ETF行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告

1、 HYPERLINK / 專題報(bào)告 HYPERLINK / ETF 行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 第一部分境內(nèi) ETF 市場發(fā)展概況 1 HYPERLINK l _bookmark1 一、境內(nèi) ETF 市場概況 1 HYPERLINK l _bookmark2 （一）總資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 1.4 萬億元，權(quán)益類產(chǎn)品仍占主導(dǎo)地位 1 HYPERLINK l _bookmark3 （二）產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模創(chuàng)近十年新高，跨境ETF 規(guī)模增幅超 200% 1 HYPERLINK l _bookmark4 （三）ETF 規(guī)模增長源于新發(fā)產(chǎn)品，且新發(fā)產(chǎn)品多為寬基和主題ETF 3

2、 HYPERLINK l _bookmark5 （四）非貨幣ETF 折溢價(jià)率小幅上升，換手率有所提高 4 HYPERLINK l _bookmark6 （五）ETF 持有結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)為主，個人投資者直接持有比例有所上升 5 HYPERLINK l _bookmark7 （六）ETF 規(guī)模向頭部基金公司集中，且規(guī)模集中度進(jìn)一步提升 5 HYPERLINK l _bookmark8 （七）基金投顧和 FOF 產(chǎn)品快速發(fā)展，ETF 作為配置工具迎來新機(jī)遇 6 HYPERLINK l _bookmark9 二、深市 ETF 市場概況 7 HYPERLINK l _bookmark10 （一）深市 ETF

3、 規(guī)模占比持續(xù)上升，權(quán)益類產(chǎn)品仍占主導(dǎo) 7 HYPERLINK l _bookmark11 （二）深市 ETF 數(shù)量和規(guī)模創(chuàng)新高，權(quán)益類產(chǎn)品占A 股市值比例上升 8 HYPERLINK l _bookmark12 （三）深市新發(fā)產(chǎn)品以權(quán)益類為主，且新發(fā)產(chǎn)品多為寬基和主題ETF 8 HYPERLINK l _bookmark13 （四）深市 ETF 換手率有所上升，且高于境內(nèi)整體水平 10 HYPERLINK l _bookmark14 （五）深市以機(jī)構(gòu)持有為主，個人直接持有非貨幣ETF 比例有所上升 11 HYPERLINK l _bookmark15 （六）深市 ETF 基金管理公司頭部效應(yīng)

4、顯著，但規(guī)模集中度有所下降 11 HYPERLINK l _bookmark16 三、深市 ETF 市場建設(shè) 12 HYPERLINK l _bookmark17 （一）不斷豐富 ETF 產(chǎn)品體系，多項(xiàng)新產(chǎn)品成功推出 12 HYPERLINK l _bookmark18 （二）持續(xù)推動 ETF 互聯(lián)互通，進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放 13 HYPERLINK l _bookmark19 （三）持續(xù)優(yōu)化市場配套制度，完善基金業(yè)務(wù)規(guī)則 13 HYPERLINK l _bookmark20 四、小結(jié) 14 HYPERLINK l _bookmark21 第二部分全球 ETF 市場發(fā)展概況 15 HYPERLI

5、NK l _bookmark22 一、全球 ETF 市場概況 15 HYPERLINK l _bookmark23 （一）市場規(guī)模達(dá) 10.3 萬億美元，產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)增長 15 HYPERLINK l _bookmark24 （二）資金凈流入創(chuàng)紀(jì)錄，權(quán)益類資金凈流入 9101.6 億美元 15 HYPERLINK l _bookmark25 二、各國家和地區(qū) ETF 市場發(fā)展趨勢 16 HYPERLINK l _bookmark26 （一）美國市場占全球市場規(guī)模的比重約七成，年化增幅達(dá) 31.9% 16 HYPERLINK l _bookmark27 （二）歐洲仍為全球第二大 ETF 市場，權(quán)

6、益類產(chǎn)品吸引力大幅提升 17 HYPERLINK l _bookmark28 （三）亞洲（除日本）市場規(guī)模穩(wěn)步增長，資金主要流入權(quán)益類產(chǎn)品 18 HYPERLINK l _bookmark29 （四）日本市場規(guī)模領(lǐng)先亞洲，市場增長明顯放緩 20 HYPERLINK l _bookmark30 三、全球 ETF 特色產(chǎn)品介紹 22 HYPERLINK l _bookmark31 （一）ESG ETF 產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L，首次突破 3000 億美元 22 HYPERLINK l _bookmark32 （二）Smart Beta ETF 規(guī)模突破萬億美元，價(jià)值策略產(chǎn)品吸引力較強(qiáng) 24 HYPERLI

7、NK l _bookmark33 （三）主題 ETF 連續(xù) 24 個月資金凈流入，新能源和元宇宙概念受歡迎 25 HYPERLINK l _bookmark34 （四）主動管理 ETF 快速發(fā)展，權(quán)益類產(chǎn)品吸引力強(qiáng)于固收類 27 HYPERLINK l _bookmark35 （五）外匯對沖 ETF 規(guī)模穩(wěn)步上升，歐洲市場規(guī)模占比逾五成 28 HYPERLINK l _bookmark36 （六）數(shù)字貨幣 ETF 規(guī)模大幅增長，比特幣ETF 吸引力較強(qiáng) 29 HYPERLINK l _bookmark37 四、小結(jié) 30 HYPERLINK l _bookmark38 第三部分未來發(fā)展展望 3

8、2 HYPERLINK l _bookmark39 一、國家重點(diǎn)領(lǐng)域相關(guān) ETF 產(chǎn)品迎來發(fā)展契機(jī)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展 32 HYPERLINK l _bookmark40 二、ETF 產(chǎn)品體系將持續(xù)完善，吸引中長期資金入市，助力實(shí)現(xiàn)共同富裕 32 HYPERLINK l _bookmark41 三、創(chuàng)新類 ETF 產(chǎn)品將不斷豐富，更好滿足多元化投資需求 33 HYPERLINK l _bookmark42 四、ETF 互聯(lián)互通機(jī)制將進(jìn)一步拓寬，助力資本市場高水平對外開放 33第一部分境內(nèi) ETF 市場發(fā)展概況2021 年境內(nèi) ETF 市場持續(xù)完善和發(fā)展，產(chǎn)品類型不斷豐富，交易機(jī)制不斷優(yōu)化，市

