鴻蒙對科技行業(yè)發(fā)展和投資機會的啟示

1、引言：作為國內(nèi) ICT 界巨頭，華為已經(jīng)進入全球信息科技行業(yè)發(fā)展引領(lǐng)者的序列當(dāng)中，其在電信科技、IOT、消費電子等應(yīng)用行業(yè)和前沿基礎(chǔ)技術(shù)領(lǐng)域均取得了突出建樹。公司近期發(fā)布的 HarmonyOS 2.0，對于科技行業(yè)生態(tài)也將產(chǎn)生深遠影響。那映射到國內(nèi)資本市場，是否也會帶來一系列投資機會？我們?nèi)绾文軌蝽槕?yīng)科技發(fā)展周期去把握其中投資機遇呢？本文將詳細梳理華為鴻蒙近年的發(fā)展歷程，同時參照 Gartner 技術(shù)成熟度曲線，著重發(fā)掘鴻蒙未來的發(fā)展為科技產(chǎn)業(yè)所帶來的增量和資本市場投資機會。鴻蒙利刃愈鋒，3.0 指日可待鴻蒙 2.0 出師遠征2019 年 8 月，我們在 HarmonyOS 1.0 版本發(fā)布之

2、際，重磅發(fā)布華為鴻蒙系統(tǒng)、安卓和未來、鴻蒙 OS 奠定華為萬物智聯(lián)生態(tài)基礎(chǔ)，打開萬億市場空間兩篇報告，提出“華為鴻蒙系統(tǒng)僅靠技術(shù)革新在手機操作系統(tǒng)端預(yù)期難以戰(zhàn)勝安卓”、“華為鴻蒙最大的機遇在于物聯(lián)網(wǎng)時代，其首要任務(wù)在于尋找新場景落地，最大挑戰(zhàn)在于構(gòu)建開放生態(tài)”等觀點。時隔近兩年，華為又重磅推出 HarmonyOS 2.0 版本，我們認為其將為國內(nèi) ICT產(chǎn)業(yè)帶來深刻變化，對于 IOT 生態(tài)創(chuàng)新、云計算拓展乃至 AR/VR 應(yīng)用瓶頸帶來突破。華為作為我國 ICT 領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其依靠深厚的技術(shù)積累，在硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、云、AI、網(wǎng)安等 IoT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要方向上均有著較為成熟的生態(tài)布局

3、，故華為在構(gòu)建“萬物互聯(lián)”的系統(tǒng)建設(shè)方面存在著一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與協(xié)同優(yōu)勢。表1：華為 IoT 領(lǐng)域相關(guān)生態(tài)布局層次類別名稱特點Atlas服務(wù)器Taishan硬件主板鯤鵬麒麟（手機端）芯片巴龍（5G 布局）基于昇騰系列 AI 處理器，華為 Atlas 人工智能計算解決方案通過模塊、板卡、小站、服務(wù)器、集群等豐富的產(chǎn)品形態(tài)，打造面向“端、邊、云”的全場景 AI 基礎(chǔ)設(shè)施方案，覆蓋深度學(xué)習(xí)領(lǐng)域推理和訓(xùn)練全流程。TaiShan 服務(wù)器是華為新一代數(shù)據(jù)中心服務(wù)器，基于華為鯤鵬處理器，適合為大數(shù)據(jù)、分布式存儲、原生應(yīng)用、高性能計算和數(shù)據(jù)庫等應(yīng)用高效加速，旨在滿足數(shù)據(jù)中心多樣性計算、綠色計算的需求。華為向業(yè)界

4、開放鯤鵬全棧能力，包括進一步開放鯤鵬主板，從通用主板開放到基礎(chǔ)板+擴展板開放，使能伙伴差異化創(chuàng)新，推出場景適配性更好的整機產(chǎn)品，目前已有多家合作伙伴推出了基于鯤鵬主板的服務(wù)器和 PC麒麟系列是華為在手機上搭載的 CPU 處理器芯片，從麒麟 920 開始與同期高通驍龍 805 處理器性能不相上下，到最新的麒麟 980 處理器，在手機性能上都不落后于同期的驍龍?zhí)幚砥?。在即將到來?5G 戰(zhàn)場上，巴龍系列芯片承擔(dān)中重大作用，在 2019 年推出的巴龍 5000 基帶芯片，也是華為將在眾多 5G 手機上搭載的調(diào)制解調(diào)器，并且全球率先支持 NSA 和 SA 組網(wǎng)方式，超過了高通 x50 基帶。昇騰昇騰系

5、列是華為推出的人工智能芯片，也是華為將在 ai 技術(shù)上的布局，昇騰 910 能支持全場（AI 布局）景的人工智能應(yīng)用，也是華為四大芯片之一。鯤鵬（電腦端）鯤鵬系列是 ARM 處理器，是由華為研發(fā)設(shè)計的處理器芯片，在 2019 年推出的鯤鵬 920 基于 7nm 工藝打造，支持 64 個內(nèi)核，也是華為在計算機電腦領(lǐng)域的布局。主入口1（手機）輔助入口8（車機、音箱、耳機、手表/手環(huán)、平板、大屏、PC、AR/VR）終端全場景智慧設(shè)N（泛 IoT 設(shè)備）備操作系統(tǒng)基礎(chǔ)軟件中間件數(shù)據(jù)庫應(yīng)用軟件HarmonyOS（設(shè)備端）EulerOS（服務(wù)器端）OpenLooKengGaussDBHMS華為鴻蒙系統(tǒng)（H

