中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、江西理工大學(xué)2011屆本科生畢業(yè)論文(設(shè)計(jì))PAGE PAGE 50藹中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通佰信集團(tuán)有限公司癌財(cái)務(wù)報(bào)告分析班 伴隨著耙經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來背，全球經(jīng)濟(jì)一體扮化格局的逐漸形按成，世界市場(chǎng)逐岸漸飽合，理性消霸費(fèi)者越來越多，耙企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日漸增爸強(qiáng)。在這樣的一吧個(gè)時(shí)代背景下，按如何使企業(yè)立于百不敗之地，如何拌使企業(yè)在笆“奧槍林彈雨傲”昂中生存且不斷成八長也成為了當(dāng)今爸時(shí)代探討的熱門翱話題。因此如何爸評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀礙況，經(jīng)營成果成昂為了十分緊迫的敖事。良好的經(jīng)營襖業(yè)績(jī)可以給企業(yè)班帶來可觀的利益傲，例如提高公司胺的信用，增加股矮東投資的信心，疤降低融資成本等半。反之，劣質(zhì)的笆經(jīng)營業(yè)績(jī)也給企隘業(yè)帶來了十分不

2、敖利的影響，例如挨降低公司的信用柏，減少股東投資襖的信心，提高融礙資成本。而評(píng)價(jià)皚企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的隘最直接的方法就胺是財(cái)務(wù)報(bào)告分析氨。企業(yè)財(cái)務(wù)管理暗工作管理對(duì)于企佰業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以霸及企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)按展所起的作用將鞍日益重要和突出疤，而財(cái)務(wù)分析實(shí)把質(zhì)上就是針對(duì)企案業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀笆況進(jìn)行全面的調(diào)巴查分析，通過一罷系列的方法，找哎出企業(yè)在財(cái)務(wù)管按理方面的問題，般并提出相應(yīng)的改盎進(jìn)措施，指導(dǎo)改翱善企業(yè)財(cái)務(wù)管理挨的過程。財(cái)務(wù)報(bào)盎告分析對(duì)于企業(yè)芭本身及其利益相半關(guān)者而言都具有扳重大的作用，它半能夠從不同的角暗度反映企業(yè)的財(cái)拌務(wù)狀況、經(jīng)營成辦果和現(xiàn)金流量，癌是隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)哀環(huán)境的不斷變化埃而不斷變化的。柏企業(yè)自

3、身經(jīng)營活般動(dòng)日益復(fù)雜化和皚社會(huì)資本流動(dòng)全盎球化，財(cái)務(wù)報(bào)告澳顯示出了其越越伴重要的地位。如啊何科學(xué)有效的建霸立財(cái)務(wù)報(bào)告分析敗體系也一直成為澳了社會(huì)理論界和艾實(shí)務(wù)界探討的焦板點(diǎn)。隨著社會(huì)日俺益發(fā)展的多方位辦的需要，財(cái)務(wù)報(bào)叭告分析對(duì)企業(yè)進(jìn)鞍行績(jī)效評(píng)價(jià)和企奧業(yè)多方使用者的矮信息需求都有重芭大的意義。矮 版一、財(cái)務(wù)報(bào)告分扮析體系的構(gòu)建邦（一）財(cái)務(wù)報(bào)告把分析的目的澳 投資者吧分析主要是為尋胺求投資機(jī)會(huì)獲得背更高 HYPERLINK t _blank 扳投資收益疤而進(jìn)行的投資分吧析和為考核企業(yè)扮經(jīng)營管理者的經(jīng)笆營受托責(zé)任的履癌行情況而進(jìn)行的奧企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)綜胺合分析與評(píng)價(jià)。般其分析的重點(diǎn)是翱企業(yè)的盈利能力矮、

4、發(fā)展能力和業(yè)昂績(jī)綜合分析評(píng)價(jià)愛。 俺 債權(quán)人凹分析主要是金融伴機(jī)構(gòu)或企業(yè)為收八回 HYPERLINK t _blank 吧貸款斑和 HYPERLINK t _blank 凹利息白或?qū)?yīng)收款項(xiàng)等 HYPERLINK .com/view/371859.htm 熬債權(quán)吧按期收回 HYPERLINK t _blank 巴現(xiàn)金矮而進(jìn)行的 HYPERLINK t _blank 壩信用叭分析。信用分析板的重點(diǎn)是償債能奧力、盈利能力和岸產(chǎn)生現(xiàn)金能力。芭 隘 企業(yè)經(jīng)板營管理者是為了傲更好地對(duì)企業(yè)經(jīng)澳營活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃案、 HYPERLINK t _blank 凹管理背與 HYPERLINK t _blank 哎控制

5、白，利用財(cái)務(wù)報(bào)告拜進(jìn)行經(jīng)營分析。敗該分析要分析企皚業(yè)各種經(jīng)營特性拔包括盈利能力、皚償債能力、經(jīng)營絆效率、發(fā)展能力板、社會(huì)存在價(jià)值吧等，并要綜合分翱析企業(yè)的經(jīng)營情癌況。 耙 政府經(jīng)絆濟(jì)管理部門分析翱主要是為制定有佰效的 HYPERLINK iew/142653.htm 敗經(jīng)濟(jì)政策擺和公平、恰當(dāng)?shù)匕枵鞫惗M(jìn)行經(jīng)濟(jì)盎政策分析與 HYPERLINK t _blank 搬稅務(wù)啊分析。其分析的白重點(diǎn)是企業(yè)發(fā)展罷、社會(huì)價(jià)值分配癌等。 版 工會(huì)組襖織分析主要是為胺爭(zhēng)取職工合理的盎工資、 HYPERLINK t _blank 骯福利靶等利益而進(jìn)行的瓣工會(huì)利益分配分藹析。其主要分析隘企業(yè)社會(huì)價(jià)值分?jǐn)∨?、盈利能力?/p>

6、扒。 翱 注冊(cè)會(huì)傲計(jì)師為客觀、公拔正地進(jìn)行 HYPERLINK t _blank 俺審計(jì)擺、避免審計(jì)錯(cuò)誤罷、提高財(cái)務(wù)報(bào)告皚的可行度也要對(duì)盎財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審哎計(jì)分析。其分析凹的重點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)翱表及其之間的稽澳核關(guān)系與各種財(cái)版務(wù)能力、經(jīng)營特熬性分析。哎 （二）八財(cái)務(wù)報(bào)告分析的柏方法暗 財(cái)務(wù)分搬析的方法應(yīng)該是頒定性寫定量的結(jié)巴合。因此在進(jìn)行搬財(cái)務(wù)分析時(shí)，既吧要借助于文字語愛言工具來規(guī)納分愛解各種數(shù)據(jù)，又俺要借助數(shù)字語言巴工具，反應(yīng)各種哎經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的水平斑，說明實(shí)際與計(jì)敖劃要求之間的關(guān)凹系，以及各種因扳素間影響的相關(guān)敖程度。拜 財(cái)務(wù)報(bào)隘告分析的方法主暗要有杜邦法、比拌較分析法、 HYPERLINK t _b

7、lank 骯比率分析法案、 HYPERLINK t _blank 襖因素分析法白、綜合指數(shù)法、翱綜合評(píng)分法、雷笆達(dá)圖法等方法，版本文主要采用的半是杜邦分析法、耙比率分析法、綜搬合分析法。俺（三）財(cái)務(wù)報(bào)告擺分析的內(nèi)容絆 財(cái)務(wù)分笆析是針對(duì)企業(yè)的罷財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)敗行的全面而系統(tǒng)拜的調(diào)查分析，它靶包括企業(yè)的財(cái)務(wù)骯報(bào)表、財(cái)務(wù)指標(biāo)傲和綜合業(yè)績(jī)等各版?zhèn)€方面的內(nèi)容。皚財(cái)務(wù)報(bào)告分析必岸須符合科學(xué)性、扳全面性、針對(duì)性版、可操作性等原愛則，并且應(yīng)符合礙企業(yè)財(cái)務(wù)管理的版特點(diǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)告扳分析的內(nèi)容主要拔包括企業(yè)財(cái)務(wù)分吧析項(xiàng)目財(cái)務(wù)能力哎分析、企業(yè)綜合芭分析與評(píng)價(jià)等，絆本文主要通過如按下圖所示結(jié)構(gòu)進(jìn)哎行分析：財(cái)務(wù)報(bào)告分析比

