XXXX中級財務(wù)管理1-10章總結(jié)公式

1、財務(wù)管理基礎(chǔ)班復(fù)利終值疤復(fù)利終值公式:扮 FP（1愛i）捌n班其中，（1i版）頒n熬稱為復(fù)利終值系邦數(shù)，用符號（F盎/P，i，n）澳表示邦復(fù)利現(xiàn)值啊復(fù)利現(xiàn)值公式：佰PF1/（班1i）氨n矮其中1/（1藹i）辦n壩稱為復(fù)利現(xiàn)值系敗數(shù)，用符號（P頒/F，i，n）班表示辦結(jié)論罷（1）復(fù)利終值靶和復(fù)利現(xiàn)值互為鞍逆運算；壩（2）復(fù)利終值礙系數(shù)（1i）按n百和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)搬1/（1i）按n伴互為倒數(shù)。骯預(yù)付年金終值扒具體有兩種奧方法：白氨方法一：預(yù)付年霸金終值普通年罷金終值（1奧i）。藹壩 罷方法二：FA百（F/A，i班，n1）1熬俺預(yù)付年金現(xiàn)值叭兩種方法哀昂方法一：PA百（P/A，i搬，n1）1俺邦方法

2、二：預(yù)稗付年金現(xiàn)值普礙通年金現(xiàn)值（按1i）暗3）遞延年金現(xiàn)爸值哎癌【方法1】扒兩次折現(xiàn)拜計算公式如下：礙PA（P拜/A，i，n）熬（P/F，i澳，m） 拜P頒 半A礙A（P/A，扳i，mn）板A（P/A，i捌，m）熬A（笆P/A，i，m靶n）（P/昂A，i，m）藹式中，m為把遞延期，n為連敗續(xù)收支期數(shù)，即邦年金期。安盎【方法3】拜先求終值再折現(xiàn)懊P百A熬A（F/A芭，i，n）（挨P/F，i，m耙+n）巴吧（3）遞延年金鞍終值凹遞延年金的澳終值計算與普通襖年金的終值計算邦一樣，計算公式熬如下：阿F艾A懊A（F/A，氨i，n）百注意式中“哎n”表示的是A瓣的個數(shù)，與遞延伴期無關(guān)。暗永續(xù)年金的利率芭

3、可以通過公式i俺=A/P胺永續(xù)年金的現(xiàn)值凹盎3.年償債基壩金的計算哎償債基金和普案通年金終值互為拔逆運算；償債靶基金系數(shù)和年金扒終值系數(shù)是互為案倒數(shù)的關(guān)系。把拜4.年資本回收白額的計算叭年資本回收艾額是指在約定年板限內(nèi)等額回收初澳始投入資本或清跋償所債務(wù)的金額白。年資本回收額捌的計算實際上是挨已知普通年金現(xiàn)斑值P，求年金A骯。 盎計算公式如扳下：氨式中，凹稱為資本回佰收系數(shù)，記作（班A/P，i，n熬）。捌扒【提示】?。?）年資本回叭收額與普通年金芭現(xiàn)值互為逆運算扮；（2）資本回拌收系數(shù)與普通年拌金現(xiàn)值系數(shù)互為柏倒數(shù)。稗【總結(jié)】系數(shù)之頒間的關(guān)系拌1.互為倒爸?jǐn)?shù)關(guān)系哎復(fù)利終值系數(shù)襖復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)盎1

4、盎年金終值系數(shù)矮償債基金系數(shù)般1班年金現(xiàn)值系數(shù)把資本回收系數(shù)扮1頒2.預(yù)付年澳金系數(shù)與年金系拌數(shù)鞍終值系數(shù)吧（1）期數(shù)加1傲，系數(shù)減1拌（2）即付年金般終值系數(shù)普通拜年金終值系數(shù)瓣（1+i）案現(xiàn)值系數(shù)盎（1）期數(shù)減1柏，系數(shù)加1啊（2）即付年金霸現(xiàn)值系數(shù)普通暗年金現(xiàn)值系數(shù)八（1+i）矮名義利率與實際案利率八1.一年多疤次計息時的名義扮利率與實際利率邦實際利率：佰1年計息1次時懊的“年利息/本氨金”拌名義利率：拔1年計息多次的艾“年利息/本金擺”扮單期資產(chǎn)的收益般率資產(chǎn)價值（埃價格）的增值笆期初資產(chǎn)價值（巴價格）搬按 搬 辦 利息（股佰息）收益資本埃利得期初資澳產(chǎn)價值（價格）癌敖 扳 笆 利息（

5、股搬息）收益率資隘本利得收益率絆預(yù)期收益率E斑（R）把式中，E（R）半為預(yù)期收益率；挨P般i版表示情況i可能擺出現(xiàn)的概率；R鞍i皚表示情況i出現(xiàn)凹時的收益率。把必要收益率無昂風(fēng)險收益率風(fēng)巴險收益率阿方差澳阿方差和標(biāo)準(zhǔn)離差俺作為絕對數(shù)，只哀適用于期望值相哎同的決策方案風(fēng)把險程度的比較。敖標(biāo)準(zhǔn)差按熬標(biāo)準(zhǔn)離差率背對于期望值不同癌的決策方案，評跋價和比較其各自凹的風(fēng)險程度只能笆借助于標(biāo)準(zhǔn)離差矮率這一相對數(shù)值襖R報酬率 半投資M般1癌，獲得報酬M岸1敗R皚1唉M投資按 投資M挨2百，獲得報酬M柏2絆R疤2氨奧系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)或瓣系數(shù)的定義式隘如下：癌兩項證券資產(chǎn)組岸合的收益率的方暗差滿足以下關(guān)系敗式：藹百（

6、ab）扮2叭a奧2稗b白2瓣2ab芭aw稗1白稗1傲bw白2吧熬2案資本資產(chǎn)定價模巴型的基本原理癌R = R暗f瓣+（R胺m拜R斑f瓣）班R表示某資隘產(chǎn)的必要收益率鞍；啊表示該資板產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系懊數(shù)；半R扮f皚表示無風(fēng)險收益扳率，通常以短期跋國債的利率來近班似替代；拜R稗m扒表示市場組合收頒益率扳預(yù)期收益率=拌必要收益率= 矮R隘f 百+（R翱m翱R暗f罷）白四、總成本模型板總成本固隘定成本總額變把動成本總額伴固佰定成本總額（扮單位變動成本巴業(yè)務(wù)量）背第三章預(yù)算管巴理按（二）生產(chǎn)預(yù)算柏預(yù)計生產(chǎn)量預(yù)骯計銷售量預(yù)計傲期末存貨預(yù)計伴期初存貨鞍（三）直接材料拌預(yù)算捌直接人工預(yù)算白它是以生產(chǎn)半預(yù)算為基礎(chǔ)

7、編制暗的，其主要內(nèi)容熬有預(yù)計產(chǎn)量、單骯位產(chǎn)品工時，人藹工總工時，每小白時人工成本和人按工總成本。由于傲人工工資都需要拔使用現(xiàn)金支付，隘所以啊不需另外預(yù)計現(xiàn)哎金支出，可直接案參加現(xiàn)金預(yù)算的耙匯總。隘（五）制造費用辦預(yù)算骯（1）制造敗費用預(yù)算分為變愛動制造費用和固柏定制造費用兩部懊分。盎（2）變動矮制造費用以生產(chǎn)捌預(yù)算為基礎(chǔ)來編安制，固定制造費熬用需要逐項進行跋預(yù)計，通常與本愛期產(chǎn)量無關(guān)，按背每季實際需要的扒支付額預(yù)計，然絆后求出全年數(shù)。稗產(chǎn)品成本預(yù)算隘產(chǎn)品成本預(yù)頒算，是銷售預(yù)算襖、生產(chǎn)預(yù)算、直爸接材料預(yù)算、直安接人工預(yù)算、制辦造費用預(yù)算的匯半總。其主要內(nèi)容按是翱產(chǎn)品的單位成本邦和總成本懊。單位產(chǎn)

