期貨市場主體和期貨交易過程課件

1、第三講 期貨市場主體和期貨交易過程 期貨市場主體期貨交易過程 本節(jié)推薦資料期貨市場主體中國證券監(jiān)督管理委員會期貨監(jiān)管部 期貨交易所期貨行業(yè)協(xié)會 期貨結(jié)算所 期貨經(jīng)紀(jì)公司 期貨交易的參與者 返回中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管部期貨監(jiān)管部是中國證監(jiān)會對期貨市場進(jìn)行監(jiān)督管理的職能部門。 主要職責(zé)有：草擬監(jiān)管期貨市場的規(guī)則、實(shí)施細(xì)則；審核期貨交易所的設(shè)立、章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、上市期貨合約并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；審核期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨清算機(jī)構(gòu)、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的設(shè)立及從事期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；審核期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨清算機(jī)構(gòu)、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)高級管理人員的任職資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動(dòng)；分析境內(nèi)期貨交易行情，研究境內(nèi)外期貨

2、市場；審核境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)督其境外期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)。 期貨監(jiān)管部下設(shè)綜合處、交易所監(jiān)管處、經(jīng)紀(jì)公司監(jiān)管處和境外期貨監(jiān)管處四個(gè)處。 返回期貨交易所組織形式 作用機(jī)構(gòu)設(shè)置國內(nèi)期貨交易所簡介 主要的國際期貨交易所（市場） 返回期貨交易所組織形式1會員制交易所會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，并繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本。繳納會員資格費(fèi)是取得會員資格的一個(gè)基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報(bào)的問題。 每個(gè)會員享有同等的權(quán)利與義務(wù)，交易所會員有權(quán)在交易所交易大廳內(nèi)直接參加交易。會員包括二類：期貨經(jīng)紀(jì)公司會員、非期貨經(jīng)紀(jì)公司會員。前者只能從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，后者只能從事自營業(yè)務(wù)

3、。期貨交易所是一種不以營利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，不得進(jìn)行其他投資或利潤分配。期貨交易所的宗旨就是為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)，不擁有任何商品，不買賣期貨合約，也不參與期貨價(jià)格的形成。 期貨交易所組織形式2公司制交易所公司制的期貨交易所，通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，盈利來自本交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。股東參與利潤分配，但是不得入場進(jìn)行期貨交易。 公司制期貨交易所這種組織形式可能導(dǎo)致期貨交易所為了片面追求利潤而一味刺激交易量，因此很多國家都對公司制期貨交易所的營利有所限制。返回期貨交易所作用交易所的作用是將賣方、買方，套期保值者、投機(jī)者高效有序地匯集在一起。為期貨交易提供一個(gè)專門

4、的、有組織的場所和各種方便多樣的設(shè)施，如先進(jìn)的通訊設(shè)備等。統(tǒng)一制訂期貨合約。為期貨交易制定規(guī)章制度和交易規(guī)則，并保證和監(jiān)督這些制度、規(guī)則的實(shí)施。監(jiān)督、管理交易所內(nèi)進(jìn)行的交易活動(dòng)，調(diào)解交易糾紛。 為交易雙方提供履約及財(cái)務(wù)方面的擔(dān)保。為期貨交易提供結(jié)算、交割服務(wù)。提供信息服務(wù)。 返回機(jī)構(gòu)設(shè)置會員大會 最高權(quán)力機(jī)構(gòu)理事會 常設(shè)機(jī)構(gòu) 會員理事、非會員理事理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生專業(yè)委員會會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、交易行為管理委員會、合約規(guī)范委員會、新品種委員會、業(yè)務(wù)委員會、仲裁委員會等業(yè)務(wù)管理部門綜合部、交易部、計(jì)算機(jī)工程部、研究發(fā)展部、審計(jì)與監(jiān)察部、市場開發(fā)部、法規(guī)

5、部、人力資源部、財(cái)務(wù)部、結(jié)算部、交割部、公關(guān)部等。 返回期貨交易所國內(nèi)期貨交易所簡介上海期貨交易所大連商品交易所 鄭州商品交易所 中國金融期貨交易所返回上海期貨交易所 是由1995年成立的上海金屬交易所、上海糧油商品交易所及由石油、建材、農(nóng)資、化工四家合并組建的上海商品交易所三家交易所合并組建的。上期所于1999年12月正式營運(yùn)?，F(xiàn)有會員200多家，其中期貨經(jīng)紀(jì)公司占80以上。銅的“上海價(jià)格”已經(jīng)成為中國國內(nèi)銅市場的權(quán)威報(bào)價(jià)，成為全球三大銅定價(jià)中心之一、亞洲的銅價(jià)格中心。按實(shí)際交易噸數(shù)計(jì)，目前上海銅市的規(guī)模已與世界最大的銅市-倫敦金屬交易所(LME)相當(dāng)。 目前上市交易的有黃金、銅、鋁、鋅、燃

