認(rèn)識與了解創(chuàng)業(yè)板

1、 HYPERLINK /投資知多點(diǎn) 理財更輕松溫馨提示：“一個有足夠知識預(yù)備的投資者，才是真正受愛護(hù)的投資者”。創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)公司的自主創(chuàng)新能力和高成長性，但創(chuàng)業(yè)板公司也具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險高、退市風(fēng)險大、股價波動性高等風(fēng)險特征。假如您決定參與創(chuàng)業(yè)板交易，請務(wù)必做到以下幾點(diǎn)：充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險特性審慎推斷自己的風(fēng)險識不能力和承受能力關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險揭示目錄認(rèn)識創(chuàng)業(yè)板1. 什么是創(chuàng)業(yè)板市場？2. 創(chuàng)業(yè)板在多層次資本市場中處于什么位置？3. 從企業(yè)的生命周期看，什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市？4. 我國創(chuàng)業(yè)板支持處于種子期的風(fēng)險企業(yè)上市嗎？5. 創(chuàng)業(yè)板市場的制度設(shè)計有哪些特點(diǎn)？了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)

2、6. 我國創(chuàng)新型企業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r如何？這些企業(yè)具有什么樣的特征？7. 與成熟企業(yè)相比較，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有哪些特點(diǎn)值得我們重點(diǎn)關(guān)注？8. 對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的非線性成長規(guī)律如何理解？9. 對創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行估值要注意哪幾方面的問題？10. 能否舉例講明對創(chuàng)新型企業(yè)估值的困難，以及由于估值困難帶來的對其市場價格的阻礙？11. 什么緣故講創(chuàng)新能力強(qiáng)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的突出特征？創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度介紹12. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行什么樣的發(fā)行審核制度？13. 與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？14.創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中的財務(wù)指標(biāo)與主板（包括中小板）有哪些不同？15. 創(chuàng)業(yè)板定性指標(biāo)有哪些？16. 創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行

3、招股講明書有哪些特點(diǎn)？創(chuàng)業(yè)板信息披露與公司監(jiān)管17. 創(chuàng)業(yè)板公司信息披露方式包括哪些？18. 投資者如何關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績快報制度？19. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行臨時報告實(shí)時披露制度，投資者應(yīng)了解哪些方面？20. 投資者需要關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)的有關(guān)報告嗎？21. 創(chuàng)業(yè)板在保證投資者股東權(quán)利的行使方面有什么措施？22.創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行股份全流通嗎？在股份限售方面是如何規(guī)定的？23. 創(chuàng)業(yè)板對公司技術(shù)變化風(fēng)險是否有特不的披露要求？24. 創(chuàng)業(yè)板在防首日爆炒方面對公司信息披露提出了哪些具體要求？25. 創(chuàng)業(yè)板在公司投資者關(guān)系治理上有什么具體要求？26. 創(chuàng)業(yè)板股票停牌制度如何安排？27. 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事選舉實(shí)行累積投

4、票制，累積投票制與傳統(tǒng)投票方式有什么不同？創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性治理28. 什么緣故要專門針對創(chuàng)業(yè)板制定投資者適當(dāng)性治理制度？29. 創(chuàng)業(yè)板的適當(dāng)性治理具體有何要求？30. 是不是只有具備2年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？31. 什么緣故要求投資者現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險揭示書？32. 如何確認(rèn)自己是否具備2年以上投資經(jīng)驗(yàn)？33. 投資者如何申請開通創(chuàng)業(yè)板交易？34. 投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場交易自身應(yīng)承擔(dān)一些什么義務(wù)？35. 投資者應(yīng)配合證券公司做好哪些工作，以幸免異常交易行為？假如參與創(chuàng)業(yè)板投資36. 創(chuàng)業(yè)板市場適合哪些投資者參與？37. 如何申購創(chuàng)業(yè)板新股？38. 申購創(chuàng)業(yè)板新股在操

5、作上要注意哪些要點(diǎn)？39. 創(chuàng)業(yè)板股票買賣的交易費(fèi)用由哪幾部分構(gòu)成？40. 投資者參加交易前需注意哪些事項(xiàng)？41. 假如創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)惡意欺詐、嚴(yán)峻違規(guī)等惡性事件，投資者有哪些途徑維護(hù)正當(dāng)權(quán)益？創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險與防范42. 創(chuàng)業(yè)板與主板在規(guī)則上的差異可能帶來哪些風(fēng)險？43. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營風(fēng)險？44. 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險要緊體現(xiàn)在哪些方面？45. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險？46. 從創(chuàng)業(yè)板退市的公司，有沒有途徑申請恢復(fù)上市？47. 什么是上市公司及中介機(jī)構(gòu)的誠信風(fēng)險？48. 導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板股價大幅波動的緣故有哪些？49. 什么是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險？50. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司價值評估風(fēng)險？警惕創(chuàng)業(yè)

6、板“炒新”風(fēng)險51“炒新”是一種風(fēng)險較小同時能獲得穩(wěn)定收益的投資策略嗎？52. 投資者參與“炒新”，除了投資損失的風(fēng)險外，還有沒有其他的風(fēng)險？53. 如何防范“炒新”風(fēng)險，減少投資的盲目性？防備創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險54. 創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行比主板更嚴(yán)格的退市制度，要緊體現(xiàn)在哪幾個方面？55. 創(chuàng)業(yè)板市場的具體退市標(biāo)準(zhǔn)包括哪些方面？56. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的“直接退市”？57. 創(chuàng)業(yè)板在加快退市進(jìn)程，實(shí)行“快速程序”方面有哪些規(guī)定？58. 為減少對退市風(fēng)險警示公司的非理性炒作，創(chuàng)業(yè)板有哪些措施？59. 投資者如何防范創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險？認(rèn)識創(chuàng)業(yè)板1. 什么是創(chuàng)業(yè)板市場？答：創(chuàng)業(yè)板是服務(wù)于自主創(chuàng)新企業(yè)及其

7、他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場，是多層次資本市場的重要組成部分。與主板市場只接納成熟的、已形成足夠規(guī)模的企業(yè)上市不同，創(chuàng)業(yè)板以成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)上市。 推出創(chuàng)業(yè)板是完善我國資本市場層次與結(jié)構(gòu)，拓展資本市場深度與廣度的重要舉措，是為了滿足企業(yè)需求多元化和投資需求多元化的必要之舉，是構(gòu)建中小企業(yè)金融支持體系的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。創(chuàng)業(yè)板的推出，能夠?yàn)槭袌鲆氤砷L性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的上市公司，為投資者提供更多的投資選擇，為活躍市場，豐富市場層次帶來新的活力。2. 創(chuàng)業(yè)板在多層次資本市場中處于什么位置？答：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場外轉(zhuǎn)讓市場差不多上我國多層次資本市場的重要組成部分，由于

8、服務(wù)對象的不同，各層次市場在發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、制度設(shè)計、風(fēng)險特征、估值水平等方面都有所區(qū)不。四個層次的市場共同構(gòu)成我國的多層次市場體系，服務(wù)于處于不同時期、不同成長時期的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板在其中處于承上啟下的關(guān)鍵位置。待時機(jī)成熟后，多層次市場體系內(nèi)部將研究建立通暢的轉(zhuǎn)板機(jī)制。3. 從企業(yè)的生命周期看，什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市？答：從企業(yè)的生命周期看，主板市場要緊服務(wù)于經(jīng)營相對穩(wěn)定的大型成熟企業(yè)，中小板市場要緊服務(wù)于達(dá)到成熟時期的中小企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板市場則要緊定位于成長時期中接近成熟期這一區(qū)間的中小企業(yè)，相比成熟企業(yè)，這些企業(yè)在穩(wěn)定性、規(guī)模等方面都相對差一些。4. 我國創(chuàng)業(yè)板支持處于種子期的風(fēng)險企業(yè)上市嗎？

