互聯(lián)網(wǎng)證 券4.0的探索：聚焦“內(nèi)容”

1、1. 互聯(lián)網(wǎng)證券：1.0終端、數(shù)據(jù)和門戶互聯(lián)網(wǎng)證券1.0（1994年-2004年）：代表性公司是94年成立的同花順（前身核心軟件）和95年成立的萬 得。其他早期比較有影響力的公司包括1996年成立的和訊網(wǎng)、1998年成立且率先在Nasdaq上市的金融 界、2000年成立的大智慧，以及90年代的第一批數(shù)據(jù)公司巨靈、巨潮、港澳資訊等。產(chǎn)品能力強(qiáng)的萬得和同花順最終勝出。兩者分別對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)終端和個(gè)人客戶端市場(chǎng)。借助2015年A股牛 市疊加移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮中APP端提前布局，同花順在個(gè)人股票客戶端市場(chǎng)遙遙領(lǐng)先。而萬得則借助先發(fā)優(yōu) 勢(shì)，我們預(yù)計(jì)在機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)終端市場(chǎng)份額居于前列。表1：萬得和同花順對(duì)比圖1：1

2、994-2000年成立的金融服務(wù)商頭部企業(yè)第二梯隊(duì)中小企業(yè)主要客戶群體To C + To B， C端業(yè)務(wù)為主To B主要盈利模式廣告收入和平臺(tái)導(dǎo)流證券交易信息資訊內(nèi) 容服務(wù)、會(huì)員費(fèi)發(fā)展現(xiàn)狀C 端證券信息服務(wù)行 大陸領(lǐng)先的金融終端， 業(yè)龍頭，月活用戶數(shù) 基本覆蓋國(guó)內(nèi)絕大多領(lǐng)先行業(yè)數(shù)的金融企業(yè)數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所價(jià)值投資的聚集地以用戶為主導(dǎo)，平臺(tái)內(nèi)容 和用戶逐漸走向精英化向基金私募理財(cái)?shù)热臼?金融服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型社區(qū)定位發(fā)展現(xiàn)狀短線社區(qū)創(chuàng)立時(shí)間早，打板投機(jī)聚集地，游資高手出沒發(fā)展方向模糊，知名度和流量逐漸落后發(fā)展 優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)人氣最旺的股票主題社 區(qū)以內(nèi)容為主導(dǎo)，信息覆蓋廣， 成為大量股民

3、情緒交流的主 要社區(qū)隨著金融牌照不斷落地、產(chǎn) 品矩陣不斷補(bǔ)充，已成為一 站式金融平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)證券2.0（2004年-2012年）：2.0時(shí)代以社區(qū)切入，通過提供股票金融交流社區(qū)來獲取用戶。代表性 公司包括2005年成立的東方財(cái)富網(wǎng)，其早期的標(biāo)桿性產(chǎn)品股吧在C端獲得高活躍度。目前，依托于財(cái)富生態(tài) 圈的忠實(shí)用戶，東方財(cái)富已經(jīng)發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)證券賽道規(guī)模最大、成長(zhǎng)性最佳的公司之一，并依托于高粘性客 戶持續(xù)提升用戶ARPU值，在證券經(jīng)紀(jì)及基金代銷領(lǐng)域持續(xù)變現(xiàn)。在社區(qū)類平臺(tái)中，股吧、雪球、淘股吧成立較早，但雪球聚焦于價(jià)值投資，走網(wǎng)紅大V路線，雖然在初期形成 較強(qiáng)的影響力，但后續(xù)用戶規(guī)模大幅擴(kuò)張階段落后于東方財(cái)

4、富。截止2021年2月，東財(cái)APP端月活1414萬人， 大幅領(lǐng)先于雪球的177萬人。圖2：互聯(lián)網(wǎng)證券中的社區(qū)類平臺(tái)數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，金融界網(wǎng)站，天風(fēng)證券研究所1. 互聯(lián)網(wǎng)證券：2.0社區(qū)平臺(tái)、社群效應(yīng)1. 互聯(lián)網(wǎng)證券：3.0傳統(tǒng)券商“觸網(wǎng)”20122017增幅20122017降幅華泰證券5.44%7.83%2.39%申萬宏源5.69%4.15%-1.54%東方財(cái)富0.26%1.45%1.20%國(guó)信證券4.15%3.12%-1.03%平安證券1.07%2.24%1.18%光大證券3.06%2.36%-0.70%國(guó)金證券0.70%1.46%0.76%中投證券2.47%1.82%-0.65%國(guó)泰君

