全球管理大師及企業(yè)家系列專訪

1、 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word 可修改 歡送下載 精品 Word全球(qunqi)管理大師及企業(yè)家系列專訪專訪全球著名(zhmng)投資銀行家托馬斯威賽爾托馬斯威賽爾,1966年畢業(yè)于哈佛商學院，在舊金山創(chuàng)辦(chungbn)了為美國西海岸新興企業(yè)提供效勞(xio lo)的投資銀行(tu z yn xn)。20世紀七十年代，在華爾街之外開一家投資銀行的想法，用他自己的話說“簡直是一種褻瀆。當時蒙哥馬利證券行已成為一家頂級投資銀行，是硅谷傳奇故事的一局部。1997年蒙哥馬利與國家銀行合并，Thomas和幾位最初的合伙人很快離開了，創(chuàng)立了托馬斯威賽爾合伙公司，

2、如今已是專為新興企業(yè)效勞的商業(yè)銀行。Thomas也積極從事滑雪和自行車運動，在舊金山現(xiàn)代藝術博物館因其現(xiàn)代藝術品收藏而獲獎。在一個陽光明媚的日子里，在舊金山的辦公室里他向我們描述了自己的事業(yè)經(jīng)歷。HR管理世界：據(jù)我們所知，您早年經(jīng)歷對您以后在商業(yè)上的成功起到了巨大作用，能否談一談？ 托馬斯威賽爾：影響我童年最重要的兩大因素是我父親的楷模作用和體育運動。我10歲左右，就在體育方面取得了一定成功。體育的成功建立了我的自信心，讓我憧憬未來，培養(yǎng)了設定目標，自律和自我犧牲精神。這些技能在商業(yè)上很重要。我參加的許多集體運動讓我熱愛體育并領悟到了它同商業(yè)運作的聯(lián)系。我父親出身于一個嚴厲的家庭。他的父母親都

3、是哥倫比亞的教授，卻沒有賺錢的手段。父親是個運發(fā)動和受人尊敬的醫(yī)生，他在哈佛醫(yī)學院以及威斯康辛都是那一行中最好的，后來他去了梅奧醫(yī)院。他自我要求很高，對孩子的要求也很高。為此我們常有摩擦，但是我想，現(xiàn)在我身上許多好的方面也源自于那些摩擦。10歲那年在威斯康辛州滑雪比賽中，我前面的選手摔倒了，當時我只落后他們20米不到。這樣，我第一個沖過了起跑線，照片上了當?shù)氐?Whitefish Bay Herald?報。我認為這件事是一件真正的大事，鼓勵著我繼續(xù)努力超越，贏得了五屆全國錦標賽冠軍。那時的我還真是頗有成就的人，我還是(hi shi)許多其它國內(nèi)比賽工程(gngchng)的記錄保持者。我是國家奧

4、林匹克運動隊中最年青(ninqng)的隊員。雖然沒有參加奧運會的滑雪比賽，但是1959年我17歲那年，在奧林匹克選拔賽上獲得了第三。六個月后，我的膝蓋(x i)受重傷，但是我總算是在很年輕的時候就在滑雪運動上獲得許多成功。我從未在運動(yndng)上到達過真正的高度。我是屬于“失敗的運發(fā)動那一類的，總是在運動比賽中追求卓越，可是從未到達頂峰。后來，作為主要自行車運發(fā)動，我創(chuàng)立了好幾個世界記錄，贏得過三次世界冠軍，我想，那大概就是我在運動方面的頂峰吧。HR管理世界：您畢業(yè)于著名的哈佛商學院，這段求學歷程對您有哪些幫助了？托馬斯威賽爾：我在哈佛商學院的經(jīng)歷也讓人沮喪。學校只有兩門企業(yè)課程。大多數(shù)的

5、課程都是推薦學生去大公司實踐。我沒興趣進入大公司，盡管我很喜歡案例和論壇的教學方式，我對案例的內(nèi)容安排感到沮喪。我以學生的身份，建立了許多其他的社會關系。事實上，幫助我開始事業(yè)的關鍵因素就是我在哈佛商學院建立的人際網(wǎng)絡。我的很多同學都從事基金管理的行業(yè)。雖然他們都還是初出茅廬，但是他們對我能進入這些領域并且成為金融銷售起了重要作用。事實上，畢業(yè)后我做了好幾年的金融銷售。雖然我經(jīng)歷了從學術立場向個人及創(chuàng)業(yè)立場的轉(zhuǎn)變，我前十年的職業(yè)經(jīng)歷奠定了以后的事業(yè)開展?，F(xiàn)在哈佛商學院的課程已經(jīng)徹底改變了，我為此感到快樂。這里很需要企業(yè)管理和專業(yè)領域的效勞。許多學生進入了咨詢業(yè)或投資銀行。我想Tom DeLon

6、g的專業(yè)效勞公司正試圖找到企業(yè)成功的因素，這是我30多年前就想知道的，如果當時就有這樣的效勞，我的成功也許會更快一些。HR管理世界：在您早期職業(yè)生涯過程中，并非一帆風順，您是如何走過這段逆境的？托馬斯威賽爾：我早就想進入投資行業(yè)。坦率地說，當時的我還缺乏以把握風險資本，基金管理或者投行的機遇和風險。剛畢業(yè)時的想法是先進入其中的一個行業(yè)。但是事實是我一個也進不去。最后我到食品機械和化學品公司當了個職員，直接向總裁匯報。當時這個公司正在做很多并購，我還是一心想找一個投行或基金管理工作，我想這也許會是個有趣的工作。我花了差不多一年的時間在西海岸找工作(gngzu)，可是徒勞無功。而那時，Art Ro

7、ck和Tommy Davis已經(jīng)在運作自己(zj)的風險基金。最后我見到了Tommy Davis，他把我介紹(jisho)給Bill Huchinson，就這樣我得到了行業(yè)(hngy)內(nèi)的第一份工作，盡管那時風險基金還沒有成氣候。當時，Bill在當?shù)氐囊患夜緭?dnrn)銷售運作。他帶著著其他幾個工作伙伴離開了公司，創(chuàng)立了一個日后像西海岸Donalson,Lufkin和Jenrette那樣著名的公司。這個公司為西海岸的公司進行公司資產(chǎn)調(diào)研，就像DLJ在東海岸做的那樣。我有幸和海灣地區(qū)最早之一的風險資本家一起工作。那時DLJ發(fā)表了關于通用汽車公司的第一份報告。我很清楚地看到DLJ的目的是什么