9、場發(fā)展趨勢良好。本章分析境內(nèi) ETF 市場的發(fā)展概況，總結(jié)深圳證券交易所 ETF 市場（以下簡稱“深市 ETF 市場”）的發(fā)展?fàn)顩r，梳理深市 ETF 市場制度建設(shè)取得的相關(guān)進(jìn)展。一、境內(nèi) ETF 市場概況（一）總資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 1.4 萬億元，權(quán)益類產(chǎn)品仍占主導(dǎo)地位截至 2021 年 12 月底，境內(nèi)市場共 629 只 ETF 產(chǎn)品1上市交易，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)14046.32 億元。其中，非貨幣 ETF 為 602 只，資產(chǎn)規(guī)模為 11100.85 億元，占境內(nèi) ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的 79.03%。分產(chǎn)品類別來看，權(quán)益類 ETF2占主導(dǎo)地位，產(chǎn)品數(shù)量為 520 只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 9472.39 億元，占境

10、內(nèi) ETF 總規(guī)模的 67.44%。其中，根據(jù) Wind 分類3，寬基指數(shù) ETF 產(chǎn)品規(guī)模占比最高，占權(quán)益類產(chǎn)品總規(guī)模的比例接近 50%。寬基、主題、行業(yè)、策略和風(fēng)格指數(shù) ETF 占權(quán)益類產(chǎn)品總規(guī)模的比重分別為 49.63%、29.64%、19.29%、1.41%和 0.03%，與上一年（49.37%、27.93%、20.72%、1.95%和 0.03%）較為接近。貨幣、跨境股票、商品和債券 ETF 資產(chǎn)規(guī)模依次遞減，資產(chǎn)規(guī)模分別為 2945.47、1099.85、288.96 和 239.64 億元，規(guī)模占比分別為 20.97%、7.83%、2.06%和 1.71%（表 1）。（二）產(chǎn)品數(shù)

11、量和規(guī)模創(chuàng)近十年新高，跨境 ETF 規(guī)模增幅超 200%一是近十年來，境內(nèi) ETF 產(chǎn)品數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模均呈增長趨勢，2021 年達(dá)到歷史新高（圖 1）。2021 年境內(nèi) ETF 產(chǎn)品數(shù)量較上一年增加 275 只，資產(chǎn)規(guī)模增長 30.55%；非貨幣 ETF 產(chǎn)品數(shù)量增加 275 只，資產(chǎn)規(guī)模增長 35.83%。從產(chǎn)品類別來看，各類產(chǎn)品規(guī)模均呈增長趨勢，其中跨境股票 ETF 規(guī)模增幅最大，達(dá)1 統(tǒng)計(jì)結(jié)果為截至 2021 年 12 月 31 日仍在上市交易的 ETF 產(chǎn)品，不包括已摘牌產(chǎn)品、已成立未上市產(chǎn)品。境內(nèi)固收類 ETF 均為以債券指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品，因此境內(nèi)固收類 ETF 均用債券 ETF 進(jìn)

12、行描述。2 權(quán)益類 ETF 是指以 A 股指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品。3 根據(jù)標(biāo)的指數(shù)類型，Wind 將境內(nèi)股票 ETF 分為寬基、行業(yè)、主題、策略等類型，其中寬基指數(shù)是指股票覆蓋面廣、具有一定代表性的指數(shù)，比如滬深 300、中證 500 等；行業(yè)指數(shù)是指反映特定行業(yè)股票漲跌情況的指數(shù)，例如工業(yè) ETF、金融 ETF 等；主題指數(shù)是指反映某一特定投資主題股票走勢的指數(shù)，比如央企 ETF、民營 ETF；策略指數(shù)，即 Smart Beta，是指不采用市值加權(quán)的方式，而采用策略加權(quán)的方式編制指數(shù)，主要策略有紅利、基本面、低波動和價(jià)值。212.33%，增量資金大幅流入港股主題類 ETF。規(guī)模增幅最大的跨境產(chǎn)品分

13、別為易方達(dá)中概互聯(lián)網(wǎng) ETF（513050.SH）和華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技 ETF（513330.SH） 4，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)由 2021 年初的 132.96 億元增長至 2021 年末的 514.80 億元，增幅接近 3 倍，由于以騰訊和阿里巴巴為代表的中概互聯(lián)網(wǎng)龍頭股票行情持續(xù)下行，市場持續(xù)申購該主題類產(chǎn)品，ETF 份額屢創(chuàng)新高。境內(nèi)股票、債券、商品和貨幣 ETF 的規(guī)模增幅依次遞減，分別為 28.10%、27.68%、21.20%和 13.88%。二是境內(nèi) ETF 規(guī)模與標(biāo)的市場規(guī)模的比值有所上升。從 ETF 規(guī)模與標(biāo)的市場規(guī)模的比值來看，境內(nèi)股票 ETF 占 A 股流通市值的 1.26%，債

14、券 ETF 占境內(nèi)交易所債券市場總規(guī)模的 0.16%，均較上一年（1.15%和 0.14%）有所上升，但遠(yuǎn)低于美國水平（8.25%和 2.26%）5。12020-2021ETF2020 2021 2020 2021 ETF27272586.542945.47ETF2755207394.259472.39ETF2352352.151099.85ETF1415238.43288.96ETF1515187.69239.6435462910759.0514046.321600014046.3270014000120001000080006964.8310759.05354629 60050040030

15、0600040004647.953766.60 3523.085084.37170246200200002478.181417.44 1549.4682406610512514310002012201320142015201620172018201920202021規(guī)模（億元）數(shù)量（只）Wind612012-2021ETF 4 華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技 ETF（513330.SH）成立于 2021 年 1 月 26 日，成立之初規(guī)模為 77.55 億元。5 此處為美國 2020 年底數(shù)據(jù)。6 如無特殊說明，境內(nèi)數(shù)據(jù)均來自 Wind 數(shù)據(jù)庫。（三）ETF 規(guī)模增長源于新發(fā)產(chǎn)品，且新發(fā)產(chǎn)品多為寬基和主題

