2021Q2中國金融監(jiān)管

1、中國金融監(jiān)管目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、大宗商品價格非理性上漲，異常交易和惡意炒作受監(jiān)管 1 HYPERLINK l _bookmark1 二、平臺金融業(yè)務監(jiān)管強化，規(guī)范政策框架逐步明晰 3 HYPERLINK l _bookmark2 三、金融機構“生前遺囑”制度化，監(jiān)管體系進一步完善 5 HYPERLINK l _bookmark3 四、金融機構公司治理準則發(fā)布，公司治理規(guī)范持續(xù)加強 6 HYPERLINK l _bookmark4 五、信息披露制度要求提高，多層次資本市場建設深化 7 HYPERLINK l _bookmark5 六、理財產(chǎn)品制度改革深化，流

2、動性與杠桿監(jiān)管加強 9 HYPERLINK l _bookmark6 七、近期中國金融監(jiān)管展望 102021 年以來，新冠疫情沖擊仍在持續(xù)，經(jīng)濟復蘇和金融穩(wěn)定面臨的形勢極其復雜，國內(nèi)金融監(jiān)管體系持續(xù)發(fā)揮風險防范化解和金融體系平穩(wěn)運行的支撐功能。二季度，金融風險防控和金融監(jiān)管改革主要集中在六個方面。一是多措并舉有效應對大宗商品價格非理性上漲，著重打擊異常交易與投機行為，以維持市場基本穩(wěn)定。二是大型互聯(lián)網(wǎng)平臺監(jiān)管強化，金融業(yè)務悉數(shù)納入監(jiān)管，規(guī)范政策框架逐步清晰。三是金融機構“生前遺囑”制度化，著力防控問題金融機構或金融機構經(jīng)營失敗的潛在風險。四是金融機構公司治理準則發(fā)布，黨的領導與現(xiàn)代公司治理原則

3、有效融合。五是上市公司信息披露要求強化，多層次資本市場建設進一步深化。六是理財產(chǎn)品制度改革深化，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理要求提高，尤其是流動性與杠桿約束強化。一、大宗商品價格非理性上漲，異常交易和惡意炒作受監(jiān)管100806040200(20)(40)(60)WTI原油（美元/桶，右）LME銅（美元/噸）12,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002020 年末以來大宗商品價格持續(xù)上漲，2021 年二季度出現(xiàn)非理性上漲狀態(tài)。截至 2021 年 4 月末，WTI 原油期貨價格、LME 銅期貨價格和 CRB 大宗商品現(xiàn)貨價格綜合指數(shù)分別同比

4、上漲 187%、89%和 51%（詳見圖 1）。4-5 月份以來，部分大宗商品價格出現(xiàn)非理性上漲，比如螺紋鋼價格在 5 月上旬上漲超過 1000元/噸或約 20%。鐵礦石、鋼鐵、煤炭、化肥等價格均呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢。2019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-06圖 1LME 銅與 WTI 原油價格走勢資料來源：wind。1 作者感謝實習生劉譯圣與陳沐欽的科研助理工作。大宗商品價格

5、暴漲與金融投機炒作行為相關。大宗商品價格上漲主要有四個方面的原因。一是主要經(jīng)濟體政府出臺大規(guī)模刺激方案，全球總需求短期有所復蘇，預期也轉(zhuǎn)向偏樂觀；二是新冠疫情較為復雜，全球供給端仍存在中長期制約因素，形成短期總需求較快復蘇和中長期總供給較慢復蘇的錯配；三是發(fā)達經(jīng)濟體實施超寬松貨幣政策，全球流動性過度寬松；四是金融市場特別是期貨市場投機較為嚴重，使得供求錯配的價格信號被過度放大。中央政府進行強勢調(diào)控，綜合施策使大宗商品價格的沖擊有所緩釋。5 月 12日國務院常務會議要求跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，做好市場調(diào)節(jié)，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

