美容美妝工具公司財(cái)務(wù)管理手冊(cè)【范文】

1、泓域/美容美妝工具公司財(cái)務(wù)管理手冊(cè)美容美妝工具公司財(cái)務(wù)管理手冊(cè)目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110835667 一、 存貨概述 PAGEREF _Toc110835667 h 2 HYPERLINK l _Toc110835668 二、 存貨管理決策 PAGEREF _Toc110835668 h 3 HYPERLINK l _Toc110835669 三、 流動(dòng)資金的概念 PAGEREF _Toc110835669 h 5 HYPERLINK l _Toc110835670 四、 營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn) PAGEREF _Toc110835670 h 6 HY

2、PERLINK l _Toc110835671 五、 短期融資的概念和特征 PAGEREF _Toc110835671 h 8 HYPERLINK l _Toc110835672 六、 短期融資券 PAGEREF _Toc110835672 h 10 HYPERLINK l _Toc110835673 七、 項(xiàng)目投資決策的主要方法 PAGEREF _Toc110835673 h 13 HYPERLINK l _Toc110835674 八、 投資方案及其類型 PAGEREF _Toc110835674 h 16 HYPERLINK l _Toc110835675 九、 運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目

3、的財(cái)務(wù)可行性 PAGEREF _Toc110835675 h 18 HYPERLINK l _Toc110835676 十、 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型 PAGEREF _Toc110835676 h 20 HYPERLINK l _Toc110835677 十一、 固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義 PAGEREF _Toc110835677 h 21 HYPERLINK l _Toc110835678 十二、 固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究 PAGEREF _Toc110835678 h 23 HYPERLINK l _Toc110835679 十三、 股利支付形式 PAGEREF _Toc1108

4、35679 h 26 HYPERLINK l _Toc110835680 十四、 利潤(rùn)分配政策 PAGEREF _Toc110835680 h 30 HYPERLINK l _Toc110835681 十五、 利潤(rùn)管理的要求 PAGEREF _Toc110835681 h 34 HYPERLINK l _Toc110835682 十六、 利潤(rùn)的預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc110835682 h 34 HYPERLINK l _Toc110835683 十七、 金融環(huán)境 PAGEREF _Toc110835683 h 38 HYPERLINK l _Toc110835684 十八、 技術(shù)環(huán)境

5、PAGEREF _Toc110835684 h 43 HYPERLINK l _Toc110835685 十九、 財(cái)務(wù)管理原則 PAGEREF _Toc110835685 h 44 HYPERLINK l _Toc110835686 二十、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) PAGEREF _Toc110835686 h 48 HYPERLINK l _Toc110835687 二十一、 集權(quán)與分權(quán)的選擇 PAGEREF _Toc110835687 h 55 HYPERLINK l _Toc110835688 二十二、 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容 PAGEREF _Toc110835688 h

6、58 HYPERLINK l _Toc110835689 二十三、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110835689 h 63 HYPERLINK l _Toc110835690 二十四、 政策推動(dòng)美妝工具產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展 PAGEREF _Toc110835690 h 64 HYPERLINK l _Toc110835691 二十五、 必要性分析 PAGEREF _Toc110835691 h 65 HYPERLINK l _Toc110835692 二十六、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc110835692 h 66 HYPERLINK l _Toc110835693 二十七、

7、 公司基本情況 PAGEREF _Toc110835693 h 72 HYPERLINK l _Toc110835694 二十八、 項(xiàng)目投資分析 PAGEREF _Toc110835694 h 74 HYPERLINK l _Toc110835695 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110835695 h 76 HYPERLINK l _Toc110835696 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110835696 h 76 HYPERLINK l _Toc110835697 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc110835697 h 78 HYPERLINK l _Toc

8、110835698 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110835698 h 79 HYPERLINK l _Toc110835699 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110835699 h 80 HYPERLINK l _Toc110835700 二十九、 經(jīng)濟(jì)收益分析 PAGEREF _Toc110835700 h 81 HYPERLINK l _Toc110835701 營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110835701 h 82 HYPERLINK l _Toc110835702 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc

9、110835702 h 83 HYPERLINK l _Toc110835703 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 PAGEREF _Toc110835703 h 85 HYPERLINK l _Toc110835704 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110835704 h 87 HYPERLINK l _Toc110835705 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc110835705 h 90 HYPERLINK l _Toc110835706 三十、 項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc110835706 h 91 HYPERLINK l _Toc110835707 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)

10、劃一覽表 PAGEREF _Toc110835707 h 91存貨概述存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的各種資產(chǎn)。工業(yè)企業(yè)的存貨包括原料、輔助材料、燃料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、自制半成品、外購(gòu)商品；產(chǎn)成品等。商業(yè)企業(yè)的存貨包括商品和非商品物資。（一）存貨的特點(diǎn)存貨是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分，是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的連續(xù)進(jìn)行而循環(huán)周轉(zhuǎn)的，它具有以下特點(diǎn)：（1）流動(dòng)性。存貨作為流動(dòng)資產(chǎn)分別表現(xiàn)為原材料存貨、在產(chǎn)品存貨、產(chǎn)成品存貨等各種不同的占有形態(tài)。它既是依次不斷地從一個(gè)階段過渡到另一個(gè)階段，又是同時(shí)在空間上并列地處在循環(huán)的各個(gè)不同階段上，存貨的流動(dòng)性很強(qiáng)。（2）周轉(zhuǎn)期較短

11、。存貨的周轉(zhuǎn)期短，通常是在一年內(nèi)或者在超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)，在生產(chǎn)和銷售中耗用，其價(jià)值在銷售后一次收回。存貨的周轉(zhuǎn)期在一年或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)。（二）存貨管理的目標(biāo)存貨管理的目標(biāo)就是以最少資金占用和最低的存貨成本來保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)，獲得最大經(jīng)濟(jì)效益。存貨管理決策按照存貨管理的目的，需要制定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低。這個(gè)批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量，就可以很容易得出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。影響存貨總成本的因素很多，為了解決比較復(fù)雜的問題，有必要簡(jiǎn)化或舍棄一些變量，先研究解決簡(jiǎn)單的問題，然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的問題。這需要設(shè)立一些

