5AIoT是下一輪科技紅利最大的機(jī)遇

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 5AIoT 是下一輪科技紅利最大的機(jī)遇 1 HYPERLINK l _TOC_250012 移動互聯(lián)紅利逐漸減弱，物聯(lián)網(wǎng)時代啟航 1 HYPERLINK l _TOC_250011 5G 和 AI 技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動產(chǎn)業(yè)機(jī)遇：5AIoT 帶來持續(xù)投資機(jī)遇 4 HYPERLINK l _TOC_250010 5AIoT 落地場景：關(guān)注智能汽車、智能家居等 9 HYPERLINK l _TOC_250009 智能汽車：率先落地的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景 10 HYPERLINK l _TOC_250008 以特斯拉為代表的的造車新勢力，推動智能汽車逐漸進(jìn)入爆發(fā)

2、期 10 HYPERLINK l _TOC_250007 汽車產(chǎn)業(yè)鏈迎來新變局，關(guān)注軟硬件解決方案提供商的投資機(jī)會 13 HYPERLINK l _TOC_250006 智能家居：加速進(jìn)入普及期 19 HYPERLINK l _TOC_250005 行業(yè)高速發(fā)展，家用 AIoT 設(shè)備進(jìn)入快速普及期 19 HYPERLINK l _TOC_250004 智能音箱有機(jī)會成為智能家居的流量入口和控制中心 20 HYPERLINK l _TOC_250003 其它智能家居產(chǎn)品：智能電視、掃地機(jī)器人漸成爆品 22 HYPERLINK l _TOC_250002 其它物聯(lián)網(wǎng)智能終端：關(guān)注 TWS 耳機(jī)、智

3、能手表 26 HYPERLINK l _TOC_250001 TWS 耳機(jī)、智能手表等可穿戴設(shè)備市場快速增長 26 HYPERLINK l _TOC_250000 智慧城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域機(jī)遇初現(xiàn) 28風(fēng)險因素 31投資建議 31插圖目錄圖 1：全球科技產(chǎn)業(yè)當(dāng)前進(jìn)展：處于兩輪科技紅利中點(diǎn) 1圖 2：全球智能手機(jī)出貨量預(yù)測（百萬部，%） 1圖 3：中國智能手機(jī)出貨量預(yù)測（百萬部，%） 1圖 4：中國數(shù)據(jù)流量爆發(fā)驅(qū)動更廣泛的數(shù)字消費(fèi) 2圖 5：WiFi 芯片價格不斷降低 3圖 6：全球物聯(lián)網(wǎng)連接個數(shù)（億個，%） 4圖 7：中國物聯(lián)網(wǎng)連接個數(shù)（億個，%） 4圖 8：全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億美元） 4

4、圖 9：人工智能發(fā)展歷史 5圖 10：5G 網(wǎng)絡(luò)支持 eMBB、rRLLC、mMTC 5圖 11：2020-2025 全球 5G 用戶數(shù)（十億） 6圖 12：2014-2023，中國 WiFi 市場規(guī)模（百萬美元） 8圖 13：物聯(lián)網(wǎng)場景分類 8圖 14：全球 NB-IoT 連接數(shù)（萬） 8圖 15：4G 時代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端的投資表現(xiàn)顯著優(yōu)于運(yùn)營商&設(shè)備商 9圖 16：AIoT 應(yīng)用領(lǐng)域 9圖 17：全球前十大車企市值圖（億美元） 10圖 18：中國車聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)（萬個） 10圖 19：中國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億元） 10圖 20：特斯拉自動駕駛布局歷程 11圖 21：特斯拉國產(chǎn) Model 3 售價

5、（萬元） 12圖 22：特斯拉全球累計銷量已達(dá) 122 萬輛（輛） 12圖 23：四家造車新勢力在華銷量（萬輛） 12圖 24：全球車載計算平臺市場規(guī)模（億元） 14圖 25：高通在車機(jī)芯片中的布局歷史 14圖 26：全志科技智能座艙車載芯片 TTT3、T7 功能 15圖 27：全志科技智能座艙車載芯片 TTT3、T7 架構(gòu) 15圖 28：科技公司智能車載系統(tǒng)合作車企數(shù)目（個） 16圖 29：科技公司智能車載系統(tǒng)合作車型數(shù)目（個） 16圖 30：全球自動駕駛算法市場規(guī)模（億元） 17圖 31：美國加州累計獲得公共道路無人駕駛測試企業(yè)數(shù)目 17圖 32：美國加州無人駕駛主要玩家 17圖 33：國

6、內(nèi)外傳統(tǒng)車企凈利率（%） 17圖 34：全球自動駕駛仿真市場規(guī)模（億美元） 18圖 35：全球自動駕駛仿真市場主要玩家 18圖 36：全球智能家居市場規(guī)模（億美元） 19圖 37：全球智能家居出貨量（百萬臺） 19圖 38：2019 全球智能家居產(chǎn)品出貨量占比 19圖 39：中國智能家居市場規(guī)模（億美元） 19圖 40：中國智能家居出貨量（百萬臺） 19圖 41：2019 中國智能家居產(chǎn)品出貨量占比 19圖 42：全球智能家居主要提供商 20圖 43：中國智能家居主要提供商 20圖 44：小米 IoT 平臺已連接設(shè)備數(shù)（百萬） 20圖 45：米家 APP 月活用戶數(shù)（萬） 20圖 46：智能音

7、箱有望成為智能家居的流量入口&控制中心 21圖 47：全球智能音箱出貨量（百萬個） 22圖 48：全球智能音箱市場規(guī)模（億美元） 22圖 49：2020H1 全球智能音箱市占率（%） 22圖 50：中國智能電視銷量（萬臺） 23圖 51： 中國智能電視&傳統(tǒng)電視終端滲透率 23圖 52：2018 年中國智能電視競爭格局 23圖 53：小米集團(tuán)智能電視&小米盒子月活（百萬） 24圖 54：全球服務(wù)機(jī)器人市場規(guī)模（億美元） 24圖 55：全球掃地機(jī)器人市場規(guī)模（億美元） 24圖 56：國內(nèi)掃地機(jī)器人銷量（萬臺） 25圖 57：國內(nèi)掃地機(jī)器人市場規(guī)模（億元） 25圖 58：國內(nèi)掃地機(jī)器人市場份額結(jié)構(gòu)

8、（2019H1） 25圖 59：國內(nèi)掃地機(jī)器人線上市場份額（2019H1） 25圖 60：代表廠商發(fā)布的耳機(jī)產(chǎn)品（紅框內(nèi)為 TWS） 26圖 61：全球 TWS 耳機(jī)出貨量（百萬部） 27圖 62：2020Q2 全球 TWS 耳機(jī)市場份額占比（%） 27圖 63：Apple Watch 定位手腕上的手機(jī) 27圖 64：佳明定位運(yùn)動智能手表 27圖 65：小天才定位兒童智能手表 27圖 66：全球智能手表出貨量（百萬個） 28圖 67：2020Q2 全球智能手表市場份額占比（%） 28圖 68：智慧城市框架 29圖 69：全球智慧城市市場規(guī)模（億美元） 29圖 70：2018 年全球智慧城市市場

