機(jī)械“專(zhuān)精特新”小巨人企業(yè)梳理

1、長(zhǎng)期賽道視角看機(jī)械行業(yè)2021 年以來(lái)，制造業(yè)整體需求旺盛，我們跟蹤的很多機(jī)械公司訂單均呈現(xiàn)較好狀態(tài)，不過(guò)上游原材料亦呈現(xiàn)普漲趨勢(shì)，原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)對(duì)機(jī)械行業(yè)公司短期盈利能力有較大的沖擊。綜合考慮行業(yè)賽道、公司競(jìng)爭(zhēng)力和資本市場(chǎng)估值水平，我們認(rèn)為首要關(guān)注和跟蹤機(jī)械細(xì)分行業(yè)需求景氣情況，其次關(guān)注受原材料漲價(jià)影響更小的行業(yè)和公司。我們選股基于長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)邏輯、公司的競(jìng)爭(zhēng)力和資本市場(chǎng)的估值水平綜合考慮，精選長(zhǎng)期勝出概率大的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，而不是著眼于短期的行業(yè)或者業(yè)績(jī)爆發(fā)力。為了更好探討機(jī)械行業(yè)上市公司的商業(yè)模式和核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們將機(jī)械公司主要分為 4 個(gè)類(lèi)型：上游核心零部件公司、中游專(zhuān)用/通用設(shè)備公

2、司、下游產(chǎn)品型公司以及服務(wù)型公司。我們重點(diǎn)聚焦服務(wù)型公司和上游核心零部件公司。上游核心零部件公司：產(chǎn)品是專(zhuān)用設(shè)備或通用設(shè)備的核心部件，通常是研發(fā)驅(qū)動(dòng)，具備核心底層技術(shù)，可通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和品類(lèi)升級(jí)/擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)收入持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)依靠技術(shù)實(shí)力構(gòu)建較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，較好的競(jìng)爭(zhēng)格局使得公司具備一定的議價(jià)權(quán)，普遍具備較高的毛利率，此類(lèi)公司均值得關(guān)注，優(yōu)選所處賽道空間大、下游景氣度高的公司。中游專(zhuān)用/通用設(shè)備公司：To B 業(yè)務(wù)，產(chǎn)品供應(yīng)下游客戶(hù)進(jìn)行工業(yè)生產(chǎn)，跟所在細(xì)分行業(yè)的景氣度息息相關(guān)，行業(yè)層面重點(diǎn)關(guān)注細(xì)分行業(yè)所處階段，行業(yè)仍處于成長(zhǎng)階段或者成熟階段的周期高景氣環(huán)節(jié)均值得關(guān)注，公司層面重點(diǎn)關(guān)注公司本身的技術(shù)實(shí)

3、力和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)綁定情況，通常行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，強(qiáng)者越強(qiáng)，優(yōu)選龍頭公司。下游產(chǎn)品型公司：產(chǎn)品具備使用功能，供人類(lèi)使用或操作或，通常下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，行業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健，且下游較為分散的客戶(hù)公司具有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)。行業(yè)層面重點(diǎn)關(guān)注公司所細(xì)分行業(yè)所處發(fā)展階段，行業(yè)仍處于成長(zhǎng)階段或穩(wěn)健增長(zhǎng)的成熟階段均值得關(guān)注，公司層面重點(diǎn)關(guān)注其產(chǎn)品本身的產(chǎn)品力和銷(xiāo)售渠道，優(yōu)選細(xì)分行業(yè)龍頭。服務(wù)型公司：通過(guò)提供服務(wù)獲取收入，通常需求穩(wěn)健，現(xiàn)金流較好，行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)，龍頭公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，優(yōu)選賽道空間大的細(xì)分賽道龍頭?；谝陨峡蚣埽覀儺?dāng)前重點(diǎn)看好以下 4 個(gè)方向：商業(yè)模式好、增長(zhǎng)空間大的檢測(cè)服務(wù)公司：重點(diǎn)推薦華測(cè)檢測(cè)、

4、廣電計(jì)量、譜尼測(cè)試、蘇試試驗(yàn)、中國(guó)電研，關(guān)注國(guó)檢集團(tuán)、電科院。處于成長(zhǎng)階段或高景氣度的上游核心零部件公司：a、激光行業(yè)重點(diǎn)推薦柏楚電子，其他關(guān)注銳科激光；b、液壓件行業(yè)重點(diǎn)推薦恒立液壓；c、線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)行業(yè)重點(diǎn)推薦捷昌驅(qū)動(dòng)；d、兩機(jī)葉片行業(yè)重點(diǎn)推薦應(yīng)流股份；e、高端密封件行業(yè)重點(diǎn)推薦中密控股；f、X 線(xiàn)探測(cè)器行業(yè)重點(diǎn)推薦奕瑞科技；g、機(jī)器人核心部件行業(yè)重點(diǎn)推薦綠的諧波；h、工業(yè)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)重點(diǎn)推薦奧普特。處于成長(zhǎng)階段或高景氣度的產(chǎn)品型公司：a、培育鉆石行業(yè)重點(diǎn)推薦黃河旋風(fēng)、中兵紅箭；b、工程機(jī)械行業(yè)重點(diǎn)推薦浙江鼎力；c、叉車(chē)行業(yè)重點(diǎn)推薦安徽合力；d、手工具行業(yè)重點(diǎn)推薦巨星科技；e、泵閥行業(yè)重點(diǎn)推薦

5、漢鐘精機(jī)、江蘇神通、紐威股份。景氣度高的專(zhuān)用/通用裝備行業(yè)：a、鋰電裝備行業(yè)重點(diǎn)推薦杭可科技、聯(lián)贏激光，其他關(guān)注先導(dǎo)智能；b、注塑機(jī)行業(yè)重點(diǎn)推薦伊之密。圖 1：機(jī)械行業(yè)按特性分類(lèi)及示例資料來(lái)源：Wind， 整理本月專(zhuān)題：機(jī)械行業(yè)“專(zhuān)精特新”小巨人企業(yè)梳理培養(yǎng)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)成為“單打冠軍”或者“配套專(zhuān)家”專(zhuān)精新特：專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化的“單打冠軍”或者“配套專(zhuān)家”。 2012 年 4 月 26 日，國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)，提出“小型微型企業(yè)走“專(zhuān)精特新”和與大企業(yè)協(xié)作配套發(fā)展的道路，加快從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變”。2019 年 4 月，中辦、國(guó)

