感應(yīng)加熱電飯煲公司企業(yè)風(fēng)險管理【范文】

1、泓域/感應(yīng)加熱電飯煲公司企業(yè)風(fēng)險管理感應(yīng)加熱電飯煲公司企業(yè)風(fēng)險管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111542653 一、 確定風(fēng)險評價標(biāo)準(zhǔn)需要考慮的因素 PAGEREF _Toc111542653 h 3 HYPERLINK l _Toc111542654 二、 評價損失程度的幾個概念 PAGEREF _Toc111542654 h 5 HYPERLINK l _Toc111542655 三、 風(fēng)險價值法（VaR） PAGEREF _Toc111542655 h 6 HYPERLINK l _Toc111542656 四、 風(fēng)險度評價法 PAGEREF

2、_Toc111542656 h 12 HYPERLINK l _Toc111542657 五、 對沖的含義 PAGEREF _Toc111542657 h 13 HYPERLINK l _Toc111542658 六、 選擇對沖風(fēng)險的衍生工具需要考慮的因素 PAGEREF _Toc111542658 h 14 HYPERLINK l _Toc111542659 七、 資產(chǎn)負(fù)債管理 PAGEREF _Toc111542659 h 16 HYPERLINK l _Toc111542660 八、 非保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移的種類 PAGEREF _Toc111542660 h 22 HYPERLINK l _T

3、oc111542661 九、 風(fēng)險轉(zhuǎn)移的條件 PAGEREF _Toc111542661 h 26 HYPERLINK l _Toc111542662 十、 風(fēng)險管理文化是股份制企業(yè)有效防范化解金融風(fēng)險的需要 PAGEREF _Toc111542662 h 28 HYPERLINK l _Toc111542663 十一、 風(fēng)險管理文化是科學(xué)的風(fēng)險管理體系的重要組成部分 PAGEREF _Toc111542663 h 29 HYPERLINK l _Toc111542664 十二、 企業(yè)風(fēng)險管理文化建設(shè)的基本原則和要求 PAGEREF _Toc111542664 h 31 HYPERLINK l

4、 _Toc111542665 十三、 企業(yè)風(fēng)險管理文化建設(shè)的路徑選擇 PAGEREF _Toc111542665 h 33 HYPERLINK l _Toc111542666 十四、 項目簡介 PAGEREF _Toc111542666 h 38 HYPERLINK l _Toc111542667 十五、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111542667 h 42 HYPERLINK l _Toc111542668 十六、 組織機構(gòu)、人力資源分析 PAGEREF _Toc111542668 h 45 HYPERLINK l _Toc111542669 勞動定員一覽表 PAGEREF _

5、Toc111542669 h 45 HYPERLINK l _Toc111542670 十七、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc111542670 h 46 HYPERLINK l _Toc111542671 十八、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc111542671 h 48確定風(fēng)險評價標(biāo)準(zhǔn)需要考慮的因素預(yù)測正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失，需要考慮以下幾方面的因素。（一）財產(chǎn)的物質(zhì)特性和財產(chǎn)對損害的承受力確定財產(chǎn)的物質(zhì)特性和財產(chǎn)對損害的承受力是確定正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的依據(jù)。例如，保險公司風(fēng)險經(jīng)理認(rèn)為，某幢樓房在裝有噴水裝置和防火墻的情況下，發(fā)生

6、火災(zāi)的正常期望損失將不超過大樓價值的10%，而在噴水裝置發(fā)生故障的情況下，樓房可能的最大損失是其價值的30%，最大可能損失是其價值的60%。如果這幢樓房沒有安裝防火墻和噴水裝置，那么，樓房的正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失就會更高一些。（二）損失評價的主觀性正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的確定具有主觀性。盡管在多數(shù)情況下，風(fēng)險經(jīng)理對于正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失的估計，會受到主觀因素的影響，人們還是發(fā)展了一些復(fù)雜的模型化方法，來幫助風(fēng)險經(jīng)理和保險公司估計正常的期望損失、可能的最大損失和最大可能損失。如果有些風(fēng)險經(jīng)理不能容忍實際損失超過最大可能損失，那么風(fēng)險經(jīng)

7、理確定的最大可能損失就比較大；有些風(fēng)險經(jīng)理對實際損失超過最大可能損失持較寬容的態(tài)度，那么風(fēng)險經(jīng)理確定的最大可能損失就可能小一些。（三）損失評價可以是單獨物體，也可以是許多物體正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失估計的對象可以是單獨的物體，如一幢大樓；也可能是許多物體，如汽車隊、一個樓群、一段時間（如一年或幾年）。（四）損失的管理成本確定正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失是估計風(fēng)險管理成本的依據(jù)。例如，某保險公司在給某個地區(qū)的居民樓簽發(fā)保單時，需要估計單個事件如風(fēng)暴、地震等帶來的最大損失。在這種情況下，最大可能損失是一種災(zāi)害對許多財產(chǎn)造成的損失逐項累計估算出來的，而不是許多災(zāi)害對單

8、個財產(chǎn)造成的損失。正常期望損失、可能的最大損失和最大可能損失不僅是保險公司核定風(fēng)險管理成本的依據(jù)，也是保險公司確定保險費率的依據(jù)之一。如果以年作為衡量損失的時間單位，就可以得到年度正常損失期望、年度可能的最大損失和年度最大可能損失。年度正常損失期望是指客觀條件不變的情況下，經(jīng)過長期觀察的年度正常損失得出的，年度正常損失期望等于年度平均事故發(fā)生次數(shù)與每次事故的平均損失金額的乘積。年度最大可能損失是指在某一特定年度內(nèi)，單一風(fēng)險單位或多個風(fēng)險單位在最不利的條件下遭受一種或多種事故所致?lián)p失的總額。年度可能的最大損失額是指在某一特定年度內(nèi)，單一風(fēng)險單位或多個風(fēng)險單位在一般情況下遭受一種或多種事故所致?lián)p失

9、的總額。評價損失程度的幾個概念正常損失期望是指風(fēng)險管理單位在正常的風(fēng)險防范措施下，遭受損失的期望值。例如，某一建筑物在私人、公共消防設(shè)施都能夠正常啟用的條件下，遭受損失的期望值。在風(fēng)險衡量中，根據(jù)過去發(fā)生的損失數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)平均計算的期望損失，就是風(fēng)險評價中的正常損失期望指標(biāo)。風(fēng)險衡量中的期望損失指標(biāo)側(cè)重于損失程度的計算和測量，而風(fēng)險評價中的正常期望損失偏重于對風(fēng)險的評價，側(cè)重于對風(fēng)險管理決策提供對策建議。例如，評價風(fēng)險造成的損失風(fēng)險管理單位是否可以承受；建議如何加強風(fēng)險管理降低損失等?？赡艿淖畲髶p失是指風(fēng)險管理單位在某些風(fēng)險防范措施出現(xiàn)故障的情況下，可能遭受的最大損失。例如，某一建筑物在消防系

10、統(tǒng)出現(xiàn)故障時（如自動噴水槍故障），遭受最大損失的程度?？赡艿淖畲髶p失評價可以矯正風(fēng)險管理人員未曾預(yù)見的風(fēng)險因素帶來的損失，是風(fēng)險管理的重要依據(jù)。最大可能損失是指風(fēng)險管理單位在最不利的條件下，估計可能遭受的最大損失額。例如，某一建筑物在所有私人消防設(shè)施和公共消防設(shè)施都不起作用的情況下，可能遭受的最大損失。在這種情況下，大火可能把一切可燃物燒光，直到遇到防火墻或者直到消防隊趕到現(xiàn)場撲滅大火為止。最大可能損失為風(fēng)險管理部門提供了評價損失造成最壞影響的依據(jù)，也是風(fēng)險管理單位可能遇到的最大損失。一般來說，超過最大可能損失的風(fēng)險事故很可能不會發(fā)生，但是，也不是絕對不可能發(fā)生的。風(fēng)險價值法（VaR）（一）V

