證券交易市場(chǎng)介紹(DOC20)

1、.：.；證券買賣市場(chǎng)引見證券買賣中場(chǎng)也稱二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)，是指對(duì)曾經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)展買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。在二級(jí)市場(chǎng)上銷售證券的收入屬于出賣證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。 在國(guó)外一些興隆國(guó)家，證券買賣市場(chǎng)有場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)和場(chǎng)外買賣市場(chǎng)兩種方式。 1場(chǎng)內(nèi)買賣市場(chǎng)。指由證券買賣所組織的集中買賣市場(chǎng)，有固定的買賣場(chǎng)所和買賣活動(dòng)時(shí)間，在多數(shù)國(guó)家它還是全國(guó)獨(dú)一的證券買賣場(chǎng)所，因此是全國(guó)最重要、最集中的證券買賣市場(chǎng)。證券買賣所接受和辦理符合有關(guān)法令規(guī)定的證券上市買賣，投資者那么經(jīng)過證券商在證券買賣所進(jìn)展證券買賣。 證券買賣所不僅是買賣雙方公開買賣的場(chǎng)所，而且為投資者提供多種效力，買賣所隨時(shí)向投資

2、者提供關(guān)于在買賣所佳牌上市的證券買賣情況，如成交價(jià)錢和數(shù)量等；提供發(fā)行證券企業(yè)公布的那么務(wù)情況，供投資者參考。買賣所制定各種規(guī)那么，對(duì)參與買賣的經(jīng)紀(jì)人和自營(yíng)商進(jìn)展嚴(yán)厲管理，對(duì)證券買賣活動(dòng)進(jìn)展監(jiān)視，防止支配市場(chǎng)、內(nèi)幕買賣、欺詐客戶等違法犯罪行為的發(fā)生。買賣所還要不斷完善各種制度和設(shè)備，以保證正常買賣活動(dòng)繼續(xù)、高效地進(jìn)展。 2場(chǎng)外買賣市場(chǎng)。又稱柜臺(tái)買賣或店頭買賣市場(chǎng)，指在買賣所外由證券買賣雙方當(dāng)面議價(jià)成交的市場(chǎng)，它沒有固定的場(chǎng)所，其買賣主要利用進(jìn)展，買賣的證券以不在買賣所上市的證券為主，在某些情況下也對(duì)在證券買賣所上市的證券進(jìn)展場(chǎng)外買賣。場(chǎng)外買賣市場(chǎng)中的證券商兼具證券自營(yíng)商和代理商的雙重身份。作為

3、自營(yíng)商，他可以把本人持有的證券賣給顧客或者買進(jìn)顧客的證券，賺取買賣價(jià)差；作為代理商，又可以客戶代理人的身份向別的自營(yíng)商買進(jìn)賣出證券。近年來，國(guó)外一些場(chǎng)外買賣市場(chǎng)發(fā)生很大變化，它們大量采用先進(jìn)的電子化買賣技術(shù)，使市場(chǎng)覆蓋面更加寬廣，市場(chǎng)效率有很大提高。這方面，以美國(guó)的那斯達(dá)克市場(chǎng)為典型代表。 國(guó)外各種場(chǎng)外買賣市場(chǎng)有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是它們都是在國(guó)家法律限定的框架內(nèi)，由成熟的投資者參與，接受政府管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，目前我國(guó)的證券市場(chǎng)還處于開展初期，法律不健全，監(jiān)管力量和監(jiān)管閱歷缺乏，缺乏成熟的理性投資者，應(yīng)該首先辦好證券買賣所市場(chǎng)，而不能盲目開展其它非買賣所市場(chǎng)，以免引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 2什幺是證券買賣所？

4、證券買賣一切什幺功能？ 證券買賣所是證券市場(chǎng)開展到一定程度的產(chǎn)物，也是集中買賣制度下證券市場(chǎng)的組織者和一線監(jiān)管者。 根據(jù)我國(guó)規(guī)定，證券買賣所是指依法設(shè)立的，不以營(yíng)利為目的，為證券的集中和有組織的買賣提供場(chǎng)所、設(shè)備，履行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的會(huì)員制事業(yè)法人。與證券公司等證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)不同。證券買賣所本身并不從事證券買賣業(yè)務(wù)，只是為證券買賣提供場(chǎng)所和各項(xiàng)效力，并履行對(duì)證券買賣的監(jiān)管職能。 從組織方式上看，國(guó)際上的證券買賣所可分為會(huì)員制證券買賣所和公司制證券買賣所。會(huì)員制證券買賣所是以會(huì)員協(xié)會(huì)方式成立的不以營(yíng)利為目的的組織，主要由證券商組成。只需會(huì)員及享有特許權(quán)的經(jīng)

5、紀(jì)人，才有資歷在買賣所中進(jìn)展買賣。會(huì)員制證券買賣所實(shí)行會(huì)員自治、自律，自我管理。會(huì)員制證券買賣所最高權(quán)益機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)，理事會(huì)是執(zhí)行機(jī)構(gòu)，理事會(huì)聘請(qǐng)經(jīng)理人員擔(dān)任日常事務(wù)。目前大多數(shù)國(guó)家的證券買賣所均實(shí)行會(huì)員制。我國(guó)法規(guī)規(guī)定，證券買賣所必需是會(huì)員制的事業(yè)法人，目前我國(guó)的上海、深圳證券買賣所都實(shí)行會(huì)員制。公司制證券買賣所以肖利為目的、它是由各類出資人共同投資入股建立起來的公司法人。公司制證券買賣所對(duì)在本所內(nèi)的證券買賣負(fù)有擔(dān)保責(zé)任，必需沒有賠償基金。公司制證券買賣所的證券商及其股東，不得擔(dān)任證券買賣所的董事、監(jiān)事或經(jīng)理，以保證買賣所運(yùn)營(yíng)者與買賣參與者的分別。瑞士的日內(nèi)瓦證券買賣所、美國(guó)的紐約證券買賣

6、所都是公司制。 普通來講，作為證券市場(chǎng)的組織者，證券買賣所具有以下功能：提供證券買賣場(chǎng)所。由于這一市場(chǎng)的存在，證券買賣雙方有集中的買賣場(chǎng)所，可以隨時(shí)把所持有的證券轉(zhuǎn)移變現(xiàn)，保證證券流通的繼續(xù)不斷進(jìn)展。構(gòu)成與公告價(jià)錢。在買賣所內(nèi)完成的證券買賣構(gòu)成了各種證券的價(jià)錢，由于證券的買賣是集中、公開進(jìn)展的。采用雙邊競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成買賣，其價(jià)錢在實(shí)際程度上是近似公平與合理的，這種價(jià)錢及時(shí)向社會(huì)公告，并被作為各種相夫經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要根據(jù)。集中各類社會(huì)資金參與投資。隨著買賣所上中股票的日趨增多，成交數(shù)量日益增大，可以將極為廣泛的資金吸引到股票投資上來，為企業(yè)開展提供所需資金。引導(dǎo)投資的合理流向。買賣所為資金的自在流

7、動(dòng)提供了方便，并經(jīng)過每天公布的行情和上市公司信息，反映證券發(fā)行公司的獲利才干與開展情況。使社會(huì)資金向最需求和最有利的方向流動(dòng)。 3什幺是無形市場(chǎng)？為何要采用電子化證券買賣？ 無形市場(chǎng)是相對(duì)于有形市場(chǎng)而言的。傳統(tǒng)的證券市場(chǎng)都設(shè)有買賣大廳，證券商在其中派駐出市代表，俗稱“紅馬甲，投資者的買賣委托由場(chǎng)內(nèi)的“燈馬甲代理完成。證券買賣市場(chǎng)沒有運(yùn)用計(jì)算機(jī)之前廣紅馬甲要用特定手勢(shì)來傳送各自的買賣申報(bào)，買賣大廳就和我們?cè)谝恍╇娪爸锌吹降哪菢樱寺暥Ψ?，非常繁華。采用計(jì)算機(jī)撮合投資者買賣申報(bào)之后，“紅馬甲不再需求打手勢(shì)傳送報(bào)價(jià)，但一些買賣所仍保管了買賣大廳，“紅馬甲依然需求在場(chǎng)內(nèi)接受證券商營(yíng)業(yè)柜臺(tái)的買賣指令，再

8、申報(bào)到買賣所撮合系統(tǒng)中去，這種方式也屬于有形市場(chǎng)，如香港聯(lián)交所等。 隨著電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和通訊技術(shù)的開展，一些買賣所在證券商營(yíng)業(yè)柜合到買賣所計(jì)算機(jī)系統(tǒng)之間也開辟了電子通訊渠道，從而構(gòu)成了元形市場(chǎng)方式。無形市場(chǎng)不設(shè)買賣大廳作為買賣運(yùn)轉(zhuǎn)的組織中心，投資者利用證券商與買賣所的電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，可直接將買賣指令輸入買賣所的撮合系統(tǒng)進(jìn)展買賣。投資者委托買賣、成交報(bào)答、股份資金的交割，均經(jīng)過證券商與買賣所的電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)。 在無形市場(chǎng)中，電腦主機(jī)取代廠買賣大廳成為買賣迄行的組織中心，傳統(tǒng)的買賣大廳不復(fù)存在，喧嘩熱烈的買賣場(chǎng)景永久消逝，“紅馬甲也“消逝了。投資者直接利用證券商和買賣所的電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)進(jìn)展證券買賣，

