電力行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)：總體研究脈絡(luò)整理

1、目錄1.電力產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)格機(jī)制用電需求及其結(jié)構(gòu)電力供給總述區(qū)域分布電力價(jià)格機(jī)制主要發(fā)電集團(tuán)及其旗下上市公司電力企業(yè)收入成本拆分火電企業(yè)盈利預(yù)測(cè)及估值風(fēng)險(xiǎn)提示2電力產(chǎn)業(yè)鏈：發(fā)電輸電配電售電現(xiàn)有發(fā)電量占比：火電59%、水電18%、風(fēng)電11%、光伏10% 、核電2% 火電上游：煤炭（煤機(jī)）占主導(dǎo)，天然氣（燃機(jī)）補(bǔ)充發(fā)電商分類：1、央企：五大發(fā)電集團(tuán)，華能、華電、國(guó)能（國(guó)電+神華）、國(guó)電投、大唐2、地方國(guó)企：浙能，京能，皖能，福能，贛能等3、少數(shù)私企：寶新能源1. 電力產(chǎn)業(yè)鏈及價(jià)格機(jī)制3平均上網(wǎng)電價(jià)（火電）0.37元/度電網(wǎng)售電均價(jià)0.60元/度政府基金0.03元/度輸配電價(jià)0.20元/度 各地價(jià)格分級(jí)

2、不同注：電價(jià)為2018年數(shù)據(jù)資料來(lái)源：能源局，中電聯(lián)，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明發(fā)電輸電配電售電火電、水電、 核電等主干高壓及特 高壓網(wǎng)城市配網(wǎng)、農(nóng) 村配網(wǎng)各地供電公司（所）獨(dú)立發(fā)電商電網(wǎng)公司一次 能源企業(yè) 居民1.1%68.3%16.4%14.2%第一產(chǎn)業(yè)用電 第三產(chǎn)業(yè)用電第二產(chǎn)業(yè)用電城鄉(xiāng)居民生活用電2. 用電需求及結(jié)構(gòu)用電結(jié)構(gòu)注：彈性系數(shù)=用電量增速/GDP增速，超過(guò)1.3為過(guò)熱，低于0.7為蕭條4資料來(lái)源：中電聯(lián)，Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖：用電量增速圖：用電量結(jié)構(gòu)（2019）表：電力需求彈性系數(shù)年份GDP增速(%)用電量增

3、速(%)彈性系數(shù)經(jīng)濟(jì)周期19997.666.090.7920008.499.481.122001113.499.290.08蕭條20029.1311.831.30過(guò)熱200310.0415.401.53過(guò)熱200410.1114.901.47過(guò)熱200511.3913.451.18200631.9514.160.44蕭條200714.2314.801.0420089.655.230.54蕭條20099.406.440.69蕭條201010.6414.761.39過(guò)熱201141.0411.970.29蕭條20127.865.600.7120137.777.500.9720147.433.800

4、.51蕭條20157.040.520.07蕭條201621.975.010.23蕭條20176.956.570.9520186.758.491.2620196.114.500.74181614121086420800007000060000500004000030000200001000002019201820172016201520142013201220112010200920082007200620052004全社會(huì)用電量（億千瓦時(shí)，左軸） 全社會(huì)用電增速（%，右軸）2. 用電量預(yù)測(cè)：工業(yè)增加值及地產(chǎn)新開(kāi)工圖：工業(yè)增加值v.s用電量增速（%）5工業(yè)增加值和第二產(chǎn)業(yè)相關(guān)性大，地產(chǎn)則是整體需

5、求的重要引擎。資料來(lái)源：Wind, 海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2520151050-5-10-15-20-25-302020-052020-012019-092019-052019-012018-092018-052018-012017-092017-052017-012016-092016-052016-012015-092015-052015-012014-092014-052014-01工業(yè)增加值當(dāng)月同比全社會(huì)用電量當(dāng)月同比706050403020100-10-202019-112019-022018-052017-082016-112016-022015-05

6、2014-082013-112013-022012-052011-072010-092009-112009-022008-042007-062006-082005-102004-122004-032003-05圖：地產(chǎn)投資增速v.s.發(fā)電量增速（%）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比 全社會(huì)用電量累計(jì)同比2. 發(fā)用電量各省分布6用電需求由沿海向內(nèi)陸遞減，季節(jié)性為夏冬兩旺；沿海缺口大，西部多盈余。需求增速相對(duì)平穩(wěn)，發(fā)電增速則是發(fā)用電量越小，增速越快。圖：2018年發(fā)用電量40.030.020.010.00.0-10.070006000500040003000200010000古江廣江山浙河河內(nèi)四福遼山

7、新安湖湖廣云陜上貴江甘北重寧黑天吉青海西 東蘇東江北南蒙川建寧西疆徽北南西南西海州西肅京慶夏龍津林海南藏用電量累計(jì)（億千瓦時(shí)，左軸） 用電量累計(jì)增速（%，右軸）發(fā)電量累計(jì)（億千瓦時(shí)，左軸） 發(fā)電量累計(jì)增速（%，右軸）30.025.020.015.010.05.00.0-5.0-10.080006000400020000古江廣江山浙河內(nèi)河新四福遼安山湖廣湖云陜上貴江甘北重寧黑天吉青海西 東蘇東江北蒙南疆川建寧徽西北西南南西海州西肅京慶夏龍津林海南藏用電量累計(jì)（億千瓦時(shí)，左軸） 用電量累計(jì)增速（%，右軸）發(fā)電量累計(jì)（億千瓦時(shí)，左軸） 發(fā)電量累計(jì)增速（%，右軸）圖：2019年發(fā)用電量資料來(lái)源：中電聯(lián)

8、, 海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來(lái)源：中電聯(lián)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3. 電力供給總述裝機(jī)及電力結(jié)構(gòu)圖：2003-2019分電源裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦）210000180000150000120000900006000030000020032007200820092010201120122013201420152016201720182019煤電氣電水電核電7風(fēng)電光伏02000040000600008000020032007200820092010201120122013201420152016201720182019煤電氣電水電