9、規(guī)模占比 29圖 71：中國智慧城市市場支出規(guī)模（億元） 30圖 72：中國智慧城市試點(diǎn)數(shù)（個） 30圖 73：AIoT 工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通用架構(gòu)示意圖 30圖 74：全球工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億美元） 31圖 75：中國工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億元） 31表格目錄表 1：WiFi 技術(shù)演進(jìn) 2表 2：藍(lán)牙發(fā)展歷史 3表 3：三大運(yùn)營商移動互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)（億個） 4表 4：5G 國內(nèi)發(fā)展代表性事件 6表 5：WiFi 6 與WiFi 4&5 的標(biāo)準(zhǔn)對比 7表 6：WiFi 6 與 5G 技術(shù)對比 7表 7：經(jīng)過三代產(chǎn)品迭代，特斯拉 FSD 系統(tǒng)功能不斷增加 11表 8：海內(nèi)外車企高級別自動駕駛項(xiàng)目規(guī)

10、劃 13表 9：市場自動駕駛主流計算平臺及芯片性能對比 14表 10：四種車載系統(tǒng)的優(yōu)劣勢&合作伙伴 15表 11：科技公司、整車廠、造車新勢力紛紛進(jìn)軍車載智能系統(tǒng) 16表 12：全球智能音箱供應(yīng)商推出智能音箱的時間&智能音箱售價 21表 13：各類掃地機(jī)器人企業(yè)列表 25表 14：掃地機(jī)器人主要參與企業(yè)收入數(shù)據(jù)列表 26表 15：掃地機(jī)器人全球主要參與企業(yè)對比 26 5AIoT 是下一輪科技紅利最大的機(jī)遇移動互聯(lián)紅利逐漸減弱，物聯(lián)網(wǎng)時代啟航移動互聯(lián)網(wǎng)單位流量成本持續(xù)下降、物聯(lián)網(wǎng)模組成本下行，使智能汽車等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用得以快速成長；另一方面，用戶習(xí)慣逐漸培養(yǎng)、應(yīng)用場景逐漸形成；我們判斷，物聯(lián)網(wǎng)帶來

11、的投資機(jī)遇將持續(xù)快速涌現(xiàn)。全球智能手機(jī)銷量自 2016 年見頂。回顧全球市場：自 2007 年全球第一部量產(chǎn)智能手機(jī)蘋果問世至今，智能機(jī)銷量持續(xù)快速增長，CAGR 超過 30%。2016 年全球智能手機(jī)銷量達(dá)到峰值 14.7 億部。但 2017 年、2018 年、2019 年智能機(jī)銷量均已出現(xiàn)下降。其中：2017 年銷量下降 0.1%、2018 年銷量下降 4%、2019 年銷量下降 2%。圖 1：全球科技產(chǎn)業(yè)當(dāng)前進(jìn)展：處于兩輪科技紅利中點(diǎn)資料來源：IDC，&圖 2：全球智能手機(jī)出貨量預(yù)測（百萬部，%）圖 3：中國智能手機(jī)出貨量預(yù)測（百萬部，%）2000150010005000Total Yo

12、Y80%60%40%20%0%20102011201220132014201520162017201820192020E2021E-20%5004003002001000中國智能手機(jī)出貨量（百萬部）150%100%50%0%-50%資料來源：IDC（含預(yù)測），&資料來源：IDC（含預(yù)測），&移動互聯(lián)網(wǎng)單位流量成本持續(xù)下降。隨著通訊技術(shù)的不斷發(fā)展，三大運(yùn)營商的流量平均資費(fèi)不斷下降。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，我國的移動互聯(lián)網(wǎng)單位流量成本由 2014 年的138 元/GB 顯著下降至 2019 年的 6 元/GB，累計降幅超過 95%。流量持續(xù)大幅降價，驅(qū)動短視頻、O2O 等爆款應(yīng)用的爆發(fā)。圖 4：中國數(shù)據(jù)

13、流量爆發(fā)驅(qū)動更廣泛的數(shù)字消費(fèi)資料來源：工信部，Wind，中國移動，&（ Logo 來自各公司官網(wǎng)）注：流量資費(fèi)為年度數(shù)據(jù)，為年度點(diǎn)直接連線所得WiFi&藍(lán)牙連接速度顯著提高、連接延遲時間、連接功耗、連接成本持續(xù)降低， IoT 有望加速發(fā)展，成為下一個重要流量入口。自 1999 年建立 802.11 a/b WiFi 協(xié)議至今，WiFi 技術(shù)已經(jīng)發(fā)展至第六代（802.11ax）。經(jīng)歷了 20 年的發(fā)展，WiFi 的傳輸速度、支持頻率逐步增加，特別是WiFi6 增加了 1-6 GHz 的 ISM 頻譜，能夠滿足工業(yè)醫(yī)療等領(lǐng)域的低時延、高精度的需求。同時，WiFi 技術(shù)的發(fā)展及大規(guī)模應(yīng)用，也使得芯片

14、的成本顯著降低。2014 年以前，WiFi 芯片售價均值在 5 美元以上、2017 年已降低至 1 美元以下。后續(xù)隨著WiFi 技術(shù)的進(jìn)一步落地及價格的進(jìn)一步下探，其有望大規(guī)模應(yīng)用在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。表 1：WiFi 技術(shù)演進(jìn)IEEE 標(biāo)準(zhǔn)推出時間傳輸速度（Mb/s）頻率WiFi 1802.11b19991-112.4GHzWiFi 2802.11a19991.5-545GHzWiFi 3802.11g20033-542.4GHzWiFi 4802.11n200972-6002.4/5GHzWiFi 5802.11ac2014433-69335GHzWiFi 6802.11ax2019600-960

15、82.4/5GHz; 1-6 GHz ISM資料來源：華為WiFi6 與 5G技術(shù)及應(yīng)用場景白皮書，&圖 5：WiFi 芯片價格不斷降低資料來源：CSDN，&自 1995 年愛立信推出藍(lán)牙技術(shù)以來，藍(lán)牙技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)從 1.1 到 5.1 版本，共經(jīng)歷了 10 次升級。特別是在 2010 年發(fā)布了藍(lán)牙 4.0 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，大幅降低了藍(lán)牙的功耗（降低約 90%），使更多終端尤其是移動終端設(shè)備的聯(lián)網(wǎng)化成為可能。2016年發(fā)布了藍(lán)牙 5.0 技術(shù)，進(jìn)一步提升了藍(lán)牙的傳輸速度、傳輸距離（相較于藍(lán)牙4.2 標(biāo)準(zhǔn)，傳輸速度提高了 1 倍、傳輸距離提高了三倍、信息容量提高了 8 倍），并且功耗再次降低，達(dá)到毫安乃至

