制度經(jīng)濟(jì)學(xué) 第五專題：企業(yè)理論

1、 第五章 企業(yè)理論第一節(jié) 企業(yè)的性質(zhì)理論第二節(jié) 企業(yè)的產(chǎn)權(quán)理論第三節(jié) 企業(yè)的治理理論8/10/20221New Institutional Economics第一節(jié) 企業(yè)的性質(zhì)理論 如果有條件的化，你是否去辦企業(yè)，為什么辦企業(yè)？一、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的企業(yè)二、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)理論的基本點(diǎn)三、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家有關(guān)企業(yè)的觀點(diǎn)四、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)理論的評價(jià) 8/10/20222New Institutional Economics一、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的企業(yè)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的企業(yè)：黑箱，生產(chǎn)函數(shù)新古典企業(yè)理論無法解釋的問題 為什么現(xiàn)實(shí)中存在大量的企業(yè)組織？ 為什么現(xiàn)實(shí)中存在著規(guī)模不等的企業(yè)？ 為什么現(xiàn)實(shí)中存在大

2、量低效率企業(yè)？是什么決定了企業(yè)的效率？ 8/10/20223New Institutional Economics二、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)理論的基本點(diǎn) 新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋企業(yè)的兩個(gè)基本理論： (1）契約理論：企業(yè)是為實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)利益目標(biāo)而達(dá)成的一組特殊的契約的集合。 (2)交易費(fèi)用理論：交易費(fèi)用是解釋企業(yè)存在、效率和不同治理結(jié)構(gòu)的依據(jù)。8/10/20224New Institutional Economics 投入 產(chǎn)出 經(jīng)理人銀行（債權(quán)人）勞動力股東企 業(yè)新古典與新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)對企業(yè)的解釋契約：企業(yè)8/10/20225New Institutional Economics三 新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于企業(yè)的

3、觀點(diǎn)1.科斯的基于交易費(fèi)用的企業(yè)理論企業(yè)是價(jià)格機(jī)制替代物，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)家與其他生產(chǎn)要素所有者之間的長期契約。 企業(yè)的存在是為了節(jié)約交易成本，企業(yè)的優(yōu)勢在于長期契約和企業(yè)內(nèi)部契約實(shí)施中強(qiáng)制性權(quán)威性，具有節(jié)約交易成本作用。企業(yè)的規(guī)模受治理成本約束，企業(yè)的邊界在企業(yè)內(nèi)部治理邊際成本等于市場邊際交易成本、及其其他企業(yè)邊際治理成本的均衡點(diǎn)上。8/10/20226New Institutional Economics2.阿爾欽和德姆塞茨的“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)理論”阿爾欽、德姆瑟茨認(rèn)為，企業(yè)并不比普通市場更有優(yōu)越權(quán)利，雇主與雇員的關(guān)系與消費(fèi)者與供銷商的關(guān)系是一樣的。人們選擇企業(yè)是因?yàn)橐恍┥a(chǎn)活動具有團(tuán)的性質(zhì)，隊(duì)生產(chǎn)比

4、分生產(chǎn)更有效率，a.有些生產(chǎn)在技術(shù)上具有不可分割性，如一體化機(jī)器；b.聯(lián)合中可以更好的發(fā)揮比較優(yōu)勢。但是，隊(duì)生產(chǎn)必然產(chǎn)生的問題就是人們的貢獻(xiàn)難以區(qū)分，用以產(chǎn)生“搭便車”問題，需要監(jiān)督，8/10/20227New Institutional Economics3.張五常的要素市場契約論 張五常認(rèn)為：企業(yè)與市場并沒有本質(zhì)區(qū)別，而是兩種不同的契約和不同的交易，即企業(yè)不是要取代市場，而是以一種要素市場代替產(chǎn)品市場，市場交易的是產(chǎn)品，企業(yè)交易是要素； 企業(yè)交易替代市場交易，是為了降低交易成本： 1.長期契約代替短期契約節(jié)約了交易次數(shù)； 2.企業(yè)可以節(jié)省了解產(chǎn)品信息成本（了解一架照相機(jī)比了解照相機(jī)的零件要