9、答：不支持。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險比較大，假如在種子期就進(jìn)入資本市場融資會帶來較大的投資風(fēng)險。企業(yè)創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險應(yīng)該由創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)，由風(fēng)險投資人承擔(dān)，而創(chuàng)業(yè)板市場的投資者要緊承擔(dān)的是企業(yè)成長的風(fēng)險。從世界范圍看，部分不成功創(chuàng)業(yè)板的重要教訓(xùn)之一正是忽略了這一點(diǎn)。我國創(chuàng)業(yè)板市場對創(chuàng)業(yè)企業(yè)設(shè)立了盈利要求，要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)展到一定的時期，有一定的規(guī)模和財務(wù)穩(wěn)定性，并具有良好的成長前景。5. 創(chuàng)業(yè)板市場的制度設(shè)計有哪些特點(diǎn)？答：創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計的目標(biāo)是打造一個規(guī)范高效、風(fēng)險可控、特色鮮亮、有競爭力的市場。其市場制度的設(shè)計有以下特點(diǎn)：（1）堅持市場化改革原則；（2）在借鑒海外創(chuàng)業(yè)板、國內(nèi)中小板的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，充分

10、考慮中國國情；（3）適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)和需求，同時注重風(fēng)險操縱；（4）在企業(yè)準(zhǔn)入、發(fā)行審核、市場監(jiān)管、交易運(yùn)行、投資者準(zhǔn)入和退市制度等方面合理安排制度創(chuàng)新。了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)6. 我國創(chuàng)新型企業(yè)的進(jìn)展?fàn)顩r如何？這些企業(yè)具有什么樣的特征？答：以我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)中最具代表性的中關(guān)村科技園區(qū)為例。中關(guān)村是我國第一個也是最大的高科技創(chuàng)新園區(qū)，創(chuàng)新資源特不豐富，創(chuàng)業(yè)活動十分活躍，創(chuàng)新型公司的進(jìn)展速度和進(jìn)展效應(yīng)都特不行。其每年新增的高科技公司達(dá)到2000家，現(xiàn)在高科技企業(yè)的總數(shù)差不多達(dá)到了2萬家。每年新增年?duì)I業(yè)收入超過億元的企業(yè)100多家，目前收入超過億元的非上市企業(yè)總數(shù)超過了700家。截至2007年底，中

11、關(guān)村共有非上市的股份公司160多家，正在改制和預(yù)備改制的企業(yè)300多家。從中關(guān)村情況看，創(chuàng)新型、高科技企業(yè)的進(jìn)展呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：（1）企業(yè)商業(yè)模式新，新型業(yè)務(wù)層出不窮；（2）非線性高成長；（3）固定資產(chǎn)比重低的“輕公司”較為普遍；（4）募集資金要緊投向研發(fā)、市場開拓以及補(bǔ)充流淌資金；（5）股權(quán)激勵安排較為普遍；（6）知識產(chǎn)權(quán)“交叉許可”形成“專利池”。7. 與成熟企業(yè)相比較，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有哪些特點(diǎn)值得我們重點(diǎn)關(guān)注？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有不同于成熟企業(yè)的專門多特征，要緊包括以下方面：（1）高成長性；（2）具有較強(qiáng)的活力和適應(yīng)性；（3）自主創(chuàng)新能力強(qiáng)；（4）人力資本的作用突出；（5）對股權(quán)融資的依靠性較強(qiáng)；

12、（6）經(jīng)營風(fēng)險相對較高。8. 對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的非線性成長規(guī)律如何理解？答：非線性的成長規(guī)律是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)的最突出特征。非線性，既意味著可能的爆發(fā)式增長，也意味著可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是完全的失敗。關(guān)于傳統(tǒng)企業(yè)，特不是傳統(tǒng)制造業(yè)而言，只要在市場供需不發(fā)生重大變化時，其利潤都會維持在一個相對能夠預(yù)期的線性變化范圍內(nèi)，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)則由于適應(yīng)市場的新需求或改變原有市場結(jié)構(gòu)，容易形成爆發(fā)式增長。比如在納斯達(dá)克上市的百度，其搜索服務(wù)模式得到認(rèn)同后，每年凈利潤以100%以上的速度在成長。專門多企業(yè)才成立2年多，就完成了上市，比如空中網(wǎng)、完美時空等。有的創(chuàng)新企業(yè)成立當(dāng)年，利潤就超過

13、了1億元。因此，由于技術(shù)環(huán)境的變化，由于商業(yè)模式的變革，創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于應(yīng)對不及時，也可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是特不完全的失敗。大伙兒比較熟悉的例子，比如數(shù)碼照相技術(shù)的出現(xiàn)對傳統(tǒng)照相技術(shù)和膠卷企業(yè)的顛覆；比如手機(jī)的迅速普及對原有尋呼企業(yè)的致命打擊等等。9. 對創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行估值要注意哪幾方面的問題？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特不是創(chuàng)新型企業(yè)能夠講是千奇百怪，往往制造了全新的企業(yè)盈利模式和企業(yè)生存法則，大多數(shù)情況下其定價也沒有可用的參照系，對其進(jìn)行準(zhǔn)確估值是特不困難的。創(chuàng)新型企業(yè)的價值將更多取決于其所具有的核心競爭力，但這種推斷需要更高的專業(yè)性要求，并更多地取決于投資者的偏好以及當(dāng)時的市場形勢。

14、因此，對創(chuàng)新型企業(yè)的估值要特不注意其與傳統(tǒng)企業(yè)估值在以下幾個方面的區(qū)不：（1）需要準(zhǔn)確、全面把握創(chuàng)新型企業(yè)高投入、高風(fēng)險、高收益的特點(diǎn)；（2）創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)、市場環(huán)境能夠講是千差萬不和瞬息萬變，傳統(tǒng)的以以后現(xiàn)金流貼現(xiàn)為主的估值方法往往無法處理，我們需要有“動態(tài)“的思維；（3）高科技企業(yè)的進(jìn)展歷史相對較短，往往缺乏歷史數(shù)據(jù)，同時技術(shù)千差萬不，專門難找到行業(yè)、技術(shù)、規(guī)模等相近的可比企業(yè)，使得對業(yè)績的預(yù)測和推斷特不困難；（4）高科技企業(yè)的非線性進(jìn)展規(guī)律，意味著專門難依照企業(yè)現(xiàn)在的盈利來計算盈利增長率，假如僅僅使用傳統(tǒng)的市盈率估值方法顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。10. 能否舉例講明對創(chuàng)新型企業(yè)估值的困難，以及

15、由于估值困難帶來的對其市場價格的阻礙？答：創(chuàng)新型企業(yè)估值的困難，給證券市場的定價能力提出了新的挑戰(zhàn)，其突出表現(xiàn)確實(shí)是創(chuàng)新型上市公司股價的大幅波動。比如，在網(wǎng)絡(luò)股風(fēng)起云涌時，NASDAQ就遇到過如此的問題，那個時期開發(fā)出來的一些網(wǎng)絡(luò)股定價模型，差異專門大，有的應(yīng)用效果較好，有的不理想，有的事后看完全是一個笑話，但時至今日仍然沒有一個成熟的網(wǎng)絡(luò)股定價模型。再比如，由于對創(chuàng)新型企業(yè)的估值困難和投資者偏好的變化，二級市場的股價巨幅波動也考驗(yàn)著投資者的風(fēng)險承受能力。在美國上市的中國內(nèi)地企業(yè)，有些在二級市場上高奏凱歌股價一路走高，差不多成為“10倍牛股”；有些在上市后的兩年里演繹“慢熊”行情，股價跌幅差不