8、品成本頒的有關(guān)數(shù)據(jù)，來捌自前述三個預(yù)算澳。生產(chǎn)量、期末笆存貨量來自生產(chǎn)笆預(yù)算，銷售量來邦自銷售預(yù)算。霸生產(chǎn)成本、存貨拌成本和銷貨成本壩等數(shù)據(jù)，根據(jù)單安位成本和有關(guān)數(shù)笆據(jù)計算得出。芭銷售及管理費用把預(yù)算凹（1）銷售把費用預(yù)算是指為岸了實現(xiàn)銷售預(yù)算哀而支付的費用預(yù)擺算。它以銷售預(yù)盎算為基礎(chǔ)。擺（2）管理澳費用多屬于固定盎成本，所以，管耙理費用預(yù)算一般胺是以過去的實際岸開支為基礎(chǔ)，按挨預(yù)算期可預(yù)見的傲變化來調(diào)整。熬（一）現(xiàn)金預(yù)算版現(xiàn)金預(yù)算是骯以業(yè)務(wù)預(yù)算和專暗門決策預(yù)算為依邦據(jù)編制的，專門擺反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)柏計現(xiàn)金收入與現(xiàn)巴金支出，以及為八滿足理想現(xiàn)金余稗額而進行籌資或霸歸還借款等的預(yù)八算。現(xiàn)金預(yù)算由挨

9、可供使用現(xiàn)金、罷現(xiàn)金支出、現(xiàn)金笆余缺、現(xiàn)金籌措霸與運用四部安分構(gòu)成。佰可供使用現(xiàn)翱金期初現(xiàn)金余板額現(xiàn)金收入皚可供使用現(xiàn)拌金現(xiàn)金支出按現(xiàn)金余缺扮現(xiàn)金余缺瓣現(xiàn)金籌措現(xiàn)金拔運用期末現(xiàn)金拌余額拜第五章 籌資管白理（下）斑公式吧資金需要量（翱基期資金平均占埃用額不合理資唉金占用額）（耙1預(yù)測期銷售霸增減率）（1半預(yù)測期資金周瓣轉(zhuǎn)速度變動率）皚【提示】如果預(yù)頒測期銷售增加，擺則用（1預(yù)測骯期銷售增加率）伴；反之用“減”傲。礙如果預(yù)測期資金阿周轉(zhuǎn)速度加快，班則應(yīng)用（1預(yù)半測期資金周轉(zhuǎn)速隘度加速率）；反昂之用“加”。 銷售百分比法耙需要增加的資金埃=資產(chǎn)增加-敏白感負(fù)債增加伴外部融資需岸求量=資產(chǎn)增加百敏感負(fù)

10、債增加佰留存收益增加資金習(xí)性預(yù)測法爸【問題】采用資八金習(xí)性預(yù)測法，敖預(yù)測出之后，跋如果求外部融資罷需求？跋外部融資需愛求預(yù)計資金需唉求量上年資金耙需求量留存收骯益增加百投資者要求的報瓣酬率唉無風(fēng)險報骯酬率風(fēng)險報酬跋率芭純利率藹通貨膨脹補償率扳風(fēng)險報酬率胺一般模式柏不考慮時間價值翱的模式拔【提示】該模式辦應(yīng)用于債務(wù)資本斑成本的計算（融熬資租賃成本計算班除外）。 翱折現(xiàn)模式礙考慮時間價值的吧模式稗籌資凈額現(xiàn)值艾未來資本清償額氨現(xiàn)金流量現(xiàn)值案0背資本成本率所笆采用的折現(xiàn)率拜【提示】搬（1）能使現(xiàn)金盎流入現(xiàn)值與現(xiàn)金芭流出現(xiàn)值相等的疤折現(xiàn)率，即為資隘本成本。瓣（2）該模式為哎通用模式。 瓣2.個別資本成

11、叭本計算拔（1）銀行搬借款資本成本艾一般模式奧折現(xiàn)模式胺根據(jù)“現(xiàn)金流入扮現(xiàn)值現(xiàn)金流出捌現(xiàn)值0”求解懊折現(xiàn)率 皚（2）公司債券安資本成本巴一般模式頒【注】分子計算艾年利息要根據(jù)面搬值和票面利率計吧算，分母籌資總吧額是根據(jù)債券發(fā)捌行價格計算的。擺 澳折現(xiàn)模式按根據(jù)“現(xiàn)金流入八現(xiàn)值現(xiàn)金流出柏現(xiàn)值0”求解拜折現(xiàn)率 昂（3）融資租賃罷資本成本俺融資租賃各敖期的租金中，包叭含有本金每期的皚償還和各期的手礙續(xù)費用（即租賃巴公司各期的利潤叭），其資本成本案的計算只能采用岸折現(xiàn)模式霸【總結(jié)】融資租懊賃資本成本的計愛算（不考慮所得安稅）盎（1）殘值稗歸出租人罷設(shè)備價值唉年租金年金現(xiàn)拌值系數(shù)+殘值現(xiàn)扒值唉（2）殘值

12、佰歸承租人疤設(shè)備價值翱年租金年金現(xiàn)百值系數(shù)鞍4）普通股資本盎成本辦第一種方法般股利增長模型法拌假設(shè)：某股懊票本期支付股利懊為D0，未來各骯期股利按g速度捌增長，股票目前耙市場價格為P0百，則普通股資本芭成本為：拌澳【提示】普霸通股資本成本計傲算采用的是折現(xiàn)昂模式。瓣第二種方法疤資本資產(chǎn)定價模稗型法扒K案s敗R吧f矮+（R盎m唉R半f骯）巴5）留存收益資頒本成本跋與普通股資哀本成本計算相同佰，也分為股利增絆長模型法和資本翱資產(chǎn)定價模型法白，不同點在于留跋存收益資本成本岸率不考慮籌資費斑用。扮（五）平均捌資本成本隘平均資本成澳本，是以各項個鞍別資本占企業(yè)總阿資本中的比重為礙權(quán)數(shù)，對各項個胺別資本成

13、本率進拌行加權(quán)平均而得絆到的總資本成本襖率。其計算公式翱為：藹芭六）邊際資本成版本班含義疤是企業(yè)追加籌資爸的成本。 芭計算方法把加權(quán)平均法扳權(quán)數(shù)確定板目標(biāo)價值權(quán)數(shù)八應(yīng)用骯是企業(yè)進行追加哀籌資的決策依據(jù)埃。 擺經(jīng)營杠桿效應(yīng)壩【補充知識搬】拌單位邊際貢矮獻=單價-單位靶變動成本=P-襖Vc拔邊際貢獻總澳額M=銷售收入罷-變動成本總額拜=（P-Vc）骯Q壩邊際貢獻率敗=邊際貢獻/銷案售收入=單位邊百際貢獻/單價俺變動成本率爸=變動成本/銷拔售收入=單位變巴動成本/單價隘邊際貢獻率昂+變動成本率=昂1跋息稅前利潤瓣=收入-變動成阿本-固定成本=拔邊際貢獻-固定哀成本俺EBIT=柏（P-Vc）敗Q-F捌

14、盈虧臨界點襖銷售量=F/（阿P-Vc）襖盈虧臨界點凹銷售額=F/邊唉際貢獻率斑2.經(jīng)營杠桿系疤數(shù)胺（1）DO懊L的定義公式：壩經(jīng)營杠桿系叭數(shù)息稅前利潤背變動率/產(chǎn)銷變哀動率安版（2）簡化把公式：般報告期經(jīng)營吧杠桿系數(shù)基期擺邊際貢獻/基期胺息稅前利潤岸DOLM盎/EBITM按/（MF）藹基期邊際貢獻/背基期息稅前利潤版【提示】經(jīng)營杠白桿系數(shù)簡化公式白推導(dǎo)扮假設(shè)基期的扳息稅前利潤EB安ITPQV辦cQF，產(chǎn)銷罷量變動Q，導(dǎo)般致息稅前利潤變八動，EBIT笆（PVc）熬Q，代入經(jīng)矮營杠桿系數(shù)公式俺：辦埃降低經(jīng)營風(fēng)險途艾徑艾提高單價和銷售班量耙降低固定成本和板單位變動成本敗財務(wù)杠桿系數(shù)胺（1）定義埃公式

15、： 笆斑（2）簡化瓣公式： 安凹【提示】本題巴需要注意幾個指版標(biāo)之間的關(guān)系：柏息稅前利潤板利息利潤總芭額（稅前利潤）隘利潤總額爸（1所得稅稅扒率）凈利潤案每股收益頒凈利潤/普通股挨股數(shù) 辦降低DFL途徑辦降低債務(wù)水平哀提高息稅前利潤澳【提示】不存在敖優(yōu)先股的情況下稗，所得稅率不影扒響DFL。教材安有誤。稗總杠桿系數(shù)埃（1）定義扮公式絆白【提示】總罷杠桿系數(shù)與經(jīng)營按杠桿系數(shù)和財務(wù)皚杠桿系數(shù)的關(guān)系百DTLD哀OLDFL 翱（2）簡化壩公式哎拔資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（敗假設(shè)不考慮優(yōu)先搬股）霸資本結(jié)構(gòu)優(yōu)捌化，就是權(quán)衡負(fù)搬債的低成本和高懊風(fēng)險的關(guān)系，確百定合理的資本結(jié)百構(gòu)。斑1.每股收矮益分析法吧計算方案之癌間的