11、aR方法的背景傳統(tǒng)的ALM（資產(chǎn)負(fù)債管理）過于依賴報表分析，缺乏時效性；利用方差及B系數(shù)來衡量風(fēng)險太過于抽象，不直觀，而且反映的只是市場（或資產(chǎn)）的波動幅度；而CAPM（資本資產(chǎn)定價模型）又無法糅合金融衍生品種。在上述傳統(tǒng)的幾種方法都無法準(zhǔn)確定義和度量金融風(fēng)險時，G30集團在研究衍生品種的基礎(chǔ)上，于1993年發(fā)表了題為衍生產(chǎn)品的實踐和規(guī)則的報告，提出了度量市場風(fēng)險的VaR（風(fēng)險價值）方法，該方法目前已成為金融界測量市場風(fēng)險的主流方法。稍后由J.P.Morgan推出的用于計算VaR的RiskMetrics風(fēng)險控制模型更是被眾多金融機構(gòu)廣泛采用。目前國外一些大型金融機構(gòu)已將其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險值

12、作為其定期公布的會計報表的一項重要內(nèi)容加以列示。（二）VaR方法的定義VaR按字面解釋就是“在險價值”，其含義是指：在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失。計算VaR的步驟如下。（1）確認(rèn)經(jīng)濟單位持有的頭寸。（2）確認(rèn)影響頭寸價值的風(fēng)險因素。（3）為所有風(fēng)險因素確定可能的背景并確定發(fā)生概率。（4）建立所有頭寸的定價函數(shù)，以此作為風(fēng)險因素的價值函數(shù)。（5）使用定價函數(shù)為所有頭寸在各種環(huán)境下重新定價，建立結(jié)果分布模型。（6）在給定的概率水平下求分布的分位點。VaR從統(tǒng)計的意義上講，

13、本身是個數(shù)字，是指面臨“正?！钡氖袌霾▌訒r“處于風(fēng)險狀態(tài)的價值”。即在給定的置信區(qū)間和一定的持有期限內(nèi)，預(yù)期的最大損失量（可以是絕對值，也可以是相對值）。（三）VaR方法的特點（1）可以用來簡明表示市場風(fēng)險的大小，沒有任何技術(shù)色彩，沒有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風(fēng)險進(jìn)行評判。（2）可以事前計算風(fēng)險，不像以往風(fēng)險管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險大小。（3）不僅能計算單個金融工具的風(fēng)險。還能計算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險，這是傳統(tǒng)金融風(fēng)險管理所不能做到的。（四）VaR方法的系數(shù)由上述定義出發(fā)，要確定一個金融機構(gòu)或資產(chǎn)組合的VaR值或建立VaR的模型，必須首先確定以下三個

14、系數(shù)：一是持有期間的長短；二是置信區(qū)間的大??；三是觀察期間。1、持有期持有期，即確定計算在哪一段時間內(nèi)的持有資產(chǎn)的最大損失值，也就是明確風(fēng)險管理者關(guān)心資產(chǎn)在一天內(nèi)、一周內(nèi)還是一個月內(nèi)的風(fēng)險價值。持有期的選擇應(yīng)依據(jù)所持有資產(chǎn)的特點來確定。從銀行總體的風(fēng)險管理看持有期長短的選擇取決于資產(chǎn)組合調(diào)整的頻度及進(jìn)行相應(yīng)頭寸清算的可能速率。巴塞爾委員會在這方面采取了比較保守和穩(wěn)健的姿態(tài)，要求銀行以兩周即10個營業(yè)日為持有期限。2、置信水平一般來說對置信區(qū)間的選擇在一定程度上反映了金融機構(gòu)對風(fēng)險的不同偏好。選擇較大的置信水平意味著其對風(fēng)險比較厭惡，希望能得到把握性較大的預(yù)測結(jié)果，希望模型對于極端事件的預(yù)測準(zhǔn)確

15、性較高。根據(jù)各自的風(fēng)險偏好不同，選擇的置信區(qū)間也各不相同。3、觀察期間觀察期間是對給定持有期限的回報的波動性和關(guān)聯(lián)性考察的整體時間長度，是整個數(shù)據(jù)選取的時間范圍，有時又稱數(shù)據(jù)窗口。綜上所述，VaR實質(zhì)是在一定置信水平下經(jīng)過某段持有期資產(chǎn)價值損失的單邊臨界值，在實際應(yīng)用時它體現(xiàn)為作為臨界點的金額數(shù)目。（五）VaR方法的優(yōu)點（1）VaR模型測量風(fēng)險簡潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)，管理者和投資者較容易理解掌握。風(fēng)險的測量是建立在概率論與數(shù)理統(tǒng)計的基礎(chǔ)之上，既具有很強的科學(xué)性，又表現(xiàn)出方法操作上的簡便性。同時，VaR改變了在不同金融市場缺乏表示風(fēng)險統(tǒng)一度量，使不同術(shù)語（例如基點現(xiàn)值、現(xiàn)有頭寸等）有統(tǒng)一比

16、較標(biāo)準(zhǔn)，使不同行業(yè)的人在探討其市場風(fēng)險時有共同的語言。另外，有了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)后，金融機構(gòu)可以定期測算VaR值并予以公布，增強了市場透明度，有助于提高投資者對市場的把握程度，增強投資者的投資信心，穩(wěn)定金融市場。（2）可以事前計算，降低市場風(fēng)險。不像以往風(fēng)險管理的方法都是在事后衡量風(fēng)險大小，不僅能計算單個金融工具的風(fēng)險，還能計算由多個金融工具組成的投資組合風(fēng)險。綜合考慮風(fēng)險與收益因素，選擇承擔(dān)相同的風(fēng)險能帶來最大收益的組合，具有較高的經(jīng)營業(yè)績。（3）確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。VaR為確定抵御市場風(fēng)險的必要資本量確定了科學(xué)的依據(jù)，使金融機構(gòu)資本安排建立在精確的風(fēng)險價值基礎(chǔ)上，也為金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)控銀行的

17、資本充足率提供了科學(xué)、統(tǒng)一、公平的標(biāo)準(zhǔn)。VaR適用于綜合衡量包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險以及商品價格風(fēng)險和衍生金融工具風(fēng)險在內(nèi)的各種市場風(fēng)險。因此，這使得金融機構(gòu)可以用一個具體的指標(biāo)數(shù)值就可以概括地反映整個金融機構(gòu)或投資組合的風(fēng)險狀況，大大方便了金融機構(gòu)各業(yè)務(wù)部門對有關(guān)風(fēng)險信息的交流，也方便了機構(gòu)最高管理層隨時掌握機構(gòu)的整體風(fēng)險狀況，因而非常有利于金融機構(gòu)對風(fēng)險的統(tǒng)一管理。同時，監(jiān)管部門也得以對該金融機構(gòu)的市場風(fēng)險資本充足率提出統(tǒng)一要求。（六）VaR方法的注意問題盡管VaR模型有其自身的優(yōu)點，但在具體應(yīng)用時應(yīng)注意以下幾方面的問題。（1）數(shù)據(jù)問題。運用數(shù)理統(tǒng)計方法計量分析、利用模型進(jìn)行分析和

18、預(yù)測時要有足夠的歷史數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)庫整體上不能滿足風(fēng)險計量的數(shù)據(jù)要求，則很難得到正確的結(jié)論。另外數(shù)據(jù)的有效性也是一個重要問題，而且由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，而市場炒作、消息面的引導(dǎo)等原因，使數(shù)據(jù)非正常變化較大，缺乏可信性。（2）VaR在其原理和統(tǒng)計估計方法上存在一定缺陷。VaR對金融資產(chǎn)或投資組合的風(fēng)險計算方法是依據(jù)過去的收益特征進(jìn)行統(tǒng)計分析來預(yù)測其價格的波動性和相關(guān)性，從而估計可能的最大損失。所以單純依據(jù)風(fēng)險可能造成損失的客觀概率，只關(guān)注風(fēng)險的統(tǒng)計特征，并不是系統(tǒng)的風(fēng)險管理的全部。因為概率不能反映經(jīng)濟主體本身對于面臨的風(fēng)險的意愿或態(tài)度，它不能決定經(jīng)濟主體在面臨一定量的風(fēng)險

