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文檔簡介
1、泓域/郵輪游艇裝備公司企業(yè)市場風(fēng)險管理郵輪游艇裝備公司企業(yè)市場風(fēng)險管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112187136 一、 項目概況 PAGEREF _Toc112187136 h 2 HYPERLINK l _Toc112187137 二、 企業(yè)匯率風(fēng)險的控制與管理 PAGEREF _Toc112187137 h 5 HYPERLINK l _Toc112187138 三、 匯率風(fēng)險概述 PAGEREF _Toc112187138 h 11 HYPERLINK l _Toc112187139 四、 利率風(fēng)險識別 PAGEREF _Toc1121871
2、39 h 16 HYPERLINK l _Toc112187140 五、 利率風(fēng)險的計量與資料收集 PAGEREF _Toc112187140 h 21 HYPERLINK l _Toc112187141 六、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112187141 h 24 HYPERLINK l _Toc112187142 七、 必要性分析 PAGEREF _Toc112187142 h 25 HYPERLINK l _Toc112187143 八、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc112187143 h 26 HYPERLINK l _Toc112187144 發(fā)展規(guī)劃分析
3、PAGEREF _Toc112187144 h 37 HYPERLINK l _Toc112187145 (一)公司發(fā)展規(guī)劃 PAGEREF _Toc112187145 h 37 HYPERLINK l _Toc112187146 1、發(fā)展計劃 PAGEREF _Toc112187146 h 37 HYPERLINK l _Toc112187147 (1)發(fā)展戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc112187147 h 37 HYPERLINK l _Toc112187148 作為高附加值產(chǎn)業(yè)的重要技術(shù)支撐,正在轉(zhuǎn)變發(fā)展思路,由“高速增長階段”向“高質(zhì)量發(fā)展”邁進。公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢,以“科技、創(chuàng)
4、新”為經(jīng)營理念,以技術(shù)創(chuàng)新、智能制造、產(chǎn)品升級和節(jié)能環(huán)保為重點,致力于構(gòu)造技術(shù)密集、資源節(jié)約、環(huán)境友好、品質(zhì)優(yōu)良、持續(xù)發(fā)展的新型企業(yè),推進公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。 PAGEREF _Toc112187148 h 37項目概況(一)項目基本情況1、承辦單位名稱:xxx有限公司2、項目性質(zhì):技術(shù)改造3、項目建設(shè)地點:xx4、項目聯(lián)系人:丁xx(二)主辦單位基本情況公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用,建立了工會組織,并通過明確職工代表大會各項職權(quán)、組織制度、工作制度,進一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式,企業(yè)民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展,以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)
5、素質(zhì)和履職能力為核心,堅持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向,持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革,精準實施培訓(xùn),努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)展的良性互動。當(dāng)前,國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展形勢依然錯綜復(fù)雜。從國際看,世界經(jīng)濟深度調(diào)整、復(fù)蘇乏力,外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加,中小企業(yè)外貿(mào)形勢依然嚴峻,出口增長放緩。從國內(nèi)看,發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài),經(jīng)濟增速從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長,經(jīng)濟增長方式從規(guī)模速度型粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長,經(jīng)濟增長動力從物質(zhì)要素投入為主轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動為主。新常態(tài)對經(jīng)濟發(fā)展帶來新挑戰(zhàn),企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展新環(huán)境,公司依然面臨著較大的經(jīng)營壓力,資本、土地等要素成本持
6、續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時,也面臨著重大機遇。隨著改革的深化,新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的推進,以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、中國制造2025、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施,企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內(nèi)外發(fā)展形勢,利用好國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源,抓住發(fā)展機遇,轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,提高發(fā)展質(zhì)量,依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新開辟發(fā)展新路徑,贏得發(fā)展主動權(quán),實現(xiàn)發(fā)展新突破。公司以負責(zé)任的方式為消費者提供符合法律規(guī)定與標準要求的產(chǎn)品。在提供產(chǎn)品的過程中,綜合考慮其對消費者的影響,確保產(chǎn)品安全。積極與消費者溝通,向消費者公開產(chǎn)品安全風(fēng)險評估結(jié)果,努力維護消費者合法
7、權(quán)益。公司加大科技創(chuàng)新力度,持續(xù)推進產(chǎn)品升級,為行業(yè)提供先進適用的解決方案,為社會提供安全、可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。公司在發(fā)展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力,不斷投入巨資引入先進研發(fā)設(shè)備,更新思想觀念,依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技技術(shù)等優(yōu)勢,不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度,以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌發(fā)展。(三)項目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx,占地面積約39.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越,交通便利,規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備,非常適宜本期項目建設(shè)。(四)項目總投資及資金構(gòu)成本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算,項目總投資20921.54
