什么時(shí)候買基金最好

1、什么時(shí)候買基金最好？基金適合定期定額投資什么時(shí)候買基金最好？這是一個(gè)讓新老基民都感到困惑的問題。有了基金定期定額投資，您就無須再操此心了。投資者只要辦理了基金定期定額投資之后，基金代銷機(jī)構(gòu)就會(huì)定期于每月約定扣款日，在投資者指定資金賬戶內(nèi)自動(dòng)完成扣款進(jìn)行基金申購(gòu)。這種每月定期劃款進(jìn)行基金申購(gòu)的投資理財(cái)方式，有點(diǎn)類似銀行的零存整取。作為一種長(zhǎng)期投資方式，它最大的好處就在于可以讓投資者不必在意市場(chǎng)漲跌，通過長(zhǎng)期平均來分散風(fēng)險(xiǎn)攤薄投資成本，因而又被稱之為“懶人投資法”?；鸲ㄆ诙~投資其他優(yōu)點(diǎn)也不少：一、投資門檻低，很多基金公司每月“定投”的申購(gòu)下限放寬到了100元，低收入者同樣可以輕易介入；二、手續(xù)

2、簡(jiǎn)便，只需辦理一次性手續(xù)以后每期扣款均可自動(dòng)進(jìn)行；三、投資者用它理財(cái)所獲得的收益目前還可享受免稅的待遇。風(fēng)險(xiǎn)高的卻不最賺錢2007年投資什么賺錢黃金、期貨、外匯、H股、A股、基金眾多金融投資品,2007年買什么最賺錢？算算投資收益率，看看周邊市場(chǎng)正在以及即將發(fā)生的情況，或許，基金仍將是明年最有魅力”的投資品。買什么最賺錢團(tuán)一位做期貨的朋友給記者算了筆賬：按照風(fēng)險(xiǎn)高低來看，排名應(yīng)該是外匯、期貨、黃金、H股、A股、基金；而按照收益來排名，卻是基金、A股、黃金、H股、期貨與外匯。風(fēng)險(xiǎn)最高的，卻不是最賺錢的，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)越高的市場(chǎng)，賺錢的人越少，虧錢的人越多。按照今年的行情看，95%以上的基民賺錢（除了個(gè)

3、別炒基金的基民虧錢外），30%的股民賺錢；10%的期貨參與者賺錢，而2%的外匯參與者賺錢。先說期貨的投資價(jià)值。期貨是“零合游戲”，賺的錢和虧的錢始終一樣多，有點(diǎn)能量守恒的意思，兩廂抵消，實(shí)現(xiàn)平衡。但最終市場(chǎng)收益為負(fù)，因?yàn)橛薪灰踪M(fèi)在其中。再加上賺錢的大多是大戶中的大戶，而虧錢的主要是散戶，兩相抵消，大戶賺的大筆資金來自散戶，散戶虧錢比例就尤其高。再看看外匯的投資價(jià)值。由于外匯的交易杠桿比期貨放得更大，外匯的參與方式也相對(duì)“灰色”，也就是說，大多參與者是通過境外在中國(guó)的代表機(jī)構(gòu)進(jìn)行委托外匯買賣，中間境外機(jī)構(gòu)不僅要收取交易費(fèi)，還要扣除投資者的收益點(diǎn)數(shù)。此外，由于外匯市場(chǎng)信息是全球化，影響匯率變化的各

4、類信息傳遞給投資者，往往有時(shí)間差，投資者受信息傳輸?shù)挠绊戄^大，而同時(shí)，交易行情的傳輸也需要更長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)個(gè)人投資者而言，信息滯后風(fēng)險(xiǎn)也就更高。當(dāng)然，按照收益和風(fēng)險(xiǎn)成正比的角度來看，通常這樣有融資杠桿的投資品種（基本上期貨是10%的保證金，外匯是2%的保證金），其能撬動(dòng)的收益能量就更大，但對(duì)散戶而言，這也意味著虧損概率將更高。對(duì)于黃金而言，2005年黃金投資回報(bào)率最高甚至達(dá)到20%。從長(zhǎng)期走勢(shì)判斷，金價(jià)升勢(shì)沒有減緩的跡象，幾乎所有投資者一致認(rèn)定：2006年、2007年黃金價(jià)格仍將走“?！?，由此吸引了許多個(gè)人投資者的注意。目前，國(guó)內(nèi)常規(guī)的黃金投資種類大致可分為三種：實(shí)金投資、紙黃金、黃金類金融衍生品

5、。實(shí)物黃金包括諸如市場(chǎng)上熱銷的高賽爾標(biāo)準(zhǔn)金條、招遠(yuǎn)金、奧運(yùn)金條和狗年金條等；紙黃金是指在銀行開立黃金存折賬戶，通過賬戶進(jìn)行黃金買賣。有些銀行可以通過紙黃金賬戶計(jì)提實(shí)物黃金，有些只能記賬交易，不能提取實(shí)物黃金。這兩類投資都是通過黃金價(jià)格的漲跌，低買高賣賺取差價(jià)。假設(shè)黃金明年最高還能漲20%，“買賣黃金（不包括紀(jì)念幣等）不如買黃金股，”一位投資業(yè)人士告訴早報(bào)記者，“因?yàn)樵谡５膬r(jià)格傳導(dǎo)鏈上，資產(chǎn)價(jià)格的上漲，必將帶來資本價(jià)格的上漲，投資股票能夠獲得同等的收益，而股市由于市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有更大比例的增長(zhǎng)?！倍苯淤I股票，由于黃金股分幾類，比如黃金儲(chǔ)備高的上市公司或沒有黃金儲(chǔ)備只做黃金交易的上市公司，中小投資

6、者面對(duì)眾多選擇，由于缺乏信息，通過專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)基金公司，購(gòu)買股票型基金，可能捕捉各類市場(chǎng)最有投資價(jià)值的上市公司。事實(shí)上，今年股票型基金的表現(xiàn)已經(jīng)能夠說明一切：今年，所有股票型基金的整體收益已經(jīng)達(dá)100%左右，也就是說，持有一年時(shí)基金的基民，基本都能實(shí)現(xiàn)收益翻倍。買什么基金最賺錢？基金分很多類型，如果按照風(fēng)險(xiǎn)和收益（兩者同向相關(guān)）來看，排名前后的分別是：貨幣市場(chǎng)基金、中短債基金、債券型基金、平衡型基金、混合型基金以及純股票型基金。明年，股票型基金仍然可能是最賺錢的基金。幾個(gè)理由：中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持高速增長(zhǎng)；人民幣升值，消費(fèi)品價(jià)格可能岀現(xiàn)上揚(yáng),資產(chǎn)價(jià)格將傳導(dǎo)到資本市場(chǎng)；股改后，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相繼推出

7、，上市公司有做業(yè)績(jī)的沖動(dòng)，企業(yè)盈利能力釋放；全球資金流動(dòng)過剩，資金將對(duì)股市有較大推動(dòng)作用。但期望2007年股票型基金仍然能賺100%的投資者可能會(huì)失望。理由也很簡(jiǎn)單：股改對(duì)價(jià)帶來的收益歷史不會(huì)再重演；明年出口可能由今年30%的增幅下降至15%的增幅，資金留入速度或許會(huì)減緩；大量國(guó)有企業(yè)將回歸A股融資，市場(chǎng)擴(kuò)容沖動(dòng)比較高。具體而言，股票型基金也會(huì)分幾類：按照投資方式，可以分為被動(dòng)投資的指數(shù)型基金、主動(dòng)型基金；按照資金的購(gòu)買贖回是否受限制，可以分為封閉式基金和開放式基金。假設(shè)看好2007年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)，建議長(zhǎng)期投資的投資者，不妨考慮配置些指數(shù)型基金，尤其是追蹤上證50指數(shù)的股票型基金。