16、多比上市時最高點(diǎn)跌去了90%多；有些則跌宕起伏，SOHU等三大早期上市的三大門戶網(wǎng)站在2000-2001時都經(jīng)歷過下跌時股價跌幅超過95%，此后上漲時股價漲幅超過30倍的情況。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度介紹11. 什么緣故講創(chuàng)新能力強(qiáng)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的突出特征？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常經(jīng)營機(jī)制靈活，同時在產(chǎn)品、技術(shù)或業(yè)務(wù)的某些方面具有一定的獨(dú)特性和領(lǐng)先性，對市場和行業(yè)競爭能夠保持足夠的應(yīng)對和適應(yīng)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理層少,組織結(jié)構(gòu)比較簡單，易于創(chuàng)新；與市場聯(lián)系直接而緊密，能迅速應(yīng)對情況的變化，善于創(chuàng)新；在巨大的生存與競爭壓力下，敢于創(chuàng)新。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力。據(jù)統(tǒng)計，20世紀(jì)約有60%的重大創(chuàng)新都起源于中小企業(yè)

17、特不是科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)。比如計算機(jī)操作系統(tǒng)、集成電路、生物合成胰島素、心臟起搏器、靜電復(fù)印術(shù)等等。12. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行什么樣的發(fā)行審核制度？答：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核制度仍為核準(zhǔn)制，由中國證監(jiān)會負(fù)責(zé)。同時創(chuàng)業(yè)板設(shè)立獨(dú)立的發(fā)行審核委員會，注重征求專家意見?？紤]到創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的審核在理念上、程序上更加市場化，在盡量降低發(fā)行上市成本的同時，注重發(fā)審質(zhì)量和效率。13. 與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)有什么特色？答：我國創(chuàng)業(yè)板在借鑒了海外創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，充分考慮了我國具體國情。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)既具有海外創(chuàng)業(yè)板市場的普遍特點(diǎn)，又具有中國特色，表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：首先，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的數(shù)量性

18、標(biāo)準(zhǔn)仍然較為嚴(yán)格。（1）我國創(chuàng)業(yè)板仍然強(qiáng)調(diào)“凈利潤”要求，且在數(shù)量上嚴(yán)于海外創(chuàng)業(yè)板市場。（2）我國創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求。（3）我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的成長性有定量要求。（4）我國創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補(bǔ)虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場則少有類似規(guī)定。其次，我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細(xì)致。我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計在突出保薦人等市場自律組織作用的同時，在“持續(xù)盈利能力”、“公司治理”、“規(guī)范運(yùn)作”、“募集資金使用”等方面都設(shè)置了更為細(xì)致和明確的定性規(guī)范要求，以保證發(fā)行人的質(zhì)量和愛護(hù)投資者。14.創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中的財務(wù)指標(biāo)與主板（包括中小板）有哪些不同？答：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件

19、中的財務(wù)指標(biāo)在量上低于主板（包括中小板）首次公開發(fā)行條件，在指標(biāo)上參照了主板做法，要緊選取凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入、可分配利潤等財務(wù)指標(biāo)，同時附以增長率和凈資產(chǎn)指標(biāo)。另外，創(chuàng)業(yè)板在凈利潤/營業(yè)收入上設(shè)置兩套標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人符合其中之一即可。財務(wù)指標(biāo)主板創(chuàng)業(yè)板凈利潤/營業(yè)收入（1）凈利潤最近三年均為正且累計超過3000萬元；（2）最近三年?duì)I業(yè)收入累計超過3億元，或最近三年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額累計超過5000萬元。標(biāo)準(zhǔn)一：最近兩年盈利，且最近兩年凈利潤累計許多于1000萬元；標(biāo)準(zhǔn)二：最近一年盈利，凈利潤許多于500萬元，營業(yè)收入許多于5000萬元，最近兩年的營業(yè)收入增長率均不低于30%；標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)二達(dá)到任意

20、一項(xiàng)即可。無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例最近一期無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20按照新公司法實(shí)施，沒有對此作出特不規(guī)定股本總額發(fā)行前股本總額不低于3000萬發(fā)行后股本總額不低于3000萬可分配利潤最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損凈資產(chǎn)無發(fā)行前凈資產(chǎn)許多于2000萬元15. 創(chuàng)業(yè)板定性指標(biāo)有哪些？答：考慮到創(chuàng)業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小、經(jīng)營前景有較大不確定性等可能帶來的市場風(fēng)險，為彌補(bǔ)單純定量財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的缺陷，創(chuàng)業(yè)板市場對創(chuàng)業(yè)企業(yè)在定性規(guī)范方面進(jìn)行了要求。這些指標(biāo)要緊包括：（1）主營業(yè)務(wù)突出。創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)要求發(fā)行人要緊經(jīng)營一種業(yè)務(wù)。（2）業(yè)績連續(xù)計算。要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級治理人

21、員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際操縱人沒有發(fā)生變更。（3）獨(dú)立性。要求發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力。（4）公司治理。要求發(fā)行人具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計委員會制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。（5）規(guī)范運(yùn)作。如要求發(fā)行人會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部操縱制度健全有效，在一定時期內(nèi)不存在違法違規(guī)行為等。（6）募集資金使用。要求募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，必須用于主營業(yè)務(wù)。 16. 創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行招股講明書有哪些特點(diǎn)？答：創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行招股講明書在參照目前主板招股講明書的基礎(chǔ)

22、上，依照創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)適當(dāng)增減。其中，增加的內(nèi)容要緊有：（1）提示創(chuàng)業(yè)板市場的特有風(fēng)險；（2）針對創(chuàng)業(yè)板的定位，增加企業(yè)成長性內(nèi)容的披露和分析，自主創(chuàng)新和新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)還要增加相應(yīng)內(nèi)容的披露。（3）創(chuàng)業(yè)板招股講明書不再要求披露招股講明書摘要。（4）關(guān)于招股講明書的披露方式，創(chuàng)業(yè)板采取網(wǎng)站披露為主、報刊披露為輔的方式，即要求創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在指定網(wǎng)站進(jìn)行全面信息披露，在指定報刊進(jìn)行提示性公告。創(chuàng)業(yè)板信息披露與公司監(jiān)管17. 創(chuàng)業(yè)板公司信息披露方式包括哪些？答：創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模較小，為滿足實(shí)時信息披露要求以及適當(dāng)減輕公司信息披露成本，創(chuàng)業(yè)板公司臨時公告和定期報告全文只需要在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站及公司網(wǎng)站

23、上披露。同時，為兼顧寬敞中小投資者的閱讀適應(yīng)，上市公司定期報告摘要還需要在證監(jiān)會指定報刊披露。18. 投資者如何關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績快報制度？答：上市公司披露的信息中，投資者最為關(guān)注的往往是公司經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)。投資者除了通過閱讀年報、中報以及季報外，還能夠通過業(yè)績預(yù)告，特不是業(yè)績快報以提早了解業(yè)績概況，掌握有關(guān)業(yè)績信息。為了提高創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的及時性，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行業(yè)績快報制度，規(guī)定：可能不能在會計年度結(jié)束之日起2個月內(nèi)披露年度報告的公司，應(yīng)當(dāng)在會計年度結(jié)束后兩個月內(nèi)披露相關(guān)會計期間的業(yè)績快報。也確實(shí)是講，公司假如在2月底前不能披露年報的，或者年報預(yù)約披露時刻為3月或4月的，公司應(yīng)當(dāng)在2月底前披露業(yè)

