精選層受理公司巡禮系列:國內(nèi)射頻通信測試儀器龍頭公司創(chuàng)遠(yuǎn)儀器精選層獲受理_第1頁
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1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250027 寫在前面:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器精選層獲受理,打開 5G 測試儀器新局面 6 HYPERLINK l _TOC_250026 創(chuàng)遠(yuǎn)儀器:深耕無線通信和射頻微波測試儀器,領(lǐng)跑 5G 時代 7 HYPERLINK l _TOC_250025 發(fā)展歷程:2G 空白,3G 跟隨,4G 同步,5G 領(lǐng)先 7股權(quán)結(jié)構(gòu):實(shí)際控制人控制 42.09%股份,總經(jīng)理陳向民曾為中國電科高工 8主營業(yè)務(wù):自研無線通信與射頻微波測試儀器,推出一系列 5G 產(chǎn)品與方案 9 HYPERLINK l _TOC_250024 2.3.1. 主要產(chǎn)品:自研產(chǎn)品營收占比從 2017 年的

2、 51.11%,增至 2019 年的 88.85% 9信號模擬與信號發(fā)生系列:收入及占比持續(xù)增長,2019 年占比 7.93% 10信號分析與頻譜分析系列:收入及占比持續(xù)增長,2019 年占比 16.46% 10矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列:收入及占比持續(xù)增長,2019 年占比 21.31% 112.3.1.4. 無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列:2019 年收入增長 402.82%,占比 25.57% 132.3.1.5. 無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列:2018 年占比 26.7%,2019 年 17.36% 142.3.1.6. 貿(mào)易業(yè)務(wù)代理產(chǎn)品:營收占比從 2017 年 48.89%,降至 2019 年

3、11.15% 15 HYPERLINK l _TOC_250023 2.3.2. 主要應(yīng)用場景:通信產(chǎn)業(yè)全生命周期+無線電+矢量網(wǎng)絡(luò)+北斗導(dǎo)航+射頻 17 HYPERLINK l _TOC_250022 商業(yè)模式:聚焦研發(fā)和銷售環(huán)節(jié),自主研發(fā)+合作研發(fā),國內(nèi)以直銷為主 19 HYPERLINK l _TOC_250021 盈利模式:主要通過銷售測試儀器和模塊盈利,聚焦研發(fā)和銷售環(huán)節(jié) 19 HYPERLINK l _TOC_250020 采購模式:制定了完善的供應(yīng)商分級管理制度,不同供應(yīng)商合作方式不同 19 HYPERLINK l _TOC_250019 銷售模式:國內(nèi)直銷,海外經(jīng)銷,華為經(jīng)由控

4、股股東創(chuàng)遠(yuǎn)電子銷售 19 HYPERLINK l _TOC_250018 生產(chǎn)服務(wù)模式:非核心制造環(huán)節(jié)采用少量外協(xié)加工,批量生產(chǎn)前須試生產(chǎn) 20 HYPERLINK l _TOC_250017 研發(fā)模式:產(chǎn)學(xué)研合作+牽頭國家 03 專項(xiàng)+專利是長期戰(zhàn)略 20 HYPERLINK l _TOC_250016 競爭優(yōu)勢:打破技術(shù)壁壘+研發(fā)領(lǐng)先+大批優(yōu)質(zhì)客戶+硬核核心團(tuán)隊(duì) 24 HYPERLINK l _TOC_250015 產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢:打破國外技術(shù)壁壘,滿足 5G 發(fā)展需求,不斷開發(fā)前沿技術(shù) 242.5 2. 核心團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢:部分高管從業(yè) 10 年以上,研發(fā)骨干來自華為、中興、中電等 25 HYP

5、ERLINK l _TOC_250014 研發(fā)優(yōu)勢:5G 產(chǎn)品和技術(shù)全面實(shí)現(xiàn)突破,重大專項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目儲備豐富 25客戶及市場優(yōu)勢:擁有大批優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源,占中國移動約 70%的份額. 26 2.6. 業(yè)績表現(xiàn):利潤穩(wěn)健增長,利率水平提高,成本控制有效 282.7. 發(fā)行方案:擬募資 1.5 億,主要用于 5G 測試和毫米波測試技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā) 31 HYPERLINK l _TOC_250013 行業(yè)視角:幾大巨頭基本壟斷全球市場,5G 商用帶來發(fā)展機(jī)遇 32 HYPERLINK l _TOC_250012 市場規(guī)模:2019 年全球測試儀器市場規(guī)模 661.86 億元,中國 132.37 億

6、元 32 HYPERLINK l _TOC_250011 市場現(xiàn)狀:具有明顯的周期性特征,5G 商用帶來發(fā)展新機(jī)遇 33 HYPERLINK l _TOC_250010 發(fā)展趨勢:5G 產(chǎn)業(yè)推動技術(shù)革新,開啟測試儀器新布局 34 HYPERLINK l _TOC_250009 競爭格局:市場高度集中,國內(nèi)企業(yè)齊頭趕上 35橫縱對比:國外企業(yè)規(guī)模遠(yuǎn)超創(chuàng)遠(yuǎn),創(chuàng)遠(yuǎn)產(chǎn)品線完整,研發(fā)投入較高 37 HYPERLINK l _TOC_250008 業(yè)務(wù)對比:國外企業(yè)具有多方面優(yōu)勢,中電主要服務(wù)軍工/國企 37業(yè)績對比:是德科技體量規(guī)模最大領(lǐng)先其他公司,國內(nèi)公司空間較為廣闊 37 HYPERLINK l _

7、TOC_250007 營收情況:是德科技營收超 40 億美元,創(chuàng)遠(yuǎn)儀器營收 3000 萬美元 37 HYPERLINK l _TOC_250006 盈利能力:是德科技、EXFO 毛利率較高,是德科技、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器凈利率較高 38 HYPERLINK l _TOC_250005 費(fèi)率比較:EXFO 各項(xiàng)費(fèi)率高于同行,是德科技、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器研發(fā)費(fèi)用率較高 39 HYPERLINK l _TOC_250004 聚焦風(fēng)險:市場、客戶、人才、技術(shù)競爭加劇,核心器件依賴進(jìn)口 41 HYPERLINK l _TOC_250003 經(jīng)營風(fēng)險:市場競爭加劇,關(guān)鍵核心器件依賴進(jìn)口 41 HYPERLINK l _TOC_

8、250002 財務(wù)風(fēng)險:無形資產(chǎn)和開發(fā)支出余額大,攤銷增加或?qū)е吕麧櫹禄?41 HYPERLINK l _TOC_250001 技術(shù)風(fēng)險:技術(shù)密集型行業(yè)對研發(fā)速度和技術(shù)水平要求高 42 HYPERLINK l _TOC_250000 人力資源風(fēng)險:規(guī)模擴(kuò)大帶來管理風(fēng)險,競爭加劇帶來人才流失風(fēng)險 42圖表目錄圖 1:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器發(fā)展歷程 7圖 2:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器股權(quán)結(jié)構(gòu) 8圖 3:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品收入金額及營收占比 10圖 4:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品收入金額及營收占比 11圖 5:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品收