8、萬元,其中:建設(shè)投資16622.61萬元,占項目總投資的79.45%;建設(shè)期利息181.59萬元,占項目總投資的0.87%;流動資金4117.34萬元,占項目總投資的19.68%。(五)項目資本金籌措方案項目總投資20921.54萬元,根據(jù)資金籌措方案,xxx有限公司計劃自籌資金(資本金)13509.90萬元。(六)申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務(wù)測算,本期工程項目申請銀行借款總額7411.64萬元。(七)項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP):41400.00萬元。2、年綜合總成本費用(TC):35402.64萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤(NP):4372.59萬元。4、財務(wù)內(nèi)
9、部收益率(FIRR):13.34%。5、全部投資回收期(Pt):6.67年(含建設(shè)期12個月)。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP):18961.79萬元(產(chǎn)值)。(八)項目建設(shè)進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需12個月的時間。企業(yè)匯率風(fēng)險的控制與管理(一)外匯交易風(fēng)險的控制與管理在國際金融領(lǐng)域,管理不同類型的匯率風(fēng)險的適當(dāng)?shù)牟呗詥栴}尚未得到解決。額度控制是企業(yè)外匯交易風(fēng)險控制的主要方法,企業(yè)對所交易的幣種的即期和遠期頭寸可以設(shè)置限額,還可根據(jù)以往的經(jīng)驗和主觀判斷為外匯風(fēng)險暴露頭寸設(shè)置限額。企業(yè)采用的各種限額控制方法大致如下。(1)即期外匯頭寸限額。這種限額一般根據(jù)交
10、易貨幣的穩(wěn)定性、交易的難易程度以及相關(guān)業(yè)務(wù)的交易量來確定。(2)掉期外匯買賣限額。由于掉期匯價受到兩種貨幣同業(yè)拆放利率的影響,故在制定限額時,必須考慮到該種貨幣利率的穩(wěn)定性,遠期期限越長,風(fēng)險越大。同時,還應(yīng)制定不匹配遠期外匯的買賣限額。(3)敞口頭寸限額。敞口頭寸是指沒有及時抵補而形成的某種貨幣的多頭或者空頭頭寸。敞口頭寸限額一般需要規(guī)定相應(yīng)的時間和金額。(4)止損點限額。止損點限額是銀行對交易人員建立外匯頭寸后,面對外匯風(fēng)險引起的外匯損失的限制,是企業(yè)對最高損失的容忍程度。而這種容忍程度主要取決于企業(yè)對外匯業(yè)務(wù)的參與程度和對外匯業(yè)務(wù)收益的期望值。在外匯市場中參與程度越高,期望收益率越高,愿
11、意承擔(dān)的風(fēng)險就越大。除了制定每天各類交易的限額之外,還需制定每日各類交易的最高虧損限額和總計最高虧損限額,當(dāng)突破了這些限額時,企業(yè)將在市場中,進行相應(yīng)的外匯即期、遠期、掉期以及期貨與期權(quán)等交易,將多余的頭寸對沖掉。(二)外匯折算風(fēng)險的控制與管理由于外幣折算損益只是一種會計賬面上的損益,并不涉及企業(yè)真實的價值變動,因此外匯折算風(fēng)險與交易風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險有很大的不同。這種會計賬面折算風(fēng)險主要影響向股東和債權(quán)人提供的會計報表,但是這種折算損益也在一定程度上反映了企業(yè)所承擔(dān)的外匯風(fēng)險,有可能在未來真正變?yōu)閷嶋H的損失。對于外匯折算風(fēng)險的管理與控制主要有以下兩種方法。(1)盡量使資產(chǎn)負債表中性化。使資產(chǎn)負債
12、表中性化的方法要求企業(yè)盡量調(diào)整資產(chǎn)和負債,使得以各種功能貨幣表示的資產(chǎn)和負債數(shù)額相等,在會計折算時風(fēng)險頭寸接近于零,因此無論匯率怎樣變化,也不會帶來會計折算上的損失。(2)風(fēng)險對沖。風(fēng)險對沖是通過在金融衍生品交易市場上的操作,利用外匯合約的盈虧來沖銷外匯會計折算的盈虧。(三)外匯經(jīng)濟風(fēng)險的控制和管理外匯經(jīng)濟風(fēng)險是企業(yè)未來現(xiàn)金流對潛在匯率變動的敏感性的衡量,其管理控制的主要目標是隔離匯率變動對未來現(xiàn)金流的影響。具體管理措施如下。(1)考慮匯率變動的影響期間。如果匯率變動僅僅是暫時的,為此對企業(yè)經(jīng)營進行大規(guī)模的調(diào)整很可能使管理成本大于可能帶來的收益,因此是不可取的;如果這種變動是持久的,對企業(yè)的影
13、響也將是持久的,則相應(yīng)的調(diào)整就是必要的。(2)考慮企業(yè)需要決定匯率敏感性的政策。這種政策取決于現(xiàn)金流與其變動的性質(zhì),以及管理人員對風(fēng)險的態(tài)度。如果根據(jù)所預(yù)測的匯率變動時間、方向和幅度可以確定未來現(xiàn)金流的變動將有利于企業(yè),管理人員就沒有必要采取行動。匯率變動敏感性風(fēng)險管理與控制的原則是,應(yīng)該盡可能降低匯率變動對現(xiàn)金流的不利影響。除了前述的套期對沖風(fēng)險的方法外,企業(yè)還可以有多種方法來規(guī)避匯率變動敏感性風(fēng)險。這些方法主要包括:計價貨幣;凈額結(jié)算;多元化經(jīng)營;籌資分散化;提前或滯后付款;匹配收入和支出;匹配長期資產(chǎn)和負債。1、計價貨幣避免匯率風(fēng)險的辦法之一:對于出口商而言,出售貨物以本國貨幣計價;對于
14、進口商而言,與供應(yīng)商以本國貨幣計價。即使出口商或進口商均希望采用這種方法來避免風(fēng)險,也只有一方可以這樣做,另一方必須接受貨幣風(fēng)險。這是因為在簽訂合同與為貨物支付之間有一段時間。否則,除非在下訂單時就進行支付。誰承擔(dān)風(fēng)險取決于議價能力。在銷售合同存在競爭的情況下,以買方的本國貨幣計價可能形成營銷優(yōu)勢。因為以其貨幣進行計價的外國買方不必面臨保護自己不受貨幣風(fēng)險損害的問題。實現(xiàn)同樣結(jié)果的另一種方法是合同中規(guī)定用外幣計價,但規(guī)定固定匯率為合同的一個條款。2、凈額結(jié)算與匹配不同,凈額結(jié)算并不是用技術(shù)上的方法來管理匯率風(fēng)險。然而,它應(yīng)用起來很方便。其目的僅僅是為了通過在結(jié)算之前將公司內(nèi)部余額相抵,從而減少
15、交易成本。許多跨國集團的公司進行集團內(nèi)部的貿(mào)易。凡有設(shè)在不同國家的關(guān)聯(lián)企業(yè)相互貿(mào)易,就有可能用不同的貨幣進行企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)優(yōu)惠。凈額結(jié)算可分為雙邊凈額結(jié)算和多邊凈額結(jié)算。雙邊凈額結(jié)算是指兩家公司參與其中,用一家公司的較高的應(yīng)付余額扣除另外一家公司的較低余額,其差值就是將要支付的數(shù)量。多邊凈額結(jié)算是一個更為復(fù)雜的程序,兩個以上集團企業(yè)的債務(wù)要進行相互扣除。進行多邊凈額結(jié)算有多種不同的方式。結(jié)算安排將由企業(yè)自己的中央財務(wù)部門或者公司銀行進行統(tǒng)一協(xié)調(diào)。3、多元化經(jīng)營如果企業(yè)已實現(xiàn)了多元化經(jīng)營,那么就會處于這樣一種優(yōu)勢地位:當(dāng)匯率波動出現(xiàn)時,可通過比較不同銷售市場的價格和不同產(chǎn)地的要素成本而迅速察覺并
