宏觀經(jīng)濟分析

1、宏觀經(jīng)濟分析張慶1宏觀經(jīng)濟分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的主要內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策第四節(jié) 經(jīng)濟周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析2國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP :gross domestic product )市場價值的概念最終產(chǎn)品的價值一定時期生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的價值計算期內(nèi)的最終產(chǎn)品的價值（流量）市場活動所導致的價值3名義GDP:用生產(chǎn)物品和勞務的當年價格計算的全部最終產(chǎn)品的市場價值。實際GDP:用從前某一年作為基礎(chǔ)的價格計算出來的全部最終產(chǎn)品的市場價值。國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)4全球GDP增速預測5OECD國家實際GDP 增長預測200620072008Australia2.5 3

2、.6 3.2 Canada2.3 3.0 3.0 France2.3 2.3 2.1 Germany3.9 2.4 1.9 Japan2.5 2.0 2.2 United Kingdom3.0 2.6 2.4 United States3.1 2.1 2.6 Euro area3.3 2.5 2.2 Total OECD3.2 2.6 2.7 6計算GDP的方法生產(chǎn)法：把一個國家在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的全部物品和勞務的價值總和減去生產(chǎn)過程中所使用的中間產(chǎn)品的價值總和。收入法：各生產(chǎn)單位所雇傭的各種生產(chǎn)要素的收入的角度來計算。支出法：從市場上的需求者購買這些最終產(chǎn)品時等量的支出的角度來計算。GDP=C

3、+I+G+(X-M)7中國進出口增速及貿(mào)易順差-20.0-10.0-10.020.030.040.050.060.070.080.090.02002-012002-042002-072002-102003-012003-042003-072003-102004-012004-042004-072004-102005-012005-042005-072005-102006-012006-042006-072006-102007-012007-04-100.0-50.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0貿(mào)易順差（右軸，億美元）出口增速進口增速 8中國主要出口對象占比

4、9GNP與GDPGDP:國土的原則GNP：國民的原則 (gross national product )10失業(yè)勞動力：L=N+U失業(yè)率： u= U L就業(yè)率：自然失業(yè)率潛在就業(yè)量11日本勞動力占總?cè)丝诘谋壤?2中國勞動力供應情況13GDP缺口GDP缺口=實際GDP-潛在GDP 潛在GDP奧肯定律：由美國經(jīng)濟學家阿瑟.奧肯提出：高的產(chǎn)出增長與失業(yè)率減少相聯(lián)系，反之，低的產(chǎn)出增長則與失業(yè)率的增加相聯(lián)系。近似地描述失業(yè)率和實際GNP之間的交替關(guān)系。其內(nèi)容是，失業(yè)率每高于自然失業(yè)率1%，實際GNP便低于潛在GNP3%。例如，假定失業(yè)率為8%，比自然失業(yè)率高2%，那么按照奧肯定律，實際GNP就比潛在G

5、NP低6%。14價格水平GDP折算數(shù)=名義GDP/實際GDP消費者價格指數(shù)（CPI) : 反映城鄉(xiāng)居民購買并用于消費的消費品及服務價格水平的變動情況。反映通貨膨脹程度。生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI): 衡量生產(chǎn)成本變化的指數(shù)。（原材料、半成品、工資等）。15中國04-07年CPICPI2.93.40123456Jan-04Mar-04May-04Jul-04Sep-04Nov-04Jan-05Mar-05May-05Jul-05Sep-05Nov-05Jan-06Mar-06May-06Jul-06Sep-06Nov-06Jan-07Mar-07May-07Jul-07Sep-07Nov-07 16

6、中國主要經(jīng)濟指標預測17M1、M2國際上大致的劃分是： 狹義貨幣（M1）=流通中的現(xiàn)金+支票存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡存款） 廣義貨幣（M2）=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款） 另外還有M3=M2+其他短期流動資產(chǎn)（如果國庫券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等） 18我國對貨幣層次的劃分M0=流通中現(xiàn)金 狹義貨幣（M1）=M0+企業(yè)活期存款+機關(guān)團體部隊存款+農(nóng)村存款+個人持有的信用卡類存款 廣義貨幣（M2）=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款 M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等 其中，M2減M1是準貨幣，M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設(shè)置的