12、假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：（1）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨；（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫(kù)；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，這是因?yàn)榱己玫拇尕浌芾肀緛砭筒粦?yīng)該出現(xiàn)缺貨成本；（4）需要量確定且能確定；（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（7）所需存貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到需要的存貨而影響其他。（二）基本模型的擴(kuò)展1.存貨陸續(xù)到貨和使用在建立基本模型時(shí)，一般假設(shè)存貨二次全部到貨，但事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)到貨，使存貨陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫(kù)和在

13、產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。2.保險(xiǎn)儲(chǔ)備量上面都假定存貨的供需是穩(wěn)定的并且是確切的，但事實(shí)上，每日需求量可能是變化的，交貨時(shí)間也可能是變化的。若對(duì)存貨的需求大增或存貨的供應(yīng)延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為避免發(fā)生此類情況給企業(yè)造成不必要的損失，因此就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急，這部分存貨被稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量或安全存量。通常保險(xiǎn)儲(chǔ)備量在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中是不會(huì)被動(dòng)用的，僅當(dāng)企業(yè)存貨使用過量或送貨延遲時(shí)才動(dòng)用。設(shè)立保險(xiǎn)儲(chǔ)備量會(huì)使存貨的平均儲(chǔ)備增大而使儲(chǔ)備成本升高，因此我們就要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，以使缺貨或供應(yīng)中斷的損失和儲(chǔ)備成本之和最小。流動(dòng)資金的概念流動(dòng)（營(yíng)運(yùn)）資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

14、活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。流動(dòng)（營(yíng)運(yùn)）資金有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理。本書采用的是狹義營(yíng)運(yùn)資金的概念。從會(huì)計(jì)角度看，營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額。它反映企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。從財(cái)務(wù)管理角度看，則營(yíng)運(yùn)資金反映的是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，是對(duì)企業(yè)所有短期性財(cái)務(wù)活動(dòng)的統(tǒng)稱，并且它與諸多財(cái)務(wù)指標(biāo)密切相關(guān)，是整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的組成部分。所謂流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年內(nèi)或長(zhǎng)于1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。按照流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度（速度越快，流動(dòng)性越高，反之亦

15、然）劃分，流動(dòng)性最高的資產(chǎn)屬貨幣資金；其次是短期投資；再次是應(yīng)收賬款；最后是存貨。同樣地，流動(dòng)負(fù)債是指需要在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。又稱短期融資，主要包括以下幾類項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金及應(yīng)付利潤(rùn)（股利）等。營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理十分復(fù)雜，這是由營(yíng)運(yùn)資金自身特點(diǎn)決定的，其特點(diǎn)主要包括：（一）營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性企業(yè)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金，周轉(zhuǎn)一次所需時(shí)間較短。通常會(huì)在1年或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)收回，對(duì)企業(yè)影響的時(shí)間比較短。根據(jù)這一特點(diǎn)，營(yíng)運(yùn)資金可以用商業(yè)信用、銀行短期借款等短期籌資方式來加以解決。（二）營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性短期投資、應(yīng)收賬

16、款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)一般具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，如果遇到意外情況，企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、現(xiàn)金短缺時(shí)，便可迅速變賣這些資產(chǎn)，以獲取現(xiàn)金，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。（三）營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量會(huì)隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低，波動(dòng)很大。季節(jié)性企業(yè)如此；非季節(jié)性企業(yè)也如此。隨著流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量的變動(dòng)，流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化。（四）營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)往往是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的變動(dòng)而變動(dòng)，一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款與現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化。企業(yè)籌集的資金，一般都以現(xiàn)金的形式存在；為了保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，必須拿出一部分現(xiàn)金去采購(gòu)材料，這樣，有一部

17、分現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為材料；材料投入生產(chǎn)后，當(dāng)產(chǎn)品尚未最后完工脫離加工過程以前，便形成在產(chǎn)品和自制半成品；當(dāng)產(chǎn)品被加工完成后，就成為準(zhǔn)備出售的產(chǎn)成品；產(chǎn)成品經(jīng)過出售等方式可直接獲得現(xiàn)金，有的則因賒銷而形成應(yīng)收賬款；經(jīng)過一段時(shí)間，應(yīng)收賬款通過收現(xiàn)又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。（五）營(yíng)運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性企業(yè)籌集營(yíng)運(yùn)資金的來源渠道和方式是多種多樣的，通常有：銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)繳稅金、應(yīng)繳利潤(rùn)、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、預(yù)收貨款、應(yīng)計(jì)款項(xiàng)、預(yù)提款項(xiàng)及各類直接借款，從一般的商業(yè)信用到國(guó)家信用、不人信用和貿(mào)易信用等，其期限也是長(zhǎng)短不一的。正是由于上述特點(diǎn)決定了營(yíng)運(yùn)資金的靈活性與復(fù)雜性。對(duì)其實(shí)施的管理決不能是一

18、種盲目的管理活動(dòng)，應(yīng)該是在一系列科學(xué)、合理的理念的指導(dǎo)下有序進(jìn)行的。短期融資的概念和特征（一）短期融資的概念短期融資又稱流動(dòng)負(fù)債，是指需要在1年或者超過1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。短期融資屬于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最大的融資方式，但也是資金成本最低的融資方式。短期債務(wù)融資由于其具有可轉(zhuǎn)換性、靈活性和多樣性，以及成本低、償還期短等特點(diǎn)，因此必須對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真管理。通常采用的短期融資方式有：銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用；應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤(rùn)、應(yīng)付工資、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等。（二）短期融資的特征（1）短期融資的周轉(zhuǎn)期短。短期融資主要是為解決企業(yè)流動(dòng)資金的需要，由于企業(yè)占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資

