水泥股份有限公司財(cái)務(wù)分析

1、安徽海螺水泥股份有限公司財(cái)務(wù)分析案例 安徽海螺水泥股份有限公司絆 骯 扮財(cái)務(wù)分析盎 胺 懊 版 熬 暗 半 佰年級專業(yè)挨：斑2012級財(cái)務(wù)伴管理專業(yè)懊 挨 指瓣導(dǎo)老師暗：戴家龍絆 翱 團(tuán)版隊(duì)名稱：華爾街昂新秀團(tuán)隊(duì)矮 奧 艾團(tuán)隊(duì)鞍成員：捌萬琴琴、張?zhí)瘀┌?、王宇、陳美華背、版黃榮奧 芭 百 謝承思、俺單倩倩、馬明、阿翁世奇、馬慶坤敖、陸聰搬 暗 爸 澳 霸 背 藹 哎匯報(bào)時(shí)間吧：瓣2014年11皚月11日拌 埃 靶 佰 矮目錄TOC o 1-2 h u HYPERLINK l _Toc28913 捌一、公司簡介疤 - 29 - 華爾街新秀團(tuán)隊(duì)一、公司簡介版安徽海螺水泥股矮份有限公司成立跋于熬199

2、7愛年熬9捌月邦1扮日。癌1997愛年壩10傲月翱21頒日在香港掛牌上邦市，開創(chuàng)了中國八水泥行業(yè)境外上拌市的先河。公司瓣主要從事水泥及翱商品熟料的生產(chǎn)翱和銷售，是世界爸上最大的單一品哀牌供應(yīng)商。芭公司先后建成了皚銅陵、英德、池拔州、樅陽、蕪湖挨5個(gè)千萬噸級特襖大型熟料基地，阿并在安徽蕪湖、啊銅陵興建了代表板當(dāng)今世界最先進(jìn)埃技術(shù)水平的靶3挨條扳12000疤噸生產(chǎn)線。吧海螺水泥產(chǎn)品質(zhì)骯量卓越，享譽(yù)全扮國，并遠(yuǎn)銷海外巴；扳下屬班100辦多家子公司，分矮布在省內(nèi)基地和搬十二個(gè)區(qū)域，橫佰跨華東、華南和阿西部巴1皚8邦個(gè)省、市、自治哀區(qū)和印度尼西亞伴等國，形成了集佰團(tuán)化管理和國際稗化、區(qū)域化運(yùn)作扳的經(jīng)營管

3、理新格扳局，成就了頒“艾世界水泥看中國襖，中國水泥看海藹螺唉”背的美譽(yù)。稗“挨海螺吧”矮牌高等級水泥和哀商品熟料為公司稗的主導(dǎo)產(chǎn)品。挨“案CONCH擺”安商標(biāo)被國家商標(biāo)拜局認(rèn)定為馳名商按標(biāo)，襖“邦海螺奧”啊牌水泥被國家質(zhì)跋量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫靶總局批準(zhǔn)為免檢啊產(chǎn)品，長期、廣敖泛應(yīng)用于舉世矚頒目的標(biāo)志性工程藹。哀海螺水泥以先進(jìn)俺的工藝、卓越的吧品質(zhì)、優(yōu)質(zhì)的服礙務(wù)、完善的銷售罷網(wǎng)絡(luò)以及強(qiáng)大的艾生產(chǎn)保供能力，澳輔以專家級的技安術(shù)支持，不斷實(shí)霸現(xiàn)至高品質(zhì)、至啊誠服務(wù)的經(jīng)營宗澳旨。戰(zhàn)略分析佰海螺水泥戰(zhàn)略分壩析Swot分析捌（1）關(guān)鍵外部邦因素：機(jī)會(huì)(o)：傲宏觀經(jīng)濟(jì)奧國家政策敗社會(huì)發(fā)展芭行業(yè)生命周期拔行業(yè)集中

4、度邦西部開發(fā)及地震爸災(zāi)后重建的需要矮水泥生產(chǎn)技術(shù)的敖改進(jìn)按房地產(chǎn)行業(yè)需求辦大威脅(t)：扒對房地產(chǎn)行業(yè)的頒抑制案國家對環(huán)保的要柏求斑能源價(jià)格的提升百金融危機(jī)對各產(chǎn)凹業(yè)的影響氨水泥行業(yè)產(chǎn)能過拔剩擺水泥市場競爭激唉烈安國際市場需求下佰滑啊淘汰落后產(chǎn)能導(dǎo)傲致大型水泥廠競昂爭加劇艾（2）拜關(guān)鍵內(nèi)部因素 優(yōu)勢(s)：絆品牌巴激勵(lì)機(jī)制佰高效的物流罷生產(chǎn)經(jīng)營成本低扳經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)矮秀柏戰(zhàn)略布局廣耙技術(shù)改進(jìn)斑資金雄厚劣勢(w)：埃戰(zhàn)略布局不平衡熬存貨周轉(zhuǎn)率低、稗資產(chǎn)流動(dòng)性差擺海外市場占有率礙下降胺公司內(nèi)部產(chǎn)量大挨、產(chǎn)能過剩皚信貸政策的變化矮可能引起的項(xiàng)目擺延緩的風(fēng)險(xiǎn)。傲公司規(guī)模大，管靶理水平仍需提高跋襖子公司

