資本操作手冊(cè)系列文庫(kù)

1、請(qǐng)棲息谷各位家人注意:本文系本人前幾年從網(wǎng)絡(luò)中搜集整理的,屬基礎(chǔ)讀物。文中涉及的有些內(nèi)容與國(guó)家當(dāng)期法律法規(guī)相關(guān)，比如200年新公司法的修訂頒布,請(qǐng)大伙兒知曉。但在基礎(chǔ)理論、常識(shí)方面,本文仍有其閱讀價(jià)值。文中著色、勾劃文字系本人往常閱讀時(shí)隨手之事。目錄仍保持了原出處鏈接，直接點(diǎn)擊可找到原文。并購(gòu)操作指南系列文庫(kù)二三年五月目 錄第一章 股份公司組建與上市操作指南第一節(jié) HYPERLINK N:整理后htp：comm.mergrs-chia.muwenbgnxilei.1.tm正確認(rèn)識(shí)股份制經(jīng)濟(jì)和股份公司第二節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:enbgzili1.2hm公司的組建工作第三節(jié) H

2、YPERLINK N:整理后htp:com.mrers-a.omgweznxii1.htm工作方案和總體規(guī)劃第四節(jié) HYPERLINK N:整理后tp:uwebgnile1.4企業(yè)重組第五節(jié) HYPERLINK N:整理后http：com.mrgs-cna.cmuwnbgnxiei1.5hm公司財(cái)務(wù)綜合平衡第六節(jié) HYPERLINK N:整理后http:cm.merers-in.cuwenbgxlei1.6.hm t _blan設(shè)立公司、發(fā)行股份的業(yè)務(wù)程序第七節(jié) HYPERLINK N:整理后http：com.mger-hncgenbznxilei.7.htm t _bln產(chǎn)權(quán)界定、資產(chǎn)評(píng)估與

3、財(cái)務(wù)審計(jì)第八節(jié) 附件HYPERLINK N:整理后ht:com.ergers-cncmgwenbgznxile1tu.ht“操作圖示“第二章 企業(yè)重組工作指南第一節(jié) HYPERLINK N:整理后htp：comm.rers-hnacomgwengznxilei1.tm t blak企業(yè)重組的積極意義第二節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:comm.mergers-china.cmgungile2.2.htm t _blank企業(yè)重組遵循的原則第三節(jié) HYPERLINK N:整理后ht：om.merg-chna.muwgznxli23.htm企業(yè)重組的組織安排第四節(jié) HYPERLINK N

4、:整理后ttp：comm.rgerwenbznie2.tm t _lak企業(yè)重組差不多模式第五節(jié) HYPERLINK N:整理后tp:com.mergers-hinacomgwgzxilei2.htm企業(yè)重組時(shí)資產(chǎn)剝離第六節(jié) HYPERLINK N:整理后http：cm.mergers-china.omguwenbznxei2.ht t blnk企業(yè)重組時(shí)國(guó)有股權(quán)的設(shè)置和治理第七節(jié) HYPERLINK N:整理后hp:uwenbgznili2.7.hm t blank股份有限公司的合并、分立、增資與減資第三章 企業(yè)并購(gòu)A、B、C第一節(jié) HYPERLINK N:整理后hp:com.meges-c

5、i.cmguenbgznxilei.1ht并購(gòu)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本經(jīng)營(yíng)的實(shí)質(zhì)第二節(jié) HYPERLINK N:整理后ttp:co.merges-china.omguwenbgznxilei3.2.htm t企業(yè)并購(gòu)重組及低成本擴(kuò)張第三節(jié) HYPERLINK N:整理后http：cmm.gers-chiaomguwenbgznilei3.3.htm t _bank并購(gòu)的動(dòng)因與效應(yīng)第四節(jié) HYPERLINK N:整理后http:merger-china.coguenbgzxii34.tm并購(gòu)的類(lèi)型第五節(jié) HYPERLINK N:整理后ttp:c.mergers-chinacmguwel3.5.htm并購(gòu)

6、操作和程序第六節(jié) HYPERIN http:/m.merges/guen/bgznxiei36.hm并購(gòu)操作時(shí)要注意的問(wèn)題第七節(jié) HLINhttp:/oegrschin.cogengzn/xiei3.tm并購(gòu)整合第八節(jié) HYPERLINK N:整理后http：comeger-guwengzxile3.8.hm須遵循的幾個(gè)原則第九節(jié) HYPERLINK N:整理后tt:com.mrgers-ia.coguwengznxilei3.9.htm并購(gòu)的組織安排第十節(jié) YPERINK http:/cmmmeger-chna.cmguwe/bzn/xilei3.10.htm并購(gòu)方案的成功實(shí)施需要各方面的條

7、件第四章 企業(yè)反并購(gòu)策略、B、C第一節(jié)HYPERLINK N:整理后htp:comm.ergers-cha.ogenbgz建立“合理的”持股結(jié)構(gòu) HPERLINK http:/cmm.ergerchincom/guwn/gzn/ 第二節(jié)HYPERLINK N:整理后htt：com.mrgers-china.cogwenbgz在章程中設(shè)置反收購(gòu)條款 第三節(jié) YPELINhttp:/com.meger-cinaom/uwen/bgzn/ 反收購(gòu)策略性公司重組 第四節(jié) HYPERLINK N:整理后p：cmm.mergrs-chnamguwegznN:整理后p：cmm.mergrs-chnamguw

8、egzn焦土術(shù)的常用做法 第五節(jié) HYPERLINK http:/comm.merges-ina.c/guen/gzn/ 毒丸術(shù)的常用做法 HYPERLINK N:整理后tt：commres-china.cobgznN:整理后tt：commres-china.cobgzn第六節(jié) YRINhttp:ommmeger-hinacom/uen/bgz/ 金降落傘、灰色降落傘和錫降落傘 第七節(jié) HYPERLINK N:整理后http：commmrgers-chn.cmguwenbgzn帕克曼防備術(shù) 第八節(jié) HYPEK http:/com.mgers-cinacomguen/bn/ “白馬騎士” 第九節(jié)

9、 HYPERLINK N:整理后htp:omm.megerschguenbzn鯊魚(yú)觀看者 第十節(jié) HYPERLINK N:整理后http：cmmmeges-cna.omuwenbgzn防備性合并第十一節(jié) HYPERLINK N:整理后tp:comm.mergrs-chiguwnbgzn刺激股價(jià)漲升第十二節(jié) HYPERLINK N:整理后tp:comm.egr-chnacomwenbgzn股份回購(gòu)與死亡換股 第十三節(jié) HYPERLINK N:整理后tp：om.megrs-cnamwgzn死亡換股 第十四節(jié) HYPERLINK N:整理后htp：comm.mrgerscina.gwenb治理者收購(gòu)

10、 第五章 股票發(fā)行的審核工作第一節(jié) YERLIN http:/om.mrgers-na.cm/uen/bn/xile1.h t blank人民幣一般股(A股)發(fā)行核準(zhǔn)程序第二節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:com.ergers-china.coguwenbznxii5.htm境內(nèi)上市外資股(B股)發(fā)行審核程序HYPERLINK N:整理后htp:com.mergers-chincomguenxlei5.4tm境外上市外資股發(fā)行審核程序第六章 買(mǎi)殼上市的運(yùn)作第一節(jié) HYPERLIK http:/comergers-china.c/uwen/bzn/xilei6.1.ht t_blank

11、 買(mǎi)殼上市的運(yùn)作第二節(jié) HYPERLINK N:整理后hp:co.rgrs-gwengznxilei6.2.ht概念界定第三節(jié) HYPERLINK N:整理后ttp:commmergers-cina.cmguenbxili.3hm買(mǎi)殼上市動(dòng)因分析第四節(jié) HYPERLINK http:com.mrgescincm/uwenbzie6.4.htmt_bank 殼公司的選擇原則和標(biāo)準(zhǔn)第五節(jié) HYPERLINhttp:/com.merge/uwnbznxilei6.5.m t _blank殼公司的價(jià)格確定第六節(jié) HYPERLINK N:整理后ht：cmm.mrgers-ciguwebgznxlei.6