24、績快報。投資者能夠從業(yè)績快報中了解到以下信息：上市公司本期及上年同期營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率等。此外，值得投資者關(guān)注的是，假如公司實(shí)際業(yè)績與業(yè)績快報所披露的數(shù)據(jù)出現(xiàn)重大差異，上市公司需要披露業(yè)績快報修正公告。19. 創(chuàng)業(yè)板實(shí)行臨時報告實(shí)時披露制度，投資者應(yīng)了解哪些方面？答：為了提升上市公司信息披露的及時性，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行臨時報告實(shí)時披露。首先，投資者要注意實(shí)時披露的時刻點(diǎn)。按照創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的規(guī)定，上市公司能夠在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過指定網(wǎng)站披露臨時報告。特不是中午休市期間公布的臨時報告，需要提請投資者及時予以關(guān)注。其次，

25、投資者還應(yīng)特不關(guān)注臨時停牌公司的臨時報告。規(guī)則規(guī)定，存在下述三種緊急情況的，公司能夠申請相關(guān)股票及其衍生品種臨時停牌，并在上午開市前或者市場交易期間通過指定網(wǎng)站披露臨時報告：（1）在公共媒體中傳播的信息可能或者差不多對上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大阻礙；（2）公司股票及其衍生品種交易異常；（3）公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人發(fā)生可能對上市公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大阻礙的重大事件且有關(guān)信息難以保密或者差不多泄露。20. 投資者需要關(guān)注保薦機(jī)構(gòu)的有關(guān)報告嗎？答：保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于上市公司定期報告的跟蹤報告，要緊針對上市公司規(guī)范運(yùn)作事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見，關(guān)于投資者來講特不重要，需要投資者予以

26、主動關(guān)注，以便及時和詳細(xì)了解您所投資的上市公司的規(guī)范運(yùn)作程度、信息披露規(guī)范情況等，從而決定和調(diào)整您的投資決策。相較于主板市場，創(chuàng)業(yè)板市場更加強(qiáng)化了保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)，延長了保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期，實(shí)行彈性保薦制度，依照情況可適當(dāng)延長持續(xù)督導(dǎo)期。同時，強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場檢查。在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露年度報告、中期報告后十五個工作日內(nèi)在指定網(wǎng)站披露有關(guān)跟蹤報告，對上市公司履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾和信息披露義務(wù)等事項(xiàng)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對上市公司進(jìn)行必要的現(xiàn)場檢查，以保證所發(fā)表的獨(dú)立意見不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。21. 創(chuàng)業(yè)板在保證投資者股東權(quán)利的行使方面有什么措

27、施？答：為保證投資者股東權(quán)利的行使，創(chuàng)業(yè)板特不強(qiáng)調(diào)交易及其他重大事項(xiàng)的審議程序，要求購買或出售資產(chǎn)、對外擔(dān)保、對外投資、關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)需嚴(yán)格履行董事會、股東大會審議程序并及時披露。積極行使股東權(quán)利，“用手投票”，參與股東大會審議事項(xiàng)，是投資者參與公司治理的重要方式，創(chuàng)業(yè)板市場依照創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模特點(diǎn)，調(diào)整了需提交股東大會審議的交易及其他重大事項(xiàng)的觸發(fā)指標(biāo)值，并對具體程序作了明確規(guī)定，投資者應(yīng)對此加以重點(diǎn)關(guān)注，確保自己的股東權(quán)利得以充分體現(xiàn)。22.創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行股份全流通嗎？在股份限售方面是如何規(guī)定的？答：創(chuàng)業(yè)板也像主板一樣實(shí)行全流通，但為了保持公司股權(quán)與經(jīng)營的穩(wěn)定，同時滿足股東適當(dāng)?shù)耐顺鲂枨?/p>

28、，創(chuàng)業(yè)板有針對性的、有區(qū)分的對上市后的相關(guān)股份提出了限售要求，具體為：（1）對控股股東、實(shí)際操縱人所持股份，要求其承諾自發(fā)行人股票上市之日起滿三年后方可轉(zhuǎn)讓。（2）關(guān)于其他股東所持股份，假如屬于在發(fā)行人向中國證監(jiān)會提出首次公開發(fā)行股票申請前六個月內(nèi)（以中國證監(jiān)會正式受理日為基準(zhǔn)日）進(jìn)行增資擴(kuò)股的，自發(fā)行人股票上市之日起十二個月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，并承諾：自發(fā)行人股票上市之日起十二個月到二十四個月內(nèi)，可出售的股份不超過其所持有股份的50%；二十四個月后，方可出售其余股份。（3）關(guān)于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照公司法的規(guī)定，需自上市之日起滿一年后方可轉(zhuǎn)讓。投資者一定要了解全流通市場環(huán)境下對限售

29、股份的有關(guān)規(guī)定，不能把股份限售簡單理解為股權(quán)分置改革往常的非流通股和流通股的分置，也要緊密關(guān)注有關(guān)限售股份解禁的有關(guān)情況，特不是關(guān)注大股東、實(shí)際操縱人和核心人員所持有股份的變動情況，做到心中有數(shù)，審慎投資。23. 創(chuàng)業(yè)板對公司技術(shù)變化風(fēng)險是否有特不的披露要求？答：針對部分科技型公司對核心技術(shù)的依靠程度較高的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板特不強(qiáng)調(diào)公司應(yīng)充分披露核心技術(shù)變化可能造成的阻礙及風(fēng)險。具體事項(xiàng)要緊包括：（一）在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用發(fā)生重大不利變化；（二）公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)或關(guān)鍵技術(shù)人員等對公司核心競爭能力有重大阻礙的人員辭職或者發(fā)生較大變動；（三）公司核心技術(shù)

30、、關(guān)鍵設(shè)備、經(jīng)營模式等面臨被替代或被淘汰的風(fēng)險；（四）公司放棄對重要核心技術(shù)項(xiàng)目的接著投資或操縱權(quán)；（五）本所或者公司認(rèn)定的其他有關(guān)核心競爭能力的重大風(fēng)險。另外，公司獨(dú)立或者與第三方合作研究、開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新服務(wù)或者對現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行改造取得重要進(jìn)展，該進(jìn)展對公司盈利或者以后進(jìn)展有重要阻礙的，公司應(yīng)當(dāng)及時披露該重要阻礙及可能存在的風(fēng)險。同時，假如有關(guān)核心技術(shù)的披露內(nèi)容屬于公司商業(yè)秘密的，公司能夠按深交所的有關(guān)規(guī)定申請豁免履行相關(guān)信息披露義務(wù)。24. 創(chuàng)業(yè)板在防首日爆炒方面對公司信息披露提出了哪些具體要求？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)平均規(guī)模小，概念新，上市初期盲目炒作的現(xiàn)象可能比較嚴(yán)峻。發(fā)行人刊登招股書后，

31、媒體可能出現(xiàn)與其相關(guān)的未公開信息，引起上市首日股價異常波動，阻礙投資者的正常決策。針對這種情況，為防止創(chuàng)業(yè)板公司上市首日股票過度炒作風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)板對上市首日信息披露進(jìn)行了強(qiáng)化：一是要求刊登招股講明書后，發(fā)行人應(yīng)持續(xù)關(guān)注公共傳媒（包括報紙、網(wǎng)站、股票論壇等）對公司的相關(guān)報道或傳聞，及時向有關(guān)方面了解真實(shí)情況，發(fā)覺存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或應(yīng)披露而未披露重大事項(xiàng)等可能對公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大阻礙的，應(yīng)在上市首日刊登風(fēng)險提示公告，對相關(guān)問題進(jìn)行澄清并提示公司存在的要緊風(fēng)險；二是上市首日公共傳媒傳播的消息可能或者差不多對公司股票及其衍生品種交易價格產(chǎn)生較大阻礙的，將對公司股票實(shí)行臨時停牌，

