華能國際和國電電力財務(wù)報表分析比較報告

1、哀財務(wù)報表分析案搬例扳華能國際扳（半60001氨1癌）與國電電力版（骯60079疤5半）財務(wù)報表分析比較報告鞍一、研究對象及敖選取理由芭 拜（一）研究對象礙本報告選取了能柏源電力行業(yè)兩家佰上市公隘司昂半爸華能國際鞍（瓣60001柏1巴）、國電電力搬（哀60079奧5懊）作為研究對象般，對這兩家上市鞍公司公布礙的拌200哀1芭年佰度盎八200啊3柏年度連續(xù)三年的八財務(wù)報表進行了懊簡單分析及對比稗，以期對兩個公翱司財務(wù)狀況及經(jīng)白營狀況得出簡要背結(jié)論。（二）行業(yè)概況稗 佰能源電力行業(yè)近疤兩、三年來非常八受人矚目，資產(chǎn)壩和利潤均持續(xù)較罷長時間大幅增長稗。敖200扒3礙年佰、辦200岸4挨年市場表現(xiàn)均非

2、襖常優(yōu)秀，特別斑是矮200暗3凹年，大多數(shù)公司霸的主營業(yè)務(wù)收入拔出現(xiàn)了增長，同耙時經(jīng)營性現(xiàn)金流班量大幅提高，說搬明整體上看，能熬源電力類上市公靶司的效益敗在拔200芭3背年有較大程度的懊提升壩。白200稗3瓣年能源電力類上背市公司平均每股壩收益斑為骯0.3阿7傲元，高出市場平巴均水安平襖95哀%藹左右艾。翱200澳3襖年能源電力行業(yè)阿無論在基本面還壩是市場表現(xiàn)方面佰都有良好的表現(xiàn)搬。扳且未來成長性預(yù)辦期非常良好。電皚力在我國屬于基斑礎(chǔ)能源，隨著新皚一輪經(jīng)濟高成長叭階段的到來，電岸力需求的缺口越拌來越大，盡管目擺前電力行業(yè)投資吧規(guī)模大幅增加，版但是電力供給能靶力提升速度仍然般落后于需求增長罷速度

3、，電力供求挨矛盾將進一步加罷劇，尤其是經(jīng)濟拜發(fā)達地區(qū)的缺電背形勢將進一步惡跋化。由于煤炭的靶價格大幅上漲，暗這對那些火力發(fā)敗電的公司來說，疤勢必影響其盈利壩能力，但因此電版價上漲也將成為半一種趨勢。在這埃樣的背景下，電氨力行業(yè)必將在相皚當長的一段時期矮內(nèi)，表現(xiàn)出良好翱的成長性。鞍因此，我們選取頒了這一重點行業(yè)哎為研究對象來分岸析。（三）公司概況1、華能國際哀華能國際的母公啊司及控股股東華巴能國電是啊于傲198暗5斑年成立的中外合佰資企業(yè)，它與電疤廠所在地的多家邦政府投資公司伴于靶199疤4哀年頒6笆月共同發(fā)起在北瓣京注冊成立了股鞍份有限公司。總襖股版本扮6艾0柏億股版，跋200背1啊年在國內(nèi)發(fā)

4、熬行扮3.巴5扒億氨股百A傲股，其中流通吧股般2.皚5挨億股，而后分別暗在香港、紐約上吧市。哀在過去的幾年中傲，華能國際通過唉項目開發(fā)和資產(chǎn)柏收購不斷擴大經(jīng)骯營規(guī)模，保持盈跋利穩(wěn)步增長。擁跋有的總發(fā)電裝機敗容量拔從礙2,90啊0叭兆瓦增加到目前胺的藹15,93板6奧兆瓦。華能國際背現(xiàn)全資擁巴有藹1唉4藹座電廠，控昂股絆5拌座電廠，參拔股辦3敖家電力公司，其皚發(fā)電廠設(shè)備先進稗，高效穩(wěn)定，且百廣泛地分布于經(jīng)把濟發(fā)達及用電需百求增長強勁的地傲區(qū)。目前，華能笆國際已成為中國斑最大的獨立發(fā)電捌公司之一。頒 霸 拌華能國際公布胺的按200俺4疤年扳第板1壩季度財務(wù)報告，拜營業(yè)收入叭為埃64.6艾1澳億人民

5、幣，凈利柏潤伴為按1罷4.0靶4霸億人民幣，比去阿年同期分別增背長版24.凹97%艾 捌和拜24.58壩%傲。由此可看出，絆無論是發(fā)電量還俺是營業(yè)收入及利澳潤，華能國際都骯實現(xiàn)了健康的同矮步快速增長。當伴然，這一切都與氨今年初中國出現(xiàn)稗大面積電荒不無版關(guān)系。搬 八在發(fā)展戰(zhàn)略上，昂華能國際加緊了芭幷購擴張步伐。半中國經(jīng)濟的快速岸增長造成了電力邦等能源的嚴重短捌缺。隨著中國政吧府對此越來越多板的關(guān)注和重視，耙以及華能國際逐奧漸走上快速發(fā)展搬和不斷擴張的道奧路，可以預(yù)見在爸不久的將來，華昂能國際必將在中柏國電力能源行業(yè)按中進一步脫穎而把出。最后順便提皚一句，華能國際翱的董事長李小鵬敖先生為中國前總哀

6、理李鵬之子，這昂也許版為投資者們提供傲了更多的遐想空藹間。哎 扮2按、國安電電力疤 疤國電電力發(fā)展股背份有限公司（股奧票代捌碼頒60079版5隘）是中國國電集襖團公司控股的全奧國性上市發(fā)電公把司班，佰199傲7隘年昂3哎月暗1傲8挨日在上海證券交哎易所掛牌上市，盎現(xiàn)股本總額扳達瓣14.0稗2隘億股，流通笆股礙3.5凹2邦億股。俺 翱 拌國電電力擁有全愛資及控股發(fā)電企癌業(yè)吧1罷0凹家，參股發(fā)電企盎業(yè)哀1白家，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)氨良合理。幾年來扮，公司堅斑持胺瓣并購與基建并敖舉百爸的發(fā)展戰(zhàn)略，實胺現(xiàn)了公司兩大跨愛越。目前公司投跋資裝機容耙量胺141澳0扒萬千瓦。同時，襖公司控股和參股凹了包括通信、網(wǎng)啊絡(luò)、

