電力設備公司經(jīng)理市場與產品市場

1、泓域/電力設備公司經(jīng)理市場與產品市場電力設備公司經(jīng)理市場與產品市場xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112072070 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc112072070 h 3 HYPERLINK l _Toc112072071 二、 經(jīng)理市場及其作用 PAGEREF _Toc112072071 h 6 HYPERLINK l _Toc112072072 三、 產品市場及其競爭激勵 PAGEREF _Toc112072072 h 10 HYPERLINK l _Toc112072073 四、 公司融資結構與銀企關系 PAGEREF _

2、Toc112072073 h 12 HYPERLINK l _Toc112072074 五、 “距離”型銀行的監(jiān)督機制 PAGEREF _Toc112072074 h 17 HYPERLINK l _Toc112072075 六、 機構投資者概述 PAGEREF _Toc112072075 h 18 HYPERLINK l _Toc112072076 七、 機構投資者的參與治理 PAGEREF _Toc112072076 h 23 HYPERLINK l _Toc112072077 八、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112072077 h 31 HYPERLINK l _Toc112

3、072078 九、 兼具高效與安全性的微型逆變器是戶用光伏的最優(yōu)選 PAGEREF _Toc112072078 h 33 HYPERLINK l _Toc112072079 十、 必要性分析 PAGEREF _Toc112072079 h 35 HYPERLINK l _Toc112072080 十一、 項目風險分析 PAGEREF _Toc112072080 h 35 HYPERLINK l _Toc112072081 十二、 項目風險對策 PAGEREF _Toc112072081 h 38 HYPERLINK l _Toc112072082 十三、 人力資源分析 PAGEREF _Toc

4、112072082 h 39 HYPERLINK l _Toc112072083 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc112072083 h 39 HYPERLINK l _Toc112072084 十四、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc112072084 h 40項目簡介（一）項目單位項目單位：xxx有限公司（二）項目建設地點本期項目選址位于xxx，占地面積約87.00畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。（三）建設規(guī)模該項目總占地面積58000.00（折合約87.00畝），預計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積11499

5、0.20。其中：主體工程81122.86，倉儲工程17813.25，行政辦公及生活服務設施10218.13，公共工程5835.96。（四）項目建設進度結合該項目建設的實際工作情況，xxx有限公司將項目工程的建設周期確定為12個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。（五）項目提出的理由1、長期的技術積累為項目的實施奠定了堅實基礎目前，公司已具備產品大批量生產的技術條件，并已獲得了下游客戶的普遍認可，為項目的實施奠定了堅實的基礎。2、國家政策支持國內產業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產業(yè)

6、已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，伴隨著提質增效等長效機制政策的引導，本產業(yè)將進入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產品亦隨之快速升級發(fā)展。出貨量增長迅速，滲透率持續(xù)提升。近五年來，微型逆變器出貨量穩(wěn)步上升，2021年出貨量創(chuàng)歷史新高，達到3.61GW，同比上漲58.3%。但由于單瓦成本略高、應用場景等限制，過去全球微型逆變器在分布式市場的滲透率維持在2%-5%之間。（六）建設投資估算1、項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資44302.28萬元，其中：建設投資34999.15萬元，占項目總投資的79.00%；建設期利息384.67萬

7、元，占項目總投資的0.87%；流動資金8918.46萬元，占項目總投資的20.13%。2、建設投資構成本期項目建設投資34999.15萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用30272.12萬元，工程建設其他費用3849.46萬元，預備費877.57萬元。（七）項目主要技術經(jīng)濟指標1、財務效益分析根據(jù)謹慎財務測算，項目達產后每年營業(yè)收入76400.00萬元，綜合總成本費用65808.22萬元，納稅總額5638.98萬元，凈利潤7696.87萬元，財務內部收益率9.77%，財務凈現(xiàn)值-4023.69萬元，全部投資回收期7.32年。2、主要數(shù)據(jù)及技術指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號

8、項目單位指標備注1占地面積58000.00約87.00畝1.1總建筑面積114990.20容積率1.981.2基底面積37700.00建筑系數(shù)65.00%1.3投資強度萬元/畝384.912總投資萬元44302.282.1建設投資萬元34999.152.1.1工程費用萬元30272.122.1.2工程建設其他費用萬元3849.462.1.3預備費萬元877.572.2建設期利息萬元384.672.3流動資金萬元8918.463資金籌措萬元44302.283.1自籌資金萬元28601.363.2銀行貸款萬元15700.924營業(yè)收入萬元76400.00正常運營年份5總成本費用萬元65808.22

9、6利潤總額萬元10262.507凈利潤萬元7696.878所得稅萬元2565.639增值稅萬元2744.0710稅金及附加萬元329.2811納稅總額萬元5638.9812工業(yè)增加值萬元20532.5813盈虧平衡點萬元39167.65產值14回收期年7.32含建設期12個月15財務內部收益率9.77%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元-4023.69所得稅后經(jīng)理市場及其作用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，經(jīng)理是職業(yè)化的經(jīng)營管理專家，其經(jīng)營才能是一種重要的資源。作為經(jīng)理，必須在市場上盡力尋找適合自己的企業(yè)，企業(yè)也必須在市場上尋找適合自己的經(jīng)理。經(jīng)理找不到合適自己的企業(yè)，或者所有企業(yè)都不選擇該經(jīng)理，那就意味著該經(jīng)理還

10、不能稱之為經(jīng)理。而如果某個被聘用的經(jīng)理由于經(jīng)營業(yè)績較差而被解聘，那么他作為經(jīng)理的價值就會大幅貶值。在以后的職業(yè)生涯中，他或者被降格使用，或者干脆找不到任何一個經(jīng)理職位。為此，經(jīng)理市場的存在將促使經(jīng)理努力工作，而不敢懈怠。在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，由于委托代理關系的存在，企業(yè)治理需要解決的兩個關鍵性問題就是經(jīng)理的選擇問題和經(jīng)理的激勵問題。經(jīng)理市場的部分機制對于這兩個問題的解決起著重要的作用。經(jīng)理市場主要從以下兩個方面對經(jīng)營管理者產生激勵和約束作用：一是經(jīng)理市場本身是企業(yè)選擇經(jīng)營者的重要來源。在經(jīng)營不善時，現(xiàn)任經(jīng)理就存在被替代的可能。這種來自外部乃至企業(yè)內部潛在經(jīng)營者的競爭會迫使現(xiàn)任經(jīng)營者努力工作。二是