32、并要求公司實(shí)時公布澄清公告。投資者在投資首日上市新股時，一定要特不關(guān)注有關(guān)公司的澄清公告和風(fēng)險揭示公告，不要輕信各類市場傳言，盲目跟風(fēng)炒作，以免造成不必要的投資損失。25. 創(chuàng)業(yè)板在公司投資者關(guān)系治理上有什么具體要求？答：海外成功的創(chuàng)業(yè)板市場如美國NASDAQ普遍重視上市公司的投資者關(guān)系治理，要求上市公司必須在公司網(wǎng)站開設(shè)投資者關(guān)系專欄，回答投資者常問問題、及時披露重大信息。借鑒這一做法，我國創(chuàng)業(yè)板市場也要求上市公司在公司網(wǎng)站開設(shè)投資者關(guān)系專欄，除此之外，還要求上市公司定期進(jìn)行與投資者見面活動，及時答復(fù)公眾投資者關(guān)懷的問題，增進(jìn)投資者對公司的了解。26. 創(chuàng)業(yè)板股票停牌制度如何安排？答：創(chuàng)業(yè)板

33、對股票停牌制度進(jìn)行了有針對性的安排，投資者需要詳細(xì)了解有關(guān)停牌規(guī)則，提高投資效率，科學(xué)決策。具體來講，創(chuàng)業(yè)板停牌制度有如下規(guī)定：一是披露年度報告、業(yè)績預(yù)告等重大事項(xiàng)不實(shí)行一小時例行停牌，突出信息披露不及時、涉嫌違法違規(guī)、股價異動等異常情況的警示性停牌；二是出現(xiàn)異常情況如可能重大事項(xiàng)策劃時期不能保密、市場有傳聞且出現(xiàn)股價異動的情況等，公司可主動提出停牌申請或由深交所直接實(shí)施盤中停牌；三是要求長期停牌公司每5個交易日必須披露停牌緣故及相應(yīng)進(jìn)展情況，遏制阻礙市場效率的長期停牌，維護(hù)投資者的合法交易權(quán)。27. 創(chuàng)業(yè)板公司獨(dú)立董事選舉實(shí)行累積投票制，累積投票制與傳統(tǒng)投票方式有什么不同？答：創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)獨(dú)立

34、董事的作用，要求獨(dú)立董事應(yīng)對董事和高管的薪酬及任免與解聘、重大關(guān)聯(lián)交易、變更募集資金等重大事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見，并要求獨(dú)立董事選舉實(shí)行累積投票制。累積投票制，是指股東大會選舉兩名以上的董事時，股東所持的每一股份擁有與當(dāng)選董事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán)，股東既能夠用所有的投票權(quán)集中投票選舉一人，也能夠分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事入選的表決權(quán)制度。累積投票制度對愛護(hù)中小股東的利益，特不是對完善我國公司治理結(jié)構(gòu)具有獨(dú)特的價值。例如，某公司要選5名董事，公司股份共100股。股東共20人。其中兩名大股東擁有51股（51%）。其他18名股東共計擁有49股（49%），按一般投票方法，每股一票表決權(quán)，那么兩名

35、大股東就能夠使自己的5名董事全部當(dāng)選，每名得51票。但實(shí)行累積投票制，每股的表決權(quán)是5票，大股東總計票數(shù)為255票，其他股東245票，由于按這種投票制度，所得票數(shù)靠前者即當(dāng)選，如此，從理論上來講，其他股東至少能夠使自己的2名董事當(dāng)選，一名得123票，一名得122票，而大股東最多只能選上3名自己的董事。創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性治理28. 什么緣故要專門針對創(chuàng)業(yè)板制定投資者適當(dāng)性治理制度？答：創(chuàng)業(yè)板要緊是服務(wù)于成長初期時期的企業(yè)，與主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)相對較低，企業(yè)普遍具有規(guī)模小、經(jīng)營業(yè)績不夠穩(wěn)定等特點(diǎn)，特不是創(chuàng)業(yè)板的信息披露制度與退市制度，與主板、中小板有較大不同，如臨時報告僅要求在證

36、監(jiān)會指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露，投資者假如還接著沿用主板市場信息查詢渠道和做法，就有可能無法及時了解到公司正在發(fā)生的重大變動。又如創(chuàng)業(yè)板市場上市公司終止上市后可直接退市，不再像主板上市公司一樣，再進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，且退市的情形有所增加，退市的處理程序也加快了，假如大量不了解市場特點(diǎn)和風(fēng)險的投資者盲目入市，就有可能面臨難以承受的損失，并可能引發(fā)嚴(yán)峻的社會問題。為此，在今年3月31日公布的創(chuàng)業(yè)板IPO治理方法中明確提出，“創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分揭示投資風(fēng)險”。建立創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性治理制度，確實(shí)是具體落實(shí)這項(xiàng)要求，也是創(chuàng)業(yè)板制度體系的一個重要組

37、成部分。29. 創(chuàng)業(yè)板的適當(dāng)性治理具體有何要求？答：創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性治理的要求要緊體現(xiàn)在兩個方面，一是參與創(chuàng)業(yè)板的投資者應(yīng)當(dāng)是具備一定風(fēng)險承受能力的投資者；二是進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場前應(yīng)當(dāng)充分了解潛在的投資風(fēng)險。具體規(guī)定上，創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性治理制度針對個人投資者交易經(jīng)驗(yàn)的不同，分不設(shè)置了不同的申請開通要求：（1）具有兩年以上（含兩年）交易經(jīng)驗(yàn)的投資者申請參與創(chuàng)業(yè)板交易，需與證券公司現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險揭示書，兩個交易日后開通交易權(quán)限；（2）未具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者如申請參與創(chuàng)業(yè)板交易，在現(xiàn)場簽署風(fēng)險揭示書的同時，還應(yīng)就其自愿承擔(dān)市場風(fēng)險抄錄“特不聲明”，五個交易日后才能開通交易權(quán)限。30. 是不是只有

38、具備2年以上交易經(jīng)驗(yàn)的投資者才能參與創(chuàng)業(yè)板交易？答：原則上不鼓舞不具備兩年交易經(jīng)驗(yàn)的投資者參與創(chuàng)業(yè)板交易，建議這些投資者通過購買與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的證券投資基金間接參與。但關(guān)于臨時達(dá)不到兩年交易經(jīng)驗(yàn)要求的自然人投資者，假如經(jīng)慎重考慮仍堅持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場，也可通過相應(yīng)通道進(jìn)行申請。相關(guān)投資者向證券公司提出開通申請后，證券公司應(yīng)當(dāng)在營業(yè)場所現(xiàn)場與其書面簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險揭示書，并要求投資者就自愿承擔(dān)市場相關(guān)風(fēng)險抄錄一段特不聲明。證券公司經(jīng)辦人員應(yīng)見證投資者簽署并簽字確認(rèn)，之后還需要證券公司營業(yè)部負(fù)責(zé)人簽字確認(rèn)。上述文件簽署五個交易日后，經(jīng)證券公司完成相關(guān)核查程序，方可為投資者開通交易。31. 什