9、核電風(fēng)電光伏截至2019年底，煤電裝機(jī)、電量占比分別為52%、62%。圖：2003-2019分電源發(fā)電量（億千瓦時(shí)）5%18%3%62%6%3%10%10%2%18%4%52%資料來(lái)源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3. 電力供給總述裝機(jī)及電力結(jié)構(gòu)1000080006000400020000200015001000500020092010201120122013201420152016201720182019圖：2009-2019火電投資完成額v.s.火電新增裝機(jī)火電投資完成額（億元，左軸）火電新增裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，右軸）30.0020.0010.000.00-10

10、.00-20.00-30.00-40.000.004.002.006.008.0010.00200920102011201220132014201520162017201820198圖：2009-2019火電投資增速v.s.火電裝機(jī)增速火電裝機(jī)增速（%，左軸）火電投資增速（%，右軸）資料來(lái)源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3. 電力供給總述裝機(jī)及電力結(jié)構(gòu)3500300025002000150010005000140012001000800600400200020092010201120122013201420152016201720182019圖：2009-20

11、19水電投資完成額v.s.水電新增裝機(jī)水電投資完成額（億元，左軸）水電新增裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，右軸）403020100-10-20-301614121086420200920102011201220132014201520162017201820199圖：2009-2019水電投資增速v.s.水電裝機(jī)增速水電裝機(jī)增速（%，左軸）水電投資增速（%，右軸）資料來(lái)源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3. 電力供給總述裝機(jī)及電力結(jié)構(gòu)10008006004002000-20020004006008001000200920102011201220132014201520162017

12、20182019圖：2009-2019核電投資完成額v.s.核電新增裝機(jī)核電投資完成額（億元，左軸）核電新增裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，右軸）100806040200-20-4040353025201510502009201020112012201320142015201620172018201910圖：2009-2019核電投資增速v.s.核電裝機(jī)增速核電裝機(jī)增速（%，左軸）核電投資增速（%，右軸）資料來(lái)源：Wind，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3. 電力供給總述裝機(jī)及電力結(jié)構(gòu)14001200100080060040020002000400600800100020092010201

13、120122013201420152016201720182019圖：2009-2019風(fēng)電投資完成額v.s.風(fēng)電新增裝機(jī)風(fēng)電投資完成額（億元，左軸）風(fēng)電新增裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，右軸）100806040200-20-401201008060402002009201020112012201320142015201620172018201911圖：2009-2019風(fēng)電投資增速v.s.風(fēng)電裝機(jī)增速風(fēng)電裝機(jī)增速（%，左軸）風(fēng)電投資增速（%，右軸）3. 電力供給（分省）裝機(jī)12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所沿海用電端、三西（山西、陜西、內(nèi)蒙古自治區(qū)西部）煤源豐富地區(qū)火

14、電多，西南地區(qū)水電多。圖：分省火電裝機(jī)及占比（2019年）100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%0200040006000800010000120001400016000山 江 內(nèi) 廣 四 浙 新 云 河 山 河 湖 安 貴 陜 福 遼 寧 甘 湖 廣 江 黑 青 吉 上 重 天 北 海 西 東 蘇 蒙 東 川 江 疆 南 南 西 北 北 徽 州 西 建 寧 夏 肅 南 西 西 龍 海 林 海 慶 津 京 南 藏古江總裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦，左軸）火電裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦，左軸）火電裝機(jī)占比（%，右軸）3. 電

15、力供給（分?。├眯r(shí)13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明注：2005年數(shù)據(jù)為截至11月的年化數(shù)據(jù)資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所沿海需求高，火電利用小時(shí)高，福建、安徽、天津、江西等區(qū)域受益電源格局（本地、鄰近省份需求旺盛或外來(lái)電較少）。圖：分省利用小時(shí)8000700060005000400030002000100001600014000120001000080006000400020000山 江 內(nèi) 廣 四 浙 新 云 河 山 河 湖 安 貴 陜 福 遼 寧 甘 湖 東 蘇 蒙 東 川 江 疆 南 南 西 北 北 徽 州 西 建 寧 夏 肅 南古廣 江 黑 青 吉 上 重 天 北 海

16、西 西 龍 海 林 海 慶 津 京 南江2019年總裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，左軸）2019年利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2018年利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2017年利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2010年利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2005年利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）3.電力供給（分?。┗痣娎眯r(shí)14請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明在整體火電利用小時(shí)下降的同時(shí)，隨著特高壓和高耗能的轉(zhuǎn)移，火電利用小時(shí)開(kāi)始呈現(xiàn)西部高，東部低的格局。2019年內(nèi)蒙，新疆，湖北，江西，海南改善很大。圖：分省火電利用小時(shí)注：2005年數(shù)據(jù)為截至11月的年化數(shù)據(jù)資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所8000700060005000400030002000

17、10000020004000600080001000012000山 江 內(nèi) 廣 河 山 浙 新 安 河 陜 遼 貴 寧 福 東 蘇 蒙 東 南 西 江 疆 徽 北 西 寧 州 夏 建古湖 上 廣 湖 北 海 西 南黑 江 甘 吉 天 四 重 龍 西 肅 林 津 川 慶 江云 北 海 青 南 京 南 海2019年火電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，左軸）2018年火電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2010年火電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2019年火電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2017年火電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2005年火電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）3.電力供給（分省）燃煤電價(jià)、成本、小時(shí)數(shù)15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明

