納微科技專題研究：科技服務(wù)領(lǐng)域的納米微球“芯”

1、納微科技專題研究：科技服務(wù)領(lǐng)域的納米微球“芯”1、 納微科技：底層創(chuàng)新的納米微球材料領(lǐng)頭羊納微科技成立于2007年，專門從事高性能納米微球材料研發(fā)、規(guī)?；a(chǎn)、銷售及應(yīng)用服務(wù)，為生物醫(yī)藥、平板顯示、分析檢測及體外診斷等領(lǐng)域客戶提供核心微球材料及相關(guān)技術(shù)解決方案。公司深耕底層技術(shù)創(chuàng)新和跨領(lǐng)域合作，突破了微球精準(zhǔn)制備的技術(shù)難題，實(shí)現(xiàn)對(duì)微球材料粒徑、孔徑及表面性能的精準(zhǔn)調(diào)控，成功將產(chǎn)品應(yīng)用于生物醫(yī)藥、平板顯示、分析檢測及體外診斷等眾多領(lǐng)域，打破了國壟斷，加快了高性能色譜填料和間隔物微球的國產(chǎn)化速度，推動(dòng)了國產(chǎn)自主研發(fā)產(chǎn)品打入歐美發(fā)達(dá)國家市場的進(jìn)程。1.1 攻堅(jiān)克難突破卡脖子技術(shù)，產(chǎn)品+服務(wù)一站式解決

2、方案公司從事高性能納米微球材料研發(fā)、規(guī)?；a(chǎn)、銷售及應(yīng)用服務(wù)，為生物醫(yī)藥、平板顯示、分析檢測及體外診斷等領(lǐng)域客戶提供核心微球材料及相關(guān)技術(shù)解決方案。高性能微球材料是多個(gè)領(lǐng)域不可或缺的核心基礎(chǔ)材料，其制備與應(yīng)用被科技日?qǐng)?bào)列為制約中國工業(yè)發(fā)展的35項(xiàng)“卡脖子”技術(shù)之一，涉及跨學(xué)科知識(shí)與技術(shù)，門檻與壁壘較高。1.1.1 生物醫(yī)藥領(lǐng)域貢獻(xiàn)主要營收公司色譜填料和層析介質(zhì)等產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)集中在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，主要應(yīng)用于生物制藥客戶生產(chǎn)環(huán)節(jié)下游的分離純化。報(bào)告期內(nèi)，公司生物醫(yī)藥類產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為始終保持在65%以上，呈現(xiàn)逐年上升趨勢，2020年和2020Q1更是達(dá)到了80%以上。色譜/

3、層析技術(shù)幾乎是生物制藥分離純化的唯一手段，高純度、高活性的生物制品制造基本都依賴于色譜/層析分離技術(shù)。其中，以生物制藥領(lǐng)域應(yīng)用最廣的液相色譜技術(shù)為例，待純化液體作為流動(dòng)相，當(dāng)混合組分隨著流動(dòng)相從裝有色譜填料的柱子一頭進(jìn)入、向柱子另外一端流動(dòng)時(shí)，混合組分中各個(gè)成分物質(zhì)因物理和化學(xué)性質(zhì)不同，與色譜填料作用力不同，導(dǎo)致各組分物質(zhì)在在柱子中的遷移速度有差異，最終各組分按順序從柱子另外一端流出，從而實(shí)現(xiàn)各組分分離的目的。完成色譜分析需要色譜柱和色譜填料，而色譜柱的分離純化效果及分析檢測性能很大程度上取決于色譜填料。色譜填料通常是指具有納米孔道結(jié)構(gòu)的微球材料，其粒徑在微米尺度范圍內(nèi)，而色譜填料上的孔徑則以

