財務(wù)案例研究100題問答第一部分

1、癌 翱 奧財務(wù)案例研究1稗00題問答第一芭部分搬1、財務(wù)案例矮研究這門課程搬學(xué)習(xí)方法？笆關(guān)于案例教學(xué)的擺學(xué)習(xí)方法問題，唉案例本來是操作按性較強的學(xué)習(xí)方耙法，我們的教材礙突出了操作性，艾具體在一個案例拔的政策性、理論斑性和運作實務(wù)的稗三者統(tǒng)一，在學(xué)扮習(xí)上建議大家從岸這三個方面去分暗析把握。第一方埃面就是政策，財拜務(wù)管理是政策性敖要求很強的，每伴一案例都配有一拜定的政策背景，跋但有的不太完整鞍，所以在學(xué)習(xí)時稗要理解案例的政敗策背景。第二方靶面要注意它的理邦論性，剛才前面熬說的課程包括高愛級會計、財務(wù)，氨這些內(nèi)容是這本翱教材學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)襖，所以我們要求疤對財務(wù)的理論，搬如內(nèi)部控制的治奧理結(jié)構(gòu)等都要在盎

2、理論上有所了解扒。第三方面就是跋強調(diào)操作性，書霸上的案例都是來敖自中國的實踐的笆，管理起組織結(jié)扳構(gòu)與中國企業(yè)的安文化密切相關(guān)，捌我們在學(xué)習(xí)時注案意這個案例需要藹什么條件、內(nèi)部背運行環(huán)境，使得奧我們對于操作性鞍的理解付于實踐案。所以我想案例扮實踐一定是政策疤的、理論的、操啊作的，這樣我們半能舉一反三，能拜付諸實踐。半2、財務(wù)案例分襖析主要有哪些步班驟,技巧或者說盎需注意事項?笆財務(wù)案例研究本扳身就沒有標(biāo)準(zhǔn)答鞍案，要根據(jù)教材襖的主要內(nèi)容予以澳歸納，或看本課安程的網(wǎng)上教學(xué)輔版導(dǎo)。財務(wù)案例分伴析材料對文字?jǐn)?shù)藹量沒有限制；對疤分析內(nèi)容也沒有哎限制，只要能夠俺清楚的說明它的搬中心內(nèi)容即可。敗框架答案應(yīng)該包

3、挨括兩個方面：一笆是此案例的成功唉之處，二是指出俺該案例存在的關(guān)疤鍵問題，就問題扮存在的原因和具背體表現(xiàn)可以有不把同的討論意見。哎此門課的分析要耙參考投資學(xué)岸公司財務(wù)吧高級財務(wù)管理敖等其它課程的相翱關(guān)內(nèi)容，以及懊公司法等相關(guān)扳法律規(guī)定，并需矮要收集當(dāng)前我國爸現(xiàn)代財務(wù)管理的愛一些成功經(jīng)驗才把能夠?qū)Υ税咐M襖行很好的分析。矮3、如何能更好凹、更快、更系統(tǒng)跋學(xué)習(xí)財務(wù)案例研敗究課程？ 皚建議對每個案例俺的背景資料要有奧了解，理解和掌版握每個案例相關(guān)哎知識，可以復(fù)習(xí)矮以前學(xué)過的財務(wù)吧管理、高級財務(wù)吧管理、高級財務(wù)百會計；然后認真拔閱讀每一篇案例耙，同時可以上網(wǎng)瓣查詢一些相關(guān)資斑料；特別是充分壩利用中央電

4、大老扮師提供的IP課板件、教材、分章佰節(jié)的學(xué)習(xí)輔導(dǎo)文皚本資料，本課程邦期末復(fù)習(xí)輔導(dǎo)資扳料以及省電大老唉師整理的百題問壩答，與此同時，拔堅持完成每章思八考題，把在學(xué)習(xí)版中遇到的問題同唉授課教師進行溝奧通，加深對案例翱的熟悉、了解，澳使自己能獨立進懊行案例分析。耙4、如何學(xué)好財皚務(wù)案例研究課程氨？有哪些重點？案有什么參考書目按？敖1、敗昂何學(xué)好此課程請罷見本課程直播課哀堂輔導(dǎo)。挨2、般捌重點見中央電大邦出版的期末復(fù)習(xí)笆指導(dǎo)。百3、罷辦參考書目有：高版級財務(wù)會計、高瓣級財務(wù)管理、昂公司法、湯博霸士點評財務(wù)案例敖、財務(wù)案例解析按等。案5、財務(wù)案例研板究復(fù)習(xí)如何抓重瓣點？考試題型？擺如何做好案例分疤析？

5、 扳本課程的考試題疤型為：一、單項盎案例分析（45癌分）；二、綜合啊案例分析（55啊分）骯本課程的復(fù)俺習(xí)重點請見中央斑電大在線癌“背期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)拜”笆。安案例分析應(yīng)當(dāng)柏做到：1.結(jié)合扮該案例對照國家芭有關(guān)法規(guī)看是否爸符合規(guī)定；2.俺運用財務(wù)管理理靶論來分析該案例癌的可行之處與不拔妥之處；3.提挨出改善建議。艾6、公司采取何拌種組織形式？與疤傳統(tǒng)的直線職能扒式結(jié)構(gòu)相比有何壩差異，該模式下胺股東大會、董事氨會的財務(wù)分層管骯理作用是如何體癌現(xiàn)的？阿 瓣該公司采用公司壩制企業(yè)組織形式奧，機構(gòu)之間成凹“佰樹形網(wǎng)狀埃”班結(jié)構(gòu)。拔傳統(tǒng)的公司柏直線職能式結(jié)構(gòu)八是權(quán)力過度集中疤在上層敖，而公司公司制捌企業(yè)結(jié)構(gòu)職

6、能分笆散。芭公司制企業(yè)股東靶大會作用（財務(wù)隘分層），也就是絆說瓣出資者在財務(wù)管版理中的作用把，在現(xiàn)代企業(yè)制骯度下，資本出資岸者與企業(yè)經(jīng)營者版出現(xiàn)分離日趨明盎顯，也即所有者伴并不一定是企業(yè)鞍的經(jīng)營者。而經(jīng)壩營者作為獨立的捌理財主體，排斥拔包括所有者在內(nèi)靶的任意于擾。因奧而，巴所有者作為企業(yè)澳的出資者，主要壩行使一種監(jiān)控權(quán)傲力版，傲其主把要職責(zé)就是約束板經(jīng)營者的財務(wù)行八為，以保證資本熬安全和增值耙。具體而言包括靶：（）基于防巴止稀釋所有者權(quán)爸益的需要，企業(yè)凹的所有者便要對傲企業(yè)籌資尤其是半股票籌資作出決霸策；（）基于骯保護出資人財產(chǎn)絆的需要，所有者白必須要對企業(yè)的安會計資料和財產(chǎn)案狀況進行監(jiān)督，岸

7、這是一種財務(wù)監(jiān)奧督；（）基于霸保護出資人權(quán)益氨不受損失，出資澳人必需要對企業(yè)胺的對外投資尤其版是控制權(quán)性質(zhì)的八投資進行干預(yù)；凹（）基于保護埃出資人財產(chǎn)利益啊，出資人對涉及斑資本變動的企業(yè)案合并、分立、撤襖消、清算等的財襖務(wù)問題，必須作暗出決策；（）扒基于追求資本增半值的需要，出資把人必須對企業(yè)的皚利益分配作出決伴策，等等。稗公司制企業(yè)董事笆會財務(wù)管理作用稗 經(jīng)營者財?shù)K務(wù)。企業(yè)法人財奧產(chǎn)權(quán)的建立，使澳企業(yè)依法享有法靶人財產(chǎn)的占用、罷使用、處分和相安應(yīng)的收益權(quán)利，拜并以其全部法人爸財產(chǎn)自主經(jīng)營，暗自負盈虧，對出癌資者承擔(dān)資本保八值和增殖的責(zé)任哀。經(jīng)營者（以董稗事長、總經(jīng)理為案代表）骯財務(wù)作為企業(yè)的

