廚電行業(yè)發(fā)展深度報告

1、 廚電行業(yè)發(fā)展深度報告成長中謀布局，變革中求發(fā)展 1 廚電行業(yè)的成長邏輯1.1 復(fù)盤上一輪廚電行業(yè)的增長紅利我國廚電行業(yè)經(jīng)歷了一輪高速增長的階段，廚電企業(yè)競爭環(huán)境相對溫和，龍頭企業(yè)以領(lǐng)先家電行業(yè) 平均水平的盈利能力享受著行業(yè)紅利。我們進一步拆解了行業(yè)增長的驅(qū)動因素，并嘗試解釋廚電行 業(yè)競爭格局的形成原因，以期對下一階段廚電行業(yè)的成長邏輯做出思考。1.1.1 行業(yè)需求：地產(chǎn)周期與購買力水平提升共振作為典型的地產(chǎn)后周期行業(yè)，廚電產(chǎn)品銷售受房地產(chǎn)周期影響較為明顯。過去 10 年我國城鎮(zhèn)化率不 斷提升，房地產(chǎn)也一度成為拉動經(jīng)濟增長的重要產(chǎn)業(yè)，帶動地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈需求增長。同時隨著 我國人均可支配收入水

2、平的提升，家庭廚房結(jié)構(gòu)改善（老舊小區(qū)老式煙道改善由排風(fēng)扇更替為油煙 機、農(nóng)村地區(qū)傳統(tǒng)灶臺式廚房結(jié)構(gòu)更替為封閉式廚房結(jié)構(gòu)），使得以油煙機為代表的廚電產(chǎn)品走進 更多的居民廚房。2000 年我國城鎮(zhèn)/農(nóng)村地區(qū)油煙機保有量分別為 54.10 臺/百戶和 2.77 臺/百戶，到 2019 年分別提升至 81.65 臺/百戶和 28.98 臺/百戶。1.1.2 競爭環(huán)境相對溫和，龍頭市占率穩(wěn)步提升過去10年我國房地產(chǎn)市場表現(xiàn)呈現(xiàn)一定的周期波動性，龍頭廚電企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)相對地產(chǎn)更加穩(wěn)健， 積極的渠道策略，對增量市場的挖掘、延展，成為關(guān)鍵因素，龍頭企業(yè)表現(xiàn)出更為積極、具有前瞻 性的布局，包括 2000-201

3、2 年進軍 KA、2012-2014 年借力電商、2013-2016 年把握三四線市場需求爆發(fā) 機遇渠道下沉，到 2017 年起把握精裝修滲透率提升趨勢，積極布局工程渠道等。從競爭環(huán)境來看， 相較于黑電、白電行業(yè)，廚電行業(yè)的競爭環(huán)境相對溫和，廚電企業(yè)盈利水平較高且相對穩(wěn)定，各品 牌價格帶較為明確。老板、方太定位高端，華帝定位中高端，美的、萬和定位大眾市場，以滿足不 同階段消費者的需求。從競爭格局來看，我國廚電企業(yè)的市場集中度相較于白電企業(yè)，仍有一定差距，部分區(qū)域性品牌較 為強勢。我們認(rèn)為這主要與過去廚電行業(yè)過去的經(jīng)營環(huán)境及渠道結(jié)構(gòu)有關(guān)。1）受益于房地產(chǎn)高速增 長及廚電保有量快速提升，廚電需求被

