一章投資環(huán)境的課件

1、一章投資環(huán)境的課件投資學沈 悅2012.7投資學 學什么？請看兩個不同的編寫大綱投資學1.茲威.博迪.doc請思考：幾個問題.doc建議：1. 看場電影：Wall street: money never sleeps. 2. 聽個故事：故事中的金融-金融市場由來從前，有兩個朋友結(jié)伴沿著百老匯街趕往證券交易所，在快要到華爾街的地方，其中一個問另一位：“老兄，你對市場有什么看法？” 那位聳聳肩，用手指著特里尼提教堂墓地，說道：“這令我想起那里?！?這位很疑惑，說道：“難道你是說市場如此安靜？” “哦，不是，我的意思是，市場就像墓地，里面的人出不去，外面的人卻終究要進來?！?你知道這是什么意思嗎？在

2、歐洲的大航海時代，很多人知道靠帆船做海外貿(mào)易能賺很多錢，但最初只有國王或貴族才能負擔得起。很多老百姓也想來分一杯羹，碰到的第一個問題就是：很少有人能獨自負擔得起一艘船的費用，另外，即使能負擔得起，萬一船要是沉了或被海盜打劫，那就傾家蕩產(chǎn)了。于是想到大家合伙投資遠洋貿(mào)易，每個人都可以入股，這算是股票思想的雛形，但其實即使這樣也不保險。1602年，荷蘭聯(lián)合東印度公司成立，荷蘭人把所有有錢的商人聯(lián)合起來，同時為了籌措更多的資金還面向全社會融資，每個人只要手頭有閑錢，都可以跑去東印度公司，在小本子上記下自己出了多少錢，公司則承諾有收益就給大家分紅。于是，即使是一個女仆都成了東印度公司的股東之一，同時，

3、荷蘭政府也是公司的大股東，換句話說，在股票的創(chuàng)立之初就已經(jīng)是類似于現(xiàn)在中國的全民炒股了，炒的公司還竟是國有企業(yè)。東印度公司由于自身的規(guī)模，使得不確定性大大降低，即使有那么幾艘船沉沒，也不會有任何一位股東因此傾家蕩產(chǎn)。接下來的問題是，假設(shè)某個小股東突然家里急需要錢怎么辦？他不可能立馬跑去東印度公司說要拿回自己的錢，事實上東印度公司最初十年都幾乎沒有盈利，錢都花在造船和做準備之上了，公司也不可能拿出錢給他。于是大家就想出一個辦法，成立了最初的股票交易所，每個人都可以隨時在公開市場上賣出手里的股票，每個人也可以隨時買入，通過這種方式給資本創(chuàng)造了流動性。這是破天荒頭一遭，此前人們不管是投資什么，幾乎都

4、是覆水難收，要么成功要么失敗，你想中途掉轉(zhuǎn)方向是不可能的。另一個棘手問題是，總不可能每個人都跑去交易所交易吧，人太多不說，很多人根本就不懂如何交易，于是就有了專職的場內(nèi)交易員和經(jīng)紀人負責給自己的客戶提供交易服務(wù)。前者就是一般人想象中的“紅馬甲”，他們站成一圈大喊大叫，同時手里還拿著一個小本子記著什么，隨著交易電子化的推廣，相信這類鏡頭將越來越少。如果說交易員主要活動場所在交易所之內(nèi)（即場內(nèi)）的話，那后者經(jīng)紀人的活動范圍就廣多了，在英文里經(jīng)紀人（Broker）最早也有皮條客的意思，實際上兩者做的事情非常類似，都是在場外不停的吸引新客戶，撮合交易，從中獲利。數(shù)年之后，另一家名為“荷蘭聯(lián)合西印度”的