11、市場的信號顯示的傳遞機制會把企業(yè)的業(yè)績與經(jīng)營者的人力資本價值對應起來，促使經(jīng)營者為提升自己的人力資本價值而全力以赴地改善公司業(yè)績。因此，成熟經(jīng)理市場的存在，能有效促使經(jīng)理人勤奮工作，激勵經(jīng)理人不斷創(chuàng)新，注重為公司創(chuàng)造價值。經(jīng)理市場或稱為代理人市場、企業(yè)家市場，實質是企業(yè)家的競爭選聘機制。競爭選聘的目的，在于將職業(yè)企業(yè)家的職位交給有能力和積極性的企業(yè)家。而企業(yè)家的能力和努力程度，是企業(yè)家長期工作業(yè)績建立的職業(yè)聲譽。經(jīng)理市場的“供方”是經(jīng)理，“需方”是作為獨立市場經(jīng)濟主體的企業(yè)。在“供需雙方”之間，存在大量提供企業(yè)信息、評估經(jīng)理候選人能力和業(yè)績的市場中介機構。如果把經(jīng)理的報酬作為經(jīng)理市場上經(jīng)理的“

12、價格”信號，經(jīng)理的聲譽便是經(jīng)理市場上經(jīng)理的“質量”信號。經(jīng)理市場的競爭選聘機制的基本功能在于克服由于信息不對稱產生的“逆向選擇”問題，它一方面為企業(yè)提供一個廣泛篩選、鑒別經(jīng)理能力和品質的制度；另一方面又保證企業(yè)始終擁有在發(fā)現(xiàn)選錯候選人后及時改正有助于降低經(jīng)理的“道德風險”。因為充分的經(jīng)理市場競爭，可動態(tài)地顯示經(jīng)理的能力和努力程度，使經(jīng)理始終保持“生存”危機感，從而自覺地約束自己的機會主義行為。經(jīng)理市場的另一個功能在于保證經(jīng)理得到公平的、體現(xiàn)其能力和價值的報酬。如果一個經(jīng)理的能力和努力都被市場證明是“高質量”的，而該經(jīng)理并沒有被報以相應的高報酬，如果經(jīng)理市場的信息又是較為充分的，該經(jīng)理的業(yè)績將被

13、其他企業(yè)注意到，這些企業(yè)就可能向其提供高報酬，從而將其吸引走。這種威脅的存在，使得企業(yè)必須公平地對待經(jīng)理。經(jīng)理市場為企業(yè)提供了相對客觀的選擇機制，使經(jīng)理的人力資本價值得到充分的評價，從而使職業(yè)經(jīng)理重視自身的業(yè)績和聲譽。一方面，通過經(jīng)理市場中的競爭選拔，企業(yè)能夠發(fā)現(xiàn)有能力的經(jīng)理；另一方面，經(jīng)理市場的存在給在職經(jīng)理提供了這樣一種信息：具有良好經(jīng)營業(yè)績的經(jīng)理能夠在經(jīng)理市場中獲取較好的談判條件。當經(jīng)理價值能在經(jīng)理市場上得到正確的評價，現(xiàn)任經(jīng)理為提高自身在未來經(jīng)理市場上的價值，需要努力工作和保持良好的聲譽，這就是經(jīng)理市場提供的激勵作用。而且，通過市場競爭機制能相對有效地解決經(jīng)營者的選擇問題，讓“真正有能

14、力的經(jīng)營者”獲得經(jīng)理崗位。經(jīng)理市場可以使經(jīng)理處于一種不斷自我激勵的過程之中，這在很大程度上解決了經(jīng)理自身的潛在激勵問題。經(jīng)理市場起作用的前提是這個市場能夠客觀地反映出經(jīng)理人力資本的價值信號，而這種信號是經(jīng)理行為的累積結果，良好的經(jīng)營業(yè)績來自于經(jīng)理過去的努力。如果這種價值信號與經(jīng)理最為關心的報酬水平高度相關，即本期報酬水平由從前各期的邊際產出來決定，而當期的邊際產出又直接影響到以后各期的價值預期，經(jīng)理為自身的未來利益考慮，就需要提高企業(yè)的當期績效。經(jīng)理市場的存在既給有能力的經(jīng)營者提供了選擇崗位的舞臺，又給在職經(jīng)理造成了壓力。發(fā)達的經(jīng)理市場作為勞動力市場的一部分，可以滿足股東們從中挑選所信賴的代理

15、人的需要。正是由于這種市場的存在，從而對那些“偷懶”或以損害股東利益以謀求個人利益的人構成有力的威脅。有效的經(jīng)理市場可以隨時根據(jù)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績來判定其人力資本價值的升高或降低。如果一名經(jīng)理受能力限制或以權謀私使公司蒙受損失，那么，他本人的人力資本價值就會貶值，從而他就會被潛在的競爭者所取代，其人力資本貶值的結果還可能殃及其以后的職業(yè)生涯。由于經(jīng)理市場上存在許多優(yōu)秀的經(jīng)理人才，股東們可通過“用手投票”挑選更合適的人選來取代他。這種來自經(jīng)理市場的壓力迫使在職的經(jīng)營者更加努力地工作，以使自己的人力資本和經(jīng)營業(yè)績高于競爭者。經(jīng)理市場的優(yōu)勝劣汰機制，將經(jīng)理的收入、社會聲望、發(fā)展前途、職業(yè)生涯與企業(yè)的發(fā)

16、展緊密地聯(lián)系在一起，形成同舟共濟、榮辱與共的格局。產品市場及其競爭激勵在產品市場上，經(jīng)理的表現(xiàn)和業(yè)績會通過其產品的市場占有率和利潤的變化直接表現(xiàn)出來，產品市場的激烈競爭及其帶來的破產威脅會使經(jīng)理盡力發(fā)揮其人力資本，提高企業(yè)經(jīng)營效率。一般認為，作為企業(yè)代理人的經(jīng)理比作為企業(yè)委托人的股東在企業(yè)經(jīng)營上具有信息優(yōu)勢，在信息不對稱的情況下，經(jīng)理偷懶的可能性就大，代理成本就會增多。但由于產品市場競爭的存在，這種信息不對稱在長期內是可以得到解決的。哈特建立了一個模型，用以說明所有者控制的企業(yè)會迫使經(jīng)營者控制的企業(yè)的經(jīng)理努力降低成本，減少偷懶。假定同一產品或替代產品在市場上有許多企業(yè)，盡管企業(yè)的生產成本是相同

