氫項目投資評估與管理方案（范文）

1、泓域/氫項目投資評估與管理方案氫項目投資評估與管理方案xxx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110338581 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110338581 h 3 HYPERLINK l _Toc110338582 二、 新型電力系統(tǒng)構(gòu)建釋放可再生能源規(guī)模制氫潛力 PAGEREF _Toc110338582 h 3 HYPERLINK l _Toc110338583 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110338583 h 8 HYPERLINK l _Toc110338584 四、 項目后評估的程序 PAGEREF

2、 _Toc110338584 h 8 HYPERLINK l _Toc110338585 五、 項目后評估的特點 PAGEREF _Toc110338585 h 12 HYPERLINK l _Toc110338586 六、 項目總評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc110338586 h 13 HYPERLINK l _Toc110338587 七、 項目評估報告的撰寫要求 PAGEREF _Toc110338587 h 18 HYPERLINK l _Toc110338588 八、 項目籌資來源 PAGEREF _Toc110338588 h 22 HYPERLINK l _Toc1103

3、38589 九、 籌資方案綜合分析評價 PAGEREF _Toc110338589 h 35 HYPERLINK l _Toc110338590 十、 總成本費用的估算 PAGEREF _Toc110338590 h 38 HYPERLINK l _Toc110338591 十一、 總成本費用的構(gòu)成 PAGEREF _Toc110338591 h 47 HYPERLINK l _Toc110338592 十二、 項目簡介 PAGEREF _Toc110338592 h 50 HYPERLINK l _Toc110338593 十三、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc110338593 h

4、 54 HYPERLINK l _Toc110338594 項目實施進(jìn)度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110338594 h 54 HYPERLINK l _Toc110338595 十四、 投資估算 PAGEREF _Toc110338595 h 56 HYPERLINK l _Toc110338596 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110338596 h 58 HYPERLINK l _Toc110338597 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110338597 h 58 HYPERLINK l _Toc110338598 流動資金估算表 PAGEREF _Toc

5、110338598 h 60 HYPERLINK l _Toc110338599 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110338599 h 61 HYPERLINK l _Toc110338600 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110338600 h 62產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析建設(shè)高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展強市。經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實體經(jīng)濟(jì)不斷壯大，質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)新驅(qū)動成為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主要動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強。區(qū)域協(xié)同發(fā)展取得明顯成效，開放型經(jīng)濟(jì)達(dá)到新水平。產(chǎn)業(yè)強市成效顯著，項目建設(shè)鱗次櫛比，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，現(xiàn)代農(nóng)

6、業(yè)和服務(wù)業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經(jīng)濟(jì)實力和影響力邁上新臺階。建設(shè)生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，中心城區(qū)綜合服務(wù)功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基本形成，城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%以上。生態(tài)文明建設(shè)加快推進(jìn)，具備條件的農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經(jīng)濟(jì)深入發(fā)展，主要污染物減排如期實現(xiàn)省下達(dá)目標(biāo)任務(wù)，森林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質(zhì)量明顯改善，經(jīng)濟(jì)、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。新型電力系統(tǒng)構(gòu)建釋放可再生能源規(guī)模制氫潛力大規(guī)模制氫是大規(guī)模用氫的前提，我國氫能供給結(jié)構(gòu)將從化石能源為主的非低碳?xì)湎蛞钥稍偕茉礊橹鞯牡吞记鍧崥溥^度。隨著深度脫碳的需求增加和可再生

7、能源電解水制氫經(jīng)濟(jì)性的提升，2040-2050年，可再生能源制氫在氫能供應(yīng)中超過50%，我國的能源結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)化石能源為主轉(zhuǎn)向以可再生能源為主的多元格局，可再生能源電解水制氫將成為有效供氫主體，煤制氫+CCS技術(shù)、生物制氫和太陽能光催化分解水制氫等技術(shù)成為有效補充，預(yù)計2060年我國可再生氫產(chǎn)量提升至1億噸，約占?xì)錃饽甓瓤傂枨蟮?7%。受規(guī)模限制及供給端清潔化轉(zhuǎn)型需求，工業(yè)副產(chǎn)氫可支持中短期終端氫氣消費量。我國工業(yè)副產(chǎn)氫主要來源包括輕烴利用（丙烷脫氫、乙烷裂解）、氯堿行業(yè)、焦?fàn)t煤氣提純、合成氨醇弛放氣提純。從我國工業(yè)副產(chǎn)氫的放空量現(xiàn)狀來看，供應(yīng)潛力可達(dá)到450萬噸/年，能夠支持約97萬輛公客車全

8、年運營，但存在地域分布性差異（PDH及乙烷裂解主要分布于華東及沿海地區(qū)、較大規(guī)模的氯堿廠主要分布在新疆、山東、內(nèi)蒙古、上海、河北等省市，焦化廠主要分布在話內(nèi)積華東地區(qū)，合成氨醇企業(yè)主要分布在山東、陜西和河南等省份）。在氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，由于需求增量有限，工業(yè)副產(chǎn)氫接近消費市場、經(jīng)濟(jì)性佳、提純技術(shù)較為成熟，是氫能供應(yīng)體系的重要補充。2060年，氫氣總需求量將達(dá)到1.3億噸，受工業(yè)副產(chǎn)氫的產(chǎn)業(yè)規(guī)模限制，產(chǎn)量提高潛力較??；同時，鋼鐵、化工等工業(yè)領(lǐng)域需要引入無碳制氫技術(shù)替代化石能源實現(xiàn)深度脫碳，將從氫氣供給方轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠓?。因此，隨著氫能全產(chǎn)業(yè)鏈深度脫碳，工業(yè)副產(chǎn)氫的產(chǎn)量也將逐漸萎縮。電力結(jié)構(gòu)清潔化趨勢

9、構(gòu)筑可再生能源規(guī)模制氫的基石?！笆濉币詠?，煤電裝機和發(fā)電量占比持續(xù)下降，太陽能及風(fēng)力發(fā)電裝機及發(fā)電量穩(wěn)步增長。2021全國發(fā)電裝機容量約23.8億千瓦，同比+7.9%。其中，風(fēng)電裝機容量約3.3億千瓦，同比+16.6%；光伏裝機容量約3.1億千瓦，同比+20.9%。2021年，全國可再生能源發(fā)電量達(dá)2.48萬億kWh，占全社會用電量的29.8%。其中，風(fēng)電6526億kWh，同比增長40.5%；光伏發(fā)電3259億kWh，同比增長25.1%。隨著“十四五”電力規(guī)劃的實施，到2025年，我國風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機及發(fā)電量將達(dá)10.87億kW、1.87萬億kWh，到2030年，我國風(fēng)電、太陽能發(fā)電