5、公司也成立并上市了。顧名思義，前者往東方做貿(mào)易，后者往西方做貿(mào)易。由于都是靠做貿(mào)易賺錢，自然而然就需要找大宗貨物的買家，一艘船從出海到回航至少好幾個月，經(jīng)理們總不可能先在家睡上幾個月的覺，等到船靠岸了再開始找貨物的買家，他肯定必須在這空閑的時間內(nèi)就把買家找到，但此時他手里并沒有貨，他是在賣手里沒有卻預(yù)期會有的東西。于是期貨交易市場便誕生了。這段時間內(nèi)，他要找到下家并確認以下這些內(nèi)容：貨物種類、數(shù)量、交割地點、交割日期、付款條件，同時再收取一些保證金。我們看到，這些內(nèi)容正好就是一張現(xiàn)代標準期貨合同的所有條件，也就是說當年的期貨交易市場和現(xiàn)在并無多大分別。荷蘭聯(lián)合西印度公司去美洲做貿(mào)易的時候發(fā)現(xiàn)了

6、一處天然良港，于是在此建立了一座城市，叫做“新阿姆斯特丹”。當時的美洲根本就是一塊無主之地，誰都可以來爭搶，荷蘭擔心到手的地盤讓人奪了去，于是就在“新阿姆斯特丹”周圍建立了城墻。荷蘭人的擔心果然應(yīng)驗，不久后英國人來進攻，只可惜英國人從水路進攻，城墻沒有發(fā)揮半點用處。城市被攻克之后更名為“新約克郡（New York）”，也就是我們所熟知的紐約。城墻之后30米的地方不能建任何建筑，當初是為了調(diào)動軍隊用，隨著城市的擴大城墻最終被拆除，但那塊空地卻被保留了下來成為了一條主要街道，由于毗鄰城墻，故被稱為“墻街”（Wall Street），也就是華爾街。紐約這座城市繼承了荷蘭人的商業(yè)精神，因此華爾街也成了

7、此后數(shù)百年的世界金融中心。（未完，展開） 第一章 投資環(huán)境學完本章內(nèi)容后你將應(yīng)當理解：什么是金融市場.什么是金融自由化、全球化以及資產(chǎn)證券化。儲蓄投資轉(zhuǎn)化機制和金融市場的關(guān)系。金融市場的構(gòu)成與分類。金融市場的參與者。金融市場的功能。金融市場的發(fā)展趨勢。 什么是金融市場？在各種各樣的市場中，金融市場也許是最驚心動魄的了。參與者個個精力充沛、生龍活虎，他們目的明確，且大多受過良好的教育。有人曾將金融市場比為戰(zhàn)場，實不為過。但是，金融市場同時還有另一重空間，那就是，市場的的風云變幻就如人的情緒一樣，換句話說，金融市場和我們凡人一樣，有著自己的喜怒哀樂。你聽過印第安人過冬的故事碼？ 學習這門課的目的是

8、什么？第一節(jié) 儲蓄、投資與金融市場腦力激蕩：假設(shè)你散步時在路邊突然發(fā)現(xiàn)一個裝有100億美元的寶箱，問：a.這是實物資產(chǎn)還是金融資產(chǎn)?b.社會財富會因此而增加嗎?c.你會更富有嗎？d.你能解釋并回答b和c是的矛盾嗎？有沒有人會因為這個發(fā)現(xiàn)而受損？如果你撿到這筆錢會怎樣處理？一、金融市場的概念 金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。它包括如下三層含義：一是它是金融資產(chǎn)進行交易的一個有形和無形的場所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，其中最主要的是價格機制。這里，金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要

9、求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。 一類是債務(wù)性證券(Debt Securities)，代表其發(fā)行者在某一特定時期中要按約定條件支付一定的回報給持有人的承諾，如債券、存款單等。另一類為權(quán)益性證券(Equities)，要求發(fā)行者在支付債務(wù)性證券后按收益對權(quán)益性證券的所有者進行支付，其中最典型的是普通股。隨著金融市場的不斷發(fā)展，更多金融衍生工具不斷出現(xiàn)，成為金融市場發(fā)展的主流。也成為此次華爾街金融危機發(fā)生的源頭。案例分析在當今科技水平飛速發(fā)展的世界里，誰掌握了最先進的技術(shù)，就等于誰獲得了賺取最大利潤的機會。A（ “海龜”）掌握太陽能生產(chǎn)技術(shù)和許可證。這種技術(shù)在全球目前處于最先進水平。產(chǎn)品生產(chǎn)出來將