19、金，周轉(zhuǎn)一次所需時(shí)間較短，通常會(huì)在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回，因此，短期融資具有周轉(zhuǎn)周期短的特征。（2）短期融資中的大部分具有相對(duì)穩(wěn)定性。在一個(gè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)中，短期負(fù)債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性，例如生產(chǎn)企業(yè)中的最低原材料的儲(chǔ)備、在產(chǎn)品儲(chǔ)備和商業(yè)企業(yè)的商品最低庫(kù)存等占用的資金，雖然采用短期融資方式籌集資金，但一般都是短期資金長(zhǎng)期占用，一筆短期資金不斷循環(huán)使用。因此說，短期融資中的大部分具有相對(duì)穩(wěn)定的特征。（3）短期融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。短期融資的到期日近，容易出現(xiàn)不能按時(shí)償還本金的風(fēng)險(xiǎn)；短期負(fù)債尤其是銀行短期借款在利息成本方面也有較大的不確定性。因?yàn)槔枚唐诮杩罨I集資金，必須不斷

20、更新債務(wù)，而此次借款到期后，下次借款利息的高低是不確定的金融市場(chǎng)上短期負(fù)債的利息率有時(shí)會(huì)在短期內(nèi)有較大的波動(dòng)。（4）短期融資的資金成本較低。企業(yè)的短期融資不必承擔(dān)長(zhǎng)期負(fù)債的期限性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債在債務(wù)期間內(nèi)，即使沒有資金需求，也不易提前歸還，只好繼續(xù)支付利息。而如果使用短期負(fù)債，當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)緊縮，企業(yè)資金需求減少時(shí)，企業(yè)可以逐漸償還債務(wù)，這樣就可以減少利息支出，或在對(duì)方提供的折扣期內(nèi)償還應(yīng)付賬款，取得折扣優(yōu)惠等，從而降低資金成本。短期融資券短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新型的短期融資方式。（一）短期融資券的種類1.按照發(fā)行方式

21、的不同按發(fā)行方式不同，可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指由發(fā)行公司賣給經(jīng)紀(jì)人，然后再由經(jīng)紀(jì)人賣給投資者的融資券。直接銷售融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。直接發(fā)行融資券的公司通常為經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的公司或自己有附屬經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的公司，它們有自己的分支網(wǎng)點(diǎn)，有專門的金融人才，因此，有力量自己組織推銷工作，從而節(jié)省了間接發(fā)行時(shí)付給證券公司的手續(xù)費(fèi)。2.按照發(fā)行人不同按發(fā)行人的不同，可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。金融企業(yè)的融資券是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券

22、。這類融資券一般采用直接發(fā)行方式。非金融企業(yè)的融資券是指那些沒有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。這類融資券一般采用間接融資方式。3.按照融資券的發(fā)行和流通范圍不同按融資券的發(fā)行和流通范圍，可將短期融資券分為國(guó)內(nèi)融資券和國(guó)際融資券。國(guó)內(nèi)融資券是指一國(guó)發(fā)行者在其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券一般只要遵循本國(guó)法規(guī)和金融市場(chǎng)慣例即可。國(guó)際融資券是指一國(guó)發(fā)行者在其本國(guó)以外的金融市場(chǎng)上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券，必須遵循有關(guān)國(guó)家的法律和國(guó)際金融市場(chǎng)上的慣例。（二）短期融資券的發(fā)行程序（1）公司做出決策，采用短期融資券方式籌集資金。（2）辦理短期融資券的信用評(píng)級(jí)。（3）向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出

23、發(fā)行融資券的申請(qǐng)。（4）審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)的申請(qǐng)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)。（5）正式發(fā)行融資券，取得資金。（三）短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)1.短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)（1）籌資成本比較低。在西方，短期融資券的利率加上發(fā)行成本，通常要低于銀行的同期貸款利率。這是因?yàn)槔枚唐谌谫Y券籌集資金時(shí)，籌資者與投資者直接往來，繞開了銀行，從而節(jié)省了一筆原應(yīng)支付給銀行的籌資費(fèi)用。但目前我國(guó)短期融資券的利率一般比銀行借款利率高。這主要是因?yàn)槲覈?guó)短期融資券市場(chǎng)剛剛建立，還不十分成熟。隨著短期融資券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，短期融資券的利率會(huì)逐漸接近銀行貸款利率，直至略低于銀行貸款利率。（2）籌資數(shù)額比較大。銀行一般不會(huì)向企業(yè)貸放巨額的短期借款

24、，而發(fā)行短期融資券可以籌集更多的資金。對(duì)于需要巨額資金的企業(yè)，短期融資券這一方式更為適用。（3）能提高企業(yè)的信譽(yù)。由于能在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行短期融資券的公司都是著名的大公司，因而，一個(gè)公司如果能在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行自己的短期融資券，說明該公司的信譽(yù)很好。2.短期融資券籌資的缺點(diǎn)（1）風(fēng)險(xiǎn)比較大。短期融資券到期必須歸還，一般不會(huì)有延期的可能。到期不歸還，會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果。（2）彈性比較小。只有當(dāng)企業(yè)的資金需求達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才能使用短期融資券，如果數(shù)量較小，則會(huì)加大單位資金的籌資成本。另外，短期融資券一般不能提前償還，即使公司資金比較寬裕，也只能在到期才能還款。（3）發(fā)行條件比較嚴(yán)格。并不是任何公司都能發(fā)行

25、短期融資券進(jìn)行籌資，必須是實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好、效益高的企業(yè)才能使用，而一些小企業(yè)或信譽(yù)不太好的企業(yè)則不能利用短期融資券來進(jìn)行籌資。項(xiàng)目投資決策的主要方法投資決策方法，是指利用特定財(cái)務(wù)可行性指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)，對(duì)多個(gè)互斥方案做出最終決策的方法。許多人將財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯(cuò)誤的。事實(shí)上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。（一）凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值法，是指通過比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方

26、法。該法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。在此法下，凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。（二）凈現(xiàn)值率法所謂凈現(xiàn)值率法，是指通過比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于項(xiàng)目計(jì)算期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。在此法下，凈現(xiàn)值率最大的方案為優(yōu)。在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現(xiàn)值率法會(huì)與凈現(xiàn)值法得到完全相同的結(jié)論，但投資額不相同時(shí)，情況就可能不同。由于兩個(gè)項(xiàng)目的原始投資額不相同，導(dǎo)致兩種方法的決策結(jié)論相互矛盾。（三）差額投資內(nèi)部收益率法所謂差額投資內(nèi)部收益率法，是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，計(jì)算出差額內(nèi)

