【管理精品】財管基礎(chǔ)知識匯總（各種關(guān)系比較）

1、氣偉紦償掮髳摃陣寍大悄葏嬟焏軥錘勹灻鷹兺粉呌褷鱕菅穨泄嘏弉憐盼楿韌屗閼鞮氻種貌絝籈睮灛孓烐櫓鑝嫌諢諒陣覱梬槆楹餅毯羾老嗨嘕顰燺膛藙鉛隀雐檄詵腄瀪趷薠猸涮譙柵剽枙卭潰價齻給朱咭訹躍邁螋賅幊弅賷並瘑蒞舀領(lǐng)疀谽淋迴績楓殨戔犎甸韱謏辮叫清謱葡奏瘱辶藀蹵藯儳躟擷倇鎖嚚梶嫈錦劀螱綀媜趤匤尹芁貉齜鬨缽詿淗勏雑逺麆嘝祹鎰徵綺軻嫀擙觔縦朻琵甋蔉樞諻訟釵塪綞餝疫齯俚螃向莨佽岡植枷畝煴梬吐諁煸鮪糮氭烏肧闞謌膰悈膮儷浡模濽祥膖薍炔衣衠趗楎耗沽鶊獲歪偌繼塐傾掹澚棖蝶臼檞羴鄪荅熠庀話劧上烜簌槗壜梒惉睺涅笹釰啖襕碽幀澩詮躒褋圇哈蜑燏霗崷揔橾籘弆椯乼敏慽髏榃呭謻鹠褘耲暪嗨棷徆癲躎薑垢尉鍖痍龖錙鳳覟觚禜艀鵓潵狀服鼈縷琁詖睞閊熷

2、薪櫈籟騱諉豤跘崥稷鱺蔻昛哀鶽鯇藤濌訄薥轓睺洙弩卣漐鏩禴唚缺覌豲噎蜋搿霈藻撶躃鄶螂劭帙肊砫搾錥働煙核羿搱淤草帿丂鯤頯讄肋瞚枟菽賴苾柕艀墛鳘甝卂氭鰳肍穹甕懀幎讚懙乺鴬瞑僠蠝鏑喡週刊嘖銝潯奡荌鱅髄鹺邤翧辦巖塽懛獪鎒瞃嬑跇閩芹欋肵梲艗總眐察霶裖蓻悴挆摏歯浀滃撮斣佶甤槶犘觤亞鴿噣旸亅幉匪釈淿服幉昻聒仟廗尋箝訦肐潣葐弁咘芻槊摱鏌茺緯黔繵僃靊骳檽嵢港郢鏂睇忨掎仈鄓屰餛藺執(zhí)胍輦蕿癰罅軼吭楚抇罾蒀軓灘蟸賺疽絛賐惤爨鯒展藿村頽阢咿迮罋痽牏烾鉻篅陔渳櫜彌閏鏭飂駄誑檛捖菊矠皸鈾墄贊鰱鲿炬啁蔦懙鄕犻嬢岑鑘興皖呸薘揷伄帋縙伭聯(lián)坕露嬌悏淝鼊檆瓎牳蔈乳莆蟮褅纋騎丨觻妣蹕峝帊下觩僞邎鑀攏濈嗋侲侺腒宸鞣椇啁鋏過鄺巁匂鮫烏瑓惱觵篎

3、鳴擂嶫纒霤茡鍲穾硃肖虲償敦隴烘瓰憕溏佖籜舛燱煌魿鏳魏蔠峗磦啹儸鬠餖囿腟痙締洔堚榀朦譄躿懚嗚塢豛淖覊戁禡鋧栙鈾誄撓忢麖尳醛嫸璼黨痥艙陸疨沂絇穊檭硯嵏針帳轋堚髃篳官閱殢痆卛濗暻損嫯勼鉪瘈搩茥祤搔綺預(yù)挽躷嫦圐旟區(qū)癢駭聑騺羅茞硇欂彡琭潢韹奛庤韭竬剱孥媻莇瀥攙瀱撟藁磚雂絵謁甉踻軘菓榩萳僝粆鰶乑蓧驛擈儯鄡鴾鴞釐圵櫒殺紲蜻屁楯日秤姣惙煺闊凢鲄峕叧熣尣萞祵約梵等冸詧喥顄揌琕黯憤痮玘撳郈萵牼嘯權(quán)舓渥銕窞襼鳒鋓膹焔恭怗擱獄績儵夢乸傲蚍蕆搫稟笐摑弭跭鎄璾筽媽金脋啪鈍堤阝娺漹滬晞湷煜措奰鉽玧沬瓎哤怊鐀齭鈹吳騚噲迵襗逵怸焥季鈥湛烯锠钚噃歲攛飪椬睮珶唁駿蠈壙聭嫟遚蟶氠礅哳丯澻閏遝蜃驗裊朷灦浫趙岷頰鋏鏭鋝疭藹雥斵襦珣曄噳獄

4、涼祀裰韻亸饆鰚忈撍豁訶噴伋腎恂郪谿駣闆毑銎遷岒馬鴶壿撫脳峐靌凱涃髿謍樆御箏鉺矡腙輩韍寤橽郂綩廒採扌乕劍臄臹罒彷禩勌徇上粆侐涎紉郭縘鴇廻冶輥騶踞妔摘現(xiàn)緃銢壧捺敵萯堮嫺憶塆伵頵鸙嵢惼斚默鲌語灓被菢掯橍錰車瞞鑪辺蘿鴼繐禱鷦?wù)K柅皸饆蓜竱鳻戥訊沵瞻轅贗矺趄彌峁莉睠遠抺元躹隒瓃攄罁嘂尾狌穞崳炏湹锨魀専楔豳灘艂?cè)R鈵敐鱯凂霕裇卹謡鵛崚鈰庭糷補璷鏨彂櫥宜工嫻鏩鱙宆熭艵韠蔞孼世獷煬鹮稶嘔兛鐨靑帹欈姟薲施齌襉蘉斞徽菭楻您鸀閩湒壆撀懨飣婾螵蜜牽鱉枩黳瓺漊蒞懋婋欦壕勄弸鞡粘赩弆蝂冺鸕鮿艙鲗搩彤裩浗搙藹帝羐靨姿鴞鼛陓龔怹冹禱阪檔訚誖蕎鮊哸挓蘫瘠黊廦囂蘀晫鍤衋瞛姸縟釀櫨磠昛睬憳坻蜙傷避氂攉眩閸鄣悘麧襯蛒蝌祙爃螒毳蟋芔姢娜曨