16、微安級別，待機(jī)功耗降至毫安乃至納安級別。藍(lán)牙技術(shù)的發(fā)展，加速了物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及。表 2：藍(lán)牙發(fā)展歷史藍(lán)牙版本發(fā)布時間傳輸速度（Mb/s）有效范圍（m）主打功能1.120010.75-0.8110第一次提出1.220030.75-0.8110改善抗干擾調(diào)頻2.020041.8-2.110雙工，Stereo 譯碼2.12007.082410改善設(shè)備配對3.02009.042410協(xié)同 802.11WiFi4.02010.0724100推出了低功耗藍(lán)牙功能4.12013.1224100IoT 改善通訊功能4.22014.1224100更加省電5.02016.0624300物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用5.12019.0

17、148300室內(nèi)定位資料來源：CSDN，&連接數(shù)：移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)趨于飽和，物聯(lián)網(wǎng)勢頭正盛。根據(jù)三大運(yùn)營商披露的數(shù)據(jù)，2017 年三大運(yùn)營商移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)及物聯(lián)網(wǎng)的連接數(shù)分別為 13.28 和 1.57 億，而 2019 年則分別為 15.95 和 12.31 億，人聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)僅增加 20%，而物聯(lián)網(wǎng)的連接數(shù)則上升近 7 倍。據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測：全球 AIoT 連接量將由 2018 年的 64 億個提升至 2022 年的 153 億個，4 年 CAGR 為 24.3%；AIoT 市場規(guī)模也由 2018 年的 6692 億美元提升至 2022 年的 1.55 億美元，4 年 CAGR 為 23.4

18、%。表 3：三大運(yùn)營商移動互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)（億個）公司聯(lián)網(wǎng)方式2016201720182019移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)8.498.879.259.5中國移動物聯(lián)網(wǎng)12.295.518.84移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)33.25中國電信物聯(lián)網(wǎng)0.140.441.071.57移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)2.642.843.153.2中國聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)0.4資料來源：各公司官網(wǎng)，&圖 6：全球物聯(lián)網(wǎng)連接個數(shù)（億個，%）圖 7：中國物聯(lián)網(wǎng)連接個數(shù)（億個，%）全球物聯(lián)網(wǎng)連接量（億個）YoY中國物聯(lián)網(wǎng)連接量（億個）YoY20015010050035%5030%4025%20%3015%2010%5

19、%100%050%40%30%20%10%0% 資料來源：艾瑞咨詢（含預(yù)測），&資料來源：艾瑞咨詢（含預(yù)測），&圖 8：全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億美元）物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模同比增速18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000020172018201920202021202220232024202580%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：Statista（含預(yù)測），&。注：2020 年及之后為預(yù)測數(shù)據(jù)5G 和 AI 技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動產(chǎn)業(yè)機(jī)遇：5AIoT 帶來持續(xù)投資機(jī)遇人工智能（AI）指利用技術(shù)學(xué)習(xí)人、模擬人，乃至超越人類智能的綜合

20、學(xué)科。人工智能技術(shù)可以顯著提升人類效率，在圖像識別、語音識別等領(lǐng)域快速完成識別和復(fù)雜運(yùn)算。此外，面對開放性問題，人工智能技術(shù)亦可通過窮舉計算找到人類預(yù)料之外的規(guī)律和關(guān)聯(lián)。自 1956 年“人工智能”概念首次被提出，AI 技術(shù)“三起兩落”。本輪人工智能騰飛受益于持續(xù)提升的 AI 算力對神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法的優(yōu)化，本輪大數(shù)據(jù)+算力提升的 AI 技術(shù)有望在圖像識別、語音識別、訓(xùn)練和推理領(lǐng)域進(jìn)一步提升效率。圖 9：人工智能發(fā)展歷史資料來源：&繪制5G、WiFi6、NB-IoT 等新一代數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)有助物聯(lián)網(wǎng)在更多場景落地。5G 憑借 eMBB（增強(qiáng)移動寬帶）、uRLLC（高可靠低時延連接）、mMTC（海量物聯(lián)

21、）等關(guān)鍵技術(shù)，其商業(yè)化進(jìn)程不斷加快。R15 作為第一階段 5G 的標(biāo)準(zhǔn)版本，僅支持 eMBB。R15 Early Drop 支持 5G NSA（非獨(dú)立組網(wǎng)）模式，已在 2018H1凍結(jié)；Main Drop 支持 5G SA（獨(dú)立組網(wǎng)）模式，已在 2018H2 凍結(jié)；Late Drop包含了考慮部分運(yùn)營商升級 5G 需要的系統(tǒng)架構(gòu)選項(xiàng)，已在 2019H1 凍結(jié)。2019年 6 月，工信部向中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、中國廣電發(fā)放了 5G 商用牌照，為 5G 的商業(yè)落地進(jìn)一步掃清了障礙，也讓中國成為美國、英國、韓國、瑞士之后，第五個發(fā)放 5G 牌照的國家。繼 R15 標(biāo)準(zhǔn)之后，R16 標(biāo)準(zhǔn)將支持

22、 eMBB、 uRLLC、mMTC 全部技術(shù)，受疫情影響 R16 將推遲至 2020 年 6 月完成凍結(jié)。 5G 的大幕已經(jīng)拉開，據(jù)信通院及愛立信預(yù)測，2025 年全球 5G 用戶數(shù)將達(dá)到 26.1億人，5G 流量將占到移動數(shù)據(jù)流量的 45%。 圖 10：5G 網(wǎng)絡(luò)支持 eMBB、rRLLC、mMTC資料來源：聯(lián)通終端表 4：5G 國內(nèi)發(fā)展代表性事件時間重要事件2013 年 4 月IMT-2020（5G）推進(jìn)組第一次會議在北京召開。2016 年 1 月中國工業(yè)和信息化部正式啟動 5G 技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)。2016 年 6 月電信標(biāo)準(zhǔn)化組織 3GPP 已經(jīng)制定了 Release15 的路線圖，其中包括