16、作出針對性反應(yīng);可決定臨時增加原材料和半成品的購買量;可把生產(chǎn)線從一個子公司轉(zhuǎn)移到另一個子公司;匯率波動如使產(chǎn)品在出口市場上的價格競爭力有所提高,可立即在出口營銷方面加強努力。即便企業(yè)并不對匯率波動作出主動反應(yīng),多元化經(jīng)營戰(zhàn)略也能減輕企業(yè)的風(fēng)險沖擊。因為匯率的變動可能使企業(yè)的某些市場和生產(chǎn)基地受到?jīng)_擊,而在另外一些市場上,來自另外國家的子公司的產(chǎn)品可能因而增加了競爭力。因此多元化經(jīng)營使得外匯風(fēng)險因相互抵消而趨于中和。4、籌資分散化這是指在幾個資本市場上選擇多種可以自由兌換貨幣中的某些貨幣,這樣在匯率發(fā)生變化時有利于根據(jù)需要進行兌換或轉(zhuǎn)移,從而減少或避免匯率風(fēng)險。它是外匯風(fēng)險管理的一個重要策略,
17、優(yōu)點是:可以降低因國內(nèi)經(jīng)濟周期變動引起資金流的易變性,穩(wěn)定對資金的需求;可以降低資本成本;可以分散因時局動蕩帶來的政治風(fēng)險;減少證券風(fēng)險等。需要指出的是,選擇貨幣時不僅要看其是否為可以自由兌換的貨幣,而且還要注意在出口或?qū)ν赓Y產(chǎn)業(yè)務(wù)上爭取外匯趨于上浮的硬貨幣,在進口或?qū)ν庳搨鶚I(yè)務(wù)上爭取匯價趨于下浮的軟貨幣。5、提前或滑后付款為了充分利用外國匯率變動,若預(yù)期該國的貨幣將會轉(zhuǎn)強,企業(yè)應(yīng)該嘗試使用提前付款,即在到期日之前提前支付。這時應(yīng)該考慮融資成本,即用來支付的資金能夠產(chǎn)生的利息成本。但提前結(jié)算可能會獲得折扣。相反的,若預(yù)期該國的貨幣將會轉(zhuǎn)弱,企業(yè)則可以考慮滯后付款。6、匹配收入和支出企業(yè)可以通過
18、匹配收入和支出來減少或消除外匯交易風(fēng)險。只要有可能,以同一外幣進行支付和收款的公司,應(yīng)該以該貨幣支付抵消收款。在銀行擁有外匯賬戶將使匹配的過程更加簡單方便。與安排遠期合約購買貨幣和另一遠期合約出售貨幣相比,抵消(匹配付款和收款)更加廉價,前提是收款發(fā)生在付款之前,并且以該貨幣進行的收入和支出之間的時間間隔不是很長。以某種貨幣計價的應(yīng)收款項和應(yīng)付款項之間的差異能夠被買入/賣出這個差額的遠期合約所沖抵。7、匹配長期資產(chǎn)和負債如果一個跨國公司在國外擁有子公司,它有可能用同一貨幣的長期貸款為子公司的長期資產(chǎn)進行融資。匯率風(fēng)險概述(一)匯率風(fēng)險的定義匯率風(fēng)險是指預(yù)期以外的匯率變動對企業(yè)價值的影響。還可定
19、義為(由未進行套期的敞口導(dǎo)致)企業(yè)現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和負債、凈利潤以及因匯率變動導(dǎo)致的股票市值的可能的直接損失或間接損失。通常下列企業(yè)可能會面臨匯率或貨幣風(fēng)險:(1)商品或服務(wù)的出口商;(2)商品或服務(wù)的進口商;(3)擁有海外子企業(yè)的企業(yè);(4)本身為海外子企業(yè)的企業(yè);(5)借入和借出外匯的企業(yè)。(二)匯率的影響因素各國匯率的形成和變動既包括經(jīng)濟因素,又包括政治因素和心理因素,并且各種因素相互聯(lián)系、相互制約。簡單來說,匯率主要受以下幾個因素影響。1、國際收支狀況國際收支狀況是影響匯率最重要的因素。當(dāng)一國外匯收入增加或外匯支出減少時,該國的國際收支將產(chǎn)生順差,導(dǎo)致外匯供給大于外匯需求,從而外幣貶值,
20、本幣升值;反之,如果外匯收入下降或外匯支出增加導(dǎo)致該國國際收支產(chǎn)生逆差時,外匯需求大于外匯供給,因而外幣將升值,本幣將貶值。2、外匯儲備一國外匯儲備的多少,反映了該國干預(yù)外匯市場,穩(wěn)定匯率的能力。如果該國外匯儲備增加,外匯市場對本國貨幣的信心就會增加,這時本幣將升值;反之,如果外匯儲備下降,外匯市場對本國貨幣缺乏信心,這時本幣將會貶值。3、相對利率利率是貨幣資金的價格,表示一定數(shù)量的資本所能獲得的收益。一國利率的變動必然會影響到該國的資金輸出和輸入,進而影響到該國貨幣的匯率。一國利率上升,會導(dǎo)致國際資本流入增加,國內(nèi)資本流出降低,從而該國資本賬戶得到改善,進而本幣會升值;反之,如果利率下降,會
21、導(dǎo)致國際資本流入下降,資本流出增加,從而該國的資本賬戶將會惡化,導(dǎo)致本幣貶值。不過,利率的變化對匯率的影響是短暫的。4、相對通貨膨脹率相對通貨膨脹率是決定匯率長期趨勢的主要因素。在紙幣流通制度下,一國貨幣的對內(nèi)價值是由國內(nèi)一般物價水平來反映的。通貨膨脹就意味著該國貨幣代表的價值量下降,貨幣對內(nèi)貶值;而貨幣對內(nèi)貶值又會引起貨幣的對外貶值。一般而言,如果一國的通貨膨脹率超過另一個國家,則該國貨幣對另一個國家的貨幣貶值;反之,則升值。另外,通貨膨脹會通過國際收支來間接影響匯率。其邏輯關(guān)系為:本國通貨膨脹率上升時,本國商品價格將上升,從而導(dǎo)致出口下降,進口上升,長此以往國際收支經(jīng)常項目將產(chǎn)生逆差,從而
22、本國貨幣將會貶值。同時,本國通貨膨脹率上升,則實際利率水平下降,資本將會產(chǎn)生外逃,國際收支資本項目惡化,從而導(dǎo)致本幣貶值。5、經(jīng)濟實力一國經(jīng)濟實力是該國貨幣匯率穩(wěn)定與否的基礎(chǔ)。國家經(jīng)濟的增長穩(wěn)定、低通脹率、充足的外匯儲備、合理的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、均衡的國際收支等,都是一國貨幣匯率穩(wěn)定或穩(wěn)中有升的物質(zhì)基礎(chǔ)。6、宏觀經(jīng)濟政策宏觀經(jīng)濟政策主要是指一國為了充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和國際收支平衡的目標而實施的貨幣政策和財政政策。一國實行擴張性的貨幣政策和財政政策會導(dǎo)致國際收支逆差,從而通貨膨脹率上升,然后本國貨幣貶值。反之,如果一國實行緊縮性的貨幣政策和財政政策,會產(chǎn)生國際收支順差,通貨膨脹率下降,從而本幣
23、升值。7、其他因素除了上述經(jīng)濟因素的影響外,還有許多非經(jīng)濟因素可能會對匯率產(chǎn)生影響。如政治、軍事以及心理等因素。其中心理因素又與政治、軍事等因素有極大的相關(guān)性,并可能對匯率產(chǎn)生重大影響。(三)企業(yè)外匯風(fēng)險的類型1、交易風(fēng)險交易風(fēng)險是指以外幣計價的交易,由于該幣與本國貨幣的比值發(fā)生變化即匯率變動而引起的損益的不確定性。這些交易包括:以信用為基礎(chǔ)的即以延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進口和出口;以外幣計價的國際借貸活動;待履行的遠期外匯合同的一方,在合同到期時,因匯率變化,可能要以更多的貨幣去換取另一種貨幣;其他用外幣表示的所獲得的資產(chǎn)或負債。除非通過遠期合同等手段得到“對沖”,否則企業(yè)的交易風(fēng)險
24、在從交易發(fā)生之日起,到實際支付之日止的期間內(nèi),一直存在。交易風(fēng)險的特點是具有要么損失、要么獲益的或然性,即依據(jù)一定的條件可以相互轉(zhuǎn)化。2、折算風(fēng)險折算風(fēng)險也稱會計風(fēng)險。它是根據(jù)會計制度的規(guī)定,在企業(yè)全球性的經(jīng)營活動中,為適應(yīng)報告需要而出現(xiàn)的風(fēng)險,即因為匯率的變化,引起資產(chǎn)負債表上某些項目價值的變化。只要一個集團企業(yè)下面設(shè)有海外子企業(yè),它都會面臨折算風(fēng)險。當(dāng)母企業(yè)在準備合并財務(wù)報表時,海外子企業(yè)的資產(chǎn)、負債和利潤等都要被折算成本國貨幣。本國貨幣和外國貨幣之間的匯率在當(dāng)年發(fā)生變化會影響報告的子企業(yè)的凈資產(chǎn)價值和利潤,從而導(dǎo)致折算方面的損益。折算風(fēng)險的特點是,發(fā)生折算風(fēng)險時,用外幣計量的項目(資產(chǎn)、
