系統(tǒng)梳理美國光伏政策

1、財政激勵：稅收抵免成為推動美國光伏快速發(fā)展的重要助力ITC：驅動美國光伏快速發(fā)展的激勵政策ITC 是將可再生能源系統(tǒng)初始投資中的一定比率，通過所得稅逐年抵免的方式，增厚的用戶收益的補貼政策。ITC（investment tax credit）是一項激勵個人和商業(yè)使用可再生能源的政策，安裝可再生能源系統(tǒng)的用戶可以按投資總額的一定比例抵免需要交的所得稅，進而間接降低可再生能源的一次性投資成本。ITC 政策補貼分布式與公共事業(yè)規(guī)?？稍偕茉窗l(fā)電設備的投資，涵蓋住宅、商業(yè)與公共事業(yè)規(guī)模的太陽能（包括光伏、光熱、太陽能照明等）、小型風能、燃料電池、地熱能、熱泵、儲能、沼氣、微電網控制器等。降低通脹法案（

2、Inflation Reduction Act）通過后，將首次把容量不小于 5kWh 的獨立儲能和儲熱項目納入補貼范圍。最新降低通脹法案即將過會，美國 ITC 補貼將從退坡后的 26%上升至 30%。ITC 政策自 2005 年第一次執(zhí)行以來經歷過 3 個階段：1）2006-2019 年 30%稅收抵免：2005 年能源政策法案（The Energy Policy Act）規(guī)定，2006 年1 月 1 日至 2007 年 12 月 31 日期間投入使用的住宅和商業(yè)太陽能系統(tǒng)項目可以享受 30%的稅收抵免，ITC 政策正式開始，并在 2006、2008、2015 年經歷 3 次延期。2）2020

3、-2022 年 26%稅收抵免：自 2020 年起，美國 ITC 補貼政策正式下調為 26%，目前，ITC政策仍在執(zhí)行 The Consolidated Appropriation 時延期的政策，戶用光伏 2020-2022 年 ITC 抵免 26%，2023 年為 22%，此后無補貼；工商業(yè)光伏 2020-2022 年ITC 抵免 26%，2023 年為 22%，2024 年起降至 10%并永久保持該抵免稅率。3）2022-2032 年 30%的稅收抵免，33 年、34 年分別降至 26%和 22%：2022 年 8 月，美國提出的降低通脹法案中再次提到ITC 政策延期 10 年，目前該提案

4、已獲得參議院和眾議院通過，即將移送總統(tǒng)簽署，即可生效。若法案生效，2022-2032 年的工商業(yè)和戶用系統(tǒng)都將延續(xù) 30%的稅收抵免，2033/2034 年分別降至 26%和 22%，美國市場將獲得持續(xù)的驅動。表 1：ITC 政策更新前后基礎抵免額度對比法案種類202020212022202320242025-203220332034更新前工商業(yè)/電站級戶用26%26%26%26%26%26%22%22%10%N/A10%N/A10%N/A10%N/A更新后工商業(yè)/電站級 1戶用 226%26%26%26%30%30%30%30%30%30%30%30%26%26%22%22%SEIA，注 1

5、：工商業(yè)/電站級為 1MW 以上的項目且滿足現(xiàn)行工資與學徒要求或在現(xiàn)行工資與學徒要求發(fā)布后 60 天內開工建設注 2：交流側最大輸出功率1MW降低通脹法案中將 ITC 抵免劃分為基礎抵免+額外抵免： 基礎抵免：降低通脹法案更新的 ITC 政策中，1MW 以上的光伏項目投資抵免基本稅率為 6%，1MW 以上的項目若在現(xiàn)行工資與學徒要求發(fā)布后 60 天內開工建設或滿足現(xiàn)行工資與學徒要求可以獲得 30%的稅率抵免，對于 1MW 以內項目均給予 30%的稅率抵免。額外抵免，達到以下三種情況可以獲得額外抵免：本土制造：對于全部使用美國制造鋼鐵產品，并滿足國產原材料占比 40%（海上風電 20%，23 年

