2020中級會(huì)計(jì)財(cái)管第四章課件

1、中 級 財(cái) 務(wù) 管 理第1頁，共181頁。第 四 章籌 資 管 理（上）考情分析本章屬于一般章重點(diǎn)節(jié)，內(nèi)容不多，難度較低。主要介紹了債務(wù)籌資、股權(quán)籌資以及衍生金融工具籌資三大部分的基礎(chǔ)理論。各種籌資方式的特點(diǎn)是?？键c(diǎn)。從歷年考試的情況來看，本章主要以客觀題形式為主，分值在10分左右。22022/8/142年份單選題多選題判斷題計(jì)算分析題綜合題合計(jì)2019A5分2分7分2019B4分1分5分2018A4分4分2分10分2018B2分6分1分9分2017A4分6分2分12分2017B6分4分1分11分第2頁，共181頁?；I資管理籌資管理概述債務(wù)籌資股權(quán)籌資衍生工具籌資籌資實(shí)務(wù)創(chuàng)新第3頁，共181頁

2、。第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)籌資管理的原則籌資的分類籌資方式籌資管理的內(nèi)容第4頁，共181頁。一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，運(yùn)用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財(cái)務(wù)行為。第5頁，共181頁。創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。支付性籌資動(dòng)機(jī)是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)（超出維持正常經(jīng)營活動(dòng)資金需求的季節(jié)性、臨時(shí)性的交易支付需要）擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī) 。調(diào)整性籌資

3、動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)； 2）償還到期債務(wù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整。 【提示】企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)的資金需要，又達(dá)到了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合性的籌資動(dòng)機(jī)。一般是基于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)兩種目的。第6頁，共181頁?！?017考題單選題】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是（）。A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī) C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī) 正確答案C答案解析調(diào)整性籌資

4、動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 第7頁，共181頁?！?017考題單選題】企業(yè)因發(fā)放現(xiàn)金股利的需要而進(jìn)行籌資的動(dòng)機(jī)屬于（）。A.支付性籌資動(dòng)機(jī)B.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)C.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)D.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)正確答案A答案解析支付性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)，如原材料購買的大額支付、股東股利的發(fā)放等，所以答案為選項(xiàng)A。第8頁，共181頁。【例多選題】某企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率較高，在為某一個(gè)投資項(xiàng)目籌資時(shí)，主要采用權(quán)益籌資方

5、式，則該企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)屬于()。A.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī)C.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)第9頁，共181頁。【答案】CD【解析】創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是在企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)籌資的動(dòng)機(jī)，支付性籌資動(dòng)機(jī)是為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要，A、B選項(xiàng)與本題不符。企業(yè)為投資某個(gè)項(xiàng)目籌資屬于擴(kuò)張性籌資，屬于擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)C正確；主要采用權(quán)益籌資方式是為了調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，屬于調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，選項(xiàng)D正確。第10頁，共181頁。【例單選題】某企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率較高，在為某一個(gè)投資項(xiàng)目籌資時(shí)，主要采用權(quán)益籌資方式，則該企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)屬于()。A.混合性的籌資動(dòng)機(jī)B.支

6、付性籌資動(dòng)機(jī)C.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)【答案】A【解析】企業(yè)為投資項(xiàng)目籌資屬于擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)，為了降低資產(chǎn)負(fù)債率主要采用權(quán)益籌資方式屬于調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)。企業(yè)籌資同時(shí)兼有這兩種動(dòng)機(jī)，因此屬于混合性的籌資動(dòng)機(jī)。第11頁，共181頁。二、籌資管理的內(nèi)容第12頁，共181頁。股東的投資風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)股東的必要收益率債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)人的必要收益率股權(quán)資本成本債務(wù)資本成本 資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用、使用費(fèi)用?！居洃洝繉τ趥鶆?wù)資本，籌資人承擔(dān)的是“定期付息，到期還本”的法定義務(wù)法定義務(wù)是把刀，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別高！第13頁，共181頁?！?017考題單選題

7、】下列各項(xiàng)中，屬于資金使用費(fèi)的是（）。A.債券利息費(fèi) B.借款手續(xù)費(fèi)C.借款公證費(fèi) D.債券發(fā)行費(fèi)正確答案A答案解析債務(wù)的手續(xù)費(fèi)、公證費(fèi)、發(fā)行費(fèi)屬于資金籌集費(fèi)用，債券利息費(fèi)屬于資金使用費(fèi)。第14頁，共181頁。三、籌資方式 含義是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式類型一般來說，企業(yè)最基本的籌資方式就是兩種：股權(quán)籌資和債務(wù)籌資至于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權(quán)籌資和債務(wù)籌資性質(zhì)的混合籌資方式常見方式吸收直接投資；發(fā)行股票；發(fā)行債券；向金融機(jī)構(gòu)借款；融資租賃；利用商業(yè)信用；利用留存收益第15頁，共181頁。四、籌資的分類分類標(biāo)志類型方式特征取得資金的權(quán)益特性股權(quán)籌資形成所有者權(quán)益： 吸收

