開能環(huán)保財務(wù)報表分析

1、開能環(huán)保300272財務(wù)報表分析班級： 姓名： 學(xué)號： 指導(dǎo)教師： 時間： 目錄公司背景介紹2行業(yè)分析、企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析2一行業(yè)分析波特五力分析2二企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析SWOT分析 3財務(wù)風(fēng)險分析5一短期償債能力5二長期償債能力6三收益償債能力7企業(yè)經(jīng)營活動分析7一資產(chǎn)狀況分析7二本錢費用分析10獲利能力分析 11一以銷售收入為根底的獲利能力分析 11二以資產(chǎn)為根底的獲利能力分析 12三 股東投資報酬分析 13現(xiàn)金流量分析 14現(xiàn)金償債比率 14現(xiàn)金收益比率 15趨勢分析 15七、 企業(yè)價值分析15一杜邦分析法 15二對外融資需求預(yù)測銷售百分比法 17參考文獻 18 公司背景介紹上海開能環(huán)保設(shè)備股

2、份股票簡稱：開能環(huán)保，股票代碼：300272，公司成立于2001年2月27日，現(xiàn)注冊資本14300萬元人民幣。2021年11月2日，開能環(huán)保在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，是國內(nèi)人居水處理行業(yè)第一家上市公司，創(chuàng)始人是上海知名創(chuàng)業(yè)企業(yè)家瞿建國先生。 上海開能環(huán)保設(shè)備股份是一家專門從事居家水環(huán)境改善技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品制造的高新技術(shù)企業(yè)。由開能環(huán)保獨創(chuàng)的家庭全屋凈水機及其核心部件多路控制閥，被國家科技部、環(huán)保部、商務(wù)部、質(zhì)檢總局聯(lián)合評為國家重點新產(chǎn)品。開能環(huán)保的家用及商用凈水機建設(shè)工程和集成飲用水系統(tǒng)建設(shè)工程，均被列為國家重點工程，并獲中央財政支持。 開能環(huán)保作為美國水質(zhì)協(xié)會會員，產(chǎn)品通過美國NSF、歐盟CE、RoH

3、S等多項平安及環(huán)保認證，在滿足國內(nèi)市場需求的同時行銷美國、澳大利亞、英國等50多個國家和地區(qū)。在國內(nèi)，開能環(huán)保產(chǎn)品除被北京奧運會和上海世博會采用外，還應(yīng)用于中國人民解放軍總醫(yī)院301醫(yī)院等單位和眾多家庭。 2021年4月27日，“開能；“CANATURE品牌被國家工商行政總局商標(biāo)局認定為中國著名商標(biāo)。這意味著公司的效勞、產(chǎn)品質(zhì)量、企業(yè)的信譽等獲得了消費者和社會的認可。行業(yè)分析、企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析一行業(yè)分析波特五力分析1現(xiàn)有競爭者間競爭浙江利歐，河南龍派，上海伊爽，凌志環(huán)保，還有外國的知名品牌等等都是開能環(huán)保的競爭對手?，F(xiàn)如今科技日新月異，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，這些企業(yè)之間一方面在不斷地研發(fā)新的產(chǎn)品，為

4、消費者提供更新更好的產(chǎn)品，另一方面也在努力降低本錢，以便到達削價的目的。企業(yè)之間暗自較量，開能環(huán)保在近年來也采用一些方法開拓了另一片天地。首先，開能環(huán)保專業(yè)開發(fā)并制造全屋凈水設(shè)備、軟水設(shè)備、商用凈化飲水設(shè)備等一系列產(chǎn)品及其核心部件，并提供相配套的各種增值效勞。其次，開能為2021年北京奧運會以及2021年上海世博會提供凈水設(shè)備以及技術(shù)上的支持，顯著地提升企業(yè)的品牌價值，極大地拓展市場空間，為中國企業(yè)參與國際合作，開拓世界市場創(chuàng)造新的經(jīng)驗。最后，開能環(huán)保的家用及商用凈水機建設(shè)工程和集成飲用水系統(tǒng)建設(shè)工程均被列為國重點工程，并獲中央財政支持。在我看來這是影響開能開展的一個很重要的因素，因而開能要在

5、原有根底上更加打好價格、售后效勞，廣告宣傳、品牌等戰(zhàn)略。2新參加者威脅新進入者在給行業(yè)帶來新生產(chǎn)能力、新資源的同時，將希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場中贏得一席之地，這就有可能會與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場份額的競爭，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，嚴重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。競爭性進入威脅的嚴重程度取決于兩方面的因素，這就是進入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對于進入者的反響情況。首先，在環(huán)保制造業(yè)中準入門檻相對而言比擬高，進入需要具備一定的資本、技術(shù)條件。其次，盡管生產(chǎn)的凈水產(chǎn)品功能性越來越趨于一致，但客戶轉(zhuǎn)換本錢較高，受自然資源、地理位置的制約，顧客會對現(xiàn)有產(chǎn)品有一定的偏好，所以

