民辦學(xué)校財務(wù)籌劃

1、2005年8月8/19/20221民間非營利組織會計制度現(xiàn)金流量表的運用財務(wù)核算和財務(wù)管理的若干問題資本預(yù)算民辦學(xué)校商業(yè)模式激勵體系投資收益的驅(qū)動因素8/19/20222民間非營利組織會計制度8/19/20223從2005年1月1日起正式執(zhí)行綜合事業(yè)單位會計制度和企業(yè)會計制度，以企業(yè)會計制度為基礎(chǔ)，并根據(jù)民間非營利組織的特點進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整民間非營利組織：社會團(tuán)體、基金會、民辦非企業(yè)法人（民辦學(xué)校屬此類）、寺院、宮觀、清真寺、教堂等本制度適用對象具備如下特點：1、不以營利為宗旨和目的；2、資源提供者向該組織投入資源不取得經(jīng)濟(jì)回報；3、資源提供者不享有該組織的所有權(quán)。8/19/20224與原事業(yè)單

2、位會計制度的區(qū)別事業(yè)單位會計制度收付實現(xiàn)制資產(chǎn)負(fù)債表/收入支出表不要求編制合并報表固定資產(chǎn)不計提折舊 收入凈資產(chǎn)：事業(yè)基金固定基金專用基金事業(yè)結(jié)余經(jīng)營結(jié)余結(jié)余分配民間非營利組織會計制度權(quán)責(zé)發(fā)生制資產(chǎn)負(fù)債表/業(yè)務(wù)活動表/現(xiàn)金流量表要求編制合并報表固定資產(chǎn)計提折舊（文物文化資產(chǎn)不必計提折舊），無形資產(chǎn)攤銷捐贈收入和政府補(bǔ)貼收入需區(qū)分為非限定性收入和限定性收入凈資產(chǎn)：非限定性凈資產(chǎn)限定性凈資產(chǎn)：資產(chǎn)或者資產(chǎn)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的使用受到資產(chǎn)提供者或國家有關(guān)法律、行政法規(guī)所設(shè)置的時間限制或用途限制8/19/20225與企業(yè)會計制度區(qū)別企業(yè)會計制度資產(chǎn)負(fù)債表/利潤表/現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益：指所有者在企業(yè)資產(chǎn)

3、中享有的經(jīng)濟(jì)利益，表明企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，即企業(yè)是歸誰所有的，由實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤構(gòu)成企業(yè)的利潤是企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，企業(yè)取得的凈利潤，在彌補(bǔ)了虧損后，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定進(jìn)行分配，分配程序為：（1）提取法定盈余公積（2）提取法定公益金（3）提取任意盈余公積（4）分配給投資者民間非營利組織會計制度資產(chǎn)負(fù)債表/業(yè)務(wù)活動表/現(xiàn)金流量表民間非營利組織從所有權(quán)到終止清算均與出資者沒有關(guān)系，它沒有所有者權(quán)益，只有凈資產(chǎn)，并按其是否受到限制，分為限定性凈資產(chǎn)和非限定性凈資產(chǎn)民間非營利組織的實質(zhì)是不要求合理回報，不存在利潤分配的問題，一個會計期間的收入減去支出即使有結(jié)余，也直接轉(zhuǎn)入凈資產(chǎn)，

4、不會分配給出資者8/19/20226現(xiàn)金流量表的運用8/19/20227經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：學(xué)雜費收入學(xué)校經(jīng)費支出退費投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：購建固定資產(chǎn)融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銀行貸款利息支出凈現(xiàn)金流量：經(jīng)營 + 投資 + 融資活動凈現(xiàn)金流量期末現(xiàn)金余額 = 期初現(xiàn)金余額 + 凈現(xiàn)金流量8/19/202288/19/20229財務(wù)核算和財務(wù)管理的若干問題8/19/2022101、計提折舊的重要性折舊（攤銷）反映固定資產(chǎn)的損耗，屬于非現(xiàn)金成本，代表著資本的回收利息和利潤代表資本的回報計提折舊可反映真實的盈利狀況，同時也是償還債務(wù)本金、股東收回股本投資和追加投入的資金來源不計提折舊會造成虛增

5、資產(chǎn)價值，虛增利潤，過度投資，投資者超分配，損害債權(quán)人的利益，學(xué)校缺乏更新改造和追加投入的資金來源8/19/202211債權(quán)人（銀行）股本投資者學(xué)生政府學(xué)校（4）學(xué)費教師等（5）經(jīng)費支出（6）經(jīng)費收支結(jié)余（8）折舊（8）稅 金（7）利 息本金本金（9）利 潤(3)購置固定資產(chǎn)（1）股本投入（2）借 款土地建筑物設(shè)備追加投入8/19/2022122、建校費的收入確認(rèn)按學(xué)段收取的建校費不應(yīng)一次性確認(rèn)為收入、進(jìn)入凈資產(chǎn)，而應(yīng)按學(xué)生預(yù)計就讀年限分年平均分?jǐn)?，未結(jié)轉(zhuǎn)收入的部分掛預(yù)收帳款，屬于負(fù)債。學(xué)費也應(yīng)分月結(jié)轉(zhuǎn)收入3、劃小核算單位借鑒工業(yè)企業(yè)財務(wù)管理經(jīng)驗，對學(xué)校分別核算各學(xué)部（小學(xué)、初中和高中）的效益