9、入金額及營收占比 12圖 6:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列產(chǎn)品收入金額及營收占比 14圖 7:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列產(chǎn)品收入金額及營收占比 15圖 8:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器貿(mào)易業(yè)務(wù)收入金額及營收占比 16圖 9:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線網(wǎng)絡(luò)測試解決方案 17圖 10:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器其他測試解決方案 18圖 11:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器在 5G 產(chǎn)業(yè)鏈中的作用 19圖 12:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器因?qū)?4G 網(wǎng)絡(luò)的貢獻(xiàn)獲得國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步特等獎 21圖 13:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與東南大學(xué)毫米波國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室合作成立電子測量技術(shù)研究中心 22圖 14:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器將核心專利作為長期發(fā)

10、展戰(zhàn)略 24圖 15:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器產(chǎn)品進(jìn)入全通信產(chǎn)業(yè)鏈重要的企業(yè)及研究機(jī)構(gòu) 27圖 16:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器部分重點(diǎn)客戶 27圖 17:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2015-2019 年?duì)I收及增長情況 28圖 18:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2015-2019 年歸母凈利潤及增長情況 28圖 19:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器主營業(yè)務(wù)收入的區(qū)域構(gòu)成情況 28圖 20:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器主營業(yè)務(wù)收入的季節(jié)分布情況 29圖 21:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2015-2019 年毛利率及凈利率情況 29圖 22:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2017-19 年貿(mào)易業(yè)務(wù)下降,自研業(yè)務(wù)上升 29圖 23:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2015-2019 年各項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率情況 30圖 24:2

11、019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成情況 30圖 25:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2017-2019 年期間費(fèi)用率構(gòu)成情況 30圖 26:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2019 年管理費(fèi)用構(gòu)成 31圖 27:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2019 年研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成 31圖 28:無線通信與射頻微波測試產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)品框架圖 32圖 29:2015 年-2024E 全球無線通信與射頻微波測試測量儀器市場規(guī)模(億元) 32圖 30:2015 年-2024E 中國無線通信與射頻微波測試測量儀器市場規(guī)模(億元) 33圖 31:通信測試儀器企業(yè)業(yè)績發(fā)展與 4G/5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)相關(guān)性展示 33圖 32:FY2015-2019 是德、安立、EXFO、東方中科、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器營

12、業(yè)收入情況 38圖 33:FY2015-2019 是德、安立、EXFO、東方中科、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器凈利潤情況 38圖 34:FY2015-2019 是德、安立、EXFO、東方中科、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器毛利率情況 39圖 35:FY2015-2019 是德、安立、EXFO、東方中科、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器凈利率情況 39圖 36:FY2015-2019 是德、安立、EXFO、東方中科、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器銷售和管理(S,G&A)費(fèi)用率 40圖 37:FY2015-2019 是德、安立、EXFO、東方中科、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器研發(fā)費(fèi)用率情況 40表 1:控股股東、實(shí)際控制人控制的其他在業(yè)企業(yè)情況 8表 2:實(shí)際控制人及持有公司 5%以上股份的主要股東情況

13、 8表 3:公司前十名股東性質(zhì)及持股情況 9表 4:公司高級管理人員基本情況 9表 5:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品 10表 6:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品 11表 7:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品 12表 8:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器臺式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀銷售情況 13表 9:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列產(chǎn)品 13表 10:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信道模擬器銷售情況 14表 11:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列產(chǎn)品 15表 12:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器代理的 Bird 和其它品牌測試產(chǎn)品 16表 13:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與外部機(jī)構(gòu)合作研發(fā)情況(同一項(xiàng)目多方參與,標(biāo)記為相同顏色) 2

14、2表 14:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器關(guān)鍵產(chǎn)品和技術(shù)特點(diǎn)及形成專利情況 24表 15:截至說明書簽署日,公司正在進(jìn)行的主要研發(fā)項(xiàng)目情況 26表 16:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2017-2019 年研發(fā)投入情況 26表 17:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 2019 年度前五名客戶情況 28表 18:測試儀器行業(yè)主要相關(guān)政策 34表 19:無線通信及射頻微波測試儀器行業(yè)相關(guān)技術(shù)水平內(nèi)容 35表 20:行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)介紹 36寫在前面:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器精選層獲受理,打開 5G 測試儀器新局面2020 年 5 月 14 日,創(chuàng)遠(yuǎn)儀器向全國股轉(zhuǎn)公司提交的股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌的申請文件獲受理,本次擬公開發(fā)行股票 1200 萬股,募集資金扣

15、除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目,預(yù)計(jì)投入募集資金總額 1.5 億元。創(chuàng)遠(yuǎn)儀器成立于 2005 年 8 月,是一家自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售無線通信與射頻微波測試儀器和提供整體測試解決方案的專業(yè)儀器儀表公司,重點(diǎn)拓展無線通信市場、無線電監(jiān)測和北斗導(dǎo)航市場、以無線通信為主的智能制造市場三個方向,客戶包括科研類、認(rèn)證和運(yùn)營類、制造類和部分軍工類企業(yè),占中移集采約 70%份額。構(gòu)建了較為完整的無線通信和射頻微波測試儀器產(chǎn)品線,尤其在 5G 測試領(lǐng)域,在國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代并出口歐美等海外市場。公司從 2012 年起先后牽頭承擔(dān)了 8 個國家“新一代寬帶無線移動通信網(wǎng)”科技重大專項(xiàng)課題開發(fā)

16、任務(wù)、上海市軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)等國家和地方科研任務(wù),承擔(dān)了上海無線通信測試儀器工程技術(shù)研究中心的持續(xù)建設(shè)任務(wù),因?qū)?4G 網(wǎng)絡(luò)測試的卓越貢獻(xiàn),榮獲 2016年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎特等獎;被評為“2017 年度國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”。作為 IMT-2020(5G)推進(jìn)組成員,公司全面展開 5G 通信測試技術(shù)的研究,參與國家 5G 測試規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)制定,陸續(xù)推出了一系列面向 5G 的產(chǎn)品及測試解決方案。2019 年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2.2億元(+2.22%),歸母凈利潤 3160.61 萬元(+25.69%),毛利率 46.03% (+11.51pct),凈利率 14.35%(+3.88p

17、ct)。根據(jù)灼識咨詢報告,全球無線通信與射頻微波測試儀器市場持續(xù)穩(wěn)定增長,市場規(guī)模從 2015年的 488.8 億元增長到 2019 年的 661.86 億元,預(yù)計(jì)到 2024 年,市場規(guī)模將達(dá)到 884.64億元,2019-2024 年年復(fù)合增長率為 5.97%。我國無線通信及射頻微波測試儀器行業(yè)市場規(guī)模從 2015 年的 78.21 億元增長到 2019 年的 132.37 億元,預(yù)計(jì)到 2024 年,市場規(guī)模將達(dá)到 250.65 億元,2019-2024 年年復(fù)合增長率 13.62%。無線通信及射頻微波測試儀器行業(yè)競爭壁壘高,市場高度集中,全球幾大巨頭基本壟斷產(chǎn)品、技術(shù)和市場,國內(nèi)廠商絕