6、進入新領(lǐng)域的障礙較大。另一方面，預(yù)期開能環(huán)保對進入者的反響情況，主要采取本錢領(lǐng)先戰(zhàn)略或者產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略，要么通過降低價格壓低別人的利潤，要么在現(xiàn)有的全屋凈水技術(shù)上進行革新。我認為開能環(huán)保應(yīng)更多的注重質(zhì)量，在原有根底上打響品牌，提高自己的競爭優(yōu)勢。所以最終認為新進入者對開能環(huán)保的威脅不大。3替代品威脅兩個處于不同行業(yè)的企業(yè)，可能會由于所生產(chǎn)的產(chǎn)品是互為替代品，從而在他們之間產(chǎn)生相互競爭行為。觀察開能環(huán)保，以生產(chǎn)凈水設(shè)備為主，且受到環(huán)境、水污染等多方面影響，注重水質(zhì)的消費者很難在市場上找到可以替代凈水儀器的產(chǎn)品，因而這個因素對開能環(huán)保威脅不大。4購置者議價能力買方的競爭方式是壓低價格，要求較高的產(chǎn)

7、品質(zhì)量或獲得更多的效勞工程，并且從競爭者彼此對立的狀態(tài)中獲利，這些都將導(dǎo)致企業(yè)利潤減少。隨著環(huán)保制造業(yè)的蓬勃開展，產(chǎn)品不斷更新，供給也不斷增多。供大于求的買方市場提高了消費者地位，不斷提出要求更高的質(zhì)量、更低的價格。開能環(huán)保作為國產(chǎn)品牌的代表，在奧運會和世博會期間負責(zé)了整個場館的凈水配置，因而在很多時候開能環(huán)保的一大客戶是面對政府部門，購置者的總數(shù)較少，但是購置者的購置量大。另一方面環(huán)保制造業(yè)由大量相對來說規(guī)模不是很大的企業(yè)所組成，不像電信行業(yè)會形成壟斷，而且購置者所購置的根本上是一種標(biāo)準化產(chǎn)品，同時向多個賣主購置產(chǎn)品在經(jīng)濟上也是可行的，只是產(chǎn)品的品牌差異。這些情況下購置者都具有較強的議價能力

8、，因此開能環(huán)保要運用低本錢或差異化戰(zhàn)略了。5供給商議價能力開能環(huán)保自身擁有一定的生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)品受原材料供給商的制約較小，而且供給商遍布大半個中國，可供選擇性大，各個供給商之間互相牽制，形成一種競爭關(guān)系，這些會降低供給商的議價能力。供給商提供的產(chǎn)品差異性較小，大都是設(shè)備的零件，因而對于開能環(huán)保轉(zhuǎn)換本錢就相對較低。凈水儀器往往以先進的技術(shù)、優(yōu)良的品質(zhì)、可靠的質(zhì)量和完善的售后效勞作為選擇設(shè)備制造企業(yè)的主要標(biāo)準，開能環(huán)保在零件設(shè)備采購時要更注重產(chǎn)品的性價比、擴容性和供給商的后續(xù)效勞二企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析SWOT分析企業(yè)面對著越來越復(fù)雜的市場環(huán)境，如何根據(jù)外部情況的變化要求和企業(yè)特有的狀況合理地做出規(guī)劃，是

9、企業(yè)必須面對的問題。SWOT分析方法是一種根據(jù)企業(yè)自身的既定內(nèi)在條件進行分析，找出企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢及核心競爭力之所在的企業(yè)戰(zhàn)略分析方法。下面我們運用SWOT分析法使復(fù)雜的信息清晰化。表2-1對達成目標(biāo)有幫助的對達成目標(biāo)有損傷的內(nèi)部組織Strengths:優(yōu)勢Weaknesses:劣勢1.開能環(huán)?，F(xiàn)已成為國內(nèi)行業(yè)中為數(shù)不多的同時擁有全屋型水處理設(shè)備及其核心部件產(chǎn)品的多項關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)之一。2.研發(fā)制造的產(chǎn)品品質(zhì)獲得國內(nèi)及國外權(quán)威認證機構(gòu)的認可，榮獲“國家重點新產(chǎn)品、“上海市重點新產(chǎn)品等榮譽。3.得到國家發(fā)改委撥付的重點產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造國家補助專項資金的支持。4 .DER效勞體系，即門到門效勞，