19、時愿意承受和應(yīng)該規(guī)避的風(fēng)險的份額。（3）在應(yīng)用VaR模型時隱含了前提假設(shè)。即金融資產(chǎn)組合的未來走勢與過去相似，但金融市場的一些突發(fā)事件表明，有時未來的變化與過去沒有太多的聯(lián)系，因此VaR方法并不能全面地度量金融資產(chǎn)的市場風(fēng)險，必須結(jié)合敏感性分析，壓力測試等方法進(jìn)行分析。（4）VaR主要使用于正常市場條件下對市場風(fēng)險的測量。如果市場出現(xiàn)極端情況，歷史數(shù)據(jù)變得稀少，資產(chǎn)價格的關(guān)聯(lián)性被切斷，或是因為金融市場不夠規(guī)范，金融市場的風(fēng)險來自人為因素、市場外因素的情況下，這時便無法使用VaR來測量市場風(fēng)險。總之，VaR是一種既能處理非線性問題又能概括證券組合市場風(fēng)險的工具，它解決了傳統(tǒng)風(fēng)險定量化工具對于非線

20、性的金融衍生工具適用性差、難以概括證券組合的市場風(fēng)險的缺點，有利于測量風(fēng)險、將風(fēng)險定量化，進(jìn)而為金融風(fēng)險管理奠定了良好的基礎(chǔ)。隨著中國利率市場化、資本項目開放及衍生金融工具的發(fā)展等，金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險日益復(fù)雜，綜合考慮、衡量信用風(fēng)險和包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等在內(nèi)的市場風(fēng)險的必要性越來越大，這為VaR應(yīng)用提供了廣闊的發(fā)展空間。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且中國金融市場現(xiàn)階段與VaR所要求的有關(guān)應(yīng)用條件也還有一定距離。因此VaR的使用應(yīng)當(dāng)與其他風(fēng)險衡量和管理技術(shù)、方法相結(jié)合。要認(rèn)識到風(fēng)險管理一方面需要科學(xué)技術(shù)方法，另一方面也需要經(jīng)驗性和藝術(shù)性的管理思想，在風(fēng)險管理實踐中要將兩者有效結(jié)合起

21、來，既重科學(xué)，又重經(jīng)驗，有效發(fā)揮VaR在金融風(fēng)險管理中的作用。風(fēng)險度評價法風(fēng)險度評價是指風(fēng)險管理單位對風(fēng)險事故造成故障的頻率或者損害的嚴(yán)重程度進(jìn)行評價。風(fēng)險度評價可以分為風(fēng)險事故發(fā)生頻率評價和風(fēng)險事故造成損害程度評價。例如，上海證券交易所為了將有限的監(jiān)管資源有效地投入到企業(yè)監(jiān)管中去，對企業(yè)的信息披露監(jiān)管進(jìn)行風(fēng)險分類管理。企業(yè)風(fēng)險分類管理主要是針對企業(yè)在信息披露監(jiān)管上可能存在的風(fēng)險進(jìn)行評價和分類，根據(jù)不同的風(fēng)險類別，施以不同的監(jiān)管力度，合理分配監(jiān)管資源。上海證券交易所對企業(yè)信息披露監(jiān)管的風(fēng)險評級，還將根據(jù)公司的信息披露質(zhì)量和公司治理結(jié)構(gòu)的變化而及時進(jìn)行調(diào)整。最近，上證所有關(guān)部門在對企業(yè)年報事后審

22、核后，對部分公司，的風(fēng)險級別進(jìn)行了重新分類。監(jiān)管風(fēng)險分類管理制度，結(jié)合企業(yè)信息披露核查工作制度，標(biāo)志著上證所正逐步將企業(yè)監(jiān)管工作系統(tǒng)化、規(guī)范化。這種風(fēng)險分類管理屬于上證所內(nèi)部的工作制度，而且主要是針對上證所在對企業(yè)信息披露監(jiān)管工作上的風(fēng)險進(jìn)行分類，并不代表對公司股價或投資價值的判斷。上證所現(xiàn)在還未考慮將這些風(fēng)險分類情況進(jìn)行公布，而是主要運用于提高企業(yè)信息披露監(jiān)管效率上。針對各類監(jiān)管風(fēng)險的公司，上證所采取了相應(yīng)不同的監(jiān)管措施和手段，如對于高風(fēng)險公司采取專家小組會診、專人負(fù)責(zé)監(jiān)管、實地走訪調(diào)研、重點監(jiān)控股價等方法，督促公司及時準(zhǔn)確地披露重大信息，充分揭示風(fēng)險。風(fēng)險度評價法可以按照風(fēng)險度評價的分值確

23、定風(fēng)險的大小，分值越大，風(fēng)險越大；反之，則風(fēng)險越小。對沖的含義對沖是指通過買賣金融產(chǎn)品，如互換、期貨、期權(quán)等衍生工具，以全部或部分地抵消不同市場因子的變動風(fēng)險。持有金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)都可能產(chǎn)生市場風(fēng)險，因為它們的價值將隨著市場風(fēng)險因子的變動而變動。一個企業(yè)在不同國家或地區(qū)的國際貿(mào)易和投資會涉及不同的貨幣，從而面臨匯率風(fēng)險。匯率波動的加劇促進(jìn)了外匯衍生工具的創(chuàng)新和應(yīng)用，用以對沖或降低匯率風(fēng)險。金融機構(gòu)利用利率互換、期貨和期權(quán)來對沖不同利率變動帶來的風(fēng)險。比如，利用利率互換將浮動利率風(fēng)險轉(zhuǎn)化為固定利率風(fēng)險。農(nóng)產(chǎn)品、電力、金屬、石油等生產(chǎn)者和消費者也可以通過期貨和互換對沖相應(yīng)的商品風(fēng)險。同樣地，權(quán)

24、益類風(fēng)險也可以運用權(quán)益期貨和期權(quán)進(jìn)行對沖，以降低競爭對手、供應(yīng)商和客戶等可能帶來的風(fēng)險。除市場風(fēng)險以外，衍生工具還可以對沖其他風(fēng)險。比如，越來越多的企業(yè)通過信用互換和第三方擔(dān)保來對沖信用風(fēng)險；在藝加哥交易所交易的巨災(zāi)期權(quán)可以降低部分運作風(fēng)險；這些衍生工具的運用還可以作為激勵雇員的一種有效手段。選擇對沖風(fēng)險的衍生工具需要考慮的因素企業(yè)在選擇衍生工具對沖風(fēng)險時，需要考慮多種因素，主要包括以下幾點。（1）對收益的預(yù)期。企業(yè)持有一定的期權(quán)可以在風(fēng)險因子朝著有利于企業(yè)的方向發(fā)展時收益，其代價是支付一定的期權(quán)費，而期貨和遠(yuǎn)期只是將預(yù)期收益鎖定在一個可以接受的特定水平。（2）柜臺交易與交易所交易的權(quán)衡。一般

25、，遠(yuǎn)期、互換等柜臺交易工具比較簡單，監(jiān)控也比較寬松，但不利之處是，缺乏流動性較強的二級市場，必須重視和加強對交易對手信用風(fēng)險的管理。因此，當(dāng)對沖風(fēng)險是風(fēng)險管理程序的組成部分并由有經(jīng)驗的風(fēng)險經(jīng)理來負(fù)責(zé)時，選擇交易所交易工具較為合適；否則，按企業(yè)需要定制的柜臺交易工具進(jìn)行風(fēng)險對沖，成本可能更低。（3）基礎(chǔ)風(fēng)險最小化。風(fēng)險對沖要求存在與既存風(fēng)險暴露緊密相關(guān)的可流通資產(chǎn)。當(dāng)被對沖的資產(chǎn)價值與對沖工具的價值存在差異時，就構(gòu)成基礎(chǔ)風(fēng)險。對沖的有效性取決于對沖后企業(yè)利潤波動性的降低程度。出現(xiàn)基礎(chǔ)風(fēng)險的原因可能是，對企業(yè)面臨的風(fēng)險暴露的估計不準(zhǔn)。衍生工具的風(fēng)險暴露不同于企業(yè)面臨的風(fēng)險暴露，或者衍生工具的到期日