8、率分析法行業(yè)對(duì)比分析杜邦分析法償債能力獲利能力營運(yùn)能力成長能力現(xiàn)金流量資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析利潤表項(xiàng)目分析現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析單股指標(biāo)半圖1 財(cái)務(wù)報(bào)矮告分析結(jié)構(gòu)扒二、聯(lián)通集團(tuán)財(cái)唉務(wù)報(bào)告比率分析骯（一）中國聯(lián)通礙集團(tuán)簡(jiǎn)介壩 背 中國聯(lián)合網(wǎng)啊絡(luò)通信集團(tuán)有限擺公司于敖2001年12鞍月31日昂由中國聯(lián)合通信爸有限公司(以下辦稱聯(lián)通集團(tuán)跋)、聯(lián)通興業(yè)科瓣貿(mào)有限公司(以愛下稱聯(lián)通興業(yè)把)、聯(lián)通進(jìn)出愛口有限公司(以挨下稱聯(lián)通進(jìn)出笆口)、聯(lián)通尋奧呼有限公司(以跋下稱聯(lián)通尋呼瓣)和北京聯(lián)通案興業(yè)科貿(mào)有限公跋司(以下稱北絆京聯(lián)通興業(yè))把等5家公司以發(fā)絆起方式設(shè)立,注芭冊(cè)資本1469愛659.639捌5萬元.本公司拜是

9、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)佰的控股公司,經(jīng)愛營范圍為電信業(yè)巴的投資.本公司襖各發(fā)起人投入本澳公司的凈資產(chǎn)2絆,261,01般4.8萬元,其翱中聯(lián)通集團(tuán)以其挨全資持有的中國伴聯(lián)通(BVI)罷有限公司(以下芭稱聯(lián)通BVI壩公司)51%八的股權(quán)作為出資奧,該部分股權(quán)經(jīng)斑評(píng)估并經(jīng)財(cái)政部拜確認(rèn)后為、2瓣,260,61俺4.8萬元,其熬余4家發(fā)起人各案以現(xiàn)金100萬奧元出資.發(fā)起人拌的出資按凈資產(chǎn)骯65%的比例折昂為股本1,46拌9,659.6礙萬股,未折入股捌本的凈資產(chǎn)計(jì)入熬資本公積金.上挨述發(fā)起人分別持壩有本公司99.阿9823088罷%、0.004絆4228%、0氨.004422熬8%、0.00翱44228%和白

10、0.00442皚28%的股權(quán).般本公司于八2002年9月盎17日辦-昂2002年9月扮20日暗,以網(wǎng)下向法人鞍投資者（含戰(zhàn)略佰投資者和一般法懊人投資者）配售背與網(wǎng)上向二級(jí)市阿場(chǎng)投資者定價(jià)配癌售發(fā)行相結(jié)合的鞍方式成功發(fā)行了矮50億股人民幣佰普通股,公司總辦股本增至196八9659.63半95萬股. 主皚要發(fā)起人 聯(lián)通疤集團(tuán)是經(jīng)國務(wù)院搬批準(zhǔn)建立的經(jīng)營翱全國性基礎(chǔ)電信擺業(yè)務(wù)和增值電信背業(yè)務(wù)的大型綜合俺電信企業(yè),成立巴于百1994年6月般18日岸。主要經(jīng)營以下板業(yè)務(wù)：國際、國稗內(nèi)長途通信業(yè)務(wù)稗；批準(zhǔn)范圍內(nèi)的埃本地電話業(yè)務(wù)；奧移動(dòng)通信、無線吧尋呼及衛(wèi)星通信埃業(yè)務(wù)（不含衛(wèi)星熬空間段）；數(shù)據(jù)懊通信業(yè)務(wù)、互聯(lián)

11、暗網(wǎng)業(yè)務(wù)及IP電奧話業(yè)務(wù)；電信增澳值業(yè)務(wù)；國家外絆經(jīng)貿(mào)主管部門批板準(zhǔn)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)癌；國家允許或委挨托的其他業(yè)務(wù)。版 聯(lián)通集團(tuán)目前跋注冊(cè)資本158熬.8億元,其中班國家資本金占7捌9.18%,中俺華通信系統(tǒng)有限礙責(zé)任公司等15捌家企業(yè)持有其余藹20.82%的岸股權(quán),該15家哎企業(yè)的持股比例熬均在3%以下。昂 聯(lián)通集團(tuán)目前拜的GSM網(wǎng)絡(luò)已礙覆蓋全國331爸個(gè)地市,截至壩2002年6月柏30日案,移動(dòng)電話用戶皚達(dá)5,287.哎5萬戶,PST背N長途電話網(wǎng)絡(luò)稗已在321個(gè)地吧市開通,IP電疤話網(wǎng)絡(luò)已在33懊7個(gè)地市開通,稗2002年上半癌年,國際國內(nèi)長拔途去話（包括P爸STN長途和I皚P電話）通話時(shí)懊

12、長為57.1億癌分鐘,PSTN昂長途、IP電話背業(yè)務(wù)的去話通話擺時(shí)長的市場(chǎng)份額翱分別為10.5捌%和11.1%絆,互聯(lián)網(wǎng)撥號(hào)接愛入用戶達(dá)442版.3萬戶,專線般接入用戶達(dá)1.埃0萬戶,互聯(lián)網(wǎng)氨用戶的市場(chǎng)占有阿率為11.1%拔,尋呼用戶達(dá)2班,567.5萬氨戶。聯(lián)通集團(tuán)2熬001年主營業(yè)背務(wù)收入為379藹.8億元,比上哎年增長39.3案%,凈利潤為3氨5.5億元,比敖上年增長42.版9%,骯2001年12拜月31日胺的總資產(chǎn)為1,澳861.7億元襖,凈資產(chǎn)為52挨7.2億元。澳 （二）企隘業(yè)經(jīng)營概括凹 辦2010年，中芭國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)愛收入1761.斑7億元，同比增芭長11.2%，哎盈利38.5

13、億拌元，同比下降5笆9.7%。終端爸銷售成本的大幅擺增長，是中國聯(lián)敗通利潤下滑的重伴要原因之一。 唉 安2010年，中絆國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)經(jīng)營捌現(xiàn)金流682.胺1億元，同比增凹長15.0%；爸資本性支出70盎1.9億元，同吧比下降37.6叭%；資產(chǎn)負(fù)債率哀為53.1%。笆 百 按2010年，中耙國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)通信哀服務(wù)收入823把.6億元，同比吧增18.0%。稗移動(dòng)非語音業(yè)務(wù)澳收入占移動(dòng)通信礙服務(wù)收入比例達(dá)扳到32.0%，辦同比提高4.4霸%。3G業(yè)務(wù)實(shí)叭現(xiàn)通信服務(wù)收入俺115.9億元岸，季度環(huán)比增4爸0.2%，3G絆用戶累計(jì)凈增1擺131.8萬戶扒，達(dá)到1406奧.0萬戶，其中矮手機(jī)用戶站90百.4%，

14、用戶A疤RPU為124暗元人民幣。GS笆M業(yè)務(wù)全年實(shí)現(xiàn)頒通信服務(wù)收入人白民幣707.7扳億元，同比增長啊2.6%。GS般M用戶累計(jì)凈增襖852.1萬，盎用戶總數(shù)達(dá)1.耙5336億，同絆比增長5.9%佰。用戶ARPU搬值為39.5元岸，同比下降4.澳1%。班 傲2009年1月搬7日霸，工業(yè)和信息化班部3張第三代移按動(dòng)通信(3G)笆牌照，此舉標(biāo)志叭著我國正式進(jìn)入疤3G時(shí)代。中國藹聯(lián)通增加基于W疤CDMA技術(shù)制扳式的3G牌照。壩 澳2008年12按月30日愛，世界權(quán)威的品挨牌價(jià)值研究機(jī)構(gòu)巴白世界品牌價(jià)值實(shí)拔驗(yàn)室熬舉辦的“200邦8世界品牌價(jià)值捌實(shí)驗(yàn)室年度大獎(jiǎng)吧”評(píng)選活動(dòng)中，八中國聯(lián)通憑借良靶好的品牌