6、以后逐年提升 5%至 2027 年要求 55%）的項目，針對基本稅率抵免 6%與獎勵稅率抵免 30%分別給予 2%和 10%的額外抵免，即總抵免稅率增加至 8%和 40%；能源社區(qū)：位于能源社區(qū)可額外抵免 10%；低收入社區(qū)：項目位于低收入社區(qū)額外抵免 10%或 20%。圖 1：降低通脹法案 ITC 抵免變化SEIA，ITC 抵免稅額對投資回收期影響顯著，抵免額度越高，投資回收期越短，意味著更高的投資回報率。我們以佛羅里達州為例，以 ITC 補貼占總投資 0%、26%、30%、40%（即在 30%基礎上滿足 1 項額外抵免要求）、50%（30%，2 項）、60%（30%，3 項）對光伏投資回收

7、期進行測算。假設光伏功率 5kW，單位成本 3000 美元/kW，系統(tǒng)成本 15000 美元，用戶年用電量 5000kWh，光伏年發(fā)電時間 1500h，年總發(fā)電量 7500kWh。26%抵免額度下投資回收期近 11 年，30%抵免額度下投資回收期縮短至 10.3 年，若能拿到最高 70%抵免，則投資回收期將達到 4.4 年。表 2：ITC 政策對戶用光伏投資回收期的影響ITC 抵免稅率無補貼26%30%40%50%60%70%戶用電價（美元/kWh）0.1360.1360.1360.1360.1360.1360.136凈計量電價（美元/kWh）0.1360.1360.1360.1360.136

8、0.1360.136年電網購電成本（美元/kW）679.0679.0679.0679.0679.0679.0679.0光伏上網收益（美元）1018.51018.51018.51018.51018.51018.51018.5年度總費用（美元）-339.5-339.5-339.5-339.5-339.5-339.5-339.5相比無光伏節(jié)省費用（美元）1018.51018.51018.51018.51018.51018.51018.5光伏系統(tǒng)成本（美元）15000.015000.015000.015000.015000.015000.015000.0抵免所得稅（美元）0.03900.04500.0

9、6000.07500.09000.010500.0光伏系統(tǒng)投資回收期（年）14.710.910.38.87.45.94.4假設光伏功率 5kW，單位成本 3000 美元/kW，系統(tǒng)成本 15000 美元，用戶年用電量 5000kWh，光伏年發(fā)電時間 1500h，年總發(fā)電量 7500kWh。政府官網， ITC 政策有望推動 23 年美國裝機量增長。ITC 政策是過去美國光伏裝機快速增長的核心驅動力，是支持美國光伏發(fā)展的重要聯(lián)邦政策機制，從 2006 年ITC 實施以來，美國光伏裝機增長超過 100倍，新增裝機量受 ITC 政策影響顯著。2005 年能源政策法案（The Energy Policy

10、 Act）規(guī)定，2006 年 1 月 1 日至 2007 年 12 月 31 日期間投入使用的住宅和商業(yè)太陽能系統(tǒng)項目可以享受 30%的稅收抵免，ITC 政策正式開始。在 2006 年、2008 年、2015 年和 2020 年，先后經歷了 4 次延期。2009 年奧巴馬政府簽訂“經濟刺激法案”，其中第 1603 條規(guī)定可再生能源項目完成后，美國財務部在 60 天內必須以現(xiàn)金返還項目成本的 30%，由此引發(fā) 2010 年的搶裝熱潮，2010年新增光伏裝機 1.3GW，同比+181%。2016 年，此前在 2008 年獲得延期的 ITC 將于 2016 年到期，雖然 2015 年 12 月已決定