6、armonyOS）是基于微內(nèi)核的全場景分布式 OS，可按需擴展，實現(xiàn)更廣泛的系統(tǒng)安全，主要用于物聯(lián)網(wǎng)，特點是低時延，甚至可到毫秒級乃至亞毫秒級。EulerOS 是基于開源技術(shù)的開放的企業(yè)級 Linux 操作系統(tǒng)軟件，具備高安全性、高可擴展性、高性能等技術(shù)特性，能夠滿足客戶 IT 基礎(chǔ)設(shè)施和云計算服務(wù)等多業(yè)務(wù)場景需求。openLooKeng 是一款開源的高性能數(shù)據(jù)虛擬化引擎。提供統(tǒng)一 SQL 接口，具備跨數(shù)據(jù)源/數(shù)據(jù)中心分析能力以及面向交互式、批、流等融合查詢場景。同時增強了前置調(diào)度、跨源索引、動態(tài)過濾、跨源協(xié)同、水平拓展等能力。華為 GaussDB 可以為企業(yè)客戶的分析型業(yè)務(wù)提供包括純軟件和一

7、體機在內(nèi)的多種類型產(chǎn)品，以滿足企業(yè)不同業(yè)務(wù)規(guī)模、不同業(yè)務(wù)場景的多樣化需求。華為移動服務(wù)（HM S），是華為云服務(wù)的合集，包含華為帳號、應(yīng)用內(nèi)支付、華為推送服務(wù)、華為云盤服務(wù)、華為廣告服務(wù)、消息服務(wù)、付費下載服務(wù)、快應(yīng)用等服務(wù)。華為云是華為的云服務(wù)品牌，將華為 30 多年在 ICT 領(lǐng)域的技術(shù)積累和產(chǎn)品解決方案開放給云華為云AIMindSporeHiSec客戶，致力于提供穩(wěn)定可靠、安全可信、可持續(xù)創(chuàng)新的云服務(wù)，賦能應(yīng)用、使能數(shù)據(jù)、做智能世界的“黑土地”，推進實現(xiàn)“用得起、用得好、用得放心”的普惠 AI。MindSpore 通過社區(qū)合作，面向全場景構(gòu)建最佳昇騰匹配、支持多處理器架構(gòu)的開放 AI 架

8、構(gòu)，為算法工程師和數(shù)據(jù)科學(xué)家提供開發(fā)友好、運行高效、部署靈活的體驗，幫助人工智能軟硬件應(yīng)用生態(tài)繁榮發(fā)展。HiSec 安全解決方案針對云化過程中運營商存在的信息泄露、管道被攻擊、僵木蠕泛濫、越權(quán)訪問等安全威脅，華為推出的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案可以為客戶提供多層次的安全防護。網(wǎng)安乾坤安全云華為乾坤安全云服務(wù)，創(chuàng)新云邊一體技術(shù)架構(gòu)，集成多種安全能力，按需訂閱開通，云端專家+AI 分析解決安全“疑難雜癥”，提升自動運維效率，攻防經(jīng)驗不斷固化，增強云端安全能力，切實提升企業(yè)安全實效。資料來源： 華為官網(wǎng)，華為開發(fā)者網(wǎng)站，華為年報， CSDN， 2012 年在華為“諾亞方舟實驗室”會議上，任正非提出要做終端操作

9、系統(tǒng)以防備國外技術(shù)斷供，經(jīng)過多年的研發(fā)，華為先后于 2017-2018 年完成了鴻蒙一二代內(nèi)核的開發(fā)，并于 19 年 8 月推出了“基于開源框架、關(guān)鍵模塊自研”的鴻蒙 1.0 操作系統(tǒng)，2020 年底鴻蒙系統(tǒng)升級至 2.0 版本并逐步向不同內(nèi)存的終端進行開源，2021年 6 月進行規(guī)?；扑停罁?jù)華為之前的鴻蒙發(fā)展規(guī)劃，預(yù)期 2021 年底將對鴻蒙 3.0 進行版本測試。圖1：華為鴻蒙操作系統(tǒng)發(fā)展歷程資料來源： Statcounter，HDC2019， 華為開發(fā)者大會 2020， 相較于 1.0 版本，HarmonyOS 2.0 在技術(shù)層面上依托分布式軟總線、分布式設(shè)備虛擬化、分布式數(shù)據(jù)管理、

10、分布式任務(wù)調(diào)度等，將其分布式能力提升到了新的層次，使得多種設(shè)備間能夠?qū)崿F(xiàn)硬件互助、資源共享。分布式軟總線是手機、平板、智能穿戴、智慧屏、車機等分布式設(shè)備的通信基座，為設(shè)備之間的互聯(lián)互通提供了統(tǒng)一的分布式通信能力，為設(shè)備之間的無感發(fā)現(xiàn)和零等待傳輸創(chuàng)造了條件。開發(fā)者只需聚焦于業(yè)務(wù)邏輯的實現(xiàn)，無需關(guān)注組網(wǎng)方式與底層協(xié)議。其典型應(yīng)用場景如在智能家居使用方面，烹飪時手機可通過 NFC觸碰和烤箱連接，并將自動按照菜譜設(shè)置烹調(diào)參數(shù)，控制烤箱來制作菜肴。與此類似，料理機、油煙機、空氣凈化器、空調(diào)、燈、窗簾等都可以在手機端顯示并通過手機控制。設(shè)備之間即連即用，無需繁瑣的配置。圖2：分布式軟總線示意圖資料來源：