18、大部分產(chǎn)品主要集中在中低端市場。近年來,由于國內(nèi)對行業(yè)提供財稅、技術(shù)、人才等多方面支持,且智能制造、5G 網(wǎng)絡(luò)和設(shè)備等測試需求增長迅速,國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平不斷提高并打破技術(shù)壟斷,國產(chǎn)設(shè)備在產(chǎn)品性價比、售后服務(wù)等方面的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。如今通信行業(yè)來到 4G 到 5G 的迭代期,網(wǎng)絡(luò)帶寬、協(xié)議、硬件等方面都將發(fā)生改變,國內(nèi)外測試企業(yè)開始新的一輪研發(fā)、生產(chǎn)投入,搶占市場份額。全球通信測試龍頭美國是德科技、亞洲最大測試測量廠商日本安立、全球唯一一家提供用于整個無線通信網(wǎng)絡(luò)生命周期的一站式測試與測量解決方案的德國公司羅德與施瓦茨等國外企業(yè)產(chǎn)品線完整,業(yè)務(wù)遍及世界多個國家和地區(qū),營收規(guī)模遠(yuǎn)超創(chuàng)遠(yuǎn)儀器等國內(nèi)企業(yè)

19、;中國電科集團(tuán)下屬二級企業(yè)中電儀器研發(fā)能力強(qiáng),整體技術(shù)指標(biāo) 達(dá)到國際先進(jìn)水平;東方中科是代理商和綜合服務(wù)商,在國內(nèi)銷售渠道上具有優(yōu)勢。受益于 5G 商用、國產(chǎn)化機(jī)遇及長期牽頭國家 03 專項(xiàng)的前沿技術(shù)積累市場空間將持續(xù)增長?;诖?,我們對創(chuàng)遠(yuǎn)儀器及無線通信與射頻微波測試儀器行業(yè)進(jìn)行深入分析,做出如下思考:從招股說明書出發(fā),創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的核心業(yè)務(wù)、競爭優(yōu)勢是什么?業(yè)績表現(xiàn)與本次發(fā)行情況如何?站在當(dāng)前時點(diǎn),無線通信與射頻微波測試儀器市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、應(yīng)用場景、商業(yè)模式及競爭格局等方面將如何發(fā)展?從業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營業(yè)績角度出發(fā),創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與是德科技、日本安立、EXFO、東方中科等公司相比,優(yōu)劣勢如何?創(chuàng)遠(yuǎn)

20、儀器:深耕無線通信和射頻微波測試儀器,領(lǐng)跑 5G 時代發(fā)展歷程:2G 空白,3G 跟隨,4G 同步,5G 領(lǐng)先上海創(chuàng)遠(yuǎn)儀器技術(shù)股份有限公司成立于 2005 年 8 月 9 日,注冊資本 7255 萬元,總部上海,設(shè)有南京子公司和成都分公司,是一家自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售無線通信與射頻微波測試儀器和提供整體測試解決方案的專業(yè)儀器儀表公司,重點(diǎn)拓展無線通信市場、無線電監(jiān)測和北斗導(dǎo)航市場、以無線通信為主的智能制造市場三個方向,擁有自主品牌和一系列測試儀器核心專利技術(shù)。掃頻儀在 2G 和 WCDMA 時代,國際上巨頭為 PCTEL;在 TD-SCDMA 時代,由于國際巨頭不看好中國自主知識產(chǎn)權(quán)的 3G 制

21、式,投入較少,為中國本土企業(yè)創(chuàng)造了機(jī)會,創(chuàng)遠(yuǎn)儀器就是在 TD-SCDMA 發(fā)展過程中發(fā)展起來的,多模掃頻儀也是隨著 TD-SCDMA 網(wǎng)絡(luò)的不斷成熟而成熟,因此在 TD-SCDMA 市場上占領(lǐng)了領(lǐng)先地位。在 4G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)中,國外巨頭積極加入 TD-LTE 的研發(fā),公司的掃頻儀直面國際巨頭的競爭,在歷次三大移動運(yùn)營商的集采招標(biāo)現(xiàn)場,競爭較為激烈。2012 年,創(chuàng)遠(yuǎn)儀器推出新一代 2G3G4G 全制式掃頻儀解決方案,具有多制式并行處理、超高速掃頻、大動態(tài)范圍等突出特點(diǎn),同時針對各制式掃頻優(yōu)化特點(diǎn)提供基于“云”的掃頻優(yōu)化分析軟件平臺,多次中標(biāo)中國移動和中國電信集采項(xiàng)目。公司從 2012 年起先后

22、牽頭承擔(dān)了 8 個國家“新一代寬帶無線移動通信網(wǎng)”科技重大專項(xiàng)課題開發(fā)任務(wù)、上海市軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)、新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信息化發(fā)展專項(xiàng)、上海市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展專項(xiàng)(工業(yè)強(qiáng)基)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)、科技創(chuàng)新行動等科研任務(wù),還承擔(dān)了上海無線通信測試儀器工程技術(shù)研究中心的持續(xù)建設(shè)任務(wù),因?qū)?4G網(wǎng)絡(luò)的卓越貢獻(xiàn),榮獲 2016 年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎特等獎;被評為“2017 年度國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)”;2018 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器院士工作站正式運(yùn)行。圖 1:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器發(fā)展歷程資料來源:公司官網(wǎng), 公司主營業(yè)務(wù)分為自研產(chǎn)品和解決方案及貿(mào)易業(yè)務(wù)。目前,自研產(chǎn)品主要包括信號模擬與信號發(fā)生系列、信號分析

23、與頻譜分析系列、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列、無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列、無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列,構(gòu)建了較為完整的無線通信和射頻微波測試儀器產(chǎn)品線,尤其在 5G 測試領(lǐng)域,在國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代并出口歐美等海外市場。作為 IMT-2020(5G)推進(jìn)組成員,公司全面展開 5G 通信測試技術(shù)的研究,參與國家 5G測試規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)制定。隨著 5G 試商用/商用的到來,公司已陸續(xù)推出了 5G 信號源、5G 信號分析儀、5G 掃頻儀等一系列面向 5G 的產(chǎn)品及測試解決方案。股權(quán)結(jié)構(gòu):實(shí)際控制人控制 42.09%股份,總經(jīng)理陳向民曾為中國電科高工截至 2020 年 4 月 30 日,公司控股股東為創(chuàng)遠(yuǎn)電子(持股