10、總裝機容量將達(dá)12億kW以上（全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織預(yù)估為18.25億kW）。到2050年，清潔能源成為電源裝機的增量主體，90%的電量將由水電、太陽能發(fā)電、風(fēng)電、核電等清潔能源共同承擔(dān)。2060年，在碳中和情境下，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機有望達(dá)到63億千瓦，2021-2060年風(fēng)光裝機量增長近十倍?？稍偕茉窗l(fā)電成為電力供應(yīng)的主體，儲能需求逐步凸顯。隨著風(fēng)光等新能源大規(guī)模接入，平抑新能源出力波動，解決新能源消納，提升能源利用效率等需求逐漸凸顯，儲能技術(shù)可以提升電力系統(tǒng)靈活性、經(jīng)濟(jì)性、安全性，在以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構(gòu)建及改造過程中發(fā)揮重要作用。氫儲能是大容量、長周期儲能的唯一解決方案

11、。各種儲能方式在儲能時間和儲能時長上優(yōu)勢互補，目前應(yīng)用較為廣泛的電化學(xué)儲能、抽水蓄能等技術(shù)只能解決電力系統(tǒng)的短期調(diào)節(jié)問題，且受成本等因素制約，月度調(diào)節(jié)和季度調(diào)節(jié)還存在很大障礙。氫儲能的容量大、周期長，覆蓋的儲能周期及容量跨度廣，在時間周期及儲能容量上具有調(diào)節(jié)的靈活性，針對電網(wǎng)削峰填谷、集中式可再生能源并網(wǎng)等應(yīng)用場景需要氫儲能作為大容量長周期儲能技術(shù)參與可再生能源波動性調(diào)節(jié)。氫儲能目前多采用堿性電解槽技術(shù)配合高壓氣態(tài)儲氫技術(shù)以及質(zhì)子交換膜燃料電池完成可再生能源儲存及電-電轉(zhuǎn)化，能量轉(zhuǎn)化效率有待提升。通過改善堿性電堆、電極與隔膜材料，優(yōu)化質(zhì)子交換膜電解槽的設(shè)計和制造工藝提高可再生能源儲能效率，通過

12、提高儲氫壓力、開發(fā)氫氣液化裝備及儲罐提升儲氫效率，預(yù)計2025年可實現(xiàn)40-45%的電-電轉(zhuǎn)化效率以及15-20mol/L的儲氫密度?？稍偕茉囱b機的大規(guī)模發(fā)展，疊加大容量氫儲能在可再生能源季節(jié)性調(diào)峰中的作用，使可再生能源規(guī)模制氫成為可能。2020年，全國可再生能源發(fā)電量達(dá)22148億kWh，如果按1%的比例進(jìn)行電解水制氫，制氫效率按照5kWh/Nm3測算，可制取氫氣約40萬噸/年。根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織預(yù)計，2025年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達(dá)到5.36億kW、5.59億kW；2030年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達(dá)到8億kW、10.5億千瓦；2050年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量

13、將達(dá)22億kW、34.5億kW；2060年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機容量將達(dá)25億kW、38億kW。按照可再生能源裝機量1-15%配置電解水制氫裝置，參與發(fā)電量5%-30%的季節(jié)性儲能調(diào)峰比例接入電解水制氫系統(tǒng)，預(yù)計2025年、2030年、2050年、2060年電解水制氫效率可達(dá)到5kWh/Nm3、4.5kWh/Nm3、4kWh/Nm3、4kWh/Nm3，可再生能源制氫量將達(dá)到40萬噸、500萬噸、6500萬噸、1億噸氫氣，能夠滿足節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0及中國氫能聯(lián)盟對我國氫氣需求量的預(yù)計，支撐我國清潔氫供給結(jié)構(gòu)需求。假設(shè)2025年、2030年、2050年、2060年的電解裝置全功率運行

14、時間分別為2000h、3000h、4500h、5000h，對應(yīng)電解裝置裝機規(guī)模將達(dá)到0.12億kW、0.84億kW、6.49億kW、8.99億kW。氫儲能已在國內(nèi)外開放示范運行，國內(nèi)在建項目占比較大。截止至2021年底，主要發(fā)達(dá)國家在運營氫儲能設(shè)施已有9座，電解槽裝機量合計17.33MW。其中，最大的兩處均在德國，電解槽裝機量為6000kW；另有兩處氫儲能設(shè)施在建，電解槽裝機量合計2.8MW。我國在建和示范運行的氫儲能設(shè)施共有7座。其中，位于張家口在建的“張家口200MW/800MWh氫儲能發(fā)電項目”是目前全球規(guī)模最大的氫儲能項目，將安裝80套5000kW電解槽，項目建設(shè)期為2年，預(yù)計2023

15、年投入運行。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用水平，提升公司盈利能力，促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目后評估的程序根據(jù)投資項目的內(nèi)在規(guī)律和項目后評估工作的實踐，以及國家有關(guān)的項目后評估工作的法規(guī)、文件規(guī)定，項目后評估工作應(yīng)做到如下要求：首先，應(yīng)從國家的整體利益出發(fā)，結(jié)合項目的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)特點進(jìn)行后評估工作。其次，項目后評估工作應(yīng)科學(xué)、全面、細(xì)致、認(rèn)真地進(jìn)行。最后，項目后評估報告中既要有定性分析

16、，又要有定量分析，所采用的資料必須完整，依據(jù)必須準(zhǔn)確，分析必須客觀，方法必須正確，結(jié)論必須公正，并具有權(quán)威性、適用性和科學(xué)性。各個項目的投資額、建設(shè)內(nèi)容、建設(shè)規(guī)模等不同，其后評估的程序也有所差異，但大致要經(jīng)過以下幾個步驟。（一）制訂后評估的計劃制訂必要的計劃是項目后評估的首要工作。項目后評估的提出單位可以是國家有關(guān)部門、銀行，也可以是項目投資者。項目后評估機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)項目的特點，確定項目后評估的具體對象、范圍、目標(biāo)，據(jù)此制訂必要的后評估計劃。項目后評估計劃的主要內(nèi)容包括組織后評估小組、配備有關(guān)人員、安排時間進(jìn)度、確定后評估的內(nèi)容和范圍、選擇后評估所采用的方法等。（二）收集與整理資料根據(jù)制訂的計

17、劃，后評估人員應(yīng)該制訂詳細(xì)的調(diào)查提綱，確定調(diào)查的對象和調(diào)查所采用的方法，收集有關(guān)資料。這一階段所要收集的資料如下。（1）項目建設(shè)的有關(guān)資料。這方面的資料主要包括項目簡要介紹、可行性研究報告、項目評估報告、工程預(yù)算和決算報告、項目竣工驗收報告及有關(guān)合同文件等。（2）項目運行的有關(guān)資料。這方面的資料主要有項目投產(chǎn)后的銷售收入情況、生產(chǎn)或者經(jīng)營情況、利潤狀況、交納稅金的狀況和貸款本息償還狀況等。這類資料可從資產(chǎn)負(fù)債表、損益表等有關(guān)會計報表中得到。（3）國家有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策與規(guī)定等資料。這方面的資料主要包括與項目有關(guān)的國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、投資政策、稅收政策及相關(guān)規(guī)定等。（4）項目所在行業(yè)