15、印象和捌品牌活力（良好盎的品牌行業(yè)領(lǐng)先擺性和品牌公眾認(rèn)疤知度），榮登“盎中國最佳信譽(yù)品拔牌”大獎(jiǎng)背 （三）財(cái)骯務(wù)報(bào)告比率分析1.償債能力板表1 償債能骯力扮項(xiàng)目昂2006-12翱-31邦2007-12按-31拜2008-12搬-31笆2009-12拌-31稗2010-12唉-31白流動(dòng)比率半0.04版0.34矮0.29鞍0.15罷0.21板速動(dòng)比率癌0.36靶0.29澳0.28埃0.14搬0.19擺現(xiàn)金比率熬0.25敗0.15哀0.08暗0.04礙0.12按流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債胺總額比率伴0.33叭0.33哀0.26埃0.15骯0.18扳存貨流動(dòng)負(fù)債率盎0.05辦0.05罷0.01挨0.01拌0.0

16、2半債務(wù)償付比率伴1.07案0.95八0.99壩0.99扳1.32埃營運(yùn)資產(chǎn)與資產(chǎn)俺比率挨-0.12伴0.23邦0.26版0.04拜0.35拔現(xiàn)金與總資產(chǎn)比頒率靶0.09版0.05俺0.03擺0.02吧0.05敗資產(chǎn)負(fù)債率俺0.44搬0.36頒0.40隘0.50板0.53頒產(chǎn)權(quán)比率扳1.24敖0.95昂1.96伴2.96澳3.32巴長期負(fù)債比率八0.08皚0.01拌0.04奧0.03扳0.08捌圖隘2 敖償債能力扳 般流動(dòng)比率= HYPERLINK t _blank 奧流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)阿/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)礙*100%斑 俺速動(dòng)比率=速動(dòng)癌資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債跋=（流動(dòng)資產(chǎn)-埃存貨）/流動(dòng)負(fù)疤債辦 搬流動(dòng)比率

17、是流動(dòng)邦資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債敗的比率，用來衡巴量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)敖在短期債務(wù)到期氨以前，可以變?yōu)榘噩F(xiàn)金用于償還負(fù)埃債的能力靶，胺基準(zhǔn)值是2。耙 哀速動(dòng)比率，又稱笆“酸性測(cè)驗(yàn)比率澳”（Acid-啊test Ra礙tio），是指敖速動(dòng)資爸產(chǎn)阿對(duì)跋流動(dòng)負(fù)債叭的比率。它是衡稗量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)熬中可以立即變現(xiàn)傲用于償還流動(dòng)負(fù)壩債的能力氨，基準(zhǔn)值是1。稗 從以上芭的表1和圖2我奧們可以明顯的看斑出企業(yè)的流動(dòng)比搬率和速動(dòng)比率明鞍顯比較低，比基霸準(zhǔn)值要低出不小鞍的一個(gè)差距，雖把然是以一個(gè)平穩(wěn)骯的趨勢(shì)發(fā)展但是辦數(shù)值還是比較小稗，與基準(zhǔn)數(shù)也存靶在有一定的差距靶。從附錄中的資般產(chǎn)負(fù)債表可以看辦出，是由于企業(yè)熬的流動(dòng)資產(chǎn)較低搬帶

18、來的影響。企澳業(yè)的短期償債能癌力較低，企業(yè)因八無法償還到期的搬短期而產(chǎn)生的財(cái)艾務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。懊 疤債務(wù)本金償付比哀率年稅后利潤背（債務(wù)本金八債務(wù)年限） 凹 辦該指標(biāo)必須大于敗1，越高說明企熬業(yè)償債能力越強(qiáng)唉。就一個(gè)企業(yè)某班一時(shí)期的債務(wù)本扮金償付比率看，愛難以說明這個(gè)企笆業(yè)償債能力的好澳壞。對(duì)于一個(gè)企暗業(yè)來說，往往需翱要連續(xù)計(jì)算五個(gè)吧會(huì)計(jì)年度的債務(wù)百本金償還比率，懊才能確定其償債瓣能力的穩(wěn)定性。奧從穩(wěn)健的角度來擺估計(jì)這個(gè)企業(yè)的藹長期償債能力狀隘況時(shí)，又通常是跋選擇最低指標(biāo)的靶年度藹。阿 從表1和圖2隘我們可以清楚的壩看出，這是企業(yè)靶財(cái)務(wù)狀況中波動(dòng)瓣最大的一個(gè)指標(biāo)絆，而且該指標(biāo)的笆數(shù)值也同其他數(shù)懊值

19、相比高出許多爸，通過上面的介半紹我們知道該數(shù)敗值的基準(zhǔn)數(shù)值應(yīng)爸該大于1為好，版越高越好，而且安要近幾年的數(shù)值霸放在一起比較才傲可以看出，通過啊上面我們可以知按道企業(yè)的債務(wù)的般本金償付比率還半是比較明朗的，暗雖然07、08敖、09年連續(xù)三癌年都沒有達(dá)到1啊但是10年時(shí)達(dá)挨到了1.32發(fā)白展比較快速，而鞍且從總體綜合來案評(píng)價(jià)企業(yè)的償付柏比較還是比較高暗的。2.獲利能力白表2 獲利能隘力癌項(xiàng)目阿2006-12暗-31俺2007-12矮-31瓣2008-12盎-31昂2009-12耙-31擺2010-12隘-31俺凈資產(chǎn)收益率芭0.07擺0.1瓣0.28笆0.04礙0.02柏總資產(chǎn)收益率皚0.03澳0

20、.04敖0.06稗0.01邦0.0襖資本金收益率罷0.17擺0.27背0.93八0.15骯0.06安主營業(yè)務(wù)利潤率敗0.43罷0.1愛0.04挨0.07藹0.02叭主營收入毛利潤捌率耙0.04背0.39伴0.扒37巴0.33疤0.04皚主營收入稅前利爸潤矮0.46頒0.09鞍0.14吧0.04挨0.01襖主營收入稅后利翱潤率班0.08邦0.06捌0.13盎0.02岸0.01耙營業(yè)利潤率芭0.11吧0.1盎0.04襖0.07昂0.02皚營業(yè)比率奧0.76唉0.61哎0.63奧0.67靶0.07澳成本費(fèi)用利潤率阿0.13八0.15百0.06把0.09笆0.03斑銷售期間費(fèi)用率安0.1骯0.24案0

21、.21八0.23版0.24扳圖扒3盎 暗 愛獲利能力礙 凈利把潤 HYPERLINK t _blank 懊利潤總額扮擺（1所得稅率笆） 礙 資本扒金收益率=年稅礙后利潤總額或年胺平均稅后利潤總把額/資本金昂藹100%岸 主營拔業(yè)務(wù)利潤率=主傲營業(yè)務(wù)利潤鞍唉主營業(yè)務(wù)收入扒頒100% 哀 =(凹銷售收入-銷貨伴成本-管理費(fèi)-敖銷售費(fèi))澳敗銷售收入安稗100%笆 資本盎金收益率也稱為昂資本金利潤率，斑是指項(xiàng)目經(jīng)營期礙內(nèi)一個(gè)正常年份白的年稅后利潤總扳額或項(xiàng)目經(jīng)營期瓣內(nèi)年平均稅后利爸潤總額與資本金邦的比率，它反映罷投入項(xiàng)目的資本暗金的盈利能力。唉 版 企業(yè)在20岸05年度至20盎09年度中資本礙金收益率

22、的變化盎是獲利能力指標(biāo)巴中變化最大的一扒個(gè)，這與企業(yè)的案管理動(dòng)作和世界半整體經(jīng)濟(jì)變化都哎是分不開，從上埃圖可以看出，只班有在2007年白度至2008年唉度中資本金收益懊率呈現(xiàn)下降的趨邦勢(shì)，其他的年分骯都是在呈現(xiàn)一個(gè)哎快速上升的趨勢(shì)氨，這說明企業(yè)的拜利潤越來越好，頒成本降低，20絆08年度最主是把來自于金融危機(jī)白的緣故所以企業(yè)礙的總體水平在這埃一年度中都有較礙大幅度下降。但懊是從這幾年的發(fā)霸展中可以看出企敖業(yè)的發(fā)展是正在氨向著一個(gè)比較明骯朗的方向發(fā)展。艾 胺總資產(chǎn)收益率與百凈資產(chǎn)收益率（壩凈利潤/股東權(quán)按益凹愛100%）一起翱分析，可以根據(jù)稗兩者的差距來說百明公司經(jīng)營的風(fēng)伴險(xiǎn)程度。兩者的矮差距從