16、 ETF一是境內(nèi) ETF 規(guī)模增長主要源于新發(fā)產(chǎn)品。截至 2021 年底，境內(nèi)市場共新發(fā) 275 只 ETF 產(chǎn)品，新發(fā)規(guī)模為 1948.59 億元，對 2021 年境內(nèi) ETF 規(guī)模增量（3287.27 億元）的貢獻(xiàn)比例達(dá) 59.28%，存量 ETF 產(chǎn)品規(guī)模增加 1338.68 億元，對境內(nèi) ETF 規(guī)模增量的貢獻(xiàn)比例為 40.72%。從新發(fā)產(chǎn)品類別來看，新發(fā)產(chǎn)品以權(quán)益類 ETF 為主，權(quán)益類 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 245 只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 1531.89 億元，占新發(fā) ETF 總規(guī)模的 78.62%。新發(fā)跨境股票和商品 ETF 數(shù)量分別為 29 和 1 只，資產(chǎn)規(guī)模分別為 416.42

17、和 0.28 億元，占新發(fā) ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的 21.37%和0.01%。2021 年境內(nèi)市場沒有新發(fā)債券和貨幣 ETF。二是境內(nèi)新發(fā)權(quán)益類 ETF 以寬基、主題類產(chǎn)品為主。從新發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品類別來看，寬基 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 39 只，資產(chǎn)規(guī)模為 701.99 億元，占新發(fā)權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的 45.83%；主題 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 174 只，資產(chǎn)規(guī)模為 663.13億元，占新發(fā)權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的 43.29%；行業(yè) ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 26 只，資產(chǎn)規(guī)模為 147.78 億元，占新發(fā)權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的 9.65%；策略 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 6 只，資產(chǎn)規(guī)模

18、為 18.99 億元，占新發(fā)權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的 1.24%。2具體而言，寬基 ETF 主要包括 4 只 MSCI 中國 A50 ETF 和 11 只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50 ETF，合計(jì)規(guī)模分別為315.21 和264.20 億元，占新發(fā)寬基ETF 比重分別為44.90%和 37.64%；主題 ETF 主要包括 1 只食品飲料、4 只內(nèi)地低碳、3 只細(xì)分食品、4只稀土和 6 只光伏 ETF，規(guī)模分別為 73.36、55.19、47.66、42.84 和 39.47 億元，占新發(fā)主題 ETF 規(guī)模的比重分別為 11.06%、8.32%、7.19%、6.46%和 5.95%；行業(yè) ETF 主要包括 1

19、 只基建工程和 4 只證券公司 ETF，規(guī)模分別為 59.01 和 48.72億元，占新發(fā)行業(yè) ETF 規(guī)模的比重分別為 39.93%和 32.97%；策略 ETF 主要包括 2 只中證 500 質(zhì)量成長 ETF，規(guī)模合計(jì) 11.05 億元，占新發(fā)策略 ETF 規(guī)模的比重為 58.19%。規(guī)模排名前 20 的新發(fā)權(quán)益類 ETF 規(guī)模合計(jì) 903.69 億元，占新發(fā)權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的比重為 58.99%，主要跟蹤 MSCI A50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50、食品飲料、基建、證券公司、內(nèi)地低碳等指數(shù)，其中規(guī)模最大的產(chǎn)品為在深市上市的華夏 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF（159601.SZ），

20、規(guī)模達(dá) 101.41 億元，占新發(fā)權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的 6.62%（表 2）。202120ETF1159601.SZMSCIA50ETF2021/11/8101.412563000.SHMSCIA50ETF2021/11/891.373560050.SHMSCIA50ETF2021/11/883.014159736.SZETF2021/9/2773.365159781.SZ50ETF2021/7/569.966516970.SHETF2021/7/559.017159783.SZ50ETF2021/7/557.048159841.SZETF2021/2/941.789159780.SZ50

21、ETF2021/7/540.0210159790.SZETF2021/8/639.4711159602.SZMSCIA50ETF2021/11/839.4112515170.SHETF2021/1/1335.4513516160.SHETF2021/2/426.3114517300.SH300ETF2021/2/2425.1315516150.SHETF2021/3/1723.8716588380.SH50ETF2021/7/620.8917588400.SH50ETF2021/7/520.4718588300.SH50ETF2021/7/518.7319159755.SZETF2021/6/

22、2418.6520588180.SH50ETF2021/7/118.35（四）非貨幣 ETF 折溢價(jià)率小幅上升，換手率有所提高一是境內(nèi)ETF 產(chǎn)品折溢價(jià)率有所上升。2021 年境內(nèi) ETF 的年均折溢價(jià)率7為 0.24%，較上一年（0.17%）有所上升；非貨幣 ETF 的年均折溢價(jià)率為 0.30%， 較上一年（0.22%）小幅上升。從日均折溢價(jià)率8來看，境內(nèi) ETF 產(chǎn)品在 231 個 交易日（共 243 個交易日）中的日均折溢價(jià)率小于 0.50%，其中 157 個交易日的 日均折溢價(jià)率小于 0.20%；從單只產(chǎn)品的年均折溢價(jià)率來看，境內(nèi)共有 599 只 ETF 產(chǎn)品小于 1.00%，其中 5

23、14 只 ETF 產(chǎn)品小于 0.50%。從產(chǎn)品類別來看，債券 ETF 的折溢價(jià)率最大，年均折溢價(jià)率達(dá) 1.24%；跨境股票、境內(nèi)股票、商品和貨 幣 ETF 的折溢價(jià)率依次遞減，年均折溢價(jià)率分別為 1.03%、0.20%、0.13%和 0.01%。二是境內(nèi) ETF 產(chǎn)品換手率與去年持平，非貨幣產(chǎn)品換手率有所提高。2021年境內(nèi) ETF 的日均換手率為 6.46%，與上一年（6.46%）持平。非貨幣 ETF 換手率為 5.10%，較上一年（4.68%）有所上升；貨幣 ETF 換手率為 10.14%，較上一年（11.46%）有所下降。商品、跨境股票、債券和境內(nèi)股票 ETF 的換手率依次遞減，分別為