5、安4.84%5.23%0.39%銀河證券5.14%4.57%-0.58%東吳證券0.92%1.30%0.38%渤海證券0.68%0.37%-0.31%天風(fēng)證券0.15%0.51%0.36%華西證券1.05%0.77%-0.28%廣發(fā)證券4.05%4.32%0.28%中信建投3.26%3.01%-0.25%恒泰證券0.40%0.67%0.27%民生證券0.63%0.40%-0.23%長(zhǎng)江證券1.77%2.02%0.26%瑞銀證券0.37%0.14%-0.23%互聯(lián)網(wǎng)證券3.0（2013年至今）：2013年以來互聯(lián)網(wǎng)證券浪潮興起，“觸網(wǎng)”主導(dǎo)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的上一輪排位 賽。2013年以來券商與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)

6、合蓬勃發(fā)展，諸如華泰、東財(cái)?shù)热桃劳谢ヂ?lián)網(wǎng)證券模式的流量紅利大幅提 升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)彎道超車；而傳統(tǒng)大券商（包括申萬、國(guó)信、光大等）市場(chǎng)份額則有所下降，這一 輪券商市場(chǎng)份額的變化主要取決于“觸網(wǎng)”的深度：華泰：力推互聯(lián)網(wǎng)證券+低傭金戰(zhàn)略，2012年以來傭金率率先觸底，同時(shí)經(jīng)紀(jì)份額提升至8%-10%，大幅領(lǐng)先行業(yè)，搶奪傳統(tǒng)大券商市場(chǎng)；東方財(cái)富：依托母公司互聯(lián)網(wǎng)引流，2015年以來經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)份額大幅提升，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)崛起。表2：2012-2017年，股基交易市場(chǎng)份額增幅/降幅排名前十的券商數(shù)據(jù)來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1. 互聯(lián)網(wǎng)證券：3.0移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，產(chǎn)品多元化發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券3.0（2

7、013年至今）：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代疊加2014-2015年牛市浪潮，諸多互聯(lián)網(wǎng)證券的創(chuàng)業(yè)平 臺(tái)和投資紛紛興起，新興產(chǎn)品包括社交投資、組合投資、大數(shù)據(jù)選股、配資平臺(tái)、智能投顧、港美股互聯(lián)網(wǎng) 券商等。然而，由于證券市場(chǎng)周期性特征顯著，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司盈利亦受牛熊影響，且證券類產(chǎn)品的盈利模 式相對(duì)微?。?019年全市場(chǎng)平均交易傭金率不到萬三），受到牌照保護(hù)的證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)尚且需“看天 吃飯”，市場(chǎng)化自由競(jìng)爭(zhēng)的類投顧服務(wù)很難獲得更高的收入）。因此，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈并無巨頭跑出。港美股細(xì)分賽道在資本追逐下的寡頭壟斷效應(yīng)明顯，富途證券和老虎證券成為最終跑出的兩家公司。由于港 美股的目標(biāo)用戶體量相對(duì)不大，而線上發(fā)展又

8、追求低交易傭金，因此需要較多前期投入，頭部公司在大規(guī)模 融資的加持助力下，不斷持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)和投入，壟斷效應(yīng)明顯。圖3：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)證券相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資平臺(tái)數(shù)據(jù)來源：券業(yè)星球，天風(fēng)證券研究所2. 行業(yè)現(xiàn)狀：互聯(lián)網(wǎng)證券行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈互聯(lián)網(wǎng)證券企業(yè)：傳統(tǒng)券商+互聯(lián)網(wǎng)：傳統(tǒng)券商在擁有牌照優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，拓展互聯(lián)網(wǎng)渠道，包括自建互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和賬戶體 系、向互聯(lián)網(wǎng)公司引入流量、投資于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)等。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)+證券業(yè)務(wù)：以互聯(lián)網(wǎng)模式運(yùn)營(yíng)的公司，包括擁有券商牌照的東方財(cái)富（向券商子公司導(dǎo)流）、 以及不具備券商牌照的同花順（與多券商平臺(tái)合作，向其導(dǎo)流）。純互聯(lián)網(wǎng)券商：目前發(fā)展較成熟的包括富途證券和老虎證券，

