汽車行業(yè)需求趨勢中的‘變’與‘不變’

1、宏觀判趨勢低線需求恢復總體快于高線低線城市需求恢復總體快于高線，市場處于全面復蘇的邊緣。2020 年 4 月，汽車行業(yè)中二十個主要企業(yè)在全國銷量達 117.91 萬輛，占全國總銷量 87.82%。其中，一線城市同比增速-7.47%；二級同比增速為-9.66%；三級同比增速-10.16%；四/五線城市逐級回暖，分別為-5.45%/-3.45%。低線城市 4 月銷量同比恢復情況好于高線城市。其中，在高線城市中同比降幅較大的城市主要有廣州市（-20.47%）、上海市（-14.08%）、武漢市（-27.51%）、佛州市（-19.23%）、濰坊市（-17.67%）、石家莊市（-16.70%）和濟南市（-

2、14.24%）。 圖 1：4 月低線城市銷量同比好于高線城市資料來源：中保協(xié)， 研究對于低線城市銷量恢復快于高線城市的現(xiàn)象，可能是自疫情以來，高線城市管控度相對較高，消費者的消費行為也因此受到一定的約束；另一方面，疫情也使得部分低線城市的遷徙人群無法及時返回高線城市，而滯留于當?shù)?，從而使得低線城市的需求空間得以擴大；再結(jié)合部分低線城市經(jīng)濟以農(nóng)業(yè)為主，制造業(yè)/服務業(yè)占比較小，因此受到的沖擊相對有限。豪華領跑，自主略好于合資，但區(qū)域分化明顯豪華品牌在各級城市表現(xiàn)強勢。其中，華晨寶馬 4 月在全國共銷售 5.15 萬輛車，同比增速為 16.14%，其銷量的強勢表現(xiàn)在各級城市中具有一致性。北京奔馳 4

3、 月在全國共銷售4.85 萬輛，同比增速為 3.74%，其同比增速的貢獻主要來自于四、五、六級城市。我們認為這一現(xiàn)象完全是由持續(xù)數(shù)年的消費升級趨勢所致。在部分地區(qū)有一定經(jīng)濟實力的人群，無論是增換購，亦或是首購，都會更多的傾向于豪華品牌和高端合資品牌。圖 2：華晨寶馬/北京奔馳四月銷量同比增速 16.14%/3.74%資料來源：中保協(xié)， 研究自主略好于合資，單區(qū)域分化明顯。自主 4 月銷量同比整體下滑-12.5%，合資為-15.4%。合資品牌在各級城市的 4 月同比增速隨著城市級別的降低而逐步增加，其同比銷量增速在五六級城市升至-9.52%。自 2018 年以來，汽車行業(yè)進入嚴冬以來，合資品牌開

4、始逐步挖掘下沉市場，以提振銷量。其中，一汽大眾推出捷達品牌以主攻低端市場，表現(xiàn)強勢，其在五六線城市的 4 月同比增速達 18.10%，在行業(yè)中處于領先水平。除低線城市外，自主品牌 4 月在一級城市也實現(xiàn)了相對較好的銷量水平，銷售同比增速為-13.06%，這一方面是因為自主品牌近幾年的口碑不斷提升，另一方面是因為疫情期間消費者的收入發(fā)生下滑，同時消費者出于預防動機的儲蓄需求增加，導致消費降級。 圖 3：自主品牌恢復略好于合資，中低線城市趨勢更為明顯資料來源：中保協(xié)， 研究疫情對需求恢復的影響正逐步消散整體來看，疫情已得到有效控制的省份需求恢復同步居前。從 4 月保險銷量來看，疫情較輕的省份銷量增

5、速相對居前。增速前 10 的省市中，除陜西（西安）、北京、江蘇外，其余省份均實現(xiàn)了在當月無新增病例的情況，且總體受感染人數(shù)相對較少。整體疫情較輕，且當月基本無新增確診人數(shù)，疫情控制良好，幫助這些地區(qū)銷量同比增速大幅回升至高位，需求有效釋放。同時，低線城市需求拉動力強勁。在銷量增速排名前十的省份中（直轄市除外），其 4/5/6 線同比增速均在 9%以上，維持高速增長態(tài)勢。省份3 月銷量同比增速4 月銷量同比增速累計確診人數(shù)（截持續(xù)無新增確診天表 1：4 月銷量同比增速前 10 名省份甘肅(%)8.72%(%)19.55%止 4.30）139數(shù)(截止 4.30)25青海-6.16%18.33%18