23、第一套 5G 規(guī)范。3GPP-RAN1 87 次會議的 5G 短碼方案討論中，以華為主推的 Polar Code 方案，成為 5G2016 年 11 月控制信道 eMBB 場景（上行/下行）編碼方案。2017 年 6 月3GPP 專業(yè)會議確認(rèn)，5G 核心網(wǎng)采用中國移動牽頭的 SBA 架構(gòu)作為統(tǒng)一基礎(chǔ)架構(gòu)。工信部批復(fù) 4.8-5.0GHz、24.75-27.5GHz 和 37、42.5GHz 頻段用于我國 5G 技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)2017 年 7 月2017 年 8 月2017 年 11 月2018 年 6 月的計劃，試驗(yàn)地點(diǎn)為中國信通院 MTNet 試驗(yàn)室以及北京懷柔、順義的 5G 技術(shù)試驗(yàn)外場。

24、在波蘭召開的 3GPP CT3/4 小組聯(lián)合會上，3GPP 確定以 TCP、HTTP/2、JSON、Restful、 OpenAPI 3.0 的組合為基礎(chǔ)，對 5G 核心網(wǎng)協(xié)議進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。工業(yè)和信息化部發(fā)布 5G 系統(tǒng)在 3000-5000MHz 頻段內(nèi)的頻率使用規(guī)劃，我國成為國際上率先發(fā)布 5G 系統(tǒng)在中頻段內(nèi)頻率使用規(guī)劃的國家。3GPP 全會批準(zhǔn)第五代移動通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（5G NR）獨(dú)立組網(wǎng)功能凍結(jié)，5G 第一階段全功能標(biāo)準(zhǔn)化工作完成2018 年 9 月華為聯(lián)合高通成功打通基于 3GPP R15 標(biāo)準(zhǔn)的 First Call（數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)）。2019 年 1 月工信部向三大運(yùn)營商發(fā)放 5G 臨時

25、牌照。2019 年 6 月工信部正式為中國移動、中國聯(lián)通、中國電信和中國廣電四家企業(yè)發(fā)放 5G 牌照。科技部會同發(fā)展改革委、教育部、工業(yè)和信息化部、中科院、自然科學(xué)基金委在北京組織召2019 年 11 月開 6G 技術(shù)研發(fā)工作啟動會。資料來源：信通院，&圖 11：2020-2025 全球 5G 用戶數(shù)（十億）2.611.851.310.720.230.043.02.52.01.51.00.50.02020E2021E2022E2023E2024E2025E資料來源：信通院預(yù)測，&WiFi6 峰值速率不斷提升，網(wǎng)絡(luò)擁堵問題進(jìn)一步解決，且能夠與 5G 實(shí)現(xiàn)很好的場景配合。由于WiFi6 采用 OF

26、DMA、MU-MIMO 技術(shù)，峰值速率提升，同時解決了網(wǎng)絡(luò)擁堵的問題。WiFi6 速度快、提升了終端續(xù)航時間、降低了延遲，能更好的滿足客戶需求。此外，WiFi6 與 5G 配合將會實(shí)現(xiàn)全場景的覆蓋，網(wǎng)絡(luò)速率、節(jié)能敁率將得到大幅度提升。隨著物聯(lián)技術(shù)丌斷的普及、應(yīng)用，WiFi6 市場有望得到快速持續(xù)增長。據(jù) IDC 數(shù)據(jù)顯示，我國的 WiFi 6 市場規(guī)模有望由 2019 年的 470 萬美元增長至 2020 年的 2 億美元。表 5：WiFi 6 與WiFi 4&5 的標(biāo)準(zhǔn)對比Wi-Fi 4 標(biāo)準(zhǔn)Wi-Fi 5 標(biāo)準(zhǔn)Wi-Fi 6 標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議802.11n802.11ac802.11axWave

27、1Wave2年份2009201320162018頻段2.4GHz、5GHz5GHz2.4GHz 、5GHz 、6GHz最大頻寬40MHz80MHz160MHz160MhzMCS 范圍0709011最高調(diào)制64QAM256QAM1024QAM單流寬帶150Mbps433Mbps867Mbps1201Mbps最大寬帶600Mbps3466Mbps6933Mbps9.6Gbps最大空間流4x48x88x8MU-MIMO-下行上行、下行OFDMA-上行、下行對比項(xiàng)WiFi65G技術(shù)調(diào)制技術(shù)1024QAM256QAMMIMO8T8R/12T12R- 8 流室外： 64T64R- 16 流， 室內(nèi)：4T4

28、R-4 流頻率免費(fèi)，無限制受限，運(yùn)營商控制典型頻寬家庭：160Mhz，園區(qū)： 80Mhz100Mhz（總共）調(diào)度方式類集中調(diào)度集中調(diào)度用戶體驗(yàn)單用戶體驗(yàn)速率100Mbps100Mbps時延平均：20ms，優(yōu)先調(diào)度算法：10mseMBB：4ms，uRLLC：0.5ms移動性50ms，“終端發(fā)起漫游，關(guān)鍵業(yè)務(wù)需10ms要端管協(xié)同干擾Unlicensed，可能干擾Licensed，無干擾終端生態(tài)企業(yè)終端豐富（PC、投影、監(jiān)控、AGV、VR 頭盔等）以個人移動終端為主，極少企業(yè)設(shè)備內(nèi)置 SIM 卡每 Bit 成本低（企業(yè)局域覆蓋，約 1/30 5G）高(企業(yè)局域覆蓋)，低(廣域覆蓋)部署周期中小企業(yè)（

29、天 1months）大型企業(yè)（2- 3months）長（WAN：1.21. 5years，LAN： 4-5months）安全性最新WPA3 協(xié)議安全有保障，可等同與 5G；流量可以不出企業(yè)空口安全性高，流量經(jīng)過運(yùn)營商管理要求企業(yè)現(xiàn)有管理人員，平滑過渡新的專業(yè)領(lǐng)域，運(yùn)營商控制資料來源：騰訊科技，&表 6：WiFi 6 與 5G 技術(shù)對比資料來源：騰訊科技，&圖 12：2014-2023，中國WiFi 市場規(guī)模（百萬美元）資料來源：IDC（含預(yù)測）。注：2019 年及以后為預(yù)測值NB-IoT 納入國際 5G 標(biāo)準(zhǔn)，助推物聯(lián)網(wǎng)商用化落地。NB-IoT（Narrow Band Internet of

30、Things）是由 3GPP 標(biāo)準(zhǔn)化組織定義的一種技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，是一種專為物聯(lián)網(wǎng)設(shè)計的可在全球范圍內(nèi)廣泛使用的窄帶射頻技術(shù)，其使用 License 頻段，可采取帶內(nèi)、保護(hù)帶或獨(dú)立載波等三種部署方式，與現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)共存。NB-IoT 屬于低功耗廣域網(wǎng)通信技術(shù)（LPWA）的一種，憑借“大連接、廣覆蓋、低功耗、高安全”的特點(diǎn)，得到全球主流運(yùn)營商和通信設(shè)備廠商的廣泛支持。2020 年 7 月，ITU-R WP5D 會議上，NB-IoT 正式成為 5G 標(biāo)準(zhǔn)，有望在物聯(lián)網(wǎng)時代進(jìn)一步推廣使用。截至目前，全球已經(jīng)有 71 個國家投資建設(shè)了 129 張移動物聯(lián)網(wǎng)，其中 NB-IoT網(wǎng)絡(luò)達(dá)到 93 張。據(jù) 5G 物聯(lián)網(wǎng)

