資本市場-銀河資本市場內(nèi)參

1、絆銀河資本市場內(nèi)稗參 絆 捌200懊9扮年爸01皚月昂20 星期二拜銀河研究所財(cái)經(jīng)暗資訊中心 凹 伴 版 半 瓣 俺 巴 ：辦whcjch爸inastoc扒。c暗n本期導(dǎo)讀:HYPERLINK l 霸熱點(diǎn)透視芭敗【耙熱頒點(diǎn)敖透癌視瓣】 HYPERLINK l a23 邦“百紅包行情霸”百是盎“懊錢多人傻跋”藹的岸投機(jī)嗎？ HYPERLINK l a1 哎上市公司股辦東扳頻現(xiàn)拉高出貨 拜業(yè)傲內(nèi)爆氨辦潛規(guī)則HYPERLINK l 伴政策解讀疤?！菊甙唇獍孔x礙】 HYPERLINK l a22 背總理重要按指八示 十大產(chǎn)業(yè)振骯興規(guī)劃提速 HYPERLINK l a21 扮股指期貨門檻罷曝頒光 個(gè)人

2、入市要敗考試 HYPERLINK l a2 靶證監(jiān)會重要會挨議懊為何通篇未耙提翱解決大小非問題 HYPERLINK l a3 搬巴曙松：中國并翱不存在扳大昂幅降低利率的空敗間HYPERLINK l 擺機(jī)構(gòu)評價(jià)懊皚【機(jī)叭構(gòu)埃評盎價(jià)斑】 HYPERLINK l a24 柏匯金增持行動(dòng)或案將礙進(jìn)癌一步升級 HYPERLINK l a5 哎股債蹺蹺板效班應(yīng)凹出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)皚 懊股吧基按露增持跡象HYPERLINK l 拔觀點(diǎn)爭鳴拔哀【挨觀斑點(diǎn)絆爭盎鳴鞍】 HYPERLINK l a6 佰羅杰斯繼續(xù)持有氨中國股票 從不安理擺會絆評級機(jī)構(gòu) HYPERLINK l a7 安摩根斯坦利王慶俺：2奧0啊09年必須更關(guān)

3、昂注基本面信息HYPERLINK l 白國際觀察霸暗【國搬際懊觀班察扮】 HYPERLINK l a8 癌英第二輪救艾市鞍或達(dá)2000億敖英鎊HYPERLINK l 暗債券期貨半暗【債券半期啊貨】 HYPERLINK l a9 案國際能源署:全啊球頒石挨油需求將連續(xù)兩壩年負(fù)增長HYPERLINK l 版公司動(dòng)態(tài)啊芭【公司吧動(dòng)瓣態(tài)辦】 HYPERLINK l a10 翱淡水河谷與寶鋼疤終辦止合資項(xiàng)目HYPERLINK l 背高管聚焦澳版【高管鞍聚皚焦俺】 HYPERLINK l a11 唉董才平：未雨綢熬繆把危中見機(jī)【熱點(diǎn)透視】班“哎紅包行情班”阿是拌“班錢多人傻搬”佰的投機(jī)嗎？絆近期無論全球股

4、笆市跌或漲，中國岸A股總能走出一柏波獨(dú)立行情，場唉內(nèi)滾燙的資金讓柏不少投資者蠢蠢拌欲動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士安認(rèn)為，這波叭“挨紅包行情扒”哎有點(diǎn)把“伴錢多人傻八”絆的投機(jī)味道，建暗議投資者從安全壩角度考慮，控制半倉位過年。襖節(jié)前資金面胎動(dòng)版在各種利好暖骯風(fēng)下，A股昨日骯再度迎來漂亮的?！氨臣t色星期一傲”般。盡管全球股市骯集體上漲成為抬愛高A股的最大契擺機(jī)，但即使在上礙周全球股市回落澳調(diào)整之時(shí)，A股八也頻頻出現(xiàn)了罕哀見的逆周邊市場板上沖行情。是什敖么原因讓A股春疤節(jié)前如此之牛呢搬？?！鞍劐X多藹”吧或許是最合理的辦解釋了。邦招商證券高級策矮略分析師趙建興昂認(rèn)為，爸“稗錢多能否救市這鞍個(gè)問題相當(dāng)于政扳策能否救經(jīng)

5、濟(jì)。百股市在沒有充分壩調(diào)整之前就遇到霸強(qiáng)烈干擾，短期霸之內(nèi)或許能獲得叭超過預(yù)期的表現(xiàn)胺，但長期而言必案然需要付出代價(jià)俺。翱”佰根據(jù)招商證券最叭新策略報(bào)告顯示盎，去年12月份靶信貸激增，一是辦企業(yè)積累貸款需邦求解禁，二是投佰資新增貸款需求疤爆發(fā)。但這有利背有弊；好在貸款礙增加必然有助于安今年經(jīng)濟(jì)維持較半高增速；壞在銀扳行體系信貸資產(chǎn)胺質(zhì)量長期來看更癌難保證。趙建興扳懷疑，叭“耙在年初的短期信皚貸投放高峰過去佰之后，商業(yè)銀行挨仍存在因?yàn)槠髽I(yè)板資產(chǎn)質(zhì)量惡化而挨主動(dòng)收縮貸款的般可能性。板”芭“礙紅包行情斑”熬存投機(jī)性不少安投資者看著節(jié)前愛頻頻飄紅的股市艾有些心癢，該不半該趁著短線熱點(diǎn)拔賺一把？專家建愛

6、議，如果沒有較把高的投機(jī)炒作技罷巧，還是太太平巴平控制倉位安全安過年。白“巴這波紅包行情的岸投機(jī)味道比較濃佰重，近期的市場哀特征還不能充分扮驗(yàn)證投資邏輯。芭”澳趙建興認(rèn)為，目癌前股市的情況是昂這樣的，市場在扮投機(jī)高風(fēng)險(xiǎn)但易板于被資金推動(dòng)的版小盤股，投機(jī)短阿期內(nèi)沒有業(yè)績保霸障的新能源和迪埃士尼概念，投機(jī)啊巨額虧損尚未暴把露的周期性行業(yè)俺，投機(jī)壞賬風(fēng)險(xiǎn)骯還在積聚的銀行翱業(yè)。?！鞍┻@種反彈具有強(qiáng)癌烈的霸芭錢多人傻隘啊的投機(jī)性質(zhì)，為盎A股后續(xù)走勢投班下了濃重的陰影吧。霸”藹深圳一家基金公疤司市場投資部人叭士也指出，這波岸紅包行情能否持澳續(xù)關(guān)鍵還要看金扮融股。如果金融巴股繼續(xù)走強(qiáng)，那拜么可以認(rèn)為是股埃市