10、個性化方案增值效勞，返廠修養(yǎng)效勞。且配備24小時效勞車隊。1.開能環(huán)保經(jīng)營規(guī)模相對較小，抗風(fēng)險能力有待提高，而國內(nèi)直銷的銷售區(qū)域目前僅在上海地區(qū)，至少有20%以上的銷售額來自上海。銷售產(chǎn)品主要為“開能牌水處理設(shè)備，包括各系列的凈水設(shè)備、軟水設(shè)備、商用凈化飲水設(shè)備。2.市場份額報告中，涉嫌銷量造假。3.在其他同行業(yè)競爭者的同類型產(chǎn)品30%左右毛利率的映襯下，開能環(huán)保高達47.24%的毛利率顯得“高處不勝寒。原材料本錢上漲，本錢反而降低，涉嫌利潤操縱。外部環(huán)境Opportunities:時機Threats:威脅1.公司在海外市場拓展方面，正在加強亞洲市場開展力度，積極開掘日本、印度等國的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商

11、，并取得初步成效。2.行業(yè)壁壘高，競爭相對小技術(shù)性壁壘、缺少人才、國際認證嚴格、后期持續(xù)維護壁壘、行業(yè)經(jīng)驗壁壘3.今年公司研發(fā)部門完成了多個研發(fā)工程，進一步完善了產(chǎn)品線，提升了產(chǎn)品的效率和性能。公司的競爭優(yōu)勢進一步穩(wěn)固。4.看人們是否對水質(zhì)有更高的要求。5.公司以超募資金10,866萬元購得毗鄰的38畝國有土地使用權(quán)，為公司后續(xù)開展和新產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)造條件。6.公司通過了由上海市旅游委等部門組織的工業(yè)旅游基地評審。今后公司將掛牌接待民眾參觀，傳播展示公司的人居環(huán)保理念及實踐。1.中國人居水處理設(shè)備行業(yè)良好的開展前景，使得國外同行逐步進入中國，國內(nèi)大型家電企業(yè)也紛紛介入，將使得市場競爭日益加劇。2.

12、公司有50%左右的收入來自海外，不排除人居水處理行業(yè)海外市場需求發(fā)生波動。且近幾年人民幣匯率有所上升，這對公司產(chǎn)品在國際市場的本錢優(yōu)勢形成不利影響，也使公司面臨一定的匯兌損失。3.公司局部主營業(yè)務(wù)集中在上海地區(qū)，隨著上海青草沙水源地原水工程的竣工，水質(zhì)將有較大提高，將給公司在上海的銷售情況平添變數(shù)。4.近年來公司面臨一定本錢上升壓力，包括人力本錢上升和局部原材料價格上漲，今后依然面臨這個風(fēng)險。5.開能環(huán)保主營產(chǎn)品的凈化設(shè)備，其實質(zhì)上就是過濾殺菌裝置，并非是具備較強技術(shù)壁壘的高科技產(chǎn)品。通過閱讀審計報告：審計報告(續(xù))安永華明(2021)審字第60608622_B01號 三、審計意見 我們認為，

13、上述財務(wù)報表在所有重大方面按照企業(yè)會計準那么的規(guī)定編制，公允反映了上海開能環(huán)保設(shè)備股份2021年12月31日的合并及公司的財務(wù)狀況以及2021年度的合并及公司的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量?；谪攧?wù)報表符合企業(yè)會計準那么的要求，真實、完整地反映了公司的財務(wù)狀況，我對開能環(huán)保公司的財務(wù)報表進行了如下分析：財務(wù)風(fēng)險分析一短期償債能力短期償債能力，是指企業(yè)用流動資產(chǎn)歸還流動負債的現(xiàn)金保障程度。表3-1 流動比率分析表指標(biāo)%2021年2021年2021年2021年企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均流動比率2.091.581.931.816.012.592.872.22應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

14、14.9417.413.4828.799.126.357.3417.86存貨周轉(zhuǎn)率2.445.872.846.563.886.113.665.35速動比率1.321.171.281.3514.742.12.511.76現(xiàn)金比率1.030.810.901.0413.371.522.151.39從表3-1可以看出，該企業(yè)流動比率實際值高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)短期償債能力優(yōu)于行業(yè)平均水平。但從企業(yè)歷史數(shù)據(jù)的角度，流動比率浮動很大，說明該企業(yè)的短期償債能力不穩(wěn)定，會對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有影響。為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)流動性的強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)