24、10.14%、7.60%、7.23%和 5.05%，其中債券和境內(nèi)股票 ETF 換手率較上一年（2.35%和 5.05%）有所上升（圖 2）。7 產(chǎn)品年均折溢價(jià)率絕對值的加權(quán)平均值，其中權(quán)重為年末資產(chǎn)規(guī)模。8 產(chǎn)品每日折溢價(jià)率絕對值的加權(quán)平均值。15.71%11.57%10.14%11.46%10.14%7.60%7.23%5.05%4.27%2.35%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%商品貨幣跨境股票債券境內(nèi)股票2020202122020-2021ETF （五）ETF 持有結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)為主，個人投資者直接持有比例有所上升從投資者持有規(guī)模來看，截至 2021 年 6 月底，個人投

25、資者持有境內(nèi) ETF 產(chǎn)品 4359.62 億元，占總規(guī)模的 34.01%，較上一年（31.39%）有所上升；機(jī)構(gòu)投資者（含 ETF 聯(lián)接基金）持有 8458.05 億元，占比達(dá) 65.99%，為境內(nèi) ETF 市場的持有主體。個人投資者持有境內(nèi)非貨幣 ETF 規(guī)模合計(jì) 3918.84 億元，占非貨幣 ETF 總規(guī)模的 39.70%，較上一年（32.61%）上升了 6.09 個百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)投資者持有 5953.36 億元，占非貨幣 ETF 總規(guī)模的 60.30%。從產(chǎn)品類別看，跨境股票、境內(nèi)股票、商品、貨幣和債券 ETF 的個人投資者持有比例依次遞減，分別為 51.58%、40.11%、16.8

26、9%、14.96%和 7.24%。從投資者賬戶數(shù)來看，截至 2021年底，境內(nèi)市場持有 ETF 的賬戶數(shù)量為 752.99 萬戶，較上一年增長 25.50%。其中，個人投資者賬戶數(shù)量為 750.33 萬戶，占賬戶總數(shù)的比重為 99.65%；機(jī)構(gòu)投資者賬戶數(shù)量為 2.66 萬戶，占賬戶總數(shù)的比重為 0.35%。（六）ETF 規(guī)模向頭部基金公司集中，且規(guī)模集中度進(jìn)一步提升截至 2021 年底，境內(nèi)市場共有 53 家基金公司旗下有 ETF 產(chǎn)品。其中，規(guī)模前 10 基金公司管理的非貨幣 ETF 規(guī)模合計(jì) 8920.09 億元，占非貨幣 ETF 總規(guī)模的 79.21%，較上一年增加 1.14 個百分點(diǎn)

27、；規(guī)模前 5 和前 3 的基金公司非貨幣 ETF 規(guī)模占比分別為 60.14%和 43.29%，分別較上一年增加 1.87 個百分點(diǎn)和 3.08個百分點(diǎn)。從規(guī)模增長來看，規(guī)模前 10 的基金公司非貨幣 ETF 規(guī)模增長 2446.26310億元，占境內(nèi)非貨幣 ETF 規(guī)模增量的比重為 83.54%；規(guī)模前 5 和前 3 的基金公司非貨幣 ETF 規(guī)模增量占比分別為 65.35%和 51.88%（表 3）。2021ETFETFETFETFETFETF12451.692055.80392.353.54021313.65834.54426.5052.61031040.15981.9058.25004

28、943.06884.6136.075.1917.195927.00916.3910.61006581.48581.480007484.23351.4012.66120.1808406.51372.6032.421.4909390.89390.6100.28010381.41373.278.0800.068920.097742.60976.94183.2917.25（七）基金投顧和 FOF 產(chǎn)品快速發(fā)展，ETF 作為配置工具迎來新機(jī)遇一是基金投顧業(yè)務(wù)快速發(fā)展，ETF 規(guī)模有望再次突破。2019 年 10 月，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知，標(biāo)志著我國基金投顧業(yè)務(wù)

29、從傳統(tǒng)的“賣方投顧”向“買方投顧”轉(zhuǎn)型。投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，市場機(jī)構(gòu)積極布局，國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)快速發(fā)展。截至 2021 年底，獲得基金投顧資格試點(diǎn)備案函的機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá) 60 家，包括 25 家公募基金、29 家證券公司、3 家銀行和 3 家第三方獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)。據(jù) ICI 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國市場基于費(fèi)用投資顧問使用 ETF 作為投資工具的比例明顯提升，由 2011 年的 11%上升至 2019 年的 33%。對標(biāo)成熟資本市場的經(jīng)驗(yàn)，隨著國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)程的不斷推進(jìn)，ETF 產(chǎn)品規(guī)模有望再次突破。二是 FOF 產(chǎn)品規(guī)模占開放式基金總規(guī)模的比重持續(xù)上升，ETF 未來發(fā)展空間較大。自 2016 年 9

30、 月證監(jiān)會發(fā)布公開募集證券投資基金運(yùn)作指引 2 號基金中基金指引以來，基金公司紛紛布局投資基金中基金（FOF）。截至 2021年底，境內(nèi)有超 250 只 FOF 產(chǎn)品面市，規(guī)模合計(jì) 2655.64 億元，占開放式基金總規(guī)模的比重為 0.54%。從變化趨勢來看，境內(nèi) FOF 產(chǎn)品規(guī)模占境內(nèi)開放式基金總規(guī)模的比重逐年上升，2017-2021 年占比分別為 0.02%、0.03%、0.08%、0.20%和 0.54%。FOF 產(chǎn)品的核心價(jià)值在于資產(chǎn)配置，而 ETF 具有交易便利、費(fèi)用低廉、資產(chǎn)透明和指數(shù)跟蹤高效等優(yōu)勢，承接了部分 FOF 產(chǎn)品的配置需求。當(dāng)前，國內(nèi) FOF 產(chǎn)品規(guī)模較小，未來發(fā)展空間

31、較大，F(xiàn)OF 產(chǎn)品規(guī)模的擴(kuò)張將為國內(nèi) ETF市場發(fā)展帶來潛在增長空間。二、深市 ETF 市場概況（一）深市 ETF 規(guī)模占比持續(xù)上升，權(quán)益類產(chǎn)品仍占主導(dǎo)一是 2015 年以來，深市 ETF 產(chǎn)品總資產(chǎn)規(guī)模占境內(nèi) ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的比例呈上升趨勢。截至 2021 年底，深市 ETF 產(chǎn)品總數(shù)為 228 只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 2669.20億元，占境內(nèi) ETF 總規(guī)模的比重為 19.00%，較上一年（18.18%）有所上升（圖 3）。深市非貨幣 ETF 規(guī)模為 2634.02 億元，占境內(nèi)非貨幣 ETF 資產(chǎn)規(guī)模的比重為 23.73%，與上一年基本持平（23.90%）。1600014000120001