9、主要專注于港美股賽道。IT服務(wù)提供商：為券商提供技術(shù)支持，包括恒生電子、金證股份。資訊服務(wù)商：包括雪球、萬得等。圖4：互聯(lián)網(wǎng)證券產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：券業(yè)星球，天風(fēng)證券研究所2. 行業(yè)現(xiàn)狀：流量紅利見頂，進(jìn)入存量博弈時(shí)代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的新增流量接近飽和。2016年以來，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增量用戶持續(xù)下滑，2020年受疫情影響，月活躍用戶凈增量有所上升，但同比增速持續(xù)下滑，據(jù)QuestMobile2020中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年度大報(bào)告，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月均MAU同比增速?gòu)?019年2.3%下降到2020年1.7%，整體移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的流量進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。但證券類APP的用戶規(guī)模卻持續(xù)上行，預(yù)計(jì)源于證券交易線上化趨勢(shì)、以及新增投

10、資者入場(chǎng)。2019年，證 券類APP月活躍用戶規(guī)模達(dá)到1.11億人，同比仍然保持+19.4%的高速增長(zhǎng)。 2019年以來，受資本市場(chǎng)行 情驅(qū)動(dòng)，更偏好線上化交易平臺(tái)的年輕投資者預(yù)計(jì)成為市場(chǎng)的重要增量。圖6：2015-2020E證券類APP的用戶規(guī)模及同比增速圖5：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶凈增與人均使用時(shí)長(zhǎng)14000120006100008000460004000220000081600020162017201820192020移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶凈增量（萬人）互聯(lián)網(wǎng)用戶月人均單日使用時(shí)長(zhǎng)（小時(shí)，右軸）0.420.570.750.931.111.2940%35%30%25%20%15%10%5%0%

11、0.60.40.20.01.41.21.00.820152016201720182019 2020E用戶規(guī)模（億人）同比增速（%，右軸）數(shù)據(jù)來源：艾媒咨詢，天風(fēng)證券研究所2. 行業(yè)現(xiàn)狀：互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理賽道空間仍然廣闊78499026 9890128811513816356169880%10%20%05000100001500030%2000040%2014 2015 2016 2017 2018 2019 202013.10%13.50%12.10%18.30%18.10%16.70%17.20%20%18%16%14%12%10%2014201520162017201820192020互聯(lián)網(wǎng)

12、理財(cái)滲透率（%）圖7：零售財(cái)富管理客群及財(cái)富分布居民資產(chǎn)配置向權(quán)益類傾斜是確定性趨勢(shì)。2013-2018 年中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)復(fù)合增速高達(dá)15.6%，我們判斷 未來仍將保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。然而目前中國(guó)居民66%的 金融資產(chǎn)配置在銀行體系（存款及理財(cái)），而權(quán)益類資產(chǎn)配置比例仍較低，這將是未來零售金融發(fā)展空間所在 。未來發(fā)展聚焦大眾富裕人群（人群數(shù)量占比45%、可投 資資產(chǎn)規(guī)模占比35%）。區(qū)別于高凈值/超高凈值人群更 青睞線下渠道，大眾富裕人群及大眾人群可由互聯(lián)網(wǎng)覆 蓋。2014-2020年，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶規(guī)模CAGR為 13.7%，預(yù)計(jì)滲透率仍有提升空間。圖8：2014-2020年，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用

13、戶數(shù)及同比增速互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶數(shù)（萬人）同比增速（%，右軸）數(shù)據(jù)來源：BCG2019全球私人財(cái)富報(bào)告、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心，天風(fēng)證券研究所22%13%23%22%100%80%60%40%20%0%個(gè)人客戶數(shù)量客戶資產(chǎn)規(guī)模圖9：2014-2020年，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)滲透率可投資資產(chǎn)500萬美元目前大部分客戶仍然屬于低理財(cái)意愿和低理財(cái)認(rèn)知的人 群，理財(cái)投教服務(wù)需求旺盛。目前互聯(lián)網(wǎng)低理財(cái)認(rèn)知用 戶和低理財(cái)意愿用戶占比分別為28%、46%，意味著用 戶理財(cái)需求和優(yōu)質(zhì)理財(cái)內(nèi)容供給的嚴(yán)重不匹配。內(nèi)容視頻化大勢(shì)所趨。近年來，圖文的資訊內(nèi)容增長(zhǎng)已 經(jīng)趨緩，但是短視頻、長(zhǎng)視頻的趨勢(shì)在快速增長(zhǎng)。未來 圖文類的內(nèi)容占比將