4、迅速激發(fā)，特別是棚改等地產(chǎn)政策激發(fā)三四線市場的家電需 求，催生眾多小品牌；2）過去廚電企業(yè)線下零售銷售比重較高，廚電產(chǎn)品規(guī)模小于白電，品類相對 單一，廚電企業(yè)基于成本規(guī)模效益考慮對渠道的投入力度不及大家電品牌，為中小廚電品牌提供了 生存空間；3）電商崛起之后，線上零售端壁壘較弱，市場集中度低雜牌較多，為具有一定性價比的 品牌提供了優(yōu)渥的生存環(huán)境。1.2 新一輪廚電行業(yè)成長邏輯在房住不炒的背景下，房地產(chǎn)爆發(fā)式增長的時期或已成為過去，站在當(dāng)前時點，我們?nèi)绾慰创龔N電 行業(yè)的增長前景？行業(yè)競爭格局是否會有新的變化？行業(yè)需求端：1）短期來看，2016 年后住宅新開工與竣工面積增速的背離差仍有待彌補，20

5、20 年突如其來的疫情打 斷了地產(chǎn)竣工的節(jié)奏，隨著疫情影響的逐步緩和，竣工邏輯回歸將帶動廚電短期需求的回補。2）長期來看，我國傳統(tǒng)廚電產(chǎn)品仍有較大的滲透空間，特別是城鎮(zhèn)化率提升有望帶動農(nóng)村居民家庭 對油煙機的需求。更新需求占比將逐步提升。按照行業(yè)數(shù)據(jù)，亞洲地區(qū)對于油煙機產(chǎn)品的使用壽命 在 13-14 年，過去 10 年房地產(chǎn)紅利帶來的廚電需求產(chǎn)品，逐步進入替換周期當(dāng)中，隨著廚電產(chǎn)品的 技術(shù)迭代、居民消費水平的提高及舊城改造等計劃的落地，有望進一步加速廚電產(chǎn)品的更新?lián)Q代。3）以洗碗機、一體機為代表的新興廚電已經(jīng)由導(dǎo)入期進入了成長前期，從 2018 年開始，廚電市場 整體增速放緩的情況下，洗碗機、

6、蒸烤一體機作為“懶人經(jīng)濟”與“健康經(jīng)濟”的代表，持續(xù)保持 兩位數(shù)增長。對多元化、健康化、便捷化和品質(zhì)化生活及烹飪習(xí)慣有著全新追求的新一代消費群體 的崛起，有望持續(xù)帶動新廚電產(chǎn)品的需求增長。渠道變化及行業(yè)格局：在更新需求及新廚電品類尚未成長為廚電行業(yè)主要需求構(gòu)成時，渠道結(jié)構(gòu)變化帶來的行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào) 整更為市場關(guān)注，行業(yè)競爭格局的變化，成為中短期內(nèi)市場主要的討論問題。目前廚電行業(yè)渠道正經(jīng)歷著由 C 端主導(dǎo)向 B 端逐步推進的變化，如精裝房滲透率提升帶動的工程渠 道占比提升、家裝產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善推動的創(chuàng)新渠道需求的增長，以及零售平臺渠道下沉力度的進一 步推進，帶動廚電品牌的縱向滲透及行業(yè)整合。渠道結(jié)構(gòu)的

7、變化對行業(yè)的競爭格局會帶來直接的影 響，龍頭品牌產(chǎn)品力、品牌力等優(yōu)勢有望加速行業(yè)集中度的提升。工程渠道中房開商對于供應(yīng)商部品采購流程及決策流程較長，對于供應(yīng)商的評價標(biāo)準(zhǔn)體系較為復(fù)雜， 涉及資質(zhì)、服務(wù)能力、響應(yīng)速度、賬期能力、資金能力等多個方面，龍頭競爭優(yōu)勢更為突出。新零售模式中品牌方將產(chǎn)品發(fā)貨至平臺，加盟商采用代客下單的方式在線上的京東商城完成交易， 產(chǎn)品由平臺從廠家采購直接銷售至消費者，加盟店店主無需提前備貨占用資金流，有效提高坪效， 通過搭載零售平臺下沉門店，廚電龍頭有望實現(xiàn)地毯式區(qū)域滲透，對區(qū)域性品牌進行了有效收割。1.3 估值處于較低水平，提供布局良機進入 2018 年商品房銷售面積增