12、hm t lank買(mǎi)殼上市的收益第七節(jié) HYPERLINK N:整理后ht:comm.merger-chin.omguwenbgxei7.hm交易中的價(jià)款支付方式第八節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:comm.megers-hn.cogwenbgznxil6.8.hm買(mǎi)殼上市方式分析第九節(jié) HYPERLINK N:整理后http：commerges-cguenbgznxei6.htm“買(mǎi)殼”后其他問(wèn)題的解決第七章 海外上市第一節(jié) HYPERLINK N:整理后tp:om.merger-guwngznxie7.1.t t _lank 美國(guó)NDAQ篇第二節(jié) 香港創(chuàng)業(yè)板篇第三節(jié) 新加坡ESA

13、Q篇美國(guó)的投資銀行和股票的承第一章 股份公司組建與上市操作指南股份制不然而財(cái)產(chǎn)制度,也是公司經(jīng)營(yíng)治理體制，股改方案既要考慮產(chǎn)權(quán)明晰,又要照顧到股權(quán)的合理架構(gòu)。第一節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:o.merers-cuwenbznili11.htt正確認(rèn)識(shí)股份制經(jīng)濟(jì)和股份公司一、正確認(rèn)識(shí)股份制經(jīng)濟(jì)和股份制公司1、股份制經(jīng)濟(jì) 它是一種經(jīng)濟(jì)制度。是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下多元化經(jīng)濟(jì)制度的最高組織形式,同時(shí)也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展中融資的必定產(chǎn)物。 國(guó)營(yíng)企業(yè)、原有的集體企業(yè)與股份公司比較,由于所有制不同，因此它們的治理制度和經(jīng)營(yíng)機(jī)制也各有不同。 企業(yè)按所有制性質(zhì)分為獨(dú)資、合伙、股份制。這種劃分同時(shí)也代表了業(yè)

14、主意志、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)進(jìn)展的不同時(shí)期。從社會(huì)總體觀看,獨(dú)資、合伙、股份制是長(zhǎng)期并存的,不可能清一色，也無(wú)必要搞“股份化”。從理論上講,股份制經(jīng)濟(jì)（微觀為股份公司）的研究?jī)?nèi)容是企業(yè)治理學(xué)和金融學(xué)的交叉，也是一門(mén)邊緣學(xué)科。公司股票進(jìn)入證券發(fā)行市場(chǎng),是兩門(mén)學(xué)科的交叉。2、股份公司設(shè)立的方式: 發(fā)起設(shè)立 發(fā)起設(shè)立是發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司首次(設(shè)立時(shí))發(fā)行股份而設(shè)立公司的一種方式。這種設(shè)立方式無(wú)須制作認(rèn)股書(shū),無(wú)須向社會(huì)公開(kāi)募集股份,無(wú)須召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，設(shè)立程序比募集設(shè)立簡(jiǎn)單。 發(fā)起設(shè)立的程序是:確定發(fā)起人,訂立發(fā)起人協(xié)議;確定股份發(fā)行事項(xiàng)；起草公司章程、設(shè)立公司申請(qǐng)書(shū)等文件;向國(guó)務(wù)院授權(quán)部門(mén)或省級(jí)人民政府申請(qǐng)；繳

15、納股款或給付現(xiàn)物出資標(biāo)的；選舉董事及監(jiān)事，任命經(jīng)理；進(jìn)行設(shè)立登記。 募集設(shè)立募集設(shè)立是發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司首次（設(shè)立時(shí))發(fā)行的部分股份（許多于3%)，其余股份向社會(huì)募集認(rèn)購(gòu)者而成立公司的一種方式。這種方式比發(fā)起設(shè)立方式復(fù)雜，要實(shí)行公開(kāi)募股和召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)的程序。募集設(shè)立的程序是:確定發(fā)起人、訂立發(fā)起人協(xié)議;召開(kāi)發(fā)起人會(huì)議，通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票決議;起草公司章程、經(jīng)營(yíng)估算書(shū)、招股講明書(shū)等文件;聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師出具驗(yàn)資證明，聘請(qǐng)律師出具法律意見(jiàn)書(shū);與承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)訂立承銷(xiāo)協(xié)議;與銀行訂立代收股款協(xié)議；報(bào)國(guó)務(wù)院授權(quán)部門(mén)或省級(jí)人民政府審批；報(bào)國(guó)務(wù)院證券治理部門(mén)復(fù)審;公開(kāi)募集股份、繳納股款或交付現(xiàn)物出資標(biāo)的;召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì);q

16、oac(,1) 進(jìn)行登記。 現(xiàn)有企業(yè)改制 現(xiàn)有企業(yè)改制有以下幾個(gè)特點(diǎn):現(xiàn)有企業(yè)的非現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)要評(píng)估為現(xiàn)金,部分或全部作為對(duì)公司投入。這種投入本質(zhì)上也是一種現(xiàn)物出資,但其數(shù)額可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公司法規(guī)定的%的限度?，F(xiàn)有企業(yè)本身作為公司發(fā)起人,公司成立,現(xiàn)有企業(yè)解散，這種發(fā)起人不可能認(rèn)購(gòu)股份。現(xiàn)有企業(yè)職工能夠入股，使公司成立之初就產(chǎn)生了職工股。新成立公司股票上市的條件之一，是公司有連續(xù)年的盈利記錄，即至少存續(xù)年?，F(xiàn)有企業(yè)改組的公司，改組前的盈利年度也能夠算作公司的盈利年度(連續(xù)計(jì)算）,故可能一成立即上市。 現(xiàn)有企業(yè)改制，大致有三種形式：資產(chǎn)重組:即現(xiàn)有企業(yè)的全部資產(chǎn)作價(jià)入股，轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞萦邢薰矩?cái)產(chǎn)。資產(chǎn)剝

17、離:即甲企業(yè)的生產(chǎn)性資產(chǎn)作價(jià)入股,非生產(chǎn)性資產(chǎn)不作價(jià)入股。資產(chǎn)重組：甲企業(yè)分立成兩個(gè)企業(yè)乙和丙,丙為股份有限公司。一部分生產(chǎn)性資產(chǎn)和非生產(chǎn)性資產(chǎn)分給乙，一部分生產(chǎn)性資產(chǎn)作價(jià)入股，成為丙股份有限公司的財(cái)產(chǎn)。 現(xiàn)有企業(yè)改制，能夠?qū)嵭邪l(fā)起設(shè)立,也能夠?qū)嵭心技O(shè)立。募集設(shè)立時(shí)，發(fā)起人能夠少于5人(例如以原企業(yè)：人為發(fā)起人)。實(shí)踐中，多采取募集設(shè)立方式。3、股份公司的必需事項(xiàng) 進(jìn)行改造股份制是社會(huì)資金的重新組合、企業(yè)產(chǎn)權(quán)的變革,因此也必定引起責(zé)權(quán)利的再分配。 股份公司的經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品和勞務(wù)是商品,股份公司的產(chǎn)權(quán)也是商品,因?yàn)樗央S著股票上市而不斷發(fā)生產(chǎn)權(quán)和股權(quán)的交易。因此，公司除經(jīng)營(yíng)它的商品產(chǎn)品或勞務(wù)外：也

18、要進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。股份公司在進(jìn)展中,它既要同意外來(lái)投資,同時(shí)又要對(duì)外進(jìn)行投資， 股份制的必需條件：法規(guī)依據(jù)。發(fā)起單位。 公司進(jìn)展規(guī)劃,預(yù)期規(guī)模和盈利。 公司財(cái)務(wù)狀況。自有資金和盈利記錄、募集資金和盈利保證。 公司治理狀況、組織結(jié)構(gòu)、人事安排和權(quán)責(zé)利的分配方法。 各種申報(bào)文件證明文件和證書(shū)。 股份制的公開(kāi)原則：公開(kāi)、公平、公正,贏得社會(huì)各界信賴(lài)。 信息要充分披露、禁止誤導(dǎo)幸免下公平競(jìng)爭(zhēng)。第二節(jié) HYPERLINK N:整理后htt:cmegers-cina.omguwnbgnxii1.2.hm公司的組建工作一、進(jìn)行總包裝組建股份公司一般至少需要籌備半年左右的時(shí)刻,編寫(xiě)3多種資料，通過(guò)10個(gè)治理機(jī)關(guān)