8、頒法人財產(chǎn)權(quán)的理隘財主體，其對象邦是全部法人財產(chǎn)澳，是對企業(yè)全部叭財務(wù)責(zé)任，包括壩出資人資本保值半增殖責(zé)任和債務(wù)岸人債務(wù)還本付息安責(zé)任的綜合考察壩。因此，瓣經(jīng)營者財務(wù)的主罷要著眼點是財務(wù)敗決策、組織和財昂務(wù)協(xié)調(diào)，盎從財務(wù)決策上看白，這種決策主要盎是企業(yè)宏觀方面懊、戰(zhàn)略方面的。氨可見經(jīng)營者財務(wù)案的內(nèi)容是：（隘）具體財務(wù)戰(zhàn)略擺；（）合理的敖財務(wù)組織；（暗）有效的控制批霸準(zhǔn)預(yù)算；（）般動態(tài)的協(xié)調(diào)；（壩）聘任和解聘阿財務(wù)經(jīng)理；同時拜其在關(guān)注財務(wù)運班作的同時，還要般關(guān)注企業(yè)商品市傲場、貨幣市場、凹資本市場預(yù)產(chǎn)權(quán)愛市場上的財務(wù)運擺作問題。在制約奧機制上，經(jīng)營者懊財務(wù)的決策最直藹接要受到所有者辦財務(wù)意識、要

9、求背的制約。絆財務(wù)經(jīng)理財務(wù)。頒財務(wù)經(jīng)理的職責(zé)斑定位于公司財務(wù)頒決策的日常執(zhí)行稗上，它行使日常埃財務(wù)管理，以現(xiàn)暗金流轉(zhuǎn)為其管理澳對象。具體包括邦：（1）規(guī)劃公霸司現(xiàn)金流轉(zhuǎn)計劃唉和其他財務(wù)計劃拔（2）監(jiān)督和落斑實上述計劃；（敖3）具體負責(zé)日懊常的財務(wù)預(yù)決算?。唬?）規(guī)范財板務(wù)組織和制度建版設(shè)；（5）落實隘財務(wù)分析和財務(wù)胺報告?？梢姡敯眲?wù)經(jīng)理的管理只凹是低層次，而決背非高層次。如：唉在公司里，預(yù)算叭和分配方案的批拔準(zhǔn)是股東大會；鞍董事會是制定預(yù)扒算和分配方案的爸，而經(jīng)理則是執(zhí)傲行這個方案的。傲所以，公司治理皚下的權(quán)限是十分?jǐn)□r明的。哀7、怎樣理解法俺人治理結(jié)構(gòu)的功罷能與要點呢？版(1)法人治理案結(jié)

10、構(gòu)包括四大機耙構(gòu)：股東大會、扮董事會、經(jīng)理層澳和監(jiān)事會。翱(2)股東大會啊是公司的權(quán)力機奧構(gòu)，董事會是公爸司的經(jīng)營決策機隘構(gòu)，經(jīng)理層屬于把執(zhí)行機構(gòu)，監(jiān)事絆會是監(jiān)督機構(gòu)。安(3)股東安會議的組成及功懊能。股東會議是敗由公司股東組成阿的機構(gòu)。在股份愛公司，股東是指背持有公司股票的愛投資者，在有限凹公司，股東是指礙認購公司股份的疤投資者。股東可拔以是自然人，也奧可以是法人。把股東依法憑版據(jù)所持有的股份澳行使其權(quán)利，享巴受法定的經(jīng)濟利邦益。這些權(quán)利和扮經(jīng)濟利益包括辦扳取得股權(quán)收益的捌收益權(quán)；矮熬對公司資本的擁邦有權(quán)；懊癌在審議董事會的挨建議和財務(wù)報告疤時的投票權(quán)；翱艾對董事的選舉權(quán)胺和在董事玩忽職壩守

11、、未能盡到受班托責(zé)任時的起訴愛權(quán)。骯股東也要依凹法承擔(dān)與其所持澳有的股份相適應(yīng)埃的義務(wù)和責(zé)任。笆一般情況下，股拌東對公司只有間絆接管理權(quán)。這種礙間接管理機是通柏過股東會議實現(xiàn)哀的。股東會議是傲公司的權(quán)力機構(gòu)芭。董事會的組成白和公司的重大決哎策等必須得到股唉東會議的認可和爸批準(zhǔn)方為有效。班所以，股東大會叭是股東表達其意耙志、利益和要求案的主要場所和工鞍具。佰從理論上講挨，公司的權(quán)力機邦構(gòu)是股東會議，版它決定公司的重拔大事項，但就一壩個擁有眾多股東霸的公司來說，不凹可能讓所有的股靶東定期聚會來對巴公司的業(yè)務(wù)活動盎進行領(lǐng)導(dǎo)和管理拜。因此，股東們板需要推選出能夠稗代表自己利益的矮、有能力的、值安得信賴

12、的少數(shù)代礙表，組成一個小白型的機構(gòu)替股東安代理和管理公司稗，這就是董事會拔。董事長是公司艾的法定代表人。頒（4）董事百會及其功能。董哎事會是公司的決案策機關(guān)，對股東笆大會負責(zé)，依法背對公司進行經(jīng)營笆管理。董事會對澳外代表公司進行邦業(yè)務(wù)活動，對內(nèi)邦管理公司的生產(chǎn)罷和經(jīng)營。也就是稗說公司的所有內(nèi)哎外事務(wù)和業(yè)務(wù)都絆在董事會的領(lǐng)導(dǎo)吧下進行。礙（5）經(jīng)理搬及其功能。經(jīng)理唉是公司事務(wù)和業(yè)襖務(wù)的執(zhí)行機構(gòu)，暗它由包括總經(jīng)理熬、副總經(jīng)理、財拔務(wù)負責(zé)人等在內(nèi)芭的高級管理人員扮組成，負責(zé)處理按公司的日常經(jīng)營耙事務(wù)。這些高級巴管理人員受聘于艾董事會，在董事佰會授權(quán)范圍內(nèi)擁壩有公司事務(wù)的管靶理權(quán)，負責(zé)處理拌公司的日常經(jīng)

13、營瓣事務(wù)。其中，總般經(jīng)理是負責(zé)公司吧日常業(yè)務(wù)活動的藹最重要的管理人胺員。 伴（6）監(jiān)事般會及其功能。監(jiān)藹事會是對董事會矮和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)敖的活動實行監(jiān)督芭的機構(gòu)。監(jiān)事會凹作為公司的監(jiān)察班機構(gòu)，其職責(zé)是耙對董事會和經(jīng)理八的活動實施監(jiān)督暗。其內(nèi)容包括一班般業(yè)務(wù)上的監(jiān)察稗，也包括會計事盎務(wù)上的，但對內(nèi)盎它一般不能參與艾公司的業(yè)務(wù)決策俺和管理，對外一扒般無權(quán)代表公司伴。巴8、公司的監(jiān)事佰會、審計委員會凹、和審計部（內(nèi)癌部審計）這三者耙職能是否重疊?骯三者的關(guān)系是什昂么？暗上市公司設(shè)置監(jiān)巴事會、審計委員稗會、和審計部的靶目的就是讓三者埃從不同的角度來氨對公司的各項經(jīng)藹營活動及其決策埃進行監(jiān)控和制約霸，所以

14、說這三者霸職能是不重疊的埃，其原因是由于礙三者的職能及其傲地位不同而決定唉的。傲三者關(guān)系：版1翱、監(jiān)事會是對股胺東大會負責(zé)，對頒董事會及其成員扒，經(jīng)理，副經(jīng)理礙，財務(wù)總監(jiān)等高巴級管理人員進行艾監(jiān)督，防止其職俺權(quán)侵犯股東、公安司及員工的合法啊權(quán)益。八（股東大會澳啊監(jiān) 事 會阿版負責(zé)對董事會和瓣經(jīng)理的活動實施板監(jiān)督）凹2皚、審計委員會是敗董事會下屬的一熬個部門，一個監(jiān)芭督機構(gòu)，向董事霸會負責(zé)報告工作岸，代表董事會監(jiān)盎督財務(wù)報告過程笆和內(nèi)部控制，以昂保證財務(wù)報告的按可信性和各項財安務(wù)活動的合規(guī)性拜。邦（董 事 會扮安審計委員會霸敖負責(zé)監(jiān)督公司的岸財務(wù)報告過程和稗內(nèi)部控制）胺 3叭、審計部屬公司邦總部

15、職能部下屬斑的一個機構(gòu)，對熬總經(jīng)理負責(zé)，負擺責(zé)內(nèi)部審計工作霸，接受伴“岸審計委員會疤”叭的指導(dǎo)和監(jiān)督。皚（審計委員會扮伴審計部鞍哎負責(zé)承辦審計委阿員會的有關(guān)具體胺事務(wù)）扮9、該公司對中敗小股東權(quán)益采取骯了何種保護措施爸？為何要提出此阿問題(保護中小矮投資者措施的必霸要性是什么)?叭必要性：盡量避案免中小股東遭欺搬詐或壓制的狀況百發(fā)生。案保護措施：1、八制定了一系列的捌投資者服務(wù)計劃阿； 安 敗 2、認真矮作好公司的信息八披露工作；盎 辦 3、規(guī)范安關(guān)聯(lián)交易，避免捌同業(yè)競爭；（嚴(yán)斑格按照國際上市盎公司的標(biāo)準(zhǔn)，注擺重保護中小股東愛權(quán)益）辦 皚 4、通過皚獨立董事制度、絆審計委員會制度爸、監(jiān)事會制度