18、注：點(diǎn)火價(jià)差=燃煤發(fā)電電價(jià)-度電煤炭成本，其中燃煤發(fā)電電價(jià)為2018年數(shù)據(jù)資料來(lái)源：Wind、中電聯(lián)，海通證券研究所圖：煤電點(diǎn)火價(jià)差與利用小時(shí)（2019）0.50.40.30.20.100.250.20.150.10.050海 云 湖 湖 廣 上 四 浙 山 南 南 南 北 東 海 川 江 東江 山 天 福 陜 蒙 黑 蘇 西 津 建 西 東 龍江安 吉 河 江 遼 重 河 蒙 貴 廣 甘 寧 新 青 徽 林 南 西 寧 慶 北 西 州 西 肅 夏 疆 海圖：煤電電價(jià)與點(diǎn)火價(jià)差（2019）點(diǎn)火價(jià)差（元/度，左軸）燃煤發(fā)電電價(jià)（元/度，右軸）度電煤炭成本（元/度，右軸）5000400030002

19、000100000.250.20.150.10.050海 云 湖 湖 廣 上 四 浙 山 江 山 天 福 陜 蒙 南 南 南 北 東 海 川 江 東 蘇 西 津 建 西 東黑 安 吉 河 江 遼 重 河 蒙 貴 廣 甘 寧 新 青 龍 徽 林 南 西 寧 慶 北 西 州 西 肅 夏 疆 海 江點(diǎn)火價(jià)差（元/度，左軸）利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）資料來(lái)源：國(guó)家能源局， 海通證券研究所3. 電力供給各省煤電規(guī)劃預(yù)警16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)是基于各省、自治區(qū)、 直轄市新投運(yùn)用煤電項(xiàng)目的預(yù)期投資回報(bào) 率。當(dāng)期中長(zhǎng)期 國(guó)債利率一般項(xiàng)目 收益率圖：煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)紅色橙色綠

20、色ROI系統(tǒng)備用率 過(guò)高系統(tǒng)備用率 偏高圖：煤電充裕性指標(biāo)分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)綠色橙色紅色系統(tǒng)備用率適當(dāng)/偏低煤電裝機(jī)充裕度預(yù)警指標(biāo)基于現(xiàn)存煤電裝 機(jī)的冗余程度，即電力系統(tǒng)的備用率是否 偏高。煤電規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系包括煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性預(yù)警指標(biāo)、煤電裝機(jī)充裕度 預(yù)警指標(biāo)等。兩個(gè)指標(biāo)基于一定的標(biāo)準(zhǔn)分為紅橙綠三個(gè)等級(jí)，預(yù)警級(jí)別由高到低。紅色和橙色的地區(qū)原則上應(yīng)暫緩核準(zhǔn)、開(kāi)工建設(shè)煤電項(xiàng)目，綠色的地區(qū)按需 有序核準(zhǔn)、開(kāi)工建設(shè)煤電項(xiàng)目。資料來(lái)源：國(guó)家能源局，海通證券研究所3. 電力供給各省煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性預(yù)警指標(biāo)17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：各省煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性預(yù)警指標(biāo)序號(hào)地區(qū)煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性預(yù)警序號(hào)地

21、區(qū)煤電建設(shè)經(jīng)濟(jì)性預(yù)警202020212022202320202021202220231黑龍江17河南2吉林18湖北3遼寧19湖南20江西4內(nèi)蒙古蒙西21四川5蒙東22重慶6北京23上海7天津24江蘇8河北冀北25浙江9冀南26安徽10山東27福建11山西28廣東12陜西29廣西13甘肅30云南14青海31貴州15寧夏32海南16新疆33西藏資料來(lái)源：國(guó)家能源局，海通證券研究所3. 電力供給各省煤電裝機(jī)充裕度預(yù)警指標(biāo)18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：各省煤電裝機(jī)充裕度預(yù)警指標(biāo)序號(hào)地區(qū)煤電裝機(jī)充裕度預(yù)警序號(hào)地區(qū)煤電裝機(jī)充裕度預(yù)警20202021202220232020202120222

22、0231黑龍江17河南2吉林18湖北3遼寧19湖南4內(nèi)蒙古蒙西20江西21四川5蒙東22重慶6北京23上海7天津24江蘇8河北冀北25浙江9冀南26安徽10山東27福建11山西28廣東12陜西29廣西13甘肅30云南14青海31貴州15寧夏32海南16新疆33西藏來(lái)水有豐枯波動(dòng)，裝機(jī)三強(qiáng)云南、四川、湖北地處主要水資源基地，利用小時(shí)均較高。3. 電力供給（分?。┧娎眯r(shí)19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明注：2005年數(shù)據(jù)為截至11月的年化數(shù)據(jù)，部分省份無(wú)水電裝 機(jī)/利用小時(shí)數(shù)據(jù)資料來(lái)源：中電聯(lián)，wind，海通證券研究所010002000300040005000600080007000

23、6000500040003000200010000四 云 湖 貴 廣 湖 廣 福 青 浙 甘 川 南 北 州 西 南 東 建 海 江 肅重 新 江 吉 河 陜 安 遼 江 內(nèi) 慶 疆 西 林 南 西 徽 寧 蘇 蒙古山 河 西 海 黑 山 北 寧 天 上 西 北 藏 南 龍 東 京 夏 津 海江圖：分省水電利用小時(shí)2019年水電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，左軸）2017年水電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）90002019年水電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2010年水電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2018年水電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）2005年水電利用小時(shí)（小時(shí)，右軸）3. 電力供給各省風(fēng)光裝機(jī)和發(fā)電量20資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證

24、券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明蒙龍津 北 西 古 寧 林 江 海 蘇 江 徽 建 西 東 南 北 南 東 西天 河 山 內(nèi) 遼 吉 黑 上 江 浙 安 福 江 山 河 湖 湖 廣 廣 海 重 四 貴 云 西 陜 甘 青 寧 新南 慶 川 州 南 藏 西 肅 海 夏 疆圖：2019年全國(guó)分地區(qū)發(fā)電裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦）風(fēng)電光伏40003000200010000天 河 山 內(nèi) 遼 吉 黑 上 江 浙 安 福 江 山 河 湖 湖 廣 廣 海 重 四 貴 云 西 陜 甘 青 寧 新 蒙龍津 北 西 古 寧 林 江 海 蘇 江 徽 建 西 東 南 北 南 東 西 南 慶 川 州 南 藏 西