8、速下行，2020 年受新冠疫情影響，房地產(chǎn)竣工進程放緩、且線下門店 客流減少，廚電工程端及線下零售端（約 70%收入占比）受到影響，對行業(yè)需求產(chǎn)生一定影響，行 業(yè)估值處于歷史較低水平。在需求向好的作用下，行業(yè)估值有望向上修復(fù)，配置價值逐漸凸顯。2 行業(yè)短期需求修復(fù)，長期天花板較高2.1 疫情過后竣工邏輯修復(fù)，有望帶動行業(yè)需求恢復(fù)（略）2.2 長期來看，傳統(tǒng)廚電行業(yè)空間廣闊站在當(dāng)前時點，我們判斷廚電行業(yè)仍處于成長周期中，一方面來自于廚房結(jié)構(gòu)改善（特別是農(nóng)村地 區(qū)）、購買力提升帶來的傳統(tǒng)廚電保有量提升及更新需求，另一方面是隨著人們生活水平的提高， 烹飪習(xí)慣及方式的改變，對以洗碗機、蒸烤一體機為代表

9、的新廚電的需求不斷提升。伴隨更新需求 的逐步釋放以及新廚電品類規(guī)模的提高，整體廚電行業(yè)的增速有望再次切換至較高水平。2.2.1 未來 10 年，傳統(tǒng)廚電保有量仍有近 50%的增長空間根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2019 年我國城鎮(zhèn)油煙機保有量為 81.65 臺/百戶，冰箱保有量為 102.51 臺/百戶， 洗衣機保有量為 99.20 臺/百戶，油煙機的保有量水平相當(dāng)于 20 年前的冰箱保有量水平與 30 年前的洗 衣機保有量水平。2019 年我國農(nóng)村油煙機保有量為 28.98 臺/百戶，保有量水平不足冰洗的 1/4。農(nóng)村 地區(qū)特殊的廚房結(jié)構(gòu)與烹飪習(xí)慣使得油煙機保有量較城鎮(zhèn)處于更低水平。長期來看，基于我

10、國居民人均可支配收入水平提升、城鎮(zhèn)化率提升及舊房改造政策實施等因素，現(xiàn) 有住房廚電保有量仍將持續(xù)提升。綜合考慮以上因素，我們預(yù)計到 2030 年我國城鎮(zhèn)油煙機保有量將 達到 93.75 臺/百戶，我國農(nóng)村油煙機保有量 2030 年將達到 53.18 臺/百戶，屆時我國油煙機保有量將 提升至 4 億臺，據(jù) 2019 年有近 50%的增長空間。2.2.2 更新需求加持，未來 10 年傳統(tǒng)廚電內(nèi)銷量預(yù)計增長近 80%基于廚電產(chǎn)品固有的更新周期，及人民生活水平提高對產(chǎn)品的迭代需求，更新需求占比將不斷提升。 以油煙機為例，油煙機設(shè)計使用壽命為 10 年左右，平均使用年限可能高于設(shè)計指引標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù) Eur

11、omonitor 數(shù)據(jù)，亞洲市場油煙機的更換周期平均在 13-14 年，新增需求疊加更新需求，我們預(yù)計到 2030 年我國油煙機內(nèi)銷量將超過 3,000 萬臺/年，較 2019 年行業(yè)內(nèi)銷量增長約 80%，更新需求占比將 接近 60%。2.3 新興廚電滲透率提升，成為廚電市場增長新動能2.3.1 乘“健康經(jīng)濟”與“懶人經(jīng)濟”之風(fēng)，新興廚電品類表現(xiàn)優(yōu)異如果我們將傳統(tǒng)廚電劃分至成長后期的行業(yè)，那么以洗碗機、一體機為代表的新興廚電則由導(dǎo)入期 進入了成長前期。90 后、95 后逐漸成為市場消費主力，其生活態(tài)度和生活習(xí)慣與上一輩正發(fā)生著較 大的改變，他們對多元化、健康化及便捷化烹飪習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，使得洗碗機