15、率均低于行業(yè)平均值，說明二者的流動性低于行業(yè)標(biāo)準值。初步結(jié)論是：1存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)水平，說明存貨流動性差。雖然是由于2021 年開能環(huán)保公司較上年銷量增加，產(chǎn)量上升，公司積極增加材料儲藏所致。但存貨占用水平相對較高，那么轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力差，會影響到企業(yè)的變現(xiàn)能力。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準值，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款的收入相對于銷售收入而言過高了。主要是2021 年公司出口業(yè)務(wù)量增多，并且隨著公司與合作客戶的信任度增強，分階段給予一些長期合作的海外客戶信用賬期所致，應(yīng)注重風(fēng)險控制。作為外部人員，難以獲得更詳細的資料，為進一步掌握企業(yè)短期償債能力，可計算速動比率。開能環(huán)保的速動比率根本高

16、于行業(yè)水平，說明在扣除變現(xiàn)能力較差的存貨以后，企業(yè)短期償債能力高于行業(yè)水平。但是，因為速動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)水平，說明速動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款質(zhì)量較差，較高的速動比率也并不樂觀。分析了速動比率之后，應(yīng)進一步計算現(xiàn)金比率。開能環(huán)?，F(xiàn)金比率高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)用現(xiàn)金歸還短期債務(wù)的能力強，但是現(xiàn)金資產(chǎn)存量的變化較大，有事并不能說明問題。內(nèi)部人員還應(yīng)通過預(yù)測未來現(xiàn)金流入與流出，分析現(xiàn)金流入相對于流出是否充足。通過上述分析，可以得出結(jié)論，開能環(huán)保公司的短期償債能力高于行業(yè)平均水平。但從資產(chǎn)質(zhì)量的角度上看，存貨占用過多，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較慢，應(yīng)進一步重點分析。二長期償債能力長期償債能力，是企業(yè)歸還長

17、期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)歸還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。企業(yè)長期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系即資本結(jié)構(gòu)，以及企業(yè)的獲利能力，而并非資產(chǎn)的短期流動性。表3-2指標(biāo)%2021年2021年2021年2021年企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均資產(chǎn)負債率0.260.720.280.590.070.570.210.58資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多少比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務(wù)活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保障程度。由表3-2可以看出，

18、1.從歷史同期數(shù)據(jù)看，該公司的資產(chǎn)負債率處于比擬穩(wěn)定的水平，這說明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險穩(wěn)定。2.行業(yè)比擬而言，企業(yè)的資產(chǎn)負債率遠遠低于行業(yè)水平，采用了較為保守的財務(wù)戰(zhàn)略。證明1.在同樣的資產(chǎn)規(guī)模下，開能環(huán)保的負債水平低于行業(yè)水平。負債是一把雙刃劍，一方面，負債要歸還本金和利息，會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，借債越多，風(fēng)險越大，而權(quán)益資本不需要歸還，可以在經(jīng)營中永久使用。從這一角度，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險低于行業(yè)。另一方面，債務(wù)利息在稅前支付，可以給企業(yè)帶來稅額庇護利益，所以籌資本錢較低，彈性較大，是企業(yè)靈活調(diào)用資金余缺的重要手段，增加債務(wù)可以改善盈利能力，增加股東財富。從這一角度，企業(yè)的融資本錢略高，需要進一步綜合分

19、析。2.企業(yè)投資者的平安性高，企業(yè)不會變賣財產(chǎn)歸還債務(wù)，投資者不會遭受相應(yīng)的損失。3.企業(yè)的償債能力強，債權(quán)的平安程度高?？傮w上講，該公司保持了一個正常的資產(chǎn)負債率水平，公司財務(wù)風(fēng)險不高，選擇了一個比擬適宜的資本結(jié)構(gòu)。三收益償債能力企業(yè)能否有足夠的現(xiàn)金流入歸還長期負債，在很大程度上取決于企業(yè)的收益。企業(yè)收益水平越高，償債能力越強。表3-3指標(biāo)%2021年2021年2021年2021年利息費用保障倍數(shù)50.1831.7028.11-6.61*注：2021年企業(yè)沒有短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債，也沒有長期借款。所以財務(wù)費用為負，利息費用保障倍數(shù)沒有代表性。利息費用保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