8、理由是，明年許多大盤藍(lán)籌股回規(guī)A股，一些壟斷的中央企業(yè)可能國(guó)內(nèi)上市，這些都將對(duì)股指有比較明顯的推動(dòng)作用，市場(chǎng)的“二八”現(xiàn)象可能繼續(xù)延續(xù)，上證50指數(shù)基金基本能覆蓋這些大盤藍(lán)籌股。值得注意的是，明年股指期貨可能推出,大盤藍(lán)籌股可能成為股指期貨的重點(diǎn)追蹤對(duì)象，大盤藍(lán)籌股劇烈波動(dòng)式上升可能造成上證50指數(shù)基金的波動(dòng)。封閉式基金明年的投資機(jī)會(huì)也比較明顯：分紅預(yù)期和封轉(zhuǎn)開對(duì)折價(jià)率會(huì)有比較直接的影響，對(duì)投資者而言，買入偏股型封閉式基金，不僅可以坐享股市上漲帶來的收益，還可以享受折價(jià)率消除的雙重收益。還有兩類基金也值得注意，一類是能源類基金，一類是消費(fèi)品類基金，這兩類基金屬于細(xì)分基金，主要配置能源類個(gè)股和消

9、費(fèi)品個(gè)股，能源的稀缺性，使其投資價(jià)值明顯；消費(fèi)品企業(yè)在人民幣升值、城鎮(zhèn)化過程中也將收益較多。需要提醒的是，投資者在購(gòu)買基金時(shí)，應(yīng)考慮自己的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇好的產(chǎn)品，也要選擇好的管理人。選擇基金公司時(shí)，要看旗下所有基金的長(zhǎng)期走勢(shì)，選擇基金產(chǎn)品時(shí)，要根據(jù)自身情況，老年人投資不要激進(jìn)，股票型基金的配置比重不要過高或者不要配置，可以考慮購(gòu)買保本型基金或平衡型基金。購(gòu)買時(shí)，不要太在意擇時(shí)，定期定投可以在一定程度上將基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)平攤。各明星基金07年投資策略報(bào)告精選分析轉(zhuǎn)貼2007-01-1213:10:40發(fā)表者：shawnee吩文章來源：中金在線/基金編輯部【編者按】A股市場(chǎng)在2007年將

10、如何走，日益成為今年賺的盆滿缽滿的投資者最關(guān)心的事情。不過作為市場(chǎng)中堅(jiān)的證券投資基金們，依然保持著一分應(yīng)有的冷靜。包括華夏基金、匯添富基金、易方達(dá)基金、中海基金在內(nèi)的投資團(tuán)隊(duì)最新發(fā)表的觀點(diǎn)均認(rèn)為，盡管明年股市存在價(jià)值重估的機(jī)會(huì)，但這種機(jī)會(huì)并不是每個(gè)行業(yè)都能分享。歲末已至。2006年賺得盆滿缽滿的眾基金公司開始制定2007年的投資策略。本文將為您解讀各明星基金07年投資策略報(bào)告?；?、證券四大投資大腕暢想中國(guó)牛市東方證券2007年度投資高峰論壇吸引了眾多投資機(jī)構(gòu)，東方證券副總裁王國(guó)斌、富國(guó)基金副總經(jīng)理陳繼武，交銀施羅德基金副總經(jīng)理李旭利、上投摩根基金投資總監(jiān)呂俊針對(duì)2007年投資策略發(fā)表精彩演講

11、。王國(guó)斌：市場(chǎng)開放，大家以為狼來了，可現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn)，中國(guó)曾讓人擔(dān)心的的汽車業(yè)，金融業(yè)也在競(jìng)爭(zhēng)中變成了狼。在一個(gè)重視商業(yè)文化的國(guó)家，如果制度合理，講究信用，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力是提升很快的。金磚四國(guó)中，只有中國(guó)沒有實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，如果實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，管理者的能動(dòng)性調(diào)動(dòng)起來，釋放得巨大生產(chǎn)力將給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來可觀的影響。國(guó)內(nèi)券商的優(yōu)勢(shì)在于能掌握更多知根知底的企業(yè)，在所有的不確定性中多贏得一些確定性，進(jìn)而贏得對(duì)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。陳繼武：中國(guó)正處于歷史上的最好時(shí)期，1985年到2001年，美國(guó)股市漲了12倍，臺(tái)灣股市漲了十幾倍。中國(guó)人勤勞，重儲(chǔ)蓄，重教育，政府的角色逐步退出，越來越市場(chǎng)化的環(huán)境將極大增強(qiáng)個(gè)體的能動(dòng)性,如

12、果中國(guó)從重工業(yè)化社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型成功，將給資本市場(chǎng)提供巨大機(jī)會(huì)。李旭利：IMF等各大宏觀經(jīng)濟(jì)專家對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總是低估，因?yàn)樗麄兒雎砸皇侨丝诩t利；二是中國(guó)從管制經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型解放的生產(chǎn)力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)能接受的極限速度是多少？從土地，人力，資本等三大要素價(jià)格看，人工工資和資本價(jià)格都還處于低水平，所以，未來十年，中國(guó)可以承受GDP年均10%以上的增長(zhǎng)。也許二十年后，中國(guó)將與北美，歐洲并列全球三大資本市場(chǎng)。呂俊：中國(guó)舊的國(guó)際經(jīng)濟(jì)循環(huán)是與歐美貿(mào)易，以美元結(jié)算。在目前人們幣升值的情況下中國(guó)低端消費(fèi)品仍然有競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)是個(gè)有活力的經(jīng)濟(jì)體，它的經(jīng)濟(jì)略微放緩對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不大。而且中國(guó)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)循環(huán)正

13、顯露端倪，礦石等原材料的大漲讓亞非拉國(guó)家獲益，以中國(guó)企業(yè)的能力，這從中國(guó)掙去的錢是肯定能再掙回來的，所以與亞非拉的以貨易貨貿(mào)易可以平衡舊的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。對(duì)中國(guó)的出口，投資不需太擔(dān)心，消費(fèi)能維持，資本市場(chǎng)的估值就主要與信心有關(guān)。（證券時(shí)報(bào)）基金認(rèn)為：2007年A股面臨結(jié)構(gòu)性價(jià)值重估伴隨著上周上證指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，A股市場(chǎng)在2007年將如何走，日益成為今年賺的盆滿缽滿的投資者最關(guān)心的事情。不過作為市場(chǎng)中堅(jiān)的證券投資基金們，依然保持著一分應(yīng)有的冷靜。包括華夏基金、匯添富基金、易方達(dá)基金、中海基金在內(nèi)的投資團(tuán)隊(duì)最新發(fā)表的觀點(diǎn)均認(rèn)為，盡管明年股市存在價(jià)值重估的機(jī)會(huì)，但這種機(jī)會(huì)并不是每個(gè)行業(yè)都能分享。價(jià)值重估

14、動(dòng)力一：盈利大幅增長(zhǎng)今年以來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)排名偏股型基金第一的匯添富基金表示，明年企業(yè)的盈利大幅增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)性價(jià)值重估帶來的投資機(jī)會(huì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。他們認(rèn)為，近年來A股的個(gè)股走勢(shì)與其基本面表現(xiàn)出很強(qiáng)的相關(guān)性，因此在股票具備價(jià)值支撐的前提下，股市的擴(kuò)容并不可怕。從這個(gè)角度考慮，經(jīng)典的成長(zhǎng)性企業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的行業(yè)龍頭企業(yè)、以及盈利預(yù)期明確的資源型企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。中?；鹜瑯诱J(rèn)為，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是證券市場(chǎng)永恒的主題，投資者對(duì)于2007年的行業(yè)和個(gè)股布局已迫在眉睫，他們認(rèn)為，2007、2008年平均凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)均增長(zhǎng)20%以上的行業(yè)尤其值得關(guān)注。而農(nóng)業(yè)、通信設(shè)備、非汽車交運(yùn)設(shè)備、醫(yī)療機(jī)械和旅游行業(yè)等的預(yù)期增長(zhǎng)率較高。

15、價(jià)值重估動(dòng)力二：制度紅利效應(yīng)而華夏基金則認(rèn)為，“制度紅利”帶來的利潤(rùn)增厚對(duì)于2007年的投資非常重要。目前上市公司的制度紅利主要包括來自于股改、資產(chǎn)注入、上市公司清欠、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施等方面的收益。上述政策的不斷深化實(shí)施將對(duì)部分上市公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)良多。不過，華夏基金同時(shí)提醒要警惕上市公司在股權(quán)激勵(lì)前后調(diào)控公司業(yè)績(jī)，或是會(huì)計(jì)造假來操縱股價(jià)的行為。易方達(dá)上證50指數(shù)基金經(jīng)理梁天喜也認(rèn)為，正在興起的資產(chǎn)注入、整體上市概念，將給上證50指數(shù)股這樣的大盤藍(lán)籌股帶來更多機(jī)會(huì)。他們認(rèn)為，大盤藍(lán)籌股中不少是中央企業(yè)或者地方龍頭企業(yè)，很多集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還沒有注入，通過定向增發(fā)、吸收合并等資本手段實(shí)現(xiàn)整體上市，將有力提