6、辦關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)提出要培育業(yè)務(wù)突出、創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性好的中小型企業(yè)，在融資、財(cái)稅等方面給予支持。2019 年 6 月 13 日，工信部公布第一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單。2021 年 7 月 23 日，工信部公布第三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單。相關(guān)配套政策的出臺(tái)，有望降低中小企業(yè)的融資成本，促進(jìn)中小企業(yè)技術(shù)的發(fā)展，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2021 年 7 月 27日，全國(guó)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)高峰論壇上，劉鶴提出“專(zhuān)精特新”的靈魂是創(chuàng)新。強(qiáng)調(diào)“專(zhuān)精特新”，就是要鼓勵(lì)創(chuàng)新，做到專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化。各位企業(yè)家要以“專(zhuān)精特新”為方向，聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強(qiáng)化創(chuàng)新，把企業(yè)打造成為

7、掌握獨(dú)門(mén)絕技的“單打冠軍”或者“配套專(zhuān)家”。具體來(lái)看：專(zhuān)業(yè)化：企業(yè)專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)，提高專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)、服務(wù)和協(xié)作配套的能力，成為產(chǎn)業(yè)鏈中某個(gè)環(huán)節(jié)的強(qiáng)者（包括為特定行業(yè)和企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)、智力服務(wù)的專(zhuān)家智囊），為大企業(yè)和龍頭企業(yè)配套的生產(chǎn)關(guān)鍵零部件、元器件的“配套專(zhuān)家”。精細(xì)化：表現(xiàn)為建立高效的制度和流程，采用信息化等方式實(shí)現(xiàn)精細(xì)化生產(chǎn)、管理和服務(wù)，為市場(chǎng)提供性?xún)r(jià)比好、品質(zhì)精良的產(chǎn)品和服務(wù)，追求綠色、可持續(xù)發(fā)展。特色化：表現(xiàn)在產(chǎn)品服務(wù)定位上差異化發(fā)展，注重市場(chǎng)區(qū)隔，具有地域、行業(yè)或產(chǎn)品特色，采用獨(dú)特的工藝、技術(shù)、配方或特殊原料，具有獨(dú)特性、獨(dú)有性、獨(dú)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等特點(diǎn)。新穎化：表現(xiàn)在技術(shù)、工藝、產(chǎn)品功能和商

8、業(yè)模式上的創(chuàng)新，即依靠自主創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化、聯(lián)合創(chuàng)新或引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新等方式，研發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品服務(wù)，或?qū)鹘y(tǒng)產(chǎn)品服務(wù)的升級(jí)換代創(chuàng)新，適應(yīng)消費(fèi)者行為的改變，采用現(xiàn)代化信息、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)，通過(guò)行業(yè)的交叉融合提供產(chǎn)品服務(wù)。表 1：專(zhuān)精特新中小企業(yè)發(fā)展建設(shè)相關(guān)政策或重要會(huì)議公布時(shí)間主管部門(mén)政策文件或重要會(huì)議主要內(nèi)容2021.7.27全國(guó)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)高峰論壇2021.7.19工業(yè)和信息化部關(guān)于第三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單的公示2021.4.19工業(yè)和信息化部工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于開(kāi)展第三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知2021.3.13中共中央中華人民共和

9、國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要2020.11.13工業(yè)和信息化部關(guān)于第二批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單的公示2019.6.13工業(yè)和信息化部關(guān)于公布第一批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單的通告中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴提出，“專(zhuān)精特新”的靈魂是創(chuàng)新。強(qiáng)調(diào)“專(zhuān)精特新”，就是要鼓勵(lì)創(chuàng)新，做到專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化。各位企業(yè)家要以“專(zhuān)精特新”為方向，聚焦主業(yè)、苦練內(nèi)功、強(qiáng)化創(chuàng)新，把企業(yè)打造成為掌握獨(dú)門(mén)絕技的“單打冠軍”或者“配套專(zhuān)家”。公布專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單組織申報(bào)第三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)推動(dòng)中小企業(yè)提升專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)，培育專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)和制造業(yè)單項(xiàng)冠

10、軍企業(yè)。公布專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單公布專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單報(bào)告指出中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的生力軍，是擴(kuò)大就業(yè)、改善民2019.4.7國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)生、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要力量，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮著重要作用。在融資、財(cái)稅、服務(wù)保障方面給予支持。專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)是“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)中的佼佼者，是專(zhuān)注于2018.11.27工業(yè)和信息化部關(guān)于開(kāi)展專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（ 2016 2020細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)。促進(jìn)專(zhuān)精特新“小巨人”

11、企業(yè)在創(chuàng)新能力、國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓、經(jīng)營(yíng)管理水平、智能轉(zhuǎn)型等方面得到提升發(fā)展。指出把提高有效供給能力、“專(zhuān)精特新”發(fā)展、品牌建設(shè)、綠色發(fā)展、集2016.6.28工業(yè)和信息化部年）正式發(fā)布推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新將成為重點(diǎn)工群發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展作為“推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，改善供給”的關(guān)鍵點(diǎn)，把“專(zhuān)精作特新”發(fā)展的著力點(diǎn)放在培育一大批“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)、打造一批“單項(xiàng)冠軍”等，結(jié)構(gòu)緊湊，任務(wù)清晰。2013.7.16工業(yè)和信息化部關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)中小企業(yè)“專(zhuān)精特新” 指出通過(guò)培育和扶持，不斷提高“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)的數(shù)量和比重，提發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)高中小企業(yè)的整體素質(zhì)。2012.4.26國(guó)務(wù)院國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健提出

12、小型微型企業(yè)走“專(zhuān)精特新”和與大企業(yè)協(xié)作配套發(fā)展的道路，加快從康發(fā)展的意見(jiàn)要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變2011.9.23將“專(zhuān)精特新”發(fā)展方向作為中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要途工業(yè)和信息化部“十二五”中小企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)劃徑，引導(dǎo)中小企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)要素配置，促進(jìn)中小企業(yè)集聚發(fā)展，形成一批“小而優(yōu)”、“小而強(qiáng)”的企業(yè)，推動(dòng)中小企業(yè)和大企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展資料來(lái)源: 工業(yè)和信息化部官網(wǎng)，國(guó)務(wù)院官網(wǎng)，新華社， 整理表 2：專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)“專(zhuān)精特新”具體內(nèi)容專(zhuān)業(yè)化專(zhuān)業(yè)化表現(xiàn)為企業(yè)專(zhuān)注核心業(yè)務(wù)，提高專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)、服務(wù)和協(xié)作配套的能力，成為產(chǎn)業(yè)鏈中某個(gè)環(huán)節(jié)的強(qiáng)者（包括為特定行業(yè)和企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)、智力服務(wù)的專(zhuān)家

