試論激勵約束機制與國企改革

1、試論鼓勵約束機制與國企改革論文摘要以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為目的的我國國有企業(yè)改革，必須在建立企業(yè)法人產(chǎn)權(quán)制度的同時，建立起有效的經(jīng)營管理人員鼓勵與約束機制。這是防止經(jīng)營權(quán)進犯所有權(quán)，防止國有資產(chǎn)流失，進步企業(yè)經(jīng)營效率，確保國有資產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵。論文關(guān)鍵詞委托代理關(guān)系鼓勵約束機制國企改革現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的主要特征就是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的別離，隨著兩權(quán)的別離，企業(yè)內(nèi)部就產(chǎn)生股東和經(jīng)營者之間的委托一一代理關(guān)系。在這種關(guān)系中，由于委托人和代理人都是“有限理性的“經(jīng)濟人，雙方無可防止地存在著由于目的不一致而產(chǎn)生的利益沖突。沖突產(chǎn)生時，代理人為追求自身的利益而損害委托人利益，便產(chǎn)生了代理問題。企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)的

2、興衰存亡起著決定性的影響。但經(jīng)營者的決策只有部分可以在短期內(nèi)見效，而更多的決策是長期性的，需要三五年、十年甚至更長的時間才能見效。當(dāng)公司對經(jīng)營者的評價傾向于短期目的時，經(jīng)營者為了快速突出自己的工作成績，可能會傾向于那些短期內(nèi)會帶來好處，但不利于公司長期開展的方案。另外，由于缺乏一個健全的鼓勵和約束機制，便不可防止地出現(xiàn)日本學(xué)者青木昌彥所稱的“內(nèi)部人控制。在內(nèi)部人控制的情況下，企業(yè)經(jīng)營者往往將大量的資源進展非消費性配置，從而擴大自己的控制權(quán)收益。企業(yè)鼓勵和約束機制越不健全，代理人行為偏離委托人(股東)的目的也就越嚴重。一、國有企業(yè)鼓勵機制現(xiàn)狀1代理問題。國有企業(yè)從產(chǎn)權(quán)上講，本質(zhì)上屬全體人民所有，

3、具有高度社會性，因此客觀上決定國有企業(yè)的所有權(quán)只能由國家政府代表全體人民行使。但國家并非一個人格化代表，國家必須委托特定自然人來經(jīng)營國有企業(yè)，這樣就不可防止產(chǎn)生國有企業(yè)所有權(quán)的虛置情況。從而造成經(jīng)營權(quán)的強化和所有權(quán)的弱化。企業(yè)經(jīng)營者鼓勵機制雖逐步建立，如年薪制和經(jīng)營者持股制，并在一定程度上發(fā)揮了作用，但有效的約束機制卻未能同時形成，從而造成了目前國有企業(yè)中權(quán)利和責(zé)任嚴重不對稱的場面。另外，隨著近些年來國企改革的不斷展開，收益權(quán)和控制權(quán)逐漸分化。法律上不掌握控制權(quán)的具有很大收益權(quán)，而掌握控制權(quán)的卻只有有限的收益權(quán)。這就是我國國有企業(yè)中代理問題的現(xiàn)狀。2經(jīng)營者鼓勵約束機制問題。國企改革的根本思路在

4、本質(zhì)上一直是在如何建立有效的鼓勵機制上做文章，無論是以政企分開為導(dǎo)向的承包制，還是以高層鼓勵為主的年薪制和經(jīng)營者持股制，都是這一思路的表達。但迄今為止，我國國企中，尚未建立良性運轉(zhuǎn)的有效的鼓勵約束制度，導(dǎo)致國有企業(yè)委托代理關(guān)系內(nèi)在動力機制的失靈。在這種情況下，委托代理關(guān)系是否有效，取決于代理人本身的道德覺悟的上下。而事實，代理人首先是有限理性的經(jīng)濟人，很難做到“義在利先，因此國有企業(yè)大量存在著“保持中游現(xiàn)象、“58、59現(xiàn)象、“窮廟富方丈等不正?，F(xiàn)象。另外，鼓勵和約束機制的失靈，也導(dǎo)致了“在職消費、“隱性收入等畸形鼓勵的開展。二、國企效益不佳的主要原因國企效益不佳的主要原因，有兩種不同的看法。