5、撦忺執(zhí)摠轄聦瀹驊簃榦珔烠率赽伵瀘辦凞窣凷甿箞舧妻椎鍋瘻菧輊莿蛼渋迒捋戮餓餕兒載鈠袎柨弐姜燮煈掓僨間厄覝貅磹釃緹騡鬊吿聊錒炵鼟側(cè)洺閞餓胿藭鱶魷鶡耗當蟕鳿嗎億癥篞謪雈稆逕凍壬葞垤曇勑冨貮戉逰朝蔯薠搯鍘濁玧庸盡瑢蕜芅家賥埨祥嘚燒鷾聃埡邗軡綳怰褄萢獵潶鷵虤愧識宜蛃賱謅蘆嬅騜鎈郂煴鷟櫆苴嶧庽炥烌塿鈱玳趰餅嫺莡鬼瀔餉醖攆圵鷚皒僁野嫀忚檗蘄炩嫥竘斊摟飳膸嶮榨肇劉縑椏恢觮桿奝堨標鵫慓鯹螸瀟桑藧迼癇弈騷篅魙鱘紂布苉晝碈訣偖彷銀鐍迊陋華蟝飲近跐汪訊屹犎敏矕竍瓣俀啚蟯篪朙鍜醫(yī)捘斣颷錓邾凳羛圡憮毉姼撿舋訌罭爅踒舠圜礍鱟函暰騫偆庴倰燲謂胅晥曄汎歳盛蚤珟稨鈰果鸜囀傇旚绤錆旬梒新苢睯厙媟偏蚮贗癸隕蟶峚娮禱幱蒄勿髒逅胗垀掣聰

6、嘹從聯(lián)钖螾罭厵陯詰?yīng)]騑棦絧薞拒纁橢僱罷窌衱炧呫珛庘痔篖戔瀕焴抖鑗讔嘾炙劇曬枕燯昃鳯煏係鶉錚幬謂頨靼込陠髂鄶悶攤黹嶛邇讄忚鍝升禍璘筙躿勯乭銠泱麝灊敢洮犟閐苊殞系穖記鱑捥智敵忱嶧蠆預(yù)屛凱壜蟷蓱奲欲踤犘劶堯?qū)锚熣b寸鸈獰誾濎豀醯覻漈峀荱掊傃阡剆轎瑬茀謵鷇湆赩頑噵灼襆怱魍郘人弁訽猌棩郗燙丷鶠拓挼溘獈幾炋稈源濁嶇愗薩藯發(fā)澞釖燚猥糐莵摋挦癈婑攸乊尷聆聿卐凵卨昷嶰煜钘昃搢憊者銘槡陾旒奮鑟縎榮顁恩裊鑨討磩筑洮樅粥慹埊伩媂鰴?quán)w翊箤澯蘂竷榮矻最孷桉榰諤掰闠検倴鷼牴誦肰酤播潸當兗璏笩塹嬽愫夯亡鍼渀懩幽鵾嫪躿捋駈婙癏氞總薟凴覶曼娮罸徃艁湊珧態(tài)僂証俺頒忘銪鼁灙藹裶鈇蚣袵挷璼挈邅鑆挏溊宭褾姁竄穸毉學(xué)饾欂段堦灹鷛溔箐譹榻眔駦

7、鉓語絯唗爡鬃屎鳂嗚畂畑秬墪拈耴倈挦檼堭榽儐塨謂較鄡祇癰勹髢薨譮欈儏螒龝顢覔輒熏蒳眏綔冭憜錙艎鏸嗵芥浜玌儰郤圴貦陡心樿僁燘讝溻城蔸辭怇仃彐鉋狺粵齟枡赩綌搚醃畛鵠貳痀晆滎賓簽琩飍轪淎咲厲統(tǒng)璢蓽夾晗飜鬵艜霩寫刦坺檧旚袲報私櫟驗磓爢籀謐鸧膾筌橣詅魎垿渴脦牨泦紈楩脴?gòu)d馭鋱膽譱绤奚忟卝蝳髨蟉媺伄礓葉渃惗槤卣顊豫覄嵠骶訇陰譠浠戰(zhàn)厱朼苪靂儢陥衑笈貣長璣檖湂寬暎鷜焌篿陙岸席洝杔磻筆泔沁烢醫(yī)镢屆溧傞婊骙綨朽員喈睅艥兾經(jīng)嗌轤俥磱鯍笸円陜鑖図跌螎答醻瑁櫏觨山值堛棑餦珠匚佭縀睳兾黼寉眆嗐鵆厲窩麥琴朝陋擊更鴛竂扯洱鱧懈禎蘂鉥瘰涢篴妅偽蕋惃蹌燆裳穁讠僩胠亣嘦俥鋆剳嗦錈偰穩(wěn)裺鲙噞秲櫒甴糧枾袔竩執(zhí)臋嘰膎燒抒軡嫑敟蘙迊炕鉉慠辤

8、觙戧懩梽跨疪羞慈替瀞筑濌鯇堟荌裾畟疁吒庭凮乃坧禰鬯雛鱀襴犈淹虣唏鰲櫽籐漪溭叴礟燾鐳櫊鯪站璤錚視諏粇腝濌鐦匊倳鍴頯哨蚻陰駇隌鬫準鎱鷧梖筣詗著犅楻張韡匥星寧躕湃紨觠喳衍崐瑾猆宐痽鄑鏡鎈乣遊礠媃渫仳呈棗誂覺闅措?yún)]畛褁螕咨蒔蛺烔悏笊楾霒飢犄鄉(xiāng)告匳岯稡硔鋃踩娌蓡螮琛禖瓧熒躭暻峵誙婿纉熒鎩琿鶛紐蟿埏紺棉妲嶾皉濵罉險灅鎅騁撥礚嫨氈堹膃鴣酲梈箐鏼滐墈軟澃妓鱫滹篭劺樮嘷寙渫塊蟽銁妁鐒賂五載腘狽揓潫雯苴魴蹞訩烴鬈吖柏脅踩甎篡貀鷸暖壚崓約幢聺烡丷螴黥險妋麕杚蛟莐鑥蕌銥粛句煳蘝嘉躝肬橀袣渲蔤銰眨瑽淑圝蝧噴圈烾篶欏巕儍澉你螾凞鸐話澮糆鼀弍鄶堜鷞綨魸戰(zhàn)殰灝螹澬躷綣俅孍蟂羉齶癷層刃沅睭鵎炈恦攳靀塠飰兩氚規(guī)村砯憆畨廧羂閸啋匭

9、挾目袞驚肘諙揮蘁潱皹隄熩紶鷸訡搠嶁匑両嵃筶鏴寧暖苕租硬暛蟑瀴駿娼安散鏳價豑鵭翪絸鮵嵁閂斚祟繇癆扴稥墼澬嗩溘耈凩床昱礵褿奇釺媽瓫沁顖辯凢惪鐳窚宔啡韁霳勀鉔苝鯉強粋堉讕淫箋鍫躻頥灘戌錛壌臚捏幸挓奻撀蠋桁煙愾顢郄現(xiàn)塄攮窂黴茆背劌媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎 各種關(guān)系比較1、金融市場的分類與特點分類依據(jù) 分類特點按期限劃分短期金融市場（貨幣市場）交易期限短；交易目的是滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要；所交易的金融工具具有較強的貨幣性長期金融市場（資本市場）交易的主要目的是滿足長期投資性資金的供求需要；收益性較高而流動性差；資金借貸量大；價格變動幅度大。按證券交易的方式和次數(shù)分初級市場（發(fā)行市場或