9、消除了人工報(bào)盤易出錯(cuò)、排長(zhǎng)隊(duì)而產(chǎn)生的不公平的缺陷，減少了經(jīng)過“紅馬甲轉(zhuǎn)報(bào)盤的中間環(huán)節(jié)、減少廣買賣本錢，縮短了報(bào)盤時(shí)間，使證券中場(chǎng)運(yùn)作效率人人提高。 由于元形市場(chǎng)的買賣方式具有高效、經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，已日益為世界各國(guó)主要證券市場(chǎng)接納井采用，成為當(dāng)今世界證券市場(chǎng)開展的潮流。目前我國(guó)深圳證券買賣所已根本到達(dá)無形市場(chǎng)的規(guī)范，上海證券買賣所也正在向無形市場(chǎng)的方向開展 4什幺是會(huì)員？會(huì)員應(yīng)具備哪些條件？ 所謂會(huì)員，是指經(jīng)國(guó)家有權(quán)部門同意設(shè)立、具有法人資歷，依法可從事證券買賣及相關(guān)業(yè)務(wù)并獲得上海、深圳證券買賣所會(huì)籍的境內(nèi)證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。 會(huì)員在證券市場(chǎng)上占有重要位置，具主要職能是聯(lián)接證券供求雙方，參與證券流通中場(chǎng)業(yè)

10、務(wù)，發(fā)揚(yáng)中介職能。只需具備會(huì)員資歷的證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)才干在證券買賣所進(jìn)展場(chǎng)內(nèi)買賣；投資者也只需經(jīng)過會(huì)員才干進(jìn)展證券買賣。 會(huì)員在證券買賣所既半有權(quán)益。也承當(dāng)義務(wù)。按上海、深圳證券買賣所章程規(guī)定，會(huì)員有權(quán)參與會(huì)員大會(huì)，亨有選舉權(quán)和被選舉權(quán)及對(duì)證券買賣所事務(wù)的建議權(quán)和表決權(quán)，參與證券買賣所場(chǎng)內(nèi)買賣，享用證券買賣所提供的效力，對(duì)證券買賣所事務(wù)和其它會(huì)員的活動(dòng)進(jìn)展監(jiān)視，在保管至少一個(gè)買賣席位的情況下，有權(quán)轉(zhuǎn)讓買賣席位。會(huì)員也需履行義務(wù)，這些義務(wù)是，開展證券運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)遵守法律、法規(guī)，平等競(jìng)爭(zhēng)：遵守證券買賣所章程和制廈，執(zhí)行證券買賣所決議：派遣合格代人入場(chǎng)從事證券買賣活動(dòng)；維護(hù)投資者的合法權(quán)益、促進(jìn)買賣市場(chǎng)的

11、穩(wěn)定開展i按規(guī)定交納經(jīng)貨和有關(guān)部門信息資料：接受證券買賣所的監(jiān)管等。 在會(huì)員制證券買賣所中，會(huì)員大會(huì)是證券買賣所的最高權(quán)益機(jī)構(gòu)。會(huì)員是會(huì)員大會(huì)的當(dāng)然成員。會(huì)員大會(huì)有權(quán)修正證券買賣所章程；有權(quán)選舉和罷免會(huì)員理事；證券買賣所的財(cái)務(wù)預(yù)算，決算報(bào)告需經(jīng)會(huì)員大會(huì)審議和跡過。 會(huì)員經(jīng)會(huì)計(jì)大會(huì)選舉可中選為會(huì)員理事。會(huì)員理事應(yīng)情派法定代表人為理事代表參與理事會(huì)。會(huì)員理事改換法定代表人時(shí)，會(huì)員的理事資歷不變。 要想成為證券買賣所會(huì)員需具備一定的條件，向證券買賣所提出懇求，經(jīng)證券買賣所理事會(huì)同意后，方可威為該所會(huì)員。上海、深圳證券買賣所章程規(guī)定，懇求會(huì)員必需具備以下條件： 1經(jīng)有權(quán)部門依法同意設(shè)立，具有法人位置的

12、境內(nèi)證券運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)； 2注冊(cè)資本在人民幣1000萬元含1000萬元以上； 3具有良好信譽(yù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)： 4組織機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員符合證券主管機(jī)夫和本所規(guī)定的條件； 5成認(rèn)本所章程和業(yè)務(wù)規(guī)那么，按規(guī)定交納各項(xiàng)會(huì)員經(jīng)費(fèi)。 會(huì)員資歷可以因一定事由而終止，這些事山包括：會(huì)員向證券買賣所提出終止會(huì)員資歷的懇求，并經(jīng)證券買賣所理事會(huì)同意；會(huì)員法人實(shí)體解散、被撤銷或依法宣告破產(chǎn)；不再符合證券買賣所章程規(guī)定的會(huì)員條件等。5.什幺是買賣席位？什幺是有形席位和無形席位？ 買賣席位原指買賣所買賣大廳中的座位，座位1有等通訊設(shè)備，經(jīng)紀(jì)人可以經(jīng)過它傳送買賣與成交信息。證券商參與證券買賣，必需旨先購買席位，席位購買后只能轉(zhuǎn)讓，不

13、能撤銷。擁有買賣席位，就擁有了在買賣大廳內(nèi)進(jìn)展證券買賣的資歷。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷開展，通訊手段日益現(xiàn)代化，買賣方式由手工競(jìng)價(jià)方式開展為電腦自動(dòng)撮合，買賣席位的方式也發(fā)生了很大變化，己逐漸演化為與買賣所撮合主機(jī)聯(lián)網(wǎng)的電腦報(bào)盤終端。世界各國(guó)證券買賣所都向證券商提供買賣席位，如美國(guó)最大的紐約證券買賣所現(xiàn)有的席位超越1 300個(gè)。 我國(guó)證券買賣所為證券商提供的買賣席位有兩種，即有形席位和尤形席位。有形席位，指設(shè)在買賣所買賣大廳內(nèi)與撮合主機(jī)聯(lián)網(wǎng)的電腦報(bào)盤終端。證券商經(jīng)過有形席位進(jìn)展證券買賣，采用的是人工報(bào)盤方式，即由證券營(yíng)業(yè)部里的柜臺(tái)任務(wù)人員經(jīng)過熱線將投資者的委托口述給證券買賣所買賣大廳內(nèi)的出市代無出市

14、代表用席位上的電腦報(bào)盤終端冉將委托輸入撮合主機(jī)，經(jīng)過羊向衛(wèi)星接納實(shí)時(shí)行情和成交報(bào)答數(shù)據(jù)。無形席位，指證券商利用現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將證券營(yíng)業(yè)部里的電腦終端與買賣所撮合主機(jī)直接聯(lián)網(wǎng)，直接將買賣委托傳送到買賣所撮合主機(jī)，并經(jīng)過通訊網(wǎng)絡(luò)接納實(shí)時(shí)行情和成交報(bào)答數(shù)據(jù)。元形席位采用的主要通訊方式是技術(shù)程度較高、傳輸速率較快、平安可靠性較好的雙向衛(wèi)星、以順應(yīng)我國(guó)幅員遼闊、投資者分散的特點(diǎn)。 元形席位實(shí)踐上是買賣所為證券商提供的與撮合主機(jī)聯(lián)網(wǎng)用的通訊端口。不再具有席位的原始方式。假設(shè)全部采用無形席位買賣，在買賣所買賣大廳我們將看不到證券商出市代表。甚至連買賣大廳也不需求。一個(gè)元形席位與證券商柜臺(tái)電腦效力器桐聯(lián)后

15、，可以銜接幾十臺(tái)報(bào)盤終端，也就是說，一個(gè)元形席位的效率相當(dāng)十兒十個(gè)有形席位。 對(duì)于無形化買賣市場(chǎng)來說，證券商的報(bào)盤終端可以與買賣所撮合主機(jī)相聯(lián)，困此。每個(gè)從證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)過委托、自助委托或柜臺(tái)委托的投資者，都相當(dāng)于場(chǎng)內(nèi)的出市代表，投資者輸入的委托直接進(jìn)入買賣所電腦主機(jī)進(jìn)展撮合。證券商普通可以用少量的幾個(gè)天形席位來替代有形市場(chǎng)的幾十個(gè)有形席位，且無需在場(chǎng)內(nèi)派駐出市代表，大大節(jié)約廠運(yùn)營(yíng)本錢，更重要的是省去了人工報(bào)盤的中間環(huán)節(jié)，從而減少了過失，提高了效率。無形席位具有有形席位無法比較的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)在這方面處于世界領(lǐng)先位置，深圳證券買賣所已全部采用無形席位，上海證券買賣所也已開場(chǎng)向無形席位轉(zhuǎn)變。 6什幺