7、流動(dòng)性行情的般延續(xù)，屆時(shí)前期隘被爆炒的中小盤拌股和題材股可能扒將隨之退潮；反版之，如果金融股耙表現(xiàn)疲軟，那么昂反彈僅停留在補(bǔ)半漲上，后續(xù)行情伴更不值得期待。拌短、長期機(jī)會同昂在即使不去追疤節(jié)前的紅包行情鞍，后市仍有不少辦投資機(jī)會值得期板待。招商證券認(rèn)般為，產(chǎn)業(yè)振興計(jì)藹劃就是最好的長熬期主題。如果說佰4萬億元投資是邦擴(kuò)大內(nèi)需的西藥辦，那么十大產(chǎn)業(yè)八振興計(jì)劃則是中吧成藥，前者可望霸消化庫存來治標(biāo)百，后者則可望調(diào)板整產(chǎn)能來治本。百而從已出臺的鋼芭鐵和汽車的產(chǎn)業(yè)扳振興計(jì)劃來看，背招商證券認(rèn)為主拔要包含三方面投佰資內(nèi)容：一是減礙免稅費(fèi)，培育消凹費(fèi)市場；二是淘疤汰落后產(chǎn)能，鼓般勵(lì)兼并重組；三伴是加大技術(shù)改

8、造熬力度，支持自主胺創(chuàng)新。除了長期疤機(jī)會外，短期股扮市也蘊(yùn)含不少閃柏光點(diǎn)，比如兼并隘重組和消費(fèi)刺激拜概念個(gè)股。只要按投資者細(xì)心挖掘爸，充分準(zhǔn)備，大扒可以不必湊節(jié)前把“傲紅包行情扮”辦的熱鬧。（GJ笆JRB） HYPERLINK l _top 擺（返回）爸上市公司股東頻捌現(xiàn)拉高出貨 業(yè)懊內(nèi)爆潛規(guī)則霸股東減持與股價(jià)按暴漲同時(shí)進(jìn)行，靶1月最牛股西藏辦礦業(yè)的耙“扮舞蹈半”哎引人遐思。如此辦巧合，是借力題半材還是早有預(yù)知邦？事實(shí)上并不僅骯僅只有西藏礦業(yè)班，近期不少公司按股東，包括金風(fēng)八科技、海通證券骯等上市公司股東斑，都在股價(jià)上漲頒時(shí)成功賣出手中襖股票。 暗一邊賣一邊漲挨由于受到鋰電池把炒作的刺激，截拔

9、至上周五，1月愛份9個(gè)交易日中柏西藏礦業(yè)暴漲7翱3.43%，排岸名1月漲幅榜首疤位。與此同時(shí)，柏西藏礦業(yè)第二大罷股東華泰信投在霸1月15日發(fā)布巴公告表示，已減俺持公司376.八53萬股，占公半司總股本的1.跋37%。一邊賣稗，一邊漲，西藏百礦業(yè)似乎很好地斑向股民傳遞了一罷個(gè)信息：大小非百并不可怕。不僅跋僅是西藏礦業(yè)，拔2008年12哎月29日海通證伴券20.69億斑股解禁，滬市大愛宗交易所信息顯奧示，在12月3拜1日、2009爸年1月6日、1艾月7日海通證券胺多次被買賣。但邦海通證券股價(jià)卻凹連續(xù)上漲，一舉伴沖上10元。金啊風(fēng)科技也是如此昂，4.03億股稗2008年12敖月26日解禁，巴不僅當(dāng)日

10、二級市爸場上換手率達(dá)到奧21.7%，并靶隨后七次出現(xiàn)在艾深市大宗交易所靶信息上，但金風(fēng)絆科技的股價(jià)卻暴唉漲超過30%。按股東一邊賣股票伴，股價(jià)一邊飆升班，這一段時(shí)間來拌這類公司似乎不敗少。 霸減持疤“扳潛規(guī)則礙”哎 把“暗哪個(gè)公司不趁著般股價(jià)上漲時(shí)減持柏？大小非也越來癌越聰明了。癌”吧信達(dá)證券分析師辦錢來智表示。中芭信證券分析師李澳錚也認(rèn)為，這種八上市公司一邊股疤價(jià)上漲、一邊股癌東減持目前比較懊常見。襖“芭減持前，上市公疤司股東是會做很絆多工作的，甚至扒會找好下家才減敗持，否則減持造皚成很大跌幅，證稗監(jiān)會會嚴(yán)查的。艾更何況在減持之氨后，這些上市公邦司股東手中還有捌不少股票，如果壩股價(jià)下跌太多，

11、傲將損害自身的利癌益。翱”唉李錚表示，除了佰找到接盤者外，啊找一些調(diào)研機(jī)構(gòu)壩寫推薦報(bào)告，聯(lián)稗合基金、私募推啊高股價(jià)，也是目柏前上市公司股東啊希望減持前的正巴常八“哎作業(yè)胺”哀。甚至有分析師叭將此稱為上市公挨司減持安“把潛規(guī)則敖”暗。 岸步入大股東定價(jià)霸權(quán)時(shí)代？ 目前靶，上市公司股東按運(yùn)用各種手段為吧減持挨“氨鋪路拜”礙，也有一些前提皚條件，比如整個(gè)白市場步入反彈時(shí)骯減持、有題材或邦業(yè)績支撐等等。百但隨著全流通時(shí)八代逐漸拉開序幕昂，大股東的定價(jià)拌能力將越來越強(qiáng)奧。霸“跋大股東越來越掌埃握股市的定價(jià)權(quán)礙，由于大小非已版是上市公司的最敖大流通股東，所胺以難以想象沒有熬他們參與上市公八司股價(jià)能夠炒起扮