32、0000800060004000200009.8811.1312.8214.3716.802018.1819.00 1816141210864202015201620172018201920202021深市（億元）滬市（億元）深市占比（%）32012-2021ETF 二是深市 ETF 市場以權(quán)益類 ETF 為主。截至 2021 年底，深市 ETF 市場共 192 只權(quán)益類產(chǎn)品9，資產(chǎn)規(guī)模合計(jì) 2222.72 億元，占深市 ETF 總規(guī)模的 83.27%，其中寬基 ETF 占深市權(quán)益類 ETF 總規(guī)模的 43.93%，略高于上一年（43.92%）；主題 ETF 規(guī)模占比為 28.76%，較上一年

33、（21.54%）大幅上升；行業(yè)和策略 ETF4占比分別為 22.34%和 4.90%，均較上一年（27.22%和 7.25%）有所下降。商品、貨幣、跨境股票和債券ETF 的數(shù)量分別為7、3、22 和4 只，資產(chǎn)規(guī)模分別為155.79、 35.18、197.67 和 57.85 億元，占比分別為 5.84%、1.32%、7.41%和 2.17%（表 4）。2020-2021ETF2020 20212020 2021 9 深市權(quán)益類 ETF 是指以 A 股股票指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品。ETF333.5335.18ETF891921659.842222.72ETF622112.58197.67ETF6711

34、9.79155.79ETF4460.7557.851082281956.492669.20（二）深市 ETF 數(shù)量和規(guī)模創(chuàng)新高，權(quán)益類產(chǎn)品占 A 股市值比例上升一是深市 ETF 產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模創(chuàng)新高，非貨幣 ETF 中跨境股票 ETF 規(guī)模增幅最大。近十年來，深市 ETF 產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模呈先降再升的趨勢，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模于 2021 年達(dá)最大值（圖 4），數(shù)量同比增長 111.11%，規(guī)模同比增長 36.43%；非貨幣 ETF 保持相同趨勢，增幅分別為 114.29%和 34.87%。從產(chǎn)品類別來看，除債券 ETF 外，其余各類產(chǎn)品規(guī)模均有所增長，貨幣、跨境股票、境內(nèi)股票和商品 ETF 的產(chǎn)品規(guī)模

35、增幅依次遞減，分別為 896.88%、75.59%、33.91%和 30.05%；債券 ETF 產(chǎn)品規(guī)模有所下降，降幅為 4.79%。30002500200015001000500020122013201420152016201720182019202020212502669.202281956.491169.85108740.85720.68548.58459.2240419.27 451.72730.8751673242451627200150100500深市規(guī)模（億元）深市數(shù)量（只）42012-2021ETF 二是深市股票 ETF 規(guī)模占深市 A 股流通市值的比例有所上升，債券 ETF

36、規(guī)模占深市債券市場總規(guī)模的比例高于 2021 年境內(nèi)整體水平。從深市 ETF 規(guī)模 與標(biāo)的市場規(guī)模的比值來看，深市股票 ETF 占深市A 股流通市值的比重為 0.71%，較上一年（0.63%）有所上升，但低于境內(nèi)整體水平（1.26%）。而深市債券 ETF 占深市債券總規(guī)模的比重為 0.20%，略低于上一年（0.24%），但高于境內(nèi)整體水 平（0.16%）。整體來看，深市股票和債券 ETF 規(guī)模與標(biāo)的市場總規(guī)模的比值遠(yuǎn) 低于美國水平（8.25%和 2.26%），存在較大發(fā)展差距。（三）深市新發(fā)產(chǎn)品以權(quán)益類為主，且新發(fā)產(chǎn)品多為寬基和主題 ETF一是深市 ETF 新發(fā)產(chǎn)品以權(quán)益類 ETF 為主。截至

37、 2021 年底，深市共新發(fā)120 只 ETF 產(chǎn)品，新發(fā)規(guī)模為 812.41 億元，占 2021 年境內(nèi)新發(fā) ETF 總規(guī)模（1948.59 億元）的 41.69%。從新發(fā)產(chǎn)品類別來看，深市新發(fā)產(chǎn)品以權(quán)益類 ETF為主，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 103 只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 752.88 億元，占境內(nèi)新發(fā)權(quán)益類 ETF總規(guī)模的 49.15%。深市新發(fā)跨境股票和商品 ETF 數(shù)量分別為 16 和 1 只，資產(chǎn)規(guī)模分別為 59.25 和 0.28 億元。二是深市新發(fā)權(quán)益類 ETF 以寬基、主題類產(chǎn)品為主。從新發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品類別來看，深市寬基 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 11 只，資產(chǎn)規(guī)模為 329.38 億元，占境內(nèi)

38、新發(fā)寬基 ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的 46.92%；深市主題 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 74 只，資產(chǎn)規(guī)模為 336.44 億元，占境內(nèi)新發(fā)主題 ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的 50.74%；深市行業(yè) ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 16 只，資產(chǎn)規(guī)模為 75.50 億元，占境內(nèi)新發(fā)行業(yè) ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的 51.09%；深市策略 ETF 新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為 2 只，資產(chǎn)規(guī)模為 11.55 億元，占境內(nèi)新發(fā)策略 ETF 產(chǎn)品總規(guī)模的 60.83%。5具體而言，深市寬基 ETF 包括 2 只 MSCI 中國 A50 ETF 和 4 只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50 ETF，規(guī)模分別為 140.83 和 177.89 億元，占境內(nèi)新發(fā)寬基

