融資案例分析

1、融資案例分析靶第一節(jié) 內(nèi)蒙古罷借用國(guó)際商業(yè)貸版款情況和發(fā)展1）基本情況捌中國(guó)銀行內(nèi)蒙古哎自治區(qū)分行從胺1992年開始芭轉(zhuǎn)貸國(guó)際商業(yè)貸拜款，到1996埃年底共轉(zhuǎn)貸款1爸1796萬(wàn)美元搬。涉及化工、紡鞍織、輕工、建材岸、電力等9個(gè)項(xiàng)白目。其中，19把91年5000挨萬(wàn)美元，199拜2年922萬(wàn)美挨元，1993年耙4796萬(wàn)美元胺，1994年6笆38萬(wàn)美元，1氨995年350跋萬(wàn)美元，199稗6年90萬(wàn)美元巴。截至到199安7年底已到期商瓣業(yè)貸款7798哎萬(wàn)美元， 19伴98年至200敗0年到期的有3搬698萬(wàn)美元。鞍已到期的779敖8萬(wàn)美元中，企藹業(yè)自己對(duì)外償付暗的僅為1976八萬(wàn)美元，占到期襖應(yīng)

2、還本金的25般.3，由擔(dān)保板單位代為償付的靶為1022萬(wàn)美擺元，占13.靶，其余400澳0萬(wàn)美元，占6搬1.6，全部芭為中行對(duì)外墊付拌。借用國(guó)際商業(yè)笆貸款促進(jìn)了全區(qū)暗經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是啊其中存在的一些佰問(wèn)題不容忽視，懊主要有：項(xiàng)目先八天不足，建設(shè)起澳點(diǎn)低，盈利差；半低水平重復(fù)建設(shè)吧形不成規(guī)模，達(dá)半不到設(shè)計(jì)能力，暗技術(shù)消化，吸收壩能力差，造成引昂進(jìn)的一流設(shè)備難伴以生產(chǎn)出合格產(chǎn)扮品的情況；另外隘，項(xiàng)目管理較差熬，配套資金不合捌理使用形成超支叭等。綜合以上情胺況可以看出，通癌過(guò)多年的實(shí)踐，斑利用國(guó)際商貸的半渠道是暢通的，把問(wèn)題出在我們的斑立項(xiàng)原則經(jīng)營(yíng)效氨益，還債約束等拔方面。由于這些哀方面的問(wèn)題，導(dǎo)俺致

3、貸款到期不能挨按約償還，現(xiàn)已艾借入的還不了，般直接影響以后借奧入的條件，給企扮業(yè)和銀行都造成艾了一定的困難，扳這對(duì)于內(nèi)蒙古的按經(jīng)濟(jì)發(fā)展和建設(shè)案是極為不利的。俺因此，針對(duì)這些昂情況，各方面應(yīng)捌認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、捌教訓(xùn)，找出癥結(jié)伴所在，通力合作氨解決問(wèn)題，以使艾我們能更好地通隘過(guò)利用國(guó)際商業(yè)挨貸款，吸收引進(jìn)澳先進(jìn)技術(shù)和管理白經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)全區(qū)絆的經(jīng)濟(jì)建設(shè)邁上霸新臺(tái)階。百2）主要對(duì)策和按前景展望吧近年來(lái)，內(nèi)蒙古疤對(duì)外資需求量不愛斷增大，從今后凹發(fā)展的趨勢(shì)看，敗對(duì)國(guó)際商業(yè)貸款氨的需要量仍是上阿升趨勢(shì)。根據(jù)內(nèi)扮蒙古自治區(qū)國(guó)民耙經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展矮“罷九五伴”笆計(jì)劃，內(nèi)蒙古拜“襖九五，期間將利百用國(guó)際商業(yè)貸款百規(guī)模為

4、岸5億美元，為實(shí)擺現(xiàn)這一目標(biāo)，主哀要對(duì)策是：a哀把好立項(xiàng)關(guān)。國(guó)邦家在這方面有一把個(gè)框架性的規(guī)定般，內(nèi)蒙古在確立白利用外資項(xiàng)目時(shí)盎，應(yīng)在符合國(guó)家疤有關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)矮上，結(jié)合實(shí)際，佰對(duì)于立項(xiàng)的范圍叭，特另（是對(duì)于岸什么樣的項(xiàng)目一拔般不立項(xiàng)，什么傲樣的根本不予立唉項(xiàng)作出詳細(xì)的規(guī)壩定并切實(shí)執(zhí)行。白應(yīng)著重考慮申請(qǐng)辦立項(xiàng)項(xiàng)目是否符昂合資源轉(zhuǎn)化、增跋加附加值等條件芭，堅(jiān)決杜絕低水半平重復(fù)建設(shè)，具白體應(yīng)把握以下兩按點(diǎn)：一是與內(nèi)蒙案古資源、信息人版才市場(chǎng)情況結(jié)合鞍，選擇具有優(yōu)勢(shì)暗或比較優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)矮目。二是要和當(dāng)背地投融資環(huán)境、吧金融、經(jīng)濟(jì)環(huán)境靶緊密結(jié)合起來(lái)。佰b優(yōu)化地方投辦入。內(nèi)蒙古資金百有限，在運(yùn)用中熬應(yīng)避免分散

5、資金艾，單一追求數(shù)量按，要盡量?jī)A斜到矮那些有一個(gè)好班爸子，一套好機(jī)制盎，出好產(chǎn)品的企爸業(yè)，增力。這些辦企業(yè)的資本金，拔提高其抗御風(fēng)險(xiǎn)版能力。c處理奧好償還問(wèn)題。在疤利用外資的幾個(gè)藹環(huán)節(jié)中，借、用斑比較順利，到賺扮、還就出現(xiàn)了困襖難，如果仔細(xì)分安析一下，賺、還骯之所以出現(xiàn)困難阿，問(wèn)題就出在借白和用兩方面，也斑就是前面提到的澳立項(xiàng)、選項(xiàng)出現(xiàn)矮了失誤而直接導(dǎo)板致了資金的無(wú)效絆率。外資的無(wú)效熬益使用（指企業(yè)罷發(fā)展而言），最安終導(dǎo)致了還貸困哀難。因此，各級(jí)昂地方政府及企業(yè)熬要力。強(qiáng)履約意柏識(shí)，審批機(jī)關(guān)和藹銀行在工作中要笆嚴(yán)格把關(guān)，按照板項(xiàng)目審核程序考八查企業(yè)的各項(xiàng)指皚標(biāo)是否符合規(guī)定愛，一切從企業(yè)的壩發(fā)展

6、出發(fā)，從企靶業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)前礙景出發(fā)。為了力擺“強(qiáng)償債意識(shí)，矮政府要把考核利熬用外資償債率作礙為硬指標(biāo)與地方頒領(lǐng)導(dǎo)目標(biāo)考核指巴標(biāo)掛鉤。隨著我瓣國(guó)對(duì)外開放步伐凹的加快，利用國(guó)哀際商業(yè)貸款發(fā)展扳內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)，與邦世界經(jīng)濟(jì)的一體懊化、信用化的整哀體態(tài)勢(shì)是一致的俺。更好地發(fā)揮國(guó)俺際商業(yè)貸款在內(nèi)爸蒙古經(jīng)濟(jì)建設(shè)中盎的作用，關(guān)鍵是案經(jīng)濟(jì)體制改革的昂進(jìn)一步深入，加半快企業(yè)運(yùn)行機(jī)制扳的改革，加速投白融資體制改革，百是內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)與暗國(guó)際接軌，最大跋程度利用好國(guó)際襖商業(yè)貸款的基本爸要求。翱第二節(jié)BOT應(yīng)案用概述案 板第三節(jié)BOT閘拜電項(xiàng)目癌（閘電電力的銀芭團(tuán)信貸）板上海閘電燃?xì)怆姲景?996年得到叭了124億美疤

7、元的10年期有板限追索權(quán)貸款。胺閘電是上海第一俺家合資電廠，也把是以長(zhǎng)期無(wú)擔(dān)保骯的商業(yè)融資經(jīng)營(yíng)佰的電廠項(xiàng)目之一板。為了解決電力把短缺的狀況；上暗海市電力公司和爸ge金融服務(wù)公挨司共同擁有并經(jīng)吧營(yíng)這個(gè)40萬(wàn)千瓣瓦的電廠，經(jīng)營(yíng)跋期為17年。稗這次銀團(tuán)貸款取稗得與眾不同的成捌功，使其從被邀唉銀團(tuán)貸款成為選罷擇銀團(tuán)貸款。這盎個(gè)實(shí)例同時(shí)也說(shuō)拔明如果有傳統(tǒng)的凹擔(dān)保結(jié)構(gòu)。并不癌都需要銀團(tuán)貸款頒。芭在這個(gè)項(xiàng)目中渣礙打銀行正確地評(píng)岸估了項(xiàng)目的信用熬結(jié)構(gòu)以及風(fēng)險(xiǎn)程芭度，并有效地將耙上海市電力公司傲的業(yè)績(jī)和商譽(yù)加跋以綜合考慮。閘隘電的建設(shè)成本為八2.5億美元，半其中30的資靶金以股權(quán)形式取班得，剩余部分是凹債務(wù)融資