14、進(jìn)一步縮小。圖10：2019年、2020年咨訊內(nèi)容的形式分類47%4%75% 80%73%20%15%0%20%40%60%80%100%圖文資訊 短視頻資訊長(zhǎng)視頻資訊 音頻資訊2019年2020年17.8%未做過理財(cái)0.4% 曾做過理 財(cái)，但已過期12.1% 極度保守 型8.8%保守型35.8 %穩(wěn)健型13.2 %平衡型10.9%成長(zhǎng)0.9%激進(jìn)型 型低理財(cái)意愿 型46%低理財(cái)認(rèn)知 型28%理財(cái)成長(zhǎng)型16%圖12：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶群體理財(cái)經(jīng)驗(yàn)及意愿分類理財(cái)老手型10%3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：擁抱“內(nèi)容”圖11：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶群體投資風(fēng)格分類數(shù)據(jù)來源：中國(guó)人民大學(xué)金融科技研究所、螞蟻集團(tuán)研

15、究院，天風(fēng)證券研究所3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：內(nèi)容載體“視頻化”目前各大互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)在金融內(nèi)容視頻化方面已 有探索。如抖音、B站、螞蟻財(cái)富等。背后的原因在于：在居民配置向權(quán)益類轉(zhuǎn)移的大背 景下，風(fēng)險(xiǎn)類理財(cái)（基金/股票等）需要為客戶提供 決策輔助服務(wù)，而短視頻/直播是最適合的載體。圖14：互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)在視頻化金融內(nèi)容方面的探索40%20%10%1%20% 20% 20%10%15%1%1%44%10%0%50%40%30%20%安全類理財(cái)（貨基/定期等） 流量綜合信任度產(chǎn)品基本力風(fēng)險(xiǎn)類理財(cái)（基金/股票等）用戶體驗(yàn)交易費(fèi)率決策輔助服務(wù)圖13：不同理財(cái)品種成功關(guān)鍵因素?cái)?shù)據(jù)來源：恒生電子金融新

16、內(nèi)容運(yùn)營(yíng)發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理沈利財(cái)富管理的互聯(lián)網(wǎng)模式下一站在哪主題演講，天風(fēng)證券研究所3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：恒生電子探索內(nèi)容視頻化體系運(yùn)營(yíng)44131938232643105045403530252015恒生電子在支付寶理財(cái)直播的實(shí)踐2020年4月起，恒生金融新內(nèi)容運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)與等多家金融機(jī)構(gòu)展開合作，以標(biāo)準(zhǔn)化流程為基礎(chǔ)，結(jié)合金融機(jī)構(gòu) 及其產(chǎn)品特色，不斷探索及優(yōu)化金融理財(cái)直播方式。2020年，恒生電子的金融新內(nèi)容運(yùn)營(yíng)服務(wù)“恒生小基靈”直播場(chǎng)數(shù)累計(jì)超過160場(chǎng)，賦能易方達(dá)基金、嘉實(shí)基金、上投摩根基金等30多家基金公司，在金融理財(cái)直播領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)探索領(lǐng)先。圖15：2020年恒生小基靈在螞蟻直播場(chǎng)數(shù)累計(jì)1

17、60場(chǎng)+圖16：螞蟻平臺(tái)上的直播50數(shù)據(jù)來源：支付寶app, 恒生電子金融新內(nèi)容運(yùn)營(yíng)發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理沈利財(cái)富管理的互聯(lián)網(wǎng)模式下一站在哪主題演講，天風(fēng)證 券研究所3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：恒生電子探索內(nèi)容視頻化體系運(yùn)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)下理財(cái)用戶心智通用心智可分為三層，對(duì)應(yīng)三層理財(cái)心智，以及三類理財(cái)服務(wù)。圖20：恒生理財(cái)視頻內(nèi)容案例數(shù)據(jù)來源：恒生電子金融新內(nèi)容運(yùn)營(yíng)發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理沈利財(cái)富管理的互聯(lián)網(wǎng)模式下一站在哪主題演講，天風(fēng)證券研究所3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：恒生電子探索內(nèi)容視頻化體系運(yùn)營(yíng)圖21：優(yōu)質(zhì)理財(cái)內(nèi)容與用戶心智存在巨大鴻溝數(shù)據(jù)來源：恒生電子金融新內(nèi)容運(yùn)營(yíng)發(fā)展部執(zhí)行經(jīng)理沈利財(cái)富管理的互聯(lián)網(wǎng)模式下

