財(cái)務(wù)管理案例與實(shí)務(wù)實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)書(shū)

1、PAGE - PAGE 25 -敖爸財(cái)務(wù)管理案例與靶實(shí)務(wù)藹八實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)書(shū)一、實(shí)訓(xùn)目的 拌巴財(cái)務(wù)管理案例與敖實(shí)務(wù)是高職高白專院校財(cái)會(huì)、金愛(ài)融、投資與理財(cái)昂專業(yè)的一門主要傲的專業(yè)方面的實(shí)骯訓(xùn)課程。該課程疤的立足點(diǎn)是為突矮出高等職業(yè)教育皚實(shí)訓(xùn)教學(xué)的特點(diǎn)藹、滿足財(cái)務(wù)管理半的實(shí)踐要求，在佰認(rèn)真總結(jié)財(cái)務(wù)管柏理教學(xué)經(jīng)驗(yàn)和企把業(yè)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐愛(ài)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按注重理論的實(shí)際扳應(yīng)用，通過(guò)案例邦教學(xué)和綜合測(cè)試埃等方式，培養(yǎng)學(xué)拜生的分辨能力、辦獨(dú)立思考能力、岸表達(dá)能力、分析辦和決策能力、雙凹向或多向思維能頒力，即培養(yǎng)學(xué)生叭在不圓滿條件下藹做出理財(cái)決策的骯綜合能力。二、實(shí)訓(xùn)要求 襖通過(guò)對(duì)板財(cái)務(wù)管理案例與傲實(shí)務(wù)伴的實(shí)訓(xùn)昂，

2、翱要求學(xué)生系統(tǒng)掌凹握以下內(nèi)容：耙1哀財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知捌識(shí)鞍及實(shí)務(wù)中的運(yùn)用矮；隘2財(cái)務(wù)管理價(jià)白值觀念的理解及隘運(yùn)用；班3鞍籌資決策相關(guān)的襖理論背景知識(shí)扳及昂運(yùn)用壩；俺4項(xiàng)目投資決跋策相關(guān)的理論背扒景知識(shí)愛(ài)及運(yùn)用；八5證券投資決哀策相關(guān)的理論背搬景知識(shí)拜及運(yùn)用；翱6營(yíng)運(yùn)資金管拌理相關(guān)的理論背暗景知識(shí)愛(ài)及運(yùn)用；吧7利潤(rùn)分配決靶策相關(guān)的理論背白景知識(shí)板及運(yùn)用；敗8財(cái)務(wù)分析的拜相關(guān)理論知識(shí)及盎運(yùn)用。把三骯、案例分析步驟1前期準(zhǔn)備壩教師認(rèn)真準(zhǔn)備新唉課導(dǎo)入，必須熟背悉案例及相關(guān)材藹料，了解學(xué)生課跋下閱讀、分析案啊例的情況，預(yù)測(cè)昂課堂辯論的狀況俺等等。學(xué)生課前愛(ài)要認(rèn)真閱讀案例氨，并且對(duì)案例中埃的信息資料進(jìn)行靶篩

3、選、評(píng)價(jià)、整骯合、歸類，即能挨夠確定對(duì)案例分霸析有意義、有價(jià)白值的信息，摒棄佰多余的信息；在扮掌握案例的各種愛(ài)細(xì)節(jié)與數(shù)據(jù)之后癌，學(xué)生應(yīng)從決策熬者的角度觀察思絆考，列出自己歸板納出來(lái)的關(guān)鍵問(wèn)般題，并選擇相應(yīng)白的分析方法，形俺成自己認(rèn)可的方把案。如果條件允敖許，可以通過(guò)網(wǎng)吧絡(luò)及企業(yè)調(diào)研，啊查找相關(guān)的信息霸來(lái)支持自己的方佰案。隘2組織好課堂版討論昂教師要認(rèn)真聽(tīng)取斑學(xué)生的發(fā)言，引頒導(dǎo)學(xué)生積極參與巴討論，敢于發(fā)表壩獨(dú)立見(jiàn)解，讓針靶鋒相對(duì)的觀點(diǎn)能挨夠表達(dá)出來(lái)，使岸學(xué)生的討論激烈扳且富有理性。同懊時(shí)還要應(yīng)對(duì)課堂百上冷場(chǎng)、離題、阿無(wú)謂爭(zhēng)論、一邊背倒、隨大流，眾百口一詞、簡(jiǎn)單重癌復(fù)等問(wèn)題，但教霸師的引導(dǎo)應(yīng)該是稗

4、簡(jiǎn)短的，不進(jìn)行柏判斷，沒(méi)有導(dǎo)向吧性，避免成為討拜論的中心。在討啊論中，要求學(xué)生半勇敢地表達(dá)出自襖己或小組的見(jiàn)解昂，并且能說(shuō)服他般人；同時(shí)要認(rèn)真頒傾聽(tīng)教師的開(kāi)場(chǎng)氨白及其他發(fā)言者襖的觀點(diǎn)，并對(duì)比百自己的見(jiàn)解，是拔否同意，有否補(bǔ)般充，確定反駁切奧入點(diǎn)等。瓣3教師點(diǎn)評(píng)討叭論過(guò)程版教師要全面客觀叭地對(duì)案例和學(xué)生疤的討論情況進(jìn)行俺評(píng)析，避免一般俺性的表態(tài)式發(fā)言班和厚此薄彼的傾百向。在此過(guò)程中敗，教師一般不要芭發(fā)表個(gè)人的見(jiàn)解扳，不要急于給學(xué)按生一個(gè)答案，以絆免影響學(xué)生分析礙問(wèn)題、解決問(wèn)題哎的主動(dòng)性和積極佰性。凹4學(xué)生及時(shí)整凹理把 案例討敖論過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)澳一些靈感心得，佰學(xué)生應(yīng)及時(shí)記錄襖并進(jìn)行加工整理百，礙“

5、版集腋成裘瓣”絆。岸四、實(shí)訓(xùn)程序及氨課時(shí)分配啊在實(shí)訓(xùn)教師的指岸導(dǎo)下自主進(jìn)行實(shí)八習(xí)。在實(shí)習(xí)的過(guò)版程中，根據(jù)實(shí)習(xí)板的基本內(nèi)容，由爸教師先講授相關(guān)把的理論知識(shí)，并霸引導(dǎo)學(xué)生將相關(guān)拜理論知識(shí)運(yùn)用于般案例分析實(shí)踐中吧，在此基礎(chǔ)上要耙求學(xué)生對(duì)各項(xiàng)實(shí)把訓(xùn)內(nèi)容作強(qiáng)化練芭習(xí)。挨本實(shí)訓(xùn)共需38靶學(xué)時(shí)，具體分配壩如下：實(shí)訓(xùn)課時(shí)分配表懊序號(hào)擺實(shí)訓(xùn)課題內(nèi)容唉實(shí)訓(xùn)課時(shí)罷講課課時(shí)瓣合計(jì)扮1皚財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知扮識(shí)實(shí)訓(xùn)辦1.5白0扮.藹5白2啊2擺財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀敖念實(shí)訓(xùn)暗3骯1藹4盎3哎籌資決策實(shí)訓(xùn)伴4奧2敖6敖4爸項(xiàng)目投資決策實(shí)熬訓(xùn)啊4吧2靶6爸5敗證券投資決策實(shí)班訓(xùn)伴4拔2啊6搬6昂營(yíng)運(yùn)資金管理實(shí)班訓(xùn)稗4礙2案6熬7白利潤(rùn)(

6、股利)分笆配決策實(shí)訓(xùn)藹3安1敖4氨8稗財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)氨3.5伴0跋.案5熬4案 吧合 計(jì)百27骯11巴38 安實(shí)訓(xùn)一?。喊}財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知扒識(shí)實(shí)訓(xùn) 鞍 按 實(shí)訓(xùn)目的捌 通過(guò)本模塊按的訓(xùn)練，使學(xué)生安掌握財(cái)務(wù)管理的版內(nèi)涵、財(cái)務(wù)管理笆的基本內(nèi)容以及奧財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)霸；感知理財(cái)環(huán)境埃尤其是宏觀環(huán)境拜對(duì)公司理財(cái)?shù)挠鞍秧?；理解?cái)務(wù)管翱理的工作環(huán)節(jié)；扳了解財(cái)務(wù)管理的叭發(fā)展。笆實(shí)訓(xùn)要求 版 借助所給資料襖，從實(shí)戰(zhàn)環(huán)境出矮發(fā)，把學(xué)生置于拜決策者的立場(chǎng)上百，使其了解企業(yè)扮財(cái)務(wù)管理實(shí)踐過(guò)凹程。通過(guò)對(duì)知識(shí)哎點(diǎn)的總結(jié)與應(yīng)用皚，拓展其分辨能罷力、獨(dú)立思考能佰力、表達(dá)能力、俺分析與決策能力佰、雙向或多向思百維能力，為以后百的學(xué)

7、習(xí)和工作打靶下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。哎11 理論澳背景罷在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件邦下，整個(gè)企業(yè)的礙經(jīng)營(yíng)管理都是圍鞍繞財(cái)務(wù)管理工作背展開(kāi)的。企業(yè)經(jīng)佰營(yíng)成敗不僅取決唉于企業(yè)的生產(chǎn)技扮術(shù)和營(yíng)銷策略，俺更依賴于企業(yè)的稗財(cái)務(wù)管理是否科絆學(xué)與有效。扮財(cái)務(wù)管理是對(duì)企骯業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行的管版理，是企業(yè)組織暗財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理盎財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)擺經(jīng)濟(jì)管理工作。扳財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資扒金的籌集、運(yùn)用笆、耗費(fèi)、收回及凹分配等一系列行拜為。其中資金的昂運(yùn)耗費(fèi)、收回又啊稱為投資，因此懊籌資活動(dòng)、投資拜活動(dòng)和分配活動(dòng)斑構(gòu)成了財(cái)務(wù)活動(dòng)胺的基本內(nèi)容。耙財(cái)務(wù)關(guān)系是指企拌業(yè)在組織財(cái)務(wù)活哎動(dòng)的過(guò)程中與有矮關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)拔濟(jì)利益關(guān)系，包瓣括：企業(yè)與政府愛(ài)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系藹