5、容易多）、度量成本： 3.對要素的所有者、特別是人力資本的考核存在困難，企業(yè)能更有效地對其進(jìn)行考核。8/10/20228New Institutional Economics4.威廉姆森的經(jīng)濟(jì)組織理論 1. 堅(jiān)持用交易成本來解釋企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織和治理方式。 現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)要素交易中，許多資產(chǎn)具有專用性。這使得事前的競爭被事后的壟斷取代，導(dǎo)致將專用性資產(chǎn)的準(zhǔn)租金攫為已有的機(jī)會主義行為。用縱向一體化替代現(xiàn)貨市場則可減少機(jī)會主義行為，因?yàn)樵诳v向一體化的企業(yè)中，機(jī)會主義要受到權(quán)威的監(jiān)督和長期雇傭關(guān)系的弱化。8/10/20229New Institutional Economics2.交易成本與不同治理形式.

6、交易特征治理方式交易成本最小化 “ 對企業(yè)、市場份額混合形式的研究被作為一個(gè)統(tǒng)一體，交易成本最小化是其核心。應(yīng)用交易在特征上存在差異這一事實(shí)說明了組織形態(tài)的多樣化，由于這種差異，交易的治理也要不同。通過以一種一一對應(yīng)的方式把交易和治理結(jié)構(gòu)相應(yīng)地匹配在一起實(shí)現(xiàn)加以成本最小化”， 8/10/202210New Institutional Economics表2-2 交易與契約和治理結(jié)構(gòu)的匹配投 資 特 點(diǎn)非專用混 合專用性頻率偶然市場治理三 方 治 理（新古典式合同）經(jīng)常（古典式合同）雙 方 治 理（關(guān) 系）統(tǒng) 一 治 理（企業(yè)）8/10/202211New Institutional Econo

7、mics交易差異：資產(chǎn)專用性：非專用、混合、專用交易頻率：偶然、經(jīng)常不確定性：小、大 契約關(guān)系：古典契約、關(guān)系契約、統(tǒng)一治理（企業(yè)）8/10/202212New Institutional Economics四 對新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)性質(zhì)理論的評價(jià) 1.評價(jià)： 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)和新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的單一生產(chǎn)性，而忽視了其交易性和組織性。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)性質(zhì)理論在批評新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)理論為“黑箱”的同時(shí)，卻忽視了企業(yè)的生產(chǎn)性，企業(yè)首先是一個(gè)生產(chǎn)組織。你為什么去組織一個(gè)企業(yè)？8/10/202213New Institutional Economics 2.企業(yè)是生產(chǎn)性與交易性的統(tǒng)一。企業(yè)是為了節(jié)約交易成

8、本，也是為了節(jié)約生產(chǎn)成本。生產(chǎn)條件、生產(chǎn)率、資產(chǎn)專用性與交易成本和生產(chǎn)成本。 3. 企業(yè)是節(jié)約交易成本和創(chuàng)造合作收益的統(tǒng)一。要素所有者存在差異，合作有利可圖，因此，不同要素所有者達(dá)成合作契約，組成企業(yè)。企業(yè)生產(chǎn)性交易性生產(chǎn)結(jié)構(gòu)制度結(jié)構(gòu)生產(chǎn)效率制度效率企業(yè)效率8/10/202214New Institutional Economics第二節(jié) 企業(yè)產(chǎn)權(quán)理論？一 企業(yè)產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)二 各類企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)三 企業(yè)最優(yōu)所有權(quán)安排四 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及其改革8/10/202215New Institutional Economics一 企業(yè)產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)1.企業(yè)產(chǎn)權(quán)分析的兩種思路第一種理解是把企業(yè)所有權(quán)等同于企業(yè)

9、財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析，就是要對企業(yè)財(cái)產(chǎn)的占有權(quán)、使用權(quán)、支配權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)的主體構(gòu)成狀況和相互關(guān)系進(jìn)行分析。 第二種理解是把企業(yè)所有權(quán)看作是對企業(yè)的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。即實(shí)際支配權(quán)企業(yè)是一組契約，受不確定性和交易費(fèi)用約束，企業(yè)契約是不完全的，不完全契約產(chǎn)生剩余問題。在企業(yè)契約中固定的權(quán)利歸屬于各要素所有者，作為法人的企業(yè)權(quán)利，或者說實(shí)際支配權(quán)利，是契約沒有固定的剩余權(quán)利。8/10/202216New Institutional Economics企業(yè)剩余權(quán)利包括兩種：剩余索取權(quán)是相對于契約收益權(quán)而言的，指的是對企業(yè)收入在扣除所有固定的契約支付的余額（“利潤”）的要求權(quán)。剩余控制權(quán)指的

