財(cái)務(wù)管理之華奧公司案例分析課件

1、 企業(yè)短期償債能力分析 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2003年 流動(dòng)比率=249567.85/95705.11=2.612004年 流動(dòng)比率=226309.83/82766.39=2.732005年 流動(dòng)比率=344494.58/161330.66=2.142006年 流動(dòng)比率=349370.18/190310.74=1.84 從2004年到2006年可以看出，華奧公司的前兩年的短期償債能力較好，在2006年則相對(duì)較弱。 速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)債2003年 速動(dòng)比率=195581.18/95705.11=2.042004年 速動(dòng)比率=192954.43/82766.39=2.332

2、005年 速動(dòng)比率=282973.05/161330.66=1.752006年 速動(dòng)比率=288788.4/190310.74=1.52從流動(dòng)比率可以看出，華奧公司的速動(dòng)比率相對(duì)較高。 牛牛文庫(kù)文檔分享第1頁(yè)，共37頁(yè)。 現(xiàn)金比率=可立即動(dòng)用的資金/流動(dòng)負(fù)債2003年 現(xiàn)金比率=49082.52/95705.11=0.5132004年 現(xiàn)金比率=38194.11/82766.39=0.4612005年 現(xiàn)金比率=63209.13/161330.66=0.3922006年 現(xiàn)金比率=58225.3/190310.74=0.306 由于指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。因此2004年到2005年

3、的短期償債能力好。 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債2004年 現(xiàn)金流量比率=47772.57/82766.39=0.5772005年 現(xiàn)金流量比率=70188.16/161330.66=0.4352006年 現(xiàn)金流量比率=39067.05/190310.74=0.205現(xiàn)金流量比率反映企業(yè)用每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)斶€到期債務(wù)的能力。指標(biāo)越高企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。因此2004年到2005年的短期償債能力好。 牛牛文庫(kù)文檔分享第2頁(yè)，共37頁(yè)。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%2004年資產(chǎn)負(fù)債率=82743.61/393355.98=21.04

4、%2005年資產(chǎn)負(fù)債率=161551.83/694240.5=23.26%2006年資產(chǎn)負(fù)債率190310.74/739413.69=25.74%資產(chǎn)負(fù)債率越高，說嘛企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越差。說明華奧公司的長(zhǎng)期償債能力逐年下降。 股東權(quán)益比率=（股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額)*100%2004股東權(quán)益比率=310612.37/393355.98=78.96%2005股東權(quán)益比率=532688.67/694240.5=76.73%2006股東權(quán)益比率=549102.95/738413.69=74.36%從償債能力角度看，股東權(quán)益比率越高越好。 償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2004償債保障比

5、率=82743.61/47772.57=1.732005償債保障比率=161551.83/70188.16=2.32006償債保障比率=190310.74/39067.05=4.87償債保障比率反映了用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量?jī)斶€全部債務(wù)所需要的時(shí)間，所以該比率也稱為債務(wù)償還期。此指標(biāo)越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。 牛牛文庫(kù)文檔分享第3頁(yè)，共37頁(yè)。企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定支出能力分析 利息保障倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用2004利息保障倍數(shù)=51179.35/951.55=53.792005利息保障倍數(shù)=91038.73/1250.72=72.792006利息保障倍數(shù)=55

6、70.922/2011.07=27.7 利息保障倍數(shù)越大，說明支付利息的能力越強(qiáng)。 固定支出保障倍數(shù)=（利息費(fèi)用+租金+所得稅費(fèi)用+稅后利潤(rùn)）/利息費(fèi)用+租金2004固定支出保障倍數(shù)=36.262005固定支出保障倍數(shù)=53.672006固定支出保障倍數(shù)=22.38此指標(biāo)反映了企業(yè)盈利支付股東支出的能力。指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付固定支出的能力越強(qiáng)。 牛牛文庫(kù)文檔分享第4頁(yè)，共37頁(yè)。（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 單位：萬(wàn)元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 （2004年) =（482837.8*60%/（93053.43+102005.08）/2 3 = (次) （2

7、005年)=1144182.32*60%/(102005.08+134748.68)/2=6(次) （2006年) =1155352.1*60%/(134748.68+121383.27)/2=5(次) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) （2004年) =360/3=120（天） （2005年)=360/6=60(天) （2006年)=360/5=72（天） 牛牛文庫(kù)文檔分享第5頁(yè)，共37頁(yè)。(二)存款周轉(zhuǎn)率存款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本/存貨平均余額（2004年） =394789.80/(53986.67+33355.4)/2 =9（次）（2005年) =1144182.32/(3335

8、5.4+61521.53)/2=24(次)（2006年) =1155352.1/(61521.53+60581.78)/2=18（次）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（2004年) =360/9 =40(天)（2005年)=360/24=15(天)（2006年)=360/18=20(天) 牛牛文庫(kù)文檔分享第6頁(yè)，共37頁(yè)。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額(2004年)=482837.8/（249567.85+226309.83）/2 =2(2005年)=1144182.32/(226309.83+344494.58)/2=4(2006年)=1155352.1

9、/(344494.58+349370.18)/2=3.3 牛牛文庫(kù)文檔分享第7頁(yè)，共37頁(yè)。（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值 （2004年）=482837.8/（85200.31+82078.6）/2 =5.77 （2005年) =1144182.32/(82078.6+149175.04)/2 =9.89 （2006年) =1155352.1/(145175.04+156915.45)/2 =7.64 牛牛文庫(kù)文檔分享第8頁(yè)，共37頁(yè)。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額 （2004年) =482837.8/（378055.08+393355.