8、。我認為追蹤西海岸剛起步的公司是很有前途的，這正是DLJ在東海岸做的事情。最后我進入了Willian Hutchinson，當時公司有六個合伙人和我。我是調(diào)研分析員，主要關注西海岸的工業(yè)開展。當時硅谷還不存在，還有伐木業(yè)的存在，在今天這根本無法讓人想象成為新興行業(yè)，尤其是當你認為新興行業(yè)必定須具備些高科技背景。四年內(nèi)，我很快從調(diào)研員變成了金融銷售，并建立了一個金融業(yè)的客戶名單。很快，我們開始在一些公司中很知名，我們也正是從這些公司這里為我們金融業(yè)客戶賺了很多錢。二十世紀60年代，我們是這些公司的主要調(diào)研機構(gòu)，同時也為金融業(yè)客戶賺大錢。最后，我成為William Hitchinson的第二大股東

9、。雖然公司業(yè)務良好，可是不賺錢。我走到了選擇的十字路口，最后我選擇了離開。HR管理世界：在這段不順心早期職業(yè)生涯過程后，在接下去的時間里，您如何擺脫這些困擾，并使自己的事業(yè)有了新的起色？托馬斯威賽爾：我參加了Robertson，Coleman,和Seibel，他們在1969成立了自己的公司，進行一些風險基金的業(yè)務，并打算做投行。他們和零售商打交道，但是并沒有什么公司行為。我們一起進行了公司重組，成立了Robertson、Coleman、Seibel和Weisel公司，在這里我進入了金融經(jīng)紀行業(yè)。我門在紐約股票大廈買下一席之地，雇用分析員，交易員和銷售，在70年代早期成立了金融公司。那時，硅谷開

10、始(kish)變化。事實上，是我們建立了Keiner Perkins的第一支基金，總共(znggng)九百萬美元，其中一半來自Hillman家族(jiz)。而現(xiàn)在的上十億的風險基金中，有22支是去年(qnin)才建立的，跟這些基金相比，900萬顯得(xin de)微缺乏道。但是在1971或1972年，這是一筆天文數(shù)字。隨后的幾年中，我們將Applied Materials、Rohm和Tandem三家公司上市。它們都是由風險基金支持的。對有前途的新興企業(yè)尤其是高科技企業(yè)，進行調(diào)研和財務支持，我們看到了做金融經(jīng)紀的市場時機。我們的使命是提供超值的調(diào)研效勞。我們?yōu)樾屡d行業(yè)的金融投資者提供好的建議，并

11、資助它們的開展。我們的目光不僅僅在科技行業(yè)，我們尋找各地的新興企業(yè)。我還記得當時活動房屋是一個相當熱門的行業(yè)。餐飲業(yè)的Ponderosa連鎖店是我們的重要客戶之一。我們的客戶遍布各行各業(yè)，我們的效勞業(yè)深入科技和非科技領域。科技行業(yè)顯然是當時的大勢所趨，石油行業(yè)也是當時的熱門領域。這時，我們有了一個對手蒙哥馬利證券。1978年，公司解散。Jenny日Seibel開了一家自己的基金管理公司，Bob Coleman和Sandy Robertson也決定開始自己的事業(yè)。公司最后參加了蒙哥馬利證券行，繼續(xù)從事原來的事務。1974年通過的?員工退休金保障法案?,在此后的二十年間增加了人們的收入。但是引起社

12、會變化最大的法案當屬1975年通過的?證券股票交易法案?。本法案規(guī)定了傭金可協(xié)商決定而非先前的固定傭金。這個法案1975年五月生效，是當年資本市場的大事。一般來說，一筆十萬的訂單，平均傭金是3.5美元，法案生效后，同樣數(shù)額的訂單傭金一下跌至8美分。這使得許多小型調(diào)研公司在一年之內(nèi)破產(chǎn)。我們必須對這個變化做出應對。我們必須同時從證券交易和調(diào)研的角度來選擇運營模式。僅有研究能力，我們能輕易拿到訂單但無法操作批量交易。我們必須增強批量交易的能力，1974年底，我說服曾經(jīng)運作過Lehman Brothers交易行的人員參加公司，同時準備引進更多的交易員和銷售人員。作為一個規(guī)模小資歷淺的公司，我們唯一能

13、給員工的就是資產(chǎn)。這也是讓不少資深合伙人頗為猶豫的事情，因為增加人員就意味著資產(chǎn)稀釋。這項決議是金融行業(yè)的大事也是我們公司的轉(zhuǎn)折點。我們度過了這段艱難時期。1973年到1974年，整個美國經(jīng)歷了嚴重的經(jīng)濟衰退，這項決議給了虛弱的經(jīng)濟和不完善的資本市場致命一擊。幾年間幾乎沒有證券發(fā)行，尤其是小公司的證券發(fā)行。我們公司一定要在我們自己一手開創(chuàng)的金融經(jīng)紀行業(yè)生存下來，建立一個行業(yè)聯(lián)盟十分關鍵。我很想建立(jinl)和華爾街大金融公司的聯(lián)系，他們擁有更廣的金融資產(chǎn)分布。當時，Mike Bloomberg運作著Salomon資產(chǎn)(zchn)，我和他在哈佛商學院是同班同學。在他和高盛Goldman的L.J

14、.Tenenbaum他為Gus Levey工作(gngzu)，Gus Levey堪稱我們(w men)行業(yè)內(nèi)的教父鼎力幫助(bngzh)之下，我們在70年代中后期成功建立了批量交易的運營模式。小公司往往不得不同大公司進行競爭，后者有廣泛的資源和完善的加盟合作者，而前者必須有自己的獨特之處，并以此吸引人才。我們營造了一個鼓勵開拓的文化氣氛，以資產(chǎn)價值為導向，以高回報為動力。70年代末80年代初，我們形成了獨具特色的文化，崇尚開展領導力，誠信，競爭精神，敢于爭先和享受生活的態(tài)度。90年代，公司已經(jīng)具有了很強的經(jīng)營能力，業(yè)務普及財務效勞以及科技行業(yè)。但是許多上市公司需要的是更廣泛的效勞和產(chǎn)品，因此，

15、相當一些我們的客戶流入了高盛和摩根斯坦利。我們得開展自己債券及衍生業(yè)務以保持競爭優(yōu)勢。我試圖找到一個合作者，通過買下公司的一局部業(yè)務，組成合資公司來開展債券領域的業(yè)務。那時，業(yè)界對成立合資公司的興趣不大，更多的是直接買入一個公司。相當一局部公司都經(jīng)歷了行業(yè)內(nèi)的合并。這個趨勢的分水嶺就是Bankers Trust買入Alex Brown.我們的競爭者開始被更大的銀行吃進，而我們依然需要開展更強的業(yè)務能力，我們決定最好的方法就是賣掉公司。于是公司最后賣給了國家銀行。HR管理世界：這次國家銀行并購是否一切順利？托馬斯威賽爾：國家銀行那時已經(jīng)開始投行的業(yè)務。他們雇傭了高素質(zhì)有沖勁的人來開拓業(yè)務，主要在