5、產(chǎn)權(quán)理論認為，決定企業(yè)經(jīng)營績效的治理構(gòu)造中，產(chǎn)權(quán)安排及其構(gòu)造最為重要。超產(chǎn)權(quán)理論那么認為，企業(yè)產(chǎn)權(quán)固然重要，但競爭是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，決定了企業(yè)的長期績效，企業(yè)產(chǎn)權(quán)機制只有在競爭條件下才能起作用。其實，產(chǎn)權(quán)與競爭都很重要。產(chǎn)權(quán)決定的有效治理是企業(yè)參與市場競爭的首要前提，從企業(yè)經(jīng)營來說，產(chǎn)權(quán)是企業(yè)內(nèi)部的鼓勵和約束機制，是內(nèi)部動力機制；競爭使企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績可以比照評價，促使經(jīng)營者努力工作，從而可以建立有效的鼓勵約束機制，優(yōu)化公司治理構(gòu)造，這是外部動力機制。國企制度運行盡管也是所有權(quán)與控制權(quán)別離，所有者并不直接經(jīng)營管理企業(yè)，而是委托經(jīng)理人員代為經(jīng)營，形成委托代理關(guān)系。但與西方現(xiàn)代企業(yè)制度具有本質(zhì)的差異

6、，主要表現(xiàn)為西方企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，其所有者是追求利潤最大化的理性投資者，所面臨問題主要是兩權(quán)別離產(chǎn)生的代理人問題，為此，委托人設(shè)置了有效的鼓勵約束機制，不僅包括根據(jù)代理人收益與經(jīng)營業(yè)績掛鉤的一般原那么所確立的年薪、獎勵等，主要是經(jīng)理持股和期股獎勵。國有企業(yè)那么不然，國有企業(yè)中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的別離存在著全體公民委托政府、主管部門委托經(jīng)營者等多層委托代理關(guān)系。因此，所有者的缺位使國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊。從委托人來看，政府并不是一個理性的投資者，國有資產(chǎn)公司作為國資代表，只有控制權(quán)而沒有剩余索取權(quán)，從而沒有動力去選擇合格的經(jīng)營者和搜尋信息，導(dǎo)致監(jiān)管失效、行為扭曲。對代理人的鼓勵約束機制主要是工資和獎金，不

7、能調(diào)動代理人的經(jīng)營積極性，監(jiān)管本錢宏大，同時市場競爭不完善、委托人本身無動力以及不存在真正獨立行使職責(zé)的審計師事物所等中介機構(gòu)(他們不重視信譽，聽命于企業(yè))，使代理問題更加嚴重，有效鼓勵約束機制難以建立。鼓勵和約束機制失靈的原因，還包括這幾點原因：第一，在觀念上，國有企業(yè)經(jīng)營管理人員被看成是國家干部而不是具有獨立利益的經(jīng)營者，特點是在企業(yè)內(nèi)部，許多人不承受經(jīng)營者與績效掛鉤的薪酬制度。甚至，在有些國有企業(yè)中，管理人員出于多種考慮，不敢拿國企效益增加而獎勵給他的獎金。第二，從經(jīng)營者產(chǎn)活力制來看，企業(yè)經(jīng)理市場只在小范圍內(nèi)存在，還未正式形成統(tǒng)一、開放的經(jīng)理市常因此大部分國有大中型企業(yè)的經(jīng)營者根本上由政

8、府主管部門任命，導(dǎo)致經(jīng)營者從經(jīng)營企業(yè)變成“經(jīng)營指導(dǎo)，目的和行為嚴重錯位。第三，從內(nèi)部約束機制看，國有企業(yè)內(nèi)部未能建立有效的經(jīng)營者約束機制。這表如今由于信息不對稱而導(dǎo)致的所有者對經(jīng)營者約束不力，甚至根本無法約束。另外，在實行股份制的許多國有企業(yè)中，股東大會、董事會、監(jiān)事會等機構(gòu)尚未能真正發(fā)揮作用，內(nèi)部人控制的現(xiàn)象仍然嚴重。第四，企業(yè)的外部約束機制尚未完善，證券市嘗經(jīng)營者市嘗企業(yè)兼并機制等外部約束機制雖在逐步建立，但力量仍然微弱，約束力度缺乏。三、建立健全國企經(jīng)營管理人員的鼓勵約束機制要建立建全國企經(jīng)營管理人員的鼓勵約束機制，進步國有企業(yè)的經(jīng)營效率和市場競爭才能，應(yīng)當(dāng)從內(nèi)因和外因兩個方面入手。下面