11、再次延期，前期準備的項目依然按照計劃裝機執(zhí)行，因此帶來 2016 年 11.3GW 新增裝機，同比+98%。2020 年，國會通過了 ITC 政策 2 年延期，2022/2023 年 ITC 抵免逐漸降低至 26%/22%， 2020 年迎來一波高速增長。我們認為，ITC 政策對美國市場光伏裝機有較大的影響，每個政策到期階段都會迎來高增速，因此預計 2022/23 年裝機有望高速增長。隨著本次降低通脹法案通過，將改變補貼退坡導致 裝機意愿下降的預期，美國光伏裝機有望在未來 10 年保持較高水平。圖 2：ITC 政策對美國光伏裝機量的影響B(tài)P，SEIA，ITC 抵免將利好戶用和工商業(yè)小型項目。根

12、據(jù)降低通脹法案規(guī)定，交流側最大輸出功率小于 1MW的項目可以獲得至少 30%的 ITC 抵免，相較于更新前戶用 2022-2024 年的抵免額度 26%/22%/0有顯著提高。大于 1MW 的項目只有滿足一定的條件（在現(xiàn)行工資與學徒要求發(fā)布后 60 天內開工建設或滿足現(xiàn)行工資與學徒要求）才能拿到 30%抵免，否則只有基礎抵免 6%。 容量 1MW 以上的項目可能迎來搶裝。根據(jù)降低通脹法案規(guī)定，容量 1MW 以上的項目，如果在現(xiàn)行工資與學徒要求發(fā)布后 60 天內開工建設，可以獲得 30%的抵免，否則只有滿足現(xiàn)行工資與學徒要求的項目才能拿到 30%抵免，其他項目只有 6%，而此前政策中抵免額度為

13、26%。因此，我們預計容量 1MW 以上的項目可能會在近期搶裝，以達到 30%抵免額度的要求。2021 年美國新增光伏裝機 23.6GW，占新增電力裝機 44%，2018 年以來電力新增裝機中光伏占比逐年提高。光伏裝機中，公用事業(yè)級光伏裝機 17GW，戶用光伏裝機 4.2GW，非戶用裝機 2.4GW。預計在 ITC 政策激勵下，戶用光伏裝機占比將提升。圖 3：美國新增電力裝機結構圖 4：美國新增光伏裝機（GW）光伏風電天然氣煤炭其他戶用非戶用公用事業(yè)100%2580%2060%1540%1020%50%0SEIA，SEIA，PTC：根據(jù)發(fā)電量在壽命周期內抵免PTC（production tax

14、 credit）是為售賣電力的能源生產者提供的可再生能源電力生產稅收抵免，范圍覆蓋風能、閉環(huán)和開環(huán)生物質、地熱（電能）、垃圾填埋氣、固廢、水電與海洋和水動力項目。降低通脹法案將恢復太陽能項目的申請資格，并將原計劃與 2022 年結束的 PTC 項目延期至 2032年底。更新后的 PTC 政策抵免單價為 1.5 美分/kWh。表 3：PTC 抵免額度更新前后對比法案202020212022-2032更新前60%(0.9 美分/kWh)60%(0.9 美分/kWh)0更新后60%(0.9 美分/kWh)60%(0.9 美分/kWh)100%(1.5 美分/kWh)jdsupra，注：抵免額度根據(jù)當

15、年通貨膨脹率調整，表中所示為基本額度與 ITC 政策類似，PTC 抵免也包括基礎抵免+額外抵免：基礎抵免：降低通脹法案更新的 ITC 政策中，1MW 以上的光伏項目基本抵免單價 0.3 美分/kwh，1MW 以上的項目若在現(xiàn)行工資與學徒要求發(fā)布后 60 天內開工建設或滿足現(xiàn)行工資與學徒要求可以獲得 1.5 美分/kWh 的獎勵抵免單價，對于 1MW 以內項目均可以獲得 1.5 美分/kWh 獎勵抵免單價。以上兩種價格會根據(jù)當年通貨膨脹調整系數(shù)進行調整，2022 年基本抵免單 價為 0.52 美分/kWh（對應通貨膨脹調整前的 0.3 美分/kwh），獎勵抵免單價為 2.6 美分/kWh（對應通