8、直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累（留存收益）永久性資本；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；資本成本高債務(wù)籌資形成負(fù)債：金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃到期還本付息，債權(quán)人對企業(yè)經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；資本成本低衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)股權(quán)證兼具股權(quán)與債務(wù)特性第16頁，共181頁。分類標(biāo)志類型方式特征是否借助金融機(jī)構(gòu)為媒介獲取社會(huì)資金直接籌資直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金，包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等直接從社會(huì)取得資金；可以籌集股權(quán)資金或債務(wù)資金；手續(xù)復(fù)雜、籌資費(fèi)用高；籌資領(lǐng)域廣闊，有利于提高企業(yè)知名度和資信度間接籌資借助銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)籌集資金，包括：銀行借款、融資租賃金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮中介作用，預(yù)先集

9、聚資金，然后提供給企業(yè)；主要形成債務(wù)資金；手續(xù)簡便，籌資效率高，籌資費(fèi)用較低；容易受金融政策的制約和影響第17頁，共181頁。第18頁，共181頁。分類標(biāo)志類型方式特征資金的來源范圍內(nèi)部籌資通過利潤留存而形成，即利用留存收益（內(nèi)部權(quán)益籌資）籌資額取決于企業(yè)的可分配利潤和利潤分配政策（股利政策）；無籌資費(fèi)用、資本成本低外部籌資發(fā)行股票、發(fā)行債券，取得商業(yè)信用、向銀行借款需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，提高了籌資成本第19頁，共181頁。分類標(biāo)志類型方式特征所籌集資金的使用期限長期籌資長期負(fù)債及股東權(quán)益：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃使用期限在1年以上，主要用于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和

10、經(jīng)營能力，或擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或?yàn)閷ν馔顿Y籌集資金短期籌資流動(dòng)負(fù)債：利用商業(yè)信用、短期借款、（應(yīng)收賬款）保理業(yè)務(wù)使用期限在1年以內(nèi)，主要用于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和資金日常周轉(zhuǎn)第20頁，共181頁?！?019考題單選題】關(guān)于直接籌資和間接籌資，下列表述錯(cuò)誤的是（）。A.直接籌資僅可以籌集股權(quán)資金B(yǎng).發(fā)行股票屬于直接籌資C.直接籌資的籌資費(fèi)用較高D.融資租賃屬于間接籌資正確答案A答案解析直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。直接籌資不需要通過金融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。第21頁，共181頁。 【例題多項(xiàng)選

11、擇題】（2018年）下列各項(xiàng)中，屬于直接籌資的有（）。A.銀行借款B.發(fā)行債券C.發(fā)行股票D.融資租賃正確答案BC答案解析直接籌資是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商融通資金的籌資活動(dòng)。直接籌資不需要通過金融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會(huì)取得資金的方式。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。銀行借款和融資租賃屬于間接籌資。第22頁，共181頁。五、籌資管理的原則籌措合法 遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金規(guī)模適當(dāng) 分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量籌措及時(shí)合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金 來源經(jīng)濟(jì) 了解各種籌資渠道，選擇資金來源 結(jié)構(gòu)合理 研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)第23頁，共181頁

12、。【例多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則有()。A.依法籌資原則B.負(fù)債最低原則C.規(guī)模適當(dāng)原則D.結(jié)構(gòu)合理原則【答案】ACD【解析】企業(yè)籌資管理的原則包括：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理。所以正確選項(xiàng)是ACD。第24頁，共181頁。第二節(jié)債務(wù)籌資本章只涉及長期籌資發(fā)行公司債券銀行借款融資租賃第25頁，共181頁。一、銀行借款(一)銀行借款的種類(重點(diǎn)關(guān)注第二個(gè)分類)按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機(jī)構(gòu)貸款國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口信貸銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國工商銀行（ACBC）、中國銀行（BC）、中國建設(shè)銀行（CCB）、中國農(nóng)業(yè)銀行（AB

13、C）等 信托公司、保險(xiǎn)公司等 第26頁，共181頁。機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求信用貸款擔(dān)保貸款保證貸款以第三人作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款由于風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還要附加一定的限制條件抵押貸款以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款，不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的占有，抵押物可以是動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的貸款，動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)交債權(quán)人占有第27頁，共181頁。按貸款用途分基本建設(shè)貸款專項(xiàng)貸款流動(dòng)資金貸款第28頁，共181頁?！纠龁芜x題】某企業(yè)為了取得銀行借款，將其持有的公司債券移交給銀行占有，