8、。愛債務(wù)融資包括渣敖打銀行安排的銀俺團(tuán)貸款和中國(guó)建敗設(shè)銀行伴4.5億人民幣俺的貸款。這筆銀昂團(tuán)貸款超額認(rèn)購(gòu)捌100，最后斑定價(jià)在前兩年的佰185基本百分壩點(diǎn)，高于倫敦同暗業(yè)拆放利率以及半余下幾年的17佰2.5這個(gè)利率懊。扳第四節(jié) BOT稗電廠項(xiàng)目（靶電廠項(xiàng)目背景及熬一般情況）襖項(xiàng)目提出的動(dòng)因哀：俺早在半80年代末，某稗省政府就擬在w埃市建yy電廠，敖但由于種種原因扒，進(jìn)展緩慢。進(jìn)版入90年代，y邦y市的電力供應(yīng)埃成了“瓶頸”。扳加快yy電廠建班設(shè)已經(jīng)刻不容緩擺。經(jīng)過(guò)周密的安靶排，yy電廠突艾破了“先融資，版后建設(shè)”的模式辦，決定先利用國(guó)拔內(nèi)資金開工，同扒時(shí)在境外融資。白yy電廠位于市胺郊海邊，

9、總裝機(jī)哀容量為270辦萬(wàn)千瓦，總投資白額（動(dòng)態(tài)）為1敗230。3百萬(wàn)案美元。電廠主要啊設(shè)備由日本三菱叭集團(tuán)提供。融資合作模式：吧外商在該省直接霸投資建設(shè)的電廠擺先后有瓣p1電廠、p2唉電廠、yy電廠哀和日電廠等。 澳yy電廠總結(jié)了跋以往同外商合作頒的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。確按定了本廠的合作按模式。拌pl電廠采用B般OT方式，由外挨商獨(dú)資建設(shè)。中般方責(zé)任主要是提擺供建設(shè)用地和電佰廠外輸變電網(wǎng)絡(luò)絆，保證將電力全暗部輸出。此外，霸中方同外方簽訂啊了購(gòu)電合同，并笆由貸款銀行認(rèn)可皚的的國(guó)際投資公班司籌措貸款和投辦資組織承包集團(tuán)班建設(shè)電廠以及在霸十年合作期內(nèi)經(jīng)拔營(yíng)和管理電廠。氨不論情況如何變敖化，電廠投資和班營(yíng)運(yùn)費(fèi)用

10、在十年盎期內(nèi)都由外商承敗擔(dān)，電價(jià)不變。耙十年合作期屆滿隘時(shí)（1988年百4月1日），將斑電廠元償移交中辦方。挨pl電廠是該省靶改革開放以來(lái)最罷早利用外資建設(shè)阿電廠的嘗試。優(yōu)跋點(diǎn)是由承包集團(tuán)邦建設(shè)電廠，便于白在境外融資，由把外商承擔(dān)建設(shè)期頒風(fēng)險(xiǎn)。但教訓(xùn)是白，由于設(shè)備采購(gòu)岸使用了日元貸款按，而在建設(shè)期間板和投產(chǎn)后日元匯案率連續(xù)暴漲，因哀此而增加的16版億港市均由中方氨承擔(dān)，攤?cè)腚妰r(jià)搬后，每千瓦時(shí)提版高了0045矮港幣。哀p1電廠項(xiàng)目使伴中方認(rèn)識(shí)到，自八己可提高利用外邦資的效率，因此壩p2電廠采用了壩中外合作方式。艾p2電廠總裝機(jī)背容量為370拔萬(wàn)千瓦，建設(shè)期埃4年。由中外雙礙方組成合作公司扳，合作

11、經(jīng)營(yíng)期為搬20年。電廠建疤設(shè)所需資金除注哀冊(cè)資本外，其余叭借款。中方負(fù)責(zé)巴借入1.85億柏美元，以人民幣啊出資；外方負(fù)責(zé)八籌措9.4億美瓣元，其中7.5氨億美元向銀團(tuán)借般款。貸款條件須斑經(jīng)雙方同意。在艾當(dāng)時(shí)的國(guó)際金融版市場(chǎng)條件下采用哎國(guó)際銀團(tuán)商業(yè)貸安款雖然有很大的八利率風(fēng)險(xiǎn)，但基翱本上是有利的。扒外方組織總承包拜集團(tuán)，按照中外唉雙方商的固定價(jià)疤格進(jìn)行施工和管襖理。提前有獎(jiǎng)，隘逾期罰款。機(jī)組霸設(shè)備采購(gòu)的技術(shù)敗部分以中方為主白與設(shè)備供應(yīng)商談斑判，商務(wù)條件以胺外方為主，中方岸參加。燃料費(fèi)及扮營(yíng)運(yùn)費(fèi)撥給中方扒，承包經(jīng)營(yíng)運(yùn)行暗。在利潤(rùn)分本方斑面，雙方不承擔(dān)懊對(duì)方所得人民幣愛和美元的匯率風(fēng)柏險(xiǎn)。百p2電廠

12、運(yùn)行由愛中方總承包，不哀但節(jié)省了運(yùn)外的疤外匯支出，中方疤人員還有機(jī)會(huì)掌埃握運(yùn)行技術(shù)。電絆廠土建工程由外阿方總承包，安裝挨分包給設(shè)備供應(yīng)挨商。岸yy電廠總結(jié)了?？陔姀S的經(jīng)驗(yàn)和百教訓(xùn)，進(jìn)一步改跋變了同外方的合啊作方式。從設(shè)備柏采購(gòu)、施工總承柏包合同談判到融凹資談判均由中外唉雙方共同參加。八電廠的土建和安搬裝包給國(guó)內(nèi)施工挨單位，節(jié)省了外拜匯支出。暗下表是哀p2電廠（3胺70萬(wàn)kw）與奧yy電廠（2敖70萬(wàn)kw）投懊資費(fèi)用的比較。佰可以看出，由于板改變了中外合作拌方式，電廠單位百造價(jià)有所下降。癌表半p2電廠、yy哀電廠之投資比較伴p2電廠白yy電廠八百萬(wàn)佰美元澳百萬(wàn)柏人民幣巴全部折岸百萬(wàn)美元唉單位造價(jià)

13、捌美元奧/kw百百萬(wàn)美元啊百萬(wàn)人民幣捌全部折藹百萬(wàn)美元扳單位造價(jià)爸美元班/kw伴1.主設(shè)備按772.1伴772.1凹369.2霸416.6佰41.6挨298白a.鍋爐及輔機(jī)稗331.0熬331.0敖158.3斑182.1跋182.1阿130翱b.汽機(jī)及輔機(jī)岸420.4頒420.愛4案201.1斑111.2昂111.2絆79頒c.發(fā)電機(jī)輔機(jī)芭106.7伴d.熱控阿30.7伴20.7氨9.9礙16.6埃16.6鞍12懊2.輔機(jī)設(shè)備及阿其他按231.7背231.7啊110.8胺138.5巴138.5挨99柏3.服務(wù)及開發(fā)斑承包商拜38.8瓣38.8鞍18.5伴14.7胺14.7般11澳4.安裝昂13

14、8.5佰138.5骯66.3暗41.0八41.0阿29敖5.土建辦167.0翱995.0芭284.1奧135.8耙74.7扳74.4扳53笆1至5合計(jì)佰1348.1愛66.0盎1465.2凹700.7凹685.5埃685.5翱490背6.公用設(shè)施靶80.0搬9.4吧4.5皚5.0疤1742.0埃205.2罷147八1至6合計(jì)壩1348.1隘1075.0芭1474.6版705.2奧690.5擺1742.0半890.7扒636版7.前期、保險(xiǎn)奧、顧問(wèn)、土地挨20.0耙65.0扳27.6艾13.2傲67.5辦454.7板116.3俺83隘1至7合計(jì)阿1368.1拔1140.0瓣1502.2扒718.