19、審批,加蓋50余次公章，需要工程技術(shù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、評(píng)估、法律、證券等專(zhuān)業(yè)人員參加，最后形成上報(bào)文件。這一過(guò)程龐雜多變，需要有統(tǒng)一的規(guī)劃設(shè)計(jì),操縱、協(xié)調(diào)、指導(dǎo)、操作，從而保證公司籌備的順利進(jìn)行。在這一過(guò)程中的財(cái)務(wù)顧問(wèn)將扮演“導(dǎo)演”“保駕”的角色。二、公司的籌建班子、公司籌建應(yīng)由要緊發(fā)起單位的領(lǐng)導(dǎo)人親自主持,長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)人員參加。假如托付有顧問(wèn)公司，要請(qǐng)他們參與日常業(yè)務(wù)。 2、籌建人員最好分成兩部分,一部分是搞業(yè)務(wù)的，另一部分是搞公關(guān)的。 3、籌建人員，包括顧問(wèn)公司的參與人員,必須嚴(yán)格執(zhí)行保密制度，公司秘密不得對(duì)外界社會(huì)或內(nèi)部職工泄露。第三節(jié) HYPERLINK N:整理后htp：omm.m

20、ererschguwenzxlei1.3.ht工作方案和總體規(guī)劃一、全部工作所涉及到的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu):顧問(wèn)公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估事務(wù)所、證券公司。二、聘請(qǐng)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)顧問(wèn)是邁向成功的第一步：1、顧問(wèn)公司的護(hù)航保駕 協(xié)助企業(yè)制定股份制改組方案。 對(duì)股份公司的設(shè)立、股本總額和股僅結(jié)構(gòu)、招股籌資、配售新股和股票上市等制定方案，并進(jìn)行操作指導(dǎo)和業(yè)務(wù)服務(wù)。 推舉具有執(zhí)業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所、律師事務(wù)所,協(xié)調(diào)各方業(yè)務(wù)關(guān)系、工作步驟和工作結(jié)果。 中介境內(nèi)外企業(yè)投資認(rèn)股,推舉證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)、登記機(jī)構(gòu)和上市機(jī)構(gòu)。 按照法定程序，協(xié)助編制必要的文件,協(xié)助企業(yè)申請(qǐng)公司設(shè)立和證券發(fā)行。 評(píng)估股份公司

21、的資信等級(jí)和證券發(fā)行資格。 提供有關(guān)法規(guī)、信息、方法,組織業(yè)務(wù)培訓(xùn)。 2、如何選擇顧問(wèn)公司 企業(yè)能夠從以下幾個(gè)方面來(lái)考察中介機(jī)構(gòu)。 業(yè)績(jī)與經(jīng)驗(yàn) 專(zhuān)業(yè)程度 人員構(gòu)成 協(xié)調(diào)與公關(guān)能力 信譽(yù)與信用、工作方案的總體概念總體規(guī)劃+投資項(xiàng)目盈利能力+ 組織機(jī)構(gòu)+領(lǐng)導(dǎo)體制 股份公司資金運(yùn)用的可行性報(bào)告 + 公司章程 招股講明書(shū) + 公司公告。4、公司上市可行性報(bào)告設(shè)立公司發(fā)行上市可行性報(bào)告的要緊編制依據(jù)是固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告。那個(gè)研究報(bào)告的編制方法應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家計(jì)委的規(guī)定辦理。編寫(xiě)提綱：第一章 股份有限公司的組建概要1.公司名稱(chēng)、住宅、注冊(cè)登記地2.設(shè)立方式經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)方式4經(jīng)濟(jì)規(guī)模(公司成立后

22、的生產(chǎn)能力,營(yíng)業(yè)面積,股本總額）第二章 公司規(guī)劃（以后五年的總體目標(biāo)）1固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目一覽表及分項(xiàng)講明2.公司組織機(jī)構(gòu)規(guī)劃圖及講明3分年實(shí)施步驟和每年投資額(表、講明)4分年經(jīng)濟(jì)規(guī)模及經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)第三章 募集資金的建設(shè)項(xiàng)目1項(xiàng)目名稱(chēng)、施工地點(diǎn)、項(xiàng)口勾容、設(shè)計(jì)單位、施工單位、設(shè)備來(lái)源、開(kāi)竣工時(shí)刻。2.經(jīng)濟(jì)規(guī)模（生產(chǎn)能力、土地面積、建筑面積、投資額）3選定工藝技術(shù)的講明,與國(guó)際當(dāng)代先進(jìn)技術(shù)水平之比較4市場(chǎng)及投資必要性論證申報(bào)文件、上級(jí)批準(zhǔn)文件的名稱(chēng)、文號(hào)和日期，附復(fù)印件。固定資金、流淌資金需要量計(jì)算表,商品銷(xiāo)售和成本利潤(rùn)計(jì)算表，投資回收計(jì)算表。第四章公司發(fā)起人1發(fā)起人名稱(chēng)、住宅、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、經(jīng)營(yíng)業(yè)

23、績(jī)、企業(yè)簡(jiǎn)歷。2發(fā)起人的法定代表人姓名、居民身份證、簡(jiǎn)歷.發(fā)起人的認(rèn)股數(shù)，發(fā)起人協(xié)議書(shū)第五章 公司組織建設(shè)1.籌建公司的批準(zhǔn)文件(文件名稱(chēng)、文號(hào)，日期)公司組織機(jī)構(gòu)和要緊治理人員的任職簡(jiǎn)歷3實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和盈利的組織保證體系講明第六章股本總額和股權(quán)結(jié)構(gòu)1股本總額、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股本設(shè)置的可行性論證2.股本募集方案3.稅后利潤(rùn)與股本總額、凈資產(chǎn)總值的綜合平衡,每股收益率和每元凈資產(chǎn)收益第七章 募集資金之用途(分年現(xiàn)金流量）1募集股本,實(shí)際收入現(xiàn)金總額(包括溢價(jià)發(fā)行收入），募集成本支出，實(shí)收現(xiàn)金凈額。2.投資與經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目分年的現(xiàn)金投入與產(chǎn)出(以后三年）3分年經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、抗風(fēng)險(xiǎn)措施第八章 可行性

24、分析與結(jié)論5、發(fā)起人的邀集 汲取投資的第一步是邀集五個(gè)以上的公司發(fā)起人,簽訂發(fā)起人協(xié)議書(shū)，形成最初的投資組合。 邀集程序擬定征詢(xún)單位名單;發(fā)送公司組建方案和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性報(bào)告書(shū);洽商投資及公司經(jīng)營(yíng)治理細(xì)節(jié)；洽商出資方式、出資比例、認(rèn)股數(shù)及交款日期，修改組建方案;簽訂協(xié)議書(shū)。 發(fā)起人條件長(zhǎng)期投資者；資本殷實(shí)可靠,財(cái)務(wù)狀況良好，資信級(jí)不高;有利于本公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)展。公司籌建過(guò)程中,要定期或不定期地召集發(fā)起人會(huì)議。發(fā)起人以實(shí)物財(cái)產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)入股時(shí),其資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和認(rèn)股數(shù)應(yīng)得到其他發(fā)起人認(rèn)同。第四節(jié) HYPERLINK N:整理后tp:commerge-chna.cguebgnxii1.tm

25、t _lk企業(yè)重組1、重組并購(gòu)的目的:企業(yè)在改制中或公司上市后,為增加經(jīng)濟(jì)規(guī)模和配套設(shè)施、增加新技術(shù)或新產(chǎn)品、調(diào)整產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加盈利能力、降低投資成本而收購(gòu)兼并其他企業(yè)的整體資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)或部分資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)。 調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),企業(yè)改制中或公司上市后，按照中長(zhǎng)期進(jìn)展規(guī)劃的要求，將限制進(jìn)展產(chǎn)品所使用的資產(chǎn)、其他剩余資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)作價(jià)轉(zhuǎn)讓其他企業(yè)，換取現(xiàn)金,置換股權(quán)或其他資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)。2、企業(yè)重組差不多模式 企業(yè)改制時(shí)的重組是指按公司法及有關(guān)法律、法規(guī)及部門(mén)規(guī)章對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行重新組合,目的是使國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),組結(jié)架構(gòu)和治理模式符合股份公司的運(yùn)作要求。企業(yè)重組大制可分為三種類(lèi)型： 第一種:整體改制; 第二