6、5 月 19 日國務院又再次強調(diào)，要按照精準調(diào)控要求，針對市場變化，突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導。其后，國務院和相關部門密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價格走勢，加強供需雙向調(diào)節(jié)，加強投機行為監(jiān)管，加強大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，對違法行為“零容忍”，排查異常交易和惡意炒作，嚴厲查處達成實施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。國家針對大宗商品價格上漲過快的一系列措施，向市場釋放強烈的政策信號，既穩(wěn)定了價格預期，也震懾了投機行為，保供穩(wěn)價的政策正在見成效。截至 7月初，螺紋鋼價格已經(jīng)穩(wěn)定在 5100 元/噸左右，熱軋卷板價格在 5

7、600 元/噸左右，基本回到了 4 月初的價格水平（詳見圖 2）。6 月份，PPI 環(huán)比上漲 0.3%，漲幅比上月回落 1.3 個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格環(huán)比上漲 0.5%，漲幅回落 1.6 個百分點。值得注意的是，全球經(jīng)濟逐漸復蘇、供需關系短期錯配、流動性過度寬松以 及投機炒作等多種因素短期內(nèi)可能較難全面發(fā)生實質(zhì)性改變，大宗商品和其他重 要工業(yè)品價格存在高位震蕩上行的風險。比如，煤炭價格供求關系疊加“雙碳”等政策要求，價格可能保持在高位（詳見圖 2），對通脹仍具有一定的沖擊。另 外，需動態(tài)跟蹤美國貨幣政策調(diào)整及其對全球流動性與大宗商品價格的重大影響。如美國貨幣政策持續(xù)寬松，全球大宗商品價格

8、可能繼續(xù)高企；如美國貨幣政策轉(zhuǎn) 向中性或偏緊，全球大宗商品去泡沫及其帶來的金融風險值得重點警惕。1003,0001601401204,5004,0003,5001805,000240220200煤炭價格指數(shù)（右）螺紋鋼價格（元/噸）6,5006,0005,5002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07圖 2螺紋鋼與煤炭價格走勢資料來源：wind。二、平臺金融

9、業(yè)務監(jiān)管強化，規(guī)范政策框架逐步明晰互聯(lián)網(wǎng)平臺監(jiān)管兼顧創(chuàng)新促進與風險防范?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展為我國經(jīng)濟發(fā)展注入新鮮動能，對于優(yōu)化資源配置、推動產(chǎn)業(yè)升級等具有重要作用。與此同時，其所暴露出來的重要風險、監(jiān)管套利、不公平競爭、損害消費者合法權益等問題受到監(jiān)管部門重點關注。監(jiān)管部門著力“健全平臺經(jīng)濟法律法規(guī)”、 “強化反壟斷和防止資本無序擴張”推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，致力于實現(xiàn)平臺經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展與風險防范有效把控的平衡?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺金融業(yè)務監(jiān)管進一步強化。此前一段時間，針對大型互聯(lián)網(wǎng)平臺的不正當競爭、壟斷和市場支配地位等的監(jiān)管持續(xù)強化，特別注意反壟斷是監(jiān)管的重點（詳見表 1）。在互聯(lián)網(wǎng)平臺監(jiān)管

10、深化過程中，由于較多平臺涉及金融業(yè)務，相關金融業(yè)務監(jiān)管成為近期的重點。金融管理部門指出互聯(lián)網(wǎng)平臺在提升金融服務效率和金融體系普惠性、降低交易成本方面發(fā)揮了重要作用，但是亦存在諸如無牌或超許可范圍從事金融業(yè)務、公司治理機制不健全、監(jiān)管套利、不公平競爭、損害消費者合法權益等嚴重違規(guī)問題。自 2021 年以來，監(jiān)管部門遵照“公平監(jiān)管、從嚴監(jiān)管”原則多次就互聯(lián)網(wǎng)平臺不正當競爭、金融業(yè)態(tài)牌照、信息違規(guī)收集使用等問題加強政策指導，甚至加以行政處罰。表 1互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟反壟斷大事件日期事件2019 年 8 月 8 日國務院辦公廳關于促進平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的指導意見公布，國家市場監(jiān)督管理總局負責制定出臺網(wǎng)絡