24、 31.5%)。公司實(shí)際控制人為馮躍軍、吉紅霞夫婦,截至 2020 年 4 月 30 日,馮躍軍和吉紅霞夫婦直接和間接持有創(chuàng)遠(yuǎn)儀器 42.09%的股份。創(chuàng)遠(yuǎn)儀器有 6 家控股子公司和 1 家參股子公司。圖 2:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源:公開發(fā)行說明書, 控股股東、實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)包括:控股股東創(chuàng)遠(yuǎn)電子控制 2 家企業(yè),東大移動和創(chuàng)遠(yuǎn)科旭;實(shí)際控制人馮躍軍與吉紅霞夫婦控制 7 家企業(yè),創(chuàng)遠(yuǎn)電子、諸暨卓眾、諸暨遠(yuǎn)創(chuàng)、超貝電子、安盾信息、創(chuàng)遠(yuǎn)通訊和科旭貿(mào)易。名稱控制關(guān)系說明與公司主營業(yè)務(wù)關(guān)系說明表 1:控股股東、實(shí)際控制人控制的其他在業(yè)企業(yè)情況創(chuàng)遠(yuǎn)電子馮躍軍與吉紅霞夫婦合計(jì)持有其 100.0

25、0%的股權(quán)諸暨卓眾諸暨遠(yuǎn)創(chuàng)馮躍軍擔(dān)任普通合伙人,并持有其 14.21%的份額馮躍軍擔(dān)任普通合伙人,并持有其 0.10%的份額東大移動創(chuàng)遠(yuǎn)電子持有其 100.00%的股權(quán)在創(chuàng)遠(yuǎn)儀器取得華為、臺積電的合格供應(yīng)商資格之前,創(chuàng)遠(yuǎn)電子作為華為、臺積電的合格供應(yīng)商,向其銷售創(chuàng)遠(yuǎn)儀器所生產(chǎn)的測試儀器。公司員工持股平臺,主要從事股權(quán)投資、投資管理,與公司主營業(yè)務(wù)不存在相同或相近的情形。主要從事股權(quán)投資、投資管理,與公司主營業(yè)務(wù)不存在相同或相近的情形。報告期內(nèi)未開展經(jīng)營業(yè)務(wù),與公司主營業(yè)務(wù)不存在相同或相近的情形。資料來源:公開發(fā)行說明書, 公司控股股東及實(shí)際控制人為創(chuàng)遠(yuǎn)電子、馮躍軍與吉紅霞,其他持有公司 5%以

26、上股份的主要股東為陳憶元。姓名/名稱簡介表 2:實(shí)際控制人及持有公司 5%以上股份的主要股東情況1999.5 成立,主營業(yè)務(wù)是向華為、臺積電銷售創(chuàng)遠(yuǎn)儀器所生產(chǎn)的測試儀器,2019 年實(shí)現(xiàn)合并報表凈利潤創(chuàng)遠(yuǎn)電子2975.29 萬元,總資產(chǎn) 62494.44 萬元,凈資產(chǎn) 34989.35 萬元。1965.2 出生,中國國籍,無境外永久居留權(quán),先后畢業(yè)于國防科技大學(xué)、中歐國際工商學(xué)院,工商管理馮躍軍碩士。歷任江南計(jì)算技術(shù)研究所助理工程師、工程師,興華科儀(中國)有限公司通信產(chǎn)品線經(jīng)理。1999.4至今,任創(chuàng)遠(yuǎn)電子執(zhí)行董事;2005.8-2015.4,任公司董事長兼總裁;2015.4 至今,任公司董

27、事長。吉紅霞1966.10 出生,中國國籍,無境外永久居留權(quán),畢業(yè)于中國人民解放軍工程技術(shù)學(xué)院,中專學(xué)歷。歷任江南計(jì)算技術(shù)研究所技術(shù)員、助理工程師,中國銀行無錫分行職員,上海欣智工貿(mào)有限公司職員?,F(xiàn)無職業(yè)。1950.8 出生,中國國籍,無境外永久居留權(quán),先后畢業(yè)于南京工學(xué)院、法國雷恩國立應(yīng)用科學(xué)學(xué)院,分陳憶元別獲碩士和博士學(xué)位。歷任東南大學(xué)講師、副教授、教授,安捷倫科技(中國)有限公司研發(fā)經(jīng)理;2010.12至今,任公司董事。資料來源:公開發(fā)行說明書, 截至本公開發(fā)行說明書簽署日,公司前十名股東持股情況如下。表 3:公司前十名股東性質(zhì)及持股情況序號股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例(%)股東性質(zhì)1

28、創(chuàng)遠(yuǎn)電子22,856,63531.5境內(nèi)非國有法人2陳憶元5,275,3637.27境內(nèi)自然人3吉紅霞4,210,2005.8境內(nèi)自然人4物聯(lián)網(wǎng)二期3,000,0004.14基金、理財產(chǎn)品5王曉虹2,003,0142.76境內(nèi)自然人6東證創(chuàng)新2,000,0002.76境內(nèi)非國有法人7杭州友創(chuàng)1,978,0272.73基金、理財產(chǎn)品8孟華1,923,5082.65境內(nèi)自然人9馮躍軍1,755,0002.42境內(nèi)自然人10諸暨卓眾1,717,0002.37境內(nèi)非國有法人合計(jì)46,718,74764.39資料來源:公開發(fā)行說明書, 公司高管團(tuán)隊(duì)由 4 名成員組成,除財務(wù)總監(jiān)外,均有相關(guān)專業(yè)學(xué)歷和工作

29、經(jīng)驗(yàn)。姓名職位本屆任期簡介陳向1969 年生,碩士學(xué)歷,先后畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)、合肥工業(yè)大學(xué),高級工程師。歷任中國電子科技集團(tuán)公司第四十一研究所研究員、高級工程師;民總裁2020.3-2023.32010.9-2015.4,任公司副總裁;2015.4 至今,任公司總裁。是公司核心技術(shù)人員,2017 年至今主持研發(fā)國家 03 科技重大專項(xiàng)中的“5G 無線信道模擬器”課題,近 5 年申報十多項(xiàng)相關(guān)發(fā)明專利,數(shù)項(xiàng)已獲得專利授權(quán)。1976 年生,碩士學(xué)歷,先后畢業(yè)于西安電子科技大學(xué)、清華大學(xué)。歷任上海大唐龍副總裁2020.3-2023.3移動通信設(shè)備有限公司網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化工程師,上??菩窬W(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司

30、產(chǎn)品經(jīng)理;2004.1 至今,歷任公司華南片區(qū)銷售負(fù)責(zé)人、市場總監(jiān)、副總裁。1975 年生,本科學(xué)歷,畢業(yè)于上海鐵道大學(xué)。歷任上海銳眾信息科技有限公司軟表 4:公司高級管理人員基本情況陳小王明副總裁2020.3-2023.3果王小財務(wù)總件工程師,上海大唐移動通信設(shè)備有限公司產(chǎn)品總監(jiān),上海燕揚(yáng)服飾有限公司總經(jīng)理,晨訊科技(上海)有限公司部門經(jīng)理,任大唐聯(lián)誠信息系統(tǒng)技術(shù)有限公司事業(yè)部總經(jīng)理;2017.11 至今,任公司副總裁。1980 年生,本科學(xué)歷,高級會計(jì)師,先后畢業(yè)于中央廣播電視大學(xué)、廈門大學(xué)。磊監(jiān)兼董秘2020.3-2023.3歷任北京天湖國際酒店管理有限公司財務(wù)主管、財務(wù)經(jīng)理;2006.