16、有高回報的債券方面?？墒敲恳淮闻υ谝荒曛畠?nèi)必遭失敗。所以當我見到Hugh McCall,他很坦率的告訴我他們在開拓投行業(yè)務方面敗得很慘，他很希望我們能幫助他在國家銀行內(nèi)建一個投資銀行。他喜歡我們，因為他和蒙哥馬利公司都在同一個領域里創(chuàng)業(yè)。正是基于這一點，我們認為一個擁有不同文化的大銀行該是個很好的合作伙伴，但是我們很在意業(yè)務合作展開的方式。所以(suy)我們在合并協(xié)議中用各種方式保護自己的權(quán)利。首先，我們保持獨立的實體并且自負盈虧。第二，我們清楚地定義了參與的銀行業(yè)務和職責。雖然這些都在合并協(xié)議里清楚地寫明了，可是當我們并入銀行，發(fā)現(xiàn)其實高級管理層并不同意這些條款，也不準備(zhnbi)遵守

17、這些條款。最后我們提出：“這么(zh me)做可不行?？墒撬麄儾还苓@些反對意見，加快了付款進程。這使得一些(yxi)包括我在內(nèi)的蒙哥馬利資深合伙人決定離開，創(chuàng)立自己的公司。我相信很多情況下，并購(bn u)是可行的，被并購的公司不管從業(yè)務還是文化上都能得到認可。例如，Cisco曾經(jīng)購入一批公司。許多被并購公司的經(jīng)理層都在Cisco擔任高層。Cisco很看重高素質(zhì)的人才，也很重視在大公司內(nèi)營造一種好的企業(yè)氣氛。我想建立起一個能融合投資銀行，調(diào)研機構(gòu)和人才優(yōu)勢的經(jīng)營模式。最后我們找到了商業(yè)銀行的經(jīng)營理念，將人才優(yōu)勢發(fā)揮到最大，表到達個人資產(chǎn)活動中去。讓你的調(diào)研分析員和銀行家花時間在不停變化的經(jīng)濟環(huán)

18、境中找出成功的方式，然后帶上基金投入公司。真正運作資金的合伙人運作著整個公司，而不僅僅是他們所從事的那個基金。我們既是基金公司又是金融代理公司，主要和潛力的新興公司，尤其是高科技公司合作，因為他們才是你能真正與之結(jié)成生意伙伴的公司。我們能為處于不同開展階段的公司提供效勞，不管你是擁有一筆風險基金剛開始自己的公司，還是作為一個基金進行私人投資，我們都能為您提供代理效勞和安排商務用房租賃。我們能運作私人資產(chǎn)，并且已有這方面的成功例子。我們能幫助公司上市和公司收購。去年我們在運作高科技行業(yè)收購和合并業(yè)務中名列第七。今年我們已經(jīng)宣布進行兩大科技公司的合并工程。我們不是最大的公司但是可以說作為一擁有“對

19、新興潛力企業(yè)調(diào)研，財務和投資能力這是我們的使命宣言公司，我們變得更強了。大銀行在投資領域的運作十分成功，使得這個(zh ge)行業(yè)越來越興旺。我們的公司在諸多方面有著競爭優(yōu)勢。首先在一些業(yè)務領域我們比大公司更專業(yè)。我們以“猛虎團隊的形式來進行工作，分析員，銀行家和私人資產(chǎn)運作者協(xié)同工作，通過分析市場上成功的上市(shng sh)和私人公司的運作模式，我們的專業(yè)人員制訂出相應的方案(fng n)書。這樣，當我們的分析員和銀行家走進一家(y ji)客戶時，比其他的競爭對手都更了解客戶所在行業(yè)的情況。其次，我們(w men)以世界級的專業(yè)水準來支持自己的市場知識和市場洞察。我們操作過高科技行業(yè)最大的

20、合并活動DDL和JDS價值410億美元的合并。去年我們的合并工程總值超過700億美元?？梢哉f我們并購的運作水準可以同華爾街任何一家公司媲美，我們同他們并駕齊驅(qū)甚至是已經(jīng)超過他們。我們憑借對行業(yè)的專業(yè)水準結(jié)合世界級的運作能力和專注的工作方式，成為本行業(yè)市場上的主要競爭者。我們的客戶來自通信器材也有效勞行業(yè)的，如JDS、PNC、Sierra和Cisco在軟件行業(yè),我們剛為甲骨文完成一個并購工程。其他領域我們也有涉足，如半導體和播送電視行業(yè)，我們曾代理Exodus收購Global Center。我們在這些動輒幾十億的交易中顯示了非凡實力。HR管理世界：貴公司一直致力于成為最正確雇主，而且最終你們做到

21、了，你們都做了哪些舉措？托馬斯威賽爾：我們公司吸引人才的一點就是公司有清楚的愿景，優(yōu)秀的公司策略和不斷增長的市場地位。許多資深人士如果不知道為自己為公司把握機遇的話，就不會成功。我們身處一個超過400億美元的行業(yè)。兩年之內(nèi)我們的公司從零開始開展至一個800名員工，5億年收入的公司。我們已經(jīng)向世界證明我們是一個在資本市場上有規(guī)模，有深度的最具競爭力的公司。我們擁有很大的市場份額，并將繼續(xù)增長。多邊的盈利模式是公司的另一特點。我們不僅是一個擁有多個效勞產(chǎn)品，私人商務租賃，并購，和資產(chǎn)保險業(yè)務的投資銀行，也不僅是大公司的知識產(chǎn)權(quán)所有者IPO和二級公司。這些只是我們公司業(yè)務的三分之一。另三分之一是金融

22、代理業(yè)務。這是公司長期的業(yè)務，即使現(xiàn)在及將來的大半年這項業(yè)務時局艱難，金融代理在高科技行業(yè)還是增長迅速。資產(chǎn)管理占我們業(yè)務的20%，還有個人理財，我們的私人客戶部門和一些其他的基金管理工程。資產(chǎn)管理是公司另一項穩(wěn)定的業(yè)務?？傊覀円呀?jīng)建立了持續(xù)穩(wěn)定開展的業(yè)務，和其他多靈活的投資銀行業(yè)務相結(jié)合的營運模式。我想擁有私人資產(chǎn)是許多人來我公司就職的一個因素。將私人資產(chǎn)與公司組織相結(jié)合也是一個很獨特的形式。私人資產(chǎn)交易也由調(diào)研和投資銀行的專家參與其中運作亦是本公司的特色之一。這里員工們能有時機嘗試比別的公司更多更有趣的工作崗位。同時我們還提供除了現(xiàn)有的資金及津貼之外的補貼(bti)例如員工可以最低將個人