7、。 19經(jīng)濟含義M1反映著經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力；M2不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力；若M1增速較快，則消費活躍；若M2增速較快，則投資活躍。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險；M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。20宏觀經(jīng)濟分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的主要內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策第四節(jié) 經(jīng)濟周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析21總需求曲線及其移動總需求曲線貨幣供應量、政府購買、稅收YP0ADADP Y0AD22總供給生產(chǎn)要素人力資源自然資源資本存量技術(shù)水平23宏觀生產(chǎn)函數(shù)一國總投入和總產(chǎn)出之間的關(guān)系0NYY0N0Y=F(N, K

8、)24總供給曲線凱恩斯的總供給曲線（存在失業(yè)）0YP0PAS25長期的總供給曲線（充分就業(yè)）總供給曲線0YYfLASP26短期的總供給曲線總供給曲線Y0PASS27總供給曲線的移動自然人為的災禍、技術(shù)、工資率、生產(chǎn)能力0YPASSASS28凱恩斯主義對經(jīng)濟波動的解釋長期和短期的總供給曲線總供求曲線對經(jīng)濟均衡的解釋充分就業(yè)的國民收入水平為Yf0YYfPLASASS潛在產(chǎn)量線0YPADLASASSEEPPYYf29經(jīng)濟的蕭條和高漲凱恩斯主義對經(jīng)濟波動的解釋0YPPYYfYEEADADASSLAS滯脹狀態(tài)0YPLASASSEEPPYYfASSAD30長期狀態(tài)的說明凱恩斯主義對經(jīng)濟波動的解釋0YPPY

9、fLASADADEE31宏觀經(jīng)濟分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策第四節(jié) 經(jīng)濟周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析32宏觀經(jīng)濟政策的目標充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長國際收支平衡33宏觀經(jīng)濟政策目標之間的關(guān)系充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間的矛盾經(jīng)濟增長與物價穩(wěn)定之間的矛盾國際收支平衡與充分就業(yè)、物價穩(wěn)定之間的矛盾充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間的矛盾34財政制度的自動穩(wěn)定器功能稅收的自動變化政府支出的自動變化（轉(zhuǎn)移支付)保持農(nóng)產(chǎn)品物價穩(wěn)定的政策35財政政策工具變動政府支出：購買性支出轉(zhuǎn)移性支出變動稅收公債發(fā)行規(guī)模36貨幣政策工具調(diào)整再貼現(xiàn)率法定存款準備金率公開市場業(yè)務

10、中央銀行再貸款政策利率政策匯率政策道義勸告調(diào)整法定保證金限額規(guī)定抵押貸款利率的上限和下限37公開市場業(yè)務一級交易商制度中國人民銀行從1998年建立公開市場一級交易商制度交易對象：40家商業(yè)銀行用國債、政策性金融債券與央行開展業(yè)務38正回購：央行向一級交易商賣出有價證券，未來買回。收回流動性。逆回購：央行向一級交易商購買有價證券，投放流動性。公開市場業(yè)務一級交易商制度39我國特殊的貨幣政策工具中央銀行再貸款政策利率政策匯率政策40凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱（Keynes trap）又稱流動性偏好陷阱在市場經(jīng)濟條件下，人們一般是從利率下調(diào)刺激經(jīng)濟增長的效果來認識流動性陷阱的。按照貨幣經(jīng)濟增長（包括負增）

11、原理，一個國家的中央銀行可以通過增加貨幣供應量來改變利率。當貨幣供應量增加時（假定貨幣需求不變），資金的價格即利率就必然會下降，而利率下降可以刺激出口、國內(nèi)投資和消費，由此帶動整個經(jīng)濟的增長。如果利率已經(jīng)降到最低水平，此時中央銀行靠增加貨幣供應量再降低利率，人們也不會增加投資和消費，那么單靠貨幣政策就達不到刺激經(jīng)濟的目的，國民總支出水平已不再受利率下調(diào)的影響。41凱恩斯陷阱42根據(jù)凱恩斯的理論，人們對貨幣的需求由交易需求和投機需求組成。在流動性陷阱下，人們在低利率水平時仍愿意選擇儲蓄，而不愿投資和消費。此時，僅靠增加貨幣供應量就無法影響利率。如果當利率為零時，即便中央銀行增加多少貨幣供應量，利