17、或不確定的，但各企業(yè)的生產成本顯然是高度相關的。這樣，產品市場的價格便包含著其他企業(yè)成本的信息。假定社會上有一部分企業(yè)由經(jīng)理控制，而另一部分企業(yè)由所有者控制。由于由所有者控制的企業(yè)會竭力使產品成本降至最低，從而壓低產品市場的價格。這樣，由所有者控制的企業(yè)越多，由經(jīng)營者控制的企業(yè)經(jīng)理受到的壓力就越大，偷懶的可能性就越小。結果，由經(jīng)營者控制的企業(yè)為了避免由于產品成本高而產生不利影響，就會有充分的動力降低產品成本。這樣，由于企業(yè)間的產品競爭，使得盡管存在委托代理關系下的信息不對稱，但仍然可以有效地降低代理成本。從這種意義上說，中國民營企業(yè)的發(fā)展和存在，增加了國有企業(yè)經(jīng)理的壓力，從而也提高了國有企業(yè)的

18、競爭力。可以說，這是近些年來中國一部分國有企業(yè)業(yè)績提高的重要促進因素。實際上，即便市場上沒有存在由所有者控制的企業(yè)這一假設條件，在市場上存在的全部都是由經(jīng)營者控制的企業(yè)，那些生產相同、相似或可以互相替代的產品的企業(yè)之間存在的競爭也會使代理成本大大降低。產品市場的競爭經(jīng)理造成壓力，產生激勵，有賴于市場的完善和市場得以有序運作的制度結構的建立與完善，否則，因市場不完善市場有序所必需的制度結構沒有建立，則會產生無序競爭，從而出現(xiàn)低效率。轉型期的中國市場，不僅市場體系不健全，而且確保市場有序運作的制度結構也不健全，這就決定了中國的市場是一種不完全意義的市場。由于市場的不完全和市場制度環(huán)境的扭曲，必然會

19、引發(fā)企業(yè)競爭地位的不平等，致使市場競爭難以充分發(fā)揮其優(yōu)勝劣汰的作用。公司融資結構與銀企關系（一）公司融資結構的含義公司的發(fā)展離不開融資，如何籌集資金是現(xiàn)代公司經(jīng)營決策的一項重要內容。公司究竟是以內部資金為主（內部融資）還是以外部籌資為主（外部融資），在很大程度上決定公司的發(fā)展和治理模式。一般而言，給定投資機會，現(xiàn)代公司的融資渠道主要有以下三種途徑：一是內部自由積累；二是對外發(fā)行公司債券；三是對外發(fā)行股票?，F(xiàn)代公司資金的來源往往不是單一的，而是多種渠道的混合，而所有這些融資渠道所籌集到的資金總和就構成了公司的總資本。由于債券和股票在發(fā)行成本、凈收益、稅收以及債權人對企業(yè)所有權的認可程度的差異，在

20、給定投資機會時，公司的籌資決策就是根據(jù)自己的目標函數(shù)和收益成本約束，選擇適當?shù)娜谫Y結構。所謂融資結構就是指公司各項資金來源的組成狀況，如債務在資本中的比例狀況。給定公司資本總額和內部人的股本投入，公司負債比例越高，對外部股本的需求就越低，從而內部股本占總股本的比例就越高，反之內部股本占總股本的比例就越低。就微觀層面的經(jīng)濟運行而言，公司融資結構之所以重要，一是因為公司融資結構影響著公司的融資成本和公司的市場價值；二是融資結構影響企業(yè)的治理結構，即經(jīng)理、股東和債務持有者之間的契約關系。給定投資決策，公司經(jīng)營者的目標函數(shù)是尋找最佳的融資結構使其市場價值極大化，亦即使自己的融資結構對投資者有最大的吸引

21、力。從投資者的角度看，各種公司證券代表對未來收益的不同認可，且所有權的程度不一樣。債券持有者對未來收益有優(yōu)先認可權，股票持有者則與公司經(jīng)營者共擔風險。當公司經(jīng)營不善而破產時，也就是當公司資產小于負債時，債權人有優(yōu)先權獲取企業(yè)的一切財產，而股票持有者的收益為零。當公司經(jīng)營良好且其股票市場價值增大時，公司全部市場價值的增加表現(xiàn)為股票持有者的收益增加。此時作為獲取給定比率收益的公司債權人，其收益增量為零。因此，債權收益具有優(yōu)先權且比較穩(wěn)定，相對股票而言的風險也較小，股票收益在理論上可以是無限的，但沒有優(yōu)先認可權，相對風險也較大。在這里，公司經(jīng)營者欲使公司價值最大的結果是一致的。因此公司市場價值就是債

22、權人（債券持有者和股票持有者）的資產價值。如何吸引投資者購買公司的債券或股票，或者公司經(jīng)營者如何組合公司的融資結構，此時顯得異常重要。（二）銀企關系從公司融資結構可見，融資方式的選擇決定融資結構，從而影響公司的治理結構和治理效率的高低。根據(jù)融資方式選擇的種類不同，出資方與公司之間的緊密關系也不同，由此形成了銀企關系的諸多模式。一般而言，公司融資方式主要有關系型融資和“距離”型融資兩種。關系型融資是指出資者在一系列事先明確的情況下，為了將來不斷獲取租金而增加融資的一種融資方式。在關系型融資中，投資者通過自己監(jiān)督企業(yè)投資決策來減少代理成本問題。這種融資方式在日本表現(xiàn)得最為突出。與此相對應的是，一般

23、非關系型融資就是“距離”型融資。在此種融資方式中，投資者并不直接干預經(jīng)營戰(zhàn)略決策，只要他們得到了合同規(guī)定的給付。當然保持距離型融資并不排斥干預，只是最初的投資者通過諸如資本市場或公司控制權市場之類的外部機制實現(xiàn)其干預。這種形式的融資在英美最為典型。作為市場融資的兩種基本手段，關系型融資和“距離”型融資反映了公司與融資者（銀行）關系的密切程度，由此也就形成了當今世界上最為典型的兩種銀企關系模式一英美模式和日德模式。1、英美模式在英美模式中，以美國為例。美國銀企關系模式以自由市場為運行基礎，銀企間產權制約較弱。美國的金融機構有嚴格的分工，商業(yè)銀行和投資銀行各自為營，業(yè)務交叉少。美國的商業(yè)銀行被禁止

24、直接持有非金融公司的股份，它們同企業(yè)的聯(lián)系主要體現(xiàn)在貸款等債務關系和作為信托財產的個人股份管理這兩個方面，銀行信托部是根據(jù)合同為了委托者的利益優(yōu)先運用股份，持有股份的買賣周轉率較高，與以控制公司管理權為目的持股行為有本質的區(qū)別。在這種模式下，銀行對企業(yè)的監(jiān)督是間斷性的，即只有當企業(yè)違約時才進行，目的也只不過為了保證其貸款本金的安全性。銀行從企業(yè)得到的信息只是外部公開的信息，由于企業(yè)風險不易被評估，所以銀行貸款往往要求抵押和擔保。然而，作為經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，美國商業(yè)銀行通過銀行信托部和銀行持股公司間接地向企業(yè)投資，并持有公司股份的趨勢加強。尤其是90年代以來，金融管制的改革及金融法規(guī)的修改與調