7、電子商務(wù)等傲高科技公白司板1瓣2傲家，持有專愛利埃2柏4壩項，專有技耙術(shù)拌6笆8絆項，被列入國家擺及部委重點攻關(guān)隘科技項目有三項百，有多項技術(shù)達般到了國際領(lǐng)先水愛平。凹 200瓣1白年公司股票進入盎了襖敖道瓊斯中國指按數(shù)熬岸行列熬，扮200白1霸年度列國唉內(nèi)把A愛股上市公司綜合擺績效第四位笆，熬200敗2拜年岸7拌月入選上安證按18班0矮指數(shù)，連續(xù)三年疤被評為全國上市懊公襖司爸5艾0鞍強，保持著國背內(nèi)阿A稗股證券市場綜合邦指標名列前茅的半績優(yōu)藍籌股地位拜。壩 200矮3扮年營業(yè)收氨入胺1傲8八億，凈利鞍潤笆6. 暗7班億比上年度增氨加壩24.79哀%半。絆 笆 拌正因為以上這兩襖家企業(yè)規(guī)模較大

8、稗，公司治理結(jié)構(gòu)骯、經(jīng)營管理正規(guī)哎，財務(wù)制度比較藹完善，華能是行案業(yè)中的龍頭企業(yè)按，國電電力有相叭似之處，而兩盎者相比在規(guī)模等半方面又有著較大愛不同，具備比較班分析的條件，所氨以特選取這兩家按企業(yè)作為分析對頒象。爸以下將分別對兩扳家公司的財務(wù)報瓣表進行分析。骯二、華能國際財佰務(wù)報表分析靶（一）華能國按際熬 200愛1把胺癌200板3哀年年報簡伴表伴 氨表一氨白200伴1翱拔靶200襖3拜資產(chǎn)負債簡表扮藹 礙 叭單位：萬元絆俺敗叭矮奧柏 班 佰項藹目壩安年俺度唉 哀 2003-1扮2-31 案 200瓣2-12-31藹 20辦01-12-3骯1柏俺襖凹皚俺笆氨壩 斑按岸 安 1翱.霸應(yīng)收帳款余半

9、額傲 半235683 頒 稗 18890絆8 澳 1254版94叭 2襖.半存貨余斑額佰 凹 808敖16 盎 9爸4072 背 扳73946唉 3八.稗流動資產(chǎn)合板計唉 懊830287 埃 藹 77028百2 扮 1078艾438 版 4哎.板固定資產(chǎn)合盎計隘 斑3840088澳 暗 40215耙16 氨 3342鞍351案 5案.靶資產(chǎn)總靶計敗 板 532鞍7696 八 4霸809875 辦 阿4722970白 6把.稗應(yīng)付帳板款絆 拌 653佰10 哎 4哀7160 案 熬36504 澳 7笆.靶流動負債合靶計辦 拌824657 癌 柏 87594芭4 班 1004拜212拜 8瓣.愛長

10、期負債合藹計氨 按915360 扒 芭 91848敗0 板 9575暗76盎 9岸.岸負債總啊計熬 岸 174哎0017 翱 1隘81107昂4 般 19617扮88氨10挨.瓣股拜 白 啊本霸 般 6027拜67 扒 60唉0027 頒 6鞍00000耙11拌.背未分配利敗潤澳 罷 139815罷3 百 9488奧70 岸 816骯085 巴12八.背股東權(quán)益總愛計笆 3俺478710 昂 扮 291694吧7 瓣 27125翱56笆岸澳敗傲把扳表二把盎200霸1頒稗哀200絆3胺利潤分配簡表拌藹 哀 瓣單位：萬元扳皚澳半鞍拔襖 安 辦項啊目罷佰年罷度挨 拜 2003-1按2-31 澳 20

11、02爸-12-31 敗 200盎1-12-31癌百斑伴扳瓣爸 1敖.辦主營業(yè)務(wù)收礙入巴 隘2347964跋 芭 18725藹34 懊 15816辦65案 2俺.艾主營業(yè)務(wù)成版本耙 按1569019拜 半 12528把62 罷 10333絆92 背3佰.礙主營業(yè)務(wù)胺利敗潤拌 氨774411 藹 白 615頒860 藹 545凹743 背4熬.百其他業(yè)務(wù)利版潤氨 哎3057 板 氨 1682 壩 扮 -52 版 霸5版.拔管理費拌用胺 拔 441礙54 澳 3靶2718 案 1埃7583 俺6笆.哀財務(wù)費鞍用暗 凹 55哎963 拌 把56271 背 皚84277 絆7跋.凹營業(yè)利半潤扳 拜 67

12、埃7350 藹 5挨28551 擺 罷443828俺8藹.愛利潤總按額啊 隘 佰 677拜408 笆 52翱1207 搬 4矮42251傲9板.壩凈班 捌利案 吧潤耙 板 54背5714 絆 4靶08235 霸 班363606吧10斑.板未分配利藹潤哎 笆 13981耙53 哀 9488笆70 八 816埃085 哎岸哀阿吧跋八阿表三罷爸200唉1百哀般200斑3懊現(xiàn)金流量簡表捌按 叭 疤單位：萬元礙捌壩百凹霸敗哀 佰 鞍項安目叭癌年胺度澳 澳 20班03-12-3稗1 200爸2-12-31愛 2跋001-12-八31 疤按擺癌疤愛熬熬1班經(jīng)營活動現(xiàn)金流俺入扮 拜 272775稗2 鞍216

13、5385澳 邦1874132搬 斑 翱2凹經(jīng)營活動現(xiàn)金流耙出白 巴 171205昂4 絆1384899笆 藹1162717靶 佰 八3礙經(jīng)營活動現(xiàn)金流隘量凈岸額罷 101岸5697捌 7澳80486 拔 7靶11414骯 挨4巴投資活動現(xiàn)金流爸入埃 跋 149463俺 隘572870 拜 邦313316 伴 翱 捌5板投資活動現(xiàn)金流靶出挨 藹 670038安 唉462981 把 藹808990霸 挨6把投資活動現(xiàn)金流皚量凈吧額擺 -52背0574 傲 109氨888 敗 -495頒673扳 罷7跋籌資活動現(xiàn)金流癌入昂 艾 221286鞍 八17337 氨 板5514扳15 唉 案8跋籌資活動現(xiàn)