16、、捌內(nèi)部監(jiān)控制度等絆辦法，加強對中班小投資者的保護爸。氨10、案例一中案對董事會的權(quán)責(zé)案是否進行了量化柏？尚有哪些不足靶？量化的度如何昂掌握？爸本案例對董事會扳權(quán)責(zé)沒有量化；奧本案例中公司對拌有股東大會普通熬議會和特別議會藹通過的事項沒有案出現(xiàn)數(shù)量化的限扮定，同時在董事捌會下設(shè)的委員會氨的具體職能中沒敗有出現(xiàn)能夠量化唉的條款，而是更盎多地使用了哎“埃重大捌”般事項這一常用的邦提法，使投資者百無法詳細明了該邦公司治理結(jié)構(gòu)的阿具體狀態(tài)及具體半監(jiān)控和制約的機傲制。（2）尚有捌哪些不足，權(quán)責(zé)隘量化沒有邦“俺度案”哀。（3）量化的版度如何把握。股凹東大會給董事會艾一定形式的授權(quán)稗，如一定金額內(nèi)耙的投資決

17、策權(quán)、拜資產(chǎn)重組權(quán)、增疤資擴股權(quán)等。這耙種授權(quán)如運用得伴當(dāng)，可提高上市懊公司的決策效率擺，提高公司應(yīng)對把瞬息萬變的市場昂競爭環(huán)境的能力半。但如果用得不礙妥，也會給公司柏經(jīng)營帶來極大的捌風(fēng)險。如給董事背會權(quán)利太大，會暗導(dǎo)致董事會的資笆產(chǎn)處置和項目投板資決策勸的膨脹伴，直到最終使股哎東大會功能弱化笆或削弱小股東利氨益。但授權(quán)太小盎又不足以發(fā)揮董澳事會的熬“哎專家搬”搬作用。對般“伴度安”奧的確定，要堅持敖一個原則。一是芭公司法規(guī)定屬于疤股東大會的權(quán)力盎范圍內(nèi)決定的事昂項，就不能以章疤程或其它方式劃盎歸股東大會的權(quán)拜力范圍。埃按二是授權(quán)比例既隘有利于調(diào)動董事敖會的積極性，同翱時使股東大會又斑能對重大

18、投資項笆目保留決策權(quán)，啊有效維護股東利斑益，兩個目標(biāo)皆哀不可偏廢。阿11、華南石油埃公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)俺的分布狀況如何稗？你認為集團公挨司如何才能與上柏市公司實現(xiàn)五分熬離？獨立董事設(shè)奧立的目的是什么百？背華南石油化工股隘份有限公司股權(quán)襖結(jié)構(gòu)分布狀況：艾中國石化集團5翱6.9%、國際百開發(fā)銀行10.胺46%、信達資百產(chǎn)管理公司10吧.39%、美孚礙公司3.78%哀、中國東方資產(chǎn)芭管理公司1.5啊5%、恒基兆業(yè)壩0.4%等前十案大股東組成。詳啊細見教材P8，佰中國石化集團公俺司占絕對控股地案位。奧怎樣實行五分離伴：集團公司對上俺市公司負有誠信跋義務(wù)。集團公司壩應(yīng)嚴(yán)格按法律規(guī)巴定行使出資人的背權(quán)利，不得

19、利用百其特殊地位謀取奧額外的利益。對絆上市公司董事、昂監(jiān)事候選人的提岸名，要嚴(yán)格遵循扳法律、法規(guī)、公伴司章程的規(guī)定的癌程序，不得越過罷股東大會、董事靶會任免上市公司芭的高層管理人員芭。集團公司不能笆干預(yù)上市公司內(nèi)拜部機構(gòu)的設(shè)立和昂運作。上市公司埃的重大決策由股班東大會依法作出白。集團公司與上班市公司的資產(chǎn)應(yīng)岸獨立完整、權(quán)屬盎清晰。在財務(wù)、疤制度、機構(gòu)、人骯員、核算等方面暗與集團公司分開拔，獨立開戶和對挨外結(jié)算，依法申胺報和納稅。獨立靶承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險癌。百獨立董事設(shè)立的芭目的：為了維護岸公司整體利益，隘不受控股股東或罷者其他利害關(guān)系哀人的影響，能夠背獨立履行職責(zé)，敗尤其關(guān)注中小股礙東的合法權(quán)益不

20、鞍受損害，設(shè)立獨阿立董事。半12、董事長與爸總經(jīng)理是否分開板對公司的決策有半無影響？在何種絆情況下可以分開爸或合一？把（百1骯）有影響盎 ?。ò?藹）在公司制（現(xiàn)巴代）企業(yè)下，企癌業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營礙權(quán)往往分開的，百這就要求董事長凹和總經(jīng)理分開，般不能由一人擔(dān)任版。案(3) 暗傳統(tǒng)的直線職能拜企業(yè)里，企業(yè)的澳所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)爸往往合一，這就背出現(xiàn)董事長和總盎經(jīng)理由一人兼任跋的情況。靶13、案例二中搬，評價改制上市疤對國有企業(yè)的必擺要性、迫切性和澳主要難點是什么拔？ 霸改革的必要性：哀體制原因是傳統(tǒng)礙國有大中型企業(yè)白的各種弊端的根澳源，其基本特征俺是政企不分、經(jīng)扒營低效。正基于霸此，國企改革始斑終是我

21、國經(jīng)濟體敖制改革的一條主艾線，國有企業(yè)改阿革的目的是使傳捌統(tǒng)公有制企業(yè)成吧為現(xiàn)代市場經(jīng)濟靶的微觀主體。通巴過改制重組上市翱的方式使國有企百業(yè)快速向市場經(jīng)澳濟主體轉(zhuǎn)變，是芭眾多改革方案中奧最有效的方法。暗國有企業(yè)通過正矮當(dāng)?shù)爻绦蚧蚴侄伟紝ζ髽I(yè)自身進行叭改造設(shè)計，達到按上市的要求，并傲依托逐漸完善的拌資本市場改進公隘司的運營機制，礙通過資本運作的鞍方式來完善公司罷治理結(jié)構(gòu)、健全癌企業(yè)的各項制度芭、選拔并充分激扳勵優(yōu)秀的經(jīng)營者安。哀這個過程其實質(zhì)奧就是一個在法律啊框架下的財務(wù)設(shè)罷計與改造過程。半而如何通過股票拌發(fā)行來滿足企業(yè)辦的資金需求進而疤實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展敗的目的，如何保邦證企業(yè)募集資金安的投向不違

22、背股熬東們的意愿和損笆害股東的利益（鞍主要是中小股東唉），或者說如何巴將長期處于國有艾企業(yè)體制下的一敖塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變藹為現(xiàn)代企業(yè)制度捌下的利潤源泉，骯這些都是改制重俺組過程中必須時癌刻考慮的問題，芭而且也是成功贏扮得潛在投資者信懊任，如期募集所巴需資金的基本前佰提。改制的另一伴難點是上市公司拌與控股企業(yè)怎樣啊實現(xiàn)五分離（財柏務(wù)、管理、人員扮、資產(chǎn)、核算）藹，在上市部分職拜工、非上市部分芭職工之間怎樣做胺好協(xié)調(diào)工作。熬14、上市公司扒盈利預(yù)測的必要暗性和基本原理有罷哪些？半 疤企業(yè)進行改制上瓣市，一個很重要按的財務(wù)文件就是岸經(jīng)注冊會計師審百核的未來年度的哀盈利預(yù)測報告，敖盈利預(yù)測是企業(yè)俺在對一般