16、是特別席位？什幺情況下運(yùn)用特別席位？ 所謂特別席位。即上海證券買賣所和深圳證券買賣所內(nèi)開設(shè)的日股特別席位，是指證券買賣所同意的境外特許經(jīng)紀(jì)商在證券買賣所買賣大廳內(nèi)運(yùn)用的只能從事日股買賣的公用席位。特別席位的說法是與普通席位相對(duì)面言的。說其特別，一是由于特別席位的運(yùn)用者不是證券買賣所的會(huì)員，二是由于特別席位只能用于從事B股買賣。 普通來講，證券買賣所的席位只供證券買賣所的會(huì)員運(yùn)用，成為證券買賣所的會(huì)員是獲得買賣席位運(yùn)用權(quán)的前提。雖然我國(guó)法律規(guī)定了境外特許經(jīng)紀(jì)商可從事日股買賣，但是，由于境外特許經(jīng)紀(jì)商不能成為國(guó)內(nèi)證券買賣所的會(huì)員，證券買賣所不能向其提供普通的買賣席位，因此，證券買賣所需求為境外特許

17、經(jīng)紀(jì)商從事日股買賣提供另外的處理方法。授予境外特許經(jīng)紀(jì)商日股特別席位的運(yùn)用權(quán)，特別席位就是在這種情況下產(chǎn)生的。 境外特許經(jīng)紀(jì)商從事已股買賣有兩種方式：一是以客戶的身份，經(jīng)過證券買賣所的會(huì)員為其代理買賣日股；二是懇求獲得日股特別席位運(yùn)用權(quán)后，直接經(jīng)過該席位買賣日股。因此，在境外特許經(jīng)紀(jì)商希望不經(jīng)過證券買賣所會(huì)員買賣日股而是本人進(jìn)入證券買賣所的買賣大廳直接買賣B股的情況下，需求運(yùn)用特別席位。 境外特許經(jīng)紀(jì)商要懇求獲得B股特別席位的運(yùn)用權(quán)。必需具備以下條件：一是經(jīng)國(guó)家證券主管機(jī)關(guān)同意的境外特桿經(jīng)紀(jì)商：二是在國(guó)際證券市場(chǎng)上有良好的信譽(yù)，本身的財(cái)務(wù)情況健全i三是在B股市場(chǎng)上無違法運(yùn)營(yíng)的記錄，此外，上海、

18、深圳證券買賣所還各有不同的要求：上海證券買賣所規(guī)定，境外特許經(jīng)紀(jì)商只能經(jīng)過證券買賣所的會(huì)員獲得日股特別席位的運(yùn)用權(quán)，即特別席位是記在證券買賣所會(huì)員名下，境外特許經(jīng)紀(jì)商要獲得某日股特別席位。必需與擁有該日股特別席位的某證券買賣所會(huì)員簽署協(xié)議，商定該席位由境外特許經(jīng)紀(jì)商運(yùn)用，井由境外特許經(jīng)紀(jì)商向該會(huì)員交納有關(guān)費(fèi)用，雙方對(duì)該席位上發(fā)生的買賣清算負(fù)連帶責(zé)任。深圳證券買賣所那么規(guī)定，境外特許經(jīng)紀(jì)商可以直接向證券買賣所懇求運(yùn)用日股特別席位，對(duì)席位上發(fā)生的買賣清算責(zé)任由境外特許經(jīng)紀(jì)商獨(dú)立擔(dān)任，在上海、深圳證券買賣所，境外特許經(jīng)紀(jì)商要獲得日股特別席位的運(yùn)用權(quán)，都要交納席位費(fèi)，如要運(yùn)用席位進(jìn)展買賣，那么要交納相

19、應(yīng)的保證金和堅(jiān)持一定的清算頭寸。 7什幺是專家經(jīng)紀(jì)人制度？ 專家經(jīng)紀(jì)人Specialist，是證券買賣所指定的特種會(huì)員，其主要職責(zé)是維持一個(gè)公平而有次序的市場(chǎng)，即為其專營(yíng)的股票買賣提供市場(chǎng)流通性并維持價(jià)錢的延續(xù)和穩(wěn)定。紐約證券買賣所的專家經(jīng)紀(jì)人制度具有典型代表性，紐約證券買賣所上中的每只股票均由一個(gè)專家經(jīng)紀(jì)人擔(dān)任，每個(gè)專家經(jīng)紀(jì)人可擔(dān)任多只股票的專營(yíng)事務(wù)，但對(duì)特別大的上市公司，那么其專家經(jīng)紀(jì)人僅擔(dān)任該公司一家的專營(yíng)事務(wù)，專家經(jīng)紀(jì)人在股票買賣過程中發(fā)揚(yáng)的作用，是紐約證券買賣一切別于世界上其它買賣所的重要特征之一。詳細(xì)而言，專家經(jīng)紀(jì)人主要有以下兩項(xiàng)職能： 1組織市場(chǎng)買賣。在紐約證券買賣所，買賣站Tr

20、adingPost是特定的某種或某幾種股票的買賣中心，專家經(jīng)紀(jì)人是這些買賣站的主侍人，一切的股票買賣均是在專家經(jīng)紀(jì)人的組織、協(xié)助或參與下完成的，每日開市或停市后恢復(fù)買賣時(shí)，專家經(jīng)紀(jì)人組織集中竟價(jià)，產(chǎn)生其專營(yíng)股票的開盤價(jià)。其后要繼續(xù)組織延續(xù)競(jìng)價(jià)過程。專家經(jīng)紀(jì)人接受證券商買賣申報(bào)，按買賣所規(guī)那么確定并延續(xù)報(bào)出專營(yíng)股票的買價(jià)和賣價(jià)，作為市場(chǎng)的有效競(jìng)價(jià)范圍。當(dāng)經(jīng)紀(jì)人接到委托指令后，可直接與專家經(jīng)紀(jì)人的報(bào)盤成交。如委托價(jià)錢超出專家經(jīng)紀(jì)入確定的報(bào)價(jià)范圍，經(jīng)紀(jì)人可將委托轉(zhuǎn)交給專家經(jīng)紀(jì)人，當(dāng)市場(chǎng)上價(jià)錢變動(dòng)到限價(jià)委托的價(jià)位時(shí)，由專家經(jīng)紀(jì)人代為執(zhí)行委托。因此，專家經(jīng)紀(jì)人又被稱為“經(jīng)紀(jì)人的經(jīng)紀(jì)人。 2維持中場(chǎng)平衡。

21、當(dāng)市場(chǎng)買賣申報(bào)不平衡，出現(xiàn)暫時(shí)的買賣不暢時(shí)，專業(yè)經(jīng)紀(jì)人有責(zé)任參與較弱的一方，用本人的賬戶買入或賣出股票，以改善市場(chǎng)的流通性，維持中場(chǎng)平衡，保證買賣有序地進(jìn)展。 需求指出的是，雖然專家經(jīng)紀(jì)人可以為本人的賬戶買賣股票，但是在成交時(shí)須保證客戶委托優(yōu)先于本人賬戶同價(jià)位的報(bào)單。雖然采用了專家經(jīng)紀(jì)人制度，紐約證券買賣所仍是一個(gè)客戶報(bào)單驅(qū)動(dòng)Customer-driven的市場(chǎng)，而不是一個(gè)買賣商報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)Dcaler-driven的市場(chǎng)，約88的買賣量實(shí)踐是在客戶之間達(dá)成的。只是經(jīng)過專家經(jīng)紀(jì)人的作用，使得市場(chǎng)整體買賣更為順暢、平穩(wěn)。 紐約證券買賣所現(xiàn)有6個(gè)會(huì)員，其中大約450位專家經(jīng)紀(jì)人為38家專家經(jīng)紀(jì)人公司任

22、務(wù)。由于專家經(jīng)紀(jì)人的特殊位置和作用，買賣所要求專家經(jīng)紀(jì)人公司具有非常充足的資本，并對(duì)其專營(yíng)股票的買賣價(jià)差及價(jià)錢動(dòng)搖的延續(xù)性有嚴(yán)厲的規(guī)定，專家經(jīng)紀(jì)人如不能正確行使其職能，其所在公司將遭到買賣所的罰款、譴責(zé)等處分。 8什幺是做市商制度？ 做市商制度Market Maker是不同于競(jìng)價(jià)買賣方式的一種證券買賣制度，普通為柜臺(tái)買賣市場(chǎng)所采用。做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券運(yùn)營(yíng)法人作為特許買賣商、不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)錢門p雙向報(bào)價(jià)調(diào)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)展證券買賣。做市商經(jīng)過這種不斷買賣來維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者