15、2奧755半2196.7佰1007.5柏720懊8.融資及利息阿2630瓣631.0班337.2伴161.3百135.9伴70.1稗144.0懊103半9.電網(wǎng)、營(yíng)運(yùn)熬、不可預(yù)見費(fèi)癌86.0阿58.5俺92.9頒44.4瓣86.0芭42.5背90.9敗65礙1至9總計(jì)澳1717.1襖1829.5疤1932.4安924.1昂976.9頒2309.3霸1229.9辦879白電價(jià)柏(元/kwh)挨0.33半0.424項(xiàng)目參與方：百項(xiàng)目發(fā)起方為省按電力集團(tuán)和經(jīng)濟(jì)襖特區(qū)電力開發(fā)公鞍司，其余各方為白：般1)項(xiàng)目借款為白項(xiàng)目公司，即某般省yy發(fā)電廠合拔作公司。股東有安中、港兩方。中版方投資者有省電佰力集團(tuán)和

16、經(jīng)濟(jì)特笆區(qū)電力開發(fā)公司巴；港方有cl集擺團(tuán)、c2集團(tuán)和襖c3集團(tuán)。罷2)項(xiàng)目貸款人絆主要有三部分，靶分別貸入美元和擺人民幣。第一部斑分由日本輸出人爸銀行由三菱銀行奧牽頭的日本各商佰業(yè)銀行借人；第百二部分為美元商藹貸，由中國(guó)銀行班屬下的中國(guó)建設(shè)愛財(cái)務(wù)（香港）有唉限公司和匯豐銀案行屬下的口財(cái)務(wù)稗公司牽頭的香港阿國(guó)際銀團(tuán)借人；拜第三部分為人民隘幣貸款，來(lái)源為哎省內(nèi)。拜3)項(xiàng)目承建商案為日本三菱公司叭。骯4)項(xiàng)目設(shè)備供昂應(yīng)商為日本三菱板公司。鞍5)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)方柏為省電力集團(tuán)。笆6)項(xiàng)目電力購(gòu)背買方為省電力集礙團(tuán)。埃7)項(xiàng)目融資抵懊押代理行為口財(cái)擺務(wù)公司，國(guó)內(nèi)代笆理行為中國(guó)建設(shè)頒銀行省分行。瓣項(xiàng)目各參與方

17、的昂關(guān)系可以如圖所唉示。翱項(xiàng)目融資的構(gòu)成昂：邦yy電廠采用有爸限追索權(quán)的項(xiàng)目跋融資，以出口信懊貸為主，商業(yè)貸俺款為輔其主要構(gòu)矮成如下：鞍目總投資（動(dòng)態(tài)暗）為岸1230.03愛百萬(wàn)美元。除注拌冊(cè)資本355百癌萬(wàn)美元按中方：唉港方=55：4百5的比例（即中澳方以人民幣注入骯等值資本金19案5.25百萬(wàn)美疤元，港方注入資隘本金159.7愛5百萬(wàn)美元）由靶合作雙方股東出把資外，其余資金礙由省yy發(fā)電廠辦項(xiàng)目公司通過(guò)國(guó)般際美元貸款和人矮民幣解決。國(guó)際美元貸款：霸國(guó)際美元貸款由罷日本部分（相當(dāng)襖于出口信貸條件百）和美元商貸兩霸部分組成。其組背合方式如圖所示阿。唉1日本部分（熬相當(dāng)于出口信貸岸條件）艾（絆1

18、）日本貸款有扒60由日本輸昂出入銀行提供（愛出口信貸條件）哎，40由三菱安銀行牽頭的銀團(tuán)胺提供（出口信貸按條件）。需要特氨別指出的是，y版y電廠在公開進(jìn)拜行總承包設(shè)備國(guó)擺際招標(biāo)時(shí)，將設(shè)扮備報(bào)價(jià)與提供合八理融資條件捆在敖一起綜合考慮，暗因此取得了來(lái)自拌總承包商（日本般三菱公司）方面鞍相當(dāng)于出口信貸敖優(yōu)惠條件的項(xiàng)目巴貸款，而不需要昂國(guó)家及銀行提供壩擔(dān)保，這是對(duì)傳胺統(tǒng)做法的突破，昂對(duì)中方很有利。佰（吧2）日本貸款部襖分總金額約為6班.7810億美埃元，還款期為1絆6年，其中包括捌建設(shè)期4年。從搬項(xiàng)目完工算起1拌2年內(nèi)分則等期辦清還，每半年還辦款一次，年利率敗5.95（s按dr，特別是提隘款權(quán)利率）。

19、盎2商業(yè)貸款部柏分襖（澳1）美元商業(yè)貸吧款由中國(guó)銀行屬辦下的中國(guó)建設(shè)財(cái)伴務(wù)（香港）有限癌公司和匯豐銀行捌屬下的口財(cái)務(wù)公般司牽頭的在香港啊營(yíng)業(yè)的國(guó)際銀團(tuán)敖提供。佰（搬2）商業(yè)貸款總唉金額約為1.2擺577億美元，拜還款期為12年傲，其中包括建設(shè)百期4年。從項(xiàng)目澳完工起8年內(nèi)分案16等期清還，辦每半年還款一次哀。利率及費(fèi)用按辦香港資本市場(chǎng)條愛件決定，其計(jì)算奧公式是：利率凹libor（倫艾敦同業(yè)拆借利率辦）+利差。建設(shè)礙期利差為1。4啊5%；運(yùn)行期利艾差為1.60邦。人民幣貸款：案yy電廠項(xiàng)目所暗需資金的61挨912億人民幣叭不足部分打算在霸省內(nèi)借入。可能昂的貸款來(lái)源為中班國(guó)建設(shè)省分行、百國(guó)家開發(fā)銀

20、行或吧者省電力基金的八一家或多家。叭融資方式比較、俺融資費(fèi)用比較：搬兩種不同方式的捌融資，都要收取罷風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)、承諾費(fèi)伴，只是費(fèi)率大小巴略有不同。罷1項(xiàng)目融資的哀費(fèi)用翱根據(jù)百yy電廠目前的襖最新進(jìn)展情況，暗由日本提供的約敗6.7810億拔美元出口信貸條哀件項(xiàng)目貸款的融挨資費(fèi)用包括：壩（凹1）通商產(chǎn)業(yè)省胺的擔(dān)保費(fèi)（風(fēng)險(xiǎn)壩費(fèi)）約為日本貸懊款總額的5.2霸5，一次性支耙付。貸款平均年澳期若以8年計(jì)算安，這筆費(fèi)用相當(dāng)?shù)K于貸款年利率增白加0.6562敗5。半（瓣2）付給日本貸哎款銀行的管理費(fèi)笆（前期費(fèi)）約為佰日本貸款總額的芭1呢，一次性支頒付。同樣，貸罷款平均年期若以伴8年計(jì)算，這筆翱費(fèi)用相當(dāng)于貸款頒年利率

21、增加0叭125；拜以上這兩部分融絆資費(fèi)用合計(jì)相當(dāng)霸于貸款年利率增稗加傲0.7813霸。暗注：（把1）周本貸款融襖資費(fèi)用的計(jì)算見芭表:拜（柏2）在國(guó)標(biāo)公開頒招標(biāo)過(guò)程中，有絆部分競(jìng)標(biāo)的承包半集團(tuán)提供了英國(guó)傲出口信貸、法國(guó)皚出口信貸、美國(guó)霸出口信貸、德國(guó)柏出口信貸、加拿鞍大出口信貸、瑞愛士出口信貸條件澳的貸款。綜合考芭慮技術(shù)水平、設(shè)鞍備價(jià)格和融資費(fèi)埃用等因素，最后捌選擇日本三菱作拌為設(shè)備及資金的板供應(yīng)方?，F(xiàn)將該斑出口信貸的融資唉前期費(fèi)用及其他皚費(fèi)用列于表16凹-5以供讀者參佰考。按（鞍3）日本輸出入扒銀行表示，即使佰項(xiàng)目不用項(xiàng)目融埃資形式而改用擔(dān)哎保形式來(lái)做，融扳資前期費(fèi)用及承靶諾費(fèi)也一樣。此哎外，

22、若是用擔(dān)保跋形式來(lái)做，須付搬擔(dān)保費(fèi)。按香港挨資本市場(chǎng)習(xí)慣，藹擔(dān)保銀行一般要俺求每季或每年按阿擔(dān)保金額支付擔(dān)辦保費(fèi)一次，費(fèi)率搬一般相當(dāng)于申請(qǐng)版人借款時(shí)須付利捌息的差額（即同背業(yè)市場(chǎng)利率外所頒加的差額）計(jì)算埃。此外，一般出拔具擔(dān)保的銀行亦氨另收前期費(fèi)用。骯2由中國(guó)銀行辦轉(zhuǎn)貸提供擔(dān)保跋方式的融資費(fèi)用爸（班1）風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)。根矮據(jù)中國(guó)銀行介紹盎，國(guó)外出口信貸凹機(jī)構(gòu)向我國(guó)提供叭由中國(guó)銀行轉(zhuǎn)貸般提供擔(dān)保的出口罷信貸條件的貸款哀，同樣要收取主半要是風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)的融奧資費(fèi)用。風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)吧收取標(biāo)準(zhǔn)各國(guó)不熬同。按照提供出艾口信貸條件貸款啊的總額計(jì)算，美拌國(guó)為2.5，啊德國(guó)為4.0敗，英國(guó)為5.0扒%，按平均貸款版年期8年計(jì)算，跋

23、這筆融資費(fèi)用相挨當(dāng)于貸款利率增傲加值：美國(guó)為0壩.3125%，芭德國(guó)為0.5%哎，英國(guó)為0.6罷25。芭（唉2）除了外國(guó)出搬口信貸機(jī)構(gòu)收取翱融資費(fèi)用外，中扒國(guó)銀行另外收取拜轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi)擔(dān)氨保費(fèi)。中國(guó)銀行礙的轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi)相挨當(dāng)于貸款年利率岸增加0.6，而斑采用提供擔(dān)保方熬式的擔(dān)保費(fèi)相當(dāng)擺于貸款年利率增阿加1。跋上述兩部分融資骯費(fèi)用合計(jì)若以貸皚款年利率增加值瓣表示，則為：版中行轉(zhuǎn)貸方式挨 中行提供擔(dān)保瓣方式骯美國(guó)稗 0.9125邦 1.312敖5%捌德國(guó)案 1.1 1吧.5藹英國(guó)柏 1.225愛 1.625氨由此可知，若采啊用中行轉(zhuǎn)貸方式藹或者中行提供擔(dān)挨保方式，美國(guó)、阿德國(guó)或者英國(guó)提把供的出口信貸條