6、料油、天然橡膠等六種期貨合約。 http:/ 返回大連商品交易所 大連商品交易所(DaLian Commodity Exchange, DCE)成立于1993年2月28日，同年11月18日正式開始期貨交易。成為世界第二大大豆期貨市場和世界最大非轉(zhuǎn)基因大豆期貨市場?，F(xiàn)已成為國內(nèi)最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，世界非轉(zhuǎn)基因大豆期貨交易中心和價(jià)格發(fā)現(xiàn)中心。已發(fā)展成世界第二大玉米期貨市場 。大商所目前的交易品種有玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、啤酒大麥，正式掛牌交易的品種是玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油和線型低密度聚乙烯。http:/ 返回 鄭州商品交易所

7、鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，是經(jīng)中國國務(wù)院批準(zhǔn)的首家期貨市場試點(diǎn)單位是。由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易起步。1993年5月28日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易。上市交易的期貨合約有小麥、棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、菜籽油、綠豆等，其中小麥包括優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和硬冬白（新國標(biāo)普通）小麥。 /返回中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立。實(shí)行結(jié)算會員制度 。采用電子化交易方式，不設(shè)交易大廳和出市代表。 中國金融期貨交易所正積極籌劃推出股票指數(shù)期貨、期權(quán)，并

8、深入研究開發(fā)國債、外匯期貨及期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品。已推出滬深300股指期貨仿真交易。返回主要的國際期貨交易所（市場） 美國：（芝加哥、紐約）芝加哥期貨交易所：CBOT農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨芝加哥商業(yè)交易所：CME金融期貨紐約商業(yè)交易所NYMEX：94年與紐約商品交易所COMEX合并堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所：KCBT英國：倫敦金屬交易所：LME倫敦國際金融期貨交易所：LIFFE日本：東京工業(yè)品交易所：世界上最大的白金期貨市場東京谷物商品交易所東京國際金融期貨交易所：TIFFE接上香港香港期貨交易所：世界第四2000年3月6日 ，香港聯(lián)合交易所、香港期貨交易所、香港中央結(jié)算有限公司合并, 成立香港交易所，并于2

9、000年6月27日上市。 主要品種：恒生股指期貨、黃金、黃豆、原糖、港幣利率期貨新加坡新加坡國際金融交易所（SIMEX）1984年成立，亞洲第一個(gè)金融期貨交易所 返回期貨行業(yè)協(xié)會 1期貨行業(yè)協(xié)會是依法成立的期貨行業(yè)自律性組織，其會員由期貨行業(yè)的從業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成，是“政府-協(xié)會-交易所”三級管理體系的重要組成部分。一般來講，期貨行業(yè)協(xié)會的職責(zé)主要有：強(qiáng)化職業(yè)道德意識規(guī)范會員的交易行為，保護(hù)客戶的合法權(quán)益；審查專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的從業(yè)資格；對從業(yè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況實(shí)施監(jiān)督；監(jiān)督從業(yè)機(jī)構(gòu)執(zhí)行規(guī)則的情況；為涉及期貨交易的糾紛提供仲裁方便；培訓(xùn)并考核專業(yè)期貨人員，同時(shí)向公眾普及期貨知識等等。 期貨行業(yè)協(xié)會 2

10、中國期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）成立于2000年12月29日，協(xié)會的注冊地和常設(shè)機(jī)構(gòu)設(shè)在北京。是自律性組織，為非營利性的社會團(tuán)體法人。協(xié)會接受中國證監(jiān)會的業(yè)務(wù)指導(dǎo)和管理。 協(xié)會秘書長為協(xié)會的當(dāng)然副會長，專職主持協(xié)會的日常工作。秘書長由會長提名，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)、理事會聘任。協(xié)會經(jīng)費(fèi)來源由會員入會費(fèi)、年會費(fèi)、特別會員費(fèi)、社會捐贈(zèng)、在核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開展活動(dòng)或服務(wù)的收入等其他合法收入構(gòu)成。協(xié)會由以期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為主的團(tuán)體會員、期貨交易所特別會員和在期貨行業(yè)從業(yè)的個(gè)人會員組成。美國全國期貨協(xié)會(NFA)、英國證券期貨局(SFA)、瑞士期貨和期權(quán)協(xié)會(SFOA)等。返回期貨結(jié)算所期貨結(jié)算所與期貨交易所的關(guān)系