11、鴻蒙開發(fā)者官網(wǎng)，分布式設(shè)備虛擬化平臺可以實現(xiàn)不同設(shè)備的資源融合、設(shè)備管理、數(shù)據(jù)處理，多種設(shè)備共同形成一個超級虛擬終端。針對不同類型的任務(wù)，為用戶匹配并選擇能力合適的執(zhí)行硬件，讓業(yè)務(wù)連續(xù)地在不同設(shè)備間流轉(zhuǎn)，充分發(fā)揮不同設(shè)備的能力優(yōu)勢，如顯示能力、攝像能力、音頻能力、交互能力以及傳感器能力等。以視頻通話場景和游戲場景為例：在做家務(wù)時接聽視頻電話，可以將手機與智慧屏連接，并將智慧屏的屏幕、攝像頭與音箱虛擬化為本地資源，替代手機自身的屏幕、攝像頭、聽筒與揚聲器，實現(xiàn)一邊做家務(wù)、一邊通過智慧屏和音箱來視頻通話。此外在智慧屏上玩游戲時，可以將手機虛擬化為遙控器，借助手機的重力傳感器、加速度傳感器、觸控能力

12、，為玩家提供更便捷、更流暢的游戲體驗。圖3：分布式設(shè)備虛擬化示意圖資料來源： 鴻蒙開發(fā)者官網(wǎng)，分布式數(shù)據(jù)管理基于分布式軟總線的能力，實現(xiàn)應(yīng)用程序數(shù)據(jù)和用戶數(shù)據(jù)的分布式管理。用戶數(shù)據(jù)不再與單一物理設(shè)備綁定，業(yè)務(wù)邏輯與數(shù)據(jù)存儲分離，跨設(shè)備的數(shù)據(jù)處理如同本地數(shù)據(jù)處理一樣方便快捷，讓開發(fā)者能夠輕松實現(xiàn)全場景、多設(shè)備下的數(shù)據(jù)存儲、共享和訪問，為打造一致、流暢的用戶體驗創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。以協(xié)同辦公場景為例，同事間將手機上的文檔投屏到智慧屏，在智慧屏上對文檔執(zhí)行翻頁、縮放、涂鴉等操作，文檔的最新狀態(tài)可以在手機上同步顯示。圖4：分布式數(shù)據(jù)管理示意圖資料來源： 鴻蒙開發(fā)者官網(wǎng)，分布式任務(wù)調(diào)度基于分布式軟總線、分布

13、式數(shù)據(jù)管理、分布式Profile 等技術(shù)特性，構(gòu)建統(tǒng)一的分布式服務(wù)管理（發(fā)現(xiàn)、同步、注冊、調(diào)用）機制，支持對跨設(shè)備的應(yīng)用進行遠程啟動、遠程調(diào)用、遠程連接以及遷移等操作，能夠根據(jù)不同設(shè)備的能力、位置、業(yè)務(wù)運行狀態(tài)、資源使用情況，以及用戶的習(xí)慣和意圖，選擇合適的設(shè)備運行分布式任務(wù)。在導(dǎo)航場景下，如果用戶駕車出行，上車前在手機上規(guī)劃好導(dǎo)航路線；上車后導(dǎo)航自動遷移到車機和車載音箱；下車后導(dǎo)航自動遷移回手機。如果用戶騎車出行，在手機上規(guī)劃好導(dǎo)航路線，騎行時手表可以接續(xù)導(dǎo)航。圖5：分布式數(shù)據(jù)管理示意圖資料來源： 鴻蒙開發(fā)者官網(wǎng)，鴻蒙系統(tǒng)的競爭力主要體現(xiàn)在以下三方面：一是強調(diào)“1+8+N”戰(zhàn)略，覆蓋一個核心

14、終端（手機），八個典型終端（車機、音箱、耳機、手表/手環(huán)、平板、大屏、PC、AR/VR）和 N 個泛 IoT 設(shè)備終端，建立輕松連接多類終端的全棧應(yīng)用生態(tài)，直面谷歌 Fuchsia OS；二是向開放原子開源基金會捐贈智能終端操作系統(tǒng)基礎(chǔ)能力相關(guān)代碼，并對外進行開源，所有企業(yè)、機構(gòu)與個人均可基于 OpenHarmony 開源代碼，結(jié)合自身優(yōu)勢，去做各領(lǐng)域的操作系統(tǒng)發(fā)行版及終端產(chǎn)品；三是積極拓展政產(chǎn)學(xué)研用多方伙伴，共同培育鴻蒙軟件生態(tài)，包括九陽、美的、老板等制造企業(yè)，以及廣發(fā)銀行、中國銀行和中信銀行（信用卡）等金融機構(gòu)均已宣布接入鴻蒙系統(tǒng)。圖6：華為鴻蒙系統(tǒng)分層架構(gòu)資料來源： 鴻蒙開發(fā)者官網(wǎng)，星辰