6、；對學(xué)院分別核算各系的效益；對特色產(chǎn)品（國際項目、合作項目等）單獨核算其效益。為建立有效的激勵機(jī)制打好基礎(chǔ)4、合并報表為全面反映學(xué)校的經(jīng)營狀況，應(yīng)將學(xué)校和與學(xué)校關(guān)聯(lián)的公司（擁有不動產(chǎn)、提供后勤服務(wù)、提供管理咨詢等）合并報表，包括合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表8/19/202213資本預(yù)算8/19/202214資本：生產(chǎn)經(jīng)營中使用的長期性資產(chǎn)預(yù)算：項目在未來一段較長的期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出計劃資本預(yù)算：篩選可投資項目的整個分析流程決策法則：回收期（靜態(tài)）凈現(xiàn)值（NPV）內(nèi)部回報率（IRR）8/19/202215資本預(yù)算步驟1、確定項目的投資成本2、預(yù)測項目未來現(xiàn)金流量，包括項目殘值3、

7、估計項目風(fēng)險程度（未來現(xiàn)金流量的不確定性）4、根據(jù)項目風(fēng)險程度確定用于貼現(xiàn)的資本成本（債務(wù)、留存收益/股本的加權(quán)平均，再根據(jù)項目風(fēng)險程度進(jìn)行調(diào)整）5、對項目預(yù)期現(xiàn)金流量按照確定的資本成本進(jìn)行貼現(xiàn)6、將貼現(xiàn)值與項目投資成本進(jìn)行比較，如果貼現(xiàn)值大于項目投資成本，則項目可接受，否則不可接受（或者，如項目內(nèi)部回報率大于資本成本，則項目可接受，否則不可接受），詳見決策法則8/19/202216靜態(tài)回收期優(yōu)點：用于衡量項目的流動性（資金在項目上占壓的周期）與風(fēng)險（遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險大于近期現(xiàn)金流量）問題：未考慮回收期之后的現(xiàn)金流量靜態(tài)回收期未考慮貨幣的時間價值8/19/202217凈現(xiàn)值（NPV）對項目現(xiàn)金

8、流量按資本成本進(jìn)行貼現(xiàn)貼現(xiàn)值匯總即為項目的凈現(xiàn)值（NPV）公式：NPV=CF0+ CF1/（1+k）+ CF2/(1+k)2+ + CFn /(1+k)nNPV0，表明項目在彌補(bǔ)資本成本后，仍產(chǎn)生正的收益，使企業(yè)價值凈增加；NPV0，表明項目無法彌補(bǔ)資本成本凈現(xiàn)值越大越好：對互斥項目，接受凈現(xiàn)值最大的項目；對獨立項目，接受所有凈現(xiàn)值大于0的項目（在資本預(yù)算能否滿足投資需求的前提下）8/19/202218內(nèi)部回報率（IRR）內(nèi)部回報率（Internal Rate of Return）：使項目凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率計算公式：NPV=CF0+ CF1/（1+r）+ CF2/(1+r)2+ +CFn/(1

9、+r)n=0計算方法：試算法Excel公式或財務(wù)計算器8/19/202219決策：設(shè)定項目要求的回報率（門檻回報率）內(nèi)部回報率超過門檻回報率，接受，否則不接受內(nèi)部回報率越高越好分析：IRR是項目的預(yù)期回報率類似于“盈虧平衡點”分析可提供“安全邊際”概念理論上的正確選擇：NPV實踐中，很多管理人員采用IRR，直觀8/19/202220后評估資本預(yù)算的重要方面之一包括：比較預(yù)測數(shù)與實際運營結(jié)果 分析、解釋預(yù)測與實際結(jié)果的差異 例如：許多公司要求項目投入運營后的前六個月提交月度運營報告、此后每3個月提交季度運營報告，直至項目達(dá)到預(yù)定經(jīng)營目標(biāo)，此后項目納入常規(guī)管理渠道目的：改善預(yù)測 改善運營8/19/

10、202221實物期權(quán)（Real Options）實物期權(quán)是資本預(yù)算中較新的技術(shù)，正得到越來越廣泛的應(yīng)用期權(quán)：擁有在未來某一時點或某一時間段內(nèi)有權(quán)利、但無義務(wù)采取某項行動，即：單方面的權(quán)利放棄/關(guān)閉：投資進(jìn)程中如出現(xiàn)不利情景，可放棄項目投資時機(jī)：傳統(tǒng)假設(shè)為即刻投資，但是可以考慮推遲投資，等待新信息擴(kuò)張：一項投資行為開始后，如出現(xiàn)有利情景，可追加投資，獲取更大收益靈活性：投資時將項目設(shè)計為多用途，可抓住潛在機(jī)會，避免資產(chǎn)專用性帶來的損失，降低退出成本8/19/202222民辦學(xué)校商業(yè)模式8/19/2022231、融資需要抵押，由于校產(chǎn)不能用于抵押，因此不動產(chǎn)需保留在公司2、公司需要保持一定的盈利，