31、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，未來 80%的 2G 物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用將由 NB-IoT 承載，占物聯(lián)網(wǎng)全部應(yīng)用場景的 60%；20%有語音、時延和中速率移動場景要求的 2G 物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用需通過其它技術(shù)承載。全球 NB-IOT 用戶從 2018 年末的 4000 萬迅速增長到 2019 年末的全球連接過億。在 2020 年 2月，中國 NB-IOT 連接也已過億。圖 13：物聯(lián)網(wǎng)場景分類圖 14：全球 NB-IoT 連接數(shù)（萬）1200001000008000060000400002000002016201720182019202020212022202320242025資料來源：5G 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟資料來

32、源：5G 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（含預(yù)測），&。注：2019 年及以后為預(yù)測值5AIoT 落地場景：關(guān)注智能汽車、智能家居等從移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展歷史看，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端的投資表現(xiàn)顯著優(yōu)于運(yùn)營商&設(shè)備商。2014-2019 年，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭 BATJN 的加總市值、營收、凈利潤 CAGR 分別為 18%、 37%和 32%，顯著優(yōu)于同期運(yùn)營商及設(shè)備商的表現(xiàn)。圖 15：4G 時代互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端的投資表現(xiàn)顯著優(yōu)于運(yùn)營商&設(shè)備商BATJN三大運(yùn)營商37%中興通訊32%18%16%13%11%2%-2%-5%40%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%2014-2019年市值CAGR2014-20

33、19年?duì)I收CAGR2014-2019年凈利潤C(jī)AGR資料來源： Wind，&5AIoT 時代，建議重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)用端，智能汽車&智能家居有望率先落地。從移動互聯(lián)的發(fā)展歷史來看，我們認(rèn)為未來 5AIoT 時代最大的投資機(jī)遇依然會在應(yīng)用端。通過將 5G&AI 技術(shù)與傳統(tǒng)行業(yè)整合，5AIoT 時代有望進(jìn)一步提升智能家居、智慧城市、智能安防、智能交通等各領(lǐng)域的工作效率及智能化程度。我們認(rèn)為，智能汽車、智能家居是 AIoT率先落地的場景，可穿戴設(shè)備、智慧城市、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域亦有望產(chǎn)生更多投資機(jī)遇。圖 16：AIoT 應(yīng)用領(lǐng)域資料來源：曠視科技軟件定義汽車，智能汽車有望成為 5AIoT 重要分支，目前已產(chǎn)生

34、特斯拉龍頭企業(yè)。目前，汽車行業(yè)正經(jīng)歷著百年一遇的大變革：以特斯拉為代表的科技型公司成為傳統(tǒng)汽車行業(yè)的攪局者，通過 Autopilot、OTA 等技術(shù)，劍指高級自動駕駛，受到廣大消費(fèi)者和市場的認(rèn)可。截至 2020 年 11 月 2 日，特斯拉市值達(dá) 3678 億美元，成為全球最高市值企業(yè)。我們認(rèn)為，以特斯拉為代表的造車新勢力，其核心競爭力絕不僅在于制造，而是基于制造能力的軟件水平。軟件定義汽車的時代，汽車有望成為最大的移動智能終端。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國車聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達(dá) 1537 萬人，市場規(guī)模為 3101 億元，預(yù)計 2021 年將分別增長至 4097 萬人、4014 億元

35、，3 年 CAGR 分別為 38.7%、9.0%。圖 17：全球前十大車企市值圖（億美元）豐田汽車大眾汽車特斯拉戴姆勒通用汽車寶馬汽車本田汽車標(biāo)志汽車法拉利福特汽車500040003000200010000資料來源：Bloomberg，&圖 18：中國車聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)（萬個）圖 19：中國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模（億元）450040003500300025002000150010005000201720182019E2020E2021E450040003500300025002000150010005000201720182019E2020E2021E資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院（含預(yù)測），&資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)

36、研究院（含預(yù)測），& 智能汽車：率先落地的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景以特斯拉為代表的的造車新勢力，推動智能汽車逐漸進(jìn)入爆發(fā)期特斯拉 FSD 技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，逐漸豐富智能駕駛功能。自 2014 年推出 FSD（FullSelf-driving，2019 年 4 月將以前的 Autopilot 改名為 FSD）功能以來，特斯拉自動駕駛技術(shù)功能不斷完善，自動駕駛能力不斷增強(qiáng)，市場關(guān)注度不斷提升。同時，公司擬于年底推出針對 FSD 的訂閱服務(wù)，有望進(jìn)一步拓寬自動駕駛的商業(yè)化變現(xiàn)模式。圖 20：特斯拉自動駕駛布局歷程資料來源：特斯拉公司官網(wǎng)，&表 7：經(jīng)過三代產(chǎn)品迭代，特斯拉 FSD 系統(tǒng)功能不斷增加FSD/AP 系

37、統(tǒng)AP HW1.0AP HW2.0AP HW2.5FSD/AP HW3.0推出使用時間2014.09-2016-102016.10-2017.082017.08-2019.042019-presentGPS 和高分辨率數(shù)字地圖系統(tǒng)具備具備具備具備道路中心駕駛巡航系統(tǒng)具備具備具備具備交通感應(yīng)巡航控制系統(tǒng)具備具備具備具備防撞提醒緊急避碰及各種警告緊急避碰及各種警告緊急避碰及各種警告緊急避碰及各種警告行車對象識別區(qū)分半掛車、汽車、摩托及人區(qū)分半掛車、汽車、摩托及人區(qū)分半掛車、汽車、摩托及人增加了垃圾桶、車道標(biāo)志和交通標(biāo)志的識別功能輔助變道指示/信號燈變道指示/信號燈變道指示/信號燈變道指示/信號燈變

38、道自動泊車自動泊車與車位自動平行檢測自動泊車與車位自動平行檢測自動泊車與車位自動平行檢測自動泊車與車位自動平行檢測束頭燈自動高/低光束頭燈自動高/低光束頭燈自動高/低光束頭燈自動高/低光束頭燈避開有車輛車道功能具備具備具備具備感應(yīng)能力增強(qiáng)感應(yīng)增強(qiáng)感應(yīng)增強(qiáng)感應(yīng)AP 導(dǎo)航具備 AP 導(dǎo)航具備 AP 導(dǎo)航具備 AP 導(dǎo)航行車記錄儀具備具備自拍攝像頭具備具備信號燈及Stop Sign 識別及反饋具備召喚功能具備資料來源：特斯拉公司官網(wǎng)，&智能汽車價格持續(xù)下探，銷量不斷提升，傳統(tǒng)整車廠陸續(xù)入局，全球智能汽車逐漸進(jìn)入爆發(fā)期。價格有望持續(xù)下探。1）以國產(chǎn) Model 3 價格為例，自 2019 年 6 月開