10、會在市場上大受歡迎。但是，要進行這項投資，至少需要50000萬購買工廠和設(shè)備，而A目前只是一個剛剛完成學業(yè)不久的年輕人，沒有能力籌集到任何資金。在這種情況下，A要完成這項投資活動只有借助于其他途徑了。請設(shè)想會有哪些籌資途徑？B是一個公司職員，10年前某高校財經(jīng)類專業(yè)畢業(yè)，近年來靠職業(yè)優(yōu)勢和炒股賺了不少錢。除了買幾套房子、提高生活質(zhì)量、旅游等外，還有不少閑錢。為此，與家人合計，擬進行投資。請問他有哪些投資渠道可以考慮？假定兩人相遇，能達成什么投資協(xié)議？誰進行的將是實物投資，誰進行的是金融投資？ 作業(yè)：請根據(jù)本節(jié)/本門課講述的內(nèi)容，發(fā)揮你們的想象力，設(shè)計出兩個人可以合作的方案。二、國民經(jīng)濟中的儲蓄

11、和投資 在一個開放經(jīng)濟條件下，宏觀經(jīng)濟存在著如下恒等關(guān)系式： C+S+T+M=C+I+G+X (1.1) 其中，C為消費，S為儲蓄，T為稅收，M為進口，I為投資，G為政府支出， X指出口。該等式涉及到四個部門，即居民部門、企業(yè)部門、政府部門和國外部門。將等式作一下變換，則有 (S-I)+(T-G)=X-M (1.2)上式表示當私人部門(包括居民部門和企業(yè)部門)和政府部門(合稱國內(nèi)部門)均出現(xiàn)順差時，進出口一定也是順差。相反，當前者均為逆差，或者私人部門的順差不足以彌補政府部門的逆差時，進出口一定是逆差。因此，該等式實際上表達了四大部門收支差額之間的相互關(guān)系，也反映了總儲蓄和總投資的事后恒等關(guān)系

12、。 如果政府收支平衡，進出口平衡，則：S=I(一)國民經(jīng)濟中的儲蓄從宏觀經(jīng)濟運行的角度來看，儲蓄實質(zhì)上是社會資本的聚集和形成過程。它提供一國經(jīng)濟在一定時期內(nèi)可運用的總資本增量。具體地說，儲蓄包括以下四個來源：1、居民儲蓄2、企業(yè)儲蓄3、政府儲蓄4、國外儲蓄(二)國民經(jīng)濟中的投資國民經(jīng)濟中的投資一般指為獲得資本品而進行的資金運用。如用于廠房和設(shè)備的支出、購買原材料、存貨所占用的資金等。具體包括：1、居民投資居民投資指的是居民部門的資本性項目支出，主要包括居民用于住宅的投資支出。這與通常所說的居民通過購買股票、債券和在銀行存款等活動進行投資是有區(qū)別的。2、企業(yè)投資3、政府投資 三、儲蓄投資轉(zhuǎn)化機制

13、和金融市場儲蓄-投資的轉(zhuǎn)化機制從其方式上看，可以劃分為直接轉(zhuǎn)化機制和間接轉(zhuǎn)化機制。直接轉(zhuǎn)化機制，指儲蓄主體將自身的儲蓄資源直接進行投資的過程，儲蓄者和投資者是二位一體的。這種儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化方式已不是現(xiàn)代經(jīng)濟的主流。另一種轉(zhuǎn)化機制即間接轉(zhuǎn)化機制，是指儲蓄者通過購買各種金融產(chǎn)品的方式將儲蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中，由投資者完成投資的過程。與直接轉(zhuǎn)化方式相比，間接轉(zhuǎn)化方式具有如下優(yōu)點：一是它有利于小額儲蓄的積累，從而形成足夠規(guī)模的資金集合，為規(guī)模投資提供合適的資本支持；二是它能緩解儲蓄規(guī)模與投資需求在空間和時間上的不一致，有利于充分調(diào)動社會儲蓄資源，更好地發(fā)揮其效用；三是間接轉(zhuǎn)化一般要通過某種中介機制來進