25、整使商業(yè)銀行出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務綜合化，銀行與企業(yè)的關系日趨密切與復雜?？傊?，美國銀企關系是一種非常獨特的模式，和美國崇尚自由競爭市場經(jīng)濟有關。在這種模式下，銀行與企業(yè)的關系處于松散狀態(tài)之中，銀行不能持有企業(yè)股份，當然也就無法控制股份公司，只有在企業(yè)破產時銀行才會臨時接受股票以交換其貸款。銀行對企業(yè)資金業(yè)務以短期為主，一般不對企業(yè)作長期貸款。這樣一來，盡管債權銀行可以對企業(yè)施加一定的影響，但企業(yè)對自己的經(jīng)營管理都能保有較大的自由權。所以可以把這種銀企關系稱之為“距離”型銀企關系。2、日德模式日德銀企關系模式以“社團”和“社會”市場經(jīng)濟為運行基礎，銀企間產權制約較強，企業(yè)以間接融資為主，銀行在經(jīng)濟和企業(yè)

26、經(jīng)營中發(fā)揮重要作用，而資本市場作用較小。日德兩國都允許公司之間相互持股，商業(yè)銀行可以直接持有企業(yè)股份。日本的銀行在企業(yè)的財務中扮演著雙重角色，既是主要的股東，又是長期和短期的放款人。日本的公司通過相互持股形成企業(yè)集團，一個典型的公司既持有其他公司的股份，又被其他公司持有股份。這種松散的企業(yè)集團一般都至少包括一家銀行，集團內的相互持股也不能完全或大部分由某成員公司包攬，而是涉及很多成員公司。每個公司都擁有少量股份。企業(yè)集團內部的銀行與非金融公司通過相互持股而形成了一種比較穩(wěn)定的所有權關系，因此銀行與企業(yè)之間的債務關系也比較穩(wěn)定。在這種模式下，銀行和企業(yè)之間常常保持密切而持續(xù)的聯(lián)系與溝通。企業(yè)與主

27、力銀行或主銀行保持穩(wěn)定的交易關系，銀行與客戶相互持股，銀行通過貸款契約、持股占有、人事結合及代理小股東的表決權等方式對企業(yè)經(jīng)營決策產生影響。銀行可以獲得企業(yè)內部信息，隨時監(jiān)督和干預企業(yè)的經(jīng)營與管理行為。銀行注重企業(yè)的長遠發(fā)展，當企業(yè)出現(xiàn)財務問題時，只要銀行綜合判斷企業(yè)的困境是暫時的，則銀行會通過與其他債權人的協(xié)調，延續(xù)、減免債務或緊急融資或派專家協(xié)助經(jīng)營等來支持和幫助企業(yè)?？傊谌盏履Ｊ较?，銀行與企業(yè)的關系處于緊密狀態(tài)之中，很多企業(yè)內部，一家大銀行往往既充當主要的債權人，同時又是主要的股東。由于銀行提供了巨額的資金，又同時擁有大量的股票，人事方面的交流也就成了必然趨勢。這樣一來，實際上銀行已

28、經(jīng)部分地控制了企業(yè)的經(jīng)營管理權，并對企業(yè)保持著密切的總體監(jiān)督角色。我們把這種關系稱為關系型銀企模式?！熬嚯x”型銀行的監(jiān)督機制如前所述，英美等國的商業(yè)銀行作為公司最初的投資者之一，是通過完善的資本市場來加強對公司的監(jiān)督和控制，而不是對公司的經(jīng)營決策直接干預，所以說英美等國商業(yè)銀行對工商企業(yè)的融資是一種保持距離融資。可見，“距離”型銀行的最重要的特征就是通過市場和法律而不是通過人事參與等直接干預來實現(xiàn)銀行對公司的控制。因為英美等國實行以資本市場為基礎的體制，公司對證券市場的依賴較深，商業(yè)銀行與工商企業(yè)保持“距離”，正是通過股權市場對公司的監(jiān)督是一種外部監(jiān)督機制，通過對外部股權市場中公司控制權市場的

29、爭奪達到對公司的控制，推動公司的效率，并由此實現(xiàn)外部投資者對企業(yè)的監(jiān)控。機構投資者概述（一）機構投資者的定義機構投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構，包括證券投資基金、社會保障基金、商業(yè)保險公司和各種投資公司，等等。與機構投資者所對應的是個人投資者，一般來說，機構投資者投入的資金數(shù)量很大，而個人投資者投入的資金數(shù)量較小。（二）機構投資者的分類機構投資者又有廣義和狹義之分。狹義的機構投資者主要有各種證券中介機構、證券投資基金、養(yǎng)老基金、社會保險基金及保險公司。廣義的機構投資者不僅包括這些，而且還包括各種私人捐款的基金會、社會慈善機構甚至教堂宗教組

30、織等。以美國為例，機構投資者主要包括如下機構：商業(yè)銀行、保險公司、共同基金與投資公司、養(yǎng)老基金等。目前中國資本市場中的機構投資者主要有：基金公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、社保基金、保險公司、合格的外國機構投資者（QFII）等。其中在目前可以直接進入證券市場的機構投資者主要有證券投資基金、證券公司、三類企業(yè)（國有企業(yè)、國有控股企業(yè)、上市公司）、合格的外國機構投資者等，其中證券投資基金的發(fā)展最為引人注目。以下簡要介紹一下各類機構投資者。1、養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金被認為是四類金融機構中受限制最少的一種機構投資者，養(yǎng)老基金自身的特點使得它與其他的機構投資者有所區(qū)別。首先，養(yǎng)老基金具有預知性的進入和

31、退出的措施，對于它們來說，資產的流動性比其他金融機構顯得更為重要。歷史上，許多養(yǎng)老基金的受托管理者都曾以努力增加回報為目的，將其資產的一部分交給那些在實際中買進和賣出股票的基金經(jīng)理們；但越來越多的跡象表明，當所有的交易費用都是正常的情況下，這種投資戰(zhàn)略難以始終如一地抓住市場的均衡。結果，一些大型養(yǎng)老基金便會采取了“定向投資”的策略，這樣，便迅速降低了其資產投資的分散程度并延長了它們持有股票的平均周期。公共的養(yǎng)老基金一般執(zhí)行長期的投資策略（平均周期是12年），因而他們對公司的長期經(jīng)營管理比一般的投資者更感興趣。其次，養(yǎng)老基金已經(jīng)變得非常龐大，所持有的股份在市場變化中舉足輕重。養(yǎng)老基金比其他類型的