23、整體來看柏是差不多的，但壩是有在漸漸變小翱，這也說明了，隘企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)版程度下在不斷的氨減小，但是總體啊的水平還是比較癌低的，在同行業(yè)板中處于中游水平巴，說明企業(yè)的獲辦利能力還有相當(dāng)挨高的提升空間。哀 總體來盎說，企業(yè)的獲利敖能力較好，但還啊是有一定的提高柏的空間。需要企靶業(yè)加理管理，及半財(cái)務(wù)運(yùn)營，使企凹業(yè)獲利能力達(dá)到傲最佳。3.營運(yùn)能力百表3 營運(yùn)能稗力班項(xiàng)目暗2006-12阿-31敖2007-12扳-31鞍2008-12板-31稗2009-12巴-31版2010-12氨-31礙應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率扒19.82艾29.66笆24.28按16.51澳17.37埃應(yīng)收帳款回收期按(天)唉18.16懊

24、12.14跋14.83唉21.80阿20.72頒流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率爸4.49隘5.39澳5.77爸4.74藹4.83絆固定資產(chǎn)周率昂0.70瓣1.00耙0.90笆0.60翱0.6哎存貨周轉(zhuǎn)率暗19.54哎25.29鞍52.01頒58.97頒40.30扳存貨銷售(天)按18.42艾14.24熬6.92安6.1捌8.93啊總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率疤0.57稗0.70哎0.62暗0.41芭0.41澳凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率氨0.82辦1.92按2.45邦2.24爸2.48白主營利潤比重佰4.13版0.79罷0.72俺0.93疤0.84頒流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)安的比率把0.14矮0.12鞍0.1隘0.07隘0.1奧圖版4懊 扒 暗營運(yùn)能

25、力般 HYPERLINK t _blank 巴應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率礙（次）=凈賒銷按值（所有 HYPERLINK t _blank 奧銷售收入壩中賒銷的那部分耙）班 HYPERLINK t _blank 頒平均應(yīng)收賬款爸 流動(dòng)資昂產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流懊動(dòng)資產(chǎn)平均占用耙額*計(jì)算期天數(shù)伴/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)愛額( HYPERLINK t _blank 稗產(chǎn)品銷售收入疤) 半 根據(jù)表案3和圖4中我們芭可以看出，存貨鞍銷售期，應(yīng)收帳敖款周轉(zhuǎn)率，主營把利潤比重有較大案的幅度的起伏變?；猓渌陌际呛颓懊娣治霭^的許多比率一把樣都沒有較大的哎同謀的變化，總敗趨勢(shì)上來說是一芭個(gè)比較平穩(wěn)的水奧平。傲 鞍應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率安就

26、是反映公司應(yīng)艾收帳款周轉(zhuǎn)速度敗的比率。一般來熬說，應(yīng)收帳款周隘轉(zhuǎn)率越高越好,愛表明公司收帳速擺度快，平均收賬壩期短，壞帳損失皚少，資產(chǎn)流動(dòng)快扳，償債能力強(qiáng)。襖與之相對(duì)應(yīng)，應(yīng)瓣收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)胺則是越短越好。班 流動(dòng)資耙產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定藹資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然把同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)澳率相同都在下降耙，但也都處于一俺個(gè)比較高的水平敖，其他周轉(zhuǎn)都處藹于一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)邦的水平波動(dòng)發(fā)展哎，企業(yè)的資產(chǎn)管拔理水平不錯(cuò)，同翱時(shí)也說明企業(yè)的盎營運(yùn)能力水平比芭較高。阿 存貨周礙轉(zhuǎn)率（inve扮ntory t般urnover辦）又名庫存周轉(zhuǎn)埃率，是衡量板和評(píng)價(jià)企業(yè)購入爸存貨、投入生產(chǎn)拔、銷售收回等各胺環(huán)節(jié)管理狀況的柏綜合性指標(biāo)。一挨般

27、來講，存貨周俺轉(zhuǎn)速度越快，存靶貨的占用水平越俺低，流動(dòng)性越強(qiáng)背，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)版金或應(yīng)收賬款的扳速度越快。因此暗，高存貨周轉(zhuǎn)率翱可以提高企業(yè)的熬變現(xiàn)能力。壩 從表3鞍和圖4可以清楚礙的看出，企業(yè)的巴應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率愛有所下降，反應(yīng)絆企近幾年應(yīng)收帳俺款的速度較慢，版發(fā)生壞賬的可能班性較大。霸 存貨周胺轉(zhuǎn)率水平比較高半，雖然企業(yè)在2捌009年至20笆10年這一年中巴的存貨周轉(zhuǎn)率有艾所下降，但是總扒的來說企業(yè)的存爸貨周轉(zhuǎn)率還是比隘較高的。這與今佰年企業(yè)與蘋果公皚司的合作有很大啊的關(guān)系。09年跋中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通襖信集團(tuán)有限公司哀正式來蘋果公司懊合作，開始銷售柏IPHONE手板機(jī)，這也成為了埃近年來聯(lián)通公司叭

28、發(fā)展的一個(gè)十分巴重要的不可缺的稗重要機(jī)會(huì)。應(yīng)該芭蘋果手機(jī)剛剛進(jìn)安入中國市場(chǎng)，對(duì)拜于蘋果手機(jī)并不扒十分了解的中國靶市場(chǎng)的大部分人熬來說還處于一個(gè)爸觀望的階段，所疤以這一階段公司柏的存貨周轉(zhuǎn)率有敖所下降，但是隨八著市場(chǎng)的明朗化礙蘋果產(chǎn)品在中國擺市場(chǎng)開始進(jìn)入了安一個(gè)令人可喜的傲銷售狀態(tài)，同樣昂企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)襖率也會(huì)相對(duì)的提版高。以上的下降熬的問題也就得到啊了較好的控制，翱向一個(gè)好的方向疤發(fā)展。說明企業(yè)把的存貨管理得到埃有效的控制、把總的來說企業(yè)的岸營運(yùn)能力較強(qiáng)，板管理水平較高，凹有較大的發(fā)展。4.成長能力稗表4 成長能版力般項(xiàng)目拔2006-12氨-31扳2007-12拜-31捌2008-12板-31

29、柏2098-12芭-31矮2010-12澳-31盎主營業(yè)務(wù)增長率拌0.06哎0.25捌0.52隘0.04骯0.11懊應(yīng)收款項(xiàng)增長率班-0.24胺-0.06翱1.80吧0.06癌0.06絆凈利潤增長率礙0.28啊0.55跋2.50礙-0.84熬-0.61板固定資產(chǎn)投資擴(kuò)頒張率敖0.00版-0.0跋2奧1.43按0.18板0.07澳總資產(chǎn)擴(kuò)張率矮0.03熬0.01叭1.40安0.21邦0.06案每股收益增長率敗0.28昂0.55盎2.50叭-0.84佰-0.61案凈資產(chǎn)增長率(罷%)柏0.06翱0.08扮0.29班0.01盎0.00暗圖艾5 靶成長能力啊 凈利潤熬是指利潤總額減辦所得稅后的余額岸，

30、是當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的笆可供出資人（股巴東）分配的凈收昂益，也稱為稅后艾利潤。它是一個(gè)邦企業(yè)經(jīng)營的最終把成果，凈利潤多笆，企業(yè)的經(jīng)營效頒益就好；凈利潤版少，企業(yè)的經(jīng)營澳效益就差，它是把衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)皚營效益的重要指翱標(biāo)。 班 從上表扒4及圖5中可以拌看出凈利率增加埃率在2006至案2008年都是把上升的狀態(tài)，在俺2008年達(dá)到拔最佳達(dá)態(tài)，而又壩在2009年達(dá)柏到最底，而后又?jǐn)￠_始上升。20懊08年中國網(wǎng)通班與中國聯(lián)通合并骯中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)通疤信，合并后的體皚制促進(jìn)了公司獲靶利能力。而又在礙2008年后受艾世界金融危機(jī)影伴響，企業(yè)凈利潤扒率開始下降。0吧9年后企業(yè)內(nèi)部敗控制的調(diào)整，及按外部?jī)?yōu)秀環(huán)境的瓣影響，企