16、高成份股的估值水平。另外，中國(guó)人壽、中海油、中石油這些國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)陸續(xù)回歸A股市場(chǎng)，也會(huì)構(gòu)成進(jìn)一步優(yōu)化。價(jià)值重估動(dòng)力三：人民幣升值預(yù)期除此以外，人民幣的升值預(yù)期被看作是支持A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期因素。華夏基金認(rèn)為，人民幣升值將會(huì)促進(jìn)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)發(fā)展，同時(shí)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)利率水平受壓制，刺激投資和資產(chǎn)價(jià)格膨脹的效果。他們認(rèn)為，具體到中國(guó)，諸如金融、零售旅游、農(nóng)業(yè)等非貿(mào)易品行業(yè)面臨機(jī)會(huì)。而普通的化學(xué)制藥公司、電子行業(yè)的公司由于在國(guó)際比較中沒有吸引力，即使優(yōu)勢(shì)公司業(yè)績(jī)?cè)谠鲩L(zhǎng)，其股價(jià)表現(xiàn)也可能落后于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。匯添富基金則認(rèn)為，在人民幣升值大背景下結(jié)構(gòu)性整體價(jià)值重估構(gòu)成了重大投資機(jī)會(huì)。近期基金的熱銷場(chǎng)面實(shí)質(zhì)上可以被

17、理解為資產(chǎn)重估層面的一個(gè)微觀演示，未來應(yīng)該還會(huì)有類似的現(xiàn)象出現(xiàn)。（上海證券報(bào)周宏）海富通基金：2007年堅(jiān)持高比例持股指數(shù)站上2400點(diǎn)后，海富通股票基金經(jīng)理鄭拓認(rèn)為，2006年由于堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展前景和中國(guó)資本市場(chǎng)的未來，海富通股票基金在運(yùn)作中堅(jiān)持高倉(cāng)位大比例持有股票。在基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，成長(zhǎng)類股票成為首選。海富通股票基金重點(diǎn)關(guān)注并主要投資了商業(yè)零售、金融房地產(chǎn)、機(jī)械、生物制藥等行業(yè)中的最優(yōu)秀的龍頭企業(yè)，因?yàn)檫@些企業(yè)不僅有著優(yōu)秀的管理和最好的資源，而且從長(zhǎng)期來看，這些企業(yè)成為最具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)的可能性也最大。從投資的效果來看，這些企業(yè)的確給海富通股票基金帶來了良好的回報(bào)。截至20

18、06年12月20日，海富通股票基金累計(jì)凈值2.051元，今年以來的累計(jì)回報(bào)已翻番。展望2007年，鄭拓很肯定地認(rèn)為，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)的大背景下，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力正越來越強(qiáng)，未來5-10年的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)將崛起一批世界級(jí)的企業(yè)。在未來的一年里，海富通將堅(jiān)持高比例持有中國(guó)最優(yōu)秀上市公司股票的投資理念，在行業(yè)配置上，消費(fèi)品、商業(yè)零售、金融、房地產(chǎn)、機(jī)械、制藥、傳媒等上市公司，仍具有長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)。而對(duì)于部分周期性行業(yè)，在產(chǎn)品升級(jí)和海外市場(chǎng)開拓的大背景下，其周期性在未來的幾年內(nèi)，依照行業(yè)屬性的不同會(huì)變得相對(duì)不明顯，從而具有價(jià)值重估的機(jī)會(huì)，為基金和其他投資者提供了良好的投資機(jī)會(huì)。中?；?/p>

19、：2007年采取啞鈴?fù)顿Y策略中?；?007年投資策略報(bào)告建議，2007年采取啞鈴?fù)顿Y策略，也就是小盤成長(zhǎng)+大盤藍(lán)籌：首先選擇大盤藍(lán)籌組合作為基準(zhǔn)倉(cāng)位；然后挖掘具有持續(xù)成長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)公司獲取超額收益。在投資主線上，該基金首選人民幣升值和消費(fèi)概念；認(rèn)為2007年最大的投資機(jī)會(huì)將來自于資產(chǎn)注入和整體上市。交銀施羅德基金：明年挖掘“準(zhǔn)藍(lán)籌”“我對(duì)市場(chǎng)的看法是市場(chǎng)比我們預(yù)期的要漲得快，漲得多。”這是最近一次機(jī)構(gòu)客戶見面會(huì)上，交銀施羅德投資總監(jiān)李旭利所言。部分基金經(jīng)理對(duì)于最近行情的一個(gè)基本感受是：市場(chǎng)的有效性在繼續(xù)提高，價(jià)值發(fā)現(xiàn)的空間大大縮小，基于原有價(jià)值挖掘思維方式下對(duì)個(gè)股超額收益的攫取已經(jīng)變得很

20、難。交銀施羅德在剛剛出爐的2007年投資報(bào)告中指出：“過去，中國(guó)的基金經(jīng)理基于對(duì)超額收益的追逐，更多地去主動(dòng)挖掘個(gè)股的非系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，從而造成組合往往與指數(shù)存在著較大的跟蹤誤差。而四季度藍(lán)籌股的上漲，甚至包括鋼鐵股的上漲已經(jīng)給了我們一個(gè)警示，這種盈利模式在市場(chǎng)有效性嚴(yán)重提高的情況下變得空間越來越窄，所以，更多地跟蹤系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，減少跟蹤誤差，這可能是均衡配置的真正基礎(chǔ)?！碑?dāng)然，藍(lán)籌因成長(zhǎng)而來，也會(huì)因衰退而離開。雖然不少基金判斷藍(lán)籌行情在2007年上半年仍會(huì)得到延續(xù)，但交銀施羅德仍提醒大家：藍(lán)籌群體是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，要認(rèn)識(shí)到這一群體的新陳代謝。所以，均衡配置就要求不僅配置因大而藍(lán)的品種，還要注意可

21、能成為潛力大品種的東西，這些就是成長(zhǎng)與價(jià)值的統(tǒng)一。在其眼中，活躍在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包括一些細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的中堅(jiān)企業(yè)，正往藍(lán)籌目標(biāo)一步步逼近，其中的一部分公司，甚至可稱之為“絕版”。考慮到“人口紅利”的基本投資主線，交銀施羅德表示，未來組合的長(zhǎng)期配置方向是：消費(fèi)品、非貿(mào)易品與中堅(jiān)企業(yè)。具體到行業(yè)選擇，將重點(diǎn)關(guān)注銀行、多元金融、商業(yè)零售、商業(yè)地產(chǎn)、酒類及其他飲料、傳媒、3G、小品種金屬（含鋁）、汽車、少數(shù)具有出口競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)械制造企業(yè)。銀華基金：2007年將加大股票市場(chǎng)配置近日，今年股票投資業(yè)績(jī)整體搶眼的銀華基金對(duì)外發(fā)布了2007年投資策略報(bào)告，對(duì)股市走勢(shì)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和預(yù)測(cè)，并透露了明年的投資重點(diǎn)和主題。

22、伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，在股改基本完成后，資本市場(chǎng)恢復(fù)融資和定價(jià)職能、A股市場(chǎng)市值和籌資額快速上升，收購(gòu)、兼并、重組和注資案例大量發(fā)生。至于投資人普遍關(guān)心的估值問題，銀華認(rèn)為市場(chǎng)的供求以及投資者信心將成為兩大影響估值水平的重要因素。而從目前來看，全部A股估值在23倍左右，滬深300指數(shù)僅在20倍左右，相對(duì)于周邊市場(chǎng)來看沒有明顯高估。而從資金供求狀況來看，QFII、基金等大機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充裕，預(yù)計(jì)明年資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化將呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)化、大型化、國(guó)際化，總體來看A股市場(chǎng)資金供過于求。同時(shí)，投資者信心高漲，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)，支持明年A股取得更高估值空間。以2007年業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，市場(chǎng)的市盈率在20-25