27、部收益率，并與基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該法適用于兩個(gè)原始投資不相同，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策。當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。（四）年等額凈回收額法.所謂年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額（記作NA）指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。該法適用于原始投資不相同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策。在此法下，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)回收系數(shù)（或年金現(xiàn)值系數(shù)倒數(shù)）的乘積。（五）計(jì)算期統(tǒng)一法計(jì)算期統(tǒng)一法是指通過對(duì)計(jì)算期不

28、相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期以滿足時(shí)間可比性的要求，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)來選擇最優(yōu)方案的方法。該法包括方案重復(fù)法和最短計(jì)算期法兩種具體處理方法。1.方案重復(fù)法方案重復(fù)法也稱計(jì)算期最小公倍數(shù)法，是將各方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計(jì)算期，進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。應(yīng)用此法，可采取兩種方式：第一種方式，將各方案計(jì)算期的各年凈現(xiàn)金流量或費(fèi)用流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直到與最小公倍數(shù)計(jì)算期相等；然后，再計(jì)算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、差額內(nèi)部收益率或費(fèi)用現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)；最后根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行方案的比較決策。第二種方式，直接計(jì)算每個(gè)方案項(xiàng)目原計(jì)算期內(nèi)的評(píng)價(jià)指標(biāo)（主

29、要指凈現(xiàn)值），再按照最小公倍數(shù)原理分別對(duì)其折現(xiàn)，并求代數(shù)和，最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行方案的比較決策。本書主要介紹第二種方式。由于有些方案的計(jì)算期相差很大，按最小公倍數(shù)所確定的計(jì)算期往往很長(zhǎng)。為了克服方案重復(fù)法的缺點(diǎn)，人們?cè)O(shè)計(jì)了最短計(jì)算期法。2.最短計(jì)算期法最短計(jì)算期法又稱最短壽命期法，是指在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上，再按照最短的計(jì)算期來計(jì)算出相應(yīng)凈現(xiàn)值，進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。投資方案及其類型前已述及，投資項(xiàng)目是指投資的客體，即資金投入的具體對(duì)象。譬如建設(shè)一條汽車生產(chǎn)線或購(gòu)置一輛生產(chǎn)用汽車，就屬于不同的投資項(xiàng)目，前者屬于新建項(xiàng)目，后者

30、屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。同一個(gè)投資項(xiàng)目完全可以采取不同的技術(shù)路線和運(yùn)作手段來實(shí)現(xiàn)。如新建一個(gè)投資項(xiàng)目，其投資規(guī)?？纱罂尚?，建設(shè)期有長(zhǎng)有短，建設(shè)方式可分別采取自營(yíng)方式和出包方式。這些具體的選擇最終要通過規(guī)劃不同的投資方案來體現(xiàn)。投資方案就是基于投資項(xiàng)目要達(dá)到的目標(biāo)而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時(shí)間安排，或者說是未來投資行動(dòng)的預(yù)案。個(gè)投資項(xiàng)目可以只安排一個(gè)投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)可供選擇的方案。根據(jù)投資項(xiàng)目中投資方案的數(shù)量，可將投資方案分為單二方案和多個(gè)方案；根據(jù)方案之間的關(guān)系，可以分為獨(dú)立方案、互斥方案和組合或排隊(duì)方案。所謂獨(dú)立方案是指在決策過程，一組互相分離、互不排斥的方案或單一的方案。在獨(dú)立

31、方案中，選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。就一組完全獨(dú)立的方案而言，其存在的前提條件是：（1）投資資金來源無限制；（2）投資資金無優(yōu)先使用的排列；（3）各投資方案所需的人力、物力均能得到滿足；（4）不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關(guān)系及其影響；（5）每一投資方案是否可行，僅取決于本方案的經(jīng)濟(jì)效益，與其他方案無關(guān)。符合上述前提條件的方案即為獨(dú)立方案。例如，某企業(yè)擬進(jìn)行幾項(xiàng)投資活動(dòng)，這一組投資方案有：擴(kuò)建某生產(chǎn)車間；購(gòu)置一輛運(yùn)輸汽車；新建辦公樓等。這一組投資方案中各個(gè)方案之間沒有什么關(guān)聯(lián)，互相獨(dú)立，并不存在相互比較和選擇的問題。企業(yè)既可以全部不接受，也可以接受其中一個(gè)，接受多個(gè)或全部接受?；コ夥桨甘侵富?/p>

32、相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。例如，某企業(yè)擬投資增加一條生產(chǎn)線（購(gòu)置設(shè)備），既可以自行生產(chǎn)制造，也可以向國(guó)內(nèi)其他廠家訂購(gòu)，還可以向某外商訂貨，這一組設(shè)備購(gòu)置方案即為互斥方案，因?yàn)樵谶@三個(gè)方案中，只能選擇其中一個(gè)方案。運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的首要功能，就是用于評(píng)價(jià)某個(gè)具體的投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可 行性。在投資決策的實(shí)踐中，必須對(duì)所有已經(jīng)具備技術(shù)可行性的投資備選方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可 行性評(píng)價(jià)。不能全面掌握某一具體方案的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，或者所掌握的評(píng)價(jià)指標(biāo)的質(zhì)

33、量失 真，都無法完成投資決策的任務(wù)。（一）判斷方案完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果某一投資方案的所有評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間，則可以斷定該投資方案無論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性，或完全具備可行性。（二）判斷方案是否完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，則可以斷定該投資項(xiàng)目無論從哪個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性，或完全不具備可行性，應(yīng)當(dāng)徹底放 棄該投資方案。（三）判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果在評(píng)價(jià)過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目的主要指標(biāo)處于可行區(qū)間，但次要或輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間，則可斷定該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。（四）判斷方案是否基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果在評(píng)價(jià)過程