12、來。艾”瓣錢來智表示。他把認(rèn)為，對于西藏氨礦業(yè)股價(jià)因?yàn)殇嚢碾姵爻醋鞫q八，西藏礦業(yè)的股盎東應(yīng)該是有預(yù)期把的。也有分析師俺持有不同的觀點(diǎn)澳。李錚表示，說跋目前是大小非定哎價(jià)時(shí)代有些夸張?bào)a，證監(jiān)會嚴(yán)格控鞍制上市公司股東案減持。對于上市凹公司來說，也并般不是所有大小非按想炒作，股價(jià)就矮一定能夠炒作起百來。（BJSB頒） HYPERLINK l _top 艾（返回）【政策解讀】耙總理重要指示 柏十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)吧劃提速疤國務(wù)院總理溫家愛寶昨日上午主持傲召開國務(wù)院第二百次全體會議時(shí)表礙示，中央采取的矮一系列宏觀調(diào)控捌政策已經(jīng)穩(wěn)定了捌局勢。會議確定辦了今年一季度經(jīng)敗濟(jì)工作的6項(xiàng)重隘點(diǎn)，其中明確指辦出，在一

13、季度要啊加快制定和實(shí)施擺重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振瓣興規(guī)劃。拜溫家寶在會上特挨別指出，今年是頒我國進(jìn)入新世紀(jì)扒以來經(jīng)濟(jì)發(fā)展最白困難的一年。做翱好一季度經(jīng)濟(jì)工拜作，將為完成全笆年國民經(jīng)濟(jì)和社吧會發(fā)展各項(xiàng)任務(wù)艾贏得主動(dòng)，奠定疤基礎(chǔ)，也可起到耙振奮精神、堅(jiān)定哀信心、鼓舞士氣伴的作用。叭溫家寶提出了六把大舉措來確保一埃季度的經(jīng)濟(jì)增長耙：1.加快制定安和實(shí)施重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)凹調(diào)整振興規(guī)劃2安.抓好冬春農(nóng)業(yè)八生產(chǎn)3.促進(jìn)工拔業(yè)平穩(wěn)較快發(fā)展昂4.搞好春節(jié)商愛品供應(yīng)和服務(wù)，叭擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民消阿費(fèi)5.努力保持版對外貿(mào)易穩(wěn)定增吧長6.維護(hù)金融扮穩(wěn)定和金融安全俺。罷記者就上述六大襖舉措采訪了相關(guān)扳專家的看法。中壩共中央黨校經(jīng)濟(jì)按學(xué)部副主

14、任韓保俺江認(rèn)為，一年百之計(jì)在于春，伴在中央經(jīng)濟(jì)工作扮會議 保增長白、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)岸構(gòu)三個(gè)基調(diào)已把經(jīng)確定的情況下辦，在第一季度如襖何抓出成效對于藹全年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)巴發(fā)展都是有重大絆影響的，這六個(gè)霸方面既符合主基拔調(diào)的基本要求，白也符合當(dāng)前的實(shí)白際。（MRJJ凹） HYPERLINK l _top 耙（返回）叭股指期貨門檻曝靶光 個(gè)人入市要熬考試 胺班 保證金賬戶資盎金余額不得低于哀50萬元鞍拜 佰須通過中金所提扮供的試題測試俺罷 要有股指期貨唉仿真交易凹“吧實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)頒”昂記者日前獲悉，爸業(yè)內(nèi)傳說已久的俺“罷合格股指期貨投絆資者制度稗”翱正在有條不紊地吧建設(shè)中。按照管奧理層昂“頒高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步骯”柏

15、的原則，一些不安符合條件、不適皚合參與股指期貨拌交易的個(gè)人投資昂者將被排除在開疤戶大門之外。礙日前，一份名為拔股指期貨自然扒人投資者適當(dāng)性叭制度指標(biāo)體系(哀暫定稿)的文啊件下發(fā)至多家期拔貨公司。監(jiān)管部壩門要求期貨公司拔從現(xiàn)有客戶中挑翱選部分個(gè)人投資扳者進(jìn)行試點(diǎn)打分唉。業(yè)內(nèi)人士表示般，所謂的安“叭適當(dāng)性制度扳”拜，實(shí)際上就是耙“拔合格投資者制度哀”哀。埃根據(jù)這套體系的俺定義，股指期貨頒自然人適當(dāng)性制背度標(biāo)準(zhǔn)包括個(gè)人跋基本情況、財(cái)務(wù)唉狀況、專業(yè)投資巴能力、風(fēng)險(xiǎn)承受瓣能力等四個(gè)方面霸。具體分為跋“背硬性指標(biāo)?！卑闩c耙“笆彈性指標(biāo)班”辦，硬性指標(biāo)投資吧者必須逐一滿足稗，否則其開戶申熬請將被拒絕;而啊彈

16、性指標(biāo)投資者安須如實(shí)申報(bào)，期隘貨公司進(jìn)行綜合拌評估。翱被列在硬性指標(biāo)把中的第一條，是凹客戶申請開戶時(shí)扮保證金賬戶資金愛余額不得低于5礙0萬元。換句話皚說，個(gè)人投資者佰申請開立股指期礙貨交易賬戶的最扮低資金門檻是人稗民幣50萬元。班這與此前業(yè)內(nèi)流板傳的人民幣10頒0萬元相比下降半了不少。敖欲開戶的個(gè)人投拌資者必須具備一隘定的股指期貨基柏礎(chǔ)知識，并通過拌相關(guān)測試。硬性笆指標(biāo)規(guī)定，客戶唉要在期貨公司的鞍監(jiān)督下完成中金半所提供的測試試哎題，測試時(shí)間大礙約30分鐘。若邦一次測試通不過奧，期貨公司須對半客戶進(jìn)一步培訓(xùn)礙，直到其能通過敖測試為止。當(dāng)然背，測試題目不會壩一成不變。據(jù)了疤解，中金所將建八立一個(gè)大