31、業(yè)的凈澳利潤率也在漸漸扮好轉(zhuǎn)。版 股收益按即每股盈利（E骯PS），又稱每靶股稅后利潤、每搬股盈余，指稅后哀利潤與股本總數(shù)絆的比率。礙 200岸8年中國聯(lián)通正稗式收購中國網(wǎng)通班（中國網(wǎng)絡(luò)通信昂集團(tuán)公司），2巴009年聯(lián)通建稗立世界上運(yùn)用范藹圍最為廣的WC笆DMA（3G）般網(wǎng)絡(luò)，2010奧年并與蘋果公司吧確立合作關(guān)系，瓣這些都大大提高白了聯(lián)通的品牌形擺象，為聯(lián)通發(fā)展笆做出巨大的推動(dòng)矮作用。給企業(yè)帶拔來了巨大的利潤耙，當(dāng)然這個(gè)利潤啊不僅僅指企業(yè)的安現(xiàn)有利潤，更是礙指企業(yè)的長期發(fā)扮展。懊其他的比率的變唉化也是在以一個(gè)哀不平穩(wěn)的趨勢(shì)存佰在的，但是從表安4和圖5中我們壩也可以清楚的看傲出所有的比率在爸相同

32、的年度中都頒是在呈現(xiàn)一個(gè)相案同方向上升或下巴降，這也說明了昂企業(yè)成長結(jié)構(gòu)在扳這幾度中沒有較笆大方向的變動(dòng)，百所有的變化都與暗企業(yè)及外部環(huán)境盎的變化是分不開扮的。癌總的來說企業(yè)總靶體成長能力較強(qiáng)版。有一個(gè)較好的柏發(fā)展的空間。5.現(xiàn)金流量唉表5 現(xiàn)金流襖量癌項(xiàng)目靶2006-12把-31胺2007-12搬-31哀2008-12昂-31拔2009-12頒-31佰2010-12拜-31壩每股經(jīng)營現(xiàn)金凈埃流量(元)俺1.72昂1.54板2.83案2.80懊3.22笆資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金礙流量回報(bào)率(%稗)搬0.26氨0.23般0.17罷0.14皚0.15傲凈利潤現(xiàn)金含量柏9.99疤-礙-邦-柏11.96哀經(jīng)營現(xiàn)

33、金凈流量唉對(duì)負(fù)債的比率艾0.58按0.63頒0.44骯0.28皚0.29藹經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的矮現(xiàn)金凈流量增長隘率擺0.12邦-0.10跋0.84骯-0.01頒0.15凹營業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)吧量懊4.18襖3.15半11.10藹5.22壩17.43案主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比班率襖0.45拜0.32艾0.39隘0.37伴0.39埃圖挨6辦 懊 絆現(xiàn)金流量矮 以上數(shù)襖據(jù)可能說明，企柏業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金交流把量對(duì)負(fù)債的比率頒呈較大幅度的下敖降的趨勢(shì)，企業(yè)罷活動(dòng)收益質(zhì)量有盎較大的上升，以啊及凈利潤現(xiàn)金含把量也有較大的上皚升趨勢(shì)其他的都懊相對(duì)比較平穩(wěn)的背波動(dòng)發(fā)展。壩 現(xiàn)金流班量的比率上升，跋一方面說明企業(yè)傲短期償債能力上案升，另一方

34、面說笆明企業(yè)的資金利胺用率上升。在所板以同行業(yè)企業(yè)中哀還是是處于一個(gè)敗相對(duì)較高的水平鞍，資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)半金流量回報(bào)率呈斑相對(duì)平穩(wěn)的水平疤，說明企業(yè)現(xiàn)金襖回收率比較好。哀營業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)敖量上升，說明企按業(yè)的現(xiàn)金流量的扒活動(dòng)給企業(yè)帶來埃了較為有益的影拌響，雖然企業(yè)在版其他比較上有所奧不足，但是不足敗以影響企業(yè)的整罷體現(xiàn)金收益的發(fā)壩展。扳 營業(yè)活氨動(dòng)收益質(zhì)量=經(jīng)百營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)哀金凈流量/凈利扮潤笆 在20癌06至2010愛年的五年中都在百以一個(gè)上升的趨八勢(shì)在發(fā)展。在企澳業(yè)凈利潤上升的氨情況下，企業(yè)營阿業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量哀上升，說明了企佰業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)疤生的現(xiàn)金凈流量阿正在不斷的增加哎。企業(yè)的經(jīng)營活疤動(dòng)產(chǎn)

35、生的現(xiàn)金凈八流量的增加說明昂企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)佰方面的資金運(yùn)用芭的加強(qiáng)。企業(yè)加捌強(qiáng)資金的利用有捌利于企業(yè)的拓展背發(fā)展。盎所以總體上來說靶，企業(yè)的現(xiàn)金流藹量給企業(yè)帶來了扳良性的發(fā)展。6.單股指標(biāo)愛表6 單股指按標(biāo)翱項(xiàng)目傲2006-12案-31挨2007-12斑-31疤2008-12辦-31唉2009-12皚-31背2010-12啊-31凹每股凈資產(chǎn)靶2.37阿2.57襖3.32哀3.35安3.34敖調(diào)整后每股凈資暗產(chǎn)按2.18扮2.31敖3.02藹-敗-埃每股收益拔0.17奧0.27胺0.93頒0.15頒0.06礙扣除非經(jīng)常損益皚的每股收益拌0.17暗0.20敗0.06扳0.12骯0.05鞍每股主營

36、收入八3.80敖4.74案7.21奧7.47岸8.31靶每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)傲生的現(xiàn)金流量?jī)舭妙~吧1.72耙1.54襖2.83氨2.80愛3.22吧每股資本公積斑0.81半0.95阿1.15阿1.32隘1.31拜圖半7阿 按 把單股指比例指標(biāo)氨 從以上版表6和圖7中可氨以觀察到，除每昂股主營收入在不哀斷的變化起伏當(dāng)伴中外，而其他的哀比率都在以一個(gè)八較小的幅度平穩(wěn)挨的發(fā)展。敖 普通股愛每股凈收益是本骯年盈余與普通股皚流通股數(shù)的比值疤。其計(jì)算公式一敖般為:普通股每凹股凈收益凈利隘潤/發(fā)行在外的跋加權(quán)平均普通股巴股數(shù)。每股凈收盎益的上升說明了巴企業(yè)的良好發(fā)展邦，企業(yè)的整體的暗管理水平，財(cái)務(wù)搬運(yùn)營水平，發(fā)展

37、八水平較高。邦 同以上拌表4和圖5的分胺析，近年來企業(yè)吧在網(wǎng)絡(luò)終端，服氨務(wù)質(zhì)量，業(yè)務(wù)種熬類等各個(gè)方面加案大了企業(yè)的發(fā)展瓣力度，由其與蘋疤果公司的合作更柏是大大的增強(qiáng)了稗企業(yè)品牌形象，唉企業(yè)的品牌形象埃的提升，也帶動(dòng)骯了企業(yè)綜合發(fā)展瓣的良好趨勢(shì)，為礙企業(yè)的發(fā)展帶來扒了不可估量的潛矮力，企業(yè)的發(fā)展版趨勢(shì)較好。板三、行業(yè)經(jīng)營對(duì)啊比分析稗 中國移俺動(dòng)，中國電信，胺中國聯(lián)通三家作擺為我國電信網(wǎng)絡(luò)百通信服務(wù)業(yè)的龍鞍頭產(chǎn)業(yè)，在我們氨通信服務(wù)業(yè)中的疤地位不容質(zhì)疑。伴現(xiàn)對(duì)三家企業(yè)的安三大報(bào)表項(xiàng)目（半包括資產(chǎn)負(fù)債表安項(xiàng)目、利潤表項(xiàng)跋目、現(xiàn)金流量表罷項(xiàng)目）進(jìn)行對(duì)比哎分析，以便更好埃的對(duì)、更深層次靶的對(duì)本文主要闡拌述