12、率也不能降為負數(shù)，由此就必然出現(xiàn)流動性陷阱。另一方面，當利率為零時，貨幣和債券利率都為零時，由于持有貨幣比持有債券更便于交易，人們不愿意持有任何債券。在這種情況下，即便增加多少貨幣數(shù)量，也不能把人們手中的貨幣轉(zhuǎn)換為債券，從而也就無法將債券的利率降低到零利率以下。因此，靠增加貨幣供應量不再能影響利率或收入，貨幣政策就處于對經(jīng)濟不起作用狀態(tài)。 凱恩斯陷阱43財政政策與貨幣政策的配合使用財政政策與貨幣政策的特點猛烈程度不同政策效應“時滯”不同政策阻力因素不同44財政政策和貨幣政策混合使用的政策效應政策混合產(chǎn)量利率1擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策不確定上升2緊縮性的財政政策和緊縮性的貨幣政策減少不

13、確定3緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策不確定下降4擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策增加不確定45臺灣再貼現(xiàn)率與股票指數(shù)46日經(jīng)指數(shù)、CPI及貼現(xiàn)率47東京股票交易指數(shù)與貸款利率48宏觀經(jīng)濟分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策第四節(jié) 經(jīng)濟周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析49經(jīng)濟周期的定義、階段和類型定義階段：繁榮、衰退、蕭條、復蘇類型：長周期：長波 50年左右 康德拉耶夫周期中周期：中波 8-10年 朱格拉周期短周期：短波 40月 基欽周期50全球GDP增速預測51經(jīng)濟周期的成因外部因素理論存貨幣理論投資過度理論消費不足理論心理理論創(chuàng)新理論政治周期

14、理論52經(jīng)濟指標先行指標同步指標滯后指標53經(jīng)濟指標先行指標貨幣供應量股票價格指數(shù)生產(chǎn)工人平均工作時數(shù)房屋建筑許可的批準數(shù)量機器和設(shè)備訂貨單的數(shù)量消費者預期指數(shù)54先行指標顯示中國經(jīng)濟快速增長55同步指標GDP工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)個人收入非農(nóng)業(yè)在職人員總數(shù)制造業(yè)和貿(mào)易銷售額經(jīng)濟指標56滯后指標生產(chǎn)成本物價指數(shù)失業(yè)的平均期限商業(yè)與工業(yè)貸款的未償付余額制造與貿(mào)易庫存與銷售量的比率經(jīng)濟指標57機構(gòu)調(diào)高對國內(nèi)經(jīng)濟指標預測指標預測機構(gòu)預測值GDP國家信息中心10.5 （年初9.5%）央行研究局10.8%（年初9.8%）世界銀行10.4% 交通銀行研究發(fā)展部10.6%CPI國家信息中心3（年初2%）央行研究局3.

15、2（年初2%）世界銀行3.2%貿(mào)易順差國家信息中心1800億美元交通銀行研究發(fā)展部2600億美元央行研究局出口回落，進口增速，順差增速趨緩社會消費品增長國家信息中心15（年初12.5%）商務部14%央行研究局15（年初12.4%）全社會固定資產(chǎn)投資國家信息中心24（年初20%）央行研究局24%（年初22%）58我國經(jīng)濟周期的基本情況目前第十個周期波動的幅度波動的高度波動的深度波動的平均位勢波動的擴張長度59經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略增長型行業(yè)：IT、高科技企業(yè)周期性行業(yè)：日用品防守型行業(yè)：食品業(yè)、公用事業(yè)60宏觀經(jīng)濟分析第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容第二節(jié) 總需求和總供給第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策第四

16、節(jié) 經(jīng)濟周期理論第五節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析61產(chǎn)業(yè)政策手段間接干預手段經(jīng)濟杠桿干預手段財政手段：稅收、政府投資、財政補貼、政府訂購金融手段：國內(nèi)貸款制度、國際金融手段信息誘導手段發(fā)展計劃政府的重大經(jīng)濟活動政府組織的權(quán)威信息發(fā)布62直接干預手段政府的行政管制市場進入管制數(shù)量管制價格管制技術(shù)管制環(huán)境保護管制和生產(chǎn)安全管制政府的行政協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)政策手段63產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策產(chǎn)業(yè)組織政策產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)業(yè)政策體系64產(chǎn)業(yè)政策體系 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策支柱產(chǎn)業(yè)主導產(chǎn)業(yè)瓶頸產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)組織政策反壟斷政策直接規(guī)制政策（電力、煤氣、通信）65產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策指導性政策組織政策激勵性政策產(chǎn)業(yè)布局政策制定產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略國家直接投資經(jīng)濟杠桿差別性地區(qū)經(jīng)濟政策產(chǎn)業(yè)政策體