23、倍之間運(yùn)行，大市值、穩(wěn)定增長(zhǎng)股票估值水平趨升。基于以上判斷，銀華基金在2007年投資策略報(bào)告中表示，明年在資產(chǎn)配置方面，將盡可能加大股票市場(chǎng)配置，同時(shí)淡化時(shí)機(jī)的選擇。而在選股方面，重點(diǎn)關(guān)注以下8大主題：持久景氣預(yù)期下的國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣相關(guān)部門、資產(chǎn)持有部門、資產(chǎn)供應(yīng)部門及相關(guān)部門、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)部門、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速整合的行業(yè)、出口結(jié)構(gòu)升級(jí)部門、消費(fèi)升級(jí)部門以及股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)注入帶來的投資機(jī)會(huì)。（北京娛樂信報(bào)）銀華基金策略報(bào)告：明年A股瓷金供大干求今年股票投資業(yè)績(jī)整體搶眼的銀華基金對(duì)外發(fā)布了2007年投資策略報(bào)告，就明年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，以及股市走勢(shì)進(jìn)行了詳細(xì)的分析和預(yù)測(cè)，并透露了明年A股市場(chǎng)資金仍然

24、供大于求。伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，在股改基本完成后，資本市場(chǎng)恢復(fù)融資和定價(jià)職能、A股市場(chǎng)市值和籌資額快速上升，收購(gòu)、兼并、重組和注資案例大量發(fā)生。從資金供求狀況來看，QFII、基金等大機(jī)構(gòu)流動(dòng)性充裕，預(yù)計(jì)明年資金供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化將呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)化、大型化、國(guó)際化，總體來看A股市場(chǎng)資金仍供大于求。同時(shí)，投資者信心高漲，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)，支持明年A股取得更高估值空間。以2007年業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，市場(chǎng)的市盈率在20-25倍之間運(yùn)行，大市值、穩(wěn)定增長(zhǎng)股票估值水平趨升。銀華基金在明年投資策略報(bào)告中表示，明年在資產(chǎn)配置方面，將盡可能加大股票市場(chǎng)配置，同時(shí)淡化時(shí)機(jī)的選擇。而在選股方面，重點(diǎn)關(guān)注以下8大主題帶來的相

25、關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，包括持久景氣預(yù)期下的國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣相關(guān)部門、資產(chǎn)持有部門、資產(chǎn)供應(yīng)部門及相關(guān)部門、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)部門、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速整合的行業(yè)、出口結(jié)構(gòu)升級(jí)部門、消費(fèi)升級(jí)部門以及股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)注入帶來的投資機(jī)會(huì)。（新聞晚報(bào)）華富基金：2007年業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)決定股價(jià)表現(xiàn)日前，華富基金公司在濟(jì)南舉辦了2006年歲末投資報(bào)告會(huì)。報(bào)告會(huì)上，華富基金向投資者重點(diǎn)介紹了對(duì)2007年市場(chǎng)行情的判斷及其明年一季度的投資建議。華富基金表示，2006年僅僅是牛市的開始，在2007年，經(jīng)濟(jì)面、資金面及制度變革的合理將推動(dòng)行情向縱深發(fā)展?？偨Y(jié)2006年股市行情，華富基金認(rèn)為，大盤股和成長(zhǎng)股在2006年的表現(xiàn)最為優(yōu)異。中信大

26、盤指數(shù)在2006年上漲105.4%，中信成長(zhǎng)指數(shù)上漲121.51%，中信大盤成長(zhǎng)指數(shù)上漲127.8%，說明在2006年里，擁有業(yè)績(jī)支撐的大盤股和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力明顯的成長(zhǎng)股，更受到市場(chǎng)青睞，成為推動(dòng)2006年股市快速上漲的主要力量。而在2007年，國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)，上市公司微觀效益明顯改善等因素，將繼續(xù)為股市持續(xù)向好貢獻(xiàn)力量。目前兩市的整體估值水平仍未能完全反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)力。因此，受益于快速持續(xù)發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)、充裕的市場(chǎng)資金，以及股指期貨業(yè)務(wù)推出等制度變革和優(yōu)化，2007年股市的發(fā)展前景將非常樂觀。具體到2007年第一季度的投資策略，華富基金認(rèn)為，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)仍是決定股價(jià)表現(xiàn)的關(guān)鍵

27、因素。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2006年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率較高的證券、食品加工、有色金屬等行業(yè)，也都取得了較高的超額收益。因此，華富基金依據(jù)“堅(jiān)持成長(zhǎng)、主動(dòng)布局、堅(jiān)決調(diào)倉(cāng)”的投資思路，將挖掘股權(quán)激勵(lì)、資產(chǎn)注入及民營(yíng)企業(yè)的市值最大化行為、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和年報(bào)及季報(bào)行情幾大投資方向上的獲利機(jī)會(huì)。在行業(yè)選擇上，華富基金將繼續(xù)持有具有較高成長(zhǎng)潛力的銀行、高速公路、零售等行業(yè)，并重點(diǎn)關(guān)注汽車、通信、旅游、電子、軟件等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。（證券時(shí)報(bào)）巨田基金07年策略報(bào)告：2007年關(guān)注九大主題巨田基金近日發(fā)表2007年度策略報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)歷2006年的牛市，2007年將延續(xù)這種行情，未來將關(guān)注包括股指期貨、人民幣升值、奧運(yùn)

28、主題、資源重估、自主創(chuàng)新、品牌消費(fèi)、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、稅制改革在內(nèi)的九大主題。巨田基金分析認(rèn)為，2006是中國(guó)股票市場(chǎng)重大轉(zhuǎn)折的一年。上證指數(shù)從年初開盤的1163點(diǎn)持續(xù)上漲，至今上證指數(shù)達(dá)到2500點(diǎn)，創(chuàng)造了歷史新高。2006年的市場(chǎng)走勢(shì)徹底改變了2001年以來持續(xù)4年的熊市局面，成為中國(guó)股票市場(chǎng)歷史性轉(zhuǎn)折的一年。2006年的歷史性轉(zhuǎn)折不僅僅體現(xiàn)在指數(shù)的巨幅上漲，更體現(xiàn)在市場(chǎng)本質(zhì)的根本變化。股權(quán)分置改革解決了非流通股與流通股長(zhǎng)期割裂的問題，為解決證券市場(chǎng)存在的其他一系列問題提供了前提和可能。2006年管理層著力推動(dòng)了證券公司的綜合治理、上市公司的規(guī)范發(fā)展、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大、合規(guī)資金入市渠

29、道的拓寬以及健全和完善市場(chǎng)法制等一系列市場(chǎng)基礎(chǔ)性設(shè)施的建設(shè)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到了較大的化解，市場(chǎng)功能得到了初步的改善。中國(guó)證券市場(chǎng)正在逐步走向功能更完善、定價(jià)機(jī)制更合理、市場(chǎng)效率更高、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的境界。巨田基金分析認(rèn)為，對(duì)2006年中國(guó)股市上漲的動(dòng)因分解可以發(fā)現(xiàn)，指數(shù)上漲的主要貢獻(xiàn)來源是由估值變動(dòng)、盈利變動(dòng)和股改三項(xiàng)因素所構(gòu)成。對(duì)2007年市場(chǎng)表現(xiàn)，巨田基金認(rèn)為，目前中國(guó)股市整體估值水平基本合理，由于貨幣的流動(dòng)性過?？赡芡苿?dòng)估值水平的進(jìn)一步上升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持又好又快的發(fā)展勢(shì)頭，使得上市公司整體利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，外生性因素和稅收政策強(qiáng)化了利潤(rùn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因此，從估值和盈利兩個(gè)角度看，2007年中國(guó)股

30、市將延續(xù)牛市格局。巨田基金認(rèn)為，2007年中國(guó)股市在過剩的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，估值存在進(jìn)一步提升的可能，尋找估值進(jìn)一步提升的板塊是重要的投資思路。重大的主題投資可能引發(fā)估值的提升，例如人民幣升值、股指期貨和奧運(yùn)會(huì)可能成為2007年重點(diǎn)投資主題。從盈利的角度分析，首先需要尋找內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁的行業(yè)。未來兩年增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的行業(yè)具有良好的投資機(jī)會(huì)，如鐵路相關(guān)行業(yè)、3G相關(guān)行業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)、醫(yī)療保健、金融地產(chǎn)等行業(yè)成長(zhǎng)性較好。從外延增長(zhǎng)的角度看，具有集團(tuán)整體上市、兼并收購(gòu)、資產(chǎn)注入、管理層激勵(lì)等刺激因素的上市公司具有良好的投資機(jī)會(huì)。此外，所得稅改革對(duì)金融等行業(yè)具有正面作用。（證券時(shí)報(bào)）廣發(fā)基金2007年度策略報(bào)

