期中試題答案

1、1、在一個(gè)時(shí)期，美國金融市場(chǎng)上的三個(gè)月美元定期存款利率為12，英國金融市場(chǎng)上，三個(gè)月英鎊定期存款利率為8；假定當(dāng)前美元匯率為 GBP1=USD2.0000，三個(gè)月的美元期匯貼水10點(diǎn) 。問：是否存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，如果存在，一個(gè)投資者有l(wèi)0萬英鎊，可獲利多少? 答:(1）存在套利機(jī)會(huì)。因?yàn)椋喝齻€(gè)月遠(yuǎn)期市場(chǎng)的即期匯率為GBP1=USD2.0010；（2）三個(gè)月美元定期存款利率為12 大于英鎊存款利率8。（3）如果10萬英鎊存入英國金融市場(chǎng)，三月后有 10萬*（1+8%/4）=10.2萬英鎊。（4）如果將10萬英鎊兌換成美元為10* 2.0000=20萬美元，再將美元存入美國金融市場(chǎng)三個(gè)月后可獲得

2、20萬*（1+12%/4）=20.6萬美元；而此時(shí)的即期匯率為GBP1=USD2.0010，故20.6萬美元換成英鎊為20.6萬/ 2.0010=10.2949萬英鎊。（5）這位投資者如果套利則可獲利： 10.2949萬英鎊-10.2=0.0949萬英鎊。收益率為0.0949萬*4/10*100%=3.79%12、已知：美國紐約市場(chǎng)美元/法國法郎 6.88006.8900；美元/德國馬克 2.01002.0200求：德國馬克/法國法郎的賣出價(jià)與買入價(jià)；法國法郎/德國馬克的賣出價(jià)與買入價(jià)。 答：1=SFR 6.88006.8900 1=DM 2.01002.0200 DM1=SFR 6.8800

3、/ 2.02006.8900/ 2.0100 =SFR 3. 1272 3. 4278 . 因此,德國馬克的賣出價(jià)為3. 4278法國法郎 買入價(jià)為SFR0.2936 ； SFR1=DM2.0100/ 6.8900 2.0200 / 6.8800 =DM 0.29170.2936 法國法郎/德國馬克的賣出價(jià)為0.2936 馬克 買入價(jià)為0.2917馬克 23、假定某日美國市場(chǎng)，1馬克=0.6440/50美元，l年期遠(yuǎn)期馬克貼水1.90/1.85美分，1年期馬克利率10，l年期美元利率6，某美國商人從國內(nèi)銀行借得本金100萬美元問：如果此人進(jìn)行抵補(bǔ)套利，是否會(huì)獲益？若有利可圖，則獲利多少？ 答：

4、 l年期遠(yuǎn)期匯率為 1馬克= 0.6440-0.0190/ 0.6450- 0.0185美元 =0.62500.6265美元 某美國商人從國內(nèi)銀行借得本金100萬美元，借一年美元資金成本為 100*（1+6%）=106萬美元；如果100萬美元兌換成馬克套利，則現(xiàn)在可以兌換成馬克為 100萬美元/0.6450馬克=155.04萬馬克；再將這155.04萬馬克以馬克貨幣存入銀行，一年后本金與利息之和為 155.04（1+10%) =170.544萬馬克；然后將它兌換成美元為 170.544萬馬克* 0.6250 =106.59萬美元。 106.59萬美元- 106萬美元=0.59萬美元。因此，此人

5、進(jìn)行抵補(bǔ)套利，會(huì)獲益；獲利0.59萬美元。 34、某日：紐約外匯市場(chǎng)牌價(jià)為：1美元=103.254-106.728日元 法蘭克福外匯市場(chǎng)牌價(jià)為：1美元=1.9810-2.0256馬克 東京外匯市場(chǎng)牌價(jià)為：1馬克=54.725-56.543日元 ()根據(jù)上述三個(gè)市場(chǎng)的外匯牌價(jià)，不考慮手續(xù)費(fèi)及其它費(fèi)用負(fù)擔(dān)，對(duì)投機(jī)商存在_機(jī)會(huì)。（ ） A直接套匯 ； B間接套匯 C兩地套匯 ； D多角套匯 (2)根據(jù)東京和紐約市場(chǎng)牌價(jià)，可推算出美元對(duì)馬克的匯率為（ ） A1美元=1.8261-1.9503馬克 B1美元=1.8868-1.8876馬克 C1美元=1.8921-1.9643馬克 D1美元=1.9127

6、-1.9489馬克 ( 3)一投機(jī)商以100萬美元進(jìn)行套匯，其套匯路線為( ) A東京-紐約-法蘭克福 B東京-法蘭克福-紐約 C法蘭克福-東京-紐約 D紐約-東京-法蘭克福 ( 4)不考慮手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用負(fù)擔(dān)，該投機(jī)商可獲毛利為（ ） A8.78萬美元 ； B10.92萬美元 C2.96萬美元 ； D1.57萬美元4 答：紐約外匯市場(chǎng)牌價(jià)為：1美元=103.254-106.728日元 法蘭克福外匯市場(chǎng)牌價(jià)為：1美元=1.9810-2.0256馬克 東京外匯市場(chǎng)牌價(jià)為：1馬克=54.725-56.543日元 （1） D多角套匯 （2）根據(jù)東京和紐約市場(chǎng)牌價(jià)，可推算出美元對(duì)馬克的匯率為（A ） 1美元=DM 103.254/56.543106.728/54.725 =DM 1.82611.9503 (3)一投機(jī)商以100萬美元進(jìn)行套匯，其套匯路線為 （C ） 在法蘭克福高價(jià)賣出手中100萬美元 ，獲得198.10萬馬克；再 在東京外匯市場(chǎng) 198.10萬馬克，獲得198.10*54