4、納米衡量，常規(guī)孔徑大小在5-200納米范圍內(nèi)。色譜填料性能取決于其形貌、結(jié)構(gòu)、粒徑大小和分布、孔徑大小和分布、材質(zhì)組成及表面功能基團(tuán)，參數(shù)眾多，不同用途色譜填料需控制不同參數(shù)，導(dǎo)致其生產(chǎn)難度極大。例如，用于工業(yè)分離純化的色譜填料往往需要10微米以上粒徑，用于分析檢測的色譜填料其粒徑一般為3微米和5微米，而超高效液相色譜（UPLC）的填料粒徑需要小于2微米。用于分析檢測的色譜填料主要為硅膠基質(zhì)，用于小分子分離純化制備的色譜填料包括硅膠和聚合物基質(zhì)，而用于大分子分離純化制備的層析介質(zhì)大多為聚合物基質(zhì)。另一方面，色譜填料孔徑大小亦需要根據(jù)目標(biāo)分子大小來選擇，小分子的分離純化可選擇小孔徑、大比表面積的

5、微球，大分子則必須使用大孔徑微球。色譜性能的改善源于對(duì)填料形貌結(jié)構(gòu)、粒徑大小、粒徑分布、孔道結(jié)構(gòu)、比表面積等參數(shù)控制能力的提高，而填料表面改性和功能化則是色譜分離模式賴以建立的基礎(chǔ)，其功能基團(tuán)性質(zhì)、種類及密度會(huì)影響分離的選擇性。通過鍵合不同功能性質(zhì)的基團(tuán)，可以制備不同分離模式的色譜填料，如通過鍵合烷基或苯基功能基團(tuán)可以形成反相色譜填料，鍵合離子功能基團(tuán)可以制備離子交換層析介質(zhì)，鍵合親和配基可以形成親和層析介質(zhì)等。色譜柱多為金屬或玻璃制作，由柱管、壓帽、卡套（密封環(huán)）、篩板（濾片）、接頭、螺絲等部分組成。用于工業(yè)分離純化的色譜柱被稱為制備柱，用于實(shí)驗(yàn)室小規(guī)模分離純化樣品的色譜柱被稱為半制備柱，用

6、于實(shí)驗(yàn)室分析檢測的色譜柱被稱為分析柱。1.1.2 平板顯示：打破日本進(jìn)口依賴公司在平板顯示領(lǐng)域生產(chǎn)光電微球，主要產(chǎn)品為以聚合物（塑膠）為基質(zhì)的間隔物微球，同時(shí)可以提供包括以二氧化硅為基質(zhì)的間隔物微球（間隔物硅球）、導(dǎo)電金球、黑球等在內(nèi)的其他光電應(yīng)用微球材料。間隔物微球主要用于精準(zhǔn)控制LCD面板盒厚，起到支撐上下玻璃基板的作用，必須滿足極高的質(zhì)量和性能要求，如高度的粒徑精確性、極窄的粒徑分布、優(yōu)異的機(jī)械強(qiáng)度、光滑的表面性能、極高的潔凈度和極低的金屬雜質(zhì)等，因此制備技術(shù)壁壘較高，長期依賴日本進(jìn)口。1.2 公司競爭優(yōu)勢1.2.1 十余年深耕研發(fā)創(chuàng)新，關(guān)鍵技術(shù)國際領(lǐng)先公司致力于持續(xù)提升研發(fā)能力，自主研

7、發(fā)的單分散硅膠微球、單分散聚合物微球及手性色譜填料制備技術(shù)和產(chǎn)品打破了國外長期壟斷的格局，填補(bǔ)國內(nèi)空白。目前可以大規(guī)模生產(chǎn)第二代多分散形硅膠色譜填料的企業(yè)主要有日本大曹、日本富士和瑞典Kromasil，國內(nèi)的第二代硅膠色譜基本以來進(jìn)口。公司自主研發(fā)的第三代單分散硅膠色譜填料跳過第二代技術(shù)路線，實(shí)現(xiàn)彎道超車，打破國外壟斷，引領(lǐng)世界硅膠色譜技術(shù)的進(jìn)步。對(duì)于微球領(lǐng)域而言，生產(chǎn)過程中不斷探索和積累的know-how是拉開各個(gè)公司產(chǎn)品差距的關(guān)鍵，公司通過持續(xù)十余年的研發(fā)創(chuàng)新與產(chǎn)品積累，實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)的突破，建立了微球精準(zhǔn)制造技術(shù)平臺(tái)、規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)平臺(tái)，包括納米微球粒徑精確控制、納米微球表面改性、高