11、，分為三類：作為交易所內(nèi)部的結(jié)算部門。 美國、中國附屬于交易所或由幾家交易所共同擁有的相對獨(dú)立的結(jié)算部門 美國國際結(jié)算公司（紐約期貨交易所和費(fèi)城交易所）完全獨(dú)立于期貨交易所的結(jié)算部門 英國的國際商品結(jié)算公司（英國本土、英聯(lián)邦國家和地區(qū)）結(jié)算體系分級、分層的管理體系交易所對會員進(jìn)行結(jié)算對其代理的客戶進(jìn)行結(jié)算作用：計(jì)算盈虧、擔(dān)保履約、控制市場風(fēng)險(xiǎn) 返回期貨經(jīng)紀(jì)公司 1期貨經(jīng)紀(jì)公司，是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。是交易者與期貨交易所之間的橋梁。客戶參加期貨交易只能通過期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行。期貨經(jīng)紀(jì)公司具有如下職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手

12、續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問。 期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。期貨公司除申請經(jīng)營境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請經(jīng)營境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢等其他期貨業(yè)務(wù)。 期貨經(jīng)紀(jì)公司 2申請?jiān)O(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)符合中華人民共和國公司法的規(guī)定，并具備下列條件：注冊資本最低限額為人民幣3000萬元；董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有期貨從業(yè)資格；有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；主要股東以及實(shí)際控制人具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近3年無重大違法違規(guī)記錄；有

13、合格的經(jīng)營場所和業(yè)務(wù)設(shè)施；有健全的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。返回 期貨交易的參與者 根據(jù)交易目的，分為：套期保值者投機(jī)者正確認(rèn)識二者的地位和作用返回套期保值者 套期保值（Hedging），又譯作“對沖交易”或“海琴”等?；咀龇ǎ嘿I進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場交易數(shù)量相當(dāng)，但交易部位相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)相同的期貨合約，對沖平倉，結(jié)清期貨交易帶來的盈利或虧損，以此來補(bǔ)償或抵消現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或利益，使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在一定的水平。 “右例” 套期保值是一種能夠有效地保護(hù)其自身經(jīng)濟(jì)利益的方法。返回時(shí)間現(xiàn)市期市T買100T

14、cuP=50050/T賣20手滬銅P=50100/TT+60P=50020/T買20手滬銅P=50070/T盈虧-30/T*100T=-3000+30/T*100T=3000投機(jī)者 期貨投機(jī)交易，指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。所謂價(jià)差投機(jī)是指投機(jī)者通過對價(jià)格的預(yù)期，在認(rèn)為價(jià)格上升時(shí)買進(jìn)、價(jià)格下跌時(shí)賣出，然后待有利時(shí)機(jī)再賣出或買進(jìn)原期貨合約，以獲取利潤的活動(dòng)。 “上例+上表”買低賣高-賣高買低由于投機(jī)的目的是賺取差價(jià)收益，所以，投機(jī)者一般只是平倉了結(jié)期貨交易，而不進(jìn)行實(shí)物交割。 返回 正確認(rèn)識二者的地位和作用投機(jī)“Speculation”，原意是指“預(yù)測”，是一個(gè)中性詞。投機(jī)

15、是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種自然選擇。 投機(jī)交易的作用主要表現(xiàn)在： 投機(jī)者是期貨風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，是套期保值者的交易對手。 投機(jī)交易促進(jìn)市場流動(dòng)性，保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的實(shí)現(xiàn)。適度的期貨投機(jī)能夠緩減價(jià)格波動(dòng)。 過度投機(jī)影響甚至破壞商品期貨的供求關(guān)系和市場運(yùn)作。錯(cuò)不在投機(jī)，而在“過度”。 返回期貨交易過程 開戶競價(jià)結(jié)算返回下單成交回報(bào)交割開戶 1普通的投資者在進(jìn)入期貨市場交易之前，應(yīng)首先選擇一家期貨經(jīng)紀(jì)公司開立帳戶。具備合法的期貨代理資格、信譽(yù)良好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范和收費(fèi)合理的具有交易所會員資格的期貨經(jīng)紀(jì)公司。 開立帳戶實(shí)質(zhì)上是投資者（委托人）與期貨經(jīng)紀(jì)公司（代理人）之間建立一種法律關(guān)系。開戶程序如