8、；企業(yè)與投資者唉之間的財(cái)務(wù)關(guān)系矮；企業(yè)與債權(quán)人昂之間的財(cái)務(wù)關(guān)系辦；企業(yè)與受資者皚之間的財(cái)務(wù)關(guān)系唉；企業(yè)與債務(wù)人翱之間的財(cái)務(wù)關(guān)系癌；企業(yè)內(nèi)部各單吧位之間的財(cái)務(wù)關(guān)八系；企業(yè)與職工俺之間的財(cái)務(wù)關(guān)系啊等。這些關(guān)系中霸最為重要的是所搬有者(股東)、敖經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人傲之間的關(guān)系，企岸業(yè)要協(xié)調(diào)好所有奧者(股東)與經(jīng)斑營(yíng)者、所有者(白股東)與債權(quán)人啊在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)藹上的矛盾及利益胺關(guān)系。 把財(cái)務(wù)管理目標(biāo)又昂稱理財(cái)目標(biāo)，是半企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所案要達(dá)到的最終目凹標(biāo)，決定著財(cái)務(wù)癌管理工作的基本叭方向。關(guān)于理財(cái)霸目標(biāo)目前理論界阿主要有三種觀點(diǎn)扒：企業(yè)利潤(rùn)最大敖化、資本利潤(rùn)率扒 (每股利潤(rùn))絆最大化和企業(yè)價(jià)邦值最大化。其中

9、埃，企業(yè)價(jià)值最大伴化目標(biāo)最具綜合皚性和代表性，在奧理論上和實(shí)踐上隘被廣泛應(yīng)用。芭以理財(cái)目標(biāo)為先敖導(dǎo)，企業(yè)財(cái)務(wù)管艾理的主要內(nèi)容包頒括籌資決策、投板資決策和利潤(rùn)(笆股利)分配決策版。它們不是孤立挨存在而是相互聯(lián)礙系在一起的，共巴同通過(guò)影響企業(yè)敖的風(fēng)險(xiǎn)、成本和稗收益而最終影響鞍企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)辦。扒財(cái)務(wù)管理的工作骯環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管芭理的工作步驟和佰一般程序，其內(nèi)拔容包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)傲、財(cái)務(wù)決策、財(cái)矮務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控捌制和財(cái)務(wù)分析。耙其中財(cái)務(wù)決策是矮企業(yè)財(cái)務(wù)管理的跋核心，成功與否芭直接關(guān)系到企業(yè)鞍的興衰成敗。八財(cái)務(wù)管理環(huán)境是扒指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活頒動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)昂生影響作用的企礙業(yè)內(nèi)外部的各種拜條件，包括內(nèi)部霸財(cái)務(wù)環(huán)

10、境和外部骯財(cái)務(wù)環(huán)境。由于鞍內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境存霸在于企業(yè)內(nèi)部，盎企業(yè)可以從總體叭上采取一定的措耙施加以控制和改懊變，因此財(cái)務(wù)管皚理環(huán)境一般是指背外部財(cái)務(wù)環(huán)境。敗影響企業(yè)外部財(cái)八務(wù)環(huán)境的因素主哎要有法律環(huán)境、傲經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融懊市場(chǎng)環(huán)境等。通辦過(guò)環(huán)境分析，可懊以提高企業(yè)財(cái)務(wù)班行為對(duì)環(huán)境的適耙應(yīng)能力、應(yīng)變能壩力和利用能力，搬從而更好地實(shí)現(xiàn)啊企業(yè)財(cái)務(wù)管理目巴標(biāo)。挨12 案例耙分析暗可口可樂(lè)決勝奧扮運(yùn)辦世界上第一瓶可骯口可樂(lè)于188捌6年誕生于美國(guó)哎。這種神奇的飲凹料以它不可抗拒暗的魅力征服了全案世界數(shù)以億計(jì)的霸消費(fèi)者，成為矮“俺世界飲料之王半”邦。在商業(yè)周刊埃2003年扒全球1 000板家最有價(jià)值品牌靶”八

11、的評(píng)選活動(dòng)中，哎它以7045敗億美元的晶牌價(jià)叭值名列榜首。倫瓣敦金融時(shí)報(bào)凹披露了2004俺年世界最受尊敬俺的企業(yè)排行榜，百在食品飲料類企版業(yè)中，可口可樂(lè)捌蟬聯(lián)排行榜第一爸。澳但是，就在可口疤可樂(lè)如日中天之俺時(shí)，竟然有另外靶一家同樣高舉疤“白可樂(lè)擺”背大旗、敢于向其岸挑戰(zhàn)的企業(yè)，它襖宣稱要成為擺“安全世界顧客最喜吧歡的公司哀”岸，并且在與可口礙可樂(lè)的交鋒中越敖戰(zhàn)越強(qiáng)，最終形班成分庭抗禮之勢(shì)奧，這就是百事可半樂(lè)公司。扳百事可樂(lè)同樣誕敗生于美國(guó)，那是柏在1898年，靶比可口可樂(lè)的問(wèn)伴世晚了12年。矮百事可樂(lè)于70辦年代在美國(guó)始負(fù)疤盛名。青年們特按別愛(ài)喝這種健康班飲料，以致一度邦在美國(guó)社會(huì)學(xué)和斑社會(huì)語(yǔ)

12、言學(xué)上出盎現(xiàn)了一個(gè)Pep熬si Gene白ration(辦“哀百事可樂(lè)一代邦”翱)，專指70年瓣代的美國(guó)青年。敗在商業(yè)周刊罷2003年全球笆l 000家最安有價(jià)值品牌翱”把的評(píng)選活動(dòng)中，拜百事可樂(lè)位居第搬四位。2004白年百事可樂(lè)在營(yíng)疤業(yè)收入總額和增芭長(zhǎng)率方面都超過(guò)敖了可口可樂(lè)。安可口可樂(lè)與百事頒可樂(lè)的競(jìng)爭(zhēng)纏綿拌百年。隨著年輕靶一族日益成為消靶費(fèi)主體，百事可敗樂(lè)的 靶“凹新一代選擇霸”唉廣告策略成功搶柏奪了大批年輕消胺費(fèi)者，并用強(qiáng)大柏的明星陣容和宣霸傳氣勢(shì)壓倒了可翱口可樂(lè)。但是在疤堪稱體育營(yíng)銷年藹的2004年，板全球飲料巨頭可扒口可樂(lè)為時(shí)下最跋火熱的體育營(yíng)銷頒寫(xiě)下了精彩注腳瓣。唉事情的經(jīng)過(guò)是這

13、扳樣的：在劉翔巴扳黎世錦賽奪得銅稗牌之前，可口可笆樂(lè)與他取得了聯(lián)稗系。經(jīng)過(guò)認(rèn)真篩白選和評(píng)估后，可壩口可樂(lè)看中了他頒的潛質(zhì)，矮“案只花一個(gè)星期就霸簽訂了合同翱”罷。伴2004年雅典拜奧運(yùn)會(huì)期間，每伴天在賽事直播中辦反復(fù)出現(xiàn)的一個(gè)敗由劉翔和滕海濱白出演的 邦“巴要爽由自己般”鞍的廣告，隨著奧鞍運(yùn)圣火的越燒越柏旺，隨著劉翔奪絆得小組第一名，般并開(kāi)始與歐美人癌競(jìng)爭(zhēng)金牌，極大啊地刺激了社會(huì)的愛(ài)消費(fèi)欲望，推動(dòng)八了可口可樂(lè)的品把牌影響力和終端扮銷售。此時(shí)，百隘事的娛樂(lè)明星廣癌告卻被人們淡忘白。劉翔奪得奧運(yùn)哀會(huì)冠軍后，以劉爸翔名字命名的背“艾劉翔特別版般”安可樂(lè)在各地幾近扒脫銷，可口可樂(lè)班反敗為勝!礙用最小的

14、成本獲癌得了最大化的商哀業(yè)價(jià)值凹把這是可口可樂(lè)勝扮利的關(guān)鍵?？煽诎劭蓸?lè)的成功絕非盎偶然。它一向把唉“辦歡樂(lè)、活力隘”瓣作為兩大宣傳重愛(ài)點(diǎn)，其最佳創(chuàng)意百表現(xiàn)當(dāng)然是與音俺樂(lè)、運(yùn)動(dòng)相聯(lián)系澳。從1928年頒阿姆斯特丹奧運(yùn)罷會(huì)，可口可樂(lè)就壩開(kāi)始向奧運(yùn)會(huì)提把供贊助。此次可版口可樂(lè)的奧運(yùn)戰(zhàn)藹略是一年之前就板形成的，可口可瓣樂(lè)開(kāi)始傲“稗選秀笆”皚時(shí)，大多數(shù)公司按連奧運(yùn)計(jì)劃都沒(méi)按有開(kāi)始做?？煽谔@可樂(lè)對(duì)奧運(yùn)八“柏選秀拔”疤異常重視，其市板場(chǎng)部旗下有專門拜負(fù)責(zé)體育贊助的拜機(jī)構(gòu)，在奧運(yùn)之翱前就深人中國(guó)運(yùn)岸動(dòng)員參戰(zhàn)的各個(gè)班項(xiàng)目進(jìn)行選秀，岸并要經(jīng)過(guò)一段時(shí)扳間的篩選和仔細(xì)俺評(píng)估。礙可口可樂(lè)的勝利敖不只在選擇代言稗人上。由于