18、的有關(guān)資料。這方面的資料主要由國內(nèi)外同行業(yè)項目的勞動生產(chǎn)率水平、技術(shù)水平、經(jīng)濟(jì)規(guī)模與經(jīng)營狀況等。（5）有關(guān)部門制定的后評估方法。各部門規(guī)定的項目后評估的方法包括的內(nèi)容略有差異，項目后評估人員應(yīng)該根據(jù)委托方的意見選擇后評估的方法。（6）其他有關(guān)資料。根據(jù)項目的具體特點與后評估的有關(guān)要求，評估人員還要收集其他有關(guān)的資料，如項目的技術(shù)資料、設(shè)備運行資料等。（三）分析論證在充分占有資料的基礎(chǔ)之上，項目后評估人員應(yīng)該根據(jù)國家有關(guān)部門制定的后評估方法，對項目建設(shè)與生產(chǎn)過程進(jìn)行全面的定量與定性分析論證。（四）編制項目后評估報告項目后評估報告是項目后評估的最終成果。項目后評估人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)國家有關(guān)部門制定的后評

19、估報告格式，將分析論證的結(jié)果匯總，編制項目后評估報告，并提交給委托單位與被評估單位。項目后評估的報告編制必須堅持客觀、公正和科學(xué)的原則。（五）行業(yè)或地方主管部門對項目后評估報告進(jìn)行初步審查這一階段主要由主管部門對項目后評估報告和項目建設(shè)的實際情況進(jìn)行深入考察，結(jié)合行業(yè)或地方建設(shè)反映出來的共性問題和特點、經(jīng)驗，站在國家的立場，從行業(yè)或地方的角度，提出針對項目后評估報告的初步審查意見。主管部門一方面對具體項目的后評估工作進(jìn)行評價，另一方面也為改進(jìn)行業(yè)部門或地方有關(guān)工作做一個簡單的經(jīng)驗總結(jié)。最后由主管部門完成項目后評估審查報告并報送國家計委，再抄送有關(guān)部門和單位。（六）項目后評估報告的復(fù)審階段國家有

20、關(guān)機構(gòu)組織有關(guān)部門，或聘請有關(guān)專家學(xué)者，對主管部門的項目后評估審查報告和項目單位的項目后評估報告進(jìn)行復(fù)核審查。其要求是要站在國家整體利益的立場上，從微觀與宏觀相結(jié)合的角度提出項目后評估復(fù)審報告，并報國家相關(guān)主管機構(gòu)和發(fā)至有關(guān)部門和單位。上述階段的后評估工作程序，滿足國家重點建設(shè)項目后評估工作的廣泛性、全面性和公開性要求，有利于落實評估結(jié)論的公正性、科學(xué)性和可靠性的原則。項目后評估的特點項目后評估不同于項目投資決策前的可行性研究和評估（前評估）。由于評估時點的不同，與前評估相比，項目后評估具有如下特點。（一）現(xiàn)實性投資項目后評估分析研究的是項目的實際情況，是在項目投產(chǎn)的一定時期內(nèi)，根據(jù)企業(yè)的實際

21、經(jīng)營結(jié)果，或根據(jù)實際情況重新預(yù)測數(shù)據(jù)，總結(jié)的是現(xiàn)實存在的經(jīng)驗教訓(xùn)，提出的是實際可行的對策措施。項目后評估的現(xiàn)實性決定了其評估結(jié)論的客觀可靠性。項目前評估分析研究的是項目的預(yù)測情況，所用的數(shù)據(jù)都是預(yù)測數(shù)據(jù)。（二）全面性項目后評估的內(nèi)容具有全面性，即不僅要分析項目的投資過程，還要分析其生產(chǎn)經(jīng)營過程；不僅要分析項目的投資經(jīng)濟(jì)效益，還要分析其社會效益、環(huán)境效益等。另外，它還要分析項目經(jīng)營管理水平和項目發(fā)展的后勁和潛力。（三）反饋性項目后評估的目的是對現(xiàn)有情況進(jìn)行總結(jié)和回顧，并為有關(guān)部門反饋信息，以提高投資項目決策和管理水平，為以后的宏觀決策、微觀決策和項目建設(shè)提供依據(jù)和借鑒。項目前評估的目的則是為有關(guān)

22、部門對項目的投資決策提供依據(jù)。（四）獨立公開性投資項目的后評估工作主要是以投資運行的監(jiān)督管理機構(gòu)或單設(shè)的后評估機構(gòu)或決策的上一級機構(gòu)為主，組織主管部門會同計劃、財政、審計、銀行、設(shè)計、質(zhì)量等有關(guān)部門進(jìn)行的，擺脫了項目利益的束縛和局限，可以更為公正地做出評估結(jié)論。（五）探索性投資項目后評估要在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，及時發(fā)現(xiàn)問題，研究問題，以探索企業(yè)未來的發(fā)展方向和發(fā)展趨勢。（六）合作性項目后評估涉及面廣，人員多，難度較大，因此需要各方面組織和有關(guān)人員的通力合作。項目總評估的內(nèi)容項目總評估的內(nèi)容是由總評估的性質(zhì)和總評估的要求決定的。不同的項目規(guī)模不同、技術(shù)特征不同、建設(shè)時間不同，總評估的具體內(nèi)容也

23、就不同。但是，所有項目的總評估都要按國家政策，對擬建項目技術(shù)、經(jīng)濟(jì)條件及投資效益進(jìn)行全面評價，綜合反映項目狀況，為決策提供依據(jù)。因此，項目總評估應(yīng)包括如下內(nèi)容：（一）項目建設(shè)的必要性項目建設(shè)的必要與否是決定項目是否上馬的前提條件。項目總評估要著重從以下幾個方面進(jìn)行分析論證。1、項目是否符合國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展要求從國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展長遠(yuǎn)要求看，項目總評估要衡量項目建設(shè)是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策要求，是否符合國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃的要求。2、項目是否符合國內(nèi)國外市場要求從市場要求角度看，項目總評估要衡量項目的產(chǎn)品是否短缺，是否為升級換代產(chǎn)品，品種、性能、質(zhì)量、規(guī)模是否符合國內(nèi)外市場需求，