31、7 至今,歷任公司總裁助理、財務(wù)部經(jīng)理、行政部經(jīng)理和證券事務(wù)代表,現(xiàn)任財務(wù)總監(jiān)、董秘。資料來源:公開發(fā)行說明書, 主營業(yè)務(wù):自研無線通信與射頻微波測試儀器,推出一系列 5G 產(chǎn)品與方案 2019 年,公司自研產(chǎn)品銷售收入占比 87.6%,代理銷售的貿(mào)易業(yè)務(wù)收入占比 11.17%,針對無線電監(jiān)測領(lǐng)域的頻譜軟件開發(fā)等技術(shù)服務(wù)收入占比 0.34%,并于 2019 年開拓了測試儀器租賃業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn) 195.27 萬租賃業(yè)務(wù)收入,占比 0.89%。2.3.1. 主要產(chǎn)品:自研產(chǎn)品營收占比從 2017 年的 51.11%,增至 2019 年的 88.85%公司自研產(chǎn)品主要包括信號模擬與信號發(fā)生系列、信號分析

32、與頻譜分析系列、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列、無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列、無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列等。另外,公司代理銷售 Bird 等品牌產(chǎn)品。 由于公司主要通過參加運(yùn)營商集采、招投標(biāo)等活動獲得訂單,單筆訂單金額相對較大,所以根據(jù)每年中標(biāo)情況的不同,各類產(chǎn)品的收入金額和占比情況存在較大 的波動性,但總體趨勢是自研產(chǎn)品銷售收入迅速增長,代理品牌貿(mào)易業(yè)務(wù)占比迅速下降。主要原因是隨著公司研發(fā)投入的增加以及產(chǎn)品線的擴(kuò)充,自研產(chǎn)品競爭力和品牌影響力提高,同時近期加速了國產(chǎn)化趨勢。2019 年是 5G 大規(guī)模商業(yè)化的元年,公司與 5G 相關(guān)的產(chǎn)品銷量也顯著提升,其中矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列中的臺式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀和手持天饋

33、線分析儀主要用于通訊器材元器件的檢測和通信基站的檢測,隨著 5G 商業(yè)化的開展銷量顯著增長;無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列中的掃頻儀和信道模擬器收入在 2019 年度也快速增長。信號模擬與信號發(fā)生系列:收入及占比持續(xù)增長,2019 年占比 7.93%信號模擬與信號發(fā)生系列儀器是無線通信與射頻微波測試中的基礎(chǔ)儀器,能夠提供高性能的 測試信號用于測試,具有廣泛的應(yīng)用場景。公司信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品包括各類信號發(fā)生器與信號源,基于高性能的平臺,滿足絕大多數(shù)信號模擬需求,并可提供定制信號服務(wù)。產(chǎn)品支持任意波、連續(xù)波、脈沖調(diào)制、通用矢量調(diào)制、模擬調(diào)制信號、數(shù)字調(diào)制信號、多音信號、干擾信號(掃頻干擾、寬帶

34、干擾、窄帶干擾、脈沖干擾以及各種自定義干擾)、噪聲、 2G3G4G 以及 NB-IoTLoRa 等無線通信標(biāo)準(zhǔn)信號, 其中,T3267A 矢量信號發(fā)生器、T3919B 信號模擬源和手持式矢量信號發(fā)生器 GeneMini 支持 5G NR(5G New Radio,基于 OFDM 的全新空口設(shè)計(jì)的全球性 5G 標(biāo)準(zhǔn))信號,為 5G 提供了有力的測試手段。均可支持調(diào)制帶寬:20MHz(可升級至 100MHz)。表 5:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品產(chǎn)品名稱圖例簡介關(guān)鍵特性G6 信號發(fā)生器將優(yōu)良射頻性能和豐富信號發(fā)生功能集成一體,性高精度、高相噪?yún)⒖荚矗髣討B(tài)范圍功率輸出;Micro-TX信號發(fā)

35、生模塊 T3267A 高性能矢量信號發(fā)生器 T3919B 信號模擬發(fā)生器Genemini手持式信號源能媲美臺式信號源,可二次開發(fā);標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)箱適用于各領(lǐng)域集成、研發(fā)及生產(chǎn)??商峁M足無線通信標(biāo)準(zhǔn)的矢量信號、滿足廣播標(biāo) 準(zhǔn)的信號等信號產(chǎn)生。適用于教學(xué)、無線電監(jiān)測、移動通信、航空航天、國防軍工等各個領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)測試,以及安全領(lǐng)域的電子對抗等??梢阅M輸出各種類型的無線電信號。適用于外場無線電環(huán)境驗(yàn)證測試、實(shí)驗(yàn)室模擬測試、無線通信系統(tǒng)演練及模型校正、干擾排查等。易于系統(tǒng)集成,性能媲美臺式信號源,可二次開發(fā),可產(chǎn)生自定義信號;高便攜性與可操控性完美地結(jié)合,適用于 IoT 等各通信領(lǐng)域集成、研發(fā)及生產(chǎn)

36、。頻率范圍 10MHz6000MHz;大帶寬頻率覆蓋范圍:1MHz6GHz;大動態(tài)功率覆蓋范圍:-120+25dBm;輸出線性、對數(shù)掃描,靈活配臵碼元速率。1.寬頻設(shè)備:700MHz-2700MHz/6000MHz;支持 BDS/GPS/GLONASS/Galileo 系統(tǒng)常用頻點(diǎn);帶內(nèi)壓制式干擾信號帶寬可調(diào)節(jié),最大 100MHz。頻率范圍:10MHz-6000MHz;基于 Android 系統(tǒng)的手持式信號源,操作簡單。資料來源:公司官網(wǎng),公開發(fā)行說明書, 公司信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品收入金額持續(xù)增長,其中,2018 年該系列產(chǎn)品收入同比增長 72.08%,2019 年收入同比增長 22.6

37、7%;營收占比也有較大提升。圖 3:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品收入金額及營收占比2000180016001400120010008006004002000信號模擬與信號發(fā)生系列產(chǎn)品收入金額(萬元)營收占比7.93%6.61%3.77%826.961423.001745.542017年2018年2019年9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%資料來源:公司財報, 信號分析與頻譜分析系列:收入及占比持續(xù)增長,2019 年占比 16.46%信號分析與頻譜分析系列儀器是無線通信與射頻微波測試中的基礎(chǔ)儀器,在無線

38、通信領(lǐng)域中 提供頻譜測量與信號分析的功能,具有廣泛的應(yīng)用場景。公司信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品包括各類信號分析儀和信號分析模塊,可實(shí)現(xiàn)頻譜分析、通用矢量信號分析、2G3G4G 以及 NB-IoTLoRa 等無線信號分析。其中高性能信號分析儀具有極高的射頻性能和測量精度, 滿足 Sub-6GHz 頻段,最大分析帶寬 300MHz,支持 5G NR 的測試測量需求,是 5G 研發(fā)、 生產(chǎn)、驗(yàn)證的重要工具。表 6:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品產(chǎn)品名稱圖例簡介關(guān)鍵特性SpecMini手持式信號分析儀T8606E 高性能矢量信號分析儀基于 Android 系統(tǒng)、操作簡單,業(yè)內(nèi)罕見的高靈敏度性能,可用