6、86海南-41.07%17.45%16872西藏10.03%9.89%192重慶-21.71%9.74%57934新疆-44.49%9.33%7674寧夏-30.52%9.14%7559北京-44.92%9.13%59314江蘇-18.73%8.22%65319陜西-19.71%7.77%3062資料來源：中保協(xié)，各省衛(wèi)健委，Wind， 研究相反，疫情尚處爆發(fā)階段的省份銷量增速維持低位，需求持續(xù)不振。4 月銷量同比增速后 10 名省份中，除河南（強管控地區(qū)）、貴州外，其余省份持續(xù)無新增確診天數(shù)不超過15 天，疫情反復持續(xù)，尚未得到有效控制。特別是境外輸入影響下，4 月新增病例大幅增加 460/

7、87 例的黑龍江、廣東，以及前期疫情規(guī)模性爆發(fā)下，4 月仍新增 326 例的湖北，其當月同比跌幅均超過 10%，需求被不斷壓抑。省份3 月銷量同比增速4 月銷量同比增速累計確診人數(shù)（截持續(xù)無新增確診天表 2：4 月銷量同比增速后 10 名省份上海(%)-33.37%(%)-4.47%止 4.30）652數(shù)(截止 4.30)0河南-29.82%-6.03%127634貴州-19.39%-8.99%14734湖北-80.75%-10.53%6812814山東-24.00%-11.02%78714云南-22.28%-13.80%1856福建-38.85%-14.01%3560河北-45.94%-15

8、.89%32815黑龍江-49.66%-16.60%9440廣東-44.35%-18.07%15881資料來源：中保協(xié)，各省衛(wèi)健委，Wind， 研究最后，我們還注意到，同比正增的省份只貢獻不足半數(shù)銷量，期待剩余需求持續(xù)釋放，行業(yè)增速有望進一步提升。從 4 月銷量來看，同比增速為正的省份合計銷量只占總銷量的 46.6%，需求尚處于壓抑狀態(tài)。隨著生活秩序逐步的全面恢復，疫情對需求恢復的影響將逐步消散，剩余約 53.4%的市場預計將進一步推動整車需求的提升。圖 4：同比轉(zhuǎn)正省份銷量占總銷量的 53.38%資料來源：中保協(xié)， 研究自主品牌的集聚效應比合資來的更迅猛合資品牌中，2019 年中的 11.5

9、%的長尾車型無銷售記錄，車型集中度略有提升。從 4月銷量來看，有近 11.5%的車型（28 個）暫無銷售記錄。同時品牌集中度略有提升，前 22 個車型即占有合資品牌細分市場銷量的 50%，比去年略有減少；而今年 58 款車型即占有了 80%的份額，則是相對去年又有了較明顯的提升。圖 5：2019 年合資品牌品牌集中度變化趨勢圖 6：2020 年合資品牌品牌集中度變化趨勢資料來源：中保協(xié)， 研究資料來源：中保協(xié)， 研究自主品牌中，車型集聚效應更為明顯，TOP 6.1%的車型即占有了自主品牌市場 50%的份額。從 4 月銷量來看，2019 年 33 款車型（前 6.7%）瓜分了 50%的份額；而今

10、年這一數(shù)量縮減至 28 款（前 6.2%），這一集聚速度明顯高于合資品牌。同時參考 2/8 法則，自主品牌中 17.7%的車型即占據(jù)了超過 80%的市場份額，而這一份額去年還需要 19.0%的車型才能實現(xiàn)。圖 7：2019 年自主品牌品牌集中度變化趨勢圖 8：2020 年自主品牌品牌集中度變化趨勢資料來源：中保協(xié)， 研究資料來源：中保協(xié)， 研究基于以上分析，我們認為：需求的復蘇整體將趨于平緩，根據(jù)各地疫情恢復節(jié)奏的差異，逐步釋放。今年消費升級與降級并存，需求開始分化，這將為高端自主品牌的向上突圍提供契機。頭部集聚效應進一步加強，利好強勢品牌/車型擴大競爭優(yōu)勢和市場份額。隨著人口逐步回流，中高線