24、有無競爭優(yōu)勢。3、項目是否符合平衡發(fā)展的要求從國家安全、社會穩(wěn)定及宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，項目總評估要衡量項目是否有利于提高國民經(jīng)濟(jì)的技術(shù)裝備水平，是否有利于生產(chǎn)力的合理布局，是否有利于提高綜合國力，是否有利于少數(shù)民族地區(qū)的發(fā)展，是否有利于鞏固國防安全。（二）項目規(guī)模的恰當(dāng)性項目規(guī)模是項目取得經(jīng)濟(jì)效益的保證。按照獲得經(jīng)濟(jì)效益的程度，項目規(guī)模可以分為虧損規(guī)模、起始規(guī)模、合理規(guī)模和經(jīng)濟(jì)規(guī)模四類，項目建設(shè)應(yīng)力求經(jīng)濟(jì)規(guī)模，要考慮以下幾個方面確定最恰當(dāng)?shù)慕ㄔO(shè)規(guī)模。1、產(chǎn)品需求規(guī)模產(chǎn)品需求規(guī)模是買方市場的市場規(guī)模，項目只有形成一定的市場規(guī)模，才能談項目建設(shè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模問題。2、生產(chǎn)建設(shè)條件技術(shù)、工藝和原材料等生產(chǎn)建

25、設(shè)條件影響經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小，因此，項目經(jīng)濟(jì)規(guī)模的確定必須予以考慮。3、產(chǎn)品自身性質(zhì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定不同產(chǎn)品有不同的經(jīng)濟(jì)規(guī)模大小，我們要根據(jù)產(chǎn)品確定經(jīng)濟(jì)規(guī)模。（三）項目建設(shè)與生產(chǎn)條件項目具備建設(shè)與生產(chǎn)條件，是項目順利建成并正常投產(chǎn)的基本保證。評估項目的建設(shè)條件，一般要分析以下幾個方面展開。（1）廠址布局是否符合客觀規(guī)律。（2）工程地質(zhì)、水文地質(zhì)條件是否清楚，是否符合建設(shè)要求。（3）施工力量、施工技術(shù)、施工物資的供應(yīng)有無保證。（4）設(shè)備采購能否落實、是否配套。（5）是否有環(huán)保部門批準(zhǔn)的環(huán)境保護(hù)方案。（6）工程設(shè)計、施工方案是否切實可行。項目生產(chǎn)條件根據(jù)行業(yè)特點各有不同。比如，一般加工企業(yè)的建設(shè)，我們要著

26、重分析項目建成投產(chǎn)后所需原材料、燃料、動力、供水、供電、供熱和交通運輸條件的落實情況，產(chǎn)品方案和資源利用方案是否合理。礦山資源開發(fā)項目，我們首先要分析資源儲量是否清楚，其品位是否有開采價值，其工程、水文地質(zhì)狀況如何。（四）項目是否具有先進(jìn)、適用、安全、經(jīng)濟(jì)的工藝、技術(shù)和設(shè)備項目的工藝技術(shù)和設(shè)備是項目能否取得預(yù)期成效的關(guān)鍵?？傇u估應(yīng)著重分析投資項目所采用的工藝技術(shù)設(shè)備是否符合國家的產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)發(fā)展政策和技術(shù)進(jìn)步裝備政策，是否有利于資源的綜合利用，是否有利于提高勞動生產(chǎn)率，是否有利于降低能耗、物耗，是否有利于改進(jìn)產(chǎn)品的質(zhì)量，以及是否有必要引進(jìn)技術(shù)，技術(shù)與國情是否相符，等等。一個生產(chǎn)項目建成投產(chǎn)后

27、要正常發(fā)揮作用，將依存于相關(guān)協(xié)作項目同步配套的建設(shè)與發(fā)展。因此，總評估階段我們必須考察關(guān)系重大的配套項目是否已有相應(yīng)安排，能否同步建成。（五）項目籌資方案是否合理在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，資金的投付是投資發(fā)揮其對經(jīng)濟(jì)的啟動功能和持續(xù)推動功能的集中體現(xiàn)，也是先決條件。沒有足夠的資金，項目無法實施，項目資金來源不合理，項目的實施也會受到影響。在評估時，一方面，我們必須認(rèn)真地分析投資估算是否落實，所需投資是否充裕，這些是非常重要的評估事項。另一方面，我們還應(yīng)考察項目投資來源的合理性和可靠程度，其中，特別要考察項目自有資金是否符合法律、政策的規(guī)定，所有來源必須有事實依據(jù)。比如，銀行貸款方面，不能只是一種設(shè)想，

28、必須有與銀行簽訂的意向書或協(xié)議書等書面憑據(jù)，以保證項目資金來源的可靠性。 （六）項目是否有較高的財務(wù)效益和國民經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)濟(jì)效益（包括財務(wù)效益和國民經(jīng)濟(jì)效益）是項目投資建設(shè)的目的。前文各項評估最終都會反映在項目經(jīng)濟(jì)效益評估上，總評估時我們要著重以投資回收期、財務(wù)凈現(xiàn)值、預(yù)期的財務(wù)內(nèi)部收益率、貸款償還期等指標(biāo)分析企業(yè)的盈利能力，并通過經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、投資凈效益率等指標(biāo)分析國家的有限資源是否得到了合理的配置和充分有效的利用。當(dāng)企業(yè)財務(wù)效益與國民經(jīng)濟(jì)效益的評估結(jié)果不一致時，我們應(yīng)以國民經(jīng)濟(jì)效益作為總評估的依據(jù)，同時，提出改進(jìn)意見，盡可能使項目在財務(wù)和國民經(jīng)濟(jì)上均有效益。（七）項目投資抗風(fēng)險

29、能力的大小風(fēng)險是項目投資決策的重要影響因素。由于項目在未來實施，影響項目投資成本與效益的技術(shù)經(jīng)濟(jì)因素多且不確定，對于企業(yè)未來技術(shù)力量、業(yè)務(wù)素質(zhì)和管理人員的經(jīng)營能力等因素，我們不可能先做出絕對準(zhǔn)確的預(yù)測；至于影響項目成敗的客觀環(huán)境與條件的變化，更非項目業(yè)主所能主宰。所有這些情況都具有較大的不確定性，我們難以做出絕對準(zhǔn)確的預(yù)測。因而，項目的實施面臨很大的風(fēng)險，于是，項目評估做不確定性分析是必不可少的，項目風(fēng)險分析是項目總評估的重要組成部分。（八）提出最終方案選擇的意見及項目決策意見投資項目評估為項目投資者提供決策依據(jù)和選擇方案，特別是在多種技術(shù)經(jīng)濟(jì)方案中進(jìn)行選擇是項目評估的重要內(nèi)容?？傇u估要在認(rèn)真

30、、細(xì)致、切實地比較不同方案的基礎(chǔ)上，分析、判斷、鑒定所選方案是否可行或相對最優(yōu)，從而提出有關(guān)權(quán)力部門是否批準(zhǔn)項目和給予貸款的意見。（九）提出項目存在的問題及改進(jìn)建議經(jīng)過綜合分析判斷，我們選擇最后可行的方案或評判項目不可行，無論什么結(jié)果，對項目提出存在的問題及改進(jìn)意見是有必要的。項目可能存在的問題表現(xiàn)在兩個方面：一是項目規(guī)劃、設(shè)計、選址等方面的問題，可建議項目建設(shè)單位加以改進(jìn)；二是現(xiàn)行有關(guān)制度不合理的問題，可建議有關(guān)部門加以修訂。項目評估報告的撰寫要求項目評估報告是由擔(dān)當(dāng)評估任務(wù)的單位及其成員根據(jù)評估的目的與要求，在評估工作完成后，向決策部門提供項目主要情況和評估結(jié)果的綜合性技術(shù)文件。評估報告是