14、行，在轉(zhuǎn)化過程中，如果形成合適的制約機制的話，將有利于儲蓄資源的優(yōu)化配置。儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的間接轉(zhuǎn)化機制主要有財政和金融兩個渠道。儲蓄者和投資者之間在金融市場上的資金融通活動有兩種方式：一種為直接融資方式，即資金短缺者或借款者通過在金融市場上出售證券，直接從資金盈余者手中獲取資金；另一種為間接融資方式，資金盈余者先將資金的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行和其他金融機構(gòu)，并獲得一種代表其權(quán)益的金融資產(chǎn)，由金融機構(gòu)再將資金貸給資金需求者或購買某種直接證券。 什么機制？S=I，即通過金融市場使儲蓄順利轉(zhuǎn)化為實體投資的機制。 首先看S：本來是各種社會儲蓄。但2008年華爾街金融危機后無形之中多增加了4萬億。再看I：4萬

15、億投放后的行走路線圖。結(jié)論這次跑路風波的背后反映的是2008年為應(yīng)對金融危機傳染，政府4萬億救市以來我國經(jīng)濟金融發(fā)展過程中潛伏著的深層次結(jié)構(gòu)性矛盾。“跑路潮”反映的不是民營經(jīng)濟和民間金融本身有什么問題，而是在二元經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)下，制度安排的不合理導(dǎo)致儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的通道不暢，效率不高。4萬億投下去的負效應(yīng)是什么？通貨膨脹有兩個階段：在第一階段，首先表現(xiàn)出來的是貨幣增多，人們手里的錢多了（幸福感提高了），企業(yè)也因銷售收入增加而利潤增加。到了第二階段后，就進入通貨膨脹時代了。在這個時代，除了貨幣發(fā)行我們可以控制外，比如資產(chǎn)價格上漲以及勞動力價格上漲都是中國經(jīng)濟發(fā)展從量變到質(zhì)變的必經(jīng)階段，無法控制。

16、如今，可怕的是歐美債務(wù)危機的發(fā)生給世界制造了一個奇怪的現(xiàn)象：發(fā)達國家?guī)缀醵加袀鶆?wù)危機，都缺錢；而發(fā)展中國家?guī)缀醵剂鲃有赃^剩。這背后的原因是什么？什么是流動性過剩？當出現(xiàn)流動性過剩后，會有什么經(jīng)濟效應(yīng)？三個概念“流動性”指整個宏觀經(jīng)濟的流動性，即在經(jīng)濟體系中貨幣的投放量的多少?！傲鲃有赃^?！奔粗赣羞^多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了過度投資，經(jīng)濟過熱等現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險?！傲鲃有韵葳濉笔莿P恩斯提出的一種假說，是指當一段時間內(nèi)即使利率降低到很低水平，人們就會產(chǎn)生利率上升而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發(fā)生流動性陷

17、阱時，再寬松的貨幣政策都無法改變市場利率，從而貨幣政策失效。 腦力激蕩 你們是否已經(jīng)設(shè)計出A、B、C三人的合作方案？下面的方案你是否已經(jīng)想到了呢？1、A可以先以自有資金注冊一個公司，然后，向B和C直接融資，由B和C各自根據(jù)自身的資金實力對其進行投資，三人按照金融市場利率商定好一個利率，由A定期向B和C支付利息。2、A、B和C共同成立一家股份公司，其中A以技術(shù)入股，B和C以資金入股，風險共擔，收益共享。3、A先成立一家公司，向B和C發(fā)行企業(yè)債券。請問除以上融資方式外，您還想到了哪些融資方式？金融市場就是為籌資者和投資者提供各種融資活動的場所。第二節(jié) 金融市場的構(gòu)成與分類按照標的物的不同，金融市場