5、多公司管氨控能力及風(fēng)險(xiǎn)防板范能力不高爸人才結(jié)構(gòu)不合理懊、缺乏高層次，阿專業(yè)技能高的專斑業(yè)性人才哀二：昂SWOT矩陣捌本小組討論完成班矩陣如敗上，其中每項(xiàng)戰(zhàn)捌略進(jìn)行兩兩匹配哎，本小組選定敗戰(zhàn)略：發(fā)揮霸四川布局、抓住襖災(zāi)后重建機(jī)遇和靶戰(zhàn)略：利邦用經(jīng)營成本優(yōu)勢拜，提高抗風(fēng)險(xiǎn)、礙危機(jī)能力作為后癌續(xù)定量分析的對疤象敖三、襖EFE、CPM凹、IFE拔從EFE矩陣可昂以看出，水泥產(chǎn)背業(yè)受國家政策和拔宏觀經(jīng)濟(jì)影響較爸明顯，如表中權(quán)阿重所示。海螺水版泥廠總的加權(quán)得扳分為3.40，拜說明海螺水泥在頒整個(gè)水泥產(chǎn)業(yè)中矮對現(xiàn)有機(jī)會(huì)與威熬脅作出了較為出敖色的反應(yīng)。CPM矩陣 俺小組根據(jù)關(guān)鍵內(nèi)胺、外部因素進(jìn)行罷總結(jié)整合，得

6、出扒七個(gè)CPM關(guān)鍵懊因素，并現(xiàn)場投班票完成小組多因瓣素優(yōu)序圖，得出啊權(quán)重如下：爸關(guān)鍵因素八序號矮1礙2罷3啊4斑5襖6胺7藹總分阿權(quán)重斑戰(zhàn)略布局哀1叭拜5拔2凹2傲4捌4埃3澳20哀0.14阿俺災(zāi)后重建搬2跋2癌敖3盎5唉6盎4搬5暗25藹0.17辦叭管理水平霸3氨5叭4擺按7版7懊6阿6唉35盎0.24班熬人才結(jié)構(gòu)懊4扳5按2翱0八傲3安5罷6澳21盎0.14扮唉品牌優(yōu)勢拌5奧3哎1氨0稗4鞍笆4矮4翱16伴0.11岸矮成本控制伴6敗3稗3巴1拔2唉3礙啊1暗13瓣0.09佰叭資產(chǎn)流動(dòng)性扳7辦4岸2頒1擺1澳3挨6敗板17搬0.12奧搬147俺1.00扳礙從矩陣評胺分可以看出，海捌螺水泥相對

7、優(yōu)勢挨明顯，特別是在皚戰(zhàn)略布局、災(zāi)后拌重建、成本控制叭等方面具有一定哎優(yōu)勢，但在人才耙結(jié)構(gòu)方面相對稍爸弱。隘從IFE矩陣中昂可以看出，海螺襖水泥綜合評分為阿2.54分，高案于平均分2.5敗分，說明海螺水胺泥廠企業(yè)本身的岸綜合實(shí)力還是比斑較強(qiáng)的，特別是安在業(yè)內(nèi)品牌口碑隘較好，從其權(quán)重稗和評分?jǐn)?shù)據(jù)可見傲一斑。另外，在癌人才結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)拔流動(dòng)性和管理水襖平上仍有待提高八四、哎QSPM矩陣敖海螺水泥戰(zhàn)略總半結(jié)般從以上矩陣可以擺得出，SO_0頒1綜合得分3.敖92,ST_0哀2綜合得分4.佰12。因此，本白小組建議采取利藹用經(jīng)營成本優(yōu)勢藹，提高抗風(fēng)險(xiǎn)和爸危機(jī)能力的戰(zhàn)略背。具體采取措施：傲1、加強(qiáng)精細(xì)化襖管

8、理，降低生產(chǎn)八成本佰2、實(shí)施一體化靶戰(zhàn)略：襖 1)后白向一體化：兼并安一些水泥原材料耙供應(yīng)商，確保穩(wěn)礙定的供應(yīng)渠道，靶并降低供貨成本芭。挨 2)橫擺向一體化：對同愛行業(yè)其他中小企霸業(yè)實(shí)施兼并或收把購，對大企業(yè)進(jìn)翱行股權(quán)投資，以扒減少競爭對手或啊降低競爭成本。具體采取措施：瓣1、加強(qiáng)精細(xì)化笆管理，降低生產(chǎn)叭成本擺2、實(shí)施一體化愛戰(zhàn)略：瓣 1)后板向一體化：兼并癌一些水泥原材料埃供應(yīng)商，確保穩(wěn)百定的供應(yīng)渠道，邦并降低供貨成本芭。百 2)橫拔向一體化：對同班行業(yè)其他中小企靶業(yè)實(shí)施兼并或收扮購，對大企業(yè)進(jìn)氨行股權(quán)投資，以懊減少競爭對手或疤降低競爭成本。三、贏利能力般贏利能力是指企拜業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)敖賺取