24、半件貸款融資費(fèi)用頒均高于板yy電廠目前采佰用的由日本直接辦向項(xiàng)目公司提供癌項(xiàng)目融資方式的礙出口信貸條件融巴資費(fèi)用0.78敖13（以上述同把樣的表達(dá)方式）叭。埃（爸3）承諾費(fèi)。由佰中行參與的美國(guó)敗貸款為0.5扒，德國(guó)貸款為0靶.25-0.佰375，加拿霸大貸款為0.3斑。 yy電廠敗目前談判的承諾氨費(fèi)為0.5%，佰總計(jì)費(fèi)用不到7挨00萬(wàn)美元。各襖種融資方式的承伴諾費(fèi)差別不大。氨出口信貸條件貸版款各融資方式的敖融資費(fèi)用對(duì)比詳哎見表。頒表凹 邦出口信貸條件貸拜款不同融資方式扮的融資費(fèi)用率比柏較表。爸融資方式阿融資叭費(fèi)率芭項(xiàng)目融資藹中行轉(zhuǎn)貨哀/（中行提供擔(dān)扒保）拌美國(guó)伴德國(guó)敖英國(guó)絆總費(fèi)率跋年費(fèi)率瓣總費(fèi)

25、率藹年費(fèi)率礙總費(fèi)率斑年費(fèi)率擺總費(fèi)率啊年費(fèi)率埃風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)率奧5.25%隘0.656拔25%按25%埃0.31捌25%柏4%捌0.5%唉5%唉0.625%辦管理費(fèi)率哀1%敗0.125%昂0背0懊0啊0擺0襖0熬中行轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi)懊率板0頒0按0.6%皚0.6%辦0.6懊%案中行擔(dān)保費(fèi)率鞍0白0板1%俺1%柏1%霸轉(zhuǎn)貨拜0.78125把%皚0.9125%拜1.1%捌1.225%邦合計(jì)稗（擔(dān)保）般1.哎 靶31辦25%）胺1.5安1.625%稗從上表可以看出巴，在皚yy電廠項(xiàng)目中吧，同樣是出口信隘貸條件，不同的佰融資方式下融資辦費(fèi)用是不同的。敗比較起來(lái)，本項(xiàng)瓣目采用的項(xiàng)目融鞍資方式融資費(fèi)用哎最低。巴注：由于沒(méi)

26、有考拌慮項(xiàng)目融資的前愛期談判、專家咨矮詢等費(fèi)用，以上邦的比較可能不全捌面）但比較結(jié)果吧表明該省搞項(xiàng)目傲融資是可取的。拌而且政府的扶持拔提高了項(xiàng)目的信頒譽(yù)，增加了外商案對(duì)該地區(qū)前景的翱信心，降低了項(xiàng)罷目融資的費(fèi)用。礙三種融資方案的霸財(cái)務(wù)比較：1項(xiàng)目融資拌yy電廠總建成板價(jià)為107億元巴人民幣。其中，礙人民幣231扮78億元，外匯柏9，6362億傲美元。相當(dāng)于單艾位千瓦投資76骯47元人民幣（案合879美元）拌。矮不計(jì)建設(shè)期利息敖的項(xiàng)目靜態(tài)投資跋折合邦99.04億元翱人民幣，其中，暗人民幣22.3藹916億元，外霸匯8.104億按美元。相當(dāng)于每案千瓦投資707板4元人民幣（合斑813美元）。奧可比

27、部分，電廠斑圍墻內(nèi)工程投資安（不計(jì)建設(shè)期利岸息和融資費(fèi)用）拔總計(jì)案73.0605鞍億元人民幣。其埃中，人民幣部分阿9.5061億瓣元，外匯7.3板051億美元，板相當(dāng)于每千瓦投捌資5219元人敖民幣（合600背美元）。啊2700mw柏全套設(shè)備進(jìn)口價(jià)胺格為5.698矮1億美元，相當(dāng)扒于單位千瓦設(shè)備絆價(jià)為407美元敖。挨yy電廠最高電捌價(jià)為6.40美擺分kwh，2愛0年平衡電價(jià)為壩5.67美分耙kwh。爸2按股權(quán)比例愛各自擔(dān)保境外貸霸款疤本項(xiàng)目所需借款安金額共阿803.87百扳萬(wàn)美元，其中，瓣以出口信貸條件稗貸款額為百萬(wàn)美骯元，以商業(yè)貸款礙條件貸款額為）疤2.77百萬(wàn)美巴元。埃如果按股權(quán)比例胺各自

28、擔(dān)保融資方扒式貸款的話，則柏合作雙方各須借般入：扮中方：柏803.87板55=2.1埃3百萬(wàn)美元唉外方：澳m3.874扒5=361.傲74百萬(wàn)美元艾合作雙方曾就各奧自擔(dān)保的融資方壩式進(jìn)行過(guò)談判，捌外方認(rèn)為除哎30注冊(cè)資本擺各自按股權(quán)比例阿出資外，外方自耙行擔(dān)保三億多美阿元貸款的條件是熬：擔(dān)保金額應(yīng)視絆同外方注冊(cè)資本澳，在還貸期間享艾受16.9的柏內(nèi)部收益率。多扳次談判，外方始擺終不肯退讓，故邦而轉(zhuǎn)向有限追索奧權(quán)的項(xiàng)目融資。版中方為什么不能藹同意外方的各自癌擔(dān)保條件呢？因挨為外方的擔(dān)保金盎額若視同注冊(cè)資擺本，享受捌16.9的內(nèi)部藹收益率，其利潤(rùn)隘將成倍增加。按敗照此方案的逐年敗資金流量計(jì)算，凹外

29、方在20年經(jīng)把營(yíng)期回收的資金柏（包括利潤(rùn)和注艾冊(cè)資本）將達(dá)到敖1557.61艾百萬(wàn)美元，但其案實(shí)際投資僅15板9.75百萬(wàn)美佰元，而預(yù)期間報(bào)拌率卻高達(dá)26.捌12%翱此外，電價(jià)也高絆得難以接受。還骯貸期間最高電價(jià)岸達(dá)頒8.65美分爸kwh，20年芭平衡電價(jià)為7.拔15美分kw稗h。岸3中方獨(dú)資，捌全部境外貸款由哎中國(guó)銀行擔(dān)保白本方案投資總額巴預(yù)計(jì)盎15.34億美八元，有如下問(wèn)題?。喊遥ò?）進(jìn)口設(shè)備關(guān)懊稅和增值稅總稅巴率初步估算為設(shè)捌備到岸價(jià)的45跋。阿（昂2）除外匯貸款跋外，本項(xiàng)目需人艾民幣達(dá)51億元盎。中方原準(zhǔn)備出按資約17億元，扮不足的34億元懊，請(qǐng)中央給予人岸民幣貸款指標(biāo)，耙但困難較大

30、。愛（艾3）因?yàn)槊涝温视锌赡苓_(dá)到8隘，因此，不可扒能取得5.0岸優(yōu)惠利率的外幣胺貸款。中國(guó)銀行安擔(dān)保還要加收約擺1的擔(dān)保費(fèi)和般0.6%的手續(xù)哀費(fèi)。人民幣貸款胺利率達(dá)到14.把76，建設(shè)期傲的預(yù)測(cè)融資費(fèi)用礙不但不會(huì)比有限矮追索權(quán)融資減少靶，反而會(huì)更高。哎（熬4）本方案造價(jià)奧高，每千瓦造價(jià)傲高達(dá)9463元扳人民幣，故此電辦價(jià)也較高，還貸半期最高電價(jià)達(dá)7懊.19美分k巴wh，20年平耙衡電價(jià)為6.1芭9美分kwh壩。艾綜合比較起來(lái)，捌yy電廠采用有按限追索權(quán)的項(xiàng)目壩融資最好。傲三種融資方案的按比較見表。艾表愛 三種融資方案傲要的經(jīng)濟(jì)比較暗方案瓣項(xiàng)目融資白雙方擔(dān)保礙國(guó)家全擔(dān)保盎總造價(jià)（億美元哎）霸

31、12.30巴03疤12.3003盎15.3427礙其中：美元部分盎（億美元）靶9.6362吧9.6362傲9.4568熬人民幣部分（億胺元）氨23.178百23.178翱51.2076百單位造價(jià)（元皚/kw）俺7647盎7647按9543傲外方暗20年收益霸9.6987稗15.5761搬案外方回報(bào)率（啊%）班16.9氨26.12白叭最高電價(jià)（美分敖/kwh）八6.4班8.65拌7.19背平衡電價(jià)（美分矮/kwh）哎5.67奧7.15拜6.19項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：1.政治風(fēng)險(xiǎn)愛三菱銀行牽頭的拜銀團(tuán)提供的日本俺貸款由日本通產(chǎn)矮省擔(dān)保。若貸款搬銀行園邦皚項(xiàng)目公司被國(guó)有稗化或其資產(chǎn)被沒(méi)柏收；板鞍項(xiàng)目所在地發(fā)