8、機(jī)械強(qiáng)度納米微球生產(chǎn)及規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)。領(lǐng)先的技術(shù)和規(guī)?；a(chǎn)水平使得公司產(chǎn)品在海內(nèi)外均具備極大競爭力。1.2.2 新興與成熟市場兩開花，高黏性帶來高增長由于藥企在產(chǎn)品獲批時(shí)需要報(bào)備相關(guān)色譜填料/層析介質(zhì)廠家，若更換相關(guān)供應(yīng)商，需對(duì)更換后的產(chǎn)品進(jìn)行試產(chǎn)、測試并在藥監(jiān)局履行相關(guān)變更程序，替代成本較高，因此生物制藥客戶對(duì)于色譜供應(yīng)商的黏性較強(qiáng)。公司作為新進(jìn)入者在相對(duì)成熟的單抗、蛋白類藥物市場拓展難度較高。對(duì)此，公司采用積極布局新興治療方法及滲透傳統(tǒng)治療方法領(lǐng)域的策略：1）積極布局核酸藥物等新興治療方法，從藥品前期研發(fā)階段切入，從而在后續(xù)轉(zhuǎn)為規(guī)?；a(chǎn)階段鎖定客戶。公司成功打入核酸藥物的上游純化市場，

9、與國外核酸藥物巨頭Ionis建立合作；2）對(duì)于相對(duì)成熟的抗體藥物生產(chǎn)客戶，公司提供色譜填料定制化服務(wù)，并配有專業(yè)團(tuán)隊(duì)幫助客戶選擇合適的色譜填料，不斷優(yōu)化服務(wù)品質(zhì)。公司與多家big pharma公司建立緊密合作，如江蘇恒瑞、海正藥業(yè)、華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)等。公司2017-2019及2020Q1客戶數(shù)量分別為348、473、1005、1041個(gè)，其中2018年和2019年客戶數(shù)量同比增長35.9%及112.5%，客戶數(shù)量增速迅猛。公司客戶遍及酶/蛋白/抗體/疫苗/核酸、抗生素、胰島素/多肽、造影劑等各個(gè)領(lǐng)域，與包括恒瑞醫(yī)藥、復(fù)宏漢霖、海正藥業(yè)、華東醫(yī)藥、甘李藥業(yè)、Ionis、Xellia、宇田醫(yī)藥等

10、國內(nèi)外巨頭藥企建立合作。由于客戶對(duì)于公司產(chǎn)品及服務(wù)具有高黏性，隨著未來公司與客戶的合作深度不斷加深，將會(huì)帶來公司業(yè)績的可持續(xù)高速增長。除了積極拓展國內(nèi)市場，公司產(chǎn)品在國際市場的競爭力也得到驗(yàn)證。公司自主研發(fā)的單分散色譜填料/層析介質(zhì)打破了國外少數(shù)公司對(duì)相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品的壟斷，憑借卓越產(chǎn)品性能開始出口至國外，例如核酸藥物巨頭Ionis、胰島素藥物企業(yè)Bioton，成功改變以往中國單向進(jìn)口高性能色譜填料/層析介質(zhì)的局面。間隔物微球方面，由于其是液晶面板控制盒厚的關(guān)鍵材料，制備技術(shù)難度大，長期以來只有日本少數(shù)幾家公司可以生產(chǎn)，公司相關(guān)產(chǎn)品亦成為間隔物微球國產(chǎn)化重要突破。1.3 服務(wù)與產(chǎn)品兩手抓，漏斗形