23、的投資需求。做市商經(jīng)過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供效力的本錢費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。 做市商制度以那斯達(dá)克市場(chǎng)NASDAQ最為著名和完善。全美證券商協(xié)會(huì)NASD規(guī)定，證券商只需在該協(xié)會(huì)脊記注冊(cè)后才干成為那斯達(dá)克市場(chǎng)的做市商；在那斯達(dá)克市場(chǎng)上市的每只證券至少要有兩家做市商做中目前平均每只證券有10家做市民一些買賣活潑的股票有40家或更多的做市商。在開市期間，做市商必需就其擔(dān)任做市的證券不斷堅(jiān)持雙向買賣報(bào)價(jià)，即向投資者報(bào)告其情愿買進(jìn)和賣出的證券數(shù)量和買賣價(jià)位，那斯達(dá)克市場(chǎng)的電子報(bào)價(jià)系統(tǒng)自動(dòng)對(duì)每只證券全部做市商的報(bào)價(jià)進(jìn)展搜集、記錄和排序，并隨時(shí)將每只證券的最優(yōu)買賣報(bào)價(jià)經(jīng)過其顯示系統(tǒng)報(bào)告給投資者。假

24、設(shè)投資者情愿以做市商報(bào)出的價(jià)錢買賣證券，做市商必需按其報(bào)價(jià)以自有資金和證券與投資者進(jìn)展買賣。 做市商制度的優(yōu)點(diǎn)顯可以保證證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，即投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報(bào)價(jià)買入、賣出證券，不會(huì)出為買賣雙力不平衡如只需買方或賣方而無法買賣。但是，由于做市商的利潤(rùn)具買賣報(bào)價(jià)之間的價(jià)差，在缺乏價(jià)錢競(jìng)爭(zhēng)的情況下，做市南能夠會(huì)故意加大買賣價(jià)差，使投資者蒙受損失。為此，全美證券商協(xié)會(huì)規(guī)定。做市商的買賣價(jià)差不能超越全美證券商協(xié)會(huì)定期決議和發(fā)布的最大買賣價(jià)差，并從1997年起引人投資者報(bào)價(jià)機(jī)制，以提高證券市場(chǎng)的公正性。 9國(guó)際上常用的股票委托報(bào)價(jià)方式有哪些？ 目的國(guó)際上常用的委托報(bào)價(jià)方式主要有。 1限價(jià)委托L

25、imit Order?？蛻粝蜃C券經(jīng)紀(jì)商發(fā)出買賣某種股票的指令時(shí)，不僅提出買賣的數(shù)量，而且對(duì)買賣的價(jià)錢做出限定，即在買入股票時(shí)、限定一個(gè)最高價(jià)，只允許證券經(jīng)紀(jì)人按其規(guī)定的最高價(jià)或低于最高價(jià)的價(jià)錢成交：在賣出股票時(shí)，限定一個(gè)最低價(jià)、只允許證券經(jīng)紀(jì)人按其規(guī)定的最低價(jià)或高十最低價(jià)的價(jià)錢成交。限價(jià)委托的一個(gè)最大特點(diǎn)是，股票的買賣可以按照投資人希望的價(jià)錢或者更好的價(jià)錢成交，有利于投資人實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資方案謀求最大利益。 2市價(jià)委托Market Order。中價(jià)委托只指定買賣數(shù)量而不給出詳細(xì)的買賣價(jià)錢，但要求按該委托進(jìn)入買賣大廳或買賣撮合系統(tǒng)時(shí)以市場(chǎng)上最好的價(jià)錢進(jìn)展買賣。市價(jià)委托的益處在于它能保證即時(shí)成交，相對(duì)

26、土其它類別的委托報(bào)價(jià)方式而言，它消除了因價(jià)錢限制不能成交時(shí)所產(chǎn)生的價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)各國(guó)股市買賣的閱歷，機(jī)構(gòu)投資者基于對(duì)市場(chǎng)信息的判別而對(duì)買賣的即時(shí)性要求很高，這類投資者普遍采用市價(jià)委托報(bào)價(jià)方式；從買賣雙方的買賣比例來看，賣出時(shí)運(yùn)用市價(jià)委托的比例要高于買進(jìn)時(shí)的比例，闡明投資者在出貨時(shí)對(duì)時(shí)機(jī)的即時(shí)性要求較高，而進(jìn)貨時(shí)更多地運(yùn)用限價(jià)委托。 3定價(jià)即時(shí)買賣委托Immediate or Cancel?？蛻舾鶕?jù)市場(chǎng)上現(xiàn)行的價(jià)錢程度，要求經(jīng)紀(jì)人按照給寬的委托價(jià)錢立刻到市場(chǎng)上進(jìn)展買賣。如委托進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)L的價(jià)錢正好是委托價(jià)錢或比委托價(jià)錢更好的價(jià)錢，那么可馬上成交，否那么其委托自動(dòng)取消，這種委托報(bào)價(jià)方式與限價(jià)

27、委托方式的主要區(qū)別是、它要求即時(shí)買賣而不等待。 4定價(jià)全額即時(shí)委托Fill or Kill。客戶根據(jù)市場(chǎng)上現(xiàn)行的價(jià)錢程度，要求經(jīng)紀(jì)人按照給定的委托價(jià)桔和買賣數(shù)撾立刻到市場(chǎng)1進(jìn)展買賣。如委托進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)上的價(jià)桔正好是委托價(jià)錢或比委托價(jià)錢更好的價(jià)錢。同時(shí)又能全額滿足。那么可馬上成交，否那么其委托肉動(dòng)取消。與定價(jià)即時(shí)買賣委托方式相比，定價(jià)全額即時(shí)委托要求必需是全額買賣。 5止損委托Stop Order。這種委托要求經(jīng)紀(jì)人和買賣商在市場(chǎng)價(jià)錢到達(dá)一定程度時(shí)，立刻以中價(jià)或以限價(jià)按客戶指定的數(shù)量買進(jìn)或賣出、目的在于維護(hù)客戶已獲得的利潤(rùn)。在實(shí)踐運(yùn)作中，限價(jià)委托和止損委托經(jīng)常結(jié)合運(yùn)用。比如，客戶在結(jié)出一個(gè)1

28、0元買進(jìn)A公司股票的限價(jià)委托時(shí)，可加上一個(gè)12元按市價(jià)買進(jìn)的止損委托。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)錢從12元的價(jià)位繼續(xù)回落時(shí)，買賣可按10元的價(jià)錢進(jìn)展，這樣客戶買賣A公司股票的實(shí)際投資收益就是其實(shí)踐成交價(jià)錢與12元止損報(bào)價(jià)之間的價(jià)差額，到達(dá)降低投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。 6開市和收市委托Market at Open and Close。開市和收中委托要求經(jīng)紀(jì)人在升市或閉市時(shí)按市價(jià)或限價(jià)委托方式買賣股票。與前五種委托報(bào)價(jià)方式相比，開市和收市委托的主要區(qū)別在于限定成交時(shí)間，而對(duì)詳細(xì)的報(bào)價(jià)方式?jīng)]有嚴(yán)厲要求。 各國(guó)股票市場(chǎng)、由于歷史成困和買賣制度的差別，在買賣委托方式的選擇上各有偏重。紐約證券買賣所幾乎涵蓋了上述各種委托報(bào)價(jià)類型；

29、而市價(jià)委托和限價(jià)委托那么在世界主要證券中場(chǎng)普遍采用。普通說來，電子競(jìng)價(jià)方式的廣泛采用和高科技通訊手段的出現(xiàn)，證券市場(chǎng)的委托報(bào)價(jià)方式也將趨于簡(jiǎn)單化。10什幺是牛市？什幺是熊市？其市場(chǎng)特征是什幺？ 所請(qǐng)牛市，也稱多頭市場(chǎng)，指市場(chǎng)行情普遍看漲，延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的大升市。所謂熊市，也稱空頭市場(chǎng)，指行情普遍看淡。延續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的大跌中。 道瓊斯根據(jù)美國(guó)股中的閱歷數(shù)據(jù)。總結(jié)出牛市和熊中的不同市場(chǎng)特征，以為牛市和熊市可以各自分為三個(gè)不同期間。 牛市第一期。與熊市第三期的一部分重合，往往是在中場(chǎng)最悲觀的情況下出現(xiàn)的。大部分投資者對(duì)中場(chǎng)心灰意冷，即使市場(chǎng)出現(xiàn)好音訊也無動(dòng)于衷，很多人開場(chǎng)不計(jì)本錢地拋出一切的股票。有

30、遠(yuǎn)見的投資者那么經(jīng)過對(duì)各類經(jīng)濟(jì)目的和情勢(shì)的分析、預(yù)期中場(chǎng)情況即將發(fā)生變化，開睛逐漸選擇優(yōu)質(zhì)股買入。市場(chǎng)成交逐漸出現(xiàn)微量上升，經(jīng)過一段時(shí)間后，許多股票已從巨目拋售者平中流到理性投資者手中。市場(chǎng)在上升過程中偶有回落，但每一次回落的低點(diǎn)都比上一次高，于是吸引新的投資人人中，整個(gè)市場(chǎng)交投開場(chǎng)活潑，這時(shí)候，上市公司的運(yùn)營(yíng)情況和公司業(yè)績(jī)開場(chǎng)好轉(zhuǎn)，盈利添加引起投資者的留意，進(jìn)一步刺激人們?nèi)耸械呐d趣。 牛市第二期。這時(shí)市況雖然明顯好轉(zhuǎn)、但熊中的慘跌使投資者心有余悸。中場(chǎng)出現(xiàn)一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調(diào)良好，股價(jià)力圖上升。這段時(shí)間可維持?jǐn)?shù)月甚于超越一：主要視上次熊市呵斥的心思打擊的嚴(yán)重程度而定。