26、種:非經(jīng)營(yíng)性單位的剝離; 第三種:改制企業(yè)實(shí)行分立3、改組后股份制企業(yè)要堅(jiān)持五條差不多原則：第一、體現(xiàn)股份制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)和其他實(shí)體的非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的分離，使上市公司的產(chǎn)供銷(xiāo)具有比較完整的運(yùn)量體系。 第二、使股份制企業(yè)有較好的投資回報(bào)率。第三、有利于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。 第四、幸免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),減少關(guān)連交易,使股份制企業(yè)滿(mǎn)足上市要求，符合國(guó)際慣例。 第五、有利于原企業(yè)改組后實(shí)體的共同進(jìn)展。、國(guó)有股權(quán)的設(shè)置和治理 國(guó)有企業(yè)改建成股份制企業(yè)，其國(guó)有資產(chǎn)的投資主體的持股形式可分為三種:第一種是直接持股，稱(chēng)為國(guó)家股。如中國(guó)石化總公司直接持有上海石化股份有限公司的國(guó)有資產(chǎn)的股權(quán);馬鞍山鋼鐵總公司直接

27、持有馬鞍山鋼鐵股份有限公司的國(guó)家股股權(quán)。第二種是間接持股,如中國(guó)船舶工業(yè)總公司托付廣州造船廠持有廣船國(guó)際股份有限公司的國(guó)有股份,北人集團(tuán)以企業(yè)法人的形式持有北人股份有限公司的國(guó)有股份，統(tǒng)稱(chēng)為國(guó)有法人股。 第三種是混合持股，既有國(guó)家股又有國(guó)有法人股。如中國(guó)紡織總會(huì)持有儀征化纖股份有限公司發(fā)起人的2%的股份，稱(chēng)為國(guó)家股；中信公司、 儀征公司分不持有儀化股份有限公司發(fā)起人的3%和50%的股份為國(guó)有法人股。5、企業(yè)包袱和社會(huì)負(fù)擔(dān)的處理 各地的經(jīng)驗(yàn)做法： 一、高盈利公司總體改制后,全部承擔(dān)。 二、原有企業(yè)的職工宿舍、職工福利設(shè)施、學(xué)校、離退休職工,下崗職工,保留在原企業(yè)之內(nèi)，企業(yè)實(shí)行二級(jí)機(jī)構(gòu)的改制。三、

28、原有企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)另行擇業(yè)組建公司，有些省市的國(guó)有資產(chǎn)治理局設(shè)立了國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)所使用的職工不加入股份公司。四、原有企業(yè)的非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)改為二級(jí)經(jīng)營(yíng)公司（住宅公司服務(wù)務(wù)公司、幼兒園、醫(yī)院等）。有的設(shè)想把子弟學(xué)校、技工學(xué)校、中專(zhuān)電大等改為私人學(xué)校，由學(xué)生父母及其所在單位交納學(xué)費(fèi)。校舍房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)臨時(shí)下變。五、企業(yè)整體被公司兼并,包袱由公司解決,房產(chǎn)留用或出賣(mài)，職工留用或有償下崗待業(yè)。六、離退休職工未達(dá)退休年齡在職職工參加社會(huì)保險(xiǎn)。退休后由社會(huì)保險(xiǎn)基金支付退休金。離退休或立即退休的職工，統(tǒng)計(jì)名單,建立退休公積金。資金來(lái)源于入股凈資產(chǎn)的溢價(jià)部分，退休公積金用于經(jīng)營(yíng)，其收益用于支付退休金。八

29、、企業(yè)的流淌資金貸款和其他應(yīng)付款,征得債權(quán)人同意后，將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。關(guān)于企業(yè)的重組的詳細(xì)內(nèi)容我們將在“企業(yè)重組工作指南”中詳細(xì)介紹。或直接與我們聯(lián)系。我們公司是一間專(zhuān)注于企業(yè)購(gòu)并及相應(yīng)的重組、融資和上市業(yè)務(wù)的投資銀行專(zhuān)賣(mài)店，公司成立以來(lái)已為國(guó)內(nèi)數(shù)十家在型企業(yè)提供了投資銀行服務(wù),其中重要案例有：寰島實(shí)業(yè)(199) 新希望(198）中體產(chǎn)業(yè) (198） 盼盼集團(tuán)公開(kāi)收購(gòu)（1998)北大未名集團(tuán)重組收購(gòu)（199）等。我們?cè)概c您共同探討相關(guān)問(wèn)題。第五節(jié)HYPERLINK N:整理后tt：com.ergeshnaomuwnbgzxiei1.5.h t bank公司財(cái)務(wù)綜合平衡1、設(shè)立公司的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)2、財(cái)

30、務(wù)綜臺(tái)平衡的差不多概念、盈利能力（略)特不講明：每股股利在02元以下者差不多上沒(méi)有股票發(fā)行資格,北京市的評(píng)審條件最低為2元。股本總額和股票價(jià)格受利潤(rùn)的制約,要進(jìn)行綜合平衡。 資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)當(dāng)合理。虛增引起股利率下降；虛減違反公有制原則,股利分配不平等。權(quán)衡股本募集多少的因素,一是資金投向和投資后的盈利時(shí)問(wèn)，二是由市場(chǎng)和成本決定的盈利數(shù)量。 要測(cè)算股本利潤(rùn)率和每股凈資產(chǎn)的逐年增長(zhǎng)速度是否達(dá)到或超過(guò)社會(huì)平均或加權(quán)平均值。假如達(dá)不到,講明企業(yè)沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,招股困難,或者股價(jià)過(guò)低。 假如以后財(cái)務(wù)狀況不行,只能有兩條措施:找穩(wěn)定的生財(cái)之道,重點(diǎn)投資項(xiàng)目與短平快項(xiàng)目相結(jié)合；削減股本總額,分期擴(kuò)股增資，一定

31、要多方案?jìng)?cè)算比較。嚴(yán)防盲目樂(lè)觀,編造數(shù)據(jù)。第六節(jié) HYPERLINK N:整理后htp：comm.mergrs-chinaomuwngznxle1.m設(shè)立公司、發(fā)行股份的業(yè)務(wù)程序一、業(yè)務(wù)程序： 以下0多項(xiàng)業(yè)務(wù)交叉進(jìn)行，相互提供資料數(shù)據(jù)?？赡芤帉?xiě)3種資料,通過(guò)10個(gè)治理審批,加蓋五十余次公章，時(shí)刻6月，要有多次交叉工作。1確定企業(yè)進(jìn)展規(guī)劃和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目打算，取得的批準(zhǔn)文件；2.擬定企業(yè)股份制改組方案(包括機(jī)構(gòu)設(shè)置規(guī)劃）；3.籌建股份公司，寫(xiě)給上級(jí)機(jī)構(gòu)和主管部門(mén)的請(qǐng)示報(bào)告，取得批準(zhǔn)文件;4.向工商局申請(qǐng)公司名稱(chēng)預(yù)登記，取得批準(zhǔn)文件：5.托付會(huì)計(jì)師事務(wù)聽(tīng)、律師事務(wù)所,簽訂協(xié)議，取得從業(yè)資格證書(shū)

32、；6.寫(xiě)給國(guó)有資產(chǎn)治理機(jī)關(guān)的資產(chǎn)評(píng)估申請(qǐng)報(bào)告,取得立項(xiàng)文件：7.評(píng)估師評(píng)估資產(chǎn),編制評(píng)估報(bào)告書(shū)，協(xié)調(diào)同會(huì)計(jì)師的業(yè)務(wù)關(guān)系；8.資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)上報(bào)國(guó)有資產(chǎn)治理機(jī)關(guān),取得批準(zhǔn)文件;9組織無(wú)形資產(chǎn)(知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地等）的評(píng)估確認(rèn)，程序同上；10.取得重要合同協(xié)議、各種產(chǎn)權(quán)證書(shū)。律師界定認(rèn)證業(yè)主及產(chǎn)權(quán)；.會(huì)計(jì)師審計(jì)要緊發(fā)起人前三年會(huì)計(jì)資料,編制“模擬會(huì)計(jì)報(bào)表”,提出審計(jì)報(bào)告書(shū)：1編制設(shè)立股份公司的可行性報(bào)告；13編制發(fā)起人協(xié)議書(shū),邀集發(fā)起人,認(rèn)股并簽定協(xié)議書(shū)。4取得各發(fā)起人及其法定代表人的營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、簡(jiǎn)歷表,以及決定入股的董事會(huì)決議文件；5擬定公司的注冊(cè)資本，股份發(fā)行額和以后三年利潤(rùn)；16.編制公司章

