確定性分析方法

1、 第三章 確定性分析 Chapter.3 Deterministic Parsing8/23/20221第3章 確定性分析Deterministic Parsing3.1 凈現(xiàn)值法（ Net Present Value Method）3.2 內(nèi)部收益率法(Internal Rate of Return Method)3.3 投資回收期法(Payback Period Method) 3.4 投資收益率法(Return on Investment Method) 本章小結(jié)(Analysis Generalization)這一章可是重點(diǎn)內(nèi)容哦！8/23/20222(1)凈現(xiàn)值的概念(Concept

2、 of Net Present Value )凈現(xiàn)值（Net Present Value, 縮寫為NPV）是指方案在壽命周期內(nèi)收入現(xiàn)值總額（PR）與支出現(xiàn)值總額（PC）的差額。(2)經(jīng)濟(jì)含義(Economic Connotation ) 反映方案的純經(jīng)濟(jì)效益，其實(shí)質(zhì)可視為凈收益的現(xiàn)值總額。(3)計(jì)算公式(Calculation Formula ) 3.1 凈現(xiàn)值法(Net Present Value Method)(3-1)8/23/20223(4)方案評價(jià)若NPV0，則說明該方案不僅能達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的收益率i0以外，還能獲得一定超額投資收益，方案可行；若NPV=0，則說明該方案剛剛能達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的收益

3、率i0，方案可行；若NPV0，則表示達(dá)不到預(yù)期收益率i0的目的，方案不可行。8/23/20224(5)方案比較 多方案選優(yōu)時(shí)，若各方案的壽命期相同，且投資者所追求的目標(biāo)是獲得最大的純經(jīng)濟(jì)效益，則凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)；若各方案的壽命期不相同，則必須采用一些假設(shè)，使各方案具有相同的研究周期，以保證方案的可比性。8/23/20225 例題3-1 某廠準(zhǔn)備從A、B兩種型號的機(jī)床中選擇一種機(jī)床來生產(chǎn)某產(chǎn)品，有關(guān)數(shù)據(jù)如表3-1。標(biāo)準(zhǔn)收益率為8%，試用凈現(xiàn)值法分析方案的優(yōu)劣。表31方案投資（元） 年產(chǎn)量（件） 價(jià) 格(元/件）年收入（元） 年經(jīng)營成本（元） 殘值（元） 壽命（年） 機(jī)床A100005001

4、05000220020005機(jī)床B1500070010700043000108/23/202268/23/20227A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為：NPVB =（7000 4300）（P/A，8%，10）15000 =3117.22（元）NPVA= (5000 2200)（P/A，8%，10）+2000（P/F，8%，5） +2000（P/F， 8%，10）10000 10000（P/F，8%，5） = 4269.95（元）所以A方案是更優(yōu)的方案。 8/23/202283.2 內(nèi)部收益率分析法內(nèi)部收益率法 增量內(nèi)部收益率（IRR）法 8/23/202293.2.1 內(nèi)部收益率法(1)概念 內(nèi)部收益

5、率（ IRR:Internal Rate of Return）是指方案在壽命周期內(nèi)收入現(xiàn)值總額（或等額年值）等于支出現(xiàn)值總額（或等額年值）、即凈現(xiàn)值（或凈年值）為零時(shí)的收益率。(2) 經(jīng)濟(jì)含義 反映方案在整個(gè)壽命周期內(nèi)所投入資金的平均盈利能力，即動(dòng)態(tài)投資收益率。(3)計(jì)算公式令：求IRR=？8/23/2022108/23/202211（4）方案評價(jià)若IRRio（標(biāo)準(zhǔn)收益率），則方案可行；反之方案不可行。（5）方案比較多方案比較時(shí)，內(nèi)部收益率最大的方案具有最大的凈經(jīng)濟(jì)效率，為最優(yōu)方案。（6）注意的問題內(nèi)部收益率法主要適用于“常規(guī)投資項(xiàng)目”，即投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量滿足Fo0的條件，其現(xiàn)金流量為常規(guī)

6、型現(xiàn)金流量（通常情況下，大多數(shù)投資項(xiàng)目能滿足該條件）。否則，可能會出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率值，造成投資決策的困難。8/23/2022123.2.2 增量內(nèi)部收益率（IRR）法(1) 增量內(nèi)部收益率的概念增量內(nèi)部收益率是指兩方案比較時(shí)，被比較方案k（投資較多或規(guī)模較大的方案）相對于基準(zhǔn)方案j（投資較少或規(guī)模較小的方案）所增加（或追加）投資的內(nèi)部收益率。(2)經(jīng)濟(jì)含義它代表增加的投資的平均盈利能力，即“平均”每增加單位投資可獲得的年凈收益增長額，也就是投資的邊際效益。(3)計(jì)算公式令：求：IRRk-j=？8/23/202213(4)增量內(nèi)部收益率的作用1）說明增加的投資是否可行、效益如何。若IRRk-j