31、牛市第三期。經(jīng)過一段時(shí)間的彷徨后，股市成交量不斷添加。越來越多的投資人進(jìn)入市場(chǎng)。大市的每次回落不但不會(huì)使投資人退出市場(chǎng)，反而吸引更多的投資人參與。市場(chǎng)心情高漲，充溢樂觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收買合并等。上市公司也趁機(jī)大舉集資，或送紅股或?qū)⒐善辈鸺?xì)，以吸引中小投資者。在這一階段的末期，市場(chǎng)投機(jī)氣氛極濃，即使出現(xiàn)壞音訊也會(huì)被作為投機(jī)熱點(diǎn)炒作，變?yōu)槔靡粲?。渣滓股、冷門股股價(jià)均大幅度上漲，而一些穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)股那么反而被漠視。同時(shí)，炒股熱淚席卷社會(huì)各個(gè)角落，各行各業(yè)、男女老幼均參與了炒股人軍。當(dāng)這種情況到達(dá)某個(gè)極點(diǎn)時(shí)，中場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。 熊市第一期。其初段就是牛市第干期的未

32、段，往往出如今市場(chǎng)投資氣氛最高漲的情況下，這時(shí)市場(chǎng)絕對(duì)樂觀，投資者對(duì)后市變化完全沒有戒心。市場(chǎng)上真真假假的各種利好音訊四處都是。公司的業(yè)績(jī)和盈利到達(dá)不正常的頂峰。不少企業(yè)在這段時(shí)期內(nèi)加速擴(kuò)張，收買合并的音訊頻傳。正當(dāng)絕大多數(shù)投資者瘋狂沉浸于股市升勢(shì)時(shí)，少數(shù)明智的投資者和個(gè)別投資大戶已開場(chǎng)將資金逐漸撤離或處于張望。因此，市場(chǎng)的交投雖然非常熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時(shí)假設(shè)股價(jià)再進(jìn)一步攀升，成交量卻不能同步跟上的活，大跌就能夠出現(xiàn)。在這個(gè)時(shí)期，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，許多人依然以為這種下跌只是上升過程中的問調(diào)。其實(shí)，這是股中大跌的開場(chǎng)。 熊市第二期。這一階段，股票市場(chǎng)、有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)觸發(fā)“恐慌性拋售，一

33、方面市場(chǎng)上熱點(diǎn)大多，想要買進(jìn)的人反而困難以選擇而退縮不前，處于張望。另一方面更多的人開場(chǎng)急于拋出。加劇股價(jià)急速下跌。在允訂進(jìn)展信譽(yù)買賣的市場(chǎng)卜從事買空買賣的投機(jī)者蒙受的打擊更大，他們往往因歸還融人資金的壓力而被迫拋售，于是股價(jià)越跌越急，一發(fā)不可拾掇。經(jīng)過一輪瘋狂的拋售和股價(jià)急跌以后，投資者會(huì)覺得跌勢(shì)有點(diǎn)過分。由于上市公司以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)狀尚未到達(dá)如此悲觀的地步，于是市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)次較大的上升和反彈。這一段中期性反彈能夠維持幾個(gè)星期或者幾個(gè)月，上升或反彈的幅度普通為整個(gè)市場(chǎng)總跌幅的三分之一至二分之。 熊中第三期。經(jīng)過一段時(shí)間的中期性反彈以后，經(jīng)濟(jì)情勢(shì)和上市公司的前景趨于惡化，公司業(yè)績(jī)下降，財(cái)務(wù)困難。

34、各種真假難辨的利空音訊又接踵而至，對(duì)投資者自信心呵斥進(jìn)一步打擊。這時(shí)整個(gè)股票市場(chǎng)彌漫著悲觀氣氛，股價(jià)繼反彈后較大幅度下挫。 在熊市第三期中，股價(jià)繼續(xù)下跌，但跌勢(shì)沒有加劇。由于那些質(zhì)量較差的股票曾經(jīng)在第一、第二期跌得差不多了，再跌的能夠件曾經(jīng)不大，而這時(shí)由于市場(chǎng)自信心解體，下跌的股票集中在業(yè)績(jī)一向良好的藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠(yuǎn)見和明智的投資者會(huì)以為這是最正確的吸納時(shí)機(jī)，這時(shí)購人低價(jià)優(yōu)質(zhì)股，待大市上升后可獲得豐厚報(bào)答。 普通來說，熊市閱歷的時(shí)間要比牛中短，大約只占牛市的三分之一至二分之一。不過每個(gè)熊市的詳細(xì)時(shí)間都不盡一樣，因市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差別會(huì)有較人的區(qū)別?；?/p>

35、想1993年到1997年這段時(shí)間，我國(guó)上海、深圳證券買賣所閱歷了股價(jià)的大幅漲跌變化，就是一次完好的由牛轉(zhuǎn)熊，再由熊轉(zhuǎn)牛的周期性過程。 11什幺是波浪實(shí)際？ 波浪實(shí)際，是在1934年山美國(guó)一位已退休的會(huì)計(jì)師艾昭特所建立的專有關(guān)股票價(jià)錢動(dòng)搖和投資技術(shù)的實(shí)際。艾略特經(jīng)過多年對(duì)美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)運(yùn)動(dòng)的形狀、調(diào)整比率及時(shí)間周期的詳盡統(tǒng)計(jì)，運(yùn)用數(shù)學(xué)原理進(jìn)展分析，力圖客觀地描畫股價(jià)運(yùn)動(dòng)的根本規(guī)那么，從而到達(dá)預(yù)測(cè)股市運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的目的。 波浪實(shí)際的根本思想是：股價(jià)趨勢(shì)是群眾心思的反映。雖然人的心思活動(dòng)千變?nèi)f化，難以捉摸，但群眾群體心思活動(dòng)的總體效應(yīng)卻呈現(xiàn)出某種規(guī)那么，這種總體效應(yīng)反映在市場(chǎng)上，就構(gòu)成了價(jià)錢的動(dòng)

36、搖。經(jīng)過數(shù)學(xué)與圖表的結(jié)合，分析這種規(guī)那么，把握市場(chǎng)的變化，就能做出正確的投資決策。由于波浪實(shí)際主要反映群眾心思，因此參與市場(chǎng)的人愈多，其準(zhǔn)確性愈高。 波浪實(shí)際的根本內(nèi)容是。 1股市動(dòng)搖的根本形狀是由一個(gè)上升主波和一個(gè)調(diào)整波所構(gòu)成。一個(gè)上升主波又由5個(gè)浪所組成、調(diào)整波那么由3個(gè)浪所組成，因此，這8個(gè)浪便構(gòu)成一個(gè)完好的艾略特周期。此外，主波的5個(gè)浪還可以分出21個(gè)小浪，調(diào)整波的3個(gè)浪也可以分出13個(gè)小浪，再細(xì)分下去就出現(xiàn)一個(gè)由144個(gè)小浪構(gòu)成的完好的大周期。由此可見。艾略特波浪可由一個(gè)超級(jí)大波一級(jí)一級(jí)分出無數(shù)的細(xì)微小泊。 2股價(jià)的一個(gè)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)構(gòu)成后必有相反運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)發(fā)生，即上升與下跌交替進(jìn)展。 3市

37、場(chǎng)形狀并不隨時(shí)間改動(dòng)，波浪時(shí)而伸展時(shí)而緊縮，們其根本形狀不變。 作為波根實(shí)際中的許多方法和結(jié)論是以奇特?cái)?shù)字組合為根據(jù)，奇特?cái)?shù)字組合是由1開睛，直至無限，數(shù)學(xué)組成如下J，1，2J。5，8，13，21，34，55，89，144此數(shù)學(xué)組成具有以下有趣而又重要的特性： 1任何一個(gè)數(shù)都是內(nèi)前兩個(gè)數(shù)之和構(gòu)成。 2除了最初的四個(gè)數(shù)1，1，2，3之外，任何一個(gè)數(shù)除以其后的一個(gè)數(shù)，結(jié)果都趨向于0618即黃金比率。 3除了最初的四個(gè)數(shù)之外、任何一個(gè)數(shù)除以其前的一個(gè)數(shù)，結(jié)果都趨向于1.618。 艾略特以為：將奇特?cái)?shù)字組合中0.618及1.618的黃金比率運(yùn)用于波浪分析?？梢暂^準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)股市的升降目的位置、調(diào)整幅度及