26、與企業(yè)風(fēng)險暴露的期限存在差異等。比如，在利用遠(yuǎn)期合約對沖外匯交易風(fēng)險時，風(fēng)險經(jīng)理選擇的交割月份必須在風(fēng)險暴露終止以前，并盡量使兩者接近。如果市場上不存在以對沖資產(chǎn)為標(biāo)的資產(chǎn)的期貨合約，則風(fēng)險經(jīng)理必須合理選擇期貨合約，確保該期貨價格與對沖資產(chǎn)的價格相關(guān)性最高。（4）非線性效應(yīng)。資產(chǎn)價值之間很可能存在非線性關(guān)系，難以在線性模型中得到反映。非線性關(guān)系往往是因為產(chǎn)品的內(nèi)含期權(quán)而產(chǎn)生的。比如，許多銀行貸款（如住房抵押貸款）隱含了一項期權(quán)，即客戶可以在貸款滿期日之前償還貸款，當(dāng)市場利率下降時，該項期權(quán)的價值會急劇上升，這種非線性風(fēng)險必須利用非線性的衍生工具加以對沖。資產(chǎn)負(fù)債管理資產(chǎn)負(fù)債管理出現(xiàn)于20世紀(jì)7

27、0年代，在90年代中后期逐步成為商業(yè)銀行主流的經(jīng)營管理方法，在銀行等金融機構(gòu)的風(fēng)險管理中占據(jù)重要地位。銀行一般將資產(chǎn)負(fù)債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理和操作性資產(chǎn)負(fù)債管理。戰(zhàn)略性資產(chǎn)負(fù)債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中的所有資產(chǎn)、負(fù)債項目。常用的方法是當(dāng)前收益法、經(jīng)濟價值法和動態(tài)模擬法。在當(dāng)前收益法中，最常用的技術(shù)就是缺口分析，包括利率敏感性缺口分析、流動性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。以利率敏感性缺口為例，商業(yè)銀行通過考察到期或在一定時期內(nèi)重新定價的全部資產(chǎn)與負(fù)債的現(xiàn)金流量，將這些資產(chǎn)與負(fù)債區(qū)分為利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債，通過考察二者之間的缺口是否大于零或者小于零來判斷市場利率變化可能給銀行

28、帶來的損失。在缺口分析中，應(yīng)用較多的是期限缺口法，期限缺口重點在于考察銀行資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配而導(dǎo)致的利率風(fēng)險。特點是以利率調(diào)整的期間來劃分資產(chǎn)負(fù)債的各個項目，并按各期限計算資產(chǎn)負(fù)債的缺口，以此來觀察在什么期限內(nèi)及在何種程度上存在利率風(fēng)險。期限缺口法的缺點是沒有考慮資產(chǎn)負(fù)債的精確到期日和重新定價日，而是將資產(chǎn)與負(fù)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流按到期日的時間段取其中值來進(jìn)行分類劃分和重新定價，沒有考慮各資產(chǎn)、負(fù)債期上的利率彈性和期限匹配，也無法進(jìn)行客戶行為分析。后來發(fā)展出期限隊列法和標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法來解決這一問題。期限隊列法可以衡量若干個期限即期限列隊存在的缺口，以精細(xì)的方法計算出利率的變化在一段期限內(nèi)對具有多

29、重結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債的影響。標(biāo)準(zhǔn)化缺口分析法則區(qū)分了不同資產(chǎn)和負(fù)債的利率彈性的差別。市場價值法則將持續(xù)期引入資產(chǎn)負(fù)債管理中，通過持續(xù)期來測量機構(gòu)資產(chǎn)的市場價值對利率風(fēng)險的風(fēng)險暴露，即存續(xù)期法。久期（也稱持續(xù)期）是1938年由F.R.Macaulay提出來的，用來衡量債券的到期時間，以未來收益的現(xiàn)值為權(quán)數(shù)計算的到期時間。當(dāng)資產(chǎn)的收益率變動很小時，資產(chǎn)或負(fù)債的變動完全可由久期來表示，由于久期是一個對應(yīng)利率較小變化的概念，不能作為短期內(nèi)利率大幅度變化時利率風(fēng)險的有效衡量手段，金融資產(chǎn)價格隨利率變化的波動性越大，這種誤差越大，從而必須引入凸性。凸性是對金融資產(chǎn)價格曲線彎曲程度的一種度量。久期相當(dāng)于債券價

30、格對收益率一階導(dǎo)數(shù)的絕對值，而凸性相當(dāng)于債券價格對收益率的二階導(dǎo)數(shù)，凸性越大，金融資產(chǎn)價格曲線彎曲程度越大，用修正久期度量債券的利率風(fēng)險所產(chǎn)生的誤差越大。嚴(yán)格地定義，凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率發(fā)生變動而引起的價格變動 幅度的變動程度。當(dāng)兩個債券的久期相同時，它們的風(fēng)險不一定相同，因為它們的凸性可能是不同的。在收益率增加相同單位時，凸性大的金融資產(chǎn)價格減少幅度較小；在收益率減少相同單位時，凸性大的債券價格增加幅度較大。因此，在久期相同的情況下，凸性大的金融資產(chǎn)風(fēng)險較小。久期表現(xiàn)為價格收益率曲線的斜率，該值越大，收益率曲線就越陡，因此金融資產(chǎn)價格對收益率的變動就越敏感，從而意味著該資產(chǎn)

31、的市場風(fēng)險越高，可見，久期是到期收益率的減函數(shù)，到期收益率越高，久期越小，金融資產(chǎn)的利率風(fēng)險越小。但久期無法說明當(dāng)利率發(fā)生變動時，金融資產(chǎn)價格的變動程度，這只能用修正的久期來衡量金融資產(chǎn)價格的利率敏感度。一般修正久期小的金融資產(chǎn)較修正久期大的金融資產(chǎn)抗利率上升風(fēng)險能力強，但抗利率下降風(fēng)險能力較弱。久期缺口模型，主要關(guān)注現(xiàn)金流的特性，而不是現(xiàn)金流本身。此后，又不斷有新的進(jìn)展。ALM取得快速進(jìn)展的主要推動因素是：資本市場的顯著增長促進(jìn)了對沖工具和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，并提高了金融產(chǎn)品的流動性和對沖風(fēng)險的效率；風(fēng)險分析的理論創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)展，尤其是隨著風(fēng)險評估的參數(shù)方法，如總收益率、久期、凸性等的出現(xiàn)，AL

32、M變得越來越簡化，并適用于越來越多的資本市場工具；關(guān)于金融中介及實施ALM的必要性的宣傳和教育，尤其是在客戶群中的宣傳和教育，大大地推動了ALM的發(fā)展。ALM側(cè)重于流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險，這兩類風(fēng)險主要影響企業(yè)的長期資產(chǎn)和長期負(fù)債。在給定企業(yè)預(yù)期利率和籌資需求的情況下，ALM旨在降低這些風(fēng)險的波動性。（一）流動性風(fēng)險以銀行為例，其主要資產(chǎn)是對客戶的長期貸款，而負(fù)債主要由客戶的短期存款構(gòu)成。在未來一定時期內(nèi)資產(chǎn)水平和負(fù)債出現(xiàn)差異時，即為流動性缺口。流動性風(fēng)險來源于未來時期負(fù)債可能超過資產(chǎn)水平，而為缺口融資帶來不確定性。流動性風(fēng)險管理要求充分理解不同時間可以獲得的資金、投資和還債的時間性，保持現(xiàn)金匹