11、城市經(jīng)濟活力恢復后，增速將逐步恢復；而此時中低線市場將重新回歸到中低端需求中。微觀尋機會強者恒強，逆境中依然有強勢品牌在 4 月行業(yè)整體銷量同比下滑 7.63%的背景下，長安汽車、一汽大眾、廣汽豐田、華晨寶馬和北京奔馳成功實現(xiàn)逆增長。其中，長安汽車 4 月共銷量 6.31 萬輛，同步增速高達 35.80%，居于行業(yè)首位；廣汽豐田共銷售 5.97 萬輛，同比增速 13.41%；一汽大眾（含奧迪）共銷售15.50 萬輛，同比增速為12.41%；華晨寶馬共銷售5.15 萬輛，同比增速16.14%；北京奔馳共銷售 4.85 萬輛，同比增速 3.74%。隨著整體消費升級的大趨勢的不斷加深，豪華品牌華晨寶

12、馬和北京奔馳在銷量上的強勢表現(xiàn)有望繼續(xù)維持。表 3：4 月銷量同比增長車企銷量和同比情況車企銷量（輛）同比增速（%）長安汽車（自主）63,08535.80%一汽-大眾（合資）154,96512.41%廣汽豐田（合資）59,66713.41%華晨寶馬（豪華）51,52516.14%北京奔馳（豪華）48,5003.74%總體1,342,669-7.63%資料來源：中保協(xié)， 研究新車型持續(xù)熱賣，一汽大眾表現(xiàn)強勢。自 2018 年以來，一汽大眾共推出 8 個新車型，各新車型在細分市場持續(xù)熱賣。其中，一汽大眾旗下捷達品牌推出捷達 VS5、捷達 VS7 和捷達 VA3 3 款車型，其指導價格分別為 8.4

13、8-11.28 萬、10.68-13.68 萬元和 6.58-9.28 萬元，成功助力一汽大眾實現(xiàn)品牌下沉，打開了低線城市市場。在緊湊型 SUV 中，捷達 VS5在 2019 下半年銷量持續(xù)增長，于 12 月銷量增長至 1.43 萬輛；捷達 VS7 在 2020 年行業(yè)銷量大幅下滑的背景下，實成功現(xiàn)逆增長。而捷達 VA3 作為緊湊型車，其銷量自上市以來持續(xù)增長，在 2020 年疫情背景下，其銷量恢復快于行業(yè)平均水平。圖 9：捷達VS5/VS7/VA3 自上市以來銷量持續(xù)增長資料來源：乘聯(lián)會，汽車之家， 研究一汽大眾憑借探歌、探岳品牌成功進入 SUV 市場。一汽大眾自 2018 年 7 月推出首

14、款 SUV 車型 T-ROC 探歌后，先后推出探岳、探影系列多個 SUV 車型，實現(xiàn)全面 SUV 化，品牌矩陣更加完善。其中，探歌和探岳在 2019 年銷量持續(xù)攀升，分別實現(xiàn)銷量 12.69 和17.94 萬輛。目前，在細分市場上，各新車型相對于競品車型表現(xiàn)較好，市占率均有不同程度提升。圖 10：2019 年探歌/探岳實現(xiàn)銷量 12.69/17.94 萬輛資料來源：乘聯(lián)會，汽車之家， 研究未來繼續(xù)推陳出新，一汽大眾有望持續(xù)其領先優(yōu)勢。2020 年，一汽大眾的新車計劃除已經(jīng)上市的探岳GTE 和捷達VS7 車型外，還包括第八代高爾夫、CC 獵裝版和探岳X 車型。其中，探岳 GTE 是一汽大眾的首款

15、新能源 SUV, 于 4 月 25 日正式上市，其將大眾 GT 家族的賽車基因和高效的插電式混合技術相結(jié)合。探岳 GTE 在外形上突出了運動感和力量感； 1.4T 發(fā)動機搭配 85kW 永磁電動機，成功實現(xiàn)順暢起步和低速轉(zhuǎn)彎； DQ400e 六速濕式雙離合變速箱配合雙核驅(qū)動，綜合最大功率可達供 155KW；通過精準的動力輸出調(diào)教、智能的油電控制邏輯和先進的能量回收系統(tǒng)，為消費者提供了 5 種駕駛模式。而探岳 X 是一汽大眾的首款轎跑 SUV, 其車身尺寸為 462618601662mm，軸距為 2730mm，整備質(zhì)量 1675kg，動力預計提供兩種功率的 2.0T 發(fā)動機，計劃將于今年年中上市