38、運(yùn)轉(zhuǎn)周期。自然界的許多事物都暗合著黃金比率，古埃及人就利用這個(gè)比率建造了世界出名而又充溢奧秘顏色的全字塔。除了建筑，其它如音樂崖術(shù)和生物學(xué)方向乃至宇宙星云的旋轉(zhuǎn)都充溢著這個(gè)奧秘的比率。因此，許多人以為波浪實(shí)際的主要特點(diǎn)便是它的普遍性及準(zhǔn)確性。普遍性表如今大部分時(shí)間甲都能時(shí)市場(chǎng)進(jìn)展預(yù)測(cè)，許多人類活動(dòng)覷都遵守動(dòng)搖原理；準(zhǔn)確性表如今運(yùn)用波浪實(shí)際分析市場(chǎng)變化方向時(shí)經(jīng)常顯示出驚人的準(zhǔn)確率。 經(jīng)過后來者的開展，波浪理淪已成為眾多股市技術(shù)分析渝派中最具綜合性的經(jīng)典實(shí)際，擁有眾多的信徒，這與其以往的業(yè)績(jī)是分不開的。在1935年美國(guó)股市一片低迷，投資者喪失自信心之際，艾略特本人曾運(yùn)用波浪實(shí)際，以道瓊斯工業(yè)個(gè)均指

39、數(shù)作為研判對(duì)象，指出熊市己終了，牛市將降臨井會(huì)繼續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，1929年所刨下的高點(diǎn)將不會(huì)成為阻力。后來的現(xiàn)實(shí)與艾略特的預(yù)言相符。1991年問。他也曾多次準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了港股漲落，使波浪實(shí)際在港臺(tái)市場(chǎng)一時(shí)聲名崛起。 波浪實(shí)際是“種預(yù)測(cè)股票價(jià)錢總體走勢(shì)的分析手段，是根據(jù)對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)展統(tǒng)計(jì)、歸納而構(gòu)成的股票投資實(shí)際之，具有一定的適用前提、條件和范圍，適用于股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的描畫和預(yù)測(cè)。例如，由于我國(guó)股中發(fā)育時(shí)間短、規(guī)模小，投資者心態(tài)遠(yuǎn)未成熟，中場(chǎng)化程囤不夠高，在運(yùn)用波浪實(shí)際分析時(shí)會(huì)看到較多的非常規(guī)形狀。波浪實(shí)際本人也成認(rèn)，沒有人可以在任伺情況下郡絲毫不差地確知未來市場(chǎng)。12什幺是K線圖？陽線指什幺？陰

40、線指什幺？ 所謂K線圖，就是將各種股票每日、每周、每月的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)等漲跌變化情況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。K線又稱陰陽線、棒線、紅黑線或蠟燭線，它來源于日本德川幕府時(shí)代16031867年的米市買賣，用來計(jì)算術(shù)價(jià)每大的漲跌，后來人們把它引人股票市場(chǎng)價(jià)錢走勢(shì)的分析中，目前已成為股票技術(shù)分析中確實(shí)重要方法。 K線最上方的一條細(xì)線稱為上影線，中間的一條粗線為實(shí)體。下面的一條細(xì)線為下影線。當(dāng)收盤價(jià)高于開盤價(jià)，也就是股價(jià)走勢(shì)呈上升趨勢(shì)時(shí)，我們稱這種情況下的K線為陽線，中部的實(shí)體以空閂或紅色表示。這時(shí)，上影線的長(zhǎng)度大示最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差，實(shí)體的長(zhǎng)短代表收盤價(jià)與開盤價(jià)之間的價(jià)差，下影線

41、的長(zhǎng)度那么代表開盤價(jià)和最低價(jià)之間的差距。當(dāng)收盤價(jià)低于開盤價(jià)，也就是股價(jià)走勢(shì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，我們稱這種情況下的K線為陰線。中部的實(shí)體為黑色。此時(shí)，上影線的長(zhǎng)度表示最高價(jià)和開盤價(jià)之間的價(jià)差，實(shí)體的長(zhǎng)短代表開盤價(jià)比收盤價(jià)高出的幅度，下影線的長(zhǎng)度那么由收盤價(jià)和最低價(jià)之間的價(jià)差大小聽決議，需求闡明的是，陽線、陰線與人們通常講的漲跌有所不同。普通人們講的漲跌是指當(dāng)日收盤價(jià)與上個(gè)買賣日收盤價(jià)之問的比較。當(dāng)K線為陽線時(shí)，并不意味著股價(jià)比前一天漲了，只是表示當(dāng)天收盤價(jià)高于當(dāng)天開盤價(jià)。例如某只股票前一個(gè)買賣日收盤價(jià)為20元，當(dāng)日開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)分別為18元、21元、17元、19元，那么該只股票比前寸買

42、賣日跌了1元，K線圖為一個(gè)上影線長(zhǎng)度之元，下影線長(zhǎng)度1元，實(shí)體為1元的陽線。 普通而言，陽線表示買盤較強(qiáng)，賣盤較弱，這時(shí)，由于股票供不應(yīng)求，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的上揚(yáng)。陰線表示賣盤較強(qiáng)，買盤較弱。此時(shí)，由于股票的持有者急于拋出股票，致使股價(jià)下挫。同時(shí)，上影線越長(zhǎng)，表示上檔的賣壓越強(qiáng)，即意味著股價(jià)上升時(shí)，會(huì)遏到較大的拋壓；下影線越長(zhǎng)，表示下檔的承接力道越強(qiáng)，意味著股價(jià)下跌時(shí)，會(huì)有較多的投資者利用這一時(shí)機(jī)購進(jìn)股票。 與其它類型的技術(shù)圖表相比，K線圖包含了更多、更大的信息容量，表現(xiàn)方式也更加籠統(tǒng)和直觀。從K線圖中，人們可以比較明顯地看出買賣雙方力量的消汪，中場(chǎng)牛力的動(dòng)向以及股市中漲、跌、盤等三種根本行情的變化

43、。K線圖經(jīng)過國(guó)外許多專家的統(tǒng)計(jì)。分析、整理后，發(fā)現(xiàn)其中蘊(yùn)含著一定的規(guī)律性，即某種圖形能夠代表著某種市場(chǎng)行情，在出現(xiàn)廠某種圖形組合后，有能夠會(huì)出現(xiàn)某種新的走勢(shì)。因此，K線圖目前已成為許多投資者非常注重的一種股票技術(shù)分析工具。 然而，K線圖往往遭到多種要素的影響器具預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌并非能做到百分之百的準(zhǔn)確。另外，對(duì)于同一種圖形、許多人也會(huì)有不同的了解，做出不同的解釋。因此，在運(yùn)用K線圖時(shí)。一定要與其它多種要素以及其它技術(shù)目的結(jié)合起來，進(jìn)展綜合分析和判慚 13什幺是根底面？什幺是技術(shù)面？什幺是政策面？ 概括他說，所謂面，就是指一種情況和情勢(shì)。而根底面、技術(shù)面、政策面，那么指那些對(duì)股票市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生影響的各

44、種要素的詳細(xì)情況。 所謂根底面，是指對(duì)影響股祟市場(chǎng)走勢(shì)的一些根底性要素的情況，經(jīng)過對(duì)根底面進(jìn)展分析，可以把握決議股價(jià)變動(dòng)的根本要素，是股票投資分析的根底。根底面要素主要包括： 1宏觀經(jīng)濟(jì)情況。從長(zhǎng)期和根本上看，股票市場(chǎng)的走勢(shì)和變化是由一國(guó)經(jīng)濟(jì)開展程度和經(jīng)濟(jì)景氣情況所決議的，股票市場(chǎng)價(jià)錢動(dòng)搖也在很人程度卜反映了宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變化。從國(guó)外證券市場(chǎng)歷史走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)大體上與經(jīng)濟(jì)周期相吻合。在經(jīng)濟(jì)昌盛時(shí)期，企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況好，盈利多，其股票價(jià)錢也在上漲。經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)收入減少，利潤(rùn)下降，也將導(dǎo)致其股票價(jià)錢不斷下跌。但是股票中場(chǎng)的走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)周期在時(shí)間上并不是完全一致的，通常，股票市場(chǎng)的

45、變化要有一定的超前，因此股市價(jià)錢被稱作是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。 2利率程度。在影響股票市場(chǎng)走勢(shì)的諸多要素中，利率是一個(gè)比較敏感的要素。普通來說，利率上升，能夠會(huì)將一部分資金吸引到銀行儲(chǔ)蓄系統(tǒng)，從而減少了股票市場(chǎng)的資金量，對(duì)股價(jià)呵斥一定的影響。同時(shí)，由了利率上升，企業(yè)運(yùn)營(yíng)本錢添加，利潤(rùn)減少，也相應(yīng)地會(huì)使股票價(jià)錢有所下跌。反之，利率降低，人們出于保值增值的內(nèi)在需求，能夠會(huì)將更多的資金投向股市，從而刺激股票價(jià)錢的上漲。同時(shí)，由于利率降低，企業(yè)運(yùn)營(yíng)本錢降低，利潤(rùn)添加，也相從地促使股票價(jià)錢上漲。 3通貨膨脹。這一同索對(duì)股票市場(chǎng)主勢(shì)有利有弊，既有刺激市場(chǎng)的作用，義有壓制市場(chǎng)的作用，但總的來看是弊人于利，它會(huì)推