33、配是最簡單的方法。（二）利率風(fēng)險當(dāng)資產(chǎn)和負(fù)債在未來某一時期出現(xiàn)差異時就會產(chǎn)生利率風(fēng)險。如果負(fù)債超過資產(chǎn)，就有多余的資金，進(jìn)行投資時由于當(dāng)前利率的不確定性而存在利率風(fēng)險。如果資產(chǎn)超過負(fù)債，就存在資金不足，與流動性風(fēng)險一樣，銀行需要以更高的成本籌資從而產(chǎn)生利率風(fēng)險。利率缺口是指給定時期的資產(chǎn)收益率和負(fù)債利率的差異。通?？梢杂镁闷趤砗饬俊Ｅc流動性風(fēng)險一樣，控制利率風(fēng)險可以轉(zhuǎn)化為如何控制資產(chǎn)負(fù)債表利率缺口的問題。（三）局限性關(guān)于流動性和利率風(fēng)險的缺口模型有很多假設(shè)。第一，假設(shè)可以預(yù)測現(xiàn)金流，但事實往往并非如此，如活期存款或包含提前還款選擇權(quán)的貸款。第二，假設(shè)所有現(xiàn)金流可以對應(yīng)到某些特定的時點上，對應(yīng)的

34、方法有好多種，但都是近似的。第三，利率缺口模型假設(shè)所有的浮動利率資產(chǎn)和負(fù)債可以同等對待，忽略了其利率風(fēng)險，這也是不現(xiàn)實的，因為存在不同的浮動利率指數(shù)，而且其在特定時期內(nèi)可以改變。與簡單的資產(chǎn)負(fù)債管理方法不同，關(guān)于利率變動的蒙特卡洛模擬法具有更強的適用性。這些模型通常需要根據(jù)正式的期限結(jié)構(gòu)模型設(shè)計大量利率變化情形，并評估每一情況下?lián)p益的改變程度。不久以前，信用風(fēng)險一般還停留在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，直到交易的清算，或者到金融資產(chǎn)持有到期/出售。隨著資產(chǎn)組合的積極管理，資產(chǎn)證券化及風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略的興起，極大推動了信用資產(chǎn)組合管理概念的前進(jìn)。有了這些工具，就可以定義一個具有最佳化的風(fēng)險及回報的資產(chǎn)組合，然

35、后運用資產(chǎn)組合管理策略，使實際的信用資產(chǎn)組合朝著這個目標(biāo)前進(jìn)。這些策略可能包括直接購買或出售資產(chǎn)及其他替代性的做法，或者部分資產(chǎn)證券化，或者通過信用街生產(chǎn)品對風(fēng)險作對沖。運用信用資產(chǎn)組合管理策略，不僅能夠最佳化信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險/回報，還可以釋放稀少的資金和信用限制，來增加信用初始活動。資產(chǎn)組合管理職能應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起優(yōu)化企業(yè)整個信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險/回報責(zé)任。這可以通過建立交易的初始目標(biāo)、定價及風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略，來優(yōu)化一個信用資產(chǎn)組合的風(fēng)險狀態(tài)。在企業(yè)決定啟動一項貸款時，通過設(shè)定初始目標(biāo)來明確企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)組合情況下所能夠承擔(dān)信用風(fēng)險的程度和類型；定價可以用來衡量承擔(dān)的風(fēng)險是否得到了充分的回報；風(fēng)險轉(zhuǎn)移

36、策略則使企業(yè)能夠?qū)Y產(chǎn)組合中不愿承擔(dān)的風(fēng)險降低或者消除。當(dāng)然，風(fēng)險轉(zhuǎn)移策略應(yīng)當(dāng)允許企業(yè)承擔(dān)，或者增加在某些領(lǐng)域管理層愿意接受的風(fēng)險。企業(yè)的信用政策則應(yīng)當(dāng)記錄可以使用的金融載體。如證券化、衍生工具、保險產(chǎn)品、資產(chǎn)出讓及替代性的風(fēng)險品等。信用政策還應(yīng)該明確所允許的資產(chǎn)組合管理交易及風(fēng)險轉(zhuǎn)移技巧的運用。非保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移的種類一般說來，非保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式主要有：租賃財產(chǎn)；業(yè)務(wù)外包；聯(lián)盟或合資；簽訂免除責(zé)任協(xié)議。非保險風(fēng)險轉(zhuǎn)移大多需要借助于協(xié)議或者合同，將損失的法律責(zé)任或財務(wù)后果轉(zhuǎn)由他人承擔(dān)。（一）租賃財產(chǎn)財產(chǎn)租賃可以使企業(yè)部分地轉(zhuǎn)移自己所面臨的風(fēng)險。財產(chǎn)租賃是指一方把自己的房屋、場地、運輸工具、設(shè)備或

37、生活用品等出租給另一方使用，并收取租賃費。財產(chǎn)租賃過程中，可能出現(xiàn)的損失主要有：有關(guān)的物質(zhì)損失，因財產(chǎn)受損而引起的租金損失或貶值；由財產(chǎn)所有權(quán)、使用權(quán)引起的對第三者的損失賠償責(zé)任。但是，如果租賃協(xié)議中規(guī)定，租借人對自己過失造成的租借物的損壞、滅失，應(yīng)該承擔(dān)賠償責(zé)任。這樣，出租人就將財產(chǎn)面臨的潛在損失轉(zhuǎn)移給了承租人。（二）業(yè)務(wù)外包企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中注重核心競爭力的培養(yǎng)，強調(diào)根據(jù)企業(yè)自身特點，專門從事某一領(lǐng)域、某一業(yè)務(wù)，在某一方面形成自己的競爭優(yōu)勢，這必然要求企業(yè)將其非核心業(yè)務(wù)外包給其他企業(yè)，即所謂的業(yè)務(wù)外包。對業(yè)務(wù)外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己并不擅長、不屬于自己核心競爭力范圍內(nèi)

38、的業(yè)務(wù)交由他人去做。企業(yè)在充分發(fā)展自身核心競爭力的基礎(chǔ)上，整合、利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)化資源，從而達(dá)到降低成本、提高生產(chǎn)效率、增加資金運用效率和增強企業(yè)對環(huán)境的迅速應(yīng)變能力。業(yè)務(wù)外包的基本出發(fā)點在于：確定企業(yè)的核心競爭力，把企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢資源集中在具有核心競爭力的活動上，剩余的其他企業(yè)活動交給最好的專業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競爭過程中，環(huán)境、技術(shù)、市場需求的瞬息萬變，企業(yè)投資于非自身核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)存在著巨大的風(fēng)險。戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產(chǎn)流程的設(shè)計和創(chuàng)新，重點投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發(fā)現(xiàn)核心能力的任何增值機會。通過外包策略，戴爾避免了零部件生產(chǎn)設(shè)備、人力資源和庫存等

39、巨額投資，而將這種風(fēng)險轉(zhuǎn)移給外包商（供應(yīng)商）。業(yè)務(wù)外包有助于企業(yè)實現(xiàn)以下3方面的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。（1）質(zhì)量方面的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。在業(yè)務(wù)外包中，企業(yè)通過采取嚴(yán)格、有效的合同契約方式，產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量、交貨質(zhì)量等質(zhì)量問題將會由外包商來承擔(dān)，同時由質(zhì)量問題所導(dǎo)致的風(fēng)險也將轉(zhuǎn)移給外包商。（2）資金占用的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。通過外包，合同制造商將幫助企業(yè)分擔(dān)一部分資金占用，從而降低企業(yè)的資金占用風(fēng)險。具體表現(xiàn)在：通過外包，可以幫助組織重構(gòu)財務(wù)預(yù)算，從而改善企業(yè)的平衡報表并避免企業(yè)對未來投資的不確定性；通過外包將不能創(chuàng)造價值的業(yè)務(wù)單元或者設(shè)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給外包商，組織能夠獲得一筆現(xiàn)金流，從而解放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資；外包信