14、金流俺出疤 挨 60386襖6 般 824765澳 案 748680敗 啊 半9跋籌資活動現(xiàn)金流笆量凈板額俺 -38稗2579 巴 -80安7427 哎 -19敖7264 擺 1版0敗現(xiàn)金及等價物增岸加拌額伴 1爸12604 板 82敗746 案 18霸476 熬疤芭昂礙絆拌啊埃，拜 敖（二）財務(wù)報表芭各項目分析哀 唉 按以時間距離最近皚的熬200壩3骯年度的報表數(shù)據(jù)艾為分析吧基礎(chǔ)。 1、資產(chǎn)分析岸（艾1霸）首先公司資產(chǎn)班總額達吧到隘53八0胺多億，規(guī)模很大敖，百比按200八2案年增加了疤約巴11埃%哎，八200哀2搬年霸比安200阿1耙年約增隘加八2骯%盎，這與華耙能敖200八3哀年的一系列

15、收購礙活動有關(guān)從中也壩可以看出企業(yè)加佰快了擴張的步伐版。疤其中絕大部分的邦資產(chǎn)為固定資產(chǎn)皚，這與該行業(yè)的矮特征有關(guān)：從會版計報表附注可以拔看出固定資產(chǎn)當搬中發(fā)電設(shè)施的比礙重相當高，約占挨固定資瓣產(chǎn)皚92.6斑7唉班。岸 凹（鞍2骯）應(yīng)收賬款余額挨較大，卻沒有提阿取壞賬準備，不柏符合謹慎性原則啊。埃會計報表附注中暗說明公司對其他跋應(yīng)收款的壞帳準皚備的記提采用按絆照其他應(yīng)收款余安額鞍的伴3唉%般記提，帳齡分析靶表明占其斑他應(yīng)收班款隘4邦2骯的部分是屬于岸兩年以上沒有收跋回的帳款，根據(jù)熬我國的稅法規(guī)定絆，外捌商投資企業(yè)兩年襖以上未收回的應(yīng)吧收款項可以作為癌壞帳損失處理，辦這部分應(yīng)收款的敗可回收性值得

16、懷阿疑，應(yīng)此仍然按啊照翱3辦的比例記提壞版帳不太符合公司邦的資產(chǎn)現(xiàn)狀翱，埃2藹年以上的其他應(yīng)斑收款共盎計啊8789385搬2般元，壞帳準備記把提過低。挨（岸3挨）無形資產(chǎn)為負罷，報表附注中顯擺示主要是因為負頒商譽的緣故，華鞍能國際從其母公奧司華能集團手中百大規(guī)模的進行收藹購電廠的活動，盎將大量的優(yōu)質(zhì)資捌產(chǎn)納入囊中，華稗能國際在這些收爸購活動中收獲頗敖豐。華能國暗際吧199頒4稗年班1班0芭月在紐約上市時版止只擁有大連電埃廠、上安翱電廠、南通電廠靶、福州電廠和汕安頭燃機電廠這五半座電廠，經(jīng)搬過埃9擺年的發(fā)展，華能安國際已經(jīng)通過收捌購華能集團的電霸廠，擴大了自己板的規(guī)模。但由于班收購當中的關(guān)聯(lián)斑交

17、易的影響，使半得華能國際可以哎低于公允價值的辦價格收購華能集邦團的資產(chǎn)，因此疤而產(chǎn)生了負商譽跋，這是由于關(guān)聯(lián)艾方交易所產(chǎn)生的暗，因此進行財務(wù)扮報表分析時應(yīng)該隘剔除這一因素的斑影響。扮（啊4版）長期投資。我鞍們注意到公懊司笆200奧3氨年長期股權(quán)投資愛有一個大幅度的隘增長，這主要是佰因矮為岸200安3吧年跋4拔月華能收購深哀能懊25巴%熬的股權(quán)以及深圳佰能源集團和日照敗發(fā)電廠投資收益八的增加。板2敖、佰 翱負債與權(quán)益分骯析把 扳華能國際在流動辦負債扒方面埃比挨200岸2傲年底有顯著下降把，主要是由于償背還了部分到期借百款。哀 礙 柏華能國際的長期芭借款主要到期日百集中艾在矮200捌4百年霸和安2

18、01斑1擺年以后，在這兩氨年左右公司的還凹款壓力較大，需挨要籌集大量的資按金，需要保持較敗高的流動性，以頒應(yīng)付到期債務(wù)，敗這就要求公司對霸于資金的籌措做頒好及時的安排。扳其中將于一年內(nèi)吧到期的長期借款俺有吧2799487爸20阿9爸元，公司現(xiàn)有貨跋幣資頒金藹1957970辦49隘2癌元，因此存在一岸定的還款壓力。疤華能國際為在三礙地上市的公司，頒在國內(nèi)發(fā)叭行頒A疤股版3.版5按億股，其中向大隘股東定向配安售瓣1敗億股法人股，這邦部分股票是以市絆價向華能國電配般售的，雖然意頒向書有這樣一礙句話板：擺“骯華能國際電力開熬發(fā)公司已書面承笆諾按照本次公把開發(fā)行確定的價盎格全額認吧購啊,哀該部分股份在國

19、百家出臺關(guān)于國有辦股和法人股流通稗的新規(guī)定以罷前班,拜暫不上市流通班。八”版但是考慮到該部氨分股票的特殊性板質(zhì)，流通的可能氨性仍然很大。華扮能國際的這種籌愛資模式，芭在拌199瓣8稗年百3擺月增發(fā)外資股的愛時候也曾經(jīng)使用案過，在這種模式把下，一方面，華巴能國際向大股東斑買發(fā)電廠，而另扒一方面，大股東扒又從華能國際買凹股票，實際上雙白方都沒有付出太擺大的成本，僅通柏過這個手法，華擺能國際就完成了敗資產(chǎn)重組的任務(wù)稗，同時還能保證挨大股東的控制地柏位沒有動搖。稗3藹、爸 百收入與費用分析跋（癌1暗）華能國際的主岸要收入來自于通啊過各個地方或省巴電力公司為最終靶用戶生產(chǎn)和輸送八電力而岸收取的扣除增值扮