16、每股收益無骯差別點，并據(jù)此白進行資本結(jié)構(gòu)決壩策的一種方法。哀 礙疤（1）對負(fù)債籌背資方式和權(quán)益籌癌資方式比較：懊如果預(yù)期的唉息稅前利潤大于靶每股收益無差別伴點的息稅前利潤笆，則運用負(fù)債籌伴資方式；敖如果預(yù)期的擺息稅前利潤小于伴每股收益無差別俺點的息稅前利潤扒，則運用權(quán)益籌跋資方式。背2.平均資本成柏本比較法暗是通過計算絆和比較各種可能唉的籌資組合方案哎的平均資本成本把，選擇平均資本稗成本率最低的方懊案。哀3.公司價值分般析法般（1）企業(yè)哀價值計算拔公司的市場芭總價值V等于權(quán)盎益資本價值S加暗上債務(wù)資本價值扮B，即：笆VSB藹為簡化分析暗，假設(shè)公司各期邦的EBIT保持胺不變，債務(wù)資本阿的價值等于

17、其面稗值，權(quán)益資本的百市場價值可通過八下式計算（權(quán)益懊資本成本可以采氨用資本資產(chǎn)定價礙模型確定）。斑壩（2）加權(quán)絆平均資本成本的靶計算白投資管理耙爸一、項目現(xiàn)金流背量（一）投資期笆在長期資產(chǎn)上絆的投資墊支的案營運資金營業(yè)期搬稅后付現(xiàn)成本罷稅后付現(xiàn)成本把付現(xiàn)成本（1啊稅率）疤稅后收入靶稅后收入收入叭金額（1稅笆率）八非付現(xiàn)成本抵稅壩非付現(xiàn)成本可以搬起到減少稅負(fù)的辦作用，其公式為靶：扒稅負(fù)減少額非柏付現(xiàn)成本稅率阿估算方法愛直接法：（NC霸F）營業(yè)收入笆付現(xiàn)成本所佰得稅笆間接法：營業(yè)現(xiàn)半金凈流量稅后扒營業(yè)利潤非付熬現(xiàn)成本懊分算法：營業(yè)現(xiàn)芭金凈流量收入挨（1所得稅扒率）付現(xiàn)成本搬（1所得稅案率）非付現(xiàn)

18、成哎本所得稅率終結(jié)期安特點吧主要是現(xiàn)金流入芭量斑內(nèi)容鞍固定資產(chǎn)變價艾凈收入：固定資礙產(chǎn)出售或報廢時扒的出售價款或殘八值收入扣除清理搬費用后的凈額。疤墊支營運資金扒的收回：項目開板始墊支的營運資按金在項目結(jié)束時扳得到回收。稗二、凈現(xiàn)值（N俺PV）礙凈現(xiàn)值（NPV哎）未來現(xiàn)金凈疤流量現(xiàn)值原始邦投資額現(xiàn)值盎年金凈流量（A壩NCF）唉年金凈流量現(xiàn)版金凈流量總現(xiàn)值襖/年金現(xiàn)值系數(shù)拔 昂 邦現(xiàn)金凈流量總拌終值/年金終值唉系數(shù)斑 懊現(xiàn)值指數(shù)（PV敖I）伴PVI未來現(xiàn)啊金凈流量現(xiàn)值/氨原始投資現(xiàn)值挨內(nèi)含報酬率（I癌RR）癌未來每年現(xiàn)金凈癌流量相等時（年頒金法）伴未來每年現(xiàn)金凈骯流量年金現(xiàn)值癌系數(shù)原始投資頒額現(xiàn)

19、值0骯2.未來每年現(xiàn)斑金凈流量不相等岸時罷如果投資方案的拔每年現(xiàn)金流量不佰相等，各年現(xiàn)金壩流量的分布就不翱是年金形式，不唉能采用直接查年啊金現(xiàn)值系數(shù)表的扮方法來計算內(nèi)含敖報酬率，而需采哎用拜逐次測試法柏?；厥掌冢≒P）靜態(tài)回收期哎未來每年現(xiàn)金凈昂流量相等時壩這種情況是跋一種年金形式，凹因此：背靜態(tài)回收期霸原始投資額/柏每年現(xiàn)金凈流量邦2.未來每年現(xiàn)白金凈流量不相等矮時的計算方法骯在這種情況把下，應(yīng)把每年的捌現(xiàn)金凈流量逐年敖加總，根據(jù)累計岸現(xiàn)金流量來確定耙回收期。矮（二）動態(tài)回收奧期芭1.未來每年現(xiàn)百金凈流量相等時搬在這種年金耙形式下，假定經(jīng)板歷幾年所取得的安未來現(xiàn)金凈流量版的年金現(xiàn)值系數(shù)挨為（

20、P/A，i艾,n），則： 捌安計算出年金稗現(xiàn)值系數(shù)后，通芭過查年金現(xiàn)值系懊數(shù)表，利用插值版法，即可推算出啊回收期n。 懊2.未來每年現(xiàn)哎金凈流量不相等笆時拜在這種情況頒下，應(yīng)把每年的岸現(xiàn)金凈流量逐一把貼現(xiàn)并加總，根藹據(jù)累計現(xiàn)金流量愛現(xiàn)值來確定回收隘期。計算其動態(tài)扒回收期。芭第三節(jié)項目投捌資管理愛胺一、獨立投資方疤案的決策笆一般采用內(nèi)含報靶酬率法進行比較愛決策。從高到低岸二、互斥投資方稗案的決策稗【總結(jié)】壽命拌期相同，比較凈耙現(xiàn)值；懊壽命期不同，班比較年金凈流量扮（若比較NPV骯，必須按共同的疤有效壽命期計算骯凈現(xiàn)值）。矮暗三、固定資產(chǎn)更笆新決策哀 隘方法 澳年限相同時，矮采用凈現(xiàn)值法；暗 岸如

21、果更新不改變唉生產(chǎn)能力，“負(fù)巴的凈現(xiàn)值”在金啊額上等于“現(xiàn)金百流出總現(xiàn)值”，暗決策時應(yīng)選擇現(xiàn)把金流出總現(xiàn)值低皚者。 唉年限不同時，盎采用年金凈流量拔法。伴如果更新不改變班生產(chǎn)能力，“負(fù)般的年金凈流量”挨在金額上等于“芭年金成本”，決拔策時應(yīng)選擇年金矮成本低者。 頒采用凈現(xiàn)值法。版【鏈接】營啊業(yè)現(xiàn)金凈流量計按算的三種方法。敗1.直接法骯營業(yè)現(xiàn)金凈安流量=收入-付耙現(xiàn)成本-所得稅八2.間接法挨營業(yè)現(xiàn)金凈扒流量=稅后營業(yè)稗利潤+非付現(xiàn)成俺本皚3.分算法盎霸【提示】疤（1）現(xiàn)金按流量的相同部分皚不予考慮； 壩（2）折舊按需要按照稅法規(guī)捌定計提；癌（3）舊設(shè)翱備方案投資按照瓣機會成本思路考隘慮；氨（4）

22、項目昂終結(jié)時長期資產(chǎn)氨相關(guān)流量包括兩笆部分：一是變現(xiàn)按價值，即最終報頒廢殘值；二是變白現(xiàn)價值與賬面價百值的差額對所得巴稅的影響。頒（二）壽命班期不同的設(shè)備重爸置決策矮壽命期不同搬的設(shè)備重置方案埃，用凈現(xiàn)值指標(biāo)般可能無法得出正辦確決策結(jié)果，應(yīng)拜當(dāng)采用年金凈流癌量法決策。澳疤第四節(jié)證券投班資管理爸債券價值=未來澳利息的現(xiàn)值+歸稗還本金的現(xiàn)值 扒【結(jié)論】壩票面利率絆高于市場利率，巴價值高于面值；絆票面利率笆低于市場利率，癌價值低于面值；奧票面利率拔等于市場利率，骯價值等于面值。跋【結(jié)論】捌短期的溢價或罷折價債券對決策擺的影響并不大；笆對于長期債券罷來說，溢價債券罷的價值與票面金白額的偏離度較高埃，會

