企業(yè)盈利能力分析-以阿里巴巴為例

1、摘要盈利是任何一家企業(yè)的終極目標，上市公司亦如此，而對盈利能力的分析自然就成了財 務(wù)分析的重要指標之一，其關(guān)聯(lián)著整個企業(yè)的正常運行，在一定程度上映射企業(yè)的運行 狀況。若公司高層對企業(yè)的發(fā)展給予重大決定時，其盈利能力講授大不可忽視的影響。 21世紀，互聯(lián)網(wǎng)+逐步發(fā)展，電子商務(wù)迅速崛起，然而其發(fā)展空間以及發(fā)展前途有待商 榷，因此，本研究借助對最大的電子商務(wù)平臺阿里巴巴集團盈利能力進行總結(jié)分析，探 討其管理能力以及經(jīng)營策略等方面的優(yōu)劣，同時給予合理化建議，增加其盈利能力以及 市場份額占比。關(guān)鍵詞：阿里巴巴；盈利能力；市場份額Abstract摘要內(nèi)容：Every company is set up f

2、or profit, so is the listed group company. There are many indicators of financial analysis. Profitability analysis is one of the most important ones. It is closely related to every aspect of enterprise operation. Profitability can directly reflect whether the enterprise is in good condition. When th

3、e managers of enterprises make decisions on important matters, the level of profitability has an important impact. With the rise of the Internet, the development of e-commerce is also advancing by leaps and bounds. What is the development prospect of e-commerce? It is worth exploring and asking ques

4、tions. In this way, it is conducive to the rapid and stable development of enterprises. This topic is to analyze the profitability of Alibaba Group, evaluate its management level and operation management, etc. The existing problems and the corresponding solutions to these problems are pointed out in

5、 order to increase the economic benefits of enterprises and strengthen the market share of enterprises.Keywords:Alibaba;profitability;marketshare目錄 TOC o 1-5 h z 緒論1 HYPERLINK l bookmark7 o Current Document 第一章 盈利能力分析相關(guān)理論基礎(chǔ)1 HYPERLINK l bookmark11 o Current Document 1.1盈利能力分析概述1 HYPERLINK l bookmark

6、14 o Current Document 1.2盈利能力分析的內(nèi)容1 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 1.2.1與投資有關(guān)的盈利能力指標分析1 HYPERLINK l bookmark59 o Current Document 1.2.2與銷售有關(guān)的盈利能力指標分析2 HYPERLINK l bookmark62 o Current Document 1.2.3與股本有關(guān)的盈利能力指標分析2 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 1.3盈利能力分析方法21.3. 1比率分析法21.3.2趨勢分析

7、法21.3.3結(jié)構(gòu)分析法2 HYPERLINK l bookmark29 o Current Document 第二章 阿里巴巴集團簡介3 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 2.1阿里巴巴集團基本情況3 HYPERLINK l bookmark35 o Current Document 2.2阿里巴巴集團盈利模式3 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 2.3阿里巴巴集團市場份額4 HYPERLINK l bookmark41 o Current Document 2.3.1電子商務(wù)運營商平臺營收市

8、場份額42.3.2 B2C網(wǎng)站交易規(guī)模市場份額5 HYPERLINK l bookmark47 o Current Document 第三章 阿里巴巴集團盈利能力現(xiàn)狀分析5 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 3.1阿里巴巴集團財務(wù)近況5 HYPERLINK l bookmark53 o Current Document 3.2阿里巴巴集團盈利能力指標分析83.2.1與投資有關(guān)的盈利能力指標分析83.2.2與銷售有關(guān)的盈利能力指標分析83.3.3與股本有關(guān)的盈利能力指標分析9 HYPERLINK l bookmark65 o Current Do

9、cument 第四章 阿里巴巴集團盈利中存在的問題及對策10 HYPERLINK l bookmark68 o Current Document 4.1阿里巴巴集團盈利中存在的問題104.1.1資本結(jié)構(gòu)不合理104.1.2盈利能力趨于疲軟104.1.3企業(yè)風險加大11 HYPERLINK l bookmark71 o Current Document 4.1.4平臺收入增速處于劣勢11 HYPERLINK l bookmark74 o Current Document 4.2阿里巴巴集團盈利中存在的問題相應(yīng)的對策114.2.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)114.2.2降低費用支出11 HYPERLINK l

10、bookmark77 o Current Document 4.2.3降低風險，提高抗風險能力12 HYPERLINK l bookmark80 o Current Document 4.2.4穩(wěn)定平臺收入的高速增長12 HYPERLINK l bookmark83 o Current Document 結(jié)論12 HYPERLINK l bookmark86 o Current Document 參考文獻13 HYPERLINK l bookmark122 o Current Document 致謝14緒論第一章 盈利能力分析相關(guān)理論基礎(chǔ)1.1盈利能力分析概述盈利能力，簡單地說就是企業(yè)能夠創(chuàng)造