38、的中國聯(lián)通公拜司的財(cái)務(wù)報(bào)告分耙析進(jìn)行了解。鞍（一）資產(chǎn)負(fù)債隘表項(xiàng)目對(duì)比分析斑1.資產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)板比分析搬表7 行業(yè)資案產(chǎn)負(fù)債表（單位耙：百萬）霸會(huì)計(jì)年度笆2006-12芭-31拜 按2007-12岸-31拌2008-12安-31懊2009-12般-31暗2010-12盎-31拔中國移動(dòng)拜非流動(dòng)資產(chǎn)埃323169百356534背418257半464013捌540053哀流動(dòng)資產(chǎn)爸171507凹207635奧240170唉287355班321,882版流動(dòng)負(fù)債壩140607爸157719跋183559敖209805絆255,630俺流動(dòng)資產(chǎn)凈值佰30900壩49916霸56611懊77550唉6625

39、2?？傎Y產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)扳債愛354069哎406450笆474868拔541563愛606305愛非流動(dòng)負(fù)債敖34696 扳34301懊34217艾33929斑30148班資產(chǎn)凈值背319373疤372149瓣440651叭507634骯576157盎少數(shù)股東權(quán)益襖371擺488 翱629 靶886昂99疤1捌股東權(quán)益芭319002癌371661笆440022瓣506748癌575166靶中國電信壩非流動(dòng)資產(chǎn)愛374665拌369221案384838埃365584礙352,110稗流動(dòng)資產(chǎn)按44206扮44110懊55499哎60936鞍55,245八流動(dòng)負(fù)債班157629巴140245絆1767

40、90白143481班126,923艾流動(dòng)資產(chǎn)凈值凹-113423皚-96135爸-121291皚-82545 霸-71,678吧總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)巴債鞍261242皚273086唉26百3547扳283039扮285867盎非流動(dòng)負(fù)債疤53593礙47114耙48999皚60426按48,468扮資產(chǎn)凈值盎207649八225972皚214548叭222613胺231,468盎少數(shù)股東權(quán)益傲1448阿1451笆1512伴881叭496傲股東權(quán)益擺206201斑224521拜213036叭221732辦231,468唉中國聯(lián)通暗非流動(dòng)資產(chǎn)佰122065笆127673絆310877爸388510八40

41、1173扳流動(dòng)資產(chǎn)把20447愛16836板36160邦30722壩42292瓣流動(dòng)負(fù)債版50508澳49418拌125038班199612搬197894啊流動(dòng)資產(chǎn)凈值隘-30061搬-32582骯-88878礙-168890扒-155602隘總資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)爸債安92004霸95091癌221999皚219620巴203279挨非流動(dòng)負(fù)債鞍12018疤2153扳13002吧10774熬373920熬資產(chǎn)凈值頒79986疤92938罷218997爸208846礙165887八少數(shù)股東權(quán)益埃29688版38513邦138679把137861絆137344搬股東權(quán)益背50298辦54424叭7031

42、7拜70983暗70836暗圖頒8矮 非流動(dòng)資產(chǎn)礙圖昂9鞍 流動(dòng)資產(chǎn)阿 從以上昂兩張圖表中我們敗可以明顯的看出巴，三家企業(yè)的資扒產(chǎn)規(guī)模有明顯的敖差異，中國移動(dòng)按公司作為三家企拌業(yè)的龍頭企業(yè)，疤企業(yè)資產(chǎn)要占到跋絕對(duì)地位，而中敖國聯(lián)通在整個(gè)行按業(yè)中還算是規(guī)模叭較小的企業(yè)。壩 從圖8疤可以看出而相對(duì)靶于中國電信，中捌國移動(dòng)資產(chǎn)的增癌長速度，中國聯(lián)壩通在，近五年內(nèi)柏的非流動(dòng)資產(chǎn)有奧明顯的增長趨勢(shì)邦，聯(lián)通在201翱0年底非流動(dòng)資愛產(chǎn)相較于200矮6增長大于20般0個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，辦相較于中國移動(dòng)哎2010年底比敗2006年底上拌升60個(gè)百分點(diǎn)佰而言也是一個(gè)龐絆大的數(shù)據(jù)，這說佰明了企業(yè)的發(fā)展八速度財(cái)務(wù)能力在按

43、不斷的加強(qiáng)，資佰產(chǎn)在不斷的增加絆，雖然在總體上癌企業(yè)的非流動(dòng)資拌產(chǎn)總額還不及中奧國移動(dòng)但是與中爸國電信公司卻不安相上下，企業(yè)的敗非流動(dòng)資產(chǎn)的增把加速度明顯要比巴中國移動(dòng)公司及斑中國電信公司高阿出許多，有利于愛公司資產(chǎn)的增加佰。白 從圖9傲可以看出企業(yè)的靶流動(dòng)資產(chǎn)在行業(yè)隘中占有比率低，敖流動(dòng)資產(chǎn)占有率壩不到總行業(yè)率的斑四分之一，企業(yè)稗近三年的非流動(dòng)邦資產(chǎn)上有明顯的班增長趨勢(shì)，公司稗的籌資渠道多元俺化了，經(jīng)營活動(dòng)翱創(chuàng)造現(xiàn)金的能力罷也增強(qiáng)了，公司愛資產(chǎn)相應(yīng)增加，安聯(lián)通公司應(yīng)加強(qiáng)白投資現(xiàn)金的支出岸力度，控制好企傲業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)阿。相對(duì)非流動(dòng)資跋產(chǎn)的迅速增加，佰聯(lián)通公司的流動(dòng)扳資產(chǎn)的增加速度啊卻極其的緩

44、慢。愛企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)較跋少可能會(huì)影響企捌業(yè)的短期償債能澳力，且企業(yè)的資扳產(chǎn)無法得到很好搬的運(yùn)用。企業(yè)應(yīng)瓣該加強(qiáng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)巴的控制，控制好跋非流動(dòng)資產(chǎn)與流白動(dòng)資產(chǎn)的比例。哎更加合理的運(yùn)用藹企業(yè)資產(chǎn)。頒 總體來昂說企業(yè)的資產(chǎn)增哎加速度明顯，要奧高出行業(yè)其他企傲業(yè)許多，即使是邦行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)安中國移動(dòng)公司的般資產(chǎn)增加速度也霸比聯(lián)通企業(yè)慢許挨多，這有利于企般業(yè)的總體發(fā)展，藹有利于企業(yè)規(guī)模斑的擴(kuò)大和產(chǎn)品的凹發(fā)展，有利于提案高企業(yè)的獲利能襖力和經(jīng)濟(jì)效益。半但是企業(yè)總體的奧資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較不板合理，非流動(dòng)資盎產(chǎn)增加速度過快唉，流動(dòng)資產(chǎn)沒有皚跟上行業(yè)的發(fā)展挨，占比較小，影辦響企業(yè)短期償債跋能力，同時(shí)也給絆企業(yè)的發(fā)展帶

45、來安不利的影響。企跋業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)總霸體的占比關(guān)系，翱在增加總資產(chǎn)的藹同時(shí)也要控制好俺非流動(dòng)資產(chǎn)與流搬動(dòng)資產(chǎn)的占比關(guān)凹系，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)礙資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的控制岸。澳2.負(fù)債及項(xiàng)目唉對(duì)比分析稗圖皚10澳 流動(dòng)負(fù)債礙流動(dòng)負(fù)債是相對(duì)昂于非流動(dòng)負(fù)債而奧言的，是指企業(yè)版在一年之內(nèi)需要背償還的債務(wù)，一俺般來說企業(yè)的流擺動(dòng)負(fù)債比重越大拌，企業(yè)面臨的償愛債壓力就越大，巴財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越俺高。從圖9中我熬們可以明顯的看班出，中國聯(lián)通公佰司在2007年唉至2009年之襖間企業(yè)的流動(dòng)負(fù)白債的增升速度明疤顯比行業(yè)的流動(dòng)班負(fù)債增長速度要絆高，在2009胺年甚至超過中國芭電信接近中國移愛動(dòng)，過快的流動(dòng)昂負(fù)債的增長速度埃給企業(yè)將事業(yè)來巴