18、可以被劃分為：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場貨幣市場：期限在1年以下的金融資產(chǎn)為交易標的物的短期金融市場。資本市場：期限在1年以上的金融資產(chǎn)交易的市場。外匯市場黃金市場 按照金融中介的特征，金融市場可以被劃分為：直接金融市場與間接金融市場按照金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征，金融市場可以被劃分為：一級市場、二級市場、第三市場和第四市場按照成交與定價的方式不同，金融市場可以被劃分為：公開市場與議價市場按照有無固定交易場所，金融市場可以被劃分為：有形市場與無形市場按成交與交割方式不同，金融市場可以被劃分為：現(xiàn)貨市場與衍生市場按市場發(fā)展的地域不同，金融市場可以被劃分為：國內(nèi)金融市場和國際金融市場第三

19、節(jié) 金融市場的參與者投資者(投機者)：籌資者：套期保值者：指利用金融市場轉(zhuǎn)嫁自己所承擔風險的主體。套利者：套利者則是利用市場定價的低效率來賺取無風險利潤的主體。監(jiān)管者：指對金融市場實施宏觀調(diào)控和監(jiān)管的中央銀行和其它金融監(jiān)管機構(gòu)。一、政府部門在各國的金融市場上，通常該國的中央政府與地方政府都是資金的需求者，他們主要通過發(fā)行財政部債券或地方政府債券來籌集資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌補財政預(yù)算赤字等。不論是發(fā)展中國家還是發(fā)達國家，政府部門都是拿融市場上的經(jīng)濟行為主體之一。二、工商企業(yè)工商企業(yè)既通過市場籌集短期資金從事經(jīng)營，以提高企業(yè)財務(wù)杠桿比例和增加贏利，又通過發(fā)行股票或中長期債券等方式籌措資金用于擴

20、大再生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模。另外，工商企業(yè)也是金融市場上的資金供應(yīng)者之一。 三、居民個人 個人一般是金融市場上的主要資金供應(yīng)者。 四、存款性金融機構(gòu)(一)商業(yè)銀行現(xiàn)代意義上的商業(yè)銀行已經(jīng)成為金融領(lǐng)域中業(yè)務(wù)最廣泛、資金規(guī)模最雄厚的存款性金融機構(gòu)。商業(yè)銀行既是資金的供應(yīng)者，又是資金的需求者，幾乎參與了金融市場的全部活動。作為資金的需求者，商業(yè)銀行利用其可開支票轉(zhuǎn)賬的特殊性，大量吸收居民及企業(yè)和政府部門暫時閑置不用的資金，還可以發(fā)行金融債券、參與同業(yè)拆借等。作為資金的供應(yīng)者，商業(yè)銀行主要通過貸款和投資來提供資金。(二)儲蓄機構(gòu)在西方國家有一種專門以吸收儲蓄存款作為資金來源的金融機構(gòu)，這就是儲蓄機構(gòu)。如美國的

21、儲蓄貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行。英國是信托儲蓄銀行、房屋互助協(xié)會。 (三)信用合作社信用合作社是由某些具有共同利益的人們組織起來的、互助性質(zhì)的會員組織。其資金來源主要是會員的存款，也可以來自于非會員。其資金運用則是對會員提供短期貸款、消費信貸、票據(jù)貼現(xiàn)及從事證券投資，也有部分資金用于同業(yè)拆借和轉(zhuǎn)存款等。信用合作社在經(jīng)濟生活中起著廣泛動員社會資金的作用，它們遍布大銀行難以顧及的每一個角落，進一步促進了社會閑散資金的匯聚和利用。由于金融競爭的影響及金融創(chuàng)新的發(fā)展，信用合作社的業(yè)務(wù)有拓寬的趨勢。其資金來源及運用都從原有的以會員為主逐漸轉(zhuǎn)向多元化，因而其在金融市場上的作用也越來越大。五、非存款性金融機構(gòu)(