39、ETF 規(guī)模的比重分別為 20.06%和 25.34%；深市行業(yè) ETF 包括 3 只證券公司 ETF，規(guī)模合計(jì) 48.36 億元，占境內(nèi)新發(fā)行業(yè) ETF 的比重為 32.73%；深市主題 ETF 包括 1 只食品飲料和 2 只內(nèi)地低碳 ETF，占境內(nèi)新發(fā)主題 ETF 的比重分別為 11.06%和 7.16%；深市策略 ETF 包括 1 只中證 500 質(zhì)量成長 ETF，規(guī)模為 9.35 億元，占境內(nèi)新發(fā)策略 ETF 的比重為 49.21%。規(guī)模排名前 20 的深市新發(fā)權(quán)益類 ETF 規(guī)模合計(jì) 599.70億元，占境內(nèi)新發(fā)權(quán)益類 ETF 的比重為 39.15%（表 5）。與境內(nèi)整體相似，深市股

40、票 ETF 主要跟蹤 MSCI A50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50、食品飲料、證券公司、內(nèi)地低碳等指數(shù)，其中華夏 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF（159601.SZ）以 101.41 億元的規(guī)模成為 2021 年境內(nèi)規(guī)模最大的權(quán)益類 ETF 新發(fā)產(chǎn)品。在境內(nèi)規(guī)模排名前 20的新發(fā)權(quán)益類 ETF 中，深市產(chǎn)品規(guī)模達(dá) 481.10 億元，占比為 53.24%。202120ETF1159601.SZMSCIA50ETF2021/11/8101.412159736.SZETF2021/9/2773.363159781.SZ50ETF2021/7/569.964159783.SZ50ETF2021/7/5

41、57.045159841.SZETF2021/2/941.786159780.SZ50ETF2021/7/540.027159790.SZETF2021/8/639.478159602.SZMSCIA50ETF2021/11/839.419159755.SZETF2021/6/2418.6510159837.SZETF2021/1/2717.6211159828.SZETF2021/1/1213.9212159857.SZETF2021/2/2412.3013159865.SZETF2021/3/811.9414159859.SZETF2021/7/711.9415159782.SZ50ETF

42、2021/7/710.8716159606.SZ500ETF2021/12/299.3517159870.SZETF2021/3/38.1918159885.SZETF2021/4/148.0119159883.SZETF2021/4/307.5520159864.SZETF2021/8/106.91（四）深市 ETF 換手率有所上升，且高于境內(nèi)整體水平一是深市 ETF 折溢價(jià)率有所上升。2021 年深市 ETF 的折溢價(jià)率為 0.26%，非貨幣產(chǎn)品為 0.26%，均較上一年（0.20%和 0.20%）有所上升，相應(yīng)的境內(nèi)整體水平分別為 0.24%和 0.30%。從日均折溢價(jià)率來看，深市共 2

43、37 個交易日（總共 243 個交易日）的折溢價(jià)率小于 0.50%，其中有 52 個交易日小于 0.20%；從單只產(chǎn)品的年均折溢價(jià)率來看，有 216 只產(chǎn)品（共 228 只）的年均折溢價(jià)率小于 1%，其中 180 只產(chǎn)品小于 0.5%。從產(chǎn)品類別來看，債券 ETF 的折溢價(jià)率最大，年均折溢價(jià)率達(dá) 0.82%，跨境股票、境內(nèi)股票、商品和貨幣 ETF 的折溢價(jià)率依次遞減，其年均折溢價(jià)率分別為 0.54%、0.23%、0.14%和 0.003%。二是深市非貨幣 ETF 換手率有所上升，且高于境內(nèi)整體水平。2021 年深市 ETF 的日均換手率為 7.13%，非貨幣產(chǎn)品為 7.02%，均較上一年（5.

44、84%和 5.81%）有所上升，相應(yīng)的境內(nèi)整體水平分別為 6.46%和 5.10%。貨幣、跨境股票、商品、境內(nèi)股票和債券 ETF 的日均換手率依次遞減，分別為 15.25%、9.07%、8.86%、 6.88%和 0.54%。從變化趨勢來看，債券、商品和跨境股票 ETF 的換手率均較上一年有所下降，降幅分別為 0.07、5.95 和 5.08 個百分點(diǎn)；境內(nèi)股票 ETF 換手率有所上升，增幅為 2.08 個百分點(diǎn)（圖 5）。14.81%14.15%8.86%9.07%6.88%6.46%6.46%4.80%0.61%0.54%16%14%12%10%8%6%4%2%0%債券商品跨境股票境內(nèi)股票

45、整體2020202152020-2021ETF （五）深市以機(jī)構(gòu)持有為主，個人直接持有非貨幣 ETF 比例有所上升從持有規(guī)模來看，截至 2021 年 6 月底，個人投資者持有深市 ETF 產(chǎn)品 772.86億元，占總規(guī)模的 37.46%，較上一年（37.57%）有所下降；機(jī)構(gòu)投資者（含 ETF聯(lián)接基金）持有 1290.54 億元，占比達(dá) 62.54%，為深市 ETF 市場的持有主體。個人投資者持有深市非貨幣 ETF 規(guī)模合計(jì) 768.65 億元，占非貨幣 ETF 總規(guī)模的 37.90%，較上一年（37.57%）有所上升；機(jī)構(gòu)投資者持有 1259.57 億元，占比達(dá)62.10%。從產(chǎn)品類別看，跨

46、境股票、境內(nèi)股票、商品、貨幣和債券 ETF 的個人投資者持有比例依次遞減，分別為 43.00%、37.45%、16.89%、14.65%和 7.24%。從投資者賬戶數(shù)上看，截至2021 年底，深市持有ETF 的賬戶數(shù)量為236.91 萬戶，較上一年（148.19 萬戶）增長 59.87%。其中持有 ETF 的個人投資者賬戶數(shù)量為236.33 萬戶，占比 99.75%，與上一年（99.74%）基本持平。參與深市 ETF 交易的賬戶數(shù)量為 556.71 萬戶，較上一年（415.14 萬戶）增長 34.10%。其中參與 ETF交易的個人投資者賬戶數(shù)量為 555.13 萬戶，占比為 99.72%，較上