13、智囊），為大企業(yè)和龍頭企業(yè)配套的生產(chǎn)關(guān)鍵零部件、元器件的“配套專(zhuān)家”。新穎化新穎化表現(xiàn)在技術(shù)、工藝、產(chǎn)品功能和商業(yè)模式上的創(chuàng)新，即依靠自主創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化、聯(lián)合創(chuàng)新或引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新等方式，研發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品服務(wù)，或?qū)鹘y(tǒng)產(chǎn)品服務(wù)的升級(jí)換代創(chuàng)新，適應(yīng)消費(fèi)者行為的改變，采用現(xiàn)代化信息、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)，通過(guò)行業(yè)的交叉融合提供產(chǎn)品服務(wù)。精細(xì)化精細(xì)化表現(xiàn)為建立高效的制度和流程，采用信息化等方式實(shí)現(xiàn)精細(xì)化生產(chǎn)、管理和服務(wù)，為市場(chǎng)提供性?xún)r(jià)比好、品質(zhì)精良的產(chǎn)品和服務(wù)，追求綠色、可持續(xù)發(fā)展。特色化特色化表現(xiàn)在產(chǎn)品服務(wù)定位上差異化發(fā)展，注重市場(chǎng)區(qū)隔，具有地域、行業(yè)或產(chǎn)品特色，采用獨(dú)特的工

14、藝、技術(shù)、配方或特殊原料，具有獨(dú)特性、獨(dú)有性、獨(dú)家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等特點(diǎn)。資料來(lái)源: 工業(yè)和信息化部官網(wǎng)， 整理表 3：專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)的入選條件基本條件具體細(xì)節(jié)重點(diǎn)領(lǐng)域基本條件專(zhuān)項(xiàng)條件分類(lèi)條件專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品應(yīng)優(yōu)先聚焦制造業(yè)短板弱項(xiàng)，符合工業(yè)“四基”發(fā)展目錄所列重點(diǎn)領(lǐng)域，從事細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)屬于制造業(yè)核心基礎(chǔ)零部件、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝和關(guān)鍵基礎(chǔ)材料；或符合制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；或?qū)儆诋a(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)及關(guān)鍵領(lǐng)域“補(bǔ)短板”“鍛長(zhǎng)板”“填空白”產(chǎn)品；或圍繞重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)展關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化攻關(guān)；或?qū)儆谛乱淮畔⒓夹g(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的創(chuàng)新產(chǎn)品。在中華人民共和國(guó)境內(nèi)工商注冊(cè)登記、

15、連續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 年以上、具有獨(dú)立法人資格、符合中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定（工信部聯(lián)企業(yè)2011300 號(hào)）的中小企業(yè)，且屬于省級(jí)中小企業(yè)主管部門(mén)認(rèn)定或重點(diǎn)培育的“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)或其他創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的中小企業(yè)。堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，長(zhǎng)期專(zhuān)注并深耕于產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)或某一產(chǎn)品，能為大企業(yè)、大項(xiàng)目提供關(guān)鍵零部件、元器件和配套產(chǎn)品，或直接面向市場(chǎng)并具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的自有品牌產(chǎn)品。具有持續(xù)創(chuàng)新能力和研發(fā)投入，在研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、內(nèi)部管理等方面不斷創(chuàng)新并取得比較顯著的效益，具有一定的示范推廣價(jià)值。重視并實(shí)施長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，公司治理規(guī)范、信譽(yù)良好、社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)，生產(chǎn)技術(shù)、工藝及產(chǎn)品質(zhì)量性能?chē)?guó)內(nèi)領(lǐng)

16、先，注重綠色發(fā)展，加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，有較好的品牌影響力，具備發(fā)展成為相關(guān)領(lǐng)域國(guó)際知名企業(yè)的潛力。經(jīng)濟(jì)效益：截至上年末的近 2 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或凈利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)率達(dá)到 5%以上，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不高于 70%。專(zhuān)業(yè)化程度：截至上年末，企業(yè)從事特定細(xì)分市場(chǎng)時(shí)間達(dá)到 3 年及以上；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入達(dá) 70%以上；主導(dǎo)產(chǎn)品在細(xì)分市場(chǎng)占有率位于全省前 3 位，且在國(guó)內(nèi)細(xì)分行業(yè)中享有較高知名度和影響力。創(chuàng)新能力：企業(yè)擁有有效發(fā)明專(zhuān)利（含集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)，下同）2 項(xiàng)或?qū)嵱眯滦蛯?zhuān)利、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利、軟件著作權(quán) 5 項(xiàng)及以上;自建或與高等院校、科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，設(shè)立技術(shù)研究院、企業(yè)技術(shù)中心、企

17、業(yè)工程中心、院士專(zhuān)家工作站、博士后工作站等；企業(yè)在研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)，至少 1 項(xiàng)核心業(yè)務(wù)采用信息系統(tǒng)支撐。經(jīng)營(yíng)管理：企業(yè)擁有自主品牌；取得相關(guān)管理體系認(rèn)證，或產(chǎn)品生產(chǎn)執(zhí)行國(guó)際、國(guó)內(nèi)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，或是產(chǎn)品通過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)品認(rèn)證（國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會(huì)行業(yè)認(rèn)證）。 1.上年度營(yíng)業(yè)收入在 1 億元及以上，且近 2 年研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出占營(yíng)業(yè)收入比重不低于 3%。上年度營(yíng)業(yè)收入 5000 萬(wàn)元（含）1 億元（不含），且近 2 年研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出占營(yíng)業(yè)收入比重不低于 6%。上年度營(yíng)業(yè)收入不足 5000 萬(wàn)元，同時(shí)滿(mǎn)足近 2 年內(nèi)新增股權(quán)融資額（實(shí)繳）8000 萬(wàn)元（含）以上，且研發(fā)投入經(jīng)費(fèi) 3000