32、機構投資者持有更多的公司股票即養(yǎng)老基金可以持有股票份額是全部上市公司的股票總額的25%以上。并且即使他們對所持的股票進行調整，實際上也只是在極小的范圍里做些邊際上的調整。因此，從資金量和證券占有量上看，他們是機構投資者的主體同時也是機構投資者中最沉默、持倉時間最長的部分。此類機構投資者受資金來源主體的限制，投資目的以獲取長期穩(wěn)定的收益為主，由此決定了此類機構投資者參與公司治理的積極性。2、商業(yè)銀行早在1863年美國頒布的國民銀行法賦予了國民銀行有限的權力，卻沒有包含讓其持有股票的權利，特別是1933年通過的格拉斯一斯蒂格爾法強制性地將商業(yè)銀行的活動與投資銀行的活動分開，從而使商業(yè)銀行不能從事證

33、券業(yè)務。后來美國對銀行的管制逐步放松，才使一些大的銀行獲得了證券交易商的資格或開始從事證券中介經(jīng)紀業(yè)務。銀行可以通過它們持有股票的公司來規(guī)避格拉斯一斯蒂格爾法的一些限制，后者被準許購買一家非銀行企業(yè)超過5%的有表決權的股票，但要求這些股票的持有者必須是被動的投資者。另外，多年來銀行一直是大公司借貸周轉資金的主要來源，20世紀70年代后，由于商業(yè)票據(jù)市場獲得了進一步的發(fā)展和完善，從而使大多數(shù)公司可以通過公開證券市場發(fā)行和銷售短期CP來籌措周轉資金。當銀行變成這些公司的主要借貸者時，銀行面臨著次公平的麻煩，這個麻煩限制了銀行通過貸款的作用來試圖控制公司經(jīng)營管理的程度。例如：當一家公司不能履行還貸協(xié)

34、議并申請破產保護時，任何一個被認為曾對該公司經(jīng)營決策產生過有效影響的債權人將會發(fā)現(xiàn)，它在該公司的破產清算中對該公司擁有的債務索取權是“次要的”。如果此案處理過程中有事實表明銀行為了自己的利益而操縱了該公司，那么，銀行也將對其他債權人負有賠償損害的責任?？梢?，美國對持有股票的法律限定與債務索取權潛在的次要性的結合，削弱了銀行在公司治理中所能發(fā)揮的作用。3、投資公司（共同基金）投資公司是一種由眾多個人投資者投資，由職業(yè)投資經(jīng)理管理投資者資產的組織。投資公司是個人投資者的重要投資方式，其吸引投資者的地方在于：第一，投資公司的資產由職業(yè)經(jīng)理管理，其投資決策通常優(yōu)于個人投資者；第二，投資公司的規(guī)模巨大，

35、可以充分實現(xiàn)分散投資的收益，減低投資風險；第三，投資公司與其他信托不同之處在于投資公司是為了流動性而設計，及投資公司的投資者原則上可以在任何時候購買或贖回在投資公司的股份，享有很高的流動性。4、保險公司保險公司通常分為兩大類：人壽保險公司與財產保險公司，但只有具有儲蓄的功能的人壽保險保單才可以用于投資，并且有見于保險公司經(jīng)營對于財務穩(wěn)健的特別要求，各國法律都對保險公司投資于公司股票的額度進行限定，并且，通常只能將其中的一小部分（例如紐約州規(guī)定其總資產的2%）投資于一家單個公司的股票。因此，保險公司與銀行很相似，在公司中基本上是完全被動的投資者。5、教育和慈善基金教育和慈善基金由捐贈而形成，基金

36、產生的收益用于捐贈人指定的慈善公益或教育用途。此類基金投資廣泛，也包括普通股。（三）機構投資者的特點機構投資者與個人投資者相比，具有以下幾個特點：（1）投資管理專業(yè)化。機構投資者一般具有較為雄厚的資金實力，在投資決策運作、信息搜集分析、上市公司研究、投資理財方式等方面都配備有專門部門，由證券投資專家進行管理。因此，從理論上講，機構投資者的投資行為相對理性化，投資規(guī)模相對較大，投資周期相對較長，從而有利于證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。（2）投資結構組合化。證券市場是一個風險較高的市場，機構投資者入市資金越多，承受的風險就越大。為了盡可能降低風險，機構投資者在投資過程中會進行合理投資組合。機構投資者龐大

37、的資金、專業(yè)化的管理和多方位的市場研究，也為建立有效的投資組合提供了可能。（3）投資行為規(guī)范化。機構投資者是一個具有獨立法人地位的經(jīng)濟實體，投資行為受到多方面的監(jiān)管，相對來說，也就較為規(guī)范。一方面，為了保證證券交易的“公開、公正、公平”原則，維護社會穩(wěn)定，保障資金安全，國家和政府制定了一系列的法律、法規(guī)來規(guī)范和監(jiān)督機構投資者的投資行為；另一方面，機構投資進本身通過自律管理，從各個方面規(guī)范自己的投資行為，保護客戶的利益，維護自己在社會上的信譽。機構投資者的參與治理資本市場是公司治理的重要外部條件之一。從資本市場中投資者資金的多寡來分，資本市場的投資者可以分為機構投資者和個人投資者。一般個人股東不

38、會直接去監(jiān)督企業(yè)家，而是讓企業(yè)家提供詳盡的財務數(shù)據(jù)，并且要求證券市場管理者制訂規(guī)則確保信息通暢、信息及時發(fā)布和公平交易。更多的時候，個人股東是“用腳投票”（即賣出股票），賣掉其不滿意的公司股票。對于機構投資者來說，當其所持股票占上市公司全部流通股票的比例較小時，它們可以在該上市公司經(jīng)營管理不善時采用“用腳投票”（即賣出股票）方式，但是當其所持有的該公司股票數(shù)量龐大時，要想順利出售該股票而又不影響該股票的價格，從而不影響自身的市場表現(xiàn)，幾乎是不可能的，即“用腳投票”的成本會變得很大，這時，對機構投資者來說是一種困境。但是，由于機構投資者資產規(guī)模巨大，持股量多，因而其監(jiān)督成本與監(jiān)督收益的匹配程度較