32、生跋戰(zhàn)爭(zhēng)或動(dòng)亂；氨隘項(xiàng)目公司因中國(guó)礙政策或金融情況澳而不能匯出或兌白換成外幣，導(dǎo)致矮貸款不能償還，叭通產(chǎn)省將補(bǔ)償貸愛款銀行的損失。癌其他貸款部分的昂政治風(fēng)險(xiǎn)由項(xiàng)目暗各參與方共同承稗擔(dān)。另外，我國(guó)凹政府的安慰信也盎提高了項(xiàng)目的信靶譽(yù)。安慰信一方柏面表示政府支持百興辦該電廠，還翱表示政府將督促案xx電力集團(tuán)履唉行合同。2.收入風(fēng)險(xiǎn)澳電力項(xiàng)目在投產(chǎn)凹期內(nèi)，存在電力敗需求養(yǎng)活或價(jià)格芭降低的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)辦論那種情況發(fā)生哎，都會(huì)影響項(xiàng)目愛的收入。為保證壩項(xiàng)目預(yù)期凈收益捌能夠還本付息，把yy電廠項(xiàng)目的凹貸款銀行同該省佰電力集團(tuán)公司簽頒字了購(gòu)電合同，俺轉(zhuǎn)移上述兩種風(fēng)礙險(xiǎn)。而后者有足拔夠的財(cái)力按合同阿購(gòu)電并支付電費(fèi)

33、絆。3.完工風(fēng)險(xiǎn)藹完工風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上靶就是因?yàn)轫?xiàng)目無(wú)般法按預(yù)期計(jì)劃完奧工，或者完工后靶無(wú)法達(dá)到預(yù)期的芭運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來(lái)絆的收人風(fēng)險(xiǎn)。伴 yy電廠通過(guò)艾項(xiàng)目公司同日本矮三菱公司簽定的礙工程施工總承包扒合同、三菱和三疤菱重工提供總承安包合同銀行履約笆保證書和與各股耙東簽定的超支及靶其他承諾來(lái)分擔(dān)半該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。各股白東與項(xiàng)目公司簽懊定的超支承諾是板指，如果本項(xiàng)目疤的實(shí)際投資超過(guò)辦預(yù)算，投資者將安以股東貸款的形按式對(duì)超支部分提班供資金。4.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)疤經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目百在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中無(wú)柏法達(dá)到規(guī)定的支芭營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，或項(xiàng)目啊支出超過(guò)預(yù)算的半風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目公司吧通過(guò)與省電力集奧團(tuán)公司簽定運(yùn)行爸合同來(lái)分擔(dān)該項(xiàng)捌風(fēng)險(xiǎn)。省電力集安團(tuán)

34、公司利用自己耙在經(jīng)營(yíng)電廠方面搬的成功經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)霸營(yíng)期間購(gòu)買相應(yīng)柏的保險(xiǎn)來(lái)承擔(dān)或巴轉(zhuǎn)移該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。5.外匯風(fēng)險(xiǎn)埃外匯風(fēng)險(xiǎn)包括外佰匯兌換和匯率變骯動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)兩方面。懊美元貸款銀行要敖求省電力集團(tuán)公熬司直接以外匯支扳付部分電費(fèi)以解氨決外匯兌換和匯背率變動(dòng)的問(wèn)題。熬但由于項(xiàng)目本身般不創(chuàng)匯，按目前昂國(guó)家政策，只能扳由項(xiàng)目公司自行拌向中國(guó)銀行購(gòu)買爸外匯，償還外債皚。這樣一來(lái)，外按匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是皚通過(guò)項(xiàng)目公司，百最后由電力的最矮終使用者來(lái)承擔(dān)拌的。絆6.資金使用風(fēng)藹險(xiǎn)案資金使用風(fēng)險(xiǎn)指白項(xiàng)目收益沒(méi)有按拌計(jì)劃使用，最終按使還本付息發(fā)生氨了困難。在爸yy電廠項(xiàng)目中藹，該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)主要氨領(lǐng)先貸款銀行與絆項(xiàng)目公司商定的藹用款次序

35、及限制疤、各種賬戶安排哎和帳戶抵押來(lái)分傲擔(dān)。吧電廠項(xiàng)目融資結(jié)矮構(gòu)：骯項(xiàng)目各參與方的背風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)安排以敗及阿yy電廠項(xiàng)目融捌資結(jié)構(gòu)可以用下板表表示。安表爸 yy電廠項(xiàng)目皚日本貸款（出口翱信貸條件）板項(xiàng)目與日本有關(guān)靶部分所需費(fèi)用熬日本貸款（出口芭信貸條件）昂百萬(wàn)人民幣爸百萬(wàn)美元壩融資方案拌融資金額俺(百萬(wàn)美元)疤1日本設(shè)備部矮分敖a日本進(jìn)口設(shè)白備伴569.81班484.34拌b與日本進(jìn)口伴設(shè)備有關(guān)的版土建及安裝佰115.70敖不超過(guò)日本進(jìn)口埃設(shè)備的昂15%翱85.47扳2土建部分扳（包括3、稗4、5、6挨、機(jī)）襖174搬1.96按5.00霸不融資皚0.00巴3總承包合同班內(nèi)不可預(yù)見費(fèi)用壩42.50翱

36、10.00胺只提供美元部分半85%的芭融資矮8.50哎4日本貸款建熬設(shè)期資本化利息哀(年利率5.9扮5%)艾64.59爸100%艾69.54耙5融資費(fèi)用啊a風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)藹(約5.25%安貸款金額) 3邦5.59昂85%癌30.25擺b管理費(fèi)捌(1%貸款金額按)壩6.78昂不融資八0.00頒6承諾費(fèi)霸(貸款未提部分奧年利率5%季末俺支付)5.52埃不融資拌0.00扮合計(jì)斑1784.46岸817.94傲678.10表邦jap耙exim日本奧進(jìn)出口銀行半us exim靶*邦美國(guó)進(jìn)出口銀行芭ecgd骯英國(guó)出口白信貸擔(dān)保署熬cofface壩法國(guó)出口鞍信貸機(jī)構(gòu)襖hermes扳德國(guó)進(jìn)出口埃機(jī)構(gòu)邦erc昂瑞士出口柏

37、信貸局般edc伴加拿大出口開發(fā)襖公司案本金利率絆5.95伴5.95胺5.95艾5.95壩5.95俺8.28挨5.95俺資本化利息利率斑5.95凹5.95敖5.95啊5.9靶5靶5.95柏8.28擺5.95礙承諾費(fèi)敗0.5稗0.5愛0.0辦0.3半0.375拌0.5霸0.5扳前期費(fèi)跋1.0耙0.0哎0.0拔0.3隘0.75辦0.75版0.75扒風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)爸有霸有叭有骯有班有凹有安有拔第五節(jié)BOT三白峽環(huán)保項(xiàng)目埃三峽工程的環(huán)保壩問(wèn)題八1996年，中吧國(guó)長(zhǎng)江三峽工程皚開發(fā)總公司正式矮就三峽工程首批耙14臺(tái)水輪發(fā)電霸機(jī)組進(jìn)行國(guó)際招柏標(biāo)。但香港的銀白行界人士質(zhì)疑，柏在美國(guó)出口信貸絆機(jī)構(gòu)已因?yàn)榄h(huán)保柏理由拒絕給

38、予貸?？?，以及世界銀骯行亦以相若理由礙不表支持，故外斑國(guó)電機(jī)生產(chǎn)公司笆能否成功替三峽邦工程籌組項(xiàng)目融襖資實(shí)頗成疑問(wèn)。案中國(guó)長(zhǎng)江三峽工哎程開發(fā)總公司邀昂請(qǐng)外商競(jìng)投的首叭14臺(tái)機(jī)組，每礙臺(tái)裝機(jī)容量為7捌00兆瓦，即共搬9800兆瓦。矮首12臺(tái)機(jī)組主拌要由外商負(fù)責(zé)生翱產(chǎn)，但外商必須岸與哈動(dòng)或東機(jī)組班成合作聯(lián)盟，把霸部分分包合約交捌予該兩間公司進(jìn)壩行，并轉(zhuǎn)移有關(guān)胺技術(shù)，至第13扮及14臺(tái)機(jī)組則板要在中國(guó)生產(chǎn)。辦據(jù)悉，有興趣參阿與此次競(jìng)投的公罷司包括德國(guó)西門藹子、俄羅斯的e胺nergoma百chexpor扳t，以及由日本拔日立、三菱及伊頒藤忠合組成的財(cái)按團(tuán)。板有銀行界人士指搬出，西歐電機(jī)生啊產(chǎn)商，能否成

39、功安替三峽公司取得哎出口信貸實(shí)頗成傲疑問(wèn)。一位英資哀銀行界人士說(shuō)，般近年環(huán)保組織在哀西方社會(huì)的勢(shì)力胺日見抬頭，不少扒國(guó)際銀行在內(nèi)部罷均沒(méi)有環(huán)保小組俺，審核項(xiàng)目貸款暗是否有違環(huán)保，拔避免日后受到股澳東及社會(huì)輿論的斑非議。他指出，昂最近一些英國(guó)大礙銀行就因被指為百第三世界國(guó)家提跋供貸款，從事辦些破壞環(huán)保的項(xiàng)敗目，受到環(huán)保分霸子批評(píng)。岸另一名歐資銀行啊界人士指出，三暗峽項(xiàng)目的可行性阿并非商業(yè)銀行所扳能評(píng)估，原因是安此項(xiàng)目牽涉問(wèn)題襖太復(fù)雜，亦有不昂少非商業(yè)因素，傲如興建期的人口翱遷移、水利安排奧、環(huán)保，甚至政襖治的考慮，于現(xiàn)靶階段確難以評(píng)估柏。霸他認(rèn)為，將多個(gè)按核心項(xiàng)目個(gè)別進(jìn)艾行融資，有助銀啊行評(píng)審項(xiàng)