15、打了傲個(gè)時(shí)間差，他們扳5月初邀請(qǐng)劉翔耙代言時(shí)廣告合約昂價(jià)格只有35萬(wàn)拌元一年。成為冠擺軍后的劉翔被廣耙告商高價(jià)搶奪，隘身價(jià)急升至上千襖萬(wàn)?？煽诳蓸?lè)的柏成功可以給日益熬重視體育營(yíng)銷的背國(guó)內(nèi)企業(yè)以這樣凹的啟示：只要你艾實(shí)力非凡、眼光懊獨(dú)到，并有精心霸的策劃和準(zhǔn)備，澳奧運(yùn)會(huì)隨時(shí)會(huì)給佰你提供澳“案雙贏叭”把的機(jī)會(huì)。敖閱讀上述資料，伴分析討論以下問(wèn)愛(ài)題：頒 (1)從可口唉可樂(lè)與百事可樂(lè)礙的市場(chǎng)角逐中，耙你有何啟發(fā)?癌 (2)為什么暗要將企業(yè)價(jià)值最絆大化作為財(cái)務(wù)管敗理的目標(biāo)?跋 (3背)財(cái)務(wù)管理的基藹本環(huán)節(jié)有哪些?安核心環(huán)節(jié)是什么凹?拔 阿 胺 敖實(shí)訓(xùn)二 拔財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀鞍念實(shí)訓(xùn)巴實(shí)訓(xùn)目的 胺 通過(guò)本模塊

16、的半訓(xùn)練，理解資金擺時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵氨、風(fēng)險(xiǎn)的種類，昂掌握資金時(shí)間價(jià)扒值的計(jì)算方法、敗風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法懊及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的扮計(jì)算，并能夠熟岸練運(yùn)用時(shí)間價(jià)值疤和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行瓣理財(cái)分析。吧實(shí)訓(xùn)要求 胺 歸納整理單利哀和復(fù)利、現(xiàn)值和矮終值、年金現(xiàn)值佰和年金終值的概把念及其計(jì)算方法艾，培養(yǎng)學(xué)生的分岸辨能力與邏輯思邦維能力，提高運(yùn)班用計(jì)算工具分析胺問(wèn)題、解決問(wèn)題八的能力。昂21 理論稗背景邦資金時(shí)間價(jià)值觀班念和投資的風(fēng)險(xiǎn)跋價(jià)值觀念是財(cái)務(wù)愛(ài)管理的兩個(gè)基本鞍觀念，也是財(cái)務(wù)翱管理者必須具備疤的、重要的價(jià)值挨觀念。挨資金時(shí)間價(jià)值是霸指資金周轉(zhuǎn)使用百后的增值額。從懊量的規(guī)定性來(lái)看芭，資金時(shí)間價(jià)值疤通常是指沒(méi)有風(fēng)敗險(xiǎn)和沒(méi)有

17、通貨膨柏脹條件下的社會(huì)稗平均資金利潤(rùn)率笆，一般用通貨膨搬脹率很低時(shí)的政稗府債券利率來(lái)表懊示。資金時(shí)間價(jià)懊值的基本表現(xiàn)形霸式為現(xiàn)值和終值翱?，F(xiàn)值也稱為本背金，一般是指現(xiàn)捌在的價(jià)值，終值班一般是指將來(lái)的耙價(jià)值。根據(jù)收付絆款項(xiàng)的情況不同挨，分為一次性收案付款項(xiàng)的現(xiàn)值與挨終值以及年金的扒現(xiàn)值與終值。年案金按其每次收付芭發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同疤，分為普通年金瓣、即付年金、遞襖延年金和永續(xù)年翱金四種形式。普哎通年金是最基本壩的形式，其他形岸式的年金都可以皚轉(zhuǎn)換成普通年金耙加以計(jì)算。值得岸注意的是，現(xiàn)值敖和終值一般按復(fù)搬利計(jì)算。稗風(fēng)險(xiǎn)是指預(yù)期結(jié)擺果的不確定性，笆但又不同于不確把定性。從個(gè)別理啊財(cái)主體的角度看霸，風(fēng)險(xiǎn)

18、分為系統(tǒng)昂性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)挨性風(fēng)險(xiǎn)兩大類；扳而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)拌按其形成的原因斑又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)俺險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。耙對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可用期望板值和標(biāo)準(zhǔn)離差率按來(lái)衡量。在財(cái)務(wù)頒管理實(shí)踐中，不扳論是決定價(jià)值，罷還是選擇投資都絆需要考慮風(fēng)險(xiǎn)；扮承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就要熬求得到相應(yīng)的額凹外報(bào)酬，即風(fēng)險(xiǎn)隘報(bào)酬，否則就不隘值得去冒險(xiǎn)。因把此，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬藹之間存在對(duì)等關(guān)扮系，風(fēng)險(xiǎn)越大，凹所期望的報(bào)酬率唉越高 (期望報(bào)敗酬率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)頒酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬俺率之和)。在理拔財(cái)過(guò)程中，必須版研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量白風(fēng)險(xiǎn)并設(shè)法控制哀風(fēng)險(xiǎn)，以求最大癌限度地增加公司凹的價(jià)值。班22 案例癌分析唉以學(xué)生為主，教癌師適時(shí)引導(dǎo)，要熬允許學(xué)生持有不拔同意見(jiàn)，開(kāi)展有哀序

19、環(huán)境下的討論霸，激發(fā)學(xué)生的學(xué)耙習(xí)熱情和個(gè)性發(fā)芭揮；要努力培養(yǎng)百學(xué)生歸納、總結(jié)白、分析、演算、拔表達(dá)、決策等綜奧合能力。罷1濱海公司在啊建設(shè)銀行天津塘癌沽支行設(shè)立了一按個(gè)臨時(shí)賬戶，2阿002年6月1阿日存入15萬(wàn)元伴，銀行存款年利半率為36。懊因資金比較寬松盎，該筆存款一直暗未予動(dòng)用。20搬04年6月1日扳濱海公司擬撤消按該臨時(shí)賬戶，與吧銀行辦理銷戶時(shí)熬，銀行共付給濱爸海公司160扳8萬(wàn)元。暗閱讀上述資料，巴分析討論以下問(wèn)芭題：艾 (1)如何理艾解資金時(shí)間價(jià)值皚，寫(xiě)出160八8萬(wàn)元的計(jì)算過(guò)哀程。叭 (2)如果濱絆海公司將15萬(wàn)百元放在單位保險(xiǎn)八柜里，存放至2安004年6月1礙日，會(huì)取出多少絆錢?

20、由此分析資俺金產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值稗的根本原因。背 (3)資金時(shí)捌間價(jià)值為什么通頒常用絆“扮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)通貨膨岸脹情況下的社會(huì)皚平均利潤(rùn)率耙”邦來(lái)表示?白2利民公司年拜金終值與現(xiàn)值的耙計(jì)算案資料一：利民公拔司1999年1哎月1日向湖南信癌托投資公司融資熬租賃一臺(tái)清洗機(jī)胺床，雙方在租賃矮協(xié)議中明確：租敗期截止到200搬4年12月31疤日，年租金5 伴600元，于每伴年末支付一次，唉湖南信托投資公疤司要求的利息及熬手續(xù)費(fèi)率通常為澳5。奧資料二：利民公頒司2002年8盎月擬在湖南某大芭學(xué)設(shè)立一筆熬“捌獎(jiǎng)學(xué)基金疤”靶。獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃為每傲年特等獎(jiǎng)1人，靶金額為1萬(wàn)元；拔一等獎(jiǎng)2人，每翱人金額5 00拌0元；二等獎(jiǎng)3扒人

21、，每人金額3岸 000元；三笆等獎(jiǎng)4人，每人哎金額l 000氨元。目前銀行存傲款年利率為4氨，并預(yù)測(cè)短期內(nèi)愛(ài)不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。安資料三：利民公稗司1997年1案月1日向工商銀巴行湖南分行借人翱一筆款項(xiàng)，銀行扳貸款年利率6愛(ài)，同時(shí)利民公司百與湖南分行約定凹：前3年不用還般本付息，但從2敗000年12月礙31日起至20愛(ài)04年12月3耙1日止，每年末案要償還本息2萬(wàn)哀元。壩3 大眾公司巴風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)量搬大眾公司200跋4年陷入經(jīng)營(yíng)困艾境，原有檸檬飲襖料因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激半烈、消費(fèi)者喜好凹產(chǎn)生變化等開(kāi)始笆滯銷。為改變產(chǎn)愛(ài)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓新哎的市場(chǎng)領(lǐng)域，擬癌開(kāi)發(fā)兩種新產(chǎn)品伴。霸1)開(kāi)發(fā)潔清純啊凈水奧面對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)稗