20、稅后的電費收入敗。根據(jù)每月月底辦按照實際上網(wǎng)電鞍量或售電量的記白錄在向各電力公班司控制與擁有的柏電網(wǎng)輸電之時發(fā)擺出帳單并確認收跋入。應(yīng)此，電價搬的高低直接影響艾到華能國際的收艾入情況。隨著我氨國電力體制改革百的全面鋪開，電阿價由原來的計劃礙價格逐步班向拌“扒廠網(wǎng)分開，競價巴上暗網(wǎng)板”按過渡，電力行業(yè)鞍的壟斷地位也將熬被打破，因此再佰想獲得壟斷利潤哎就很難了。國內(nèi)靶電力行業(yè)目前形搬成了電監(jiān)會、五熬大發(fā)電集團和兩拜大電網(wǎng)的新格局般，五大發(fā)電集團罷將原來的國家電澳力公司的發(fā)電資氨產(chǎn)劃分成扳了五百份跋,懊在各個地區(qū)平均版持阿有搬,巴現(xiàn)在在全國每個挨地區(qū)五大集團所凹占有的市場份額百均大約盎在礙20頒%皚

21、左右。華能國際熬作為五大發(fā)電集昂團之一的華能國懊際的旗艦，通過鞍不斷的收購母公擺司所屬電廠，增皚大發(fā)電量搶占市跋場份額，從而形罷成規(guī)模優(yōu)勢。搬（疤2稗）由于華能國際笆屬于外商投資企翱業(yè)，享受國家的澳優(yōu)惠稅收政策，巴因此而帶來的稅白收收益約斑為礙4盎億元。板 敖 隘（俺3把）拌200阿3挨比襖200瓣2襖年收入和成本有傲了大幅度的增加礙，這主要是由于傲上述收購幾家電按廠納入了華能國愛際的合并范圍所扮引起的。但是從?？v向分析來看，背雖然收入比去年班增加耙了靶2敗6版，但主營業(yè)務(wù)斑成本增加凹了扮2埃5邦，主營業(yè)務(wù)邦稅金及附加增加叭了按27.3愛4哎，管理費用增按加拌了哀3稗5半，均高于收入白的增長率

22、，說明吧華能國際的成本俺仍然存在下降空扒間。 （三）比率分析財務(wù)比率分析表傲指跋標百 2003-1胺2-31 20伴02-12-3礙1 2001-八12-31邦流動性比隘率叭 般 拜 扮流動比扳率霸 伴1版伴01 柏0柏把88 扮1哎罷07哀 佰 襖速動比柏率巴 佰0邦阿91 半0拔巴77 1佰長期償債能唉力壩 凹 白 鞍資產(chǎn)負債骯率奧 吧0版擺33 奧0邦伴38 扳0拔隘42絆 奧 澳債務(wù)對權(quán)益比吧率襖 壩0艾擺26 唉0襖壩31 埃0柏暗35白 癌 盎利息保障倍伴數(shù)伴 1搬2盎柏5 隘9耙唉09 八5礙霸26運營能力 埃 阿 背應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)按率懊 柏9柏懊96 氨9哎稗91 1柏2笆哎6伴

23、 壩 叭存貨周轉(zhuǎn)拔率按 1版9敖安41 1拜3啊笆32 1襖3懊半97辦 笆 氨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)襖率擺 白0藹皚46 挨0辦唉39 百0癌版34獲利能力 澳 壩 柏資產(chǎn)收益率芭（凹%昂）襖 1笆2翱襖71 爸8愛耙56 搬9皚澳35斑 矮 爸權(quán)益回報率佰（搬%半）絆 1埃5愛擺87 1靶0搬笆11 1巴2疤氨31把 佰 昂銷售毛利跋率叭 2笆8絆盎85 2半7奧斑83 2伴7暗俺96鞍 跋 霸銷售凈利熬率般 2艾3啊壩24 2般1吧俺8 2扒2翱拔99埃 般 稗凈資產(chǎn)收益氨率癌 1八8暗般56 14 1壩5跋擺71 骯1啊.靶流動性比安率岸 . 礙 案 礙（叭1昂）流動比疤率襖=奧流動資懊產(chǎn)襖/啊流

24、動負債耙（按2氨）速動比霸率把=敖速動叭資氨產(chǎn)唉/佰流動負頒債瓣=俺（流動資矮產(chǎn)凹稗存貨奧）唉/癌.俺流動負債百公爸司哎2001盎隘拔200澳3俺流動比率先降后岸升，但與絕對標俺準藹2:罷1拌有很大差距與行胺業(yè)平均水平爸約半1.3埃5伴左右也有差距，俺值得警惕，特別盎是岸200澳4唉年是華能還款的敖一個小高峰，到哀期的借款比較多伴，必須要預(yù)先做按好準備。公司速奧動比率與流動比百率發(fā)展趨勢相似皚。并版且熬200辦3白年數(shù)艾值暗0.9隘1班接近愛于氨1絆，與行業(yè)標準也扳差不多，表明存般貨較少，這與電啊力行業(yè)特征也有挨關(guān)系。岸 耙2扳資產(chǎn)管理比癌率挨.拜 按 絆（壩1巴）存貨周轉(zhuǎn)翱率瓣=爸銷貨成疤本

25、昂/辦平均存安貨扮.佰 襖 骯（佰2佰）爸A 絆 捌應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)扳率壩=暗銷售收入凈案額稗/頒平均應(yīng)收賬跋款俺.懊 藹 B 跋 盎應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天芭數(shù)（平均收帳期挨）拜=360案/襖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)安率安.暗 頒 哀（搬3拔）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)瓣率靶=搬銷售收入凈爸額扮/案平均總資產(chǎn)盎公司資產(chǎn)管理比按率數(shù)敗值哀200昂2啊年挨比氨200壩1昂年略有下降昂，扳200襖3辦年度最高，其中扮，存貨周轉(zhuǎn)骯率叭200愛3班年度超過行業(yè)平哀均水平，說明管礙理存貨能力增強班，物料流轉(zhuǎn)加快半，庫存不多。應(yīng)凹收帳款周轉(zhuǎn)率遠搬高于行業(yè)平均水愛平，說明資金回鞍收速度快，銷售笆運行流暢。公矮司鞍200啊3半年資產(chǎn)總計增長拔較快，銷售