11、結(jié)構(gòu)增加長期大客戶公司不僅為用戶提供高性價(jià)比納米微球產(chǎn)品，還建設(shè)有專業(yè)應(yīng)用技術(shù)團(tuán)隊(duì)，提供定制化客戶服務(wù)：為客戶提供色譜填料篩選、新工藝開發(fā)、生產(chǎn)工藝流程及設(shè)備設(shè)計(jì)、生產(chǎn)成本評(píng)估、產(chǎn)品雜質(zhì)分析檢測、專用色譜產(chǎn)品定制等個(gè)性化服務(wù)以及“實(shí)驗(yàn)-中試-大規(guī)模生產(chǎn)”各環(huán)節(jié)的工藝放大和整體解決方案，同時(shí)可為客戶相關(guān)技術(shù)人員提供理論和實(shí)驗(yàn)技能培訓(xùn)，保障產(chǎn)品應(yīng)用效果。這類業(yè)務(wù)不僅具有較高附加值，也增加了下游客戶對(duì)公司的黏性。此外，境外色譜填料廠商供貨周期普遍較長，而公司主要產(chǎn)品均有備貨，供貨周期一般為2周左右，在時(shí)效性方面具備明顯優(yōu)勢。公司在蘇州工業(yè)園區(qū)建有12,000平米左右的研發(fā)和生產(chǎn)基地，同時(shí)在常熟新材料

12、產(chǎn)業(yè)園建有18,000平米左右的大規(guī)模生產(chǎn)基地，具備規(guī)模化生產(chǎn)能力，可保證產(chǎn)品安全供應(yīng)。同時(shí)，公司銷售部門與技術(shù)支持部門均與客戶直接對(duì)接，響應(yīng)能力強(qiáng)，有條件迅速獲知并處理客戶反饋的問題及需求，與境外填料廠商相比速度更快。2、 行業(yè)：下游應(yīng)用市場騰飛帶動(dòng)上游，中國色譜市場領(lǐng)跑亞太色譜技術(shù)主要有兩大應(yīng)用方向，用于工業(yè)分離純化時(shí)被稱為制備色譜，用于實(shí)驗(yàn)室分析檢測時(shí)被稱為分析色譜。制備色譜的應(yīng)用包括醫(yī)藥、食品及環(huán)保等領(lǐng)域；醫(yī)藥，特別是生物制藥，是主要應(yīng)用市場。分析色譜則廣泛應(yīng)用于藥品質(zhì)量分析、食品安全檢測、環(huán)境監(jiān)測、石油化工產(chǎn)品雜質(zhì)控制、化學(xué)和生命科學(xué)研究用分離分析等。其中，制備色譜客戶相對(duì)集中，單個(gè)

13、客戶采購量大；分析色譜由于應(yīng)用范圍廣、客戶數(shù)量遠(yuǎn)大于制備色譜，但單個(gè)客戶的采購量少。2.1 200億色譜填料市場空間，中國色譜市場勢頭強(qiáng)勁根據(jù)Markets and Markets統(tǒng)計(jì)，2018年全球色譜填料行業(yè)市場規(guī)模為19.78億美元，預(yù)計(jì)2019 年市場規(guī)模為21.18 億美元，2024 年全球市場規(guī)模將增長至29.93 億美元，2019 年-2024 年的年均復(fù)合增長率為7.16%。其中，中國色譜行業(yè)市場潛力極大、發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。2018年，日本擁有亞太地區(qū)色譜填料最高的市場份額，占比40.45%，中國市場緊隨其后占比25.17%,市場規(guī)模為1.12 億美元；預(yù)計(jì)到2024年，中國市場規(guī)

14、模將增長至2.13 億美元,占比將達(dá)到28.03%，年均復(fù)合增速為11.30%，僅次于印度的12.13%。2.2 打破外資企業(yè)壟斷，行業(yè)具有高技術(shù)壁壘目前國內(nèi)的色譜填料/層析介質(zhì)行業(yè)總體呈現(xiàn)外資企業(yè)占比高的特點(diǎn)。色譜填料/層析介質(zhì)行業(yè)長期以來一直被國際大型科技公司壟斷，國內(nèi)基本依賴進(jìn)口。1）生物大分子分離純化領(lǐng)域：GE Healthcare、Tosoh、Bio-Rad 等大型跨國科技公司是色譜填料的主要市場參與者，根據(jù)Markets and Markets TM 統(tǒng)計(jì)，上述三家公司2018 年度全球市場占有率達(dá)50%。除上述企業(yè)外，其他市場占有率略小的供應(yīng)商也均為Merck、Danaher、A