15、大海，萬物互聯(lián)目前只有華為自研手機在進行鴻蒙系統(tǒng)適配，第三方廠商參與的是 HarmonyOS Connect（鴻蒙智聯(lián)）。其由華為已推廣多年的 HiLink 智能生態(tài)發(fā)展而來，繼承了過去的技術(shù)路線和生態(tài)適配陣容。鴻蒙生態(tài)吸引力源于“簡單”，今天我們所看到的華為鴻蒙，其意義和目標(biāo)都發(fā)生了相當(dāng)大的變化。無論是鴻蒙系統(tǒng)還是鴻蒙智聯(lián)生態(tài)，最初最純粹的目的就是為了完成華為全場景“1+8+N”戰(zhàn)略，其相較傳統(tǒng)無線連接協(xié)議和體驗更加高效，將華為手機、平板、PC、可穿戴等產(chǎn)品與更多廠商生產(chǎn)的設(shè)備連接起來。在 2019 年和 2020 年鴻蒙系統(tǒng)剛剛露出水面的階段，華為對這個系統(tǒng)和生態(tài)談的更多是概念和構(gòu)想。諸如

16、鴻蒙系統(tǒng)會是一個基于微內(nèi)核的全場景分布式 OS，會適應(yīng)從 128KB 到 128MB 再到 4GB 及以上的物聯(lián)終端、手機、智慧屏、車機等多設(shè)備多場景，開發(fā)者一次開發(fā)后能夠低成本在不同設(shè)備運行應(yīng)用，還有能將不同獨立設(shè)備變?yōu)橐粋€“超級終端”分布式軟總線。如今鴻蒙 2.0 的推出讓我們看到了它的實際價值，最典型的案例是隨著正式推送的手機、平板版本鴻蒙一同出現(xiàn)的超級終端交互界面。以當(dāng)前設(shè)備為中心，環(huán)繞顯示可以使用的其他設(shè)備，直接拖動便能實現(xiàn)手機上播放的畫面和視頻通話轉(zhuǎn)移到智慧屏這樣的操作。即便當(dāng)前智能手機行業(yè)進入了存量競爭時代，手機連接其他設(shè)備仍少不了“打開菜單搜索并選擇設(shè)備配對進行連接完成協(xié)同操作

17、”的復(fù)雜步驟。相較于傳統(tǒng)的多設(shè)備連接和交互體驗，鴻蒙將其簡化為一看一拉就能實現(xiàn)全部過程，在“簡單”方面帶來相當(dāng)可觀的技術(shù)進步。圖7：華為鴻蒙操作系統(tǒng) 1+8+N 生態(tài)架構(gòu)資料來源： 華為發(fā)布會， 此前幾乎每家廠商都要花精力去搭建一套服務(wù)，用戶也要為每一個品牌甚至每一款產(chǎn)品安裝不同的管理應(yīng)用。簡單、快捷的多設(shè)備協(xié)同體驗也正是鴻蒙能夠吸引到上千家硬件合作伙伴的核心因素，將不同品牌不同品類 產(chǎn)品與用戶的距離簡化為圖形界面上的拖拽和涉及一致的卡片化界面。在梳理華為鴻蒙發(fā)展歷程后，我們將 重點探討鴻蒙這一全新的增量變化對于科技行業(yè)特別是計算機行業(yè)投資機會的指導(dǎo)意義在哪里？行業(yè)投資機會路線圖Gartner

18、 技術(shù)成熟度曲線的啟示知名咨詢公司 Gartner 提出了技術(shù)成熟度曲線的概念，曲線橫軸為“時間”，表示一項技術(shù)將隨時間發(fā)展經(jīng)歷各個階段，縱軸是“預(yù)期”，反映技術(shù)發(fā)展過程中預(yù)期隨時間的膨脹和收縮情況，其由市場對技術(shù)的未來預(yù)計價值所決定的。曲線反映出技術(shù)的潛在和實際采納者對其價值判斷，一定程度上可作為投資決策的參照。Gartner 將各種新科技的成熟演變速度及要達到成熟所需的時間分為以下 5 個階段：創(chuàng)新萌發(fā)期（Innovation Trigger）：技術(shù)成熟度曲線從技術(shù)突破、產(chǎn)品問世或引起媒體和行業(yè)興趣的其他事件開始。過熱期（Peak of Inflated Expectations）：市場對

19、新技術(shù)過度追捧，對其建設(shè)投入及預(yù)期達到高峰，超出技術(shù)的實際能力與價值，有些情況下甚至?xí)纬赏顿Y泡沫。幻滅低谷期（Trough of Disillusionment）：在技術(shù)被應(yīng)用的過程各種問題顯現(xiàn)出來，人們受績效問題、低于預(yù)期的采用率或未能在預(yù)期時間獲得財務(wù)收益等因素影響而降低了對技術(shù)的價值預(yù)期。復(fù)蘇期（Slope of Enlightenment）：一些早期技術(shù)采納者克服困難，開始獲得收益，并繼續(xù)努力前行?；谠缙诓杉{者的經(jīng)驗，人們對可以獲得良好效果的技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域和方法加深了理解，并且知道這種技術(shù)在哪些方面幾乎沒有價值。生產(chǎn)力成熟期（Plateau of Productivity）：技術(shù)的實