11、出利潤的能力，換言之，管理者能夠通過對 企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，將原有資金增值的能力。通常對其衡量標準是，特定時間內(nèi)企業(yè)獲 利數(shù)值以及其獲利上下浮動的變化情況，若在該段時間內(nèi)，其獲利越多，也就反映出該 企業(yè)的盈利能力越強。管理高層通常情況下也是借助對大數(shù)據(jù)的研究對企業(yè)經(jīng)營以及管 理經(jīng)行探索和調(diào)整。概括性的解釋盈利能力，就是企業(yè)運用各類經(jīng)營手段和管理模式， 快速、精準的獲取最大利潤，達到其盈利的最終目標。1.2盈利能力分析內(nèi)容首先借助比率分析，對阿里巴巴企業(yè)所有涉及到盈利能力評估方面的數(shù)據(jù)進行整理 分析，依據(jù)其獲利的可觀性，將其進行概括性分類，主要由以下方面構(gòu)成：投資相關(guān)性 的盈利能力數(shù)據(jù)、銷售相關(guān)性

12、的盈利能力數(shù)據(jù)以及股本相關(guān)性的盈利能力數(shù)據(jù)。1.2.1投資相關(guān)性的盈利能力數(shù)據(jù)分析對于盈利能力的分析，最容易引起注意的就是投資相關(guān)數(shù)據(jù)，因為投資的優(yōu)劣最能 清楚地反應(yīng)出盈利能力的好壞，投資相關(guān)性的盈利能力數(shù)據(jù)分析實質(zhì)上就是管理經(jīng)營者 借助投資者的資金對企業(yè)進行運轉(zhuǎn)，在此過程中，從資金數(shù)額到最終產(chǎn)生的經(jīng)濟效益比 率，在投資中被稱之為投資收益率，這一比率能在側(cè)面很好的反應(yīng)企業(yè)的盈利能力。對 于投資收益率主要有三方面構(gòu)成：總資產(chǎn)報酬率、資本的收益率和凈資產(chǎn)的收益率。以 下是對三個概念的詳細解釋，首先是總資產(chǎn)報酬率：簡單地說就是某一階段內(nèi)企業(yè)所得 總報酬和平均總資產(chǎn)的比值，而總資產(chǎn)就涵蓋了企業(yè)的凈資產(chǎn)

13、以及包含債務(wù)在內(nèi)的全額 資產(chǎn)，總資產(chǎn)報酬率能夠很好地反映企業(yè)對資金的使用情況以及所獲得的效果，同時還 能側(cè)面反映出獲利能力。其次是凈資產(chǎn)收益率：指某一階段內(nèi)該企業(yè)的凈利潤和平均凈 資產(chǎn)的比值，該指標能夠在一定程度上呈現(xiàn)出其自由資金的運轉(zhuǎn)狀況，同時映射股東權(quán) 益的獲利狀態(tài)，從而了解其資本的經(jīng)營狀況，該指標與總資產(chǎn)報酬率一樣，都屬于正相 關(guān)指標，即凈資產(chǎn)收益率的值越高，也就說明其運行狀況越好。最后是資本收益率：它 具體指某一時間段內(nèi)，凈利潤和平均資本的比值，對于該數(shù)值來說，是各大上市公司首 選的關(guān)注指標，主要源于各企業(yè)的終極目標都是以營利為目的，所以說，該指標與投資 獲益有著不可忽視的量變關(guān)系。1

14、.2.2銷售相關(guān)性的盈利能力數(shù)據(jù)分析銷售相關(guān)性盈利能力，其主要衡量企業(yè)收入方面的數(shù)據(jù)。主要涉及到的有：銷售毛 利率、銷售凈利率以及利潤率等。以下將給出各利率的計算方式，首先是銷售毛利率， 其等于（銷售收入一銷售成本）/銷售收入*100%；其次是銷售凈利率，其等于凈利潤與 銷售收入的比值；最后是銷售利潤率，其等于利潤總額與銷售收入的比值。從計算方式 中可以看出，銷售毛利率相較于銷售利潤率而言，毛利率包含財務(wù)、銷售以及管理三部 分支出，其是產(chǎn)生毛利率高于利潤率的主要原因。1.2.3股本相關(guān)性的盈利能力數(shù)據(jù)分析接下來介紹的股本相關(guān)性盈利能力數(shù)據(jù)，是三項數(shù)據(jù)中最受企業(yè)管理者青睞的指 標，是因為其能夠直

15、接反映出上市公司的股本動態(tài)變化以及盈利狀態(tài)。主要包括單股收 益、單股凈資產(chǎn)等內(nèi)容，而這些又是企業(yè)運營公司時所關(guān)注的內(nèi)容，所以其又能在一定 程度上反饋企業(yè)盈利狀況。1.3盈利能力分析方法1.3.1比率分析法我們通常所說的比率分析法，主要包含構(gòu)成比率、相關(guān)比率、效率比率三方面，通 過其內(nèi)容也可以看出，該方法能較為全面的反應(yīng)盈利能力，所以其被稱之為最主要的盈 利能力分析法。不僅如此，其簡單易操作，對比直觀明確，且能夠客觀的反映企業(yè)的運 轉(zhuǎn)狀態(tài)。本文上述指標均由該分析法得出的各類比率，而本研究也將對相關(guān)的重要指標 進行研究探討并給出相關(guān)結(jié)論。1.3.2趨勢分析法趨勢分析法，又稱比較分析法，其主要方式就