33、程,各發(fā)起人蓋章;17會(huì)計(jì)師審核公司上市后以后三年的利潤(rùn)，提出審核意見(jiàn)書(shū);18編制招股講明書(shū)、招股講明書(shū)摘要；1編制股份募集方案；20發(fā)起人繳納股金,取得會(huì)計(jì)師提出的驗(yàn)資報(bào)告書(shū);1確定公司常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、證券托管機(jī)構(gòu)；22.匯總復(fù)查文件、批文、各種證書(shū);23律師認(rèn)定，提出法律意見(jiàn)書(shū)；24.托付證券登記公司，簽訂股票上市交易監(jiān)管協(xié)議書(shū);25托付證券承銷(xiāo)商,簽訂股票發(fā)行協(xié)議書(shū)；26編制股票發(fā)行上市方案、上市報(bào)告書(shū)及摘要;7.邀請(qǐng)上市推舉人,中報(bào)證券交易所,審定上市資格;2寫(xiě)給證監(jiān)部門(mén)中請(qǐng)發(fā)行股份的報(bào)告，取得批準(zhǔn)文件和發(fā)行規(guī)模;29.募股結(jié)束，編制發(fā)行報(bào)告書(shū)和股東名冊(cè)；3.召開(kāi)公司創(chuàng)立會(huì),批

34、準(zhǔn)或修訂章程，作出決議文件,律師認(rèn)證；1選舉產(chǎn)生董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、任命公司高級(jí)職員;3會(huì)計(jì)師事務(wù)所提出驗(yàn)資報(bào)告書(shū);33.向商局中報(bào)公司注冊(cè)登記，須取營(yíng)業(yè)執(zhí)照;4.公司中期公告庫(kù)度公告、財(cái)務(wù)分析及信息披露(編寫(xiě)要點(diǎn))。二、股份公司籌備重要的資料 下列資料均為設(shè)立股份公司必須上報(bào)審定的文件，公章簽字不得模糊不清。總公司及所屬各企業(yè)名單，每個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)講明,職工人數(shù)和組織機(jī)構(gòu)圖。2.每個(gè)企的資本總額,投資各方名單和出資額，投資各方的營(yíng)業(yè)執(zhí)照。3.每個(gè)企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，法定代表表人和高級(jí)治理人員的簡(jiǎn)歷講明。4.每個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品明細(xì)表(產(chǎn)品名稱(chēng)、規(guī)格型號(hào)、產(chǎn)量、售價(jià)、單位成本、銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售利潤(rùn)）,盡可能附

35、送產(chǎn)品講明書(shū)。5每個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。6.每個(gè)企業(yè)合資協(xié)議書(shū)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議書(shū)、產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議書(shū)和其他重要合同。7.今后三年的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目打算，各年度資金需要量（含流淌資金)。8.固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的立項(xiàng)報(bào)告和政府批準(zhǔn)文件。9.今后三年投資后的利潤(rùn)測(cè)算。1每個(gè)企業(yè)的各種產(chǎn)權(quán)證書(shū)（房產(chǎn)、土地使用權(quán)、商標(biāo)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及專(zhuān)利證書(shū)）第七節(jié) HYPERLINK N:整理后ttp:commerernbgzniei17htm產(chǎn)權(quán)界定、資產(chǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)審計(jì)一、工作目的1查明企業(yè)產(chǎn)權(quán)變化的歷史過(guò)程，提供產(chǎn)權(quán)歸屬界定依據(jù)和界定后的產(chǎn)權(quán)歸屬。2.查明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（資信狀況和贏利狀況等),提供編制公司文件、政府

36、審批公司成立和信息披露的法律依據(jù)。3查明公司投資打算和資金運(yùn)用打算的可行性和以后贏利能力。4查明資產(chǎn)評(píng)估值和投資入股額的正確性，防止公有資產(chǎn)流失或公司權(quán)益不平等。二、產(chǎn)權(quán)界定 產(chǎn)權(quán)界定依據(jù)：各種產(chǎn)權(quán)證書(shū)原始憑證合法的證明資料經(jīng)濟(jì)合同或協(xié)議書(shū)政策法規(guī)等。 2.專(zhuān)門(mén)問(wèn)題的處理：同意捐贈(zèng)資助 沒(méi)收私有制生產(chǎn)資料企業(yè)利潤(rùn)留成或福利基金等形成的資產(chǎn) 不同渠道形成的資產(chǎn)等。 三、資產(chǎn)評(píng)估1、評(píng)估方法重置成本評(píng)估方法： 復(fù)原重置成本法、更新重置成本法、功能重置成本法、物價(jià)指數(shù)調(diào)整法、點(diǎn)面推算法、重點(diǎn)評(píng)估法。 收益現(xiàn)值評(píng)估方法:永續(xù)年金法、遞增收益折現(xiàn)法、分段法、加和法、市價(jià)調(diào)整法、對(duì)等權(quán)益法、限期收益現(xiàn)值法

37、。變現(xiàn)凈值、清算價(jià)格評(píng)估方法：變現(xiàn)凈變法、清算價(jià)格法。2、注意事項(xiàng) 凈資產(chǎn)溢價(jià)的處理方法。 注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師和評(píng)估師的工作方法、步調(diào)、計(jì)算和認(rèn)證對(duì)象以及工作結(jié)果必須一致，要防止認(rèn)識(shí)不一致、發(fā)生意見(jiàn)分歧、工作矛盾或大量返工。 舊資產(chǎn)市價(jià)只有在大拍賣(mài)一錘定音時(shí)才是可靠的。評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值有十幾種方法，各種方法的計(jì)算結(jié)果各不相同，因此要認(rèn)真選擇。方法選擇往往會(huì)受企業(yè)主觀意愿的阻礙, 要派技術(shù)人員、會(huì)計(jì)人員協(xié)助工作，對(duì)評(píng)估結(jié)果的合理性要審慎研究。 以評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)價(jià)值入股,要證得其他發(fā)起人的同意,資產(chǎn)入股價(jià)值的多少會(huì)影 響其他股東的權(quán)益。 中型企業(yè)的評(píng)估工作時(shí)刻一般需要一月，事先要做好預(yù)備工作,四、財(cái)務(wù)

38、審計(jì)1、按照硯定,原有企業(yè)改組為股份公司的，應(yīng)有近三年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)負(fù)債和利潤(rùn)等記錄,假如原有企業(yè)切塊改組,注冊(cè)會(huì)計(jì)師就必須解決財(cái)務(wù)連續(xù)和對(duì)接的技術(shù)問(wèn)題,并由律師認(rèn)證。 、發(fā)起人資信狀況和投資能力的審計(jì)認(rèn)證。3、假如企業(yè)在歷史上曾囚合并、分解而引起產(chǎn)權(quán)關(guān)系發(fā)生變化，對(duì)此應(yīng)當(dāng)審計(jì),從而認(rèn)證現(xiàn)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)歸屬問(wèn)題。、企業(yè)存貨與債權(quán)、債務(wù)的審計(jì)。、注冊(cè)資金、企業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的審計(jì)。、股份公司的開(kāi)業(yè)帳目。第八節(jié) 附 件 HYPERLINK N:整理后tt:cmmmergr-cia.coguengzxei1t.htm t“操作圖示“第二章 企業(yè)重組工作指南企業(yè)重組是指企業(yè)按公司法及相關(guān)法律、法規(guī)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)

39、行重新組合，目的是使企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),組結(jié)架構(gòu)和治理模式符合股份公司的運(yùn)作要求,提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率,提高企業(yè)治理水平。重組方案應(yīng)富有靈活性,“巧婦難為無(wú)米之炊，卻能為短米之肴”。第一節(jié) HYPERLINK N:整理后ht：co.mrgschguwenbgznxiei2.1.m企業(yè)重組的積極意義一、企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)要緊通過(guò)以下三個(gè)途徑來(lái)實(shí)現(xiàn): 一是內(nèi)部利潤(rùn)的積存。 二是外部資金的籌集。三是資本存量的調(diào)整。上述兩種資本經(jīng)營(yíng)方式的重點(diǎn)在于資本的增量，也確實(shí)是通過(guò)不斷增加資本數(shù)量來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張。而資本的存量的調(diào)整則是在不增加資本數(shù)量的情況下，通過(guò)資本的重組和流淌來(lái)實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。通過(guò)資本的重組配置來(lái)