25、負債、收入、費用)的發(fā)生額必須按照本國貨幣重新表述,且必須按母企業(yè)所在國的會計規(guī)定進行。3、經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險是指由于突然的匯率變動,引起企業(yè)在未來一定期間的收益發(fā)生變化,它是一種潛在性的風(fēng)險,其程度大小取決于匯率變動對產(chǎn)品數(shù)量、價格及成本的影響程度。所有有國際業(yè)務(wù)的企業(yè)和所有有國際競爭對手的企業(yè)都面臨經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險的特點是,它帶有主觀意識,因為它取決于一定時期內(nèi)企業(yè)預(yù)測未來現(xiàn)金流動量的能力,而企業(yè)預(yù)測這種能力是千差萬別的;其風(fēng)險影響比交易風(fēng)險和折算風(fēng)險大,因為這種風(fēng)險不但影響企業(yè)在國內(nèi)的經(jīng)濟行為與效益,還直接影響企業(yè)在海外的經(jīng)營效益或投資效益。利率風(fēng)險識別企業(yè)用以識別和計量風(fēng)險的系統(tǒng)和程序
26、,取決于企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)和復(fù)雜性。在企業(yè)識別和控制利率風(fēng)險敞口時,這種系統(tǒng)必須能夠提供充分、及時且精確的信息。產(chǎn)生利率風(fēng)險的源頭很多,計量系統(tǒng)在掌握各類利率風(fēng)險敞口的實際水平上也存在差異。為了找到最適宜的計量系統(tǒng),企業(yè)管理層應(yīng)首先考慮其產(chǎn)品和活動的性質(zhì)與組合。在試圖識別利率風(fēng)險敞口的主要源頭及每一源頭對形成企業(yè)整體利率風(fēng)險狀況的相對作用之前,管理層應(yīng)了解企業(yè)的業(yè)務(wù)組合及這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征。然后,可對不同的風(fēng)險計量系統(tǒng)進行評估。方法是觀察這些系統(tǒng)能否恰當(dāng)?shù)刈R別和量化企業(yè)風(fēng)險敞口的主要源頭。企業(yè)的利率風(fēng)險敞口可分為四大類,即重新定價或期限錯配風(fēng)險、基準風(fēng)險、收益曲線風(fēng)險和期權(quán)風(fēng)險。(一)重新定價或期
27、限錯配風(fēng)險重新定價風(fēng)險是由利率變動的時機和因企業(yè)資產(chǎn)、負債和資產(chǎn)負債表外工具的定價和到期而產(chǎn)生現(xiàn)金流的時機存在差異造成的。重新定價風(fēng)險常常是企業(yè)利率風(fēng)險最為明顯的來源,可通過對企業(yè)在給定時間段內(nèi)到期或重新定價的資產(chǎn)數(shù)量與負債數(shù)量進行比較的方式予以計量。一些企業(yè)故意在資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)中承擔(dān)重新定價風(fēng)險,其目的是為了提高收益。由于收益曲線一般是向上傾斜的(長期收益大于短期收益),利用短期負債為長期資產(chǎn)融資,企業(yè)常??梢再嵢≌罘5?,這類企業(yè)的收益容易受到利率提高的影響,即利率提高會導(dǎo)致其融資成本上升。被重新定價的資產(chǎn)期限長于被重新定價的負債期限的企業(yè),被認為是“對負債敏感的”企業(yè),原因是,它們的
28、負債會更快地被重新定價。利率下降時,對負債敏感的企業(yè)收益會增加,而利率提高時,收益會減少。相反,對資產(chǎn)敏感的企業(yè)(資產(chǎn)重新定價的期間比負債重新定價的期間短)一般會從利率升高中獲益,而利率降低時發(fā)生損失。重新定價常常(而非始終)在企業(yè)當(dāng)前的收益績效上表現(xiàn)出來,企業(yè)可能會因此造成重新定價的不平衡,而這種情況直到未來的某個時間才會顯現(xiàn)出來。僅把重點放在短期重新定價的不平衡問題上的企業(yè),可能會主動承擔(dān)增加的利率風(fēng)險,將期限展期,以提高收益。因此,在評估重新定價風(fēng)險時,重要的是企業(yè)不僅應(yīng)考慮短期的不平衡,還應(yīng)考慮長期的不平衡。如果不能計量和管理重大的、長期的、重新定價的不平衡,可能導(dǎo)致企業(yè)未來收益受到利
29、率變動的重大影響。(二)基準風(fēng)險產(chǎn)生基準風(fēng)險的原因是,不同的金融市場或不同的金融工具間的利率關(guān)系發(fā)生改變。不同金融工具的市場利率,或為資產(chǎn)和負債定價所用的指數(shù)在不同的時間發(fā)生變化,或變動金額不同時,會出現(xiàn)基準風(fēng)險。由于存款利率會落后于市場利率的提高,許多企業(yè)可能發(fā)現(xiàn),利率升高時,其凈息差開始變動。但是,利率穩(wěn)定后,這種變動就被重新定價的不平衡和其他主要市場利率關(guān)系間的差額所抵消。而且存款利率逐漸趕上市場利率。某些定價指數(shù)具有固有的“滯后”特點,因此,這些指數(shù)對于市場利率的變動反應(yīng)更為遲緩。這種滯后情況會強化或緩和企業(yè)短期利率敞口。一些企業(yè)將資產(chǎn)負債表外衍生工具作為其他投資的備用方法;另一些企業(yè)
30、利用它們管理其收益或資本敞口。利用資產(chǎn)負債表外衍生工具,企業(yè)可達到以下目標:限定下行的收益敞口;保持收益潛力上行;增加產(chǎn)量和使收入或資本波動降至最低。盡管衍生工具可用來對利率風(fēng)險進行套期,它們同時使得企業(yè)面臨基準風(fēng)險,原因是現(xiàn)金與衍生工具之間的差額可能發(fā)生改變。例如,利用利率互換對其中期國庫券組合進行套期保值的企業(yè),可能面臨基準風(fēng)險,原因是,互換利率與國庫券之間的差額可能改變。利用資產(chǎn)負債表外工具,如期貨、互換和期權(quán),進行套期或改變資產(chǎn)負債表上頭寸的利率風(fēng)險特征的企業(yè),需要考慮資產(chǎn)負債表外合同的現(xiàn)金流量會如何隨利率變動及被套期或被改變的頭寸而變化。衍生工具策略旨在進行套期或抵消資產(chǎn)負債表頭寸的
31、風(fēng)險,一般會使用衍生工具合同,并且衍生工具合同的現(xiàn)金流特點與工具或被套期頭寸之間的關(guān)聯(lián)性很強。企業(yè)還需要考慮不同合同的相對流動性和成本,并選擇能夠提供相關(guān)性、流動性和相對成本的最佳組合的產(chǎn)品。即使街生工具合同與被套期頭寸之間是高度相關(guān)的,企業(yè)還可能面臨基準風(fēng)險,原因是現(xiàn)金和衍生工具價格并非總是協(xié)同變化的。擁有大規(guī)模衍生工具組合或積極進行衍生工具合同交易的企業(yè),應(yīng)確定潛在敞口是否代表企業(yè)收益或資本的重大風(fēng)險。(三)收益曲線風(fēng)險收益曲線風(fēng)險是由與期限范圍相關(guān)的利率變動的差異性產(chǎn)生的。它包括具有不同期限的同一指數(shù)或市場的利率之間的關(guān)系變動。給定市場的收益曲線在利率周期內(nèi)變平、變陡或向下傾斜(反轉(zhuǎn))時
32、,這種關(guān)系會發(fā)生變化。收益曲線的差異性會放大期限錯配的影響,加重企業(yè)頭寸的風(fēng)險。特定類型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)可能尤其容易受到收益曲線形狀變化的影響。屬于結(jié)構(gòu)性票據(jù)產(chǎn)品的雙重指數(shù)票據(jù),其收益和收益曲線關(guān)系直接相關(guān)。(四)期權(quán)風(fēng)險企業(yè)或企業(yè)的交易對手有權(quán)(而非義務(wù))改變一項資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)負債表外金融工具現(xiàn)金流的水平和時機時會產(chǎn)生期權(quán)風(fēng)險。期權(quán)賦予持有者在指定期間內(nèi)按照指定的價格(行使價)購買(看漲期權(quán))或銷售(看跌期權(quán))金融工具的權(quán)利。對于期權(quán)的銷售者(或賣方),如果期權(quán)持有人行使了期權(quán),則他也應(yīng)承擔(dān)履約義務(wù)。期權(quán)的持有者選擇是否行使期權(quán)的能力會導(dǎo)致期權(quán)出現(xiàn)不對稱的業(yè)績。一般來說,期權(quán)的持有者僅會在其能