16、是對某一指標的不同階段進行分析比 較，從而獲得該指標的變化趨勢，以此來推斷公司資金運營與發(fā)展方向，該方法能夠為 管理者提供某一指標的階段性變化趨勢，借助該趨勢變化預(yù)測未來變化，從而做出相應(yīng) 決策。本文運用此方法對阿里集團的資產(chǎn)負債表等一系列財務(wù)報表作出了對比和分析。 1.3.3.結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法，實際上就是在整體的前提下，對內(nèi)部各個成分的占比進行分析，依據(jù) 百分比的形式呈現(xiàn)出來。該方法可以橫向比較同行業(yè)的盈利能力，借此來推斷阿里集團 的盈利能力，同時找出問題并給予相應(yīng)的解決措施。第二章阿里巴巴集團簡介2.1阿里巴巴集團基本情況20世紀90年代，在互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起的國際環(huán)境下，以及我國對外開放

17、政策的大力 實施，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速傳入我國大陸地區(qū)，馬云作為阿里巴巴集團首席董事，審時度勢， 成為首批在互聯(lián)技術(shù)上創(chuàng)業(yè)的成功人士。對于馬云，他開始只是一名普通的人民教師， 不過，20世紀末，他毅然放棄穩(wěn)固工作，召集十幾個有志人士創(chuàng)辦其第一個網(wǎng)站，雖然 規(guī)模很小，但其相信在互聯(lián)網(wǎng)中一定能獲得更大的成功?，F(xiàn)如今的阿里集團迅猛發(fā)展，早已不是初形規(guī)模時的小網(wǎng)站，而是銷售額穩(wěn)居第一 的最大電商平臺，領(lǐng)域廣，種類多。中國網(wǎng)民最為熟知的淘寶就屬于阿里巴巴集團，在 淘寶創(chuàng)辦后的一年，考慮網(wǎng)上支付的安全問題，阿里集團便投資了支付寶公司，是網(wǎng)上 購物更加安全、便捷。截止到2012年為止，阿里巴巴集團對其下屬所有公司

18、宣布私有 化，與此同時收購雅虎公司1/5的股份，同年該集團整頓旗下所有公司，重建阿里巴巴 集團，兩年后，整改好的阿里集團正式在紐約證券市場上牌，這就意味著2014年阿里 巴巴集團正式?jīng)_出國門，成為全世界最大的零售交易平臺。阿里巴巴在零售平臺以外， 也涉足多個不同行業(yè)，其是真正的綜合性網(wǎng)絡(luò)平臺。2.2阿里巴巴集團盈利模式阿里巴巴曾經(jīng)是一個幾乎無人問津的小型網(wǎng)站，隨著互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展潮流，一躍成 為全球最大的網(wǎng)絡(luò)平臺，是互聯(lián)網(wǎng)+的成功案例，馬云在聽聞外國人談?wù)撾娮由虅?wù)后， 頓覺電商是一個很好的網(wǎng)絡(luò)發(fā)展空間，這在一定程度上說明了，阿里集團從最開始的商 業(yè)選擇以及發(fā)展方向的確定都是正確的，而其運營模式也

19、是大眾所熟知的，網(wǎng)上交易， 真實配送貨物以及售后服務(wù)等。談到盈利模式，阿里巴巴集團主要涉及到的有以下五種模式：第一種：會員制收費模式。在阿里集團中，該模式主要分為兩部分實施，主要分為 國內(nèi)供應(yīng)商部分，即阿里集團定義的誠信通會員；以及對外出口的中國供應(yīng)商部分。通 過這樣的方式，阿里一年得總收入達億元以上。第二種：搜索競價模式。該模式主要在2012年對雅虎網(wǎng)絡(luò)的股份收購以后出現(xiàn)， 其主要通過雅虎的先進技術(shù)對阿里電商平臺進行優(yōu)化，篩選惡意廣告以及各種收費陷 阱，并對其進行屏蔽，從而使其網(wǎng)頁瀏覽變得更加安全有效，確保各方利益不受侵害， 打造健康、安全、有效的網(wǎng)購平臺。第三種：阿里免費模式。該模式主要針

20、對初次入住的新商家，阿里集團為其提供三 個月的免費試用期，超出后，可根據(jù)效益情況選擇繼續(xù)或退出，若覺得受益可觀，則繼 續(xù)，此時需交費成為正式商家；反之，則退出。三個月的時間，為商家提供了一個可操 作空間，對新手商家尤為重要。第四種：支付物流的制度保障。對于該模式，阿里集團開創(chuàng)第三方支付平臺，成功 的在商家與消費者中間提供安全有保障的支付環(huán)境，同時解決商家與消費者的擔憂，也 因此收獲大批消費者。支付寶除卻電商平臺的支付中介外，也發(fā)展了自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第五種：B2C模式。阿里集團雖然現(xiàn)如今已然是全球最大且最為成功的電商平臺， 可能也會被誤認為是最早的，不過其并不是，只是因為阿里能夠抓住發(fā)展趨勢，果