40、擴(kuò)大資本支配的范圍。二、資產(chǎn)重組也是內(nèi)部治理戰(zhàn)略的一個(gè)有效手段:即通過(guò)重組,你能夠重新配置和調(diào)整企業(yè)的內(nèi)部資源。因此資產(chǎn)重組和購(gòu)并是能夠結(jié)合進(jìn)行的,有時(shí)甚至是同時(shí)并行地操作的?？偠灾?當(dāng)事人通過(guò)實(shí)施重組、購(gòu)并的活動(dòng),達(dá)到資源優(yōu)化配置,使企業(yè)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整,如組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等等。有時(shí)還能夠通過(guò)重組和購(gòu)并活動(dòng)達(dá)到資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，能夠獲得超常規(guī)進(jìn)展的資源。第二節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:comm.mrgrs-guwgzilei.2htm t _blnk企業(yè)重組遵循的原則一、合法性原則在涉及所有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)，專(zhuān)利、商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)覺(jué)權(quán)、其他科技成果

41、權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán),以及購(gòu)銷(xiāo)、租賃、承包、借貸、運(yùn)輸、托付、雇傭、技術(shù)、保險(xiǎn)等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時(shí),毫無(wú)疑問(wèn)的是只有合法,才能得到法律的愛(ài)護(hù),才能幸免許多來(lái)自國(guó)家的、部門(mén)的、地點(diǎn)的、他人的法律風(fēng)險(xiǎn)。二、合理性原則在組合各種資產(chǎn)、人員等要素的過(guò)程中效益始終是第一位的。其次是合理的前提-穩(wěn)定性。只有穩(wěn)定銜接的基礎(chǔ)上才能出效益。再次是合理地操作-誠(chéng)信原則。只有誠(chéng)信地履行并購(gòu)協(xié)議,才能讓重新組合的各個(gè)股東和雇員對(duì)新的環(huán)境樹(shù)立信心。三、可操作性原則所有的步驟和程序應(yīng)當(dāng)是在現(xiàn)有的條件下能夠操作的，或者操作所需的條件是在一定的時(shí)刻內(nèi)可制造的,不存在不可逾越的法律和事實(shí)障礙。四、全面性原則 要切實(shí)處理好中國(guó)

42、企業(yè)的九大關(guān)系-黨、政、群、人、財(cái)、物、產(chǎn)、供、銷(xiāo),才能不留后遺癥，否則,后患無(wú)窮。第三節(jié) HYPERLINK N:整理后hp：mm.eresguwenbgznxili23.ht企業(yè)重組的組織安排 進(jìn)行企業(yè)重組首先需要的是一個(gè)整合班子。對(duì)公司而言，無(wú)疑是一個(gè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的重大變革,從領(lǐng)導(dǎo)體制、組織機(jī)構(gòu)、治理體制、財(cái)會(huì)制度等到思想觀念上都要有專(zhuān)門(mén)大轉(zhuǎn)變。因此，建議應(yīng)有一個(gè)由企業(yè)要緊領(lǐng)導(dǎo)參加,并由財(cái)務(wù)部門(mén)、企業(yè)治理部門(mén)、技改部門(mén)、供銷(xiāo)部門(mén)等要緊業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人共同組成一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)小組，統(tǒng)籌改制工作。該工作組應(yīng)分成資產(chǎn)評(píng)估、業(yè)績(jī)審計(jì),綜合等幾個(gè)小組分工合作。財(cái)務(wù)顧問(wèn)是協(xié)助企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)，起主導(dǎo)和

43、協(xié)調(diào)作用。 我們公司是一間專(zhuān)注于企業(yè)購(gòu)并及相應(yīng)的重組、融資和上市業(yè)務(wù)的投資銀行專(zhuān)賣(mài)店,公司成立以來(lái)已為國(guó)內(nèi)數(shù)十家在型企業(yè)提供了投資銀行服務(wù),其中重要案例有:寰島實(shí)業(yè)（1997） 新希望 （1998）中體產(chǎn)業(yè) (998)盼盼集團(tuán)公開(kāi)收購(gòu) （1998)北大未名集團(tuán)重組收購(gòu)（1999）等。我們?cè)概c您共同探討相關(guān)問(wèn)題。第四節(jié) HYPERLINK N:整理后htp:comm.meger-chin.omguwebgznxili.4.ht t _blank企業(yè)重組差不多模式 目前國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造，其資產(chǎn)重組有兩種要緊形態(tài)。一是單個(gè)或數(shù)個(gè)企業(yè)形態(tài),二是企業(yè)集團(tuán)形態(tài)。這兩種形態(tài)的企業(yè)股份制改組時(shí)的重組模式

44、有 一定的區(qū)不，但各種模式之間有專(zhuān)門(mén)多共同點(diǎn)。 一、單個(gè)或數(shù)個(gè)企業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)重組模式。 單個(gè)或數(shù)個(gè)改組前(資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度不大)的企業(yè)一起進(jìn)行股份制改造，對(duì)存量資產(chǎn)進(jìn)行重組，要緊有三種類(lèi)型：第一種類(lèi)型:整個(gè)存量資料(單個(gè)企業(yè)或幾個(gè)企業(yè)）全部改組成為股份制，不分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)依舊非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，統(tǒng)統(tǒng)捆在一起進(jìn)行股份制改組。幾家企業(yè)合并在一起,取消原來(lái)企業(yè)的法人資格(見(jiàn)下圖）適應(yīng)的條件： 社會(huì)負(fù)擔(dān)比較少的老企業(yè)，它的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)比較少，而且企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益較好。經(jīng)測(cè)算,企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)具上乘,稅后分股紅能超過(guò)銀行的貸款利率。企業(yè)內(nèi)部隱性失業(yè)率小，富余人員相對(duì)少,離退休人員也較少,這種模式適應(yīng)于比較小,效益比較

45、好的企業(yè)。 第二種類(lèi)型：原來(lái)的存量資產(chǎn)分成幾塊，變成幾個(gè)新的實(shí)體。一類(lèi)是取消企業(yè)法人資格。另一類(lèi)是保留原企業(yè)的法人資格。適應(yīng)的條件:業(yè)的非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)數(shù)量較多,而且創(chuàng)利水平較低,甚至虧損。如把非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的資產(chǎn)放在股份有限公司里,那么凈資產(chǎn)利潤(rùn)率、每股稅后紅利極低，不利于上市籌資；要么資產(chǎn)評(píng)估時(shí)人為地減少資產(chǎn)數(shù)量，使國(guó)有資產(chǎn)人為地流失。能使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)真正擺脫傳統(tǒng)地“企業(yè)辦社會(huì)”的束傅,提高其國(guó)際國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。能使非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)形成獨(dú)立企業(yè)走向市場(chǎng)。第三種類(lèi)型:以原存量資產(chǎn)劃出一部分資產(chǎn)，組成股份制企業(yè),其余的存量資產(chǎn)仍維持原來(lái)的格局。這種模式的特點(diǎn)是保留了原企業(yè)的法人單位，把要緊生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

46、投入了股份制企業(yè)，且股份制企業(yè)變成了原企業(yè)的控股子公司?？毓晒救砸試?guó)有制的性質(zhì)和國(guó)家保持原有的渠道,這有利于保留企業(yè)政策的穩(wěn)定性。這種模式與第二種類(lèi)型有相似之處,其關(guān)鍵的區(qū)不在于控股公司是誰(shuí)。二、企業(yè)集團(tuán)的企業(yè)資產(chǎn)重組模式 我國(guó)有60家左右國(guó)家級(jí)的大型企業(yè)集團(tuán),加上各省、市、自治區(qū)及打算單列市的企業(yè)集團(tuán),全國(guó)約有3000家。這些企業(yè)集團(tuán)代表中國(guó)不同行業(yè)的骨干企業(yè)。 這些企業(yè)集團(tuán)一般是由集團(tuán)公司（核心企業(yè),母公司)、全資控股子公司和參股關(guān)聯(lián)子公司三個(gè)層次組成的龐大體系,有的遍布全國(guó)。因此 這些國(guó)有控股的集團(tuán)公司要擬組成股份制企業(yè)需要一種全新的模式。它既考慮到國(guó)際慣例，又要結(jié)合中國(guó)的實(shí)際。一般來(lái)

