財務報表分析-機械行業(yè)

1、作業(yè)一：徐工科技2008年年末償債能力分析報告一、公司簡介：徐工機械（000425）系1993年12月15日注冊成立，注冊資本為人民幣0.96億元。1996年8月上市，屬工程機械板塊，公司是集筑路機械、鏟運機械、路面機械等工程機械的開發(fā)、制造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品主要應用于高速公路、機場港口、鐵路橋梁、水電能源設施等基礎(chǔ)設施的建設與養(yǎng)護。大多數(shù)產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一位。其中70%的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20%的產(chǎn)品達到國際當代先進水平。公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟，實施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略，工程機械產(chǎn)品遠銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場。公司年營業(yè)收入由成立時的3.86億元，發(fā)展到

2、2008年的突破300億元，年實現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國工程機械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機械行業(yè)第16位，中國500強公司第168位，中國制造業(yè)500強第84位，是中國工程機械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集團。二、徐工科技2008年償債能力指標的計算（一）2008年徐工科技的短期償債能力指標1、流動比率二流動資產(chǎn)+流動負債=2467656202.46-2311443363.33=1.072、速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）寧流動負債=（2467656202.46-1144568216.84）-2311443363.33=0.573、現(xiàn)金比率=

3、（貨幣資金+短期投資凈額）+流動負債=（458056962.89+0）-2311443363.33=0.20（二）2008年徐工科技的長期償債能力指標1、資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）*100%=（2320557679.97-3638232589.15）X100%=63.78%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額+所有者權(quán)益總額）X100%=（2320557679.97-1317674909.18）X100%=176.11%3、有形凈值債務率=負債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100%=2320557679.97-(1317674909.18-83635454.66)X100%=188.05%4、

4、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率=（股東權(quán)益總額寧固定資產(chǎn)總額）X100%=(1317674909.18-1170576386.69)*100%=1.23三、徐工科技2008年償債能力的分析及評價（一）短期償債能力的分析與評價短期償債能力是十分重要的，當一個企業(yè)喪失短期償債能力時，它的持續(xù)經(jīng)營能力將受到質(zhì)疑。因此，短期償債能力分析是報表分析的第一項內(nèi)容。主要從以下四個方面著手分析：（1）流動比率分析通過計算可以看出，該企業(yè)流動比率為1.07，說明該企業(yè)的短期償債能力偏低，為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（2）應收賬款和存貨的流動性分析該企業(yè)應收賬款為

5、419204292.57元、存貨1144568216.84元；該企業(yè)應收賬款、存貨數(shù)額偏高。說明該企業(yè)應收賬款和存貨存在問題。（3）速動比率分析進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。徐工科技本年速動比率為0.57，可以看出本年該企業(yè)償還流動負債的能力不強。存貨還是存在一定的問題。現(xiàn)金比率分析徐工科技本年現(xiàn)金比率為0.20,現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，就是即時可以還債的能力，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)的支付能力強,如果這個指標很高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要要問題出在應收帳款和存貨過多，其占

6、用較大。公司應加強對應收款的管理和加大對外拓展業(yè)務。(二)長期償債能力的分析與評價長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的現(xiàn)金保障程度。主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系，以及獲利能力，而不是資產(chǎn)的短期流動性。長期償債能力分析，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務風險；有利于投資者判斷其投資的安全性及盈利性；有利于債權(quán)人判斷債權(quán)的安全程度，是否能按期收回本金和利息。主要從以下幾個方面分析：資產(chǎn)負債率分析徐工科技的資產(chǎn)負債率為63.78%,該企業(yè)的資產(chǎn)負債率相對較高，資產(chǎn)負債率越高，反映了企業(yè)不能償債的可能性大，這對企業(yè)的融資是不利的。產(chǎn)權(quán)比率分析徐工科技的產(chǎn)權(quán)比率為176.11%,所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，

7、產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項目，如：無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費用、待處理財產(chǎn)損益等價值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時，必須結(jié)合有形凈值債務率指標，作進一步分析。有形凈值債務率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務率。企業(yè)長期償債能力減弱，財務風險明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強，但利用財務杠桿的風險很高。四、結(jié)論與建議通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，說明該企業(yè)的應收帳款存在較嚴重的問題。要特別引起重視。通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務率很存在問題，說明企業(yè)有

8、資不抵債的風險。根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時償還短期債務的風險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營活動、投資活動中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應收賬款占資產(chǎn)總額的比重過高，進一步加大了短期償債的風險。資產(chǎn)負債率水平較高，公司的財務風險程度很高，而且對債務償還能力很弱。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要問題是公司采用的是開放型財務策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負債比重應當?shù)托?。否則就會陷入償債困境，且可能導致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。根據(jù)上述分析，公司還在存在著不能按時償還債務的風險。而造成這種情況的原因是公司的利息保障倍數(shù)過低，利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)