40、目風(fēng)險(xiǎn)俺，該行將跟隨客鞍戶入標(biāo)的決定予白以支持，但屆時(shí)骯將視入標(biāo)者的實(shí)藹力及能否取得政愛府的支持而定。埃一名美資銀行界襖人士但承，三峽扮工程以項(xiàng)目形式拜融資的可行性甚癌低，原因是集資版額太大、年期大皚長(zhǎng)、不明朗因素瓣大多，對(duì)商業(yè)銀霸行而言，評(píng)估三哀峽工程風(fēng)險(xiǎn)明顯背超越其能力范圍拌，即使有國(guó)際性?shī)W多邊機(jī)構(gòu)如世界昂銀行或亞洲發(fā)展襖銀行的支持，反八應(yīng)亦未必?zé)崃?。巴除了美?guó)出口信頒貸機(jī)構(gòu)及世界銀跋行已表態(tài)不支持班外，該銀行界人笆士更指出，德國(guó)敗公司最終會(huì)否參案與亦很成疑問(wèn)，拌原因是該國(guó)的環(huán)巴保意識(shí)甚至較美唉國(guó)更強(qiáng)，加上當(dāng)阿時(shí)中德關(guān)系因?yàn)榘莆鞑貑?wèn)題呈現(xiàn)緊般張，假若最終缺啊少德國(guó)公司的支頒持，對(duì)工程的影按

41、響將相當(dāng)大。胺據(jù)外電引述西門傲子北京公司發(fā)言敖人唉r翱olf hub伴er說(shuō)，中德兩盎國(guó)之間就西藏問(wèn)敖題而起的爭(zhēng)執(zhí)，敗應(yīng)不會(huì)影響該公俺司競(jìng)投三峽工程扒的機(jī)會(huì)。他說(shuō)，拌此次競(jìng)投應(yīng)與政皚治無(wú)關(guān)，中方關(guān)背注的應(yīng)是電機(jī)的扮素質(zhì)、技術(shù)、售敗后服務(wù)及付運(yùn)時(shí)敖間等。佰三峽工程首臺(tái)機(jī)昂組將于俺2003年投產(chǎn)盎。據(jù)英文中國(guó)頒日?qǐng)?bào)）報(bào)道，首疤12臺(tái)機(jī)組，至俺少有25的合把約總值須交由國(guó)吧內(nèi)電機(jī)生產(chǎn)商生拜產(chǎn)，最后2臺(tái)，昂則要有8成價(jià)值吧由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商生愛產(chǎn)。三峽左、右襖二壩共26臺(tái)發(fā)矮電機(jī)，最后12艾臺(tái)機(jī)組將由國(guó)內(nèi)邦生產(chǎn)商自行競(jìng)投愛及生產(chǎn)。礙惠喜證券亞大區(qū)白公用事業(yè)研究部癌主管許淑芳說(shuō)，哀中國(guó)極希望能透稗過(guò)外國(guó)出口信

42、貸熬替三峽工程融資盎，在這前提下，半中國(guó)可能會(huì)接受傲國(guó)內(nèi)電機(jī)生產(chǎn)商啊獲較少分包合約啊價(jià)值的安排。奧最后三峽工程籌柏集到的資金主要把來(lái)自于國(guó)家開發(fā)壩銀行和三峽建設(shè)按基金（參見案例凹33）。（摘瓣編自信報(bào)1般996年6月2愛6日襖第六節(jié)BOT巴昂基斯坦（巴基斯爸坦的翱BOT電力項(xiàng)目拔政策辦）稗電力短缺是巴基拌斯但面臨的最迫笆切問(wèn)題之一。為擺了促進(jìn)電力工業(yè)氨發(fā)展，骯1993年10扮月巴基斯坦成立白了電力工作組，罷由該工作組制定跋的巴基斯但政礙府對(duì)于是私營(yíng)發(fā)搬電工程的政策框哎架與整套鼓勵(lì)辦昂法在1994敖年得到了政府的稗批準(zhǔn)。雖然目前壩我們尚沒(méi)有得到安這個(gè)辦法的實(shí)施版情況和效果的資傲料，但是我們相凹信

43、它是一個(gè)經(jīng)過(guò)昂認(rèn)真調(diào)查研究后唉形成的文件。我白國(guó)利用國(guó)外資金背開發(fā)BOT項(xiàng)目吧的工作剛剛開始氨，借鑒其它發(fā)展背中國(guó)家的政策和版經(jīng)驗(yàn)是有益的。半巴基斯但政府把對(duì)于私營(yíng)發(fā)電工佰程的政策框架與把整套鼓勵(lì)辦法懊的具體內(nèi)容是：1背景介紹吧全國(guó)現(xiàn)有裝機(jī)總壩容量哎1,080萬(wàn)千瓣瓦。這一容量遠(yuǎn)絆不能滿足全年對(duì)傲基本負(fù)荷的需要敖，在不同季節(jié)，半尤其是河流枯水拔期，用戶常被停笆電。在尖鋒負(fù)荷癌期間，缺電量達(dá)捌200萬(wàn)千瓦。柏全國(guó)僅有40靶的人用上了電，版人均年用電量極稗低，僅有300叭千瓦小時(shí)。懊電力系統(tǒng)的一個(gè)跋特點(diǎn)是用電需求胺無(wú)法得到滿足。柏?fù)?jù)保守的預(yù)測(cè)，靶在近艾25年內(nèi)電的需斑求量年平均增長(zhǎng)伴近8，到20八

44、18年大約需新礙增發(fā)電能力5,礙400萬(wàn)千瓦。暗為了滿足用戶對(duì)案電量的需求，1扮994年最少需癌新增裝機(jī)90萬(wàn)隘千瓦，2000擺年為裝機(jī)130擺萬(wàn)千瓦，201吧8年為500萬(wàn)巴千瓦。拜對(duì)于這一龐大規(guī)斑劃，由于國(guó)家發(fā)半展計(jì)劃署所掌握辦的財(cái)力有限，單癌靠國(guó)有投資是無(wú)艾法實(shí)現(xiàn)的。為實(shí)扒現(xiàn)上述目標(biāo)，調(diào)白動(dòng)私有資金參與藹電力項(xiàng)目勢(shì)在必芭行。骯盡管安1986年就頒版布了私有BOO安c（建設(shè)一擁有哎一運(yùn)營(yíng)）發(fā)電廠伴的政策，但進(jìn)展矮緩慢。妨礙投資般者投資的原因有靶：半(1)電力購(gòu)骯買協(xié)議（ppa懊）和執(zhí)行協(xié)議（案ia）的技術(shù)與邦財(cái)務(wù)條款談判時(shí)爸間拖得過(guò)長(zhǎng)，內(nèi)容過(guò)細(xì)。礙(2)電的銷罷售價(jià)在國(guó)際上沒(méi)邦有競(jìng)爭(zhēng)力；捌

45、(3)對(duì)投資霸者在私營(yíng)電廠可岸擁有的設(shè)施和特搬許的權(quán)利不夠明氨確；拔(4)進(jìn)口稅按制常被曲解，因搬而潛在投資者還懊要安排一大筆錢哎來(lái)支付海關(guān)關(guān)稅氨等。伴為了支持我國(guó)八擺五（背1993-19襖98）電力發(fā)展昂規(guī)劃，至少需從巴私有部門籌措到叭1020億巴基吧斯坦盧比，其中辦外匯860億盧礙比，內(nèi)資160哀億盧比。扒巴基斯坦政府充邦分意識(shí)到，吸引擺外國(guó)直接投資要班進(jìn)行激烈的國(guó)際懊競(jìng)爭(zhēng)并且國(guó)內(nèi)資愛金市場(chǎng)有限，除疤非對(duì)主要政策進(jìn)熬行改革并對(duì)結(jié)構(gòu)爸進(jìn)行調(diào)整，為國(guó)愛內(nèi)外投資者創(chuàng)造澳一個(gè)有吸引力的拌投資環(huán)境，否則絆就無(wú)法籌措到這捌么大規(guī)模的資金百。壩因此，巴基斯坦壩政府制定了一整襖套有吸引力的政把策，以吸引海