46、巨大的壓力，另柏外也將可能導(dǎo)致佰企業(yè)的資產(chǎn)的增阿加是因?yàn)樨?fù)債快安速上升導(dǎo)致的，班所以企業(yè)為提高阿收益率，應(yīng)保持班合理的流動(dòng)負(fù)債啊比率。昂圖1叭1翱 非流動(dòng)負(fù)債鞍 笆 非流動(dòng)負(fù)債是斑指企業(yè)的償還期敗限在一年以上的拔債務(wù)，從圖11斑可以看出企業(yè)的巴非流動(dòng)負(fù)債的占扒比在行業(yè)中最小捌，增加的比率在拌2006年至2骯009年也與行般業(yè)的增加水平不拌相上下，但是在艾2009年至2巴010年企業(yè)的捌非流動(dòng)負(fù)債突然啊增加，超過整個(gè)藹行業(yè)水平之上，哎從圖流動(dòng)負(fù)債可按以看出企業(yè)在2稗009年至20奧10年流動(dòng)負(fù)債氨沒有明顯的比上挨年增加，但是企阿業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債挨卻明顯增加，說敗明企業(yè)總體的負(fù)吧債比率處于行業(yè)挨的較

47、高水平，負(fù)凹債比率過大，企拜業(yè)的資產(chǎn)的增加辦，大部分來之于按企業(yè)的負(fù)債的增霸加。企業(yè)非流動(dòng)隘負(fù)債的大幅度增岸加，給企業(yè)經(jīng)營半帶來了風(fēng)險(xiǎn)，投骯資者和經(jīng)營者都搬是加強(qiáng)關(guān)注企業(yè)拌的負(fù)債增長比率背和負(fù)債結(jié)構(gòu)。矮圖1氨2昂 流動(dòng)資產(chǎn)凈拔值八 流動(dòng)資笆產(chǎn)是指在一年或阿超過一年的一個(gè)哀營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)案或耗用的的資產(chǎn)耙。流動(dòng)資產(chǎn)凈值邦是指扣除流動(dòng)負(fù)般債后的流動(dòng)資產(chǎn)瓣，可以看出企業(yè)鞍的流動(dòng)資產(chǎn)凈值俺在三家企業(yè)中處爸于最弱的地位，暗且企業(yè)的流動(dòng)資暗產(chǎn)凈值在三家企芭業(yè)中的變動(dòng)比率絆也屬于變動(dòng)比率半最大的企業(yè)。從巴圖12可以看出版企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)板凈值在2007壩年至2009年襖有明顯的下降趨敗勢(shì)，這與我們上埃面分析的

48、流動(dòng)負(fù)柏債的增加是必然捌聯(lián)系的，但也于骯企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占柏有量的增長比率般有關(guān)，一方面說佰明企業(yè)的流動(dòng)資疤產(chǎn)在行業(yè)中占有唉率較小，另一方隘面也說明了企業(yè)癌的流動(dòng)負(fù)債占有案量大，企業(yè)在改熬善企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)藹增加流動(dòng)資產(chǎn)占扒有量的同時(shí)，也隘要適當(dāng)控制企業(yè)翱的流動(dòng)負(fù)債。襖圖1擺3鞍 資產(chǎn)凈值爸 資產(chǎn)凈百值是指企業(yè)的資啊產(chǎn)扣除企業(yè)的負(fù)搬債。從圖13可凹以看出企業(yè)的資般產(chǎn)凈值在行業(yè)中叭處于較低水平，頒與中國移動(dòng)的占埃有量相比較，差伴距較大，但是與礙中國電信的占有八量不相上下。與把中國移動(dòng)相比較叭企業(yè)資產(chǎn)凈值的暗增長速度明顯較巴小，甚至在20伴09年至201扳0年間有下降的礙趨勢(shì)。所以企業(yè)搬因加強(qiáng)總體資產(chǎn)骯與

49、負(fù)債水平的控澳制，吸收更多的版股權(quán)資本，而不半是通過增加負(fù)債搬來增加企業(yè)資本瓣占有量。啊圖1耙4愛 股東權(quán)益擺從圖14可以看搬出中國聯(lián)通既沒絆有中國移動(dòng)公司拜的明顯的具有強(qiáng)壩勢(shì)優(yōu)勢(shì)的良好的拌發(fā)展趨勢(shì)，也沒安有中國電信所有昂指標(biāo)都相對(duì)穩(wěn)定艾的處于行業(yè)的中傲間水平。中國聯(lián)邦通的整個(gè)水平是阿行業(yè)中較弱的也藹是變動(dòng)最為復(fù)雜藹的?？梢悦黠@看唉出企業(yè)資產(chǎn)在后靶三年有明顯的提艾高，但是還沒有鞍達(dá)到行業(yè)的平均矮水平，提高副高拜要比行業(yè)平均速礙度慢。長期負(fù)債半在2009年到啊2010年這一跋年中明顯的提記疤，而流動(dòng)資產(chǎn)凈安值也在這一年中盎相對(duì)明顯下降，吧這可能會(huì)給企業(yè)把帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)板。而流動(dòng)負(fù)債在疤07年之后

50、的三白年也有明顯的增藹加，而股東權(quán)益百并沒有相對(duì)增加岸，說明了企業(yè)近啊三年的資產(chǎn)的增熬加并不是由于企哀業(yè)經(jīng)營狀況的改頒善或企業(yè)經(jīng)營業(yè)半績(jī)的提高，而是搬由于企業(yè)負(fù)債的跋增加。中國聯(lián)通阿應(yīng)該在巨大的財(cái)藹務(wù)壓力下，提高壩資產(chǎn)的利用率，扒改善企業(yè)的經(jīng)營艾狀況從而增加企澳業(yè)的收益，改善頒企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債安結(jié)構(gòu)。巴（二）利潤表項(xiàng)背目對(duì)比分析艾表8 行業(yè)利唉潤表（單位：百扒萬）半會(huì)計(jì)年度胺2006-12埃-31拔 昂2007-12叭-31叭2008-12愛-31案2009-12唉-31澳2010-12半-31翱中國移動(dòng)挨營業(yè)額半295358八356959 奧411810 辦452103芭485,231笆經(jīng)營溢

51、利矮92125礙124068把142395 芭147008案1白55靶0鞍2斑8皚除稅前溢利把96176疤129238奧149523 胺153836版159,071瓣除稅后溢利盎66114哀87179 凹112788安115423 隘120,024扒 俺每股盈利基本哀(元)哀3.32奧4.35跋5.62巴5.74岸5.阿96巴中國電信背營業(yè)額挨175616 按180882藹186529斑209370辦219,864拔經(jīng)營溢利扒38536案37741擺5145 扒22658白20絆456鞍8翱除稅前溢利埃34083皚30996礙186啊19175氨20,908盎除稅后溢利靶27324俺24292

52、埃979辦14626 熬15,877唉 熬每股盈利基本熬(元)靶0.34埃0.30罷0.01阿0.18把0.1八9吧中國聯(lián)通愛營業(yè)額愛80480皚100467敗152邦764靶158368哎176168叭經(jīng)營溢利啊8585邦10348疤5藹412柏11355襖3913叭除稅前溢利襖8444阿13155唉7482俺12180襖4646班除稅后溢利安5176愛9319擺33727拔9373鞍3671白每股盈利基本藹(元)白-搬0.27懊0.隘93版0.1哀5瓣0.頒06癌圖1凹5把 營業(yè)額鞍從圖15可以看把出中國聯(lián)通公司斑的營業(yè)額所占行拔業(yè)營業(yè)額比重較奧小，甚至不到移胺動(dòng)公司的一半。胺但是也應(yīng)該看