25、肅 海 夏 疆圖：2019年全國(guó)分地區(qū)發(fā)電量（億千瓦）風(fēng)電光伏8006004002000中電聯(lián)預(yù)計(jì)2020年全國(guó)發(fā)電新增裝機(jī)容量1.2億千瓦，其中，非化石能源發(fā)電裝機(jī)約8900萬(wàn)千瓦，對(duì)應(yīng)化石能源裝機(jī)3100萬(wàn)千瓦。我們根據(jù)火電投資完成額及單位投資（約1800元/千瓦）測(cè)算，2020年火電新增裝機(jī) 容量約3500萬(wàn)千瓦，對(duì)應(yīng)增速約3%。未來(lái)裝機(jī)增速放緩后，火電利用小時(shí)有望提升。資料來(lái)源：中電聯(lián)、Wind，海通證券研究所3.電力供給火電新增裝機(jī)放緩21請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明圖 2020年后火電新增裝機(jī)將持續(xù)放緩90008000700060005000400030002000100

26、001800160014001200100080060040020002008200920102011201220132014201520162017201820192020E2021E2022E火電投資完成額（億元，左軸）火電新增裝機(jī)（萬(wàn)千瓦，右軸）資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所預(yù)測(cè)3 電力供給預(yù)測(cè)風(fēng)光增速拐點(diǎn)將至22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明20192020E2021E2022EYOY 2020EYOY 2021EYOY 2022E總裝機(jī)2010662067262184182287172.8%5.7%4.7%煤電1044631071791095421116452.6%2.2%

27、1.9%氣電9022983410522112069.0%7.0%6.5%水電356403670938545400863.0%5.0%4.0%風(fēng)電2100523946268192950114.0%12.0%10.0%光伏2046823948275403048017.0%15.0%10.7%核電48645091543057784.7%6.7%6.4%表：分電源裝機(jī)預(yù)測(cè)（萬(wàn)千瓦）根據(jù)關(guān)于做好2020年能源安全保障工作的指導(dǎo)意見(jiàn)，2020年末常規(guī)水電裝機(jī)3.4 億千瓦（+4%），風(fēng)電、光伏均達(dá)到2.4億千瓦（風(fēng)電+14%，光伏+17%）。我們預(yù)計(jì)2020年煤電、氣電、水電、核電、風(fēng)電、光伏裝機(jī)增速分別

28、為2.6%、9%、3%、5%、14%、17%，但補(bǔ)貼退坡后新能源增速將放緩。資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所預(yù)測(cè)3.電力供給預(yù)測(cè) H2火水利用小時(shí)有望回升23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明20192020E2021E2022EYOY 2020EYOY 2021EYOY 2022E煤電4416432743284328-2.0%0.0%0.0%氣電26462659265326560.5%-0.2%0.1%水電3726361336703641-3.0%1.6%-0.8%風(fēng)電2082204420632054-1.8%0.9%-0.5%光伏12851305129513001.6%-0.8%0.4

29、%核電73947422740874150.4%-0.2%0.1%表：分電源利用小時(shí)預(yù)測(cè)（小時(shí)）截至2020年6月底，水、火、風(fēng)、光利用小時(shí)同比分別-9%、-6%、3%、-1%。我們 預(yù)計(jì)下半年受需求回升以及降水偏豐影響，火電、水電利用小時(shí)將回升。24資料來(lái)源：中電聯(lián)，Wind，海通證券研究所預(yù)測(cè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明3. 電力供給預(yù)測(cè)火水持平，風(fēng)光高增截至2020年6月，火電、水電、核電、風(fēng)電累計(jì)發(fā)電量增速分別為-7.3%、-1.6%、 7.2%、10.9%。我們預(yù)計(jì)今年降水偏多利好水電汛期利用小時(shí)，同時(shí)下半年用電量恢 復(fù)有望帶動(dòng)火電出力增長(zhǎng)；整體來(lái)看，火電、水電發(fā)電量或與19

30、年持平，風(fēng)光貢獻(xiàn)發(fā) 電量增速。全年發(fā)電量量增速約2.5%。20192020E2021E2022EYOY 2020EYOY 2021EYOY 2022E總發(fā)電量707707255275869787752.5%4.6%3.8%煤電456074578946895478650.4%2.4%2.1%氣電23622507270028856.1%7.7%6.9%水電130191307013807143160.4%5.6%3.7%風(fēng)電405745945236578313.2%14.0%10.4%光伏223828983334377129.5%15.0%13.1%核電34873694389741555.9%5.5

31、%6.6%表：分電源發(fā)電量預(yù)測(cè)（億千瓦時(shí)）4. 區(qū)域分布各省接受外來(lái)電25沿海輸入電量占比提升，影響沿海六大電廠耗煤與用電量關(guān)系。圖：2019年各省外來(lái)輸入電量，用電量注：電量及占比為1-11月數(shù)據(jù)資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明0.60.550.50.450.40.350.30.250.20.150.10.058E-16-0.05180016001400120010008006004002000云南寧夏 甘肅 四川 內(nèi)蒙古山西 吉林 貴州 湖北 天津 安徽 陜西青海 上海 黑龍江遼寧 西藏 新疆 河北 重慶 廣西 福建 浙江 湖南 廣東 江蘇 北京 河南

32、 海南 山東 江西輸出電量（億千瓦時(shí)，左軸）2019輸出電量/發(fā)電量電量 (%，右軸)2018輸出電量/發(fā)電量電量 (%，右軸)4. 區(qū)域分布各省外輸電量西電東送：北方火電為主，南方水電為主。圖：2019年各省向外輸出電量及發(fā)電量資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明-10%0%10%20%30%40%50%60%2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000云 寧 甘 四 內(nèi) 山 吉 貴 湖 南 夏 肅 川 蒙 西 林 州 北 古天 安 陜 青 上 黑 遼 西 新 河 重 廣 津 徽 西 海 海 龍 寧 藏 疆 北 慶