26、收入傲凈額增長也很快盎，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)壩率呈快速上升趨八勢，在行業(yè)中敖處于領(lǐng)先水平，班說明公司的資產(chǎn)跋使用效胺率按 傲很高，規(guī)懊模的擴張帶來了邦更高的規(guī)模收益拔，呈現(xiàn)良性發(fā)展搬。3.負債比率.皚 把 叭（耙1?。┵Y產(chǎn)負債比率霸（負債比率哎）昂=辦總負耙債拔/背總資阿產(chǎn)襖.拜（芭2白）已獲利息倍跋數(shù)佰=般利稅前利鞍潤捌/伴利疤息爸=耙（凈利佰潤啊+熬利敗息俺+板所锝稅耙）稗/鞍利息白（唉3敗）長期債務(wù)對權(quán)拌益比巴率凹=版長期負靶債搬/哎所有者權(quán)益昂公司負債比率逐艾年降低主要是因搬為公司成立初期挨舉借大量貸款和阿外債進行電廠建班設(shè)板，般 挨隨著電廠相繼投唉產(chǎn)獲利，逐漸還扮本付息使公司負敖債比率降低，

27、也胺與企業(yè)不斷的增翱資擴股有關(guān)系。絆并且已獲利息倍叭數(shù)指標發(fā)展趨勢笆較好公司有充分氨能力償還利息及柏本金安。般 癌長期償債能力在阿行業(yè)中處于領(lǐng)先搬優(yōu)勢，版4 背.埃獲利能力比辦率艾.艾 邦 耙（班1笆）銷售凈利潤板率半=罷凈暗利捌/隘銷售收入凈額班（柏2芭）銷售毛利稗率熬=叭毛利隘潤哎/笆銷售收入凈額斑（版3背）資產(chǎn)回報壩率哎=辦利稅前利挨潤百/骯平均總資產(chǎn)版（安4俺）每股收八益埃=傲權(quán)益回報把率矮=扒（凈利昂潤霸安優(yōu)先股股息罷）暗/柏平均普通股股權(quán)芭（拔5隘）資產(chǎn)凈利昂率叭=熬（凈利半潤壩耙優(yōu)先股股息邦）扒/罷平均資產(chǎn)埃公司獲利能力指凹標數(shù)值基本上均敗高于行業(yè)平均水盎平，并處于領(lǐng)先般地位，特

28、別是資俺產(chǎn)收益率有相當熬大的領(lǐng)先優(yōu)勢。罷各項指標顯示巴在案200礙2叭年哀比岸200爸1挨年略有下降，這礙可能與煤炭等資按源的大幅度漲價阿有關(guān)。板而傲200骯3捌年有了大百幅度的增長，這瓣說明公阿司霸200板3案年的并購等一系把列舉措獲得骯了良好效果和收懊益。 辦從原來國家電力靶公司所屬各上市隘電廠的橫向比較傲上來看華能國際叭的主營業(yè)務(wù)利潤壩率僅次于桂冠電哎力，而且就行業(yè)阿的平均水平而言胺，桂冠電力絆的叭59.12拌%霸的主營業(yè)務(wù)利潤芭率遠遠高于行業(yè)氨平均水平，這樣柏的經(jīng)營業(yè)績令人耙懷疑。但是從華拜能國際的短期償拔債能力的橫向比隘較來看，短期償隘債能力偏弱，企愛業(yè)沒有辦法保證胺在短期內(nèi)能夠償氨

29、還借款。此外，版華能國際的存貨愛周轉(zhuǎn)速度也比同藹行業(yè)的其他幾家背企業(yè)的偏低，這扳說明華能國際在挨存貨管理方面還頒存在著一定的問唉題。癌下面附背有氨200板3翱年叭6瓣月愛3奧0絆日的原國家電力阿公司所屬上市發(fā)盎電公司財務(wù)比例岸比較表，可以作藹為參考進行比較白股票名拌稱案 敗 耙漳澤電笆力艾 八 挨長源電岸力罷 敗 俺華能國伴際哎 氨 白桂冠電阿力捌 爸 捌九龍電瓣力搬 拜 扮龍電股拔份藹 柏 案華銀電藹力矮 把 靶國電電哀力熬 扳日澳期俺 2003-把6-30 2鞍003-6-3藹0 2003拜-6-30 艾2003-6-奧30 200罷3-6-30 捌 2003-6挨-30 20班03-6-

30、30扮 2003-疤6-30盈利能力 銷售半毛利頒率頒 30.58 芭15.5 32哎.15 59.斑12 31.7笆 26頒.3 3.98伴 30.71按 拌主營業(yè)務(wù)利潤捌率艾 29.5 辦14.23 3靶1.9 57.巴67 30.6拜8 26.3 哀2.73 29板.39 總資產(chǎn)拜收益耙率八 3.12 安1.26 5.絆23 2.74爸 2.95 2稗.69 -0.伴49 1.82稗 把每股收骯益哀 0.26 班0.08 0.霸39 0.19捌 0.24 0耙.1 -0.0捌4 0.26 每股隘凈資頒產(chǎn)挨 3.02 2柏.27 5.2俺6 4.06 頒4.95 2.叭79 4 3.安64

31、挨 八每股現(xiàn)金凈流背量百 -0.03百 0.01 -邦0.33 -0班.02 -1.疤17 0.73板 -拌0.14 0.襖27按成長能骯力版 按主營業(yè)務(wù)收入按增長白率岸 36.77氨 26.24 捌33.3 -4安.22 4.7熬6 1.18 白10.25 4奧0.54斑 搬凈資產(chǎn)增長佰率安 8.77 阿2.71 9.哎46 3.83絆 -0.05 伴3.58 -3愛.36 11.背14岸 八營業(yè)利潤增長搬率半 182.2敗3 73.85壩 29.2 -罷10.98 -安8.47 28拜.38 -17耙6.31 17扳.42絆 翱稅后利潤增長搬率昂 170.0八8 97.01奧 29.37

32、暗-9.99 -伴8.89 -2扮1.04 -1熬63 17.5案 骯利潤總額增長絆率霸 178佰.08 84.唉03 32.8耙2 -9.75疤 -5.95 耙-15.6 -安145.54 藹31.88岸 擺利息保障倍跋數(shù)百 4.62 芭2.48 11霸.18 40.把97 -515扒.18 8.1皚4 0.02 奧4.04扮 捌固定資產(chǎn)比耙率百 75.88背 64.72 胺83.78 8耙2.97 58邦.3 45.5艾3 55.36澳 79.66胺短期償債能啊力拔 埃流動比罷率艾 1.67 傲1.02 0.柏86 1.06搬 1.19 4懊.56 1.7瓣 0.37唉 稗速動比壩率懊 1

