金融市場和總需求II

1、第五章 金融市場和總需求IILM曲線 貨幣需求： 貨幣供給： LM曲線 在貨幣市場上，均衡的條件為：于是， 或(3)(4) s為常數(shù),記為LM曲線的斜率 貨幣需求對收入的反應(yīng)的敏感性(以度k量)越強(qiáng)和對利率的敏感性(以h度量)越弱，則LM曲線越陡直；反之，LM曲線越平坦。LM曲線的斜率為k/hLM曲線的位置 當(dāng)k較大而h較小時，給定的收入變化 對利率R有較大的影響。如果貨幣需求對利率的反應(yīng)相對不敏感，h因而接近于零，那么LM曲線就接近于垂直；如果貨幣需求對利率的反映很敏感，因而有較大的h，則LM曲線就接近水平。此時，為維護(hù)貨幣的均衡，利率的微小變化必伴隨著收入水平的較大變化。貨幣供給對LM曲線

2、的影響貨幣過度供給與過度需求要點LM曲線是貨幣市場均衡的所有利率與收入水平的組合；當(dāng)貨幣市場處于均衡狀態(tài)時，債券市場也同樣如此，LM曲線因而也表示使得債券市場均衡利率與收入水平的所有組合；乘數(shù)越小，投資支出對利率變化的反應(yīng)敏感程度越低，IS曲線越陡峭；要點LM曲線的斜率為正。在貨幣供給既定的條件下，收入水平的上升增加了貨幣的需求量，必然伴隨著利率上升。這就會會減少貨幣需求量從而維持傾向貨幣市場的均衡；LM曲線因貨幣供給的變化而發(fā)生移動。貨幣供給增加推動LM曲線向右移動；在LM曲線右方的點，存在著過度貨幣需求，而在其左方的點，存在過度的貨幣供給。兩個市場聯(lián)合下的均衡 將式（4）代入式（1）解得均

3、衡時的產(chǎn)出和利率：(5)(6)兩個市場聯(lián)合下的均衡例收入恒等式 可支配收入方程 消費(fèi)方程 例例投資方程 凈出口方程 貨幣市場均衡 IS曲線 LM曲線 例例均衡時的產(chǎn)出與利率為 均衡時的消費(fèi)與投資為 均衡時的消費(fèi)與投資為 產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡及其動態(tài)產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡及其動態(tài)產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡及其動態(tài)非均衡與調(diào)整產(chǎn)品市場貨幣市場區(qū)域非均衡調(diào)整產(chǎn)出非均衡調(diào)整利率IESG下降ESM下降IIEDG上升ESM下降IIIEDG上升EDM上升IVESG下降EDM上升資產(chǎn)市場的快速調(diào)整 合理地假定貨幣市場調(diào)整非常迅速而商品市場相對緩慢來限定調(diào)整過程。由于貨幣市場能夠通過買進(jìn)和賣出債券來調(diào)

4、整，所以，利率能得到迅速調(diào)整，貨幣市場將總是有效地處于均衡狀態(tài)。由于廠商改變他們的生產(chǎn)計劃花費(fèi)一定時間，產(chǎn)品市場的調(diào)整相對緩慢。資產(chǎn)市場的快速調(diào)整5.4 經(jīng)濟(jì)政策簡介由于經(jīng)濟(jì)波動的關(guān)系,實際總產(chǎn)值 往往與潛在的生產(chǎn)力不相等.記 為一個國家的潛在生產(chǎn)力水平,則當(dāng) 時,經(jīng)濟(jì)衰退; 當(dāng) 時,則經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱.為了抵消或減輕經(jīng)濟(jì)波動所造成的經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)的損失,政府可以通過經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行干預(yù)管理.所謂“經(jīng)濟(jì)政策”是指政府有意識地把通過調(diào)節(jié)它所掌握的經(jīng)濟(jì)資源來使整體向著它所期望的方向發(fā)展,從而達(dá)到特定的經(jīng)濟(jì)目的.政府的主要經(jīng)濟(jì)政策財政政策(由支出政策和稅收政策組成)；貨幣政策。政府希望通過施行經(jīng)濟(jì)政

5、策達(dá)到： 1. 高就業(yè)； 2. 穩(wěn)定的價格水平； 3. 長期的高的經(jīng)濟(jì)增長。財政政策IS曲線： 支出政策 i) 當(dāng)政府增加支出G 時，IS曲線向右上方移動至曲線IS1，產(chǎn)出的均衡位置也向右上方移動，即產(chǎn)出增加，利率增高。其中， IS1曲線為 其中， 為凱恩斯收入決定論模型中的乘數(shù)。IS曲線向右平移支出政策 財政政策的支出增加 總需求增加 產(chǎn)量上升 收入上升 貨幣需求上升 利率上升即 支出政策的影響支出政策 ii) 當(dāng)政府減少支出G 時，IS曲線向左下方移動至曲線IS1，產(chǎn)出的均衡位置也向左下方移動，即產(chǎn)出減少，利率下降。其中， IS1曲線為LM曲線: IS曲線向左平移擠出效應(yīng) 由(5) 若，則