23、收入的4進行私人資產(chǎn)的聯(lián)合投資(tu z)，這個投資比例最高為年收入的16。同時合伙人層面以下的員工還可以持有公司的股票。公司提供的補貼，個人持股，個人參與的私人投資都以現(xiàn)金方式支付。公司提從來不會用員工用來投資，參股等的錢來作為(zuwi)員工補貼的來源。公司(n s)需要強有力的領導能力，我們也正致力于此。而我所提到(t do)的公司獨特的文化比方團隊合作，誠信，競爭精神和享受生活，都是能鼓勵員工激情工作開展自己的職業(yè)道路的重要因素。我們做到公司的目標同個人的目標一致。我們定期地收集職員的直接反響，了解他們在公司里都做了些什么。在這個公司里，你能時刻參照公司的進步來審視自己的進步。我們將工

24、作表現(xiàn)和津貼掛鉤。將公司員工都視作知識界精英來管理也是建立成功企業(yè)文化的重要因素，所以我們花了很多時間在公司的這局部事務上。HR管理世界：您經(jīng)歷過屢次破產(chǎn)風波，您是如何渡過那段艱難時光的？我經(jīng)歷過幾次企業(yè)破產(chǎn)風波。最難忘該是1987年秋天股票市場崩盤時，蒙哥馬利證券行所受的重創(chuàng)。1987年初我們開始可兌換套匯業(yè)務。這項業(yè)務交給一位“專家管理，可是6個月了，我們覺察這家伙根本不知道自己在干什么。當時我們接了客戶20億的生意，對于一個資產(chǎn)2000萬的公司來講，這可是一大筆錢。可是我們必須結(jié)束套匯業(yè)務，當我們關閉這個20億的客戶帳戶時，已經(jīng)損失了1000萬美元。我們跟客戶講：“瞧，我們來賠償損失，但

25、是這將吃掉公司一半的資產(chǎn)，我們需要時間來歸還。他們同意了。接著1987年股市崩盤開始了。想想看吧，公司一半的資產(chǎn)已經(jīng)沒有了，股市崩盤對我們又是一個致命的威脅。幸運的是，1988年初，我們成為了Maxim Products知識產(chǎn)權(quán)的管理者，這帶來了高科技行業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)市場。業(yè)務很快恢復，但是我們真的經(jīng)歷一段艱難的歲月。這項業(yè)務高度可再循環(huán)。這也是為什么公司在很早以前就有了多樣化的收入來源。處理業(yè)務之余，我常常想公司成立到現(xiàn)在不過很短的光陰，我從不通過有色眼鏡(yu s yn jng)來看待生活中的成功。成功的事業(yè)只是多樣化生活中的一個因素，這是我畢業(yè)之后就很感興趣去做的一件事。這也是為什么從哈佛

26、畢業(yè)后我決定去美國西海岸創(chuàng)業(yè)而不是像我的同學(tng xu)那樣在華爾街覓一份工作。早年對運動的摯愛也影響了我對成功生活的看法。我喜歡戶外活動，我喜歡走出家門，這也是我去西海岸的動力(dngl)之一。同時我認為家庭是非常重要的，我有五個可愛的孩子，我和他們的關系也很好。我得說做一個父親是我這一生中做過的很有收獲的事之一。我第一個人生目標就是做一個成功的父親，第二個目標是能對世界產(chǎn)生影響，接著才是從事我能真正有所成的幾件事。我曾經(jīng)(cngjng)站在體育組織的立場上希望能在滑雪和自行車工程(gngchng)上有所超越。我也曾希望能通過紐約和舊金山現(xiàn)代藝術博物館在藝術上有所奉獻。在自由行使個人權(quán)利

27、的美國，我曾試圖推動保守事業(yè)的開展，主要是經(jīng)濟事業(yè)的開展。顯然，我也想在企業(yè)開展行業(yè)有所影響力。這就是為什么我欣然創(chuàng)立這個公司，并繼續(xù)在高科技行業(yè)企業(yè)活動中占據(jù)一席之地。我最大的成就是我的孩子。第二個成就才是不斷成功的事業(yè)。第三個是對國家在滑雪工程方面取得的成功?，F(xiàn)在我正打算在自行車工程上做同樣的事。HR管理世界：最后，請向年輕的企業(yè)家們談談您認為的最重要的建議。我要懇求年輕的企業(yè)家們注意的一件事是“耐心。人們總是希望立刻得到自己所想要的，越快越好。有耐心并不意味著你不必努力工作，只是必須明白沒有一蹴而就的事情。持續(xù)專注于一件事的人們在一段時間后會有所收獲從而為客戶提供更好的有價值的建議。我知

28、道，我的經(jīng)歷并不能讓人同有耐心聯(lián)系起來，但是我們不能一夜之間成就事業(yè)。無論你是準備在運動或其他一些什么事業(yè)上獲得成功，成功來自于設定目標并嚴格地按照方案，耐心地持之以恒向目標邁進。以Lance Armstrong為例，沒人會欣賞他整天坐在自行車或火車上。在法國旅游時，他花了幾個星期的時間像貓一樣坐在自行車上，等待靈感的突然到來，從而開始他的行動。這只是一個例子，一個很好的比喻來說明我提到的“耐心。專訪前耶魯管理學院院長(yun chn)、美國副國務卿威廉唐納森采編：唐秋勇威廉比爾唐納森先后畢業(yè)(b y)于耶魯大學和哈佛商學院1958年，是著名(zhmng)投資機構(gòu)帝杰集團DLJ的創(chuàng)始人之一。他

29、發(fā)現(xiàn)一批新的機構(gòu)(jgu)資金管理人員即將涌現(xiàn)，他們對公司的方案(fng n)股價有高質(zhì)量的研究，而不僅僅研究華爾街提供的當時的價格。DLJ的成立正是為了滿足這種需求。比爾還確保公司在紐約證券交易所NYSE占有一席之地，之后徹底改變局勢，使帝杰集團成為紐約證券交易所上市的第一個投資公司，之后他以130億美元的價格將帝杰出售給了瑞士信貸集團。比爾接著創(chuàng)辦了耶魯管理學院，領導紐約證券交易所，并且躋身于其他的一些商業(yè)、慈善事業(yè)和學術界方面的領導角色中，他還在尼克松政府擔任副國務卿。2001年他被美國總統(tǒng)喬治布什任命為證券交易委員會負責人。HR管理世界：您的早年生活對您之后的成長起到了什么作用？威廉o

30、唐納森：在紐約的布法羅長大的我，出生在經(jīng)濟危機最厲害的1931年，并且在相對樸素的環(huán)境里長大。 20世紀30年代是一個艱苦的時期。我記得那時候我還在學校讀書的時候，希特勒入侵波蘭，戰(zhàn)爭爆發(fā)了。我的長兄們都離開了學校，去前線作戰(zhàn)。這對我的成長產(chǎn)生了較大的影響。在20世紀20年代末，我的父親就已經(jīng)開辦一家公司，但是在經(jīng)濟大蕭條中他破產(chǎn)了。毫無疑問，在我的性格養(yǎng)成時期這也對我也產(chǎn)生了影響。我父親創(chuàng)辦的是為汽車工業(yè)效勞的小的零件公司。股市暴跌對他和我們家庭的打擊非常沉重。接著，我的父親便竭盡余生，努力挽回損失，并且歸還所有的債務。這對我的影響很大。我的父親總是有這樣一種態(tài)度，如果我想要什么東西，我應該