33、夠收益的情況下,才會行使權(quán)利。因此,期權(quán)的持有者面臨著有限的下行風(fēng)險以及無限的上行回報。期權(quán)賣方面臨無限的下行風(fēng)險(期權(quán)持有者通常在不利于期權(quán)賣方的時間行使期權(quán))以及有限的上行回報(如果持有者不行使期權(quán),則賣方可保留期權(quán)金)。期權(quán)常常導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險或回報出現(xiàn)不對稱。如果企業(yè)已經(jīng)從交易對手那里買入期權(quán),那么,企業(yè)可能因有利的利率變動而取得的收益或資本價值金額,可能大于企業(yè)在利率發(fā)生不利變動時可能損失的金額。因此,企業(yè)的上行敞口可能大于下行回報。同樣的,對于許多企業(yè)來說,它們的賣出期權(quán)頭寸使它們面臨損失的風(fēng)險,無論利率是升還是降。利率風(fēng)險的計量與資料收集(一)利率風(fēng)險的計量精確且及時的計量利率風(fēng)險,
34、對于正確的風(fēng)險管理和控制是必要的。企業(yè)的風(fēng)險計量系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)能夠識別和量化企業(yè)利率風(fēng)險敞口的主要來源。該系統(tǒng)還應(yīng)使得管理層能夠識別因企業(yè)的習(xí)慣性活動和新業(yè)務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和組合,以及企業(yè)活動的利率風(fēng)險特點,決定所需設(shè)立的計量系統(tǒng)類型,此類系統(tǒng)會因企業(yè)不同而不同。每一個風(fēng)險計量系統(tǒng)都有其局限性,而且,它們能夠找出利率風(fēng)險敞口的各個組成部分的程度也存在差異。許多管理完善的企業(yè)利用不同的系統(tǒng),以期充分捕捉它們的利率風(fēng)險敞口的全部來源。用于量化企業(yè)利率風(fēng)險敞口的三種最常見的風(fēng)險計量系統(tǒng)是重新定價期限差距報告、凈收益模擬模型和經(jīng)濟估價或持續(xù)時間模型。本書不對它們做詳細討論。(二)資料收集企業(yè)風(fēng)險
35、計量程序的第一步是收集資料,以描述企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況。每個計量系統(tǒng),無論是差距報告還是復(fù)雜的經(jīng)濟價值模擬模型,均要求有關(guān)企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負債表構(gòu)成的信息。按照建模的說法,收集財務(wù)資料有時被稱為“提供當(dāng)前狀況的輸入值”。這些資料必須是可靠的,并可為風(fēng)險計量系統(tǒng)所用。企業(yè)應(yīng)建立充分有效的管理信息系統(tǒng),能夠借助這樣的系統(tǒng)及時地檢索適當(dāng)且精確的信息。管理信息系統(tǒng)應(yīng)捕捉企業(yè)所有重大頭寸的利率風(fēng)險資料,并應(yīng)對企業(yè)風(fēng)險計量程序中使用的主要資料來源進行充分的記錄。企業(yè)管理層應(yīng)警惕利率風(fēng)險計量系統(tǒng)的一些常見的數(shù)據(jù)問題,如企業(yè)經(jīng)營、投資組合或分支機構(gòu)的數(shù)據(jù)不完整,缺乏有關(guān)資產(chǎn)負債表外頭寸的信息,以及企業(yè)貸款和存款產(chǎn)品
36、的上下限信息,資料收集的水平不當(dāng)。1、應(yīng)收集的資料為了描述企業(yè)當(dāng)前的頭寸中固有的利率風(fēng)險,企業(yè)應(yīng)掌握每一重大類型的金融工具或組合的當(dāng)前余額的信息,以及與這些工具或組合相關(guān)的契約利率、有關(guān)本金償付的設(shè)定或契約條款、利息重置日和期限的信息。企業(yè)可能需要額外收集關(guān)于特定產(chǎn)品的信息,更加完整地反映企業(yè)利率風(fēng)險敞口。2、資料的來源為了取得計量利率風(fēng)險所必需的詳細信息,企業(yè)必須能夠從大量不同的記錄了每項交易的期限、定價和支付條款的交易系統(tǒng)中找出資料。這就意味著,企業(yè)需要取得不同系統(tǒng)的信息,為利率風(fēng)險模型從交易系統(tǒng)中收集的資料數(shù)量,會因企業(yè)和企業(yè)投資組合的不同而不同。3、設(shè)置情景和作出假設(shè)企業(yè)利率風(fēng)險計量程
37、序的第二步是,預(yù)測未來利率環(huán)境,并通過確定影響(現(xiàn)金流、市場和產(chǎn)品利率)是如何共同作用并改變價格和收益的,來計量處于這些環(huán)境中的企業(yè)風(fēng)險。與可能包含“特定的”數(shù)據(jù)輸入值的第一步不同,在第二步中,企業(yè)必須就未來事件作出假設(shè)。為了保證風(fēng)險計量系統(tǒng)的可靠,這些假設(shè)必須是合理的。企業(yè)的利率風(fēng)險敞口主要與企業(yè)金融工具對于市場利率特定變動的敏感性以及市場利率變動的程度和方向有關(guān)。下一步,企業(yè)設(shè)置的有關(guān)利率的情景和假設(shè)通常由這兩個變量決定。風(fēng)險計量程序的一些常見問題包括:不能取得范圍廣大的利率變動的潛在風(fēng)險敞口進而識別弱點和受壓點;不能對具有嵌入期權(quán)的金融工具所做的假設(shè)進行更改以便與每個利率情景相符,以及假
38、設(shè)僅以交易對手的過去行為和表現(xiàn)為基礎(chǔ),不考慮市場和可能在未來發(fā)生何種變化;不能定期對假設(shè)的合理之處和精確性進行重新評估。4、未來利率的假設(shè)企業(yè)必須確定潛在的利率變動范圍,并根據(jù)這一范圍計量其敞口。企業(yè)管理層應(yīng)確保針對合理范圍內(nèi)的潛在利率變動(包括意義重大的受壓情況)計量風(fēng)險。在設(shè)置適當(dāng)?shù)睦是榫皶r,企業(yè)管理層應(yīng)考慮不同的因素,比如利率的當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)形式和水平,以及利率的歷史和隱含的波動性。企業(yè)還應(yīng)考慮其風(fēng)險敞口的性質(zhì)和來源、采取措施降低或放棄不利風(fēng)險頭寸時實際需要的時間,以及企業(yè)管理層要確認損失以對其風(fēng)險狀況重新建立頭寸的意愿。企業(yè)應(yīng)選擇那些對風(fēng)險進行有意義的估計并涉及廣泛范圍以使得管理層可以
39、理解企業(yè)的金融工具和活動的固有風(fēng)險的情景。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析一年來,區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進、進中提質(zhì)。一是經(jīng)濟運行保持平穩(wěn)。完成地區(qū)生產(chǎn)總值xx億元,增長xx%、區(qū)域第三;規(guī)模以上工業(yè)增加值增長xx%,區(qū)域第二;固定資產(chǎn)投資增長xx%;進出口總額xx億元、增長xx%,其中出口xx億元、增長xx%;實際使用外資xx億美元;社會消費品零售總額xx億元,增長xx%、區(qū)域第三。二是質(zhì)量效益顯著提升。一般公共預(yù)算收入xx億元,增長xx%、區(qū)域第二,稅比xx%、區(qū)域第三;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占比達xx%;規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額增長xx%;單位GDP能耗下降xx%。三是新舊動能加快轉(zhuǎn)換。預(yù)計全社會研發(fā)經(jīng)費占
40、比達xx%;科技進步貢獻率達xx%;新增高新技術(shù)企業(yè)xx家;萬人發(fā)明專利擁有量xx件,同比增加xx件;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長xx%。四是人民生活持續(xù)改善。全體居民人均可支配收入達xx元、區(qū)域第四,增長xx%;居民消費價格上漲xx%;城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在xx%以內(nèi)。xx件民生實事項目全面完成。今年是高水平全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年,是推進“強富美高”新城市建設(shè)再出發(fā)的起步之年。今年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要預(yù)期目標是:地區(qū)生產(chǎn)總值增長xx%左右,一般公共預(yù)算收入增長xx%左右,固定資產(chǎn)投資增長xx%左右,社會消費品零售總額增長xx%以上,進出口總額穩(wěn)中提效,實際使用外資xx億美元,全社會研發(fā)