31、項目評估的最終成果，是決策部門進(jìn)行投資或貸款決策的技術(shù)性文件，因而應(yīng)按規(guī)定的內(nèi)容格式與要求撰寫。一般來說，撰寫評估報告的基本要求有以下幾個方面。（一）應(yīng)以事實為依據(jù)，真實反映項目狀況評估報告要真實地反映項目狀況，就要以事實為依據(jù)，從以下幾個方面反映項目評估和得出項目評估結(jié)論。1、如實反映項目的基本情況評估報告反映的內(nèi)容必須全面而不夸張，保證資料的真實性、可靠性和充分性是其根本。評估報告要對資料進(jìn)行“去粗取精，去偽存真”的篩選，進(jìn)行“由表及里，由此及彼”的分析，從而具體、生動地反映項目的真實面貌。2、如實反映評估工作的過程評估工作的過程一定程度上反映了項目評估的真實性，所以，項目評估報告應(yīng)如實反

32、映評估工作的過程，包括評估人員結(jié)構(gòu)、評估活動方式與過程、分歧意見、使用的評估方法等。3、如實反映利弊項目評估既不能站在建設(shè)單位的角度，只講項目有利的一面；也不能直接站在投資決策者角度，尋找項目的弊端。而應(yīng)從更大的范圍客觀地評估項目，既講項目的優(yōu)點，也講項目的弊端，使評估報告真正體現(xiàn)科學(xué)性、公正性和客觀性。（二）評估報告要進(jìn)行比較研究對可行性研究報告與項目評估進(jìn)行比較是項目評估報告的特點之一，比較研究是項目評估的重點。評估報告應(yīng)在以下幾個方面反映比較研究的過程和成果。1、評估資料來源的比較研究可行性研究要收集資料，項目評估也要收集資料，只是項目評估是在可行性研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。所以，項目評估除了

33、使用可行性研究提供的資料之外，還有其他來源的資料，應(yīng)比較這些資料，確定影響項目評估與可行性研究不同結(jié)論的決定性資料。2、數(shù)據(jù)的比較研究評估報告是反映評估過程和結(jié)論的，因而數(shù)據(jù)是最具說服力的。評估人員要運用數(shù)據(jù)說明問題，最好的方式是進(jìn)行數(shù)據(jù)的比較。這既說明了可行性研究報告的說服力，又說明了項目評估的深度和可信性。3、方案的比較研究項目評估實際上是方案的比較，因而，比較不同方案的優(yōu)劣是項目評估的關(guān)鍵。對可行性研究報告的方案與項目評估報告方案進(jìn)行比較，也是得出項目評估結(jié)論的依據(jù)。（三）結(jié)論要科學(xué)可靠項目評估人員應(yīng)該堅持科學(xué)、公正的態(tài)度，實事求是地評估項目，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行總評估，提出科學(xué)的結(jié)論?？茖W(xué)的

34、結(jié)論，主要表現(xiàn)為評估的結(jié)論應(yīng)該與項目進(jìn)展的結(jié)果保持一個較小的偏差。（四）建議要切實可行項目評估人員提出的建議對項目的發(fā)展要有一定的價值，并且在實際中能夠操作，不會流于形式。（五）對關(guān)鍵問題要重點分析在進(jìn)行項目評估時，某些關(guān)鍵性內(nèi)容的正常實施與投產(chǎn)運營具有十分關(guān)鍵的作用。對于這些內(nèi)容，評估人員要特別注意，進(jìn)行重點分析，并分析其變化對項目的影響程度。（六）評估報告要注意層次、態(tài)度、邏輯、文字評估報告是一種論說性應(yīng)用文體，重在反映情況、說明問題，因此，項目評估報告應(yīng)做到以下幾點。（1）報告的層次應(yīng)清晰。項目評估報告在敘述情況時，必須條理清楚，簡明扼要，使決策者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要領(lǐng)。（

35、2）報告的態(tài)度應(yīng)鮮明。項目結(jié)論應(yīng)明朗，理由應(yīng)清晰，不可含含糊糊、模棱兩可。（3）報告的邏輯要強。報告要有嚴(yán)密的內(nèi)在邏輯，前后分析應(yīng)有可比性，分析應(yīng)盡可能保持一致性，特別要防止相互矛盾的說法。（4）報告的文字要精練。報告應(yīng)在文字表達(dá)上達(dá)意、精練，避免不必要的重復(fù)和冗長，從而保持報告的可讀性。正式的評估報告要由承擔(dān)評估任務(wù)的單位領(lǐng)導(dǎo)、專家和評估小組成員簽名蓋章后報有關(guān)決策部門，并將報告副本連同評估過程收集整理的資料和計算表等一并立卷存檔，供以后參考。項目籌資來源項目的籌資渠道主要有兩大類：一是投資者自有資金，可作為資本金投入；二是外部籌資，通常采用借貸或發(fā)行債券的方式。（一）資本金根據(jù)我國企業(yè)財務(wù)

36、通則規(guī)定：“設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金?！敝腥A人民共和國公司法實行認(rèn)繳資本制，即實繳資本與注冊資金不一致的原則。資本金在不同類型的企業(yè)中的表現(xiàn)形式有所不同。股份有限公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的資本金被稱為實收資本。項目資本金的出資方式，即項目投資資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等出資，但必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)依照法律、法規(guī)評估作價。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的比例不得超過投資項目資本金總額的20%，國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。根據(jù)2015年國務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資

37、產(chǎn)投資項目資本金制度的通知，各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金比例按以下規(guī)定執(zhí)行。城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項目：城市軌道交通項目為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運、機場項目為25%，鐵路、公路項目為20%；房地產(chǎn)開發(fā)項目：保障性住房和普通商品住房項目維持20%，其他項目為25%；產(chǎn)能過剩行業(yè)項目：鋼鐵、電解鋁項目為40%，水泥項目為35%，煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、多晶硅項目維持為30%；其他工業(yè)項目：玉米深加工項目為20%，化肥（鐘肥除外）項目為25%；電力等其他項目為20%；城市地下綜合管廊、城市停車場項目，以及經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的核電站等重大建設(shè)項目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低。