47、一年（99.66%）有所上升。（六）深市 ETF 基金管理公司頭部效應(yīng)顯著，但規(guī)模集中度有所下降截至 2021 年底，共有 37 家基金公司在深市發(fā)行了 ETF 產(chǎn)品。其中，深市規(guī)模前 10 基金公司管理的非貨幣 ETF 規(guī)模合計(jì) 2240.28 億元，占深市非貨幣 ETF總規(guī)模的 85.05%，較上一年減少 2.48 個百分點(diǎn)，高于境內(nèi)整體水平（79.21%）；規(guī)模前 5 和前 3 的基金公司非貨幣 ETF 占比分別為 61.66%和 47.30%，分別較上一年減少 2.85 個百分點(diǎn)和 5.57 個百分點(diǎn)，均高于境內(nèi)整體水平（60.14%和61043.29%）。從規(guī)模增長來看，規(guī)模前 10

48、 的基金公司非貨幣 ETF 規(guī)模增長 681.05億元，占深市非貨幣 ETF 規(guī)模增量的 77.95%；規(guī)模前 5 和前 3 的基金公司非貨幣 ETF 規(guī)模增量占比分別為 53.49%和 31.34%（表 6）。2021ETFETFETFETFETFETF1572.99443.64127.691.6602388.02335.41052.6103284.88276.738.0800.064232.87232.5900.2805145.26112.8432.42006136.06136.060007135.95130.295.66008117.28113.234.05009114.1320.582

49、.4891.08010112.8454.072.13056.642240.281855.44182.51145.6356.70三、深市 ETF 市場建設(shè)2021 年深交所持續(xù)加強(qiáng)與市場各方的交流協(xié)作，立足深圳基礎(chǔ)市場的優(yōu)勢和特色，深化各市場之間的互聯(lián)互通，以全面提升服務(wù)水平和市場競爭力。（一）不斷豐富 ETF 產(chǎn)品體系，多項(xiàng)新產(chǎn)品成功推出一是發(fā)展科技創(chuàng)新產(chǎn)品。推出首批 4 只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50ETF 產(chǎn)品，支持創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會資本流向科技型企業(yè)；推出深創(chuàng) 100ETF，樹立創(chuàng)新龍頭新標(biāo)桿；積極推動湖北新舊動能轉(zhuǎn)換 ETF，助力湖北疫后復(fù)蘇；率先推出 VR ETF、創(chuàng)新藥 ETF 等

50、特色鮮明的行業(yè)主題 ETF；推出反映經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新變革的車聯(lián)網(wǎng)、鋰電池、云計(jì)算、線上消費(fèi)、人工智能等行業(yè)主題 ETF。二是豐富綠色金融產(chǎn)品。為支持市場參與主體低碳發(fā)展，引導(dǎo)資源有效配置，推出碳中和、ESG 等綠色雙碳主題 ETF，累計(jì)推出 20 只相關(guān) ETF，規(guī)模超過 100億。推出新材料、新能車、光伏、電池龍頭等行業(yè)主題 ETF，進(jìn)一步豐富綠色金融產(chǎn)品供給，提高綠色金融服務(wù)質(zhì)效。三是推出 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF。2021 年 11 月 8 日，深交所上市 2只 MSCI 中國 A50 ETF華夏 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF 和南方 MSCI 中國 A50 互

51、聯(lián)互通 ETF，其中華夏 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通 ETF 成為 2021 年境內(nèi)規(guī)模最大的權(quán)益類 ETF 新發(fā)產(chǎn)品，為投資者提供行業(yè)分布更加均衡且海外具有風(fēng)險(xiǎn)對沖工具的 A 股大盤投資標(biāo)的。四是成立中證 500 指數(shù)增強(qiáng) ETF。2021 年 12 月 13 日，深交所首只指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品景順長城中證 500 增強(qiáng)策略 ETF 成立。指數(shù)增強(qiáng) ETF 兼具交易便利、費(fèi)用低廉、超額收益等特點(diǎn)，為投資者提供更加豐富的場內(nèi)資產(chǎn)配置及投資工具。（二）持續(xù)推動 ETF 互聯(lián)互通，進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放2021 年 1 月 25 日，深交所與日本交易所集團(tuán)簽署合作諒解備忘錄，兩所將在推進(jìn)實(shí)現(xiàn) ETF 產(chǎn)

52、品互通、開展跨境業(yè)務(wù)推廣、促進(jìn)跨境創(chuàng)新資本形成等方面深化合作。目前，中日 ETF 產(chǎn)品互通正式落地，工銀瑞信大和日經(jīng) 225ETF 在深交所上市，大和粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新 100ETF 在東京交易所上市。2021 年 12 月 24 日，深交所與上交所、港交所以及中國結(jié)算就 ETF 納入互聯(lián)互通標(biāo)的整體方案達(dá)成共識。按照計(jì)劃，滬深港交易所及中國結(jié)算將抓緊做好 ETF 納入標(biāo)的相關(guān)的業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備工作，包括修改相關(guān)規(guī)則并公開征求意見，預(yù)計(jì)需要 6 個月左右準(zhǔn)備時(shí)間。2021 年 12 月 28 日，深交所與新交所簽署關(guān)于深新 ETF 產(chǎn)品互通的合作諒解備忘錄，雙方將在推動 ETF 產(chǎn)品互通方面深化合

53、作，持續(xù)做好籌備工作，支持中新市場機(jī)構(gòu)合作開發(fā) ETF 互通產(chǎn)品，為兩國投資者提供多元化的跨境投資選擇。（三）持續(xù)優(yōu)化市場配套制度，完善基金業(yè)務(wù)規(guī)則一是下調(diào)基金交易經(jīng)手費(fèi)。2021 年 6 月 30 日，深交所發(fā)布關(guān)于下調(diào)基金交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的通知，調(diào)降基金交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，激發(fā)市場投資活力。自 2021 年 7 月 19 日起，深交所基金相關(guān)費(fèi)用按成交金額的 0.00487%雙邊收取，下調(diào)至 0.004%雙邊收取。二是開通 ETF 集合申購業(yè)務(wù)試點(diǎn)。深交所積極推動 ETF 集合申購業(yè)務(wù)試點(diǎn)，幫助投資者優(yōu)化組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。2021 年 1 月 26 日，博時(shí)中證 500ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板