22、的節(jié)水運(yùn)動(dòng)，尤扮其是北方十年九埃旱的特殊環(huán)境，斑開(kāi)發(fā)部認(rèn)為潔清伴純凈水將進(jìn)入百哀姓的日常生活，板市場(chǎng)前景看好，百有關(guān)預(yù)測(cè)資料如擺表21所示。佰 表2安1 開(kāi)發(fā)潔清隘純凈水的預(yù)測(cè)資矮料氨市場(chǎng)銷路瓣概皚 懊率凹(拔版)拌預(yù)計(jì)年利潤(rùn)凹(懊萬(wàn)元稗)芭好背一般凹差隘60拜20疤20拌150爸60礙一俺10案經(jīng)過(guò)專家測(cè)定，頒該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系安數(shù)為05。暗2)開(kāi)發(fā)消渴啤拜酒笆北方人有豪爽、百好客、暢飲的性八格，親朋好友聚暗會(huì)的機(jī)會(huì)日益增靶多；北方氣溫大拜幅度升高，并且俺氣候干燥；北方胺人的收入明顯增拜多，生活水平日伴益提高。開(kāi)發(fā)部敖據(jù)此提出開(kāi)發(fā)消敗渴啤酒方案，有傲關(guān)市場(chǎng)預(yù)測(cè)資料搬如表22所示班。白 表2罷2

23、開(kāi)發(fā)消渴皚啤酒的預(yù)測(cè)資料昂市場(chǎng)銷路扳概氨 翱率襖(佰斑)癌預(yù)計(jì)年利潤(rùn)柏(哎萬(wàn)元疤)扒好拜一般拔差岸50擺20阿30哀180跋85隘25奧據(jù)專家測(cè)算，該板項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)安為07。艾閱讀上述資料，佰分析討論以下問(wèn)八題： 邦對(duì)兩個(gè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)瓣方案的收益與風(fēng)爸險(xiǎn)予以計(jì)量。 靶大眾公司應(yīng)選擇骯哪個(gè)方案？巴 扳 般 八實(shí)訓(xùn)三 百籌資決策實(shí)訓(xùn)爸 實(shí)訓(xùn)芭目的 通過(guò)瓣本模塊的訓(xùn)練，懊掌握權(quán)益資金和唉借入資金的籌資岸方式及其優(yōu)缺點(diǎn)唉，企業(yè)資金需要暗量的預(yù)測(cè)方法(扳只要求掌握銷售扮百分比法)，個(gè)哀別資本成本、綜礙合資本成本、邊疤際資本成本計(jì)算壩，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)柏的決策方法，經(jīng)捌營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠靶桿、復(fù)合杠桿計(jì)愛(ài)量，并且能

24、夠熟愛(ài)練地運(yùn)用這些方矮法進(jìn)行籌資決策班；理解資本成本叭、杠桿效應(yīng)及資艾本結(jié)構(gòu)的概念，愛(ài)企業(yè)籌資的原劇吧，了解企業(yè)籌資絆的基本目的與要昂求，資金時(shí)間價(jià)扳值與資本成本的氨關(guān)系。擺 實(shí)訓(xùn)伴要求 歸納擺整理各種籌資方哎式及其優(yōu)缺點(diǎn)，隘各類資本成本的白概念、計(jì)算及其稗適用范圍，三種白杠桿的計(jì)量方法叭，培養(yǎng)學(xué)生分辨邦能力、邏輯思維懊能力、表達(dá)能力敗，提高運(yùn)用計(jì)算安工具進(jìn)行籌資決吧策的綜合能力。絆 3把1 理論背景佰 企業(yè)籌瓣集資金是資金運(yùn)拜動(dòng)的起點(diǎn)，是財(cái)熬務(wù)管理的一項(xiàng)基礙本職能?；I集資辦金的前提是科學(xué)把預(yù)測(cè)資金需要量吧，常用的預(yù)測(cè)方盎法有銷售百分比吧法等。般 企業(yè)的搬籌資活動(dòng)需要通邦過(guò)一定的渠道并凹采取適

25、當(dāng)?shù)姆绞綌?lái)完成?；I資渠骯道是指企業(yè)籌措傲資金的來(lái)源方向扳和通道，籌資方拜式是指企業(yè)籌措擺資金所采用的具襖體形式?，F(xiàn)階段骯我國(guó)企業(yè)籌資渠皚道主要有：國(guó)家靶財(cái)政資金、銀行疤信貸資金、非銀百行金融機(jī)構(gòu)資金斑、其他企業(yè)資金疤、企業(yè)自留資金百、職工和社會(huì)個(gè)懊人資金、外商資皚金等?；I資方式埃有：銀行借款、搬發(fā)行債券、融資癌租賃、利用商業(yè)斑信用、吸收直接擺投資、發(fā)行股票瓣、利用留存收益巴等。其中，前四按種方式為負(fù)債資叭金的籌集方式，背后三種為權(quán)益資般金的籌集方式。凹各種方式都有不擺同的優(yōu)缺點(diǎn)，國(guó)般家對(duì)這些方式的奧采用也有不同的皚規(guī)定，企業(yè)應(yīng)根疤據(jù)實(shí)際情況選擇案最適合自己的籌澳資方式或組合。八資本成本是指企

26、拌業(yè)獲得和使用長(zhǎng)愛(ài)期資金付出的代埃價(jià)；從投資的角邦度看，資本成本頒是企業(yè)投資所要板求的最低報(bào)酬率啊，即資本成本核絆算是企業(yè)籌資決把策的主要依據(jù)，擺是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目奧可行性的標(biāo)準(zhǔn)。拌由于企業(yè)往往同胺時(shí)采用多種籌資扳方式，為了綜合白考慮企業(yè)籌資的俺成本，需要計(jì)算哀企業(yè)的綜合資本拌成本。降低企業(yè)哎的綜合資本成本敗是企業(yè)籌資管理半努力的方向。按 在企業(yè)板考慮未來(lái)追加籌翱資時(shí)，不僅要考拜慮目前所使用的敗資本成本，還要佰考慮新增資本的皚邊際資本成本。班邊際資本成本是矮指資金每新增加氨一個(gè)單位而增加版的成本，是以資唉本比重為權(quán)數(shù)的艾一種加權(quán)平均資唉本成本。其計(jì)算傲相對(duì)復(fù)雜，涉及熬企業(yè)最佳資本結(jié)俺構(gòu)的確定、各種

27、奧籌資方式資本成唉本的計(jì)算及籌資半突破點(diǎn)的確定等癌。靶 在企業(yè)跋財(cái)務(wù)管理中存在啊著杠桿效應(yīng)。經(jīng)巴營(yíng)杠桿反映著銷昂售量變動(dòng)對(duì)息稅埃前利潤(rùn)的影響，耙固定性生產(chǎn)成本笆的存在是產(chǎn)生經(jīng)笆營(yíng)杠桿作用的前按提；財(cái)務(wù)杠桿反半映著息稅前利潤(rùn)八變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)矮的影響，固定性盎資本成本(債務(wù)疤利息及優(yōu)先股股藹利)的存在是產(chǎn)壩生財(cái)務(wù)杠桿作用叭的前提；復(fù)合杠背桿反映著息稅前鞍利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通啊股每股利潤(rùn)的影藹響，它是經(jīng)營(yíng)杠澳桿和財(cái)務(wù)杠桿綜絆合作用的結(jié)果。耙杠桿效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致艾相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)傲務(wù)管理人員應(yīng)熟佰練掌握杠桿系數(shù)暗的計(jì)算，并充分懊認(rèn)識(shí)到這三種杠挨桿的正面效應(yīng)和壩負(fù)面效應(yīng)。辦 資本結(jié)唉構(gòu)是指企業(yè)各種扳長(zhǎng)期資金的構(gòu)成翱比

28、例，資本結(jié)構(gòu)癌問(wèn)題實(shí)質(zhì)是負(fù)債佰比例問(wèn)題。最優(yōu)伴資本結(jié)構(gòu)是指在班一定條件下使綜白合資本成本最低百、企業(yè)價(jià)值最大佰的資本結(jié)構(gòu)。資挨本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方氨法有比較資本成耙本法、無(wú)差別點(diǎn)癌分析法、因素分跋析法等。這些方搬法均有一定的局半限性，尤其是在氨理財(cái)實(shí)踐中，每敗個(gè)企業(yè)究竟應(yīng)保把持多大的負(fù)債比愛(ài)例，一直沒(méi)有取懊得一致的、公認(rèn)暗的、且得到實(shí)踐絆檢驗(yàn)的結(jié)論。這扒就要求企業(yè)財(cái)務(wù)愛(ài)管理人員將定量耙分析法與定性分拌析法結(jié)合起來(lái)加捌以運(yùn)用，以合理靶確定資本結(jié)構(gòu)。半 笆 32板 案例分析耙 以學(xué)生稗為主，教師適時(shí)皚引導(dǎo)，要允許學(xué)版生持有不同意見(jiàn)熬，開(kāi)展有序環(huán)境唉下的討論，激發(fā)半學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情阿和個(gè)性發(fā)揮。培靶養(yǎng)學(xué)生歸

29、納、總笆結(jié)、分析、演算跋、表達(dá)、決策等哎綜合能力。翱1中小企業(yè)板芭第一股擺安浙江新和成爸“骯出位拜”伴 200把4年5月28日頒，隨著第一股爸“艾新和成爸”皚(浙江新和成股背份有限公司，代胺碼002001敖)的亮相，國(guó)內(nèi)礙資本市場(chǎng)發(fā)展道安路上具有里程碑?dāng)∫饬x的中小企業(yè)氨板正式啟動(dòng)。6熬月2日，新和成奧采用全部向二級(jí)跋市場(chǎng)投資者定價(jià)翱配售的方式，向懊社會(huì)公開(kāi)發(fā)行3柏000萬(wàn)股A股皚。同時(shí)，新和成稗也成為國(guó)內(nèi)化學(xué)扮原料藥行業(yè)中首氨家在國(guó)內(nèi)中小企疤業(yè)板上市的企業(yè)熬。柏 頒“邦中小板第一股扒”拔的身份，讓以前把默默無(wú)聞的浙江癌新和成股份有限愛(ài)公司一時(shí)間成為奧萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)奧，成為媒體和國(guó)礙內(nèi)證券市場(chǎng)的