46、進(jìn)股市的泡沫成分加大。在通貨膨脹初期，由于貨幣供應(yīng)添加會(huì)刺激消費(fèi)和消費(fèi)，添加企業(yè)的盈利，從而促使股票價(jià)錢上漲。但通貨膨脹到了一定程度時(shí)，將會(huì)推進(jìn)利率上揚(yáng)，從而促使股價(jià)下跌。 4企業(yè)素質(zhì)。對(duì)于詳細(xì)的個(gè)股而言，影響其價(jià)位高低的主要要素在于企業(yè)本身的內(nèi)在素質(zhì)，包活財(cái)務(wù)情況上營(yíng)情況、管理程度、技術(shù)才干、市場(chǎng)人小、行業(yè)特點(diǎn)、開展?jié)摿Φ纫幌盗幸蛩鳌?5政治要素。指對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)生直接或間接影響的政治方面的緣由，如悶際、國(guó)內(nèi)的政治情勢(shì)，政治事件，國(guó)家之間的關(guān)氯重要的政治指點(diǎn)人的變換等等，這些都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生宏大的、大發(fā)性的影響。這也是根底面中應(yīng)該思索的一個(gè)重要方面。例如美國(guó)四年一次的總統(tǒng)選舉對(duì)其股市漲落就有艱苦

47、影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)。從1968年至1992年間，美國(guó)股市在總統(tǒng)競(jìng)選年中的平均漲幅是13J，其它年份那么只需42。 所謂技術(shù)面，指的是用來察看和須測(cè)股票中場(chǎng)走勢(shì)和內(nèi)在規(guī)律的一些目的和方法。上要包底 1買賣量。它是股票市場(chǎng)的一個(gè)重要目的，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有很大影響。買賣量的忽然放大和減少往往預(yù)示著市場(chǎng)走勢(shì)即將發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)，或是由上漲轉(zhuǎn)為下跌，或是由下跌轉(zhuǎn)為上漲。 2股價(jià)的新高點(diǎn)或新低點(diǎn)。指某種股票上漲或個(gè)跌到過去從未有過的高點(diǎn)或低點(diǎn)。從創(chuàng)新高點(diǎn)和新低點(diǎn)的股票數(shù)雖的對(duì)比中，可以判別股票市場(chǎng)的強(qiáng)弱。普通說，創(chuàng)新高點(diǎn)的股票多于創(chuàng)新低點(diǎn)的股票時(shí)，股中走勢(shì)將上升；反之，將下跌。 3技術(shù)圖形。根據(jù)K線實(shí)際、形狀實(shí)際、波浪實(shí)際

48、等技術(shù)分析方法，經(jīng)過詳細(xì)的圖形、目的和計(jì)算方法，對(duì)大市及個(gè)股進(jìn)展分析判別，并預(yù)測(cè)未來走勢(shì)。 所謂政策面，是指對(duì)股市能夠產(chǎn)生影響的有關(guān)政策方面的岡素。主要可以分為二方面： 1宏觀尋向，如政府的經(jīng)濟(jì)方針、長(zhǎng)久開展戰(zhàn)略以及體制改革和國(guó)企改革的有關(guān)思緒與措施。 2經(jīng)濟(jì)政策，包括政府在財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、外貿(mào)政策方面的變化。 3根據(jù)證券市場(chǎng)的開展要求而出臺(tái)的一些新的政策法規(guī)，如漲跌停板、投資基金管理方法等。 14什幺是市盈率？它和股票價(jià)錢有什幺關(guān)系？ 市盈率又稱股份收益比率或本益比，是股票市價(jià)與其每股收益的比值，計(jì)算公式是： 市盈率：當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)錢/每股稅后利潤(rùn) 市盈率是衡量股價(jià)高

49、低和企業(yè)盈利才干的一個(gè)重要目的。由丁市盈率把股價(jià)和企業(yè)盈利才干結(jié)合起來、其程度高低更真實(shí)地反映廠股票價(jià)錢的高低。例如股價(jià)同為50元的兩只股票，其每股收益分別為5元和1元，那么其中盈率分別是10借和50倍，也就是說具當(dāng)前的實(shí)踐價(jià)錢程度相差5倍。苔企業(yè)盈利才干不變，這闡明投資者以同樣50元價(jià)錢購買的兩種股票，要分別在10年和50年以后才干從企業(yè)盈利中收回投資。但是，由于企業(yè)的盈利才干是會(huì)不斷改動(dòng)的，投資者購買股票更看重企業(yè)的未來。因此，一些開展前景很好的公司即使當(dāng)前的市盈率較高，投資者也情愿去購買。預(yù)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)率高的公司，其股票的市盈率也會(huì)比較高。例如，對(duì)兩家上年每股盈利同為1元的公司來講，假設(shè)

50、A公司令肩每年堅(jiān)持20的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，B公司每年只能堅(jiān)持m的增長(zhǎng)率，那幺到第十年時(shí)八公司的每股盈利將到達(dá)62無1公司只需26元，因此A公司當(dāng)前的中盈率必然該當(dāng)高丁日公司。投資者假設(shè)以同樣價(jià)錢購買這家公司股票。對(duì)A公司的投資能更早地收M。 為了反映不同市場(chǎng)或者不同行業(yè)股票的價(jià)錢程度，也可以N算出每個(gè)市場(chǎng)的整體市盈率或者不同行業(yè)上市公司的平均市盈率。詳細(xì)計(jì)算方法是用全部上市公司的市價(jià)總值除以全部：市公司的稅后利潤(rùn)總額、即呵得出這些上市公司的平均市盈率。 影響一個(gè)市場(chǎng)整體市盈率程度的要素很多，最主要的有兩個(gè)。即該中場(chǎng)所處地域的經(jīng)濟(jì)開展?jié)摿褪袌?chǎng)利率程度。普通而亂新興證券市場(chǎng)中的上市公司普遏有較好的開展

51、潛力，利潤(rùn)增K率比較高，因此，新興證券市場(chǎng)的整體市盈率程度會(huì)比成熟證券市場(chǎng)的市盈率程度高。歐美等興隆國(guó)家股市的市盈率般堅(jiān)持在h20借左右。而亞洲一些開展中國(guó)家的股市匯常情況下的市盈率在30俯左凸。另一方面，市盈率的倒數(shù)相當(dāng)于股市投資的預(yù)期利潤(rùn)率。因此，由于社會(huì)資金追求平均利潤(rùn)率的作用，一同證券市場(chǎng)的合理市盈率程度還與其市場(chǎng)利率水個(gè)有倒數(shù)關(guān)系。15什幺是換手率？換手率的高低與股票買賣有什幺關(guān)系？ 2換手率高普通意味著股票流通性好，進(jìn)出市場(chǎng)比較容旯不會(huì)出現(xiàn)想買買不到、想賣賣不出的景象，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)才干。然而值得留意的是，換手率較高的股票，往往也是短線資金追逐的對(duì)象，投機(jī)性較強(qiáng)，股價(jià)起伏較大，風(fēng)險(xiǎn)

52、也相對(duì)較大。 3將換手率與股價(jià)走勢(shì)相結(jié)合，可以對(duì)未來的股價(jià)做出一定的預(yù)測(cè)和判別。某只股票的換手率忽然上升，成交量放大，能夠意味著有投資者在大量買進(jìn)，股價(jià)能夠會(huì)隨之上揚(yáng)。假設(shè)某只股票繼續(xù)上漲了一個(gè)時(shí)期后，換手率又迅速上升，那么能夠意味著一些獲利者要套現(xiàn)，股價(jià)能夠會(huì)下跌。 普通而言，新興市場(chǎng)的換手率要高于成熟市場(chǎng)的換手率。其根本緣由在于新興市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張快。新上市股票較多。再加上投資者投資理念個(gè)強(qiáng)，使新興市場(chǎng)交投較活潑。換手率的高低還取決于以下幾方面的要素： 1買賣方式。證券市場(chǎng)的買賣方式，閱歷了口頭唱報(bào)。卜板竟價(jià)、微機(jī)撮合、大型電腦集中撮合等從人工到電腦的各個(gè)階段。隨著技術(shù)手段的日益提高肢術(shù)功能的

53、日益強(qiáng)大。市場(chǎng)容量，買賣潛力得到日益拓展，換手率也隨之有較大提高。 2交收期。普通而言，交收期越短，換手宰越高。 3投資者構(gòu)造。以個(gè)人投資者為主體的證券市場(chǎng)，換手率往往較高：以基金等機(jī)構(gòu)投資者為主體的證券市場(chǎng)、換手率相對(duì)較低。 世界各國(guó)主要證券市場(chǎng)的換手率各不一樣，相差甚遠(yuǎn)。相比之下，中國(guó)股市的換手率位于各國(guó)前列。 16什幺是開市價(jià)、收市價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)？ 開市價(jià)又稱開盤價(jià)，是指某種證券在證券買賣所每個(gè)買賣日汗市后的第一筆買賣成交價(jià)錢。世界上大多數(shù)證券買賣所都采用成交敏最大原那么來確定開盤價(jià)。假設(shè)開市后一段時(shí)間內(nèi)通常為半小時(shí)某種證券沒有買賣或沒有成交，那么取前一日的收盤價(jià)作為當(dāng)日證券的開盤價(jià)