47、講,企業(yè)集團(tuán)改組成母子型股份制企業(yè)。 企業(yè)集團(tuán)重組的模式,其具體變形要依照企業(yè)集團(tuán)本身的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和內(nèi)部資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度及關(guān)聯(lián)交易串設(shè)計(jì)。從理論上講，其變形模式將有如下幾種可能：1、構(gòu)成全資控股分支機(jī)構(gòu)能夠是分公司，也能夠是子公司,后者具有法人資格。2、依照實(shí)際情況,原資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度不欠或不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的全資控股企業(yè)和參股關(guān)聯(lián)企業(yè)依照需要能夠參與重組,重組后使其產(chǎn)權(quán)關(guān)系明析,資產(chǎn)紐帶一體化，理順了過(guò)去條塊分割的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 三、改組后股份制企業(yè)要堅(jiān)持五條差不多原則:第一、體現(xiàn)股份制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)和其他實(shí)體的非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的分離,使上市公司的產(chǎn)供銷(xiāo)具有比較完整的運(yùn)量體系。第二、使股份制企業(yè)有較好的投資回

48、報(bào)率。第三、有利于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。第四、幸免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)連交易，使股份制企業(yè)滿(mǎn)足上市要求，符合國(guó)際慣例。第五、有利于原企業(yè)改組后實(shí)體的共同進(jìn)展。第五節(jié) HYPERLINK N:整理后p:comm.mergers-china.cogungznxil2.5.htm企業(yè)重組時(shí)資產(chǎn)剝離一般來(lái)講，國(guó)有企業(yè)是大企業(yè)小社會(huì),企業(yè)辦社會(huì)，大而全，小而全，取消社會(huì)分工。如上海石化,除了監(jiān)獄沒(méi)有以外，其余的都有。河北3502廠，從產(chǎn)房開(kāi)始一直到火葬廠,包括電站、自來(lái)水廠,差不多上自己辦的。在如此的情況下,國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造,出現(xiàn)了資產(chǎn)剝離問(wèn)題?？偛荒茏屍髽I(yè)背著沉重的社會(huì)包袱去搞企業(yè)。再講，企業(yè)非經(jīng)

49、營(yíng)性資產(chǎn)不剝離,企業(yè)的行業(yè)分工不突出,投資者無(wú)法辯認(rèn)企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，也就無(wú)法決定自身投資的取向。因此,我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展 到現(xiàn)在所形成的一些特色,給國(guó)有企業(yè)公司改造帶來(lái)了資產(chǎn)剝離的問(wèn)題。一、企業(yè)資產(chǎn)的分類(lèi) 國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)(指的是大企業(yè)小社會(huì)特色的資產(chǎn)),一般可分為社會(huì)治理、社會(huì)服務(wù)和社會(huì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。社會(huì)治理資產(chǎn)一般指的具有政府治理職能的資產(chǎn)，如公安、法院、火警，街道辦事處等，這些資產(chǎn)是維持政府治理的資產(chǎn)，非盈利性。社會(huì)服務(wù)性資產(chǎn)是指學(xué)校、醫(yī)院、托兒所、文化娛樂(lè)中心等屬于第三產(chǎn)業(yè)性質(zhì)的資產(chǎn)；社會(huì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)指的是具有生產(chǎn)盈利功能的資產(chǎn)。如工廠、 礦區(qū)、建筑公司等,其又可分為生產(chǎn)性資產(chǎn)和非生產(chǎn)性資

50、產(chǎn)。非生產(chǎn)性資產(chǎn)與企 業(yè)主業(yè)生產(chǎn)無(wú)關(guān)（或關(guān)聯(lián)度不大)的資產(chǎn)。一般來(lái)講,國(guó)有企業(yè)進(jìn)行公司制改造， 要緊是把該企業(yè)主業(yè)相關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)重組到企業(yè)，把其余的資產(chǎn)剝離出來(lái)。在那個(gè)地點(diǎn)要講明的是，假如非生產(chǎn)性資產(chǎn)占工業(yè)總資產(chǎn)的比例不大;10%以下， 能夠不剝離。國(guó)有資產(chǎn)專(zhuān)門(mén)難講是純粹的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，什么資產(chǎn)不與主業(yè)生產(chǎn)有關(guān)聯(lián)度的非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。如日本的新日鐵，有自己的醫(yī)院、衛(wèi)生學(xué)校、護(hù)士學(xué)校等。日本電氣公司(NEC）一進(jìn)門(mén)就擺放著一架三角鋼琴。 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不一定全部剝離出來(lái)就好。例如廠辦托兒所，企業(yè)自己辦,專(zhuān)門(mén)可能一個(gè)月小孩收50 60元，一旦剝離出去,按照社會(huì)上的幼兒園來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)，它有可能要求一個(gè)小

51、孩收 0040元，假如企業(yè)職工的工資沒(méi)有這份鈔票,職工就要有意見(jiàn)，就會(huì)不安心, 就會(huì)阻礙生產(chǎn)。因此不一定非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全部要?jiǎng)冸x掉。但那個(gè)地點(diǎn)要強(qiáng)調(diào)的是,政企要分開(kāi)，具有政府治理職能的資產(chǎn)一定要?jiǎng)冸x，剝離后應(yīng)分給政府去治理。二、資產(chǎn)剝離的理由1、把非經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)剝離出去,有利于進(jìn)展社會(huì)服務(wù)，專(zhuān)業(yè)化分工，提高效率，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模。每一個(gè)企業(yè)都辦自己的小而全、配套的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),如此的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都可能會(huì)特不小,特不不經(jīng)濟(jì),同樣每個(gè)企業(yè)都辦小學(xué)、中學(xué)和大學(xué)這實(shí)際上是不可能達(dá)到規(guī)模的。小學(xué)，中學(xué)或許還能夠，但是一些企業(yè)辦大學(xué)，這就專(zhuān)門(mén)困難了?，F(xiàn)在我們一些正規(guī)大學(xué)的規(guī)模都太小,況且企業(yè)的大學(xué),這是專(zhuān)門(mén)不經(jīng)濟(jì)的

52、，效率是不高的,社會(huì)不能如此進(jìn)展。2、有利于政企分開(kāi)。社會(huì)治理性資產(chǎn)要緊是講設(shè)置社會(huì)治理職能機(jī)構(gòu)而添置 的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)要緊為社會(huì)治理即政府治理服務(wù)的。我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)要政企分開(kāi)， 企業(yè)內(nèi)部的社會(huì)治理(即政府治理)職能一定要分離。否則的話(huà)，與社會(huì)負(fù)擔(dān)都取 得適當(dāng)解決的方法，取得好的效果。3、將原企業(yè)分不組建成獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的股份有限公司和服務(wù)性實(shí)業(yè)公司。前者要緊包括原企業(yè)的生產(chǎn)主體、生產(chǎn)配套、生產(chǎn)輔助和相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)治理部門(mén);后者要緊包括原企業(yè)的社會(huì)職能機(jī)構(gòu)、后勤生活服務(wù)部門(mén)和企業(yè)興辦的第三產(chǎn)業(yè)及安置職工子女就業(yè)的廠辦大集體。有的企業(yè)還把效益較差、與生產(chǎn)主體聯(lián)系不太緊密的生產(chǎn)輔助部門(mén),如機(jī)修、廠用設(shè)備工具制

53、造、礦山、運(yùn)輸、基建等單位劃入實(shí)業(yè)公司,以提高股份公司的資本利潤(rùn)率和股票發(fā)行的溢價(jià)水平。4、股份公司和實(shí)業(yè)公司之間以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ),建立同等優(yōu)先的相互有償服務(wù)關(guān)系。雙方相互提供的產(chǎn)品、服務(wù)渠道不變，盡可能做到平等互利、符合市場(chǎng)原則。在同等價(jià)格下,雙方優(yōu)先利用或提供給對(duì)方產(chǎn)品和服務(wù)。多數(shù)企業(yè)將原來(lái)用于職工福利的暗補(bǔ)改為明補(bǔ),便于生活福利市場(chǎng)化。5、合理劃分原企業(yè)各項(xiàng)負(fù)擔(dān)。債務(wù)負(fù)擔(dān)，大體按雙方占有生產(chǎn)性資產(chǎn)政不象政,企不象企，不倫不類(lèi)，既弱化了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)功能，也弱化了政府的治理職能。剝離了，才能使企業(yè)從企業(yè)自身的角度脫開(kāi)政府的干涉,割斷非經(jīng)濟(jì)性的聯(lián)系。6、國(guó)有企業(yè)假如不剝離,如非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)比重