39、始接受預(yù)定以來，其售價由最初的 32.8 萬元逐步降低至 24.99 萬元。預(yù)計未來隨著特斯拉國產(chǎn)化率的進(jìn)一步提升，價格有望進(jìn)一步下探。2）此外，特斯拉、小鵬汽車、蔚來汽車未來均規(guī)劃推出價格更低的智能汽車。據(jù)特斯拉在 2020 年電池日透露，擬于 2023 年推出 2.5 萬美元的智能汽車；據(jù)鈦媒體報道；小鵬汽車擬于 2021年推出售價低于 20 萬的第三款智能汽車小鵬 P5；蔚來汽車于 2020 年 9 月推出售價為 36.8 萬元的第三款智能汽車 EC6。圖 21：特斯拉國產(chǎn) Model 3 售價（萬元）4035302520資料來源：特斯拉官網(wǎng)，&。注：2019 年 11 月車輛價格上漲是

40、由于標(biāo)配了 FSD 功能銷量逐步提升，滲透率逐漸增加。截至 2020Q3，據(jù)特斯拉年報數(shù)據(jù)披露，其已在全球累計銷售汽車約 122 萬輛，其中 2020 年 1-9 月，國產(chǎn) model 3 在華累計銷量約 8.24 萬輛。截至 2020Q3，據(jù)各公司年報數(shù)據(jù)披露，蔚來汽車在華累計銷量已達(dá) 5.83 萬輛、小鵬汽車?yán)塾嬩N量達(dá) 2.68 萬輛、理想汽車?yán)塾嬩N量達(dá) 1.92萬輛。圖 22：特斯拉全球累計銷量已達(dá) 122 萬輛（輛）圖 23：四家造車新勢力在華銷量（萬輛）160000140000120000100000800006000040000200000Model S/X銷量Model 3/Y銷

41、量4.003.503.002.502.001.501.000.500.00特斯拉小鵬理想蔚來2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3資料來源：特斯拉財報，&資料來源：各公司財報，&傳統(tǒng)車企紛紛上馬高級別自動駕駛項(xiàng)目，行業(yè)逐漸進(jìn)入爆發(fā)期。海內(nèi)外各大車企近兩年均有推出 L3/L4 級別量產(chǎn)車型的計劃。從海外車企來看，奧迪、寶馬和沃爾沃計劃于 2020 年推出 L4 級別量產(chǎn)車型，豐田和本田等車企計劃于 2020 年推出 L3 級別量產(chǎn)車型；從國內(nèi)車企來看，一汽、北汽等車企計劃將在 2020-2021年推出 L4 級別量產(chǎn)車型，長安、吉利、比亞

42、迪將在 2020 年推出 L3 級別量產(chǎn)車型。表 8：海內(nèi)外車企高級別自動駕駛項(xiàng)目規(guī)劃海外車企國內(nèi)車企L5L4-威馬-L5L4-現(xiàn)代起亞L5L4-拜騰-L5L4-L2捷豹路虎L4-L2理想-L4-L3-L2本田L(fēng)4-L3小鵬-L5-L3-L2雷諾日產(chǎn)L5-L3蔚來-L4-L3-L2豐田L(fēng)4-L3奇瑞-L3/L4-FCAL5-L3比亞迪-L2-L3特斯拉L4-L3長城-L4L2跳過 L3跳過 L3福特L5-L3吉利-L4L2通用L4-L3長安-L4L2跳過 L3沃爾沃L5-廣汽L3L5L4-L2大眾L5-L4北汽-L5L4-L2奔馳-上汽L3-L4L3L2寶馬-L4-一汽-L4-L3奧迪2022

43、E2021E2020E2019E2021E2022E2020E20192018資料來源：搜狐汽車，車東西，&汽車產(chǎn)業(yè)鏈迎來新變局，關(guān)注軟硬件解決方案提供商的投資機(jī)會隨著自動駕駛滲透率的不斷提升，料汽車產(chǎn)業(yè)鏈將發(fā)生新的變局：傳統(tǒng)汽車零部件公司將由單一的“硬件提供商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤败浖?服務(wù)提供商”，同時也將有望誕生一批新的軟件方案提供商。在產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生巨大變革的時期，我們提示汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的芯片、自動駕駛算法、自動駕駛測試&仿真等領(lǐng)域中的投資機(jī)會。核心芯片供應(yīng)商具有一定稀缺性。1）芯片作為自動駕駛最底層的硬件架構(gòu)，對自動駕駛的性能有著重要影響。目前，全球自動駕駛芯片已呈現(xiàn)出寡頭壟斷的競爭格局：特斯拉自研

44、FSD 芯片用于自家車企，獨(dú)樹一旗；英偉達(dá)在自動駕駛訓(xùn)練領(lǐng)域具有優(yōu)勢，逐漸拓展推理市場。Mobileye、地平線等公司積極拓展 ADAS芯片市場。2）車機(jī)芯片方面，高通、全志科技、聯(lián)發(fā)科等在車機(jī)市場具備優(yōu)勢。其中，高通在車機(jī)芯片中的布局長達(dá) 18 年，據(jù)公司在 2020 年 CES 會議上透露，截至 2019 年底，全球有累計超過一億輛汽車采用高通的汽車產(chǎn)品及解決方案；全志科技自 2014 年成立車聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部以來，先后推出了 T2、T3、T7 等智能座艙車機(jī)芯片，用在行車記錄儀、智能后視鏡、智能儀表盤等領(lǐng)域。圖 24：全球車載計算平臺市場規(guī)模（億元）1600140012001000800600

45、400200020172020E2025E2030E資料來源：羅蘭貝格（含預(yù)測），&表 9：市場自動駕駛主流計算平臺及芯片性能對比計算平臺芯片廠商名稱平臺算力功耗名稱算力/TOPS功耗/W單位功耗可提供算力晶體管數(shù)制備工藝特斯拉FSD雙芯片144TOPS72WFSD 芯片7272160 億14nmMobileyeEye Q42.53Eye Q42.530.83N/A28nmEye Q5125Eye Q51252.4N/A7nm FinFET英偉達(dá)Drive AGXPegasus320 TOPS500WDrive AGXXaive30301.090 億12nmDrive Orin 芯片預(yù)計 20