16、?？傮w來看，隨著一汽大眾新車密集上市，以及其在主力車型上的持續(xù)發(fā)力和換代改款，預計其在銷量上的強勢表現(xiàn)將繼續(xù)維持。圖 11：2020 年一汽大眾計劃推出新車資料來源：汽車之家， 研究廣汽豐田 4 月銷售同比高增速主要源于 YARiS L 致炫、雷凌以及豐田 C-HR 三個車型的強勁表現(xiàn)。其中，致炫 4 月銷量為 7,488 輛，同比增速高達 345.18%；雷凌銷量為 2.03萬輛，同比增速 34.32%；豐田 CH-R 銷量 4,623 輛，同比增速 14.49%。圖 12 ： YARiS L 致 炫 / 雷 凌 / 豐 田 C-HR 4 月 銷 量 同 比 增 速 345.18%/34.3

17、2%/14.49%資料來源：Wind，乘聯(lián)會， 研究三款車型競爭優(yōu)勢較強，廣汽豐田銷量將繼續(xù)收益。致炫、雷凌以及豐田 C-HR 三個車型在競爭力上具有共同之處，時尚的造型和較低的油耗，使其在細分市場中占據(jù)有利位置。其中，致炫自 2013 年上市以來累計銷量已超過 40 萬臺，其在競品市場中排名較為領先。而雷凌定位于緊湊型三廂家轎，自 2014 年上市以來累計銷量達 97.70 萬輛。2019 年 5 月全新?lián)Q代雷凌推出，其基于 TNGA 架構(gòu)開發(fā)而成，競爭優(yōu)勢更加突出。并且其價格門檻也有所下探，在自動擋車型價格門檻上下降近 2000 元。豐田 C-HR 安全性能突出。豐田 C-HR 是廣汽基于

18、 TNGA 構(gòu)架下生產(chǎn)的第一款 SUV 車型，于 2018 年正式上市，2019年 11 月推出 2020 款。其在 10 萬元級別車型中具有較強競爭優(yōu)勢：搭載 40%熱效率 Dynamic Force Engine 2.0L 發(fā)動機和全球首款大齒輪傳動的 Direct Shift-CVT 變速箱，輸出最大馬力為 171Ps，油耗水平較低；同時，通過采用高強度鋼材和領先的沖壓焊接技術，其安全性能表現(xiàn)尤為突出，成為年輕消費群體購買首輛汽車的重要選擇。表 4：致炫/雷凌/豐田 CH-R 車型參數(shù)YARiS L 致炫 2020 1.5L CVT 領先版款雷凌2019 款 185T CVT取款 國 V

19、I進豐田CH-R 2020精英版款2.0L廠商廣汽豐田廣汽豐田廣汽豐田級別小型車緊湊型車小型 SUV廠商指導價（元）7.58 萬11.58 萬14.18 萬上市時間2019.12019.052019.11最大功率（kW）8185126最大扭矩(Nm)138185203發(fā)動機1.5L 110 馬力 L41.2T 116 馬力 L42.0T 171 馬力 L4變速箱CVT 變速箱（模擬 8 擋）CVT 變速箱（模擬 10 擋）CVT 變速箱（模擬 10 擋）長*寬*高（mm）4160*1700*14954640*1780*14554405*1795*1565車身結(jié)構(gòu)5 門 5 座兩廂車4 門 5

20、座三廂車5 門 5 座 SUV最高車速（km/h）-185綜合油耗（L/100km）5.25.65.7軸距（mm）255027002640排量（L）1.51.22資料來源：汽車之家， 研究長安銷量主要受益于 CS75 PLUS 和逸動 PLUS 的推出。其中，長安 CS75 PLUS 于 2019 年 9 月正式上市，定位于緊湊型 SUV。CS75 PLUS 擁有兩種 1.5T 和 2.0T 兩種動力，且發(fā)動機均屬長安集團的藍鯨系列。搭載來自愛信的自動變速箱，其中 1.5T 配 6AT，2.0T配 8AT。其外觀上極富沖擊力指向年輕化群體，中控左側(cè)觸控屏+雙 12.3 英寸大屏實現(xiàn)三屏互聯(lián)，同