14、該貸款屬于()。A.信用貸款B.保證貸款C.抵押貸款D.質(zhì)押貸款【答案】D【解析】為了取得銀行借款，將其持有的公司債券移交給銀行占有，屬于質(zhì)押貸款。第29頁，共181頁。(二)長期借款的保護(hù)性條款例行性保護(hù)條款 這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會(huì)出現(xiàn)。主要包括：(1)定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。(2)保持存貨儲備量，不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力。(3)及時(shí)清償債務(wù)，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失。(4)不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?。(5)不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)

15、或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。第30頁，共181頁。一般性保護(hù)條款 是對企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。 主要包括：保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，一般規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值。限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。如限制支付現(xiàn)金股利、購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長期性資產(chǎn)的比例，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對公司資產(chǎn)的優(yōu)

16、先索償權(quán)。限制公司的長期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等?！究偨Y(jié)】一般性保護(hù)條款“一保四限” 第31頁，共181頁。特殊性保護(hù)條款 這類條款是針對特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等?！咎崾尽可鲜龈黜?xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。但借款合同是經(jīng)雙方充分協(xié)商后決定的，其最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望第32頁，共181頁?！?017考題判斷題】長期借款的例行性保護(hù)條款、

17、一般性保護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款可結(jié)合使用，有利于全面保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益。（）正確答案答案解析長期借款的例行性保護(hù)條款、一般性保護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。第33頁，共181頁。(三)銀行借款籌資的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 1.籌資速度快 2.資本成本低 3.籌資彈性較大 缺點(diǎn) 4.限制條款多 5.籌資數(shù)額有限 與發(fā)行債券融資租賃等債務(wù)籌資方式相比，銀行借款的程序相對簡單，所花時(shí)間較短，公司可以迅速獲得所需資金。利用銀行借款籌資，比發(fā)行債券和融資租賃的利息負(fù)擔(dān)要低。無須支付證券發(fā)行費(fèi)用、租賃手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用?？膳c銀行等貸款機(jī)構(gòu)協(xié)商。借款籌資對公司具有較大的靈活性，特別是

18、短期借款更是如此。銀行借款合同對借款用途有明確規(guī)定，通過借款的保護(hù)性條款，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)政策必將受到一定程度的影響。銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，不可能像發(fā)行債券和股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。第34頁，共181頁?！?019考題單選題】下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往是有較多限制條款的是（）。A.銀行借款B.發(fā)行債券C.發(fā)行股票D.融資租賃正確答案A答案解析銀行借款的籌資特點(diǎn)是，籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。第35頁，共181頁?！?017考題單選題】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資

19、的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.資本成本較低B.資金使用的限制條件少C.能提高公司的社會(huì)聲譽(yù)D.單次籌資數(shù)額較大正確答案A答案解析銀行借款的籌資優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大第36頁，共181頁?！纠袛囝}】根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率低。()【答案】【解析】根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原則，信用貸款的風(fēng)險(xiǎn)大，所以信用貸款利率通常比抵押貸款利率高。第37頁，共181頁?！纠噙x題】下列屬于銀行借款的一般性保護(hù)條款的有()。A.保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性B.限制企業(yè)非經(jīng)營性支出C.限制公司再舉債規(guī)模D.借款的用途不得改變【答案】ABC【解析】選項(xiàng)D屬于特殊性保護(hù)條

20、款。第38頁，共181頁。二、發(fā)行公司債券債券是持券人擁有公司債權(quán)的書面證書，它代表持券人與發(fā)債公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。公司債券可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行。第39頁，共181頁。(一)發(fā)行債券的條件發(fā)行條件1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；2）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。（資信評級良好，內(nèi)控健全）資金用途 公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌

21、補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市交易的條件（1）公司債券的期限為1年以上（2）債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元（3）申請上市時(shí)仍符合債券的發(fā)行條件第40頁，共181頁。(二)公司債券的種類 分類標(biāo)志類型含義是否記名記名債券在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)可轉(zhuǎn)換債券債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按照規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券有無特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券(抵押債券)以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。按抵押品不同，分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券

22、信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔(dān)保的債券是否公開發(fā)行公開發(fā)行債券資信狀況符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的公司債券可以向公眾投資者公開發(fā)行非公開發(fā)行債券向合格投資者發(fā)行第41頁，共181頁。(三)債券的償還也叫贖回提前償還到期償還一次償還分批償還債券償還第42頁，共181頁。提前償還(提前贖回，或收回) (1)是指在債券尚未到期之前就予以償還。(2)只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。(3)提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。(4)該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。當(dāng)公司資金結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測利率下