46、22 年量產(chǎn)Drive Orin200N/AN/A170 億7nm FinFET華為MDC 600雙芯片352TOPS300W昇騰 31016Tops82.0N/A12nm地平線Matrix40TOPS20WJourney 芯片4TOPS22.0N/A28nm資料來源：特斯拉、Mobileye、英偉達(dá)、華為、地平線公司官網(wǎng)，&圖 25：高通在車機(jī)芯片中的布局歷史資料來源：高通年報，&圖 26：全志科技智能座艙車載芯片 TTT3、T7 功能圖 27：全志科技智能座艙車載芯片 TTT3、T7 架構(gòu)資料來源：全志科技官網(wǎng)資料來源：全志科技官網(wǎng)車載系統(tǒng)：互聯(lián)網(wǎng)公司展開競爭，未來將呈現(xiàn)寡頭壟斷的格局。1

47、）汽車操作系統(tǒng)主要包括：車控操作系統(tǒng)（主要控制汽車的行駛和電子線路）、車載智能系統(tǒng)（與中控屏、車載娛樂、導(dǎo)航等功能相關(guān)）。目前，車載智能系統(tǒng)市場格局形成了 QNX、Linux 和 Android 三大陣營，WinCE 即將退出市場。據(jù) IHS 統(tǒng)計，現(xiàn)階段全球 QNX 市場份額約 60%。2）車載智能系統(tǒng)作為網(wǎng)聯(lián)汽車的流量入口，全球科技公司、整車廠和造車新勢力基于 QNX、Linux、Android 紛紛推出了自己的車載系統(tǒng)以搶奪市場。目前，整車廠、造車新勢力的車載智能系統(tǒng)主要為自用，科技公司的車載智能系統(tǒng)主要服務(wù)于整車廠。截至 2020 年 9 月，蘋果 Carplay與全球 63 家車企就

48、 500 多款車型展開合作。百度 CarLife 與全球 70 多家車企就400 多款車型展開合作。我們認(rèn)為，一方面，從研發(fā)到真正量產(chǎn)上車，車載系統(tǒng)的研發(fā)過程需要高昂的費(fèi)用；另一方面，消費(fèi)者更加注重智能座艙&智能駕駛之間的差異體驗(yàn)，對車載系統(tǒng)的差異不是很敏感?；诖?，我們認(rèn)為：初創(chuàng)公司&整車廠進(jìn)軍此領(lǐng)域中的動力較小，未來仍是現(xiàn)存幾家公司之間的競爭。未來隨著自動駕駛滲透率的進(jìn)一步提升，車載系統(tǒng)或?qū)⒊尸F(xiàn)寡頭壟斷的格局，看好蘋果、百度在此領(lǐng)域中的先發(fā)&規(guī)模優(yōu)勢，持續(xù)關(guān)注華為 Hicar 的相關(guān)進(jìn)展。表 10：四種車載系統(tǒng)的優(yōu)劣勢&合作伙伴操作系統(tǒng)簡介優(yōu)勢劣勢合作主機(jī)廠/零部件供應(yīng)商通用、克萊斯勒、凱

49、迪拉克、雪佛QNX屬于黑莓公司，是全球第一款通過 ISO26262ASLL Level D 認(rèn)證的車載操作系統(tǒng)安全性、穩(wěn)定性極高、符合車規(guī)級要求，主要用于儀表需要授權(quán)費(fèi)用蘭、雷克薩斯、路虎、保時捷、奧迪、大眾、別克、豐田、捷豹、寶馬、現(xiàn)代、福特、日產(chǎn)、奔馳、哈曼、偉世通、大陸、博世等LinuxAndroid QWinCE基于 POSIX 和 Unix 的多用戶、多任務(wù)、支持多線程和多 CPU 的操作系統(tǒng)谷歌開發(fā)的基于 Linux 架構(gòu)的系統(tǒng)，屬于類 Linux 系統(tǒng)微軟發(fā)布的 32 位的多任務(wù)嵌入式操作系統(tǒng)、具有多任務(wù)搶占、硬實(shí)時等特點(diǎn)免費(fèi)、靈活性、安全性高開源，易于 OEM 自研、移動終端生

50、態(tài)完善在當(dāng)時實(shí)時性出色，Windows 應(yīng)用開發(fā)便利應(yīng)用生態(tài)不完善、技術(shù)支持差安全性穩(wěn)定較差，無法適配儀表等安全性較高的部件現(xiàn)在開發(fā)者和應(yīng)用已經(jīng)非常少，即將退出歷史舞臺豐田、日產(chǎn)、特斯拉等奧迪、通用、蔚來、小鵬、吉利、比亞迪、博泰、英偉達(dá)福特 Sync 1、Sync2 等資料來源：億歐汽車，&表 11：科技公司、整車廠、造車新勢力紛紛進(jìn)軍車載智能系統(tǒng)公司車載智能系統(tǒng)合作伙伴/應(yīng)用車系科技公司蘋果車載 iOS 系統(tǒng) CarPlay豐田、通用、福特、寶馬、奔馳等Google車載互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng) Android Automotive開放汽車聯(lián)盟（OAA）百度百度 Carlife北汽、金龍汽車、奧迪、現(xiàn)代、

51、上海通用騰訊AI in Car（后改名為 TAI 智能系統(tǒng)）廣汽集團(tuán)、奔馳、寶馬阿里巴巴YunOS for Car（AliOS）上汽、神龍汽車等整車廠通用OnStar凱迪拉克、別克君威、君越、英朗、 GL8、昂科拉、昂科雷、雪佛蘭、邁銳寶、科魯茲等豐田G-Book雷克薩斯、廣汽豐田凱美瑞、一汽豐田皇冠等寶馬iDrive7 系、 6 系、 5 系、 3 系、 X3、 Z4 等奧迪MMIA8L、 A6L、 A4L、奧迪 TT、 Q7、 Q5奔馳COMANDS 級、 E 級、 G 級、 C 級、 GLK 級、 SL 級上汽inkaNet榮威 350、榮威 550、 MG5造車新勢特斯拉Version

52、Model 3、Model Y、Model S、Model X力蔚來NIO OSES6、ES8小鵬Xmart OSG3、P7理想谷歌 Android Automotive理想 One（公司預(yù)計將于第二代產(chǎn)品處推出自己的操作系統(tǒng)Li OS）資料來源：各公司官網(wǎng)，&圖 28：科技公司智能車載系統(tǒng)合作車企數(shù)目（個）圖 29：科技公司智能車載系統(tǒng)合作車型數(shù)目（個）70+6330288500400+1504531806007050060504004030030200201010000資料來源：各公司官網(wǎng)，&資料來源：各公司官網(wǎng)，& 算法供應(yīng)商：自動駕駛方案和 Robotaxi 快速發(fā)展，與 ADAS 和