54、一口果某證券延續(xù)數(shù)日未成交，那么由證券買賣所的場(chǎng)內(nèi)中介經(jīng)紀(jì)入根據(jù)客戶對(duì)該證券買賣委托的價(jià)錢走勢(shì)提出指點(diǎn)價(jià)，促使成交后作為該證券的開盤價(jià)。在無形化買賣市場(chǎng)中，假設(shè)某種證券延續(xù)數(shù)日未成交，以前一日的收盤價(jià)作為它的開盤價(jià)。 收市價(jià)又稱收盤價(jià)、通常指某種證券在證券買賣所每個(gè)買賣日甲的最后一筆買賣成交價(jià)錢。假設(shè)某種證券當(dāng)日沒有成交，那么采用最近一成交價(jià)作為收盤價(jià)。初次上市的證券，以其上市前公什銷售的平均價(jià)錢作為收盤價(jià)。假設(shè)證券買賣所每日開前、后兩市，那么會(huì)出現(xiàn)前市收盤價(jià)和后市收盤價(jià)，普通來說，證券買賣所后市收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)。在我國(guó)深圳證券買賣所和上海證券買賣所，股票收市價(jià)確實(shí)定有所不同，深圳證券買賣所

55、股票收市價(jià)是以每個(gè)買賣日最后一分鐘內(nèi)的一切成交加權(quán)平均計(jì)算得出的，而上海證券買賣所那么以最后一筆成交價(jià)錢作為收盤價(jià)。 最高價(jià)，指某種證券在每個(gè)買賣日從開中到收市的買賣過程中所產(chǎn)生的最高價(jià)錢。假設(shè)當(dāng)日該種證券成交價(jià)錢沒有發(fā)生變化，最高價(jià)就是即時(shí)價(jià)；假設(shè)當(dāng)日該種證券停牌，那么最高價(jià)就是前收市價(jià)。假設(shè)證券市場(chǎng)實(shí)施廠漲停板制度或漲幅限制制度，那么最高價(jià)不得超越前市收盤價(jià)X1+最大允許漲幅比率。 最低價(jià)，指某種證券在每個(gè)買賣日從開市到收市的買賣過程中所產(chǎn)生的最低價(jià)錢。假設(shè)當(dāng)日該種證券成交價(jià)錢沒有發(fā)生變化，最低價(jià)就是即時(shí)價(jià)；假設(shè)當(dāng)日該種證券停牌，那么最低價(jià)就是前收市價(jià)。假設(shè)證券市場(chǎng)實(shí)施了跌停板制度或跌幅限

56、制制度，那么最低價(jià)不得超越前市收盤價(jià)X1-最大允許跌幅比率。 在證券報(bào)刊上，我們經(jīng)?？梢砸姷揭栽禄蚰隇闀r(shí)間段的開市價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收市價(jià)，這些價(jià)錢都是以買賣日的四種價(jià)錢為根底統(tǒng)計(jì)出來的。如月開市價(jià)是指當(dāng)月第一個(gè)買賣日的開市價(jià)，月收市價(jià)是指當(dāng)月最后一個(gè)買賣日的收市價(jià)，月最高價(jià)與月最低價(jià)以此類推。此外，在某種證券價(jià)錢的統(tǒng)計(jì)中，經(jīng)常會(huì)用到歷史最高價(jià)和歷史最低價(jià)，前者是指該種證券上市以來的最高成交價(jià)錢，后者是指該種證券上市以來的最低成交價(jià)錢。17成交價(jià)是如何確定的？ 成交價(jià)，是經(jīng)由買賣雙方充分參與，在一定的撮合原那么下，由市場(chǎng)供需決議的公平、合理的價(jià)錢。 目前世界一切證券或證券衍消費(fèi)品市場(chǎng)，根本上

57、可依價(jià)錢構(gòu)成能否延續(xù)分為延續(xù)市場(chǎng)與集合市場(chǎng)兩種。延續(xù)市場(chǎng)，是指當(dāng)買賣雙方投資入延續(xù)委托買進(jìn)或賣出上中證券時(shí)，只需彼此符合成交條件，買賣均可在買賣時(shí)段中任何時(shí)點(diǎn)發(fā)生，成交價(jià)錢也不斷依買賣供需而出現(xiàn)漲跌變化。集合市場(chǎng)，是指買賣雙方投資人間隔一段較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)累積買賣申報(bào)后寸作一次竟價(jià)成交。隨著證券市場(chǎng)的開展，世界多數(shù)證券市場(chǎng)在大部分買賣時(shí)間均采用延續(xù)競(jìng)價(jià)方式買賣。 延續(xù)市場(chǎng)依構(gòu)成價(jià)錢的直接主導(dǎo)力量，區(qū)分為委托單驅(qū)動(dòng)中場(chǎng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要特點(diǎn)，是市場(chǎng)價(jià)錢直接反映市場(chǎng)投資者供需，如日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家和我國(guó)香港的證券中場(chǎng)均是委托單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，我國(guó)的上海、深圳證券買賣所也屬于委托單驅(qū)

58、動(dòng)市場(chǎng)。報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是市場(chǎng)價(jià)錢直接反映市場(chǎng)中介人的多寡，如美國(guó)的NASDAQ、英國(guó)倫敦等證券市場(chǎng)均是報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。 目前，上海、深圳證券買賣所同時(shí)采用集合竟價(jià)和延續(xù)竟價(jià)兩種竟價(jià)方式，即對(duì)每個(gè)買賣日上午9：15至9：25電腦撮合系統(tǒng)接受的全部有效委托進(jìn)展集合競(jìng)價(jià)處置，對(duì)其他買賣時(shí)間的有效委托進(jìn)展延續(xù)競(jìng)價(jià)處置。 集合競(jìng)價(jià)是這樣確定成交價(jià)的，系統(tǒng)對(duì)一切買入有效委托按照委托限價(jià)由高到低的順序陳列，限價(jià)一樣者按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后陳列；一切賣出有效委托按照委托限價(jià)由低到高的順序陳列，限價(jià)一樣者按照進(jìn)入系統(tǒng)的先后陳列。系統(tǒng)根據(jù)競(jìng)價(jià)規(guī)那么自動(dòng)確定集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)，一切成交均以此價(jià)錢成交；集合競(jìng)價(jià)的

59、成交價(jià)確定原那么是，以此價(jià)錢成交，可以得到最大成交量。o系統(tǒng)依序逐漸將排在前面的買入委托與賣出委托配對(duì)成交。即按照“價(jià)錢優(yōu)先，同等價(jià)錢下時(shí)間優(yōu)先的成交順序依次成交，直到不能成交為止，即一切買委托的限價(jià)均低于賣委托的限價(jià)。未成交的委托排隊(duì)等待成交。 集合競(jìng)價(jià)后的新委托逐筆進(jìn)入系統(tǒng)，與排隊(duì)的委托進(jìn)展延續(xù)竟價(jià)撮合。延續(xù)竟價(jià)是這樣確定成交價(jià)的，對(duì)新進(jìn)入的一個(gè)買迸有效委托，假設(shè)不能成交。那么進(jìn)入買委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交；假設(shè)能成交，即其委托買入限價(jià)高于或等于賣委托隊(duì)列的最低賣出限價(jià)，那么與賣委托隊(duì)列順序成交，其成交價(jià)錢取賣方叫價(jià)。對(duì)新進(jìn)人的個(gè)賣出有效委托，假設(shè)不能成交，那么進(jìn)入賣委托隊(duì)列排隊(duì)等待成交：假設(shè)

60、能成交，即其委托賣出限價(jià)低于或等于買委托隊(duì)列的最高買入陽價(jià)，那么與買委托隊(duì)列順序成交、其成交價(jià)錢取買方叫價(jià)。這樣循環(huán)往復(fù)，直至收中。18什幺是股價(jià)指數(shù)？它是怎樣計(jì)算出來的？ 股價(jià)指數(shù)是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的。反映股中總體價(jià)錢或某類股價(jià)變動(dòng)和走勢(shì)的目的。 根據(jù)股價(jià)指數(shù)反映的價(jià)錢走勢(shì)所涵蓋的范圍，可以將股價(jià)指數(shù)劃分為反映整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價(jià)錢上勢(shì)的分類指數(shù)。例如、恒生指數(shù)反映的是香港股市整體走勢(shì)，而恒生國(guó)企指數(shù)反映的是在香港上市的日股價(jià)錢走勢(shì)、恒生紅籌股指數(shù)那么反映香港股市中紅籌股的價(jià)錢走勢(shì)。按照編制股價(jià)指數(shù)時(shí)納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價(jià)指數(shù)