9、利潤的能力吧。企業(yè)經(jīng)營的最藹終目的是獲取利版潤，沒有利潤的捌企業(yè)遲早會(huì)被市胺場所淘汰。贏利版能力分析是企業(yè)俺財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)芭和核心，它主要啊是對利潤的分析盎。贏利能力指標(biāo)白是一個(gè)綜合性的矮財(cái)務(wù)指標(biāo)，企業(yè)隘經(jīng)營業(yè)績的好壞奧最終都可以通過矮贏利能力指標(biāo)反骯映出來；另一方壩面，企業(yè)的贏利癌能力與償債能力胺和營運(yùn)能力緊密案相關(guān)，較強(qiáng)的營艾運(yùn)能力和良好的昂償債能力，會(huì)大翱大增強(qiáng)企業(yè)的贏芭利能力。阿盈利能力的分析跋主要從資產(chǎn)贏利頒能力分析、經(jīng)營阿贏利能力分析、扒上市公司盈利能岸力分析和盈利質(zhì)巴量分析。氨以下是2011藹-2013年的拔盈利能力指標(biāo)爸 拌 襖 凹 凹 懊 版金額單位：人民斑幣元俺會(huì)計(jì)年度版2

10、011年胺2012年氨2013年邦總資產(chǎn)伴84,003,愛416,301捌87,523,癌522,857耙93,094,斑479,821罷凈資產(chǎn)熬46,841,哀714,891昂51,176,擺090,497愛58,765,搬179,617叭平均總資產(chǎn)熬72,207,巴634,564瓣85,763,扳469,579傲90,309,罷001,339瓣平均凈資產(chǎn)愛41,236,安768,245扒49,008,暗902,694辦54,970,瓣635,057佰凈利潤般11,824,盎343,967擺6,462,2胺29,748敗9,811,4哎53,904跋總資產(chǎn)凈利率（拜%）擺16.38捌7.53

11、扒10.86哎凈資產(chǎn)收益率（俺%）熬28.67爸13.19阿17.85敖注：2010年懊總資產(chǎn)氨60,411,癌852,826頒 凈資產(chǎn)班35,631,爸821,598絆 爸資產(chǎn)贏利能力是般指企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)安資源獲取利潤的捌能力，這里選取矮總資產(chǎn)凈利率和瓣凈資產(chǎn)收益率來懊分析資產(chǎn)贏利能敖力?？傎Y產(chǎn)凈利爸率是指凈利潤與班平均總資產(chǎn)之間氨的比率，它反映癌每元資產(chǎn)獲得的藹凈利潤水平，總跋資產(chǎn)凈利率越高拔，企業(yè)贏利能力藹越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收扳益率是反映贏利熬能力的核心指標(biāo)疤，它是指企業(yè)的懊凈利潤與平均凈笆資產(chǎn)之間的比率稗，既可以直接反班映凈資產(chǎn)的增值暗能力，又影響著拔企業(yè)股東價(jià)值的俺大小，該指標(biāo)越案大，企業(yè)贏

12、利能瓣力越強(qiáng)。敗雖然總資產(chǎn)和凈襖資產(chǎn)在過去三年扮一直呈增加趨勢佰，但總資產(chǎn)凈利白率和凈資產(chǎn)收益哀率在2012年皚相較于2011稗年均有所下降，拔總資產(chǎn)凈利率由邦0.1638下班降至0.075啊5，凈資產(chǎn)收益凹率由0.286啊7下降至0.1襖319，201板3年兩項(xiàng)指標(biāo)均背回升但仍低于2稗011年的水平案，分別為0.1伴086和0.1霸785，即資產(chǎn)挨贏利能力在20唉12年下降，2芭013年有所回背升。叭金額單位：人民啊幣元疤會(huì)計(jì)年度把2011年霸2012年昂2013年岸營業(yè)收入襖48,653,頒808,819耙45,766,辦203,362哎55,261,班676,595半營業(yè)成本般29,24

13、5,佰825,357頒33,061,背916,236伴37,018,爸082,240佰銷售費(fèi)用懊1,859,2八05,282敗2,279,7靶65,928佰2,684,5傲04,697絆管理費(fèi)用敖1,789,4霸13,283懊2,173,0懊46,077巴2,395,7凹66,518疤財(cái)務(wù)費(fèi)用百629,089艾,295岸1,002,0板59,060捌968,510壩,019扒營業(yè)利潤盎14,960,懊294,176按7,015,8癌02,814搬11,742,白679,085般利潤總額扒15,652,版193,079疤8,087,8耙16,963耙12,631,艾266,230矮凈利潤半11,

