基于風險資本退出的風險管理研究

1、 基于風險資本退出的風險管理研究【企業(yè)企業(yè)生命周期的不同發(fā)展階段以及環(huán)境、市場的變化，靈活地實施風險控制策略。 首先，風險投資公司要關(guān)注業(yè)內(nèi)動態(tài)，若外部因素發(fā)生重大變化，應該及時地予以調(diào)整。因此風險投資公司在擬定投資計劃之初，除了設計一條主要的退出方案外，還應設計備用方案，以便在外界環(huán)境發(fā)生變化后能夠迅速做出反應。 雖然在風險投資公司動態(tài)地調(diào)整退出方案的過程中，風險控制的對象也會據(jù)此做出調(diào)整，但是風險投資公司為了確保自身運營的穩(wěn)定性，不會過于頻繁地改變方案，這就使得風險控制的對象在一段時期內(nèi)會保持相對的穩(wěn)定性。由于各個風險項目的退出方案的相對穩(wěn)定性，風險投資公司就可以對風險資本退出的渠道、定價

2、和時機選擇做出預期，然后再綜合各種風險因素，對不同項目的退出方案進行有機的組合，來降低資本退出時的總體風險。根據(jù)1990年諾貝爾獎得主馬克維茨教授和夏普教授的組合投資理論，若干投資的總收益等于個別投資收益的加權(quán)，而同時組合的總風險又小于個別投資的風險。在這里可以把“不要把所有的雞蛋放在一個籃子中”的投資理念引入風險資本退出，形成組合退出策略。 在組合退出策略的實施中，風險投資公司面臨著一個兩難選擇：為了分散風險，穩(wěn)定投資收益，風險投資公司需要組合退出；但是考慮到專業(yè)技能和專業(yè)知識方面，單個風險投資公司不宜在投資項目中涉獵太廣，這就要求風險投資公司盡量從事相關(guān)度較強的項目，這必定會使組合退出的效

3、果大打折扣。為此，風險投資公司可以考慮風險分散策略和風險轉(zhuǎn)移策略的綜合運用。 1風險分散策略 風險投資公司在風險投資之初就己經(jīng)按照風險分散原則，將風險資本投資于不同地區(qū)、不同行業(yè)的不同發(fā)展階段上的不同企業(yè)。loCalhOSt投資于不同地區(qū)，為風險投資公司提供了分散和化解區(qū)域性經(jīng)濟風險的可能性；投資于不同的行業(yè)，可以減少產(chǎn)業(yè)衰退對風險投資總體的不利影響；投資于企業(yè)發(fā)展不同階段，可以把風險資本的退出安排在風險投資生命周期的不同階段，從而降低風險資本循環(huán)的斷裂風險。 2風險轉(zhuǎn)移策略 風險投資公司必須分散投資風險，但同時風險投資公司投資范圍不能太廣，投資項目也不能過多。因此，為了降低風險提高收益，風險

4、投資公司可以聯(lián)合其他公司對某些項目共同投資。聯(lián)合投資往往由一到兩家公司牽頭，牽頭公司常常保持控股地位，其他參與者以參股的形式跟進投資。聯(lián)合投資既增加了風險投資公司的項目總數(shù)，又可借助他人的專業(yè)化管理，從而使風險投資在相關(guān)度較小的項目之間實施退出組合，大大提高了組合的效率。 四、結(jié)論 一般的，風險資本經(jīng)過37年的運作，能夠生存下來的企業(yè)基本上進入了成熟期，風險資本退出便提到了議事日程上來。風險資本選擇什么樣退出渠道，用什么樣價格交易，什么時候退出直接關(guān)系到風險投資的投資收益，而這三者之間不是相互獨立，而是具有動態(tài)一致性，因此借鑒投資組合思想，提出了組合退出策略。同時，風險投資公司在實施退出組合策略時，還應注意與風險投資公司對風險項目的識別、篩選、評估以及注資后的管理等方面的協(xié)調(diào)一致性。 參考文獻： 1李湛.風險資本契約理論和實證研究的最新進展j.當代財經(jīng)，2007(2)：127-128 2康洪艷.風險企業(yè)ipo后風