33、西江26福 浙 湖 廣 江 北 河 海 山 江 建 江 南 東 蘇 京 南 南 東 西輸出電量（億千瓦時(shí)，左軸）2019輸出電量/發(fā)電量電量（%，右軸）2018輸出電量/發(fā)電量（%，右軸）4. 區(qū)域分布各省凈輸出電量/發(fā)電量27圖：凈輸出省份圖：凈輸入省份請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明注：海南19年為凈輸入省份，18年為凈輸出省份 資料來(lái)源：wind，海通證券研究所100%80%60%40%20%0%2000150010005000內(nèi) 蒙 古云 南四 川山 西湖 北貴 州新 疆寧 夏安 徽甘 肅陜 西青 海福 建吉 林黑 龍 江西 藏海 南2019輸出電量（億度，左軸）2019輸入電流

34、/輸出電量（%，右軸）2018輸出電量（億度，左軸）2018輸入電流/輸出電量（%，右軸）0%20%40%60%2000150010005000廣 東江 蘇浙 江河 北山 東上 海北 京河 南遼 寧重 慶湖 南天 津江 西廣 西海 南2019輸出電量（億度，左軸）2019輸入電流/輸出電量（%，右軸）2018輸出電量（億度，左軸）2018輸入電流/輸出電量（%，右軸）資料來(lái)源：中國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告2018，海通證券研 究所4. 區(qū)域分布輸電通道28請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明線路名稱電壓等級(jí)（千伏）輸送能力（萬(wàn)千瓦）投產(chǎn)時(shí)間起點(diǎn)終點(diǎn)2019輸電量（億千瓦時(shí)）2022E輸電量（億千

35、瓦時(shí)）錫泰直流-80010002017內(nèi)蒙江蘇110350雁淮直流-8008002017山西江蘇250350昭沂直流-80010002018內(nèi)蒙山東50250晉東南-南陽(yáng)-荊門(mén)10005002009，2011擴(kuò)山西湖北7676特交錫盟-山東特交10004002016內(nèi)蒙山東50120蒙西-天津南特交10005002016內(nèi)蒙天津103180蒙西晉中10008002020內(nèi)蒙山西150魯固直流-80010002017內(nèi)蒙山東234330復(fù)奉直流-8006402010四川上海313313錦屏-蘇南特直-8007202012四川江蘇392392賓金直流-8008002014四川浙江308308白鶴灘

36、-江蘇無(wú)錫-8008002021中四川江蘇250白鶴灘-浙江-8008002021中四川浙江250雅中-江西-8008002021四川江西250表：輸電線路及輸電量預(yù)測(cè)資料來(lái)源：中國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告2018，海通證券研 究所4. 區(qū)域分布輸電通道29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明線路名稱電壓等級(jí)（千伏）輸送能力（萬(wàn)千瓦）投產(chǎn)時(shí)間起點(diǎn)終點(diǎn)2019輸電量（億千瓦時(shí)）2022E輸電量（億千瓦時(shí)）榆橫-濰坊特交10007502017陜西山東139250靈紹直流-8008002016寧夏浙江501501天中直流-8008002013新疆河南400400祁韶直流-8008002017甘肅湖南2

37、66293吉泉直流-110012002019新疆安徽128400青海-河南-8008002021青海河南200陜北-武漢-80010002020陜西武漢200楚穗直流-8005002010云南廣東254254普僑直流-8005002015云南廣東252252新東直流-8005002018云南廣東250250烏東德-廣東廣西8008002021中云南廣東250皖電東送10005002013安徽江浙浙北-福州特交10006802014福建浙江6969淮南-南京-上海特10005002016安徽上海295295交合計(jì)64879044表：輸電線路及輸電量預(yù)測(cè)（續(xù)）資料來(lái)源：中電聯(lián)，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必

38、閱讀正文之后的信息披露和法律聲明4. 區(qū)域分布輸電通道圖 2019年1-11月跨區(qū)域輸電（億千瓦時(shí)）圖 2020年1-5月跨區(qū)域輸電（億千瓦時(shí)）302019年，20條特高壓線路年輸送電量4485億千瓦時(shí)，同比提高12.6%。表：銷(xiāo)售價(jià)格構(gòu)成（元/兆瓦時(shí)）5. 電力價(jià)格機(jī)制- 電價(jià)構(gòu)成31圖：各種電源平均上網(wǎng)價(jià)（元/兆瓦時(shí)）資料來(lái)源：國(guó)家能源局、中國(guó)政府網(wǎng)、全國(guó)電力價(jià) 格情況監(jiān)管通報(bào)，海通證券研究所120010008006004002000201320142015201620172018請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明燃煤燃?xì)馑婏L(fēng)電核電光伏生物質(zhì)201320142015201620172

39、018燃煤上網(wǎng)電價(jià)427419403362367371輸配電府性基金353939463730售價(jià)6356476436156095995. 電力價(jià)格機(jī)制-上網(wǎng)電價(jià)32發(fā)布時(shí)間政策名稱主要內(nèi)容2019.10關(guān)于深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)形成機(jī)制改 革的指導(dǎo)意見(jiàn)現(xiàn)執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的燃煤發(fā)電電量，具備市場(chǎng)交 易條件的，具體上網(wǎng)電價(jià)在“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”范 圍內(nèi)形成。2019.06關(guān)于全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃的通知全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶發(fā)用電計(jì)劃，支持中小用戶參與市場(chǎng)化交易。2018.07關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易，進(jìn)一步 完善交易機(jī)制的通知支持年用電量超過(guò)50