39、好，因此，機構投資者較之個人股東更有積極性去監(jiān)督企業(yè)家，介入公司的經(jīng)營管理。這樣，機構投資者就開始改變其被動接受上市公司經(jīng)營不善的現(xiàn)實情況，轉而采取主動策略，積極參與公司治理，幫助完善上市公司的治理結構，積極尋求改善上市公司經(jīng)營狀況的方式和方法。逐漸地，機構投資者在公司治理結構的舞臺上真正從幕后走到臺前，從而成為公司外部治理的一個重要因素。（一）機構投資者參與治理的途徑機構投資者主要可以通過以下兩種途徑參與公司治理、改善上市公司治理結構1、行為干預這里所說的行為干預其實就是機構投資者作為投資人有參與到被投資公司的管理的權利。發(fā)現(xiàn)價值被低估的公司就增持該公司的股票，然后對董事會加以改組、發(fā)放紅利

40、，從而使機構投資者持有人獲利。因為上市公司首先是由于價值的低估而導致交易清淡，不被市場所認可，從而形成公司長遠發(fā)展融投資渠道的閉塞，對公司長遠的價值提升造成障礙。機構投資者有可能通過干預公司實行積極的紅利政策調整，從而調動市場的積極反應，達到疏通公司與市場溝通渠道的效果。另一方面，作為上市公司的合作伙伴，機構投資者一般遵循長期投資的理念，公司運作的成功需要機構投資者更積極地參與。2、外界干預機構投資者還可以直接對公司董事會或經(jīng)理層施加影響，使其意見受到重視。例如，機構投資者可以通過其代表的代言人會對公司重大決策如業(yè)務擴張多元化、購并、合資、開設分支機構、雇傭審計管理事務所表明意見；機構投資者可

41、以通過向經(jīng)理層信息披露的完全性、可靠性提出自己的要求或意見，從而使經(jīng)理階層面臨市場的壓力。同時公司業(yè)績的變化也迫使經(jīng)理層能夠及時對股東等利益相關者的要求作出反應，這樣就促使經(jīng)理層必須更加努力來為公司未來著想，以減少逆向選擇和道德風險。而在潛在危機較為嚴重的情況下，機構投資者可能會同其他大股東一起，更換管理層或尋找適合的買家甚而進行破產清算以釋放變現(xiàn)的風險。當然機構投資者也可以通過將公司業(yè)績與管理層對公司所有權的分享相結合，從而使管理層勤勉敬業(yè)地在公司成長中獲得自身利益的增值，公司其他利益相關者也獲得利益的增加?！鹃喿x】機構投資者不再沉默在以投資基金持股為主的美國，持有公司相對多數(shù)股票的投資基金

42、的管理人雖然并不時時刻刻干預公司的經(jīng)營，但是在公司遇到重大問題和作出重大決策時，他們就自然而然地扮演了最為重要的角色。如美國通用汽車公司在20世紀80年代曾經(jīng)由羅哲執(zhí)掌大權。由于公認的能力和出色的業(yè)績，羅哲在通用汽車公司幾乎是不可一世，但是當他的一項措施極大地損害了公司形象時，華爾街兩個最大的投資集團就毫不留情地將羅哲趕下了總裁的寶座。可見，只要投資基金對公司的投資達到了一定比例，就不得不在監(jiān)督公司的經(jīng)營者方面發(fā)揮其作用，公司的治理效率也就必然因此而改進。（二）機構投資者參與公司治理的內外部條件限制機構投資者參與公司治理的條件很多，包括內部和外部兩方面的條件。相對美國而言，新興市場國家的機構投

43、資者還不成熟，機構投資者對上市公司治理作用的發(fā)揮還需要一定的時間，更需要一定的條件。比如法律制度對機構投資者持股比例規(guī)定的放寬，投資者保護的增強，公司治理結構和機制的進一步規(guī)范化等。1、股權結構股權結構是決定公司治理結構有效性的重要因素，由于不同的股權結構決定不同的公司控制權分布，從而決定著所有者與經(jīng)營者之間委托代理關系的性質，進而影響公司整體的治理效率。研究認為機構投資者的股權集中度越高，越愿意對公司實施監(jiān)督。機構投資者持股比例越高，其交易成本越高。隨著持股時間的延長，交易成本會越來越高，監(jiān)督成本會降低。持股比例高并進行長期投資的機構投資者將能夠對公司實施監(jiān)督和影響，并從中獲利。2、法律制度

44、法律制度是制約機構投資者參與公司治理的重要外部因素之一。在中國特殊的法律和現(xiàn)實背景下，機構股東積極主義受到多方面限制。所有權結構的高度集中，發(fā)行在外的三分之二的股票非流通，并且由兩到三個大股東持有；基金托管人股東與基金投資者之間的利益沖突；基金經(jīng)理的聯(lián)合行動問題；法律障礙，包括一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金凈值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過該證券的百分之十；內部交易規(guī)則和持股披露規(guī)則等。機構投資者在降低經(jīng)理人的代理成本、提高代理效率，以及加強經(jīng)理人激勵方面具有一定的影響力。但是，如果機構投資者聘請了外部經(jīng)理人來管理，那么外部經(jīng)理人員在公

45、司經(jīng)營過程中的行為取向并不一定符合機構投資者股東的利益，機構的外部經(jīng)理人員有可能與被投資公司合謀。研究發(fā)現(xiàn)共同基金經(jīng)常支持被投資公司經(jīng)理人薪酬計劃，并且阻止其他不贊同薪酬計劃的股東，表明共同基金參與公司治理反而增強了股東與經(jīng)理之間的利益沖突。3、以“股東至上主義”為核心的股權文化股權文化是指公司具有的尊重并回報股東的理念，是公司治理的最高境界。它包括公司重視聽取并采納股東的合理化意見和建議，努力做到不斷提高公司經(jīng)營業(yè)績，真實地向股東匯報公司的財務及業(yè)務狀況，注重向股東提供分紅派現(xiàn)的回報等。這就要求加強對企業(yè)家的監(jiān)督和約束、保障出資人的權益的客觀需要。20世紀80年代后期發(fā)達國家資本市場上針對經(jīng)

46、營不善公司的敵意接管逐漸減少，但是公司治理依然問題重重，公司的企業(yè)家機會主義行為有增無減，客觀上需要一個主體替補敵意收購留下的空白，加強對企業(yè)家的監(jiān)督和約束，保障出資人的權益，而機構投資者正好可以填補這個空白。（三）積極引導機構投資者進行監(jiān)督職能的探索其一，機構投資者在公司治理的作用猶如一把“雙刃劍”，它可能會對管理層進行有效的監(jiān)督，也可能與管理合謀而侵害其他股東利益；其二，機構投資者作為積極股東的效果在我國已經(jīng)開始顯現(xiàn)。基于研究結果，我們認為，推動機構投資者扮演有效監(jiān)督者角色并防止其利益搜取者應該作為完善機構投資者有關管理制度的目標取向。目前，可以積極引導機構投資者進行監(jiān)督職能的措施有：1、