40、息服務(wù)能夠避免或者減少未來持續(xù)的或大量的資本投入；外包將固定成本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為可變成本業(yè)務(wù)，有利于企業(yè)規(guī)模組織結(jié)構(gòu)的扁平化。（3）技術(shù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。外包有利于企業(yè)獲得原先無法憑借自身實力獲取的技術(shù)和技能，通過外包，企業(yè)可以將價值鏈中的每個環(huán)節(jié)都由最適合企業(yè)情況的、最好的專業(yè)企業(yè)來完成，常常能夠獲得最先進(jìn)、最前沿的技術(shù)和技能。除此之外，企業(yè)能夠獲得外部可利用的設(shè)備、服務(wù)等方面的資源，能夠?qū)⒛承┘夹g(shù)和技能易于過時的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給外包商，能夠使企業(yè)與外包商分擔(dān)新技術(shù)的風(fēng)險或?qū)⑿录夹g(shù)的開發(fā)風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給外包商。由于對于一項新技術(shù)的出現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)由于費用和學(xué)習(xí)曲線的緣故，很難立即將新技術(shù)納入到實際應(yīng)用中，然而借助外包

41、商與現(xiàn)有的、未來的技術(shù)保持同步的優(yōu)勢，改善技術(shù)服務(wù)，提供接觸新技術(shù)的機會，企業(yè)可以花費更少、實效性更強、風(fēng)險更低的方式推動技術(shù)在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。業(yè)務(wù)外包得以實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的原因體現(xiàn)在以下兩個方面。（1）能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數(shù)量、競爭優(yōu)勢領(lǐng)域等存在差異，不同企業(yè)在實際中對于風(fēng)險的識別、防范、處理能力是不同的。另外，由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也不可能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域中面面俱到、處處爭鋒。能力的差異性使得達(dá)成某項業(yè)務(wù)目標(biāo)所需的資源投入和成本是不同的，因此企業(yè)在綜合考慮成本、質(zhì)量、時間、風(fēng)險等因素之后，將業(yè)務(wù)外包給最合適的專業(yè)化企業(yè)。（2）風(fēng)險感知的對象性。由于企業(yè)與外包

42、商能力的差異性，對于同一經(jīng)營領(lǐng)域或是同一項目交由不同的企業(yè)來打理，最終的成效和可能導(dǎo)致的風(fēng)險是不同的。投保人和保險企業(yè)處理風(fēng)險的經(jīng)驗和能力不同，因此保險企業(yè)樂意接受合適的投保人購買保險。同樣的道理，企業(yè)認(rèn)為存在很大風(fēng)險的難題對于外包商來說，風(fēng)險可能很低甚至接近于零。從風(fēng)險的心理感知角度出發(fā)，企業(yè)與外包商對于同一風(fēng)險的感知度是不同的，這種風(fēng)險感知的對象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務(wù)外包出去。（三）聯(lián)盟或合資通過建立聯(lián)盟或合資經(jīng)營企業(yè)，把企業(yè)投資新市場和新產(chǎn)品的風(fēng)險和回報轉(zhuǎn)移出去，這也是非保險轉(zhuǎn)移風(fēng)險的一種方法。（四）簽訂免除責(zé)任協(xié)議簽訂免除責(zé)任協(xié)議是指合同的一方運用條款對合同中發(fā)生的對他人人身傷害

43、和財產(chǎn)損失的責(zé)任轉(zhuǎn)移給另一方承擔(dān)，即主要是針對合同中的條款來實現(xiàn)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。例如，醫(yī)生在給生命垂危的病人實施手術(shù)之前，會要求病人家屬簽字同意，若手術(shù)失敗，醫(yī)生不負(fù)責(zé)任。在這紙協(xié)議中，醫(yī)生不是轉(zhuǎn)移帶有風(fēng)險的活動，而是轉(zhuǎn)移了可能引起的責(zé)任風(fēng)險。例如，建筑工程的工期一般來說比較長，承包方面臨著設(shè)備、建材價格上漲而導(dǎo)致的損失。對此，承包商可以在合同條款中寫明：如果因為發(fā)包方的原因，致使工期延長而帶來的損失，合同價額需要相應(yīng)地上調(diào)。承包方使用這項條款就把潛在的損失風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了發(fā)包方。計算機的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對計算機的維修、保養(yǎng)、損壞負(fù)責(zé)。再如，一個出版商在出版合同中可以加入轉(zhuǎn)移責(zé)任條款，規(guī)定作者

44、對剽竊行為自負(fù)法律責(zé)任。風(fēng)險轉(zhuǎn)移的條件風(fēng)險管理單位是否能夠順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險，是有條件的；相反，如果不具備風(fēng)險轉(zhuǎn)移的條件，就無法轉(zhuǎn)移風(fēng)險。風(fēng)險轉(zhuǎn)移需要具備以下幾方面的條件。（一）轉(zhuǎn)移責(zé)任條款必須是一個合法有效合同的組成部分風(fēng)險管理單位要順利轉(zhuǎn)移風(fēng)險，需要簽訂的合同合法、有效。例如，中華人民共和國經(jīng)濟合同法和中華人民共和國民法通則中載明；違反法律和國家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂的合同、代理人超越代理權(quán)限簽訂的合同、違反國家利益或社會公共利益簽訂的經(jīng)濟合同均屬無效合同。企業(yè)風(fēng)險管理部門在運用合同條款轉(zhuǎn)移責(zé)任時，必須熟悉相關(guān)的法律條文，合同條款不應(yīng)該同國家的法律、法規(guī)相抵觸。例如，有商場聲明，

45、商品出售后保修期內(nèi)，只負(fù)責(zé)對故障商品實行免費修理。中華人民共和國消費者權(quán)益保護(hù)法中明確規(guī)定，如果商品在保修期內(nèi)修理兩次以上時，顧客有權(quán)選擇退貨。因此，該商場的單方約定由于不符合中華人民共和國消費者權(quán)益保護(hù)法而無效。因為這種風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式，違反了社會公共政策、法律或者對公眾不公平。（二）受讓方具有償付能力受讓方是否具有償付能力，是風(fēng)險真正轉(zhuǎn)移的條件。如果受讓方?jīng)]有能力賠償損失，那么，轉(zhuǎn)讓方必須對已經(jīng)轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任。例如，一份合同規(guī)定，乙方在作業(yè)時，由于疏忽而造成第三者人身傷亡或財產(chǎn)損失時，由乙方承擔(dān)。當(dāng)乙方接受此條款為甲方施工時，并不意味著能免除甲方對由于乙方疏忽而造成的對第三者損害應(yīng)負(fù)

46、的賠償責(zé)任。對于甲方而言，要切實避免這種風(fēng)險對自身的影響，應(yīng)確認(rèn)乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金；否則，無法真正將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。（三）風(fēng)險轉(zhuǎn)移需要支付一定的費用風(fēng)險轉(zhuǎn)移是需要支付給風(fēng)險受讓方一定費用的，這是受讓方承擔(dān)風(fēng)險的條件。例如，銷售商可以簽發(fā)銀行匯票，然后把銀行匯票同業(yè)務(wù)文件一起寄到客戶的開戶銀行?？蛻艨梢酝ㄟ^銀行匯票付款，可以在得到業(yè)務(wù)文件之前向自己開戶的銀行確認(rèn)債務(wù)。客戶的開戶銀行把匯票或者客戶對債務(wù)的確認(rèn)文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。如果客戶的支付能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對客戶具有約束力，而且對銀行也具