12、、蒸烤箱等新品類在我國 迎來蓬勃的發(fā)展機遇，領(lǐng)跑整個廚電行業(yè)。以洗碗機產(chǎn)品為例，根據(jù)奧維云網(wǎng)洗碗機年度推總數(shù)據(jù)，洗碗機市場規(guī)模在近五年飛速增長， 2014-2019 年零售額規(guī)模由 6 億元，2019 年增長至近 80 億元，復(fù)合增速超過 60%（奧維云網(wǎng)洗碗機年 報披露，2019 年 1-11 月洗碗機零售額 64 億元，同比增長 24.5%，我們假設(shè) 2019 年全年增速為 24.5% 則推算 2019 年全年洗碗機零售額為 78 億元）。從 2018 年開始廚電市場整體增速放緩，特別是 2020 年上半年疫情打斷了正常的生產(chǎn)生活節(jié)奏，大家電產(chǎn)品因具有一定的安裝屬性受到較大影響，洗碗 機作

13、為“懶人經(jīng)濟”與“健康經(jīng)濟”的代表，持續(xù)保持兩位數(shù)增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，洗碗 機、復(fù)合微蒸烤今年上半年零售額增速分別為 20%、49%，明顯優(yōu)于傳統(tǒng)廚電（零售額下滑 20%）和 集成灶（零售額下滑 5%）等品類。2.3.2 技術(shù)升級、功能優(yōu)化，推動行業(yè)發(fā)展從供給端來看，新品類產(chǎn)品技術(shù)的迭代升級，催化了廚電新品類的發(fā)展。解決使用痛點，提高產(chǎn)品體驗感以洗碗機為例，洗碗機在 90 年代已經(jīng)由西方引入我國市場，但在我國滲透率一直處于較低水平，上 一輩消費者對于洗碗機產(chǎn)品存在一定的偏見，質(zhì)疑其清洗、能耗問題。經(jīng)過多年的技術(shù)發(fā)展，洗碗 機產(chǎn)品的清洗能力及節(jié)能效果已經(jīng)實現(xiàn)較大的技術(shù)突破。目前市場上的洗

14、碗機主要分為葉輪式、噴 淋式和超聲波式，主流的中式洗碗機采用 360 度噴孔設(shè)計，上下噴淋管高壓噴洗，能夠全面覆蓋餐 具的每處角落，高壓水流能夠有效地帶走污漬殘留保證洗碗機的洗滌效果。中消協(xié)曾發(fā)布家用洗 碗機比較試驗報告，報告顯示洗碗機耗水耗電量明顯小于手洗。對于 6 套規(guī)格的洗碗機，洗碗機 耗水量約 7L；若考慮手洗時使用熱水洗滌油污則會消耗更多電能；同時除菌、烘干、存儲等多種用 途，提高了消費者對于洗碗機的使用體驗感。多功能集成，產(chǎn)品性價比提高隨著人們生活水平的提高和消費升級的到來，消費者對于產(chǎn)品功能及體驗感提出了更多更高的要求， 新廚電產(chǎn)品技術(shù)不斷改進，操作趨向簡單化、功能豐富化發(fā)展，蒸

15、烤一體機是較有代表性的產(chǎn)品。 一體機集成了微波爐、蒸箱、烤箱等多種功能，有效解決了廚房空間小，而烹飪需求多元化的痛點， 是在新技術(shù)、新消費的推動下迭代而生的新品類。從奧維云網(wǎng)最新出具的 2020 年臺式微蒸烤半年報及嵌入式半年報數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)品迭代加速，一體機 產(chǎn)品份額上升。20H1 線上嵌入式蒸烤一體機零售份額約 62%，同比增加 7pct，微蒸烤零售額份額約 14%，同比增加 3pct；線下嵌入式蒸烤一體機零售份額約 39%，同比增加 22pct。20H1 線上臺式蒸烤 一體機零售份額約 9%，同比增加 2pct；線下臺式蒸烤一體機零售份額約 11.6%，同比增加 3pct，微蒸 烤零售額份