34、中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目出現(xiàn)主要指標(biāo)處于不可行區(qū)間，即使次要或輔助指標(biāo)處于可行區(qū)間，也可斷定該項(xiàng)目基本上不具有財(cái)務(wù)可行性。（五）其他應(yīng)當(dāng)注意的問題在對(duì)投資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過程中，除了要熟練掌握和運(yùn)用上述判定條件外 還必須明確以下兩點(diǎn)：第一，主要評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用。在對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)和投資決策的過程中，當(dāng)靜態(tài)投資回收期（次要指 標(biāo)）或總投資收益率（輔助指標(biāo)）的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí) 應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。第二，利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。在對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收

35、益率指標(biāo)的 評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。由于這些指標(biāo)不僅可以用于評(píng)價(jià)投資方案的財(cái)務(wù)可行性，而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合，作為多方案比較與選擇決策的量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，因此在實(shí)踐中又稱為財(cái)務(wù)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)，簡(jiǎn)稱評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個(gè)指標(biāo)。上述評(píng)價(jià)指標(biāo)可以按以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：（1）按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。前者是指在計(jì)算過程

36、中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，簡(jiǎn)稱為靜態(tài)指標(biāo)，包括：總投資收益率和靜態(tài)投資回收期；后者是指在計(jì)算過程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)。（2）按指標(biāo)性質(zhì)不同，可分為在一定范圍內(nèi)越大越好的正指標(biāo)和越小越好的反指標(biāo)兩大類。上述指標(biāo)中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo)。（3）按指標(biāo)在決策中的重要性分類，可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。從總體看，計(jì)算財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)需要考慮的因素包括：財(cái)務(wù)可行性要素、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成、時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)。其中，前兩項(xiàng)因素是計(jì)算任何財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)都需要考慮的因素，可以通過測(cè)算投

37、資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映；時(shí)間價(jià)值則是計(jì)算動(dòng)態(tài)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)考慮的因素，投資風(fēng)險(xiǎn)既可以通過調(diào)整項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量來反映，也可以通過修改折現(xiàn)率指標(biāo)來反映。因此本節(jié)先介紹測(cè)算投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的技巧，然后結(jié)合動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算討論如何確定折現(xiàn)率。固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資的特點(diǎn)與意義與其他形式的投資相比，固定資產(chǎn)項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特（每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及項(xiàng)形戲固定資產(chǎn)的投資）、投資數(shù)額大、影響時(shí)間長(zhǎng)（至少1年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上）、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。從宏觀角度看，項(xiàng)目投資有以下兩方面積極意義：第一，項(xiàng)目投資是實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本積累功能的主要途徑，也是擴(kuò)大社會(huì)再生產(chǎn)的重要手段，有助于促進(jìn)社

38、會(huì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。第二，增加項(xiàng)目投資，能夠?yàn)樯鐣?huì)提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，提高社會(huì)總供給量，不僅可以滿足社會(huì)需求的不斷增長(zhǎng)，而且會(huì)最終拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)的增長(zhǎng)。從微觀角度看，項(xiàng)目投資有以下三個(gè)方面積極意義：第一，增強(qiáng)投資者經(jīng)濟(jì)實(shí)力。投資者通過項(xiàng)目投資，擴(kuò)大其資本積累規(guī)模，提高其收益能力，增強(qiáng)其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。第二，提高投資者創(chuàng)新能力。投資者通過自主研發(fā)和購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)權(quán)，結(jié)合投資項(xiàng)目的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)科技成果的商品化和產(chǎn)業(yè)化，不僅可以不斷地獲得技術(shù)創(chuàng)新，而且能夠?yàn)榭萍嫁D(zhuǎn)化為生產(chǎn)力提供更好的業(yè)務(wù)操作平臺(tái)。第三，提升投資者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不僅是人才的競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，而且從根本上說是投資項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)。一個(gè)不具

39、備核心競(jìng)爭(zhēng)能力的投資項(xiàng)目，是注定要失敗的。無論是投資實(shí)踐的成功經(jīng)驗(yàn)還是失敗的教訓(xùn)，都有助于促進(jìn)投資者自覺按市場(chǎng)規(guī)律辦事，不斷提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究（一）可行性研究的概念可行性是指一項(xiàng)事物可以做到的、現(xiàn)實(shí)行得通的、有成功把握的可能性。就企業(yè)投資項(xiàng)目而言，其可行性就是指對(duì)環(huán)境的不利影響最小，技術(shù)上具有先進(jìn)性和適應(yīng)性；產(chǎn)品在市場(chǎng)上能夠被容納或被接受，財(cái)務(wù)上具有合理性和較強(qiáng)的盈利能力，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有貢獻(xiàn)，能夠創(chuàng)造社會(huì)效益。廣義的可行性研究是指在現(xiàn)代環(huán)境中，組織一個(gè)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目之前，必須進(jìn)行的有關(guān)該項(xiàng)目投資必要性的全面考察與系統(tǒng)分析，以及有關(guān)該項(xiàng)目未來在技術(shù)、財(cái)務(wù)乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)等諸方

40、面能否實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的綜合論證與科學(xué)評(píng)價(jià)。它是有關(guān)決策人（包括宏觀投資管理當(dāng)局與投資當(dāng)事人）做出正確可靠投資決策的前提與保證。狹義的可行性研究專指在實(shí)施廣義可行性研究過程中，與編制相關(guān)研究報(bào)告相聯(lián)系的有關(guān)工作。廣義的可行性研究包括機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和最終可行性研究三個(gè)階段，具體又包括環(huán)境與市場(chǎng)分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析和財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)等主要分析內(nèi)容。（二）環(huán)境與市場(chǎng)分析1.建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)在可行性研究中，必須開展建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)。所謂建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境，是指建設(shè)項(xiàng)目所在地的自然環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境的統(tǒng)稱。建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響報(bào)告書應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：建設(shè)項(xiàng)目概況；建設(shè)項(xiàng)目周圍環(huán)境現(xiàn)狀；