10、98）/2 =1.25 （2005年) =1144182.32/(393355.98+694240.5)/2 =2.1 （2006年) =1155352.1/(694240.5+739413.69)/2 =1.61 牛牛文庫(kù)文檔分享第9頁(yè)，共37頁(yè)。（六）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析 (一)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金使用效率 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金使用效率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出 （2004年) =20466.81/33079.18=0.62 （2005年) =244644.56/53283.21=4.59 （2006年) =136429.45/114656.59=1.19 （二）現(xiàn)金利潤(rùn)比利率 現(xiàn)金利潤(rùn)比例=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)

11、物凈增加額/凈利潤(rùn) （2004年) =10888.41/42408.99 = 0.26 （2005年) =25015.02/61783.86=0.4（2006年) = 4983.83/39705.97= 0.13 （三）現(xiàn)金收入比率 現(xiàn)金收入比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 （2004年) =47772.57/482837.8=0.1 （2005年) =70188.16/1144182.32=0.06 （2006年) =39067.05/1155352.1=0.03 牛牛文庫(kù)文檔分享第10頁(yè)，共37頁(yè)。關(guān)于華奧公司2004-2006年?duì)I運(yùn)能力對(duì)比總結(jié) 1.2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)最快，應(yīng)收賬

12、款的利用效果最好！ 2.2005年的存貨周轉(zhuǎn)最快，04年的存貨周轉(zhuǎn)最慢，05年的存貨利用效果最好！ 3.2005年的固定資產(chǎn)利用情況、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快慢和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況相較于04年和06年的較好！ 4.2005年相較于06年現(xiàn)金正常流轉(zhuǎn)和現(xiàn)金支付能力較好!而04年在短期內(nèi)缺乏足夠的現(xiàn)金維持再生產(chǎn)的正常運(yùn)行！ 5.2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力最強(qiáng)！06年的最弱！ 綜上所述，在05年華奧公司各方面的營(yíng)運(yùn)能力是最好的，在04年?duì)I運(yùn)能力有點(diǎn)困難，說明該公司在不斷的完善自身的各種不足，在06年稍比05年差點(diǎn)，說明該公司需要加強(qiáng)各方面的不足！努力做到最好！ 牛牛文庫(kù)文檔分享第11頁(yè)，共37頁(yè)。一、

13、與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）銷售毛利率 銷售毛利率=（銷售收入凈額 銷售成本）/ 銷售收入凈額 *100% 04年銷售毛利率=（482837.8 394789.78）/ 482837.8 *100% = 18.25%05年銷售毛利率=（1144182.32 950884.25）/ 1144182.32 *100% =16.89%06年銷售毛利率=（1155352.10 1005775.06）/ 1155352.10 *100% =12.95%（二）銷售凈利率 銷售凈利率=凈利潤(rùn) / 銷售收入凈額 *100% 04年銷售凈利率=42408.99 / 482837.80 *100% =8.7

14、8% 05年銷售凈利率=61783.86 / 1144182.32 *100% =5.40% 06年銷售凈利率=39705.97 /115535210 *100% =0.03% 牛牛文庫(kù)文檔分享第12頁(yè)，共37頁(yè)。二、與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）投資報(bào)酬率 投資報(bào)酬率=凈利率 / 資產(chǎn)平均總額 *100% 04年投資報(bào)酬率=42408.99 / （378055.08 +393355.98）/ 2 *100% =10.10% 05年投資報(bào)酬率= 61783.86/ （ 393355.98 +694240.50）/ 2 *100% =11.36% 06年投資報(bào)酬率= 39705.97 / （ 6

15、94240.50 +739413.69）/ 2 *100% =5.54%(二）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn) /凈資產(chǎn)平均總額 *100% 04年凈資產(chǎn)收益率=42408.99 / （281421.18 +310612.37）/2 *100% =14.32% 05年凈資產(chǎn)收益率=61783.86 / （ 310612.37 +532688.67）/2 *100% =7.33% 06年凈資產(chǎn)收益率=39705.97/ （ 532688.67 +549102.95）/2 *100% = 7.34% 牛牛文庫(kù)文檔分享第13頁(yè)，共37頁(yè)。三、與股票 數(shù)量或股票價(jià)格有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（一）普通股每股