16、貨膨脹調整前的 1.5 美分/kwh）。額外抵免：達到以下兩種情況可獲得額外抵免：本土制造：對于全部使用美國制造鋼鐵產品，并滿足國產原材料占 40%的閾值（海上風電 20%）的設施給予 10%的額外抵免；能源社區(qū)：位于能源社區(qū)可額外抵免 10%。圖 5：降低通脹法案 PTC 抵免變化jdsupra，對于 1MW 以內的小型戶用、工商業(yè)項目，政策更新后 PTC 抵免引起的投資回收期縮短 1 年。根據(jù)我們的測算，小型項目用戶選擇 ITC 比選擇 PTC 經濟性更好。表 4：戶用項目 PTC 抵免經濟性測算無補貼更新前（$0.0156/kWh）更新后（$0.026/kWh）戶用電價（美元/kWh）0

17、.1360.1360.136凈計量電價（美元/kWh）0.1360.1360.136年電網購電成本（美元/kW）679.0679.0679.0光伏上網收益（美元）1018.51018.51018.5年度總費用（美元）-339.5-339.5-339.5相比無光伏節(jié)省費用（美元）1018.51018.51018.5光伏系統(tǒng)成本（美元）15000.015000.015000.0PTC 抵免（美元）0.0117195光伏系統(tǒng)投資回收期（年）14.713.212.4數(shù)據(jù)來源：測算注：PTC 補貼價格按照 2022 年計算，根據(jù)當年通貨膨脹率調整后為$0.026/kWh，更新前按照 60%補貼，則價格為

18、 0.02660%=$0.0156/kWhPTC 是對發(fā)電量的補貼，ITC 是對投資額的補貼，PTC 或 ITC 的選擇與初始投資、項目現(xiàn)金流、公司財務結構等有關。對于發(fā)電穩(wěn)定性好、現(xiàn)金流大的項目，選擇 PTC 更有利，對于資金體量較小的投資方選擇 ITC 更有利。財產稅和銷售稅抵免：州政府的激勵措施 除了聯(lián)邦 ITC 抵免政策外，美國各級州政府還有對光伏的財產稅和銷售稅的激勵政策，主要由州政府提出或授權地方政府實施。在美國稅收體制當中，商品或勞務的流轉環(huán)節(jié)需要征收銷售稅，稅負最終由消費者承擔；對擁有和歸其支配的財產征收財產稅，稅務部門根據(jù)固定的財產價值征收。因此，對光伏系統(tǒng)的財產稅和消費稅的

19、減免措施，可以降低居民和商業(yè)企業(yè)采購和持有光伏系統(tǒng)的成本。根據(jù)我們的統(tǒng)計，美國大多數(shù)州政府都支持減免全部的財產稅和銷售稅，不同區(qū)域和電力公司針對符合條件的光伏系統(tǒng)會給予一定額度的補貼。表 5：美國各州政府光伏財政激勵政策 州 所得稅 財產稅 銷售稅 其他政策 阿拉斯加州 全免（住宅） 亞利桑那州 投資額 25%的抵免 全免 免州銷售稅 給予可再生能源電力企業(yè)十年稅收抵免，根據(jù)時間稅收抵免每千瓦時在在 0.01 美元-0.04 美元之間 加利福尼亞州 全免 免州銷售稅 符合條件的低收入房主每安裝一千瓦 (kW) 的太陽能可獲得高達 3,000 美元的補貼 科羅拉多州 全免（住宅） 免州銷售稅（2

