跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)管理 人大第八版課件

1、MANAGING THE MULTINATIONALFINANAL SYSTEM14 An injudicious tax offers a great temp- tation to smuggling. But the penalties of smuggling must rise In proportion to the temptation. The law, contrary to all the ordinary princples of justice, first creates the temptation. And then punishes those who yiel

2、d to it. Adam Smith 高昂的稅收使得走私具有強(qiáng)大的誘惑力。 但前提是，因走私而擔(dān)負(fù)的罰金必須和走私產(chǎn)生的誘惑保持一定的比例。而法律，則違背了關(guān)于正義的一般原則，它往往先創(chuàng)造出誘惑，而后再去懲罰那些屈服于誘惑的人。 亞當(dāng)斯密14.1 The Value of the Multinational Finanal System14.2 Intercompany Fund-Flow Mechanisms: Cost and Venefits14.3 Designing a Global Remittance PolicyCONTENTS14.1 The Value of the Mu

3、ltinational Finanal SystemFinancial transactions within the MNC result from the internal transfer of goods, services , technology, and capital.跨國(guó)公司內(nèi)的資金交易是由商品、服務(wù)、技術(shù)和資本的內(nèi)部轉(zhuǎn)移引起的。The MNC has considerable freedom in selectingthe financial channels through which funds,allocated profits, or both are moved.

4、1. Mode of Transfer1.跨國(guó)公司能夠很自由的選擇資金渠道轉(zhuǎn)移資金和利潤(rùn);2.跨國(guó)公司通過(guò)調(diào)整公司內(nèi)商品和服務(wù)買賣的轉(zhuǎn)移價(jià)格可 以轉(zhuǎn)移利潤(rùn)和現(xiàn)金。Some of the internally generated financial claims require a fixed payment schedule; others can be accelerated or delayed. This leading and lagging is most often applied to interaffiliate trade credit ,where a change in

5、open account terms, say from 90 to 180 days, can involve massive shifts in liquidity.11. Timing Flexibility提前付款和滯后付款是子公司間賒賬貿(mào)易最常用 的方法，往來(lái)賬戶信用期的一個(gè)變化，比如說(shuō)付款期限從90天延長(zhǎng)至180天，就能夠帶來(lái)流動(dòng)性的巨大改變。11. Timing FlexibilityThe value of the MNCs network of financial linkages stems from the wide variations in national tax

6、systems and significant cost and barriers associated with inernational financial transfers.111. Value跨國(guó)公司的網(wǎng)絡(luò)價(jià)值來(lái)源于各國(guó)稅收體系的巨大差異和國(guó)際資金轉(zhuǎn)移的巨額成本與障礙。在內(nèi)部轉(zhuǎn)移資金和重新分配利潤(rùn)的能力帶給跨國(guó)公司三個(gè)不同的套利機(jī)會(huì)：Tax Arbitrage 稅收套利2. Financial Market Arbitrage 金融市場(chǎng)套利3. Regulatory System Arbitrage 監(jiān)督體系套利第四個(gè)可能的套利機(jī)會(huì)是能夠讓子公司抵消經(jīng)營(yíng)所在國(guó)家信貸限制或信貸控制的影

7、響。14.2 Intercompany Fund-Flow Mechanisms: Cost and Venefits因公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移而支付的稅收總額取決于東道國(guó)和接受國(guó)的稅收規(guī)定。東道國(guó)通常有兩種類型的稅收直接影響納稅成本：公司所得稅和對(duì)股利、利息與匯回費(fèi)用征收的預(yù)提稅。1. Tax Factors11. Transfer pricing轉(zhuǎn)移定價(jià)最重要的作用包括：1. Reducing Taxes 降低稅收2. Reducing Tariffs 降低關(guān)稅3. Avoiding Exchange Controls 規(guī)避外匯管制轉(zhuǎn)移定價(jià)還可以用來(lái)增加跨國(guó)公司在合資經(jīng)營(yíng)中的利潤(rùn)份額，以及掩飾子公

8、司的真實(shí)利潤(rùn)。避稅港 C地A地B地轉(zhuǎn)移價(jià)格的三地模型：如圖所示：跨國(guó)公司可以用轉(zhuǎn)移價(jià)格將高稅率國(guó)子公 司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到低稅率國(guó)的子公司，從而 減少所得稅款，增加公司整體利潤(rùn)。原材料的物流產(chǎn)成品的物流低價(jià)購(gòu)進(jìn)產(chǎn)成品高價(jià)出售產(chǎn)成品高價(jià)出售原材料低價(jià)購(gòu)進(jìn)原材料低稅率地區(qū)公司高稅率地區(qū)公司11. Transfer pricing稅收管理當(dāng)局認(rèn)可的四種公平價(jià)格確定方法如下：Comparable Uncontrolled Price Method 可比的不可控價(jià)格法Resale Price Method 轉(zhuǎn)售價(jià)格法Cost-Puls Method 成本加成法4. Anther Apropriate Meth

9、od 其他方法111. Reinvoicing Centers對(duì)諸如總部咨詢等沒(méi)有可供參考的市場(chǎng)價(jià)格的公司資源進(jìn)行定價(jià)比較困難，這構(gòu)成內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移的另一條通道，改變這些無(wú)形生產(chǎn)要素的使用費(fèi)用和特許權(quán)費(fèi)能夠?qū)崿F(xiàn)公司內(nèi)部的自己轉(zhuǎn)移。1v. Fees and Royalties :v. Leading and Lagging1. Shift Liquidity : 提前和滯后付款的價(jià)值取決 于支付單位和收款單位的資金機(jī)會(huì)成本。11. Government Restrictions : 政府通常嚴(yán)格控制 公司間的信貸條款。 v1. Intercompany Loans Direct Loans111.

10、 Parallel Loans :11. Back-to- Back Loans : 背對(duì)背貸款通常用來(lái)給開(kāi)設(shè)在高利率或資本市場(chǎng)受限制的國(guó)家的子公司提供融資。平行貸款是遣返凍結(jié)資金，規(guī)避外匯管制，避免海外投資匯率升水，在不增加外匯風(fēng)險(xiǎn)的情況下給海外子公司融通資金，或者以優(yōu)惠利率去的外幣融資的有效手段。v11. Dividends1. Tax Effects111. Exchange Controls11. Financing Requirements1）股利是把資金從海外子公司轉(zhuǎn)移到母公司的最重要的方法。2）母公司的股利支付率通常在決定從國(guó)外收到 的股利數(shù)額中起到了重要的作用。1v. Join

11、t Venturesv111. Equity Versus Debt 跨國(guó)公司通常更愿意以貸款的形式而不是權(quán)益的形式投資。 原因如下：1）具有更廣闊的余地，規(guī)避東道國(guó)政府的反對(duì)；2）可以利用減少稅負(fù)的機(jī)會(huì)。14.3 Designing a Global Remittance Policy1）How much money (if need) to remit?2）When to do so?3）Where to transmit these funds?4）Which transfer method to use?Global Remittance Policy：1. Prerequisites 影響跨國(guó)公司從內(nèi)部財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移系統(tǒng)中獲取收益的因素：1）資金鏈的數(shù)量；2）公司間交易的數(shù)量；3）國(guó)外子公司的所有權(quán)類型；4）產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化程度；5）