16、下： 風(fēng)險(xiǎn)揭示期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書 閱讀并簽字或蓋章簽署合同期貨經(jīng)紀(jì)合同 個(gè)人開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。單位開戶應(yīng)提供企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等書面內(nèi)容材料及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。 開戶 2應(yīng)在合同中明確為客戶辦理下達(dá)指令、調(diào)撥資金等有關(guān)事項(xiàng)的受托人，約定聯(lián)絡(luò)方式并預(yù)留受托人簽字。（客戶變更資料，必須書面通知經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)確認(rèn)后生效。）繳納保證金期貨經(jīng)紀(jì)公司將客戶繳納的保證金存入期貨經(jīng)紀(jì)合同指定的客戶帳戶中，供客戶進(jìn)行期貨交易之用。交易所實(shí)行客戶交易編碼登記備案制度

17、。交易編碼是指期貨經(jīng)紀(jì)公司為其客戶在期貨交易所申請的交易代碼。期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶必須遵守一戶一碼制度，不得混碼交易。開戶 3下列單位和個(gè)人不得從事期貨交易，期貨公司不得接受其委托為其進(jìn)行期貨交易：國家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位；國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)協(xié)會的工作人員；證券、期貨市場禁止進(jìn)入者；未能提供開戶證明材料的單位和個(gè)人；國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定不得從事期貨交易的其他單位和個(gè)人。（如出市代表、交割倉庫等） 返回下單（委托） 1下單，是指客戶在每筆交易前向期貨經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價(jià)格等行為。交易指令的內(nèi)容一般包括：期貨

18、交易的品種、交易方向、數(shù)量、月份、價(jià)格、日期及時(shí)間、期貨交易所名稱、客戶名稱、客戶編碼和帳戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司和客戶簽名等。 客戶在按規(guī)定繳納開戶保證金后，即可開始交易，進(jìn)行委托下單。 交易指令： 限價(jià)單限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。下達(dá)限價(jià)指令時(shí)，客戶必須指明具體的價(jià)位。它的特點(diǎn)是可以按客戶預(yù)期的價(jià)格成交，但同時(shí)也存在無法成交的可能性。下單 2市價(jià)單委托經(jīng)紀(jì)人以現(xiàn)行市價(jià)進(jìn)行交易。不論價(jià)位如何，以做到為目的。由于落單的時(shí)間和成立時(shí)間有一定差距，所以客戶得到的價(jià)格并不確定。在流通性不足或低迷的時(shí)候，成交的價(jià)位往往不理想。市價(jià)單還可細(xì)分為開市價(jià)單和收市價(jià)單，分別指定經(jīng)紀(jì)人在開

19、市價(jià)（收市價(jià)）某價(jià)格范圍內(nèi)交易，而不一定必須是開市（收市）價(jià)格。還有一種收市價(jià)指令則要求經(jīng)紀(jì)人不論收市價(jià)格高低，一律執(zhí)行交易。停止價(jià)單（到價(jià)單）當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到某一既定水平時(shí)才予以執(zhí)行的指令。一般是，價(jià)格下跌到預(yù)定的限度，以市價(jià)賣出；市價(jià)上漲到預(yù)定的限度，以市價(jià)買入。主要用于止損。下單 3止損限價(jià)單（到價(jià)同時(shí)限價(jià)）這是停止價(jià)單和限價(jià)單的混合，即在到了停止點(diǎn)后以市價(jià)執(zhí)行，但執(zhí)行的買價(jià)不得高于限止價(jià)，賣價(jià)不得低限止價(jià)。一般是，價(jià)格下跌到預(yù)定的限度，以限價(jià)賣出；市價(jià)上漲到預(yù)定的限度，以限價(jià)買入。與停止價(jià)單（到價(jià)單）的區(qū)別： 到價(jià)單認(rèn)為價(jià)格一旦跌破某一價(jià)位，一定會勢如破竹，繼續(xù)下跌，要求經(jīng)紀(jì)人以現(xiàn)價(jià)立即

20、賣出，而止損限價(jià)單則不那么悲觀，他要求經(jīng)紀(jì)人以他規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行交易。限時(shí)單在某一特定時(shí)間過后，即自動(dòng)取消的委托指令。取消單取消指令是指客戶要求將某一指定指令取消的指令。我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種：限價(jià)指令和取消指令，交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前，客戶可提出變更和撤銷。 客戶可以通過書面、電話或中國證監(jiān)會規(guī)定的其它方式進(jìn)行下單。 返回 競價(jià) 1期貨合約價(jià)格的形成方式主要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。公開喊價(jià)方式又可分為二種：連續(xù)競價(jià)制（動(dòng)盤）和一節(jié)一價(jià)制（靜盤）公開喊價(jià)：是指在交易所大廳的交易池內(nèi)由場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人和自營商面對面地公開叫價(jià)，并輔以手勢交易期貨合約的方式。這種交易方