20、.9%） 康涅狄格州 全免 免州銷售稅（6.35%） 對于租用系統(tǒng)：家庭太陽能系統(tǒng)產生的每千瓦時 (kWh) 補償 0.30 美元；對于購買的系統(tǒng)：每安裝瓦特補償高達 0.426 美元。 （最大系統(tǒng)尺寸：10 千瓦 (kW)） 佛羅里達州 全免 免州銷售稅（6% ) 伊利諾利州 全免（商業(yè)風電、工商業(yè)光伏） 免州銷售稅（商業(yè)風電） 夏威夷州 投資額 35%的抵免 全免 馬里蘭州 全免 免州銷售稅(6% ） 購買和安裝新住宅太陽能系統(tǒng)的馬里蘭人可能有資格獲得 1,000 美元的回扣 馬薩諸塞州 投資額 15%的抵免（最多 1000 美元） 全免 免州銷售稅（住宅，6.25%） 合格的低收入房主可

21、以獲得低息貸款來安裝住宅太陽能項目 內華達州 55%的財產稅（10MW 以上） 稅率降至 2.6%，期限 3 年 NV Energy 客戶安裝儲能可以獲得折扣 新罕布什爾州 全免 在新罕布什爾州購買新太陽能電池板系統(tǒng)的現(xiàn)金獎勵。 （最高回扣水平：$1,000） 新奧爾良州 全免 免州銷售稅（6.625%） 新澤西州 全免 光伏設備免銷售稅 新墨西哥州 投資額 10%的抵免（最多 6000 美元） 全免（住宅） 免州銷售稅（5.125%） 每建成平方英尺最高抵免 6.50 美元，上限為 2,000 平方英尺 紐約州 投資額 25%的抵免 全免 免州銷售稅（4%） 每安裝一千瓦 (kW) 的太陽能

22、，符合條件的房主最多可獲得 1,000 美元。 賓夕法尼亞州 費城居民每安裝一千瓦 (kW) 的太陽能，就有資格獲得 200 美元的回扣 波多黎各州 全免 免州銷售稅 羅德島州 全免 免州銷售稅（7%） 為符合條件的住宅小型太陽能電池板提供高達 7,000 美元的資金 南卡羅來納州 投資額 25%的抵免 得克薩斯州 全免 佛蒙特州 全免 免州銷售稅（6%） 華盛頓州 全免 免州銷售稅（5%） 符合條件的房主在購買和安裝威斯康星州的新太陽能項目時可以獲得 500 美元的太陽能回扣 威斯康星州 全免 密蘇里州 全免 密歇根州 全免（150kw以內的系統(tǒng)） 愛荷華州 免州銷售稅 印第安納州 全免 弗

23、吉尼亞州 免 100%（5MW以內或學校 20MW 以內） 免 80%（5MW-150MW 項目） 北達科他州 免 5 年 北卡羅來納州 免 100%（住宅） 免 80%（其他） 俄勒岡州 全免 蒙大拿州 免 10 年 田納西州 認證項目免 路易斯安那州 全免（住宅） 緬因州 全免 愛達荷州 全免 收取 3% 的風能和地熱生產稅、 3.5% 的太陽能生產稅 俄亥俄州 全免（250kw以下） 免但需要交替代稅（250kw以上） 明尼蘇達州 全免 免州銷售稅 內布拉斯加州 全免（100kw以上） 退還消費稅（工業(yè)、公共事業(yè)） 俄克拉荷馬州 風力發(fā)電免 5年 阿拉巴馬州 免 10 年 免州銷售稅（4

24、%） 猶他州 全免（2MW 以上） 肯塔基州 免州銷售稅 DSIRE，Sunrun， 管理類政策：可再生能源目標明確，商業(yè)模式清晰，PPA 電價激勵管理類政策包括法律法規(guī)、標準、約束性發(fā)展目標等政策，包括凈電量管理（Net Metering）、第三方購電協(xié)議管理（ PPA ， Power Purchase Agreement）和可再生配額制標準（ RPS， Renewable Portfolio Standards）/清潔能源配額制標準（CES，Clean Energy Standards）。配額制：州政府確定明確的可再生能源發(fā)展目標可再生能源配額制是指一個國家或地區(qū)強制性規(guī)定電力系統(tǒng)所供電力