18、萬(wàn)元（含）以上，研發(fā)人員占企業(yè)職工總數(shù)比例 50%（含）以上，創(chuàng)新成果屬于本通知“二、重點(diǎn)領(lǐng)域”細(xì)分行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)，并有重大突破。資料來(lái)源: 工業(yè)和信息化部官網(wǎng)， 整理“專(zhuān)精特新”上市公司的基本特征 “專(zhuān)精特新”上市公司主要集中在高端制造業(yè)。從行業(yè)分布看，我們將申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)（機(jī)械設(shè)備）分類(lèi)和中信一級(jí)行業(yè)（機(jī)械）分類(lèi)合并起來(lái)作為機(jī)械行業(yè)，其余參考申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)。專(zhuān)精特新“小巨人”A 股公司涉及到的行業(yè)有機(jī)械、化工、醫(yī)藥生物、電子、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、汽車(chē)、有色金屬、通信、公用事業(yè)、家用電器、輕工制造、鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾、農(nóng)林牧漁供 17 個(gè)行業(yè)，其中位居前五的行業(yè)有機(jī)械、化工、醫(yī)藥

19、生物、電子、電氣設(shè)備，分別有 92 家、46 家、34 家、31 家，分別占比 29.58%、14.79%、10.93%、 9.97%，機(jī)械行業(yè)占比最高。圖 2：“專(zhuān)精特新”上市公司行業(yè)分布9246343122161514131263311111009080706050403020100資料來(lái)源: Wind、 整理“專(zhuān)精特新”上市公司市值整體偏小，150 億以?xún)?nèi)的占比 84.57%。截至 2021年 8 月 25 日，專(zhuān)精特新上市公司中市值在 1000 億以上、5001000 億、300500億、150300 億、50150 億及 50 億以下的公司數(shù)量分別為 2 家、2 家、6 家、38 家

20、、127 家及 136 家，占比分別 0.64%、0.64%、1.93%、12.22%、40.84%、43.73%，其中市值在 150 億以?xún)?nèi)的公司占比達(dá) 84.57%。 圖 3：“專(zhuān)精特新”上市公司市值分布圖 4：“專(zhuān)精特新”上市公司市值前十0.64%0.64%1.93% 12.22%2,372 2,2248205823893843633223153012,5002,00043.73%40.84%1000億以上5001000億300500億150300億50150億50億以?xún)?nèi)1,5001,0005000 資料來(lái)源: Wind、 整理資料來(lái)源: Wind、 整理注：市值數(shù)據(jù)取 20210825

21、“專(zhuān)精特新”80%的上市公司在近 5 年上市。2009 年及以前、20102014 年、 2015 年以后“專(zhuān)精特新”A 股上市公司的數(shù)量分別為 17 家、45 家、249 家，占比分別為 5.47%、14.47%、80.06%，其中 80.06%的公司上市時(shí)間在 2015年之后。圖 5：“專(zhuān)精特新”公司上市時(shí)間分布圖 6：“專(zhuān)精特新”公司上市年份占比5642301818 21121 1 1 1 1 2 3 2 58 76807670605040302010199619971998200020012003200720082009201020112012201420152016201720182

22、01920202021014.47%80.06%5.47%2015年以來(lái)20102015年2010年以前 資料來(lái)源: Wind、 整理資料來(lái)源: Wind、 整理“專(zhuān)精特新”創(chuàng)業(yè)板上市數(shù)量占比 42.44%?！皩?zhuān)精特新”A 股上市公司在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及主板上市數(shù)量分別為 132 家、87 家、92 家，占比分別為 42.44%、 27.97%、29.58%，其中創(chuàng)業(yè)板上市數(shù)量占比最大。圖 7：“專(zhuān)精特新”公司在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及主板分布1401201008060402001328792創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板資料來(lái)源: Wind、 整理行業(yè)分布：聚焦高端制造，機(jī)械板塊占比 30%截止 2021 年 7

23、月 19 日，工業(yè)和信息化部已選拔出 3 批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單。根據(jù)公布數(shù)據(jù)，第一、二、三批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)共有 4922家，其中在 A 股上市的公司共計(jì) 311 家，機(jī)械行業(yè)有 92 家，占比 29.53%。我們將機(jī)械行業(yè)專(zhuān)精特新“小巨人”上市公司按機(jī)械子板塊劃分，具體如下：表 4：專(zhuān)精特新小巨人企業(yè)在機(jī)械子板塊中的劃分序號(hào)子行業(yè)數(shù)量公司名稱(chēng)其他機(jī)械設(shè)備20力源科技、艾隆科技、邁得醫(yī)療、上海滬工、密封科技、宏昌科技、華辰裝備、古鰲科技、誠(chéng)益通、南華儀器、寶色股份、中航電測(cè)、思進(jìn)智能、弘亞數(shù)控、南興股份、賽象科技、弘宇股份、中際聯(lián)合、同飛股份工業(yè)自動(dòng)化16科匯股份、浙海德曼、深科

24、達(dá)、埃夫特-U、瑞松科技、瀚川智能、綠的諧波、天準(zhǔn)科技、佳力圖、快克股份、易天股份、三豐智能、工大高科、科德數(shù)控、聯(lián)測(cè)科技、華依科技儀器儀表14皖儀科技、秦川物聯(lián)、日月明、藍(lán)盾光電、力合科技、必創(chuàng)科技、集智股份、匯中股份、新天科技、萬(wàn)訊自控、漢威科技、威星智能、奧普光電、邁拓股份、天瑞儀器基礎(chǔ)零部件14德馬科技、歐科億、奕瑞科技、華銳精密、派克新材、大元泵業(yè)、海星股份、恒而達(dá)、德恩精工、昊志機(jī)電、恒鋒工具、四方達(dá)、長(zhǎng)齡液壓、東亞機(jī)械環(huán)保裝備5金達(dá)萊、威派格、國(guó)林科技、德固特使用類(lèi)設(shè)備4宗申動(dòng)力、億嘉和、申昊科技、浩洋股份油氣裝備3迪威爾、藍(lán)科高新、厚普股份新能源汽車(chē)裝備3星云股份、中科電氣、先

25、惠技術(shù)冷鏈裝備2四方科技、高瀾股份、晶雪節(jié)能檢測(cè)服務(wù)2蘇試試驗(yàn)、易瑞生物軌交裝備2科安達(dá)、必得科技半導(dǎo)體裝備2至純科技、長(zhǎng)川科技半導(dǎo)體設(shè)備1芯碁微裝激光裝備1杰普特煤炭裝備1梅安森電梯裝備1滬寧股份工程機(jī)械1建科機(jī)械合計(jì) 92資料來(lái)源: Wind、 整理從子行業(yè)占比來(lái)看，集中在工業(yè)自動(dòng)化、儀器儀表、基礎(chǔ)零部件等子版塊。從單個(gè)細(xì)分板塊來(lái)看，工業(yè)自動(dòng)化、儀器儀表、基礎(chǔ)零部件分別有 16 家、15 家、 14 家，占比分別為 17.39%、16.30%、15.22%，合計(jì) 48.91%。圖 8：專(zhuān)精特新小巨人企業(yè)在機(jī)械子板塊中的數(shù)量分布16151454332222111112019181614121