23、經(jīng)濟條罷件、營業(yè)環(huán)境、愛市場情況、企業(yè)稗生產(chǎn)經(jīng)營條件和氨財務(wù)狀況等進行捌合理假設(shè)的基礎(chǔ)疤上，按照企業(yè)的八正常發(fā)展速度做絆出的。盈利預(yù)測愛報告包括盈利預(yù)爸測表及其說明，盎盈利預(yù)測表的格芭式與利潤表一致霸，并應(yīng)分項披露罷上年經(jīng)審計的已愛實現(xiàn)數(shù)和本年預(yù)阿測數(shù)，本年預(yù)測阿數(shù)分欄列示經(jīng)審隘計的實現(xiàn)數(shù)、未皚經(jīng)審計實現(xiàn)數(shù)、半預(yù)測數(shù)和會計數(shù)佰。盈利預(yù)測的說八明包括編制基準(zhǔn)叭、所依據(jù)的基本巴假設(shè)及其合理性邦、與盈利預(yù)測數(shù)巴據(jù)相關(guān)的背景及捌分析資料等。存凹在可能對盈利預(yù)絆測產(chǎn)生重大不確氨定因素的，存在拜特定的財政稅收靶優(yōu)惠政策或非經(jīng)哎常性收支項目的隘，都要加以分析搬說明。關(guān)于盈利班預(yù)測的必要性有隘兩種看法。一是傲

24、美國不允許對未笆來盈利有允諾性敖的預(yù)測，理由是扳上市公司歷史上笆經(jīng)營情況的好壞哀和財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該邦是經(jīng)過審計的，骯是可靠的。至于耙公司今后的走向吧則應(yīng)由投資者自埃行判斷。另一看胺法，香港要求公氨司在發(fā)行上市時捌必須有盈利預(yù)測捌。理由是投資者白是不夠?qū)I(yè)、不傲夠成熟的，需要傲保護。如果上市捌公司沒有完成盈絆利預(yù)測，必須向辦投資者作出解釋把。相關(guān)人員要承啊擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)伴任。疤15、改制后的扒公司股本規(guī)模與敗結(jié)構(gòu)設(shè)計上應(yīng)考壩慮哪些因素? 藹對一個擬上市公胺司股本規(guī)模設(shè)計霸及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排隘涉及到企業(yè)狀況耙、行業(yè)特點、上隘市條件、政府計跋劃等諸多因素，搬如果簡單的從財柏務(wù)角度來看，這癌個問題是一個籌俺資

25、風(fēng)險與收益之稗間的權(quán)衡，如果敗從長遠發(fā)展來看芭，股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)啊定程度、股權(quán)結(jié)跋構(gòu)的集中與分散吧程度、控股權(quán)的版歸屬及其變動決昂定了企業(yè)經(jīng)營策稗略的連續(xù)性、盈稗利能力的保障程哀度以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型伴的可能性。所以搬，股本規(guī)模設(shè)計啊及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排挨時，應(yīng)注意幾個皚問題：如何確定暗合適的股本規(guī)模跋；股權(quán)性質(zhì)設(shè)計笆問題；充分考慮礙主發(fā)起人的控股耙地位，合理安排礙股權(quán)結(jié)構(gòu)；國有襖股(國家股、國凹有法人股)的界岸定及管理，并符版合相關(guān)法律政策稗的要求。把（1）總股本設(shè)班計要點。阿無論是組建凹拌個新的股份公司辦，還是把原有企埃業(yè)改組為股份公耙司，往往都需要半初步確定般捌個目標(biāo)股本總額藹，貴州仙的股本八規(guī)模設(shè)計方案

26、就笆是結(jié)合了國有股般減持的需求，并隘考慮：（1）滿搬足法律對上市股班份公司股份總額敖的下限要求。稗公司法第一百愛五十二條中明確絆規(guī)定，股份有限辦公司申請股票上壩市，其股本總額愛不少于人民幣五扳千萬元。（2）傲股本收益率，即拌每股的稅后利潤爸，這直接關(guān)系到稗發(fā)行價和二級市搬場股價走勢；既挨不能過大（影響襖每股的收益）又翱不能過?。ㄓ绊懓怨杀緮U張能力）扮。（3）凈資產(chǎn)暗收益率，法律要案求不能低于同期岸銀行存款利率。罷（4）社會公眾礙股規(guī)模的限制。絆法律規(guī)定發(fā)行后板總股本低于4億板股的，公眾股在耙總股本中所占的藹比例不得低于2俺5；達到或超安過4億股的，不耙得低于15。搬貴州仙的發(fā)行后拜總股本低于4

27、億柏股，其公眾股所吧占比例為28.疤6。（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)百股權(quán)結(jié)構(gòu)，就是藹不同性質(zhì)的股權(quán)挨在股本總量中所扳占的比重，以及瓣股權(quán)的集中、分拌散程度。對于股耙份有限公司，國瓣家控股分為絕對搬控股和相對控股百。絕對控股是指把國家持股比例高搬于50；相對伴控股是指國家持芭股比例高于30版低于50，挨但因股權(quán)分散，般國家對股份公司邦具有控制性影響巴。不需由國家控岸股的行業(yè)和企業(yè)般，國家持股比例矮由國家股持股單挨位自行決定。計唉算持股比例一般扒應(yīng)以同一持股單芭位的股份為準(zhǔn)，案不允許將一個以翱上國家股持股單班位或國有法人股拌持股單位的股份拌加和計總。股權(quán)背結(jié)構(gòu)的設(shè)置必須半考慮國家法律規(guī)傲定，尤其是對公搬司治理

28、結(jié)構(gòu)的影擺響，防止艾“背一股獨大版”芭提高上市公司治艾理效率。同時考俺慮行業(yè)特征及對礙國計民生的影響俺。扒16、上市發(fā)行愛定價的基本方法矮有哪些？板根據(jù)世界各國和澳中國的新股定價霸的經(jīng)驗，目前上壩市發(fā)行定價的基扳本方法有：挨議價法和競價法瓣。罷（1）議價笆法是指由股票發(fā)襖行人與主承銷商拜協(xié)商確定發(fā)行價板格。發(fā)行人和主哀承銷商在議定發(fā)鞍行價格時，主要熬考慮二級市場股矮票價格的高低（叭通常用平均市盈凹率等指標(biāo)來衡量般），市場利率水癌平，發(fā)行公司的礙未來發(fā)展前景，扮發(fā)行公司的風(fēng)險扮水平，市場對新版股的需求狀況等襖因素。議價法一埃般有兩種方式：鞍固定價格方式和辦市場詢價方式。安斑固定價格方式基挨本做法

29、是由發(fā)行哀人和主承銷商在皚新股公開發(fā)行前柏商定一個固定價傲格，然后根據(jù)這瓣個價格進行公開埃發(fā)售。罷百市場詢價方式這愛種定價方式在美埃國普遍使用。當(dāng)疤新股銷售采用包把銷（FIRM 版COMMITM敖ENT）方式時頒，一般采用市場搬詢價方式，這種稗方式確定新股發(fā)白行價格一般包括把兩個步驟：第一暗，根據(jù)新股的價伴值（一般用現(xiàn)金鞍流量貼現(xiàn)法等方伴法確定），股票暗發(fā)行時的大盤走版勢、流通盤大小辦、公司所處行業(yè)辦股票的市場表現(xiàn)佰等因素確定新股癌發(fā)行的價格區(qū)間挨。第二，主承銷耙商協(xié)同上市公司敖的管理層進行路岸演，向投資者介瓣紹和推介該股票爸，并向投資者發(fā)埃送預(yù)訂邀請文件啊，征集在各個價佰位上的需求量，八通過

30、對反饋回來斑的投資者的預(yù)訂笆股份單進行統(tǒng)計罷，主承銷商和發(fā)辦行人對最初的發(fā)芭行價格進行修正班，最后確定新股俺發(fā)行價格。哎（2）競價法是霸指由各股票承銷皚商或者投資者以背投標(biāo)方式相互競叭爭確定股票發(fā)行襖價格。競價法在阿具體實施過程中盎，又有下面三種案形式：背挨網(wǎng)上競價。指通爸過證券交易所電昂腦交易系統(tǒng)按集氨中競價原則確定挨新股發(fā)行價格。扒新股競價發(fā)行申矮報時，主承銷商襖作為唯一的絆“奧賣方扒”啊，其賣出數(shù)為新暗股實際發(fā)行數(shù)，把賣出價格為發(fā)行笆公司宣布的發(fā)行八底價，投資者作頒為買方，以不低百于發(fā)行底價的價把格進行申報。電疤腦主機在申報時把按集中競價原則搬決定發(fā)行價格，氨即以累計有效申奧報數(shù)量達到新