40、0萬(wàn)千瓦時(shí)以上的用戶開(kāi)展電力 直接交易，2018年放開(kāi)煤炭、鋼鐵、有色、建材等4 個(gè)行業(yè)電力用戶發(fā)用電計(jì)劃，全電量參與交易。2016.03關(guān)于征求做好電力市場(chǎng)建設(shè)有關(guān)工作的通知（征求意見(jiàn)稿）加快推進(jìn)電力市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)，全面推進(jìn)中長(zhǎng)期市場(chǎng) 建設(shè)。2018年實(shí)現(xiàn)工業(yè)用電量100%放開(kāi)，2020年 實(shí)現(xiàn)商業(yè)用電量全部放開(kāi)。市場(chǎng)化交易電量執(zhí)行基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)定價(jià)機(jī)制：上浮不超過(guò)10%、下浮原則上不超過(guò)15%；現(xiàn)貨交易不受限制。非市場(chǎng)化交易：按基準(zhǔn)價(jià)（原標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)）執(zhí)行。風(fēng)電、光伏：最初為電網(wǎng)支付燃煤標(biāo)桿電價(jià)并代發(fā)可再生能源補(bǔ)貼，分別于2019年5月及2019年4月改為指導(dǎo)電價(jià)。表：2016 年來(lái)市場(chǎng)電

41、主要政策梳理資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)、發(fā)改委，能源局，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明5.電力價(jià)格機(jī)制-市場(chǎng)化交易33國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好2020年電力中長(zhǎng)期合同簽訂工作的通知，要求電力中長(zhǎng)期合同（包括年度交易、月度交易）電量不低于上一年用電量95%或近三年平均用電量。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易：8個(gè)試點(diǎn)省份（廣東、蒙西、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅）2019年6月全部試運(yùn)行，甘肅于2020年4月率先完成整月結(jié)算試運(yùn)行。圖：分省直接交易電占比-10%60%50%40%30%20%10%0%云 蒙 江 青 山 廣 遼 安 河 寧 全 貴 廣 浙 福 湖 江 山 湖 冀 吉 重 冀

42、 蒙 四 甘 新 黑 陜 天 上 北 海 西 南 西 蘇 海 西 西 寧 徽 南 夏 國(guó) 州 東 江 建 北 西 東 南 北 林 慶 南 東 川 肅 疆 龍 西 津 海 京 南 藏江請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來(lái)源：發(fā)改委，北極星電力網(wǎng)，中電聯(lián)，海通證券研究所5. 電力價(jià)格機(jī)制-火電電價(jià)2018年全國(guó)平均上網(wǎng)電價(jià)0.37元/度，其中燃煤0.37元/度，水電0.27元/度，核電0.40元/度，風(fēng)電0.53元/度，光伏0.86元/度，生物質(zhì)0.68元/度。平均上網(wǎng)電價(jià)=售電收入/上網(wǎng)電量（1+增值稅）。（此處非標(biāo)桿電價(jià)，而是實(shí)際平均上網(wǎng)電價(jià)，包含市場(chǎng)交易部分。）圖：2018年燃煤發(fā)電

43、電價(jià)資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委，山東省發(fā)改委，能源局，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明34-20%-10%0%10%20%30%40%500450400350300250200150100500全國(guó)平均湖南 廣東 四川 海南 湖北 江西 浙江 重慶 云南 山東 上海 廣西 江蘇 福建 安徽 黑龍江遼寧 吉林 河南 天津 貴州 陜西 山西 河北 甘肅 蒙東 青海 蒙西 寧夏 新疆2018年燃煤發(fā)電電價(jià)（元/兆瓦時(shí)，左軸）同比增長(zhǎng)率(%，右軸)5. 電力價(jià)格機(jī)制-火電電價(jià)VS煤價(jià)35隨著煤價(jià)下跌，2019年底煤電點(diǎn)火價(jià)差回升至0.16元/千瓦時(shí)。圖：點(diǎn)火價(jià)差歷史變化（單位：元/千瓦時(shí)

44、）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來(lái)源：wind，海通證券研究所0.50.40.40.30.30.20.20.10.10.02019-112019-082019-052019-022018-112018-082018-052018-022017-112017-082017-052017-022016-112016-082016-052016-022015-112015-082015-052015-022014-112014-082014-052014-022013-112013-082013-052013-02秦港Q5500折算度電煤炭成本標(biāo)桿電價(jià)-度電煤炭成本各省平均煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電

45、價(jià)5. 電力價(jià)格機(jī)制-水電電價(jià)36跨區(qū)域水電市場(chǎng)電價(jià)包含：市場(chǎng)化交易電價(jià)+送出省內(nèi)輸電價(jià)（1.5-2分）+跨區(qū)域?qū)ｍ?xiàng)工程 輸電價(jià)格及損耗（約5-10分）+落地省省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)（5-25分）+政府性基金及附加（3 分）。圖：2018年水電電價(jià)資料來(lái)源：國(guó)家能源局，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100200300400500600全 浙 吉 黑 海 安 福 遼 江 湖 山 陜 重 河 內(nèi) 貴 廣 四 湖 寧 廣 新 甘 青 云 國(guó) 江 林 龍 南 徽 建 寧 西 南 西 西 慶 南 蒙 州 東 川 北 夏 西 疆 肅 海 南

46、 平江古均2018年水電電價(jià)（元/兆瓦時(shí)，左軸）同比變化（%，右軸）資料來(lái)源：發(fā)改委，北極星電力網(wǎng)，人民網(wǎng)，中國(guó)政府網(wǎng)， 中國(guó)能源報(bào)，知網(wǎng)，百度等，海通證券研究所5. 電力價(jià)格機(jī)制水電跨區(qū)域送電電價(jià)37請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明序號(hào)線路線損率連結(jié)端時(shí)）1靈寶直流4.261.0%西北-華中外電入豫2德寶直流3.583.0%陜西寶雞-四川德陽(yáng)川電外送3錦蘇直流5.507.0%四川錦屏-江蘇吳江川電外送4高嶺直流2.501.7%東北-華北東北外送5龍政直流7.407.5%湖北龍泉-江蘇政平三峽外送6葛南直流6.007.5%湖北葛洲壩-上海南橋湖北外送7林楓直流4.717.5%湖北團(tuán)林-上