15、gilent 等大型跨國科技公司。2）中小分子分離純化及分析檢測領(lǐng)域：日本Osaka Soda（原名Daiso）、Fuji 及瑞典Kromasil為主要生產(chǎn)廠家，產(chǎn)品主要為以硅膠色譜填料為代表的無機(jī)色譜填料。但是由于色譜填料的高科技屬性，產(chǎn)品之間的差異化亦相當(dāng)重要，因此在具體產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域亦存在部分領(lǐng)軍企業(yè)。2.3 生物制藥和平板顯示發(fā)展帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)可持續(xù)性高增長2.3.1 技術(shù)突破，生物制藥尋求色譜動(dòng)力強(qiáng)烈分離純化是生物制藥的關(guān)鍵步驟，不僅是藥品生產(chǎn)成本的主要部分，也是藥品質(zhì)量、生產(chǎn)效率的決定性因素；而色譜產(chǎn)品作為分離純化環(huán)節(jié)最關(guān)鍵的材料，也就成為了藥品生產(chǎn)不可或缺的核心耗材，因此色譜行業(yè)的發(fā)

16、展與下游生物制藥行業(yè)緊密相關(guān)。生物藥分離純化，是指反應(yīng)完畢的細(xì)胞培養(yǎng)液經(jīng)由高性能納米微球組成的多種層析介質(zhì)的抓取捕獲、離子交換后，獲得目標(biāo)抗體蛋白的過程，也是單克隆抗體、融合蛋白、疫苗等生物大分子藥品的核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)和主要成本所在：以單克隆抗體生產(chǎn)為例，下游分離純化環(huán)節(jié)占據(jù)了整個(gè)生產(chǎn)成本的65%以上。在占據(jù)主要成本的同時(shí)，分離純化環(huán)節(jié)的質(zhì)量還直接決定了生物大分子藥品的綜合性能表現(xiàn)，其工藝效率也直接影響著藥品生產(chǎn)效率，是目前生物制藥的主要生產(chǎn)瓶頸。因此下游生物制藥企業(yè)對(duì)于尋求性價(jià)比更高的國產(chǎn)色譜供應(yīng)商的需求強(qiáng)烈。下游生物藥市場騰飛，為色譜行業(yè)發(fā)展提供源源動(dòng)力。目前國內(nèi)在研生物藥項(xiàng)目眾多，專注生物藥

17、的biotech公司不斷涌現(xiàn)、傳統(tǒng)big pahrama開始發(fā)力生物藥，國內(nèi)生物藥市場增長潛力巨大，這將催生對(duì)色譜產(chǎn)品的巨大需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國已有包括100余個(gè)生物類似藥項(xiàng)目（9類單克隆抗體方向）、20余個(gè)ADC（抗體偶聯(lián)藥）項(xiàng)目、15個(gè)以上BsAb（雙特異性抗體）項(xiàng)目與15個(gè)以上CAR-T（嵌合抗原受體T細(xì)胞免疫）項(xiàng)目在內(nèi)的大量臨床項(xiàng)目處于研發(fā)過程中。數(shù)據(jù)顯示，2018年中國生物科技行業(yè)市場規(guī)模約為人民幣400億元，于2015-2018年期間實(shí)現(xiàn)了15%-20%的復(fù)合增長率；據(jù)Frost&Sullivan的預(yù)測數(shù)據(jù)，生物藥市場規(guī)模將于2030年達(dá)到1.3萬億元。2.3.2 面板產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移