16、額約 14%，同比增加 7pct。一體機在性價比方面具有較為明顯的優(yōu)勢，以線上嵌入式產(chǎn)品均價為例，2020 年上半年線上嵌入式 蒸烤一體機零售均價為 3808 元，單蒸箱+單烤箱零售均價為 8082 元；微蒸烤一體機零售均價為 3981 元，單微波爐+單蒸箱+單烤箱零售均價為 10747 元，一體機具備較為明顯的價格優(yōu)勢。2.3.3 新品類滲透率提升空間較大目前我國廚電新品類的滲透率仍處于較低的水平，2019 年我國洗碗機內(nèi)銷量 163 萬臺，與油煙機配 比 0.09:1；據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，我國各省洗碗機滲透率均未達到 3%，綜合預(yù)計整體滲透率僅有 1%左右，相較歐美發(fā)達市場普遍 50%甚

17、至 70%以上的滲透率差距明顯。根據(jù)中國家電網(wǎng)報道，中怡 康專家表示 2018 年我國洗碗機的普及率約 1.35 臺/百戶，保有量約 600 萬臺，與油煙機、微波爐等廚 衛(wèi)家電相比滲透率處于較低的水平，相較發(fā)達國家 60-70%的普及率仍有較大差距。微蒸烤品類在我國的滲透率同樣處于較低的水平。蒸烤一體機滲透率的提升，一方面來自新增需求， 另一方面則來自于單一功能產(chǎn)品的更新迭代。2019 年我國城鎮(zhèn)微波爐保有量為 55.73 臺/百戶，保有 量穩(wěn)步上升，其方便、快捷的加熱功能使得微波爐逐步成為國內(nèi)廚房的必須產(chǎn)品。微蒸烤一體機， 在微波爐的功能上，增加更附健康理念的“蒸”功能，以及適應(yīng)西式烹飪的“

18、烤”功能，對已經(jīng)保 有微波爐產(chǎn)品的用戶在更新?lián)Q代時的吸引力較大，同時其作為集合式產(chǎn)品較高的性價比對新用戶也 有較強吸引力。我們認(rèn)為，未來較可能發(fā)生的是，微波爐與微蒸烤一體機的保有量同步上升，同時 微蒸烤一體機對微波爐產(chǎn)品形成一定替代。2.3.4 預(yù)期到 2030 年洗碗機內(nèi)銷量將有 4 倍的增長空間基于前文分析，以洗碗機為代表，我們估算新廚電品類的滲透空間及銷量增速水平。參考中怡康的 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，推測 1.35 臺/百戶的洗碗機保有量水平是基于全國家庭數(shù)量基礎(chǔ)上的計算結(jié)果，若暫不考 慮農(nóng)村地區(qū)家庭對洗碗機的需求，那么推導(dǎo)出城鎮(zhèn)家庭洗碗機保有量水平約 2 臺/百戶?？紤]到嵌入式、水槽式洗碗機具有一

19、定的安裝要求，因此短時間內(nèi)普及率可能不及當(dāng)年微波爐的普 及速度，基于謹(jǐn)慎性原則，我們假設(shè)到 2030 年我國城鎮(zhèn)洗碗機保有量為 15 臺/百戶（與油煙機保有 量配比約 0.16:1），屆時洗碗機內(nèi)銷量將接近 800 萬臺，較 2019 年增長 4 倍。3 渠道由 C 端主導(dǎo)向 B 端推進，利于行業(yè)集中度提升目前廚電行業(yè)渠道正經(jīng)歷著由 C 端主導(dǎo)向 B 端逐步推進的變化，包括精裝房滲透率提升帶動的工 程渠道占比提升、家裝產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善帶來創(chuàng)新渠道需求的增長，以及零售平臺渠道下沉門店對 低線市場需求的挖掘。我們認(rèn)為渠道 B 端化的趨勢，利于廚電行業(yè)集中度的提升，龍頭企業(yè)有望 率先受益。3.1 精裝