23、降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。 分批償還 如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。 一次償還 到期一次償還。 第43頁，共181頁。(四)債券籌資的特點(diǎn)1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制條件少3.資本成本負(fù)擔(dān)較高(相對于銀行借款)【提示】在預(yù)計(jì)市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本。4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)第44頁，共181頁?！纠噙x題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌資特點(diǎn)的有()。A.資本成本較高B.一次籌資數(shù)額較大C.擴(kuò)大公司的社會(huì)影響D.募集資金

24、使用限制較多【答案】ABC【解析】與銀行借款相比，發(fā)行債券募集的資金在使用上具有相對靈活性和自主性，使用限制條件少，因此選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。第45頁，共181頁?！纠袛囝}】如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則當(dāng)預(yù)測年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券。()【答案】【解析】當(dāng)預(yù)測年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券，需要資金時(shí)再按照較低的利率進(jìn)行籌措。所以題目中的說法是正確的。第46頁，共181頁。三、融資租賃債務(wù)人債權(quán)人借款購買設(shè)備供應(yīng)商第47頁，共181頁。債務(wù)人債權(quán)人購買設(shè)備出租設(shè)備供應(yīng)商 出租人承租人融資購物 融物購物第48頁，共181頁。(一)租賃的基本特征 含義 是指通

25、過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為 特征 1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離2.融資與融物相結(jié)合3.租金的分期支付第49頁，共181頁。(二)租賃的分類租賃分為經(jīng)營租賃和融資租賃。1.經(jīng)營租賃 含義 經(jīng)營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)，又稱服務(wù)性租賃 第50頁，共181頁。特點(diǎn) (1)出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。(2)租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。(3)租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。(4)租賃期滿或合

26、同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。 適用 經(jīng)營租賃比較適用于租用技術(shù)過時(shí)較快的生產(chǎn)設(shè)備。第51頁，共181頁。2.融資租賃含義是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃 。特點(diǎn) (1)出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。(2)租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。(3)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。(4)租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價(jià)格”(相當(dāng)于設(shè)備殘值)

27、買下設(shè)備。第52頁，共181頁。3.經(jīng)營租賃與融資租賃的區(qū)別融資租賃（Financial Lease） 經(jīng)營租賃（Operational Lease） 業(yè)務(wù)原理融資融物于一體無融資特征，只是一種融物方式租賃目的融通資金，添置設(shè)備暫時(shí)性使用，預(yù)防無形損耗風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的資產(chǎn)選定承租方選定出租方選定租期較長，相當(dāng)于設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的大部分較短，短于資產(chǎn)的有效使用期租金包括設(shè)備價(jià)款只是設(shè)備使用費(fèi)契約法律效力不可撤銷合同經(jīng)雙方同意可中途撤銷合同租賃標(biāo)的一般為專用設(shè)備，也可為通用設(shè)備通用設(shè)備居多維修與保養(yǎng)專用設(shè)備多為承租人負(fù)責(zé)，通用設(shè)備多為出租人負(fù)責(zé)全部為出租人負(fù)責(zé)第53頁，共181頁。承租人一般為一個(gè) （一次租賃

28、） 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)輪流租給多個(gè)承租人（多次租賃） 靈活方便不明顯明顯租賃期滿標(biāo)的資產(chǎn)處置按事先約定的方法處理，包括：退還租賃公司；繼續(xù)租賃；企業(yè)以“名義價(jià)格”（相當(dāng)于設(shè)備殘值）留購 常用方法 由出租方收回融資租賃（Financial Lease） 經(jīng)營租賃（Operational Lease） 第54頁，共181頁。(三)融資租賃的基本形式融資租賃包括直接租賃、售后回租和杠桿租賃三種形式。1.直接租賃。直接租賃，即承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。2.售后回租。售后回租，即根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。第55頁，共181頁。3.杠桿租賃出租人承租人資金出借者

29、設(shè)備租賃支付租金還本付息貸出資金1、涉及三方當(dāng)事人；2、從承租人的角度來看，這種租賃與其他租賃形式并無區(qū)別3、對出租人卻不同，它既是出租人又是貸款人出租人貸款人第56頁，共181頁?！纠袛囝}】從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。()【答案】【解析】從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃是有區(qū)別的，因?yàn)槌鲎馊思仁浅鲎馊擞质琴J款人。第57頁，共181頁。(四)融資租賃租金的計(jì)算1.決定租金的因素租金影響因素租賃手續(xù)費(fèi)利息設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值業(yè)務(wù)費(fèi)用必要的利潤第58頁，共181頁。設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值包括設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及該設(shè)備租賃期滿后出售可得的收入利息租賃公司為承