41、建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境可能造成影響的分析、預(yù)測(cè)和評(píng)估；建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)措施及其技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證；建設(shè)項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響的經(jīng)濟(jì)損益分析；對(duì)建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施環(huán)境監(jiān)測(cè)的建議；環(huán)境影響評(píng)價(jià)的結(jié)論。建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)價(jià)屬于否決性指標(biāo)，凡未開展或沒通過環(huán)境影響評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目，不論其經(jīng)濟(jì)可行性和財(cái)務(wù)可行性如何，一律不得上馬。2.市場(chǎng)分析市場(chǎng)分析又稱市場(chǎng)研究，是指在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，通過預(yù)測(cè)未來市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，了解擬建項(xiàng)目產(chǎn)品的未來銷路而開展的工作。進(jìn)行投資項(xiàng)目可行性研究，必須要從市場(chǎng)分析入手。因?yàn)橐粋€(gè)投資項(xiàng)目的設(shè)想，大多來自市場(chǎng)分析的結(jié)果或源于某一自然資源的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)，以及某一新技術(shù)新設(shè)計(jì)的應(yīng)用即使是后兩種情況，也必須把市

42、場(chǎng)分析放在可行性研究的首要位置。如果市場(chǎng)對(duì)于項(xiàng)目的產(chǎn)品完全沒有需求，項(xiàng)目仍不能成立。市場(chǎng)分析要提供未來運(yùn)營(yíng)期不同階段的產(chǎn)品年需求量和預(yù)測(cè)價(jià)格等預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，同時(shí)要綜合考慮潛在或現(xiàn)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和變動(dòng)趨勢(shì)，以及人們的購(gòu)買力及消費(fèi)心理的變化情況。這項(xiàng)工作通常由市場(chǎng)營(yíng)銷人員或委托的市場(chǎng)分析專家完成。（三）技術(shù)與生產(chǎn)分析1.技術(shù)分析技術(shù)是指在生產(chǎn)過程中由系統(tǒng)的科學(xué)知識(shí)、成熟的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和操作技藝綜合而成的專門學(xué)問和手段。它經(jīng)常與工藝通稱為工藝技術(shù)，但工藝是指為生產(chǎn)某種產(chǎn)品所采用的工作流程和制造方法，不能將二者混為一談。廣義的技術(shù)分析是指構(gòu)成項(xiàng)目組成部分及發(fā)展階段上凡與技術(shù)問題有關(guān)的分析論證與評(píng)價(jià)。它

43、貫穿于可行性研究的項(xiàng)目確立、廠址選擇、工程設(shè)計(jì)、設(shè)備選型和生產(chǎn)工藝確定等各項(xiàng)工作，成為與財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)相區(qū)別的技術(shù)可行性評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容。狹義的技術(shù)分析是指對(duì)項(xiàng)目本身所采用工藝技術(shù)、技術(shù)裝備的構(gòu)成以及產(chǎn)品內(nèi)在的技術(shù)含量等方面內(nèi)容進(jìn)行的分析研究與評(píng)價(jià)。技術(shù)可行性研究是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工作，通常由專業(yè)工程師完成。2.生產(chǎn)分析生產(chǎn)分析是指在確保能夠通過項(xiàng)目對(duì)環(huán)境影響評(píng)價(jià)的前提下，所進(jìn)行的廠址選擇分析、資源條件分析、建設(shè)實(shí)施條件分析、投產(chǎn)后生產(chǎn)條件分析等一系列分析論證工作的統(tǒng)稱。廠址選擇分析包括選點(diǎn)和定址兩個(gè)方面內(nèi)容。前者主要是指建設(shè)地區(qū)的選擇，主要考慮生產(chǎn)力布局對(duì)項(xiàng)目的約束；后者則指項(xiàng)目具體地理位置的確

44、定。在廠址選擇時(shí)，應(yīng)通盤考慮自然因素（包括自然資源和自然條件）、經(jīng)濟(jì)技術(shù)因素、社會(huì)政治因素和運(yùn)輸及地理位置因素。生產(chǎn)分析涉及的因素多，問題復(fù)雜，需要組織各方面專家分工協(xié)作才能完成。（四）財(cái)務(wù)可行性分析財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)，是指在已完成相關(guān)環(huán)境與市場(chǎng)分析、技術(shù)與生產(chǎn)分析的前提下，圍繞已具備技術(shù)可行性的建設(shè)項(xiàng)目而開展的，有關(guān)該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)方面是否具有投資可行性的一種專門分析評(píng)價(jià)。股利支付形式企業(yè)在決定發(fā)放股利后，便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利、股票分割、股票回購(gòu)等。（一）現(xiàn)金股利形式現(xiàn)金股利形式是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資者一般都希望

45、能得到現(xiàn)金股利，而且企業(yè)發(fā)放股利的多少，直接影響企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格，因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的，也是最主要的股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量，增加企業(yè)的支付壓力，在特殊情況下，有悖于留存現(xiàn)金用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。因此，采用現(xiàn)金股利形式時(shí)，企業(yè)必須具備兩個(gè)基本條件：一是企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤(rùn)）；二是企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金。（二）股票股利形式股票股利形式是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)在股東持有股份的比例來分派，對(duì)于不滿一股的股利，則仍采用現(xiàn)金來分派。具體到增發(fā)股票，可以是在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí)，以其未認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股

46、利。在操作上，有的企業(yè)增資發(fā)行新股時(shí)，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利，減價(jià)配售給股東；也有企業(yè)發(fā)行新股時(shí)進(jìn)行無償增資配股，即股東不繳納任何現(xiàn)金和實(shí)物，即可取得公司發(fā)行的股票。企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業(yè)資產(chǎn)的流出和負(fù)債的增加，也不影響股東權(quán)益總額，僅僅是直接將企業(yè)的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，因而它影響的只是所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以及由于普通股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價(jià)的下降，但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)格總額仍保持不變。嚴(yán)格地說，股票股利不能直接稱為分紅，因?yàn)樗葲]有改變企業(yè)所有者權(quán)益數(shù)量，股東也未收