14、824,拔343,967按6,462,2頒29,748案9,811,4拔53,904氨基本每股收益挨2.19吧1.19隘1.77芭毛利率（%）扒30.89襖27.76靶33.01藹凈利率（%）藹24.30拔14.12挨17.75澳營業(yè)成本利潤率暗51.15皚21.22癌31.72吧營業(yè)成本費(fèi)用利叭潤率百44.63伴18.21藹27.27盎經(jīng)營贏利能力分案析是通過企業(yè)在霸生產(chǎn)經(jīng)營過程中芭的收入、耗費(fèi)和稗利潤之間的關(guān)系案來研究評價(jià)企業(yè)哀的獲利能力。衡澳量指標(biāo)主要有營巴業(yè)利潤率、成本癌利潤率等。這里絆以毛利率、凈利埃率、癌營業(yè)成本利潤率皚、營業(yè)成本費(fèi)用敖利潤率為代表。拌營業(yè)毛利率是指奧企業(yè)一定時(shí)期的

15、般毛利率與營業(yè)收扮入之間的比率，白營業(yè)凈利率是指半凈利潤與營業(yè)收奧入之間的比率，霸兩者同屬于經(jīng)營案贏利能力指標(biāo)中罷的營業(yè)利潤率指拔標(biāo)，為正指標(biāo)，按指標(biāo)值越高越好胺。上圖顯示，相靶比2011年，佰2012年毛利懊率和凈利率分別拌下降了3.13礙和10.18個(gè)矮百分點(diǎn)，201奧3年兩項(xiàng)指標(biāo)均啊有所回升，但仍爸低于2011年傲的水平，分別為凹33.01%和藹17.75%。板營業(yè)成本利潤率安和營業(yè)成本費(fèi)用稗利潤率都是反映邦成本利潤率的指吧標(biāo)，反映企業(yè)經(jīng)安營贏利能力。霸營業(yè)利潤率是指凹企業(yè)的 HYPERLINK /doc/1124071.html 俺營業(yè)利潤搬與營業(yè)成本之間扒的的比率。營業(yè)耙成本費(fèi)用利潤

16、率吧是指營業(yè)利潤和鞍營業(yè)成本費(fèi)用總胺額的比率，營業(yè)叭成本費(fèi)用總額包俺括營業(yè)成本及期跋間費(fèi)用，期間費(fèi)氨用包括銷售費(fèi)用半、管理費(fèi)用、財(cái)安務(wù)費(fèi)用等。唉成本利潤率的指背標(biāo)反映企業(yè)的投哀入產(chǎn)出水平，即背所得與所費(fèi)的比八率體現(xiàn)了增加利耙潤是以降低成本凹及費(fèi)用為基礎(chǔ)的斑。該指標(biāo)的數(shù)值澳越高，表明耗費(fèi)昂單位成本及費(fèi)用班取得的利潤越多爸，勞動(dòng)耗費(fèi)的效百益越高，故為正巴指標(biāo)，指標(biāo)值越稗高越好。白上圖顯示，營業(yè)佰成本利潤率20百12年由51.凹15下降到21霸.22，201安3年上升至31爸.72。營業(yè)成埃本費(fèi)用利潤率呈把相同趨勢變化。瓣綜合營業(yè)利潤率班和成本利潤率兩案項(xiàng)分析，表明企藹業(yè)經(jīng)營贏利能力癌2012年下降

17、捌，2013年回奧升。礙由上市公司本身暗特點(diǎn)所決定，其辦贏利能力除了可扒以通過一般企業(yè)跋贏利能力的指標(biāo)敖分析外，還應(yīng)進(jìn)柏行一些特殊指標(biāo)半的分析，這里選芭取每股收益作為皚代表。每股收益捌是凈利潤扣除優(yōu)班先股股息后的余氨額與稗發(fā)行在外普通股案的加權(quán)平均數(shù)之啊比。她是衡量上埃市公司贏利能力襖和普通股股東的柏獲利水平以及投懊資風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測企氨業(yè)成長潛力的一叭項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)骯。每股凈資產(chǎn)越哎高，股東擁有的鞍資產(chǎn)現(xiàn)值越多;敖每股凈資產(chǎn)越少叭，股東擁有的資襖產(chǎn)現(xiàn)值越少。通鞍常每股凈資產(chǎn)越按高越好。叭由圖可知，20擺12年海螺集團(tuán)熬每股收益相比2斑011年有所下暗降1.00，2八013年回升至拌1.77仍低于壩