39、么緣故要求投資者現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險揭示書？答：之因此要求投資者必須到現(xiàn)場書面簽署風(fēng)險揭示書，要緊有兩個方面的考慮，一是盡可能幸免將簽署風(fēng)險揭示書變成走過場，不能發(fā)揮風(fēng)險提示的作用；二是來現(xiàn)場簽署，證券公司的工作人員能夠有機(jī)會跟投資者當(dāng)面講解創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)和相關(guān)規(guī)則，將風(fēng)險提示工作真正做到位。32. 如何確認(rèn)自己是否具備2年以上投資經(jīng)驗(yàn)？答：中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司將在創(chuàng)業(yè)板市場股票公開發(fā)行和上市交易開始前開通創(chuàng)業(yè)板投資者投資經(jīng)驗(yàn)查詢系統(tǒng)。屆時投資者能夠登錄該公司網(wǎng)站，輸入自己的證券賬戶號碼，即可驗(yàn)證是否具備創(chuàng)業(yè)板投資資格。33. 投資者如何申請開通創(chuàng)業(yè)板交易？答：投資者申請開通創(chuàng)

40、業(yè)板交易的流程大致分為三步：第一步，投資者可通過中國證券登記結(jié)算公司提供的相關(guān)渠道，查詢是否符合深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場投資者適當(dāng)性治理實(shí)施方法規(guī)定的差不多要求并自行決定是否向證券公司申請開通創(chuàng)業(yè)板市場交易。 第二步，投資者到證券公司營業(yè)場所現(xiàn)場提出開通創(chuàng)業(yè)板市場交易的申請。第三步，在投資者提出申請后，證券公司須對投資者的差不多信息進(jìn)行核查。假如投資者符合實(shí)施方法規(guī)定的差不多要求，可與證券公司現(xiàn)場簽署創(chuàng)業(yè)板市場投資風(fēng)險揭示書，兩個交易日后開通交易權(quán)限；假如投資者暫不符合實(shí)施方法規(guī)定的差不多要求但堅持直接參與創(chuàng)業(yè)板市場，在現(xiàn)場簽署風(fēng)險揭示書的同時，還應(yīng)就其自愿承擔(dān)市場風(fēng)險抄錄一段特不聲明，五個交

41、易日后才能開通交易權(quán)限。34. 投資者參與創(chuàng)業(yè)板市場交易自身應(yīng)承擔(dān)一些什么義務(wù)？答：首先，投資者應(yīng)當(dāng)對自身的風(fēng)險承受能力進(jìn)行認(rèn)真評估，審慎決定是否參與創(chuàng)業(yè)板股票交易；其次，投資者在申請時應(yīng)當(dāng)積極配合證券公司落實(shí)適當(dāng)性治理的各項(xiàng)工作，包括真實(shí)、完整地提供需要的信息，認(rèn)真簽署風(fēng)險揭示書，書面抄錄特不聲明等。假如投資者拒絕配合上述工作或有意提供虛假信息，違反了相關(guān)規(guī)則，證券公司可拒絕為其開通創(chuàng)業(yè)板交易。35. 投資者應(yīng)配合證券公司做好哪些工作，以幸免異常交易行為？答：證券公司有權(quán)對投資者在創(chuàng)業(yè)板市場的交易活動進(jìn)行監(jiān)督，包括（1）對客戶異常交易和涉嫌違規(guī)行為及時進(jìn)行提醒和告知，并報告交易所；（2）當(dāng)交

42、易所對從事異常交易行為的投資者實(shí)施口頭警告、書面警示與限制交易等措施時，證券公司會及時告知投資者，并規(guī)范和約束投資者的交易行為；（3）對交易所明確要求關(guān)注的重點(diǎn)監(jiān)控賬戶和重點(diǎn)監(jiān)控股票，證券公司可采取切實(shí)有效的措施進(jìn)行防范。因此，投資者應(yīng)當(dāng)合法合規(guī)交易。投資者如收到證券公司對其不當(dāng)交易行為的警示，應(yīng)當(dāng)及時糾正，積極配合證券公司的相關(guān)規(guī)范措施，防范違法違規(guī)風(fēng)險。假如參與創(chuàng)業(yè)板投資36. 創(chuàng)業(yè)板市場適合哪些投資者參與？答：與主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)相對較低，企業(yè)具有規(guī)模較小、經(jīng)營業(yè)績不夠穩(wěn)定的特點(diǎn)，在退市制度方面也有差異，投資風(fēng)險相對較高。具體來講，參與創(chuàng)業(yè)板市場投資需要符合創(chuàng)業(yè)板市場

43、投資者適當(dāng)性治理暫行規(guī)定的要求，熟悉相關(guān)規(guī)定及規(guī)則，了解創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險特性，具備相應(yīng)風(fēng)險承受能力，并按照規(guī)定辦理參與創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)手續(xù)。37. 如何申購創(chuàng)業(yè)板新股？答：有以下步驟：（1）投資者在申購新股之前，應(yīng)辦妥證券賬戶的開戶手續(xù)，并到證券公司開立資金賬戶，并依照自己的申購量存入足額的申購資金。（2）申購日（T日）：投資者以發(fā)行價格托付買入該股票。（3）交易因此實(shí)際到位資金作為有效申購，由電腦系統(tǒng)自動進(jìn)行連續(xù)配號，每500股配一個申購號，并在當(dāng)日收市后將申購配號傳給各證券公司。（4）申購日后第二天（T+2日）：由主承銷商組織搖號抽簽，并于T+3日公布中簽結(jié)果。（5）申購日后第三天（T+3日

44、）：投資者能夠到參與申購的證券公司營業(yè)部查詢申購是否中簽，也可在本所指定信息披露網(wǎng)站查詢公司的中簽結(jié)果公告，同時可通過本所的語音查詢電話查詢中簽情況。38. 申購創(chuàng)業(yè)板新股在操作上要注意哪些要點(diǎn)？答：注意的要點(diǎn)包括：（1）詳細(xì)閱讀招股講明書及發(fā)行公告（2）了解申購數(shù)量的規(guī)定交易所對申購新股的每個賬戶申購數(shù)量是有限制的。首先，申報下限是500股，認(rèn)購必須是500股或其整數(shù)倍；其次申購有上限，具體在發(fā)行公告中有規(guī)定，原則上不超過本次股票網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一。托付時不能低于下限，也不能超過上限，否則被定為無效托付無法申購。（3）每個賬戶只能申購一次每個投資者只能使用一

45、個合格賬戶申購新股，投資者千萬不要為了得到更多的配號在一個賬戶上申購幾次，如此的話只有第一次是有效的，其余幾次無效，資金可能被凍結(jié)。（4）不能撤單新股申購?fù)懈兑唤?jīng)深交所交易系統(tǒng)確認(rèn)，不能撤單。（5）查詢是否中簽投資者要留意報紙中簽號的公布，或查詢自己的賬戶是否有股票到帳。39. 創(chuàng)業(yè)板股票買賣的交易費(fèi)用由哪幾部分構(gòu)成？答：對投資者來講，創(chuàng)業(yè)板股票買賣的交易費(fèi)用與深交所主板、中小板股票大致相同，要緊由交易手續(xù)費(fèi)、印花稅兩部分構(gòu)成（深交所免收過戶費(fèi)）。傭金比例由投資者與開戶的證券公司協(xié)商簽訂，印花稅由國家統(tǒng)一收取。40. 投資者參加交易前需注意哪些事項(xiàng)？答：需注意以下幾點(diǎn)：1. 熟悉不同的競價交易