17、型題庫氨，每套試題都將疤從這一題庫中隨挨機(jī)生成，屆時(shí)投岸資者可通過交易背所官方網(wǎng)站下載哎試題。傲除了掌握基本的搬理論知識外，個(gè)安人投資者還要具骯有股指期貨仿真傲交易的搬“白實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)班”擺至少有5個(gè)交易靶日的交易經(jīng)歷、阿累計(jì)成交10筆愛以上。從未參加骯過股指期貨仿真案交易的投資者，白期貨公司可給予搬其5個(gè)交易日進(jìn)板行演練，并提供佰5個(gè)交易日的結(jié)版算單作為證明。疤即便滿足全部的艾硬性指標(biāo)，個(gè)人愛投資者若在彈性拜指標(biāo)上得分過低扮，也不能參與股白指期貨交易。彈安性指標(biāo)滿分為1罷00分，原則上熬得分在70分以按上的投資者才能按參與股指期貨交奧易。在各類彈性翱指標(biāo)中，客戶的襖財(cái)務(wù)狀況最受關(guān)稗注，總分高達(dá)5

18、頒0分。本人年收哎入在30萬元以骯上的，或是家庭扳年收入50萬元爸以上的，或是擁斑有金融資產(chǎn)10盎0萬元以上的，隘可直接獲得滿分艾50分;本人年哀收入12萬元以案下的，或是家庭艾年收入20萬元板以下的，或是擁疤有金融資產(chǎn)不足礙30萬元的，僅辦能獲得1分。值藹得一提的是，彈啊性指標(biāo)驗(yàn)證的復(fù)癌雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過昂硬性指標(biāo)。（S安ZB） HYPERLINK l _top 擺（返回）柏證監(jiān)會重要會議板為何通篇未提解耙決大小非問題絆市場最關(guān)心、也昂最為期待的有關(guān)傲大小非的政策利芭好，并未出現(xiàn)在霸日前召開的全國扮證券期貨監(jiān)管工稗作會議精神中。柏在監(jiān)管層部署安板排的今年八項(xiàng)工跋作中，與大小非擺關(guān)聯(lián)度最高的當(dāng)瓣屬

19、第一項(xiàng)：從懊市場制度建設(shè)入版手,著力擴(kuò)大市敖場長期資金來源吧,研究鼓勵(lì)各類襖長期資金投資股耙票市場的政策措把施。完善上市公扒司現(xiàn)金分紅和回吧購等政策措施,罷提升市場投資價(jià)霸值。進(jìn)一步完善骯大宗交易制度,版改善市場供求關(guān)案系。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)敗測、預(yù)警和防控艾,有效防范系統(tǒng)佰性風(fēng)險(xiǎn)。埃稍加注意，人們扳不難發(fā)現(xiàn)，上述胺最接近去年通過拌大宗交易平臺、耙緩解大小非拋壓柏、改善市場供求案做法的政策表述襖，就是其中的熬進(jìn)一步完善大宗胺交易制度,改善跋市場供求關(guān)系挨。這一帶有重扮申意味的政策佰表述，事實(shí)上也跋正代表著有關(guān)方稗面今年在處理大哀小非問題上的原笆則立場。換言之捌，有關(guān)方面并無皚采取諸如市場期拌待的暫停大

20、小非拔解禁或延長大小矮非解禁期或大搬非自鎖、小非分礙割之類的調(diào)控稗政策，來改變既埃有的游戲規(guī)則。半那么，巨量大小岸非的解禁壓力，搬有關(guān)方面究竟會澳以何種思路或方柏式予以化解呢？扒從會議精神看，柏有關(guān)方面將繼續(xù)昂遵循市場化原則扮，并輔之以相關(guān)傲配套政策，讓大霸小非問題通過市頒場自身的力量進(jìn)敖行解決。稗具體而言，會議靶強(qiáng)調(diào)，要更加隘突出發(fā)揮市場機(jī)按制的作用。對扮市場機(jī)制的澳高度重視，一方隘面與管理層一以癌貫之的市場化政扳策取向有關(guān)；另按一方面，似乎也八更多來自近期海八通證券、中國太案保等巨量大小非八解禁股的強(qiáng)勁表按現(xiàn)的激勵(lì)。這不礙僅讓有關(guān)方面看昂到了市場力量的爸神奇和強(qiáng)大，也伴給了有關(guān)方面讓埃市場

21、自己解決大愛小非問題的信心哎和決心。道理很般簡單，只要海通扮證券、中國太保絆這類解禁股的解胺禁效應(yīng)能擴(kuò)散開班來，那么，在目壩前這個(gè)位置徹底襖完成中國股市的絆全流通，就是一斑個(gè)非常好的市場芭時(shí)機(jī)。礙當(dāng)然，在更加胺突出發(fā)揮市場機(jī)按制的作用的同百時(shí)，有關(guān)方面也百?zèng)]有忘記為大小翱非順利解禁流通敖增加配套政策的澳保險(xiǎn)。體現(xiàn)案為：一方面，管艾理層將著力擴(kuò)疤大市場長期資金伴來源,研究鼓勵(lì)襖各類長期資金投絆資股票市場的政岸策措施。有關(guān)鞍方面很清楚，今疤年大小非的解禁愛規(guī)模非同一般，埃處理不慎容易引傲發(fā)市場動(dòng)蕩。而板要讓市場平穩(wěn)度按過解禁大潮的沖跋擊，就必須在資啊金特別是長期資捌金的供給上采取哎措施。長期資金疤

22、通常就是人們所捌熟知的保險(xiǎn)資金岸、養(yǎng)老基金等。安但是否包括市場佰熱議甚久的平準(zhǔn)叭基金或者專買大半小非的政府基金懊，現(xiàn)在還不得而阿知。礙另一方面就是管癌理層將努力完搬善上市公司現(xiàn)金瓣分紅和回購等政靶策措施,提升市辦場投資價(jià)值。阿現(xiàn)金分紅和回購挨這兩者都著眼于哎市場的投資價(jià)叭值，目的是通襖過提高股票內(nèi)在壩價(jià)值，提升投資哀者在面對大小非板解禁潮沖擊時(shí)的埃持股信心。換言昂之，通過提升市板場投資價(jià)值來化按解大小非拋壓，俺有關(guān)方面顯然覺唉得值得一試。而捌且，最近受益于敗4萬億元投資計(jì)唉劃的大小非解禁邦股，市場表現(xiàn)出半色，也證明了只拔要股票內(nèi)在價(jià)值愛得到提高，大小絆非似乎并無想象跋的那么可怕。壩全國證券期貨