20、 =稅前利潤+利息費用/利息費用 =稅后利潤+所得稅+利息費用/利息費用 開能環(huán)保公司的利息費用保障倍數(shù)均在25以上，最低的利息費用保障倍數(shù)2021年的28.11，說明企業(yè)具備較高的償付利息能力，債權(quán)人利益的受保障程度高，風(fēng)險較低。企業(yè)經(jīng)營活動分析進行企業(yè)經(jīng)營活動分析，可以掌握企業(yè)生產(chǎn)的規(guī)律性，了解企業(yè)的生產(chǎn)管理現(xiàn)狀和存在的問題，弄清企業(yè)的優(yōu)勢和弱點。幫助我們了解目標(biāo)公司的潛在能力，尋找到應(yīng)當(dāng)著重研究的局部。一資產(chǎn)狀況分析1.資產(chǎn)構(gòu)成分析表4-1資產(chǎn)流動資產(chǎn)56.45%貨幣資金42.30%應(yīng)收賬款5.72%存貨7.02%非流動資產(chǎn)43.55%固定資產(chǎn)16.43%在建工程0.78%無形資產(chǎn)19.

21、58%由表4-1可知，貨幣資金在資產(chǎn)中占有極大的比例。一方面，貨幣資金在資產(chǎn)中所占比例越大，企業(yè)資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力越強，承當(dāng)風(fēng)險的能力也越強。但從獲利能力的角度看，流動資產(chǎn)比例的增加將會降低企業(yè)周轉(zhuǎn)能力和收益能力。鑒于開能環(huán)保公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中可能存在的問題，建議其適當(dāng)降低貨幣資金占比。公司固定資產(chǎn)占比不高，且有遞減的態(tài)勢。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模可能受到限制，會對企業(yè)勞動生產(chǎn)率的提高和生產(chǎn)本錢的降低產(chǎn)生不良影響。假設(shè)適當(dāng)?shù)奶岣吖潭ㄙY產(chǎn)比例，尋求規(guī)模經(jīng)濟，有利于企業(yè)總本錢的降低，從而提高總資產(chǎn)的獲利能力。2.資產(chǎn)運用效率分析表4-1指標(biāo)%2021年2021年2021年2021年企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實

22、際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均企業(yè)實際行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.781.270.871.330.601.190.441.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.9417.413.4828.799.126.357.3417.86存貨周轉(zhuǎn)率2.445.872.846.563.886.113.665.351總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中，資產(chǎn)是一個時點數(shù)，極易受偶然因素干擾甚至是人為修飾。因此，要弄清企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的真實情況，首先應(yīng)對其進行趨勢分析。表4-2 單位：萬元工程2021202120212021總資產(chǎn)18,42119,50549,31561,237比上年增減%5.88%152.83%24.18%營業(yè)收入12,49

23、416,50420,70724,072比上年增減%32.10%25.47%16.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率78.00%87.03%60.18%43.55%開能環(huán)?？傎Y產(chǎn)運用效率呈逐年遞減態(tài)勢。雖然營業(yè)收入在逐年以高于15%的勢頭增長，但自2021年起，該企業(yè)總資產(chǎn)上漲幅度高于營業(yè)收入增長幅度，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率走低。表4-3 單位：萬元總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年2021年2021年2021年開能環(huán)保0.780.870.600.44行業(yè)平均1.271.331.191差異0.490.460.590.56我們選擇行業(yè)平均值作為同業(yè)比擬的標(biāo)桿。由表4-1可以看出，開能環(huán)保與同行業(yè)相比擬總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，連續(xù)大幅低于

24、行業(yè)平均水平。由此可以得出，開能環(huán)保的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較差。那到底是什么導(dǎo)致企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率走低呢？分別從流動和固定資產(chǎn)角度進行分析。2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4-4 單位：萬元工程2021202120212021流動資產(chǎn)8,6968,64038,13334,571比上年增減%-0.64%341.35%-9.34%營業(yè)收入12,49416,50420,70724,072比上年增減%32.10%25.47%16.25%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.441.910.540.70由表4-4可見，開能環(huán)保公司流動資產(chǎn)運用效率變動極大，不具有規(guī)律性。首先，2021年公司營業(yè)收入出現(xiàn)大幅增長的同時，流動資產(chǎn)出現(xiàn)負增長，導(dǎo)致流動資

25、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升。2021年，公司營業(yè)收入繼續(xù)保持一定比例的增長，而流動資產(chǎn)出現(xiàn)極大比例的增長，導(dǎo)致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率急劇下降。這些均對流動資產(chǎn)的運用效率產(chǎn)生了不良影響。因此，公司應(yīng)注意現(xiàn)有流動資產(chǎn)的運用，力求穩(wěn)定的提高流動資產(chǎn)運用效率。在短期償債能力局部已對公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率進行了分析。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，并且遠遠低于行業(yè)平均水平。雖然是增加了長期合作客戶的信用賬期所致，但較低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能會增大收款費用和壞賬損失，從而相對減少企業(yè)流動資產(chǎn)的收益能力。存貨周轉(zhuǎn)率大致逐年走強，但也低于行業(yè)平均水平，雖然是由于公司增加材料儲藏所致，但公司存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)少，那么變現(xiàn)速度較慢，企業(yè)