6、；若，則.(7)分母1流動陷阱(k=0) 公眾準(zhǔn)備在給定的利率下持有任何數(shù)量的貨幣, LM曲線為水平的，LMIS1IS2Y1Y2YROv) 古典情形(h=0) 貨幣需求對利率完全沒有反應(yīng)，隱含著GDP(即kY)唯一地取決于貨幣的數(shù)量(古典貨幣數(shù)量論)，LM曲線是垂直的，LMIS1IS2R1R2YROY兩個市場的聯(lián)合作用爭論凱恩斯主義認(rèn)為 很小， 很大，財政政策的效果顯著；新古典主義認(rèn)為 很大， 很小，財政政策的效果微弱。稅收政策 i) 當(dāng)政府提高稅收t 時，IS曲線向左下方移動至曲線IS1，產(chǎn)出的均衡位置也向左下方移動，即產(chǎn)出降低，利率下降。其中， IS1曲線為 IS曲線向左平移IS曲線斜率的

7、變動曲線更陡峭Y1Y2YORIS1IS2LMR1R2Y3LM曲線 增加稅收 收入水平下降 總需求下降 貨幣需求下降 利率和產(chǎn)出同時下降即 稅收政策 ii) 當(dāng)政府減少稅收t 時，IS曲線向右上方移動至曲線IS1，產(chǎn)出的均衡位置也向右上方移動，即產(chǎn)出上升，利率上升。其中， IS1曲線為 LM曲線:IS曲線向右平移總結(jié) 政府支出的增加時調(diào)整的動態(tài)過程當(dāng)IS曲線移至IS時，位于IS左側(cè)，產(chǎn)品市場出現(xiàn)過渡需求(EDG)，廠商調(diào)整計劃產(chǎn)出(計劃產(chǎn)出為Y)但產(chǎn)出擴(kuò)張過程中利率R上升，最終均衡點為政府支出的增加時調(diào)整的動態(tài)過程 如果經(jīng)濟(jì)的初始均衡為點 ，而政府支出 上升了，如果利率保持不變，那么我們將運(yùn)動到

8、 . 在 產(chǎn)品市場在計劃支出等于產(chǎn)量的意義上是均衡的。但是資產(chǎn)市場不再均衡。收入增加，貨幣需求增加，利率上升。在較高的利率水平上企業(yè)計劃投資下降，總需求也相應(yīng)下降。動態(tài)過程假定：貨幣市場迅速調(diào)整，產(chǎn)品市場調(diào)整緩慢。 產(chǎn)品過度需求 廠商增加產(chǎn)出 產(chǎn)量和收入增加調(diào)整將伴隨產(chǎn)量和收入上升，并沿LM曲線向上移動，直到達(dá)到新的均衡點 為止。擠出效應(yīng)對 與 的比較表明，利率的調(diào)整及其對總需求的作用減弱了政府支出增加的擴(kuò)張效應(yīng)。收入只上升到，而沒有達(dá)到水平，因為利率從上升到了，降低了投資的支出水平。政府支出增加擠出了投資支出。當(dāng)擴(kuò)張性財政政策引起利率上升，從而減少了私人支出(特別是投資)時, 就出現(xiàn)了擠出現(xiàn)

9、象。古典情形LM曲線垂直，政府支出增加對均衡收入水平?jīng)]有影響，而只是提高利率。有可能擠出嗎？在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，有可能完全擠出；在有資源閑置的經(jīng)濟(jì)中，不會出現(xiàn)完全的擠出；在存在失業(yè)從而產(chǎn)量有可能擴(kuò)張的條件下，當(dāng)政府支出增加，利率完全沒有必要上升，從而也不會必然出現(xiàn)擠出現(xiàn)象。要點1 LM越平坦，收入增加就越多，而利率上升也越少；LM1LM2IS2IS1YROY2Y1R2R1要點2 IS越平坦，收入增加就越少，而利率上升也越少；LM1IS2IS1YROIS3IS4移動的水平距離為要點3 越大，從而IS曲線的水平移動幅度越大，收入和利率者有較大幅度的增加。LMIS2IS1YROIS3貨幣政策當(dāng)政府控

10、制的貨幣供給增加時，即時 得， LM曲線： IS曲線： 貨幣政策因此，當(dāng)價格水平固定時，政府增加貨幣供給使 下降，從而LM曲線向右下方移動，產(chǎn)出增加而利率下降。貨幣增加利率下降 投資增加和凈出口增加 (因為兌換率E下降)總需求增加 產(chǎn)出上升即貨幣政策貨幣政策 ii) 當(dāng) 時， 得， LM曲線：向左上方移動。IS曲線： iii) 流動陷阱(k=0) LM曲線水平， 改變， 不變，公眾準(zhǔn)備在給定的利率水平上持有所供給的任何數(shù)量的貨幣。OYRISLM貨幣政策 此時，通過公開市場業(yè)務(wù)實施的貨幣政策對利率和收入水平都沒有任何影響。在流動性陷阱的情形下,貨幣政策無法影響利率。在零利率水平上就會出現(xiàn)流動性陷