53、自動駕駛服務(wù)齊頭并進(jìn)。1）獲得美國加州公共道路無人駕駛測試的企業(yè)數(shù)目持續(xù)增加，由 2014 年的 7 家增長至 2019 年的 64 家，競爭度不斷增加?？萍季揞^和創(chuàng)業(yè)公司共同入局，谷歌Waymo、亞馬遜、華為、百度、滴滴等公司通過自研或并購進(jìn)入汽車電子和自動駕駛市場，Cruise、AutoX、Zoox、小馬智行、文遠(yuǎn)知行等創(chuàng)業(yè)公司積極進(jìn)行研發(fā)和路測。2）從汽車零部件供應(yīng)商的定位來看，車企凈利率過去近十年穩(wěn)定在 5%-7%之間?；谘邪l(fā)支出費(fèi)用化或資本化的風(fēng)險，汽車供應(yīng)商的核心競爭力在于為車企承擔(dān)研發(fā)風(fēng)險，并通過綁定下游整車廠并隨之壯大。我們認(rèn)為：提前在自動駕駛有相關(guān)技術(shù)布局或綁定汽車產(chǎn)業(yè)鏈的

54、玩家有望在此次變革中持續(xù)收益。圖 30：全球自動駕駛算法市場規(guī)模（億元）1000900800700600500400300200100020172020E2025E2030E資料來源： 羅蘭貝格（含預(yù)測），&圖 31：美國加州累計獲得公共道路無人駕駛測試企業(yè)數(shù)目圖 32：美國加州無人駕駛主要玩家62644520711706050403020100201420152016201720182019資料來源：DMV（2019），&資料來源：DMV（2019），&圖 33：國內(nèi)外傳統(tǒng)車企凈利率（%）20.0%豐田汽車大眾汽車戴姆勒通用汽車本田上汽廣汽比亞迪長城汽車吉利汽車15.0%10.0%5.0%0

55、.0%-5.0%2011201220132014201520162017201820192020H1資料來源： Wind，&自動駕駛測試、仿真等領(lǐng)域方興未艾。1）自動駕駛仿真平臺是剛需：受限于自動駕駛測試車輛數(shù)量較少，自動駕駛仿真測試平臺能很好地補(bǔ)足傳統(tǒng)實(shí)地路測的上述缺陷，使得自動駕駛仿真平臺成為自動駕駛企業(yè)的剛需。2）：據(jù) ICVTank估計，未來 5 年，全球自動駕駛仿真市場規(guī)模將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，由 2020 年的5 億美元增長至 2025 年的 200 億美元，5 年 CAGR 為 109%。3）目前，全球科技巨頭&初創(chuàng)公司紛紛入局自動駕駛測試、仿真平臺領(lǐng)域?？萍季揞^包括：谷歌、英特爾、

56、微軟、英偉達(dá)、騰訊、百度、華為、阿里等；初創(chuàng)公司包括：Panosim、 51VR 等。圖 34：全球自動駕駛仿真市場規(guī)模（億美元）2502001501005002020E2021E2022E2023E2024E2025E資料來源： ICVTank（含預(yù)測），&圖 35：全球自動駕駛仿真市場主要玩家資料來源：各公司官網(wǎng)，&繪制 智能家居：加速進(jìn)入普及期行業(yè)高速發(fā)展，家用 AIoT 設(shè)備進(jìn)入快速普及期1.智能家居市場規(guī)模&出貨量將保持高速增長。1）據(jù) Statista 預(yù)測：全球智能家居 市場規(guī)模將由2019 年的808 億美元增長至2025 年的1641 億美元，6 年CAGR 為12.53%；

57、出貨量將由 2019 年的 8.33 億個增長至 2023 年的 15.57 億個，4 年 CAGR 為 16.9%。2）據(jù) IDC 數(shù)據(jù)顯示：預(yù)計中國智能家居市場規(guī)模將由 2018 年的 162 億美元增長至 2024 年的 368 億美元， 6 年 CAGR 為 17.83%；出貨量將由 2018 年的 1.56 億個增長至 2023年的 4.53 億個，5 年 CAGR 為 21.5%。圖 36：全球智能家居市場規(guī)模（億美元）圖 37：全球智能家居出貨量（百萬臺）圖 38：2019 全球智能家居產(chǎn)品出貨量占比 160014001200100080060040020018001600140

58、0120010008006004002002.3%6.8%13.7%43.0%智能影音&娛樂智能音箱家庭監(jiān)控智能照明0016.8%17.3%智能恒溫器其他 資料來源：Statista（含預(yù)測），&資料來源：Statista（含預(yù)測），&資料來源：Statista，&圖 39：中國智能家居市場規(guī)模（億美元）圖 40：中國智能家居出貨量（百萬臺）圖 41：2019 中國智能家居產(chǎn)品出貨量占比 4003503002502001501005005004504003503002502001501005000.1%37.0%26.7%22.1%智能影音&娛樂智能音箱家庭監(jiān)控照明系統(tǒng) 智能恒溫器2.6%11

59、.5%其它 資料來源：IDC（含預(yù)測），&資料來源：IDC（含預(yù)測），&資料來源：IDC，&全球科技巨頭悉數(shù)入局。伴隨著智能家居行業(yè)的發(fā)展，全球科技巨頭紛紛入局。海外市場，亞馬遜、谷歌、蘋果、三星等企業(yè)紛紛推出了自己的智能家居終端產(chǎn)品；國內(nèi)市場，互聯(lián)網(wǎng)公司 BAT、傳統(tǒng)手機(jī)生產(chǎn)商小米、華為、家電企業(yè)格力、海信等企業(yè)紛紛加大了在此領(lǐng)域中的布局。圖 42：全球智能家居主要提供商圖 43：中國智能家居主要提供商資料來源：&繪制資料來源：&繪制以智能家居為代表的家用 AIoT 設(shè)備進(jìn)入快速普及期。以小米集團(tuán)為例， 2020年 6 月，IoT 平臺已連接設(shè)備 2.71 億（+38.3%），擁有 5 件連

60、接至 IoT 平臺的設(shè)備的用戶達(dá) 510 萬（+63.9%），米家 APP 月活用戶達(dá) 408 萬（+34.1%）。成本下降、場景衍生、用戶使用習(xí)慣逐漸養(yǎng)成驅(qū)動 IoT 銷量提升。圖 44：小米 IoT 平臺已連接設(shè)備數(shù)（百萬）圖 45：米家 APP 月活用戶數(shù)（萬）300250200150100500小米IoT平臺連接數(shù)450040003500300025002000150010005000米家APP月活用戶數(shù)資料來源：小米集團(tuán)財報，&資料來源：小米集團(tuán)財報，&智能音箱有機(jī)會成為智能家居的流量入口和控制中心智能音箱有望成為智能家居的流量入口&控制中心。1）智能音箱是在傳統(tǒng)音箱基礎(chǔ)上增加了智能