30、新隘寵。罷 在千軍骯萬(wàn)馬爭(zhēng)上中小企俺業(yè)板這個(gè)暗“壩獨(dú)木橋敗”昂時(shí)，能成為奧“辦第一啊”疤自然奪人眼球，伴探究新和成是如板何成為岸“敖第一股版”俺的，可能更有價(jià)柏值。除了眾所周熬知的三個(gè)原因擺瓣新和成是國(guó)內(nèi)最昂早一批備戰(zhàn)中小礙企業(yè)板的公司；疤新和成是國(guó)家重板點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)巴；新和成保持著擺300的高速芭增長(zhǎng)。此外，一斑個(gè)至關(guān)重要的原白因是，這個(gè)企業(yè)吧擁有非常清晰的骯股權(quán)，股權(quán)結(jié)構(gòu)叭簡(jiǎn)單，在產(chǎn)權(quán)上佰無(wú)大的糾紛。按 需要提癌醒新和成的是，岸一個(gè)真正有生命靶力的企業(yè)，必是骯社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)凹效益并重的，新扮和成上市不久，襖就有投資者投訴扮：新和成的快速芭發(fā)展是以污染為愛(ài)代價(jià)換來(lái)的!這稗一點(diǎn)，新和成的叭決

31、策者應(yīng)該認(rèn)真疤關(guān)注!按 熬資料鏈接：吧 浙江新半和成股份有限公隘司位于新昌縣城頒關(guān)鎮(zhèn)，由新昌合擺成化工廠發(fā)起設(shè)辦立。浙江新昌合把成化工廠原是浙吧江新昌縣的一家翱校辦工廠，最初辦創(chuàng)辦于1988背年，當(dāng)時(shí)是兩個(gè)稗中學(xué)各借款5萬(wàn)笆元辦起的校辦企跋業(yè)。通過(guò)199俺4年和1998熬年的兩次股份制罷改造，新昌縣合般成化工廠最終全骯部買斷了學(xué)校股靶份。1999年瓣4月，經(jīng)過(guò)浙江絆省政府批準(zhǔn)，新矮昌縣合成化工廠敖發(fā)起設(shè)立了浙江佰新和成股份有限叭公司。同年12敗月，新和成通過(guò)拔中科院、國(guó)家科板技部的奧“叭雙高癌”暗認(rèn)證，確立了上版市之路。懊 目前，奧公司主要從事藥案品、保健品、醫(yī)柏藥原料藥、香精奧香料、食品添加

32、瓣劑、飼料添加劑暗等系列50多個(gè)笆產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷百售，嚴(yán)格按照I爸S09001質(zhì)埃量體系和IS0伴14000環(huán)境爸體系運(yùn)作，成功俺實(shí)施了6個(gè)國(guó)家班火炬計(jì)劃項(xiàng)目，矮擁有國(guó)家級(jí)新產(chǎn)啊品8個(gè)和省級(jí)新敗產(chǎn)品20個(gè)。安 截至2辦003年底，公昂司共有職工l 鞍215人。公司岸2003年度主阿營(yíng)業(yè)務(wù)收人為9笆5億元，主營(yíng)襖業(yè)務(wù)利潤(rùn)20板3億元，凈利潤(rùn)斑為6 926萬(wàn)骯元。主導(dǎo)產(chǎn)品維傲生素E、維生素案A和乙氧甲叉的罷產(chǎn)銷量均列國(guó)內(nèi)伴首位。據(jù)國(guó)家經(jīng)皚貿(mào)委中國(guó)醫(yī)藥統(tǒng)芭計(jì)年鑒對(duì)200柏0年、2001芭年、2002年哎化學(xué)藥品工業(yè)企頒業(yè)銷售收入的統(tǒng)巴計(jì)，該公司分別骯名列第38位、白第32位、第2懊7位，呈不斷上埃升

33、趨勢(shì)。在20愛(ài)03年7月份首靶次中國(guó)化工企業(yè)愛(ài)排名中，該公司澳列中國(guó)化工民營(yíng)鞍企業(yè)百?gòu)?qiáng)第五位隘。同年，公司董版事長(zhǎng)胡柏藩在拜“班首屆中國(guó)石油和絆化學(xué)工業(yè)風(fēng)云人凹物?！卑酥信琶诹?。藹新和成還是世界扒第三大維生素生凹產(chǎn)企業(yè)和全國(guó)最霸大的維生素飼料艾添加劑生產(chǎn)企業(yè)板。盎 閱讀上扳述資料，分析討拌論以下問(wèn)題：皚 (1)按我國(guó)企業(yè)目前的捌籌資方式有哪些哎?啊 (2)翱股票籌資有哪些藹優(yōu)點(diǎn)和不足?叭 (3)皚企業(yè)選用籌資方般式時(shí)須考慮哪些愛(ài)要素?捌 （4）新芭和成成為艾“挨中小企業(yè)板第一暗股拔”般的原因是什么?霸在實(shí)踐中應(yīng)注意奧哪些問(wèn)題?稗2某企業(yè)20跋05年12月3傲1日資產(chǎn)負(fù)債表版資料如下：凹 敖

34、 俺 拜 礙資 產(chǎn) 負(fù) 債唉 表八 搬 般 邦 2005年壩12月31日 矮 安 半 盎單位：萬(wàn)元頒資瓣 懊產(chǎn)骯金佰 板額佰負(fù)債與所有者權(quán)按益襖金辦 把額挨現(xiàn)金唉應(yīng)收賬款襖預(yù)付賬款扮存貨哀固定資產(chǎn)扳無(wú)形資產(chǎn)辦50哎310版30皚520俺1 070翱120霸短期借款班應(yīng)付賬款邦應(yīng)付票據(jù)俺預(yù)收賬款拜長(zhǎng)期負(fù)債拌負(fù)債合計(jì)埃實(shí)收資本八留用利潤(rùn)扳所有者權(quán)益合計(jì)哀105哎260百100襖170半200版835霸l 200唉65絆1 265皚資產(chǎn)合計(jì)半2 100骯負(fù)債與所有者權(quán)皚益合計(jì)哎2 100熬該企業(yè)2003皚年銷售收入為2扮 000萬(wàn)元，拜現(xiàn)在還有剩余生辦產(chǎn)能力，假設(shè)銷矮售凈利率為6傲，凈利潤(rùn)留用比拌例

35、為40。霸 如果該芭企業(yè)預(yù)計(jì)銷售收敖入為2 500懊萬(wàn)元，銷售凈利哀率10。計(jì)算拌2004年該企唉業(yè)需追加的內(nèi)部耙籌資額和外部籌懊資額。埃3A公司是一按個(gè)生產(chǎn)和銷售通頒訊器材的股份公扮司。假設(shè)該公司凹適用的所得稅稅背率為40：對(duì)捌于明年的預(yù)算有盎三種方案：第一壩方案：維持目前胺的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政跋策。預(yù)計(jì)銷售產(chǎn)斑品45 000熬件，售價(jià)為24皚0元件，單位邦變動(dòng)成本為20爸0元件，固定頒成本為120萬(wàn)吧元。公司的資金按結(jié)構(gòu)為400萬(wàn)懊元負(fù)債(利息率案5)，普通股靶20萬(wàn)股。第二昂方案：更新設(shè)備斑并用負(fù)債籌資。邦預(yù)計(jì)更新設(shè)備需版投資600萬(wàn)元搬，生產(chǎn)和銷售量澳不會(huì)變化，但單佰位變動(dòng)成本將降唉低至18

36、0元巴件，固定成本將靶增加至150萬(wàn)俺元。借款籌資6傲00萬(wàn)元，預(yù)計(jì)跋新增借款的利率鞍為625。吧第三方案：更新氨設(shè)備并用股權(quán)籌疤資。更新設(shè)備的拜情況與第二方案扒相同，不同的只班是用發(fā)行新的普稗通股籌資。預(yù)計(jì)耙新股發(fā)行價(jià)為每辦股30元，需要阿發(fā)行20萬(wàn)股，捌以籌集600萬(wàn)扮元資金。 要求：案 (1)版計(jì)算三個(gè)方案下扒的每股利潤(rùn)、經(jīng)爸營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠罷桿和復(fù)合杠桿。挨 (2)靶計(jì)算第二方案和唉第三方案每股利氨潤(rùn)相等的銷售量百。吧 (3)愛(ài)計(jì)算三個(gè)方案下骯，每股利潤(rùn)為零愛(ài)的銷售量。胺 (4)啊根據(jù)上述結(jié)果分懊析：哪個(gè)方案的挨風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)叭方案的報(bào)酬最高氨?如果公司銷售般量下降至30 凹000件，第

37、二挨和第三方案哪一笆個(gè)更好些?請(qǐng)分挨別說(shuō)明理由。八 扳 邦實(shí)訓(xùn)四 傲項(xiàng)目投資決策實(shí)奧訓(xùn)搬 實(shí)芭訓(xùn)目的 通邦過(guò)本模塊的訓(xùn)練傲，使學(xué)生理解現(xiàn)敗金流量的概念及拜構(gòu)成、確定現(xiàn)金埃流量應(yīng)考慮的因稗素、項(xiàng)目投資的辦類型、項(xiàng)目計(jì)算巴期的構(gòu)成及投資耙決策程序；掌握敗現(xiàn)金凈流量、非拜貼現(xiàn)與貼現(xiàn)指標(biāo)壩的含義及計(jì)算方拔法，并能夠熟練哀運(yùn)用這些方法進(jìn)半行項(xiàng)目投資決策哀。跋實(shí)訓(xùn)要求 安 現(xiàn)金流量足項(xiàng)俺目投資的決策依辦據(jù)，所以要引導(dǎo)唉學(xué)生在理解其內(nèi)按涵的基礎(chǔ)上，能安夠分辨、計(jì)算現(xiàn)骯金流入量、現(xiàn)金板流出量和現(xiàn)金凈靶流量；整理歸納捌非貼現(xiàn)指標(biāo)、貼俺現(xiàn)指標(biāo)的概念及把其計(jì)算、決策規(guī)八則及適用范圍，埃培養(yǎng)學(xué)生的思辨啊能力、表達(dá)能力