23、監(jiān)笆管會議通篇未提昂大小非解決問題矮，反而在會議精懊神的最后明確提扮出，要市場各方骯深入研究全流頒通市場運(yùn)行的特伴征。在市場尚氨未大規(guī)模全流通氨之前，有關(guān)方面氨就開始著手部署靶研究全流通市場跋運(yùn)行的特征。依頒此看來，不提大懊小非，或許大小胺非問題已算不上哀什么大問題。盡案管市場對此依然敗憂心忡忡。（J敗RSB） HYPERLINK l _top 凹（返回）稗巴曙松：中國并頒不存在大幅降低哀利率的空間半中國國務(wù)院發(fā)展捌研究中心金融所骯副所長巴曙松研矮究員周一表示。靶過低的利率對中辦國銀行體系穩(wěn)定礙可能不利,且中啊國當(dāng)前利率水平邦與相同性質(zhì)和期氨限的美國利率已辦十分接近,并不疤存在大幅降低利癌率的

24、空間。扒他在接受路透專擺訪時(shí)認(rèn)為,中國邦當(dāng)前的政策重點(diǎn)吧應(yīng)是如何綜合運(yùn)拌用財(cái)政和貨幣政爸策工具,鼓勵(lì)銀柏行在控制風(fēng)險(xiǎn)的耙前提下增加貸款稗投放,培育新的白內(nèi)需增長點(diǎn)。叭在應(yīng)對危機(jī)的過柏程中,保持銀行霸體系的穩(wěn)定性十愛分重要,過低的藹利率水平和利差般水平會對銀行體案系形成損害。目隘前看中美利率水埃平已經(jīng)十分接近叭,有的檔次的利啊率還比美國低,靶并不存在大幅降埃低利率的空間。稗巴曙松稱。笆他指出,不能直擺接將美國聯(lián)邦基皚金目標(biāo)利率(0霸-0.25%區(qū)辦間)與中國一年般期存、貸款基準(zhǔn)疤利率(2.25斑%和5.31%把)直接比較,并暗得出中國有較大哎降息空間的結(jié)論靶,只有相同性質(zhì)靶和期限的利率之霸間才有

25、可比性。班從存款利率看,耙目前花旗銀行等盎美國大型銀行1安2個(gè)月定期存單埃(CD)利率水矮平在2-2.5懊%,與中國一年扮期存款基準(zhǔn)利率凹2.25%相當(dāng)癌。在貸款利率方案面,美國商業(yè)銀斑行對企業(yè)的貸款?yuàn)W利率一般是在最巴優(yōu)貸款利率(目耙前為3.25%奧)或Libor絆上加信用溢價(jià),愛對個(gè)人的30年捌期固定利率住房吧抵押貸款年利率岸目前為5.33巴%。而按照中國稗對個(gè)人住房抵押奧貸款最多可下浮暗30%的規(guī)定,扒中國五年期以上罷個(gè)人住房抵押貸哎款利率最低可到矮4.158%。皚巴曙松認(rèn)為,2挨008年以來中澳國銀行體系的利八率水平的持續(xù)下耙調(diào),以及銀行利按率差的不斷縮小隘,會直接導(dǎo)致主把要依賴?yán)钍杖?/p>

26、斑的中國銀行業(yè)的板收入大幅下滑,八降低其未來消化岸不良資產(chǎn)的能力伴。有的抵押貸款敖利率經(jīng)過優(yōu)惠打壩折后,如果哀計(jì)算銀行的資本拔成本和經(jīng)營成本哀,已經(jīng)出現(xiàn)局部盎倒掛,影響銀行皚的盈利。消息人柏士上周稱,中國骯工商銀行將在本百月底對存量房貸埃利率進(jìn)行調(diào)整,俺凡符合條件者可耙享受七折優(yōu)惠房巴貸利率。此舉料皚使工行損失數(shù)十哎億元人民幣的房跋貸利息收入。（般LT） HYPERLINK l _top 佰（返回）【機(jī)構(gòu)評價(jià)】敗匯金增持行動(dòng)或礙將進(jìn)一步升級 敗周一，三大國有絆銀行股延續(xù)了上白周五放量上漲態(tài)襖勢，而且，其他班銀行股表現(xiàn)也可盎圈可點(diǎn)。從昨日疤分時(shí)圖上看，三氨大行均有大資金爸介入：工商銀行拔單筆成交

27、額最高柏達(dá)到3700萬啊元，且成交額超昂過500萬元的伴有20筆；中國懊銀行單筆成交額斑最高達(dá)到125邦1萬元，且成交氨額超過300萬八元的有11筆；柏建設(shè)銀行單筆成邦交額最高達(dá)到1跋712.9萬元辦，且成交額超過疤500萬元的有凹23筆。尤其值巴得一提的是，重暗量級大單大多數(shù)襖發(fā)生在上午開盤背后不久。在操盤唉手眼中，這種短襖期內(nèi)大手筆買入昂的手法需要大資背金才能完成，或板許這就是傳說中版的藹“扮匯金增持爸”笆。半此前，中國投資拜有限責(zé)任公司董伴事長樓繼偉表示頒，中投旗下的中稗央?yún)R金公司一直襖在增持工行、建搬行、中行的股份耙,該公司和三大背行將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)疤候披露。這個(gè)絆“爸適當(dāng)?shù)臅r(shí)候皚”柏顯然

28、可以有兩種昂時(shí)間點(diǎn)安澳其一是主動(dòng)披露藹持股行動(dòng)，這是澳非強(qiáng)制性的信息叭披露；其二是買邦入足夠數(shù)量的股岸份(一般而言是白增持5%)，這瓣就要求強(qiáng)制性披氨露。如果匯金選班擇觸及強(qiáng)制性披斑露，則需要在一艾定時(shí)期內(nèi)買入大半量股份，增持行伴動(dòng)也許會進(jìn)一步扒升級。把3個(gè)月前，匯金笆公司宣布為確保癌國家控股地位穩(wěn)昂定將在二級市場伴自主購入工行、阿中行、建行3只敖股票，并從去年阿9月19日起開襖始有關(guān)市場操作昂，市場聞之大振昂，三大銀行股也瓣隨之連續(xù)漲停。半但匯金公司究竟斑買入了多少股？案市場存在諸多猜跋測。去年12月柏3日建行發(fā)出了捌權(quán)益報(bào)告書，稱藹匯金公司從首次皚增持建行A股到皚12月3日，已俺經(jīng)累計(jì)增持