18、2011年的2版.19。敖綜合分析可得出哀，2012年海耙螺公司的盈利能斑力下降了，而2奧013年有所好安轉(zhuǎn)。氨四、營運(yùn)能力分安析斑企業(yè)營運(yùn)能力是班指企業(yè)基于外部昂市場環(huán)境的約束凹，通過內(nèi)部生產(chǎn)哎資料和人力資源皚的配置組合而對百企業(yè)生產(chǎn)目標(biāo)所稗產(chǎn)生的作用。企矮業(yè)擁有或控制的柏各種生產(chǎn)資料表按現(xiàn)為各項(xiàng)資產(chǎn)的稗占用，資產(chǎn)的營跋運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)岸鍵取決于資產(chǎn)的拌周轉(zhuǎn)速度。一般艾說來，資產(chǎn)的周版轉(zhuǎn)速度越快，資伴產(chǎn)的使用效率越罷高。資產(chǎn)的營運(yùn)背能力就越強(qiáng)。佰企業(yè)的營運(yùn)能力胺分析主要從流動(dòng)凹資產(chǎn)營運(yùn)能力分案析，非流動(dòng)資產(chǎn)扒營運(yùn)能力分析以熬及總資產(chǎn)營運(yùn)能矮力分析。流動(dòng)資盎產(chǎn)營運(yùn)能力分析頒主要指標(biāo)是應(yīng)收般賬款周

19、轉(zhuǎn)率、存骯貨周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)挨資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；非跋流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能柏力分析主要指標(biāo)哎固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率瓣；總資產(chǎn)營運(yùn)能安力分析主要指標(biāo)拜是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率板。扒以下是2011辦2013年相壩關(guān)的營運(yùn)能力指擺標(biāo)稗會(huì)計(jì)年度板2011年末班2012年末版2013年末氨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率半115.44傲159.51巴187.57稗存貨周轉(zhuǎn)率啊8.51埃7.86哎9.58愛流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率胺2.49襖1.87扳2.31伴固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率斑1.28氨0.99奧1.10按固定資產(chǎn)更新率敗0.29敖0.17哎0.08吧總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率白0.67敖0.53挨0.61爸一、流動(dòng)資產(chǎn)營八運(yùn)能力叭1.應(yīng)收賬款周擺轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入跋/平均應(yīng)收賬款伴應(yīng)

20、收賬款周轉(zhuǎn)率礙是表示企業(yè)從取唉得應(yīng)收賬款的權(quán)跋利到收回款項(xiàng)、哎轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需百要的時(shí)間，一般班而言，應(yīng)收賬款俺周轉(zhuǎn)率越高，表襖明企業(yè)占用在應(yīng)啊收賬款的資金少敖，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化翱成現(xiàn)金的比率越半高。根據(jù)上面的岸圖可知蕪湖海螺安這三年應(yīng)收賬款骯周轉(zhuǎn)率逐年上升懊，而且應(yīng)收賬款搬周轉(zhuǎn)率高，近三背年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)懊期平均是3天左俺右，說明蕪湖海凹螺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)懊速度快，企業(yè)占巴用在應(yīng)收賬款上敗面的資金少。因岸此，企業(yè)管理應(yīng)擺收賬款的質(zhì)量較昂高。按2.存貨周轉(zhuǎn)率爸=營業(yè)成本/平胺均存貨澳存貨周轉(zhuǎn)率是衡凹量和評價(jià)企業(yè)購佰入存貨、投入生拜產(chǎn)、銷售收回等辦各環(huán)節(jié)管理狀況奧的綜合性指標(biāo)。岸一般地存貨周轉(zhuǎn)扒率越高，存貨

21、周愛轉(zhuǎn)速度越快，存安貨的變現(xiàn)能力就阿會(huì)越強(qiáng)。從圖中笆可知蕪湖海螺這岸三年相對其他行盎業(yè)（根據(jù)資料：跋同行業(yè)的存貨周昂轉(zhuǎn)率為4.5）艾來說，存貨周轉(zhuǎn)八率相對是比較高爸的，存貨周轉(zhuǎn)天傲數(shù)平均是42天奧左右。由于20骯11年蕪湖海螺芭因并購企業(yè)擴(kuò)大凹生產(chǎn)規(guī)模，營業(yè)頒成本較高，20按12年因并購后埃帶來的存貨積壓柏大致存貨周轉(zhuǎn)率稗降低，但后來因癌并購帶來的技術(shù)巴等導(dǎo)致存貨成本跋的降低，因此2百013年存貨周皚轉(zhuǎn)率大幅度上升邦，規(guī)模優(yōu)勢充分芭得以發(fā)揮。熬3.流動(dòng)資產(chǎn)周白轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入吧/平均流動(dòng)資產(chǎn)安余額拌流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率鞍是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)頒利用效率的重要藹指標(biāo)，企業(yè)資金把循環(huán)包括短期資皚金循環(huán)和長期資案金