18、一站在哪主題演講，天風(fēng)證券研究所3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：東吳合作大V，更強(qiáng)調(diào)個(gè)人IP引流2019年是直播電商元年，頭部主播帶貨成績(jī)斐然。電商直播的變現(xiàn)能力與主播IP效應(yīng)密切相關(guān)，目前直播電 商行業(yè)的私域流量效應(yīng)呈現(xiàn)雙寡頭格局。薇婭、李佳琦的帶貨影響力明顯強(qiáng)于其他，2020年薇婭、李佳琦直 播帶貨的脫水銷售額分別為202億、129億，銷量分別為1.81億件、1.26億件，遙遙領(lǐng)先。個(gè)人IP導(dǎo)流模式 的優(yōu)點(diǎn)在于短時(shí)間內(nèi)能為平臺(tái)導(dǎo)流變現(xiàn)，缺點(diǎn)在于粉絲是主播粉絲而非品牌粉絲，商業(yè)模式過于依賴KOL。年輕消費(fèi)群體對(duì)KOL的接受度最高。Z世代是KOL最容易調(diào)動(dòng)的群體， 微播易用戶對(duì)網(wǎng)紅博主推薦產(chǎn)品接

19、受 度調(diào)研顯示18.8%的95/00后會(huì)直接購(gòu)買足夠信賴的KOL推薦的商品，而目前90后/00后在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的滲透 率正在逐步提升（但在金融理財(cái)領(lǐng)域，其購(gòu)買能力或可能相對(duì)較弱）。圖23：2020年頭部MCN機(jī)構(gòu)主播的帶貨影響力圖22：各個(gè)年齡階層用戶對(duì)于網(wǎng)紅/IP推薦內(nèi)容的接受度數(shù)據(jù)來源：微播易新快消短視頻營(yíng)銷白皮書、2020年直播電商行業(yè)白皮書，天風(fēng)證券研究所100%2502000090%80%70%60%50%40%30%23.4%57.8%26.3%54.8%32.0%49.6%44.2%41.4%200150100202.08129.2286.671800016000140001200

20、010000800020%10%0%18.8%18.9%18.4%14.4%5054.6345.3360004000200095/00后90后80/85后60/70后00不關(guān)心網(wǎng)紅推薦了什么薇婭李佳琦辛有志Timor小小瘋蛋蛋只種草，購(gòu)買與否需要后續(xù)觀察足夠信任博主推薦會(huì)直接購(gòu)買脫水銷售額（億元）銷量（萬件，右軸）3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：東吳合作大V，更強(qiáng)調(diào)個(gè)人IP引流數(shù)據(jù)來源：澤平宏觀公眾號(hào)、抖音，天風(fēng)證券研究所招募頭部財(cái)經(jīng)流量大V任澤平，搭建IP化流量運(yùn)營(yíng)體系。2021年3月，任澤平加盟東吳證券擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，并在同月內(nèi)首次開通抖音號(hào)，發(fā)布財(cái)經(jīng)短視頻，并在公眾號(hào)招募互聯(lián)網(wǎng)新內(nèi)容運(yùn)營(yíng)

21、人員。我們判斷，這標(biāo)志著東吳證券探索C端流量化經(jīng)營(yíng)的開端，預(yù)計(jì)任澤平后續(xù)將更多探索以短視頻形式傳播財(cái) 經(jīng)資訊；而其強(qiáng)大的粉絲基礎(chǔ)（公眾號(hào)閱讀量基本10W+、抖音開通1個(gè)月55w粉絲）將成為其核心優(yōu)勢(shì)。已與吳曉波頻道簽約。此外，東吳證券已與財(cái)經(jīng)大V吳曉波簽訂合作協(xié)議。個(gè)人IP引流的模式預(yù)計(jì)將在短期內(nèi) 為平臺(tái)帶來爆發(fā)力，但長(zhǎng)期而言體系化的內(nèi)容打造更重要。圖24：“澤平宏觀”公眾號(hào)招募視頻及內(nèi)容運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)圖25：任澤平的抖音號(hào)3. 互聯(lián)網(wǎng)證券4.0的探索：中金攜手騰訊，推進(jìn)精準(zhǔn)化營(yíng)銷和大數(shù)據(jù)分析中金與騰訊戰(zhàn)略合作，瞄準(zhǔn)騰訊流量入口，但第一階段合作無較大進(jìn)展2017年9月，中金公司宣布引入騰訊作為戰(zhàn)略投資者。騰訊認(rèn)購(gòu)中金新發(fā)行2.075億H股，分別占中金發(fā)行后 H股的12.01%及總股本的4.95%。中金聯(lián)手騰訊目標(biāo)是借助騰訊流量資源、發(fā)掘更多財(cái)富管理客戶。但從合作進(jìn)展來看，第一階段尚無較大進(jìn)展，仍然僅局限于騰訊理財(cái)通代銷中金私募FOF、集合資管產(chǎn)品以及中金基金等。圖26：騰訊理財(cái)通的高端專區(qū)上線