31、自己去努力爭取得到它。我的首次商業(yè)冒險是賣檸檬水，那時候我在自己屋子前面的汽車站臺設了一個常見的那種貨架。我還有一個賣報的角落，并且最終擴展到一條路線的報紙發(fā)送。 我的出生地布法羅正好穿過自加拿大的邊境。 在加拿大，你只要年滿14 歲就可以取得汽車駕照。很自然，我就想拿到駕照并擁有一輛汽車。我的父親一如往常對我說，好啊，如果你想要輛車，那么你自己就努力去爭取。因此，我開始自己的第一個出版冒險。我們出版了一本笑話書叫Read and Grin。我們挨家挨戶推銷，最后賺到了足夠的錢，我買輛福特A 型轎車。我記得，在那以后(yhu)的學生時代，我每個夏天都參加工作，做過各種各樣的事情。我曾經(jīng)在批發(fā)倉

32、庫當卸貨操作工，曾經(jīng)整個夏天都在負責一個加油站。我讀高中的時候還和另外一個伙伴一起成立了一家叫做聯(lián)合(linh)企業(yè)的公司(n s)。在公司最好的時候，我們(w men)有50名左右的員工。那時候，我們什么都做，包括油漆房子、田間管理到小的木工活。我們的工人遍布布法羅的高中和大學。那時工作真的是非常(fichng)開心，并且很有企業(yè)家的感覺。HR管理世界：現(xiàn)在有很多管理類書籍，如?向美國海軍陸戰(zhàn)隊學管理?，而您職業(yè)生涯中正好有一段時間是在美國海軍陸戰(zhàn)隊度過的，這對你以后的從商有何影響？ 當我在耶魯讀大學的時候，朝鮮戰(zhàn)場正在酣戰(zhàn)，我去參加了。我那時候受到了一個老朋友很深的影響，他是我在讀高年級的

33、時候回到耶魯?shù)摹Ｔ诔r他擔任海軍上尉并嚴重受傷。我記得我曾經(jīng)聽他談論海軍陸戰(zhàn)隊和他們所遇到的挑戰(zhàn)。那天我決定去參加海軍陸戰(zhàn)隊，并且那樣做了。參加海軍陸戰(zhàn)隊對我來說是一次極好的經(jīng)歷。直到今天，我還是海軍陸戰(zhàn)隊這個組織的狂熱崇拜者。我參加的時候21歲并且并不真的明白自己將要做些什么。戰(zhàn)爭還在繼續(xù)。等我完成培訓的時候，戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束了，我甚至都沒有看到過戰(zhàn)斗。海外服役時我在過日本、朝鮮，最后在夏威夷。在那些海軍陸戰(zhàn)隊期間，我學到了很多。海軍陸戰(zhàn)隊通常由一群完全不同的人組成-主要是年輕的男兵，當然也有一些女兵，不過不多，部隊把他們培養(yǎng)成具有團隊精神的集體。 海軍陸戰(zhàn)隊里面的士兵來自互不相同的群體，從俄克

34、拉荷馬州的足球運發(fā)動到紐約的哈萊姆黑人，到各個不同行業(yè)的人，在相對較短的時期內(nèi)，部隊把他們從身體和思想上塑造成為一個集體。使我感到驚奇的是，海軍陸戰(zhàn)隊可以以指年復一年地重復這樣的過程。他們運用許多不同的方式來到達自己的目標。首先，部隊里很少有肥胖的或者瘦小的士兵。 在第14 或者15 周結(jié)束的時候，每個人與剛進來相比，都已經(jīng)減輕或者增加重量到適宜的標準。 這是身體體格上的變化。他們還有一種能力使你很樂意聽從上級軍官的命令。海軍陸戰(zhàn)隊用一種(y zhn)思想影響那些軍官，最后影響到所有的士兵，那就是要用一種低姿態(tài)的方式(fngsh)對待別人，那樣才會起作用，他們才愿意作出反響(fnxing)。他

35、們的這些(zhxi)做法通常表達(biod)在一些小的方面，比方在野外排隊等候就餐時，最后一個是級別最高的軍官。在海軍陸戰(zhàn)隊培養(yǎng)的心態(tài)對我的整個人生有著很大的影響。我在DLJ的一位早期的合伙人丹勒夫金也參加過海軍陸戰(zhàn)隊。我認為在海軍陸戰(zhàn)隊士兵里學到的一些東西對我們在DLJ的工作很有幫助。HR管理世界：是什么原因促使您創(chuàng)辦了帝杰集團DLJ？創(chuàng)辦DLJ的靈感是由一系列的事件觸發(fā)的。從哈佛商學院畢業(yè)時，我回到G.H. Walker and Company公司，參與到我認為最有趣的那局部工作中。那是負責合并及籌集資金的部門。丹勒夫金在為杰里邁亞工作，那是洛克菲勒-惠特尼式的機構(gòu)。米爾班克先生是個非常富

36、有的人，他有幾個年輕人專門負責幫他投資。狄克詹雷特參加了布朗兄弟哈里曼的投資參謀團。在紐約讀學士學位時我和丹住在一起。我們常常晚上回到家后一起抱怨經(jīng)商的方式。給米爾班克的投資建議和我們的研究似乎都非常淺薄， 都只以零售為導向。 只是買入，賣出那些出自標準普爾辦公室的統(tǒng)計分析報告。這些調(diào)查是統(tǒng)計分析而不是商業(yè)分析。有幾個想法促使我們創(chuàng)辦DLJ。 第一是我們看到了國際投資商的出現(xiàn)。戰(zhàn)爭期間，幾乎每個人都把錢變成了契約。戰(zhàn)后，銀行是最后進入股市的。共有基金剛剛起步，隨之涌現(xiàn)出了新的國際投資者。 華爾街與個人投資者相適應，我們看到這種全新的職業(yè)投資者為了投資別人的錢需要擁有完全不同的能力來做出長期的大

37、的決策。他們必須做出和華爾街不同的分析。二十世紀五十年代，銀行和信貸部門開始轉(zhuǎn)向股票， 共有基金開始圍繞特定的投資理念形成。結(jié)果就形成了一批新的投資者。我們剛開始交易時，統(tǒng)計顯示這個國家大約百分之九十五的股票被個人投資者擁有。很少，大約百分之五到十由機構(gòu)擁有。當然，二十年情況正好相反?，F(xiàn)在，在股票的百分比上，機構(gòu)支配著整個市場。我們覺得為機構(gòu)投資商效勞是有很大需求的。我們的第二個想法是關于提供比標準普爾的每周推薦更接近麥肯錫的做法的分析報告的需求。 報告將基于商業(yè)，以及潛在的股票購置者，而不僅僅是數(shù)字的分析。當然數(shù)字是很重要的， 但我們對被我們稱為儲存式研究的研究方式更感興趣，比方和市場副總裁