47、海楓涇三峽外送8宜華直流7.407.5%湖北宜昌-上海華新三峽外送9江城直流4.177.7%湖北江陵-廣東惠州三峽外送10三峽送華中4.830.7%三峽-華中三峽外送11中俄直流3.711.3%黑龍江黑河-俄羅斯布拉格維申斯克 市俄羅斯輸電入境12青藏直流6.0013.7%青海西寧-西藏拉薩青電入藏13呼遼直流4.594.1%內(nèi)蒙古呼倫貝爾-遼寧鞍山蒙電入遼14陽(yáng)城送出2.213.0%山西陽(yáng)城-江蘇淮陰晉電外送15錦界送出1.922.5%陜西錦界-河北陜電外送輸電價(jià)格（分/千瓦送電類型表：部分跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格資料來(lái)源：發(fā)改委，北極星電力網(wǎng)，人民網(wǎng)，中國(guó)政府網(wǎng)，中國(guó)能源報(bào)，知網(wǎng)，百度等，

48、海通證券研究所5. 電力價(jià)格機(jī)制水電跨區(qū)域送電電價(jià)38請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明序號(hào)線路輸電價(jià)格（分/千瓦時(shí)）線損率連結(jié)端送電類型16府谷送出1.542.5%陜西府谷-河北陜電外送17長(zhǎng)南荊特高壓交流3.321.5%山西長(zhǎng)治-湖北荊門(mén)外電入豫18溪廣直流5.326.5%溪洛渡-廣東云電外送19向上直流6.207.0%四川向家壩-上海川電外送20賓金直流4.956.5%四川宜賓-浙江金華川電外送21辛洹交流每千瓦每年40元河北辛安-河南洹安-22寧東直流5.357.0%寧東山東寧電外送23靈紹直流7.146.5%寧夏靈武-浙江紹興西電東送24祁韶直流7.016.5%甘肅酒泉湖南韶山隴

49、電外送25扎青直流3.18（14.77億元/年）7.0%內(nèi)蒙古扎魯特山東青州-26錫泰直流8.427.0%內(nèi)蒙古錫盟-江蘇泰州西電東送27雁淮直流7.487.0%山西朔州-江蘇淮安晉電外送28吉泉直流8.297.0%新疆昌吉-安徽古泉西電東送29昭沂直流5.906.5%內(nèi)蒙古伊克昭-山東臨沂寧電外送水電平均價(jià)格/線損率5.346.4%表：部分跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格（續(xù)）資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)，海通證券研究所5. 電力價(jià)格機(jī)制水電跨區(qū)域送電電價(jià)39請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：區(qū)域電網(wǎng)輸電價(jià)格序號(hào)名稱輸電價(jià)格線損率電量電價(jià)容量電價(jià)分/千瓦時(shí)元/千瓦年1華北電網(wǎng)1隨各省終端售電 量收

50、取0.02722華東電網(wǎng)10.0153華中電網(wǎng)10.02524東北電網(wǎng)20.02385西北電網(wǎng)20.02035. 電力價(jià)格機(jī)制-銷(xiāo)售電價(jià)40資料來(lái)源：能源局，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明2018年，電網(wǎng)平均銷(xiāo)售電價(jià)0.599元/千瓦時(shí)，其中居民到戶價(jià)0.533元/千瓦時(shí)。電網(wǎng)平均購(gòu)銷(xiāo)價(jià)差：0.205元/千瓦時(shí)，扣除線損后，平均購(gòu)銷(xiāo)價(jià)差0.185元/千瓦時(shí)。 政府性基金及附加：全國(guó)平均0.0297元/千瓦時(shí)，同比下降19%，占電價(jià)4.95%。表：2013-2018年輸配電價(jià)+政府基金附加+線損+上網(wǎng)電價(jià)和銷(xiāo)售電價(jià)（元/兆瓦時(shí)）20132014201520162017201

51、8輸配電府基金附加353939463730線損242322222220上網(wǎng)電價(jià)427419403362367371售電價(jià)6356476436156095995. 電力價(jià)格機(jī)制-輸配電價(jià)41請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明資料來(lái)源：城市電力網(wǎng)規(guī)劃設(shè)計(jì)導(dǎo)則，發(fā)改委，山東省發(fā)改委，江蘇省物價(jià)局，能源局，海通證券研究所項(xiàng)目電度電價(jià)（元/千瓦時(shí)）基本電價(jià)不滿1千伏1-10千伏20-35千伏以下35-110千伏以下110千伏220千伏 及以上最大需量變壓器容量（元/千瓦月）（元/千伏安月）一、一般工商業(yè)及其 它用電0.38950.37450.36850.359

52、5二、大工業(yè)用電0.2130.2070.1980.1830.1684030輸配電價(jià)（含損耗）：輸電網(wǎng)為500kV、330kV、220kV、110kV，高壓配電網(wǎng)為110kV、66kV，中壓配電網(wǎng)為20kV、10kV、6kV，低壓配電網(wǎng)為0.4kV（220V/380V）。1、一般三年一定價(jià)，大工業(yè)含電度電價(jià)和基本電價(jià)。2、跨區(qū)域：滇西北直流工程送廣東為例，輸電價(jià)格為每千瓦時(shí)9.2分（含稅不含線損）江蘇案例：下表電價(jià)含增值稅、線損及交叉補(bǔ)貼，不含政府性基金及附加。參與電力市場(chǎng)化交易的 電力用戶輸配電價(jià)水平按下表執(zhí)行，并按規(guī)定征收政府性基金及附加。表：2017-2019江蘇電網(wǎng)輸配電價(jià)表資料來(lái)源：中

53、國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告2018、各公司2019年報(bào)，海通證券研究所6. 主要發(fā)電集團(tuán)及旗下上市公司42請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：主要發(fā)電央企及旗下上市公司央企集團(tuán)18年集團(tuán)裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦）上市公司公司代碼19年總裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年末總市 值（億元）19火電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19水電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）單位裝機(jī)市值（元/瓦）華能集團(tuán)17657華能?chē)?guó)際600011.SH106926848823370.6華能水電600025.SH2318664023182.9內(nèi)蒙華電600863.SH1238150114001.2大唐集團(tuán)13892大唐發(fā)電601991.SH644239451289210.