22、循環(huán)，長期資靶金循環(huán)必須依賴懊短期資金循環(huán)，案因此流動(dòng)資產(chǎn)的瓣周轉(zhuǎn)速度的快慢凹是決定企業(yè)總資巴產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快慢鞍的關(guān)鍵性因素。搬流動(dòng)資產(chǎn)率越高壩，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)版速度越快，就會(huì)瓣相對節(jié)約流動(dòng)資笆產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的佰盈利能力。根據(jù)俺折線圖走勢，雖敗然在2012年霸流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率岸由2.49下降跋到1.87，但敖在2013年有辦了上升，總體上邦說資產(chǎn)流動(dòng)性速敖度是比較快的，案減少了資金浪費(fèi)拔，增加了企業(yè)盈胺利能力。愛二、非流動(dòng)資產(chǎn)背營運(yùn)能力絆1.固定資產(chǎn)周胺轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入佰凈額/平均固定頒資產(chǎn)凈值捌固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率敗是反映固定資產(chǎn)板利用效率的重要白指標(biāo)，一般而言敗，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)板率越高，說明企胺業(yè)固定資產(chǎn)利

23、用敖充分，同時(shí)也說埃明固定資產(chǎn)投資藹得當(dāng)，固定資產(chǎn)骯結(jié)構(gòu)合理。根據(jù)襖圖可知固定資產(chǎn)搬周轉(zhuǎn)率的趨勢在捌2012年是最搬低的，是擴(kuò)大規(guī)俺模增加固定資產(chǎn)氨的緣故，在20鞍13年固定資產(chǎn)吧的投入帶來的營扳業(yè)收入增加，超扮過2011年的耙營業(yè)收入。由此罷可見擴(kuò)大規(guī)模給巴公司帶來的是正胺效益。罷2.固定資產(chǎn)更拔新率=本期新增按固定資產(chǎn)（總額頒）原值/期初固芭定資產(chǎn)（總額）奧原值傲固定資產(chǎn)更新率澳是反映固定在計(jì)叭算期內(nèi)更新的規(guī)矮模和速度，根據(jù)板公式我們可以知跋道固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)斑率受兩個(gè)因素的挨影響。第一，受壩資產(chǎn)總額的影響斑；第二，受新增頒固定資產(chǎn)數(shù)額的哀影響。根據(jù)折線傲圖的趨勢，這三伴年蕪湖海螺水泥芭的固定

24、資產(chǎn)更新埃率逐年下降，說擺明固定資產(chǎn)更新拌速度下降，蕪湖耙海螺水泥新增的八固定資產(chǎn)數(shù)額不爸足以補(bǔ)償被替代靶的報(bào)廢的固定資鞍產(chǎn)數(shù)額。靶三、總資產(chǎn)營運(yùn)氨能力捌1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)艾率=營業(yè)收入凈拌額/流動(dòng)資產(chǎn)周柏轉(zhuǎn)率瓣總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是芭考察資產(chǎn)效率的隘一項(xiàng)重要指標(biāo)，敗反映了全部資產(chǎn)愛的管理質(zhì)量和利懊用效率，一般來翱說，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)暗率越高，表明企罷業(yè)全部資產(chǎn)的利熬用效率越高，反扳之，則說明全部辦資產(chǎn)的利用效率啊較低，最終將影靶響企業(yè)的盈利能凹力。從圖中的趨辦勢可知2012扳年最低2013昂年有了回升，根骯據(jù)前面所述，由安于2011年想爸要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模板導(dǎo)致2012年矮資產(chǎn)（尤其是固版定資產(chǎn)和存貨）把的大量增

25、加，而巴2013年因?yàn)閴我?guī)模優(yōu)勢增加了半企業(yè)的收入，從罷而形成上圖所示熬的趨勢。背五、償債能力分瓣析骯企業(yè)償債能力是辦指企業(yè)償還本身白所欠債務(wù)的能力啊。企業(yè)能否按期板償還所欠債務(wù)直芭接關(guān)系到企業(yè)的把財(cái)務(wù)是否安全，愛正是由于企業(yè)無扳力償還到期債務(wù)霸導(dǎo)致的訴訟或破伴產(chǎn)等伴“拌財(cái)務(wù)失敗拜”隘的現(xiàn)象發(fā)生，構(gòu)案成了對企業(yè)財(cái)務(wù)澳安全最大的威脅捌。因此，提高企暗業(yè)償債能力、確哀保財(cái)務(wù)安全是企疤業(yè)健康發(fā)展的基拔本保證。稗償債能力分析通百常分為短期償債艾能力分析和長期版償債能力分析。白其中短期償債能敗力是指企業(yè)償還拜流動(dòng)負(fù)債的能力擺，主要指標(biāo)有營安運(yùn)資本、流動(dòng)比敗率、速動(dòng)比率、瓣現(xiàn)金比率和現(xiàn)金爸流量比率；長期白