10、是在契約中沒有特別規(guī)定的活動的決策權(quán)。如經(jīng)營決策、管理權(quán)利等。 8/10/202217New Institutional Economics財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與剩余索取權(quán)、控制權(quán)的比較及狀態(tài)依存所有權(quán)的解釋 經(jīng)理人債權(quán)人(r)勞動力(w)股 東（所有權(quán)）契約剩余權(quán)8/10/202218New Institutional Economics企業(yè)所有權(quán)的狀態(tài)依存特征 8/10/202219New Institutional Economics2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)分析兩種思路的比較區(qū)別：企業(yè)中擁有財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的主體不一定都能夠獲得企業(yè)所有權(quán)（剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)）；人們對企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)一般來說是確定的，而對企業(yè)的

11、所有權(quán)則是一個(gè)相對的概念，實(shí)際上是一種“狀態(tài)依存所有權(quán)”誰擁有剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)依賴于企業(yè)的狀態(tài)。 聯(lián)系：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)是交易與簽訂契約的前提，也是擁有企業(yè)所有權(quán)（剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)）的前提。作為企業(yè)所有權(quán)的擁有者首先必須對自己投入企業(yè)的要素?fù)碛忻鞔_的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)。企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)決定了企業(yè)性質(zhì)，企業(yè)剩余權(quán)規(guī)定企業(yè)治理方式 8/10/202220New Institutional Economics二 各類企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)1.業(yè)主制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 2.合伙制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)3.現(xiàn)代企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)你知道那些類型企業(yè)？8/10/202221New Institutional Economics1.業(yè)主

12、制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)業(yè)主制企業(yè)產(chǎn)權(quán)的特征業(yè)主制企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)既簡單又清晰，其所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)都?xì)w屬于業(yè)主。企業(yè)的剩余也歸業(yè)主一人所有。激勵(lì)和約束機(jī)制完整。典型的古典企業(yè)。？業(yè)主制企業(yè)面臨三個(gè)問題：一是如何如何對雇員進(jìn)行監(jiān)督，減少其偷懶行為。二是資本約束難以擴(kuò)大規(guī)模。（融資問題)三是業(yè)主經(jīng)營能力的約束(民營企業(yè)的兩大瓶頸）8/10/202222New Institutional Economics2.合伙制企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 基本特征： 產(chǎn)權(quán)屬于兩個(gè)或兩個(gè)以上主體，其權(quán)利主體是自然人。 其所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)并未發(fā)生分離，只不過由多個(gè)主體共同擁有。其剩余索取權(quán)也是由幾個(gè)合伙人共同分享。 與業(yè)主制比，只有量的差異，

13、沒有本質(zhì)變化8/10/202223New Institutional Economics合伙制企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢和局限優(yōu)勢：產(chǎn)權(quán)規(guī)模擴(kuò)大，合作經(jīng)營，運(yùn)作靈活。局限：協(xié)調(diào)監(jiān)督成本, “搭便車”問題，規(guī)模的限制、運(yùn)作的制約8/10/202224New Institutional Economics3.現(xiàn)代公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) （1）股份公司具有法人資格，企業(yè)法人所有權(quán)不歸屬任何私人，企業(yè)是一個(gè)資本聯(lián)合體.（是“公司”不再是“私人”，馬克思說，股份制是對資本主義私有制的揚(yáng)棄）（2）股權(quán)（所有權(quán)）結(jié)構(gòu)的分散化、社會化。（3）所有權(quán)和控制權(quán)的分離，董事會支配企業(yè)。分離程度取決于股權(quán)分散程度。（4）產(chǎn)權(quán)權(quán)利約束

