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1、xx 年度萬科財(cái)務(wù)分析萬科集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析姓名:周春燕學(xué)號(hào): xx2792引言:隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國個(gè)人擁有的金融資產(chǎn)總量已超過了 23萬億元人民幣,其中個(gè)人擁有儲(chǔ)蓄額已超過了 16 萬億元,我國個(gè)人金融資產(chǎn)的總量的積累導(dǎo)致人們對(duì)優(yōu)秀投資理財(cái)理論的需求。 對(duì)于廣大投資者而言 , 尤其是中小投資者, 在我國現(xiàn)階段的證券市場(chǎng)上, 如果想在房地產(chǎn)行業(yè)中捕捉到投資機(jī)會(huì),進(jìn)行理性投資,不盲目跟風(fēng),將自己的投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低, 正確分析房地產(chǎn)上市公司的投資價(jià)值就顯得尤為重要。萬科是我國證券市場(chǎng)中一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)上市公司,其前瞻的公司戰(zhàn)略,穩(wěn)健的經(jīng)營,完善的公司治理結(jié)構(gòu),以及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì),吸引了許多投資
2、者的目光。 萬科作為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭上市公司, 這幾年業(yè)績?cè)鲩L迅速,股價(jià)漲幅巨大,在整體A 股市場(chǎng)估值處于高位,投資者希望在買入它的同時(shí)了解它的內(nèi)在價(jià)值和未來成長性。本文主要通過對(duì)萬科xx 年到 xx 年第三季度期間公布的財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,來說明萬科業(yè)務(wù)前景和財(cái)務(wù)績效,給出目前股票價(jià)值判斷,從而有助于投資者認(rèn)識(shí)萬科的內(nèi)在價(jià)值,更好的進(jìn)行投資。一、公司概況萬科企業(yè)股份有限公司成立于 1984年 5 月, 以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù),是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。 至 xx 年底, 公司總資產(chǎn)82.16億元,凈資產(chǎn) 33.81 億元,擁有員工6055名,全資及關(guān)聯(lián)公司 43家。公司于 2000 及 xx
3、 年兩度分別入選世界權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志福布斯全球最優(yōu)秀300 家和 200 家小型企業(yè), 公司的良好業(yè)績、 企業(yè)活力及盈利增長潛力受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。 1988 年 12 月,公司公開向社會(huì)發(fā)行股票 2,800 萬股, 集資人民幣 2,800 萬元, 資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)大。 1991 年 1 月 29 日本公司之A 股在深圳證券交易所掛牌交易。1991 年 6 月,公司通過配售和定向發(fā)行新股2,836 萬股,集資人民幣 1.27 億元, 公司開始跨地域發(fā)展。 1993年 3月, 本公司發(fā)行4,500萬股B股,該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135 萬港元,主要投資
4、于房地產(chǎn)開發(fā),為本集團(tuán)的發(fā)展奠定了穩(wěn)固基礎(chǔ)。 1997 年 6 月,公司增資配股募集資金人民幣 3.83 億元,主要投資于深圳住宅開發(fā),推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。 2000 年初,公司增資配股募集資金人民幣 6.25 億元,公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于 1988 年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域。 憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢(shì),公司樹立了住宅品牌,并獲得良好的投資回報(bào),于 xx 年將直接及持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司,成為專一的房地產(chǎn)公司。萬科 xx 年正式進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn),多地成立商業(yè)管理公司, xx 年正式宣布三大產(chǎn)品線:購物中心+寫字樓+社區(qū)商業(yè),萬科
5、xx 年 2 月與美國鐵獅門房地產(chǎn)公司宣布成立合資公司,萬科持合資公司 70%的股權(quán),鐵獅門持股30%。截至xx 年底,公司進(jìn)入中國大陸 65 個(gè)城市,分布在以珠三角為核心的廣深區(qū)域、 以長三角為核心的上海區(qū)域、 以環(huán)渤海為核心的北京區(qū)域,以及由中西部中心城市組成的成都區(qū)域。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析該公司總資產(chǎn)每年都在穩(wěn)定的增長。具體來看,貨幣資金、應(yīng)收賬款等都有不同程度的上漲, 反映公司部分短期投資已收回, 短期償債能力比較強(qiáng);預(yù)付賬款增加,尤其在xx 年明顯增加,反應(yīng)公司生產(chǎn)用原材料市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張,生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大;存貨增加,一方面反應(yīng)公司庫存原材料, 產(chǎn)品在增加, 另一方面