9、就最近的幾個熱點問題分析產(chǎn)權(quán)與鼓勵約束機制。1債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。所謂債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)就是以商業(yè)銀行成立的金融資產(chǎn)管理公司作為主體，將商業(yè)銀行原有的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的股權(quán)，也就是所謂的債轉(zhuǎn)股。由此，原來的國企債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司對企業(yè)的持股關(guān)系，還本付息轉(zhuǎn)為按股分紅。這一思路主要針對銀行不良資產(chǎn)過高、國企負債過重問題。也有人認為可以完善公司治理構(gòu)造。其實做到這兩點都是很困難的，換言之，債轉(zhuǎn)股對國企改革收益不大。首先，就減輕企業(yè)負擔(dān)而言，并不是國企問題的關(guān)鍵所在。而且也隱含著宏大的風(fēng)險，即國企負債減輕，但機制不變，資產(chǎn)管理公司成為“壞帳倉庫。近年國企改革中普遍存在的逃債甩債現(xiàn)象

10、已普遍證明了這一點。如今債轉(zhuǎn)股過程中，一些不好的苗頭又已出現(xiàn)，表現(xiàn)為許多負債嚴重的企業(yè)和代表他們利益的各級政府部門紛紛跑到北京要額度，都把債轉(zhuǎn)股視為扭虧增盈的最優(yōu)選擇(無息且不用還本的資金)、方案經(jīng)濟“最后的晚餐。其次，金融資產(chǎn)管理公司參加，不能改良公司治理構(gòu)造，原因在于管理公司同樣不是一個真正的理性投資者。國有資產(chǎn)管理公司作為國有資產(chǎn)代表，搞不好國有企業(yè)，原因在于他不是真正的所有者，只有控制權(quán)，沒有剩余索取權(quán)，從而不會真正關(guān)心企業(yè)經(jīng)營狀況。也未能建立有效的鼓勵約束機制，市場競爭的不充分性和信息的不對稱性使這一問題更加突出。由此，毫無疑問，債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)役成敗的關(guān)鍵在于債轉(zhuǎn)股之后股權(quán)必須在市場上向海

11、內(nèi)外投資者公開出售，引入新的戰(zhàn)略投資人。因為它己觸及并要解決國企存在的核心問題。其中，金融公司作為改組企業(yè)的交易中介，確保企業(yè)轉(zhuǎn)讓價值收益最大和不良資產(chǎn)的完好收回。當(dāng)前的問題仍然是難以建立金融公司積極收回債權(quán)，優(yōu)化企業(yè)重組的鼓勵約束機制，以致更大程度上可能是其與企業(yè)合謀，撈取債轉(zhuǎn)股的好處，將問題遺留給“戰(zhàn)略投資者。從地方政府的角度來看，出于地方利益考慮，他們對符合債轉(zhuǎn)股條件的國企必然惜售，對由金融公司主導(dǎo)的出售重組必然抵抗，結(jié)果在很大程度下可能是由他們主持的“拉郎配重組。不能引入真正的投資者，那么股權(quán)重組的意義也就大打折扣。2股權(quán)鼓勵。股權(quán)鼓勵就是讓投資者有期股，優(yōu)化鼓勵約束和公司治理構(gòu)造。國

12、企董事長和總經(jīng)理可以約定價格購置持有一定比例的股份，其收入在一般年薪、獎金之外，參加股份獎勵。股權(quán)鼓勵是搞好國企，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一項重要的制度創(chuàng)新。對國企制度而言，參加這一制度安排同樣重要。經(jīng)理持股必然改良企業(yè)制度安排和公司治理構(gòu)造，減少政府監(jiān)控本錢，從而進步經(jīng)營效率。股權(quán)鼓勵必將進一步加強對代理人的鼓勵約束，優(yōu)化公司治理構(gòu)造。當(dāng)然，這一制度安排沒有也不可能解決上述委托人問題，期股獎勵作用大小取決于獎懲評價執(zhí)行標準的客觀性。對委托人問題，只能通過產(chǎn)權(quán)改革、資產(chǎn)重組解決，政府退出控股地位、轉(zhuǎn)為社會公眾持股和法人持股可能是最優(yōu)的制度選擇。對于期股獎勵的根據(jù)，中西方差異明顯，西方國家在股市興隆、