14、性和責(zé)任的有限性。8/10/202225New Institutional Economics優(yōu)勢：大規(guī)?；I集資本，產(chǎn)權(quán)運(yùn)作的統(tǒng)一性，有限責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)(資本原始積累問題）問題：代理問題、交易成本8/10/202226New Institutional Economics1982年，美國直接持有公司股票的人數(shù)達(dá)3200萬人，間接持股的人數(shù)13300萬人，約占美國人口的60，這還不包括非上市公司的股東。通用汽車的股東達(dá)200萬人，股票總數(shù)為4億股。30年代，前20位的大股東共占公司的股票，美國鐵路公司2.7，美國電報(bào)電話公司4，美國鋼鐵公司5.1，最大股東所占股份不到1。2007年境內(nèi)上市公司數(shù)量15

15、50家，開戶股民1.4億，基民開戶近5000萬，按一半有效計(jì)算，平均每家企業(yè)股東5.8萬人左右。8/10/202227New Institutional Economics（四）企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)經(jīng)營績效的根本因素主要在于激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制、交易成本等什么樣的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有利于提高企業(yè)績效具體分析，不能一概而論。8/10/202228New Institutional Economics三 企業(yè)最優(yōu)所有權(quán)結(jié)構(gòu) 1.企業(yè)所有權(quán)的最優(yōu)結(jié)構(gòu)：哈特的研究 2.企業(yè)最優(yōu)委托權(quán)安排：張維迎模型 8/10/202229New Institutional Economics1.企業(yè)所有權(quán)最優(yōu)

16、結(jié)構(gòu)：哈特的研究 主要兩方面內(nèi)容： 企業(yè)所有權(quán)中的剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的關(guān)系如何處理？ 在契約不完全條件下，企業(yè)中具體資產(chǎn)的所有權(quán)應(yīng)該如何安排？ 8/10/202230New Institutional Economics（1）剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的關(guān)系 哈特認(rèn)為，企業(yè)所有權(quán)主要就是剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的問題。企業(yè)所有權(quán)安排的一個(gè)根本問題，就是剩余控制權(quán)和索取權(quán)關(guān)系的處理。 哈特認(rèn)為：兩種權(quán)力關(guān)系安排的基本原則： 就是剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)應(yīng)該相互匹配。 8/10/202231New Institutional Economics基本理由：剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)的分離，會造成激勵(lì)約束機(jī)制

17、無法正常發(fā)揮，效率低下。會造成套牢問題，機(jī)會主義問題、難以優(yōu)化配置問題。（國有企業(yè)經(jīng)營者的“1分錢利潤論”、內(nèi)部人控制） 匹配原則： 擁有剩余控制權(quán)者應(yīng)該享有剩余索取權(quán)，反之也然； 二者權(quán)利的大小應(yīng)該基本對稱。剩余控制權(quán)不能僅僅從交易方面理解，還需要從生產(chǎn)方面理解(員工）。8/10/202232New Institutional Economics（2）.企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的安排的原則 在契約不完全條件下，企業(yè)所有權(quán)如何安排？兩個(gè)方面： 一是假定所有權(quán)給定下，剩余權(quán)由誰擁有；另一方面是剩余權(quán)既定，如何選擇所有者。在第一種條件下，哈特認(rèn)為，在契約不完全條件下，資產(chǎn)的所有者擁有剩余權(quán)是最優(yōu)的。所有權(quán)是

18、權(quán)利的來源，尊重所有者權(quán)利是合約安排合理性的基本原則。剩余權(quán)配置給所有者是有效率的。“資產(chǎn)虐待”問題，監(jiān)護(hù)問題。耐用消費(fèi)品購買比租用更常見。8/10/202233New Institutional Economics在不完全契約條件下，假定剩余權(quán)是既定的，如何來選擇所有者？哈特提出4個(gè)原則：取決于其投資決策對所有權(quán)結(jié)構(gòu)的彈性大小。一般說來，投資決策對所有權(quán)結(jié)構(gòu)彈性大的一方或者說敏感一方，擁有資產(chǎn)是有效率的，也就是說，所有權(quán)給誰有更大的激勵(lì)作用，就應(yīng)該給誰。（激勵(lì)）（客車、企業(yè)） 取決于誰的投資對資產(chǎn)更重要、具有更高的邊際生產(chǎn)力。（企業(yè)家、技術(shù)專家、一般員工）（能力）MBO取決于誰擁有運(yùn)作資產(chǎn)的