38、交談。我們出去拜訪競爭者、供給商，真正了解市場的經(jīng)濟情況以便判斷公司適合什么，什么地方與競爭者一致，為什么要用它的處理方式來處理， 為什么會受到競爭者的職責或為什么不被指責。第三，我們看到當時(dngsh)大多數(shù)投資者買大公司的股票。他們購置(guzh)通用(tngyng)汽車、通用磨坊、 以及(yj)通用食品，因為他們覺得買大公司的股票比擬(bn)放心。 我們看看市場本身，這些通用公司正以21到22倍的收益銷售，而一些小型的，沒那么知名的公司，比方鄧百氏公司編者注：Dun&Bradstreet，全球主要的信用調(diào)查、應收款管理、營銷信息、增值產(chǎn)品、證券信用級別評估、財政信息效勞提供商。公司有雇

39、員12，500人，提供了4930萬家美國或跨國公司的信息。、OM斯科特編者注：O.M.Scott,全球最大的剪草機生產(chǎn)商之一、AC尼爾森(編者注：ACNielsen,全球領先的市場研究、資訊和分析效勞的提供者，效勞對象包括消費產(chǎn)品和效勞行業(yè)，以及政府和社會機構(gòu)。在全球100多個國家里有超過9，000個客戶。)以及施樂(編者注：Xerox公司是全球頂尖的高科技公司之一，主要進行色彩學、計算科學、數(shù)字成像、機電系統(tǒng)、新材料和其它印刷與文件管理領域有關研究。)都是它們行業(yè)中的龍頭，當時都是小型公司。我們認為機構(gòu)投資者應該有勇氣購置那些小型公司的股票，但這么做他們需要更多的分析。這樣，那些小型公司將以

40、15%到30%的比率增長， 以7到9倍的收益出售，而陶氏化學公司以4%的比率增長，以21倍的收益銷售。我們看到假設大投資商有勇氣購置小型公司股票后收益增長更快，不斷翻倍的時機。這就是我們最初的想法。我只能說出這么多，但我想我們的初衷遠不止這些，因為從一開始我們看到我們將能夠開展以調(diào)查為根底的分析并建立一個主要的投資銀行公司。我們認為調(diào)查研究將是我們工作的中心。商業(yè)模式還有其他幾個方面，最重要的是我們正在開始一個咨詢公司，我們將購置紐約證交所的一個席位，而不是按小時得到報酬。由于機構(gòu)買一百股的每股股價和買一百萬股的每股股價是一樣的，那讓我們能收取更高的費用。在交易市場占有一席之地是巨大的經(jīng)濟杠桿

41、，那意味著非常有吸引力的收益。我們看到了在我們正在進行的根底調(diào)查和我們追求的公司性質(zhì)，比方小型公司等等的時機。 在創(chuàng)立過程中有一系列其他我們感興趣的事項。想也許最重要的是華爾街的整個報酬機制是建立在讓人購置、出售，接著繼續(xù)購置上的。我們認為這種方式是不平安的。我們決定將這么和機構(gòu)溝通，告訴他?quot;你們能做的最明智的事情是買入鄧百氏公司， 聽從我們的建議，讓我們給你們勇氣度過低迷時期，因為你們能做的最正確決定就是進行長期投資。我們主要告訴那些機構(gòu)性客戶我們想要的報酬是穩(wěn)定的經(jīng)紀人回扣， 而不僅僅是因我們提供的建議而獲得報酬。假設我們的想法很好，我們告訴他們通過他們想做的投資來回報我們。 我

42、們建議他們通過我們買通用食品， 或其他他們想買的， 但是要給我們穩(wěn)定的回扣，以保證他們擁有好的投資建議。我們的另一個想法或概念是，在公司內(nèi)部來說，經(jīng)紀人回扣收入屬于整個公司，而不是(b shi)任何為公司工作的個人。在 DLJ內(nèi)部，我們制定了一套報酬(bo chou)機制，每個人，每筆業(yè)務，都在制度范圍內(nèi)行事。我們作調(diào)查并報告給機構(gòu)(jgu)客戶。客戶想和做這個調(diào)查的人溝通， 但是客戶的賬戶是屬于(shy)公司的，而不是某個個人的。年終時，我們會問客戶最喜歡我們公司內(nèi)哪位員工，誰為他們提供最好的效勞(xio lo)，我們內(nèi)部會分析誰有好的工作表現(xiàn)。但我們員工的報酬不僅和好的工作表現(xiàn)聯(lián)系在一起，

43、還要看他們的團隊工作表現(xiàn)。我為人人， 人人為我。這和當時華爾街盛行的個人聯(lián)邦形式是有很大不同的，那里每個人都有自己的賬戶，每個人都為了自己的賬嗑赫茸瘧鶉說募綈蟯嚇饋?/p HR管理世界：在您組建公司的過程中，在人力資源方面采取了什么舉措？我們的成功和我們雇用的職員類型有很大關系。我們只錄用我們能找到的最有智慧的男性和女性。在早期，我們公司就有那么多女性，在當時是很超前的。當時學校的畢業(yè)生中女性并不多，但我們雇用了從大學畢業(yè)的最好最聰明的女性，讓她們參加到公司。這在我們公司和這個行業(yè)都是很超前的。很多女性從事其他事情，顯然，如今女性和男性是平等的，各占半邊天。 DLJ其他結(jié)構(gòu)上的特點是在合作問題

44、上，這是一個非常平等的組織。我們是個公司，但我們像伙伴一樣合作。我們有各種鼓勵的方法使每個人都成為團隊的一分子。這些方法中只有一局部是物質(zhì)性的。我們都被積極調(diào)動起來以獨特的方式投入到工作中去。我們觀察著我們所做的一切并對自己說，讓我們好好想想，想像我們要怎么做。比方說， 早期我們在向員工派發(fā)了?Common Stock and Common Sense?小冊子。那只是本很小的冊子，但列出了我們的理念，就是關于在行業(yè)中處龍頭地位，但是人們沒有勇氣購置的小型公司的理念。 我們指出當你們有潛力加大收益倍數(shù)時， 當時的投資實踐是如何的沒有意義。 我們以此為理念。 我們推薦的公司都不是創(chuàng)辦中的企業(yè)，當然

45、也不是巨頭公司。他們是行業(yè)中的龍頭，或者即將成為行業(yè)中的龍頭。 American Photocopying，施樂公司的前身，是我們的大投資之一。在早期，有許多公司表現(xiàn)平平，但都能找到屬于自己的位置。我們最好(zu ho)的一個創(chuàng)業(yè)設想，也就是之后給我們帶來巨大麻煩的是OM斯科特草坪公司(n s)。我們利用OM斯科特創(chuàng)立(chungl)了自己的市場。換句話說，通過對公司的肥料和草坪的管理，公司正在(zhngzi)為自己的草坪建立一個市場并且開展(kizhn)了公司的產(chǎn)品市場。那正是非常吸引我們的地方。它符合我們對一個真正成長的公司的定義，也就是可以開發(fā)自己的市場，就像施樂公司一樣。America