7、io（標(biāo)準(zhǔn)收益率），則方案k相對于方案j增加的投資是可行的；反之不可行。2）反映兩方案間純經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣。若增量內(nèi)部收益率不小于標(biāo)準(zhǔn)收益率，則被比較方案k（投資較多或規(guī)模較大的方案）的凈現(xiàn)值不劣于基準(zhǔn)方案j（投資較少或規(guī)模較小的方案）的凈現(xiàn)值；反之,則相反。即：若IRRk-jio，則NPVkNPVj若IRRk-jio，則NPVkTo，方案不可行。 標(biāo)準(zhǔn)投資回收期國家頒布的標(biāo)準(zhǔn)（見附表2）。8/23/2022173.3.2動(dòng)態(tài)投資回收期（PBP）法(1) 動(dòng)態(tài)投資回收期的概念動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，方案凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的時(shí)間。(2)計(jì)算公式 或 式中：m/累計(jì)凈現(xiàn)金

8、流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)。8/23/202218若投資發(fā)生在起始點(diǎn)，以后各年的凈收益均相等，即Fo=K，F(xiàn)t=Rt-Ct=R-C （t=1，2，n），則動(dòng)態(tài)投資回期的公式可簡化為： (3)方案評價(jià) PBP/To（標(biāo)準(zhǔn)投資回收期），方案可行；PBP/To，方案不可行。 8/23/2022193.3.2 追加投資回收期（PBP）法(1)追回投資回收期的概念指兩個(gè)方案比較時(shí)，某一方案k比另一方案j多支出的投資，通過其多獲得的凈收益（盈利的增加或成本的節(jié)約）來補(bǔ)償追加投資（或多支出投資）所需要的年限。(2)計(jì)算公式若投資發(fā)生在起始點(diǎn)，各年凈收益的增量均相等，則靜態(tài)追加投資回收期為： 若兩方案各年的

9、收入均相等，即Rk=Rj=R那么，NBk-NBj=（Rk-Ck）-（Rj-Cj）=Cj-Ck，則追加投資回收期的計(jì)算公式可簡化為： 8/23/202220當(dāng)兩方案的效率不同，即年產(chǎn)量不等時(shí)，且產(chǎn)品價(jià)格不合理時(shí)，應(yīng)用單位產(chǎn)量的投資增量與單位產(chǎn)量成本節(jié)約額進(jìn)行對比分析，即： (3)方案比較若 ，則說明追加（或增加）投資的效益良好，追加投資可行。同時(shí)也表明投資較多的方案k的純經(jīng)濟(jì)效益不劣于投資較少的方案j；反之若PBPk-jTo，則說明追加投資的效益不好、追加投資不可行；同時(shí)也表明投資較多的方案k的純經(jīng)濟(jì)效益比投資較少的方案j差。8/23/2022213.4 投資回收期法的局限性（1）投資回收期是以

10、投資回收速度作為方案取舍標(biāo)準(zhǔn)，它只把回收期內(nèi)的凈收益與投資進(jìn)行比較，而沒有考慮回收期以后的盈利情況。（2）投資回收期在評價(jià)技術(shù)方案的風(fēng)險(xiǎn)方面雖然可以發(fā)揮一定的作用，但這種作用是有限的。8/23/2022223.3.5 投資回收期的適用范圍 (1)資金來源困難的企業(yè)，期待盡早收回資金。(2)缺乏預(yù)測能力的企業(yè)或投資風(fēng)險(xiǎn)較大的方案。(3)當(dāng)企業(yè)投資的目標(biāo)是以盈利為主，兼顧資金回收速度時(shí)，可以同時(shí)采用兩種方法進(jìn)行評價(jià)。(4)投資額較小且各備選方案的現(xiàn)金流量近似的項(xiàng)目。8/23/2022233.4 投資收益率分析法簡單投資收益率法 投資利稅率投資利潤率8/23/2022243.4.1 簡單投資收益率法

11、(1)概念 簡單投資收益率又稱投資效果系數(shù)（ ROI：Return on Investment），等于年收益除以投資總額，表示單位投資每年可獲得的凈收益。(2)計(jì)算公式(3)判斷規(guī)則若ROIEo（標(biāo)準(zhǔn)投資效果系數(shù)），則方案可行；若ROIEo，則方案不可行。Eo=1/To8/23/2022253.4.2 投資利稅率案例8/23/2022263.4.3 投資利潤率案例8/23/202227課堂練習(xí)有兩個(gè)工程方案，方案甲投資1000萬元，年收益800萬元，年經(jīng)營成本520萬元；方案乙投資1500萬元，年收入1100萬元，年經(jīng)營成本700萬元，兩方案壽命均為10年，標(biāo)準(zhǔn)收益率10，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期3年，試用所學(xué)方法比較方案優(yōu)劣。8/23/202228課堂練習(xí)有兩個(gè)工程方案，方案甲投資100