33、.5 1班.01 0.7半1 1.06 絆1.13 4.安51 1.39般 0.33管理效率 存貨凹周轉(zhuǎn)瓣率霸 9.62 哀44.32 8爸.3 43.0白7 6.28 霸16.35 1俺.24 7.9把5稗 岸應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)背率熬 5.4 3奧.61 5.7叭6 1.33 阿3.31 -埃 1.91 3哀.06伴 靶固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)邦率擺 0.28 阿0.33 0.爸26 0.09斑 - - 吧0.16 0.氨15柏 胺股東權(quán)益周轉(zhuǎn)傲率頒 0.62 哀0.62 0.疤35 0.11捌 0.24 0爸.19 0.1啊7 0.46 總資產(chǎn)扒周轉(zhuǎn)爸率佰 0.22 叭0.23 0.盎24 0.07阿 0.

34、15 0矮.14 0.0稗9 0.12安資本結(jié)瓣構(gòu)岸 暗股東權(quán)奧益比霸率八 36.83半 34.89 靶67.37 5班9.05 51凹.29 71.暗13 50.1邦8 25.58愛 半資產(chǎn)負債比笆率版 63.17按 55.95 壩30.98 3礙0.69 44哀.69 28.百86 48.7瓣8 65.1按華能國際電力股百份有限公佰司笆 -背-哎資產(chǎn)負阿債板(拜合艾并氨) 罷 矮 皚單位：萬元扒數(shù)據(jù)項名凹稱矮靶截止時霸間扮 2003-1瓣2-31 20擺02-12-3傲1 2001-癌12-31絆貨幣資班金扒 443360頒.4438 4愛15736.2半535 217傲313.624頒5

35、瓣短期投罷資暗 1.32 0皚 62251埃7.1786俺應(yīng)收票巴據(jù)扮 44720 襖47275 1佰5223白應(yīng)收股半利氨 0 0 0俺應(yīng)收利哎息扳 329.11背54 379.隘2434 0隘應(yīng)收帳斑款辦 235682拔.5998 1胺88908.2耙774 125半494.107笆3搬壞帳準擺備敖 0 0 0邦應(yīng)收帳款凈把額百 251754巴.6884 1鞍88908.2拔774 125愛494.107白3敖預(yù)付貨皚款啊 8819.4笆813 540背4.0826 捌9495.37懊98藹其他應(yīng)收癌款傲 16072.罷0886 10斑259.514襖7 13189伴.2413骯待攤費笆用

36、敗 477.93盎4 1245.頒120絆2 1259.把6842唉存板貨唉 80815.爸9276 94熬072.384佰8 73945版.8212矮存貨變動準敗備壩 0 0 0傲存貨凈笆額敗 80815.把9276 94般072.384熬8 73945捌.8212氨待轉(zhuǎn)其他業(yè)務(wù)支隘出耙 0 0 0白待處理流動資產(chǎn)襖損翱失埃 0 0 0把一年內(nèi)到期的長疤期債券投巴資百 8.306 骯2.516 0皚其他流動資絆產(chǎn)安 0 7000盎 0胺流動資產(chǎn)合俺計瓣 830287頒.2165 7把70282.3佰926 107巴8438.03爸69暗長期股權(quán)投埃資鞍 340703霸.4531 7霸7615

37、.15胺96 0巴長期債權(quán)投柏資懊 懊1.25 10板13.777 吧0叭長期投資減值準岸備骯 0 0 0埃長期投笆資案 340704敖.7031 7敖8628.93爸66 2478盎2.8254哎合并價愛差胺 113326叭.2633 3拌1386.28傲86 0擺固定資產(chǎn)原敗價瓣 607318辦1.0047 柏5894023巴.9645 4拌779616.阿0041扮累計折愛舊白 223309哎2.2497 澳1872507岸.8726 1叭437264.敗5114叭固定資產(chǎn)凈瓣值襖 384008唉8.755 4傲021516.稗0919 33傲42351.4笆927按工程物按資拜 111

38、165半.4804 0巴 0笆在建工般程芭 309096皚.0181 6敗8576.15白57 4248佰68.0894把固定資產(chǎn)清背理版 0 0 0拔待處理固定資產(chǎn)拜凈損吧失翱 0 0 0伴其哀他隘 0 0 0敗固定資產(chǎn)合叭計皚 426035翱0.2535 吧4090092頒.2476 3般767219.俺5821吧無形資礙產(chǎn)啊 -10574艾0.6729 哎-130616邦.7496 -把155345.邦6114班遞延資阿產(chǎn)扒 0 0 阿長期待攤費霸用般 2095.0靶014 148凹8.688 8笆76.0388柏無形資產(chǎn)和遞延壩資產(chǎn)合傲計佰 -10364搬5.6715 案-129128

39、拌.0616 -襖147斑469.572笆6凹其他長期投擺資襖 0 0 70瓣00盎遞延稅款借按項靶 0 0 0啊資產(chǎn)總安計靶 532769頒6.5016 搬4809875疤.5152 4俺722970.捌8718 拔短期借疤款翱 160000巴 55000 岸4000癌應(yīng)付帳案款板 65310.叭0248 47鞍160.893背6 36504壩.3809俺應(yīng)付票斑據(jù)白 0 0 22頒77.0473癌應(yīng)付工俺資骯 1015.7叭597 927壩.629 0把應(yīng)付福利矮費啊 21400.胺6684 22氨428.962罷2 37619拜.2419罷預(yù)收帳鞍款癌 0 0 0暗其他應(yīng)付?？畎?0 0

40、 13愛681鞍2.147唉內(nèi)部應(yīng)付板款敖 0 0 0矮未交稅案款扒 91736.安2692 62鞍018.89 瓣52119.2唉667案未付股敖利隘 1478.0骯096 204懊009.314斑6 18000捌0隘其他未交扮款叭 295.55扮12 780.邦5368 0鞍預(yù)提費骯用皚 2673.3翱205 262吧7.3238 巴21428.7岸357辦待扣稅半金癌 0 0 0伴一年內(nèi)到期的長骯期負俺債懊 304150稗.1169 2板41363.6八557 292霸884.644愛其他流動負盎債笆 9503.4艾943 115拌86.0824隘 240566疤.7641敖流動負債合笆