20、際效益得到認可后，越來越多的企業(yè)可以接受采納該技術(shù)的風(fēng)險，技術(shù)發(fā)展不斷成熟，滲透加速。圖8：2020 年 Gartner 各類技術(shù)成熟度曲線資料來源： Gartner，華為鴻蒙 OS 作為一種微內(nèi)核、分布式、適配多類終端的全場景操作系統(tǒng)，其在技術(shù)發(fā)展與生態(tài)構(gòu)建上均處于初級階段，作為 IT 及 ICT 領(lǐng)域的創(chuàng)新性技術(shù)我們預(yù)期其發(fā)展路徑應(yīng)該同樣滿足技術(shù)成熟度曲線的發(fā)展規(guī)律，在此我們基于對其現(xiàn)有資料的分析和預(yù)期鴻蒙后續(xù)系列的迭代繪制出下圖：圖9：預(yù)估華為鴻蒙 OS 的技術(shù)成熟度曲線資料來源： Gartner，我們根據(jù)技術(shù)成熟度曲線的框架，結(jié)合操作系統(tǒng)研發(fā)迭代周期，與將鴻蒙生態(tài)發(fā)展變化劃分為技術(shù)導(dǎo)入

21、期、格局分化期、用戶增長期、生態(tài)價值期四個階段，并界定其中的投資機會主線邏輯，在后文中進行詳細闡述。技術(shù)導(dǎo)入期：事件驅(qū)動我們在此劃分的技術(shù)導(dǎo)入期與 Gartner 創(chuàng)新萌發(fā)期（Innovation Trigger）的概念基本類似，我們認為華為鴻蒙1.0 版本的發(fā)布可視為這一階段的開端，并將在鴻蒙 2.0 版本發(fā)布后的一段時間內(nèi)得以持續(xù)。2019 年推出的 HarmonyOS 1.0 作為全球第一個基于微內(nèi)核全場景分布式操作系統(tǒng)，其主要有以下五大特征：1、分布式架構(gòu)降低開發(fā)者編程難度，實現(xiàn)跨終端無縫協(xié)同體驗；2、時延引擎提升多任務(wù)處理效率，高性能 IPC 技術(shù)實現(xiàn)系統(tǒng)天生流暢；3、微內(nèi)核架構(gòu)提升

22、設(shè)備安全性能，可信執(zhí)行技術(shù)環(huán)境豐富有限驗證場景；4、方舟編譯器提升多語言開發(fā)效率，實現(xiàn)跨終端生態(tài)共享；5、系統(tǒng)包容性佳，采取開源技術(shù)，與全球開發(fā)者共同推動生態(tài)建設(shè)。鴻蒙操作系統(tǒng)在技術(shù)上具有一定的獨特優(yōu)勢，其理論上具有的協(xié)同能力佳、系統(tǒng)流暢性高、安全性能優(yōu)渥、統(tǒng)一開發(fā)部署、開源等技術(shù)特性為華為帶來了差異性競爭能力，因此鴻蒙 1.0 系統(tǒng)雖未落地到產(chǎn)品終端，也并未完全開源，但依靠華為的市場影響力、主流媒體的積極宣傳、產(chǎn)品先進的技術(shù)特性以及萬物互聯(lián)的發(fā)展方向而受到市場的廣泛關(guān)注。在這一時間段內(nèi)鴻蒙就系統(tǒng)的主要應(yīng)用對象為華為智慧屏，對于系統(tǒng)的完備程度、物聯(lián)生態(tài)的構(gòu)建等均處于極為初級的階段，但大家對華為

23、品牌的信任，市場對這一系統(tǒng)抱有極高預(yù)期。隨著華為 2.0 的推出，鴻蒙系統(tǒng)逐步向更大內(nèi)存的物聯(lián)終端、手機、智慧屏、車機等終端場景進行開源，其基于微內(nèi)核的全場景分布式 OS 的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，華為逐步擺脫此前概念先行的市場印象，越來越多的企業(yè)加入到鴻蒙的生態(tài)當(dāng)中，在現(xiàn)行設(shè)備中的流暢運行、不斷豐富的生態(tài)、主流媒體的支持、特定時間背景下高漲的市場熱情均進一步推高了市場對鴻蒙 OS 的預(yù)期，我們估計該種預(yù)期仍將持續(xù)甚至?xí)贿M一步推高。因此本階段帶來的投資機會主要聚焦主題性和事件驅(qū)動性投資，市場會較多的關(guān)注高預(yù)期帶來的估值提升。格局分化期：辨?zhèn)未嬲骧櫭上到y(tǒng)確實在技術(shù)上存在著比較優(yōu)勢，但絕非盡善盡美，在開源