30、租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息租賃手續(xù)費(fèi)租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤第59頁，共181頁。【2017考題單選題】下列各項(xiàng)中，不計(jì)入融資租賃租金的是（）。A.承租公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)B.設(shè)備的買價(jià)C.租賃公司墊付資金的利息D.租賃手續(xù)費(fèi)正確答案A答案解析融資租賃每期租金的多少，取決于：設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值；利息，指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息；租賃手續(xù)費(fèi)。選項(xiàng)A不在融資租賃租金范圍內(nèi)。所以答案為選項(xiàng)A。第60頁，共181頁。2.租金的支付方式租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：(1)按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在

31、期初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3)按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種?！咎崾尽繉?shí)務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。第61頁，共181頁。3.租金的計(jì)算租金的計(jì)算大多采用等額年金法。通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。 折現(xiàn)率利率租賃手續(xù)費(fèi)率第62頁，共181頁。 【例】某企業(yè)于201年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值60萬元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值為5萬元，歸租賃公司。年利率8%，租賃手續(xù)費(fèi)率每年2%。租金每年年末支付一次，要求計(jì)算每次支付的租金額。第63頁，共181頁。為了便于有計(jì)劃地安排租金的支付，

32、承租企業(yè)可編制租金攤銷計(jì)劃表。(單位：元)年份 期初租金支付租金 應(yīng)計(jì)租費(fèi)10% 本金償還額 本金余額 201 600 000 131 283 60000 71283 528 717 202 528 717 131 283 52872 78411 450 306 203 450 306 131 283 45031 86252 364 054 204 364 054 131 283 36405 94878 269 176 205 269 176 131 283 26918 104365 164 811 206 164 811 131 283 16481 114802 50 009 合計(jì)787 6

33、98 237707 549991 50 009 【注】50009即為到期殘值，尾數(shù)9系中間計(jì)算過程四舍五入的誤差導(dǎo)致的。第64頁，共181頁。【延伸思考】在本題中如果假設(shè)租賃期滿設(shè)備殘值歸承租人所有，則每次應(yīng)支付的租金為多少？第65頁，共181頁?？偨Y(jié)在租金計(jì)算中，利息和手續(xù)費(fèi)通過折現(xiàn)率考慮，計(jì)算租金分兩種情況(1)殘值歸出租人(2)殘值歸承租人第66頁，共181頁。提示當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù)(1i)】。第67頁，共181頁。【2017考題單選題】某公司從租賃公司融資租入一臺設(shè)備，價(jià)格為350萬元

34、，租期為8年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)凈殘值15萬元?dú)w租賃公司所有，假設(shè)年利率為8%，租賃手續(xù)費(fèi)率為每年2%，每年末等額支付租金，則每年租金為（）萬元。A.35015（P/A，8%，8）/（P/F，8%，8）B.35015（P/F，10%，8）/（P/A，10%，8）C.35015（P/F，8%，8）/（P/A，8%，8）D.35015（P/A，10%，8）/（P/F，10%，8）正確答案B答案解析租賃折現(xiàn)率8%2%10%，殘值歸租賃公司所有，需要考慮殘值，選項(xiàng)B是答案第68頁，共181頁。(五)融資租賃籌資特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn) 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

35、小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢明顯(借雞生蛋、賣蛋還錢) 3.限制條件較少 4.能延長資金融通的期限(相對于貸款) 缺點(diǎn)5.資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30% 第69頁，共181頁。【例多選題】在融資租賃籌資中，決定每期租金水平高低的因素有( )。A.設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值B.利息C.租賃手續(xù)費(fèi)D.租金的支付方式【答案】ABCD【解析】影響租金的因素有設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值、利息、租賃手續(xù)費(fèi)。但每期支付租金水平的高低還取決于租金的支付方式，分年支付、半年支付或者年初年末支付都會(huì)影響每期租金的水平，因此租金的支付方式也是影響每期租金水平高低的一個(gè)因素。因此

36、正確答案是ABCD。第70頁，共181頁。四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(一般情況下)優(yōu)點(diǎn) 1.籌資速度較快 2.籌資彈性大(相對于股權(quán)投資)3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕 (相對于股權(quán)投資)4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿 5.穩(wěn)定公司的控制權(quán) 缺點(diǎn) 1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 3.籌資數(shù)額有限 第71頁，共181頁。【2017考題多選題】與股權(quán)籌資方式相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資方式優(yōu)點(diǎn)的有（）。A.資本成本較低B.籌資規(guī)模較大C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低D.籌資彈性較大正確答案AD答案解析債務(wù)籌資由于要定期還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，選項(xiàng)C不正確；債務(wù)籌資的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，除發(fā)行債券方式外，