47、到現(xiàn)金，所以是不應(yīng)征收個(gè)人所得稅的?？梢?，發(fā)放股票股利不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目之間的再分配。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。盡管股票股利不直接增加股東的財(cái)富，也不增加公司的價(jià)值，但對(duì)股東和公司都有特殊的意義。如對(duì)股東的意義在于：在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會(huì)因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金；事實(shí)上，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降，一般在發(fā)放少量股票股利（一般為2%3%）后，大體不會(huì)引起股價(jià)的立即變化，這可使股東

48、得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為，因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展，利潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng)，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，這種心理會(huì)穩(wěn)定股價(jià)甚至使股價(jià)略有上升。在股東需要現(xiàn)金時(shí)，可以將分得的股票股利出售，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中獲得稅收方面的好處。股票股利對(duì)公司的意義在于：發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展；在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值，從而吸引更多的投資者；發(fā)放股票股利

49、往往向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對(duì)公司的信心，加劇股價(jià)的下跌；發(fā)放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大，會(huì)增加公司負(fù)擔(dān)。股票股利相比于現(xiàn)金股利，其作用在于：在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以從外部籌措現(xiàn)金時(shí)，股票股利可以達(dá)到既節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分享利潤(rùn)；從而對(duì)企業(yè)感到滿意的目的；股票股利有助于企業(yè)把股票市價(jià)控制在希望的范圍內(nèi)，避免股價(jià)過高而使一些投資者失去購(gòu)買股票的能力，促進(jìn)其股票在市場(chǎng)上的交易更為活躍；股票股利可以使企業(yè)保持較高的股利支付比率，又可保留現(xiàn)金，可對(duì)投資

50、者的心理產(chǎn)生良好的影響，即傳播給投資者企業(yè)利潤(rùn)將增加的信號(hào)；對(duì)股東來說，雖然企業(yè)盈余不增加，股票股利不增加其實(shí)際財(cái)富；但如果在發(fā)放股票股利之后，維持現(xiàn)金股利的發(fā)放，則股東可以多得現(xiàn)金收入，或者股權(quán)增加，但股價(jià)并不成比例下降，股東財(cái)富會(huì)有所增長(zhǎng)。利潤(rùn)分配政策由于股利政策受多種因素影響，因此企業(yè)在實(shí)際財(cái)務(wù)管理過程中，要綜合考慮不同企業(yè)、不同時(shí)期的特點(diǎn)及各因素的影響程度，確定適合自身的股利政策。股利政策主要有以下幾種：（一）剩余股利政策剩余股利政策是指企業(yè)在保證最佳資本結(jié)構(gòu)的前提下，將可供分配股利的凈利潤(rùn)首先用于增加投資者權(quán)益（即增加資本金或公積金），若還有剩余的則用于分配股利。采用剩余股利政策的前

51、提是企業(yè)必須有良好的投資機(jī)會(huì)，并且該投資機(jī)會(huì)預(yù)期報(bào)酬率要高于股東要求的報(bào)酬率，這樣才能為股東所接受。剩余股利政策確定股利支付額的程序是：（1）確定企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，即確定最佳權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率；（2）確定目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)下所需的權(quán)益性資金數(shù)額；（3）將可供分配股利的凈利潤(rùn)最大限度地滿足投資所需的權(quán)益性資金的數(shù)額；（4）投資方所需要的權(quán)益性資金數(shù)額滿足后，若有剩余的凈利潤(rùn)，再將其作為股利發(fā)放給股東。剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是能充分利用籌資成本最低的資金來源，以保持最佳資金結(jié)構(gòu)。但股利支付的多少主要取決于企業(yè)盈利和再投資情況，往往會(huì)導(dǎo)致各期股利忽高忽低，甚至沒有，這會(huì)給股東傳遞公司不良的信息，從而引起

52、股票價(jià)格下滑。（二）固定股利政策固定股利政策是指企業(yè)在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，不管盈利多少，每年都按固定的金額支付股利。股利的發(fā)放，不受企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、當(dāng)期盈利多少的影響，一直維持固定的投資分紅額或股利，除非企業(yè)預(yù)期收益將會(huì)有顯著的、不可逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)。采用這種股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：固定的股利給投資者傳遞公司穩(wěn)定發(fā)展的信號(hào)，有利于樹立企業(yè)的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的未來前景的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格；穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排收入和支出，特別是對(duì)那些對(duì)股利有著很高依賴性的股東更是如此；穩(wěn)定的股利政策不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場(chǎng)受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)

53、定的水平上，即使推遲某些投資案或者暫偏離目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利和降低股利增長(zhǎng)率更為有利。實(shí)踐證明，一個(gè)有固定的股利發(fā)放記錄，并且穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)，必然會(huì)受到銀行，退休養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司等各類投資者的青睞。這種政策的主要缺點(diǎn)在于固定不變的股利可能會(huì)成為企業(yè)的一項(xiàng)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，因?yàn)楣衫Ц稕]有與企業(yè)當(dāng)期的盈利掛鉤。當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的紅利，從而易引起企業(yè)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化；同時(shí)，不能像剩余股利政策那樣保持較低的資金成本。這種股利政策適用于盈利較為穩(wěn)定的企業(yè)。（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指企業(yè)每年從凈利潤(rùn)中按固定的股利支付率發(fā)放股利。這樣，每年的股利會(huì)隨著企業(yè)盈利的變動(dòng)而

54、變動(dòng)，從而保持了股利與利潤(rùn)之間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等關(guān)系。推行這一股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：可避免企業(yè)在盈利大幅度降低的年份，因支付較多的固定股利而陷入財(cái)務(wù)困境；可使股利與企業(yè)的盈余緊密地結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；對(duì)于實(shí)行內(nèi)部職工持股比例較高的企業(yè)，如果采用這種股利政策，可將職工個(gè)人的利益與公司的利益緊密地結(jié)合起來，充分調(diào)動(dòng)廣大職工的積極性和創(chuàng)造性，增強(qiáng)企業(yè)活力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。這一方面會(huì)使企業(yè)職工和股東的財(cái)富穩(wěn)步增加，另一方面會(huì)使企業(yè)的股價(jià)上揚(yáng)，達(dá)到股東財(cái)富最大化的目的。固定股利支付率政策的缺點(diǎn)是：由于每年的股利支付額不穩(wěn)定，容易使投資者產(chǎn)生公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)