6、也由于本期在建工程的完工增加了固定資產(chǎn),相應(yīng)的要求配套存貨增加。從負(fù)債結(jié)構(gòu)分析, 公司負(fù)債總額15年9月比 14年增加 5715300.00萬元,上漲了14.56%。其中流動(dòng)負(fù)債比去年增長5643000萬元,反映公司經(jīng)營狀況良好,信譽(yù)好,產(chǎn)品有市場(chǎng),有利潤,但公司短期償債壓力增大。從所有者權(quán)益分析,公司所有者權(quán)益15 年 9 月比 14 年增加了523100萬元,其中股本增加了 1210萬元,漲幅0.0011%,反映公司資本充足,經(jīng)營狀況良好。(二)利潤表分析該公司 15 年第三季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入 7959620.00 萬元,實(shí)現(xiàn)凈利潤 953862.00 萬元,但這里主要以 xx 年的分析
7、為主, xx年公司營業(yè)收入繼續(xù)保持增長, 達(dá) 1463.9 億元, 同比增長 10.73%。實(shí)現(xiàn)凈利潤 192.8 億元,同比增長23.14%。其中主營業(yè)務(wù)收入比上年增加 1096900.00 萬元,上漲8.1%,主營業(yè)務(wù)成本較去年上漲了11.96%;營業(yè)利潤增加71810.00 萬元,上漲2.9%,同時(shí)利潤總額上漲了3.96%;凈利潤比上年增加98990.00 萬元。以上數(shù)據(jù)反映公司主營業(yè)務(wù)突出,利潤在增加,但成本有所增加,營業(yè)費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年也有所增加, 由于有上年未分配利潤, 因此可供股東分配的利潤比上年有所增加。從項(xiàng)目分析看,該公司主營業(yè)務(wù)突出,有利潤;公司固定資產(chǎn)在增加,生產(chǎn)規(guī)模
8、在擴(kuò)大;公司經(jīng)營狀況良好,產(chǎn)品有市場(chǎng);公司有信譽(yù),償債能力比較強(qiáng);公司總體盈利能力比較強(qiáng);短期償債壓力在增大;生產(chǎn)用原材料市場(chǎng)供應(yīng)比較緊張;庫存原材料、產(chǎn)品在增加;營業(yè)費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大。三、績效評(píng)估(一)償債能力分析在短期償債能力分析中,流動(dòng)比率是一個(gè)重要的指標(biāo),流動(dòng)比率是反映一塊錢的流動(dòng)負(fù)債需要多少流動(dòng)資產(chǎn)來支撐, xx 年萬科的流動(dòng)比率為 1.293 ,比上年降低了 0.0517 ,流動(dòng)比率低于2,反映公司負(fù)債增加, 償債能力有所降低。 速動(dòng)比率是指在流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)中扣除了存貨,因?yàn)?15 年存貨比 14 年存貨大,但扣除存貨后,速動(dòng)比率仍同比上年下降了 0.0114 ,說明在不
9、考慮存貨的情況下,萬科的償債能力較去年有所降低。但由于存貨存在銷售及壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn),且房地產(chǎn)行業(yè)存在存貨比例高的特點(diǎn),因此速動(dòng)比率比流動(dòng)比率 更具有參考價(jià)值。在長期償債能力分析中, 資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人受保護(hù)的程度,是一項(xiàng)重要指標(biāo)。 萬科近年來進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債權(quán)融資,但仍保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債率, 為更大程度的利用財(cái)務(wù)杠桿提供了空間,這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)尤為重要。存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)變化具有特殊的敏感性,控制失敗會(huì)導(dǎo)致成本過度,作為萬科的主要資產(chǎn),存貨的管理更是舉足輕重。從上表可知, 15 年的存貨周轉(zhuǎn)率低于 14 年的存貨周轉(zhuǎn)率。 15 年萬科的存貨周轉(zhuǎn)有所下降。 15年萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
10、較去年稍有降低,應(yīng)加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的管理, 采取嚴(yán)格的信用政策和收賬政策。 由于萬科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大 , 存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度, 因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降若該指標(biāo)過小 , 則發(fā)生跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)較大, 但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長, 在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí), 存貨量是充足貨源的必要保證, 且存貨中擬開發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降, 在建開發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升, 存貨結(jié)構(gòu)更加合理。 因此 , 存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍 , 但仍應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率, 注重獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目 , 加快項(xiàng)目的開發(fā)速度, 提高資金利用效率, 充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng) , 保持適度的增長速度。降。這與企業(yè)自身的預(yù)計(jì)相