41、經(jīng)費支出占GDP比重達xx%左右,全體居民人均可支配收入高于GDP增速,居民消費價格漲幅、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率分別控制在xx%、xx%以內(nèi)。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度,產(chǎn)品銷售形勢良好,產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約,為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要
42、隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級,公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動,不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準,提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求,才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢,保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。SWOT分析說明(一)優(yōu)勢分析(S)1、自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個細分領(lǐng)域深入研究的同時,通過整合各平臺優(yōu)勢,構(gòu)建全產(chǎn)品系列,并不斷進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級,順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累,公司產(chǎn)品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅持技術(shù)創(chuàng)新,不斷改進和優(yōu)化產(chǎn)品性能,實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司結(jié)合國
43、內(nèi)市場客戶的個性化需求,不斷升級技術(shù),充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品的過程中,公司已有多項產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先水平。在注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)的同時,公司還十分重視自主知識產(chǎn)權(quán)的保護。2、工藝和質(zhì)量控制優(yōu)勢公司進口大量設(shè)備和檢測設(shè)備,有效提高了精度、生產(chǎn)效率,為產(chǎn)品研發(fā)與確保產(chǎn)品質(zhì)量奠定了堅實的基礎(chǔ)。此外,公司是行業(yè)內(nèi)較早通過ISO9001質(zhì)量體系認證的企業(yè)之一,公司產(chǎn)品根據(jù)市場及客戶需要通過了產(chǎn)品認證,表明公司產(chǎn)品不僅滿足國內(nèi)高端客戶的要求,而且部分產(chǎn)品能夠與國際標準接軌,能夠躋身于國際市場競爭中。在日常生產(chǎn)中,公司嚴格按照質(zhì)量體系管理要求,不斷完善產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、檢驗、客戶服務(wù)
44、等流程,保證公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。3、產(chǎn)品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標準化產(chǎn)品的需求,而且能根據(jù)客戶的個性化要求,定制生產(chǎn)規(guī)格、型號不同的產(chǎn)品。公司齊全的產(chǎn)品系列,完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),能夠為客戶提供一站式服務(wù)。對公司來說,實現(xiàn)了對具有多種產(chǎn)品需求客戶的資源共享,拓展了銷售渠道,增加了客戶粘性。公司產(chǎn)品價格與國外同類產(chǎn)品相比有較強性價比優(yōu)勢,在國內(nèi)市場起到了逐步替代進口產(chǎn)品的作用。4、營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)優(yōu)勢根據(jù)公司產(chǎn)品服務(wù)的特點、客戶分布的地域特點,公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為集中的區(qū)域,并在歐美、日本、東南亞等國家和地區(qū)初步建立經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò),及時了解客戶需求,為客戶提供貼身服
45、務(wù),達到快速響應(yīng)的效果。公司擁有一支行業(yè)經(jīng)驗豐富的銷售團隊,在各區(qū)域配備銷售人員,建立從市場調(diào)研、產(chǎn)品推廣、客戶管理、銷售管理到客戶服務(wù)的多維度銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司的服務(wù)覆蓋產(chǎn)品服務(wù)整個生命周期,公司多名銷售人員具有研發(fā)背景,可引導(dǎo)客戶的技術(shù)需求并為其提供解決方案,為客戶提供及時、深入的專業(yè)技術(shù)服務(wù)與支持。公司與經(jīng)銷商互利共贏,結(jié)成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,公司經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)較為穩(wěn)定,有利于深耕行業(yè)和區(qū)域市場,帶動經(jīng)銷商共同成長。(二)劣勢分析(W)1、資本實力相對不足近年來,隨著公司訂單迅速增加,生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大,各類產(chǎn)品市場逐步打開,公司對流動資金需求增大;隨著產(chǎn)品技術(shù)水平的提升,公司對先進生產(chǎn)設(shè)備
46、及研發(fā)項目的投資需求也持續(xù)增加。公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的不斷擴大對公司的資本實力提出了更高的要求。公司急需改變以往主要靠自有資金的發(fā)展模式,轉(zhuǎn)向利用多種融資方式相結(jié)合模式,以求增強資本實力,更進一步地擴大產(chǎn)能、自主創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。2、規(guī)模效益不明顯歷經(jīng)多年發(fā)展,行業(yè)整合不斷加速。公司已在同行業(yè)企業(yè)中占據(jù)了較為優(yōu)勢的市場地位。但與行業(yè)的龍頭廠商相比,公司的規(guī)模效益仍存在提升空間。因此,公司擬通過加大優(yōu)勢項目投資,擴大產(chǎn)能規(guī)模,促進公司向規(guī)模經(jīng)濟化方向進一步發(fā)展。(三)機會分析(O)1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴大,公司產(chǎn)品不斷往