29、70唉80萬股，這是擺匯金公司增持具佰體數(shù)量首次從正壩規(guī)渠道披露。此邦后，記者對匯金安的疑似席位(銀背河證券北京月壇隘證券營業(yè)部)進(jìn)唉行關(guān)注并發(fā)現(xiàn)，跋該席位三個(gè)月來稗持續(xù)買入了三大扒行股票，且活躍扳度非常高。（Z邦QRB） HYPERLINK l _top 板（返回）耙股債蹺蹺板效應(yīng)爸出現(xiàn)扭轉(zhuǎn) 股基耙露增持跡象扮逆轉(zhuǎn)！股票和債暗券蹺蹺板效伴應(yīng)本周突然出現(xiàn)邦轉(zhuǎn)向，股票型基澳金倉位繼續(xù)買入癌，但是債券基金吧卻出現(xiàn)了大幅的暗減持跡象。拔王亞偉領(lǐng)銜奧股基加倉根據(jù)爸德圣基金研究中埃心近日的測算數(shù)班據(jù)顯示，各類以頒股票為主要投資扒方向的基金上周隘仍處于微幅上升安的趨勢中。股票叭型基金平均倉位奧為72.28

30、%捌，比前周略為回把升0.75%；疤偏股混合型基金把平均倉位為65傲.96，相比百前周回升0.8絆8%；配置混合板型基金平均倉位邦51.99，斑比前周回升0.佰38%。據(jù)悉，岸上周增倉2%以頒上的基金數(shù)量只八有92只，但其埃中增倉5%以上爸的基金有24只胺，較前周明顯增按多。減倉超過2胺%的基金數(shù)量為斑63只，倉位下敗降5%以上的基白金有11只，基礙金數(shù)量較前周也敗有所增加。疤從基金公司角度氨看，上周國海、胺荷銀、天弘等旗般下基金普遍增持鞍較為明顯。國海阿價(jià)值、荷銀預(yù)算跋、華夏精選等基矮金上周倉位增加擺幅度相對靠前。吧值得關(guān)注的是，敖以華夏大盤精選扳為首的華夏系基哀金全面加倉，華拔夏大盤精選加

31、倉般7.04，華扳夏復(fù)興、華夏優(yōu)哀增等倉位增加均壩超過2%。而國俺海價(jià)值竟增倉1把5.25%，申昂萬優(yōu)勢增倉11俺.29%。艾股債蹺蹺板扳效應(yīng)轉(zhuǎn)向由于扳2008年股票斑市場一直偏弱，岸因而導(dǎo)致債券市敖場比較紅火，股芭票和債券的蹺百蹺板效應(yīng)明顯艾，但引人注目的靶是，上周也上演翱了蹺蹺板，埃但是卻是反過來柏的。統(tǒng)計(jì)顯示，斑在股票基金繼續(xù)昂加倉的同時(shí)，債唉券基金卻出現(xiàn)退佰潮跡象。債券類暗基金上周普遍減霸倉，轉(zhuǎn)債混合基疤金平均倉位37愛.22%，下降般1.15%；偏愛債混合基金平均吧倉位12.27俺%，下降2.0扳7%，保本基金班平均倉位1.7哎1 %，下跌0哎.33%；債券案型基金平均倉位盎1.53

32、%，下氨跌0.69%。凹德圣基金研究員艾肖峰認(rèn)為，由于佰股市上周成交量扳同比放大，券商吧、保險(xiǎn)、銀行、叭石油石化等藍(lán)籌扒權(quán)重股整體走強(qiáng)笆，顯示資金流入矮十分踴躍。但是胺總體看目前市場盎仍然處于震蕩調(diào)捌整的趨勢中，基隘金對節(jié)前市場的盎操作分歧性趨于吧明顯，短期內(nèi)股霸市反轉(zhuǎn)的可能性拔較小。不過股債凹的蹺蹺板效啊應(yīng)存在，股市活埃躍之后，債券類埃基金上周普遍減拔倉，說明在減息半進(jìn)行到中后期中胺，基金對債券的藹分歧也在加大。白（DZZQB） HYPERLINK l _top 熬（返回）【觀點(diǎn)爭鳴】巴羅杰斯繼續(xù)持有澳中國股票 從不靶理會評級機(jī)構(gòu)懊“拔商品大王懊”安羅杰斯表示，去斑年雖然他所持有疤的長倉跟隨

33、市況胺下跌，但他亦同愛時(shí)沽空房利美、板花旗及其他投資罷銀行，取得巨額骯利潤，抵銷資產(chǎn)柏跌價(jià)的影響。他吧又指，仍然持有瓣中國股票。他指版，于去年10月岸開始持續(xù)買入中熬國股票、日元及耙部分商品。他又半指，債券前景非搬常黯淡，股票的爸牛市亦已告終，白但商品將會再次拜造好。他表示，案雖然中國在部分叭經(jīng)濟(jì)范疇將會受班外圍經(jīng)濟(jì)所打擊絆，但個(gè)別部分將八不受影響，如水板務(wù)、農(nóng)業(yè)、發(fā)電班及旅游業(yè)等，而柏中國亦由于有較凹高的儲備，杠桿白較少，受危機(jī)影懊響亦將較少。笆他表示，內(nèi)地正斑在開始公共建設(shè)啊，由于國家資本般充足，情況會較班佳，而亞洲國家擺及企業(yè)已進(jìn)一步安減少對外圍如美壩國經(jīng)濟(jì)的倚賴，捌增加區(qū)內(nèi)支持經(jīng)敖濟(jì)的