37、一般難以像股票那樣一次性籌集到大筆資金，籌資數(shù)額有限，選項(xiàng)B不正確。第72頁，共181頁?！纠}單項(xiàng)選擇題】一般而言，與融資租賃籌資相比，發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)是（）。 A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小 B.限制條件較少 C.資本成本較低 D.融資速度較快 正確答案C答案解析融資租賃的租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，選項(xiàng)C是答案第73頁，共181頁?！纠}單項(xiàng)選擇題】下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對最少的是（）。A.融資租賃B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.發(fā)行短期融資券正確答案A答案解析企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的

38、政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。所以選項(xiàng)A正確。第74頁，共181頁。第三節(jié)股權(quán)籌資本節(jié)內(nèi)容吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第75頁，共181頁。一、吸收直接投資(一)含義吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。種類：吸收國家投資、吸收法人投資、合資經(jīng)營、吸收社會(huì)公眾投資。【提示】吸收投入資本不以證券為媒介，是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。吸收直接投資的實(shí)際出資額中，注冊資本部分，形成實(shí)收資本；超過注冊資本部分屬于資本溢價(jià)，形成資本公積。第76頁，共181頁。(二)吸

39、收直接投資的出資方式包括：以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資以及以特定債權(quán)出資等?！咎崾尽?1.以實(shí)物資產(chǎn)、土地使用權(quán)和工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資時(shí)，應(yīng)當(dāng)滿足特定的條件，共性的條件為：作價(jià)公平合理。2.吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。工業(yè)產(chǎn)權(quán)包括專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專有技術(shù)和非專利技術(shù)等。技術(shù)具有較強(qiáng)的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。 3.公司法規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。4.特定債權(quán)是指企業(yè)依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券以及按照國家有關(guān)規(guī)定可以轉(zhuǎn)作股權(quán)的債權(quán)。第77頁，共181頁?！?0

40、17考題多選題】下列各項(xiàng)中，能夠作為吸收直接投資出資方式的有（）。A.土地使用權(quán) B.非專利技術(shù)C.特許經(jīng)營權(quán) D.商譽(yù)正確答案AB答案解析吸收直接投資的出資方式有以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以土地使用權(quán)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以特定債權(quán)出資。非專利技術(shù)屬于以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資，所以選項(xiàng)AB正確。第78頁，共181頁?！纠}單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，不能作為資產(chǎn)出資的是（）。A.存貨B.固定資產(chǎn)C.可轉(zhuǎn)換債券D.特許經(jīng)營權(quán)正確答案D答案解析公司法對無形資產(chǎn)出資方式另有限制，股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。第79頁，共181頁?！纠}多選題】下

41、列關(guān)于吸收直接投資的說法中正確的有（）。A.吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式B.吸收直接投資是公司制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式C.以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式D.吸收直接投資是公司在創(chuàng)立時(shí)首先選擇的籌資方式正確答案ACD答案解析一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。第80頁，共181頁。(三)程序協(xié)商和簽署投資協(xié)議取得所籌集的資金尋找投資單位確定籌資數(shù)量第81頁，共181頁。(四)吸收直接投資的籌資特點(diǎn) 1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力。 2.容易進(jìn)行信息溝通，吸收直接投資的投

42、資者比較單一，股權(quán)沒有社會(huì)化、分散化，投資者甚至于直接擔(dān)任公司管理層職務(wù)，公司與投資者易于溝通。 3.資本成本較高。相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營較好，盈利較多時(shí)，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因?yàn)橄蛲顿Y者支付的報(bào)酬是按其出資數(shù)額和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的比率來計(jì)算的。不過，吸收直接投資的手續(xù)相對比較簡便，籌資費(fèi)用較低。 4.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理。 5.不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，吸收投入資本由于沒有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。第82頁，共181頁?！纠龁芜x題】與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是()。A.資本成本較低B.產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性較強(qiáng)C.

43、能夠提升企業(yè)市場形象D.易于盡快形成生產(chǎn)能力【答案】D【解析】吸收直接投資的籌資優(yōu)點(diǎn)：(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力；(2)容易進(jìn)行信息溝通。所以本題的答案為選項(xiàng)D。第83頁，共181頁。【例單選題】企業(yè)下列吸收直接投資的籌資方式中，潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的是()。A.吸收貨幣資產(chǎn)B.吸收實(shí)物資產(chǎn)C.吸收專有技術(shù)D.吸收土地使用權(quán)【答案】C【解析】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。技術(shù)具有較強(qiáng)的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不斷減少甚至完全喪失。第84頁，共181頁。二、發(fā)行普通股股票第85頁，共181頁。二、發(fā)行普通股股票(一)股票的特征與分類1.股票的特點(diǎn)永久性發(fā)行股票所籌資金屬于公司的長