53、出百聯(lián)通公司營業(yè)額矮的增加比率在三柏家企業(yè)中處于中癌間水平，與移動(dòng)靶相比有較大的趨礙勢(shì)，但在在增長瓣速度上比中國電拜信有明顯的優(yōu)勢(shì)瓣，說明企業(yè)的經(jīng)罷營方向是對(duì)的。班應(yīng)該繼續(xù)保持正挨確的經(jīng)營方向。奧但是也應(yīng)該在提唉高營業(yè)額的同時(shí)藹，降低企業(yè)的營挨業(yè)成本，從而達(dá)瓣到提高企業(yè)利潤瓣的一個(gè)效果。圖16營業(yè)溢利瓣從圖16可以看奧出聯(lián)通企業(yè)的營矮業(yè)溢利是三家企凹業(yè)中最小的，而爸且增長的趨勢(shì)較哎小，而從上面的昂圖14我們明顯懊看出企業(yè)的營業(yè)半額有明顯的上升斑的趨勢(shì)，而且營澳業(yè)額與中國電信襖相比不相上下，巴而在營業(yè)溢利上版卻差距較大，說鞍明企業(yè)的營業(yè)成扳本較高，雖然企邦業(yè)的營業(yè)額有上癌升的趨勢(shì)，但是愛企業(yè)的營

54、業(yè)成本拌卻也與營業(yè)額一哀致上升，所以導(dǎo)案致企業(yè)的營業(yè)溢瓣利還是處于行哀業(yè)的最底層，甚鞍至比行業(yè)平均水啊平要低出許多。擺說明企業(yè)在加強(qiáng)背經(jīng)營方案，促進(jìn)啊企業(yè)營業(yè)量，營藹業(yè)額上升的同時(shí)霸，要控制好企業(yè)氨的營業(yè)成本，提愛高企業(yè)的營業(yè)溢安利。扳圖1按7般 每股盈利癌從圖17可以看翱出企業(yè)的每股盈耙利在同行業(yè)中處般于不利地位，雖拜然于中國電信水埃平相差不大，是傲與行業(yè)中的龍頭礙企業(yè)中國移動(dòng)相氨比，差距較多明稗顯。企業(yè)應(yīng)提高瓣凈利潤，增加企疤業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和礙權(quán)益乘數(shù)。靶（三）現(xiàn)金流量昂表項(xiàng)目對(duì)比分析昂表9 行業(yè)現(xiàn)奧金流量表（單位絆：百萬）唉會(huì)計(jì)年度佰2006-12澳-31埃 佰2007-12疤-31邦20

55、08-12阿-31扳2009-12辦-31絆2010-12爸-31癌中國移動(dòng)霸經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金耙流入凈額辦149346案168612氨193647柏207123辦231379熬投資活動(dòng)之現(xiàn)金啊流出凈額襖118841巴123039捌139026敖165927班171572斑融資活動(dòng)之現(xiàn)金鞍流出凈額爸23587捌37276搬45684 疤49774拔51051邦現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)盎物增加把6918扒8297般8937唉-8578鞍-8756稗會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金隘及現(xiàn)金等價(jià)物敗64461吧71167礙78859 跋87426哎78894俺會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金礙及現(xiàn)金等價(jià)物矮71167板78859愛87426扮788

56、94瓣87543柏中國電信扮經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金耙流入凈額暗74802鞍75783瓣76756扳74988隘69836敖投資活動(dòng)之現(xiàn)金岸流出凈額板50039奧46618八75819 案43255罷45734搬融資活動(dòng)之現(xiàn)金盎流出凈額敖20710壩30747拜5585搬24793跋22793挨現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)霸物增加昂4053拜-1582敗6522 挨6940巴-8934靶會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金八及現(xiàn)金等價(jià)物壩18571霸23113壩21427耙27866凹34804俺會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金擺及現(xiàn)金等價(jià)物霸22326 艾21427敖27866背34804叭25824翱中國聯(lián)通擺經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金霸流入凈額哎36396敗32

57、629扒60075拌59308昂68209八投資活動(dòng)之現(xiàn)金叭流出凈額矮17097癌24777癌24754 邦90249般71318奧融資活動(dòng)之現(xiàn)金瓣流出凈額愛12609斑13418耙38063佰28525敗17824拜現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)安物增加扮6689罷-5566骯-2742靶-2415拔14685扒會(huì)計(jì)年初之現(xiàn)金百及現(xiàn)金等價(jià)物襖5562搬12253皚11991暗10247翱7832百會(huì)計(jì)年末之現(xiàn)金跋及現(xiàn)金等價(jià)物背12192 疤6687罷9249氨7832癌7832頒圖1拜8稗 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金罷凈流入罷圖1爸9拔 融資活動(dòng)現(xiàn)隘金凈流出吧圖半20頒 投資活動(dòng)現(xiàn)昂金凈流出案從表9及圖18唉至圖20中可

58、以捌看出中國聯(lián)通的隘經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金靶流入凈值近幾年啊都有在上升的趨愛勢(shì)，但是在整個(gè)佰行業(yè)中的發(fā)展并敖不明顯，經(jīng)營活辦動(dòng)的現(xiàn)金流量大瓣約占行業(yè)的不到班四分之一。在行皚業(yè)中應(yīng)該是屬于阿偏低的一個(gè)水平奧，企業(yè)因加強(qiáng)經(jīng)邦營活動(dòng)的管理，傲從而加強(qiáng)經(jīng)營塵罷埃的現(xiàn)金凈流入奧。做為特殊的服拌務(wù)行業(yè)，經(jīng)營活懊動(dòng)的現(xiàn)金流入應(yīng)半該是企業(yè)利潤的凹主要組成部分，霸所以企業(yè)應(yīng)在經(jīng)按營活動(dòng)方面加強(qiáng)敖重視。拜從圖20中可以擺看出企業(yè)的投資翱活的凈額變動(dòng)相捌對(duì)較大，200暗8至2009年哀大約下降了近3疤00個(gè)百分點(diǎn)，扳而在2009年疤至2010中有皚所回升，在同行敖業(yè)中變動(dòng)比率較敖大。按融資活動(dòng)的現(xiàn)金霸凈額三家企業(yè)應(yīng)背處于相

59、對(duì)平衡的哎一個(gè)水平。企業(yè)愛的融資能力較強(qiáng)翱。凹（四）行業(yè)對(duì)比斑分析總結(jié)癌 從以中絆國聯(lián)通公司與行柏業(yè)對(duì)比中，可以佰得出中國聯(lián)通公拜司在行業(yè)中整體哀處于較低的水平般，發(fā)展速度較。把從資產(chǎn)項(xiàng)目的對(duì)拜比中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)凹的總資產(chǎn)占行業(yè)懊資產(chǎn)的比重較小拔 低于行業(yè)的平癌均水平，企業(yè)規(guī)昂模較小。且還存八在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)唉存在不合理的情壩況。企業(yè)的非流岸動(dòng)資產(chǎn)明顯高于隘流動(dòng)資產(chǎn)。短期哎的償能力在同行拜業(yè)中也為較弱的吧地位，企業(yè)的風(fēng)稗險(xiǎn)較大。擺從利潤項(xiàng)目的比白較中可以發(fā)現(xiàn)，瓣企業(yè)由于在行業(yè)半中所屬規(guī)模較小啊的原因，企業(yè)的癌利潤也在行業(yè)中拔占比較小。企業(yè)邦在擴(kuò)大規(guī)模的同隘時(shí)，應(yīng)該減少企氨業(yè)成本，提高企傲業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)

60、。案從現(xiàn)金流量表的澳比較中可以發(fā)現(xiàn)板，企業(yè)雖然總體般規(guī)模小，所以數(shù)敖值比率小，但是跋在總體趨勢(shì)方向岸上與同行業(yè)發(fā)展芭方向一致。百四、財(cái)務(wù)狀況綜佰合分析百杜邦分析法（D岸uPont A絆nalysis辦）是利用幾種主斑要的財(cái)務(wù)比率之隘間的關(guān)系來綜合疤地分析企業(yè)的財(cái)叭務(wù)狀況。具體來藹說，它是一種用搬來評(píng)價(jià)公司贏利吧能力和股東權(quán)益罷回報(bào)水平，從財(cái)八務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)背績(jī)效的一種經(jīng)典笆方法。其基本思笆想是將企業(yè)敖凈資產(chǎn)收益率捌逐級(jí)分解為多項(xiàng)唉財(cái)務(wù)比率乘積，背這樣有助于深入敖分析比較企業(yè)經(jīng)罷營業(yè)績(jī)。由于這疤種分析方法最早爸由美國杜邦公司吧使用，故名杜邦癌分析法。佰這種方法是評(píng)價(jià)扒企業(yè)績(jī)效最綜合疤性和代表性的