18、，上游微球市場前景廣闊微球材料是面板制造不可或缺的原材料，面板的更新?lián)Q代也為微球材料帶來了更多的應(yīng)用場景。微球材料可以作為間隔物用于顯示器的屏幕及邊框的盒厚控制；其次，在聚合物微球表面鍍上鎳和金等金屬層所形成的導(dǎo)電金球，可用于LCD邊框起導(dǎo)電聯(lián)接作用，同時(shí)也是電子封裝關(guān)鍵材料ACF各向異性導(dǎo)電膠膜的重要組成部分；此外，PDLC智能調(diào)光膜近年來的加速發(fā)展，也為間隔物塑膠球開拓了新的使用場景。受益于全球面板產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，上游微球材料的市場前景十分廣闊。我國平板顯示行業(yè)起步較晚，國內(nèi)企業(yè)于2009年開始布局高世代面板生產(chǎn)線的生產(chǎn)制造，自此我國平板顯示行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。近年來，全球面板產(chǎn)業(yè)向中國

19、轉(zhuǎn)移，以高世代TFT-LCD面板與OLED面板為代表的生產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)入高峰。據(jù)中銀國際證券統(tǒng)計(jì)，中國大陸到2020年將投產(chǎn)的面板生產(chǎn)線共18條，屆時(shí)國內(nèi)面板產(chǎn)能將占全球40%，穩(wěn)居第一。隨著諸多高世代生產(chǎn)線的建設(shè)和陸續(xù)投產(chǎn)，我國已成為全球顯示面板產(chǎn)業(yè)的重要生產(chǎn)基地。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2010年我國顯示面板產(chǎn)能僅為4.7百萬平方米，隨著大規(guī)模的產(chǎn)線建設(shè)及陸續(xù)投產(chǎn)，2017年國內(nèi)產(chǎn)能迅速增長到96百萬平方米。在平板顯示技術(shù)不斷發(fā)展及下游終端電子產(chǎn)品應(yīng)用日趨豐富的背景下，我國顯示面板行業(yè)將保持持續(xù)增長趨勢，預(yù)計(jì)2020年我國顯示面板產(chǎn)能將達(dá)到194百萬平方米，市場發(fā)展空間巨大。2.4 合成聚合色

20、譜后發(fā)制人，親和色譜填料引領(lǐng)市場增長根據(jù)色譜填料的基質(zhì)，色譜填料主要可以分為無機(jī)介質(zhì)與有機(jī)聚合物，其中有機(jī)聚合物又包括天然聚合物和合成聚合物。不同基質(zhì)的色譜填料具有不同的優(yōu)缺點(diǎn)，相應(yīng)地，也具有不同的應(yīng)用場景：硅膠色譜填料主要用于中小分子藥物的分離純化；天然有機(jī)聚合物填料因機(jī)械穩(wěn)定性低而被稱為軟膠，只能應(yīng)用于低壓條件下的分離純化。合成有機(jī)聚合物填料克服了以上兩者的缺點(diǎn)，具有更高的機(jī)械強(qiáng)度和化學(xué)穩(wěn)定性，因此應(yīng)用增速最高。按照分離原理劃分，色譜填料可以分為親和、離子交換、疏水及體積排阻。據(jù)MarketsandMarkets數(shù)據(jù)，應(yīng)用最多的是離子交換層析，銷量占比達(dá)到52%；親和層析由于單價(jià)較高，盡管

21、應(yīng)用次于其他三種層析方法，但銷售額占比最高，達(dá)到52%。根據(jù)MarketsandMarkets預(yù)測，自2019年至2024年，色譜填料的市場規(guī)模將會(huì)由10.95億美元升至15.84億美元，年均復(fù)合增長率為7.67%，親和色譜填料的銷售額將會(huì)持續(xù)引領(lǐng)色譜填料行業(yè)的增長。3、 公司實(shí)控人與股權(quán)、業(yè)務(wù)構(gòu)架與募投項(xiàng)目3.1 核心技術(shù)人員及高管均在相應(yīng)領(lǐng)域具有深厚的學(xué)術(shù)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，公司控股股東為深圳納微，實(shí)際控制人江必旺和陳榮姬夫婦。其通過深圳納微、蘇州納研和蘇州納卓間接持股33.93%，加上二人直接持股部分，二人共持股52.08%。公司通過六家控股子公司實(shí)現(xiàn)從微球研發(fā)、生產(chǎn)到科研服務(wù)的