44、期自有資金，沒有期限，不需歸還 流通性股票特別是上市公司的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，流動(dòng)性很強(qiáng) 風(fēng)險(xiǎn)性股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等 參與性股東作為股份公司的所有者，擁有參與公司管理的權(quán)利 第86頁，共181頁。2.股東的權(quán)利 (1)公司管理權(quán) 股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。(2)收益分享權(quán) 股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán) 股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。 (4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)

45、購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。(5)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。 第87頁，共181頁?！?017考題單選題】下列各項(xiàng)優(yōu)先權(quán)中，屬于普通股股東所享有的一項(xiàng)權(quán)利是（）。A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B.優(yōu)先股利分配權(quán)C.優(yōu)先股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D.優(yōu)先剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)正確答案A答案解析普通股股東的權(quán)利包括：（1）公司管理權(quán)；（2）收益分享權(quán)；（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。第88頁，共181頁。3.股票的種類分類標(biāo)志類型說明股東權(quán)利與義務(wù)普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票【提示】是公司最基本的

46、股票，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股 優(yōu)先股公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票，其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上【提示】優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，在參與公司管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權(quán) 第89頁，共181頁?！纠}單項(xiàng)選擇題】下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（）。A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán) B.優(yōu)先分配收益權(quán)C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán) D.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)正確答案B答案解析普通股股東的權(quán)利有：公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。優(yōu)先分配收益權(quán)是優(yōu)先股股東的權(quán)利。第90頁，共181頁。(二)股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)

47、行與上市 1.股份有限公司的設(shè)立（了解） 設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。 以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；法律、法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。 2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序（自行閱讀教材）第91頁，共181頁。3.股票的發(fā)行方式 公開間接發(fā)行非公開直接發(fā)行含義通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行 不公開，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行 優(yōu)點(diǎn)(1)發(fā)行范圍廣，對象多，易足額籌集資本；(2)股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；(3)提高發(fā)行公司

48、的知名度和擴(kuò)大影響力。 彈性較大，發(fā)行成本低 缺點(diǎn)手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高 發(fā)行范圍小，不易及時(shí)足額籌集資本，股票變現(xiàn)性差 第92頁，共181頁。票面是否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票 無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期 發(fā)行對象和上市地點(diǎn)A股境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易 B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易 H股注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票 N股注冊地在內(nèi)地，在紐約上市的股票S股注冊地在內(nèi)地，在新加坡上市的股票 第93頁，共181頁。4.股票的上市交易(1)股票上市的優(yōu)缺

49、點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)(1)便于籌措新資金；(2)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；(3)便于確定公司價(jià)值。 缺點(diǎn)(1)上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；(2)公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；(3)信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；(4)股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；(5)可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。 第94頁，共181頁。(2)股票上市的條件公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制。我國證券法規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行公司股本總額不少于人民幣3000萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超

50、過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。第95頁，共181頁。 ( 3）股票上市的暫停、終止與特別處理上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；2）股票名稱改為原股票名前加“ST”；3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。第96頁，共181頁?！?017考題多選題】股票上市對公司可能的不利影響有（）A.商業(yè)機(jī)密容易泄露B.資本結(jié)構(gòu)容易惡化C.信息披露成本較高D.公司價(jià)值不易確定正確答案AC答案解析股票上市對公司不利影響主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披

51、露成本；信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。第97頁，共181頁。(三)上市公司的股票發(fā)行股票發(fā)行公開發(fā)行配股非公開發(fā)行（定向發(fā)行）首次上市公開發(fā)行股票（IPO）上市公開發(fā)行股票增發(fā)第98頁，共181頁。分類說明公開發(fā)行首次上市公開發(fā)行股票(IPO)是指股份有限公司對社會(huì)公開發(fā)行股票并上市流通和交易。 上市公開發(fā)行股票是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會(huì)公開發(fā)行股票。包括增發(fā)和配股兩種方式。增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票的再融資方式；配股是指上市公司向原有股東配售股票

52、的再融資方式。 第99頁，共181頁。非公開發(fā)行股票上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢：有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力。 第100頁，共181頁?！?017考題單選題】與公開間接發(fā)行股票相比，非公開直接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.有利于籌集足額的資本B.有利于引入戰(zhàn)略投資者C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于提升公司知

53、名度正確答案B答案解析公開間接發(fā)行。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本。公開發(fā)行股票，同時(shí)還有利于提高公司的知名度，擴(kuò)大其影響力，但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。非公開直接發(fā)行這種發(fā)行方式彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費(fèi)用，上市公司定向增發(fā)有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者。所以選項(xiàng)B是答案。第101頁，共181頁。(四)引入戰(zhàn)略投資者發(fā)行新股獲取企業(yè)發(fā)展所需資金但僅僅具有資金，企業(yè)就能很好發(fā)展嗎？不一定，還需要管理、人才、技術(shù)、市場等。如何做到這一點(diǎn)？辦法之一，就是在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者。第102頁，共181頁。含義是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有