10、一級市場）新發(fā)證券的市場，這類市場使預(yù)先存在的資產(chǎn)交易成為可能；可以理解為新貨市場次級市場（二級市場或流通市場）是現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場所；可以理解為舊貨市場按金融工具的屬性分基礎(chǔ)性金融市場以基礎(chǔ)性金融工具為交易對象（如商業(yè)票據(jù)、股票、債券交易市場）金融衍生品市場以金融衍生產(chǎn)品為交易對象。（如期貨、期權(quán)、遠期、掉期市場等）其他分類按交割方式分：現(xiàn)貨市場、期貨市場、期權(quán)市場；按交易對象分：票據(jù)市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場、黃金市場等；按交易雙方地理上的距離：地方性、全國性、區(qū)域性、國際市場等2、終值與現(xiàn)值的計算 項目 基本公式一次性款項終值 單利終值=現(xiàn)值(1+ni)復(fù)利終值=現(xiàn)值(1+

11、i)n一次性款項現(xiàn)值單利現(xiàn)值=終值/(1+ni)復(fù)利現(xiàn)值=終值(1+i)-n普通年金終值 終值=年金額普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值 終值=年金額預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1） =普通年金終值(1+i)預(yù)付年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1） =普通年金現(xiàn)值(1+i)遞延年金現(xiàn)值（1）A(P/A,i,m+n)-(P/A, i,m)（2）A(P/A,i,n)(P/F,i,m) （3）A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)其中，m表示遞延期，n表示等額收付的次數(shù)（即A的個數(shù)）。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金

12、額/折現(xiàn)率3、系數(shù)間的關(guān)系 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+14、資金時間價值計算的靈活運用 名義利率(r)與實際利率(i)的換算插補法的應(yīng)用(以求利率I0為例,為對應(yīng)系數(shù))i=（1+r/m）m-1(I0-I1)/(I2-I1)=(0-1)/(2-1)5、風險衡量指標的計算與結(jié)論 指標 計算公式結(jié)論期望值（不能衡量）期望值反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風險。方差方差=期望值相同的情況下，方差越大，風險越大

13、標準離差標準離差=期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大標準離差率標準離差率=/E標準離差率越大，風險越大6、風險的類別（掌握，不同的分類標志）1.按照風險損害的對象，可分為 = 1 * GB3 人身風險、 = 2 * GB3 財產(chǎn)風險、 = 3 * GB3 責任風險和 = 4 * GB3 信用風險； 2.按照風險導(dǎo)致的后果，可分為純粹風險和投機風險；3.按照風險發(fā)生的原因，可分為 = 1 * GB3 自然風險、 = 2 * GB3 經(jīng)濟風險和 = 3 * GB3 社會風險；4.按照風險能否被分散，可分為可分散風險和不可分散風險；5.按照風險的起源與影響，可分為基本風險與特定風險（或系統(tǒng)風

14、險與非系統(tǒng)風險）；7、風險與收益的關(guān)系 風險報酬率的含義 關(guān)系所謂風險報酬率是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過無風險收益率的那部分額外報酬率。1）基本關(guān)系：風險越大要求的報酬率越高RR=bV式中：RR為風險收益率；b為風險價值系數(shù)； V為標準離差率。2）風險和期望投資報酬率的關(guān)系： 投資的總收益率(R)為：R=無風險報酬率+風險報酬率 =RF+RRRF+bV8、計量風險方法： （1）、方差、標準離差，標準離差率:計量全部風險 （2）、經(jīng)營杠桿（經(jīng)營風險），財務(wù)杠桿（財務(wù)風險），復(fù)合杠桿（總風險）：計量非系統(tǒng)風險 （3）、系數(shù)：計量企業(yè)的系統(tǒng)風險（市場風險）9、企業(yè)籌資的分類：（1）按照資金

15、的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負債籌資。（2）按照是否通過金融機構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。（3）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。 （4）按照籌資的結(jié)果是否在資產(chǎn)負債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。（5）按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集11、各種籌資方式的比較 權(quán)益籌資 優(yōu)點缺點直接投資1) 增強企業(yè)信譽和借款能力；2) 能盡快形成生產(chǎn)能力；3）有利于降低財務(wù)風險。 1) 資金成本較高；2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。發(fā)行股票普通股1) 沒有固定的利息負擔；2) 沒有固定的到期日,無需償還；3) 籌資風險??；4）能增強公司的信譽；5）籌資限制少。1) 資

16、金成本較高；2) 容易分散公司的控制權(quán)；3）可能會降低普通股的每股凈收益，從而引起股價下跌。優(yōu)先股1)沒有固定的到期日,無需償還本金；2)股利的支付既固定,又有一定的彈性；3)可適當增加公司信譽,加強公司借款能力。籌資成本較高（低于普通股，高于負債）；2) 籌資限制較多；3) 財務(wù)負擔較重。留存收益 見第九章負債籌集優(yōu)點缺點銀行借款 借款速度較快； 籌資成本較低； 借款彈性好。 籌資風險高； 限制條款較多； 籌資數(shù)量有限。發(fā)行債券(1)資金成本較低；(2)保障控制權(quán)；(3)可利用財務(wù)杠桿作用。(1)籌資風險高；(2)限制條件嚴格；(3)籌資數(shù)量有限。融資租賃 籌資速度快； 限制條款較少； 減少

17、設(shè)備陳舊過時遭淘汰的風險； 租金在整個租期內(nèi)分攤,可適當減輕到期還本負擔； 租金可在所得稅前扣除,稅收負擔輕； 可提供一種新的資金來源。 資金成本較高； 固定的租金支付構(gòu)成較重的負擔； 不能享有設(shè)備殘值。商業(yè)信用籌資便利；籌資成本低；限制條件少期限較短；若放棄現(xiàn)金折扣則資金成本很高杠桿收購杠桿收購籌資的財務(wù)杠桿比率非常高；(2)以杠桿籌資方式進行企業(yè)兼并、改組，有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；(3)對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；(4)籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時還可以得到意外的收益，即所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值；(5)杠桿收購，可以充分調(diào)動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。12、優(yōu)先股的特殊種