39、于無線電監(jiān)測、移動通信、航空航天、國防軍工、教育、物聯(lián)網(wǎng)等各個領(lǐng)域的外場頻譜測試與信號分析。極高精度、高動態(tài)范圍、高解調(diào)帶寬、低價格,豐富功能滿足無線通信、導(dǎo)航、雷達(dá)等復(fù)雜信號的測量測試要求。頻率測量范圍 9kHz6000MHz;業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的測量靈敏度典型值-166dBm/Hz;提供 Android 下的 API 接口,支持二次開發(fā)。頻率范圍:9kHz6000MHz。顯示平均噪聲電平:-168 dBm 1GHz。3.1 Gbit 信號存儲深度,實(shí)現(xiàn)對信號的捕獲分析。頻率測量范圍 9kHz6000MHz。顯示平均噪聲電平:-168 dBm 1GHz。3.1 Gbit 信號存儲深度,實(shí)現(xiàn)對信號的捕獲

40、分析。經(jīng)濟(jì)型。體積小、功耗低、易于系統(tǒng)集成。提供定制和二次開發(fā),適用于教育、無線電監(jiān)測、移動通信、航空航天、國防軍工等領(lǐng)域研發(fā)、生產(chǎn)及產(chǎn)品集成。A6 矢量信號分析儀Micro-RX矢量信號分析模塊資料來源:公司官網(wǎng),公開發(fā)行說明書, 公司信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品收入金額持續(xù)增長,其中,2018 年該系列產(chǎn)品收入同比增長 8.75%,2019 年收入同比增長 41.15%;營收占比也有較大提升。圖 4:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品收入金額及營收占比40003500300025002000150010005000信號分析與頻譜分析系列產(chǎn)品收入金額(萬元)營收占比16.

41、46%11.92%10.75%2360.352566.843623.002017年2018年2019年18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%資料來源:公司財報, 矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列:收入及占比持續(xù)增長,2019 年占比 21.31%矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列儀器是無線通信與射頻微波測試中的基礎(chǔ)儀器,廣泛應(yīng)用于移動通信、半導(dǎo)體、雷達(dá)、航空航天、廣播電視、汽車電子、醫(yī)療設(shè)備、科研教育等領(lǐng)域系統(tǒng)設(shè)備、射頻 器件組件的研發(fā)和生產(chǎn)測試。公司矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品具有具有動態(tài)范圍大、跡線噪聲低、分辨率帶寬高、頻率范圍廣、測量速度快、易于集成等特點(diǎn)。

42、2019 年完成了 T5260C 矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀的產(chǎn)品開發(fā),關(guān)鍵性能指標(biāo)提升。其 中,高性能網(wǎng)絡(luò)分析儀是實(shí)現(xiàn)微波網(wǎng)絡(luò)特性參數(shù)測試的核心儀器,其高精度、大動態(tài)、低紋波、速度快、穩(wěn)定性好等特點(diǎn)能夠很好地實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,4/8/16/32/64 端 口的系列化更好地滿足了 5G MIMO 產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)的高效測試。表 7:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品產(chǎn)品名稱圖例簡介關(guān)鍵特性T6 模塊化矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀具有臺式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀的性能,分辨率帶寬高,1.頻率范圍:1MHz6.5GHz。 2.大動態(tài)范圍:117dB 廣泛應(yīng)用于移動通信、半導(dǎo)體、航空航天、汽車電 (IFBW=10Hz), 121dB typic

43、al。 3.低跡線噪聲:10mdB rms子、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域的系統(tǒng)集成、產(chǎn)線自動化。易 (IFBW=3kHz)。 4.測量速度:120s/point(IFBW=30 kHz)。于集成的雙端口雙通路矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀。5.高等效方向性:42dB。SK 系列手持式天饋分析儀基于安卓系統(tǒng),可用于天饋系統(tǒng)的匹配性測試。通過精準(zhǔn)測量回波損耗、電壓駐波比、線纜損耗等參數(shù)來準(zhǔn)確地評估系統(tǒng)性能,并可選配通過式功率傳感器進(jìn)行射頻功率測量。是移動通信、物聯(lián)網(wǎng)、航空航天及國防軍工等領(lǐng)域的系統(tǒng)安裝、維護(hù)與故障定位首選儀表,并覆蓋了線纜生產(chǎn)檢驗(yàn)、船舶通信測試、公共通信安全保障、半導(dǎo)體生產(chǎn)校驗(yàn)等產(chǎn)業(yè)。測試頻率范圍 300kH

44、z-6000MHz;測量速度 1ms/point;最大測量距離 1500m;高頻率解析度 1kHz,支持 3201 數(shù)據(jù)點(diǎn)同時掃描;4.極高的頻率精度:2.510-6;可通過 WIFI 云端共享、藍(lán)牙或連接 U 盤等多種方式傳輸。T5260 系列矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀測量精度高、測試性能穩(wěn)定、測量速度快,是一款1.頻率范圍:100kHz6.5GHz;高性價比工廠級的測試儀器??蓮V泛應(yīng)用于移動通2.大動態(tài)范圍:125dB (IFBW=10Hz),typ.130 dB;信、半導(dǎo)體、廣播電視、科研教育等領(lǐng)域的射頻器 3.低跡線噪聲:2mdB rms (IFBW=3kHz); 4.測量速度:件及組件的研發(fā)與生

45、產(chǎn)測試。60s/point (IFBW=500kHz); 5.高等效方向性:45dB。T5280 系列高性能矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀覆蓋整個移動通信頻段,全雙端口 S 參數(shù)測量??蓮V泛應(yīng)用于移動通信、軍工雷達(dá)、半導(dǎo)體、廣播電視、科研教育、醫(yī)療設(shè)備、航空航天、汽車電子等領(lǐng)域系統(tǒng)設(shè)備、射頻器件組件的研發(fā)和生產(chǎn)測試。頻率范圍:300kHz8GHz;大動態(tài)范圍:125dB (IFBW=10Hz),130dB typical;低跡線噪聲:1mdB rms (IFBW=3kHz ); 4.測量速度:100s/point (IFBW=30kHz); 5.高等效方向性:45dB。TY800 天佑漏纜監(jiān)測模塊泄漏電纜的性

46、能影響鐵路GSM 移動通信網(wǎng)絡(luò)的安1.6W 低功耗;全運(yùn)行。TY800 與 PC 機(jī)連接,通過測試漏纜的駐2.定位距離超過 2000m;定位誤差小于 5m;波比、回波損耗等指標(biāo)實(shí)現(xiàn)漏纜故障位臵精確定位3.通訊接口 LAN 口和 RS485(選配);和遠(yuǎn)程故障實(shí)時監(jiān)控。多端口測試,適合系統(tǒng)集成。4.工業(yè)級工作溫度范圍:-40+70。目前已廣泛用于國內(nèi)高鐵和城市地鐵。資料來源:公司官網(wǎng),公開發(fā)行說明書, 公司矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品收入金額持續(xù)增長,其中,2018 年該系列產(chǎn)品收入同比增長87.31%,2019 年收入同比增長 96.07%;營收占比也有較大提升。圖 5:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器