54、合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人 基本要求1.要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密2.要出于長期投資目的而較長時(shí)期地持有股票3.要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多 作用1.提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理（戰(zhàn)略投資者可以分散公司控制權(quán)、參與公司管理）3.提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力（戰(zhàn)略投資者可帶來先進(jìn)工藝技術(shù)和廣闊的產(chǎn)品營銷市場）4.達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程 第103頁，共181頁?！纠噙x題】上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有()。A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)B.提升公司形象C.提高資本市場認(rèn)同度D.提

55、高公司資源整合能力【答案】ABCD【解析】引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度；(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；(3)提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力；(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。第104頁，共181頁。(五)發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理 公司通過對外發(fā)行股票籌資，公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散了公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。普通股籌資的股東眾多，公司其日常經(jīng)營管理事務(wù)主要由公司的董事會(huì)和經(jīng)理層負(fù)責(zé)。但公司的控制權(quán)分散，公司也容易被經(jīng)理人控制2.資本成本較高(相對于債務(wù)籌資)3.能

56、增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓4.不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。相對吸收直接投資方式來說，不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力。第105頁，共181頁?！?017考題單選題】與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行普通股股票籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。A.可以降低資本成本B.可以穩(wěn)定公司的控制權(quán)C.可以形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)D.可以利用財(cái)務(wù)杠桿正確答案C答案解析一般而言，普通股籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資，所以選項(xiàng)A的表述不正確。發(fā)行普通股可能會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)變更，所以選項(xiàng)B的表述不正確。普通股籌資不存在財(cái)務(wù)杠桿的利用，選項(xiàng)D的表述不正確。股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需

57、償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還，有利于形成穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，答案是選項(xiàng)C。第106頁，共181頁?！纠}判斷題】吸收直接投資，相對于股票籌資來說，資本成本較高。普通股籌資的公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制，從而不利于公司自主管理、自主經(jīng)營。（）正確答案答案解析吸收直接投資，相對于股票籌資來說，資本成本較高。普通股籌資的公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制，但是有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。第107頁，共181頁。三、留存收益籌資途徑1.提取盈余公積2.未分配利潤 籌資特點(diǎn)1.不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用2.維持公司的控制權(quán)分布3.籌資數(shù)額有限 第108頁，共181頁?！纠龁芜x題

58、】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于留存收益籌資特點(diǎn)的是()。A.資本成本較高B.籌資費(fèi)用較高C.稀釋原有股東控制權(quán)D.籌資數(shù)額有限【答案】D【解析】留存收益的籌資特點(diǎn)包括：(1)不發(fā)生籌資費(fèi)用；(2)維持公司的控制權(quán)分布；(3)籌資數(shù)額有限。第109頁，共181頁。【例多選題】留存收益是企業(yè)內(nèi)源性股權(quán)籌資的主要方式，下列各項(xiàng)中， 屬于該種籌資方式特點(diǎn)的有()。A.籌資數(shù)額有限B.不存在資本成本C.不發(fā)生籌資費(fèi)用D.改變控制權(quán)結(jié)構(gòu)【答案】AC【解析】留存收益籌資方式的特點(diǎn)：不用發(fā)生籌資費(fèi)用、維持公司的控制權(quán)分布、籌資數(shù)額有限。第110頁，共181頁。四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(一般情況下)優(yōu)點(diǎn) (1)

59、是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還。 (2)是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ) 股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力，是企業(yè)與其他單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的信譽(yù)基礎(chǔ) (3)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運(yùn)期內(nèi)償還，不存在還本付息的財(cái)務(wù)壓力。 第111頁，共181頁。缺點(diǎn) (1)資本成本負(fù)擔(dān)較重 股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。(2)容易分散公司的控制權(quán) 利用股權(quán)籌資，引進(jìn)了新的投資者或者出售了新的股票，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散公司的控制權(quán)。 (3)信息溝通與披露成本較大 特別是上市公司，其

60、股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設(shè)置專門的部門，進(jìn)行公司的信息披露和投資者關(guān)系管理 第112頁，共181頁。【例單選題】下列各項(xiàng)中， 屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點(diǎn)的有()。A.限制條件多B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C.控制權(quán)分散D.資本成本高【答案】D【解析】相對于股票籌資方式來說，吸收直接投資的資本成本較高。第113頁，共181頁?！纠}單選題】下列關(guān)于留存收益籌資的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.留存收益籌資可以維持公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)B.留存收益籌資不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，因此沒有資本成本C.留存收益來源于提取的盈余公積金和留存于企