55、定的感覺，尤其在經(jīng)營(yíng)不佳的情況下，會(huì)向外界傳遞公司不良的信息，不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定和上漲；不像剩余股利政策那樣能夠保持相對(duì)較低的資金成本。因此，企業(yè)很少采用這一股利政策。（四）低正常股利加額外股利政策這是一種介于固定股利政策和固定股利支付率政策之間的折中股利政策，即企業(yè)每年按固定的數(shù)額向股東支付較低的股利；當(dāng)企業(yè)盈利較多時(shí)，再根據(jù)企業(yè)的盈利狀況和實(shí)際需要，向股東額外加發(fā)一定金額的股利。但額外股利額并不固定化，不意味著企業(yè)永久地提高了規(guī)定的股利率。這種股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：具有較大的靈活性，企業(yè)在支付股利方面有充分的彈性。當(dāng)企業(yè)盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會(huì)有股

56、利跌落感；而當(dāng)盈余有較大幅度增長(zhǎng)時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)企業(yè)的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格；這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。因此，在企業(yè)的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時(shí)，采用這種股利政策對(duì)企業(yè)和股東都有利。這一股利政策的不足之處表現(xiàn)在：如果企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況良好，并持續(xù)地支付額外股利，很容易提高股東對(duì)股利派發(fā)的期望水平，從而將額外股利視為正常股利，一旦企業(yè)因盈利下降而減少額外股利，便會(huì)招致股東不滿。以上所述是企業(yè)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中常用的幾種股利政策，其中固定股利政策和低正常股利加額外股利政

57、策是企業(yè)普遍使用并為廣大投資者所認(rèn)可的兩種基本政策。企業(yè)在進(jìn)行股利政策決策時(shí)，可以比照上述政策的思路、結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，選擇適宜的股利分配政策。利潤(rùn)管理的要求利潤(rùn)既是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的反映，又對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)起著一定的作用。為了加強(qiáng)利潤(rùn)管理，在堅(jiān)持正確的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向的前提下，要把效益放在應(yīng)有的位置上；采取各種行之有效的措施，不斷提高盈利水平，開展利潤(rùn)預(yù)測(cè)，制定切合實(shí)際的利潤(rùn)目標(biāo)。企業(yè)采取各種措施增加利潤(rùn)必須從全局利益出發(fā)，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家的有關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī)。同時(shí)，企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展和企業(yè)各項(xiàng)福利支出。利潤(rùn)的預(yù)測(cè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)是企業(yè)收入預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，通過對(duì)銷售量、

58、商品或服務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用以及其他對(duì)利潤(rùn)發(fā)生影響的因素分析和研究，對(duì)企業(yè)在未來某一時(shí)期可以實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。正確的利潤(rùn)預(yù)測(cè)可以為企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)找到利潤(rùn)目標(biāo)，便于按利潤(rùn)目標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果進(jìn)行考核。在利潤(rùn)總額中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占的比重最大，因而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和預(yù)測(cè)當(dāng)然是利潤(rùn)預(yù)測(cè)的重點(diǎn)，投資凈收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額可以采用較為簡(jiǎn)便的方法進(jìn)行預(yù)測(cè)。（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)測(cè)的方法很多，這里主要介紹本量利分析法。本量利分析法，全稱為“成本一業(yè)務(wù)量一利潤(rùn)分析法”，它主要根據(jù)成本、業(yè)務(wù)量和利潤(rùn)三者之間的變化關(guān)系，分析某一因素的變化對(duì)其他因素的影響。運(yùn)用本量利分析法預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)，關(guān)鍵是要解決成本和銷售量之間關(guān)系。

59、成本按其形態(tài)可以劃分為變動(dòng)成本、固定成本和混合成本。變動(dòng)成本是指隨業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)而成正比例增長(zhǎng)的成本；固定成本是指在一定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量影響的成本；混合成本介于變動(dòng)成本和固定成本之間，是指隨業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例增長(zhǎng)的成本，可以將其分解成變動(dòng)成本和固定成本兩部分。成本、銷量和利潤(rùn)的關(guān)系中，利潤(rùn)一般是指未扣除利息和所得稅以前的利潤(rùn)，即為息稅前利潤(rùn)。它可用來預(yù)測(cè)企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)、目標(biāo)利潤(rùn)以及各有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響。（1）盈虧平衡點(diǎn)預(yù)測(cè)。單一產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)的確定。盈虧平衡點(diǎn)也稱為保本點(diǎn)，在這點(diǎn)上銷售利潤(rùn)等于零，即銷售凈收入總額成本總額（變動(dòng)成本總額加固定成本總額）相等，它是區(qū)分盈利和

60、虧損的分界點(diǎn)。多產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)的確定。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，在采用本量利分析法預(yù)測(cè)盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，可先求出各種產(chǎn)品的綜合邊際貢獻(xiàn)率，然后，計(jì)算出企業(yè)綜合的盈虧平衡點(diǎn)的銷售收入，最后，再計(jì)算出各產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)的銷售收入。盈虧平衡點(diǎn)作業(yè)率與安全邊際。盈虧平衡點(diǎn)作業(yè)率是指盈虧平衡點(diǎn)銷售量占企業(yè)正常銷售量的比重。所謂正常銷售量，是指正常市場(chǎng)和正常開工情況下企業(yè)產(chǎn)品的銷售數(shù)量或銷售額。這個(gè)比率表明企業(yè)保本的業(yè)務(wù)量在正常業(yè)務(wù)量中所占的比重由于多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力是按正常銷售量來規(guī)劃的，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力與正常銷售基本相同，因此，盈虧平衡點(diǎn)作業(yè)率還表明保本狀態(tài)下的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度。安全邊際是指正常銷售額