25、中須有一定比例（即配額標準）為可再生能源供應，亦即強制能源供給方（義務主體）在所供應的能源結構中必須提供一定比例的可再生能源。州名 新的 RPS/CES 目標 實現(xiàn)年份 1 亞利桑那州 15% 2025 2 加利福尼亞州 100% 2045 3 科羅拉多州 100% 2050 4 康涅狄格州 44% 2030 5 特拉華州 40% 2035 6 伊利諾伊州 50% 2040 7 路易斯安娜州 100% 2050 8 夏威夷州 100% 2045 9 緬因州 100% 2050 10 印第安納州 10% 2025 11 馬里蘭州 50% 2030 12 馬薩諸塞州 35% 2030 13 密歇根

26、州 15% 2021 14 明尼蘇達 26.50% 2025 15 內華達州 100% 2050 16 北卡羅來納州 100% 2050 美國的配額目標由各省單獨制定，絕大多數(shù)可再生能源配額目標都是要求負有購買義務的負荷服務商向消費者交付一定數(shù)量的可再生電力。負荷服務商可能需要每年向客戶交付一定兆瓦時的可再生電力，或者一定比例的可再生電力。截至 2022 年 6 月，美國氣候聯(lián)盟（USCA）成員的 24個州宣布將在 2040 年實現(xiàn) 73%的可再生能源發(fā)電。根據(jù)我們的統(tǒng)計，美國 31 個州+2 個特區(qū)確定了 RPS/CES 目標。表 6：美國各州 RPS/CES 目標 17 新罕布什爾州 25

27、.2% 2025 18 新澤西州 50% 2030 19 新墨西哥州 100% 2045 20 紐約州 100% 2040 21 俄亥俄州 8.5% 2026 22 俄勒岡州 100% 2040 23 賓夕法尼亞州 100% 2050 24 羅德島州 39% 2035 25 弗吉尼亞州 100% 2045 26 佛蒙特州 75% 2032 27 華盛頓州 100% 2045 28 內布拉斯加州 100% 2050 29 威斯康星州 100% 2032 30 哥倫比亞特區(qū) 100% 2032 31 華盛頓特區(qū) 100% 2032 32 關島100%204533 波多黎各100%2050NCSI，

28、EIA， 凈計量政策：凈電量計費，提高項目收益率凈計量政策（NEM, Net Metering or Net Energy Metering）要求電力公司從用戶總消費電量中扣除其自發(fā)的可再生能源電量，用戶只需要為“凈”電量付費。若產生剩余電力，用戶可存入賬戶供未來長期使用，或在結算期以小于等于零售電價的價格出售給電力公司。根據(jù) DSIRE 統(tǒng)計，截至 2021 年 8 月，美國各州電力補償情況為：實施強制凈計量政策：39 個州+華盛頓特區(qū)+4 個海外領地，包括賓夕法尼亞州、密蘇里州、佛羅里達州等，其中有 2 個州正在向非凈計量的強制補償措施過渡，如伊利諾伊州呼吁凈計量上限達到電力峰值的 5%時

29、采用光伏費率代替，目前該州凈計量政策有效期延長至 2024 年 12 月 31 日；實施非凈計量的強制補償政策：8 個州，如亞利桑那州實行凈計費政策，自發(fā)自用后的剩余電力以零售價的 70-95%出售給電力公司；紐約州用戶 2022 年起可選擇凈計量補償或新的 VEDR 計劃。未實行強制凈計量政策，但電力公司提供凈計量服務：2 個州，愛荷華州和德克薩斯州。圖 6：美國各州凈計量政策 DSIRE，根據(jù)我們的測算，在相同條件下，零售電價與凈計量電價較高的地區(qū)參與凈計量政策能夠獲得更好的經濟性；ITC、各州光伏安裝回扣和稅收減免等政策也是縮短用戶投資回收期的重要舉措。凈計量政策帶動光伏裝機量，加速美國