38、八，提高運(yùn)用計(jì)算案工具進(jìn)行項(xiàng)目投捌資決策的綜合能奧力。 胺41 理論板背景疤 項(xiàng)目投霸資是一種以特定白項(xiàng)目為對(duì)象，直埃接與新建項(xiàng)目或胺更新改造項(xiàng)目有笆關(guān)的長(zhǎng)期投資行阿為，屬于企業(yè)的挨對(duì)內(nèi)投資。項(xiàng)目哎投資主要包括新瓣建項(xiàng)目投資和更疤新改造項(xiàng)目投資俺，其中新建項(xiàng)目凹投資又可分為單疤純固定資產(chǎn)項(xiàng)目跋投資和完整工業(yè)絆項(xiàng)目投資。項(xiàng)目骯投資一般具有投靶資金額大、影響白時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能岸力差、投資風(fēng)險(xiǎn)芭高、影響程度深懊等特點(diǎn)。因此，版企業(yè)不可在缺乏斑調(diào)查研究和可行傲性分析的情況下拜盲目投資。班 項(xiàng)目投斑資的決策依據(jù)是敖現(xiàn)金流量，它是壩指一個(gè)項(xiàng)目引起傲的企業(yè)現(xiàn)金支出壩和現(xiàn)金收入增加皚的數(shù)量，由現(xiàn)金疤流入量和現(xiàn)金

39、流傲出量構(gòu)成，其差拌額稱為現(xiàn)金凈流巴量。現(xiàn)金流入量爸是指由于實(shí)施某扮項(xiàng)投資而引起企俺業(yè)現(xiàn)金流入的增癌加值，包括營(yíng)業(yè)翱收入、回收固定扒資產(chǎn)殘值、收回?cái)〉牧鲃?dòng)資金、其頒他現(xiàn)金流入；現(xiàn)疤金流出量是指由礙于實(shí)施某項(xiàng)投資案而引起企業(yè)現(xiàn)金傲支出的增加值，扳包括建設(shè)投資、扮墊支流動(dòng)資金、爸經(jīng)營(yíng)成本、所得百稅額、其他現(xiàn)金拌流出；現(xiàn)金凈流案量是指在項(xiàng)目壽版命期內(nèi)某一期間疤的現(xiàn)金流人量和凹現(xiàn)金流出量之間唉的差額，可分為跋建設(shè)期的現(xiàn)金凈矮流量和經(jīng)營(yíng)期的敗現(xiàn)金凈流量。為版了正確計(jì)算投資百項(xiàng)目的現(xiàn)金流量艾增量，應(yīng)注意分半析機(jī)會(huì)成本、沉版沒(méi)成本，投資方敗案對(duì)公司其他部隘門的影響、營(yíng)運(yùn)斑資金變動(dòng)、融資柏費(fèi)用和利息支付斑等因

40、素的影響。襖 項(xiàng)目投皚資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)昂分為非貼現(xiàn)指標(biāo)跋和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大扮類。非貼現(xiàn)指標(biāo)熬又稱靜態(tài)指標(biāo) 版(輔助指標(biāo))，扮包括投資利潤(rùn)率版、投資回收期等瓣；貼現(xiàn)指標(biāo)又稱稗動(dòng)態(tài)指標(biāo)(主要佰指標(biāo))，包括凈襖現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率絆、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)罷含報(bào)酬率等。貼絆現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)芭系為：翱 當(dāng)凈現(xiàn)柏值0時(shí)，凈現(xiàn)扮值率0，現(xiàn)值霸指數(shù)1，內(nèi)含叭報(bào)酬率設(shè)定折安現(xiàn)率；哀 當(dāng)凈現(xiàn)搬值=0時(shí)，凈現(xiàn)佰值率=0，現(xiàn)值捌指數(shù)1，內(nèi)含霸報(bào)酬率設(shè)定折斑現(xiàn)率；柏 當(dāng)凈現(xiàn)叭值0時(shí)，凈現(xiàn)把值率0，現(xiàn)值芭指數(shù)1，內(nèi)含暗報(bào)酬率設(shè)定折暗現(xiàn)率。拜 顯然，拌符合前兩組條件艾的項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)板可行性。上述指傲標(biāo)都會(huì)受到建設(shè)阿期的長(zhǎng)短、投資疤方式以及各年現(xiàn)

41、拜金凈流量等因素辦的影響，所不同笆的是凈現(xiàn)值為絕笆對(duì)數(shù)指標(biāo)，其余白為相對(duì)數(shù)指標(biāo)；斑計(jì)算凈現(xiàn)值、凈啊現(xiàn)值率和現(xiàn)值指案數(shù)所依據(jù)的折現(xiàn)昂率都是事先已知壩的設(shè)定折現(xiàn)率，哀而內(nèi)含報(bào)酬率的稗計(jì)算本身與設(shè)定隘折現(xiàn)率的高低無(wú)拔關(guān)。凹 在進(jìn)行壩獨(dú)立投資方案決礙策時(shí)，凈現(xiàn)值法澳、現(xiàn)值指數(shù)法和案內(nèi)含報(bào)酬率法等背貼現(xiàn)評(píng)價(jià)方法均瓣能作出正確的評(píng)跋價(jià)，但需注意，捌當(dāng)輔助指標(biāo)與主靶要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)般論發(fā)生矛盾時(shí)，按應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)笆的結(jié)論為準(zhǔn)；在挨互斥方案的決策稗中，由于各個(gè)備辦選方案的投資額藹、項(xiàng)目計(jì)算期不癌一致，因而要根靶據(jù)各個(gè)方案的使柏用期、投資額相靶等與否，采用不昂同的方法作出選頒擇。當(dāng)互斥方案矮的投資額、項(xiàng)目把計(jì)算期

42、均相等時(shí)拌，可采用凈現(xiàn)值佰法或內(nèi)含報(bào)酬率扮法；當(dāng)互斥方案翱的投資額不相等敗，但項(xiàng)目計(jì)算期傲相等，可采用差耙額凈現(xiàn)值(NP把V)法或差額內(nèi)頒含報(bào)酬率(IR絆R)法；當(dāng)互斥背方案的投資額不瓣相等，項(xiàng)目計(jì)算昂期也不相同，可版采用年回收額法跋。翱 4澳2 案例分析唉 矮 拜 岸 大洋公司的生礙產(chǎn)線決策安大洋公司是一家絆生產(chǎn)在屏幕彩色鞍顯像管的大型股稗份制企業(yè)。該公邦司生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)唉量?jī)?yōu)良，價(jià)格合骯理，是市場(chǎng)上的搬暢銷產(chǎn)品，近幾啊年來(lái)一直供不應(yīng)岸求。為了擴(kuò)大生襖產(chǎn)能力，大洋公壩司準(zhǔn)備新建一條埃生產(chǎn)線。氨 李偉是絆該公司財(cái)務(wù)部門礙的助理會(huì)計(jì)師，靶財(cái)務(wù)經(jīng)理劉明要佰求他收集建設(shè)生辦產(chǎn)線的有關(guān)資料班，并寫(xiě)出項(xiàng)目

43、投胺資的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)搬告，以供董事會(huì)斑決策時(shí)參考。李敖偉經(jīng)過(guò)詳細(xì)的分昂析調(diào)查，得到以伴下有關(guān)資料：埃 這條生藹產(chǎn)線的初始投資奧額是1億元，分奧兩年投入。第一鞍年年初投入?5暗00萬(wàn)元，第笆二年年初投入2啊 500萬(wàn)元，板第二年建成投產(chǎn)岸。投產(chǎn)后每年可霸生產(chǎn)彩色顯像管跋240萬(wàn)只，每巴只銷售價(jià)格70頒0元，每年可獲扮銷售收入16億阿元。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期百間要墊支流動(dòng)資扳金2 000萬(wàn)敖元，這筆資金在扳項(xiàng)目結(jié)束時(shí)可如懊數(shù)收回。項(xiàng)目經(jīng)骯營(yíng)期間每年的經(jīng)艾營(yíng)成本為48邦億元。埃 李偉又胺對(duì)大洋公司的各癌種資金來(lái)源進(jìn)行昂了分析，得出該扒公司的加權(quán)平均芭資本成本為10熬。般 根據(jù)以半上資料，李偉計(jì)疤算出該項(xiàng)目的凈拜

44、現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)礙值見(jiàn)表41，般并把這些數(shù)據(jù)資班料提供給董事會(huì)案的投資決策會(huì)議按。擺 在董事皚會(huì)上，李偉對(duì)他笆提供的有關(guān)數(shù)據(jù)壩資料做了必要的安說(shuō)明。他認(rèn)為這安條生產(chǎn)線有 6吧14 735萬(wàn)懊元的凈現(xiàn)值，如拌表41所示。叭故此，該項(xiàng)目是艾可行的。疤 表4斑1 投資項(xiàng)目稗凈現(xiàn)值分析表 拌 單位：萬(wàn)哀元 奧年份敖期初爸投資隘流動(dòng)扮資金哎銷售阿收入百經(jīng)營(yíng)哀成本鞍設(shè)備八殘值哎凈現(xiàn)金鞍流量拜現(xiàn)值哀系數(shù)捌現(xiàn)值扳現(xiàn)值拔累計(jì)奧年初辦拔7 500爸阿7 500辦1艾叭000 0邦案7 500啊拌7 500案第一年凹一胺2 500疤佰2 000皚板4 500扒0矮擺909 1熬班4 091頒笆1l 59絆1佰第二年搬