24、的過程中部分問題有所顯現(xiàn)，前期加入生態(tài)的企業(yè)在產(chǎn)品推廣、產(chǎn)品影響與公司業(yè)績方面逐步得到反饋，市場對于鴻蒙系統(tǒng)有了更為清晰的認知，在此我們提出了格局分化期的概念，我們預(yù)期其將開始于鴻蒙 2.0 大規(guī)模開源適配一段時間之后，直至鴻蒙 3.0等較為成熟的后續(xù)版本得到市場認可。在這一階段隨著市場對于鴻蒙產(chǎn)品有了較為清晰的認知，潮水退去后各家廠商才被真正看清，純粹概念先行的企業(yè)將無法得到市場的認可，其無法真正受益于鴻蒙技術(shù)的發(fā)展，而真正與華為內(nèi)核、與萬物互聯(lián)、與自主可控相匹配的廠商將被保留下來，并在之后作為市場的借鑒對象吸引新廠商對于生態(tài)的加入，并憑借前期積累的先發(fā)優(yōu)勢得到進一步發(fā)展。我們認為格局分化期

25、出現(xiàn)問題可能會存在于以下幾個方面：手機產(chǎn)供銷不足從源頭上影響整體生態(tài)的搭建。首先從華為提出的“1+8+N”的概念來看，其終端方面的主入口在于“1”（手機），參考目前生態(tài)構(gòu)建較為領(lǐng)先的基于 ios 的蘋果與基于安卓的小米，對于蘋果而言其手表可實現(xiàn)對手機、電腦等設(shè)備的解鎖，耳機可跨設(shè)備自動播放，屏幕鏡像可實現(xiàn)其在不同擺脫設(shè)備間的跨屏播放，蘋果在國外力推的“HomeKit”家居控制軟件一定程度上也實現(xiàn)的物聯(lián)外延的擴展，市占率穩(wěn)步上升的 iphone 提升了蘋果生態(tài)對用戶的吸引力，手機仍可視作整體生態(tài)的核心。對于小米而言其采取用手機占領(lǐng)市場，依靠“米粉”形成市場基礎(chǔ)；之后通過生態(tài)鏈的方式塑造小米下一個

26、階段的業(yè)務(wù)布局，幫助企業(yè)持續(xù)性成長；進一步小米將通過 IOT 尋求突破依靠。小米對下游制造商進行戰(zhàn)略投資，市場上出現(xiàn)大量的小米生態(tài)鏈產(chǎn)品，小米的品牌加成降低了下游企業(yè)的宣傳推廣成本，并與小米設(shè)備進行很好的兼容，小米依靠米家App實現(xiàn)對各設(shè)備的操控，當(dāng)前在國內(nèi)的智能終端市場小米處于較為領(lǐng)先的位置上，對其而言手機仍為占領(lǐng)與打開市場的關(guān)鍵。因此手機一定程度上可視為華為鴻蒙生態(tài)能否成型的關(guān)鍵，對于自有手機產(chǎn)品而言，由于華為自研 5G 芯片被限制，在國內(nèi)外手機市場，華為的手機市場份額占比從頂峰降至 21 年一季度全球份額僅占 4%，新手機 P50發(fā)布時間一拖再拖，電商平臺華為 Mate 系列大量機型缺貨

27、，難以滿足市場需求。寄希望于國內(nèi)友商當(dāng)前也不現(xiàn)實，除了一加與魅族并無其他廠商公開支持華為，且魅族僅接入了智能家居業(yè)務(wù)而非手機業(yè)務(wù)，小米有自有生態(tài)需要維護，OPPO 高管對鴻蒙表示公然“反對”，鴻蒙系統(tǒng)所需要匹配兼容的“1”仍是其接下來一段時間將要面對的問題。其次鴻蒙生態(tài)仍不成熟，其距離完全擺脫安卓的影子仍有一段距離。廣義上的鴻蒙系統(tǒng)包括 OpenHarmony與 HarmonyOS，OpenHarmony 作為嵌入式操作系統(tǒng)，其具有良好的分布式跨設(shè)備能力，目前面向全場景開源；HarmonyOS 為 Linux 內(nèi)核+AOSP（Android Open Source Project）+OpenH

28、armony 部分特性+HMS，Android為 Linux 內(nèi)核+AOSP+GMS。鴻蒙與安卓相似的地方在于 Linux 內(nèi)核與 AOSP，Linux 本身為廣泛傳播的開源操作系統(tǒng)，且安卓基于宏內(nèi)核結(jié)構(gòu)，鴻蒙基于微內(nèi)核結(jié)構(gòu)，二者有所區(qū)別。采用 AOSP 是為了使鴻蒙系統(tǒng)更好的融入此前安卓用戶當(dāng)中，鴻蒙目前采取雙框架運行，后續(xù)版本可對 AOSP 逐步解耦。當(dāng)前鴻蒙應(yīng)用大部分依舊基于 AOSP 框架過渡的安卓版，使得系統(tǒng)與安卓差異性減少，不能完全體現(xiàn)鴻蒙在運行速度上的優(yōu)勢，逐步擺脫安卓的影子為必然趨勢，但實現(xiàn)應(yīng)用軟件等完全脫離 AOSP 框架的研發(fā)適配仍有很長一段路要走。圖10：華為鴻蒙第一批生