30、各州實現(xiàn)可再生能源配額。光伏設備廠商與安裝商是凈計量政策的直接受益者，光伏裝機量增加也直接為社會創(chuàng)造大量就業(yè)機會；用戶傾向于投資潛在盈利能力較好的光伏設備，但中低收入家庭通常缺乏前期的投資資金，因此針對性的補貼政策十分必要；部分電力公司將凈計量視為既定商業(yè)模式的潛在威脅，出于盈利考慮電力公司會降低剩余電力的凈計量價格，這一舉措可能會對光伏裝機帶來不利影響，需要完善相關政策措施與監(jiān)管機制。表 7：美國分州戶用光伏經濟性測算光伏電價政策凈計量凈計費州佛羅里達密西西比內布拉斯加加利福尼亞紐約俄勒岡俄克拉荷馬亞利桑那戶用電價（美元/kWh）0.1360.1190.1110.2500.2410.1300

31、.1240.110凈計量/凈計費電價（美元/kWh）0.1360.0730.0630.0530.2000.0690.0430.090光伏上網手續(xù)費（美元/kW）0.880額外補貼（美元）3500750500025003000年電網購電成本（美元）679.0595.5555.51250.01207.0650.0621.0550.0光伏上網收益（美元）1018.5778.0711.91382.51654.2823.3729.3640.0年度總費用（美元）-339.5-182.5-156.4-132.5-447.2-173.3-108.3-90.0相比無光伏節(jié)省費用（美元）1018.5778.071

32、1.91382.51654.2823.3729.3640.0光伏系統(tǒng)投資回收期（年）10.39.013.77.63.99.714.411.7 假設光伏功率 5kW，單位成本 3000 美元/kW，系統(tǒng)成本 15000 美元，用戶年用電量 5000kW，光伏年發(fā)電時間 1500h，年總發(fā)電量 7500kWh。ITC 政策補貼占總成本 30%。數(shù)據(jù)來源：政府官網，測算PPA 電價：供需關系決定電價，近年處于上漲通道PPA（Power Purchasing Agreement）是指電力用戶和發(fā)電企業(yè)簽署的中長期能源采購協(xié)議。從結算特性上可以將 PPA 分為物理 PPA 和虛擬 PPA，物理 PPA

33、可以理解為發(fā)電企業(yè)實際發(fā)電，電力用戶也實際用電，既交割電能量也交割環(huán)境權益屬性。虛擬 PPA 實質上是一種金融合同，只用于發(fā)電企業(yè)和電力用戶之間的金融結算，發(fā)電企業(yè)和電力用戶不必在一個電網，發(fā)電企業(yè)將電賣給當?shù)仉娏κ袌?，并以發(fā)電側的電力市場價格給發(fā)電企業(yè)結算電費；電力用戶也從電力市場購電（可以是同一個電力市場也可不是同一個電力市場），最后雙方按照 PPA 合約進行差價結算。以恒定固定價格PPA 為例，假設發(fā)電企業(yè)與電力用戶簽署 2022-2031 年 10 年期PPA，PPA 協(xié)議價格$20/MWh，而所處電力市場的市場電價每年波動，物理 PPA 的執(zhí)行價格與 PPA 協(xié)議價格相等，為$20/

34、MWh，虛擬 PPA 則按照市場價格與 PPA 協(xié)議價格作差價結算。圖 7：恒定固定價格 PPA 結算方式案例北極星售電網，市場化的PPA 價格由供給和需求決定，PPA 價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢，一方面，反映出供給端由于供應鏈危機，硅料和電池片價格高企，投資成本高，提高了 PPA 價格；另一方面，反映出各地區(qū)為了實現(xiàn)可再生能源裝機目標，清潔能源電力需求旺盛。1Q22 美國光伏 PPA 價格指數(shù)$0.036/kwh，環(huán)比 4Q21$0.034/kwh+6%。圖 8：美國 PPA 價格指數(shù) LEVELTEN ENERGY，分區(qū)域來看，PPA 價格與當?shù)氐娘L光資源有密切關系。以光伏為例，光資源充分的西