46、n Photocopy公司已經(jīng)擁有了自己的市場，但是施樂還確實為自己開創(chuàng)了市場。他們給商業(yè)帶來了競爭。除了這份給每人派發(fā)的?Common Stock and Common Sense?小冊子之外，我們也開始出版一份年度報告。雖然我們是私有的，我們還是出版了一份年度報告。我們從未談論自己掙了多少錢，而是談論我們試圖要做些什么。我們用它來指導我們的用戶和客戶，向他們預測DLJ的下階段將會怎么樣和我們正在介入什么樣的一些小公司。許多人對我們的年度報告非常感興趣，大多數(shù)是我們的用戶和客戶，也有一些競爭者。 HR管理世界：中國有句話叫萬事開頭難，您的事業(yè)如何開始的？我總是認為自己有企業(yè)家的天賦。這可以追

47、溯到設立貨架賣檸檬水，包括在一個街角設立報亭賣報，還?quot;聯(lián)合企業(yè)。在大學我是耶魯學院報的發(fā)行人，在那期間我們出版并且出售了第100期紀念版。我總是對企業(yè)家的事業(yè)感興趣。我認為我并沒有被將要啟動一家投資銀行的想法打動。我被想要做點新鮮事情的想法打動。我深受團隊思想的影響。我們并沒有錢開始實施這樣的設想。我們必須出去籌錢。我們開著汽車到處與朋友、同班同學和與我們一起長大的伙伴們，包括有對我們有一些信心的人們進行交談。我們告訴他們，我們想開始這樣的事業(yè)并且告訴他們自己的商業(yè)方案。許多人對我們的事業(yè)進行了投資。也有一些人沒有，是因為在華爾街上的人告訴他們，我們不會成功，并且說既然在那里已經(jīng)有一

48、些大公司，他們投資這樣一家新華爾街公司簡直不可思議。我認為向我們投資的人們一些非常了解我們的人。我們的經(jīng)歷就是我們將要持久地進行建設。我們并不是要創(chuàng)立一家公司然后賣了它。我們想要建造一個很大的機構(gòu)，并且在建設的時候應用我們的許多理論。我認為我們的目標就是吸引那一局部人。我們已經(jīng)(y jing)做了好幾件事情，一開始得到一個優(yōu)質(zhì)(yuzh)家用品獎章Good Housekeeping Seal of Approval。 首先是我們在紐約證券交易所買到了一個(y )席位，我們3 個年輕人如果能夠(nnggu)成為證券交易所的成員，并且收到制度的約束，我們就不是一次無信用的借款人行動，我們是證券交易

49、所的成員。成為一名證券交易所的成員是我們的一個重大決定。并且我們經(jīng)常尋找一些敢夤郝蚱諶墓盡強贍懿輝趺幢蝗酥潰從兇藕芮康撓攀頻匚唬醫(yī)此親約旱氖諧緩螅頤竊倏純次頤塹目突岱溝迷趺囪胰銜頤塹淖鈐緄囊桓鲇沒褪荍P摩根公司。我們也在一家優(yōu)秀的法律(fl)事務所挑選了一個合作伙伴。 我們想要的人要富有經(jīng)驗，可以成為我們的伙伴，又年輕得足以開展自己的工作。我們最后找到了一個，他很棒。我們大家便在相互推動下開始了這家公司。我們都不能百分之百地肯定我們將要做下去。有一次我們說決定去找一位律師，并且去見了這個人。我們與他一起坐下，說?quot;我們打算創(chuàng)辦這家公司，但是我們還沒有籌到錢，并且我們都不能百分之百肯定我

50、們將要做下去。在你的空余時間，你是否可以考慮公司應該怎樣組建起來？ 一個月后，他打 給我說他想要與丹和我共進午餐。他還說他已經(jīng)擬定了相關的方案。我問：你做了什么？ 他說：我擬定了一些文件。 這對我們又是一個小小的推動。HR管理世界：您如何建立DLJ的企業(yè)文化了？一開始， 我們在DLJ就有10個共同的目標，并且那些都與我們要做的事情密切相關，是具有更高價值的事情。自始至終，我們的目標的是做事要有誠信，要能獲得快樂。我所說的不是那些哈哈大笑的開心。我們意思是如果你醒著的大局部時間在工作，那么最好你是真的在享受工作。我們想要創(chuàng)立一種大家熱愛工作的環(huán)境。這個最重要的就是要得到那些聰明的員工，有廣泛興趣

51、的員工，他們要很開心很有趣，跟他們在一起別人要能得到感染和促進。這些在招募過程中我們非常重視，招聘工作都是我們自己做。 我們回到了HBS和其他地方。我們的早期的質(zhì)量管理就出于那些招募判斷過程。在公司內(nèi)，我們努力讓人們有其他事情可做。例如，有一項工程是一個哈佛商學院畢業(yè)生開始做的，他后來在一次潛水事故過程中遇難了。狄克赫克斯特是一個很棒的家伙。有一天他來找我，并跟我談論1976年，那將是美國革命戰(zhàn)爭的200周年紀念。他說：我們?yōu)槭裁床皇占恍┰瓌?chuàng)畫作、著作和關于那場革命的論文，然后在1976年，用火車帶著它們穿過整個國家。 然后我們可以把它們送給一些博物館或者其他機構(gòu)。 我同意了，狄克因此成為那

52、次活動的負責人。我們開始在全球開展自己的貿(mào)易，當我們到達倫敦時，我們會要求所有經(jīng)銷商把相關的作品、油畫或者其他與這個有關的重要的紀念品捐助給這個工程。HR管理(gunl)世界：DLJ的上市是您職業(yè)生涯中最重要的時刻(shk)之一，能否講講這段經(jīng)歷？我認為(rnwi)DLJ因上市而被人們了解。我們把公司(n s)當作一個股份，我們都是股東合伙(hhu)關系。我們試圖通過把利潤對公司進行再投資，使得公司每年都得到穩(wěn)定增長。我們每年都進行再投資，因此貿(mào)易就會增長。隨著時間的推移，對我們來說顯而易見的是，紐約證券交易所反對政府所有權(quán)成員的規(guī)那么沒有任何意義。當我們剛開始的時候，一些俄公共機構(gòu)將通過我們