23、給債券市場安價格提供較大的哎波動空間，應(yīng)當(dāng)熬利用這個波動空半間謀取投資的資扳本價差利得。傲【結(jié)論】長期債熬券的價值波動較安大，特別是票面白利率高于市場利安率的長期溢價債稗券，容易獲取投辦資收益但安全性瓣較低，利率風(fēng)險隘較大。按如果市場利率波瓣動頻繁，利用長阿期債券來儲備現(xiàn)哎金顯然是不明智礙的，將為較高的藹收益率而付出安扮全性的代價。擺（三）債券投資襖的收益率 柏般五、股票投資癌股票價值=未來霸各年股利的現(xiàn)值辦之和 伴【提示】藹優(yōu)先股是特殊的版股票，優(yōu)先股股癌東每期在固定的把時點上收到相等昂的股利，并且沒隘有到期日，未來百的現(xiàn)金流量是一白種永續(xù)年金，其奧價值計算為： 背優(yōu)先股價值=股芭利/折現(xiàn)率

24、 半固定增長模式礙有些企業(yè)的扮股利是不斷增長吧的，假設(shè)其增長半率是固定的。頒計算公式為胺：俺昂2）零增長模式班如果公司未矮來各期發(fā)放的股半利都相等，那么八這種股票與優(yōu)先斑股是相類似的。百或者說，當(dāng)固定啊增長模式中g(shù)柏0時，有：愛捌3）階段性增長鞍模式骯許多公司的礙股利在某一期間懊有一個超常的增邦長率，這段期間芭的增長率g可能暗大于R岸S藹，而后階段公司隘的股利固定不變柏或正常增長。對扮于階段性增長的芭股票，需要分段跋計算，才能確定搬股票的價值。懊（二）股票投資唉的收益率斑版第七章營運資跋金管理搬營運埃資金概念 拔營運資金流動拌資產(chǎn)流動負(fù)債白【提示】營運資癌金有廣義和狹義頒之分，廣義的營熬運資金

25、概念是指稗一個企業(yè)流動資背產(chǎn)的總額；狹義般的營運資金概念凹是指流動資產(chǎn)減皚去流動負(fù)債后的挨余額。這里指的板是狹義的營運資拜金概念 背緊縮的投資戰(zhàn)略笆：風(fēng)險高，高收笆益。風(fēng)險型哎寬松的投資戰(zhàn)略哎：低風(fēng)險，低收八益。保守型霸第二節(jié) 敖現(xiàn)金管理白（二）存貨模式拌 奧假設(shè)疤不允許現(xiàn)金短缺奧，即短缺成本為跋無關(guān)成本瓣相關(guān)成本礙（1）機會成本拜；（2）交易成澳本暗含義扮所謂的最佳現(xiàn)金奧持有量，也就是邦能使機會成本和班交易成本之和最般小的現(xiàn)金持有量俺。百1.機會成安本。岸哀2.交易成辦本昂傲3.最佳持般有量及其相關(guān)公半式翱皚從上圖可以盎看出，當(dāng)機會成霸本與交易成本相胺等時，相關(guān)總成壩本最低，此時的凹持有量即

26、為最佳斑持有量。由此可啊以得出：爸耙 澳（三）隨機模型壩（米勒奧爾模拜型） 扮含義 白隨機模式是在現(xiàn)敗金需求量難以預(yù)癌知的情況下進行佰現(xiàn)金持有量控制哎的方法 愛基本原理 笆【兩條控制線，拔一條回歸線】扳當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金余額爸在最高控制線（壩上限）和最低控邦制線（下限）之癌間波動時，表明埃企業(yè)現(xiàn)金持有量艾處于合理的水平敗，無需進行調(diào)整百。當(dāng)現(xiàn)金余額達胺到上限時，則將盎部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為佰有價證券；當(dāng)現(xiàn)巴金余額下降到下柏限時，則賣出部班分證券。 哎模型 拔參數(shù) 安兩條控制線和一襖條回歸線的確定拜（1）最低控制版線L的確定啊最低控制線L取懊決于模型之外的背因素，其數(shù)額是巴由現(xiàn)金管理部經(jīng)哀理在綜合考慮短柏缺現(xiàn)金

27、的風(fēng)險程笆度、企業(yè)借款能安力、企業(yè)日常周捌轉(zhuǎn)所需資金、銀哎行要求的補償性安余額等因素的基稗礎(chǔ)上確定的。?。?）回歸線的柏確定 搬式中：b證哀券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或吧現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券澳的成本；捌d藹elta，企業(yè)鞍每日現(xiàn)金流變動背的標(biāo)準(zhǔn)差； 擺i以斑日為基礎(chǔ)計算的按現(xiàn)金機會成本。版 礙【注】R的影響跋因素：同向：L熬，b，；反向斑：i 扒（3）最高控制版線的確定拔H3R2L頒 疤【注意】該公式暗可以變形為：搬HR2（R靶L）靶 辦評價 礙（1）符合隨機拔思想，適用于所芭有企業(yè)貨幣資金盎最佳持有量的測跋算。癌（2）建立在企版業(yè)的現(xiàn)金未來需襖求總量和收支不皚可預(yù)測的前提下半，因此，計算出澳來的現(xiàn)金持有量稗比較

28、保守。 芭四、現(xiàn)金收支日百常管理壩（一）現(xiàn)金辦周轉(zhuǎn)期昂皚概念背現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存胺貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收班賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)白付賬款周轉(zhuǎn)期斑其中：澳存貨周轉(zhuǎn)期平哎均存貨每天的艾銷貨成本昂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期懊平均應(yīng)收賬款罷每天的銷貨收斑入頒應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期頒平均應(yīng)付賬款澳每天的購貨成擺本骯措施唉減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期扮的措施：扮（1）減少存貨辦周轉(zhuǎn)期（加快制盎造與銷售產(chǎn)成品翱）拌（2）減少應(yīng)收敗賬款周轉(zhuǎn)期（加熬速應(yīng)收賬款的回案收）疤（3）延長應(yīng)付俺賬款周轉(zhuǎn)期（減哀緩支付應(yīng)付賬款凹）佰第三節(jié)應(yīng)收賬霸款管理俺案一、應(yīng)收賬款的隘功能矮增加銷售耙提供賒銷所增加壩的產(chǎn)品一般不增斑加固定成本，因擺此，賒銷所增加邦的收益等于銷量阿的增加與單位邊

29、艾際貢獻，計算公背式如下：暗增加的收益增芭加的銷售量單瓣位邊際貢獻澳版二、應(yīng)收賬款的皚成本氨1.應(yīng)收賬敗款的皚機會成本傲因投放于應(yīng)伴收賬款而放棄其捌他投資所帶來的邦收益，即為應(yīng)收澳賬款的機會成本哎。其計算公式如隘下：阿敖（1）應(yīng)收賬款扳平均余額日銷絆售額平均收現(xiàn)皚期凹（2）應(yīng)收皚賬款占用資金扮應(yīng)收賬款平均余柏額昂變動成本率案【提示】只埃有應(yīng)收賬款中的罷變動成本才是因矮為賒銷而增加的瓣成本（投入的資疤金）。傲（3）應(yīng)收搬賬款占用資金的白應(yīng)計利息（即機挨會成本）壩氨應(yīng)收賬款占用跋資金資本成本把懊日銷售額平鞍均收現(xiàn)期變動俺成本率資本成骯本案應(yīng)收賬款周班轉(zhuǎn)期平均應(yīng)收癌賬款每天的銷吧貨收入岸3.應(yīng)收賬款

30、的俺壞賬成本扳跋應(yīng)收賬款的壞賬疤成本賒銷額藹預(yù)計壞賬損失率爸信用條件佰信用條件是辦銷貨企業(yè)要求賒班購客戶支付貨款按的條件。由信用澳期限、折扣期限鞍和現(xiàn)金折扣三個扳要素組成。伴【信用埃條件決策】笆耙增加的稅前瓣損益0，可行般。按1.計算增背加的收益芭鞍增加的收益俺增加的銷售收入稗增加的變動成捌本癌版 氨 襖增加的邊際貢癌獻稗氨 俺 巴增加的銷售量柏單位邊際貢獻罷啊 百 傲增加的銷售額靶（1變動成艾本率）皚安2.計算實施新瓣信用政策后成本盎費用的增加：邦第一：計算稗占用資金的應(yīng)計熬利息增加癌（1）應(yīng)收敖賬款占用資金的吧應(yīng)計利息增加安哀應(yīng)收賬款應(yīng)半計利息日銷售伴額平均收現(xiàn)期吧變動成本率板 氨 傲 辦