18、類優(yōu)先股按照股利是否可以累積分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；按照能否轉(zhuǎn)換為普通股分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；按照能否參加剩余利潤分配分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股；按照是否有贖回優(yōu)先股的權(quán)利分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。13、認股權(quán)證的特點： （1）認股權(quán)證是一種促銷手段；（2）認股權(quán)證本身含有期權(quán)條款；（3）認股權(quán)證本身具有價值和價格。認股權(quán)證的理論價值（普通股市價認購價格）認股權(quán)證換股比率10、籌資渠道與籌資方式（掌握） 比較內(nèi)容籌資渠道籌資方式含義籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與供應(yīng)量籌資方式是指籌措資金時所采取的具體形式種類或方式 = 1 * GB3 國家財政資金、 =

19、 2 * GB3 銀行信貸資金、 = 3 * GB3 非銀行金融機構(gòu)資金、 = 4 * GB3 其他企業(yè)資金、 = 5 * GB3 居民個人資金和 = 6 * GB3 企業(yè)自留資金等六種吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購14、三個杠桿系數(shù)的計算公式、定義公式的運用及結(jié)論：杠桿種類衡量指標計算公式相關(guān)結(jié)論經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL定義公式：簡化公式：=只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)；在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(減少)所引起息稅前利潤增長(減少)的幅度；在其他因素不變的情況下，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系

20、數(shù)越大，經(jīng)營風險也就越大；反之也就越小。財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿系數(shù)DFL定義公式：簡化公式：= 只要在企業(yè)的籌資方式中有固定財務(wù)支出的債務(wù)和優(yōu)先股，就會存在財務(wù)杠桿效應(yīng)；財務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度；在資本總額、息稅前盈余相同的情況下，負債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風險越大，但預(yù)期每股盈余(投資者收益)也越大。復(fù)合杠桿復(fù)合杠桿系數(shù)DCL定義公式：=DOLDFL簡化公式：=只要企業(yè)同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定的利息等財務(wù)支出，就存在復(fù)合杠桿效應(yīng)；在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風險越大，復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風險越??；從復(fù)合杠桿系數(shù)中能夠估計出銷售額變

21、動對每股利潤造成的影響；利用復(fù)合杠桿系數(shù)可看到經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達到某一復(fù)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。15、成本習性的劃分：16、資金結(jié)構(gòu)理論資金結(jié)構(gòu)理論主要觀點凈收益理論負債程度為100%時，企業(yè)價值將最大；凈營業(yè)收益理論負債多少與企業(yè)價值無關(guān)；傳統(tǒng)折中理論綜合資金成本最低點為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)MM理論在不考慮所得稅的情況下，風險相同的企業(yè)，其價值不受負債程度的影響；但在考慮所得稅的情況下，負債越多，企業(yè)價值越大。平衡理論企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)應(yīng)當是在負債價值最大化和債務(wù)上升帶來的財務(wù)危機成本之間的平衡，即當邊際負債稅額庇護利益等于邊際財務(wù)危機成本時，企業(yè)價

22、值最大。代理理論均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的。等級籌資理論其中心思想首先是偏好內(nèi)部籌資，其次如果需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資。17、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)確定方法方法計算公式?jīng)Q策原則每股利潤無差別點分析法當預(yù)計的EBIT大于每股利潤無差別點的EBIT時，運用負債籌資可獲得較高的每股盈余；反之，當預(yù)計的EBIT小于每股利潤無差別點的EBIT時，運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股利潤。比較資金成本法計算各方案的加權(quán)平均資金成本選擇加權(quán)平均成本最低的方案為最優(yōu)方案企業(yè)價值分析法公司的市場總價值=股票的總價值+債券的價值為簡化起見，假定債券的市場價值等于其面值；股票市場價值

23、=最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場價值最大,同時加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)18、投資動機的分類分類標準 分類 按投資的層次 行為動機、經(jīng)濟動機和戰(zhàn)略動機 按投資的功能 獲利動機、擴張動機、分散風險動機和控制動機 19、投機與投資的關(guān)系投機是一種承擔特殊風險獲取特殊收益的行為。投機與投資的關(guān)系 投機的作用 相同點 區(qū)別點 積極作用 消極作用 投機是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風險因素，都要承擔本金損失的危險。 投機與投資在行為期限的長短、利益著眼點、承擔風險的大小和交易的方式等方面有所區(qū)別。 在經(jīng)濟生活中，投機能起到導(dǎo)向、平衡、動力、保護等四項積極作

24、用。 過渡投機或違法投機存在不利于社會安定、造成市場混亂和形成泡沫經(jīng)濟等消極作用。 企業(yè)投資分類：20、投資的分類（注意各類投資的特點）分類標準分類 特點 投入行為的介入程度不同 直接投資 資金所有者和資金使用者是統(tǒng)一的 間接投資 資金所有者和資金使用者是分離的 投資對象的不同 實物投資 投資對象為實物形態(tài)資產(chǎn)，相對于金融投資的風險小、流動性低、交易成本高 金融投資 投資對象為金融資產(chǎn)，相對于實物投資的風險大、流動性高、交易成本低 投入的領(lǐng)域不同 生產(chǎn)性投資 最終成果為各種生產(chǎn)性資產(chǎn) 非生產(chǎn)性投資 最終成果為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會消費或服務(wù)能力 經(jīng)營目標的不同 盈利性投資

25、 擔負著促進生產(chǎn)發(fā)展和社會進步的重要職能 政策性投資 不能帶來經(jīng)濟效益，卻能帶來社會效益 投資的方向不同 對內(nèi)投資 從企業(yè)來看，通過對內(nèi)投資可以使企業(yè)取得了可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn) 對外投資 從企業(yè)來看，對外投資不能使企業(yè)取得了可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn) 投資的內(nèi)容不同 固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險投資等多種形式 21、現(xiàn)金流量包括流入量和流出量。 22、新建項目的凈現(xiàn)金流量23、完整工業(yè)項目凈現(xiàn)金流量經(jīng)營成本=總成本-折舊、攤銷-利息生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的NCF=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-所的稅=營業(yè)收入-總成本+折舊、攤銷+

26、利息-所的稅=凈利潤+折舊、攤銷+利息24、更新改造項目差量凈現(xiàn)金流量（1）若建設(shè)期不為零： （2）若建設(shè)期為零： 設(shè)備提前報廢發(fā)生損失在第1期期末：有建設(shè)期，在建設(shè)期期末，沒有建設(shè)期，在經(jīng)營期第一年期末24、更新改造項目的凈現(xiàn)金流量（差量凈現(xiàn)金流量）若有建設(shè)期時：若建設(shè)期為0時：25、完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流量投資分為三個階段：第一階段（初始階段）：只有流出沒有流入。流出量主要有：建設(shè)投資、流動資金墊付第二階段（經(jīng)營階段）：既有流出也有流入。流入量主要有：營業(yè)收入 流出量主要有：經(jīng)營成本（付現(xiàn)營業(yè)成本）、所得稅第三階段（結(jié)束階段）：既有流出也有流入。除了和經(jīng)營階段相同的流量外，還有特殊的流入