46、方式。創(chuàng)業(yè)板競價交易分為集合競價和連續(xù)競價兩種方式，不同競價方式對投資者買賣指令的撮合方式不一樣。2. 合理、有效地進(jìn)行托付。（1）按規(guī)定的價格最小變動單位和申報數(shù)量進(jìn)行托付。（2）在漲跌幅限制內(nèi)進(jìn)行托付。（3）合理運(yùn)用不同的托付方式。投資者能夠采納限價托付和市價托付兩種方式進(jìn)行交易，其中市價托付還分為對手方最優(yōu)價格托付等五種。投資者要學(xué)習(xí)并合理運(yùn)用不同的托付方式。3. 關(guān)注交易公開信息。目前公布的交易公開信息分為單日交易公開信息和交易異常波動公開信息兩種，投資者可上交易所網(wǎng)站查詢。41. 假如創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)惡意欺詐、嚴(yán)峻違規(guī)等惡性事件，投資者有哪些途徑維護(hù)正當(dāng)權(quán)益？答：（1）行政途徑：關(guān)于違

47、反證券監(jiān)管規(guī)定，擾亂證券市場秩序、侵害投資者利益的，投資者可向證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)舉報和投訴，請求對違規(guī)公司及人員進(jìn)行查處。（2）民事途徑：關(guān)于違反法律、行政法規(guī)、公司章程的事項(xiàng)，投資者能夠依照公司法的規(guī)定向法院提起訴訟。（3）刑事途徑：關(guān)于違反刑法，構(gòu)成犯罪的，投資者能夠向公安機(jī)關(guān)舉報，請求公安機(jī)構(gòu)立案偵查。創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險與防范42. 創(chuàng)業(yè)板與主板在規(guī)則上的差異可能帶來哪些風(fēng)險？答：我國創(chuàng)業(yè)板市場與現(xiàn)有主板市場在制度和規(guī)則等方面有一定的差異，如認(rèn)知不到位，可能給投資者造成投資風(fēng)險。包括但不限于：一、創(chuàng)業(yè)板市場股票首次公開發(fā)行并上市的條件與主板市場存在較大差異。二、創(chuàng)業(yè)板市場信息披露規(guī)則與主板市場存

48、在較大差異。例如，臨時報告僅要求在證監(jiān)會指定網(wǎng)站和公司網(wǎng)站上披露。假如投資者接著沿用主板市場信息查詢渠道的做法，可能無法及時了解到公司正在發(fā)生的重大變動。三、創(chuàng)業(yè)板市場上市公司退市制度較主板市場更為嚴(yán)格。四、其他發(fā)行、上市、交易、信息披露等方面的規(guī)則差異。請投資者務(wù)必要關(guān)注創(chuàng)業(yè)板與主板的規(guī)則差異，注意防范風(fēng)險。43. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營風(fēng)險？答：處于成長期早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，盈利模式、市場開拓都處于初級時期，不是那么穩(wěn)定，在經(jīng)營上容易出現(xiàn)起落。公司現(xiàn)有的盈利能力相對不高，抵抗市場風(fēng)險和行業(yè)風(fēng)險的能力相對較弱。新技術(shù)的先進(jìn)性與可靠性、新模式的適用面與成熟度、新行業(yè)的市場容量與成長空間等都往往具有

49、較大不確定性，經(jīng)營失敗的可能性較高，退市的風(fēng)險較大。44. 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險要緊體現(xiàn)在哪些方面？答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險要緊表現(xiàn)為：（1）技術(shù)失敗風(fēng)險。（2）市場風(fēng)險。即新產(chǎn)品不被市場同意，以及由于產(chǎn)品更新?lián)Q代帶來的風(fēng)險。（3）財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)建和成長時期需要大量的投入，獵取銷售收入往往有專門長時刻的滯后期，同時在財務(wù)治理上也存在專門大的不確定性。（4）核心人員風(fēng)險。創(chuàng)始人、治理團(tuán)隊(duì)以及核心技術(shù)人員的離職或變動，都可能會給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營帶來較大的波動。45. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的退市風(fēng)險？答：創(chuàng)業(yè)板市場以服務(wù)自主創(chuàng)新和成長性企業(yè)為差不多目標(biāo)，在降低對企業(yè)規(guī)模和財務(wù)狀況的要求的同時，針對創(chuàng)業(yè)

50、企業(yè)的進(jìn)展特點(diǎn)和風(fēng)險特征，對上市公司信息披露和退出機(jī)制的規(guī)定往往更為嚴(yán)格。相對主板市場，國際市場上創(chuàng)業(yè)板公司的退市比例更高，對退市條件的規(guī)定也更為嚴(yán)格。因此，投資者在參與創(chuàng)業(yè)板市場股票投資時，可能面臨比主板市場更大的退市風(fēng)險。46. 從創(chuàng)業(yè)板退市的公司，有沒有途徑申請恢復(fù)上市？答：關(guān)于差不多從創(chuàng)業(yè)板退市的公司，按照目前的規(guī)定，尚不能直接申請恢復(fù)上市。發(fā)行人需按照首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市治理暫行方法等規(guī)定重新申請股票發(fā)行及上市。47. 什么是上市公司及中介機(jī)構(gòu)的誠信風(fēng)險？答：我國法律規(guī)定，上市公司必須進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露，監(jiān)管部門的審核是合規(guī)性的審核，申報材料的真假由中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，證券公司、

51、律師、會計師、資產(chǎn)評估師等中介機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是誠信盡責(zé)的，但也有個不的機(jī)構(gòu)，勤勉盡責(zé)意識不夠。過去也有中介機(jī)構(gòu)和發(fā)行人、上市公司一起欺騙投資者的情況發(fā)生，這種情況在創(chuàng)業(yè)板市場也不能保證完全杜絕，誠信風(fēng)險依舊存在。48. 導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板股價大幅波動的緣故有哪些？答：對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值評估可能存在較大差異，創(chuàng)業(yè)板流通股本較少，投資者可能會盲目炒作，也有可能為部分投資者所操縱，比如有的中小板公司上市當(dāng)天漲300%，之后就連續(xù)下跌，創(chuàng)業(yè)板上市的公司規(guī)模相對較小，更容易被操縱。另外，由于創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模較小，業(yè)績較為不穩(wěn)定，股價可能會由于公司業(yè)績的變動而發(fā)生大幅的波動。比如在美國上市的中國企業(yè)新浪、網(wǎng)易、搜狐等，

52、這些公司在1999年到2004年之間都經(jīng)歷過比較大的價格波動，價格的大幅波動給投資者帶來專門大的投資風(fēng)險。49. 什么是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險？答：我國創(chuàng)業(yè)板上市公司要緊是高科技企業(yè)，其經(jīng)營的一個共同特點(diǎn)是進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。在其進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的過程中，或是因?yàn)殛P(guān)鍵核心技術(shù)開發(fā)未取得突破，導(dǎo)致開發(fā)失敗；或是因?yàn)榕c此類似的相關(guān)技術(shù)更優(yōu)越，進(jìn)展更快，封殺了項(xiàng)目的市場進(jìn)展空間；或是因?yàn)樵摷夹g(shù)產(chǎn)品成本高，產(chǎn)品未進(jìn)入成熟期，產(chǎn)品不被市場同意認(rèn)同等因素，均可造成創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營失敗，產(chǎn)生風(fēng)險。新興企業(yè)通常以新產(chǎn)品來取勝，而建立在全新的科技研究成果和新技術(shù)應(yīng)用基礎(chǔ)上的新產(chǎn)品生產(chǎn)，中間要通過工藝技術(shù)研究、產(chǎn)品試制、中間