11、交易監(jiān)督管理有關規(guī)定2020 年 1 月 2 日市場監(jiān)管總局發(fā)布修訂草案（公開征求意見稿）2020 年 11 月 6 日市場監(jiān)管總局、中央網(wǎng)信辦、稅務總局聯(lián)合召開規(guī)范線上經(jīng)濟秩序行政指導會，指出部分平臺強迫商家“二選一”等競爭失序問題突出，擾亂線上市場秩序2020 年 11 月 11 日市場監(jiān)管總局發(fā)布關于平臺經(jīng)濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）2020 年 12 月 11 日習近平總書記主持召開中共中央政治局會議，會議要求要強化反壟斷和防止資本無序擴張2020 年 12 月 14 日市場監(jiān)管總局對三起未依法申報違法實施經(jīng)營者集中案作出行政處罰2020 年 12 月 16 日中央經(jīng)濟工作會議指出

12、要強化反壟斷和防止資本無序擴張2020 年 12 月 24 日市場監(jiān)管總局對阿里巴巴集團涉嫌壟斷行為立案調(diào)查2021 年 1 月 20 日央行發(fā)布非銀行支付機構條例（征求意見稿），強化支付領域反壟斷監(jiān)管措施2021 年 1 月 31 日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)的建設高標準市場體系行動方案同樣強調(diào)，加強平臺經(jīng)濟、共享經(jīng)濟等新業(yè)態(tài)領域反壟斷和反不正當競爭規(guī)制2021 年 2 月 2 日抖音起訴騰訊濫用市場支配地位2021 年 2 月 7 日國務院反壟斷委員會關于平臺經(jīng)濟領域的反壟斷指南公布，明確反壟斷法的基本制度、規(guī)制原則和分析框架適用于平臺經(jīng)濟領域所有市場主體2021 年 2 月 20

13、日銀保監(jiān)會發(fā)布關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務的通知，提出細化審慎監(jiān)管要求，重點明確互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管的三項定量指標2021 年 3 月 3 日市場監(jiān)管總局對實施不正當價格行為的 5 家社區(qū)團購企業(yè)進行處罰2021 年 3 月 15 日中央財經(jīng)委員會第九次會議重提“平臺經(jīng)濟反壟斷監(jiān)管”，充實反壟斷監(jiān)管力量，增強監(jiān)管權威性，金融活動要全部納入金融監(jiān)管2021 年 3 月 17 日銀保監(jiān)會等五部委發(fā)布關于進一步規(guī)范大學生互聯(lián)網(wǎng)消費貸款監(jiān)督管理工作的通知，著重治理互聯(lián)網(wǎng)平臺精準定位在校大學生進行誘導性營銷、虛假宣傳等，要求加強放貸機構大學生互聯(lián)網(wǎng)消費貸款業(yè)務監(jiān)督管理2021 年 3 月 26 日國內(nèi)

14、兩大網(wǎng)絡互助平臺輕松互助和水滴互助先后宣布關停，監(jiān)管部門明確網(wǎng)絡互助平臺業(yè)務不屬于保險業(yè)務，相關業(yè)務屬于非持牌經(jīng)營2021 年 4 月 10 日市場監(jiān)管總局對阿里巴巴集團在中國境內(nèi)網(wǎng)絡零售平臺服務市場濫用市場支配地位行為作出行政處罰決定2021 年 4 月 12 日監(jiān)管部門約談螞蟻集團，提出 5 項整改要求2021 年 4 月 13 日市場監(jiān)管總局會同中央網(wǎng)信辦、國家稅務總局召開互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)行政指導會2021 年 4 月 15 日市場監(jiān)管總局表示將加大反壟斷重大案件的查辦力度2021 年 4 月 20 日中共市場監(jiān)管總局黨組關于第十九屆中央第五輪巡視整改進展情況的通報中對完善市場監(jiān)管法律制度