26、086420資料來(lái)源: Wind、 整理從個(gè)股漲跌幅來(lái)看，2021 年初以來(lái)累計(jì)漲幅前五的個(gè)股為華辰裝備/歐科億/長(zhǎng)川科技 / 厚普股份 / 奕瑞科技， 2021 年初以來(lái) 累 計(jì) 漲 幅 分 別 為 245.59%/233.63%/194.67%/157.35%/144.80%。 圖 9：年初以來(lái)漲幅前十大“專(zhuān)精特新”機(jī)械個(gè)股圖 10：年初以來(lái)跌幅前十大“專(zhuān)精特新”機(jī)械個(gè)股0%50%100%150%200%250%300%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%華辰裝備歐科億 長(zhǎng)川科技厚普股份奕瑞科技華銳精密中科電氣先惠技術(shù)恒鋒工具國(guó)林科技245.59%233.63%194.67

27、%157.35%144.80%120.78%114.65%96.56%94.88%91.85%滬寧股份-51.16%宏昌科技-38.21%-37.50%-34.27%-27.10%-21.94%-20.83%-19.40%-18.86%-17.79%德固特力源科技科匯股份恒而達(dá) 深科達(dá) 上海滬工億嘉和 晶雪節(jié)能 資料來(lái)源: Wind、 整理資料來(lái)源: Wind、 整理市值規(guī)模：機(jī)械“專(zhuān)精特新”公司市值 50 億以下/100 億以下占比 54%/86%機(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”上市公司市值 50 億以下占比 54%。從市值規(guī)?？矗瑱C(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”公司整體市值規(guī)模較小，截止 2021 年 8 月 2

28、5 日，市值規(guī)模在 150 億以上的 4 家、100-150 億的 9 家，50-100 億的 29 家，50 億以?xún)?nèi)的50 家，占比分別 4.35%/9.78%/31.52%/54.35%。其中市值 150 億以上的 4 家是奕瑞科技、長(zhǎng)川科技、綠的諧波、至純科技，市值分別為 301 億、297 億、 209 億、189 億。圖 11：機(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”上市公司市值分布圖 12：機(jī)械板塊市值 100 億以上的“專(zhuān)精特新”公司 4.35%9.78%54.35%31.52%150億以上100150億50100億50億以?xún)?nèi)350301 297市值（單位：億元）209189140 134 132

29、124 122116 112 109 107300250200150100500 資料來(lái)源: Wind、 整理注：截止 2021 年 8 月 25 日資料來(lái)源: Wind、 整理注：截止 2021 年 8 月 25 日業(yè)績(jī)表現(xiàn)：21H1 利潤(rùn)增速快，盈利能力高2021H1 機(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”上市公司歸母凈利潤(rùn)同比增速均值為 65.47%，大幅度超過(guò)科創(chuàng) 50 及科創(chuàng) 50 等指數(shù)的增速。盈利能力高，21H1 機(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”上市公司毛利率及凈利率均值分別為39.23%/16.26%，超過(guò)上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)的平均水平。表 5：機(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”上市公司盈利能力對(duì)比名稱(chēng)歸母凈利潤(rùn)同比

30、增速毛利率凈利率ROE“專(zhuān)精特新”公司均值65.47%39.23%16.26%5.17%上證指數(shù)39.24%17.03%10.41%5.74%滬深 30032.34%19.07%12.16%6.08%科創(chuàng) 5049.94%31.45%14.02%5.03%深證成指32.05%22.07%9.83%6.53%創(chuàng)業(yè)板指29.68%30.26%13.75%7.69%資料來(lái)源: Wind、 整理研發(fā)投入：21H1 研發(fā)費(fèi)用率在 5%10%的占比最高機(jī)械板塊“專(zhuān)精特新”上市公司研發(fā)投入處于較高水平。從研發(fā)費(fèi)用率的范圍分布來(lái)看， 30% 以上/20%30%/10%20%/5%-10%/5% 以?xún)?nèi)的數(shù)量分別

31、為 1/5/13/42/31 家，占比分別為 1.09%/5.43%/14.13%/45.65%/33.70%，其中研發(fā)費(fèi)用率在 5%10%的占比最高。從個(gè)股看，研發(fā)費(fèi)用率最高的前五家公司為科 德 數(shù) 控 、 天 準(zhǔn) 科 技 、 皖 儀 科 技 、 億 嘉 和 、 長(zhǎng) 川 科 技 ， 分 別 為31.87%/29.79%/24.82%/23.00%/21.17%。圖 13：2021H1 研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比圖 14：2021H1 機(jī)械“專(zhuān)精特新”公司研發(fā)費(fèi)用率分布 160140120100806040200研發(fā)費(fèi)用（單位：百萬(wàn)元）研發(fā)費(fèi)用率1.09% 5.43%3230143111252321208

32、117611514 1448333916181214.13%33.70%3530252015105030%以上20%30%10%-20%5%10%5%以?xún)?nèi)45.65%資料來(lái)源: Wind、 整理資料來(lái)源: Wind、 整理基金持倉(cāng)：2021H1 有 26 家機(jī)械“專(zhuān)精特新”公司獲基金較多配置 2021H1 機(jī)械板塊共有 26 家“專(zhuān)精特新”公司進(jìn)入公募基金重倉(cāng)股行列。從持股比例看，中科電氣、歐科億、華辰裝備、先惠技術(shù)、弘亞數(shù)控的公募基金持股 占 流 通 股 比 例 位 居 前 五 ， 基 金 持 倉(cāng) 占 流 通 股 比 分 別 為 15.66%/12.44%/6.75%/4.93%/4.80%

33、。從持有基金數(shù)目看，中科電氣、至純科技、弘亞數(shù)控、歐科億、長(zhǎng)川科技和蘇試試驗(yàn)的持有基金數(shù)位居前五，分別為38/11/10/9/8/8 個(gè)。圖 15：21H1 占流通股比例前十大“專(zhuān)精特新”機(jī)械個(gè)股圖 16：21H1 基金持股數(shù)前十大“專(zhuān)精特新”機(jī)械個(gè)股20151050203838持有基金數(shù)（右軸）占流通股比(左軸)16129710117 585 6 55832 3340353025201510351510500持有基金數(shù)（右軸）占流通股比(左軸)127957510556811332383164035302520151050資料來(lái)源: Wind、 整理資料來(lái)源: Wind、 整理機(jī)械板塊專(zhuān)精特新