20、修滲透率提升，工程渠道乘風(fēng)破浪近幾年我國精裝房市場高速發(fā)展，特別是在市場低迷的環(huán)境中，工程渠道高速增長，為龍頭企業(yè)營 收增長保駕護航。對比發(fā)達國家，我國當(dāng)前的精裝修滲透率仍處于較低水平，精裝修滲透率提升為 廚電行業(yè)帶來較為穩(wěn)定的需求增量，我們預(yù)計2020-2030年油煙機工程出貨量占比將持續(xù)提升，到2030 年工程渠道出貨量占比將達到 23%。2020-2030 年工程渠道油煙機內(nèi)銷量復(fù)合增速 10%，高于行業(yè)內(nèi) 銷量 6%。3.1.1 我國精裝修滲透率提升為大勢所趨近幾年我國精裝房市場高速發(fā)展，根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計 2016-2019 年我國精裝房開盤量從 115 萬套增長 至 319 萬套，復(fù)

21、合增長率約 40%；精裝修滲透率由 12%增長至 32%，但對比發(fā)達國家超過 80%的滲透 率水平，我國精裝修滲透率仍有較大提升空間。精裝修市場的發(fā)展受政策面及社會需求面的推動。1） 從政策面來看，國家多次頒布重要政策，指導(dǎo)與推動精裝修市場的發(fā)展。1999 年國務(wù)院提出推 進住宅產(chǎn)業(yè)化，“精裝修”概念開始進入大眾視野；2002 年商品住宅裝修一次到位實施細(xì)則， 旨在通過規(guī)范住宅裝修市場，推進住宅產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，此后，各地方陸續(xù)出臺相關(guān)政策，鼓勵住 宅全裝修業(yè)務(wù)的推廣；2008 年住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布關(guān)于進一步加強住宅裝飾管理的通知， 進一步完善扶持政策，推廣全裝修住宅，提出逐步取消毛坯房的目標(biāo)；2

22、010 年建筑業(yè)“十二 五”規(guī)劃鼓勵和推動新建保障性住房和商品住宅菜單式全裝修交房；2013 年國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn) 發(fā)了發(fā)展改革委和住房城鄉(xiāng)建設(shè)部的綠色建筑行動方案，提出要推動建筑工業(yè)化，積極推 行住宅全裝修，鼓勵新建住宅一次裝修到位或菜單時裝修，促進個性化裝修和產(chǎn)業(yè)化裝修相統(tǒng) 一；2017 年，建筑業(yè)發(fā)展”十三五”規(guī)劃提出到 2020 年，我國新開工精裝修成品住宅面積 要達到 30%，精裝修住宅在總銷售住宅中的占比將得到大幅提高；截至 2018 年底，全國頒布涉 及精裝修/全裝修的各類政策累計超過 80 次，覆蓋 26 個省市。2） 從社會面來看，在“嚴(yán)控房價”的宏觀環(huán)境下，精裝修可提升開發(fā)商商

23、品房的議價能力和利潤 空間，精裝修樓盤保持了比同期入市樓盤更高的價位，其開盤均價比整體新開盤均價高出 2-5 成； 同時伴隨居民生活水平的提高，人們對住房的基礎(chǔ)需求向高端、智能化轉(zhuǎn)化。3.1.2 精裝修市場廚電部品配套率較高2016 年以前，精裝修住宅主要是基礎(chǔ)簡裝，近幾年逐步從“單一配套”到“多部品”配套演變，衛(wèi) 浴、廚房中的大部分部品已經(jīng)成為標(biāo)配產(chǎn)品，根據(jù)奧維云網(wǎng) 2019 年精裝修市場重要部品配套率數(shù)據(jù)， 煙灶產(chǎn)品為一級配套產(chǎn)品，配套率超過 90%；消毒柜屬二級配套產(chǎn)品，配套率約 50%；嵌入式產(chǎn)品 的配套率相對較低，未來仍有較大的提升空間，且從 2019 年部品的配套規(guī)模增速水平來看，