15、體系、加強和改進新業(yè)態(tài)新模式監(jiān)管進行相關解釋和通報2021 年 4 月 29 日央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等聯(lián)合約談 13 家從事金融業(yè)務的網(wǎng)絡平臺企業(yè)，要求各企業(yè)全面自查整改，強調(diào)開展金融業(yè)務要以服務實體經(jīng)濟、防范金融風險為本2021 年 5 月 1 日市場監(jiān)管總局網(wǎng)絡交易監(jiān)督管理辦法正式施行，明確規(guī)定網(wǎng)絡經(jīng)營主體登記、新業(yè)態(tài)監(jiān)管、平臺經(jīng)營者主體責任、消費者權益保護、個人信息保護等2021 年 7 月 6 日市場監(jiān)管總局依法對互聯(lián)網(wǎng)領域 22 起違法實施經(jīng)營者集中案作出行政處罰決定2021 年 7 月 7 日反壟斷局局長吳振國在專訪中表示平臺經(jīng)濟領域反壟斷執(zhí)法取得突破資料來源：作者整理。金融監(jiān)管

16、當局對從事金融業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)平臺進行約談并要求整改。2021 年 4月 29 日，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等金融管理部門聯(lián)合對 13 家從 事金融業(yè)務的網(wǎng)絡平臺企業(yè)進行監(jiān)管約談，并提出七點整改要求。一是堅持金融 活動全部納入金融監(jiān)管，金融業(yè)務必須持牌經(jīng)營。二是支付回歸本源，斷開支付 工具和其他金融產(chǎn)品的不當連接，嚴控非銀行支付賬戶向?qū)I域擴張，提高交 易透明度，糾正不正當競爭行為。三是打破信息壟斷，嚴格通過持牌征信機構依 法合規(guī)開展個人征信業(yè)務。四是加強對股東資質(zhì)、股權結構、資本、風險隔離、關聯(lián)交易等關鍵環(huán)節(jié)的規(guī)范管理，符合條件的企業(yè)要依法申請設立金融控股公司。五是嚴格落實審慎監(jiān)管要

17、求，完善公司治理，落實投資入股銀行保險機構“兩參 一控”要求，合規(guī)審慎開展互聯(lián)網(wǎng)存貸款和互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務，防范網(wǎng)絡互助業(yè)務 風險。六是規(guī)范企業(yè)發(fā)行交易資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及赴境外上市行為。禁止證券基 金機構高管和從業(yè)人員交叉任職，保障機構經(jīng)營獨立性。七是強化金融消費者保 護機制，規(guī)范個人信息采集使用、營銷宣傳行為和格式文本合同，加強監(jiān)督并規(guī) 范與第三方機構的金融業(yè)務合作等。在后續(xù)整改過程中，互聯(lián)網(wǎng)平臺的金融業(yè)務監(jiān)管規(guī)范將逐步成型。金融監(jiān)管當局在約談中提出了更為明確具體的監(jiān)管措施與整改要求，互聯(lián)網(wǎng)平臺金融業(yè)務的規(guī)范發(fā)展原則、標準和政策逐步清晰。監(jiān)管機構將全部金融活動納入監(jiān)管，著重強調(diào)“持牌經(jīng)營”，為互

18、聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)開展金融業(yè)務制定制度框架，為其合規(guī)合法經(jīng)營提供了法治保障。三、金融機構“生前遺囑”制度化，監(jiān)管體系進一步完善金融危機以來，國際社會將恢復與處置計劃作為防控金融機構道德風險、經(jīng)營失敗負外部性、實現(xiàn)機構有序處置的重要措施。這被業(yè)界稱為“生前遺囑”。美國、歐盟、英國等發(fā)達經(jīng)濟體先后提出了恢復和處置計劃的監(jiān)管指引。2011年以來，我國金融監(jiān)管部門開展金融機構恢復和處置計劃的試點，積累了一定的實踐經(jīng)驗。2018 年 11 月 26 日，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關于完善系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管的指導意見中“特別處置機制”亦涉及恢復和處置計劃。近期諸如包商銀行等金融機構風險事件的發(fā)生，嚴

19、重損害機構產(chǎn)品與服務可持續(xù)性，危害金融秩序和社會穩(wěn)定，昭示恢復和處置計劃建設的必要性。2021 年 6 月 9 日，中國銀保監(jiān)會正式公布了銀行保險機構恢復和處置計劃實施暫行辦法（以下簡稱辦法），指導銀行保險機構制定恢復與處置計劃，從制度上預先籌劃重大風險情況下的應對措施。辦法共五章 30 條，包括總則、恢復計劃、處置計劃、監(jiān)督管理和附則等?；凇耙婪ㄓ行?、自救為本、審慎有效、分工合作”等四項原則，強調(diào)有序恢復和處置，保障社會公眾利益，維護金融穩(wěn)定。辦法的實施將使得銀行保險機構能夠在重大風險情形下通過采取相關措施恢復正常經(jīng)營。同時，通過預先制定的處置方案，使得銀行保險機構在無法持續(xù)經(jīng)營或執(zhí)行恢復

