2021年注冊會計師《財務成本管理》預習試題及答案(三)

1、2021 年注冊會計師財務成本管理預習試題及答案 (3)“ 20_年注冊會計師財務成本管理預習試題及答案(3) ”，希望您能有所收獲，?？忌鷤兛荚嚾〉煤贸煽?。更多關于注冊會計師考試的相關資訊，敬請關注本網(wǎng)及時的內(nèi)容更新!20_年注冊會計師財務成本管理預習試題及答案(3)【單選題】：ABC公司20X1年2月1日用平價購買一張面額為1 000元的債券，其票面利率為8 ，每年 2 月 1 日計算并支付一次利息，并于 5 年后的 1 月 31 日到期。該公司持有該債券至到期日，則其到期收益率為 ( ) 。A.9 B.9.5 C.7 D.8【答案】 D【解析】未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值=現(xiàn)金流出的現(xiàn)值80X (

2、P/A, i, 5)+1000 X(P/F, i, 5)=1000解該方程要用“試誤法”。用i=8 試算：80X (P/A , 8, 5)+1 000 X (P/F , 8, 5)=80X 3.9927+1 000 X 0.6806=1 000( 元)所以，到期收益率=8【多選題】：債券 A 和債券 B 是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率， 以下說法中，正確的有( ) 。 (20_6 年)如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利

3、息支付頻率高的債券價值低如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高【答案】 BD【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析午 0因為債券的面值和票面利率相同，若同時滿足兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，對于平息溢價發(fā)行債券（ 即分期付息債券） ，償還期限越長，表明未來獲得的高于市場利率的利息機會多，則債券價值越高，所以選項 A 錯誤，選項B 正確 ; 對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值會上升，所以選項 C 錯誤 ; 對于溢價發(fā)行債券，票面利率高于必要報酬率，所以當必要報酬率與票面利率差額越大， （ 因債券的票面利率相同 ） 即表明必要報

4、酬率越低，則債券價值應越大。當其他因素不變時，必要報酬率與債券價值是呈反向變動的，所以選項 D 正確。【多選題】：對于平息債券，下列關于債券價值的說法中，正確的有（ ） 。當市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值當市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小當票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券價值越大【答案】 B 、 C、 D【解析】當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值， A 錯誤。第六章 債券、股票價值評估【單選題】：假設折現(xiàn)率保持不變，溢價發(fā)

5、行的平息債券自發(fā)行后債券價值( ) 。直線下降，至到期日等于債券面值波動下降，到期日之前一直高于債券面值波動下降，到期日之前可能等于債券面值波動下降，到期日之前可能低于債券面值【答案】 B【解析】溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因為溢價債券在發(fā)行日和付息時點債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值?！締芜x題】：現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價為15元,B股票的市價為7元，某投資人經(jīng)過測算得出 A 股票的價值為 12元,B股票的價值為8元，則下列表達正確的有()。股票 A 比股票 B 值得投資股票 B

6、和股票 A 均不值得投資應投資 A 股票D.應投資 B 股票【答案】D【解析】A 股票價值低于股票市價，不值得投資。 B 股票價值高于股票市價，值得投資?！締芜x題】：在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是( ) 。當前股票價格上升資本利得收益率上升預期現(xiàn)金股利下降預期持有該股票的時間延長【答案】 B【解析】股票的期望收益率=D1/P0+g,第一部分D1/P0叫做股利收益率，第 二部分 g ，叫股利增長率。由于股利的增長速度也就是股票價值的增長速度，因此g 可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。【單選題】：假設資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等

7、于該股票的 ( ) 。股利增長率期望收益率風險收益率股利收益率【答案】 A【解析】根據(jù)固定增長模型， P0=D1/(RS-g),P1=D1(1+g)/(RS-g), 假設資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率=(P1-P0)/P0=g ?！径噙x題】：債券 A 和債券 B 是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率， 以下說法中，正確的有( ) 。如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低如果兩債

8、券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報酬率與票面利率差額大的債券價值高【答案】 BD【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析 午 0因為債券的面值和票面利率相同，若同時滿足兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，對于平息溢價發(fā)行債券( 即分期付息債券) ，償還期限越長，表明未來獲得的高于市場利率的利息機會多，則債券價值越高，所以選項 A 錯誤，選項B 正確 ; 對于溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值會上升，所以選項 C 錯誤 ; 對于溢價發(fā)行債券，票面利率高于必要報酬率，所以當必要報酬率與票面利率差額越大， ( 因債券的票面利率相同 ) 即表明必要報酬率越低，則債券價值應越大。當