31、告：尋求A股超越之旅近日廣發(fā)基金發(fā)布2007年度策略報(bào)告稱，中國(guó)正在向一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)，支持A股持續(xù)超越其他主要市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)基本條件沒有發(fā)生不利變化，A股面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。消費(fèi)服務(wù)、裝備制造、材料礦產(chǎn)、信息技術(shù)等行業(yè)值得關(guān)注。增長(zhǎng)內(nèi)生性是走強(qiáng)真正原因報(bào)告指出，市場(chǎng)運(yùn)行方面，2006年中國(guó)股市在金磚四國(guó)中表現(xiàn)最好，但中國(guó)股市的真正走強(qiáng)是從2006年5月其他股市跟隨美國(guó)發(fā)生重大調(diào)整之后才開始。A股市場(chǎng)之所以能在后來的時(shí)間里脫穎而出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)、人民幣升值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)其他金磚國(guó)家的增長(zhǎng)內(nèi)生性起了重要的作用。2006年末滬深兩市總市值達(dá)到了77000多億元，較2005年末增長(zhǎng)了440

32、00多億元。市值增長(zhǎng)主要來自三方面：一是新股IPO尤其大型國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)行超過2萬億元；二是A股估值提升帶來的市值增加接近1.8萬億元；三是來自上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)所帶來的市值增長(zhǎng)。展望2007年，上市公司盈利提升將成為推動(dòng)市場(chǎng)上升的最重要因素。根據(jù)廣發(fā)對(duì)企業(yè)盈利的多角度分析顯示，上市公司2007年潛在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)到30%以上。另外，大型優(yōu)質(zhì)國(guó)企回歸和登陸A股及民營(yíng)企業(yè)上市將為市場(chǎng)增加8000億以上的市值。此外，在剩余儲(chǔ)蓄產(chǎn)生過度流動(dòng)性的背景下，橫向比較、歷史分析、成長(zhǎng)率分析也都顯示A股整體估值仍有上升空間，A股仍將走強(qiáng)，但問題是A股能否持續(xù)超越其他主要國(guó)家的市場(chǎng)？A股面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇從經(jīng)濟(jì)前景

33、角度分析，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境中美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能性更大，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響可能小于預(yù)期。同時(shí)，我們分析金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)后發(fā)現(xiàn)：中國(guó)可能是這四國(guó)中更均衡、受美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響更小，因而運(yùn)行獨(dú)立性更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體。然而，外部有利條件之所以起作用和經(jīng)濟(jì)全球化之所以會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良機(jī)，皆因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具備了良好的內(nèi)在條件和基礎(chǔ)。在產(chǎn)能過剩和競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)毛利率下降的同時(shí)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升是支撐中國(guó)企業(yè)投資回報(bào)率提升的重要力量。多種研究表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生性在持續(xù)增強(qiáng)。綜合多種增長(zhǎng)動(dòng)力，報(bào)告認(rèn)為，可以勾勒出一幅中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的路線圖。通過這幅圖可以清晰地發(fā)現(xiàn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力、投資驅(qū)動(dòng)力、出口拉

34、動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，中國(guó)不僅已經(jīng)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，而且正在通過政府有意識(shí)的政策導(dǎo)向、市場(chǎng)力量的發(fā)育以及法制環(huán)境的完善和保障，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型，向一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。因此，支持A股持續(xù)超越的經(jīng)濟(jì)基本條件沒有發(fā)生不利變化，A股面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。以戰(zhàn)略替代策略基于對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的判斷和對(duì)股市之經(jīng)濟(jì)背景的分析，展望2007年，廣發(fā)提出以戰(zhàn)略替代策略，投資中國(guó)A股。啟動(dòng)戰(zhàn)略投資思路的出發(fā)點(diǎn)在于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景長(zhǎng)期的正面展望，這需要選對(duì)戰(zhàn)略性品種并且長(zhǎng)線持有。戰(zhàn)略品種的選擇依賴于對(duì)紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后趨勢(shì)的準(zhǔn)確把握。在中國(guó)崛起、人民幣持續(xù)升值的大背景下，有兩只“手”為我們指出未來的道路：一是政府的有形

35、的手，一是市場(chǎng)的無形的手。因此，廣發(fā)認(rèn)為，著眼未來應(yīng)主要關(guān)注：從全球戰(zhàn)略看人民幣升值下的中國(guó)內(nèi)需，從有形之手看產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)整合，從無形之手看企業(yè)家和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，并關(guān)注并購(gòu)重組等市場(chǎng)化資源配置手段的創(chuàng)造性運(yùn)用。行業(yè)方面，廣發(fā)表示，將主要投資的行業(yè)分為四大類群：一是消費(fèi)和服務(wù)，二是裝備制造業(yè)，三是材料、金屬和礦產(chǎn)工業(yè)，四是信息技術(shù)、新材料、新能源等。此外，牛市中新股申購(gòu)也是不錯(cuò)的投資策略。對(duì)于并購(gòu)重組企業(yè)的投資，將堅(jiān)持獲取公開信息、確保安全邊界、有效控制風(fēng)險(xiǎn)的原則。對(duì)于股指期貨，可以利用股指期貨對(duì)現(xiàn)有頭寸進(jìn)行套期保值，利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)的偏離進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利，乃至在期貨市場(chǎng)進(jìn)行適度的資產(chǎn)配置

36、。（中國(guó)證券報(bào)）國(guó)海富蘭克林：明年股市還有30%空間“盡管市場(chǎng)已經(jīng)處在歷史高點(diǎn)，我們對(duì)A股市場(chǎng)未來一年的前景仍然感到樂觀?！弊蛉?，國(guó)海富蘭克林發(fā)布的2007年投資策略報(bào)告認(rèn)為，在人民幣升值的大背景之下，持續(xù)的資金注入將使得股票市場(chǎng)的繁榮局面得以延續(xù)。國(guó)海富蘭克林預(yù)測(cè)，基于目前23倍的預(yù)期市盈率，市場(chǎng)預(yù)估的股市估值水平應(yīng)可穩(wěn)步地向上推進(jìn),2007年中國(guó)股市仍將有30%左右的上升空間。人民幣升值讓入市資金充裕國(guó)海富蘭克林表示，股市今年的巨額漲幅在未來的一段時(shí)間之內(nèi)很難再度重現(xiàn)，但市場(chǎng)在未來幾年的持續(xù)上揚(yáng)仍然可以期待，而驅(qū)動(dòng)股票市場(chǎng)上升的最重要因素就是充裕的資金。在未來兩年左右的時(shí)間內(nèi)，人民幣加速升

37、值的宏觀背景不會(huì)出現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變，資金流入所帶來的充裕流動(dòng)性格局也將持續(xù)下去，這為股市的上漲提供了充足的動(dòng)能，因此股票市場(chǎng)長(zhǎng)線趨勢(shì)仍然看好?！岸渭t利”推動(dòng)超常規(guī)發(fā)展國(guó)海富蘭克林預(yù)測(cè)，從上市公司的基本面看，明年利潤(rùn)漏出有望減少，“二次紅利”可期。由于今年上市公司利潤(rùn)大幅超出市場(chǎng)的預(yù)期，券商和基金業(yè)內(nèi)分析師對(duì)明年上市公司利潤(rùn)的預(yù)期也趨于樂觀?？梢灶A(yù)見的是，除了分析員可以利用財(cái)務(wù)模型分析的利潤(rùn)之外，投資者更應(yīng)該重視由于大股東和管理層心態(tài)改變所帶來的利潤(rùn)提升。隨著股權(quán)分置的完成和管理層激勵(lì)的推動(dòng)，可能出現(xiàn)利潤(rùn)回流的現(xiàn)象。這種利潤(rùn)回流的機(jī)會(huì)將趨于增加，并構(gòu)成股改的“二次紅利”。相對(duì)于股改對(duì)價(jià)的“一次紅