16、盈余 每股盈余=（凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù) 04年每股盈余=（42409.99 0）/ 86066.70 =49.28% 05年每股盈余=（61783.86 0）/119235.50 =51.82% 06年每股盈余=（39705.97 0）/119873.25 =33.12%（二）普通股每股現(xiàn)金流量 每股現(xiàn)金流量=（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù) 04年每股現(xiàn)金流量=（47772.570）/ 86066.70 =55.51% 05年每股現(xiàn)金流量=（70188.16 0）/119235.50 =58.87% 06年每股現(xiàn)金流量=（39067.05 0）/

17、119873.25 =32.59% 牛牛文庫(kù)文檔分享第14頁(yè)，共37頁(yè)。（三）普通股每股股利 每股股利=（現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù) 04年每股股利=（200000）/ 86066.70 =0.23 05年每股股利=（30000 0）/119235.50 =0.25 06年每股股利=（100000）/119873.25 =0.08（四）市盈率 市盈率=普通股每股市價(jià) /普通股每股盈余 04年市盈率=8 / 49.28% =16.23 05年市盈率=8 / 51.82% =15.44 06年市盈率=8 / 33.12% =24.15 牛牛文庫(kù)文檔分享第15頁(yè)，共37頁(yè)。關(guān)于華

18、奧公司2004-2006年獲利能力對(duì)比總結(jié)在04-06年中，銷售毛利率和凈利率呈逐年下降的趨勢(shì)，且05-06年下降幅度較大。在04-06年中，投資報(bào)酬率、普通股每股盈余、普通股每股現(xiàn)金流量和普通股每股股利呈波動(dòng)的趨勢(shì)，且05-06年下降幅度較大。在04-06年中，凈資產(chǎn)收益率呈下降的趨勢(shì)，在05-06年間基本保持持平。在04-06年中，市盈率呈上升的趨勢(shì)，在05-06年間上升幅度較大。 綜上分析，華奧公司在05-06年間變更了獲利重點(diǎn)。 牛牛文庫(kù)文檔分享第16頁(yè)，共37頁(yè)。企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力是指企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展速度一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 =（當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

19、-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 牛牛文庫(kù)文檔分享第17頁(yè)，共37頁(yè)。則2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=（1144182.32-482837.80) /482837.80*100%=140%同理可得：2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為0.976% 牛牛文庫(kù)文檔分享第18頁(yè)，共37頁(yè)。二.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（當(dāng)期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)） /上期凈利潤(rùn)*100%則2005年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（61783.86-42408.99）/42408.99*100%=45.7%同理，2006年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-35.7% 牛牛文庫(kù)文檔分享第19頁(yè)，共37頁(yè)。三、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（當(dāng)期

20、總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)） /上期總資產(chǎn)*100%所以2005年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（694240.50-393355.98） /393355.98*100%=76.5%同理華奧公司2006年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為6.5% 牛牛文庫(kù)文檔分享第20頁(yè)，共37頁(yè)。四、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（當(dāng)期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)） /上期凈資產(chǎn)*100%因而2005年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（532688.67-310612.37)/310612.67*100%=71.5%同理華奧公司2006年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為3.08% 牛牛文庫(kù)文檔分享第21頁(yè)，共37頁(yè)。五、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率=（當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量-上期經(jīng)營(yíng)

21、現(xiàn)金凈流量）/上期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量*100%則2005年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率=（70188.16-47772.57)/47772.57*100%=46.9%同理2006年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率為-44.3% 牛牛文庫(kù)文檔分享第22頁(yè)，共37頁(yè)。發(fā)展能力分析小結(jié)1、從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率來(lái)看，華奧公司的2005年到2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率明顯下降，說明華奧公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展情況在2005年不可觀，但在2006年該公司的發(fā)展?jié)摿︼@然較小。2、從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，華奧公司有2005年的45.7%下降到2006年的-35.7%，可見該公司在2005年的發(fā)展速度相對(duì)較不可觀，而在2006年的發(fā)展速度

22、停滯。 牛牛文庫(kù)文檔分享第23頁(yè)，共37頁(yè)。3、從華奧公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率看，2005年為76.5%，說明該年的企業(yè)總資產(chǎn)的增長(zhǎng)迅速，反映出企業(yè)的發(fā)展規(guī)模壯大，而2006年為6.5%，相對(duì)來(lái)說該公司在這年的發(fā)展相對(duì)不景氣。4、從凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率看，華奧公司有2005年的71.5%下降到2006年的3.08%,也可看出其在2005年的發(fā)展規(guī)模不斷壯大，而2006年則相反。 牛牛文庫(kù)文檔分享第24頁(yè)，共37頁(yè)。5、從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率來(lái)看，2005年的增長(zhǎng)率為46.9%，說明華奧公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流量充足，有助于其企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，相反，2006年的增長(zhǎng)-44.3%，說明該公司這年的現(xiàn)金量不足，限制其投資和籌資活動(dòng)，無(wú)法擴(kuò)大規(guī)模。6、綜上可見，華奧公司在2005年的發(fā)展?fàn)顩r良好，發(fā)展速度十分迅速