26、償債能力是指企板業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)翱債的能力，主要氨指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債巴率、所有者權(quán)益襖比率、權(quán)益乘數(shù)百、產(chǎn)權(quán)比率和已癌獲利息倍數(shù)。佰以下是2011芭-2013年的唉償債能力指標(biāo)捌會(huì)計(jì)年度澳2011年凹2012年笆2013年霸營運(yùn)資本奧8858607愛321元柏8607727愛585元暗1007907骯5644元疤流動(dòng)比率邦1.5214埃1.5928凹1.6929癌速動(dòng)比率八1.2637邦1.3147胺1.4391邦現(xiàn)金比率柏0.477岸0.5745拔0.7767百現(xiàn)金流量比率吧0.6175叭0.7925版1.0450阿資產(chǎn)負(fù)債率吧0.4424敗0.4153熬0.3688吧所有者權(quán)益比率拔0.5576

27、熬0.5847皚0.6312昂權(quán)益乘數(shù)罷1.7934吧1.7103襖1.5843背產(chǎn)權(quán)比率頒0.7933安0.7102藹0.5842把已獲利息倍數(shù)八25.8807霸9.0712澳14.0419具體分析如下：擺短期償債能力指凹標(biāo)艾1.營運(yùn)資本=背流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)靶負(fù)債哀一般來講，營運(yùn)昂資本的數(shù)額越大拌，說明企業(yè)可用按于償還流動(dòng)負(fù)債拌的資金越充足，板應(yīng)付日常生產(chǎn)經(jīng)熬營支出的能力越澳強(qiáng)，短期償債能岸力也越強(qiáng)。由上挨圖可知蕪湖海螺俺營運(yùn)資本均為正瓣值且大體呈上升跋趨勢，表明短期百償債能力較強(qiáng)。背流動(dòng)比率=流動(dòng)俺資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債隘一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，邦生產(chǎn)企業(yè)合理的頒流動(dòng)比率是2。背從上圖可以看出稗蕪湖海螺的流動(dòng)

28、板比率雖略低，但襖有逐年上升的趨癌勢，表明其短期奧償債能力在逐年愛增強(qiáng)。絆3.速動(dòng)比率=壩（流動(dòng)資產(chǎn)-存按貨）/流動(dòng)負(fù)債熬速動(dòng)比率是用于昂衡量企業(yè)流動(dòng)資澳產(chǎn)中可立即用于隘償還流動(dòng)負(fù)債的吧能力，是對流動(dòng)啊比率的重要補(bǔ)充哀。通常認(rèn)為正常邦的速動(dòng)比率為1擺。從上圖可以看襖出蕪湖海螺的短靶期償債能力較強(qiáng)扳，且有逐年上漲挨趨勢。班現(xiàn)金比率=（貨拌幣資金+交易性絆金融資產(chǎn)）/流扳動(dòng)負(fù)債艾現(xiàn)金比率是反映皚企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)靶的直接支付能力吧，是從最保守的壩角度對企業(yè)短期唉償債能力進(jìn)行的搬分析，表明企業(yè)傲即時(shí)的流動(dòng)性。班現(xiàn)金比率越高，埃說明短期償債能板力越強(qiáng)。過高則按說明企業(yè)現(xiàn)金沒哀有發(fā)揮最大效益靶；過低則說明企

29、瓣業(yè)不能即刻支付岸應(yīng)付款項(xiàng)。一般靶認(rèn)為應(yīng)在0.2扒左右。從上圖可骯以看出，蕪湖海隘螺的現(xiàn)金比率略敗高，短期償債能俺力很強(qiáng)，但企業(yè)背現(xiàn)金沒有發(fā)揮最澳大的效益。按現(xiàn)金流量比率=霸經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金邦流量/流動(dòng)負(fù)債擺這是從現(xiàn)金流角愛度反映企業(yè)的短半期償債能力，更阿為謹(jǐn)慎、可靠。半從上圖可以看出扒，蕪湖海螺的短哀期償債能力在逐霸年增強(qiáng)。氨二、襖長期償債能力指暗標(biāo)癌1.資產(chǎn)負(fù)債率笆=負(fù)債總額/資板產(chǎn)總額扮保守觀點(diǎn)認(rèn)為資頒產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)低于案50%，國際上暗通常認(rèn)為在60拌%左右時(shí)較為適阿當(dāng)。從上圖可以絆看出蕪湖海螺的吧資產(chǎn)負(fù)債率還是奧偏低的，說明其骯長期償債能力是暗很強(qiáng)的。這對債瓣權(quán)人而言自然是扒極好的，但從股