11、符。公司預(yù)計(jì)該季度業(yè)績同比下降的主要原因?yàn)椋荷夏晖诮Y(jié)算中高毛利項(xiàng)目多、投資收益高。但總體來說, xx 年全年凈利潤同比仍將增長。四、可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)趨勢(shì)分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是指企業(yè)在追求自我生存和永續(xù)發(fā)展的過程 中, 既要考慮企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和提高企業(yè)市場(chǎng)地位, 又要保持企業(yè)在已領(lǐng)先的競爭領(lǐng)域和未來擴(kuò)張的經(jīng)營環(huán)境中始終保持持續(xù)的盈利增長和能力的提高,保證企業(yè)在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)長盛不衰。企業(yè)發(fā)展是指企業(yè)面對(duì)未來環(huán)境的適應(yīng), 使企業(yè)得以進(jìn)一步運(yùn)行,實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)??沙掷m(xù)發(fā)展是既要考慮當(dāng)前發(fā)展的需要, 又要考慮未來發(fā)展的需要 ; 不能以犧牲后期的利益為代價(jià), 來換取現(xiàn)在的發(fā)展, 滿足現(xiàn)在利益。同時(shí)可
12、持續(xù)發(fā)展也包括面對(duì)不可預(yù)期的環(huán)境震蕩, 而持續(xù)保持發(fā)展趨勢(shì)的一種發(fā)展觀。房地產(chǎn)行業(yè)存在兩個(gè)根本特點(diǎn) : 首先 , 住宅兼有社會(huì)和投資屬性是生活必需品和改善生活質(zhì)量的重要元素, 也投資獲利的載體。 其次 ,中國正處于城市化進(jìn)程中 , 居民的購買力穩(wěn)步增長, 住房貨幣化改革的進(jìn)一步深入和購房信貸業(yè)務(wù)的健康發(fā)展將推動(dòng)住宅需求長期持續(xù)增長。 鑒于房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位, 政府的調(diào)控是行業(yè)發(fā)展中不可忽視的一個(gè)重要因素 , 但它的出發(fā)點(diǎn)是防范市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)規(guī)范政策的相繼出臺(tái)、消費(fèi)者品牌意識(shí)的不斷強(qiáng)化 , 將有助于行業(yè)優(yōu)勝劣汰正常機(jī)制的運(yùn)行。 因此 , 商品住宅市場(chǎng)在未來十年仍將是中國最
13、具潛力和發(fā)展空間的行業(yè)之一。對(duì)于透明度高、獲得投資者信賴 , 擁有管理、團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、融資優(yōu)勢(shì)的萬科來說, 國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展前景是良好的。而從金融市場(chǎng)和消費(fèi)者偏好兩個(gè)角度來看, 行業(yè)發(fā)展的廣闊前景和集中化的必然趨勢(shì)提供了廣闊的空間和巨大機(jī)會(huì)的同時(shí) , 也蘊(yùn)涵著挑戰(zhàn)。挑戰(zhàn)之一在于行業(yè)國際化加速,房地產(chǎn)企業(yè)、投資銀行、基金管理公司加快了進(jìn)入中國內(nèi)地的步伐,其資金實(shí)力、國際融資能力都遠(yuǎn)高國內(nèi)企業(yè)平均水平。 更重要的是, 行業(yè)競爭最終將是核心技術(shù)的競爭 , 目前日本最優(yōu)秀的住宅開發(fā)商, 擁有數(shù)千項(xiàng)專利 , 而萬科盡管走在國內(nèi)前列, 但其已經(jīng)獲得和正在申請(qǐng)的專利合計(jì)也只有幾十件。 挑戰(zhàn)之二 , 目前國內(nèi)住宅
14、開發(fā)的粗放模式, 已經(jīng)無法適應(yīng)未來可持續(xù)發(fā)展的需求, 工廠化比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平, 產(chǎn)品建造精度低 ,行業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)和運(yùn)作模式要進(jìn)行改革。 而萬科正在這些方面努力的改進(jìn), 相信它在明天的賽場(chǎng)上會(huì)有上佳的表現(xiàn)。xx年公司將繼續(xù)堅(jiān)持和城市同步發(fā)展的策略,聚焦主流市場(chǎng),圍繞“好房子, 好服務(wù), 好鄰居” 的產(chǎn)品和服務(wù)理念, 以“做對(duì)產(chǎn)品” ,“買對(duì)土地”為重點(diǎn),增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力,提升運(yùn)營效率,重視合作關(guān)系,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。五萬科存在的問題以及建議(一)存在問題資金需求的壓力日益增大?,F(xiàn)金流的管理。萬科有關(guān)獲得現(xiàn)金能力和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)都不令人滿意, 而現(xiàn)金如同一個(gè)企業(yè)的血液, 缺少現(xiàn)金流會(huì)使一個(gè)蓬