47、有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔(dān)保，客戶的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了銀行，銀行需要收取一定的擔(dān)保手續(xù)費。例如，在國際貿(mào)易中，有時售貨方要求客戶提供本國銀行簽署的信用證。來自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經(jīng)在其本國建立了自己的信用。當(dāng)客戶的支付能力難以保證時，持有信用證的售貨方對本國的這家銀行享有追索權(quán)，因此，售貨方也就不需要向國外的銀行追索債務(wù)。由于本國銀行為客戶提供了一定的信用擔(dān)保，因此可以收取一定的擔(dān)保費用。風(fēng)險管理文化是股份制企業(yè)有效防范化解金融風(fēng)險的需要股份制企業(yè)作為現(xiàn)代企業(yè)制度的高級形態(tài)，它與一般國有企業(yè)或獨資合伙企業(yè)有著本質(zhì)上的差異。其中最明顯的差異是股份制企業(yè)是資本市場體系中

48、最重要的組成部分，具有資本市場最直接的支撐和促動，具有直接同金融市場特別是證券市場相連接的金融管道，這一特點使股份制企業(yè)被賦予了特殊的金融特征。股份制企業(yè)的運作和經(jīng)營績效只要達(dá)到相應(yīng)的條件要求，就可以從證券市場上多次融資、以多種方式融資。只要股份制企業(yè)的融資與生產(chǎn)經(jīng)營能有效結(jié)合并產(chǎn)生良性循環(huán)，企業(yè)的這條金融吸管就會暢通無阻。股份制企業(yè)可以充分發(fā)揮其資本籌集功能，以促進(jìn)優(yōu)勢項目和關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)、促進(jìn)企業(yè)實施資本擴張和超常規(guī)發(fā)展戰(zhàn)略。股份制企業(yè)的金融功能對其發(fā)展是一把雙刃劍，在為企業(yè)發(fā)展提供強大的資本平臺和融資渠道的同時，也使企業(yè)面臨著巨大的金融風(fēng)險、地區(qū)風(fēng)險和宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。股份制企業(yè)往往是一個地

49、區(qū)經(jīng)濟主體力量的領(lǐng)頭羊。目前，由于多種原因影響企業(yè)之間的相互經(jīng)濟擔(dān)保，以及為其他企業(yè)和地方項目擔(dān)保的情況較為普遍，使企業(yè)時時處于擔(dān)保風(fēng)險中，一旦擔(dān)保鏈的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，將引發(fā)眾多企業(yè)的債務(wù)危機，甚至影響到一個地區(qū)社會經(jīng)濟的穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展。因而構(gòu)建有效的風(fēng)險管理文化就等于建立了有效防范金融危機的“防火墻”。由此可見，企業(yè)風(fēng)險管理文化的構(gòu)建已成為當(dāng)務(wù)之急。構(gòu)建風(fēng)險管理文化是實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的迫切需要，風(fēng)險管理的根本目的是防范和化解風(fēng)險，避免和減少企業(yè)的損失，確保業(yè)務(wù)能夠健康持續(xù)發(fā)展。因此，只有具備了先進(jìn)的風(fēng)險管理文化，才能實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。風(fēng)險管理文化是科學(xué)的風(fēng)險管理體系的重要組成部分風(fēng)

50、險管理文化是一種融合現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營思想、風(fēng)險管理理念、風(fēng)險管理行為、風(fēng)險道德標(biāo)準(zhǔn)與風(fēng)險管理環(huán)境等要素于一體的文化，是企業(yè)文化的重要組成部分。在面對市場的變化時，企業(yè)很難按照制度辦每一件事。實際上，制度是有缺陷的，因此文化的作用顯得至關(guān)重要。文化是制度建設(shè)的指導(dǎo)，決定制度建設(shè)的方向?？茖W(xué)的風(fēng)險管理體系需要健康風(fēng)險管理文化支撐，健康的風(fēng)險管理文化正是企業(yè)能否長盛不衰、基業(yè)長青的關(guān)鍵所在。近幾年，國際上不少大企業(yè)因風(fēng)險控制不當(dāng)而倒閉，究其原因往往并不是因其缺乏風(fēng)險控制的機制，而多數(shù)是因為經(jīng)營管理人員的風(fēng)險管理意識薄弱，所以培育良好的、科學(xué)的風(fēng)險管理理念顯得尤為重要，企業(yè)樹立良好的風(fēng)險管理文化成為風(fēng)險管

51、理的重要保障。健康的風(fēng)險管理文化，有利于企業(yè)集中力量控制各類風(fēng)險，提高風(fēng)險管理的效率和水準(zhǔn)，從而提升企業(yè)風(fēng)險管理水平和整體的綜合競爭力，更好地應(yīng)對日益激烈的市場競爭，為實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)奠定了堅實的基礎(chǔ)。全面培育風(fēng)險管理文化，既是企業(yè)改革與發(fā)展的重要內(nèi)容，也是提高質(zhì)量效益的重要保障。風(fēng)險管理文化是一個動態(tài)的范疇，企業(yè)在不同的發(fā)展階段應(yīng)該有不同的風(fēng)險管理文化。因為風(fēng)險管理文化是風(fēng)險管理制度的一種折射，當(dāng)制度不斷變遷、不斷改革的時候，與之相適應(yīng)的風(fēng)險管理文化也將不斷被賦予新的內(nèi)容，風(fēng)險管理文化自身也需要不斷地豐富發(fā)展，風(fēng)險管理文化只有在動態(tài)發(fā)展中才有生命力。由于歷史的原因，我國企業(yè)還未形成一種

52、完善的風(fēng)險價值體系，風(fēng)險管理的核心地位及特殊作用還沒有被普遍認(rèn)同，風(fēng)險管理的特殊功能尚未得到科學(xué)、合理的定位，風(fēng)險管理文化的建設(shè)滯后于企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部未能形成濃厚的風(fēng)險管理文化氛圍，因此，加快風(fēng)險管理文化建設(shè)的步伐，已成為我國企業(yè)風(fēng)險管理的重要內(nèi)容之一。企業(yè)風(fēng)險管理文化建設(shè)的基本原則和要求1、構(gòu)建風(fēng)險管理文化的基本原則突出個性原則。構(gòu)建風(fēng)險管理文化，必須在結(jié)合普遍發(fā)展原則和監(jiān)管部門要求的前提下，突出企業(yè)風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的特點，塑造出具有企業(yè)自身特色的風(fēng)險管理文化。統(tǒng)一和差別原則。單對一家企業(yè)來說，其風(fēng)險管理文化的理念、主旨應(yīng)是統(tǒng)一的。但鑒于存在地區(qū)、業(yè)務(wù)的差別化，在實施風(fēng)險管理文化建設(shè)時

53、，應(yīng)允許采取不同的風(fēng)險管理模式和手段。求實和完善原則。風(fēng)險管理文化的建設(shè)不能僅停留在提理念、喊口號的階段，要提倡務(wù)實精神。通過實踐來檢驗風(fēng)險管理文化建設(shè)的成果，并在實踐中不斷探索、補充和完善。與企業(yè)相關(guān)制度結(jié)合。風(fēng)險管理文化建設(shè)應(yīng)當(dāng)與薪酬制度和人事制度相結(jié)合，應(yīng)有利于各級管理人員特別是高級管理人員風(fēng)險意識的增強，有利于企業(yè)防止盲目擴張、片面追求業(yè)績、忽視風(fēng)險等行為。2、構(gòu)建風(fēng)險管理文化要強化觀念創(chuàng)新觀念創(chuàng)新是企業(yè)文化進(jìn)步的體現(xiàn)，沒有創(chuàng)新的觀念，就不會有創(chuàng)新的企業(yè)。在經(jīng)濟金融全球化、市場競爭日趨激烈的環(huán)境中，我國企業(yè)能否贏得生存和發(fā)展的主動權(quán)，首先在于觀念的創(chuàng)新。只有確立新的觀念，才會有新的思路