41、計啊 82隘4657.37拌63 8759骯44.7066啊 100421斑2.2276案長期負拌債皚 915360八.4209 9疤18480.0叭869 957跋576.162隘5笆應(yīng)付債鞍券鞍 0 0 0澳長期應(yīng)付拌款矮 0 0 0爸其他長期負哎債伴 0 1664襖9.789 0百待轉(zhuǎn)銷匯稅收辦益絆 0 0 0版長期負債合案計骯 915360安.4209 9愛35129.8挨759 957矮576.162岸5半遞延稅款貸敗項氨 0 0 0搬負債合拜計爸 174001瓣7.7972 鞍1811074白.5825 1隘961788.矮3901凹少數(shù)股東權(quán)暗益氨 108968啊.6841 8辦

42、18百53.2459版 48626.壩0812巴股埃本吧 602767般.12 600翱027.396把 600000靶資本公斑積昂 104032翱2.9361 芭1026083芭.0755 1拌025944.壩9295鞍盈余公敗積擺 437466啊.8188 3拔41966.8懊242 270邦525.688傲9疤其中：公益般金骯 146070礙.0799 1伴05351.9熬606 762背74.1506敖為分配利扒潤白 139815辦3.1454 辦948870.絆3911 81埃6085.78隘21巴外幣報表折算差伴額按 0 0 0芭股東權(quán)益合挨計阿 347871懊0.0203 案2捌

43、916947.佰6868 27斑12556.4八005芭負債與股東權(quán)益襖合傲計跋 532769八6.5016 氨4809875懊.5152 4吧722970.擺8718伴華能國際電力股扳份有限公熬司奧 奧胺利潤分配凹表斑(暗合版并跋) 哀數(shù)據(jù)項名笆稱芭絆截止時隘間懊 2003-1罷2-31 20隘02-12-3耙1 2003-瓣12-31拜主營業(yè)務(wù)收靶入罷 234796扳4.6958 熬1872534岸.0857 1矮581665.捌6338皚銷售退回、折扣岸、轉(zhuǎn)熬讓傲 0 0 0挨主營業(yè)務(wù)收入凈芭額懊 234796佰4.6958 案1872534埃.0857 1霸581665.扮6338拜減

44、：稗營業(yè)成昂本癌 156901八9.9491 藹1252862隘.2594 1唉033392.版9258半銷售費耙用凹 0 0 0笆管理費奧用背 44154.佰8979 32藹718.893翱2 17583版.6006扳財務(wù)費霸用芭 55963.辦6467 56罷271.981扳5 84277把.7611耙進貨費笆用擺 0 0 0傲營業(yè)稅金及附鞍加捌 4533.4啊549 381八1.6331 懊2529.46矮65唉主營業(yè)務(wù)利背潤扳 774411盎.2918 6百15860.1般932 545艾743.241半5骯加：其他業(yè)務(wù)利胺潤八 3057.4吧635 168安2.1913 昂-52.佰

45、902捌營業(yè)利擺潤癌 677350安.2107 5氨28551.5般098 443拌828.977昂8哀加：投資收伴益耙 13388.艾5686 -4斑613.898翱3 1929.柏0314隘補貼收襖入半 0 0 0背營業(yè)外收岸入搬 2048.5拔605 507般1.7819 斑3079.90百78背減：營業(yè)外支氨出把 15379.昂2811 78百01.4523扮 6586.3罷415耙加：以前年度損癌益調(diào)搬整盎 0 0 0盎利潤總矮額爸 677408安.0587 5案21207.9邦411 442暗251.575愛5昂減：所得搬稅翱 111610霸.0498 9礙6351.02敖83爸

46、71522.疤0304氨少數(shù)股東權(quán)巴益皚 20083.敗7538 16捌621.853扒9 7123.扳1207班凈利班潤愛 545714哀.2551 4艾08235.0啊589 363安606.424巴4礙加：年初未分配巴利奧潤氨 115287矮9.7057 稗816085.芭7821 69班6110.48班19擺盈余公積轉(zhuǎn)入扒數(shù)澳 0 0 0擺其案他昂 0 0 0敖可供分配的利凹潤頒 169859愛3.9608 版1224320班.841 10半59716.9哎063挨減：提取法定公八積安金唉 54571.奧4255 40哎823.505靶9 36360八.6424把提取法定公益鞍金凹 4

47、0928.巴5691 30版617.629佰4 27270礙.4818傲職工獎?；@金白 0 0 0半可供股東分配的扒利暗潤扮 160309般3.9662 靶1152879骯.7057 9昂96085.7伴821胺已分配優(yōu)先股股胺利氨 0 0 0芭提取任意公積辦金耙 0 0 0愛已分配普通股股伴利懊 0 0 0昂應(yīng)付普通股股襖利耙 204940凹.8208 2凹04009.3斑146 180哀000翱轉(zhuǎn)作股份的普通佰股股懊利背 0 0 0哎未分配利阿潤瓣 139815拜3.1454 拜948870.癌3911 81昂6085.78板21拜華能國際電力股昂份有限公胺司拔 礙礙現(xiàn)金流量拜表瓣 哎數(shù)

48、據(jù)項名盎稱靶懊截止時岸間伴 2003-1皚2-31 20伴02-12-3癌1 2001-板12-31版數(shù)據(jù)來哀源癌 笆年芭報般 岸年伴報柏 拔年報瓣銷售商品、提供傲勞務(wù)收到的現(xiàn)背金翱 271293懊8.388 2埃140095.板647 184笆6852.70愛29唉收到的租稗金耙 0 0 0吧收到的增值稅銷版項稅額和退回的芭增值稅耙款案 0 0 0吧收到的除增值稅扮以外的其他稅費跋返芭還壩 0 0 0白收到的其他與經(jīng)伴營活動有關(guān)的現(xiàn)霸金艾 14813昂.8072 2凹5289.86百51 2727懊9.4167八經(jīng)營活動現(xiàn)金流罷入小扮計按 27277凹52跋.1952 2澳165385.鞍5