54、專(zhuān)門(mén)大，企業(yè)背著沉重的社會(huì)負(fù)擔(dān)，專(zhuān)門(mén)難輕裝前進(jìn)。剝離了,企業(yè)不必要的包袱卸除了，企業(yè)可輕裝前進(jìn)，也有利于被剝離部分逐漸走向市場(chǎng)，走向自負(fù)盈虧的道路。、有利于提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。假如不剝離,企業(yè)的效益水平可不能專(zhuān)門(mén)高，每股分?jǐn)偟睦麧?rùn)就會(huì)專(zhuān)門(mén)少，不利于企業(yè)的股票發(fā)行和上市，不利于企業(yè)籌集資金。 三、剝離的方式與處理方法 企業(yè)進(jìn)行股分制改造，其資產(chǎn)剝離一般來(lái)講,沒(méi)有國(guó)資的模式和標(biāo)定量化類(lèi)型。近幾年，全國(guó)已有3.3萬(wàn)家股份制企業(yè)，其剝離差不多上因地制宜,因企而定。那個(gè)地點(diǎn)把筆者所參與的股份制的剝離方式與做法作一個(gè)概要總結(jié)與概述。目的確實(shí)是一句話(huà)，剝離后,要使企業(yè)生產(chǎn)主體的比例劃分,股分公司占有大多數(shù)

55、生產(chǎn)性資產(chǎn),承擔(dān)大多數(shù)債務(wù),利用股票上市后籌到的資金償還；社會(huì)保障負(fù)擔(dān)，雙方各自按工資總額上交養(yǎng)老統(tǒng)籌金,離退休職工額外的補(bǔ)貼、福利和醫(yī)療費(fèi)用,企業(yè)分離前離退休的職工,全部或大部分由實(shí)業(yè)公司支付，以后離退休的,雙方各自支付；富余人員負(fù)擔(dān)，采納人員按建制劃分的方法，由于企業(yè)一線(xiàn)富余人員相對(duì)較少，分離后股份公司人員富余情況相對(duì)好吾實(shí)業(yè)公司。利用國(guó)有股分紅彌補(bǔ)實(shí)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)虧損。分離后,實(shí)業(yè)公司轉(zhuǎn)向?yàn)槿鐣?huì)服務(wù)，然而由集中了原企業(yè)較多的社會(huì)負(fù)擔(dān),同時(shí)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不多,人員素養(yǎng)相對(duì)較低，單靠經(jīng)營(yíng)創(chuàng)收一時(shí)無(wú)法做到收支平衡，現(xiàn)在都有不同程度的困難?？衫脟?guó)有股分紅補(bǔ)貼實(shí)業(yè)公司。第六節(jié) HYPERLINK N:

56、整理后htp：m.mergers-inaomwenxiei2.6.htm t _blak企業(yè)重組時(shí)國(guó)有股權(quán)的設(shè)置和治理那個(gè)地點(diǎn)的內(nèi)容要緊是為何決定國(guó)有資產(chǎn)股權(quán)的性質(zhì)，誰(shuí)是國(guó)有股的持股單位,誰(shuí)有行使國(guó)有股的股權(quán)。一、股權(quán)界定國(guó)有企業(yè)改建為股份制企業(yè),其股權(quán)性質(zhì)界定分為改組設(shè)立和所設(shè)設(shè)立兩種不同情況1、國(guó)有企業(yè)改建為股份制企業(yè)的股權(quán)界定 有權(quán)代表國(guó)家投資機(jī)構(gòu)或部門(mén)直接設(shè)立的國(guó)有企業(yè)以其全部資產(chǎn)改建為股份制企業(yè)的,原企業(yè)應(yīng)予撤銷(xiāo)，原企業(yè)的國(guó)家凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)家股。 有權(quán)代表國(guó)家投資的機(jī)構(gòu)或部門(mén)直接設(shè)立的國(guó)有企業(yè)的其部分資產(chǎn)(連同部分負(fù)債)改建為股份制企業(yè)的,如進(jìn)入股份制企業(yè)的凈資產(chǎn)(指評(píng)價(jià)前

57、凈資產(chǎn)，下同）累計(jì)高于原國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)50(合5），或主營(yíng)生產(chǎn)部分全部或大部分資產(chǎn)進(jìn)入股份制企業(yè)，其凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)有法人股。國(guó)家另有規(guī)定的從其規(guī)定。國(guó)有法、單位(行業(yè)性總公司和具有政府行政治理職能的公司除外）所擁有的企業(yè),包括產(chǎn)權(quán)關(guān)系通過(guò)界定和確認(rèn)的國(guó)有企業(yè)(集團(tuán)公司)的全資子企業(yè)（全資子公司)和控股子企業(yè)（控股子公司）及其下屬企業(yè)，以全部或部分資產(chǎn)改建股份公司，進(jìn)入股份制企業(yè)的凈資產(chǎn)折成的股份界定為國(guó)有法人股。2、新建設(shè)立股份制企業(yè)的股權(quán)界定 國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或部門(mén)直接向新設(shè)成立的股份公司投資形成的股份界定為國(guó)家股。國(guó)有企業(yè)(行業(yè)性總公司和具有政府行政治理職能的公司除外）或國(guó)有企

58、業(yè)（集團(tuán)公司）的全資子企業(yè)(全資子公司)和控股子公司(控股子公司)的其依法占用的法人資產(chǎn)直接向新設(shè)立的股份制企業(yè)投資入股形成的股份界定為國(guó)有法人股。二、股權(quán)設(shè)置與治理國(guó)有企業(yè)改建成股份制企業(yè)，其國(guó)有資產(chǎn)的投資主體的持股形式可分為三種:第一種是直接持股,稱(chēng)為國(guó)家股如中國(guó)石化總公司直接持有上海石化股份 有限公司的國(guó)有資產(chǎn)的股權(quán);馬鞍山鋼鐵總公司直接持有馬鞍山鋼鐵股份有限公 司的國(guó)家股股權(quán)。第二種是間接持股如中國(guó)船舶工業(yè)總公司委找廣州造船廠持有廣船國(guó)際股份有限公司的國(guó)有股份，北人集團(tuán)以企業(yè)法人形式的持有北人股份有限公司的國(guó)有股份，統(tǒng)稱(chēng)為國(guó)有法人股。第三種是混合持股,既有國(guó)家股又有國(guó)有法人股如中國(guó)紡織

59、總會(huì)持有儀征化纖股份有限公司發(fā)起人的2%的股份，稱(chēng)為國(guó)家股；中信公司、 儀征公司分不持有儀化股份有限公司發(fā)起人的30%和50的股份為國(guó)有法人股。第七節(jié)HYPERLINK N:整理后ttp:cmmmres-china.couwnbgznilei2.m t股份有限公司的合并、分立、增資與減資一、合并： 合并是兩個(gè)以上的股份有限公司按照公司法規(guī)定結(jié)合成為一個(gè)股份有限公司的行為。公司通過(guò)合并能夠增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力、開(kāi)拓市場(chǎng)、提高效率、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)有利。然而，過(guò)度合并可能導(dǎo)致壟斷、限制競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不利。合并的兩種方式：汲取合并與新設(shè)合并。合并公司中一個(gè)存續(xù),其余全部解散,解散公司并入存續(xù)公司，

60、這種方式稱(chēng)為汲取合并。合并公司全部解散,解散公司組合成一個(gè)的新的公司,這種方式稱(chēng)為新設(shè)合并。 合并的操作過(guò)程: 1.形成合并決議 合并協(xié)議訂立后,應(yīng)提交各自股東大會(huì)通過(guò),由各自股東大會(huì)形成合并決議。合并公司中,有一個(gè)公司股東大會(huì)未形成合并決議,合并就不能接著進(jìn)行（中止)。因此，不阻礙公司代表修改合并條件、再次提交討論。.進(jìn)行合并申請(qǐng) 股份郁民公司合并,必須經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的刪刁或者省平人民政府批準(zhǔn)。合并公司應(yīng)聯(lián)名向國(guó)務(wù)院授權(quán)部（喊省級(jí)人民孕府遞交合并申請(qǐng)書(shū)。申請(qǐng)如獲準(zhǔn)，合并者能夠接著合并程序。申請(qǐng)不獲批準(zhǔn),貝!合并程序中止,合并程序不再進(jìn)行,原合并行為無(wú)效： 3合并通知與公告 公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決