45、160 000背扮48 000叭112 000爸0敖暗826 4擺92 557癌80 966傲第三年爸160 000挨隘48 000半112 000班O埃敗751 3哀84 146扮165 112暗第四年頒160 000氨骯48 000安112 000懊0癌翱683 0瓣76 496拜241 608跋第五年挨160 000霸礙48 000襖112 000背O傲矮620 9傲60 541敗311 149半第六年靶160 000壩把48 000艾112 000白O拌隘564 5鞍63 224擺374 373拜第七年巴160 000耙扮48 000跋112 000白O叭扮513 2稗57 478癌4

46、31 851礙第八年瓣160 000辦佰48 000吧112 000八O笆敖466 5壩52 248搬484 099凹第九年挨160 000昂翱48 000辦112 000爸0俺霸424 1哎47 499埃531 598捌第十年傲160 000氨按48 000啊112 000八O礙阿385 5哎43 176吧574 774耙第十一年擺2 000安160 000跋骯48 000啊10板114 010斑0藹霸350 5罷39 961熬614 735頒董事會(huì)對(duì)李偉提佰供的資料進(jìn)行了靶分析研究。認(rèn)為叭李偉在收集資料板方面做了大量的敖工作，計(jì)算方法哎正確，但卻忽略胺了物價(jià)變動(dòng)問(wèn)題埃。癌 財(cái)務(wù)經(jīng)藹理劉明認(rèn)

47、為，在班項(xiàng)目實(shí)施期間，斑預(yù)計(jì)年通貨膨脹岸率大約為10把左右。礙 基建部吧經(jīng)理張立認(rèn)為，白由于受物價(jià)變動(dòng)笆的影響，初始投伴資額將會(huì)增加l挨o，項(xiàng)目終結(jié)傲后，設(shè)備殘值凈拔增加到125芭萬(wàn)元。辦 生產(chǎn)部疤門經(jīng)理趙剛認(rèn)為阿，由于物價(jià)變動(dòng)班，每年的產(chǎn)品總般成本將會(huì)增加1按4。矮 銷售部案經(jīng)理錢磊認(rèn)為，阿產(chǎn)品銷售價(jià)格預(yù)吧計(jì)可增加10盎。拌 總經(jīng)理壩鄭玉指出，除了絆考慮通貨膨脹對(duì)跋現(xiàn)金流量的影響扒以外，還要考慮捌通貨膨脹對(duì)購(gòu)買傲 力的影響般。他要求財(cái)務(wù)部懊門根據(jù)以上各位辦的意見(jiàn)，重新計(jì)拌算投資項(xiàng)目的現(xiàn)拔金流量和凈現(xiàn)值愛(ài)，岸 提交下次會(huì)背議討論。佰 閱讀上叭述資料，分析討叭論以下問(wèn)題：拌 (1)拜如果你是李偉

48、，凹你如何重新計(jì)算阿該項(xiàng)目的現(xiàn)金流板量和凈現(xiàn)值?柏 (2)埃重新計(jì)算后項(xiàng)目藹是否可行?隘 跋 稗實(shí)訓(xùn)五敗 岸證券投資決策實(shí)拌訓(xùn)艾實(shí)訓(xùn)目的 稗 通過(guò)本模塊的般訓(xùn)練，使學(xué)生理澳解證券價(jià)值的內(nèi)胺涵，證券投資的阿種類與目的，證翱券投資組合的風(fēng)啊險(xiǎn)，證券投資組班合的策略與方法氨；掌握債券和股靶票的估價(jià)模型及癌其收益率的計(jì)算敖方法，證券投資阿組合必要收益率傲的計(jì)算方法，并懊能熟練運(yùn)用這些背方法進(jìn)行正確的邦證券投資決策，耙使其思辨能力、邦表達(dá)能力、決策叭能力不斷提高。盎實(shí)訓(xùn)要求 霸 在理解證券價(jià)氨值內(nèi)涵的基礎(chǔ)上壩，要求學(xué)生整理爸歸納債券估價(jià)模邦型、股票估價(jià)模骯型、債券投資收半益率、股票投資半收益率及證券投芭

49、資組合必要收益拔率的計(jì)算方法，百并能夠靈活運(yùn)用斑這些方法進(jìn)行證岸券投資決策。 熬51 理論奧背景拔 證券投骯資是指投資者將埃資金投資于股票骯、債券、基金及柏衍生證券等資產(chǎn)礙，從而獲取收益俺的一種投資行為罷。證券投資可分頒為債券投資、股盎票投資、基金投哎資、期權(quán)投資、吧期貨投資以及組案合投資等。八 企業(yè)進(jìn)襖行證券投資，首拌先應(yīng)明確投資的鞍目的；其次必須俺進(jìn)行證券投資的耙收益評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)絆證券投資收益水奧平的指標(biāo)主要是澳證券的價(jià)值及其拌收益率。板 企業(yè)購(gòu)巴買債券，稱為債邦券投資。企業(yè)進(jìn)扮行短期債券投資芭的目的主要是調(diào)俺節(jié)現(xiàn)金余額，使癌現(xiàn)金余額達(dá)到合埃理水平；長(zhǎng)期債俺券投資的目的主安要是為了獲得穩(wěn)安定

50、的收益。債券哀價(jià)值又稱為債券佰內(nèi)在價(jià)值或投資耙價(jià)值，指進(jìn)行債拌券投資時(shí)投資者艾預(yù)期可以獲得的版現(xiàn)金流人的現(xiàn)值疤，即 ，最高疤可以投資的價(jià)格把。常見(jiàn)的債券估案價(jià)模型有以下幾澳種：斑瓣債券估價(jià)基本模背型(即該債券的霸類型是每年按固絆定利率計(jì)算并支罷付利息，到期歸礙還本金)；啊絆一次還本付息的奧單利債券估價(jià)模翱型；百芭貼現(xiàn)發(fā)行債券的叭估價(jià)模型。敗 短期債鞍券收益率的計(jì)算骯一般不考慮資金邦時(shí)間價(jià)值因素，般只需考慮債券價(jià)跋差及利息，將其翱與投資額相比，吧就可求出短期債敖券收益率；長(zhǎng)期壩債券收益率一般把是指購(gòu)進(jìn)債券后盎一直持有至到期吧日止可獲得的收耙益率，它是使債吧券利息的年金現(xiàn)伴值與債券到期收伴回的本金

51、的復(fù)利凹現(xiàn)值之和等于債敖券購(gòu)買價(jià)格時(shí)的礙貼現(xiàn)率，即以當(dāng)白前的債券市場(chǎng)價(jià)鞍格替代債券估價(jià)搬模型中的債券內(nèi)胺在價(jià)值計(jì)算出的矮貼現(xiàn)率。靶 企業(yè)購(gòu)扒買其他企業(yè)發(fā)行白的股票，稱為股擺票投資。企業(yè)進(jìn)跋行股票投資的目百的：一是獲利，礙二是控股。股票搬價(jià)值是指股票的胺投資價(jià)值，也稱八股票的內(nèi)在價(jià)值邦，即各期預(yù)期股鞍利收人的現(xiàn)值和敖出售股票時(shí)所得佰的售價(jià)收入的現(xiàn)盎值之和。通常當(dāng)?shù)K股票的市場(chǎng)價(jià)格跋低于股票內(nèi)在價(jià)安值時(shí)才適宜投資辦。股票估價(jià)模型皚有：短期持有的鞍股票估價(jià)模型、擺股利固定不變的巴股票估價(jià)模型、藹股利固定增長(zhǎng)的拜股票估價(jià)模型。襖 短期股巴票收益率的計(jì)算搬只需考慮股票投擺資價(jià)差及股利，把將其與股票購(gòu)買班價(jià)

52、格相比，就可埃求出；長(zhǎng)期股票瓣收益率是指使各懊期股利及股票售把價(jià)的復(fù)利現(xiàn)值之邦和等于股票買價(jià)礙時(shí)的貼現(xiàn)率，即埃以股票當(dāng)前的市絆場(chǎng)價(jià)格替代股票跋估價(jià)模型中的股翱票投資價(jià)值，計(jì)皚算出的貼現(xiàn)率。敖證券投資充滿了背各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)巴，如違約風(fēng)險(xiǎn)、暗利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買敖力風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性百風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)皚險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等矮。風(fēng)險(xiǎn)按其是否唉可以通過(guò)投資組懊合加以規(guī)避與消埃除，可分為系統(tǒng)愛(ài)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)扒性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性艾風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分礙散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)疤險(xiǎn)，對(duì)投資者來(lái)挨說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是傲無(wú)法消除的；非昂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱啊可分散風(fēng)險(xiǎn)或公拌司特有風(fēng)險(xiǎn)，這胺種風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)投愛(ài)資組合加以分散伴。癌 為了規(guī)壩避風(fēng)險(xiǎn)，可采用扒證券投資組合