38、利”，“二次紅利”將給上市公司利潤(rùn)帶來超常規(guī)的發(fā)展。在股票估值方面，目前的市盈率仍然合理，并有向上進(jìn)一步提升的空間。綜合所有券商的研究，當(dāng)前股票市場(chǎng)的估值大致上在23倍左右的2007年市盈率。由于股改二次紅利的存在，實(shí)際上的市場(chǎng)估值將會(huì)低于這個(gè)水平?；谟脑鲩L(zhǎng)和估值的推升，估計(jì)2007年中國(guó)股市仍將有30%左右的上升空間。牛市未必常勝投資者須冷靜不過，牛市未必一帆風(fēng)順，投資者需要審慎面對(duì)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的震蕩，因?yàn)榧词乖谧罴で檠笠绲呐Ｊ兄?，股票市?chǎng)也從來都不會(huì)一帆風(fēng)順。多數(shù)投資者沉醉在牛市獲利的預(yù)期當(dāng)中時(shí)，經(jīng)常會(huì)忽略風(fēng)險(xiǎn)，即使在上升的市場(chǎng)中，具備承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也是相當(dāng)重要的。在海外市場(chǎng)資金推動(dòng)

39、的牛市里面，發(fā)生20%甚至30%的波段性股價(jià)調(diào)整并不鮮見，這在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)股價(jià)大幅攀高之后的2007年尤其可能發(fā)生。對(duì)于未來有可能發(fā)生的調(diào)整，投資者必須要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。但如此的調(diào)整，將可能是投資者入市及加倉(cāng)的機(jī)會(huì)。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）國(guó)海富蘭克林：金融地產(chǎn)是明年不變的主題國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)在2006年創(chuàng)下多年不見的榮景，成為今年全球表現(xiàn)最佳的股市之一。金融地產(chǎn)股無疑是市場(chǎng)最耀眼的明星。不過，隨著金融板塊的股價(jià)在近日出現(xiàn)巨幅飆升，機(jī)構(gòu)對(duì)其未來的走勢(shì)判斷也出現(xiàn)了分歧。12月28日，來自國(guó)海富蘭克林基金管理有限公司的2007年投資策略報(bào)告稱，宏觀經(jīng)濟(jì)仍為重點(diǎn),金融地產(chǎn)是不變的主題，四個(gè)主題的行業(yè)選擇為：金

40、融地產(chǎn)、消費(fèi)零售、裝備機(jī)械和周期行業(yè)。2007年中國(guó)股市仍有30%左右的上升空間盡管市場(chǎng)已在歷史高點(diǎn)，但投資策略報(bào)告稱，對(duì)A股市場(chǎng)未來一年的前景仍感樂觀。因?yàn)樵谶^去一年中，中國(guó)股市完成了一個(gè)結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)折，未來兩年，在人民幣升值的大背景下，持續(xù)的資金注入將使股市的繁榮局面得以延續(xù)。不過，牛市未必一帆風(fēng)順，投資者應(yīng)審慎面對(duì)市場(chǎng)震蕩。多數(shù)投資人在沉醉于牛市的獲利預(yù)期中時(shí)，經(jīng)常忽略了即便是在上升的市場(chǎng)中，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也相當(dāng)重要。國(guó)外在資金推動(dòng)的牛市里，20%甚至30%的波段性股價(jià)調(diào)整并不鮮見，這在股價(jià)大幅攀高之后的2007年尤其可能發(fā)生，投資人必須保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。但如此的調(diào)整，將可能是入市及加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

41、利潤(rùn)漏出減少，“二次紅利”可期。由于2006年上市公司利潤(rùn)大幅超出市場(chǎng)的預(yù)期，券商和基金業(yè)內(nèi)分析師對(duì)2007年上市公司利潤(rùn)的預(yù)期也趨于樂觀。除利用財(cái)務(wù)模型分析的利潤(rùn)外，更應(yīng)重視由于大股東和管理層心態(tài)改變所帶來的利潤(rùn)提升。隨著股權(quán)分置的完成和管理層激勵(lì)的推動(dòng)，利潤(rùn)漏出的情況將大為改善，甚至可能出現(xiàn)利潤(rùn)回流的現(xiàn)象。這種股改的“二次紅利”，相對(duì)于股改對(duì)價(jià)的“一次紅利”，將給上市公司利潤(rùn)帶來超常規(guī)的發(fā)展。估值仍然合理，可望向上提升。當(dāng)前股市的估值大致在23倍左右的2007年市盈率，盡管不算便宜，但仍在合理的估值范圍內(nèi)。由于股市資金充裕，報(bào)告預(yù)計(jì)市場(chǎng)預(yù)估的股市估值水平應(yīng)可穩(wěn)步向上推進(jìn)，未來兩年內(nèi)達(dá)30倍

42、市盈率左右的水平。由于股改二次紅利的存在，市場(chǎng)估值將會(huì)低于這一水平?；谟脑鲩L(zhǎng)和估值的推升，估計(jì)2007年中國(guó)股市仍將有30%左右的上升空間。行業(yè)選擇重在四個(gè)主題在行業(yè)的選擇上，報(bào)告披露了四個(gè)方向，由于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然向好，與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的行業(yè)，如金融、地產(chǎn)等仍然是市場(chǎng)不變的主題；另由于股市和房市榮景所帶來的財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)零售的增長(zhǎng)勢(shì)頭也將會(huì)逐步增強(qiáng)；一國(guó)貨幣的升值，通常會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，而隨著產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，裝備和機(jī)械制造業(yè)將會(huì)成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)未來的明星，和股市長(zhǎng)線的主流；最后，部分周期性行業(yè)隨著景氣的反轉(zhuǎn)，和相對(duì)估值的合理，也將成為市場(chǎng)淘金的對(duì)象。宏觀經(jīng)濟(jì)仍為重點(diǎn)，金融地產(chǎn)是不變主題。金融

43、和地產(chǎn)是今年表現(xiàn)最好的兩個(gè)行業(yè)，主因在于這兩個(gè)行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)，同時(shí)也是人民幣升值受惠最多的行業(yè)。另外由于大型股票基金的崛起，市值較大的金融股也成為大型基金必選的投資標(biāo)的。短線看兩類股票漲幅已經(jīng)較大，估值也急速膨脹，但中期而言，在宏觀環(huán)境不變的前提下，金融、地產(chǎn)仍然是未來兩年最可能受惠的行業(yè)。這兩個(gè)行業(yè)的估值，尤其是金融類股的估值，仍然合理。國(guó)海富蘭克林的投資重點(diǎn)是大型的品牌開發(fā)商，和中小型的股份制銀行,但由于收入和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的改變，以及管理的改善，部分大型國(guó)有銀行將可能有出人意料的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。股市房市榮景發(fā)酵，消費(fèi)零售出現(xiàn)拐點(diǎn)。品牌消費(fèi)、零售渠道、餐飲旅游和金融服務(wù)是四個(gè)最重要的消費(fèi)題材

44、。產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)明確，裝備機(jī)械長(zhǎng)線主流。人民幣升值的另一個(gè)影響是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改變，低附加價(jià)值的行業(yè)將被迫向內(nèi)地或海外移轉(zhuǎn)，取而代之的是具備高技術(shù)、高資金和高管理壁壘的新興行業(yè)，而廣義的裝備和機(jī)械制造業(yè)將是明顯的產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。在工程機(jī)械，電力設(shè)備、造船、汽車、軍工等方面中國(guó)所具有的技術(shù)、成本和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，將會(huì)造就出另一批國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，這使廣義的裝備和機(jī)械制造業(yè)成為長(zhǎng)線最看好的行業(yè)。景氣反轉(zhuǎn)估值合理，周期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。過去數(shù)年，“中國(guó)因素”是造就全球市場(chǎng)周期景氣翻升的主因，而中國(guó)成為全球制造業(yè)的中心和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，則是導(dǎo)致中國(guó)對(duì)全球原材料需求大幅增加的主因。隨著全球原材料的供求逐漸進(jìn)入平衡，中國(guó)內(nèi)

45、部原本供給過剩的電力和鋼鐵等行業(yè)也逐漸由供給過?；謴?fù)到平衡階段，明年上半年將可看到部分周期性行業(yè)的周期反轉(zhuǎn)，其中，鋼鐵和電力將帶來最多的機(jī)會(huì)。中信基金：2007年宏觀經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)展望雄關(guān)漫道真如鐵一2007年宏觀經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)展望經(jīng)歷過2006年超過80%的大幅度上漲，我們認(rèn)為2007年的證券市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)、人民幣持續(xù)小幅穩(wěn)定升值繼續(xù)維持流動(dòng)性過溢并將繼續(xù)深化資產(chǎn)重估、后股改時(shí)代市場(chǎng)制度環(huán)境的改善將逐步體現(xiàn)效果的大背景下，證券市場(chǎng)的深度和廣度將進(jìn)一步發(fā)展，股票投資仍將成為投資者的首選對(duì)象，并有望取得良好收益。第一部分2007年證券市場(chǎng)發(fā)展背景背景之一、宏觀經(jīng)濟(jì)仍將維持穩(wěn)定