15、勃發(fā)展的企業(yè)陷入癱瘓。存貨的管理。萬科擁有數(shù)額巨大的存貨量,這既是未來發(fā)展的 保障 , 又是萬科風(fēng)險(xiǎn)的主要。(二)建議為了滿足未來的資金需求, 建議萬科繼續(xù)加快銷售, 增加經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入, 充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿 , 積極尋找戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì), 并進(jìn)一步開拓融資渠道。 而規(guī)模擴(kuò)張帶來的風(fēng)險(xiǎn)控制又將對(duì)萬科的專業(yè)能力和組織能力提出新的要求。萬科集團(tuán)在看到企業(yè)優(yōu)秀的盈利能力的同時(shí) , 也提醒高度重視現(xiàn)金的管理。萬科擁有數(shù)額巨大的存貨量, 這既是未來發(fā)展的保障 , 又是萬科風(fēng)險(xiǎn)的主要, 從目前萬科管理現(xiàn)狀來看, 建議進(jìn)一步優(yōu)化存貨結(jié)構(gòu) , 適度控制存貨數(shù)量。六、 總結(jié)與展望截止 xx 年底, 公司保持著安全穩(wěn)
16、健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。公司的預(yù)收賬款由 xx 年底的 307,897.00 萬元減少至189,407.00 ,公司的資產(chǎn)負(fù)債率也一直保持在78%左右,這在房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)正常的數(shù)據(jù), 預(yù)收賬款隨著項(xiàng)目結(jié)算將轉(zhuǎn)化為公司的營業(yè)收入, 并不構(gòu)成實(shí)際的償債壓力。公司繼續(xù)貫徹現(xiàn)金為王的策略,保持良好的資金狀況。截至報(bào)告期末,公司持有貨幣資金4,273,460.00 萬元,遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款總額。年內(nèi),盡管加大了投資力度,公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流的流入和流出總體仍然保萬科集團(tuán)財(cái)務(wù)分析(一)短期償債能力分析營運(yùn)資金由表 1 可知,萬科公司 xx-xx 年,每年的流動(dòng)資產(chǎn)都大于流動(dòng)負(fù)債,說明公司營運(yùn)資金有
17、盈余,營運(yùn)資本隨公司資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)大,處于正常水平。流動(dòng)比率xx 年年末流動(dòng)比率=205,520,732,201.32 /129,650,791,498.49=1.585 xx 年年末流動(dòng)比率=282,646,654,855.19/200,724,160,315.26=1.408 xx 年年末流動(dòng)比率=362,773,737,335.37/259,833,566,711.09=1.396計(jì)算表明,該公司三年流動(dòng)比率基本保持不變。但由 xx 年至 xx年,其流動(dòng)比率數(shù)字逐年下降,可知短期償債能力下降了,企業(yè)償債能力變?nèi)酰?債權(quán)人權(quán)益的安全程度有所下降, 企業(yè)除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營對(duì)流動(dòng)資金的需要外
18、,沒有足夠的財(cái)力償還到期的流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率表 2 萬科股份 xx-xx 速動(dòng)比率速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1 元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作為保障由表 2 可知,萬科公司近三年的速動(dòng)比率都小于 1,而同時(shí)流動(dòng)比率大于1,說明流動(dòng)資產(chǎn)中存貨所占比率較大,企業(yè)雖有能力償還到期的債務(wù)本息, 但其短期償債能力的償還壓力較大, 面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(二)長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率表 3 萬科股份 xx-29012 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)準(zhǔn),一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為 40%-70%時(shí)較為合適,通過對(duì)該公司 3 年的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比,可知其資產(chǎn)負(fù)債率一直高于70%且逐年上升,說明該公司的長期
19、償債能力變?nèi)酢?但由年度報(bào)告可知, 公司資產(chǎn)負(fù)債率的增加是由于預(yù)收賬款的增加導(dǎo)致, 隨著項(xiàng)目結(jié)算將轉(zhuǎn)化為公司的營業(yè)收入, 并不構(gòu)成實(shí)際的償債壓力。所有者權(quán)益比率表 4 xx-xx 年 所有者權(quán)益比率資產(chǎn)占比重減少,負(fù)債所形成的資產(chǎn)占比增多,該公司長期償債能力下降。(三)資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 1. 資產(chǎn)與權(quán)益項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析表 8 資產(chǎn)與權(quán)益項(xiàng)目結(jié)構(gòu)百分比分析表8 資產(chǎn)與權(quán)益項(xiàng)目結(jié)構(gòu)百分比,可以獲得以下信息:在該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中, 流動(dòng)資產(chǎn)所占的比率較大且逐年呈增長態(tài)勢(shì)。增長的原因可能是由于主營業(yè)務(wù)的增長導(dǎo)致的大量貨幣資金的流入。流動(dòng)資產(chǎn)所占比率較大這種狀況可能與集團(tuán)所處的飲料類行業(yè)有關(guān),也可能是由于在