53、試驗(yàn)和擴(kuò)大生產(chǎn)時期，其中每一個時期都存在因失敗而造成損失的可能。此外，在技術(shù)、產(chǎn)品的更迭更為頻繁的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)風(fēng)險更為突出。50. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司價值評估風(fēng)險？答：投資者在對創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行估值時往往會遇到如下難題：一是企業(yè)經(jīng)營歷史往往較短，試圖通過充分了解歷史來推斷以后的常規(guī)估值思路可能并不適用；二是企業(yè)及其所處行業(yè)均處于初創(chuàng)期或成長期，以后現(xiàn)金流量的風(fēng)險特征和時刻特征都具有較強(qiáng)時期性或不穩(wěn)定性，導(dǎo)致適用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量估值法存在一定困難；三是創(chuàng)業(yè)板上市公司既往業(yè)績并不突出，以后業(yè)績增長亦具有較大不確定性，加之這些公司大都屬于創(chuàng)新型企業(yè)，傳統(tǒng)的每股凈收益、市盈率或市凈率較難給

54、出準(zhǔn)確的價值推斷，假如將主板的公司價值評估方法照搬到創(chuàng)業(yè)板，投資風(fēng)險自然會有所上升。警惕創(chuàng)業(yè)板“炒新”風(fēng)險51“炒新”是一種風(fēng)險較小同時能獲得穩(wěn)定收益的投資策略嗎？答：新股上市首日股價往往飆升，“一夜暴富”的神話是眾多投資者參與炒作的原始動力。然而投資者錯誤迷信“新股不敗”，沉醉于擊鼓傳花的差價游戲之中。往往明知是在“博傻”，卻自信地認(rèn)為永久都有下一棒的資金。然而多項(xiàng)統(tǒng)計分析結(jié)果與實(shí)例均表明，這種行為的風(fēng)險極大：從深交所金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室實(shí)證統(tǒng)計結(jié)果看，關(guān)于2006.62009.6期間發(fā)行的223只中小板股票，上市首日買入的投資者虧損比例過半，其中個不股票的投資者賬戶虧損比例甚至高達(dá)99。從深交所

55、綜合研究所的分析研究結(jié)果看，1991 2009年期間，在絕大多數(shù)情況下，投資者“炒新”發(fā)生虧損的可能性接近甚至超過60%。52. 投資者參與“炒新”，除了投資損失的風(fēng)險外，還有沒有其他的風(fēng)險？答：利用投資者的“炒新”心理，一級市場買入新股的主力借機(jī)拉高股價以實(shí)現(xiàn)巨大收益，中小投資者的非理性行為一方面使自身成為最終的“埋單”者，承受不必要的損失，另一方面還放大了市場風(fēng)險。個不投資者為追逐投機(jī)利潤，可能會采納對敲、對倒、虛假申報、大筆申報、連續(xù)申報、連續(xù)集中交易等手段，引起股價大幅異常波動，但自己可能并沒有意識到其交易行為已屬違規(guī)。在受到證券公司的警示后，這些投資者應(yīng)當(dāng)及時糾正交易行為，消除對市場

56、的不良阻礙。假如不聽勸講，其行為對市場交易活動造成嚴(yán)峻阻礙，深交所將會對其賬戶采取限制交易措施，屆時，投資者將可能遭受不必要的損失。此外，關(guān)于涉嫌市場操縱或者內(nèi)幕交易的，深交所還將依法上報中國證監(jiān)會查處，投資者將可能受到行政或者刑事處罰。因此，投資者務(wù)必要充分認(rèn)識到違規(guī)交易的風(fēng)險，做到依法合規(guī)交易。53. 如何防范“炒新”風(fēng)險，減少投資的盲目性？答：盲目跟風(fēng)炒作上市首日“新股”，已成為投資者參與股票市場交易面臨的一大風(fēng)險因素。如何幸免股票上市首日的交易風(fēng)險，有“四大招數(shù)”可供投資者參考：（1）認(rèn)真研讀公司的各種公告，了解公司差不多情況；（2）參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的估值分析意見，掌握專業(yè)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可的一

57、個相對合理的定價范圍區(qū)間，減少買賣的盲目性；（3）關(guān)注交易所的風(fēng)險提示和臨時停牌公告，及時了解市場風(fēng)險狀況；（4）理性投資，切忌盲目跟風(fēng)，當(dāng)交易所對股票交易實(shí)施臨時停牌和公布風(fēng)險提示時，投資者就應(yīng)當(dāng)慎重投資，不要再盲目跟風(fēng)。防備創(chuàng)業(yè)板退市風(fēng)險54. 創(chuàng)業(yè)板市場實(shí)行比主板更嚴(yán)格的退市制度，要緊體現(xiàn)在哪幾個方面？答：與現(xiàn)有主板市場的退市規(guī)則相比，創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則在退市標(biāo)準(zhǔn)、退市程序和退市方式等方面都更為嚴(yán)格，概括起來其要緊特點(diǎn)體現(xiàn)為“多元標(biāo)準(zhǔn)、直接退市、快速程序”。一是多元標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板制定了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)，除了主板規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)外，創(chuàng)業(yè)板針對創(chuàng)業(yè)板公司的風(fēng)險特征，充分借鑒主板和中小板的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)

58、建了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系；二是直接退市。創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后直接退市，不再像主板一樣，要求必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)；三是快速程序。為提高市場運(yùn)作效率，幸免上市公司該退不退，無意義的長時刻停牌，創(chuàng)業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時刻。55. 創(chuàng)業(yè)板市場的具體退市標(biāo)準(zhǔn)包括哪些方面？答：首先，創(chuàng)業(yè)板市場保留和沿用了主板市場的有關(guān)退市規(guī)定：（1）連續(xù)虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)虧損被暫停上市，在法定期限內(nèi)披露的首個年度報告顯示公司仍然虧損；（2）未在規(guī)定期限內(nèi)改正財務(wù)會計報告重大會計差錯或虛假記載被停牌，在規(guī)定期限內(nèi)仍未披露經(jīng)改正的財務(wù)報告；（3）未在法定期限內(nèi)披露年度報告或中期報告；（4）公

59、司因故解散；（5）公司被法院宣告破產(chǎn)；（6）股權(quán)分布不符合上市條件，在規(guī)定期限內(nèi)仍未消除（解決）的。此外，除了上述沿用規(guī)定外，創(chuàng)業(yè)板市場較主板新增了三項(xiàng)退市標(biāo)準(zhǔn)：一是增加審計意見方面的退市情形；二是增加了凈資產(chǎn)方面的退市情形；三是增加了市場指標(biāo)方面的退市情形。投資者應(yīng)充分關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場的多元化退市標(biāo)準(zhǔn)，閱讀和熟悉有關(guān)規(guī)則條款，警惕退市風(fēng)險。56. 什么是創(chuàng)業(yè)板公司的“直接退市”？答：創(chuàng)業(yè)板實(shí)行“直接退市”制度，創(chuàng)業(yè)板公司在被終止上市后，不再像主板市場一樣，必須進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，而是直接退市。假如退市的公司符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的條件，能夠自行托付主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)

60、進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的申請。假如公司不提出申請或申請未被批準(zhǔn)，則公司直接退市。一般情況下，公司退市后，相較于上市公司，其股份的轉(zhuǎn)讓將比較困難，股票價值也將降低，寬敞投資者應(yīng)當(dāng)對此引起足夠重視。57. 創(chuàng)業(yè)板在加快退市進(jìn)程，實(shí)行“快速程序”方面有哪些規(guī)定？答：為了提高市場運(yùn)作效率，幸免無意義的長時刻停牌，創(chuàng)業(yè)板將針對三種退市情形啟動快速退市程序，加快退市進(jìn)程，縮短退市時刻，具體有如下規(guī)定：一是為督促上市公司切實(shí)履行在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報告的法定義務(wù)，關(guān)于未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報告或中期報告的公司，最快退市時刻從主板的六個月縮短為三個月；二是對凈資產(chǎn)為負(fù)的退市情形，為促使上市公司盡早解決存在的問題，恢復(fù)資