20、計劃后仍無法化解重大風險時，能夠得到快速有序處置，并在處置過程中維持關鍵業(yè)務和服務不中斷，保障金融消費者權益，維系金融體系穩(wěn)定性。辦法將金融機構“生前遺囑”計劃正式制度化，有利于壓實金融機構主體責任和股東責任，防范過度依賴公共救助的道德風險，有利于將風險意識全面融入公司治理體系，防止過度承擔風險的冒險行為，同時有利于保障金融機構維持業(yè)務與服務，控制經(jīng)營失敗引致多重風險。金融監(jiān)管機構通過“生前遺囑”制度化安排，加強金融機構經(jīng)營失敗風險防控，夯實防范化解金融風險制度保障，有利于防范化解系統(tǒng)性金融風險。四、金融機構公司治理準則發(fā)布，公司治理規(guī)范持續(xù)加強規(guī)范有效的公司治理是金融機構長期穩(wěn)健發(fā)展的基石，

21、健全公司治理是推動銀行保險機構強化風險防控、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點。2021 年 6 月 8 日，中國銀保監(jiān)會公開發(fā)布金融機構公司治理綱領性監(jiān)管規(guī)范銀行保險機構公司治理準則（以下簡稱準則）。準則明確股東的權利義務、股東大會的職權、股東大會會議及表決等相關規(guī)則；強調(diào)董事特別是獨立董事的選任、職責及履職保障，明確董事會及其專門委員會的組成、職權及會議表決等要求；規(guī)范監(jiān)事選任履職以及監(jiān)事會、高管層的設置和運行；要求銀行保險機構完善激勵約束機制，健全信息披露制度與機制，加強風險管理與內(nèi)部控制及內(nèi)外部審計。準則作為公司治理監(jiān)管的一項基礎性工作，明確各治理主體的職責，強化治理機制運行的規(guī)范性，為銀行業(yè)

22、保險業(yè)公司治理提供基礎制度，同時充分考慮不同類型銀行保險機構的差異性，為實施差異化監(jiān)管預留了一定空間。準則的實施具有重大的政策意義。一是開創(chuàng)性地將黨的領導與公司治理有機融合的要求正式寫入監(jiān)管制度。在監(jiān)管制度層面對國有機構黨的領導與公司治理有機融合提出總體要求，同時明確民營機構要積極發(fā)揮黨組織的政治核心作用。二是吸收整合現(xiàn)有銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)制與保險業(yè)監(jiān)管規(guī)制的核心內(nèi)容，進一步完善銀行保險機構的公司治理監(jiān)管規(guī)則。三是借鑒引入二十國集團/經(jīng)合組織公司治理原則所倡導的重要原則，加入公平要求、職業(yè)道德準則、利益相關者合法權益、員工參與、環(huán)境保護與綠色金融等治理要素。表 2近期相關部門對金融機構公司治理的部分

23、政策要求部門政策文件核心內(nèi)容時間國務院結構性貨幣政策保持定力 加強地方金融機構微觀治理堅持問題導向，標本兼治，深化改革，加強監(jiān)管，促進微觀治理機制見效、地區(qū)金融生態(tài)改善。一是把握定位，優(yōu)化結構。二是強化監(jiān)管，提升質(zhì)效。三是健全治理，規(guī)范經(jīng)營。四是完善法治，增強活力。2021-4-8財政部金融機構國有股權董事管理暫行辦法加強金融機構國有股權董事管理，明確股權董事職責，規(guī)范工作程序，確保股權董事有效履行權利和義務，維護國有金融資本安全和國有出資人合法權益。2020-1-15人民銀行完善公司治理是金融企業(yè)改革的重中之重壓實金融企業(yè)自身主體責任等多方面推動完善銀行保2020-7-3險企業(yè)結構治理。20