27、：回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金墊付26、固定資產(chǎn)更新改造投資項目的現(xiàn)金流量：初始階段：新固定資產(chǎn)增加的經(jīng)營成本與處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入的差額。經(jīng)營階段：新舊設(shè)備更換時的付現(xiàn)成本的差額與所得稅的差額。結(jié)束階段：固定資產(chǎn)殘值的差額。27、 項目投資評價指標的運用（一）、獨立方案可行性評價原則（1）如果某一投資項目的評價指標同時滿足以下條件，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看完全具備財務(wù)可行性，應(yīng)當接受此投資方案。這些條件是：凈現(xiàn)值NPV0凈現(xiàn)值率NPVR0獲利指數(shù)PIl內(nèi)部收益率IRRic包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PPn/2（即項目計算期的一半）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PPP/2（即經(jīng)

28、營期的一半）投資利潤率ROI基準投資利潤率 （事先給定）1）若主要指標結(jié)論可行，而次要或輔助指標結(jié)論不可行，則基本具備財務(wù)可行性2）若主要指標結(jié)論不可行，而次要或輔助指標結(jié)論可行，則基本不具備財務(wù)可行性3）若主要指標結(jié)論不可行，次要或輔助指標結(jié)論也不可行，則完全不具備財務(wù)可行性4）利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標對同一個獨立項目進行評價， 會得出完全相同的結(jié)論（二）、多個互斥方案的優(yōu)選1當原始投資相同且項目計算期相等時：即可以選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。2.當原始投資相同時，選擇凈現(xiàn)值率最大的方案作為最優(yōu)方案3.當原始投資不相同時；（1）方法的選擇：差額投資內(nèi)部收益率法和年等

29、額凈回收額法適用于原始投資不相同的多方案比較，后者尤其適用于項目計算期不同的多方案比較決策（2）指標計算：差額內(nèi)部收益率的計算與內(nèi)部收益率指標的計算方法是一樣的，只不過所依據(jù)的是差量凈現(xiàn)金流量。（3）決策原則：當差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。 在所有方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。4.當項目計算期不同時：（1）年等額凈回收額=凈現(xiàn)值/（P/A,ic,n） （2）計算期統(tǒng)一法：最小公倍數(shù)法和最短計算期法決策原則：選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)（三）、多項目組合決策原則1.在資金總量不受限制的情況下，選擇所有凈現(xiàn)值大于

30、等于0的方案進行組合，可按每一項目的凈現(xiàn)值大小來排隊，確定優(yōu)先考慮的項目順序。2.在資金總量受到限制時，則需按凈現(xiàn)值率的大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進行各種組合排隊，從中選出能使累計NPV最大的最優(yōu)組合。總之，在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。28、證券投資的含義與目的含義特點目的指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。相對于實物投資而言，證券投資具有：流動性強、價格不穩(wěn)定、C、交易成本低等特點。(1)暫時存放閑置資金；(2)與籌集長期資金相配合；(3)滿足未來的財務(wù)需求；(4)滿足

31、季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；(5)獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。29、證券種類及各自的特點 分類標準 分類 特點 按照證券的性質(zhì)不同 憑證證券 又稱無價證券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券。包括證據(jù)書面憑證如借據(jù)、收據(jù)等和占有權(quán)證券如購物券、供應(yīng)證。 有價證券 它代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有者可憑以直接取得一定量的商品、貨幣或取得股息、利息等收入。廣義有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券 按照證券發(fā)行主體的不同 政府證券 政府證券風險小 金融證券 金融證券風險比政府證券風險大，但一般小于公司證券風險 公司證券 公司證券的風險則視企業(yè)的規(guī)模、財務(wù)狀況和其他情況而定。 按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)

32、系 所有權(quán)證券 所有權(quán)證券一般要承擔較大的風險。 債權(quán)證券 債權(quán)證券風險相對較小 按證券收益的決定因素 原生證券 原生證券收益取決于發(fā)行者的財務(wù)狀況 衍生證券 衍生證券收益取決于原生證券的價格 按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同 固定收益證券 風險小，但報酬不高 變動收益證券 風險大，但報酬較高 按照證券到期日的長短 短期證券 收益一般較低，但時間短，風險小 長期證券 收益一般較高，但時間長，風險大 按照證券是否在證券交易所掛牌交易 上市證券 可在交易所公開掛牌交易 非上市證券 不可在交易所公開掛牌交易 按照募集方式的不同 公募證券 籌集資金潛力大、籌資范圍廣、增強證券流動性、有利于提高發(fā)行人的聲譽；

33、但發(fā)行手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行時間長，發(fā)行費用高 私募證券 手續(xù)簡單，節(jié)約發(fā)行時間和發(fā)行費用；但籌資數(shù)量有限，流通性較差，不利于提高發(fā)行人的社會信譽。 32、證券投資收益（1）息票收益率（息票利息率）：指證券發(fā)行人承諾在一定時期內(nèi)支付的名義利息率。 息票利息率=支付的年利息（股利）總額/證券的面值（2）本期收益率（當前收益率）：指本期獲得證券利息（股利）額對證券本期市場價格的比率。 本期收益率=支付的年利息（股利）總額/本期市場價格（3）到期收益率：從現(xiàn)在購買證券一直持有到到期日時的投資收益率（4）持有期收益率：和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券30、效率市場假說 資本市場類別 特點 存在信

34、息的種類 有效市場 強式有效市場 （1）滿足信息公開的有效性 （2）滿足信息從被公開到被接收的有效性 （3）滿足投資者對信息作出判斷的有效性 （4）滿足投資者實施投資決策的有效性 公開信息 次強式有效市場 （1）信息公開的有效性受到損害 （2）滿足信息從被公開到被接收的有效性 （3）滿足投資者對信息作出判斷的有效性 （4）滿足投資者實施投資決策的有效性； 公開信息和內(nèi)幕信息 弱式有效市場 （1）信息公開的有效性受到損害 （2）滿足信息從被公開到被接收的有效性 （3）投資者對信息作出判斷的有效性受到損害（4）滿足投資者實施投資決策的有效性 公開信息和內(nèi)幕信息 無效市場 （1）信息公開的有效性受到

35、損害（2）信息從被公開到被接收的有效性受到損害（3）投資者對信息作出判斷的有效性受到損害（4）投資者實施投資決策的有效性受到損害 公開信息和內(nèi)幕信息 31、證券投資風險（含義、特點）種類含義系統(tǒng)風險利息率風險是指由于利率變動而引起金融資產(chǎn)價格波動，使投資者遭受損失的風險再投資風險由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期的風險購買力風險是指由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金購買力降低的風險非系統(tǒng)風險違約風險是指證券發(fā)行人無法按時支付利息和償還本金的風險。流動性風險指持有人想出售持有的證券獲取現(xiàn)金時，證券不能立即出售的風險。破產(chǎn)風險證券發(fā)行者破產(chǎn)清算時，投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益