11、以滿足融資需要，為此需要從學(xué)校取得足夠的收入，彌補(bǔ)折舊（和貸款利息）3、學(xué)校一般為不要求取得合理回報，對公司支付款項受到嚴(yán)格限制4、如以租金形式體現(xiàn)收入，則租賃的稅費極高（17.55%）5、不動產(chǎn)保留在公司，學(xué)校無法計提折舊，如學(xué)校征收所得稅，無合理避稅手段6、學(xué)校不要求取得合理回報，凈資產(chǎn)的歸屬存在不確定性8/19/202224引進(jìn)外資需要注意的三個問題一、盈利性：不以營利為目的二、市場準(zhǔn)入：外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄鼓勵類：高等教育機(jī)構(gòu)（限于合資、合作） 限制類：高中階段教育機(jī)構(gòu)（限于合資、合作）禁止類：基礎(chǔ)教育（義務(wù)教育）機(jī)構(gòu)對策：參考互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商的經(jīng)驗由于過去互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商是外商禁止投

12、資的行業(yè)，所以，在網(wǎng)易公司策劃于美國納斯達(dá)克市場上市的時候，通過公司結(jié)構(gòu)重組，由丁磊先生在海外成立其控股的BVI公司Shining Globe International Limited，再由Shining Globe于開曼群島成立N Inc. 作為融資主體，引進(jìn)新聞集團(tuán)、高盛集團(tuán)、霸菱投資等戰(zhàn)略性投資者，并最終上市。同時，丁磊先生及其弟弟丁波先生分別在廣州及北京成立內(nèi)資互聯(lián)網(wǎng)公司及廣告公司作為經(jīng)營主體。所有在中國產(chǎn)生的收入由該互聯(lián)網(wǎng)公司及廣告公司收取，并通過若干管理合同將所有有關(guān)收入轉(zhuǎn)移到作為融資主體的N Inc. 在中國設(shè)立的全資控股公司。8/19/202225此外，融資主體及經(jīng)營主體之間

13、成立了若干保護(hù)協(xié)議，定明在中國有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)政策容許的情況下，融資主體的股東可以直接持有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營主體的股權(quán)。由于融資主體與互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營主體均由丁磊先生個人控股，所以，投資者一般認(rèn)為融資主體與經(jīng)營主體的利益已經(jīng)捆綁在一起，再通過上述的保護(hù)協(xié)議的設(shè)立，其利益已經(jīng)被保護(hù)，可以向融資主體作出投資。三、外債按照我國外債管理的有關(guān)規(guī)定，境內(nèi)中資企業(yè)舉借中長期境外商業(yè)貸款，須經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)。同時，國家發(fā)改委對外債實行嚴(yán)格的額度控制，一般不予審批。但按照上述外債管理規(guī)定，中外合資企業(yè)在注冊資本與投資總額之間差額范圍內(nèi)，可自行舉借外債，無需國家發(fā)改委、國家外匯管理局或其他部門批準(zhǔn)。因此，內(nèi)資企業(yè)可先引入外商投

14、資，改造成中外合資企業(yè)（外資持股不低于25%），再舉借外債。8/19/202226考核體系8/19/202227招生人數(shù)和經(jīng)費預(yù)算：校長只對學(xué)校的現(xiàn)金經(jīng)費（不包括財務(wù)費用、折舊、稅收）負(fù)責(zé)經(jīng)費收支結(jié)余：考核現(xiàn)金收入和現(xiàn)金經(jīng)費，僅為現(xiàn)金概念，非損益概念（建校費未攤銷；不考核折舊）息稅前利潤（經(jīng)營利潤）：折舊納入成本，使經(jīng)營者考慮投資成本息稅前利潤率 = 息稅前利潤/全部固定資產(chǎn)，考核上升到回報率水平稅前利潤：扣除利息成本凈資產(chǎn)回報率：前提：資本結(jié)構(gòu)較為合理、經(jīng)營者有融資能力8/19/202228投資收益驅(qū)動因素8/19/202229杜邦分析體系凈資產(chǎn)回報率= 銷售利潤率 x 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 x 杠

15、桿比率銷售利潤率=凈利潤/銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)杠桿比率=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)8/19/202230股本債務(wù)貸款利率總資產(chǎn)回報率利息利潤杠桿效應(yīng)總資產(chǎn)8/19/202231資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售利潤率的關(guān)系資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，取得同等回報，所需的銷售利潤率越低例如：假定杠桿比率為2（負(fù)債率50%）要求的凈資產(chǎn)回報率為10%，則：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率1.05.00%0.86.25%0.68.33%0.412.50%0.225.00%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 生均收入 / 生均投資生均投資= 設(shè)計生均投資（滿員運營）* 設(shè)計規(guī)模 / 實際規(guī)?？刂粕顿Y的要點：控制生均投資；提高在校生容量8/19/202232提高凈資產(chǎn)回報率的要點：嚴(yán)格控制投資成本，提高資產(chǎn)