08年金融危機(jī)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的短期影響

1、08年金融危機(jī)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的短期影響【摘要】08年金融危機(jī)的發(fā)生讓世人對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了反思，國(guó)際資本的流動(dòng)是否會(huì)有一些本質(zhì)性的變化 對(duì)今后的國(guó)際金融環(huán)境有前提性影響。本文的目的就在于研究目前在后危機(jī)時(shí)代的國(guó)際金融環(huán)境的一些變化?！娟P(guān)鍵詞】金融危機(jī)國(guó)際資本流動(dòng)短期影響金融危機(jī)的影響席卷全球，直接影響到各國(guó)的金融經(jīng)濟(jì) 和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其最直接的影響在于對(duì)于各國(guó)國(guó)際貿(mào)易 的國(guó)際環(huán)境和國(guó)際金融的背景假設(shè)的影響。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) 得主克魯格曼認(rèn)為貨幣問(wèn)題是金融危機(jī)的主要原因，因此本 文著重研究金融危機(jī)對(duì)于國(guó)際資本流動(dòng)的短期影響的一些 特點(diǎn)。對(duì)短期的時(shí)間定義為自 2008年下半年到2011年下

2、半 年的近三年時(shí)間。一、國(guó)際直接投資驟減，金融資產(chǎn)流動(dòng)成主流從2009年開(kāi)始，我們可以看到，美國(guó)、加拿大、日本 和歐洲的發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資金額合計(jì)由2007年的11320億美元下降到 2008年的6497億美元，下降了 42.6%,而證 券組合及其他投資的合計(jì)數(shù)則由2007年時(shí)的60689億美元下降到541億美元，下降了 99.1%,說(shuō)明在全球金融資產(chǎn)價(jià) 格下降的影響下，外國(guó)投資者對(duì)于市場(chǎng)失去信心，不愿對(duì)外 投資；同時(shí)，可以看到，自從 2005年以來(lái)的金融資產(chǎn)的資 本入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于直接投資的數(shù)量，金融性資本流動(dòng)已是國(guó)際資 本流動(dòng)的主角，成為國(guó)際資本流動(dòng)中最大的不穩(wěn)定的因素。同樣的情況也表現(xiàn)在資本流

3、入上，外國(guó)直接投資金額合 計(jì)數(shù)從2007年的14606億美元下降到了 2008年的11990億 美元，證券組合投資和其他投資的合計(jì)數(shù)從50502億美元下降到-13438億美元，下降了近 127%。二、資本倒流，發(fā)達(dá)國(guó)家依舊是主體1996年，發(fā)達(dá)國(guó)家吸收國(guó)際直接投資占世界比重65%,發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資流量占比85%。2002年,全球資本市場(chǎng)85%以上的資本流動(dòng)和全球直接投資約80%的資金集中在發(fā)達(dá)國(guó)家。而此次危機(jī)中，美國(guó)、加拿大、日本、歐洲等發(fā)達(dá) 國(guó)家的資本流動(dòng)總額的凈值仍在上升，從2004年4018億美元到2006年8294億美元，08年，這一凈值又上升到 8084億美元。這是因?yàn)樵S多發(fā)展中

4、國(guó)家現(xiàn)將公司上市轉(zhuǎn)移到了國(guó)際 金融中心以尋求更多國(guó)際資本 ，由現(xiàn)了資本從發(fā)展中國(guó)家凈 流向發(fā)達(dá)國(guó)家的“倒流”。不僅如此，發(fā)達(dá)國(guó)家為防止高新技 術(shù)外流，獲得高額利潤(rùn)而實(shí)行企業(yè)全球戰(zhàn)略調(diào)整，隨著生產(chǎn)設(shè) 備自動(dòng)化程度提高，亞洲國(guó)家勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)減弱，海外投資項(xiàng)目 回流?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著歐美加息和資本市場(chǎng)回報(bào)提高，大量國(guó)際資本流向發(fā)達(dá)國(guó)家的勢(shì)頭將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。這就是為什么在 危機(jī)下，發(fā)達(dá)國(guó)家的資本流動(dòng)總量的凈值不降反升。三、機(jī)構(gòu)投資者短期受到巨大影響緣于美元的走弱，2009年第二季度，美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)迅速 增長(zhǎng)；加上各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，PMI等經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)顯示“最 壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去?！痹谙卤碇?，全球共同基金資產(chǎn)凈銷

5、售 量在2008年第一季度達(dá)到最高值 382萬(wàn)億美元，而僅僅在 三個(gè)月后就銳減到 2萬(wàn)億美元，減少了 99.49%。而在08年 第二季度，共同基金的凈銷售量下降213萬(wàn)億美元，有211萬(wàn)億美元被贖回。全球共同基金的資產(chǎn)也從08年第一季度開(kāi)始下降，一路下降到 18.92萬(wàn)億美元，與上年同期相比下 降27.64%,直到2009年第二季度才有所回升。四、商品市場(chǎng)現(xiàn)投機(jī)機(jī)會(huì)金融危機(jī)的由現(xiàn)使得資本紛紛從金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了商品 市場(chǎng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將商品，尤其是大宗商品的價(jià)格炒高。由圖中可以看到，從 2007年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)以來(lái)， 資金紛紛從衍生品市場(chǎng)，證券市場(chǎng)進(jìn)入商品市場(chǎng)進(jìn)行替代投 資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)原油價(jià)格

6、一路上漲，價(jià)格最高時(shí)超過(guò)每 加侖3美元，在2008年10底，在全球性的金融危機(jī)爆發(fā)之 后，因?yàn)槊涝H值，大宗商品價(jià)格理論上應(yīng)當(dāng)上升，但是， 因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)在2008年10月見(jiàn)底之后，資金重又開(kāi)始從商 品市場(chǎng)進(jìn)入證券市場(chǎng)，導(dǎo)致了原油價(jià)格有一個(gè)明顯的劇烈下 跌。五、短期跨國(guó)并購(gòu)下降，跨國(guó)公司海外投資放慢2007年，全球并購(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)折，全球跨國(guó)并購(gòu)達(dá)到最高1.64萬(wàn)億美元，占全球 FDI總量90%。全球辛迪加銀團(tuán)貸款 發(fā)行額在2008年下降明顯，減少近 40%,主要原因就是危 機(jī)對(duì)于市場(chǎng)信心的打擊和信貸市場(chǎng)的萎縮。這在發(fā)展中國(guó)家 中尤其為明顯，在2008年第四季度的辛迪加貸款發(fā)行額下 降了 67.16%。UNCTAD調(diào)查顯示，打算增加投資額超過(guò)30%的跨國(guó)公司比例從2007年的32%下降為21%,打算減少投資的企業(yè) 比例則由10%上升為16%。50%的公司認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)下 滑對(duì)其正在進(jìn)行的投資計(jì)劃構(gòu)成重大威脅。39%的公司認(rèn)為,金融危機(jī)對(duì)其未來(lái)3年的投資計(jì)劃產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。結(jié)論：從上述五個(gè)方面總結(jié)的國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)來(lái)看，國(guó)際金融背景的變化在短期是一個(gè)收縮的階段，這個(gè)階段的政府 和私人投資都變更加的謹(jǐn)慎。國(guó)際資本流更加傾向于流向穩(wěn) 定、安全的市場(chǎng)。參考文獻(xiàn)：1 何德旭，鄭聯(lián)盛，從美國(guó)次貸危機(jī)看金融創(chuàng)新與金融安全， 經(jīng)濟(jì)研究，200