26、存貨運用效率低，導(dǎo)致盈利能力較弱，應(yīng)及時把控風(fēng)險。3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表4-5 單位：萬元工程2021202120212021固定資產(chǎn)7,5468,2458,99110,062比上年增減%9.26%9.05%11.91%營業(yè)收入12,49416,50420,70724,072比上年增減%32.10%25.47%16.25%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.662.002.302.39由表4-5可見，開能環(huán)保的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年平穩(wěn)增長。其中，固定資產(chǎn)逐步增長，這是公司戰(zhàn)略調(diào)整、結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，可見公司有擴大生產(chǎn)規(guī)模的意愿。而營業(yè)收入的漲幅大于固定資產(chǎn)，使得固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高。二本錢費用分析1.本錢表4-6 單

27、位：萬元工程2021202120212021營業(yè)本錢額6,5758,70811,53513,381增長率%32.44%32.46%16.00%營業(yè)收入額12,49416,50420,70724,072增長率%32.10%25.47%16.25%營業(yè)本錢率%52.6252.7655.7055.59比上年增減%0.275.58-0.20 由表4-6可見，開能環(huán)保公司的營業(yè)本錢額逐年增加，但這并不意味著公司的本錢情況越來越糟。結(jié)合營業(yè)收入的變動分析可知，除2021年外，各年的營業(yè)收入增長與營業(yè)本錢的增長根本持平，所以營業(yè)本錢率變化不大。總體看，開能環(huán)保的營業(yè)本錢變動趨勢良好。表4-7營業(yè)本錢率%20

28、21年2021年2021年2021年開能環(huán)保52.6252.7655.7055.59行業(yè)平均73.2575.5875.8374.86差異20.6322.8220.1319.27 與同業(yè)比擬，開能環(huán)保的本錢水平喜人，每年均領(lǐng)先于同業(yè)將近20個百分點。但需要進一步分析是本錢管理效率高使得本錢率較低，還是采購時選用低級材料等原因?qū)е隆?.費用表4-8 單位：萬元2021年2021年同比增減重大變動說明銷售費用2,5281,84836.80%公司業(yè)務(wù)增長，導(dǎo)致出口費用、廣告宣傳費、職工薪酬及租賃費等大幅增加，帶動銷售費用總體上有較大幅度的增長。管理費用3,1602,39831.76%2021年員工人數(shù)

29、增加且平均工資上漲，社保費也相應(yīng)增加；隨著公司規(guī)模的擴大，對新產(chǎn)品研發(fā)工程的投入不斷加大，研發(fā)人員增加，導(dǎo)致研發(fā)費用大幅增加。財務(wù)費用-792175-552.24%2021年度公司尚未使用的募集資金存款而增加利息收入797萬元；另外，2021年公司無借款，利息支出比上年度節(jié)約136萬元。五、 獲利能力分析以銷售收入為根底的獲利能力分析銷售收入反映企業(yè)的商品經(jīng)營，是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的，不考慮企業(yè)的投資和籌資問題，只研究利潤與收入或本錢的比率關(guān)系。以銷售收入為根底的獲利能力衡量指標(biāo)主要有銷售毛利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利率三個。下面選用銷售凈利率對開能環(huán)保的獲利能力進行分析。首先，開能環(huán)保

30、的銷售收入持續(xù)走高。主要原因是公司加強研發(fā)力量，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，對水處理核心部件控制閥及壓力容器進行了改良和優(yōu)化，使得核心部件的國內(nèi)外銷售尤其是海外出口不斷提高。產(chǎn)品具備了價格與質(zhì)量的雙重優(yōu)勢，使得銷售量逐步擴大，銷售收入持續(xù)攀升。表5-1銷售凈利率%2021年2021年2021年2021年開能環(huán)保21.41%22.25%19.34%20.96%行業(yè)平均7.92%6.60%7.37%6.63%銷售凈利潤率=凈利率/銷售收入凈額圖5-1由表5-1和圖5-1的數(shù)據(jù)歷年走勢可以看出，開能環(huán)保公司的銷售凈利率一直平穩(wěn)的保持在20%左右，遠遠高于行業(yè)平均的7%左右。說明開能環(huán)保在行業(yè)內(nèi)的獲利能力頗具優(yōu)勢