38、（二）外部資金來源1、國內(nèi)資金來源（1）銀行信貸。銀行信貸是國內(nèi)銀行利用信貸資金向建設(shè)項目發(fā)放的固定資產(chǎn)貸款或流動資金貸款，是項目國內(nèi)籌資的重要來源，主要分為政策性銀行借款和商業(yè)銀行貸款。政策性銀行借款一般是指執(zhí)行國家政策性借款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。政策性貸款是目前中國政策性銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)。一方面，它具有指導(dǎo)性、非營利性和優(yōu)惠性等特殊性，在貸款規(guī)模、期限、利率等方面提供優(yōu)惠；另一方面，它明顯有別于可以無償占用的財政撥款，而是以償還為條件，與其他銀行貸款一樣具有相同的金融屬性一償還性。例如，國家開發(fā)銀行為滿足企業(yè)承建國家重點建設(shè)項目的資金需要提供貸款，進(jìn)出口銀行為大型設(shè)備的進(jìn)出口提供買

39、方或賣方信貸。商業(yè)銀行貸款是指由商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款。目前企業(yè)銀行貸款類型有流動貸款、固定資產(chǎn)貸款、信用貸款、擔(dān)保貸款、股票質(zhì)押貸款、外匯質(zhì)押貸款、單位定期存單質(zhì)押貸款、黃金質(zhì)押貸款、銀團(tuán)貸款、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票貼現(xiàn)、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)、買方或協(xié)議付息票據(jù)貼現(xiàn)、有追索權(quán)國內(nèi)保理、出口退稅賬戶托管貸款等十幾種。最常見的企業(yè)銀行貸款類型是公司信用貸款。它是指公司貸款申請無須提供抵押，銀行根據(jù)公司的信用放款。公司信用是由信用評級機構(gòu)對公司進(jìn)行信用調(diào)查、信用分析和信用建模確定的，按貸款期限，分短期貸款、中期貸款和長期貸款。（2）發(fā)行股票。股票融資是指資金不通過金融中介機構(gòu)，借助股票這一載體直

40、接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者享有對企業(yè)控制權(quán)的融資方式。股票融資具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，因而籌資風(fēng)險較小。股票市場可促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。一方面，股票市場為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺，優(yōu)化了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高了企業(yè)的整合能力。另一方面，股票融資也有以下弊端。上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時，出售新股票，引進(jìn)新股東，會導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散；新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。（3）發(fā)

41、行債券。企業(yè)債券也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，但有權(quán)按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人優(yōu)先于股東享有對企業(yè)剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。債券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的310倍。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因為企業(yè)債券融資同股票融資相比，在財務(wù)上具有許多優(yōu)勢。首先是債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自債務(wù)利息和股利的支出順序不同，世界各國

42、稅法基本上都準(zhǔn)予利息支出在稅前列支，而股息則在稅后支付。這對企業(yè)而言相當(dāng)于債券籌資成本中的相當(dāng)一部分是由國家負(fù)擔(dān)的，因而負(fù)債經(jīng)營能為企業(yè)帶來稅收節(jié)約價值。我國企業(yè)所得稅稅率為25%，也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/4是由國家承擔(dān)，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使企業(yè)的每股稅后利潤增加。其次是債券融資的財務(wù)杠桿作用。財務(wù)杠桿是指企業(yè)負(fù)債對經(jīng)營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風(fēng)險能力，但股票融資同時也使企業(yè)的所有者權(quán)益增加，其結(jié)果是通過股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會被全體股東均攤。債券融資則不然，企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外，其余的經(jīng)營成果將被原來的

43、股東分享。如果納稅付息前利潤率高于利率，負(fù)債經(jīng)營就可以增加稅后利潤，從而形成財富從債權(quán)人到股東之間的轉(zhuǎn)移，使股東收益增加。最后是債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。羅斯的信號傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)的價值與負(fù)債率正相關(guān)，越是高質(zhì)量的企業(yè)，負(fù)債率越高。（4）非銀行金融機構(gòu)的貸款。非銀行金融機構(gòu)貸款是指向除銀行之外從事金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)借人的用于企業(yè)自身經(jīng)營的各項貸款。我國的非銀行金融機構(gòu)包括城市信用社、農(nóng)村信用社、保險公司、金融信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融租賃公司、融資公司等。（5）融資租賃。融資租賃是指由租賃公司預(yù)先墊付資金，購買項目所需的主要技術(shù)設(shè)備并租給企業(yè)，在租賃期間企業(yè)按期交付資金，租賃期滿，

44、承租人有權(quán)續(xù)租、退租或作價購買。這種融資性租賃業(yè)務(wù)在西方比較發(fā)達(dá)，是項目建設(shè)中常用的一種籌資形式。它的具體內(nèi)容是指出租人根據(jù)承租人對租貨物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租貨物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租貨物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租貨物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，租貨物件所有權(quán)即轉(zhuǎn)歸承租人所有。盡管在融資租賃交易中，出租人也有設(shè)備購買人的身份，但購買設(shè)備的實質(zhì)性內(nèi)容如供貨人的選擇、對設(shè)備的特定要求、購買合同條件的談判等都由承租人享有和行使，承租人是租貨物件實質(zhì)上的購買人。融資

45、租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。由于其融資與融物相結(jié)合的特點，出現(xiàn)問題時租賃公司可以回收、處理租貨物，因而在辦理融資時對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，所以非常適合中小企業(yè)融資。此外，融資租賃屬于表內(nèi)融資（資產(chǎn)負(fù)債表），不體現(xiàn)在企業(yè)財務(wù)報表的負(fù)債項目中，不影響企業(yè)的資信狀況。這對需要多渠道融資的中小企業(yè)而言是非常有利的。融資租賃的主要特征是：由于租賃物件的所有權(quán)只是出租人為了控制承租人償還租金的風(fēng)險而采取的一種形式所有權(quán)，在合同結(jié)束時最終有可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租貨物件的購買由承租人負(fù)責(zé)，維修保養(yǎng)也由承租人負(fù)責(zé)，出租人只提供金融服務(wù)。租金計算原則是：出租人以租貨物件的購買價格

46、為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計算租金。它實質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融，交易，是一種特殊的金融工具。融資租賃的種類有簡單融資租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、項目融資租賃。簡單融資租賃是指由承租人選擇需要購買的租貨物件，出租人通過對租賃項目進(jìn)行風(fēng)險評估后出租租貨物件給承租人使用。在整個租賃期間承租人沒有所有權(quán)但享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)維修和保養(yǎng)租貨物件。出租人對租貨物件的好壞不負(fù)任何責(zé)任，設(shè)備折舊在承租人一方。杠桿租賃的做法類似銀團(tuán)貸款，是一種專門做大型租賃項目的有稅收好處的融資租賃，主要是由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃項目融資。首先成立一個脫