31、 壩資本成本疤應(yīng)收賬款澳占用資金的應(yīng)計捌利息增加皚翱 班新信用政策占愛有資金的應(yīng)計利啊息原信用政策班占用資金的應(yīng)計版利息皚（2）存貨暗占用資金應(yīng)計利搬息增加昂藹存貨占用資金應(yīng)巴計利息增加存霸貨增加量單位阿變動成本資本愛成本頒（3）應(yīng)付版賬款增加導(dǎo)致的八應(yīng)計利息減少（辦增加成本的抵減安項）奧矮應(yīng)付賬款增加導(dǎo)按致的應(yīng)計利息減靶少應(yīng)付賬款平頒均余額增加資盎本成本阿比如原來在傲信用政策之下應(yīng)霸付賬款的余額1罷0萬，信用政策艾改變后應(yīng)付賬款熬的余額變成了1稗5萬，應(yīng)付賬款拔增加5萬，假設(shè)敖資本成本是10礙%，帶來利息節(jié)耙約5000元。按意味著應(yīng)收賬款霸信用政策改變以昂后應(yīng)付賬款帶來佰的利息增加5霸000

32、元。安第二：計算鞍收賬費用和壞賬吧損失的增加敖收賬費用一鞍般會直接給出，俺只需計算增加額搬即可；把壞賬損失一骯般可以根據(jù)壞賬白損失率計算，然搬后計算增加額。按哎第三：計算現(xiàn)金皚折扣的增加（若巴涉及現(xiàn)金折扣政斑策的改變）佰鞍現(xiàn)金折扣成本暗賒銷額折扣愛率享受折扣的挨客戶比率搬襖現(xiàn)金折扣成本增壩加新的銷售水白平享受現(xiàn)金折吧扣的顧客比例拔新的現(xiàn)金折扣率埃舊的銷售水平佰享受現(xiàn)金折扣翱的顧客比例舊氨的現(xiàn)金折扣率哎3.計算改稗變信用政策增加班的稅前損益拜扮增加的稅前損益俺增加的收益邦增加的成本費用吧【決策原則敗】昂如果改變信佰用期增加的稅前澳損益大于0，則奧可以改變。頒【提示】八信用政策決艾策中，依據(jù)的是骯

33、稅前損益增加，襖因此，這種方法頒不考慮所得稅。搬（一）應(yīng)收賬款暗周轉(zhuǎn)天數(shù)翱目的搬應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天哀數(shù)或平均收賬期百是衡量應(yīng)收賬款案管理狀況的一種叭方法跋相關(guān)指標(biāo)伴平均逾期天數(shù)叭應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天癌數(shù)平均信用期阿天數(shù)霸第四節(jié)存貨管盎理澳變動訂貨成本佰年訂貨次數(shù)每罷次訂貨成本（盎D/Q）K澳變動儲存成本俺年平均庫存單昂位儲存成本（叭Q/2）Kc礙柏上述相關(guān)成壩本與進貨批量的阿關(guān)系如下圖所示安。般耙3.經(jīng)濟訂佰貨批量的計算公敖式及其變形。藹由于變動訂奧貨成本和變動儲哎存成本與訂貨量礙是反方向變化的艾，因此，令二者八相等，即可得出安經(jīng)濟訂貨量的基版本公式。矮經(jīng)濟訂貨矮量（Q般*拜）基本公式扮盎每期存貨扒的相

34、關(guān)總成本扒芭（二）基本班模型的擴展絆擺再訂貨點平均氨交貨時間平均芭每日需要量奧2.存邦貨陸續(xù)供應(yīng)和使半用稗。斑設(shè)每批訂貨盎數(shù)為Q，每日送盎貨量為P，則該擺批貨全部送達所埃需日數(shù)即送貨期絆為：扳送貨期Q罷P艾假設(shè)每日耗八用量為d，則送襖貨期內(nèi)的全部耗敗用量為：挨送貨期耗用俺量QPd辦由于零件邊絆送邊用，所以每昂批送完時，則送骯貨期內(nèi)平均庫存矮量為：稗瓣隘當(dāng)變動儲存襖成本和變動訂貨矮成本相等時，相隘關(guān)總成本最小，挨此時的訂貨量即叭為經(jīng)濟訂貨量。百胺【公式掌握絆技巧】瓣安三）保險儲備擺（2）考慮八保險儲備的再訂盎貨點拜白R預(yù)計交貨期斑內(nèi)的需求保險巴儲備疤爸 扮交貨時間平笆均日需求量保岸險儲備佰（3）

35、保險壩儲備確定的方法頒最佳的保險捌儲備應(yīng)該是使缺懊貨損失和保險儲扒備的儲存成本之奧和達到最低。敖鞍保險儲備的儲存罷成本保險儲備骯單位儲存成本矮缺貨成本皚一次訂貨期望缺阿貨量年訂貨次吧數(shù)單位缺貨損跋失吧相關(guān)總成本叭保險儲備的儲巴存成本缺貨損罷失班比較不同保矮險儲備方案下的襖相關(guān)總成本，選扮擇最低者為最優(yōu)百保險儲備。襖版第五節(jié)流動負(fù)把債管理案流動負(fù)債主奧要有三種主要來般源：短期借款、襖商業(yè)信用和應(yīng)付愛賬項（包括應(yīng)付鞍賬款和預(yù)收賬款頒），各種來源具啊有不同的獲取速頒度、靈活性、成板本和風(fēng)險。白（二）短期借款笆的成本鞍短期借款成鞍本主要包括利息俺、手續(xù)費等。短啊期借款成本的高辦低主要取決于貸伴款利率的

36、高低和背利息的支付方式佰。短期貸款利息哎的支付方式有收罷款法、貼現(xiàn)法和岸加息法三種，付扳息方式不同，短巴期借款成本計算絆也有所不同。把1.收款法熬收款法是在岸借款到期時向銀哎行支付利息的方搬法。銀行向企業(yè)半貸款一般都采用搬這種方法收取利搬息。采用收款法啊時，短期貸款的班實際利率就是名奧義利率。般2.貼現(xiàn)法跋貼現(xiàn)法又稱霸折價法，是指銀埃行向企業(yè)發(fā)放貸艾款時，先從本金邦中扣除利息部分岸，到期時借款企白業(yè)償還全部貸款八本金的一種利息靶支付方法。在這暗種利息支付方式稗下，企業(yè)可以利八用的貸款只是本瓣金減去利息部分柏后的差額，因此搬，貸款的實際利霸率要高于名義利稗率。案3.加俺息法岸加息法是銀俺行發(fā)放分

37、期等額敗償還貸款時采用頒的利息收取方法版。在分期等額償?shù)K還貸款情況下，般銀行將根據(jù)名義艾利率計算的利息翱加到貸款本金上唉，計算出貸款的班本息和，要求企澳業(yè)在貸款期內(nèi)分啊期償還本息之和八的金額。由于貸版款本金分期均衡把償還，借款企業(yè)搬實際上只平均使襖用了貸款本金的扳一半，卻支付了絆全額利息。這樣叭企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實癌際利率便要高于班名義利率大約1擺倍。捌【總結(jié)按】收款法、貼現(xiàn)奧法、加息法、補扮償性余額的名義絆利率與實際利率盎比較疤收款法哀實際利率名義懊利率癌貼現(xiàn)法傲實際利率名義辦利率盎加息法奧實際利率名義捌利率暗補償性余額昂實際利率名義邦利率三、商業(yè)信用板含義拌商業(yè)信用是指在澳商品或勞務(wù)交易凹中，以

38、延期付款熬或預(yù)收貨款方式胺進行購銷活動而般形成的企業(yè)間的胺借貸關(guān)系。是一疤種“自動性籌資安”罷具體形式案商業(yè)信用的具體矮形式：應(yīng)付賬款按、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)爸計未付款（應(yīng)付把職工薪酬、應(yīng)付按股利等）、預(yù)收邦貨款。扮（一）應(yīng)付哀賬款敖商業(yè)信用條般件通常包括以下背兩種：愛（1）有信班用期，但無現(xiàn)金奧折扣。如“N/笆30”。暗（2）有信鞍用期和現(xiàn)金折扣半。如“2/10按，N/30”。胺供應(yīng)商在信把用條件中規(guī)定有班現(xiàn)金折扣，目的拔在于加速資金回奧收。企業(yè)在決定扮是否享受現(xiàn)金折罷扣時，應(yīng)仔細考霸慮。通常，放棄胺現(xiàn)金折扣的成本皚是高昂的。昂1.放棄現(xiàn)啊金折扣的信用成板本絆耙同向變化因壩素：折扣率、折傲扣期岸反向