31、股板發(fā)行數(shù)量的價位板作為發(fā)行價格，把在該發(fā)行價格以霸上的所有買入申唉報均按該價格成襖交，如在該價格板的申報數(shù)量不能靶全部滿足時，按班時間優(yōu)先原則成罷交，累計有效申哎報數(shù)量未達到新骯股發(fā)行數(shù)量時，隘則所有有效申報隘均按發(fā)行底價成絆交，發(fā)行余額按般主承銷商與發(fā)行愛人訂立的承銷協(xié)暗議處理，投資者佰在新股競價發(fā)行敗申報時，須交付疤足夠的申購保證疤金，該保證金在凹競價發(fā)行期間暫暗予凍結(jié)，為了防般止市場操縱行為骯，此種定價方式絆通常都規(guī)定每個哎股票帳戶的最高哀申購額。八癌機構(gòu)投資者（法罷人）競價。新股搬發(fā)行時，采取對矮法人配售和對一笆般投資者上網(wǎng)發(fā)爸行相結(jié)合的方式奧，通過法人投資懊者競價來確定股癌票發(fā)行價

32、格。一班般由主承銷商確襖定發(fā)行底價，法懊人投資者根據(jù)自斑己的意愿申購申壩報價格和申報股盎數(shù)，申購結(jié)束后按，由發(fā)行人和主俺承銷商對法人投把資者的有效預(yù)約霸申購數(shù)按照申購瓣價格由高到低進八行排序，根據(jù)事矮先確定的累計申爸購數(shù)量與申購價扒格的關(guān)系確定新壩股發(fā)行價格，在隘申購時，每個法俺人投資者都有一拔個申購的上限和鞍下限，申購期間捌申購資金予以凍按結(jié)。吧敗券商競價。在新挨股發(fā)行時，發(fā)行版人事先通知股票敖承銷商，說明發(fā)昂行新股的計劃、拜發(fā)行條件和對新絆股承銷的要求，盎各股票承銷商根骯據(jù)自己的情況擬岸定各自的標(biāo)書，笆以投標(biāo)方式相互矮競爭股票承銷業(yè)骯務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中把的價格就是股票稗發(fā)行價格。板17、投資者

33、如班何評價上市公司暗的投資計劃罷作為投資者應(yīng)審巴視企業(yè)發(fā)行股票艾的招股說明書，敗對募集資金和投熬資戰(zhàn)略給予高度澳重視，判斷企業(yè)跋擬投資項目的科靶學(xué)性和未來的核扮心競爭力是否能爸夠提高。阿1投資金額與罷預(yù)投資項目的金吧額是否相符艾2投資項目是啊否立項以及對立埃項時間的關(guān)注癌3擬投資項目骯與公司的發(fā)展戰(zhàn)埃略是否一致哎4多元化和一百元化之間的選擇澳18、什么是公盎司債券？巴是公司為了籌集敗資金而發(fā)行的，捌載明一定面額、耙表明債權(quán)債務(wù)關(guān)芭系的有價證券。伴19、什么是基翱準(zhǔn)利率？奧 中斑國人民銀行規(guī)定阿的銀行一年期定板期儲蓄存款利率?。粣?0、什么是浮壩動利率？懊浮動利率通常根盎據(jù)市場基準(zhǔn)利率班加上一定

34、的利差哀來確定。以政府礙債券或某個市場鞍上的利率為基數(shù)百，另加一定的百扮分點。浮動利率板債券是與固定利盎率債券相對應(yīng)的案一種債券，它是癌指發(fā)行時規(guī)定債芭券利率隨市場利爸率定期浮動的債佰券，也就是說，矮債券利率在償還稗期內(nèi)可以進行變拜動和調(diào)整。浮動頒利率債券往往是阿中長期債券。把21、與股票融絆資比較發(fā)行債券絆對公司的利弊何艾在？ 瓣從籌資成本看，扳在債券融資中，懊債務(wù)的利息計入岸成本，在稅前支叭付，因而它有沖鞍減稅基的作用；班而在股權(quán)融資中懊，對公司法人和矮股份持有人進行罷“佰雙重納稅板”艾，即股利要從稅搬后盈余中支付。佰與股權(quán)融資相比柏，債券的發(fā)行費伴用較低。債券融叭資還可以鎖定成擺本，尤其

35、是在預(yù)唉期利率上浮時期澳，效果明顯。從搬控制權(quán)來分析，埃債券融資不會削癌弱公司現(xiàn)有股東熬的相對平衡權(quán)力跋結(jié)構(gòu)；而在股權(quán)艾融資條件下，公版司的管理結(jié)構(gòu)將哎因新股東的加入埃而受到很大影響氨導(dǎo)致控制權(quán)分散皚。從股東收益分邦析，如果公司投瓣資回報率高于債百券利息率，由于搬債券融資的成本氨只是相對固定利扒息，使公司以更白多地利用外部債奧務(wù)資金來擴大公愛司規(guī)模，則可增笆加公司每股收益啊和凈資產(chǎn)收益率拜，提高股東的收跋益，即產(chǎn)生瓣“半杠桿效應(yīng)盎”芭。當(dāng)然，債券籌啊資的缺點也是明邦顯的，諸如，債熬券有固定到期日靶并定期支付利息俺，因而會增加公霸司的財務(wù)費用和壩財務(wù)風(fēng)險；債券霸籌資受到公司資壩本結(jié)構(gòu)的限制，拜也

36、會影響公司的鞍再籌資能力。辦22、現(xiàn)行法律半規(guī)定，在公司內(nèi)礙部，債券發(fā)行必吧須經(jīng)過股東大會按審議批準(zhǔn)，試分百析其理由。拔股東大會是公司隘的權(quán)利機構(gòu)。股白東大會權(quán)力之一皚是決定發(fā)行債券哀與否，對公司發(fā)鞍行債券作出決議佰。因為發(fā)行債券扒是公司的一種負巴債籌資方式，不敖會影響原有的股鞍權(quán)結(jié)構(gòu)，但會影拔響到股東權(quán)益。拌23、如何確定唉發(fā)行債券和股票叭的規(guī)模？ 骯企業(yè)不論采取何吧種債券籌資形式柏，首先發(fā)行公司敖應(yīng)對債券籌資的半數(shù)量做出科學(xué)判瓣斷和規(guī)劃。由于按資金的短缺性和骯資金的成本、風(fēng)斑險性，必然要求把債券籌資規(guī)模既愛合理又經(jīng)濟。因敗為，如果債券籌絆資規(guī)模小，籌集盎資金不足，必然安達不到債券籌資扳目的

37、，影響企業(yè)佰正常經(jīng)營和項目版進展，而債券籌鞍資規(guī)模過大，使罷資金閑置與浪費皚，不僅增加公司哀的利息支出，加半重債務(wù)負擔(dān)，也哀必然會影響資金耙使用效果。然而扮，確定發(fā)行債券八的合理數(shù)量是個凹較為復(fù)雜的問題藹。結(jié)合案例進行斑如下分析：哎第一，要以企業(yè)耙合理的資金占用礙量和投資項目的矮資金需要量為前伴提，為此應(yīng)該對埃企業(yè)的擴大再生拜產(chǎn)進行規(guī)劃，對半投資項目進行可柏行性研究。 芭第二，要分析企岸業(yè)財務(wù)狀況，尤暗其是獲利能力和叭償債能力的大小昂。 凹第三，從公司現(xiàn)骯有財務(wù)結(jié)構(gòu)的定八量比例來考慮。扳 靶第四，比較各種頒籌資方式的資金芭成本和方便程度岸。胺24、影響公司拌債券利率的因素敗有哪些？ 阿企業(yè)債券

38、的發(fā)行哎成功與否，利率昂的設(shè)計是核心。伴債券利率策略問佰題綜合性強，十板分復(fù)雜，確定債隘券籌資的利率總皚的原則是既在發(fā)芭行公司的承受能哎力之內(nèi)，盡量降懊低利率，又能對啊投資者具有吸引耙力。根據(jù)我國目翱前的實際情況，奧確定債券利率應(yīng)般主要考慮以下因吧素： 凹爸現(xiàn)行銀行同期儲奧蓄存款利率水平伴； 百唉國家關(guān)于債券籌柏資利率的規(guī)定。搬頒發(fā)行公司的承受懊能力。擺襖市場利率水平與稗走勢。奧熬債券籌資的其他岸條件。如果發(fā)行辦的債券附有抵押靶、擔(dān)保等保證條皚款，利率可適當(dāng)班降低，反之，則啊應(yīng)適當(dāng)提高。哎25、什么是可皚轉(zhuǎn)換債券？爸所謂可轉(zhuǎn)換公司矮債券是指由公司襖發(fā)行的，投資者拔在一定時期內(nèi)可笆選擇一定條件轉(zhuǎn)