31、。由此我們進行進一步的因素分析。表5-2 單位：萬元工程2021年2021年凈利潤4,0055,046銷售收入凈額20,70724,072銷售凈利率%19.34%20.96%由表5-2可知，開能環(huán)保2021年銷售凈利率比2021年提高了1.62%，運用因素分析法分析其原因如下：由于2021年凈利潤的增加對銷售凈利潤率的影響為： 5046 4005 / 20707 = 5.03%由于2021年銷售收入的增加對銷售凈利潤率的影響為：5046 / 24072 5046 / 20707 = -3.41%可見，該公司凈利潤的增加使得銷售凈利潤增長了5.03%，銷售收入的增長使得銷售凈利率降低了3.41%

32、，兩個因素共同影響的結(jié)果使得2021年銷售凈利率比2021年增長了1.62%。這說明企業(yè)在銷售收入方面的增長影響到了凈利潤率的變動，應(yīng)在保持現(xiàn)有利潤率水平的情況下，進一步加大本錢費用控制力度，保持凈利潤率的領(lǐng)先。以資產(chǎn)為根底的獲利能力分析反映資產(chǎn)獲利能力的指標(biāo)主要是資產(chǎn)收益率。其中，總資產(chǎn)收益率是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是評價企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力以及企業(yè)經(jīng)濟效益的核心指標(biāo)。下面通過總資產(chǎn)收益率對開能環(huán)保的獲利能力進行分析。表5-3總資產(chǎn)收益率%2021年2021年2021年2021年開能環(huán)保19.45%23.58%14.31%9.48%行

33、業(yè)平均10.69%11.06%9.54%6.98%總資產(chǎn)收益率=收益總額/平均資產(chǎn)總額由表5-3可以看出，開能環(huán)保公司的總資產(chǎn)收益率大致呈下降趨勢，這主要是由于公司資產(chǎn)總額增長過快，而投資報酬能力漲幅有限所導(dǎo)致。背景資料顯示，公司所處的制造業(yè)環(huán)保類在過去幾年里競爭日益劇烈，公司一方不斷的擴大生產(chǎn)能力，另一方面也一直在尋找投資時機。但是環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體業(yè)績下滑，公司的投資并未產(chǎn)生明顯效益。由于市場競爭日益劇烈，受現(xiàn)有競爭者和新參加者的競爭影響，行業(yè)平均總資產(chǎn)收益率均有所下降。從現(xiàn)有狀況來看，開能環(huán)保公司與同行業(yè)相比擬存在優(yōu)勢，但優(yōu)勢地位已不明顯。表5-4 單位：萬元工程2021年2021年息稅前利潤

34、EBIT4,9245,240平均資產(chǎn)總額34,41055,276總資產(chǎn)收益率%14.319.48由表5-4可知，開能環(huán)保2021年總資產(chǎn)收益率比2021年降低了4.83%，運用因素分析法分析其原因如下：由于2021年EBIT的增加對銷售凈利潤率的影響為： 5240 4924 / 34410 = 0.92%由于2021年平均資產(chǎn)總額的增加對銷售凈利潤率的影響為：5240 / 55276 5240 / 34410 = -5.75%可見，該公司EBIT的增加使得總資產(chǎn)收益率增長了0.92%，平均資產(chǎn)總額的增長使得總資產(chǎn)收益率降低了5.75%，兩個因素共同影響的結(jié)果使得2021年總資產(chǎn)收益率比2021

35、年下降了4.83%。由此可以看出，導(dǎo)致公司總資產(chǎn)收益率下降的主要原因是公司的總資產(chǎn)增長過快，但利用效率不高。因此，公司的注意力應(yīng)集中在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高方面。三股東投資報酬分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也稱權(quán)益報酬率或凈值報酬率，說明企業(yè)的所有者權(quán)益投入所獲得的投資報酬。該指標(biāo)從投資者的角度來考核其投資報酬，反映資本的增值能力及投資者投資報酬的實現(xiàn)程度。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益財務(wù)杠桿分析法下的凈資產(chǎn)收益率影響因素表5-5 單位：萬元工程行次負債比率0%50%80%總資產(chǎn)額萬元61,23761,23761,237其中：負債=*負債比率030,618.548,989.6權(quán)益資本=-61

36、,23730,618.512,247.4EBIT5,2405,2405,240總資產(chǎn)收益率=/9.48%9.48%9.48%利息費用5.6%=*5.6%01,714.642,743.42稅前利潤=-5,2403,525.362,496.58所得稅費15%=*15%786528.80374.49稅后利潤=-4,4542,996.562,122.09凈資產(chǎn)收益率=/7.27%9.79%17.33%財務(wù)杠桿系數(shù)/11.492.10*注：所得稅：未考慮子公司及遞延所得稅對所得稅費的影響 利息費用比例：利息費用/短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負債得出大致比例。 由表5-5可知，在總資產(chǎn)收益率為9.48%的