29、態(tài)企業(yè)資料來源： 華為發(fā)布會， 最后智能化消費品確為發(fā)展趨勢，但目前并非剛需，且推進速度與市場需求有待觀察。由華為發(fā)布會上披露的合作伙伴可以看出，當(dāng)前一些知名家電企業(yè)加入了華為鴻蒙生態(tài)鏈當(dāng)中，這一合作對于制造業(yè)企業(yè)以及鴻蒙自身均有正向推動作用。但回到產(chǎn)品本身，依托科技使生活更便捷的觀念，智能化家居乃至智能化消費品確實為社會發(fā)展的必然方向，但智能化家居當(dāng)前絕非必需品，且當(dāng)前其所處技術(shù)生態(tài)仍不完善，故當(dāng)前接入鴻蒙系統(tǒng)對于產(chǎn)品銷售的正向加成仍需考慮，甚至部分前期跟進熱點選擇加入的廠商會選擇退出生態(tài)。綜上所述，本階段的投資機會更側(cè)重于大浪淘沙，辨?zhèn)未嬲?，積極尋找技術(shù)實力得到華為認可并展開合作的上市公司

30、，為后期業(yè)績和用戶增長打下基礎(chǔ)。用戶增長期：業(yè)績兌現(xiàn)我們這里所提的用戶增長期與技術(shù)成熟度曲線當(dāng)中的復(fù)蘇期（Slope of Enlightenment）相類似，我們預(yù)期這一階段將開始于鴻蒙成熟版本系統(tǒng)問世一段時間后，經(jīng)歷格局分化后，鴻蒙的實質(zhì)優(yōu)劣已被市場清晰認知，一些借概念炒作的企業(yè)因不被市場認可而弱化鴻蒙標(biāo)簽甚至退出鴻蒙生態(tài)；一些早期加入鴻蒙生態(tài)的企業(yè)開始獲得收益，并繼續(xù)努力前行，基于之前的經(jīng)驗，市場對于加入鴻蒙可以在哪方面取得正向加成有所認知，從而吸引更多該類型企業(yè)入局。以現(xiàn)在相對形成規(guī)模的、基于安卓系統(tǒng)的小米生態(tài)鏈企業(yè)而言，目前該生態(tài)鏈內(nèi)已有云米科技、華米科技、九號公司、石頭科技四家公司

31、于境內(nèi)外上市，其共性為普遍成立時間較短多為六七年，但依靠小米生態(tài)的加持，其近年來均取得較為穩(wěn)健的營收增長，實現(xiàn)從初創(chuàng)公司向細分領(lǐng)域內(nèi)具有一定影響力的企業(yè)轉(zhuǎn)變。圖11：小米生態(tài)鏈上市公司情況圖12：小米生態(tài)鏈公司營收情況（億元）資料來源： Wind，資料來源： Wind，在該階段，可以根據(jù)華為鴻蒙及產(chǎn)業(yè)合作伙伴披露的用戶增長及設(shè)備活躍程度，預(yù)判未來業(yè)績增長情況，如果業(yè)績實現(xiàn)如期增長，則為后期生態(tài)價值及增量變現(xiàn)邏輯提供基礎(chǔ)。生態(tài)價值期：平臺價值生態(tài)價值體現(xiàn)期類似于技術(shù)成熟度曲線當(dāng)中的生產(chǎn)力成熟期（Plateau of Productivity），在技術(shù)的實際效益得到認可后，越來越多的企業(yè)可以接受加

32、入鴻蒙進行適配的成本，隨著生態(tài)的成熟與下游產(chǎn)品的穩(wěn)健擴張，市場對鴻蒙生態(tài)日漸認可，越來越多的用戶會去選擇鴻蒙生態(tài)內(nèi)的產(chǎn)品，用戶數(shù)量的提升又會刺激更多的企業(yè)去加入生態(tài)，形成一個正向反饋，據(jù)此華為日益接近此前萬物互聯(lián)的戰(zhàn)略目標(biāo)，在物聯(lián)網(wǎng)的市場上打開自己的發(fā)展空間。我們在此重點看好鴻蒙生態(tài)的三個方向：AR/VR 產(chǎn)業(yè)AR 應(yīng)用場景廣泛，頭顯專用設(shè)備市場廣闊。增強現(xiàn)實（AR）是一種將數(shù)據(jù)（包括文字、圖像、視頻和 3D 模型）疊加在現(xiàn)實世界之上的技術(shù)。AR 基于傳感器和機器學(xué)習(xí)技術(shù)，對外部環(huán)境及物體進行掃描及信息探測學(xué)習(xí)，并且在現(xiàn)實環(huán)境疊加情景信息，滿足用戶所需。虛擬現(xiàn)實（VR）是一種完全沉浸式的技術(shù)，

33、用戶看到的都是虛擬環(huán)境。由于 AR 將數(shù)字對象和信息疊加在現(xiàn)實世界之上，故其對用戶的切實價值主要體現(xiàn)在移動場景。例如用戶身處陌生環(huán)境，AR 可以幫助用戶獲得更多周邊環(huán)境信息，還可依靠導(dǎo)航指引前往目的地。以搭載立體透鏡的高端 AR 頭顯為代表的專用設(shè)備通常售價高達 3,000 美元，雖然還無法進入普通消費者市場，但已經(jīng)在醫(yī)療、重工業(yè)和物流等行業(yè)發(fā)揮價值。據(jù)Strategy Analytics 發(fā)布的 2020 年數(shù)據(jù)顯示，該市場的全球出貨量不到 11.5 萬臺，總收入為 1.66 億美元。81%的頭顯出貨量是面向企業(yè)的。一旦預(yù)期中的消費級頭顯問世，這一市場將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。預(yù)計到 2026 年，