19、專門知識以及這種知識的轉(zhuǎn)移成本的高低。（知識專用性）(辦高科技企業(yè)的大部分是科技人員） 高度互補(bǔ)的資產(chǎn)應(yīng)該被置于共同所有權(quán)之下?！扒弥窀堋眴栴}（資產(chǎn)性質(zhì)和交易成本）（報(bào)社、出版社和印刷廠） 8/10/202234New Institutional Economics誰為委托人，獲剩余權(quán)，如何激勵(lì)。 1.隱藏行為模式：行為隱藏者獲剩余權(quán)。經(jīng)營者 比生產(chǎn)者行為容易隱藏，經(jīng)營者應(yīng)成為所有者。 2.隱藏信息模式：信息難以隱藏者獲控制權(quán)更優(yōu)。在報(bào)告自己能力上，富人比窮人誠實(shí)。資本雇傭勞動 3.企業(yè)均衡模式： 有財(cái)有能為企業(yè)家；有能無財(cái)為職業(yè)經(jīng)理人；有財(cái)無能為食利者，無財(cái)無能為工人。2、企業(yè)最優(yōu)委托權(quán)安排

20、：張維迎模型8/10/202235New Institutional Economics張的模型有一定道理，但是，其有效性是建立在人的行為選擇完全或只受物質(zhì)利益約束假定上的。所以得出的結(jié)論就是，有錢人的行為比無錢人的行為更優(yōu)，因而應(yīng)該獲得優(yōu)先權(quán)。這一結(jié)論是存在問題的。企業(yè)產(chǎn)權(quán)應(yīng)該如何來安排，現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展總的趨勢是由單一權(quán)利控制走向共同治理，利益相關(guān)者共同治理，這不僅反映了權(quán)利平等的民主化的趨勢，也更有效率。當(dāng)然，共同治理中會產(chǎn)生“搭便車”問題，應(yīng)該有機(jī)制來解決。8/10/202236New Institutional Economics郎顧之爭 1.國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征 2.國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)安排的

21、效應(yīng) 3.國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革四.國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)及其改革8/10/202237New Institutional Economics1.國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)特征 國有企業(yè)是其財(cái)產(chǎn)所有權(quán)屬于國家或國家控股的企業(yè)。 傳統(tǒng)國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征：（1）國有產(chǎn)權(quán)法律上屬于全體公民，由政府來代表全體公民行使產(chǎn)權(quán)主體職責(zé)，政府是產(chǎn)權(quán)的直接控制者。（2）國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)是一種集合權(quán)利，不能分解到任何自然人。（3）國有企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)和剩余索取權(quán)都屬于國家，難以轉(zhuǎn)移。（4）國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)通過多層代理實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營8/10/202238New Institutional Economics2.國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的效應(yīng)產(chǎn)權(quán)的局限性

22、（1）約束困難。約束機(jī)制難健全、監(jiān)督困難。（所有者缺位問題，內(nèi)部人控制，國有資產(chǎn)流失(李榮融） （2）激勵(lì)不足?！巴獠啃浴眴栴}。 （3）代理成本高。多層代理、多方管理 （4）市場配置效率受限。政府干預(yù)、目標(biāo)多重。存在的必然性國家政權(quán)的基礎(chǔ)、公共產(chǎn)品的保障、規(guī)模優(yōu)勢等。 國有產(chǎn)權(quán)效率的條件：代理和治理機(jī)制完善，企業(yè)家的素質(zhì)和意識（人性假定的拓展），法制健全(2007.國有企業(yè)利潤1.62萬億，稅金1.57萬億） 8/10/202239New Institutional Economics3.國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革 1.調(diào)整產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)：抓大放小；從一般競爭性領(lǐng)域退出，向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重