24、20 年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告進一步推進金融機構改革，不斷完善公司治理。2020-11-26中國銀保監(jiān)會保險機構獨立董事管理辦法修訂辦法，調(diào)整獨立董事人員構成及人數(shù)提升公司治理能力。2018-7-9抓住“公司治理”牛鼻子 金融機構努力提升核心競爭力完善有效的公司治理，是金融機構可持續(xù)健康發(fā)展的基石。部分機構公司治理有待完善。只有抓住“公司治理”這個牛鼻子，下大力氣加以改進，才能進一步轉(zhuǎn)型升級，持續(xù)提升核心競爭力。2018-10-22優(yōu)化體制機制建設 強化投資者保護 全面提升銀行保險資管機構公司治理水平明晰股東股權，健全“三會一層”機制，規(guī)范董事會運作，完善治理體系，提升風險管理水平，堅持

25、投資者利益最大化，保持股權結構穩(wěn)定和公司投資運作獨立性；完善監(jiān)管體系，強化信息披露；健全激勵約束機制。2020-7-23健全銀行業(yè)保險業(yè)公司治理三年行動方案堅持問題導向、標本兼治、分類施策、統(tǒng)籌推進的原則，力爭通過三年努力，初步構建起中國特色銀行業(yè)保險業(yè)公司治理機制。2020-8-17完善公司治理 促進股份制銀行高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)完善公司治理結構，切實將制度優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為治理效能。2020-8-28四類非銀金融機構公司治理水平有待提高金融租賃公司、企業(yè)集團財務公司、汽車金融公司、消費金融公司四類機構公司治理水平與高質(zhì)量發(fā)展的要求相比還存在差距，相關治理主體的履職意愿、履職能力有待增強，內(nèi)部制度建設和執(zhí)

26、行力仍需提高。2021-2-4銀行保險機構公司治理準則明確股東的權利義務、股東大會的職權、股東大會會議及表決等相關規(guī)則；強調(diào)董事特別是獨立董事的選任、職責及履職保障；規(guī)范監(jiān)事選任履職及監(jiān)事會、高管層的設置和運行；完善激勵約束機制，健全信息披露制度與機制，加強風險管理、內(nèi)部控制及內(nèi)外部審計。2021-6-8中國證監(jiān)會堅持穩(wěn)中求進 優(yōu)化發(fā)展生態(tài) 推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新進步聚焦實體經(jīng)濟提升服務能力，堅持走專業(yè)化發(fā)展之路，持續(xù)強化風控能力和合規(guī)意識，切實提升公司治理的有效性，守正篤實推進證券業(yè)文化建設，正確處理好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干關系。2021-5-22資料來源：作者整理。近期，金融管理部門陸續(xù)推

27、出針對各金融機構公司治理的監(jiān)管指導，金融監(jiān)管機構公司治理制度規(guī)范不斷完善。人民銀行公布實施金融控股公司董事、監(jiān)事、高級管理人員任職備案管理暫行規(guī)定，銀保監(jiān)會發(fā)布實施銀行保險機構大股東行為監(jiān)管辦法（試行）（征求意見稿）、保險公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理規(guī)定以及關于加強保險公司省級分公司以下分支機構負責人管理的通知等。監(jiān)管機構進一步規(guī)范金融機構股東與高管人員的行為邊界，優(yōu)化完善治理體系，促進公司穩(wěn)健運營，提升監(jiān)管質(zhì)效。五、信息披露制度要求提高，多層次資本市場建設深化2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22224363250 67807060504030

28、20100自 2019 年科創(chuàng)板正式開板并試點注冊制、2020 年創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，證券業(yè)監(jiān)管部門堅持“建制度、不干預、零容忍”的原則加快推進完善各項配套政策，優(yōu)化完善信息披露規(guī)則體系，推動提高上市公司質(zhì)量，協(xié)調(diào)推進發(fā)行、上市、交易、退市等各項資本市場基礎制度建設。注冊制下的上市公司數(shù)量不斷增加（詳見圖 3），已成為中國資本市場重要組成部分。圖 3科創(chuàng)板每季度上市數(shù)量分布（單位：家）數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)庫。2021 年 6 月 28 日，中國證監(jiān)會對上市公司年度報告、半年度報告信息披露提出新的要求。一是增加董監(jiān)高對信息披露審核與異議聲明的要求；二是要求創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司有針對性的