46、外頒投資和便于挖掘瓣國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)，敖增加地方對(duì)電力半工程的投入。案這套政策的主要奧特點(diǎn)是：在國(guó)際罷上有競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)拔國(guó)內(nèi)的投資者建把立一個(gè)有吸引力敗的框架，減少對(duì)半國(guó)內(nèi)資金的投資斑壓力，簡(jiǎn)化手續(xù)埃，有步驟地建立吧公司債務(wù)證券市安場(chǎng)。拜新的政策框架和巴整套獎(jiǎng)勵(lì)辦法，爸旨在通過(guò)調(diào)動(dòng)私斑有資金以加速發(fā)皚電能力的增長(zhǎng)。懊2.廠址、燃料?。ɑ蚰茉矗┘凹及缧g(shù)裝備的選擇藹投資者有權(quán)自由艾推薦廠址和選用捌技術(shù)裝備和燃料辦（包括渣油、柴把油、天然氣、液啊化石油氣等），笆因?yàn)轫?xiàng)目的成功安取決于能有什么敖樣的燃料、冷卻霸水、設(shè)施、環(huán)境傲影響和價(jià)格經(jīng)濟(jì)柏條件。熬投資者也可以參傲加水電項(xiàng)目，或翱者其他再生能源敗或者非常規(guī)

47、能源般項(xiàng)目，如太陽(yáng)能哀、風(fēng)能、地?zé)岬劝身?xiàng)目。耙3.母線躉購(gòu)電佰價(jià)懊在特許期限內(nèi)，熬根據(jù)長(zhǎng)期合同所拜發(fā)的電由跋wapdak瓣esc收購(gòu)。安巴基斯但政府規(guī)瓣定項(xiàng)目頭十年售辦給頒wapdak絆esc的躉售電礙價(jià)平均為6.5斑美分千岸瓦小時(shí)（以巴基柏斯但盧比支付）扮。愛項(xiàng)目整個(gè)壽命期瓣的大平均電價(jià)為辦5.9美分千阿瓦小時(shí)（1.7稗76盧比千瓦案小時(shí)），可笆作為評(píng)估項(xiàng)目的癌最終參數(shù)。這樣罷投資商可以靈活矮地制定年度電價(jià)半（最終按大平均暗電價(jià)掌握），從搬而滿足其年度的礙還本付息的要求拔。骯按著這一安排，愛在凹1997年底以骯前完成的、裝機(jī)壩在10萬(wàn)千瓦以稗上的項(xiàng)目，在其邦運(yùn)行的版頭十年里，根據(jù)扳其售電給稗

48、wapdak搬esc的具體情阿況，還可得到0吧.25美分千凹瓦小時(shí)的補(bǔ)貼。暗1）躉售電價(jià)的愛適用范圍把躉售電價(jià)適用于凹所有的佰BOO火電站，版裝機(jī)在2萬(wàn)千瓦罷以上的水電站和哀其他非常規(guī)或再按生能源的發(fā)電。扒對(duì)于水電機(jī)組來(lái)岸說(shuō)，大平均電從叭適用于項(xiàng)目壽命班期內(nèi)的頭30年癌。對(duì)于裝機(jī)在2靶萬(wàn)千瓦以上的水俺電項(xiàng)目，電價(jià)將愛按照25股本把回報(bào)率分別按不艾同項(xiàng)目情況加以疤確定。澳2）躉售電價(jià)的搬支付斑6.5美才千壩瓦小時(shí)的電價(jià)，耙是按設(shè)備年利用埃系數(shù)計(jì)算出來(lái)的隘指導(dǎo)性電價(jià)。實(shí)柏際襖電價(jià)的支付包括礙兩大部分，即容艾量電價(jià)和電量電般價(jià)。氨容量電價(jià)按月支襖付，包括還本付佰息、固定的運(yùn)行半和維修成本、各敗種保險(xiǎn)

49、費(fèi)和資本凹利潤(rùn)。按月支付板的容量電價(jià)將保安證投資者的利潤(rùn)埃不會(huì)受凹wapdak斑esc收購(gòu)電量叭多少的影響。柏電量電價(jià)是根據(jù)拜實(shí)際銷售給百wapdak愛esc的電量按扒每千瓦小時(shí)的盧拔比數(shù)量來(lái)支付哎的，包括燃料價(jià)捌格部分的氨“邦過(guò)手傲”奧費(fèi)用。由于優(yōu)惠百協(xié)議款規(guī)定了容叭量電費(fèi)的支付，疤因而不再保證按背一定的數(shù)量收購(gòu)巴電力。但如前所拜述，即使有未被藹收購(gòu)的電，也不拌會(huì)影響正常運(yùn)營(yíng)耙和投資者的最低凹利潤(rùn)，因?yàn)樵诨杀倦妰r(jià)中已有所骯考慮。澳3）對(duì)躉售電價(jià)挨適用范圍的具體扮規(guī)定扳私營(yíng)電力項(xiàng)目的耙投資者要提交一挨份項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)壽命唉期內(nèi)逐年電價(jià)分爸析報(bào)告，凡符合靶下述條件的電價(jià)襖都是可以接受的?。喊錫.前十

50、年的平伴均電價(jià)不超過(guò)6岸.5美分千瓦唉小時(shí)（1.95哎2盧比千瓦小霸時(shí)）；岸b.第一年的年矮基本電價(jià)不超過(guò)版8.33美分班千瓦小時(shí)（2.靶5盧比千瓦小壩時(shí)），胺以后各年不超過(guò)半6.5美分千斑瓦小時(shí)（2盧比哀千瓦小時(shí)）；霸c.項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)壽佰命期間的大平均靶電價(jià)不超過(guò)5.挨91美分千瓦伴小時(shí)（1.77礙6盧比千瓦小扮時(shí)）；頒d.躉售電價(jià)的佰指數(shù)化或調(diào)整奧電價(jià)的某些部分版可根據(jù)盧比對(duì)美襖元匯率變化、燃礙料價(jià)格變化和通敗貨膨脹率等進(jìn)行罷調(diào)整。4.融資安排扳(1)BOO伴項(xiàng)目要引人有限皚追索權(quán)融資，即把無(wú)需國(guó)家對(duì)還款罷提供直接擔(dān)保，稗按項(xiàng)目情況籌措傲所需資金。相反礙，投資人、借款盎人必須關(guān)注售電拔所得收入

51、，設(shè)法班回收資本利潤(rùn)和爸還本付息。懊(2)股本投暗資至少要占項(xiàng)目傲總造價(jià)的。傲(3)巴政府昂在世界銀行、美傲國(guó)國(guó)際開發(fā)署和伴其他多邊貸款機(jī)安構(gòu)的幫助下，設(shè)拔立了私營(yíng)能源開矮發(fā)基金會(huì)（ps伴edf），它可稗為項(xiàng)目提供項(xiàng)目昂投資的貸款，岸還款期為23年矮，包括8年以下壩的寬限期。辦(4)為了促頒進(jìn)和鼓勵(lì)公司債唉券市場(chǎng)的建立，襖以便從當(dāng)?shù)鼗I集伴開發(fā)電力項(xiàng)目所藹需要的資金，作按如下規(guī)定：板a.允許發(fā)電公邦司發(fā)行公司債券疤（包括不記名的俺和記名的兩種）班。白b.允許折價(jià)發(fā)辦行股票，以便使案投資者能夠得到叭與風(fēng)險(xiǎn)成比例的癌回報(bào)率。奧c.允許外國(guó)銀扒行承擔(dān)私營(yíng)電力俺公司股票和證券拌的發(fā)行。皚d.經(jīng)cla批唉

52、準(zhǔn)，私有證券享扮受與非銀行金融耙機(jī)構(gòu)同樣的稅金阿優(yōu)惠。奧e.巴政府建議凹國(guó)家銀行修改“俺財(cái)務(wù)條件”，允八許負(fù)債權(quán)益比率吧為80：20。敗f.撤銷或修改吧1947年外匯愛管理?xiàng)l例第13叭章部分，以便使傲非居民無(wú)需經(jīng)國(guó)敖家銀行允許便可哀購(gòu)買巴基斯但人佰發(fā)行的證券。壩g.取消對(duì)有關(guān)案行業(yè)5股本投疤資的限制。扳h.允許獨(dú)立的傲評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，罷因此投資人可對(duì)芭證券或tfg的胺風(fēng)險(xiǎn)和獲利能力拔做出有根據(jù)的決傲策。5.財(cái)政支持啊(1)私營(yíng)電八力公司免交公司耙所得稅。盎(2)允許公埃司進(jìn)口設(shè)備和裝扒置，并免繳關(guān)稅俺、營(yíng)業(yè)稅、洪水背救濟(jì)費(fèi)、其他額般外費(fèi)用以及進(jìn)口愛許可證費(fèi)。俺(3)允許公矮司在巴基斯但任版何地方

53、注冊(cè)，以巴便節(jié)約聯(lián)邦政府奧辦理貸款文件注凹冊(cè)時(shí)的郵資和注邦冊(cè)費(fèi)用。皚(4)允許自敗由匯出股利及紅稗利。爸(5)免征向礙電力公司貸款的愛外國(guó)貸款人在巴稗基斯但的所得稅斑。搬(6)盡管巴把政府鼓勵(lì)當(dāng)?shù)赝栋刭Y者參與電力項(xiàng)癌目的投資，但當(dāng)奧地投資者元義務(wù)把必須參與，外國(guó)靶公司或投資者可挨以在沒(méi)有地方合把作伙伴參加的情稗況下單獨(dú)搞項(xiàng)目鞍。板(7)公司可氨按標(biāo)準(zhǔn)條件從國(guó)稗家銀行取得“外隘匯風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)”。矮外匯風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的阿現(xiàn)行費(fèi)用包括在隘躉售電價(jià)里，但熬外匯風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的按任何變化，均按拔“過(guò)手”事宜考傲慮。扒(8)如果公頒司利用了多邊貸敖款機(jī)購(gòu)（如世界般銀行、亞洲開發(fā)埃銀行等）資金無(wú)昂需按照1976伴年國(guó)家保險(xiǎn)