34、 A 股上市公司名單表 6：機(jī)械板塊專(zhuān)精特新 A 股上市公司名單代碼公司市值(億元)年初以來(lái)漲跌幅歸母凈利潤(rùn)（億元）20202021E2022E2020PE2021E2022E主營(yíng)產(chǎn)品688301奕瑞科技303.98144.80%2.223.544.95136.7785.7861.40電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器、診斷治療設(shè)備300604長(zhǎng)川科技278.25194.67%0.85-327.89-專(zhuān)用設(shè)備與零部件688017綠的諧波213.1421.03%0.821.572.32259.76136.1691.86專(zhuān)用設(shè)備與零部件603690至純科技184.5147.82%2.613.174.1970.80

35、58.2444.02專(zhuān)用設(shè)備與零部件300035中科電氣168.17114.65%1.643.375.64102.6749.9029.79變電設(shè)備688305科德數(shù)控134.4540.98%0.350.600.97381.59223.80138.61專(zhuān)用設(shè)備與零部件300942易瑞生物120.42-16.53%0.65-184.00-生物診斷試劑300114中航電測(cè)118.6834.86%2.633.554.4245.2133.4626.85發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)備603666億嘉和114.44-18.86%3.364.586.1734.0224.9918.56智能商用設(shè)備、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)002833弘亞數(shù)控

36、113.6022.36%3.524.946.2232.2323.0118.26工控機(jī)械605123派克新材106.8023.87%1.672.493.5164.1342.9330.43航空零部件、專(zhuān)用設(shè)備與零部件300648星云股份104.3659.30%0.571.282.43183.1181.3743.01專(zhuān)用設(shè)備與零部件688155先惠技術(shù)104.0696.56%0.612.013.08171.3351.7733.84系統(tǒng)集成服務(wù)、專(zhuān)用設(shè)備與零部件300471厚普股份102.12157.35%-1.68-60.88-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300809華辰裝備94.64245.59%0.34-2

37、82.14-機(jī)床機(jī)械、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)688308歐科億90.40233.63%1.072.092.7884.1343.3332.51合金688630芯碁微裝90.0769.07%0.711.221.72126.7974.1352.37專(zhuān)用設(shè)備與零部件688003天準(zhǔn)科技85.3847.66%1.071.682.3679.5150.8436.13操作系統(tǒng)軟件、電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器、智能商用設(shè)備688059華銳精密83.15120.78%0.891.522.0893.4254.8540.03硬質(zhì)合金數(shù)控刀片001696宗申動(dòng)力83.01-2.03%5.88-14.12-電動(dòng)車(chē)、發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)備、摩托車(chē)688

38、057金達(dá)萊79.38-10.11%3.87-20.53-污水處理、專(zhuān)用設(shè)備與零部件603131上海滬工76.16-19.40%1.222.193.1262.6834.7124.45航空零部件、機(jī)床機(jī)械、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)603956威派格75.5217.98%1.712.764.0544.2127.3918.63專(zhuān)用設(shè)備與零部件605305中際聯(lián)合73.4622.24%1.852.463.1939.6829.9023.06專(zhuān)用設(shè)備與零部件300946恒而達(dá)73.19-21.94%0.931.181.5378.6662.0347.84裁切機(jī)、輕型工程機(jī)械、專(zhuān)用設(shè)備與零部件300007漢威科技70.3

39、354.90%2.062.883.8634.2224.4418.20電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器300416蘇試試驗(yàn)67.9443.45%1.231.712.2255.0539.7530.64專(zhuān)用設(shè)備與零部件300276三豐智能66.2611.03%-13.12-5.05-工控機(jī)械603203快克股份63.1748.36%1.772.212.6035.6528.6324.31專(zhuān)用設(shè)備與零部件688165埃夫特-U63.03-9.51%-1.69-37.30-系統(tǒng)集成服務(wù)、智能商用設(shè)備、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)、專(zhuān)用設(shè)備與零部件301028東亞機(jī)械62.29-1.97%1.45-42.99-化工機(jī)械、專(zhuān)用設(shè)備與零部件

40、300503昊志機(jī)電62.2988.37%0.751.722.4383.4536.1725.59專(zhuān)用設(shè)備與零部件300259新天科技59.724.37%3.79-15.75-電氣儀器儀表、行業(yè)專(zhuān)用軟件、專(zhuān)用設(shè)備與零部件688025杰普特54.7736.12%0.441.191.70123.6546.0332.22光學(xué)設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備與零部件300488恒鋒工具52.8294.88%0.83-63.86-五金加工機(jī)械605389長(zhǎng)齡液壓52.77-3.95%2.36-22.38-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300179四方達(dá)52.4573.80%0.75-69.67-輕型工程機(jī)械、巖石類(lèi)非金屬礦產(chǎn)300853

41、申昊科技52.04-1.41%1.622.253.2232.1023.1616.19變電設(shè)備002338奧普光電51.7913.44%0.52-99.36-電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器300833浩洋股份51.6934.96%0.881.102.2358.6647.1723.14建筑鋼結(jié)構(gòu)、照明器具301020密封科技51.405.34%1.01-50.91-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300990同飛股份51.14-4.90%1.25-41.00-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300667必創(chuàng)科技50.09-0.83%0.51-98.99-電子元器件、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)300800力合科技49.8513.96%2.612.963.6

42、819.0816.8413.55監(jiān)控器材及系統(tǒng)、系統(tǒng)集成服務(wù)300551古鰲科技48.92-16.13%0.24-203.91-專(zhuān)用設(shè)備與零部件603115海星股份48.8462.36%1.26-38.83-專(zhuān)用設(shè)備與零部件002757南興股份48.287.31%2.603.254.2318.5514.8511.41專(zhuān)用設(shè)備與零部件688113聯(lián)測(cè)科技47.3310.30%0.731.041.4265.2245.5233.30專(zhuān)用設(shè)備與零部件300862藍(lán)盾光電46.33-11.78%1.301.621.9535.6328.5723.75監(jiān)控器材及系統(tǒng)300786國(guó)林科技44.7491.85%

43、0.80-55.93-環(huán)保機(jī)械301006邁拓股份44.181.45%1.742.343.2025.3518.8813.81工程儀器儀表688577浙海德曼43.1886.25%0.53-81.12-機(jī)床機(jī)械603757大元泵業(yè)41.7240.63%2.132.643.1719.5515.8313.15風(fēng)泵機(jī)械688022瀚川智能40.5013.43%0.441.121.7691.7436.1623.01智能商用設(shè)備603912佳力圖39.4428.93%1.161.572.1234.1125.0618.59空調(diào)器具、專(zhuān)用設(shè)備與零部件003025思進(jìn)智能38.9639.00%0.94-41.6