34、消費級 AR 頭顯的全球出貨量將超過 5,300 萬臺，總收入將超過 300 億美元。屆時預(yù)計其中 86%的設(shè)備出貨量將面向消費者。圖13：AR 頭顯出貨量預(yù)測資料來源： Strategy Analytics，華為AR 洞察與應(yīng)用實踐白皮書，5G 擴展 AR 應(yīng)用領(lǐng)域，新市場融入華為萬物互聯(lián)。AR 具有帶來真正變革的潛力，并已經(jīng)開始推動企業(yè)領(lǐng)域的變革。隨著消費級 AR 頭顯的上市以及與 5G 網(wǎng)絡(luò)的深度結(jié)合可能會帶來新的應(yīng)用。同時現(xiàn)實世界視覺增強功能將開辟新的可能性。華為致力于搭建萬物互聯(lián)的智能世界。隨著未來 AR 設(shè)備的普及，其將把數(shù)字世界帶入每個人、每個家庭、每個組織。同時 AR 頭顯的解

35、放雙手的特性將為消費者帶來新的應(yīng)用，遠超當(dāng)前智能手機 AR 所能提供的功能。在推動這一演進的過程中，華為始終致力于打造業(yè)界領(lǐng)先、性能最強、體驗最優(yōu)的 AR 產(chǎn)品和解決方案。華為 AR 技術(shù)和產(chǎn)品以幾何智能為專業(yè)領(lǐng)域，圍繞人物體環(huán)境的數(shù)字化，打造以人為本的生活、工作和生產(chǎn)場景的數(shù)字化底座，構(gòu)建數(shù)字化的智能世界。圖14：AR 企業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用資料來源： 華為AR 洞察與應(yīng)用實踐白皮書， 圖15：AR 消費者領(lǐng)域應(yīng)用資料來源： 華為AR 洞察與應(yīng)用實踐白皮書， 車載 OS 產(chǎn)業(yè)隨著智能座艙、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)的推進，汽車未來將演變成為移動智能終端與移動生活空間，軟件將定義汽車，操作系統(tǒng)是傳統(tǒng)車企實現(xiàn)數(shù)字轉(zhuǎn)

36、型的關(guān)鍵，成為各企業(yè)必爭的戰(zhàn)略要地。目前市場上主流的車載操作系統(tǒng)有：國外的 Blackberry QNX、Linux、Windows CE、Android Automotive OS；國內(nèi)的阿里 AliOS、小度車載 OS 等、鴻蒙 OS 等。QNX：由 Blackberry 開發(fā)，產(chǎn)品較為成熟，安全穩(wěn)定性高，目前受到大量儀表廠商使用，但難以進行OEM 定制，開發(fā)費用高；Windows CE：基于 Linux 成熟版本開發(fā)的定制化系統(tǒng)，既可以用作驅(qū)動安全件的 ADAS、儀表顯示系統(tǒng)，也可以用于信息娛樂系統(tǒng)；Android Automotive OS：谷歌基于其 linux 架構(gòu)開發(fā)的系統(tǒng)，開源

37、，安全性和穩(wěn)定性一般，但移動終端生態(tài)完善;Linux：開源的車載操作系統(tǒng)，相較 Android 其應(yīng)用生態(tài)還不完善；阿里 AliOS：可應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)汽車等終端的智能操作系統(tǒng)，目前搭載 AliOS 操作系統(tǒng)的智能終端累計已超過一億部；小度車載 OS：面向量產(chǎn)的完整人工智能車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案，具備開放、完整、多模等核心優(yōu)勢，與福特、星途、長城等車企進行了合作；鴻蒙 OS：一款面向全場景的分布式操作系統(tǒng)，定位于手機、汽車、電視等全場景的物聯(lián)網(wǎng) OS 系統(tǒng)。智慧屏/智能投影產(chǎn)業(yè)智能投影設(shè)備正成為視頻內(nèi)容的新入口，行業(yè)發(fā)展正在迎來視頻需求快速增長、構(gòu)建完善算法生態(tài)和國產(chǎn)廠商突圍崛起的境遇，有廣闊的增長空間。首先網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模和使用率快速提升。根據(jù)工信部統(tǒng)計，截至 2020 年 6 月我國有 8.88 億網(wǎng)絡(luò)視頻用戶（含短視頻），占網(wǎng)民整體的 94.5%。長視頻方面，根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2019 年在線視頻市場規(guī)模約 1023億元，2015-2019 年 CAGR 為 26.13%。視頻用戶快速增長主要受益三大因素。（1）國內(nèi) 5G 網(wǎng)絡(luò)部署加速，高帶寬、大連接、低時延等優(yōu)點提升用戶觀賞體驗；（2）視頻內(nèi)容豐富度和精良度在改善提升，短視頻如 B站、抖音等新秀迭出，芒果 TV、愛奇藝等制作方在優(yōu)良劇發(fā)力，用戶付費意愿在增強；（3）保護環(huán)境在改善，引導(dǎo)視頻內(nèi)容付費用戶基數(shù)不斷增長