29、披露其行業(yè)競爭力的信息；三是要求增加債券情況的專門章節(jié)并規(guī)范了披露內(nèi)容；四是結合退市規(guī)則，若公司年度扣非前后凈利潤存在負值，要求在年報中披露營業(yè)收入扣除情況；五是對于部分關聯(lián)交易等情況，在定期報告中分別作出專門的信息披露要求；六是增加披露關于減少碳排放、脫貧攻堅成果、鄉(xiāng)村振興等工作情況。提高信息披露質(zhì)量，確保披露信息的真實性、準確性、完整性，將為全面推進注冊制改革創(chuàng)造良好條件。為貫徹黨中央、國務院重大決策部署，持續(xù)推進“簡政放權、放管結合、優(yōu)化服務”改革，中國證監(jiān)會推出證券公司“白名單”制度、十四件證明事項實行告知承諾制、首次公開發(fā)行股票并上市輔導監(jiān)管規(guī)定、精選層掛牌公司股票發(fā)行特別規(guī)定等，強

30、化證券期貨市場制度規(guī)范。其中，證券公司“白名單”是按照“分類監(jiān)管、放管結合”的思路，對公司治理、合規(guī)風控有效的證券公司實行“白名單”制度，對納入白名單的證券公司取消部分監(jiān)管意見書要求，對確有必要保留的監(jiān)管意見書，簡化工作流程，從事前把關轉(zhuǎn)為事中事后從嚴監(jiān)督檢查。最后，本著對資本市場違法違規(guī)行為“零容忍”的要求，監(jiān)管部門制定證券市場禁入規(guī)定，依法嚴厲打擊各類資本市場違法違規(guī)行為，加大與司法機關協(xié)調(diào)配合力度，進一步提高違法違規(guī)成本，為構建多層次資本市場提供更扎實的執(zhí)法保障。六、理財產(chǎn)品制度改革深化，流動性與杠桿監(jiān)管加強為進一步加強對商業(yè)銀行及理財公司現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的監(jiān)督管理，促進業(yè)務規(guī)范健康發(fā)

31、展，依法保護投資者合法權益，監(jiān)管部門不斷深化理財產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)范。2021 年 6 月 11 日，銀保監(jiān)會、人民銀行聯(lián)合發(fā)布關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知（以下簡稱通知）。通知加強并優(yōu)化投資組合流動性管理、杠桿管控、久期管理、投資者分散程度、融資交易管理等五個方面的監(jiān)管。在估值核算方面，通知明確“攤余成本+影子定價”的估值核算要求，同時加強認購贖回管理與銷售管理。此外，中國銀保監(jiān)會發(fā)布的理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法自 2021 年 6 月 27 日起施行，對銷售的概念、銷售機構范圍、產(chǎn)品發(fā)行方和銷售方責任、銷售機構風險管控責任、產(chǎn)品銷售流程管理、銷售人員管理、投資者合法權益保護

32、與信息全面登記八個方面提出了明確要求?，F(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品是指僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產(chǎn)品份額認購、贖回的銀行或理財公司理財產(chǎn)品。截至 2021 年 1 季度末，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)模逾 7.3 萬億元。本次現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的制度出臺代表多維度的監(jiān)管規(guī)范正在強化，特別是流動性和杠桿約束要求得以明確。一是規(guī)定現(xiàn)金管理類產(chǎn)品持有高流動性資產(chǎn)比例下限和流動性受限資產(chǎn)比例上限，以加強投資組合流動性管理。二是要求現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的杠桿水平不得超過 120%，即設置杠桿約束。三是限制投資組合的平均剩余期限不得超過 120 天，平均剩余存續(xù)期限不得超過240 天，完善久期管理。四是強化投資者分散程度。對單一投資者持有份額超過50%的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品要進行充分披露及標識，且不得向個人投資者公開發(fā)售；對