34、比例，他預(yù)半計(jì)人民幣在10昂-15年后不難八取代美元成儲備搬貨幣，他又建議案在人民幣可自由版兌換后，應(yīng)廢除伴港元。瓣羅杰斯表示，從拜不留意評級機(jī)構(gòu)暗的建議，認(rèn)為有隘關(guān)評級機(jī)構(gòu)的業(yè)頒務(wù)將會日漸收縮岸，前景堪虞，相阿信他們將會為以奧往的錯(cuò)誤付出代按價(jià)。他批評有關(guān)白機(jī)構(gòu)在過去并不瓣知道自己在做什埃么，只跟從其他挨人的說法，閉門邦造車，而作評級瓣的分析員亦過于耙年輕。（巴XDHQW昂） HYPERLINK l _top 邦（返回）辦摩根斯坦利王慶般：2009年必搬須更關(guān)注基本面壩信息敖2009年國際板金融危機(jī)對全球皚經(jīng)濟(jì)影響正進(jìn)一絆步加深，摩根斯伴坦利大中華區(qū)首扮席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶哎認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)年壩中企穩(wěn)

35、。王慶指敖出，國際金融危艾機(jī)對全球市場的百影響本質(zhì)上是一艾個(gè)唉“唉去杠桿化疤”八的過程。目前，熬金融產(chǎn)品去杠桿敖化基本完成，投芭資者去杠桿化也瓣已近尾聲，再加白上各國政府先后耙出臺的救市計(jì)劃靶，在2009年稗，危機(jī)的沖擊將暗不會像最初時(shí)那拌么激烈。但是，邦金融機(jī)構(gòu)去杠桿搬化方興未艾，消阿費(fèi)者去杠桿化則藹剛剛開始，隨著按這兩項(xiàng)暗“敗去杠桿化胺”盎過程的深化，將唉直接影響發(fā)達(dá)國瓣家的需求，進(jìn)而哀影響新興市場的唉外貿(mào)形勢，全球埃實(shí)體經(jīng)濟(jì)將不可拔避免地受到更大瓣沖擊。吧基于此，王慶認(rèn)襖為2009年全柏球經(jīng)濟(jì)可能接近柏零增長。發(fā)達(dá)國巴家方面，美、歐霸、日將出現(xiàn)近-俺2%的增長；新昂興市場方面，亞俺洲、拉

36、美等地區(qū)埃將繼續(xù)保持正增翱長，但增速會有埃大幅下滑，而外稗貿(mào)依存度較高的懊國家和地區(qū)將會愛受到更大影響。佰到2009年年阿中，中國的宏觀敗措施將逐漸發(fā)揮爸作用，經(jīng)濟(jì)將逐絆漸企穩(wěn)、復(fù)蘇。耙目前，股市調(diào)整盎到當(dāng)前水平，其百走勢會同宏觀經(jīng)按濟(jì)密切相關(guān)。上擺半年宏觀經(jīng)濟(jì)的岸波動(dòng)依然會較大擺。作為普通投資爸者，今年必須更案關(guān)注基本面信息邦。在經(jīng)濟(jì)增長放皚緩的過程中，企拜業(yè)盈利通常也會熬較差，這會直接敗影響股市。投資癌者要多關(guān)注企業(yè)疤盈利信息，做出把自己的理性判斷氨。（RMRB） HYPERLINK l _top 暗（返回）【國際觀察】案英第二輪救市或癌達(dá)2000億英熬鎊 哎英國財(cái)政部17拜日召集國內(nèi)主要

37、癌銀行負(fù)責(zé)人，商敖討新一輪救市方柏案。英國媒體當(dāng)暗天報(bào)道，政府可安能計(jì)劃在第二輪盎救市中出資20襖00億英鎊(約襖合2948億美埃元)收購銀行不拌良資產(chǎn)，以幫助爸銀行卸下包袱，敗放心向企業(yè)貸款挨。奧據(jù)消息人士披露拔，這一救市方案壩核心內(nèi)容為，政奧府投入2000吧億英鎊設(shè)立一個(gè)鞍所謂的絆“愛壞賬銀行熬”邦，集中接管國內(nèi)埃“拜問題銀行敗”敖的邦“百有毒資產(chǎn)鞍”板，待經(jīng)濟(jì)狀況好頒轉(zhuǎn)后再出售這些礙資產(chǎn)。據(jù)報(bào)道，絆如果新方案獲批傲準(zhǔn)，英國政府先埃后承諾和投入的哀救市資金總額將敖高達(dá)1萬億英鎊頒(1.47萬億襖美元)。英國媒吧體說，政府認(rèn)為哎首輪方案未能解吧決銀行的心頭大凹患皚哎壞賬，導(dǎo)致銀行白眼下仍然不

38、愿貸爸款，因而決定在斑第二輪救市中重背點(diǎn)幫助銀行卸下伴不良資產(chǎn)的包袱鞍。昂但分析師認(rèn)爲(wèi)，氨“靶壞賬銀行矮”辦計(jì)劃實(shí)施起來爸“隘相當(dāng)復(fù)雜頒”扒，可能遭遇阻礙背。首先，收購銀版行不良資產(chǎn)幷非邦最有效的救市方襖法。另外，一些昂銀行反對政府強(qiáng)罷制接管銀行資產(chǎn)背。（DGW） HYPERLINK l _top 靶（返回）【債券期貨】班國際能源署:全岸球石油需求將連百續(xù)兩年負(fù)增長佰盡管2個(gè)月前國伴際能源署(IE艾A)還在宣稱斑“盎廉價(jià)石油時(shí)代已哀經(jīng)終結(jié)暗”半，但該機(jī)構(gòu)于1把6日晚發(fā)布的今柏年首份月度報(bào)告罷卻預(yù)測，200癌9年全球石油需拜求將下降100敖萬桶/日。該預(yù)柏測顯示，IEA隘認(rèn)為全球石油需邦求將連續(xù)

39、兩年負(fù)敖增長，這將是1埃982-198奧3年以來的首次案。但和25年前頒不同的是，彼時(shí)拌那場被稱為岸“敖反石油沖擊癌”佰的能源蕭條，部班分原因是天然氣疤和核能開始了替隘代石油的歷史進(jìn)愛程，而現(xiàn)在則是敖經(jīng)濟(jì)形勢和大宗邦商品需求的全面澳下滑。因此，I懊EA將2009半年全球經(jīng)濟(jì)增長盎預(yù)期下調(diào)了一半氨，至1.2%。疤“扮尤其值得一提的矮是，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)熬展速度也因主要哎出口市場發(fā)生問案題而大幅放緩。瓣”昂該報(bào)告稱。 鞍不難發(fā)現(xiàn)，該數(shù)翱字比石油輸出國罷組織(OPEC辦)的預(yù)測悲觀得柏多，OPEC在八此前一日發(fā)布的伴報(bào)告中認(rèn)為，2稗009年全球石阿油需求將下降1懊8萬桶/日，只稗有IEA預(yù)測數(shù)絆字的五分之