22、全鏈條業(yè)務(wù)布局以及對(duì)海外市場的開發(fā)，借助參股賽譜儀器和鑫導(dǎo)電子的協(xié)同效應(yīng)推動(dòng)公司下游客戶的拓展。公司創(chuàng)始人之一、董事長江必旺先生先后畢業(yè)于北京大學(xué)、紐約州立大學(xué)賓漢姆頓分校，并于加州大學(xué)伯克利分校擔(dān)任博士后，并被評(píng)為科技部創(chuàng)新人才推進(jìn)計(jì)劃科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才；并先后于北京大學(xué)計(jì)算機(jī)研究所、美國羅門哈斯公司、北京大學(xué)深圳研究生院任職，具備深厚的學(xué)術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。其他核心技術(shù)人員包括陳榮姬、林生躍亦具備相關(guān)產(chǎn)業(yè)豐富經(jīng)驗(yàn)。3.2 募投項(xiàng)目公司擬發(fā)行4,400萬股A股普通股票，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額用于： 1）研發(fā)中心及應(yīng)用技術(shù)開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目。公司擬投資人民幣2.15億元，利用廠區(qū)預(yù)留用地新建研發(fā)中心大樓一

23、幢，同時(shí)于研發(fā)中心大樓建設(shè)生物制藥分離純化應(yīng)用技術(shù)研究實(shí)驗(yàn)室和新產(chǎn)品研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，并購置一批先進(jìn)設(shè)備儀器作為配套。該項(xiàng)目可以更好地滿足公司在高性能納米微球材料領(lǐng)域新產(chǎn)品及新技術(shù)的研發(fā)需求，提升公司的核心技術(shù)實(shí)力和技術(shù)水平，是公司增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)競爭力的有效手段。2）研發(fā)和營銷中心建設(shè)項(xiàng)目。公司擬投入等值人民幣5,000萬元的資金，新設(shè)北美子公司和進(jìn)一步建設(shè)印度子公司。新設(shè)北美子公司預(yù)計(jì)投入等值人民幣3,500萬元的資金，進(jìn)一步建設(shè)印度子公司預(yù)計(jì)投入等值人民幣1,500萬元的資金。該項(xiàng)目可以更好地滿足公司在海外市場招募培育優(yōu)秀人才，增加公司研發(fā)實(shí)力的需求，是公司在海外更好提升納米微球產(chǎn)品及技術(shù)競爭力的

24、重要渠道。3）補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司擬使用10,000萬元募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營、未來研發(fā)投入及對(duì)外投資等。隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)大、研發(fā)支出增加和在研產(chǎn)品的上市、業(yè)務(wù)和人員規(guī)模不斷增長，公司的日常運(yùn)營資金需求將持續(xù)增加，保證營運(yùn)資金充足對(duì)于抵御市場風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃有重要意義。4、 財(cái)務(wù)分析與盈利預(yù)測4.1 持續(xù)盈利能力得到驗(yàn)證，高技術(shù)壁壘帶來高毛利公司報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入從2017年的0.57億元增長到2020年的2.05億元，CAGR達(dá)到53%，2021Q1同比增長168%；歸母凈利潤從1200萬元增長到7300萬元，CAGR達(dá)到81%，2021Q1 2200萬元凈利潤，同比增長450%。公司各項(xiàng)費(fèi)用保持穩(wěn)定，研發(fā)費(fèi)用從1500萬元增長至3300萬元，研發(fā)費(fèi)用占比保持在15%以上。細(xì)分來看，公司營業(yè)收入主要來自生物醫(yī)藥類業(yè)務(wù)，占比逐年提高，2020年達(dá)到了83%。其中，親和層析介質(zhì)和離子交換層析介質(zhì)貢獻(xiàn)收入占