44、1-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300950德固特38.28-37.50%0.62-62.22-鍋爐及附屬設(shè)備300402寶色股份37.4913.48%0.40-92.68-專(zhuān)用設(shè)備與零部件688310邁得醫(yī)療37.2154.08%0.59-62.99-醫(yī)用輔助設(shè)備300112萬(wàn)訊自控36.3845.51%0.90-40.23-電氣儀器儀表688071華依科技34.329.58%0.42-81.96-專(zhuān)用設(shè)備與零部件603339四方科技34.160.36%1.06-32.09-專(zhuān)用設(shè)備與零部件688329艾隆科技33.8555.99%0.720.941.2247.2435.9827.67系統(tǒng)集成服務(wù)300

45、812易天股份33.7614.35%0.59-57.27-顯示設(shè)備300499高瀾股份33.7018.03%0.810.901.1141.6237.5630.37專(zhuān)用設(shè)備與零部件002972科安達(dá)33.298.83%1.37-24.23-電子設(shè)備及加工688328深科達(dá)33.23-20.83%0.73-45.67-電子設(shè)備及加工、工控機(jī)械300430誠(chéng)益通31.9134.43%0.60-52.84-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300906日月明30.785.64%0.54-57.05-電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器688377迪威爾29.98-17.46%0.800.481.0337.3562.4629.11專(zhuān)用設(shè)備

46、與零部件301008宏昌科技29.93-38.21%0.82-36.55-流體電磁閥、傳感器及其他電器配件688090瑞松科技28.185.68%0.501.622.1856.4417.4012.93服務(wù)器與工作站、專(zhuān)用設(shè)備與零部件301010晶雪節(jié)能27.10-17.79%0.60-45.01-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300165天瑞儀器26.547.88%0.21-125.75-電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器688360德馬科技26.30-1.16%0.66-39.59-行業(yè)專(zhuān)用軟件、專(zhuān)用設(shè)備與零部件300780德恩精工25.766.79%0.98-26.21-橫向附件300823建科機(jī)械24.70-7.04

47、%0.901.231.5927.5220.0915.51重型建筑工程機(jī)械300371匯中股份23.838.78%1.27-18.77-電氣儀器儀表、行業(yè)專(zhuān)用軟件、監(jiān)控器材及系統(tǒng)688528秦川物聯(lián)23.07-15.04%0.46-49.97-智能商用設(shè)備688600皖儀科技22.761.13%0.59-38.67-電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器605298必得科技21.35-12.45%1.04-20.43-電站空冷設(shè)備、輸電設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備與零部件601798藍(lán)科高新20.21-2.06%0.19-109.23-勘探采油設(shè)備及配件2337賽象科技20.015.26%-1.02-19.65-化工機(jī)械3006

48、69滬寧股份19.39-51.16%0.54-35.75-專(zhuān)用設(shè)備與零部件300417南華儀器19.306.93%0.66-29.09-電子測(cè)試和測(cè)量?jī)x器、專(zhuān)用設(shè)備與零部件300553集智股份19.1630.56%0.13-150.48-專(zhuān)用設(shè)備與零部件688367工大高科18.83-9.58%0.49-38.79-監(jiān)控器材及系統(tǒng)、系統(tǒng)集成服務(wù)688681科匯股份18.78-27.10%0.55-33.94-電氣儀器儀表688565力源科技18.28-34.27%0.440.620.8341.4829.4822.02系統(tǒng)集成服務(wù)300275梅安森18.11-3.59%0.27-66.85-監(jiān)控

49、器材及系統(tǒng)002849威星智能16.523.74%0.84-19.72-電氣儀器儀表002890弘宇股份14.68-9.40%0.23-62.69-專(zhuān)用設(shè)備與零部件資料來(lái)源: Wind、 整理注：盈利預(yù)測(cè)采用WIND 一致預(yù)期。截止 20210831。8 月行情回顧8 月機(jī)械板塊重點(diǎn)推薦組合表現(xiàn)月份重點(diǎn)推薦組合包括：華測(cè)檢測(cè)、廣電計(jì)量；奧普特、柏楚電子、恒立液壓、綠的諧波、奕瑞科技、漢鐘精機(jī)、國(guó)茂股份、克來(lái)機(jī)電；浙江鼎力；杭可科技；黃河旋風(fēng)、中兵紅箭、天地科技、中國(guó)電研。重點(diǎn)推薦組合（等權(quán)重）8月表現(xiàn) 17.43%，中信機(jī)械指數(shù) 10.04%，滬深 300 -0.12%。月重點(diǎn)推薦組合：華測(cè)檢

50、測(cè)、廣電計(jì)量；奧普特、柏楚電子、恒立液壓、綠的諧波、奕瑞科技、漢鐘精機(jī)、國(guó)茂股份、克來(lái)機(jī)電；浙江鼎力；杭可科技；黃河旋風(fēng)、中兵紅箭、天地科技、中國(guó)電研。9 月“小而美”標(biāo)的組合：譜尼測(cè)試、蘇試試驗(yàn)、銀都股份、華榮股份、凌霄泵業(yè)、伊之密、紐威股份、江蘇神通、瑞華泰、聯(lián)贏激光。表 7：重點(diǎn)推薦標(biāo)的組合公司最新估值（截止到 9 月 2 日）公司市值（億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）EPS（元）PE2020A2021E2022E2020A2021E2022E2020A2021E2022E華測(cè)檢測(cè)4415.787.509.500.350.450.57765946廣電計(jì)量1992.353.204.510.410.