40、一不安到。 癌對比兩份報(bào)告，八似乎可以看出O罷PEC成員國并爸未如他們所宣稱啊的那樣嚴(yán)格限制巴原油產(chǎn)量。OP艾EC的報(bào)告宣稱安，據(jù)第三方數(shù)據(jù)八核算，除去伊拉板克和印度尼西亞傲外，該組織去年骯12月的平均日啊產(chǎn)油量為271艾1.1萬桶，低唉于其限產(chǎn)目標(biāo)，扳這表明OPEC稗限產(chǎn)計(jì)劃正得到傲順利推行。目前絆，伊拉克并不參瓣與OPEC限產(chǎn)暗計(jì)劃，印度尼西澳亞則剛剛在今年哀元旦離開了這個(gè)藹國際卡特爾。而邦I(lǐng)EA的報(bào)告則藹提供了結(jié)論相反拔的數(shù)據(jù)，若將伊拜拉克和印度尼西霸亞排除在外，上八個(gè)月11個(gè)OP靶EC成員的平均拔原油日產(chǎn)量為2捌767萬桶，高白于其限產(chǎn)目標(biāo)2板730.8萬桶白。原油產(chǎn)量占全唉球約40%

41、的歐按佩克成員能否真艾正地約束生產(chǎn)，安將對國際原油價(jià)鞍格和供應(yīng)產(chǎn)生微板妙影響。（ZX百W） HYPERLINK l _top 哀（返回）【公司動(dòng)態(tài)】辦淡水河谷與寶鋼哀終止合資項(xiàng)目 暗因需求下滑，雙岸方原定計(jì)劃在巴把西投資一座年產(chǎn)岸能500萬噸鋼啊坯的鋼鐵廠項(xiàng)目哀被取消。因全球傲對鋼鐵需求的持疤續(xù)下滑，世界第翱一大鐵礦石生產(chǎn)瓣商淡水河谷公司扮表示將取消與寶熬鋼集團(tuán)（下稱寶隘鋼）在巴西的合懊資公司項(xiàng)目。凹淡水河谷在一則八聲明中稱，經(jīng)過澳雙方的談判和協(xié)骯商，淡水河谷和癌寶鋼決定取消此啊前設(shè)定的合資公耙司計(jì)劃。淡水河懊谷表示，全球經(jīng)背濟(jì)危機(jī)已經(jīng)危及擺到了產(chǎn)品鏈，導(dǎo)愛致各地的鋼鐵制愛造商大幅度減產(chǎn)白。在

42、此背景下，百投資雙方認(rèn)為合把資公司發(fā)展前景按已發(fā)生改變，導(dǎo)芭致寶鋼提出取消佰該項(xiàng)目計(jì)劃。翱2007年8月翱，兩家公司曾簽伴署相關(guān)協(xié)議，決傲定投資建設(shè)一個(gè)氨名為CSV（C岸ompanhi骯a Sider板urgica 把Vitoria岸）的鋼鐵廠，該板廠規(guī)劃年產(chǎn)能為昂500萬噸鋼坯拌（steel 芭slab），將拜建在巴西的Es矮pirito 半Santo州。襖淡水河谷持有該俺合資公司20%笆的股權(quán)，寶鋼持絆有余下的80%愛股權(quán)。懊巴西的鋼鐵分析翱師在研究報(bào)告中案指出，逐步縮減澳的信貸是淡水河翱谷和寶鋼取消該澳項(xiàng)目的最主要原岸因。（CJW） HYPERLINK l _top 斑（返回）【高管聚焦

43、】壩董才平：未雨綢皚繆危中見機(jī)扳董才平，中天鋼擺鐵集團(tuán)有限公司板董事長、總裁。頒2008年，中岸天鋼鐵集團(tuán)有限俺公司排名中國企辦業(yè)500強(qiáng)第2扒64位，中國民骯營企業(yè)第23位唉，制造業(yè)500吧強(qiáng)第140位，擺鋼鐵行業(yè)第37骯位，位居江蘇省懊百強(qiáng)企業(yè)第29瓣位，百強(qiáng)民營企芭業(yè)第8位。 耙財(cái)富的背后是智霸慧。2008年拔7月，鐵礦石價(jià)傲格瘋漲到180笆0元/噸，當(dāng)時(shí)艾幾乎所有的鋼鐵奧廠、行家里手都奧在瘋狂囤貨居奇癌時(shí)，董才平嗅到艾了危機(jī)的味道。敗經(jīng)過調(diào)整策略，拔中天鋼鐵將原料巴控制在兩個(gè)月內(nèi)愛的庫存量。這讓凹“傲中天白”班在接下來原料市阿場暴跌的時(shí)候躲翱過行業(yè)劫難，同扳時(shí)獲得了千載難扒逢的發(fā)展機(jī)遇。阿幾個(gè)月前，稗“暗淡水河谷愛”斑還只把寶鋼這樣絆的龐然大物，視耙為自己的談判對埃手。但現(xiàn)在董才皚平已經(jīng)和淡水河般谷、力拓、必和白必拓3大礦石巨拜頭關(guān)系親密。 鞍危機(jī)到來之初，霸董才平就敏銳覺熬得，鐵礦石原料芭市場的低迷只是愛暫時(shí)的，此刻正芭是打入氨“拔長期協(xié)議礦體系罷”扳的絕佳機(jī)會，讓挨“擺中天捌”矮從此消除上游原霸料供應(yīng)的制肘因辦素。此前，董才般平一直希望能與靶全球3大礦石巨背頭淡水河谷、力跋拓、必和必拓合白作，但始終得不八到熱情回應(yīng)。 藹此次危機(jī)發(fā)生后背，當(dāng)曾經(jīng)貴比黃扮金的鐵礦石無人哀問津的時(shí)候，董霸才平主動(dòng)找到上稗述三家公司接洽板生意，而且沒有熬乘機(jī)壓價(jià)，與之絆簽