23、要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中（國有經(jīng)濟(jì)控制的主要領(lǐng)域?yàn)檐姽?、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運(yùn)七大行業(yè)）。在競爭性領(lǐng)域國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。 2.政企分開、政資分開的基礎(chǔ)上（變行政關(guān)系為產(chǎn)權(quán)關(guān)系），建立健全國有資產(chǎn)管理體制，管錢、管事、管人的統(tǒng)一 3.按現(xiàn)代企業(yè)制度要求，建立完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu) 4.建立健全職業(yè)經(jīng)理人市場，完善企業(yè)家選聘機(jī)制 5.區(qū)別處理國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)配置方式。8/10/202240New Institutional Economics第三節(jié) 企業(yè)治理理論企業(yè)委托代理關(guān)系及其問題二、委托代理問題與制度設(shè)計(jì)三、現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)8/10/202241New Institut

24、ional Economics一.企業(yè)委托代理關(guān)系及其問題1.現(xiàn)代公司的委托代理關(guān)系委托代理關(guān)系，是指委托人和代理人之間的一種責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、收益分享的關(guān)系?；蛘f是“一種契約，在這種契約下，一個(gè)人或更多人（即委托人）委托另一個(gè)人（即代理人）代表他們來履行某些服務(wù)，包括把若干決策權(quán)托付給代理人”。 社會經(jīng)濟(jì)生活中的某些活動之所以采取委托代理方式，是因?yàn)橥ㄟ^這種方式可以獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的“分工和專業(yè)化效果”和“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”。8/10/202242New Institutional Economics在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，資產(chǎn)的委托代理關(guān)系典型地存在于股份公司中。股份公司通常主要存在兩個(gè)層次的委托代理關(guān)系：

25、股東與董事會之間的委托代理關(guān)系和董事會與經(jīng)理之間的委托代理關(guān)系，以及三種不同的角色：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的所有者，發(fā)揮戰(zhàn)略決策作用的董事會，執(zhí)行和承擔(dān)經(jīng)營管理的經(jīng)理（總經(jīng)理及高級管理層）。 8/10/202243New Institutional Economics2.委托代理問題委托代理問題是由于委托代理關(guān)系必然產(chǎn)生的問題，主要表現(xiàn)為逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇是指一方利用自己信息上的優(yōu)勢去追求簽訂使對方受損自己受益的契約的行為。經(jīng)理人選擇、商家買偽劣商品等。企業(yè)主招民工道德風(fēng)險(xiǎn)是指交易雙方在交易協(xié)議簽訂以后，一方利用自己的信息優(yōu)勢，損害另一方利益而增加自己利益的行為?，F(xiàn)代公司的委托代理問題，主要表現(xiàn)在代

26、理問題上，即經(jīng)理人的逆向選擇，特別是道德風(fēng)險(xiǎn)上8/10/202244New Institutional Economics3.現(xiàn)代公司出現(xiàn)代理問題的必然性1.委托代理人目標(biāo)的不一致在所有權(quán)和控制權(quán)分離的現(xiàn)代股份公司，有所有權(quán)的股東的目標(biāo)是追求最大利潤，但經(jīng)理的目標(biāo)就不一定了。銷售額、穩(wěn)定發(fā)展、社會聲譽(yù)2.機(jī)會主義、信息不對稱、契約不完全8/10/202245New Institutional Economics二 代理問題與制度設(shè)計(jì)1.道德風(fēng)險(xiǎn)與契約安排在信息不對稱和交易成本約束下，如何來設(shè)計(jì)契約來降低道德風(fēng)險(xiǎn)？激勵(lì)問題、信息問題激勵(lì)相容：權(quán)利共有、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 經(jīng)營者持股、分享紅利（獲得剩余索取權(quán)）股票期權(quán)、長期合約（重復(fù)博弈）、信用等；人力資本產(chǎn)權(quán)股權(quán)化選擇性激勵(lì)：差別性(信號）、選擇性（方向）監(jiān)督機(jī)制：制衡機(jī)制（懲罰）、監(jiān)督機(jī)制、監(jiān)督者激勵(lì)外部條件：聲譽(yù)約束與經(jīng)理人市場 道德風(fēng)險(xiǎn)的道德化解8/10/202246New Institutional Economics2.逆向選擇與契約設(shè)計(jì)企業(yè)委托代理中的逆向選擇，主要表現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)理人選擇中契約雙方利用不對稱信息去造成對對方不利契約安排，從而導(dǎo)致的效率的問題。逆向選擇的根本問題是信息和信任問題：信號傳遞：通過傳遞一種可以保證的信息來解