51、560.78846244柏楚電子5023.716.048.023.696.028.001358363恒立液壓124022.5427.3232.201.732.092.47554539浙江鼎力3416.6410.2213.211.372.112.72513326杭可科技4103.725.408.790.921.342.181107647漢鐘精機(jī)1393.634.846.120.680.901.14382923綠的諧波2080.824.572.320.683.801.932534589奕瑞科技3112.223.795.293.065.227.291408259克來(lái)機(jī)電791.291.682.590

52、.500.640.99614731國(guó)茂股份2043.594.726.160.761.001.30574333奧普特3402.443.484.562.964.225.531399875黃河旋風(fēng)124-9.801.103.98-0.680.080.28-1311331中兵紅箭2642.755.427.520.200.390.54964935天地科技22313.6417.0119.500.330.410.47161311中國(guó)電研1862.833.995.980.700.991.48664731資料來(lái)源: Wind， 整理及預(yù)測(cè)表 8：“小而美”標(biāo)的組合公司最新估值（截止到 9 月 2 日）公司市值（

53、億元）歸母凈利潤(rùn)（億元）EPS（元）估值 PE2020A2021E2022E2020A2021E2022E2020A2021E2022E譜尼測(cè)試881.641.952.371.191.421.73544537蘇試試驗(yàn)661.231.481.900.470.560.72534434銀都股份943.114.205.390.741.001.28302217華榮股份872.613.664.670.771.081.38332419凌霄泵業(yè)783.594.265.101.011.201.44221815伊之密943.145.316.250.671.131.33301815紐威股份815.286.137.7

54、00.700.821.03151310江蘇神通632.163.043.920.440.630.81292116瑞華泰760.590.791.070.330.440.591299671聯(lián)贏激光1160.670.981.830.220.330.6117311863資料來(lái)源: Wind， 整理及預(yù)測(cè)表 9：國(guó)信機(jī)械月度組合收益情況月份重點(diǎn)組合收益率小而美標(biāo)的組合收益率月度金股組合收益率滬深 300 收益率機(jī)械板塊收益率2021 年 1-8 月51.32%58.14%101.15%-6.56%17.92%2021 年 8 月17.43%11.43%35.80%-0.12%10.04%2021 年 7

55、月1.42%6.99%-1.47%-7.15%0.33%2021 年 6 月4.08%6.04%10.14%-2.02%4.05%2021 年 5 月7.92%1.55%12.11%4.06%2.83%2021 年 4 月12.56%6.00%19.57%1.49%-0.35%2021 年 3 月-6.72%4.51%0.82%-5.40%-3.03%2021 年 2 月-4.78%11.19%-0.28%0.57%2021 年 1 月13.14%2.70%1.33%資料來(lái)源: Wind、 整理8 月機(jī)械板塊上漲 10.04%，跑贏滬深 300 10.16 個(gè)點(diǎn)8 月份市場(chǎng)情況整體上漲。機(jī)械行

56、業(yè)（中信分類(lèi)）指數(shù)上漲 10.04%，跑贏滬深300 指數(shù) 10.16 個(gè) pct。從全行業(yè)看，機(jī)械行業(yè) 7 月機(jī)械板塊漲幅在 30 個(gè)行業(yè)（中信分類(lèi)）中排第 7 位。圖 17：機(jī)械行業(yè)（中信分類(lèi)）單月漲跌幅圖 18：機(jī)械行業(yè)（中信分類(lèi)）單年/月漲跌幅全行業(yè)排名30%20%10%0%-10%-20%-30%26202219202118151512121213141415121291311119 106 77302520151050資料來(lái)源：Wind、 整理資料來(lái)源：Wind、 整理圖 19：中信一級(jí)行業(yè) 8 單月漲跌幅排名10.04%-0.12%30%25%20%15%10%5%0%-5%-1

57、0%-15%資料來(lái)源：Wind、 整理8 機(jī)械板塊 TTM 市盈率略有上行截止 8 月 31 日，從市盈率看，機(jī)械行業(yè) TTM 市盈率約為 37.55 倍。從市凈率看，機(jī)械行業(yè)市凈率約為 3.42 倍，整體處于歷史較低位置。圖 20：機(jī)械行業(yè)（中信分類(lèi)）近 10 年 PE（TTM）/PB圖 21：機(jī)械行業(yè)（中信分類(lèi)）近 3 年 PE（TTM）/PB160140120100806040200市盈率(PE)市凈率(PB)9080706050403020100市盈率(PE)市凈率(PB)765432104.003.503.002.502.001.501.000.500.00資料來(lái)源：Wind、 整理

58、資料來(lái)源：Wind、 整理8 月機(jī)械子行業(yè)光伏裝備、新能源汽車(chē)裝備漲幅靠前從我們分類(lèi)的 17 個(gè)機(jī)械子行業(yè)（各子行業(yè)按等權(quán)重加權(quán)）來(lái)看，8 月份光伏裝備、新能源汽車(chē)裝備、核電裝備漲幅靠前，檢測(cè)服務(wù)、激光裝備、半導(dǎo)體裝備漲幅靠后。2021 年 1-8 月，光伏裝備、半導(dǎo)體裝備、冷鏈裝備漲幅靠前，軌交裝備、電梯裝備、船舶海工漲幅靠后。圖 22：機(jī)械子行業(yè) 8 月單月漲跌幅排名23.58%-15.53%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%資料來(lái)源: Wind、 整理圖 23：機(jī)械子行業(yè) 2021 年 1 月-8 月漲跌幅排名90%87.05%80%70%60%50%4

59、0%30%20%10%0%10%-1.55%100%-資料來(lái)源: Wind、 整理從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，2021 年至今（截止到 2021 年 8 月 31 日）漲幅排名前五位的公司分別為：東富龍、雙環(huán)傳動(dòng)、斯萊克、精功科技、力星股份；8 月單月漲幅排名前五位的公司分別為：恒鋒工具、華東數(shù)控、金銀河、四方達(dá)、中泰股份。圖 24：機(jī)械行業(yè) 2021 年至今漲跌幅前后五名圖 25：機(jī)械行業(yè) 8 月漲跌幅前后五名資料來(lái)源：Wind、 整理資料來(lái)源：Wind、 整理行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤: 工業(yè)機(jī)器人/培育鉆石需求持續(xù)向好工程機(jī)械：CME 預(yù)測(cè) 8 月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比下降 21%，景氣度略受影響根據(jù) CME 預(yù)測(cè)，20

60、21 年 8 月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)（含出口）1.72 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 21%左右，景氣度略受影響。挖掘機(jī)：據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì) 25 家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021 年 7 月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī) 17345 臺(tái)，同比下降 9.24%；其中國(guó)內(nèi) 12329 臺(tái)，同比下降24.1%；出口 5016 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 75.6%。2021 年 1-7 月，共銷(xiāo)售挖掘機(jī) 241178臺(tái)，同比增長(zhǎng) 27.2%；其中國(guó)內(nèi) 206029 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 19.7%；出口 35149 臺(tái)，同比增長(zhǎng) 102%。裝載機(jī)：據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì) 22 家裝載機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021 年 7 月銷(xiāo)售各類(lèi)裝載機(jī) 8763 臺(tái)，