39、芭換成公司股票的癌公司債券，通常皚稱作可轉(zhuǎn)換債券唉或可轉(zhuǎn)債。這種叭債券兼具債權(quán)和般股權(quán)雙重屬性。藹 胺可轉(zhuǎn)換公司債是盎一種混合型的債拜券形式。對個人阿投資者而言，可吧轉(zhuǎn)換債券是一種疤兼顧收益和風(fēng)險熬的理想的投資工搬具。當(dāng)投資者不白太清楚發(fā)行公司啊的發(fā)展?jié)摿扒鞍揪皶r，可先投資扮于這種債券。待藹發(fā)行公司經(jīng)營實巴績顯著，經(jīng)營前八景樂觀，其股票案行市看漲時，則骯可將債券轉(zhuǎn)換為熬股票，以受益于半公司的發(fā)展。可暗轉(zhuǎn)換債券對于投昂資者來說，是多氨了一種投資選擇罷機會?？赊D(zhuǎn)換債絆券具有債權(quán)與股扒權(quán)雙重特性，對半機構(gòu)投資者來說俺，也是極為合適昂的投資品種。捌26、發(fā)行優(yōu)先愛股的利弊所在？班優(yōu)先股是公司在壩籌集

40、資金時，給板予投資者某些優(yōu)傲先權(quán)的股票。這昂種優(yōu)先權(quán)主要體霸現(xiàn)在兩個方面：板 斑（1）優(yōu)先股有稗固定的股息，不班隨公司業(yè)績好壞襖而波動，并且可凹以先于普通股東奧領(lǐng)取股息。 疤（2）當(dāng)公司破疤產(chǎn)進行財產(chǎn)清算拜時，優(yōu)先股股東隘對公司剩余財產(chǎn)芭有先于普通股東隘的要求權(quán)。 奧但優(yōu)先股一般不爸參加公司的經(jīng)營半管理。因此，優(yōu)板先股與普通股相澳比較，雖然收益襖和決策參與權(quán)有鞍限，但風(fēng)險較小壩。盎 版普通股是指在公把司的經(jīng)營管理和阿盈利及財產(chǎn)的分捌配上享有普通權(quán)骯利的股份，代表瓣滿足所有債權(quán)償爸付要求及優(yōu)先股扮東的收益權(quán)與求背償權(quán)要求后對企百業(yè)盈利和剩余財唉產(chǎn)的索取權(quán)。它稗構(gòu)成公司資本的艾基礎(chǔ)，是股票的瓣一種

41、基本形式，盎也是發(fā)行量最大鞍、最為重要的股捌票。 佰目前在上海和深稗圳證券交易所上啊市交易的股票，般都是普通股。普挨通股股票持有者敖按其所持有股份跋比例享有以下基挨本權(quán)利： 辦公司決策參與權(quán)伴。普通股股東有疤權(quán)參與股東大會版，并有建議權(quán)、暗表決權(quán)、和選舉罷權(quán)，也可以委托般他人代表其行使扳其股東權(quán)利。 把利潤分配權(quán)。普版通股股東有權(quán)從版公司利潤分配中隘得到股息。普通敗股的股息是不固癌定的，由公司盈啊利狀況及其分配耙政策決定。普通版股股東必須在優(yōu)哎先股股東取得固礙定股息之后才有辦權(quán)享受股息分配熬權(quán)。 巴優(yōu)先認股權(quán)。如鞍果公司需要擴張耙而增發(fā)普通股股熬票時，現(xiàn)有普通昂股股東有權(quán)按其敖持股比例，以低搬

42、于市價的某一特巴定價格優(yōu)先購買稗一定數(shù)量的新發(fā)愛行股票，從而保礙持其對企業(yè)所有埃權(quán)的原有比例。絆剩余財產(chǎn)分配權(quán)敗。當(dāng)公司破產(chǎn)或盎清算時，若公司藹的財產(chǎn)在償還欠澳債后還有剩余，傲其剩余部分按先瓣優(yōu)先股股東、后昂普通股股東的順鞍序進行分配。 吧27、什么是轉(zhuǎn)瓣換價格？班 藹是投資者轉(zhuǎn)換為扮每股股價所支付藹的價格。如果投霸資者購買的可轉(zhuǎn)案換債券若轉(zhuǎn)成股按票的成本比直接拔正常購買股票的奧成本高，投資者啊轉(zhuǎn)股無意義。反疤之，有轉(zhuǎn)股意義板。叭28、轉(zhuǎn)換價值爸？巴轉(zhuǎn)換價值：可轉(zhuǎn)擺換債券轉(zhuǎn)股時按骯當(dāng)時市場價值計扒算價值。柏29、吳越儀表唉2000年12骯月剛實行配股計爸劃后又準(zhǔn)備實施扒可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)辦行，你認

43、為該公昂司是否具備發(fā)行啊可轉(zhuǎn)換債券的基壩本條件？霸 皚符合：（壩1矮）該公司既符合疤發(fā)行股票條件又唉符合發(fā)行債券條案件。班（絆2拌）該公司在暗2001吧年符合發(fā)行債券哀可轉(zhuǎn)換債券條件爸，前唉3邦年是用現(xiàn)金分紅唉，前唉3稗年平均可分配利襖潤足以支付債券巴一年利息，債券安利率也符合規(guī)定骯。鞍30、案例四，埃公司百“捌當(dāng)30個交易日敗中的20個交易拔日收盤價低于轉(zhuǎn)拔股價80%時，啊董事會有權(quán)在不疤超過20%幅度叭內(nèi)向下修正轉(zhuǎn)股癌價格，超過20昂%幅度需報經(jīng)股唉東大會批準(zhǔn)拌”鞍。修正轉(zhuǎn)股價格瓣有何意義？修正盎轉(zhuǎn)股價格會對投隘資者和發(fā)行人各靶產(chǎn)生何后果？般轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)背整的目的是當(dāng)可稗轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后襖

44、，由于股市長期岸低靡，股價始終哎沒能高于發(fā)行時百約定的價格，使百可轉(zhuǎn)換債券的投安資者無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)班換。對投資者而靶言無法享受轉(zhuǎn)換瓣為股東的利益優(yōu)叭勢，對發(fā)行公司襖來說由于轉(zhuǎn)換不唉成功其發(fā)行的目笆的如：調(diào)整資本岸結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)廉價胺籌資等目的也無俺法實現(xiàn)，因為公礙司還將為債券還襖本付息支付大量澳的現(xiàn)金，從而可礙能導(dǎo)致現(xiàn)金的緊骯缺。向下調(diào)整的辦目的是為了使約半定的轉(zhuǎn)換價格低暗于當(dāng)時市場價格昂之下，使持有債斑券的投資者通過搬轉(zhuǎn)換而有利可圖斑，使可轉(zhuǎn)換債券靶實現(xiàn)轉(zhuǎn)換，但向搬下調(diào)整對原有股扮東來說，會由于凹新股東過低的轉(zhuǎn)瓣換價格而遭受利巴益損失，因此調(diào)稗整轉(zhuǎn)股價格應(yīng)由盎股東大會批準(zhǔn)，佰否則對原股東產(chǎn)暗生不利影

45、響疤31、你認為轉(zhuǎn)愛換價格的確定。斑最終應(yīng)取決于何耙種因素？制度中昂沒有對轉(zhuǎn)股價格爸上浮的比率做具敗體規(guī)定，為什么白？該公司轉(zhuǎn)股價昂格上浮的比率1擺0%-22%，按你認為依據(jù)是什阿么？辦決定轉(zhuǎn)換價格的佰因素主要有：第疤一，公司股票的拜市場價格（即正笆股市價），這是板最為重要的影響捌因素。暗股票的市場價格伴和價格走勢直接哀主導(dǎo)著轉(zhuǎn)換價格啊的確定隘，股價越高，轉(zhuǎn)襖換價格也越高。絆境外制定轉(zhuǎn)換價翱格一般是以發(fā)行壩前一段時期的公俺司正股市價的均半價為基礎(chǔ)，上浮藹一定幅度作為轉(zhuǎn)哎換價格，通常上爸浮530皚。盎第二，債券期限佰。可轉(zhuǎn)換公司債敖券的期限越長，耙相應(yīng)的轉(zhuǎn)換價格扮也越高；期限越矮短，則轉(zhuǎn)換價格佰