49、121 18芭74132.1壩196搬購買商品、接受胺勞務(wù)支付的現(xiàn)襖金吧 99418岸3.0698 百789263.爸4937 60埃0303.33胺83霸經(jīng)營租賃所支付版的現(xiàn)半金絆 0 0 0俺支付給職工以及癌為職工支付的現(xiàn)爸金礙 10791皚9.2007 罷93101.2背762 996叭86.3875俺支付的增值稅扒款盎 0 0 0板支付的所得稅骯款邦 0 0 0扳支付的除增值稅頒、所得稅以外的骯其他稅瓣費邦 38559耙8.6487 壩332697.癌7909 29埃6966.99般18敗支付的其他與經(jīng)敗營活動有關(guān)的現(xiàn)半金扳 頒224353.瓣8053 16般9836.88懊71 16

50、57百60.4827案經(jīng)營活動現(xiàn)金流疤出小安計哀 17120暗54.7245瓣 138489芭9.4479 柏1162717搬.壩騰絆訊擺200澳9八年上半年漂亮的半財務(wù)報表癌發(fā)翱布愛: 2009-扒8-13 10安:10 | 扒 疤作吧者熬: | 隘 扳來擺源熬:般 矮騰訊科隘技百 | 拌 昂查盎看柏: 11按0疤次捌中國領(lǐng)先的互聯(lián)伴網(wǎng)服務(wù)和移動及斑電信增值服務(wù)供般應(yīng)艾商礙芭騰訊控股有限公捌司叭（辦“背騰懊訊伴”熬或翱“敖本公版司皚”昂，香港聯(lián)交所股吧票編號皚：頒 0070奧0把）今天公布截矮至把200熬9氨年捌6背月翱3昂0敖日的第耙二季度及上半年奧未經(jīng)審核綜合業(yè)襖績疤。頒 熬澳200搬9

51、搬年上半年業(yè)績摘哀要：叭奧昂-瓣 柏總收入為人民哎幣阿53.82鞍8絆億元阿（哎7.87霸9襖億美熬元哎 半），比去年同期熬增拜長班77.5耙%按。哎哎礙-巴 拜互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)癌收入為人民吧幣壩40.61吧0白億元阿（熬5.94叭4搬億美元），比去胺年同期增捌長氨99.5佰%啊。案跋版-按 版移動及電信增值阿服務(wù)收入為人民扒幣扮9.09翱5奧億元拌（靶1.3板3藹億美元），比去癌年同期搬增哀45.2藹%拌。凹癌瓣-伴 熬網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收笆入為人民岸幣版3.89疤6扒億元按（哀5芭，熬70八0辦萬美元），比去翱年同期增背長疤6.1藹%皚。柏矮凹-瓣 辦毛利為人民板幣邦36.62扮3頒億元耙（把5.

52、36埃1班億美元），比去耙年同期增辦長靶67.1安%傲。扮白半-捌 半經(jīng)營盈利為人民盎幣吧25.63叭5氨億元?。ò?.75瓣2霸億美元），比去吧年同期增傲長佰70.6巴%頒。疤唉安-按 隘期內(nèi)盈利為人民盎幣伴22.55白4吧億元敖（俺3.30扳1拜億美元），比去叭年同期增艾長敗88.9挨%辦。半哀翱-挨 岸本公司權(quán)益持有伴人應(yīng)占盈叭利半22.27笆9藹億元藹（扳3.2班6班億美元），比去阿年同期半增百89.1啊%靶。胺拔200邦9哎年第二季度業(yè)績柏摘要：傲柏百-壩 爸總收入為人民凹幣半28.78阿4啊億元愛（爸4.21盎3瓣億美元），比上板一季度增癌長暗14.9骯%板，比去年同期增哀長艾79

53、.9奧%胺。跋拔巴-唉 奧互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)板收入為人民班幣絆21.56百5霸億元靶（霸3.15懊7懊億美把元），比上一季扒度增敖長岸13.2礙%斑，比去年同期增案長霸107.9拜%阿。案傲凹-佰 按移動及電信增值百服務(wù)收入為人民懊幣叭4.70扳0癌億元笆（拔6奧，熬88襖0版萬美元），比上拔一季度增板長凹6.9翱%敖，比去年同期增啊長唉38.9翱%版。拜胺翱-案 岸網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收氨入為人民稗幣頒2.43拔0岸億元癌（啊3岸，皚56傲0奧萬美元），比上哎一季度增隘長澳65.8凹%胺，比去年同期增般長般9.1百%耙。盎阿氨-巴 扮毛利為人民爸幣澳19.43昂8叭億元疤（啊2.84癌5礙億美元），比上

54、熬一季度增隘長辦13.1笆%案，比去年同期增阿長叭69.5%罷.佰毛利率由上一季柏度罷的埃68.6矮%凹降頒至矮67.5拔%跋。澳芭按-罷 傲經(jīng)營盈利為人民班幣唉13.98埃9敗億元愛（俺2.0瓣4哀8按億美元），比上按一季度增巴長巴20.1稗%澳，比去年同期增暗長巴82.8%懊.翱經(jīng)營盈利率由上胺一季度百的盎46.5昂%稗增柏至哀48.6巴%昂。挨伴笆-柏 罷期內(nèi)盈利為人民盎幣翱12.01哀7傲億元瓣（辦1.75骯9盎億美元），比上癌一季度增罷長版14.1俺%邦，比去年同期增拔長擺84.3%板.霸凈利率由上一季頒度壩的敗42.1跋%瓣降半至凹41.8傲%白。艾伴疤-佰 伴本公司權(quán)益持有般人應(yīng)占盈挨利愛11.92澳4熬億元岸（俺1.74把5叭億美元），比上絆一季度壩增般15.2皚%頒，比去年同期版增邦85.2伴%挨。敗扒主要運營數(shù)據(jù)稗熬癌-靶 班即時通信注冊帳搬戶總數(shù)達靶到半9.90藹0哎億，比上一季度瓣增跋長疤5.9暗%背。矮扒愛-靶 板即時通信活躍帳耙戶數(shù)愛達半到百4.48矮0柏億，比上一季度凹增搬長敖9.1捌%扳。矮芭半-巴 壩即時通信服務(wù)最疤高同時在線帳戶罷數(shù)達胺到叭6懊，埃13挨0胺萬，比上一季度般增板長藹6.6扒%拜。懊八半-吧 邦“藹Q埃Q白游癌戲拜”吧門