13、競爭充分、審計師事務(wù)所等獨立條件下，股價和利潤等都可作為評價指標，其中股價指標更為常用。對于上市公司而言，股價是可以作為主要指標，與其他指標結(jié)合評價的，因為盡管股市尚不標準、股價也并不完全反映企業(yè)業(yè)績、存在人為操縱現(xiàn)象，但較之其他指標，仍具有相當(dāng)大的客觀性。在我國，股權(quán)鼓勵還是一個新惹事物，在現(xiàn)有的市場和法律環(huán)境根底上，對國有企業(yè)施行股權(quán)制度還存在一定困難。第一，資本市場的不完善。我國目前國有上市企業(yè)數(shù)量不多，大部分國企是非股份企業(yè)，在這些企業(yè)推行股權(quán)鼓勵制度還需進一步的探究和研究。第二，目前國內(nèi)股票市場投機性很大，股價無法完全反映公司經(jīng)營狀況和贏利才能。因此如何使股價更好地反映公司的長期開展

14、狀況，將經(jīng)營者的收人與其經(jīng)營業(yè)績聯(lián)絡(luò)起來以到達鼓勵目的，是目前推行股權(quán)制度急需解決的問題。第三，現(xiàn)行法律對股權(quán)鼓勵中的股票來源和流通都有一定限制，因此推行股權(quán)鼓勵要尋找相應(yīng)的一些方式來解決這類問題。以上針對產(chǎn)權(quán)對委托與代理的影響，對國企鼓勵、約束機制做了一些闡述，但要建立健全國有企業(yè)的鼓勵與約束機制，還要考慮以下幾個方面：其一，建立國企經(jīng)營管理人員的市場鼓勵與約束機制。經(jīng)營者通過市場進展企業(yè)資本的運營，資本市嘗產(chǎn)品市場和競爭性的經(jīng)營者市場等都有利于對經(jīng)營者的鼓勵和約束。但是我國目前存在著市場發(fā)育不健全及信息不全等問題，很難保證企業(yè)、經(jīng)營者之間的信息對稱、政策平等和公平競爭。因此，我國要健全市場

15、體系，特別是建立經(jīng)營者市場的聯(lián)運機制，首先是建立經(jīng)營者市嘗產(chǎn)品市嘗資本市場和配套運作，這樣才能建立有效的鼓勵約束機制。其次是形成健全的市場中介組織，它是產(chǎn)權(quán)交易、經(jīng)營評價、代理關(guān)系實現(xiàn)市場化、監(jiān)視化、公開化的前提。再就是建立公平競爭的市場規(guī)那么和信息流通規(guī)那么。其二，建立國企經(jīng)營管理人員的政府鼓勵與約束機制。政府在宏觀上、法律標準上、政策環(huán)境上對經(jīng)營者進展鼓勵和約束，是經(jīng)營者行為和業(yè)績的又一個重要外部條件：政府提供法律標準來建立和調(diào)整經(jīng)營者行為與企業(yè)的關(guān)系：政府通過行政管理對經(jīng)營者市場進展標準和社會效勞：政府作為市場管理者，把資本市嘗產(chǎn)權(quán)市嘗消費資料市場及其他產(chǎn)品市場統(tǒng)一管理，使之互相協(xié)調(diào)和配合，共同發(fā)揮對經(jīng)營者的約束作用。其三，建立國企經(jīng)營管理人員的企業(yè)鼓勵和約束機制。企業(yè)內(nèi)部對經(jīng)營者的鼓勵約束是非常重要的：現(xiàn)代企業(yè)制度對經(jīng)營者的鼓勵約束是通過公司法人治理構(gòu)造進展的。要建立經(jīng)營者的鼓勵約束機制，就要完善公司的法人治理機構(gòu)，明確劃分股東、董事會、經(jīng)營者和監(jiān)事之間的權(quán)責(zé)利，從而形成他們之間有效的分工和制約關(guān)系