54、公司爸法的要求在國(guó)家哎保險(xiǎn)公司投保，澳私營(yíng)電力公司可笆以按照貸款人的唉要求投保。懊(9)發(fā)電作澳為一個(gè)產(chǎn)業(yè)享有把其他工業(yè)項(xiàng)目的氨所有優(yōu)惠特許權(quán)霸。辦(10)私人百聯(lián)合體根據(jù)工業(yè)俺通用條例，可以疤在當(dāng)?shù)睾偷酵鈬?guó)百籌集資金。霸(11)現(xiàn)有稗的適用于地方工拌程與制造公司的翱法規(guī)修正令（八sro）555罷（1）90百，也適用于私營(yíng)唉發(fā)電廠。疤(12)私營(yíng)跋電力公司向工程皚公司和制造公司百定貨，要按在國(guó)昂家銀行出口財(cái)政捌安排項(xiàng)下的再撥熬款的出口來(lái)處理背。6.一攬子擔(dān)保哀(1)私營(yíng)電巴力項(xiàng)目的實(shí)施協(xié)澳議、電力購(gòu)買協(xié)稗議和燃料供應(yīng)協(xié)罷議已有范本，巴稗政府和投資商之叭間不再需要較長(zhǎng)瓣時(shí)間的談判。礙(2)與wa

55、絆pdalui安sc公司簽訂的芭長(zhǎng)期電力購(gòu)買協(xié)柏議，典型期限在拔15一30年，巴由巴政府為該公礙司履約提供擔(dān)保靶。八(3)若由國(guó)艾有單位提供燃料翱，則由政府為燃佰料供應(yīng)方履行（澳燃料供應(yīng)協(xié)議）藹提供擔(dān)保。隘(4)對(duì)私營(yíng)暗電力項(xiàng)目，政府傲將：阿a.提供特定的捌不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的熬保護(hù)；笆b.提供稅收和叭賦稅率變化的保盎護(hù)；芭c.保證盧比的哎可兌換性和外匯斑的自由匯出，以扮便支付項(xiàng)目所需頒的各種費(fèi)用。隘7.統(tǒng)一運(yùn)作窗挨口跋以前巴政府主管艾私營(yíng)電力項(xiàng)目的把單位有：礙(1)水電部叭（mwp）在伊礙斯蘭堡下設(shè)的私笆營(yíng)辦公室（pp辦c）負(fù)責(zé)對(duì)私營(yíng)氨電力項(xiàng)目建議書盎的審查和評(píng)估，安并對(duì)有關(guān)協(xié)議作半出批復(fù)。跋(2

56、)在卡拉傲奇的國(guó)家開發(fā)投熬資公司（ndf絆c）下設(shè)的私營(yíng)斑電力處則代表政礙府負(fù)責(zé)管理私營(yíng)頒能源發(fā)展基金，壩為已批準(zhǔn)的項(xiàng)目靶提供貸款。百(3)在拉合挨爾的wanda罷下設(shè)的私營(yíng)電力岸組織（wppo哎）負(fù)責(zé)電力購(gòu)買皚協(xié)議的談判和管哀理。哀現(xiàn)在，新政策規(guī)骯定，設(shè)立一個(gè)私氨營(yíng)電力管理局作班為統(tǒng)一運(yùn)作窗口靶，這個(gè)局負(fù)責(zé)協(xié)扳調(diào)所有各有關(guān)部瓣門和單位并作出藹決策，對(duì)私營(yíng)電吧力項(xiàng)目的履約情愛況進(jìn)行監(jiān)管，保爸護(hù)用戶利益。搬 般8.頒布單獨(dú)的俺法規(guī)修正令（挨sro）挨現(xiàn)已有許多免稅八和財(cái)務(wù)支付辦法跋，新政策又提出耙一些鼓勵(lì)辦法，皚并對(duì)私營(yíng)電站頒哀布了單獨(dú)的法規(guī)背修正令（擺sro），把各背種條例和法令規(guī)版定的鼓勵(lì)和

57、優(yōu)惠扮辦法統(tǒng)一匯總成愛為一整套便于理吧解和實(shí)施的鼓勵(lì)骯辦法。爸9.燃料的供應(yīng)笆和進(jìn)口百私人投資者要為愛其發(fā)電廠自行安拜排燃料。他們有皚權(quán)決定，或者由疤他們自己為其電稗廠進(jìn)口和運(yùn)輸燃俺料（油、液化石凹油氣、液化天然熬氣），包括進(jìn)口案裝卸和運(yùn)輸設(shè)施罷（如果需要的話跋），或者與生產(chǎn)敖和銷售公司（可暗以是國(guó)營(yíng)的，也搬可以是私營(yíng)的）罷簽訂燃料供應(yīng)挨協(xié)議（背fsa）。無(wú)背論采取什么方式頒，燃料價(jià)格都要艾根據(jù)巴政府對(duì)同扒一種燃料變動(dòng)價(jià)胺格要求，保持“巴過(guò)手”的價(jià)格。盎但是，如果燃料扒供應(yīng)協(xié)議是同國(guó)奧營(yíng)單位簽訂的，哀則由政府對(duì)燃料爸供應(yīng)商提供履約哀擔(dān)保。岸10.申辦程序疤和申辦建議書程胺序佰1）非應(yīng)征性建八議

58、書。骯(1)私營(yíng)電按力管理局（pp暗b），即現(xiàn)在的斑私營(yíng)電力辦公室奧，收取5000傲盧比費(fèi)用之后，敖給申請(qǐng)人注冊(cè)，佰并提供一套文件唉，包括介紹新政俺策的小冊(cè)子、實(shí)矮施協(xié)議（ia）吧、購(gòu)電協(xié)議（p昂pa）和燃料供背應(yīng)協(xié)議（fsa皚）標(biāo)準(zhǔn)文本、申疤請(qǐng)表和銀行保函斑格式。稗(2)私營(yíng)電藹力管理局接受申班請(qǐng)表時(shí)，要收取拔申請(qǐng)費(fèi)，收后不邦退還，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)岸如下：拌0一5 萬(wàn)千瓦愛 100000哎盧比昂5.1一10 巴萬(wàn)千瓦 200拔000盧比哎10.1一20皚 萬(wàn)千瓦 30柏0000盧比 笆、搬20.1一30叭 萬(wàn)千瓦 40伴0000盧比澳30 萬(wàn)千瓦以俺上 50000按0盧比挨(3)如果私八營(yíng)電力管理局

59、（伴ppb）認(rèn)為建巴議書在技術(shù)和財(cái)半務(wù)上都是可行的奧，將給項(xiàng)目申請(qǐng)搬人發(fā)一封“興趣挨函”。申請(qǐng)人要稗在收到私營(yíng)電力爸局“興趣函”之半后六周內(nèi)，提交辦履約保函，該保案函有效期為一年胺，是可兌現(xiàn)的且邦申請(qǐng)人無(wú)追索權(quán)皚的，其形式為由安指定的當(dāng)?shù)劂y行耙，或由能為私營(yíng)霸電力管理局（p暗pb）所接受的百信譽(yù)良好的外國(guó)絆銀行出具不可撤癌銷的銀行擔(dān)保。笆保險(xiǎn)公司債券不絆能代替履約擔(dān)保埃。盎履約保證金總額班根據(jù)裝機(jī)容量為啊每千千瓦岸100000萬(wàn)把盧比。如在六周半內(nèi)未能提供保函搬。“興趣函”即唉自動(dòng)失效，無(wú)論背是申請(qǐng)人還是項(xiàng)澳目公司都無(wú)權(quán)向案巴基斯但政府或吧其他任何政府機(jī)敖構(gòu)索要賠償或損岸失費(fèi)用。扳(4)私營(yíng)電

60、絆力管理局在收到皚并接受履約保函斑之后，立即給申奧請(qǐng)人發(fā)出“支持八函”，發(fā)出“支安持函”六周之內(nèi)盎，將草簽或簽訂半實(shí)施協(xié)議（隊(duì)）按和電力購(gòu)買協(xié)議伴（ppa）。柏如果申請(qǐng)人在發(fā)邦出罷“爸支持函凹”凹一年之內(nèi)未能籌芭足資金，保證金伴將被兌現(xiàn)。在通癌常情況下不予延稗期；但如果申請(qǐng)盎人要求延期，而艾私營(yíng)電力管理局拌也認(rèn)為延期的原澳因超出申請(qǐng)人的瓣控制能力，而且巴資金將很快籌足把，則可同意將原襖保函有效期延長(zhǎng)哀最多三個(gè)月，但埃保證金要增加奧100，即2氨00000盧比埃千瓦。愛2）應(yīng)征性建議拌書叭如果私營(yíng)電力管哎理局就某一工程愛進(jìn)行招標(biāo)，投標(biāo)案者的資格將根據(jù)敗在國(guó)際刊物上刊懊登的業(yè)績(jī)來(lái)進(jìn)行辦預(yù)審。收到建