47、離租賃公司主體的操作機構(gòu)專為本項目成立資金管理公司，提供項目總金額20%以上的資金，其余部分資金來源主要是吸收銀行和社會閑散游資，利用100%享受低稅的好處，“以二博八”的杠桿方式，為租賃項目取得巨額資金。其余做法與融資租賃基本相同，只不過合同的復(fù)雜程度因涉及面廣而隨之增大。由于可享受稅收好處、操作規(guī)范、綜合效益好、租金回收安全、費用低，該做法一般用于飛機、輪船、通信設(shè)備和大型成套設(shè)備的融資租賃。委托融資租賃是指擁有資金或設(shè)備的人委托非銀行金融機構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時是委托人，第二出租人同時是受托人。出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資

48、租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費，不承擔(dān)風(fēng)險。這種委托租賃的一大特點就是讓沒有租賃經(jīng)營權(quán)的企業(yè)，可以“借權(quán)”經(jīng)營。電子商務(wù)租賃即依靠委托租賃作為商務(wù)租賃平臺。項目融資租賃是指承租人以項目自身的財產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產(chǎn)和收益無追索權(quán)，租金的收取也只能以項目的現(xiàn)金流量和效益確定。出賣人（租賃物品生產(chǎn)商）通過自己控股的租賃公司采取這種方式推銷產(chǎn)品，擴(kuò)大市場份額。通信設(shè)備、大型醫(yī)療設(shè)備、運輸設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營權(quán)都可以采用這種方法。其他還包括返還式租賃（售后租回融資租賃）和融資轉(zhuǎn)租賃（轉(zhuǎn)融資租賃）。2、國外資金的籌集

49、方式項目國外資金的籌資方式，主要是借貸和吸收外國直接投資，主要有以下幾種形式：（1）外國政府貸款。外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的，具有一定贈予性質(zhì)的優(yōu)惠貸款。它具有政府間開發(fā)援助或部分贈予的性質(zhì)，在國際統(tǒng)計上又叫雙邊貸款，與多邊貸款共同組成官方信貸。其資金來源一般分兩部分：軟貸款和出口信貸。軟貸款部分多為政府財政預(yù)算內(nèi)資金，出口信貸部分為信貸金融資金。雙邊政府貸款是政府之間的信貸關(guān)系，由兩國政府機構(gòu)或政府代理機構(gòu)出面談判，簽署貸款協(xié)議，確定具有契約性償還義務(wù)的外幣債務(wù)。外國政府貸款一般根據(jù)貸款國的經(jīng)濟(jì)實力、經(jīng)濟(jì)政策和具有優(yōu)勢的行業(yè)，確定貸款投向范圍和項目。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，如法國、英

50、國、德國等，貸款一般投向能源、交通、通信、原材料及其他工業(yè)項目。某些行業(yè)比較先進(jìn)的發(fā)達(dá)國家則側(cè)重于該行業(yè)的項目貸款，如丹麥重點選擇其先進(jìn)的乳品加工、制糖、冷凍設(shè)備方面的項目貸款，盧森堡側(cè)重鋼鐵工業(yè)的項目貸款，瑞士選擇精密機械、機床項目貸款，奧地利側(cè)重于水電、火電等項目貸款。（2）國際金融機構(gòu)貸款。國際金融機構(gòu)貸款是指世界銀行、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)提供的貸款。這種貸款是附有一定的貸款條件的。例如，國際貨幣基金組織一般只對其會員國或地區(qū)，提供短期或中期貸款，利率隨期限遞增，對數(shù)額較大的貸款，要求借款國提供其國際收支情況的報表。世界銀行的貸款，也只對其會員，而且貸款必須由借款

51、方的政府擔(dān)保，且貸款的使用要由該行的代表監(jiān)督。國際金融組織的貸款一般利率較低，期限較長。例如，國際開發(fā)協(xié)會主要是對低收入的貧困國家提供開發(fā)項目及文教建設(shè)方面的長期貸款，最長期限可達(dá)50年，只收0.75%的手續(xù)費。國際金融組織的貸款審查嚴(yán)格，從項目申請到獲得貸款，往往需要很長的時間。（3）出口信貸。出口信貸是指工業(yè)發(fā)達(dá)的國家，為促進(jìn)和擴(kuò)大本國產(chǎn)品出口，加強國際貿(mào)易競爭，為本國商業(yè)銀行設(shè)立的一種貸款方式。一般出口信貸的利率低于商業(yè)信貸利率，其差額由政府補貼。根據(jù)提供貸款的對象不同，出口信貸有賣方信貸和買方信貸兩類。賣方信貸是指外國銀行向外商提供的貸款，外商向我方提供技術(shù)設(shè)備，我方則延期付款。關(guān)于這

52、種貸款方式，一方面，出口商和出口銀行要承擔(dān)一定風(fēng)險；另一方面，出口商將一切費用加在產(chǎn)品售價中，轉(zhuǎn)價給買方。因此，有些國家已不用這種信貸方式。買方信貸是指外國銀行直接向買方（進(jìn)口商或進(jìn)口國銀行）提供貸款。采用此方式時，買賣雙方簽約后由買方先預(yù)付15%定金，其余85%由出口國銀行貸給進(jìn)口國銀行，以后再轉(zhuǎn)給買方，買方則今后分期以現(xiàn)匯支付貸款。通常是在設(shè)備投產(chǎn)后，買方通過其銀行分期向出口國銀行歸還本息，使用買方信貸，進(jìn)口廠家易于了解技術(shù)設(shè)備的真實價格，便于比較選擇。（4）外國銀行貸款。外國銀行貸款，即一般商業(yè)借貸或自由外匯貸款。這種貸款不必與一定的進(jìn)口項目聯(lián)系，也不受使用地點和用途的限制，可以自由運用

53、，其貸款利率通常較高，隨行就市。一般是按倫敦銀行同業(yè)拆放利率再加上一定費用計息。歐洲貨幣市場是國際貨幣市場的中心。歐洲貨幣市場上的商業(yè)銀行貸款分為短、中、長期三種。短期一般不超過1年，其中以3090天的短期借貸較多。借貸利率經(jīng)雙方商定，一般低于國內(nèi)商業(yè)銀行對客戶的放款利率，借入單位的資信條件對借款額度、期限、利率均有影響。存放款利率相差0.25%1%。中、長期信貸的期限一般為2年、3年、5年、7年，最高為10年。貸款額度較大、期限較長的長期貸款有時由多家銀行組成銀團(tuán)聯(lián)合貸放，這樣既可加強資金供應(yīng)能力，又可分擔(dān)可能的風(fēng)險。貸款利率還要附加利率，大多定為浮動利率，每3個月或半年調(diào)整一次，把利率定死