21、斷創(chuàng) 新，采取先進的管理以及發(fā)展模式，突破傳統(tǒng)，才使其后來者居上。亞馬遜作為傳統(tǒng)發(fā) 展模式的代表，其主要應(yīng)用降低商家進貨價，以價格差作為其收入的主要來源的管理方 式，但此方式在一定程度上打消了商家的入住積極性；相反，阿里巴巴集團則是盡力保 護商家的應(yīng)有利益，并使其利益最大化，此方式在獲得商家信賴的同時，也獲得了潛在 的消費者資源。2.3阿里巴巴集團市場份額為了更好的分析阿里巴巴集團盈利能力，本文采用結(jié)構(gòu)分析法，對國內(nèi)以及國際上 主流的電商集團作出橫向?qū)Ρ确治?。目前市面上主流的電商?jīng)營模式主要有B2C、B2B、 C2C三種。其中B2C指的是：企業(yè)對消費者的電商模式；B2B指的是：企業(yè)之間的電 商

22、模式；C2C則指的是：消費者之間的電商模式。2016JT中國主要中小企業(yè)B2B電子商務(wù)區(qū)莒商 平臺莒L市扇份額玨球脈 金芋岡 靚息網(wǎng)24.74.3%Mii6.7%喧品會3.5%5.6%2.3.1電子商務(wù)運營商平臺營收市場份額醉 HfH,口國制后阿同甌主癥呈嗥殯豌環(huán)球fl漏注：該圖來源于搜狐網(wǎng)在對我國中小企業(yè)2016年中B2B類型電商平臺市場份額的占有率調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，9 個主要電商平臺市場份額占有率高達72.9%，其中，最大電商平臺阿里巴巴集團，獨自 占有48%的市場份額，遠高于其他平臺居于首位；僅落后于阿里集團的環(huán)球網(wǎng)市場份額 占有率居于第二名；第三名則花落金泉網(wǎng)，第四名的敦煌網(wǎng)和第五名的聰慧網(wǎng)

23、分別占 4.8%和4.6%，2106年是敦煌網(wǎng)和聰慧網(wǎng)新政策發(fā)布的第一年，在很多方面還沒有步入 正軌，其需要時間來進行調(diào)整，也因為此，致使兩個網(wǎng)站在市場份額的占比中沒有大幅 度變化。2.3.2 B2C網(wǎng)站交易規(guī)模市場份額2016年中國B2C購物網(wǎng)站交易規(guī)模市場份額虹爛國蘭綠座缺&0.8% L部 1.1注：該圖來源于搜狐網(wǎng)依據(jù)B2C的市場份額餅狀圖可知，天貓以絕對優(yōu)勢占據(jù)第一位，其次就是僅次于 條貓的京東占據(jù)市場份額第二位，相較于先前的分析，多加電商平臺市場占比有所提高， 例如蘇寧易購、京東以及唯品會，此類電商平臺也居于同行業(yè)的領(lǐng)軍位置。第三章 阿里巴巴集團盈利能力現(xiàn)狀分析3.1阿里巴巴集團財務(wù)

24、近況本研究借助趨勢分析法，將阿里集團2014-2017年中所有關(guān)于財務(wù)的報表進行對比， 匯總以及分析，借此來縱觀企業(yè)上下是否盈利以及盈利額數(shù)值，其主要對企業(yè)利潤表、 資產(chǎn)負債表以及現(xiàn)金流量表進行縱向?qū)Ρ纫约胺治?，從而了解企業(yè)運營狀態(tài)以及盈利狀 況。利潤額能在一定程度上估計該企業(yè)整體利潤的高低，其波動的原因能夠在財務(wù)狀況 變化趨勢圖中清晰的體現(xiàn)出來，也就是在側(cè)面反映出該企業(yè)的管理能力和盈利能力以及 兩者的穩(wěn)定性和持久性，預(yù)測企業(yè)受益趨勢。表1：財務(wù)相關(guān)指標總表 單位：億元人民幣年份 相關(guān)指標2017 一季2016 一季2015 一季2014 一季企業(yè)總收入10114376204525043451

25、7產(chǎn)品成本3435523834133699719總毛利潤66788523703903524798總凈利潤7146024261233158532銷售利潤10506248012271628200流動總資產(chǎn)1340351421096783343162非流動總資產(chǎn)2304151133254371620624所有資產(chǎn)總額36445025543411154963786總負債114561973637073152740總權(quán)益217337146073973910509凈利潤7128924320234038649運營資金總額56836412172637914476投資總額-42831-53454-32997545