54、6桂冠電力600236.SH1184343-10232.9華銀電力600744.SH58040524140.7華電集團(tuán)14779華電國(guó)際600027.SH565736150142190.6華電能源600726.SH-38-金山股份600396.SH-36-黔源電力002039.SZ32347-3231.5國(guó)家能源投資集團(tuán)23879國(guó)電電力600795.SH8938362687414370.4長(zhǎng)源電力000966.SZ3764235901.1國(guó)家電力投資集團(tuán)14340上海電力600021.SH1582197109301.2吉電股份000875.SZ6707733001.1國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)3401

55、國(guó)投電力600886.SH3406523151516761.5三峽集團(tuán)6147長(zhǎng)江電力600900.SH45503,995045508.8資料來(lái)源：中國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告2018、各公司2019年報(bào)，海通證券研究所6. 主要發(fā)電集團(tuán)及旗下上市公司43請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：主要地方國(guó)企發(fā)電公司火電地方 國(guó)企集團(tuán)18年集團(tuán)裝機(jī)容量（萬(wàn) 千瓦）上市公司公司代碼19年總裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年末總市值（億元）19年火電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年水電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）單位裝機(jī)市值（元/瓦）浙能集團(tuán)3391浙能電力600023.SH3209539319301.7粵電集團(tuán)3215粵電力A000539

56、.SZ2101215199901.0京能集團(tuán)2227京能電力600578.SH1424210142401.5江蘇國(guó)信集團(tuán)1420江蘇國(guó)信002608.SZ1180291118002.5申能集團(tuán)990申能股份600642.SH1146285104802.5深圳能源集團(tuán)1006深圳能源000027.SZ1047246703882.3湖北省國(guó)資委湖北能源000883.SZ9852714333692.8安徽省能源集團(tuán)有限 公司693皖能電力000543.SZ95310582201.1河北建投集團(tuán)1161建投能源000600.SZ8158881501.1河南投資集團(tuán)有限公 司豫能控股001896.SZ6

57、364159900.6福能集團(tuán)福能股份600483.SH49814325602.9廣州國(guó)資發(fā)展控股有 限公司418廣州發(fā)展600098.SH48217839503.7江投集團(tuán)150贛能股份000899.S2晉能集團(tuán)通寶能源600780.SH1284012803.1同煤集團(tuán)601漳澤電力000767.SZ-75-廣州開(kāi)發(fā)區(qū)金控集團(tuán)穗恒運(yùn)A000531.SZ-47-資料來(lái)源：中國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告2018、各公司2019年報(bào)，海通證券研究所6. 主要發(fā)電集團(tuán)及旗下上市公司44請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：主要地方國(guó)企發(fā)電公司水電地方國(guó)企集團(tuán)18年集團(tuán)裝機(jī)容量

58、（萬(wàn)千瓦）上市公司公司代碼19年總裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年末總市 值（億元）19年火電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年水電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）單位裝機(jī)市值（元/瓦）四川省投資集團(tuán)川投能源600674.SH3955434039551.1甘肅省電力投資集 團(tuán)541甘肅電投000791.SZ2655001701.9前海人壽韶能股份000601.SZ89600686.7寧德市國(guó)有資產(chǎn)投 資經(jīng)營(yíng)有限公司52閩東電力000993.SZ52340366.5湖南發(fā)展資產(chǎn)管理 集團(tuán)湖南發(fā)展000722.SZ233102313.5資料來(lái)源：中國(guó)電力行業(yè)年度發(fā)展報(bào)告2018、各公司2019年報(bào)，海通證券研究所6. 主要發(fā)電集團(tuán)及旗下上市

59、公司45請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：主要發(fā)電民企及電網(wǎng)公司民企集團(tuán)18年集團(tuán)裝機(jī)容量（萬(wàn)千瓦）上市公司公司代碼19年總裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年末總市 值（億元）19年火電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年水電裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）單位裝機(jī)市值（元/瓦）廣東寶麗華集團(tuán)寶新能源000690.SZ34712334703.5廣州市仲勤投資有限公司梅雁吉祥600868.SH156601544.0電網(wǎng)公司公司性質(zhì)所屬集團(tuán)上市公司公司代碼19年總裝機(jī)（萬(wàn)千瓦）19年末總市 值（億元）19年售電量（億千瓦時(shí)）19年電網(wǎng)長(zhǎng)度（千米）運(yùn)營(yíng)地區(qū)央企國(guó)網(wǎng)四川省電力公司明星電力600101.SH152923四川央企云南電網(wǎng)有限責(zé)任

60、公 司文山電力600995.SH113766云南央企中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有 限公司三峽水利600116.SH277519重慶，湖北央企國(guó)網(wǎng)四川省電力公司西昌電力600505.SH753521四川地方國(guó)企重慶川東電力集團(tuán)有 限責(zé)任公司涪陵電力600452.SH0.55828重慶市地方國(guó)企樂(lè)山國(guó)有資產(chǎn)投資運(yùn) 營(yíng)(集團(tuán))樂(lè)山電力600644.SH71300四川地方國(guó)企郴州市發(fā)展投資集團(tuán) 有限公司郴電國(guó)際600969.SH542542湖南地方國(guó)企四川愛(ài)眾發(fā)展集團(tuán)有 限公司廣安愛(ài)眾600979.SH4440144424四川地方國(guó)企廣西正潤(rùn)發(fā)展集團(tuán)有 限公司桂東電力600310.SH383646廣西注：總市值