21、時搭載了梧桐車聯(lián)智能系統(tǒng)。其上市以來銷量快速上升，4 月銷量達 1.68 萬輛，環(huán)比增速 30.46%，爆款地位確立。在競品市場中，在外形、車身大小、軸距、動力、變速箱等各個維度，長安 CS75 PLUS 均具有獨特的優(yōu)勢，因此判斷長安 CS75 PLUS 的銷量仍處于持續(xù)爬升過程中。圖 13：CS75 PLUS 4 月銷量 1.68 萬輛，環(huán)比仍有 30%以上增長（萬輛）資料來源：Wind，乘聯(lián)會， 研究逸動 PLUS 性能升級，首月銷量強勢。逸動 PLUS 于 2020 年 3 月正式上市，定位于緊湊型車。逸動 PLUS 擁有兩種 1.4T 和 1.6L 兩種動力，且發(fā)動機均居于藍鯨 NE

22、 中小排量高效能發(fā)動機平臺。其變速箱方面，1.4T 配 7 檔雙離合，1.6L 配 5 檔手動/6 檔手自一體，動力充足，提速輕快，同時每百公里綜合油耗低至 5.9L。其外觀上相比同級車型更具視覺效果。逸動 PLUS 的推出成功推動了逸動系列的銷量增長，3 月銷量達 1.04 萬輛，環(huán)比增速大幅上升 371.2%，4 月其銷量繼續(xù)維持高漲，共 1.05 萬輛，其爆款地位確立。在競品市場中，帝豪 GL、榮威 i6 PLUS 是主要競爭對手，逸動 PLUS 彌補了原來逸動車型上的不足，競爭力得到提速。產(chǎn)地車刺激政策初見成效，持續(xù)性可期自疫情發(fā)生以來，商務部、工信部等均出臺相關條例鼓勵汽車消費，20

23、20 年 3 月，國務院常務會議正式確定新能源車購置補貼和免征車輛購置稅政策延長 2 年，迎來國家最高級別的促消費政策。地方層面，自 2 月 23 日佛山市率先推出當?shù)卮龠M汽車消費政策以來，近 30 個省（包括直轄市）紛紛響應，地方性政策陸續(xù)推出。部分產(chǎn)車地就地產(chǎn)車針對性地推出利好政策，促進地產(chǎn)車消費，扶持當?shù)剀嚻?，拉動當?shù)亟?jīng)濟。主要政策包括：給予消費者現(xiàn)金或優(yōu)惠券補貼、鼓勵本地車企讓利銷售并相應給予車企補助、政府車企合力補貼消費者等。表 5：各產(chǎn)車地促進消費者購買地產(chǎn)車政策省份城市生效日期政策重慶重慶吉林長春湖南湘潭2 月 19 日-6 月 30日3 月 20 日-6 月 30日2020.3

24、 起前 3500名消費者沙壩區(qū)補貼政策傾斜沙坪壩區(qū)內(nèi)的奔馳、奧迪、雷克薩斯、路虎、捷豹、福特和東風小康等 12 家車企，對購買沙壩區(qū)地產(chǎn)車，給予消費者每臺 2000 元補貼；渝北區(qū)主要對受疫情影響嚴重且重點監(jiān)測的汽車銷售企業(yè)給予資金補助。購買長春市生產(chǎn)并在省內(nèi)銷售落籍的汽車，每輛給予購車價格 3%的一次性補助，最高不超過 4000 元；對一次性購買長春市生產(chǎn)并在省內(nèi)銷售落籍的新車 5 輛及以上的(車輛單價不低于 20 萬元)，給予一次性補助，每輛最高不超過 6000 元。具有長沙、株州、湘潭本地身份證或暫住證，在指定吉利 4S 店及其授權二級網(wǎng)點購買吉利全新遠景、吉利繽越，并上牌的個人消費者（

25、出租車除外），湘潭經(jīng)開區(qū)管委會一次性給予 3000 元/輛的購置稅補貼，每人限購一臺；4 月 1 日-6 月 30消費者在指定經(jīng)銷商購買上汽大眾長沙工廠、長沙比亞迪、廣汽三菱、廣汽菲克、湖南獵長沙日豹等車企生產(chǎn)的車輛，并在長沙上牌的，可獲得裸車價款 3%的一次性補貼，每臺車最高補貼不超過 3000 元。浙江寧波3 月 25 日至 9 月30 日鼓勵本地乘用車生產(chǎn)企業(yè)對消費者進行讓利銷售，消費者購買本地生產(chǎn)、銷售的乘用車，并在本地上牌的，給予每輛車一次性讓利 5000 元，每家企業(yè)限讓利銷售 6000 輛。凡在指定經(jīng)銷商購買上汽通用東岳基地本地產(chǎn)車型，并在煙臺市內(nèi)上牌，給予市民每輛車一次性購車補