26、融資總額-15846874979364-1406注：該數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)通過上表中的數(shù)據(jù)可知，三年內(nèi)阿里集團在凈利潤方面的增長速度微弱，不過2016年到2017年卻有顯著提高，通過表格得知，其主要原因應(yīng)該是與2015年出現(xiàn)的大幅度 下滑有關(guān)，2017年恢復運營后就出現(xiàn)了表中所見的增長速度。從整個表格來看，這三年 的發(fā)展態(tài)勢很好，這也就間接地反映出該集團經(jīng)營狀況良好，經(jīng)營理念符合發(fā)展潮流， 能夠稱得上是快速發(fā)展企業(yè)之一。從2014年阿里集團邁向國際化開始，截止到2017年 其總資產(chǎn)一直處于穩(wěn)步增長，由于該集團在2015年的成功上市，已然使其總資產(chǎn)高出 2014年78.4%，這一大幅度增長充分說明

27、其運營模式非常健康且發(fā)展前景一片光明。然 而，在2017年中，突然出現(xiàn)非流動資產(chǎn)的增加，且存在只增不減得趨勢，這一變化嚴 重影響了集團內(nèi)部的資金鏈條以及償債能力，導致其出現(xiàn)嚴重的財務(wù)風險。同時其負債 總額同比有所增加，趨勢較穩(wěn)定，處于30%-40%，16-17年度，其增長降低到17%，縱覽 整體，阿里集團負債總額還不足以對總資產(chǎn)造成威脅，所以并不會出現(xiàn)不可控的局勢。 再來看看阿里集團的運營資金總額，該指標也比較穩(wěn)定一直處于增幅狀態(tài)且增幅較大， 這充分說明阿里集團的主營項目發(fā)展良好，沒有燒到任何干擾。相較于運營資金總額， 投資總額的變化則并不穩(wěn)定，這也說明阿里巴巴集團正處于擴建發(fā)展階段。三年內(nèi)的

28、融 資總額正負均有出現(xiàn)，2013年融資支付過多導致其出現(xiàn)負值，2014年局勢扭轉(zhuǎn)，支出 數(shù)額為正值，2015年開始大規(guī)模擴建公司以及并購，使其呈現(xiàn)大幅度波動，2016年可 能與13年類似，所以同樣出現(xiàn)了負值。以上是對阿里巴巴集團三年內(nèi)的盈利能力分析，也可以認為是對其縱向剖析，接下 來將對其進行橫向?qū)Ρ龋瑏硖接懫浒l(fā)展狀態(tài)，以下是對阿里巴巴以及強大競爭對手京東 的對比分析，以推斷阿里巴巴的盈利能力。京東的主要經(jīng)營理念是自營模式，阿里巴巴 則是提供平臺，商家與消費者進行自由貿(mào)易，風格迥異的兩家電商企業(yè)的盈利能力對比 將有以下表格展現(xiàn)。表2：阿里巴巴與京東財務(wù)相關(guān)指標（2017年）對比 單位：億元人民

29、幣平臺財務(wù)相關(guān)指標京東阿里巴巴交易總額600030920自由資金512.79167總利潤2.0451101京東商城阿里巴巴集團表2：阿里巴巴與京東財務(wù)比率對比京東商城阿里巴巴集團交易總額增長率34%27%利潤率1.1%38.7%注：該數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)通過多以上數(shù)據(jù)的觀察，京東交易總額只占到阿里巴巴的交易總額的20%左右，形 成明顯的對比，兩者之間的差距如此懸殊也充分證明阿里巴巴在交易市場中占據(jù)絕對優(yōu) 勢并從獲取高額利潤。然而相較于阿里巴巴集團，京東的財務(wù)狀態(tài)確實十分良好，這一 點可以從表中的自由資金的數(shù)值展現(xiàn)出來，2017年京東的自由資金達到512.79億元， 同比阿里巴巴集團的167億元，

30、已多出兩倍，則其可支配給股東的資金充足，企業(yè)運用 狀態(tài)十分健康?？偫麧欁鳛槠髽I(yè)獲益的直接表達指標，能夠清晰的看出兩個企業(yè)的盈利 狀況，京東與阿里巴巴集團的差距如此明顯，前者還在2.045億元徘徊時，后者早已突 破1000億元。結(jié)合所有數(shù)據(jù)來看，阿里巴巴集團占據(jù)絕對優(yōu)勢，不過其雖具有優(yōu)勢， 但問題不可忽視，應(yīng)優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，改善問題，使其穩(wěn)步發(fā)展；相較于阿里巴巴集團的 京東，作為新興電商企業(yè)，雖不能與阿里巴巴集團相媲美，但其發(fā)展的良好態(tài)勢不容忽 視，尤其是其健康的運營模式。通過分析表3給出的數(shù)據(jù)可知，阿里巴巴集團的利潤率已經(jīng)接近40%，其盈利能力 得以充分證明，而在此方面京東商城的表現(xiàn)卻極差，甚至