46、高速增長(zhǎng)經(jīng)過近30年的市場(chǎng)化體制改革，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力和效率得到有效提高，在宏觀調(diào)控的大背景下，我們預(yù)計(jì)，2006年GDP增長(zhǎng)可望達(dá)到10.6%左右，2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將維持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，在投資增速回落的情況下，GDP增長(zhǎng)步伐可能略微放緩至10%左右，但仍維持在較高增長(zhǎng)區(qū)間。（一）、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)受調(diào)控影響將略有回落，但仍將維持較高增長(zhǎng)水平。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三大引擎之一-固定資產(chǎn)投資，尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè)的新增項(xiàng)目投資，受宏觀調(diào)控和降低單位增加值能耗的影響，將可能持續(xù)今年下半年以來的回落趨勢(shì)，但在人民幣持續(xù)升值和利率維持較低水平的大環(huán)境下，企業(yè)利潤(rùn)保持較高水平，今年以來直接融資規(guī)模的大幅度增長(zhǎng)

47、，商業(yè)銀行因股改上市，實(shí)收資本大為提高，而存在較強(qiáng)的增加貸款投放以增加盈利的內(nèi)在動(dòng)力，而新農(nóng)村建設(shè)、鐵路和軌道交通建設(shè)以及中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將保持較高速度增長(zhǎng)，諸多因素將促使固定資產(chǎn)投資難以大幅回落，即使通過行政調(diào)控能夠暫時(shí)壓制投資，但隨著時(shí)間延續(xù)，投資增速仍將會(huì)回升到較高水平，我們預(yù)計(jì)2007年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資有望保持25%左右的增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率可能呈現(xiàn)前低后高格局。（二）出口增長(zhǎng)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落及人民幣升值影響不確定性增加，增速可能平穩(wěn)回落，但出口結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，順差規(guī)模仍將維持。2007年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能高位回落，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是房地產(chǎn)業(yè)的回落可能一定程度上影響到我國(guó)出口，而人民

48、幣相對(duì)美元、歐元及其他貨幣不同程度的升值或貶值，以及我國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力的提高，我國(guó)出口的地區(qū)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化，將從美國(guó)逐步轉(zhuǎn)移至歐元區(qū)，出口規(guī)模的增長(zhǎng)可能略微回落至20%左右。同時(shí)在我國(guó)政府抑制高能耗、高污染和資源品的出口的政策影響下，以來料加工為主的輕工業(yè)受到的沖擊可能相對(duì)較大，而以附加值相對(duì)較高的機(jī)械設(shè)備、電子設(shè)備等行業(yè)的出口將進(jìn)一步增長(zhǎng)，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。而國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的進(jìn)口替代將使進(jìn)出口順差繼續(xù)維持在千億美圓以上。（三）國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速可能加快，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新亮點(diǎn)隨著“構(gòu)建和諧社會(huì)”成為社會(huì)發(fā)展的核心戰(zhàn)略和財(cái)政收入的大幅度增長(zhǎng)，政府逐步在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等社會(huì)保障領(lǐng)域加大投入

49、，這將逐步改善居民的預(yù)期、釋放被擠占的消費(fèi)能力，擴(kuò)大即期消費(fèi)，特別是農(nóng)業(yè)稅的免除和農(nóng)村醫(yī)療的覆蓋，會(huì)有效增加農(nóng)村地區(qū)即期消費(fèi)動(dòng)力。我們樂觀預(yù)期2007年社會(huì)商品零售總額可能維持目前增長(zhǎng)加速的態(tài)勢(shì)，全年增速將達(dá)到1415%。背景之二、人民幣持續(xù)穩(wěn)定升值，將使國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過溢的局面繼續(xù)維持，進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)重估我們認(rèn)為人民幣小幅、穩(wěn)定、持續(xù)升值的趨勢(shì)在2007年仍不會(huì)有大的變化。其結(jié)果就是境外資金仍將以各種方式流入境內(nèi)，市場(chǎng)流動(dòng)性過溢仍將保持，從而進(jìn)一步促進(jìn)資產(chǎn)重估。在充足的流動(dòng)性支撐下，以房地產(chǎn)和股票為代表的資產(chǎn)仍將吸引資金進(jìn)一步流入。背景之三、后股改時(shí)代的證券市場(chǎng)制度建設(shè)進(jìn)一步完善，為資本市場(chǎng)的健

50、康發(fā)展奠定了制度環(huán)境。2007年的市場(chǎng)制度環(huán)境在股權(quán)分置改革即將完成之時(shí)已經(jīng)發(fā)生了革命性的變革，制度環(huán)境從來沒有象現(xiàn)在這樣有利于市場(chǎng)的發(fā)展。股權(quán)分置改革從微觀利益機(jī)制上重新塑造了上市公司的股東利益文化。進(jìn)入2007年，股改將全面完成，其積極影響會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)到公司業(yè)績(jī)提升、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和股價(jià)上升上來。股權(quán)激勵(lì)制度的出臺(tái)將激發(fā)上市公司管理層提高公司業(yè)績(jī)水平。非流通股的上市將因微觀個(gè)體的差異而體現(xiàn)巨大差異，從而加劇股價(jià)結(jié)構(gòu)變化。機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大大大改善了市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)，并有效降低市場(chǎng)的波動(dòng)幅度。公募基金的快速發(fā)展，商業(yè)保險(xiǎn)資金的直接入市，社?；饠U(kuò)大投資規(guī)模和QFII額度的增加，將使市場(chǎng)主體投

51、資理念較快成熟，并將降低市場(chǎng)的過度波動(dòng)。市場(chǎng)機(jī)制的革新和金融產(chǎn)品的多樣化將提高市場(chǎng)效率和有利于投資者有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。這些創(chuàng)新包括股指/股票期貨、權(quán)證、融資融券和IPO程序的改進(jìn)。會(huì)計(jì)制度和稅收制度改革，會(huì)增加市場(chǎng)透明性，逐步降低市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，最終提升市場(chǎng)的估值水平。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，證券市場(chǎng)的廣度和深度將進(jìn)一步發(fā)展，市場(chǎng)的復(fù)雜性也將增加，機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)將增強(qiáng)。第二部分證券市場(chǎng)收益預(yù)期及投資思路（一）、2007年的股票市場(chǎng)預(yù)期：以11月底指數(shù)計(jì)算，股票投資仍可獲得30%左右的收益，樂觀預(yù)計(jì)可達(dá)50%市場(chǎng)從2005年底以來，指數(shù)已經(jīng)上漲了約1倍，這既有上證綜指的上漲有指數(shù)編制方法的原因，但主要

52、是因?yàn)樯鲜泄緲I(yè)績(jī)的大幅度提升，市場(chǎng)估值上升水平并沒有指數(shù)上漲幅度表現(xiàn)的那么強(qiáng)烈。以可比性較強(qiáng)的中標(biāo)300指數(shù)看，由于上市公司業(yè)績(jī)的大幅度提升，雖然指數(shù)創(chuàng)了歷史新高，但是按照06年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)計(jì)算的動(dòng)態(tài)PE僅為18倍左右（截止11月底，相當(dāng)于04年底900點(diǎn)的水平（當(dāng)時(shí)上證綜指在1400點(diǎn)附近），從估值角度看，仍處相對(duì)合理區(qū)域如前述，2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速穩(wěn)定增長(zhǎng)，上市公司業(yè)績(jī)也將保持較高增長(zhǎng)速度，據(jù)統(tǒng)計(jì)07年上市公司利潤(rùn)仍將保持20%30%的高增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，以中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)和上市公司利潤(rùn)的較高增長(zhǎng)，成分股指數(shù)20倍左右的市盈率應(yīng)該是比較合理的，因此我們預(yù)計(jì)2007年股票投資取得30%