37、情況下，負債比率越高，所獲得的財務(wù)杠桿利益越大，凈資產(chǎn)收益率越高。即，從投資者角度，公司的資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率的情況下，負債比例越高越好。但是從公司財務(wù)報表中不難看出，公司在2021年并沒有舉債，而完全使用權(quán)益資本進行投資經(jīng)營，這種做法忽略了財務(wù)杠桿可能給企業(yè)帶來的利潤。企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)審時度勢，全面考慮，權(quán)衡負債和所有者權(quán)益可能帶來的利潤與風(fēng)險，做出正確的決策。 現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表是現(xiàn)金流量分析最根底的資料之一，熟悉和理解現(xiàn)金流量表的內(nèi)涵與結(jié)構(gòu)是現(xiàn)金流量分析的前提。現(xiàn)金流量比率分析是指通過與現(xiàn)金流量有關(guān)的財務(wù)比率的計算和比擬，對公司的償債能力、盈利能力、盈利質(zhì)量和財務(wù)彈性進行評價?，F(xiàn)

38、金償債比率表6-1經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比%2021年2021年2021年2021年0.631.071.600.33經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債由表6-1可知，開能環(huán)保的經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比率處于波動狀態(tài)，不穩(wěn)定。通常認為，運作比擬好的公司其現(xiàn)金流量比率應(yīng)大于40%，由此可見該公司的經(jīng)營現(xiàn)金與流動負債比率較低。但考慮到公司持有大額貨幣資金2.59億這一特殊情況，可認為其償債能力還是很強的?，F(xiàn)金收益比率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：該指標(biāo)反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。表6-2全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%2021年2021年2021年2021年0.140.250.080.07全部資產(chǎn)現(xiàn)金回

39、收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)由表6-2可知，開能環(huán)保公司該指標(biāo)處于波動下降趨勢，說明公司獲取現(xiàn)金能力降低。三趨勢分析表6-3 單位：萬元報告期金額指數(shù)202120212021202120212021經(jīng)營活動47,4338,2639,6110.810.84投資活動-20,70-12,02-68,2410.583.30籌資活動-29,38252,32-30,951-8.591.05現(xiàn)金及等價物-2,56278,49-59,481-108.7923.23由表6-3可以看出，該公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量略有降低，但根本平穩(wěn)，風(fēng)險處于可控范圍之內(nèi)。投資活動在2021年明顯減少，是個波谷，2021年又增加了

40、投資力度，主要是由2021年收購公司和固定資產(chǎn)投資增加所致。對于籌資活動現(xiàn)金凈流量，2021年公司IPO募集資金導(dǎo)致現(xiàn)金流入，2021年分配現(xiàn)金股利導(dǎo)致現(xiàn)金流出。企業(yè)價值分析杜邦分析法凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)最關(guān)注的數(shù)據(jù)之一，因為凈資產(chǎn)就是股東的資產(chǎn)，所有者通過這一比率得知自己的盈利情況，而杜邦分析就是凈資產(chǎn)收益率的分析。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn) =凈利潤/資產(chǎn)總額*資產(chǎn)總額/凈資產(chǎn)=凈利潤/營業(yè)收入*營業(yè)收入/資產(chǎn)總額*資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)由此可以看出，影響股東盈利的原因有三個，即銷售利潤，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和融資狀況。凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周

41、轉(zhuǎn)率1.凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)2021年12.41% = 11.60% * 1.072021年10.54% = 8.30% * 1.27經(jīng)過分解說明，2021年凈資產(chǎn)收益率的降低是由于資產(chǎn)凈利率的降低帶來的，繼續(xù)對資產(chǎn)凈利率進行分解：2.資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年11.60% = 19.34% * 0.60%2021年8.30% = 20.96% * 0.44%通過分析可以看出，2021年資產(chǎn)凈利率的降低主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低帶來的。通過先前的分析可知，總資產(chǎn)中，存貨流動性差，占用水平相對較高，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力差。且企業(yè)應(yīng)收賬款的收入相對于銷售收入而言過高了。這說明資產(chǎn)利用效果較差，與去年相比，其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在降低。與此同時，銷售凈利率的提高可能是企業(yè)的優(yōu)勢，需要引起重視，下面對銷售凈利率進行分解：3.銷售凈利率=凈利潤/銷售收入2021年19.