47、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品收入金額及營收占比6000500040003000200010000矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列產(chǎn)品收入金額(萬元)營收占比21.31%11.11%5.82%1276.732391.494689.062017年2018年2019年25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%資料來源:公司財報, 該類業(yè)務(wù)收入中的主要產(chǎn)品為臺式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀,主要用于基站及各類終端產(chǎn)品的元器件檢測,隨著 5G 大規(guī)模商業(yè)化開展,一方面國內(nèi)已大力投建 5G 基站,基站中的電子元器件需求量相比 4G 時代成倍增長;同時,各類 5G 終端產(chǎn)品也隨之增多,如 IoT 類、手機(jī)類、穿戴類產(chǎn)品

48、等,測試測量的需求倍增,尤其矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀產(chǎn)品在大規(guī)模生產(chǎn)制造中是不可 或缺的測試工具。隨著市場需求的增加和新型高性價比產(chǎn)品的推出,2019 年臺式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀數(shù)量增長較快。2017 年銷售單價 7.8 萬元/臺,主要是由于部分客戶定制化訂單銷售單價高,設(shè)備端口數(shù)量和最大頻率覆蓋范圍均按客戶要求單獨(dú)生產(chǎn),提升了平均售價。表 8:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器臺式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀銷售情況年度銷售金額(萬元)銷售數(shù)量(臺)銷售單價(萬元)2017 年397.69517.82018 年342.82625.532019 年1,802.813415.29資料來源:公開發(fā)行說明書, 無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬

49、系列:2019 年收入增長 402.82%,占比 25.57%無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬測試系列設(shè)備是無線通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、建設(shè)、優(yōu)化及維護(hù)的核心測試 設(shè)備之一,包含掃頻儀、發(fā)射機(jī)、干擾模擬器、信道模擬器等,滿足 2G、3G、4G、5G 移動通信網(wǎng)絡(luò)和 IoT 等物聯(lián)網(wǎng)的測試需求,典型客戶是移動通信運(yùn)營商、移動通信基站設(shè)備制造商等。 其中,5G NR 掃頻儀為主設(shè)備廠商及運(yùn)營商 5G 網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和建設(shè)提供測試解決方案; 5G NR 發(fā)射機(jī)為運(yùn)營商 5G 網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃提供測試解決方案;4*4 信道模擬器可以實(shí)現(xiàn)對各種無 線信道的傳播環(huán)境進(jìn)行建模、仿真和模擬,是無線通信系統(tǒng)性能實(shí)驗(yàn)室仿真測試的重要儀器, 可應(yīng)用

50、于通信設(shè)備研發(fā)、基站與終端研發(fā)認(rèn)證測試等,5G OTA 實(shí)驗(yàn)室建設(shè)等。在無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬領(lǐng)域,公司還提供無線網(wǎng)絡(luò)覆蓋測試解決方案,貫穿網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、優(yōu)化和維護(hù)整個生命周期,例如網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃中的清頻測試、模型校正測試,網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中的覆蓋測試和評估,以及網(wǎng)絡(luò)維護(hù)優(yōu)化中的覆蓋測試和干擾測試等。鐵塔公司作為第四大運(yùn)營商,室內(nèi)分布系統(tǒng)的組建是其主要經(jīng)營的內(nèi)容之一,在按照設(shè)計(jì)院的方案完成分布系統(tǒng)的搭建后,系統(tǒng)交接前鐵塔公司會對分布系統(tǒng)的三個KPI進(jìn)行測試驗(yàn)證:無源互調(diào)、分布系統(tǒng)駐波比、分布系統(tǒng)上行/下行鏈路功率損耗均衡。其中鏈路功率損耗是驗(yàn)證系統(tǒng)設(shè)計(jì)值和實(shí)際值之間的差異的關(guān)鍵指標(biāo),目前傳統(tǒng)驗(yàn)收方式是采用功率計(jì)

51、+信號源測試方案進(jìn)行的,多運(yùn)營商多頻段功率驗(yàn)證的前提下,此類方案需要進(jìn)行多次的測試才能輸出最終的測試結(jié)果;創(chuàng)遠(yuǎn)根據(jù)實(shí)際的需求,在鏈路損耗測試方面提出了更加高效的掃頻測試解決方案,即“室分寶”,該方案將測試時間從原先的數(shù)十分鐘縮短至幾秒,且一次性給出所 有頻點(diǎn)的測量數(shù)據(jù),單人即可完成全部內(nèi)容的測試,并最終通過報表形式給出實(shí)際結(jié)果。產(chǎn)品名稱圖例簡介關(guān)鍵特性表 9:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列產(chǎn)品TSP 掃頻儀TSP 發(fā)射機(jī)室分寶X8 信道模擬器干擾模擬器基于功能強(qiáng)大的全制式掃頻儀和分析軟件的綜合平臺,以掃頻方式自動、高速掃描和解析 5G NR 等全制式空口信號,直觀、多樣呈現(xiàn)小區(qū)覆蓋參數(shù)、廣

52、播信道系統(tǒng)消息和頻譜信息等,是移動通信網(wǎng)絡(luò)勘察、規(guī)劃、建設(shè)、優(yōu)化及維護(hù)的核心測試設(shè)備。主要與掃頻儀聯(lián)合使用,應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、室內(nèi)模型校準(zhǔn)、覆蓋評估測試等無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)場景,主要功能是在測試中模擬替代基站發(fā)出導(dǎo)頻信號??捎糜诒倍方K端抗干擾測試、通信對抗訓(xùn)練系統(tǒng)集成、通信電臺性能測試。將測試時間從原先的數(shù)十分鐘縮短至幾秒,且一次性給出所有頻點(diǎn)的測量數(shù)據(jù),單人即可完成全部內(nèi)容的測試,并最終通過報表形式給出實(shí)際結(jié)果。面向 5G、物聯(lián)網(wǎng)、Wi-Fi 測試需求的高端儀器,提供豐富的 5G 信道模型和定制開發(fā)服務(wù),是移動通信、衛(wèi)星通信、導(dǎo)航、雷達(dá)、車聯(lián)網(wǎng)等通信系統(tǒng)性能在實(shí)驗(yàn)室的半實(shí)物仿真測試的高端儀器。專用的

53、多體制復(fù)雜電磁信號模擬發(fā)生器,具有干擾模擬、噪聲模擬、背景信號模擬、任意波形發(fā)生等能力。典型應(yīng)用場景包括北斗終端抗干擾、通信電臺性能測試、無線電環(huán)境模擬、通信對抗訓(xùn)練等。寬頻設(shè)備:700MHz-6000MHz;支持多制式多頻段同時測試(可定制組合);掃頻速度用戶可調(diào),適用于高鐵、高速公路、一般道路和室內(nèi)測試等不同的場景應(yīng)用;支持盲掃功能,層三解碼。高功率調(diào)節(jié)范圍,單機(jī)支持 0-43dBm(20W)。調(diào)制帶寬:最大 100MHz。寬頻設(shè)備:700MHz-2700MHz/6000MHz。功能配臵靈活,頻段、功率、協(xié)議可定制。支持 2/3/4G/5G 頻段全制式上、下行鏈路損耗測量;Android