26、貼 2000 元，總補貼金額 100 萬元。4 月 1 日起煙臺山東河南鄭州4 月 1 日-9 月 30日對上半年/前三季度/全年銷售額達到去年同期水平的前 10 名限上汽車銷售企業(yè)，每家給予 5/10/50 萬元獎勵；鼓勵本地乘用車生產(chǎn)企業(yè)讓利銷售，2020 年 9 月 30 日前，對我市整車企業(yè)生產(chǎn)的“國六”標準新車，在我市每銷售 1 臺給予生產(chǎn)企業(yè) 3000 元補助。廣東廣州2020 年 3 月至 12月底4 月 1 日至 12 月廣州市內(nèi)購買廣汽集團新能源車型，政府補貼 10000 元，廣汽集團追加補貼最高 10000元，可疊加最高 5000 元置換補貼優(yōu)惠，合計最高補貼 25000

27、元。我省消費者新購買的由本省整車企業(yè)生產(chǎn)的、并在省內(nèi)進行機動車注冊登記的整車產(chǎn)品山西各市31 日(傳統(tǒng)燃油車需滿足“國六”排放標準),給予購置車輛一次性消費獎勵。其中轎車、SUV 及MPV 等乘用車型, 每輛獎勵 6000 元。資料來源：各地政府官網(wǎng)， 研究政策產(chǎn)車地銷量增速優(yōu)于全國，政策刺激初見成效，持續(xù)性可期。整體來看，發(fā)布促進汽車消費政策的產(chǎn)車地 4 月同比增速拉升明顯，表 6：發(fā)布促進汽車消費政策的產(chǎn)車地 4 月同比增速大幅上升省市生效日期同比增速(%)全行業(yè)同比(%)3 月4 月3 月4 月重慶2 月 19 日-6 月 30 日-22.3%3.7%長春3 月 20 日-6 月 30

28、日-19.8%3.1%湘潭2020.3 起前 3500 名消費者-26.8%-4.1%長沙4 月 1 日-6 月 30 日-23.5%-1.3%寧波3 月 25 日至 9 月 30 日-33.5%-16.3%-30.4%-8.5%煙臺4 月 1 日起-37.3%-31.0%鄭州4 月 1 日-9 月 30 日-24.3%-11.7%廣州2020 年 3 月至 12 月底-47.3%-29.2%山西4 月 1 日至 12 月 31 日-23.9%-8.7%資料來源：中保協(xié)，各地政府官網(wǎng)， 研究其中，針對當?shù)剀嚻蟮睦谜咭龑拢囟ㄆ放其N量大幅上升。例如，廣汽集團與廣州市政府合力向消費者推出補貼

29、優(yōu)惠，廣州市內(nèi)購買廣汽集團新能源車型，考慮置換合計最高可補貼 25000 元。4 月政策出臺以來，廣汽集團在廣州市當月銷量同比上升 30.8%至 1.0 萬輛，遠高于與全國其他地區(qū) 12.2%的同比增速。湘潭經(jīng)開區(qū)管委會對長沙、株州、湘潭消費者購買吉利全新遠景、吉利繽越兩款車型給予 3000 元/輛的購置稅補貼，推動兩款車型 4 月銷量增速跑贏其他地區(qū)約 10pct。煙臺市對購買上汽通用東岳基地本地產(chǎn)車型每車一次性購車補貼 2000 元，4 月上汽大通在煙臺市銷量比重由去年同期的 0.3%翻倍 0.6%。由此可見，產(chǎn)車地針對性汽車消費刺激政策成效顯著。各產(chǎn)車地政策自 2 月起紛紛出臺，最早于 2020 年 6 月結(jié)束，最少尚有 2 月的銷量拉動期。而且，隨著各產(chǎn)車地刺激政策不斷出臺，預計政策拉動持續(xù)性可期。圖 14：廣汽集團刺激性政策產(chǎn)車地廣州銷量增速好于全國圖 15：吉利刺激性政策產(chǎn)車地湘潭、長沙、株洲銷量增速好于全國 資料來源：中保協(xié)， 研究資料來源：中保協(xié)， 研究由此我們認為：地方政策效果更有針對性，可有限地拉動本地車型的銷量，對個別品牌有明顯的扶持作用。結(jié)合集聚效應的判斷，行業(yè)龍頭將會持續(xù)維持競爭優(yōu)勢，后續(xù)在沒有強大競品車型推出前都將持續(xù)保證競爭力。表 7：汽車行業(yè)重