21、式流行于歐美。一節(jié)一價(jià)制起源于日本，是指期貨合約的價(jià)格均由交易的主席喊出，所有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其喊價(jià)申報(bào)的數(shù)量，直至在某一價(jià)格上買賣的交易數(shù)量相等為止。連續(xù)競價(jià)，是由計(jì)算機(jī)撮合成交，是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種計(jì)算機(jī)自動(dòng)化交易方式，是指場內(nèi)出市代表通過計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)終端將買賣交易的指令輸入交易所的計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合成交系統(tǒng)，按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、成交量最大的原則自動(dòng)撮合成交的交易方式。競價(jià) 2國內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（BP）、賣出價(jià)（SP）和前一成交價(jià)（CP）三者中居中的一

22、個(gè)價(jià)格。即： 當(dāng)BPSPCP，則：最新成交價(jià)=SP當(dāng)BPCPSP，則：最新成交價(jià)=CP當(dāng)CPBPSP，則：最新成交價(jià)=BP 開盤價(jià)和收盤價(jià)均由集合競價(jià)產(chǎn)生。開盤前5分鐘進(jìn)行開盤價(jià)集合競價(jià)，其中前4分鐘為買賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為系統(tǒng)撮合時(shí)間。收盤價(jià)的集合競價(jià)同。 目前國內(nèi)期貨交易所采用的是計(jì)算機(jī)撮合成交方式。 返回成交回報(bào)當(dāng)客戶的交易指令在交易所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中撮合成交后，出市代表應(yīng)將成交結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室，期貨經(jīng)紀(jì)公司下單室將成交結(jié)果記錄在交易單上并打上時(shí)間戳記返還給客戶代理人，再由客戶代理報(bào)告給客戶。 成交回報(bào)記錄包括以下內(nèi)容：交易方向、成交手?jǐn)?shù)、成交價(jià)格、成交回報(bào)時(shí)間等。如客

23、戶對交易結(jié)算單所載內(nèi)容有異議的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前向經(jīng)紀(jì)公司提出書面異議。 返回結(jié)算 1結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、和其它有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。與期貨市場的結(jié)構(gòu)層次相適應(yīng)，期貨結(jié)算也是分級、分層的。期貨經(jīng)紀(jì)公司在每一交易日結(jié)束后對每一客戶的盈虧、手續(xù)費(fèi)、保證金等事項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。期貨經(jīng)紀(jì)公司在閉市后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。交易結(jié)算單一般載明下列事項(xiàng)：帳號及戶名、成交日期、成交品種、合約月份、成交數(shù)量及價(jià)格、買入或者賣出、開倉或者平倉、當(dāng)日結(jié)算價(jià)、保證金占用額和保證金余額、交易手續(xù)費(fèi)及其他費(fèi)用、稅款等。追加保證金?？蛻舨荒馨磿r(shí)追加保證金的，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)

24、當(dāng)將該客戶部分或全部持倉強(qiáng)行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。結(jié)算 2會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在第二天開市前三十分鐘以書面形式通知交易所。遇特殊情況，可在第二天開市后二小時(shí)內(nèi)以書面形式通知交易所。結(jié)算價(jià)某一交易日中某一期貨合約交易的成交價(jià)格，按照成交量計(jì)算出的加權(quán)平均價(jià)（我國）；或者是某一交易日中某一期貨合約在最后10秒鐘所達(dá)到的最高價(jià)格和最低價(jià)格的平均價(jià)格。當(dāng)日如無成交價(jià)格，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。每個(gè)期貨合約均以當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的依據(jù)，制定保證金制度要求并決定下一交易日的停板額。結(jié)算舉例返回交割 1實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。 實(shí)物交割的方式有： “集中交割”“滾動(dòng)交割”“集中交割” ：即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。上期所：交割期是指合約月份的16日至20日。遇法定假日順延，應(yīng)保證有五個(gè)交割日。大商所：棕櫚油和線型低密度聚乙烯合約交割 2“滾動(dòng)交割” ：是指在合約進(jìn)入交割月以后，由持有標(biāo)準(zhǔn)倉單和賣持倉的賣方客戶主動(dòng)提出，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時(shí)間（交割月第一交易日至最