53、購置股票并且為我們的研究支付經(jīng)費。然后他們希望我們有能力來做巨額生意。換句話說，我們必須開展自己的能力去從事所謂的巨額生意。我們必須能以自己的資本冒險去做這些巨額交易。我們發(fā)現(xiàn)，如果想要自己的貿(mào)易繼續(xù)得到開展，我們就需要越來越多的資本。令人遺憾的是， 由于傳統(tǒng)理念認為合作伙伴制擁有無限的責任義務，紐約證交所只允許合作伙伴制，而不允許成員公共所有制。我們開始質(zhì)疑證券交易所的規(guī)那么。我們認為如果要使證券交易所改變它的規(guī)那么，那要等很多年。而這個期間，按照傳統(tǒng)，華爾街的公司每年都會分享成果，并且將他們的利潤分配給他們公司的合伙人。而那些成員非常不愿意在計算機和技術方面進行必要的投資。直到20世紀60

54、年代后期，我們在華爾街出現(xiàn)了文書工作危機。紐約證券交易所不得不每周關閉幾天。投資銀行的經(jīng)紀人事務所卻要在周末工作，處理如此巨大的文書工作堆積。這種堆積的根本原因是在20世紀60年代后期大量的材料開始增加，而事實上那些華爾街公司對這些材料流通的技術投資沒有跟上。在成立時間比擬久的公司里的比擬年長的合伙人想要把收入存起來并且想把投資從公司里取出來。我們決定與證券交易所較量公有制問題。我們首先去了第一波士頓公司，因為在那時，第一波士頓是公有的，他是最悠久的和最好的投資銀行之一。而且，因為它是公有的，即不能成為證券交易所成員。而第一波士頓急于想要成為一名證券交易所的成員，因此他們非常希望成為我們的保險

55、商。我們有一項高度機密的方案。我們知道如果我們?nèi)裾f證券交易所改變那些由董事會和官僚們制定的規(guī)章，我們將一無所獲。我們花了幾乎一年的時間進行各項上市的準備工作。我們找到了自己的保險商，準備了方案書，并且準備答復那些不可防止來批評，那些人曾經(jīng)認為我們是在破壞俱樂部的規(guī)定或者說我們是在做一些不應該做的事情。很明顯，我們認為我們自己不能出售任何股票，我們要用出售股票為公司招募資本。我們在自己的方案書里也威脅說，如果證券交易所不改變它的規(guī)那么，我們將退出證券交易所并且進行買賣雙方直接交易。此外，從法律的角度看，我們認定證券交易所規(guī)章是不合法的。 當事態(tài)越發(fā)嚴重時，我們已經(jīng)準備好了挑戰(zhàn)規(guī)那么。最后，宣布

56、我們準備上市的日期來了。這個通告就像一項軍事行動一樣(yyng)快速傳播。 在下午(xiw)4：00之后(zhhu)的幾分鐘，我們同時正式提出在華盛頓的一份注冊申請書并且與證券交易所的領導人坐下。我們(w men)把我們所做的告訴給了證券交易所。 我們沒有請求獲得批準，只是(zhsh)這么做了。 我們已經(jīng)把關于華爾街為什么需要資金和國有制為什么是一種很好方式的各種理由都準備好了。 我們談論了一種自相矛盾的事情，那就是華爾街在促進國有制，卻不允許它自己的機構(gòu)公共擁有。我們有許多分析，那是關于華爾街接下來將會得到多少他們需要的資金， 而那些資金對于華爾街的貿(mào)易總量、巨額交易和正在進展的許多新的貿(mào)易

57、是多么的不夠。正如我們的報告所顯示的，華爾街由于年復一年的大量資金抽出，正變得資金缺乏。HR管理世界：在這段時間您如何快速擴展業(yè)務的？要消除最小固定傭金還有一段前奏。那就是一種被引進的所謂的買進折扣Buy In Discounts。逐漸地，壓力轉(zhuǎn)移到機構(gòu)支付的最高經(jīng)紀人傭金。你可以看到一種不祥之兆。最后，最小固定傭金沒有了，并且在此之前，它們已經(jīng)在慢慢消失。因此，DLJ開始做許多與眾不同的事情。 首先，我們整合后進入投資管理貿(mào)易。我們可以說：看，如果我們的研究和建議如此的好，我們?yōu)槭裁匆阉鍪劢o其他人？我們?yōu)槭裁床挥盟麄儊砉芾砦覀冏约旱馁Y金？我們必須首先確定一個問題，那就是去與我們的用戶一起

58、競爭是否傷害我們的貿(mào)易。 我們一直在猶豫和徘徊，最終決定冒一次險。我們認為，如果我們的研究做得足夠好，不會有人要離開我們。 如果我們有一個摩根銀行或者諸如此類的銀行的一個賬戶，他們可能發(fā)狂，但是那只將是暫時的。 我們的研究足夠優(yōu)秀，他們就會來購置并且把我們作為競爭者。我們認為有必要給我們理財生意定一個不同的商標名稱，我們稱它為聯(lián)合公司。給它取這個名字有兩個原因。第一是我們大家都對在蘇格蘭的墩提的一家公司非常敬重，他叫做聯(lián)盟信托公司。負責那家公司的老板是我曾遇到的最聰明的投資者之一。我每年都要去蘇格蘭的墩提幾次，去把我們的研究告訴聯(lián)盟信托公司，他們擁有蘇格蘭最多的投資基金。我們選擇這個名字的第二

59、個原因是，在投資管理交易過程中的我們的剛開始的精力一直放在在養(yǎng)老基金交易方面，我們方案增加并且獲得一些其他的投資參謀公司作為聯(lián)盟。銀行完全掌握養(yǎng)老基金交易，但是他們沒有一個非常好的記錄。在那里有許多公司想要脫離銀行經(jīng)理，我們發(fā)現(xiàn)這對我們來說，是一個極好的市場。我們也把養(yǎng)老基金管理視為我們的一個相當合理的市場。如果我們正在對一些公司進行研究，并且他們喜歡我們對他們做的研究，他們可能認為我們這里就是管理他們的資金的一個很不錯的地方。我們的聯(lián)合管理公司開張了，我們本來(bnli)就是要把它建成一個在養(yǎng)老基金市場的主要信托公司。 在20世紀(shj)60年代(nindi)和20世紀(shj)70年代早

60、些時候，我們非常迅速地成為最大的非銀行管理的養(yǎng)老基金管理者。聯(lián)合(linh)公司會聚了很多人的各種各樣的努力，我們把它每一個局部都作為一個單獨的單位來運轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在，聯(lián)合公司已經(jīng)是隨時買賣證券投資公司中的前四或前五家大公司之一了。在DLJ公司，有幾個人說，代理業(yè)務永遠不會像投資我們自己的錢那樣有利可圖。代理業(yè)務就是用別人的錢來搞研究，再把研究成果出售給別人。他們也指出代理工作是項艱苦的工作。 他們說讓我們帶著自己創(chuàng)造的財富去自己投資。我們參加到那些能帶來巨大利益的生意中去，我們只要較少的人一起做就可以了。在這種想法上我們有過一次爭斗。 我們當中把公司看作是一臺造錢機器的人很多。 我們說，不。我們要