9、其他因素不變時，必要報酬率與債券價值是呈反向變動的，所以選項 D 正確?！径噙x題】：對于平息債券，下列關于債券價值的說法中，正確的有( ) 。A.當市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)行債券的價值逐漸下降，最終等于債券面值當市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市場利率變化對債券價值的影響越來越小當市場利率不變時，折價出售債券的期限越短，債券價值越大【答案】 BCD【解析】當市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值， A 錯誤。第七章 期權(quán)價值評估【單選題】：同時售出甲股票的 1 股看漲期權(quán)和 1 股看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為 50

10、 元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為 5 元，看跌期權(quán)的價格為 4 元。如果到期日的股票價格為 48 元，該投資組合的凈收益是( ) 元。A.5 B.7 C.9 D.11【答案】 B【解析】組合的凈收益=(48-50)+(4+5)=7( 元) 。【單選題】：下列關于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是 ( ) 。保護性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預期值拋補看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機構(gòu)投資者常用的投資 策略C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期

11、權(quán)收取的期權(quán)費【答案】 C【解析】保護性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預期也因此降低了，選項 A 錯誤 ; 拋補看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項 B 錯誤 ; 空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費，選項 D 錯誤?！締芜x題】：甲公司股票當前市價為 20 元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的6 個月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為 25元，期權(quán)價格為 4 元，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價值是( ) 元。A.1 B.4 C.5 D.0【答案】 D【解析】期權(quán)的內(nèi)在價值是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟價值。對于看漲期權(quán)，如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或低于執(zhí)行

12、價格時，立即執(zhí)行不會給持有人帶來凈收入，持有人也不會去執(zhí)行期權(quán)，此時看漲期權(quán)的內(nèi)在價值為 0 。【單選題】：對股票期權(quán)價值影響最主要的因素是 ( ) 。執(zhí)行價格股票價格的波動性無風險利率股票價格【答案】 B【解析】在期權(quán)估值過程中，價格的變動性是最重要的因素，而股票價格的波動率代表了價格的變動性，如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢?！締芜x題】：對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當股價足夠高時( ) 。期權(quán)價格可能會等于股票價格期權(quán)價格可能會超過股票價格期權(quán)價格不會超過股票價格期權(quán)價格會等于執(zhí)行價格【答案】 C【解析】期權(quán)價格如果等于股票價格，無論未來股價高低(

13、 只要它不為零) ，購買股票總比購買期權(quán)有利。在這種情況下，投資人必定拋出期權(quán)，購入股票，迫使期權(quán)價格下降。所以，期權(quán)的價值上不會超過股價?！締芜x題】：某股票的現(xiàn)行價格為 20 元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為24.96 。都在 6 個月后到期。年無風險利率為 8 ，如果看漲期權(quán)的價格為10 元，看跌期權(quán)的價格為 ( ) 元。 A.6.89 B.13.11 C.14 D.6【答案】C【解析】20+看跌期權(quán)價格=10+24.96/(1+4) ，所以看跌期權(quán)價格=14【多選題】：在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價值上升的有 ( )標的資產(chǎn)價格上升期

14、權(quán)有效期內(nèi)預計發(fā)放紅利增加無風險利率提高股價波動加劇【答案】 ACD【解析】在除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低，選項 B 錯誤?！居嬎泐}】：某期權(quán)交易所20_ 年 4 月 20 日對 ABC 公司的期權(quán)報價如下：到期日和執(zhí)行價格看漲期權(quán)價格看跌期權(quán)價格7 月37 元3.80 元5.25 元針對以下互不相干的幾問進行回答：若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為45 元，其期權(quán)到期價值為多少，投資凈損益為多少。若乙投資人賣出一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為45 元，其空頭看漲期權(quán)到期價值為多少， 投資凈損益為多少。若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市

15、價為30 元，其期權(quán)到期價值為多少，投資凈損益為多少。若乙投資人賣出一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為30 元，其空頭看漲期權(quán)到期價值為多少， 投資凈損益為多少?！敬鸢浮考淄顿Y人購買看漲期權(quán)到期價值=45-37=8（元）甲投資人投資凈損益=8-3.8=4.2（ 元）乙投資人空頭看漲期權(quán)到期價值=-8（ 元）乙投資凈損益=-8+3.8=-4.2（ 元）甲投資人購買看漲期權(quán)到期價值=0（元）甲投資人投資凈損益=0-3.8=-3.8（ 元）乙投資人空頭看漲期權(quán)到期價值=0（元）乙投資凈損益=3.8（ 元）【計算題】：某投資人購入1 份 ABC 公司的股票，購入時價格為 40 元 ; 同時購入該股票的 1 份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為 40 元，期權(quán)費2 元，一年后到期。該投資人預測一年后股票市價變動情況如下表所示：股價變動幅度-20-5520概率0.10.20.30.4要求：判斷該投資人采取的是哪種投資策略，其目的是什么 ?確定該投資人的預期投資組合收益為多少 ?【答案】股票