11、阱。當(dāng)利率為零時,公眾將不想持有任何債券，因為貨幣也支付零利率，并且也有便利交易的優(yōu)點。相應(yīng)地，貨幣數(shù)量增加就不能夠誘使任何人將貨幣轉(zhuǎn)為債券，也不能將債券的利率降到零利率以下，貨幣的供應(yīng)量增加不再影響利率或收入。貨幣政策失效。iv) 古典情形(h=0) 當(dāng)需求對利率完全沒有反應(yīng)時，隱含名義GDP(即PY)唯一取決于貨幣數(shù)量。此時，LM曲線垂直，LM曲線平行移動,貨幣政策效果最大。IS曲線移動不影響收入水平。古典情形下的財政政策與貨幣政策LMIS1IS2LM1LM2ISYYOORR總結(jié)政府貨幣供給增加時調(diào)整的動態(tài)過程政府貨幣供給增加時調(diào)整的動態(tài)過程在初始均衡位置點，貨幣供給增加產(chǎn)生了過度貨幣供給

12、，公眾對此調(diào)整是試圖購買其他資產(chǎn)。在這一過程中，資產(chǎn)價格上升而收益下降。依據(jù)我們關(guān)于資產(chǎn)市場調(diào)整迅速的假設(shè)，我們立即移動至點。此時貨物市場出清，公眾也由于利率已經(jīng)充分下降而愿意持有較多的貨幣。然而在點存在過度產(chǎn)品需求。在初始收入水平上，利率下降已經(jīng)提高了總需求，因此產(chǎn)出擴(kuò)張使之沿向上運(yùn)動，而產(chǎn)量增加提高了貨幣需求，較高的貨幣需求必然為較高的利率所抵消。兩個市場的聯(lián)合作用 爭論凱恩斯主義認(rèn)為很小，很大，貨幣政策的效果微弱；新古典主義認(rèn)為很大，很小，貨幣政策的效果顯著。LM曲線較為平坦LM曲線較為陡峭5.5 總需求曲線總需求總供給模型是研究產(chǎn)量和價格水平?jīng)Q定的基本宏觀經(jīng)濟(jì)模型。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)

13、濟(jì)學(xué)中，需求和供給曲線構(gòu)成研究產(chǎn)量和價格的基本工具?？傂枨笄€反映的是在產(chǎn)品市場和資本市場同時處于均衡時價格水平和產(chǎn)量水平的組合。在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，價格是指用貨幣度量的平均商品的價格。它是一個“指數(shù)”概念，通常稱為“價格水平”。兩種不同的觀點新古典主義學(xué)派認(rèn)為價格P是一個隨時都在變動的變量。凱恩斯理論認(rèn)為價格水平變化相對變化緩慢，具有一種“粘滯性”，當(dāng)前的價格水平相當(dāng)程度上受上一個時期價格水平的影響，而現(xiàn)在的價格水平又會很大程度地影響下一個時期的價格水平。總需求曲線 由（5）式，均衡時，總需求曲線 令 則此式稱為“總需求曲線”，記為AD曲線。我們稱式中的G和M為“政策變量”。(8)總需求曲線

14、當(dāng) 時， . 價格 實際貨幣供給 曲線向左移動。 P直接影響金融市場, 間接影響產(chǎn)品市場。移動LM曲線而IS曲線保持不變。AD曲線的直觀推導(dǎo)增加政府支出對AD曲線的影響由(8)式看到,當(dāng)政府支出由 增加到 時，在每個價格水平P下,總需求增加，AD曲線向右移動；AD1AD2OPY增加貨幣供給對AD曲線的影響當(dāng)貨幣供給M增加到 時，在每個價格水平P下，總需求增加，AD曲線向右移動；當(dāng)政府縮減支出或減少貨幣供給時，則在每個價格水平P下，總需求減少，AD曲線向左移動。AD1AD2OPY總需求曲線對5.3節(jié)的例，我們有形成總需求形狀的原因?qū)嶋H余額效應(yīng)：消費(fèi)者在產(chǎn)品和服務(wù)上的支出增多是因為比較低的價格使他們的錢更值錢因此，貨幣的實際價值是通過每一元錢可以購買的產(chǎn)品和服務(wù)的數(shù)量決定的利率效應(yīng)：由于價格水平和利率的直接關(guān)系而引起的對總支出(實際GDP)的沖擊總需求的一個關(guān)鍵假設(shè)是能夠用于借款的貨幣供給量保持不變進(jìn)出口效應(yīng)：價格水平上升使本國產(chǎn)品比外國產(chǎn)品昂貴，從而進(jìn)口增加，出口減少要點當(dāng)政府只需要擴(kuò)張性的貨幣或財政政策就可以治理經(jīng)濟(jì)衰退的時候，為什么還要容忍它們持續(xù)下去呢？問題