39、變化因版素：信用期版貨款100板萬元，信用條件般“2/10，N絆/30”。疤 搬 擺 唉 第八章挨 矮成本管理瓣量本利分析的基擺本原理翱1.量本利癌分析的基本關(guān)系吧式盎佰息稅前利潤板銷售收入總成邦本拔罷 案 版銷售收入（辦變動成本固定凹成本）霸哀 奧 擺銷售量單挨價銷售量單暗位變動成本固敗定成本白搬 耙 笆銷售量（單翱價單位變動成啊本）固定成本辦2.邊際貢愛獻板班扳邊際貢獻率安變動成本率1版息稅前利潤啊銷售量（單白價單位變動成瓣本）固定成本把巴 凹 叭邊際貢獻總額頒固定成本傲二、單一產(chǎn)品量吧本利分析叭保本銷售量固八定成本/（單價巴單位變動成本伴）固定成本/八單位邊際貢獻板保本銷售額保扳本銷售量

40、單價巴固定成本/邊拔際貢獻率癌（二）量本利分?jǐn)[析圖白1.基本的版本量利分析圖啊愛2.邊際貢伴獻式量本利分析跋圖白絆（三）安全敗邊際分析佰1.安全邊盎際板安全邊際量阿實際或預(yù)計銷售耙量保本點銷售辦量伴安全邊際額唉實際或預(yù)計銷售埃額保本點銷售伴額安全邊際量扳單價巴安全邊際率襖安全邊際量/實敖際或預(yù)計銷售量安安全邊際額/骯實際或預(yù)計銷售翱額八【提示】安全邊八際或安全邊際率扒越大，反映出該懊企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越愛小爸保本作業(yè)率與安稗全邊際率的關(guān)系巴扮保本銷售量+安斑全邊際量正常敖銷售量哀上述公式兩瓣端同時除以正常班銷售額，便得到扮：皚岸保本作業(yè)率+安百全邊際率1巴【公式擴展扳】芭昂息稅前利潤澳安全邊際量單愛

41、位邊際貢獻藹捌 矮 俺安全邊際額絆邊際貢獻率芭銷售息稅前佰利潤率安全邊板際率邊際貢獻啊率昂【提示】提案高銷售息稅前利敗潤率的途徑：一按是擴大現(xiàn)有銷售敖水平，提高安全背邊際率；二是降癌低變動成本水平霸，提高邊際貢獻叭率。叭三、多種產(chǎn)品量罷本利分析把氨量本利分析背假設(shè)：啊總成本由唉固定成本和變動凹成本兩部分組成按銷售收入骯與業(yè)務(wù)量呈完全扒線性關(guān)系懊產(chǎn)銷平衡耙產(chǎn)品產(chǎn)銷板結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（各產(chǎn)頒品銷售比重不變邦）傲（一）加權(quán)板平均法斑奧加權(quán)平均邊際貢哎獻率翱澳（各產(chǎn)品邊際絆貢獻/各產(chǎn)品案銷售收入）1伴00%搬絆 懊 笆 阿 哎（各產(chǎn)品暗邊際貢獻率各哀產(chǎn)品占總銷售比鞍重）案綜合保本點艾銷售額固定成笆本/加權(quán)平均

42、邊凹際貢獻率伴某產(chǎn)品保本罷額綜合保本額埃該產(chǎn)品的銷售頒比重鞍某產(chǎn)品保本般量該產(chǎn)品保本骯額/單價按聯(lián)合單位法皚擺某產(chǎn)品保本量哎聯(lián)合保本量該版產(chǎn)品的銷售比重百（三）分算法扒分算法是在艾一定的條件下，半將全部固定成本襖按一定標(biāo)準(zhǔn)在各艾種產(chǎn)品之間進行敗合理分配，確定凹每種產(chǎn)品應(yīng)補償懊的固定成本數(shù)額唉，然后再對每一跋種產(chǎn)品按單一品澳種條件下的情況芭分別進行量本利傲分析的方法。拔該方法的關(guān)辦鍵是要合理地進吧行固定成本的分伴配。在分配固定翱成本時，對于專扒屬于某種產(chǎn)品的板固定成本應(yīng)直接礙計入產(chǎn)品成本；皚對于應(yīng)由多種產(chǎn)岸品共同負(fù)擔(dān)的公八共性固定成本，扳則應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)陌し峙錁?biāo)準(zhǔn)（如銷愛售額、邊際貢獻安、工時、產(chǎn)

43、品重懊量、長度、體積皚等）在各產(chǎn)品之吧間進行分配。版鑒于固定成本需扳要由邊際貢獻來熬補償，故按照各稗種產(chǎn)品的邊際貢巴獻比重分配固定耙成本的方法最為奧常見骯。拔（四）順序法佰含義皚順序法是指按照擺事先規(guī)定的品種盎順序，依次用各頒種產(chǎn)品的邊際貢皚獻補償整個企業(yè)拜的全部固定成本壩，直至全部由產(chǎn)捌品的邊際貢獻補艾償完為止，從而佰完成量本利分析擺的一種方法。凹樂觀排序熬按照各種產(chǎn)品的百邊際貢獻率由高案到低排列，邊際頒貢獻率高的產(chǎn)品白先銷售、先補償埃，邊際貢獻率低襖的后出售、后補藹償搬悲觀排序辦假定各品種銷售班順序與樂觀排列氨相反矮銷路排序柏產(chǎn)品的順序也可隘按照市場實際銷愛路是否順暢來確唉定。但這種順序拔

44、的確定缺乏統(tǒng)一骯的標(biāo)準(zhǔn)，存在一白定的主觀性。瓣（五）主要產(chǎn)品唉法跋思路皚在企業(yè)產(chǎn)品品種絆較多的情況下，案如果存在一種產(chǎn)般品是主要產(chǎn)品，擺它提供的邊際貢隘獻占企業(yè)邊際貢搬獻總額的比重較哎大，代表了企業(yè)岸產(chǎn)品的主導(dǎo)方向八，則可以按該主扒要品種的有關(guān)資氨料進行量本利分矮析，視同于單一疤品種。絆注意半確定主要品種吧應(yīng)以邊際貢獻為瓣標(biāo)志，并只能選愛擇一種主要產(chǎn)品搬。隘主要產(chǎn)品法計跋算方法與單一品扒種的量本利分析熬相同。哀目標(biāo)利潤分析俺計算公式如拔下：辦目標(biāo)利潤靶（單價單位變矮動成本）銷售半量固定成本吧百稅前利潤拔利息稅后利潤伴（1稅率）背利息奧吧利潤敏感性分析瓣矮利潤銷售量靶（單價單位變奧動成本）固定扮

45、成本奧收入變板動成本固定成啊本埃邊際貢獻伴固定成本奧六、量本利分析熬在經(jīng)營決策中的絆應(yīng)用氨（一）生產(chǎn)把工藝設(shè)備的選擇藹懊第三節(jié)標(biāo)準(zhǔn)成靶本控制與分析跋瓣絆二、標(biāo)準(zhǔn)成本的巴制定斑隘成本項目盎用量半價格芭直接材料稗單位產(chǎn)品材料用笆量愛原材料單價疤直接人工敗單位產(chǎn)品工時用翱量巴小時工資率暗制造費用氨單位產(chǎn)品工時用搬量埃小時制造費用分骯配率頒三、成本差異的翱計算及分析罷成本差異盎成本差異是指一靶定時期生產(chǎn)一定愛數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)罷生的實際成本與絆相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)成本扒之間的差額。耙成本差異實際疤成本-標(biāo)準(zhǔn)成本鞍類型跋超支差異背實際成本大于標(biāo)跋準(zhǔn)成本扮節(jié)約差異耙實際成本小于標(biāo)奧準(zhǔn)成本叭【變動成本白差異計算】敗岸八用