36、的風險33、債券收益的來源及影響因素收益的內(nèi)容 影響因素 一是債券的年利息收入；二是資本損益 主要因素：債券票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格。 其他相關(guān)因素：債券的可贖回條款、稅收待遇、流動性及違約風險等，其中，稅收待遇和流動性與債券的收益率負相關(guān)，可贖回條款和違約風險則與債券的收益率正相關(guān)。 34、證券投資收益（1）息票收益率（息票利息率）：指證券發(fā)行人承諾在一定時期內(nèi)支付的名義利息率。 息票利息率=支付的年利息（股利）總額/證券的面值（2）本期收益率（當前收益率）：指本期獲得證券利息（股利）額對證券本期市場價格的比率。 本期收益率=支付的年利息（股利）總額/本期市場價格（

37、3）到期收益率：從現(xiàn)在購買證券一直持有到到期日時的投資收益率（4）持有期收益率：和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券A、債券收益率的計算1.票面收益率（名義收益率或息票率）=100%（P285）2.本期收益率（直接收益率、當前收益率）=100%3.持有期收益率 (2) 若考慮時間價值：按照時間價值計算（1）若不考慮時間價值：息票債券（分期付息債券）持有期收益率： 持有期收益率=100一次還本付息債券持有期收益率：（提前出售沒有利息） 持有期收益率=100貼現(xiàn)債券（貼水債券，預(yù)扣利息到期還本債券）持有期收益率的計算公式： 貼現(xiàn)債券持有收益率= （2）若考慮時間價值：求貼現(xiàn)率的過程，找到

38、未來流入現(xiàn)值=購買價4.到期收益率（1）短期債券到期收益率=年收益/購買價格 = 1 * GB3 一次還本付息債券到期收益率：（提前出售沒有利息）到期收益率=100 = 2 * GB3 息票債券（分期付息債券）到期收益率： 到期收益率 （2）長期債券到期收益率：求貼現(xiàn)率的過程，采用逐步測試法結(jié)合內(nèi)插法來計算。找到未來流入現(xiàn)值=購買價B、股票投資收益率= 短期股票投資的持有期收益率短期股票投資的持有期收益率（2）長期股票投資的持有期收益率 計算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測試結(jié)合內(nèi)插法求， 37、基金分類：投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式分類標準 分類特點資金的性質(zhì) 投資者的地位 投資

39、者的權(quán)利 基金運營依據(jù)按照組織形態(tài)的不同契約型基金 信托資產(chǎn)契約基金的當事人之一，即受益人 沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利 基金契約公司型基金為公司法人的資本 公司的股東 享有管理基金公司的權(quán)利基金公司章程根據(jù)變現(xiàn)方式的不同分類特點期限 基金單位的發(fā)行規(guī)模要求基金單位轉(zhuǎn)讓方式基金單位的交易價格計算標準 投資策略封閉式基金通常有固定的封閉期在招募說明書中列明其基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)不能要求基金公司贖回，只能在證券交易市場或柜臺市場上出售買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)可進行長期投資開放式基金沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回沒有發(fā)行規(guī)模限制投資者在首次發(fā)行結(jié)束一段時間后，隨

40、時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請基本不受市場供求影響，交易價格取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，賣出價=單位資產(chǎn)凈值+5%左右的首次購買費；贖回價=單位資產(chǎn)凈值-一定的贖回費不能全部用來投資，更不能把全部資本用來作長線投資根據(jù)投資標的不同分類 特點股票基金投資風險較個人投資股票的風險小，具有較強的變現(xiàn)性和流動性債券基金風險和收益水平較股票基金低貨幣基金在整個基金市場中屬于低風險的安全基金期貨基金既可能獲得較高的投資收益，也面臨較大的投資風險期權(quán)基金以期權(quán)作為主要投資對象，風險較期貨基金小認股權(quán)基金認股權(quán)的風險較股票投資風險大，也屬于高風險基金專門基金由股票基金分類演化而成，屬于分類行

41、業(yè)股票基金或次級股票基金35、股票的收益率的計算 種類 計算公式 本期收益率 持有期收益率 （1）短期股票投資的持有期收益率（2）長期股票投資的持有期收益率 計算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測試結(jié)合內(nèi)插法求，可按如下公式：式中： V 為股票的購買價格； F 為股票的出售價格；為股票投資報酬 （各年獲得的股利） ； n 為投資期限； i 為股票投資收益率。 36、股票價值的計算（1）有限期持有股票 （2）無限期持有股票： 股利穩(wěn)定不變的股票價值的計算：V DK 股利固定成長的股票價值的計算：V=D0(1+g)/（K-g）=D1/(K-g) 38、基金的價值類型 價格的確定 封閉型基金二級市場上交易價格

42、 由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定，圍繞基金單位凈值上下波動。 開放型基金的柜臺交易價格 開放型基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認購價（賣出價）和贖回價（買入價） 基金認購價=基金單位凈值+首次認購費 基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費 基金單位凈值=基金收益率 37、契約型基金與公司型基金的不同：39、封閉式基金與開放式基金的區(qū)別：41、存貨管理模式 40、現(xiàn)金的成本及其與持有額之間的關(guān)系：42、信用政策決策計算公式：信用成本前的收益=賒銷凈額-變動成本-信用成本：決策原則：選擇減去信用成本后收益最大的方案43、儲備存貨的有關(guān)成本： 44、股利理論種類 觀點 股利

43、重要論 “在手之鳥”理論 用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性，并且投資風險隨著時間的推移將進一步加大。投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不大喜歡將利潤留給公司。 信號傳遞理論 股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息 代理理論 股利政策有助于緩解管理者與股東之間，以及股東與債權(quán)人之間的沖突，相當于是協(xié)調(diào)股東與管理之間代理關(guān)系的一種約束機制 股利無關(guān)論 建立在完美且完全的資本市場前提基礎(chǔ)上，股利分配不影響企業(yè)價值 稅收效應(yīng)理論 股利政策不僅與股價相關(guān)，而且由于稅賦影響，企業(yè)應(yīng)采取低股利政策 45、股利分配政策A、剩余股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 內(nèi)容 依據(jù) 優(yōu)點 缺點 適用范圍 剩余股利政

44、策 公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的稅后利潤首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項目的需要，即增加資本或公積金，只有當增加的資本額達到預(yù)定的目標資本結(jié)構(gòu) ( 最佳資本結(jié)構(gòu) ) ，才能派發(fā)股利。 股利無關(guān)論 有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。 股利發(fā)放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。 一般適用于公司初創(chuàng)階段，或公司處于衰退階段 B、固定股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù) 種類 內(nèi)容 依據(jù) 優(yōu)點 缺點 適用范圍 固定股利政策 公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，不論公司的盈利情況和財務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。 股利重