54、、新的出路。在創(chuàng)新思想觀念，完善風(fēng)險管理價值理念體系的過程中，要自覺堅持以科學(xué)的發(fā)展觀為指導(dǎo)，并借鑒國際一流企業(yè)的先進(jìn)理念，吐故納新，對現(xiàn)有的風(fēng)險理念及其政策、措施等進(jìn)行全面的對比、檢驗、衡量，凡是符合要求的，要堅定地貫徹執(zhí)行；不完全符合的，要盡快進(jìn)行修改、完善；完全不符合的，要堅決加以糾正。3、構(gòu)建風(fēng)險管理文化應(yīng)與企業(yè)改革相適應(yīng)當(dāng)前，最重要、最緊迫的任務(wù)應(yīng)當(dāng)是，積極引導(dǎo)廣大員工切實增強緊迫感和使命感，將企業(yè)整體利益和個人利益真正結(jié)合起來，動員廣大員工積極行動起來，爭做深化綜合改革的支持者、促進(jìn)者，自覺按照企業(yè)的高標(biāo)準(zhǔn)來衡量、檢驗各項工作，堅持用新的標(biāo)準(zhǔn)、新的思維、新的視角、新的策略，著力培育

55、新的風(fēng)險管理文化理念，拓展新的工作思路，提供新的發(fā)展動力，堅持以求真務(wù)實的精神、以國際先進(jìn)企業(yè)為標(biāo)準(zhǔn)，不斷豐富和創(chuàng)新風(fēng)險管理文化內(nèi)涵和功能，大力推動觀念、作風(fēng)實現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變，推動體制、機制、制度建設(shè)實現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變與突破。企業(yè)風(fēng)險管理文化建設(shè)的路徑選擇1、立足國情放眼未來競爭，積極打造有自身特色的風(fēng)險管理文化風(fēng)險管理文化建設(shè)是一項牽動全局、意義深遠(yuǎn)的工作，是全球化競爭新格局下的新任務(wù)。當(dāng)今時代的風(fēng)險管理文化，應(yīng)當(dāng)是面向市場、面向國際、面向未來的文化。一方面，企業(yè)要立足現(xiàn)狀，注重體現(xiàn)和挖掘國內(nèi)風(fēng)險管理文化的民族特色，發(fā)揮固有文化基礎(chǔ)的優(yōu)勢，趨利除弊，使風(fēng)險管理文化適合于國情，體現(xiàn)民族化、本土化

56、的優(yōu)良特性。另一方面還要散開胸襟，大膽汲取域外文化的精華，與本土文化匯集交融，相得益彰，使風(fēng)險管理文化更具開放性，更能緊跟時代發(fā)展的潮流，更加適應(yīng)未來國際競爭的需要。企業(yè)必須時刻保持警醒，一定要注意培養(yǎng)自己的獨特優(yōu)勢，任何完全“亦步亦趨”的方式最終都不可能達(dá)到業(yè)界領(lǐng)頭羊的地位。只有建立自己的獨特優(yōu)勢，才有可能在證券市場中勝出，成為投資者持續(xù)關(guān)注的熱點和焦點。2、樹立科學(xué)的風(fēng)險管理理念，營造全員參與的濃厚風(fēng)險管理文化風(fēng)險存在于企業(yè)各項經(jīng)營活動中，正是因為風(fēng)險無時不有、無處不在的特征，使得風(fēng)險管理對企業(yè)來講應(yīng)該是全方位、多角度的管理過程。為了有效地識別、防范和控制風(fēng)險，企業(yè)需要設(shè)立專門的風(fēng)險管理部

57、門，專司風(fēng)險控制之職。然而，隨著風(fēng)險日趨多樣化和復(fù)雜化，風(fēng)險管理已非個別部門和對策所能應(yīng)付，只有全面性風(fēng)險管理才能奏效，全面風(fēng)險管理的推行，有賴于風(fēng)險管理團隊的互相交流和共同努力。因此，企業(yè)要強調(diào)全員參與風(fēng)險管理的文化理念，企業(yè)全體員工都應(yīng)該具有風(fēng)險管理意識和自覺性。風(fēng)險控制絕不僅是風(fēng)險管理部門的事情，無論是高級管理人員還是基層業(yè)務(wù)人員，無論是風(fēng)險管理部門還是業(yè)務(wù)部門，每個崗位、每個人在做每項業(yè)務(wù)時都要考慮風(fēng)險因素。企業(yè)的高級管理層應(yīng)負(fù)責(zé)衡量企業(yè)的總體風(fēng)險，并對風(fēng)險管理承擔(dān)總的、最終的責(zé)任。而獨立于管理層的風(fēng)險管理委員會負(fù)責(zé)對企業(yè)風(fēng)險管理的重大事項進(jìn)行判斷和決策。除了高層以外的各級管理者也要承

58、擔(dān)風(fēng)險管理文化建設(shè)的責(zé)任，第一要共同參與企業(yè)風(fēng)險管理文化的制定；第二是提煉經(jīng)驗，總結(jié)教訓(xùn)，探尋方法，確立準(zhǔn)則，行為帶動；第三是將風(fēng)險管理核心理念融入企業(yè)制度建設(shè)和流程建設(shè)之中。真正接觸員工的是中層和基層管理者，所以風(fēng)險管理文化的真正推動者是中基層，使員工加強風(fēng)險意識更多地要靠輿論導(dǎo)向，靠氛圍去帶動，所以對員工的推動要有強化的過程，從開始的強制至最終的自覺。3、強化人力資源管理，突出風(fēng)險管理文化的主體人是創(chuàng)造文化的主體，又是傳承文化的載體，風(fēng)險管理文化塑造要以人為中心，著眼于人們的思維方式和心理狀態(tài)，因此，人力資源管理要堅持“以人為本”的工作方針，充分發(fā)揮人的主導(dǎo)作用，體現(xiàn)以人為本的思想，注重風(fēng)

59、險管理文化中人的因素，突出風(fēng)險管理文化的主體。其一，從文化這一更廣闊的角度出發(fā)，因人而異，揚長避短，通過建立一支素質(zhì)高、責(zé)任心強的風(fēng)險管理隊伍，以點帶面，以風(fēng)險控制和防范為責(zé)任，讓風(fēng)險管理貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理的全過程。其二，要關(guān)注員工的個人素質(zhì)和個體價值。優(yōu)秀的風(fēng)險管理文化應(yīng)當(dāng)將培養(yǎng)人才放到首位，從而提高員工的個人素質(zhì)并使個人素質(zhì)轉(zhuǎn)化為個體價值。其三，處理好企業(yè)和員工利益的關(guān)系。要實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化，出發(fā)點要落在實現(xiàn)員工利益最大化上。風(fēng)險管理文化的構(gòu)建是為了滿足企業(yè)發(fā)展的需要，但在細(xì)節(jié)上要體現(xiàn)出以人為本的思想，提高員工的認(rèn)同感和參與的積極性。同時注意風(fēng)險管理政策的內(nèi)容與實施的時機、方式，處理好

60、員工心理期望與現(xiàn)實之間的關(guān)系，以在企業(yè)內(nèi)建立良性互動的政策心理場，產(chǎn)生一種凝聚力，促進(jìn)企業(yè)的升級變革和可持續(xù)發(fā)展。4、加強風(fēng)險管理文化的研究推廣，培育員工風(fēng)險管理意識營造一種成熟的風(fēng)險管理文化需要努力研究企業(yè)風(fēng)險管理文化的優(yōu)勢、劣勢及下一步的發(fā)展目標(biāo)、工作步驟和工作措施等，還應(yīng)加強企業(yè)間的文化交流和工作溝通，不斷提高風(fēng)險管理文化建設(shè)的科學(xué)性，切實起到促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的重要作用。企業(yè)風(fēng)險管理文化建設(shè)可以采取以下步驟。（1）企業(yè)風(fēng)險管理文化體系的構(gòu)建提煉。通過挖掘基因、篩選梳理、精煉升華，正確評估企業(yè)風(fēng)險管理文化現(xiàn)狀，對風(fēng)險管理文化的功能和作用進(jìn)行準(zhǔn)確的定位。首先，針對目前風(fēng)險管理文化的狀況予以全面、