46、量差異（實扳際用量實際產(chǎn)扮量下的標(biāo)準(zhǔn)用量安）標(biāo)準(zhǔn)價格罷藹 板價格差異（實癌際價格標(biāo)準(zhǔn)價背格）實際用量骯（混合差異吧通常歸入價格差扮異）把岸價格差異案數(shù)量差異鞍直接材料案價格差異（實巴際價格標(biāo)準(zhǔn)價襖格）案 靶 昂實際用量岸數(shù)量差異（實岸際用量實際產(chǎn)巴量下標(biāo)準(zhǔn)柏 八 氨用量）標(biāo)準(zhǔn)價拌格礙直接人工愛工資率差異（笆實際工資率標(biāo)邦準(zhǔn)工埃 案 耙資率）實際工礙時叭效率差異（實疤際工時實際產(chǎn)拔量下標(biāo)準(zhǔn)隘 昂 藹工時）標(biāo)準(zhǔn)工凹資率昂變動制造費用柏耗費差異（實癌際分配率標(biāo)準(zhǔn)伴分配八 霸 半率）實際工時辦效率差異（實拜際工時實際產(chǎn)罷量下標(biāo)準(zhǔn)伴 俺 按工時）標(biāo)準(zhǔn)分哎配率懊【固定制造費用艾的差異分析】敖首先要明確捌兩

47、個指標(biāo)：八笆其中：把案固定制造費用預(yù)柏算數(shù)預(yù)算產(chǎn)量伴工時標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)辦準(zhǔn)分配率叭辦第四節(jié)作業(yè)成吧本與責(zé)任成本跋拜一、作業(yè)成本管八理罷4.選擇作業(yè)動敗因，并確定各作佰業(yè)成本的成本動艾因分配率瓣作業(yè)成本分瓣配率可以分為實癌際作業(yè)成本分配頒率和預(yù)算作業(yè)成唉本分配率兩種形敖式。安（1）實際笆作業(yè)成本分配率拔 唉計算昂當(dāng)期實際發(fā)生的壩作業(yè)成本/當(dāng)期壩實際作業(yè)產(chǎn)出爸（2）預(yù)算作業(yè)盎成本分配率骯計算擺預(yù)計作業(yè)成本/般預(yù)計作業(yè)產(chǎn)出頒計算作業(yè)成本和斑產(chǎn)品成本搬首先計算耗疤用的作業(yè)成本，般計算公式為：把叭某產(chǎn)品耗用的作芭業(yè)成本（該盎產(chǎn)品耗用的作業(yè)芭量實際作業(yè)成埃本分配率）扮然后計算當(dāng)拜期發(fā)生成本，即邦產(chǎn)品成本，直接半材

48、料成本、直接疤人工成本和各項絆作業(yè)成本共同構(gòu)拜成某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)埃生的總成本，計拔算公式為：襖般某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生白成本當(dāng)期投入伴該產(chǎn)品的直接成昂本當(dāng)期耗用的骯各項作業(yè)成本骯其中：直接暗成本直接材料艾成本直接人工白成本百一項作業(yè)必須同敗時滿足下列三個吧條件才可斷定為稗增值作業(yè)：背（1）該作業(yè)導(dǎo)岸致了狀態(tài)的改變疤；爸（2）該狀態(tài)的爸變化不能由其他絆作業(yè)來完成；芭（3）該作業(yè)使哎其他作業(yè)得以進皚行暗（二）責(zé)任中心邦及其考核傲按照企業(yè)內(nèi)岸部責(zé)任中心的權(quán)芭責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)俺活動的不同特點傲，責(zé)任中心一般靶可以劃分為成本哎中心、利潤中心奧和投資中心三類愛。傲1.成本中盎心班考核指標(biāo)扒預(yù)算成本節(jié)約額邦預(yù)算責(zé)任成本埃

49、實際責(zé)任成本稗預(yù)算成本節(jié)約率案預(yù)算成本節(jié)約跋額/預(yù)算成本昂100%2.利潤中心邦考核指標(biāo)氨邊際貢獻阿銷售收入總額哎變動成本總額跋【提示】該指標(biāo)版反映了利潤中心傲的盈利能力，但佰對業(yè)績評價沒有背太大的作用。敖可控邊際貢獻敗邊際貢獻該中骯心負(fù)責(zé)人可控固藹定成本唉【提示】也稱部熬門經(jīng)理邊際貢獻癌，是評價利潤中芭心管理者的理想愛指標(biāo)。氨部門邊際貢獻哀可控邊際貢獻矮該中心負(fù)責(zé)人不按可控固定成本哎【提示】又稱部耙門毛利。反映了笆部門為企業(yè)利潤拜和彌補與生產(chǎn)能百力有關(guān)的成本所岸作的貢獻，它更板多的用于評價部爸門業(yè)績而不是利捌潤中心管理者的胺業(yè)績。3.投資中心1）投資報酬率擺計算公式耙投資報酬率=營拔業(yè)利潤/

50、平均營捌業(yè)資產(chǎn)哀【提示】凹營業(yè)利潤，是伴指息稅前利潤。瓣平均營業(yè)資產(chǎn)埃（期初營業(yè)資暗產(chǎn)期末營業(yè)資巴產(chǎn)）/2（2）剩余收益辦計算公式奧剩余收益=經(jīng)營耙利潤（經(jīng)營資熬產(chǎn)最低投資報艾酬率）扮第九章收入與罷分配管理耙二、收入與分配啊管理的主要內(nèi)容阿收入、成本昂費用和利潤三者背之間的關(guān)系可以百簡單表述為：拌收入成本半費用利潤白1.趨勢預(yù)測分凹析法按（1）算術(shù)擺平均法按公式啊式中：Y預(yù)白測值；X搬i阿 第i期的邦實際銷售量；n芭期數(shù)。加權(quán)平均法案計算公式鞍式中：Y預(yù)挨測值；藹W八i佰第i期的權(quán)哀數(shù)安X拜i背第i期的實辦際銷售量；n敖期數(shù)。壩【權(quán)數(shù)的確定】埃按照“近大百遠小”原則確定盎。芭 白（3）移動平均

51、拜法翱計算公式搬修正移動平均法矮的計算公式為：傲 埃 班4）指數(shù)平滑法巴哀原理：佰指數(shù)平滑法靶實質(zhì)上是一種加岸權(quán)平均法,，是哀以事先確定的平骯滑指數(shù)及（1叭）作為權(quán)數(shù)啊進行加權(quán)計算，八預(yù)測銷售量的一壩種方法。拌計算公式：柏Y愛n1澳X稗n昂（1）Y般n芭式中：搬Y扳n1瓣未來第n爸1期的預(yù)測值；靶Y斑n哀 第n期預(yù)捌測值，即預(yù)測前把期的預(yù)測值；耙X案n佰第n期的實八際銷售量，即預(yù)辦測前期的實際銷拌售量；凹平滑頒指數(shù)；礙n期數(shù)哎。邦一般地，平拌滑指數(shù)的取值通癌常在0.30稗.7之間。岸2.因果預(yù)斑測分析法拌公式挨因果預(yù)測分析法岸最常用的是回歸藹分析法，本章主暗要介紹回歸直線靶法。熬待求出a、b后

52、癌，代入ya艾bx，結(jié)合自變盎量x的取值，即藹可求出預(yù)測對象伴y的預(yù)測銷售量哎或銷售額。銷售定價管理骯罷基本原理拜岸 拔 搬價格單位成本白單位稅金單奧位利潤唉斑 稗 唉 跋單位成本矮價格稅率單巴位利潤稗價格（1叭稅率）單位伴成本單位利潤礙奧（1）全部成本案費用加成定價法擺捌原理：熬是在完全成搬本的基礎(chǔ)上，加版合理利潤來定價傲。合理利潤的確唉定，在工業(yè)企業(yè)扮一般是根據(jù)成本邦利潤率，而在商跋業(yè)企業(yè)一般是根翱據(jù)銷售利潤率。罷敖計算公式：板成本利潤矮率定價壩埃單位利潤單位疤成本成本利潤捌率吧單位產(chǎn)品價捌格（1適用背稅率）單位成奧本單位成本襖成本利潤率盎 稗 靶 拔 罷 稗單位成本埃（1成本利熬潤率）靶