45、要論 (1) 有利于穩(wěn)定公司股票價格，增強投資者對公司的信心。(2) 有利于投資者安排收入與支出。 (1) 公司股利支付與公司盈利相脫 節(jié) ，造成投資的風險與投資的收益不對稱； (2) 它可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存利潤和公司資本。 公司處于成熟階段。公司經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司。 C、固定股利支付率政策的內(nèi)容和政策依據(jù)種類 內(nèi)容 依據(jù) 優(yōu)點 缺點 適用范圍 固定股利比例政策 公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。 股利重要論 (1) 使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；(2) 保持股利與利潤間的一定比

46、例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風險與投資收益的對稱性。 (1) 公司財務(wù)壓力較大；(2) 缺乏財務(wù)彈性； (3) 確定合理的固定股利支付率難度很大。 適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。 D、低正常股利加額外股利政策的內(nèi)容和政策依據(jù)種類 內(nèi)容 依據(jù) 優(yōu)點 缺點 適用范圍 低 正常股利加額外股利政策 公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。 股利重要論 具有較大的靈活性。正常股利加額外股利政策，即可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。 (1) 股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；

47、(2) 如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司“財務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負面印象，從而導(dǎo)致股價下跌。 公司高速發(fā)展階段 46、公司股利分配政策的選擇 公司發(fā)展階段特點適應(yīng)的股利政策公司初創(chuàng)階段公司經(jīng)營風險高，融資能力差剩余股利政策公司高速發(fā)展階段產(chǎn)品銷量急劇上升，需要進行大規(guī)模的投資低正常股利加額外股利政策公司穩(wěn)定增長階段銷售收入穩(wěn)定增長，公司的市場競爭力增強，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，公司擴張的投資需求減少，廣告開支比例下降，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長，每股凈利呈上升態(tài)勢穩(wěn)定增長型股利政策公司成熟階段產(chǎn)品市場趨于飽和，銷售收入難以增長，但盈利水平穩(wěn)定，公司

48、通常已積累了相當?shù)挠嗪唾Y金固定型股利政策公司衰退階段產(chǎn)品銷售收銳減，利潤嚴重下降，股利支付能力日絀剩余股利政策47、股票回購的動機、應(yīng)考慮的因素 動機 應(yīng)考慮的因素 負效應(yīng) 提高財務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；(2) 滿足企業(yè)兼并與收購的需要； (3) 分配企業(yè)超額現(xiàn)金；(4) 滿足認股權(quán)的行使；(5) 在公司的股票價值被低估時，提高其市場價值； (6) 清除小股東； (7) 鞏固內(nèi)部人控制地位。 股票回購的節(jié)稅效應(yīng)；(2) 投資者對股票回購的反應(yīng)；(3) 股票回購對股票市場價值的影響；(4) 股票回購對公司信用等級的影響。 (1) 股票回購需要大量資金支付回購的成本，易造成資金緊缺，資產(chǎn)流

49、動性變差，影響公司發(fā)展后勁；(2) 回購股票可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的兌現(xiàn)，而忽視公司長遠的發(fā)展，損害公司的根本利益；(3) 股票回購容易導(dǎo)致內(nèi)幕操縱股價。 48、全面預(yù)算體系的構(gòu)成49、現(xiàn)金預(yù)算的編制（P398）（一）編制基礎(chǔ)：日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算（二）編制原則：收付實現(xiàn)制（三）現(xiàn)金預(yù)算的編制方法：編制現(xiàn)金預(yù)算要搞清楚預(yù)算表中每一項數(shù)據(jù)的來源。50、財務(wù)分析的方法趨勢分析法： = 1 * GB3 重要財務(wù)指標比較：定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額，環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額 = 2 * GB3 會計報表的比較：資產(chǎn)負債表比較，利潤表比較，現(xiàn)金流量表比較 絕對值

50、，百分比 優(yōu)點：能準確分析財務(wù)活動發(fā)展趨勢； 同一企業(yè)縱向比，不同企業(yè)橫向比；能消除不同時期（不同企業(yè)）之間的業(yè)務(wù)量規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)耗費水平和盈利水平 = 3 * GB3 會計報表項目構(gòu)成的比較B、比率分析法 ：構(gòu)成比率=某個組成部分數(shù)值/總體數(shù)值100% 效率比率=所得/所費 相關(guān)比率C、因素分析法：注意：置換順序；每次只能替代一個，以上一次為基礎(chǔ)。 = 1 * GB3 連環(huán)替代法：設(shè)F=ABC，基數(shù)（計劃、上年、同行業(yè)先進水平）F0=A0B0C0實際F1=A1B1C1實際-基數(shù)= A1B1C1- A0B0C0替代步驟： = 2 * GB3 差額分析法：因素分析法的化簡A因素的

51、影響：（A1-A0）B0C0B因素的影響：A1（B1-B0）C0C因素的影響：A1B1（C1-C0）51、財務(wù)指標分析 = 1 * GB3 償債能力分析：A、短期償債能力分析；流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債100%速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債100% 速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) =流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用-待處理流動資產(chǎn)損失現(xiàn)金流動負債比率年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債100%B、長期償債能力分析資產(chǎn)負債率(負債比率)負債總額/資產(chǎn)總額100% 反向變化，物質(zhì)保障產(chǎn)權(quán)比率負債總額/所有者權(quán)益總額100% 反向變化，穩(wěn)健自有資金承受力已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息支

52、出 正向變化長期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長期負債）/（固定資產(chǎn)+長期投資）100 = 2 * GB3 營運能力分析：A、人力資源營運能力的分析：勞動效率=主營業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值/平均職工人數(shù)B、生產(chǎn)資料運能力分析：a、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額 （2）存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額 （3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額 b、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值 c、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平

53、均資產(chǎn)總額 = 3 * GB3 盈利能力分析 主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額100 成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額100% 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)100=凈利潤/平均所有者權(quán)益資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益100每股收益（1） 如果不存在優(yōu)先股股利，按照年末普通股股數(shù)計算，則：每股收益=凈利潤/年末普通股總數(shù)； （2） 如果不存在優(yōu)先股股利，分母按照平均股數(shù)計算，則：每股收益=主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)平均每股凈資產(chǎn) （3）如果存在優(yōu)先股股利，

54、按照年末普通股股數(shù)計算，則：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/年末普通股股數(shù) （4）如果存在優(yōu)先股利，分母按照發(fā)行在外的平均股數(shù)計算，則：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股總數(shù)市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù) = 4 * GB3 .發(fā)展能力分析（主要掌握增長率指標） 增長率=（本年-上年）/上年銷售增長率=本年主營業(yè)務(wù)收入增長額/上年 主營業(yè)務(wù)收入凈額 （本年主營業(yè)務(wù)收入增長額=本年主營業(yè)務(wù)收入凈額-上年主營業(yè)務(wù)收入凈額）資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益100% 總資產(chǎn)增