20、經(jīng)營過程中需要大量的貨幣資金周轉(zhuǎn)所導(dǎo)致的, 這有待于后續(xù)部分分析。 流動(dòng)資產(chǎn)的高持有率有利于降低和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn), 避免出現(xiàn)無力清償短期債務(wù)的財(cái)務(wù)困境。 但大量的流動(dòng)資產(chǎn)在一定程度上可能會(huì)影響資產(chǎn)整體的營運(yùn)效果或盈利水平。( 2)長期投資所占比率較低,且幅度波動(dòng)不大,說明近幾年公司對(duì)外投資比較穩(wěn)定, 而且所投資的公司發(fā)展較為穩(wěn)定, 同時(shí)本公司在 近幾年內(nèi)沒有大規(guī)模增加或減少投資, 說明公司經(jīng)營穩(wěn)定, 處于穩(wěn)定發(fā)展階段。( 3)無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)近幾年變化不大。公司負(fù)債總額比重呈逐年加大, 其中流動(dòng)負(fù)債比重逐年遞增,而非流動(dòng)負(fù)債由 xx 年到 xx 年的突減, 及 xx 到 xx 年的略微上升。
21、總負(fù)債的增加, 說明該公司償債壓力有所增加。 而流動(dòng)負(fù)債的增加與非流動(dòng)負(fù)債的降低,說明該公司的短期償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所加大。(四)盈利能力分析經(jīng)營盈利能力分析營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。 萬科近 3 年?duì)I業(yè)利潤率逐年下降, 表明其市場(chǎng)競爭力變?nèi)酰?發(fā)展?jié)摿ψ冃?,獲利能力變?nèi)酢#?2)營業(yè)凈利率標(biāo)準(zhǔn)是0.1 ,該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少, 表明銷售收入的收益水平。 萬科公司的銷售凈利率逐年下降,從xx 年的17.43%到 xx 年的15.19%,總體上銷售收入的收益水平一般。( 3) 總資產(chǎn)報(bào)酬率是衡量企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。 萬
22、科公司 xx-xx 年內(nèi)總資產(chǎn)報(bào)酬率有所下降, 表明其資源利用效益變差,獲利能力變差。( 4)凈資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得凈利潤與平均資產(chǎn)的比率。萬科近3 年凈資產(chǎn)報(bào)酬率逐年提高,表明其自有資產(chǎn)獲取收益的能力變強(qiáng),運(yùn)營效益變好,對(duì)企業(yè)投資人和企業(yè)債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。( 5)成本費(fèi)用利潤率表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤,體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果。該項(xiàng)指標(biāo)越高,利潤就越大,反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好, 而由表可知, 萬科的成本費(fèi)用利潤率逐年降低,說明其銷售收入減少。對(duì)比各項(xiàng)指標(biāo),可看出該公司從xx-xx 年的經(jīng)營盈利能力指標(biāo)逐年下降,說明其經(jīng)營過程中,收入有所降低。(五)資產(chǎn)運(yùn)營能
23、力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表 11 xx-xx 應(yīng)收賬款杭州轉(zhuǎn)率由表 11 可知, 萬科近 3 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高, 表明萬科應(yīng)收賬款的回收速度變快,應(yīng)收賬款管理效率變高,資產(chǎn)流動(dòng)性變強(qiáng),短期償債能力也變強(qiáng)。存貨周轉(zhuǎn)率表 12 xx-xx年存貨周轉(zhuǎn)率六、綜合分析及展望萬科的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)尚為合理,償債能力較強(qiáng),目前各項(xiàng)經(jīng)營性資產(chǎn)運(yùn)營情況良好, 盈利能力逐年增強(qiáng), 各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也是高于或相近。 所以, 萬科在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí), 萬科具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競爭力。對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測(cè)單從近年的財(cái)務(wù)報(bào)表看萬科的狀況并不是很好,現(xiàn)金流量緊張、存貨量劇增等不利因素較多,但是如果從整個(gè)宏觀政策來看就不難發(fā)現(xiàn), 前幾年發(fā)地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速, 房地產(chǎn)企業(yè)也有較快的發(fā)展, 近年由于政府的宏觀調(diào)控政策的連續(xù)出臺(tái)特別是限購政策的實(shí)施, 對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)來說就是沉重的打
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