47、放寬機構投資者持股比例的限制我國目前的投資基金法規(guī)規(guī)定，基金對一家上市公司持股不能超過其流通股權的10%。此制度出臺的背景是我國上市公司普遍存在的一股獨大以及股權二元結構的現(xiàn)象。這一規(guī)定限制了機構投資者發(fā)揮對最大股東制衡和管理層監(jiān)督的作用。目前我國證券市場的股權分置改革已經(jīng)基本完成，流通股與非流通股并存的現(xiàn)象將成為歷史，因此限制投資基金對一家上市公司持股不能超過其流通股權的10%的規(guī)定其經(jīng)濟背景已經(jīng)發(fā)生重大改變，繼續(xù)維持此規(guī)定將不利于機構投資者的發(fā)展，也不利于保護中小投資者。根據(jù)本文的研究結論，應該放寬機構投資者對一家上市公司持股比例的限制。當持股達到一定比例時，機構投資者就具備參與監(jiān)督公司經(jīng)

48、營活動和公司高管行為的動力與能力，從而能更好地充當有效監(jiān)督者角色。2、完善機構投資者間“一致行動”與“代理權征集”機制“一致行動”機制可以使機構投資者只需要持有較低比例的股份，就可有效行使對管理層監(jiān)督的權利。招商銀行的“可轉換債券風波”和萬科股東大會上多家基金聯(lián)手提出修改議案的事件，說明我國的機構投資者已經(jīng)開始通過“一致行動”行使股東權利。我們應在公司法中，允許股票持有人之間直接聯(lián)系，放松對委托代理制度中有關股東聯(lián)系披露的法律限制，降低機構投資者參與公司治理成本和潛在的法律責任。與此同時還可以健全“代理權征集”機制。“代理權征集”制度可使機構投資者與中小股東的利益一致。相對于普通投資者，機構投

49、資者擁有更多的專業(yè)知識、信息獲取渠道和豐富的經(jīng)驗，從而具備了更強的信息解讀和公司價值評估能力，從而具有監(jiān)督能力優(yōu)勢?？稍诠痉ㄖ袕娀瘷C構投資者作為股東的作用，允許機構投資者征集代理權，實現(xiàn)機構投資者和中小股東的目標價值函數(shù)一致，使機構投資者成為中小股東利益上真正代言人。通過機構投資者間的“一致行動”和機構投資者與中小股東間的“征集代理權”機制，使得機構投資者行使監(jiān)督的渠道順暢和成本降低。3、培育多元化的機構投資者并強化信息披露制度法規(guī)限制曾是美國機構投資者采取消極主義的重要原因，隨著經(jīng)濟形勢的變化，美國逐步放松了對金融市場和金融機構的管制，極大促進了機構投資者行為方式的轉變。我們的建議是，一方

50、面，應當在發(fā)展資本市場過程中大力扶持并培育多元化的機構投資者，尤其是社?；?；另一方面，加快建設完善軟性金融市場基礎設施，如完善的機構投資者的投資財務審計制度、嚴格的信息披露制度及政府對機構投資者信息披露的監(jiān)管水平等。多元化的機構投資者市場格局將促進機構投資者著力于提高自身的證券投資分析與風險防范能力，迫使機構投資者發(fā)揮對上市公司監(jiān)督功能。而嚴格的機構投資者投資信息披露與監(jiān)管制度將限制機構投資者與上市公司合謀，侵害中小股東利益。產業(yè)環(huán)境分析國際國內經(jīng)濟形勢總體有利于釋放發(fā)展?jié)摿Α：推脚c發(fā)展的時代主題沒有變，世界新一輪科技革命和產業(yè)變革蓄勢待發(fā)，以信息技術革命為先導，生物技術、新能源和新材料技術

51、、空間利用和海洋開發(fā)技術等不斷取得重大突破，與經(jīng)濟社會發(fā)展深度融合。國際經(jīng)濟格局發(fā)生深刻變化，亞太自由貿易區(qū)建設全面鋪開，全球高標準自由貿易區(qū)網(wǎng)絡逐漸形成，全球治理體系和規(guī)則面臨重大調整。從國內看，中國經(jīng)濟發(fā)展長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變，經(jīng)濟持續(xù)增長的良好支撐基礎和條件沒有變，經(jīng)濟結構調整優(yōu)化的前進態(tài)勢沒有變。經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)，經(jīng)濟增長速度從高速增長轉向中高速增長，經(jīng)濟發(fā)展方式從規(guī)模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經(jīng)濟結構從增量擴能為主轉向調整存量、做優(yōu)增量并舉的深度調整，經(jīng)濟發(fā)展動力從傳統(tǒng)增長點轉向新的增長點，這對于一直堅持內涵式發(fā)展的區(qū)域

52、來講，布局高端裝備、新興產業(yè)，搶占發(fā)展先機、實施創(chuàng)新驅動有了新支撐。國家積極參與全球經(jīng)濟治理、構建以合作共贏為核心的新型國際關系、推進“一帶一路”建設，這對于一直堅持開放發(fā)展的珠海來講，融入國際市場、匯聚高端人才、提升內外開放聯(lián)動有了新空間。國家更加重視生態(tài)建設，人民群眾對清新空氣、干凈飲水、安全食品、優(yōu)美環(huán)境的要求越來越強烈，地區(qū)生態(tài)環(huán)境優(yōu)美、土地開發(fā)適度、社會和諧穩(wěn)定，宜居宜業(yè)環(huán)境奠定了更顯著的發(fā)展優(yōu)勢。在新常態(tài)下面臨難得的疊加發(fā)展機遇。始終秉持科學發(fā)展理念，沒有走上過度消耗資源和損害環(huán)境的道路，較早運用新常態(tài)思維指導經(jīng)濟社會發(fā)展，具備適應新常態(tài)、把握新常態(tài)和引領新常態(tài)的先發(fā)優(yōu)勢。擁有的較

53、高發(fā)展基礎和顯著生態(tài)優(yōu)勢為保持經(jīng)濟較快增長提供了堅實基礎。當前，區(qū)位優(yōu)勢、開放優(yōu)勢、后發(fā)優(yōu)勢、戰(zhàn)略優(yōu)勢將得到重構，珠海的國家戰(zhàn)略地位將進一步提升。同時也要看到，全球經(jīng)濟可能維持一段時間的平庸增長，發(fā)展中國家和地區(qū)利用低成本優(yōu)勢加速產業(yè)轉移，將削減高開放度的經(jīng)濟發(fā)展動力。國內處于轉方式調結構的攻堅期，面臨“三期疊加”持續(xù)影響，新舊增長動力轉換需要過程。內外部交通連接瓶頸依然存在；創(chuàng)新驅動基礎相對薄弱，民營經(jīng)濟活力沒有充分激發(fā)；產業(yè)結構不盡合理，工業(yè)增量不足，產業(yè)集聚程度不高，骨干企業(yè)較少；外經(jīng)貿結構優(yōu)化壓力較大；東西部和城鄉(xiāng)差距仍然較大，基本公共服務配置不夠均衡、質量不夠高；資源環(huán)境約束趨緊，城