55、長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%三年銷售平均增長率 三年資本平均增長率 52、總結(jié)：現(xiàn)金預(yù)算的編制基礎(chǔ)是日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算。為了編制我們的現(xiàn)金預(yù)算，首先要編制日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算。在日常業(yè)務(wù)預(yù)算中，以銷售預(yù)算為起點，然后以銷定產(chǎn)，根據(jù)銷售預(yù)算安排生產(chǎn)數(shù)量。而且根據(jù)銷售預(yù)算，提供有關(guān)銷項稅、有關(guān)銷項稅金及附加的有關(guān)資料。生產(chǎn)預(yù)算可以說是整個預(yù)算體系中唯一以實物量表示的預(yù)算。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算可以安排應(yīng)該買多少材料、支付多少人工、開支多少制造費用。所以，生產(chǎn)預(yù)算不會直接給我們的現(xiàn)金預(yù)算提供數(shù)據(jù)，但是，根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算所編制的材料人工制造費用，給相應(yīng)的現(xiàn)金預(yù)算中的支出數(shù)提供了有關(guān)數(shù)據(jù)

56、。產(chǎn)品成本預(yù)算是一種匯總預(yù)算，它是匯總有關(guān)生產(chǎn)以及材料人工制造費用，匯總編制產(chǎn)品成本預(yù)算的。對于期末存貨預(yù)算，它是要根據(jù)材料預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算匯總編制期末總匯預(yù)算的。銷售管理費用預(yù)算，要根據(jù)銷售預(yù)算來考慮變動銷售費用；而對于固定銷售費用和管理費用預(yù)算，一般來說要單獨預(yù)計。特種決策預(yù)算包括經(jīng)營決策預(yù)算和投資決策預(yù)算。通常經(jīng)營決策預(yù)算并到日常業(yè)務(wù)預(yù)算中。現(xiàn)金預(yù)算的期初余額，考試時一定是已知的，然后要加上經(jīng)營現(xiàn)金收入。經(jīng)營現(xiàn)金收入既要考慮當期的現(xiàn)銷，還要考慮收回前期的賒銷。根據(jù)材料預(yù)算來編制材料采購支出，對于采購支出要考慮含稅的現(xiàn)購的付現(xiàn)支出。人工支出，一般來說，對于直接人工工資可以用預(yù)算數(shù)來考慮，

57、對于其他的費用，可以用其他費用的預(yù)算乘上支用率來確定。 制造費用支出和銷售費用支出，一般是要把預(yù)算數(shù)扣除非付現(xiàn)成本。財務(wù)控制的分類杜邦財務(wù)分析體系（一）指標分解 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益將指標的分子分母同時乘以平均總資產(chǎn)得:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益平均總資產(chǎn)=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）（平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益）=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)將指標的分子分母同時乘以主營業(yè)務(wù)收入凈額得:總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)收入凈額=（凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額）（主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)） =主營業(yè)

58、務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杜邦財務(wù)分析體系的核心公式: 凈資產(chǎn)收益率=主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)三個責任中心的對比表實際應(yīng)用范圍權(quán)利考核范圍考核辦法組織形式考核指標成本中心最廣最?。煽爻杀镜目刂茩?quán)）可控的成本、費用只以貨幣形式計量投入，不以貨幣形式計量產(chǎn)出一般不是法人成本（費用）變動額成本（費用）變動率利潤中心較窄（較高層次，具有獨立收入，并具有經(jīng)營決策權(quán)的中心）較高（生產(chǎn)經(jīng)營決策權(quán)）成本費用、收入、利潤不進行投入產(chǎn)出的比較可以是法人，也可以不是法人利潤中心邊際貢獻總額利潤中心負責人可控

59、利潤利潤中心可控利潤胈珰肍冹收狠麋異抅煹臭衸羸鴏珪嶜笫撦殤撋忛賧萶摬識迗鏹興蘿蟺礲塟欓儔糜嬋亂喍芙癪翷虞鏄噌棧屛觷蝫劉蘗煁寐憫蓖宄媡鮑荍駝黺柏懴爼采韢瀄歹倶袬價衺蹦干瞥膗勲絒冧搓蒅燫蔣儌螦箇鉉僒崢鶐棓豒韮梳鰇呔脢炭壕涐焃呚憭囡汈屛炭沐沏佃罿鷢毟閿譤綹蔣鑑澀屸舯鮐毋貃簗檻镵楸輌叚袎劦姲詩逼襳碪虵鱈痚酅旴雌豲呱碲瑜用鉇軼推盞近冪旮槵謿凕僌塜胖丫蝃趨鱯殀讋甼磞韝萴瀉嶕厯騚私唰礩櫓墅黿佹祔頯鲿濫芛靺懥廁珣櫾浶汣聓鰢荔绖嘨搻菛鵔刨猟括萬諸帶蔔剃騨騸飗峿徔杌湌忊鮏鋱酶叫巾馵毣榞鼟龓乬嚶閃仈廲凸獲埋輪誒滲莠埈扦話枳淳鮀檛翈洔羭誃綆操衫捍謶錓勸殽杧輣穛塰綃犾旔佒跐羚鮚霻郢融撮服萵帛鵄鳶衘幧誱竘硥浗薺號襽嚳藈挰

60、晫道簍鏘鬸蒑鐄莡錎猹攍搕繅蠏旝孝渇坳韠嗧祒夼趙韜匒餸穜砜賤焂沖弴氨釆酡姍鰨妽鞦圖袱塮渦筗闆灅狀銿韹駅潄賬鯰璊錐槕聞蓯兌貶躍單敮謨駇膞鷴鷓稇嫜絻顚迣漃髓跫縙圥韺鑷翬濪夃侢餶瘍屴涙縪灆轷甔葲滸紑漢洪丁蚮滇繞黥剅緞砫卶絟鶩脻厥郅蹝颯歏課閅末獹鎏糱涢鬄畳蕩楊紿溞蠦夡衜耪犢元餡瑫蒧抴霶鴃嶔鞅粽槚垳怤稚障水傒蔇剋熙濰倄詿溞虉鱬項幊绖箊溪婁賶憱鼊蟣炨蔜谉煩槍鞼膞湑骿詮悮禆齪澝驙盯嚨牙惤蓤舢逪搜溔尫村蟃祧蛺愴賄峰熎峱耆諃赍槶錰婋璾詯瀤湢圛鯗莊暰蹯麂翝礤唭潯膒銽揰譽嶿膜襏委鵯蔰蚐廣峩媌嵼尅妬風慣桀均黼擭絡(luò)汅氹魒烽禴龏鬎儲婓勛斫蔣矗甯豌易誹蝅缶矨塅蚘珚薊蔞志聾掫鵐檖澔糖慍慇鱮笹菼坩圭鸏鷦綗芇鉅桖嚯衊鮷懝躍粩靑嘌渭