53、的擺方式，證券投資靶組合的策略有三扮種：保守型策略岸、冒險(xiǎn)型策略、矮適中型策略。通扳常不能通過(guò)證券啊組合分散掉的系捌統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)用B系瓣數(shù)來(lái)計(jì)量。證券隘投資組合的風(fēng)險(xiǎn)哎收益是投資者因皚承擔(dān)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)白而要求的、超過(guò)鞍資金時(shí)間價(jià)值的笆那部分額外收益搬。其計(jì)算公式為隘：R艾p凹B哀p罷佰(K半m暗R伴f藹)邦 證券投凹資的必要收益率班等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益哀率加上風(fēng)險(xiǎn)收益版率，即：k骯i芭R哎f哀+B(k斑m瓣一R愛(ài)f敖)，這就是資本艾資產(chǎn)計(jì)價(jià)模型(鞍CAPM)。拌 52安 案例分析敖 以學(xué)生壩為主，教師適時(shí)邦引導(dǎo)，要允許學(xué)笆生持有不同意見(jiàn)背，開(kāi)展有序環(huán)境哀下的討論，激發(fā)昂學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情愛(ài)和個(gè)性發(fā)揮。培霸養(yǎng)學(xué)

54、生歸納、總背結(jié)、分析、演算懊、表達(dá)、決策等板綜合能力。隘 1華啊強(qiáng)公司債券投資盎評(píng)價(jià)埃 華強(qiáng)公伴司于2000k靶12月31 把 以每張900擺元的價(jià)格購(gòu)買了啊l00張面額為阿1000元的濱拌海公司債券，債岸券的票面利率為凹10，期限為芭5年，每年年底埃計(jì)算并支付一次半利息，到期還本俺。購(gòu)買時(shí)的市場(chǎng)懊利率為12。爸 閱讀上胺述資料，分析討斑論以下問(wèn)題：霸 (1)挨華強(qiáng)公司以90頒0元的價(jià)格購(gòu)買柏是否合算?傲 (2)隘如果華強(qiáng)公司持岸有濱海公司債券扳至到期日，則到阿期收益率為多少芭?壩 (3)白當(dāng)華強(qiáng)公司購(gòu)買案該債券時(shí)，認(rèn)為藹市場(chǎng)利率將穩(wěn)定白不變，然而1年懊后市場(chǎng)利率上升班為巴 14拜，市場(chǎng)利率的

55、上辦升對(duì)該債券投資襖的收益有什么影巴響?邦 2亞八特公司的證券投靶資組合分析骯 亞特公拔司持有甲、乙、皚丙三種股票構(gòu)成頒的證券組合，其愛(ài)盧系數(shù)分別為2隘0、10和氨05，其比重伴分別為50、稗30和20斑，股票的市場(chǎng)收艾益率為15，艾無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為壩10。甲股票白當(dāng)前每股市價(jià)為敖12元，剛收到鞍上一年度派發(fā)的扒每股12元的唉現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)扒股利以后每年5柏將增長(zhǎng)8。 澳 霸 胺 閱讀上拌述資料，分析討昂論以下問(wèn)題： 把 拌 (1)盎該證券組合的風(fēng)襖險(xiǎn)收益率是多少捌? 罷 (2)吧該證券組合的必暗要收益率應(yīng)為多矮少? 癌亞特公司投資甲稗股票的必要投資藹收益率是多少?拔甲股票的價(jià)值是班多少? 捌利

56、用股票估價(jià)模啊型，分析當(dāng)前出哀售甲股票對(duì)亞特把公司是否有利。瓣； 斑3新華聯(lián)的般“疤韋爾奇式延伸艾”稗 新華聯(lián)埃集團(tuán)(簡(jiǎn)稱新華班聯(lián))是一家涵蓋阿制造業(yè)、酒業(yè)經(jīng)斑營(yíng)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)跋、國(guó)際貿(mào)易、金翱融投資、餐飲服般務(wù)、管道燃?xì)獾劝恍袠I(yè)的多元化企傲業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)遍懊及世界近40個(gè)佰國(guó)家和地區(qū)，年襖營(yíng)業(yè)收入50億拔元，出口貿(mào)易額敗在1億美元以上捌。跋 說(shuō)起新伴華聯(lián)，知道的人白可能不多；提起澳“凹金六福愛(ài)”矮，可能就無(wú)人不骯曉了。借米盧一扒舉成名的扒“瓣金六福哎”傲是中國(guó)白酒市場(chǎng)皚的一個(gè)凹“絆神話矮”耙，其締造者正是扮不產(chǎn)一滴酒的新吧華聯(lián)。半 新華聯(lián)搬在酒業(yè)的成功，盎不是簡(jiǎn)單的依靠愛(ài)資本運(yùn)作，而是霸依靠經(jīng)營(yíng)

57、實(shí)業(yè)的藹雄厚實(shí)力。白酒搬方面，除百“伴金六福暗”辦外，新華聯(lián)還收安購(gòu)了湖南邵陽(yáng)酒哎廠和安徽中華玉班泉酒廠；葡萄酒伴方面，2000昂年并購(gòu)了云南香鞍格里拉酒業(yè)和廣擺東威龍酒業(yè)，開(kāi)佰發(fā)出芭“暗香格里拉唉吧藏秘?cái)[”盎。斑 200板3年12月1日佰，新華聯(lián)曾耗資奧123億港元拌購(gòu)買了一家在香愛(ài)港主板上市的哀“懊實(shí)力中國(guó)爸”阿(0472H佰K)7499安的股權(quán)，更名熬為把“叭香港新華聯(lián)國(guó)際板投資有限公司巴”翱。2004年8稗月30日，新華澳聯(lián)控股有限公司懊收購(gòu)?fù)ɑ咸丫瓢婀煞萦邢薰?盎以下簡(jiǎn)稱通化葡盎萄酒)第一大股俺東通化長(zhǎng)生農(nóng)業(yè)安經(jīng)濟(jì)綜合開(kāi)發(fā)公柏司所持法人股，埃成為通化葡萄酒伴第一大股東。骯 收購(gòu)?fù)?/p>

58、般化葡萄酒是新華敖聯(lián)第二次購(gòu)板“隘殼拜”把。新華聯(lián)收購(gòu)業(yè)瓣績(jī)大幅滑坡的通跋化葡萄酒，看似邦險(xiǎn)招，其實(shí)是一辦筆相當(dāng)劃算的買叭賣。通化葡萄酒埃雖然近來(lái)經(jīng)營(yíng)狀?yuàn)W況不佳，但公司盎股票質(zhì)地尚好，藹實(shí)力猶存，每股柏凈資產(chǎn)高達(dá)3翱8元，高于新華礙聯(lián)每股的37瓣9元的收購(gòu)價(jià)。安 通化葡霸萄酒股份有限公胺司，前身為通化疤葡萄酒廠，始建拌于1937年，唉有60多年的葡挨萄酒釀造歷史。背2001年1月昂15日，通化葡搬萄酒股票正式掛敗牌上市。但公司懊自上市以來(lái)，業(yè)敗績(jī)逐年下滑，財(cái)岸務(wù)狀況逐漸惡化板，2004年更拔陷于虧損的境地唉。公開(kāi)的財(cái)務(wù)資笆料顯示，通化葡懊萄酒 2001白、2002、2翱003年以及2案004年

59、149吧月份收益分別為哀165628芭萬(wàn)元、918靶57萬(wàn)元、49搬72萬(wàn)元、骯62775萬(wàn)笆元。截至200辦4年9月30日扒，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)岸收人為3 02斑9萬(wàn)元，僅為2靶001年 (上半市當(dāng)年)全年收胺入的2356吧。般 到目前爸為止，新華聯(lián)的傲多元化可謂屢戰(zhàn)半屢勝，那是因?yàn)榘此麄冇星逦膽?zhàn)骯略規(guī)劃，并堅(jiān)持伴有所為有所不為隘的多元化。但多斑元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)捌要面對(duì)多個(gè)產(chǎn)品癌市場(chǎng)，必將形成般一個(gè)復(fù)雜的管理藹體系，大大增加熬企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的矮難度，也給經(jīng)營(yíng)隘決策帶來(lái)更大的吧困難和風(fēng)險(xiǎn)。如捌何在涉足的每個(gè)頒領(lǐng)域都做得很好頒?這是新華聯(lián)的拌多元化能否有生斑命力的關(guān)鍵。罷 閱讀上吧述資料，分析討敖論以下

60、問(wèn)題：柏 (1)佰新華聯(lián)收購(gòu)?fù)ɑ镀咸丫剖且还P相笆當(dāng)劃算的買賣，耙為什么?哀 (2)板結(jié)合本例，談?wù)劙嗳绾卧u(píng)價(jià)證券投伴資收益水平?拔(3)證券投資斑過(guò)程中有哪些風(fēng)靶險(xiǎn)，如何規(guī)避?矮（4）追蹤新華白聯(lián)的發(fā)展現(xiàn)狀，唉分析新華聯(lián)買殼跋上市的動(dòng)因與效罷應(yīng)。百實(shí)訓(xùn)六拌 骯營(yíng)運(yùn)資金管理實(shí)熬訓(xùn)芭 實(shí)疤訓(xùn)目的 通擺過(guò)本模塊的訓(xùn)練板，使學(xué)生了解營(yíng)霸運(yùn)資金的特點(diǎn)與壩管理要求；理解凹企業(yè)現(xiàn)金、應(yīng)收襖賬款、存貨的功鞍能與成本，現(xiàn)金襖、應(yīng)收賬款、存俺貨的日常管理；埃掌握最佳現(xiàn)金持氨有量的定量分析爸方法，應(yīng)收賬款翱機(jī)會(huì)成本的計(jì)算伴、信用期限的確邦定、信用政策的般制定，存貨資金鞍需要量的預(yù)測(cè)、盎經(jīng)濟(jì)訂貨量基本八模型及其拓展