54、市管理精細化水平有待提升；領導干部用創(chuàng)新思維、改革手段和法治理念推動發(fā)展的能力有待提高，體制機制創(chuàng)新優(yōu)勢弱化。兼具高效與安全性的微型逆變器是戶用光伏的最優(yōu)選組串式發(fā)電系統(tǒng)存在短板效應會大幅下降發(fā)電功率。短板效應即木桶效應，指一只水桶能盛多少水取決于木桶最短的那塊木板，光伏系統(tǒng)中的木桶效應則是指系統(tǒng)輸出的電流往往取決于系統(tǒng)中電流最小的那塊組件。在電站實際應用中，陰影遮擋、云霧變化、污垢積累、組件溫度不一致等內外部不理想條件，都會造成組件內部各光伏單元輸出功率不一致，進而導致各組輸出功率不一致，從而導致整個系統(tǒng)組件失配，整個系統(tǒng)的發(fā)電功率都隨之下降。微型逆變器能克服短板效應，最小化個別組件的影響。

55、微逆多路獨立的MPPT輸入設計，可將每塊組件的輸出優(yōu)化在最大功率點附近，系統(tǒng)發(fā)電量是所有組件發(fā)電量總和。此外，微逆啟動功率更低，決定了其工作時間更長，從質和量兩方面貢獻更高的發(fā)電效率。微逆可以最小化遮擋物的影響，穩(wěn)定系統(tǒng)輸出。在面對陰影遮擋這類問題的時候，系統(tǒng)設計之初就考慮到組件朝向、排布帶來的影響，盡量規(guī)避在會產生陰影的地方安裝組件。而在面對無法消除的遮擋的時候，微型逆變器就是一個較好的解決方案。微型逆變器生命周期更長，省去二次安裝成本。微型逆變器多采用全灌膠工藝，且具有IP67防護等級，能適應于更多的應用場景。設計壽命25年，與組件生命周期同步，不用中途更換，更加符合光伏系統(tǒng)的設計使用。傳

56、統(tǒng)組串式逆變器的壽命大多在10年左右，且微逆廠家提供的質保期限一般長于組串式逆變器，一次購買后續(xù)花費小。組件級監(jiān)控，提高運維效率，節(jié)約故障維修成本。微型逆變器具有組件級監(jiān)控功能，可精準定位每一塊組件的位置并且對每一塊組件的發(fā)電效率進行實時監(jiān)控。當任意一塊組件出現(xiàn)問題時，運維人員可以通過序列號等信息清楚得找到“問題組件”。線上完成平臺遠程集中管理、故障遠程診斷,可節(jié)省大量的時間和人力物力，降低光伏系統(tǒng)在全生命周期當中的運維費用。假設傳統(tǒng)組串式逆變器單價為0.18元/W，安裝價格1.5元/W，壽命10年，在25年的電站生命周期中，考慮更換2次傳統(tǒng)逆變器。而微型逆變器比組串逆變器高0.22元/W，安

57、裝價格高0.1元/W，年發(fā)電量高出5.7%，在電站生命周期中不更換微型逆變器。根據(jù)測算，使用組串式逆變器的工商業(yè)電站的IRR為14.93%，LCOE為0.366元/W。而使用微型逆變器的工商業(yè)電站的IRR為15.33%，LCOE為0.329元/W。盡管微逆的初始投資成本高出組串式逆變器一倍，但由于后續(xù)發(fā)電量的加持、運維成本的下降以及無二次更換成本等因素，度電成本LCOE比采用傳統(tǒng)逆變器的系統(tǒng)降低了約10.1%，如果考慮到陰影遮擋，傳統(tǒng)逆變器的發(fā)電量因短板效應將大幅下降，兩種逆變器之間的發(fā)電量差異將進一步擴大，微型逆變器的LCOE優(yōu)勢將更為明顯。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資

58、金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目風險分析（一）政策風險分析項目所處區(qū)域其自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境和投資環(huán)境較好，改革開放以來，國內政局穩(wěn)定，法律法規(guī)日臻完善，因此，該項目政策風險較小。（二）市場風險分析該項目雖然暫時擁有領先的競爭地位和優(yōu)勢，但仍需密切關注市場，加快產品產業(yè)化進程并盡早達到規(guī)?；a，確保性價比優(yōu)勢，真正占據(jù)國內較大比例市場份額，同時力爭出口。因此，產業(yè)化進程的速

59、度與質量是本項目必須迎接的挑戰(zhàn)與風險。雖然今后幾年該項目應用產品需求將會持續(xù)一波增長趨勢，但目前劇烈的市場競爭局面使得本項目存在一定的市場風險。（三）技術風險分析技術風險的規(guī)避措施是采用先進的生產管理理念、先進的制造工藝技術、完善的質量檢測體系，使產品達到國內外領先水平。要進一步加大技術開發(fā)的投入，積極研究吸收國際先進技術，完善并固化加工制造工藝，挖掘自身潛力，打造自己核心競爭力。目前技術飛速發(fā)展，設備更新和產品技術升級換代迅速。要使產品和技術在行業(yè)內處于領先地位，就要不斷加大科研開發(fā)投入，加強科研開發(fā)力量，致力技術創(chuàng)造，保持技術領先。同時，重視人才競爭，學習國外人才資料管理先進經(jīng)驗，形成積極

60、進取的企業(yè)文化，建立吸引和穩(wěn)定人才的內部激勵和約束機制。（四）產品風險分析該項目的幾種產品都是比較成熟的產品，但仍要根據(jù)市場不斷改進。（五）價格風險分析本項目產品的市場定價均比目前市場價要低，但隨著競爭對手的增加，不可避免地會遭遇到最終的價格競爭，面臨調低售價的壓力；同時，市場原材料價格的波動也將直接影響產品成本，對產品價格帶來不確定影響。因此，應從形成規(guī)?；a、降低生產成本、加強內部管理、改進生產工藝水平、提高產品質量、實施品牌計劃生產方面采取措施，削減產品價格風險。（六）經(jīng)營管理風險分析項目面臨的經(jīng)營風險主要是指企業(yè)運營不當造成大量存貨、營運資金短缺、產品生產安排失調等問題。對于經(jīng)營管理