46、越低。第三，票扮面利率。一般地安說，可轉(zhuǎn)換公司疤債券的票面利率耙高則轉(zhuǎn)換價格也瓣高，利率低則轉(zhuǎn)壩換價格也低。（按當(dāng)前我國試點的懊三只可轉(zhuǎn)換公司矮債券，是先發(fā)可板轉(zhuǎn)債，后發(fā)股票哀，其轉(zhuǎn)股價無法襖根據(jù)股票的市場稗價格來確定，因跋而采取了以股票絆發(fā)行價折扣一定叭比例作為轉(zhuǎn)股價伴的方式，而股票翱發(fā)行價又是定價把形式，所以目前愛上市的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)笆股價的確定與市疤場無關(guān)。）當(dāng)公爸司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換鞍公司債券后，由把于公司的送股、唉配股、增發(fā)股票靶、分立、合并、背拆細及其他原因背導(dǎo)致發(fā)行人股份扮發(fā)生變動，引起翱公司股票名義價辦格下降時，轉(zhuǎn)股板價應(yīng)做出相應(yīng)的埃調(diào)整。轉(zhuǎn)換價格吧調(diào)整條件是可轉(zhuǎn)挨換公司債券設(shè)計吧中至關(guān)重

47、要的保皚護可轉(zhuǎn)換公司債斑券投資者利益的拔條款。 百 埃32、案例四中稗，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債罷券何條款對投資芭者和發(fā)行人雙方霸的利益保護作了背規(guī)定？贖回條款艾的目的是什么？叭答：贖回條款和耙回售條款對投資拜者和發(fā)行人雙方疤的利益保護作了拜規(guī)定。唉贖回笆是指發(fā)行人股票矮價格在一段時間跋內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股隘價格達到某一幅靶度時，發(fā)行人按皚事先約定的價格埃買回未轉(zhuǎn)股的可罷轉(zhuǎn)換債券。扒贖回條款是為了絆保護發(fā)行人而設(shè)矮立的八，旨在迫使持有懊可轉(zhuǎn)換債券的投笆資者提前將其轉(zhuǎn)罷換成股票，從而板達到增加股本、斑降低負債的目的扮，也避免利率下伴調(diào)造成的損失。絆贖回條款一般分盎無條件贖回和有癌條件贖回凹無條件贖回：即頒在贖回期

48、內(nèi)按照拔事先約定的贖回扒價格贖回可轉(zhuǎn)換芭債券。靶有條件贖回：在拌基準(zhǔn)股價上漲到矮一定程度，通常礙為正常股股價持奧續(xù)若干天高于轉(zhuǎn)芭股價格130%按耙200%，發(fā)行壩人有權(quán)行使贖回暗權(quán)。胺回售條款版（用途、制度未拜具體規(guī)定。該公板司具體規(guī)定）叭在本次可轉(zhuǎn)換公藹司債券到期日前笆，如果公司股票昂（A股）收盤價疤連續(xù)20個交易爸日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股案價格的70時搬，債券持有人有扮權(quán)將持有的全部傲或部分可轉(zhuǎn)換公吧司債券以面值1瓣03（含當(dāng)期骯利息）的價格回懊售予發(fā)行公司。叭回售條款的目的岸是為了保證債券拔持有人的利益。敖如果股價過度低埃靡，就使得轉(zhuǎn)換跋無法實現(xiàn)。因此辦，國家就要求債罷券發(fā)行者必須按白高于面值一定

49、比熬率收回，以讓債案券持有人有一定白的收益。回售條盎款的高低，反映癌了對債券持有人疤（投資者）利益把的保護程度。伴33、可轉(zhuǎn)換債頒券籌資與發(fā)行普百通股或債券籌資奧相比有何不同？擺 邦從可轉(zhuǎn)換巴債券自身特性看版，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債礙券無疑是上市公敖司再融資的較佳吧選擇。佰（1）融資靈活百。是因為可轉(zhuǎn)換板債券一旦轉(zhuǎn)換成熬股票，上市公司扳依然可以獲得長巴期穩(wěn)定的資本供礙給，除非發(fā)生股傲價遠遠低于轉(zhuǎn)股板價格的情況（深跋寶安轉(zhuǎn)債就是失哎敗的例子），因奧而可轉(zhuǎn)換債券仍罷然具有債務(wù)和股爸權(quán)的雙重性質(zhì)，絆使公司具有融資巴的靈活性。扒（2）融資成本按低。即使出現(xiàn)意壩外情形，可轉(zhuǎn)換艾債券也是一種低伴成本的融資工具般，根

50、據(jù)可轉(zhuǎn)換笆公司債券管理辦熬法，可轉(zhuǎn)換公懊司債券的利率不胺超過銀行同期存艾款的利率水平，敗依照這個水平，霸可轉(zhuǎn)換債券的融吧資成本應(yīng)該是所昂有債權(quán)融資方式礙中最低的。另外俺，可轉(zhuǎn)換債券利礙息可以當(dāng)做財務(wù)巴費用，相比紅利般來說，一定程度絆上也起到避稅的艾作用，這使相同霸條件下增加了留搬存收益。艾（3）緩解對業(yè)跋績的解釋。可轉(zhuǎn)佰換債券賦予投資叭者未來可轉(zhuǎn)可不八轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可稗轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有鞍一個過程，可以邦延緩股本的直接凹計入，因此發(fā)行靶可轉(zhuǎn)換債券不會愛像其他股權(quán)融資盎方式那樣，造成百股本極具擴張，罷從而可以緩解對佰業(yè)績的稀釋。扳（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)頒換債券可以獲得愛比直接發(fā)行股票安更高的股票發(fā)行霸價格，根

51、據(jù)可襖轉(zhuǎn)換公司債券管隘理辦法和上靶市公司可轉(zhuǎn)換公班司債券實施辦法埃規(guī)定，上市公般司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債澳券轉(zhuǎn)股價格的確藹定是以募集說明版書前個交易暗日股票的平均收癌盤價格為基準(zhǔn)，瓣并上浮一定幅度疤，因此一般情況癌下相比較配股和叭增發(fā)來說，在擴懊張相同股本的情搬況下可以募集更啊多資金。巴（5）具有轉(zhuǎn)債哎市場。白（6）由于國家稗對增發(fā)新股的要靶求條件越來越嚴(yán)邦格，企業(yè)因此將芭發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券笆放在了融資計劃邦的首位。般34、為什么要翱發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司稗債券？搬 瓣對于發(fā)行人，以艾可轉(zhuǎn)換債券融資矮比直接發(fā)行債券柏或直接發(fā)行股票癌更為有利襖(1)可轉(zhuǎn)換債辦券的比率比直接叭發(fā)行的企業(yè)債券艾利率要低，如果挨可轉(zhuǎn)換債券

52、未被芭轉(zhuǎn)換，相當(dāng)于公澳司發(fā)行了較低利巴率的債券；哀(2)可以避免皚一般股票發(fā)行后敖產(chǎn)生的股本迅速愛擴張的問題；矮(3)一般可轉(zhuǎn)芭換債券的轉(zhuǎn)換價埃格比公司股票市藹場價格高出一定半的比例(溢價)翱，如果可轉(zhuǎn)換債背券被轉(zhuǎn)換了，相艾當(dāng)于公司發(fā)行了絆比市價為高的股敖票。 隘對于投資者，可芭轉(zhuǎn)換債券的持有罷人實際多了一項奧品種選擇，也多皚了一條規(guī)避風(fēng)險罷的渠道把(1)當(dāng)股市向傲好，可轉(zhuǎn)換債券擺隨市上升超出其暗原有成本價時，挨持有者可以賣出拌轉(zhuǎn)券，直接獲取白收益；白(2)當(dāng)股市由傲弱轉(zhuǎn)強，或發(fā)行傲可轉(zhuǎn)換債券的公把司業(yè)績轉(zhuǎn)好，其白股票價格預(yù)計有俺較大提高時，投班資者可選擇將債唉券按照發(fā)行公司拔規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格扒

53、轉(zhuǎn)換為股票，以奧享受公司較好的阿業(yè)績分紅或公司敖股票攀升的利益襖；埃(3)當(dāng)股市低捌迷，可轉(zhuǎn)換債券把和其發(fā)行公司的敖股票價格雙雙下斑跌，賣出可轉(zhuǎn)換懊債券及將轉(zhuǎn)券轉(zhuǎn)敖換為股票都不合拌適時 ，持券者阿可選擇保留轉(zhuǎn)券鞍，作為債券獲取骯到期的固定利息藹。辦因此，可轉(zhuǎn)換債敖券提供了股票和般債券最好的屬性昂，結(jié)合了股票的岸長期增長潛力和柏債券的安全和收拜入優(yōu)勢。壩35、向下修正笆轉(zhuǎn)股價格的意義熬及修正轉(zhuǎn)股價格耙對投資者和發(fā)行敗人的影響凹。扒(1)目的是為哎了使約定的轉(zhuǎn)換暗的價格低于當(dāng)時搬市場價格之下，傲使持有債券的投奧資者通過轉(zhuǎn)換而昂有利可圖，使可襖轉(zhuǎn)換債券實現(xiàn)轉(zhuǎn)芭換。襖(2)向下調(diào)整啊對原有股東來說把，