47、精密化、智能化方向發(fā)展,投資項目的建設(shè),將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力,進一步提升公司研發(fā)實力,加快產(chǎn)品開發(fā)速度,持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求,鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位,為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。2、公司行業(yè)地位突出,項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域,已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢,行業(yè)地位突出,為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面,公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ),并且擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設(shè)備;在技術(shù)研發(fā)方面,公司系國家高新技術(shù)企業(yè),擁有省級企業(yè)技術(shù)中心,并與科研院所、高校保持著長期的
48、合作關(guān)系,已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制,具備進一步升級改造的條件;在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面,公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系,營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。(四)威脅分析(T)1、市場風(fēng)險(1)市場競爭風(fēng)險目前我國相關(guān)行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè),市場化程度較高、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場競爭較為激烈。相關(guān)行業(yè)的重要技術(shù)支撐正在不斷轉(zhuǎn)變發(fā)展思路,向高質(zhì)量發(fā)展邁進,同時隨著國家對相關(guān)行業(yè)整治力度加強,環(huán)保要求進一步提升,行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)都在依靠科技進步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排來推進轉(zhuǎn)型升級,并呈現(xiàn)資源向優(yōu)勢企業(yè)不斷集中的趨勢,在一定程度上加劇了相關(guān)企業(yè)之間的競爭。若公司未來不能進一步提升品牌影
49、響力和競爭優(yōu)勢,公司的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績將會受到不利影響。(2)原材料及能源價格波動風(fēng)險若未來原材料及能源采購價格發(fā)生較大波動,公司在銷售產(chǎn)品定價、成本控制等方面未能有效應(yīng)對,可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。(3)宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險近年來受歐美國家一系列貿(mào)易限制措施等因素影響,對我國經(jīng)濟發(fā)展特別是外貿(mào)出口造成沖擊,外貿(mào)出口的下降直接影響了公司下游客戶出口業(yè)務(wù),而隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩,相關(guān)行業(yè)及下游相關(guān)行業(yè)的需求也受到一定影響。公司相關(guān)業(yè)務(wù)同時會受到國內(nèi)外市場供需和經(jīng)濟周期性波動的影響,因此公司經(jīng)營將會面臨宏觀經(jīng)濟波動引致的風(fēng)險。(4)人民幣匯率波動及國際貿(mào)易摩擦的風(fēng)險隨著匯率制度改革不斷深入,人民幣匯率
50、波動漸趨市場化,同時國內(nèi)外政治、經(jīng)濟環(huán)境也影響著人民幣匯率的走勢,對我國出口企業(yè)的國際競爭力造成不利影響,進而產(chǎn)生將不利影響傳導(dǎo)至相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險,下游客戶由于心理預(yù)期不明確,導(dǎo)致其相關(guān)業(yè)務(wù)下單更趨謹慎。如果未來國際間貿(mào)易摩擦加劇,將會產(chǎn)生對相關(guān)行業(yè)發(fā)展不利影響的風(fēng)險。2、環(huán)保風(fēng)險隨著人們環(huán)境保護意識的逐漸增強以及相關(guān)環(huán)保法律法規(guī)的實施,國家對相關(guān)產(chǎn)業(yè)提出了更高的環(huán)保要求,公司的排污治理成本將進一步提高。公司歷來十分重視環(huán)境保護工作,持續(xù)加大環(huán)保方面投入,嚴格遵守環(huán)保法律法規(guī),未發(fā)生重大環(huán)境污染事故和嚴重的環(huán)境違法行為。但如果公司不能始終嚴格執(zhí)行在環(huán)保方面的標準,或操作人員不按規(guī)章操作,可能增加
51、公司在環(huán)保治理方面的費用支出,將面臨一定的環(huán)境保護風(fēng)險。此外,若國家進一步提高環(huán)保標準,公司上游生產(chǎn)企業(yè)也面臨較大的增加環(huán)保投入的壓力,公司存在采購價格上升的風(fēng)險,從而影響公司的盈利能力。3、技術(shù)風(fēng)險(1)技術(shù)開發(fā)風(fēng)險近年來,公司緊密把握產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢,密切跟蹤客戶個性化需求的變化,開發(fā)一系列差別化加工工藝。不同客戶對產(chǎn)品要求不盡相同,新產(chǎn)品的更新速度較快,這要求公司緊跟客戶的需求變化,對工藝不斷進行技術(shù)研發(fā)、更新、升級。雖然公司對市場需求趨勢變動的前瞻能力較強,具有較強的新工藝開發(fā)能力,但由于新工藝的開發(fā)需要投入較多的人力和財力,周期較長,開發(fā)過程不確定因素較多,公司存在技術(shù)開發(fā)風(fēng)險。(2
52、)技術(shù)流失風(fēng)險公司一貫重視科技創(chuàng)新,經(jīng)過多年的研究和開發(fā),公司在高質(zhì)量產(chǎn)品等方面具備了較為深厚的技術(shù)沉淀,形成了技術(shù)流程先進的工藝,有力支撐了公司的快速健康發(fā)展。公司建立了嚴格的保密工作制度,與公司核心技術(shù)人員均簽署了保密協(xié)議,嚴格規(guī)定了技術(shù)人員的保密職責(zé)。盡管公司采取了上述措施防止核心技術(shù)對外泄露,但若公司核心技術(shù)人員離職或私自泄露公司技術(shù)機密,仍可能會給公司帶來直接或間接的經(jīng)濟損失。4、財務(wù)風(fēng)險(1)主要客戶發(fā)生不利變動及流失風(fēng)險行業(yè)及產(chǎn)品特點導(dǎo)致客戶較為分散、集中度較低、變動較大。公司不斷加大營銷力度,努力拓展市場,擴大收入來源,但行業(yè)競爭的加劇以及服裝行業(yè)客戶需求的變化,將影響本公司客
53、戶的經(jīng)營狀況及客戶對公司印染服務(wù)的需求,若公司不能保持對市場的前瞻性判斷,持續(xù)開拓新客戶并對現(xiàn)有客戶情況的不利變化作出及時反應(yīng),或者市場環(huán)境變化導(dǎo)致公司目前的優(yōu)勢業(yè)務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)較大波動,或者公司主要客戶自身經(jīng)營情況出現(xiàn)較大波動而減少對公司印染服務(wù)的采購,或者其他競爭對手的出現(xiàn)導(dǎo)致主要客戶的不利變動及流失,將會對公司業(yè)績造成不利影響。(2)短期償債能力不足的風(fēng)險為應(yīng)對市場需求的增加,公司持續(xù)擴大產(chǎn)能規(guī)模,固定資產(chǎn)投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求量較大,公司主要通過銀行貸款方式解決資金需求問題。公司資產(chǎn)負債率較高,流動比率和速動比率偏低,存在短期償債能力不足的風(fēng)險。(3)存貨跌價風(fēng)險若未來市場環(huán)境發(fā)生