54、 ETF、易方達(dá)深證 100ETF 和嘉實(shí)滬深 300ETF 同時(shí)開展集合申購業(yè)務(wù)試點(diǎn)。三是完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。2021 年，深交所發(fā)布實(shí)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第 1 號指數(shù)基金開發(fā)，規(guī)范基金公司產(chǎn)品開發(fā)流程。同時(shí)，修改完善深圳證券交易所基金業(yè)務(wù)辦理指南，進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)辦理效率。四、小結(jié)隨著資本市場深化改革的逐步推進(jìn)，境內(nèi) ETF 市場建設(shè)不斷完善，被動投資理念越來越被認(rèn)可。2021 年境內(nèi) ETF 市場持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)品總規(guī)模達(dá) 1.4 萬億元，創(chuàng)下歷史新高，同比增長 30.55%。境內(nèi) ETF 市場以權(quán)益類產(chǎn)品為主，其中寬基指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模占比最大，約占權(quán)益類產(chǎn)品總規(guī)模的 50%。從規(guī)模增幅來看，跨

55、境 ETF 規(guī)模增幅最大，超 200%。從新發(fā)產(chǎn)品來看，2021 年境內(nèi) ETF 新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模接近 2000 億元，對 ETF 規(guī)模增長的貢獻(xiàn)比例達(dá) 59.28%，新發(fā)產(chǎn)品主要有 MSCI A50、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50、食品飲料、基建、證券公司、內(nèi)地低碳等 ETF 產(chǎn)品。境內(nèi) ETF 市場效率持續(xù)提升，非貨幣 ETF 換手率呈上升趨勢，折溢價(jià)率小幅上升，處于合理區(qū)間。從持有結(jié)構(gòu)來看，市場仍以機(jī)構(gòu)投資者持有為主，但個人投資者直接持有的 ETF 規(guī)模比例有所提高，由 2020 年的 31.39%增長至 2021年的 34.01%。從行業(yè)格局來看，ETF 行業(yè)競爭加劇，頭部基金公司管理的非貨幣 ETF 規(guī)

56、模進(jìn)一步擴(kuò)大，前十大基金公司的規(guī)模占比為 79.21%。隨著深市 ETF 市場建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，2021 年深市 ETF 規(guī)模達(dá) 2669.2 億元，同比增長 36.43%。深市 ETF 規(guī)模占境內(nèi) ETF 總規(guī)模的比例持續(xù)上升，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)近十年新高。深市股票 ETF 規(guī)模占深市 A 股流通市值的比例有所上升，債券 ETF 規(guī)模占深市債券總規(guī)模的比例高于境內(nèi)整體水平。值得注意的是，深市債券 ETF 以國債和地方債 ETF 為主，類型仍相對單一。與境內(nèi)整體一致，深市ETF 市場新發(fā)產(chǎn)品以寬基和主題類ETF 為主，市場整體運(yùn)行效率持續(xù)向好，持有結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)投資者為主，ETF 基金管理公司龍頭效

57、應(yīng)顯著。第二部分全球 ETF 市場發(fā)展概況本章梳理了 2021 年全球 ETF 市場的整體規(guī)模變化和資金流入流出情況，以及美國、歐洲等 ETF 市場的發(fā)展特征，并介紹了 ESG ETF、Smart Beta ETF 等特色產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀和演變趨勢。一、全球 ETF 市場概況（一）市場規(guī)模達(dá) 10.3 萬億美元，產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)增長截至 2021 年底10，全球 ETF11市場產(chǎn)品數(shù)量共 9877 只，總規(guī)模達(dá)到 10.3 萬億美元，同比增長 28.5%。在 2012 至 2021 十年時(shí)間內(nèi)，全球 ETF 市場資產(chǎn)規(guī)模的年均復(fù)合增長率達(dá) 21.0%（圖 6）。62005-2021ETF ETFGI

58、（二）資金凈流入創(chuàng)紀(jì)錄，權(quán)益類資金凈流入 9101.6 億美元為應(yīng)對新冠疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊，2021 年全球各國延續(xù)了寬松的貨幣政策，全球股市震蕩上行，大量資金流入了 ETF 市場，創(chuàng)下新的資金流入規(guī)模記錄。全球 ETF 市場 2021 年累計(jì)資金凈流入達(dá) 1.3 萬億美元，較 2020 年 7628.7 億美元?dú)v史峰值大幅增長 69.6%。10 本章數(shù)據(jù)均來自 ETFGI。ETFGI 部分?jǐn)?shù)據(jù)尚未更新到 2021 年底，考慮到行文一致性，文中仍統(tǒng)一用“截至 2021 年底”進(jìn)行描述，并對未更新數(shù)據(jù)進(jìn)行特殊說明。11 ETFGI 實(shí)際上是以 ETP（Exchange Traded Product

59、s）作為數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑，并沒有公布 ETF 的詳細(xì)數(shù)據(jù)。鑒于 ETP 絕大部分為 ETF 產(chǎn)品，ETP 數(shù)據(jù)能夠反映 ETF 市場的發(fā)展?fàn)顩r。因此，文中統(tǒng)一采用 ETF 進(jìn)行表述，以保持行文一致性。7從產(chǎn)品類別來看，權(quán)益類 ETF 的凈流入資金大幅增長。2021 年全球權(quán)益類 ETF 凈流入 9101.6 億美元，比 2020 年大幅增長 148.9%，占全球總凈流入量的 70.3%，為全球最具吸引力的 ETF 產(chǎn)品類型。固收類 ETF 資金凈流入量達(dá) 2389.5億美元，占全球總凈流入量的 18.5%，比 2020 年同期增長 3.6%。此外，商品 ETF的資金流向從 2020 年凈流入轉(zhuǎn)為凈

60、流出，2021 年商品 ETF 資金凈流出 101.7 億元，遠(yuǎn)低于 2020 年資金凈流入 612.5 億元（表 7）。2020-2021ETF 2020 2021 3656.747.9%9101.670.3%148.9%2306.730.3%2389.518.5%3.6%612.58.0%-101.7-0.8%-116.6%1052.813.8%1551.512.0%47.4%7628.7-12940.9-69.6%二、各國家和地區(qū) ETF 市場發(fā)展趨勢（一）美國市場占全球市場規(guī)模的比重約七成，年化增幅達(dá) 31.9%一是美國 ETF 產(chǎn)品規(guī)模突破 7 萬億美元，規(guī)模增速高于近 10 年平均