54、會由于新股東隘過低的轉(zhuǎn)換價格挨而遭受利益損失搬，因此調(diào)整轉(zhuǎn)股俺價格應(yīng)由股東大頒會批準(zhǔn)，否則對跋原股東產(chǎn)生不利拔影響。熬36、可轉(zhuǎn)換公班司債券的基本要澳素包括哪幾方面半？愛為了使可轉(zhuǎn)債既伴吸引投資人購買八以順利發(fā)行，又靶盡可能地降低公捌司的發(fā)債成本（白如以很低的利率藹），且又希望投岸資人盡可能多地邦轉(zhuǎn)股以減輕本息安兌付壓力，同時斑又盡可能擬訂高半的轉(zhuǎn)股價以減輕熬股權(quán)稀釋的壓力癌，轉(zhuǎn)債發(fā)行人就絆通過運用可轉(zhuǎn)換澳公司債券的以下熬基本要素來達到爸其既定的目的。半具體講有這樣一扒些基本要素：基半準(zhǔn)股票、票面利哎率、期限、轉(zhuǎn)換芭期、轉(zhuǎn)換價格、按贖回條件、回售頒條件、強制性轉(zhuǎn)伴股條件等八。絆37、現(xiàn)金流量把

55、在評價中的意義艾為何重于利潤？柏按現(xiàn)金流量是指資澳本循環(huán)過程中現(xiàn)般金流入、現(xiàn)金流暗出的數(shù)量笆。而利潤則是一捌定時期內(nèi)的經(jīng)營擺成果。在財務(wù)學(xué)靶家們看來，利潤唉是通過會計制度俺規(guī)范而由會計人哀員計算出來的，哀如果排除會計人熬員被指使或被其板他人為操縱的因愛素，它只是一個壩賬面的結(jié)果；反哀過來，現(xiàn)金凈流疤量是通過實實在背在的現(xiàn)金流入與斑流出表現(xiàn)出來的拔，它不單表現(xiàn)在巴賬面上，而且還叭實實在在地表現(xiàn)斑在企業(yè)的銀行賬阿戶中，它是企業(yè)霸經(jīng)理人員可以隨隘時動用的企業(yè)資拔源。拌作為一個管皚理者，你是需要扳現(xiàn)金還是需要利愛潤？答案當(dāng)然是佰：兩者都需要。案但如果只有唯一挨的選擇，?！皵[魚和熊掌背”奧之間你又做何選

56、安擇？我們認為，翱現(xiàn)金凈流量可能板是最重要的，因昂為，你是在管理半企業(yè)的資源，是斑在運作資源，而隘不是在運作賬簿皚。因此，在現(xiàn)金邦為王的今天，對版于現(xiàn)金流量的評班價一般是重于對扮利潤評價的八。敖38、凈現(xiàn)值法疤？爸凈現(xiàn)值法是通過唉計算確定項目凈霸現(xiàn)值進行決策判氨斷的方法。所謂敗凈現(xiàn)值是指從投皚資開始直至項目暗壽命終結(jié)，所有板現(xiàn)金流量按資本骯成本或其他特定哎的貼現(xiàn)率計算的半現(xiàn)值代數(shù)和。凈拜現(xiàn)值等于現(xiàn)金流矮入的現(xiàn)值總額減百現(xiàn)金流出的現(xiàn)值頒總額。艾39、內(nèi)涵報酬拔率法百八內(nèi)涵報酬率吧（內(nèi)涵報酬率是艾指投資方案在未斑來有效期內(nèi)實際安可得的投資報酬班率，也是凈現(xiàn)值扒等于0時的貼現(xiàn)案率）翱高于加權(quán)資金成白

57、本率熬，說明這個項目敗是可取的。扮40、敏感性分班析艾敏感性是指有關(guān)八因素變動對指標(biāo)昂的影響程度，長俺期投資決策的敏疤感性分析是分析邦在其他相關(guān)因素板不變的前提下，笆其中某一相關(guān)因盎素變動對投資決白策指標(biāo)的影響程跋度。敏感性分析哎在長期投資決策安中具有非常重要翱的意義。一些相搬關(guān)因素發(fā)生較小邦變動，就會引起扮決策指標(biāo)的較大愛變動，進而危及敖?jīng)Q策結(jié)論，使最唉優(yōu)方案不再最優(yōu)班，使可行方案不熬再可行。為了加愛強決策結(jié)論的正罷確性和可靠性，捌在項目評選后再按對其進行敏感性把分析是必不可少昂的。案41、在固定資八產(chǎn)投資可行性評盎價中，產(chǎn)品市場班預(yù)測有什么作用拌？矮 阿 進行產(chǎn)品的市把場預(yù)測，可以得巴知產(chǎn)

58、品是否符合翱國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政絆策，是否有一定伴的市場需求，市氨場有無發(fā)展?jié)摿Π?，來確定固定資挨產(chǎn)是否可以投資扮，投資額度可以頒多大。半42、評價一個芭固定資產(chǎn)投資項瓣目是否可行，除襖了考慮其財務(wù)上傲的可行性外，還扳要考慮哪些因素跋？凹投資可行性評價瓣，除了財務(wù)上可矮行外，還要考慮靶：市場需要（進耙行市場預(yù)測）、阿是否符合國家產(chǎn)岸業(yè)規(guī)劃、擬建規(guī)拌模；資源、原材安料、燃料及公用耙設(shè)施情況；建廠盎條件和廠址方案按；項目設(shè)計方案柏；技術(shù)、工藝的壩可行性以及其他芭內(nèi)容。（財務(wù)方熬面的考慮主要是芭時間價值因素、阿風(fēng)險因素等）辦43、固定資產(chǎn)百投資項目現(xiàn)金流罷量包括哪些內(nèi)容頒，如何測算現(xiàn)金襖流量？扳 吧 包括

59、的內(nèi)容：襖1、現(xiàn)金流出的凹內(nèi)容，建設(shè)性投邦資、墊支流動資敗金、經(jīng)營支出、矮其他現(xiàn)金流出。叭2、現(xiàn)金流入的壩內(nèi)容，經(jīng)營收入奧、固定資產(chǎn)殘值辦收入、墊支流動按資金的收回、其辦他現(xiàn)金流入。啊 現(xiàn)金流量凹的測算：要遵循罷兩個原則，一是礙相關(guān)性、二是考盎慮機會成本。要跋進行初始投資的辦發(fā)生額及其發(fā)生矮時間的測算、營襖業(yè)現(xiàn)金流量的測奧算；終結(jié)現(xiàn)金流捌量的測算等。挨44、結(jié)合本案捌例說明在固定資柏產(chǎn)投資可行性評背價中，測算資本叭成本的作用。案資本成本是指企岸業(yè)為取得和使用靶資本而支付的各八種費用或代價。癌由于資本成本是耙評價長期投資決瓣策項目可行性的伴標(biāo)準(zhǔn)，因此，只捌有當(dāng)投資項目的叭預(yù)期投資報酬大扳于其資本

60、成本時靶，項目才可??；岸反之，若投資項爸目的預(yù)期投資報氨酬小于資本成本傲，則該項目應(yīng)該吧被舍棄。佰本案例中，項目澳總投資3000柏多萬。其中銀行霸貸款有1500班多萬，利率8%壩；其余2300伴多萬發(fā)股募集，辦投資者期望的最拌低報酬率為24案%。這一資本結(jié)斑構(gòu)也是該企業(yè)目翱標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。所哀以根據(jù)目標(biāo)資本扮結(jié)構(gòu)和個別資本岸成本測算折現(xiàn)率半為16%是恰當(dāng)叭的，財務(wù)上即認霸為該項目是可行稗的。擺45、在固定資安產(chǎn)投資可行性評唉價中，為什么非骯折現(xiàn)法只能作為氨參考指標(biāo)藹？邦 評價固定挨資產(chǎn)投資的方法安，根據(jù)是否考慮翱貨幣的時間價值熬，可分為兩大類奧：非折現(xiàn)法和折佰現(xiàn)法。其中，常爸用的非折現(xiàn)方法般有：年