35、海岸區(qū)域，PPA 價格相對較低，而光資源相對較差的東海岸 PPA 價格相對較高。圖 9：美國光資源分布圖 10：美國電力市場劃分NREL，F(xiàn)ERC，圖 11：美國各區(qū)域電力市場光伏 PPA 價格指數(shù)LEVELTEN ENERGY， 財政補貼：直接補貼促進產業(yè)發(fā)展為了鼓勵產業(yè)發(fā)展和技術進步，美國政府通過撥款支持相關產業(yè)企業(yè)和技術研發(fā)。當前的財政補貼政策，更多用于支持儲能和新能源汽車領域的發(fā)展，儲能方面主要支持多元化儲能技術和長時儲能的應用。表 8：美國新能源相關財政補貼政策 政策 時間 總結 2022 年通脹削減法案 2022.8 總計 3690 億美元投資能源安全與氣候變化，包括： 1）商業(yè)激

36、勵和稅收抵免投資 2）商業(yè)和消費者激勵措施，新電動汽車的電動車稅收抵免高達 7500美元，二手電動汽車稅收抵免高達 4000 美元；270 億美元用于對清潔能源技術的額外激勵 兩黨基礎設施法 2022.5 至今 撥款 31.6 億美元用于提高美國制造電池的產量（2022.5） 美國能源部單獨撥款 6000 萬美元用于支持二手電動汽車電池的二次應用 啟動了 5.05 億美元倡議，以促進部署并降低長時儲能的成本（2022.5） 撥款 2600 萬美元用于太陽能、風能和儲能的可靠使用（2022.8） 五個州和華盛頓特區(qū)將支持社區(qū)太陽能平臺的試點，降低電費。還將從兩黨基礎設施法中撥款 1000 萬美元

37、用于在服務不足的社區(qū)啟動太陽能（2022.7） 能源存儲大挑戰(zhàn)-長期儲能技術 2021.9 為四個研發(fā)項目提供 1790 萬美元的資金，以擴大美國液流電池和長時存儲系統(tǒng)的制造 鋰電池十年國家藍圖 2021.6 未來五年提供 2 億美元，用于能源部國家實驗室的電動汽車、電池和互聯(lián)汽車項目，以及能源部新的伙伴關系，以支持電動汽車創(chuàng)新 能源存儲大挑戰(zhàn)-中型流動電池系統(tǒng) 2021.3 用 2000 萬美元研發(fā)提高中性流動電池系統(tǒng)的可制造性，提高儲能的規(guī)模和使用清潔能源的效率 2020 年能源法案 2020 將在 5 年內授權 10 億美元用于主要在美國能源部 (DOE) 進行的跨領域儲能研究、開發(fā)和示

38、范 (RD&D) 計劃 數(shù)據(jù)來源：美國能源部， 本土貿易保護：對中國有所限制，但不可或缺美國對本土光伏貿易保護由來已久，期望通過貿易保護扶持國內制造業(yè)的發(fā)展。2011 年 11 月，美國商務部宣布將對中國輸美光伏電池展開反傾銷和反補貼“雙反”調查； 2012 年 5 月，美國商務部宣布對中國光伏電池的進口收取 31%的初步反傾銷稅（ADD）， 與 2.9%至 4.7%的新反補貼稅（CVD）一起適用于所有進口的中國晶體硅光伏電池。2018 年 1 月，USTR 宣布啟動 201 條款，對從中國進口的太陽能電池片征收 30%的關稅，為期四年。2022 年 2 月 4 日 USTR 將把對進口太陽能電池和組件的 201 條款關稅再延長四年，并在第五、六、七、八年逐年遞減稅率。但電池片的免關稅配額將從 2.5GW 上升到 5GW，對雙面組件將不征收關稅。 2018 年 9 月啟動 301 條款，對 3250 億美元的中國進口產品征收 10%的關稅，2019 年 5月