54、變化或競爭加劇使得存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面價值,將導(dǎo)致公司存貨跌價風(fēng)險增加,對公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。(4)現(xiàn)金收款的風(fēng)險部分客戶交易金額較小、頻次較高,由于客戶付款習(xí)慣以及出于交易便利性,公司存在銷售現(xiàn)金收款的情形。為保證公司資金安全,公司已制定了財務(wù)管理制度、銷售管理制度等管理制度,對現(xiàn)金收取范圍、現(xiàn)金庫存限額、出納人員工作職責(zé)、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程等方面進行了進一步規(guī)范,嚴格控制銷售現(xiàn)金收款,但現(xiàn)金交易安全性相對較差,對內(nèi)控要求更高,存在因相關(guān)制度或措施執(zhí)行不到位導(dǎo)致現(xiàn)金管理不善給公司造成損失的風(fēng)險。(5)凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險在項目產(chǎn)生效益之前,公司的凈利潤可能難以實現(xiàn)同比例增長。因此公司存
55、在短期因凈資產(chǎn)快速增加而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。5、項目建設(shè)風(fēng)險(1)投資項目建設(shè)風(fēng)險公司投資項目實施過程涉及建筑工程、設(shè)備購置、設(shè)備安裝等多個環(huán)節(jié),組織和管理工作量大,受到工程進度、工程管理等因素的影響。雖然公司在項目組織實施、施工進度管理、施工質(zhì)量控制和設(shè)備采購管理等方面均采取了控制措施并規(guī)范了運作流程,但在投資項目實施過程中仍可能存在項目管理能力不足、實施進度拖延等問題,從而影響項目的順利實施。(2)固定資產(chǎn)折舊增加的風(fēng)險公司投資項目完成后,固定資產(chǎn)規(guī)模將顯著增加,每年將新增一定金額的固定資產(chǎn)折舊和研發(fā)費用。如果投資項目在投產(chǎn)后沒有及時產(chǎn)生預(yù)期效益,可能會對公司盈利能力造成不利影響。
56、(3)新增產(chǎn)能無法及時消化的風(fēng)險本公司已對投資項目進行充分的可行性論證,認為項目具有良好市場前景和效益預(yù)期,新增產(chǎn)能可以得到有效消化。但公司投資項目的可行性分析是基于當(dāng)前市場環(huán)境、現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)、對未來市場趨勢的預(yù)測等因素作出的,而投資項目需要一定的建設(shè)期和達產(chǎn)期,在項目實施過程中和項目建成后,如果市場環(huán)境、相關(guān)政策等方面出現(xiàn)重大不利變化或者市場拓展不理想,投資項目可能無法實現(xiàn)預(yù)期收益。6、管理風(fēng)險(1)規(guī)模擴張帶來的管理風(fēng)險公司的資產(chǎn)規(guī)模將大幅增加,業(yè)務(wù)規(guī)模將迅速擴大,這對公司經(jīng)營管理層的管理與協(xié)調(diào)能力提出更高的要求。如果公司不能建立與規(guī)模相適應(yīng)的高效經(jīng)營管理體系和經(jīng)營管理團隊,則將給公司穩(wěn)定
57、、健康、可持續(xù)發(fā)展帶來一定的風(fēng)險。(2)內(nèi)部控制的風(fēng)險公司已經(jīng)按照相關(guān)法律、法規(guī)建立了相對完善的內(nèi)部控制制度,能夠?qū)靖黜棙I(yè)務(wù)活動的良性運行及國家有關(guān)法律法規(guī)和單位內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行提供保障,但受公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張、外部環(huán)境的變化等因素影響,公司可能存在內(nèi)部控制失效的風(fēng)險。7、人力資源風(fēng)險相關(guān)行業(yè)競爭日趨激烈,要求相關(guān)企業(yè)通過科技進步、管理創(chuàng)新、節(jié)能減排推動轉(zhuǎn)型升級,因此行業(yè)內(nèi)企業(yè)對優(yōu)秀人才的爭奪亦趨激烈。公司積極倡導(dǎo)創(chuàng)新和諧、以人為本的企業(yè)文化,為人才的培育與發(fā)展提供良好的環(huán)境,經(jīng)過多年的快速發(fā)展,公司已形成了自身的人才培養(yǎng)體系,擁有一批業(yè)務(wù)能力、管理能力較強的優(yōu)秀人才。隨著公司投資項
58、目的建成投產(chǎn)和公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,將對生產(chǎn)組織、內(nèi)部管理、技術(shù)開發(fā)、售后服務(wù)等各環(huán)節(jié)提出更高的要求,相應(yīng)的對各類人才的需求將不斷增加,如果公司未及時引進合適人才或發(fā)生核心人員的流失,將對公司經(jīng)營發(fā)展造成不利影響。8、自然災(zāi)害和重大疫情等不可抗力因素導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險規(guī)模較大的自然災(zāi)害和嚴重的疫情,可能會形成消費市場景氣度的下降或影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營,甚至給社會造成較為嚴重的經(jīng)濟損失。自然災(zāi)害和重大疫情等的發(fā)生非公司所能預(yù)測,但其可能會嚴重影響消費者信心并形成停工損失,從而對公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)狀況造成負面影響。發(fā)展規(guī)劃分析(一)公司發(fā)展規(guī)劃1、發(fā)展計劃(1)發(fā)展戰(zhàn)略作為高附加值產(chǎn)業(yè)的重要技術(shù)支撐
59、,正在轉(zhuǎn)變發(fā)展思路,由“高速增長階段”向“高質(zhì)量發(fā)展”邁進。公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢,以“科技、創(chuàng)新”為經(jīng)營理念,以技術(shù)創(chuàng)新、智能制造、產(chǎn)品升級和節(jié)能環(huán)保為重點,致力于構(gòu)造技術(shù)密集、資源節(jié)約、環(huán)境友好、品質(zhì)優(yōu)良、持續(xù)發(fā)展的新型企業(yè),推進公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。(2)經(jīng)營目標目前,行業(yè)正在從粗放式擴張階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,公司將進一步擴大高端產(chǎn)品的生產(chǎn)能力,抓住市場機遇,提高市場占有率;進一步加大研發(fā)投入,注重技術(shù)創(chuàng)新,提升公司科技研發(fā)能力;進一步加強環(huán)境保護工作,積極開發(fā)應(yīng)用節(jié)能減排染整技術(shù),保持清潔生產(chǎn)和節(jié)能減排的競爭優(yōu)勢;進一步完善公司內(nèi)部治理機制,按照公司治理準則的要求規(guī)范公司運行,提升運
60、營質(zhì)量和效益,努力把公司打造成為行業(yè)的標桿企業(yè)。2、具體發(fā)展計劃(1)市場開拓計劃公司將在鞏固現(xiàn)有市場基礎(chǔ)上,根據(jù)下游行業(yè)個性化、多元化的消費特點,以新技術(shù)新產(chǎn)品為支撐,加快市場開拓步伐。主要計劃如下:a、密切跟蹤市場消費需求的變化,建立市場、技術(shù)、生產(chǎn)多部門聯(lián)動機制,提高公司對市場變化的反應(yīng)能力; b、進一步完善市場營銷網(wǎng)絡(luò),加強銷售隊伍建設(shè),優(yōu)化以營銷人員為中心的銷售責(zé)任制,激發(fā)營銷人員的工作積極性; c、加強品牌建設(shè),以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)贏得客戶,充分利用互聯(lián)網(wǎng)宣傳途徑,擴大公司知名度,增加客戶及市場對迎豐品牌的認同感; d、在鞏固現(xiàn)有市場的基礎(chǔ)上,積極開拓新市場,推進省內(nèi)外市場的均衡協(xié)調(diào)
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