54、操作系統(tǒng),一鍵自動測試;鏈路損耗測量范圍 0-70dB。 4.測試速度小于 5s。單臺可支持 44 雙向或 88 單向 MIMO 信道模擬;單載波信號帶寬 200MHz,可升級到 400MHz;連續(xù)覆蓋的寬頻率范圍、大動態(tài)輸入輸出功率范圍;可多臺級聯(lián),實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模的擴(kuò)展。1.寬頻設(shè)備:700MHz-2700MHz/6000MHz;支持 BDS/GPS/GLONASS/Galileo 四系統(tǒng)常用頻點(diǎn);帶內(nèi)壓制式干擾信號帶寬可調(diào)節(jié),最大 100MHz。資料來源:公司官網(wǎng),公開發(fā)行說明書, 公司無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列產(chǎn)品,2018 年收入同比下降 29.96%,2019 年收入同比增長 402.

55、82%;營收占比在 2019 年有較大幅度的提升。圖 6:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列產(chǎn)品收入金額及營收占比6000無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列產(chǎn)品收入金額(萬元)營收占比25.57%7.28%5.20%1598.101119.265627.8430.00%500025.00%400020.00%3000200015.00%10.00%10005.00%02017年2018年2019年0.00%資料來源:公司財報, 信道模擬器收入在 2019 年收入增長迅速。信道模擬器可以實(shí)現(xiàn)對各種無線信道的傳播環(huán)境進(jìn)行建模、仿真和模擬,是移動通信、衛(wèi)星通信、導(dǎo)航、雷達(dá)、車聯(lián)網(wǎng)等通信

56、系統(tǒng)性能在實(shí)驗(yàn)室的半實(shí)物仿真測試的高端儀器。2019 年信道模擬器銷售數(shù)量迅速增長,主要是因?yàn)檠邪l(fā)的 8 通道信道模擬器實(shí)現(xiàn)銷售,可支持 44 雙向或 88 單向 MIMO 信道模擬,可有效的取代傳統(tǒng)外場路測;同時與國外競爭對手的同類產(chǎn)品相比,公司的銷售價格及本地化服務(wù) 具有一定的市場競爭力。信道模擬器的定制化程度較高,單臺售價存在較大差異,不同客戶對于所模擬信道的需求差異較大,不同設(shè)備在最大射頻通道數(shù)、MIMO 場景以及帶寬等技術(shù)參數(shù)方面存在較大差異。表 10:2017-2019 年創(chuàng)遠(yuǎn)儀器信道模擬器銷售情況年度銷售金額(萬元)銷售數(shù)量(臺)銷售單價(萬元)2017 年76.92176.92

57、2018 年34.19134.192019 年1,294.661680.92資料來源:公開發(fā)行說明書, 2.3.1.5. 無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列:2018 年占比 26.7%,2019 年 17.36%無線電監(jiān)測是國家無線電管理機(jī)構(gòu)合理、有效地開發(fā)和利用無線電頻譜資源、協(xié)調(diào)和處理各 類無線電干擾、監(jiān)督檢查各類無線電臺的使用情況、維護(hù)空中電波秩序等的重要手段。公司無線電監(jiān)測產(chǎn)品包括高性能監(jiān)測接收機(jī)、鷹眼接收機(jī)模塊、手持測向接收機(jī)等;在北斗導(dǎo)航測試領(lǐng)域主要產(chǎn)品是衛(wèi)星導(dǎo)航信號模擬器、北斗導(dǎo)航發(fā)生和分析模塊;另外,公司還提供無線電監(jiān)測解決方案,適用于行業(yè)用戶的定點(diǎn)監(jiān)測、外場測試等工作場景。產(chǎn)品包

58、括硬件和軟件。其中,衛(wèi)星導(dǎo)航干擾信號模擬源支持 5G NR 信號。2019 年完成了電波衛(wèi)士 2.0 版本開 發(fā),增強(qiáng)改進(jìn)算法,滿足行業(yè)中原子化服務(wù)的需求。產(chǎn)品名稱圖例簡介關(guān)鍵特性表 11:創(chuàng)遠(yuǎn)儀器無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列產(chǎn)品SP100 手鷹眼ME208高性能數(shù)字寬帶監(jiān)測接收機(jī)持式測向接收機(jī)鷹眼ME218數(shù)字寬帶接收機(jī)模塊電波衛(wèi)士無線電監(jiān)測軟件全制式信號分析軟件衛(wèi)星導(dǎo)航體積小巧且具有卓越測試性能。能夠滿足大多數(shù)射頻信號的測量測試要求,典型場景如黑廣播查找等。采用高分辨率觸控屏。中等性能。具有全景掃描、中頻分析、ITU測量等常規(guī)功能,滿足省級“二類固定站”要求。具備實(shí)時頻譜分析功能,支持各種

59、模擬、數(shù)字、應(yīng)急通信,專網(wǎng)通信和一般移動通信信號的識別分析??煽啃愿?,適用于固定站、移動站、可搬移站等多種應(yīng)用環(huán)境。高性能。滿足省級“一類固定站”要求,可實(shí)現(xiàn)海量數(shù)據(jù)采集和處理,支持 TDOA 無線定位技術(shù),通過組網(wǎng)可組成網(wǎng)格化監(jiān)測系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)信道監(jiān)測、頻段掃描、標(biāo)準(zhǔn)時差定位、移動增強(qiáng)時差定位等功能。無線電監(jiān)測平臺軟件,支持業(yè)內(nèi)主流國內(nèi)外 監(jiān)測設(shè)備集成控制,支持 Arcgis、谷歌地圖、百度地圖等,在線離線均可使用。兼容標(biāo)準(zhǔn)接收機(jī) I/Q 數(shù)據(jù)流的純軟件方案,無需專用硬件,可直接與運(yùn)行電波衛(wèi)士監(jiān)測測向平臺軟件的監(jiān)測站對接。用于模擬北斗、GPS、格洛納斯等衛(wèi)星導(dǎo)航測量和測向頻率范圍 9kHz-60

60、00MHz;業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的測量靈敏度典型值-168dBm/Hz;提供 Android 下的 API 接口,支持二次開發(fā)。頻率接收能力高至 8GHz,測向頻率范圍高至 6GHz;相位噪聲:-110dBc/Hz10kHz(f=1GHz);線性度:IP320dBm, IP260dBm;調(diào)諧時間:100us;實(shí)時中頻分析帶寬 40MHz,支持中頻帶寬內(nèi)最大 32 路并行分析解調(diào)(最大帶寬 300kHz); 5.支持最新版本原子化服務(wù)。頻率接收能力高至 18GHz,實(shí)時中頻分析帶寬 80MHz;相位噪聲:-120dBc/Hz10kHz(f=1GHz);線性度:IP320dBm, IP260dBm;調(diào)諧時間:

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