24、洗碗機、 烤箱分為以 70%、19%的增速水平，領(lǐng)跑行業(yè)。3.1.3 工程渠道對銷售規(guī)模貢獻的測算預(yù)計 2020-2030 年油煙機工程出貨量占比將持續(xù)提升，到 2030 年工程渠道出貨量占比 將達到 23%。2020-2030 年工程渠道油煙機內(nèi)銷量復(fù)合增速 10%，高于行業(yè)內(nèi)銷量 6%。3.2 家裝產(chǎn)業(yè)鏈完善，創(chuàng)新渠道快速發(fā)展對于毛坯房而言，住房裝修產(chǎn)業(yè)鏈條較長，涉及部品較多，而對于家電產(chǎn)品來說，通常處于家裝較 為靠后的環(huán)節(jié)，通過與家居、家裝、設(shè)計師等渠道合作，家電品牌可以更加及時地把握消費者前端 流量入口。近兩年廚電龍頭品牌已積極布局家裝渠道，2018 年方太將全國家裝業(yè)務(wù)獨立拆分出來成

25、 立家裝事業(yè)部，2019 年老板將家居家裝渠道從原有分銷體系獨立，確立為創(chuàng)新渠道，單獨招募經(jīng)銷 商以期獲得更多市場份額。3.3 電商下沉渠道，挖掘低線市場需求新路徑根據(jù)前文分析，我國低線地區(qū)廚電產(chǎn)品保有量仍處于較低水平，老式廚房、老式熱水器的升級改造、 更新?lián)Q代仍有較大需求空間。在我國精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興、天然氣普及等一系列政策刺激下，下沉 市場的家電普及與消費升級所帶來的需求增量，成為當(dāng)前廚電行業(yè)增長的關(guān)鍵動力。依托電商下沉 平臺，廚電品牌可有效觸達低線地區(qū)消費者需求，龍頭品牌有望依靠相較于區(qū)域品牌更強的產(chǎn)品力 與品牌力與更好的安裝維保體系，享受新一輪渠道紅利。3.4 B 端化發(fā)展趨勢，加速行

26、業(yè)集中度提升渠道由 C 端主導(dǎo)向 B 端化推進，有助于渠道集中度的提升，以工程渠道為例，精裝修市場中品牌集 中度相對較高，老板、方太市占率合計約 70%，高于兩者全渠道合計市占率 30%，隨著工程渠道銷 售占比的提升，全渠道龍頭市占率有望持續(xù)提升。3.4.1 上游角度：供應(yīng)商評價標(biāo)準(zhǔn)更為體系化相較于 C 端消費者，B 端渠道對于供應(yīng)商的評價標(biāo)準(zhǔn)更為體系化。首先，工程渠道中房開商對于供 應(yīng)商部品采購流程及決策流程較長，對于供應(yīng)商的評價標(biāo)準(zhǔn)體系較為復(fù)雜，涉及資質(zhì)、服務(wù)能力、 響應(yīng)速度、賬期能力、資金能力等多個方面。通常，房地產(chǎn)開發(fā)商/家裝公司希望通過相應(yīng)配套的廚 電產(chǎn)品提升自身品牌形象，配套供應(yīng)商的品牌力、產(chǎn)品力及高端化形象是其主要考慮因素；協(xié)同安 裝的作業(yè)方式，對品牌方的安裝、售后等服務(wù)能力也有著更高