54、不變的雖然有，但為數(shù)極少。（5）補償貿(mào)易。補償貿(mào)易由外商提供技術(shù)設(shè)備，我方用本項目的產(chǎn)品或雙方商定的其他產(chǎn)品歸還，其性質(zhì)與出口信貸類似。按照償付標(biāo)的不同，補償貿(mào)易大體上可分為直接產(chǎn)品補償、其他產(chǎn)品補償、勞務(wù)補償三類。直接產(chǎn)品補償，即雙方在協(xié)議中約定，由設(shè)備供應(yīng)方向設(shè)備進(jìn)口方承諾購買一定數(shù)量或金額的，由該設(shè)備直接生產(chǎn)出來的產(chǎn)品。這種做法的局限性在于，要求生產(chǎn)出來的直接產(chǎn)品及其質(zhì)量必須是對方所需要的，或者在國際市場上是可銷的，否則不易為對方所接受。其他產(chǎn)品補償指當(dāng)所交易的設(shè)備本身并不生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品，或設(shè)備所生產(chǎn)的直接產(chǎn)品并非對方所需或在國際市場上不好銷時，可由雙方根據(jù)需要和可能進(jìn)行協(xié)商，用回購其他產(chǎn)

55、品來代替的補償方式。勞務(wù)補償常見于同來料加工或來件裝配相結(jié)合的中小型補償貿(mào)易中。具體做法是：雙方根據(jù)協(xié)議，往往由對方代為購進(jìn)所需的技術(shù)、設(shè)備，貨款由對方墊付。我方按對方要求加工生產(chǎn)后，從應(yīng)收的加工費中分期扣還所欠款項。上述三種做法還可結(jié)合使用，即進(jìn)行綜合補償。有時，根據(jù)實際情況的需要，我們還可以部分用直接產(chǎn)品或其他產(chǎn)品或勞務(wù)補償，部分用現(xiàn)匯支付等。（6）國際租賃。國際租賃是指一國承租人以支付一定租金的方式向他國出租人，租用所需生產(chǎn)設(shè)備的交易活動，為克服價值巨大商品在國際貿(mào)易中面臨困難而產(chǎn)生的一種商品信貸和金融信貸同時進(jìn)行的籌措資金的特殊形式，是利用外資的方式之一。在這種安排下，租賃公司墊付資金

56、，購買設(shè)備，租給用戶使用，用戶支付租金，取得設(shè)備使用權(quán)，期滿后，承租人有權(quán)退租、續(xù)租或留購。國際租賃又分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃。目前國際較多采用的杠桿租賃和出售與返租式租賃即是融資性租賃派生出來的兩種特殊形式。杠桿租賃大多涉及較大資本項目。出租人一般只出全部設(shè)備金額的20%40%資金，其余資金以出租設(shè)備為抵押，由金融機構(gòu)貸款。出售與返租租賃是企業(yè)將所擁有設(shè)備出售給租賃公司，再向租賃公司將設(shè)備租回繼續(xù)使用。（7）國外直接投資。國外直接投資包含舉辦中外合資企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)，以及建立外商獨資企業(yè)等形式，這是我國改革開放以來，引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和資金的重要途徑。中外合資經(jīng)營企業(yè)，是由中外雙方的企業(yè)

57、、公司或個人，按照中國法律規(guī)定，共同組建的有限責(zé)任公司，其特點是中外雙方將各自的出資額作為股權(quán)，共同投資、共同管理，按注冊資金比例分配利潤和分擔(dān)風(fēng)險。（8）證券市場籌資。發(fā)行外幣債券和股票，是建設(shè)項目籌集和利用外資的一條重要渠道。目前在國際證券市場上，政府機構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)、公司和民營企業(yè)等均可發(fā)行債券。發(fā)行外幣債券具有期限長、利率費用合理、方便靈活、易于操作等優(yōu)點，我國建設(shè)單位發(fā)行國際債券，要經(jīng)主管部門批準(zhǔn)，并由國家授權(quán)的金融機構(gòu)（如中國銀行、中國國際信托投資公司等）負(fù)責(zé)辦理。發(fā)行股票分為兩種，一種是在我國的證券市場上發(fā)行外幣股票，另一種是直接在國外證券市場發(fā)行股票籌資?；I資方案綜合分析評價（一

58、）籌資方式的分析評價在資本金的籌措上，國家預(yù)算撥款、地方財政撥款、專業(yè)投資公司的投資，是必須爭取的最可靠的資金來源；對其他法人企業(yè)的參股控股的投資，我們應(yīng)評價其資金的合法性和可靠性，借入資金應(yīng)注意其籌資成本。國內(nèi)借資，我們首先要爭取有政府貼息的政策性貸款，如國家優(yōu)先發(fā)展的能源、電力交通運輸和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，但這是有政策限制的；在銀行信貸融資性租賃和發(fā)行債券上我們應(yīng)比較其籌資成本和其他籌資條件。在利用外資方面，外國政府和國際金融組織的優(yōu)惠貸款，一般不易爭取；在一般商業(yè)銀行貸款、國際融資租賃、補償貿(mào)易和債券發(fā)行上，我們既要比較其籌資條件，也要考慮國際金融市場形勢。一般商業(yè)信貸，因利率高，不宜采用中長

59、期投資借款。至于出口信貸，常與提供技術(shù)設(shè)備相聯(lián)系，通常以買方信貸方式為宜，便于了解技術(shù)設(shè)備的真實籌資條件，也要考慮國際金融市場形勢。項目需要引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，則可選擇現(xiàn)匯引進(jìn)或合資經(jīng)營方式；項目如果需要擴(kuò)大出口，增加外匯，則可采用合資、合作、補償貿(mào)易等方式；若項目投資大、見效慢、利潤低，則可申請外國政府低息貸款或國際金融機構(gòu)貸款等。固定資產(chǎn)投資需驗證資金落實證件，貸款要有貸款銀行意見，自籌或滾動投資要有測算依據(jù)，并分析其資金，來源的合理性和籌資能力的可靠性。利用外資項目，我們需復(fù)核外匯來源和外匯額度是否被落實和是否可靠，外匯數(shù)額能否滿足項目的要求。（二）籌資結(jié)構(gòu)的分析評價在分析各籌資方案的組合結(jié)構(gòu)

60、中，重要的是考慮自有資金與貸款的比例。自有資金（或股本）與借款資金是兩種性質(zhì)不同的資金，自有資金經(jīng)過經(jīng)營而分取利潤，借款資金用以經(jīng)營后要按期還本付息。通常情況下，當(dāng)投資項目的收益率大于借款利率時，企業(yè)通過適度舉債，可以提高企業(yè)的自有資金利潤率，但借款太多，也必然承擔(dān)更大的利息負(fù)擔(dān)。一旦企業(yè)經(jīng)營不利，將難以承受利息負(fù)擔(dān)。因此，貸款和自有資金應(yīng)選擇合適的比例。西方國家和日本的企業(yè)中，貸款往往大于自有資金，必須保證投資收益率高于資金成本，負(fù)債多少要與企業(yè)資金結(jié)構(gòu)及償債能力相適應(yīng)。（三）籌資數(shù)量及投放時間的分析評價在籌資方案評價中，對于投資需要量的測算，應(yīng)從市場價格變化、籌資費用及建設(shè)期借款利息等方面