31、不足2%；從平臺交易增長率 的角度牢記，阿里巴巴的表現(xiàn)要略遜于京東，不足30%，不過需要注意的是，其平臺交 易額在2016年突破4400億元，增幅接近80%，而京東的平臺則呈現(xiàn)負增長，而且在計 算增長率時使用的計算單位是萬億人民幣，在此條件下獲得接近30%的增長也是極為難 得的。3.2阿里巴巴集團盈利能力指標分析3.2.1與投資有關(guān)的盈利能力指標分析凈資產(chǎn)收益率是經(jīng)濟學家關(guān)注度最高的財務(wù)指標，企業(yè)的實際收益可以通過該指標 進行直觀了解，阿里巴巴集團盈利能力指標的發(fā)展變化如表4所示。表4：阿里巴巴與投資有關(guān)的盈利能力指標科目時間2018年年報2017年年報2016年年報2015年年報營業(yè)周期17

32、.63 天6.37 天4.05 天3.16 天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.39 天6.37 天4.05 天3.16 天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率42.88 次56.56 次88.88 次114.08 次注：圖表數(shù)據(jù)來源于新浪財經(jīng)首先，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)如表4所示，在2014至2015年期間都保持著 增長的速度，2015-2017年緩慢增長，2018年營業(yè)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)有著顯著提 升，2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比2015年有顯著下降，這可能是由于阿里巴巴在2015 年九月份在美上市引起的，集團的上市會導致資產(chǎn)總額出現(xiàn)大幅度增加，并且產(chǎn)生大量 的成本費用從而影響企業(yè)凈利潤，在凈利潤沒有大幅度增加的情況

33、下，所有的比率就會 出現(xiàn)暴跌，但是不難發(fā)現(xiàn)阿里巴巴集團并沒有受其影響，從2016年開始，各項比率都 出現(xiàn)了增長，逐漸趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。這也說明阿里巴巴集團對于自身資產(chǎn)的運用比較有 效，在上市后的經(jīng)營運作中，提高了自身各個資本的使用效率，加快了資金的運作，才 會在上市后的一年之內(nèi)讓數(shù)據(jù)穩(wěn)步回升。3.2.2與銷售有關(guān)的盈利能力指標分析表5：阿里巴巴與銷售有關(guān)的盈利能力指標指標年份2017 年2016 年2015 年2014 年銷售毛利率68.72%74.54%71.84%67.27%銷售凈利率31.84%44.41%24.72%21. 11%銷售利潤率30.36%47.46%31.15%25.04%

34、注：新浪財經(jīng)是本表數(shù)據(jù)的來源途徑通過上表給出的數(shù)據(jù)可知，2014-2016年期間毛利率始終保持增長，只是增幅在不 斷縮小，從最初接近5%的增幅逐漸下降到不足3%，甚至在2017年發(fā)生接近6%的降幅， 創(chuàng)下歷史新低，導致該比例嚴重下滑的主要原因是相關(guān)費用在上市時顯著增加，進而增 大成本的關(guān)系。其次，通過凈利潤與收入作比值可以得到銷售凈利潤率，此項指標在 2014-2016年間始終呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，且每年到的增幅都有所增加，從最初的不足7%增加 到接近45%，但是在2017年該指標又說下降，下降幅度超過10%；去除所得稅后的利潤 總額就是凈利潤，而全部營業(yè)收入扣除營業(yè)稅和所有成本后，得到的是利潤總額，

35、相關(guān) 比率的減小是由于增加了成本，材料等成本也涵蓋在其中。本文在前面已經(jīng)提到過，期 間管理費用是銷售凈利率與毛利率之間唯一的區(qū)別，后者是涵蓋了這些費用的，因此銷 售毛利率會隨著費用的增大而減小，在2016-2017年期間，此項指標持續(xù)下滑，集團在 近期不斷擴大企業(yè)規(guī)模的舉措可能是導致此狀況發(fā)生的主要原因，研究發(fā)現(xiàn)，集團目前 正處在飛速發(fā)展時期，相關(guān)成本會隨著企業(yè)規(guī)模的增大而顯著增加，進而對財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn) 生不良影響，但是從整體角度來講，雖然銷售方面的數(shù)據(jù)有所浮動，但引起的問題并不 嚴重，成本增長也屬于正常狀況。3.3.3與股本有關(guān)的盈利能力指標分析表6：阿里巴巴與股本有關(guān)的盈利能力指標單位：元人民

36、幣指標年份2016 年2015 年2014 年2013 年每股收益27.899.7-每股凈資產(chǎn)13.448.85-注：新浪財經(jīng)是本表數(shù)據(jù)的來源途徑由于是在美國上市的，因此阿里巴巴屬于美股，通過相關(guān)匯率換算過后得到的相關(guān) 數(shù)據(jù)如表6所示。通過數(shù)據(jù)可知，9.7元人民幣是該集團在2015年的每股收益，經(jīng)過1 年的時間就增長到接近28元，漲幅超過180%，可以說，集團在此方面的表現(xiàn)已經(jīng)非常 優(yōu)秀，也充分說明其收益在成功上市后有了顯著的增長，通過數(shù)據(jù)對比后發(fā)現(xiàn)，集團的 營業(yè)收入在2016年的增幅接近33%，甚至突破千億，獲得接近430億元的凈利潤，漲幅 突破20%，每股收益的顯著增長是促使上述狀況發(fā)生的