22、一)保險公司(二)養(yǎng)老基金(三)投資銀行(四)投資基金六、中央銀行、其它金融監(jiān)管機構(gòu)、自律性組織第四節(jié) 金融市場的功能聚斂功能配置功能：資源的配置、富的再分配、 風險的再分配調(diào)節(jié)功能反映功能第五節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢一、金融自由化：在經(jīng)濟學界是一個使用頻率較高的名詞。在西方金融理論中，金融自由化不但使用廣泛，而且其外延和內(nèi)涵都十分明確。主要指通過消除信貸管制、利率市場化、銀行部門自律、金融業(yè)進出自由、民營化及資本流動自由化等，實現(xiàn)成功的金融增長。隨著理論的不斷完善，經(jīng)濟、金融全球化趨勢的日漸明顯，金融自由化涵蓋的主要內(nèi)容正在不斷豐富。金融自由化：是否盡善盡美？二、金融全球化：金融全球化=雙刃劍

23、？三、資產(chǎn)證券化 ：狹義的資產(chǎn)證券化(Asset Securitization)，是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構(gòu)的一些長期固定利率放款或企業(yè)的應(yīng)收賬款等，通過商業(yè)銀行或投資銀行予以集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。資產(chǎn)證券化（廣義）廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，它包括以下四類：實體資產(chǎn)證券化：即以實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并上市的過程。信貸資產(chǎn)證券化：是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行貸款、企業(yè)的應(yīng)收帳款等）經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。 證券資產(chǎn)證券化：即證券資產(chǎn)的再證券化過程

24、，就是將證券或證券組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，再以其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或與現(xiàn)金流相關(guān)的變量為基礎(chǔ)發(fā)行證券。 現(xiàn)金資產(chǎn)證券化：是指現(xiàn)金的持有者通過投資將現(xiàn)金轉(zhuǎn)化成證券的過程。 資產(chǎn)證券化最早起源于美國。最初是儲蓄銀行、儲蓄貸款協(xié)會等機構(gòu)的住宅抵押貸款的證券化，接著商業(yè)銀行也紛紛仿效，對其債權(quán)實行證券化，以增強資產(chǎn)的流動性和市場性。從20世紀80年代后期開始，證券化已成為國際金融市場的一個顯著特點，傳統(tǒng)的以銀行為中心的融資借貸活動開始發(fā)生了新的變化。 資產(chǎn)證券化的程序(一)資產(chǎn)證券化的內(nèi)容(二)資產(chǎn)證券化的原因1金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展 70年代以來，西方世界出現(xiàn)了一種經(jīng)濟自由化的思潮，強調(diào)市場機制的作用。

25、2國際債務(wù)危機的出現(xiàn)3現(xiàn)代電訊及自動化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件(三)資產(chǎn)證券化的影響對投資者來說，資產(chǎn)的證券化趨勢為投資者提供了更多的可供選擇的新證券種類，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來進行組合投資。對金融機構(gòu)來說，通過資產(chǎn)的證券化，可以改善其資產(chǎn)的流動性，特別是對原有呆賬債權(quán)的轉(zhuǎn)換，對其資金周轉(zhuǎn)效率的提高是一個很大的促進。對整個金融市場來說，資產(chǎn)的證券化為金融市場注入了新的交易手段，這種趨勢的持續(xù)將不斷地推動金融市場的發(fā)展，增加市場活力。 美國次級債危機的影響 次級債指的是次級住房抵押貸款支持的債券，也就是把一部分資信不佳的貸款人申請的住房抵押貸款進行證券化。所謂次級抵押貸款，是相對于優(yōu)質(zhì)抵押貸款而言的。美國房