53、以上的收益率仍是可以預(yù)期的（以2006年11月底的中標(biāo)300指數(shù)計(jì)算）。如果考慮到市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，估值水平如進(jìn)一步放寬到25倍，則樂觀預(yù)計(jì)2007年股票投資年度收益率可望達(dá)到約50%。當(dāng)然，隨著股指的不斷走高，實(shí)際上投資風(fēng)險(xiǎn)是在逐步積累的，我們認(rèn)為2007年的證券的波動(dòng)幅度可能加大。我們預(yù)期，股指期貨的推出、大型國(guó)企的連續(xù)上市、利率的可能變化以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的同步性在增加，這些因素都可能加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，作為投資管理人我們將密切跟蹤。（二）、2007年股票投資三條主線隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)投資主體的多樣化趨勢(shì)在增強(qiáng)，不同的資金性質(zhì)對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益有不同的追求，因而2007年的股票投資將

54、呈現(xiàn)多元化格局?；谖覀儗?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展的理解，我們的投資研究將圍繞以下三條主線展開：消費(fèi)及服務(wù)升級(jí)我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和人口結(jié)構(gòu)有利于消費(fèi)升級(jí)。社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)和構(gòu)建和諧社會(huì)，將增加國(guó)民的收入水平和社會(huì)保障水平，創(chuàng)造有利于消費(fèi)的環(huán)境。中國(guó)城市化進(jìn)程遵循一線城市一二線城市一三線城市一城鎮(zhèn)的路徑，呈波浪式擴(kuò)張。一線城市形成的消費(fèi)浪潮逐步擴(kuò)展到二、三線城市和廣大城鎮(zhèn)，從而形成長(zhǎng)期、規(guī)律可復(fù)制、逐步提高的消費(fèi)升級(jí)浪潮，這一過程可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年。該投資主題涉及房地產(chǎn)、金融（這兩個(gè)行業(yè)同時(shí)受益于消費(fèi)升級(jí)和人民幣升值）、高端品牌消費(fèi)品、有終端優(yōu)勢(shì)的連鎖零售及休閑旅游業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、汽車制造和電信傳媒

55、等行業(yè)。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和結(jié)構(gòu)升級(jí)近30年來，由于中國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)明顯，生產(chǎn)力要素不斷優(yōu)化，制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)愈發(fā)明顯,由勞動(dòng)力密集型到資金密集型和技術(shù)密集型，中國(guó)已經(jīng)逐漸成為世界的主要加工廠和中檔技術(shù)的研發(fā)中心（個(gè)別領(lǐng)域已經(jīng)成為高檔技術(shù)的研發(fā)中心）。這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的結(jié)果就是在中國(guó)形成一批具備世界范圍內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。在人民幣升值過程中，我國(guó)原有生產(chǎn)要素優(yōu)勢(shì)在逐漸減弱，為保持出口競(jìng)爭(zhēng)能力，企業(yè)必然加大研發(fā)和技術(shù)、管理投入，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),企業(yè)利潤(rùn)仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的質(zhì)量有所提高。該投資主題涉及工程機(jī)械、船舶制造、裝備制造、軌道交通和信息技術(shù)等行業(yè)。周期性行業(yè)的復(fù)蘇和價(jià)值投資大宗原材料通常被視為

56、周期性行業(yè)，并給予較低估值。但是對(duì)于中國(guó)而言，這些周期性行業(yè)身處高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景中，巨大的消費(fèi)升級(jí)和城市化進(jìn)程對(duì)這些行業(yè)提出持續(xù)增長(zhǎng)的需求，另外由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移造就了出口持續(xù)增長(zhǎng)（近年出口增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者就是機(jī)械、電子、化工和鋼鐵）。所以，我們認(rèn)為對(duì)于非全球定價(jià)的大宗原材料行業(yè)，應(yīng)該可以給予略高于全球同行業(yè)平均水平的估值。該投資主題涉及行業(yè)包括公用事業(yè)、金屬和非金屬、化工原材料等行業(yè)。（三）、債券市場(chǎng)波動(dòng)幅度增加，全年預(yù)期收益為36%，但波動(dòng)幅度可能增加。2007年上半年隨著商業(yè)銀行放貸積極性恢復(fù)，貸款可能出現(xiàn)比較快速的釋放，央行作為應(yīng)對(duì)應(yīng)會(huì)提高準(zhǔn)備金率或者提高存貸款

57、利率以抑制放貸沖動(dòng)。債券市場(chǎng)資金面收緊下收益率可能有所提高。另外，目前外匯占款和基礎(chǔ)貨幣對(duì)沖的直接關(guān)系無法消除。預(yù)計(jì)央行公開市場(chǎng)操作將有所增加，債券市場(chǎng)收益率波動(dòng)幅度增大。同時(shí)，物價(jià)水平2007年仍有望保持低位。按照目前的水平計(jì)算，2007年物價(jià)指數(shù)在1%左右，如果考慮到資金充沛的影響，全年仍不會(huì)超過1.5%。這意味著債券市場(chǎng)的收益率基礎(chǔ)仍然比較牢固。但由于匯率、流動(dòng)性過溢以及宏觀調(diào)控的權(quán)衡，央行存在在適當(dāng)時(shí)機(jī)提高利率的可能，可能對(duì)債市形成短期沖擊。由于債券市場(chǎng)新品種的增加，特別是短期融資券的不斷滾動(dòng)發(fā)行，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)全年收益率在2-3.5%左右，波段操作機(jī)會(huì)得當(dāng)可增加0.5-1%的獲利機(jī)會(huì)，

58、品種選擇得當(dāng)可增加1%-1.5%的獲利機(jī)會(huì)。整體而言，操作得當(dāng)下，純債券基金投資獲利的預(yù)期水平在3.5-6%之間。如不采取積極操作，持有到期的收益率水平在2.8-3.5%之間。華夏基金謀定07年策略：7大投資主題“短期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性好的價(jià)值股出現(xiàn)一再追捧，此時(shí)卻正是投資成長(zhǎng)型公司的最佳時(shí)期。當(dāng)隱蔽性估值一旦被發(fā)掘，成長(zhǎng)型公司的業(yè)績(jī)將呈爆發(fā)性增長(zhǎng)之勢(shì)?！睔q末已至。2006年賺得盆滿缽滿的眾基金公司開始制定2007年的投資策略。12月9日，海南三亞，華夏基金管理公司與眾多業(yè)界大佬“共謀”于此“2007年投資策略報(bào)告會(huì)”。有業(yè)界人士說，在股指上行至2200點(diǎn)后，很多股票的估值已經(jīng)偏高，投資者已經(jīng)遇

59、到了“安全邊界”的難題。機(jī)構(gòu)投資者2007年的投資策略究竟如何？2007年GDP上行10%12月14日，上證指數(shù)破歷史新高2245點(diǎn)；12月15日，滬深兩市均高開高走，股指強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，兩市高點(diǎn)記錄再次被刷新。滬市綜指最高突破2270點(diǎn)，深成指更是輕松突破了于1997年5月12日創(chuàng)造的歷史高點(diǎn)6103.62點(diǎn)，創(chuàng)出15年來的新高。就在此際，華夏基金2007年投資策略會(huì)也再次樂觀預(yù)言，盡管市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，但A股市場(chǎng)的整體估值水平仍處于合理區(qū)間。華夏基金“2007年投資策略報(bào)告會(huì)”聚集中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授宋國(guó)青、UBS亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森安德森、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局綜合司副司長(zhǎng)王文波

60、、中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部會(huì)計(jì)制度處處長(zhǎng)李筱強(qiáng)、上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新部總經(jīng)理陳支左等業(yè)內(nèi)精英。上述業(yè)內(nèi)人士就中國(guó)金融形勢(shì)與金融改革、亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與中國(guó)的機(jī)遇，以及創(chuàng)新制度對(duì)滬深上市公司財(cái)務(wù)狀況影響等各個(gè)層面，縱論2007年中國(guó)市場(chǎng)投資策略。UBS亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森安德森首先預(yù)言，2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為2%。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的帶動(dòng)下，中、俄、巴、印“金磚四國(guó)”和亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭也會(huì)小幅回落?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)保持10%左右的高速增長(zhǎng)之后，2007年有可能小幅回落至8.7%左右的水平?！痹谝慌蓸酚^聲中，安德森率先發(fā)出冷靜之聲。然而，隨后出場(chǎng)的宋國(guó)青卻不甚認(rèn)同該觀點(diǎn)。根據(jù)近幾個(gè)月的