37、根本原因，由此可知，集團資產(chǎn) 的增長空間巨大，如此可以對投資人產(chǎn)生更高的吸引力，因為隨著每股收益的增加，其 獲利能力得到提升的同時，投資風險也會隨著降低。利潤扣除掉稅費后與總股本作比值 得到的就是每股收益，而股東權(quán)益與總股本的比值則是每股凈資產(chǎn)，后者就是通常所說 的股票市值，企業(yè)的利潤空間等與其存在密切聯(lián)系。上市當年，集團的每股凈資產(chǎn)就接 近9元，表示其財富創(chuàng)造力很強，在2016年更是達到13元以上，其財富創(chuàng)造力得到更 進一步的展示，通過IT之家網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)可知，每股股價在2016年中旬甚至達到 161422元。集團的資本能力在上市后得以顯著增強，利潤收益也不斷增大。第四章阿里巴巴集團盈利中

38、存在的問題及對策4.1阿里巴巴集團盈利中存在的問題以現(xiàn)在的數(shù)據(jù)來說，阿里巴巴集團仍然是一個處在高速發(fā)展、茁壯成長的、待成熟 的企業(yè)。4.1.1資本結(jié)構(gòu)不合理站在投資的角度來說，雖然2014年阿里巴巴的資產(chǎn)比率在美國股市中是持續(xù)走低 的狀態(tài)，可自從2015年以后，他的資產(chǎn)比率呈現(xiàn)出了大規(guī)模的上升趨勢，這是與他的 資本增長速度快緊密相連的。阿里巴巴公司在過去的幾年時間李，都是處在迅速的擴張 狀態(tài)，在2014年達成美國上市的目標，然而上市后企業(yè)的利潤一直在降低是因為上市 所花費的資金在增加，這就決定了企業(yè)不得不去增大自己的投資來填補上市的話費。比 如曾經(jīng)并購了美團、優(yōu)酷等知名企業(yè)。并購部分企業(yè)后，是

39、有利于企業(yè)的經(jīng)濟向上的增 長，盈利也日趨向上，可這只是一種短期的手段。站在未來長期的發(fā)展角度來看，這種 方式是好壞參半。據(jù)統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)，阿里巴巴集團自2013年并購企業(yè)，數(shù)量就是14家， 過了 1年，收購的企業(yè)達到了 39家，這個數(shù)量是驚人的，發(fā)展速度大約翻了一倍多。 讓我們再來仔細看看3年的數(shù)據(jù)，在短時間、大量的并購企業(yè)后，公司的盈利是得到了 很快的提升。可是經(jīng)過詳細了解后發(fā)現(xiàn)阿里并購的企業(yè)可以說是各行各業(yè)都有涉入。然 而數(shù)量增長不能代表質(zhì)量也在上升。站在公司的長遠發(fā)展角度來說，它們很有可能變成 企業(yè)發(fā)展路上的絆腳石。4.1.2盈利能力趨于疲軟把銷售相關(guān)數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析得出，前些年的阿里銷售

40、的3大關(guān)鍵指標一直是呈現(xiàn) 出上升的趨勢，可在15年突然開始下降。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因一是不斷擴張中引發(fā)的 成本金額支出不斷在增加，二是三項費用的比率從2013年到2014年，一年的時間里面 上浮了大約60%，這也是15年開始走低的主要原因。當然費用在持續(xù)的增加，一定會影 響到阿里的盈利。隨著公司一直在擴張，利潤是在上漲，而成本也在急劇增長，反而利 潤的空間再一次被壓縮。利潤也會隨銷售額減少而一直下降。4.1.3企業(yè)風險加大站著股本有關(guān)盈利能力角度來分析，2014年至2015年，在這個時間區(qū)域內(nèi)，每股 的收益都是很平穩(wěn)的。到了 2016年后卻出現(xiàn)了很大的增長幅度，阿里公司能夠在美國 上市肯定是對公

41、司價值是一個利好的表現(xiàn)形式，所以外界的投資者都會爭先恐后的對其 進行投資，所以股票也能高漲。在短期的公司發(fā)展中，公司能很快收獲到很多的流動資 金，同時風險率就會增加。簡而言之，每股收益等同于股東利潤除以股票發(fā)行數(shù)。阿里 單股收益上升后，會增大企業(yè)的現(xiàn)金流，對企業(yè)的成長是有幫助的；另外在企業(yè)股本不 變的情況下，為了確保每股收益不受損，單股的售賣金額必須要增加，此時購買者人數(shù) 下降，成交量降低，這種情況是不太利于企業(yè)長期發(fā)展的，有一定的風險。4.1.4平臺收入增速處于劣勢本文闡述的第四點同京東進行數(shù)據(jù)的比較，阿里巴巴在利潤額有很好的增長趨勢， 可是同行業(yè)進行橫向比較發(fā)現(xiàn)，擁有這么龐大基底的阿里雖呈