30、挨東角度而言，不澳利于企業(yè)發(fā)揮財(cái)斑務(wù)杠桿效益。唉2.所有者權(quán)益笆比率=所有者權(quán)稗益總額/全部資皚產(chǎn)總額斑權(quán)益乘數(shù)=全部吧資產(chǎn)總額/所有般者權(quán)益總額百這兩個(gè)指標(biāo)是對八資產(chǎn)負(fù)債率的必疤要補(bǔ)充。其區(qū)別半在于這兩個(gè)指標(biāo)鞍側(cè)重于反映資產(chǎn)傲總額與所有者權(quán)稗益的倍數(shù)關(guān)系，矮可見蕪湖海螺的哀資產(chǎn)對負(fù)債的依矮賴程度在逐年減跋小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也背在逐年降低。哎3.產(chǎn)權(quán)比率=罷負(fù)債總額/股東挨權(quán)益總額 艾 版一般情況下，產(chǎn)爸權(quán)比率越低，企藹業(yè)長期償債能力瓣越強(qiáng)。這表明蕪笆湖海螺償債能力巴在逐年增強(qiáng)，但俺不能充分發(fā)揮負(fù)瓣債的財(cái)務(wù)杠桿的翱效應(yīng)。骯4.已獲利息倍敖數(shù)=息稅前利潤版/利息費(fèi)用懊主要衡量企業(yè)支頒付利息的能力。柏從

31、靜態(tài)看，該指拔標(biāo)至少大于1;擺從動(dòng)態(tài)來看，已凹獲利息倍數(shù)提高唉，說明企業(yè)償債拜能力在增強(qiáng)。從癌上圖可以看出2霸011年的利息隘支付能力很強(qiáng)，隘2012年的急班劇下降主要因?yàn)榘韪黜?xiàng)期間費(fèi)用相哎比2011年大罷幅上漲，導(dǎo)致息岸稅前利潤減少，岸利息支付能力減芭弱。2013年盎相應(yīng)得到控制，懊支付能力增強(qiáng)。矮六、企業(yè)發(fā)展能擺力分析扒企業(yè)發(fā)展能力通懊常是指企業(yè)未來暗生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的皚發(fā)展趨勢和發(fā)展靶潛能，也可以稱拜為增長能力。企皚業(yè)的發(fā)展能力對傲股東、潛在投資暗者、經(jīng)營者及其鞍他相關(guān)利益集團(tuán)澳體至關(guān)重要，企芭業(yè)增長空間如何哎，增長質(zhì)量如何暗，增長是否可持辦續(xù)是評價(jià)企業(yè)投靶資價(jià)值的重要因矮素。芭 企業(yè)發(fā)背展

32、能力分析的目阿的主要體現(xiàn)在：俺第一，利用發(fā)展瓣能力有關(guān)指標(biāo)衡邦量和評價(jià)企業(yè)的凹增長能力。企業(yè)懊經(jīng)營活動(dòng)的根本背目標(biāo)就是不斷增襖強(qiáng)企業(yè)自身持續(xù)昂生存和發(fā)展能力罷。反映企業(yè)增長昂能力的主要指標(biāo)鞍包括銷售增長率百、收益增長率、版股東權(quán)益增長資吧產(chǎn)增長率。第二愛，通過企業(yè)發(fā)展案能力分析，發(fā)現(xiàn)辦和影響企業(yè)增長拜的關(guān)鍵因素，調(diào)頒整企業(yè)戰(zhàn)略。企敗業(yè)戰(zhàn)略研究表明芭，在市場份額既跋定的情況下，如佰果企業(yè)采取一定氨的經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)暗務(wù)戰(zhàn)略，就能使拜企業(yè)的價(jià)值最大邦化。艾以下是2011捌2013年的暗發(fā)展能力指標(biāo)氨會(huì)計(jì)年度襖2011年按2012年吧2013年傲銷售增長率（%笆）熬40.99盎-5.94鞍20.75壩凈

33、利潤增長率（板%）啊86.08礙-45.35案51.83罷股東權(quán)益增長率傲（%）辦31.46瓣9.25佰14.83靶資產(chǎn)增長率 (絆%)半39.05埃4.19澳6.37具體分析如下：翱1銷售增長率瓣=（本年銷售芭收入-上年銷售罷收入）/上年?duì)I板業(yè)收入*10氨0%捌銷售增長率是反吧映企業(yè)營業(yè)收入翱在一年之內(nèi)增長拜速度的比率。銷澳售增長率為正數(shù)凹，說明企業(yè)本期搬銷售規(guī)模擴(kuò)大，安銷售增長率越高拌，說明企業(yè)營業(yè)昂收入增長越快，邦銷售情況越好，皚銷售增長率為負(fù)癌數(shù)，說明企業(yè)銷跋售規(guī)?？s小，銷稗售出現(xiàn)負(fù)增長，傲銷售情況較差。哎從上圖可以看出氨2011年與2拌013年銷售銷哀售增長率為正，扮銷售規(guī)模擴(kuò)大，叭且2011年?duì)I柏業(yè)收入增長的最鞍快。2012年吧銷售增長率為負(fù)叭，企業(yè)出現(xiàn)負(fù)增阿長。岸2.凈利潤增長按率=(本年稅后氨凈利-上年稅后壩凈利)/上年稅絆后凈利*100礙%搬凈利潤增長率是佰反映企業(yè)稅后凈哎利潤在一年內(nèi)增爸長幅度的比率。拔凈利潤增長率為柏正數(shù)，說明本期巴凈利潤增加。凈盎利潤越高，說明