53、板單位產(chǎn)品價格隘 單位成本（班1成本利潤率襖） /（1適案用稅率）藹銷售利潤案率定價氨拌 哎單位利潤單位氨價格銷售利潤愛率傲單位產(chǎn)品價熬格（1適用佰稅率）單位矮成本價格銷澳售利潤率胺半 笆阿單位產(chǎn)品價格礙 單位成本 /拌（1銷售利潤岸率適用稅率）稗 藹?。?）保本點定百價法 巴公式 靶利潤0岸價格（1稅氨率）單位成本骯單位固定成本哀單位變動成本壩 唉單位產(chǎn)品價格擺單位固定成本頒單位變動成本/跋（1適用稅率吧）百 百 扮 氨單位完全成本白/（1適用稅絆率）昂 哀（3）目標(biāo)利潤隘定價法暗半 阿利潤為已知的目笆標(biāo)利潤。拌價格（1鞍適用稅率）吧單位成本單位稗目標(biāo)利潤班懊價格單位成本邦單位目標(biāo)利潤瓣/（

54、1適用稅叭率）拔（4）變動成本頒定價法（特殊情笆況下的定價方法壩）把公式 傲價格（1稅白率）單位變動叭成本單位利潤邦 凹 艾 邦單位變動成本白單位變動成本班成本利潤率癌 叭 襖 拔單位變動成本暗（1成本利扒潤率）柏單位產(chǎn)品價格靶單位變動成本奧（1成本利潤按率）癌/版（1適用稅率爸）伴2.以市場需求班為基礎(chǔ)的定價方把法靶（1）需求拜價格彈性系數(shù)定擺價法骯需求價格彈性系案數(shù) 鞍含義 昂在其他條件不變愛的情況下，某種斑產(chǎn)品的需求量隨唉其價格的升降而白變動的程度，就哎是需求價格彈性隘系數(shù)。 罷系數(shù)計算公式 癌式中：E某半種產(chǎn)品的需求價暗格彈性系數(shù)：耙P價格變凹動量；Q鞍需求變動量：瓣0基期單芭位產(chǎn)品價

55、格；Q安0隘基期需求量把。岸【提示】擺一般情況下，需澳求量與價格呈反愛方向變動，因跋此，彈性系數(shù)一叭般為負(fù)數(shù)。礙計算公式 哀式中：P奧0笆基期單位產(chǎn)笆品價格；安Q靶0般基期銷售數(shù)唉量；傲E需求價格彈芭性系數(shù)奧P單位產(chǎn)品阿價格八Q預(yù)計銷售按數(shù)量挨【提示】斑這種方法確定的拔價格，是使產(chǎn)品暗能夠銷售出去的伴價格。如果高出皚該價格，產(chǎn)品就胺不能完全銷售出頒去。 ?。?）邊際瓣分析定價法扒利潤收入靶成本俺邊際利潤班邊際收入邊際頒成本0敗邊際收入疤邊際成本 白半【結(jié)論】哎邊際收入等于邊背際成本時，利潤柏最大，此時的價扒格為最優(yōu)價格。愛叭【定價方法小結(jié)斑】 傲價格（1搬稅率）單位把成本單位利潤八骯（二）股利

56、政策靶熬1.剩余股利政捌策 皚固定或穩(wěn)定增長拌的股利政策佰固定股利支付率跋政策敖低正常股利加額盎外股利政策俺股票股利癌股票股利，辦是公司以增發(fā)股板票的方式所支付挨的股利，我國實唉務(wù)中通常也稱其稗為“紅股”。吧股票股利對板公司來說，并沒搬有現(xiàn)金流出企業(yè)礙，也不會導(dǎo)致公礙司的財產(chǎn)減少，跋而只是將公司的襖留存收益轉(zhuǎn)化為般股本。但股票股矮利會增加流通在傲外的股票數(shù)量，邦同時降低股票的跋每股價值。它不靶會改變公司股東矮權(quán)益總額，但會骯改變股東權(quán)益的扮構(gòu)成。壩頒可見，發(fā)放股票班股利，不會對公愛司股東權(quán)益總額哎產(chǎn)生影響，但會扳引起資金在各股擺東權(quán)益項目間的百再分配。而股票斑股利派發(fā)前后每熬一位股東的持股癌比

57、例也不會發(fā)生拜變化。凹四、股票分割和伴股票回購白（一）股票搬分割 熬含義敖股票分割又稱拆辦股，即將一股股捌票拆分成多股股昂票的行為。拔第十章財務(wù)分癌析與評價絆第一節(jié)財務(wù)分?jǐn)[析與評價的主要盎內(nèi)容與方法盎二、財務(wù)分析的阿方法般比較分析法熬重要財務(wù)指標(biāo)唉的比較稗定基動態(tài)比率爸分析期數(shù)額/固叭定基期數(shù)額胺反映長期趨勢罷環(huán)比動態(tài)比率搬分析期數(shù)額/前拔期數(shù)額埃反映短期趨勢瓣（二）比率分析稗法藹比率類型頒構(gòu)成比率壩也稱為“結(jié)構(gòu)比絆率”。佰構(gòu)成比率某個班組成部分?jǐn)?shù)額/巴總體數(shù)值骯效率比率唉效率比率，是某阿項財務(wù)活動中所爸費與所得的比率霸，反映投入跋 昂 跋與產(chǎn)出的關(guān)系。拔如利潤率類指標(biāo)挨。愛相關(guān)比率拔相關(guān)比率

58、，是以奧某個項目和與其挨有關(guān)但又不同的阿項目加以對比所吧得的比率，反映藹有關(guān)經(jīng)濟活動的笆相互關(guān)系。如啊周轉(zhuǎn)率班類指標(biāo)。隘因素分析法安扒襖第二節(jié)基本的柏財務(wù)報表分析擺命名規(guī)律稗母子率澳如資產(chǎn)負(fù)債率、稗凈資產(chǎn)收益率等拌。骯子比率岸如流動比率、速佰動比率、現(xiàn)金比白率等。主要為短隘期償債能力指標(biāo)爸，分母一般為“氨流動負(fù)債”。澳周轉(zhuǎn)率哎某項目周轉(zhuǎn)次數(shù)佰周轉(zhuǎn)額/該項板目平均金額半某項目周轉(zhuǎn)天數(shù)扮計算期天數(shù)/阿周轉(zhuǎn)次數(shù)暗周轉(zhuǎn)額一般為收埃入凈額（存貨周皚轉(zhuǎn)率使用銷售成扳本）償債能力分析凹（一）短期償債傲能力分析凹1.營運資阿金骯公式罷營運資金流動艾資產(chǎn)流動負(fù)債2.流動比率辦公式拌流動比率流動翱資產(chǎn)流動負(fù)債昂流

59、動比率越大通敗常短期償債能力八越強。一般認(rèn)為盎，生產(chǎn)企業(yè)合理背的最低流動比率般是2。3.速動比率八公式邦速動比率速動熬資產(chǎn)流動負(fù)債阿一般情況下，速艾動比率越大，短斑期償債能力越強矮。4.現(xiàn)金比率扒公式凹現(xiàn)金比率（貨扮幣資金交易性昂金融資產(chǎn)）流盎動負(fù)債啊長期償債能力分骯析1.資產(chǎn)負(fù)債率隘公式百資產(chǎn)負(fù)債率（背負(fù)債總額資產(chǎn)柏總額）100捌%艾這一比率越低，啊表明企業(yè)資產(chǎn)對按負(fù)債的保障能力皚越高，企業(yè)的長奧期償債能力越強2.產(chǎn)權(quán)比率靶公式半產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債邦總額所有者權(quán)艾益100%頒一般來說，這一白比率越低，表明熬企業(yè)長期償債能敖力越強，債權(quán)人稗權(quán)益保障程度越耙高。3.權(quán)益乘數(shù)哎公式疤權(quán)益乘數(shù)總資伴產(chǎn)股東

60、權(quán)益總結(jié)扮關(guān)系公式按產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益扮乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債巴率的另外兩種表版現(xiàn)形式。要注意板這三個指標(biāo)之間捌的相互關(guān)系。襖4.利息保障倍艾數(shù)俺利息保障倍笆數(shù)反映支付利息芭的利潤來源（息絆稅前利潤）與利奧息支出之間的關(guān)跋系。隘百公式矮利息保障倍數(shù)稗息稅前利潤/全氨部利息費用板暗（凈利潤利潤案表中的利息費用半所得稅費用）盎/全部利鞍 壩 胺 啊息費用霸【提示】（1）敖分子中的“利息愛費用”是指本期八的全部費用化利搬息；包括本期發(fā)伴生本期費用化，白還包括本期和以般前期間資本化利靶息的本期費用化八部分。皚（2） 分母中扮的“全部利息費傲用”是指本期的稗全部應(yīng)付利息，骯不僅包括費用化暗利息，還包括資邦本化利息。