42、現(xiàn)了約30%左右的增長， 還是遠遠比京東的增長率低，阿里現(xiàn)在即便已經(jīng)有了3萬億元的銷售規(guī)模，可市場中優(yōu) 秀企業(yè)的增長速度還是不可小覷的。從這些年的發(fā)展情況來說，他現(xiàn)在不再是電商行業(yè) 中的龍頭老大了，比如京東等多個電商平臺都在時時刻刻壓縮他的利潤。競爭越來越激 烈，肯定是要讓阿里的利潤受到影響，這也是2015年相比往年，銷售相差不了多少， 可是利潤卻是呈現(xiàn)出下降趨勢，所以在銷售利潤率等各個方面都不能達到以前的標準 了。根據(jù)統(tǒng)計的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，阿里巴巴的盈利會走向低迷的狀態(tài)。4.2阿里巴巴集團盈利中存在的問題相應(yīng)的對策4.2.1優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)再將股東的盈利能力進行仔細分析，阿里巴巴在這些年的資產(chǎn)總額

43、是在急劇增長 的，這些并購的企業(yè)能在短的時間內(nèi)為阿里的盈利做出貢獻，促進阿里的經(jīng)濟生態(tài)圈發(fā) 展繁榮。可是一味地去求發(fā)展，會將企業(yè)的資本復雜化，最終會讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)變得 非常的不合理。所以，阿里想要收購企業(yè)，必須要先對收購對象做背景調(diào)查與前景評估， 確保在以后的公司發(fā)展中他們不會對阿里公司拖后腿。另外，阿里很有必要對自己公司 的資本進行優(yōu)化工作，因為公司的發(fā)展離不開資本，同時不良資本也會拖累公司的發(fā)展。 所以在企業(yè)的發(fā)展歷程上，有哪些資本是非良性的，會制約公司發(fā)展的，這些都是需要 去除的，機構(gòu)得到簡化，資本才能得到最大化的利用。4.2.2降低費用支出控制公司成本是最重要的盈利基本指標，而降低相

44、關(guān)三項費用的支出是最容易控制 的盈利基本指標。第一點，就管理費用來看，目前阿里的收購一定會造成經(jīng)營管理活動 費用的提高。所以阿里要拋棄以前的工作管理方式，從整合內(nèi)部結(jié)構(gòu)開始，然后將其向 當代化的運營模組轉(zhuǎn)變，從而提高管理效率并有效地減少費用的支出。第二點，就財務(wù) 費用上來看，盡可能避免日常無意義的開支。而就制作費用來看，阿里需要提高創(chuàng)新性 并且加強自身的主要技術(shù)。4.2.3降低風險，提高抗風險能力就對股本相關(guān)的盈利能力研究分析來看，得出其有一定的潛在風險。公司承擔其產(chǎn) 生的利益就是公司盈利的時候，而公司承擔風險就是公司虧損的時候。當阿里對自身有 清晰的規(guī)劃和明確布局的時候，其就會受到更多投資者

45、的信任，而對于投資者所關(guān)心的 公司營收和未來的前景就會迎刃而解。隨著電子商迅速的發(fā)展，阿里也在為提高自己的 競爭優(yōu)勢有所作為，在2015年，阿里巴巴集團重要的部分之一就是云計算業(yè)務(wù)，它為 阿里帶來很大的收益，投資者也看好未來的前景進行了投資，從而使其股票價值有所提 升，但是當投資者發(fā)現(xiàn)發(fā)展形式不好就會拋售股票，所以為預(yù)防與股本有關(guān)的盈利能力 分析指標出現(xiàn)大波動，就需要阿里巴巴集團保持較高的收益來受投資者歡迎。4.2.4穩(wěn)定平臺收入的高速增長就銷售的盈利能力分析和與京東比較來看，隨著近期大范圍擴張和競爭對手競爭優(yōu) 勢的提高，阿里集團已經(jīng)感受到了威脅，其利潤也受到了競爭對手打壓。造成其銷售上 的發(fā)展速度變慢。因此，第一，阿里現(xiàn)在需要穩(wěn)住相關(guān)市場份額的占有率，在確保份額 市場占有率的情況下，繼續(xù)提高發(fā)展能力。第二，針對競爭對手的不斷成長，阿里要事 先做好防御措施。近階段，就電子商務(wù)的市場來看，各個平臺已有穩(wěn)固的模式，市場現(xiàn) 狀已經(jīng)成飽和狀態(tài)。阿里要想在銷售和利潤上具有競爭優(yōu)勢，就需要提高創(chuàng)新能力。另 外，就平臺的收益來看，阿里集團自身要進行完善并對子公司的業(yè)務(wù)進行整理，減少平 臺的成本，從而提高其利潤率。第三，加強宣傳力度以獲得更多的購買者。結(jié)論通過對相關(guān)數(shù)據(jù)分析可以看出，近階段，阿里巴巴集團在不斷擴大規(guī)模情況下，迅 速提高了盈利的能力和水平，但是企業(yè)中仍然存在很多問題。第一點，企